Korporativ boshqaruv modellari. Korporativ boshqaruv tushunchasi Korporativ boshqaruv tizimi nima

Korporatsiya kontseptsiyasining keng qo'llanilishi hozirgi vaqtda bu atama turli xil iqtisodiy hodisalarga nisbatan qo'llanilishiga olib keldi. Fizika tilida bu kontseptsiyaning boshqa, qo'shni sohalarga tarqalishi kuzatildi. Va "korporativ boshqaruv" kontseptsiyasini talqin qilishdagi farq ma'lum bir muallifning tadqiqot mavzusiga bog'liq.

Shuning uchun korporativ boshqaruv ta'rifiga har xil yondashuvlarni ko'rib chiqish zarur.

Boshqaruv psixologiyasi nuqtai nazaridan yondashuv korporativ boshqaruvni korporativ madaniyatni, ya'ni umumiy urf -odatlar, munosabat va xulq -atvor tamoyillari majmuasini shakllantiruvchi boshqaruv sifatida belgilaydi.

Firma nazariyasi nuqtai nazaridan yondashuv korporatsiya va tashkilot tushunchalarining bir -biriga mos kelishini nazarda tutadi. Masalan, korporativ axborot tizimi tushunchasi.

Nuqtai nazardan yondashuv moliyaviy tizim korporativ boshqaruvni jamg'armalarning investitsiyalarga aylanishini ta'minlaydigan va sanoat sektoridagi muqobil foydalanuvchilarga resurslarni taqsimlashni ta'minlaydigan muayyan institutsional shartnomalar sifatida belgilaydi. Jamiyat tarmoqlari va sohalari o'rtasida kapitalning samarali oqimi bank va sanoat kapitallarini birlashtirish asosida qurilgan korporatsiyalar doirasida amalga oshiriladi.

Yuridik nuqtai nazardan qaraganda, korporativ boshqaruv - bu korporatsiyani yaratish va boshqarishning asosini tashkil etadigan, xususan, aksiyadorlarning huquqlari bilan bog'liq huquqiy tushunchalar va protseduralarning umumiy nomi.

Biroq, korporativ boshqaruvni aniqlashda eng keng tarqalgan va qo'llaniladigan yondashuvlar quyidagilar.

Ulardan birinchisi - korporativ boshqaruvni integratsion assotsiatsiyaning boshqaruvi sifatida aniqlashga yondashuv.

Masalan, Xrabrova I.A.ga ko'ra, korporativ boshqaruv - bu biznesni tashkiliy -huquqiy ro'yxatga olishni boshqarish, optimallashtirish. tashkiliy tuzilmalar, qabul qilingan maqsadlarga muvofiq kompaniyaning firmalararo aloqalarini o'rnatish. S. Karnauxov korporativ boshqaruvni sinergik effektlarning ma'lum bir to'plamini boshqarish deb ta'riflaydi.

Biroq, bu ta'riflar muammoning mohiyatiga emas, balki korporativ biznes shaklidan foydalanish natijalariga taalluqlidir.

Ikkinchi yondashuv, eng erta va tez -tez ishlatib turiladigan korporativ biznes shakli - mulkdorlar instituti va menejerlar institutining ajralishidan kelib chiqadigan oqibatlarga asoslangan va ma'lum doiraning manfaatlarini himoya qilishdan iborat. menejerlarning samarasiz faoliyatidan korporativ munosabatlar ishtirokchilarining (investorlarning).

Garchi bu holatda korporativ boshqaruvning ta'riflari korporativ munosabatlardagi manfaatdor tomonlar soniga qarab farq qiladi. Eng tor ma'noda, bu mulkdorlar - aktsiyadorlarning manfaatlarini himoya qilishdir. Boshqa yondashuv, shuningdek, aktsiyadorlar bilan birgalikda moliyaviy investorlar guruhini tashkil etuvchi kreditorlarni ham o'z ichiga oladi. Keng ma'noda korporativ boshqaruv-bu moliyaviy (aktsiyadorlar va kreditorlar) va moliyaviy bo'lmagan (xodimlar, davlat, sherik korxonalar va boshqalar) investorlarning manfaatlarini himoya qilishdir.

Korporativ boshqaruvning yagona ta'rifi hamma mamlakatlarda mavjud bo'lgan barcha holatlarga taalluqli emas. Hozircha taklif qilingan ta'riflar, asosan, tashkilot yoki muallifga, shuningdek, mamlakat va huquqiy an'analarga bog'liq. Masalan, bozorni tartibga soluvchi, Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Rossiya federal komissiyasi (FCSM) tomonidan ishlab chiqilgan korporativ boshqaruv ta'rifi korporatsiya direktori yoki institutsional investor tomonidan berilgan ta'rifdan farq qilishi mumkin.

Xalqaro moliya korporatsiyasi (IFC) va uning Rossiyadagi korporativ boshqaruv loyihasi korporativ boshqaruvni "kompaniyalarni boshqarish va nazorat qilish tuzilmalari va jarayonlari" deb ta'riflaydi. 1999 yilda Korporativ boshqaruv tamoyillarini e'lon qilgan Iqtisodiy Hamkorlik va Taraqqiyot Tashkiloti (OECD) korporativ boshqaruvni "kompaniyalar boshqariladigan va boshqariladigan ichki mexanizmlar deb belgilaydi, bu esa kompaniyaning direktorlar kengashi o'rtasidagi munosabatlar tizimini nazarda tutadi. , aksiyadorlar va boshqa manfaatdor tomonlar. Korporativ boshqaruv - bu kompaniyaning maqsadlari va ushbu maqsadlarga erishish vositalarini aniqlash, shuningdek, bu jarayonni nazorat qilish uchun ishlatiladigan tuzilma. Yaxshi korporativ boshqaruv kengash va menejerlarni kompaniya va aktsiyadorlar manfaatlariga mos keladigan maqsadlarga erishish uchun tegishli rag'batlantirishi kerak. Bu, shuningdek, samarali monitoringni osonlashtirishi va shu tariqa firmalarni resurslardan yanada samarali foydalanishga undashi kerak. ”

Hamma tafovutlarga qaramay, kompaniyaning o'ziga qaratilgan (ya'ni, ichki nuqtai nazardan) ta'riflarning aksariyati umumiy elementlarga ega bo'lib, ular quyida tavsiflanadi.

Korporativ boshqaruv - bu muayyan tuzilmalar va jarayonlar bilan tavsiflanadigan munosabatlar tizimi. Masalan, aktsiyadorlar va menejerlar o'rtasidagi munosabatlar shundan iboratki, birinchisi sarmoyasidan daromad olish uchun ikkinchisiga kapital beradi. Menejerlar, o'z navbatida, muntazam ravishda aktsiyadorlarga shaffof moliyaviy ma'lumotlar va kompaniya faoliyati to'g'risida hisobot berishlari shart. Aktsiyadorlar, shuningdek, o'z manfaatlarini himoya qilish uchun nazorat organini (odatda direktorlar kengashi yoki kuzatuv kengashi) saylaydilar. Bu organ, aslida, strategik yo'nalishni amalga oshiradi va kompaniya menejerlarini nazorat qiladi. Menejerlar nazorat organiga hisobot berishadi, ular o'z navbatida aktsiyadorlar oldida hisobot berishadi (aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi orqali). Bu munosabatlarni boshqaruvchi tuzilmalar va jarayonlar odatda ish faoliyatini boshqarish, nazorat qilish va hisobga olishning turli mexanizmlari bilan bog'liq.

Bu munosabatlar ishtirokchilarining har xil (ba'zan qarama -qarshi) manfaatlari bo'lishi mumkin. Kompaniyaning boshqaruv organlari, ya'ni aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi, direktorlar kengashi va ijro etuvchi organlar manfaatlari o'rtasida tafovutlar paydo bo'lishi mumkin. Mulkdorlar va menejerlarning manfaatlari ham bir -biriga mos kelmaydi va bu muammo ko'pincha "direktor va agent o'rtasidagi munosabatlar muammosi" deb nomlanadi. Shuningdek, har bir boshqaruv organida nizolar kelib chiqadi, masalan, aksiyadorlar (katta va minoritar aktsiyadorlar, nazorat qiluvchi va nazorat qilmaydigan aktsiyadorlar, jismoniy shaxslar va institutsional investorlar o'rtasida) va direktorlar (ijrochi va ijrochi bo'lmagan direktorlar, tashqi direktorlar va direktorlar o'rtasida). yoki kompaniya xodimlari, mustaqil va qaram direktorlar), va bu har xil manfaatlarni hisobga olish va muvozanatlash kerak.

Barcha tomonlar kompaniyani boshqarish va nazorat qilishda qatnashadilar. Umumiy yig'ilish aksiyadorlar vakili katta qarorlar qabul qiladi (masalan, kompaniyaning foydasi va zararini taqsimlash to'g'risida), direktorlar kengashi esa kompaniyani umumiy boshqarish va menejerlarni nazorat qilish uchun javobgardir. Nihoyat, menejerlar strategiyani bajarish, biznes-rejalarni tayyorlash, xodimlarga rahbarlik qilish, marketing va sotish strategiyalarini ishlab chiqish va kompaniya aktivlarini boshqarish orqali kompaniyaning kundalik ishlarini boshqaradilar.

Bularning barchasi huquq va majburiyatlarni to'g'ri taqsimlash va shu tariqa uzoq muddatli istiqbolda aktsiyadorlar uchun kompaniyaning qiymatini oshirish uchun qilingan. Masalan, minoritar aktsiyadorlar manfaatdor bo'lgan bitimlar (bundan buyon matnda manfaatdor tomonlar bilan bitimlar) tuzish yoki boshqa noo'rin usullarni qo'llash orqali nazorat qiluvchi aktsiyadorning foyda olishiga to'sqinlik qila oladigan mexanizmlar yaratilgan.

Korporativ boshqaruvning asosiy tizimi va boshqaruv organlari o'rtasidagi munosabatlar rasmda ko'rsatilgan. 2.1:

Guruch. 2.1. Korporativ boshqaruv tizimi

Yuqoridagilarga qo'shimcha ravishda, korporativ boshqaruvning boshqa ta'riflarini keltirish mumkin:

Ular nazorat qilinadigan va kuzatiladigan tizim tijorat tashkilotlari(OECD ta'rifi);

· Tashkiliy model, uning yordamida kompaniya o'z aktsiyadorlari manfaatlarini himoya qiladi va himoya qiladi;

· Kompaniya faoliyatini boshqarish va nazorat qilish tizimi;

· Menejerlarning aktsiyadorlar oldida hisobot berish tizimi;

· Ijtimoiy va iqtisodiy maqsadlar, kompaniya, uning aktsiyadorlari va boshqa manfaatdor tomonlar manfaatlari o'rtasidagi muvozanat;

· Investitsiyalar rentabelligini ta'minlash vositasi;

· Kompaniyaning samaradorligini oshirish usuli va boshqalar.

Jahon banki belgilaganidek, korporativ boshqaruv kompaniyalarga moliyaviy va inson resurslarini jalb qilish, biznesni samarali yuritish va shu tariqa o'z aktsiyadorlari uchun uzoq muddatli iqtisodiy qiymatni to'plash imkoniyatini berish uchun xususiy sektorda qonun hujjatlari, qoidalar va tegishli amaliyotni birlashtiradi. sheriklar va umuman kompaniya manfaatlarini hurmat qilish.

Shunday qilib, yuqorida aytilganlarni umumlashtirib, biz quyidagi ta'rifni taklif qilishimiz mumkin: Korporativ boshqaruv Bu kompaniyaning boshqaruv organlari, aktsiyadorlari, manfaatdor tomonlarining manfaatlarini aks ettiruvchi va xalqaro standartlarni hisobga olgan holda amaldagi qonunchilikka muvofiq kompaniya faoliyatining barcha turlaridan maksimal foyda olishga qaratilgan o'zaro ta'sir tizimi.

Korporativ boshqaruvning mohiyatini ochish uchun uni ko'rib chiqish kerak korporativ boshqaruv va yuridik shaxslar o'rtasidagi farq.

"Korporativ boshqaruv" tushunchasi "kompaniya boshqaruvi" yoki menejmenti bilan sinonim emas, chunki u kengroq ma'noga ega. Kompaniya menejmenti - bu kompaniyaning dolzarb ishlarini boshqaradigan menejerlarning faoliyati, korporativ boshqaruv - bu kompaniyaning barcha sohalarida keng doiradagi odamlarning o'zaro ta'siri.

Korporativ boshqaruv uchun asosiy narsa - vijdonli, mas'uliyatli, shaffof korporativ xatti -harakatlar va hisobdorlikni ta'minlashga mo'ljallangan mexanizmlar. Shu bilan birga, menejment haqida gapirganda, biz korxona faoliyatini boshqarish uchun zarur bo'lgan mexanizmlar haqida gapiramiz. Korporativ boshqaruv, aslida, kompaniyaning boshqaruv tizimida yuqori darajada bo'lib, uning aktsiyadorlari manfaati uchun boshqarilishini ta'minlaydi. Va faqat strategiya sohasida funktsiyalar kesishadi, chunki bu masala bir vaqtning o'zida boshqaruv sohasiga tegishli va korporativ boshqaruvning asosiy elementi hisoblanadi.

Korporativ boshqaruvni, shuningdek, davlat sektori boshqaruvi bo'lgan davlat boshqaruvi bilan aralashtirib yubormaslik kerak.

Korporativ boshqaruv, shuningdek, to'g'ri korporativ ko'rsatkichlardan ajralib turishi kerak. ijtimoiy funktsiyalar, korporativ ijtimoiy mas'uliyat va biznes etikasi. Yaxshi korporativ boshqaruv, shubhasiz, bu muhim tushunchalarni umumiy qabul qilishga yordam beradi. Garchi atrof -muhitni ifloslantirmagan kompaniyalar ijtimoiy ahamiyatga ega loyihalarga va faoliyatni qo'llab -quvvatlasalar ham xayriya jamg'armalari ko'pincha yaxshi obro'ga ega bo'ladi, jamoatchilik qo'llab -quvvatlaydi va undan ham ko'proq yuqori rentabellik, korporativ boshqaruv hali ham yuqoridagi tushunchalardan farq qiladi.

Korporativ va korporativ bo'lmagan boshqaruv o'rtasida quyidagi muhim farqlarni ajratish mumkin.

Birinchidan, agar korporativ bo'lmagan boshqaruvda mulkchilik va boshqaruv funktsiyalari birlashtirilgan bo'lsa va boshqarishni mulkdorlarning o'zi amalga oshirsa, korporativ boshqaruvda, qoida tariqasida, mulkiy huquqlar va boshqaruv vakolatlari bo'linadi.

Ikkinchidan, korporativ boshqaruvning vujudga kelishi iqtisodiy munosabatlarning yangi, mustaqil sub'ekti - yollangan menejerlar institutining shakllanishiga olib keldi.

Uchinchidan, korporativ boshqaruv sharoitida, boshqaruv funktsiyalari bilan bir qatorda, mulkdorlar biznes bilan aloqani yo'qotadi.

To'rtinchidan, agar korporativ boshqaruv tizimida mulkdorlar boshqaruv masalalari bo'yicha munosabatlar bilan o'zaro bog'langan bo'lsa (ular o'rtoqlardir), u holda korporativ boshqaruv tizimida mulkdorlar o'rtasidagi munosabatlar yo'q va ular mulkdorlar va korporatsiya o'rtasidagi munosabatlar bilan almashtiriladi. .

Korporativ va korporativ bo'lmagan boshqaruv o'rtasidagi farqlarning bu tahlili biznes uyushmalarining ma'lum bir turi korporativ boshqaruv shakliga qanchalik mos kelishini baholashga imkon beradi. Ya'ni, biz muhim xulosaga keldik: agar, masalan, korporatsiya deb nomlangan ochiq aktsiyadorlik jamiyatida, boshqaruv yollangan menejerlar tomonidan emas, balki egalari tomonidan amalga oshirilsa, u holda mazmun jihatidan. korporativ munosabatlar sub'ekti emas, u korporatsiya emas. Aksincha, korporatsiya bo'lmagan tadbirkorlik uyushmalarida ma'lum sharoitlarda korporativ boshqaruv elementlarini kuzatish mumkin. Masalan, to'liq sheriklikda, agar egasi boshqaruv vakolatini yollangan boshqaruvchiga o'tkazsa.

Yuqoridagi sabablar bilan bog'liq holda, "sof korporatsiya" tushunchasini kiritish maqsadga muvofiqdir. Sof korporatsiya - bu korporatsiyaga shakli va mazmuniga mos keladigan tadbirkorlik birlashmasi.

Afsuski, hozirgi vaqtda biznes uyushmalarining qaysi shakllari korporatsiyalarga tegishli bo'lishi mumkinligi haqidagi bir qancha tizimli iqtisodiy tadqiqotlar mavjud ("korporatsiya" tushunchasi lotincha "korporatio" dan kelib chiqqan, bu uyushma degan ma'noni anglatadi). Amaldagi adabiyotlarning nazariy tahlili bu masala bo'yicha quyidagi natijani ochib berishga imkon berdi.

Biznes uyushmalarining qaysi shakllari korporatsiyalarga tegishli degan savolga har xil qarashlar mavjud. Bu iqtisodchilar tushunadigan farq bilan bog'liq xarakterli xususiyatlari korporatsiyaga xosdir.

Umumiy gipotezalardan biriga ko'ra (kontinental huquq tizimiga to'g'ri keladi) korporatsiya - bu jamlangan sub'ekt, yuridik shaxs sifatida e'tirof etilgan, jamlangan kapitalga (ixtiyoriy badallar) asoslangan va har qanday ijtimoiy foydali faoliyatni amalga oshiruvchi tashkilot. Ya'ni, korporatsiya ta'rifi aslida yuridik shaxs ta'rifiga mos keladi. Ushbu holatda korporatsiyalar quyidagi xususiyatlarga ega:

1) yuridik shaxsning mavjudligi;

2) boshqaruv va mulkiy funktsiyalarni institutsional ajratish;

3) mulkdorlar va (yoki) yollangan menejerlar tomonidan jamoaviy qarorlar qabul qilish.

Shunday qilib, aktsiyadorlik jamiyatlaridan tashqari, korporatsiya tushunchasiga boshqa ko'plab yuridik shaxslar kiradi: har xil turdagi sherikliklar (to'liq, cheklangan), xo'jalik birlashmalari (konsernlar, uyushmalar, xoldinglar va boshqalar), ishlab chiqarish va iste'mol kooperativlari, jamoaviy , ijaraga beriladigan korxonalar, shuningdek, foyda keltirmaydigan madaniy, iqtisodiy yoki boshqa ijtimoiy foydali faoliyatni amalga oshirish maqsadida davlat korxonalari va muassasalari.

Ochiq aktsiyadorlik jamiyatlari oldidan korporatsiya kontseptsiyasiga kiritilgan biznes-assotsiatsiyalar doirasini cheklaydigan raqobatbardosh gipoteza (Anglo-Sakson huquq tizimiga mos), korporatsiyaning asosiy xususiyatlari quyidagilardan iborat degan fikrga asoslanadi. : yuridik shaxs sifatida korporatsiyaning mustaqilligi, mas'uliyati cheklangan individual investorlar, markazlashtirilgan boshqaruv, shuningdek, individual investorlarga tegishli aktsiyalarni boshqalarga berish imkoniyati. Birinchi uchta mezon yuqorida muhokama qilingan.

Shunday qilib, turli olimlarning muloqotidagi qoqinish - bu korporatsiyaning mulkiga aktsiyalarni erkin o'tkazish imkoniyatini qo'shish yoki kiritmaslik va shuning uchun "korporatsiya" tushunchasini cheklash yoki cheklamaslik masalasidir. ochiq aktsiyadorlik jamiyatining shakli.

Korporatsiyaning bu o'ziga xos xususiyati shakllanishining eng yorqin namunasi AQShda qimmatli qog'ozlar bozori sohasidagi qonun hujjatlarini ishlab chiqishdir. Uzoq vaqt davomida Qo'shma Shtatlarda "umumiy qonun" qoidasi bor edi, unga ko'ra aktsiyalar odatiy ma'noda mulk sifatida tan olinmagan.

Sud aktsiyalarning nomoddiy tabiati haqidagi "umumiy qonun" nazariyasini bekor qildi, bu ularni aniqlash imkoniyatini istisno qiladi. Delaver qonuniga ko'ra, korporatsiyaning aktsiyalari nafaqat shaxsiy mulk, balki egasining qarzlarini to'lash uchun aniqlanishi, olib qo'yilishi va sotilishi mumkin bo'lgan mulkdir.

Iqtisodiy adabiyotlarda korporatsiyaning ajralmas xususiyati sifatida aktsiyalarni erkin o'tkazishning ahamiyati to'g'risida turli xil qarashlarning mavjudligi sababi bozor iqtisodiyotining ayrim institutlarining, shu jumladan xo'jalik birlashmalarining shakllanishiga ta'siri. va korporatsiyasi misolida o'rganilayotgan mamlakatlar milliy iqtisodiyotining rivojlanishi.

Bu korporativ boshqaruvning ingliz-amerika modelini o'rganayotgan olimlar va korporativ boshqaruvning nemis va yapon modellarini o'rganayotgan olimlar o'rtasidagi korporatsiyalarni aniqlashga yondashuvlar farqini tushuntiradi. Darhaqiqat, korporativ boshqaruvning ingliz-amerikalik modeli, birinchi navbatda, yirik kompaniyalarni tashkil etish shakli sifatida ko'p sonli aksiyadorlik jamiyatlarining mavjudligi bilan tavsiflanadi (AQShda 6000, Angliyada 2000), ikkinchidan. fond bozori va korporativ boshqaruv bozorining korporativ munosabatlarga kuchli ta'siri. Boshqa tomondan, korporativ boshqaruvning nemis modeli kam sonli ochiq aktsiyadorlik jamiyatlari bilan tavsiflanadi (ularning 650 tasi), o'z mablag'larini moliyalashtirish o'rniga bank moliyalashtirishining kuchli ta'siri, direktorlar kengashi nazorati, menejerlarning ishini korporativ nazorat qilish bozori emas.

Ushbu tadqiqot maqsadlariga erishish uchun Angliya-Amerika korporativ boshqaruv tizimining gipotezasi bir qancha omillar tufayli maqbuldir:

· Jahon iqtisodiyotida shakli ochiq aksiyadorlik jamiyatlari bo'lgan transmilliy korporatsiyalar ta'sirining ortishi tendentsiyasi kuchayib bormoqda, bu esa bugungi kunda korporativ kontseptsiyani korporativ boshqaruvning turli tizimlarida birlashtirishga olib keladi;

· Tadqiqot maqsadi-ochiq aktsiyadorlik jamiyatlari xususiylashtirishdan keyingi korxonalarning asosiy shakliga aylangan Rossiya Federatsiyasida korporativ boshqaruv samaradorligini baholash (2.1-jadval).

Korporativ boshqaruv aktsiyadorlik jamiyatining yuqori darajadagi boshqaruv tizimini tavsiflaydi. 1932 yilda A. Burli va G. Minzaning "Zamonaviy korporatsiya va xususiy mulk" kitobi nashr etildi, bu erda birinchi marta aksiyadorlik jamiyatlarida mulkchilikdan boshqaruv va boshqaruvdan ajralib chiqish masalalari ko'rib chiqildi. Bu professional menejerlar va rivojlanishning yangi qatlamining paydo bo'lishiga olib keldi, chunki 200 ta yirik kompaniyada 58% aktivlar nazorat ostida edi.

Korporativ boshqaruv tizimi Bu, bir tomondan, kompaniyalar menejerlari va ularning egalari o'rtasidagi munosabatlarni tartibga solishga, boshqa tomondan, kompaniyalarning samarali ishlashini ta'minlaydigan turli manfaatdor tomonlarning maqsadlarini muvofiqlashtirishga mo'ljallangan tashkiliy model. Korporativ boshqaruvning bir nechta modellari mavjud.

Korporativ boshqaruvning asosiy modellari

Korporativ boshqaruvning milliy shakllarining xilma -xilligini shartli ravishda ikkita qarama -qarshi modelga mos keladigan guruhlarga bo'lish mumkin:

• Amerika yoki begona model;
• Nemis yoki ichki model.

Amerikalik yoki begona, model-bu aktsiyadorlik jamiyatiga yoki bozorga, korporativ boshqaruv mexanizmlariga yoki aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishni nazorat qilishga nisbatan tashqi tomondan yuqori darajada foydalanishga asoslangan boshqaruv modeli.

Angliya-Amerika modeli AQSh, Buyuk Britaniya, Avstraliya, Kanada, Yangi Zelandiya uchun xosdir. Aktsiyadorlarning manfaatlarini korporatsiya boshqaruviga bog'liq bo'lgan ko'p sonli kichik investorlar ifodalaydi. Qimmatli qog'ozlar bozorining roli oshib bormoqda, bu orqali korporatsiyani boshqarish ustidan nazorat amalga oshiriladi.

Nemis yoki ichki, model-bu aksiyadorlik jamiyatlarini boshqarish modeli bo'lib, asosan korporativ nazoratning ichki usullari yoki o'zini o'zi boshqarish usullaridan foydalanishga asoslangan.

Korporativ boshqaruvning nemis modeli Markaziy Evropa, Skandinaviya mamlakatlari uchun xos, Belgiya va Frantsiya uchun unchalik xos emas. Bu tamoyilga asoslanadi ijtimoiy o'zaro ta'sir: korporatsiya faoliyatidan manfaatdor bo'lgan barcha tomonlar qaror qabul qilish jarayonida ishtirok etish huquqiga ega (aktsiyadorlar, menejerlar, xodimlar, banklar, jamoat tashkilotlari). Nemis modeli qimmatli qog'ozlar bozoriga va boshqaruvda aktsiyadorlar qiymatiga zaif e'tibor bilan tavsiflanadi, chunki kompaniyaning o'zi raqobatbardoshligi va ish faoliyatini nazorat qiladi.

Korporativ boshqaruvning Amerika va Germaniya modellari ikkita qarama -qarshi tizim bo'lib, ular orasida ma'lum bir mamlakatning milliy xususiyatlarini aks ettiruvchi u yoki bu tizimning ustunligi bilan ko'plab variantlar mavjud. Korporativ boshqaruvning ma'lum bir modelini ishlab chiqish asosan uchta omilga bog'liq:

• mexanizm;
• vazifalar va funktsiyalar;
• axborotni oshkor qilish darajasi.

Yaponiya korporativ boshqaruv modeli urushdan keyingi davrda moliyaviy-sanoat guruhlari (keiretsu) asosida shakllangan va boshqaruv nazorati muammosini kamaytirishga imkon beradigan, bank nazorati asosida butunlay yopiq deb tavsiflanadi.

Korporativ boshqaruvning oilaviy modeli dunyoning barcha mamlakatlarida keng tarqalgan. Korporatsiyalarni boshqarish bir oila a'zolari tomonidan amalga oshiriladi.

Yangi paydo bo'lgan Rossiyada korporativ boshqaruv modellari mulkchilik va nazoratni ajratish tamoyili tan olinmaydi. Rossiyadagi korporativ boshqaruv tizimi yuqoridagi modellarning hech biriga mos kelmaydi. keyingi rivojlanish Biznes korporativ boshqaruvning bir nechta modellariga qaratiladi.

Korporativ boshqaruvning Amerika modelini qo'llash shartlari

Amerikaning korporativ boshqaruv tizimi milliy aktsiyadorlik mulkining o'ziga xos xususiyatlari bilan bevosita bog'liq, ular:

• kapitalning tarqalishining eng yuqori darajasi Amerika korporatsiyalari, natijada, qoida tariqasida, aktsiyadorlar guruhlarining hech biri korporatsiyada maxsus vakolatxonaga ega bo'lishni da'vo qilmaydi;
• aktsiyalar likvidligining eng yuqori darajasi, har qanday aktsiyadorga o'z aktsiyalarini tez va oson sotishga, investorga esa ularni sotib olishga imkon beradigan yuqori darajada rivojlanganning mavjudligi.

Amerika bozori uchun bozorni nazorat qilishning asosiy shakllari korporativ boshqaruv bozori orqali menejerlar faoliyati ustidan samarali bozor nazoratini ta'minlaydigan ko'p sonli qo'shilish, qo'shilish va sotib olishdir.

Korporativ boshqaruvning nemis modelidan foydalanish sabablari

Nemis modeli Amerika modelini keltirib chiqaradigan omillarga to'g'ridan -to'g'ri qarama -qarshi bo'lgan omillardan kelib chiqadi. Bu omillar:

• har xil turdagi institutsional investorlar o'rtasida o'z kapitalining kontsentratsiyasi va xususiy investorlar o'rtasida taqsimlanishining nisbatan past darajasi;
• fond bozorining nisbatan zaif rivojlanishi.

Amerika korporativ boshqaruv modeli

Amerika korporatsiyasining tipik boshqaruv tuzilishi

Korporatsiyaning oliy boshqaruv organi aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishi hisoblanadi., muntazam ravishda, yiliga kamida bir marta o'tkaziladi. Aktsiyadorlar korporatsiyani boshqarishda qatnashadilar, korporatsiyaning ustaviga o'zgartirishlar va qo'shimchalar kiritish, direktorlarni saylash yoki lavozimidan ozod etish, shuningdek korporatsiya faoliyati uchun eng muhim bo'lgan boshqa qarorlar, masalan, qayta tashkil etish va tugatish. korporatsiya va boshqalar.

Shu bilan birga, aktsiyadorlar yig'ilishlari asosan rasmiy xarakterga ega, chunki aktsiyadorlarning korporatsiyani boshqarishda ishtirok etish imkoniyatlari ancha cheklangan, chunki korporatsiyani haqiqiy boshqarishning asosiy yuki odatda direktorlar kengashi zimmasiga yuklanadi. quyidagi asosiy vazifalar bilan:

• eng muhim umumiy korporativ muammolarni hal qilish;
• ma'muriyatni tayinlash va uning faoliyatini nazorat qilish;
• moliyaviy faoliyatni nazorat qilish;
• korporatsiya faoliyatining amaldagi qonunlarga muvofiqligini ta'minlash.

Direktorlar kengashining asosiy vazifasi - aktsiyadorlarning manfaatlarini himoya qilish va ularning boyligini maksimal darajada oshirish. U korporatsiya qiymatining o'sishini kafolatlaydigan boshqaruv darajasini ta'minlashi kerak. So'nggi yillarda korporatsiyani boshqarishda direktorlar kengashining rolini oshirish tendentsiyasi kuzatilmoqda. Bu, birinchi navbatda, moliyaviy holatni nazorat qilishda namoyon bo'ladi. Korporatsiyaning moliyaviy natijalari, odatda, har chorakda kamida bir marta direktorlar kengashi yig'ilishlarida ko'rib chiqiladi.

Direktorlar kengashi a'zolari, aktsiyadorlar vakillari sifatida, korporatsiyadagi ishlar uchun javobgardir. Ular korporatsiya bankrot bo'lgan taqdirda yoki korporatsiya aktsiyadorlari manfaatlariga zarar etkazadigan o'z manfaatlarini ko'zlashga qaratilgan harakatlarni amalga oshirganda ma'muriy va jinoiy javobgarlikka tortilishi mumkin.

Direktorlar kengashining hajmi samarali boshqaruv ehtiyojlaridan kelib chiqqan holda belgilanadi va shtat qonunlariga muvofiq uning minimal soni birdan uchgacha bo'lishi mumkin.

Direktorlar kengashi aktsiyadorlik jamiyatining ichki va tashqi (mustaqil) a'zolaridan saylanadi. Direktorlar kengashining asosiy qismi mustaqil direktorlardir.

Ichki a'zolar korporativ ma'muriyatdan tanlanadi va kompaniyaning ijrochi direktori va menejeri sifatida xizmat qiladi. Mustaqil direktorlar - bu kompaniyada manfaatlari bo'lmagan shaxslar. Ular banklar, yaqin texnologik yoki moliyaviy aloqalarga ega boshqa kompaniyalar vakillari, taniqli huquqshunoslar va olimlar.

Ikkala direktorlar guruhi ham, boshqacha aytganda, barcha direktorlar kompaniyaning ishlariga teng darajada javobgardir.

Strukturaviy jihatdan Amerika korporatsiyalarining direktorlar kengashi doimiy qo'mitalarga bo'linadi. Har bir korporatsiyada qo'mitalar soni va ularning faoliyat yo'nalishlari har xil. Ularning vazifasi direktorlar kengashi tomonidan qabul qilingan masalalar bo'yicha tavsiyalar ishlab chiqishdir. Direktorlar kengashlarida eng keng tarqalgani boshqaruv qo'mitalari va ish haqi, taftish qo'mitasi (taftish qo'mitasi), moliya qo'mitasi, saylov qo'mitasi, operatsion masalalar qo'mitasi, yirik korporatsiyalarda - jamoatchilik bilan aloqalar qo'mitalari va boshqalar. Amerika qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasining talabiga binoan audit va mukofot qo'mitalari bo'lishi kerak. har bir korporatsiyada.

Korporatsiyaning ijro etuvchi organi uning direktsiyasi hisoblanadi. Direktorlar kengashi prezidentni, vitse-prezidentlarni, xazinachini, kotibni va korporatsiyaning ustavida nazarda tutilgan boshqa rahbarlarni tanlaydi va tayinlaydi. Korporatsiyaning tayinlangan rahbari juda katta vakolatlarga ega va faqat direktorlar kengashi va aktsiyadorlar oldida hisobdor.

Korporativ boshqaruvning nemis modeli

Nemis korporatsiyasining tipik boshqaruv tuzilmasi

Nemis kompaniyasining boshqaruv tuzilmasi ham uch bosqichli bo'lib, aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi, kuzatuv kengashi va boshqaruv kengashi bilan ifodalanadi. Oliy boshqaruv organi - aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishi. Uning vakolatlari aktsiyadorlik jamiyatlarining barcha boshqaruv modellariga xos bo'lgan muammolarni hal qilishni o'z ichiga oladi:

• kuzatuv kengashi va boshqaruv kengashi a'zolarini saylash va lavozimidan ozod etish;
• kompaniya foydasidan foydalanish tartibi;
• auditorni tayinlash;
• jamiyat ustaviga o'zgartirish va qo'shimchalar kiritish;
• kompaniya kapitalining o'zgarishi;
• kompaniyani tugatish va boshqalar.

Aktsiyadorlar yig'ilishlarining chastotasi qonun va jamiyat ustavida belgilanadi. Yig'ilish boshqaruv organlari yoki aksiyadorlarning tashabbusi bilan, kamida 5% aktsiyalar egalari tomonidan o'tkaziladi. Yig'ilishni tayyorlash jarayoni aksiyadorlar yig'ilishining kun tartibini va har bir masala bo'yicha kuzatuv kengashi va boshqaruv kengashi tomonidan taklif qilingan qarorlar variantlarini oldindan e'lon qilish majburiyatini o'z ichiga oladi. Har qanday aktsiyador kun tartibi e'lon qilinganidan keyin bir hafta ichida u yoki bu masalani hal qilishning o'z versiyasini taklif qilishi mumkin. Yig'ilishda qarorlar oddiy ko'pchilik ovoz bilan qabul qilinadi, eng muhimi - yig'ilishda qatnashgan aktsiyadorlarning to'rtdan uch qismi ovozi. Yig'ilishda qabul qilingan qarorlar notarial tasdiqlangan yoki sud tomonidan tasdiqlanganidan keyingina kuchga kiradi.

Kuzatuv kengashi nazorat funktsiyalarini bajaradi iqtisodiy faoliyat kompaniyalar. U kompaniya aktsiyadorlari va xodimlari vakillaridan tashkil topgan. Kuzatuv kengashiga ushbu ikki guruhdan tashqari, kompaniya bilan yaqin ishbilarmonlik aloqalari bo'lgan banklar va korxonalar vakillari ham kirishi mumkin. Kuzatuv kengashida kompaniya xodimlarining yuqori vakili, ularning ulushi 50% o'ringa ega belgi Germaniya kuzatuv kengashini shakllantirish tizimi. Kuzatuv kengashida aksiyadorlar va xodimlar o'rtasida manfaatlar to'qnashuvining oldini olish uchun bu partiyalarning har biri qarama -qarshi guruh vakillarini saylashga veto qo'yish huquqiga ega.

Kuzatuv kengashining asosiy vazifasi - kompaniya rahbarlarini tanlash va ularning ishini nazorat qilish. Kuzatuv kengashi vakolatiga kiruvchi strategik ahamiyatga ega bo'lgan masalalarni hal qilish doirasi aniq ko'rsatilgan va boshqa kompaniyalarni sotib olishni, aktivlarning bir qismini sotishni yoki korxonani tugatishni, yillik balans va hisobotlarni ko'rib chiqish va tasdiqlashni o'z ichiga oladi. , yirik bitimlar va dividendlar miqdori.

Kuzatuv kengashining qarorlari to'rtdan uchdan ko'pchilik ovoz bilan qabul qilinadi.

Kuzatuv kengashining hajmi kompaniyaning hajmiga bog'liq. Minimal a'zolik kamida uchta a'zo bo'lishi kerak. Germaniya qonunchiligi katta kuzatuv kengashlarini belgilaydi.

Kuzatuv kengashi a'zolari aktsiyadorlar tomonidan ular faoliyati boshlanganidan keyin to'rt ish yili mobaynida saylanadi. Vakolat muddati tugashidan oldin Kuzatuv kengashi a'zolari aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi tomonidan to'rtdan uch ko'pchilik ovoz bilan qayta saylanishi mumkin. Kuzatuv kengashi o'z a'zolari orasidan rais va uning o'rinbosarini saylaydi.

Kengash kompaniya rahbariyatidan tuziladi. Kengash bir yoki bir necha kishidan iborat bo'lishi mumkin. Boshqaruvga kompaniyani bevosita xo'jalik boshqaruvi va uning faoliyati natijalari uchun javobgarlik yuklatilgan. Kengash a'zolari kuzatuv kengashi tomonidan besh yilgacha tayinlanadi. Boshqaruv a'zolarining asosiy ishidan boshqa tijorat faoliyati bilan shug'ullanishi, shuningdek kuzatuv kengashi roziligisiz boshqa kompaniyalar boshqaruv organlarida ishtirok etishi taqiqlanadi. Kengash ishi kollegial asosga asoslanadi, bu erda qarorlar konsensus asosida qabul qilinadi. Konsensusga kela olmaydigan qiyin vaziyatlarda qarorlar ovoz berish yo'li bilan qabul qilinadi. Boshqaruv kengashining har bir a'zosi bitta ovozga ega, agar boshqaruv kengashi a'zolarining ko'pchiligi unga ovoz bergan bo'lsa, qaror qabul qilingan hisoblanadi.

Amerika modeli va nemis o'rtasidagi asosiy farqlar

Ko'rib chiqilgan korporativ boshqaruv modellari o'rtasidagi asosiy farqlar quyidagilar:

• Amerika modelida aksiyadorlarning manfaatlari, asosan, bir -biridan ajratilgan, xususiy sarmoyadorlarning manfaatlari bo'lib, ular bo'linmagani uchun korporatsiyalarni boshqarishga juda bog'liqdir. Bu holatga muvozanat sifatida bozorning roli oshib bormoqda, bu korporativ nazorat bozori orqali aksiyadorlik jamiyatlarini boshqarishni nazorat qiladi;
• Germaniya modelida aktsiyadorlar juda katta miqdordagi aktsiyadorlar yig'indisidir, shuning uchun ular umumiy manfaatlarini amalga oshirish uchun birlashishi va shu asosda aksiyadorlik jamiyatini boshqarishni qat'iy nazorat qilishi mumkin. Bunday vaziyatda jamiyat faoliyatini tashqi nazoratchi sifatida bozorning roli keskin kamayadi, chunki korporatsiya o'zi raqobatbardoshligini va uning faoliyatini nazorat qiladi;

Bu direktorlar kengashi vazifalarining farqlanishiga olib keladi. Amerika modelida, bu boshqaruv kengashi sifatida direktorlar kengashi bo'lib, u asosan aktsiyadorlik jamiyatining barcha faoliyatini nazorat qiladi va aksiyadorlar va davlat nazorat organlari yig'ilishidan oldin javobgar bo'ladi.

Germaniya boshqaruv modelida boshqaruv va nazorat funktsiyalarining qat'iy ajratilishi mavjud. Unda direktorlar kengashi kuzatuv kengashiga, aniqrog'i, nazorat organiga ega, to'liq nazoratni amalga oshiradigan organ emas. aksiyadorlik jamiyati... Uning boshqaruv funktsiyalari to'g'ridan -to'g'ri korporatsiyaning joriy boshqaruvini o'zgartirish imkoniyati bilan bog'liq, agar uning faoliyati aksiyadorlar manfaatlariga javob bermasa. Boshqa korporatsiyalar vakillarining kuzatuv kengashlarida ishtirok etish korporatsiya faoliyatida nafaqat uning aktsiyadorlarining manfaatlarini, balki uning faoliyatiga u yoki bu tarzda bog'liq bo'lgan boshqa korporatsiyalarning manfaatlarini ham hisobga olishga imkon beradi. Natijada, odatda Germaniya korporatsiyasida aktsiyadorlarning alohida guruhlarining manfaatlari ustun kelmaydi, chunki umuman kompaniyaning manfaatlari birinchi o'ringa qo'yiladi.

Dunyoda korporativ boshqaruv modeli to'g'risida umumiy tushunchaning yo'qligi, ayni paytda bu sohada chuqur islohotlar olib borilayotganini ko'rsatadi. Xususiy sektorning roli oshib borayotgani, globallashuv va raqobat sharoitining o'zgarishi korporativ boshqaruv muammosini zamonaviy biznes dunyosida eng dolzarb vazifaga aylantiradi. Korporativ boshqaruv amaliyoti mamlakatlar iqtisodiyotiga xorijiy investitsiyalarning kirib kelishiga bevosita ta'sir qiladi, samarali korporativ boshqaruv tizimini shakllantirmasdan turib investitsiyalar oqimini ta'minlash mumkin emas. Shuning uchun iqtisodiyoti o'tish davrida bo'lgan mamlakatlar uchun korporativ boshqaruv muammosi birinchi darajali ahamiyatga ega.

Kursning maqsadi - korporativ boshqaruv asoslarini, kompaniyaning samarali ishlashini yaxshilash va investitsion jozibadorligini oshirish maqsadida aktsiyadorlar va investorlarning huquq va manfaatlarini himoya qilish tizimini o'rganish.

Kursning maqsadi - aktsiyadorlarning manfaatlarini himoya qilishni hisobga olgan holda kompaniyaning samarali ishlashini ta'minlash tizimini, shu jumladan ichki va tashqi tavakkalchiliklarni tartibga solish mexanizmini o'zlashtirish; ichki mexanizmlaridan biri direktorlar kengashi bo'lgan korporativ nazorat shakllarini ko'rib chiqish; mustaqil direktorlarning aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishda tutgan rolini, Rossiyada korporativ boshqaruv shakllanishining belgilari va omillarini aniqlash.

Kirish mavzusi "Korporativ boshqaruv: mohiyati, elementlari, asosiy muammolari" korporativ boshqaruvning mohiyatini ko'rib chiqish, elementlarini aniqlash va uning asosiy muammolarini ajratib ko'rsatish.

Korporativ boshqaruv (tor ma'noda) - bu korporatsiya investorlarning manfaatlarini ifoda etish va ularga xizmat qilish jarayonidir.

Korporativ boshqaruv (in keng ma'noda) - bu iqtisodiy va o'rtasida muvozanat o'rnatiladigan jarayon ijtimoiy maqsadlar, shaxsiy va jamoat manfaatlari o'rtasida.

Aksiyadorlik jamiyatida bunday boshqaruv aktsiyadorlar manfaatlarining ustuvorliklariga asoslangan bo'lishi kerak, mulk huquqlarini amalga oshirishni hisobga olishi va umumiy an'ana, munosabat va xulq-atvor tamoyillariga ega korporativ madaniyatni shakllantirishi kerak.

Korporativ boshqaruv ostida Aksiyadorlik jamiyatlarida emitentning boshqaruv organlari va mansabdor shaxslari, qimmatli qog'ozlar egalari (aktsiyadorlar, obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar egalari), shuningdek, bu yoki boshqa tarzda manfaatdor tomonlar o'rtasidagi munosabatlar tizimi tushuniladi. emitentni yuridik shaxs sifatida boshqarish.

Bu ta'riflarni xulosa qilib aytishimiz mumkinki, korporativ boshqaruv tizimi tashkiliy model bo'lib, uning yordamida aksiyadorlik jamiyati o'z aktsiyadorlari manfaatlarini ifoda etishi va himoya qilishi kerak.

Shunday qilib, korporativ boshqaruv sohasiga kompaniyaning samaradorligini ta'minlash, qabul qilingan maqsadlarga muvofiq kompaniya ichidagi va kompaniyalararo munosabatlarni o'rnatish, egalarining manfaatlarini himoya qilish bilan bog'liq barcha masalalar kiradi. ichki va tashqi xavflarni tartibga solish.

Korporativ boshqaruvning quyidagi elementlari ajratiladi:

Kompaniya faoliyatining axloqiy asoslari, aksiyadorlarning manfaatlarini ta'minlashdan iborat;

O'z egalarining uzoq muddatli strategik maqsadlariga erishish - masalan, uzoq muddatda yuqori rentabellik, bozor etakchilaridan yuqori rentabellik ko'rsatkichlari yoki rentabellik sanoatning o'rtacha ko'rsatkichidan yuqori;

Kompaniyaning barcha qonuniy va me'yoriy talablariga muvofiqligi.

Kompaniyaning qonuniy va me'yoriy talablarga rioya qilishidan tashqari, bozor hukumatdan ko'ra ko'proq darajada korporativ boshqaruvni nazorat qiladi. Agar yaxshi korporativ boshqaruv qoidalariga rioya qilinmasa, kompaniya jarimaga tortilmaydi, balki kapital bozoridagi obro'siga putur etkazadi. Bu zarar investorlarning qiziqishini pasayishiga va aksiyalar narxining pasayishiga olib keladi. Bundan tashqari, bu kompaniyaning keyingi investorlarning keyingi operatsiyalari va kapital qo'yilmalari imkoniyatlarini cheklaydi, shuningdek, kompaniyaning yangi qimmatli qog'ozlar chiqarish istiqbollariga putur etkazadi. Shunday qilib, investitsion jozibadorlikni saqlab qolish uchun g'arbiy kompaniyalar korporativ boshqaruv qoidalari va qoidalariga rioya etishga katta ahamiyat beradi.

Korporativ boshqaruvning asosiy muammolari qatorida biz quyidagilarni ajratib ko'rsatamiz.

Agentlik muammosi - manfaatlarning mos kelmasligi, vakolatlarning suiiste'mol qilinishi;

Aktsiyadorlar huquqlari - minoritar (kichik) aktsiyadorlar huquqlarining buzilishi, konsentratsiyalangan nazorat va insayder nazorati dilemmasi;

Quvvat balansi - direktorlar kengashining tuzilishi va tamoyillari, oshkoralik, qo'mitalar tarkibi, mustaqil direktorlar;

Investitsiya hamjamiyati - institutlar va o'z -o'zini tashkil etish;

Direktorlarning professionalligi - strategik yo'naltirilgan korporativ boshqaruv tizimi, echimlar sifati va kasbiy bilim rejissyorlar.

Mavzu bo'yicha "Korporativ boshqaruv nazariyalari va modellari" Sizning e'tiboringizni korporativ boshqaruvning asosiy printsipi - mulkchilik va boshqaruvni ajratish tamoyiliga qarating. Aktsiyadorlar korporatsiya kapitalining egalari, lekin bu kapitalni boshqarish va boshqarish huquqi asosan boshqaruvga tegishli. Menejment bir vaqtning o'zida yollangan agent bo'lib, aktsiyadorlar oldida hisobot beradi. Mulkdorlardan farqli o'laroq, menejment zarur kasbiy ko'nikmalarga, bilim va fazilatlarga ega bo'lib, kapitaldan eng yaxshi foydalanishga qaratilgan qarorlar qabul qila oladi. Korporativ boshqaruv funktsiyalarini topshirish natijasida iqtisodiy adabiyotda agentlik muammosi deb nomlanuvchi muammo paydo bo'ladi (A. Berle, G. Mine), ya'ni. qachon kapital egalari va bu kapitalni boshqaradigan yollangan menejerlarning manfaatlari mos kelmasa.

Firmaning shartnoma nazariyasiga ko'ra (R. Kouz, 1937), aktsiyadorlar o'rtasida kapital etkazib beruvchilar va menejerlar o'rtasida ushbu kapitalni boshqaruvchi agentlik muammosini hal qilish uchun barcha huquq va huquqlarni to'liq aks ettiruvchi shartnoma tuzilishi kerak. tomonlar o'rtasidagi munosabatlar shartlari. Qiyinchilik shundan iboratki, shartnomada biznes yuritish jarayonida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan barcha holatlarni oldindan ko'rish mumkin emas. Binobarin, har doim rahbariyat o'z xohishiga ko'ra qaror qabul qiladigan holatlar bo'ladi. Shuning uchun, ahdlashuvchi tomonlar qoldiq nazorat tamoyiliga muvofiq harakat qiladi, ya'ni. rahbariyat muayyan sharoitlarda o'z xohishiga ko'ra qaror qabul qilish huquqiga ega bo'lganda. Va agar aktsiyadorlar haqiqatan ham u bilan rozi bo'lsalar, unda manfaatlar mos kelmasligi tufayli ular qo'shimcha xarajatlarga duch kelishi mumkin. Bu masalalar 70 -yillarda agentlik xarajatlari nazariyasini tuzgan Maykl Jensen va Uilyam Maklin tomonidan juda ehtiyotkorlik bilan ko'rib chiqilgan, unga ko'ra korporativ boshqaruv modeli agentlik xarajatlarini minimallashtiradigan tarzda tuzilishi kerak. Shu bilan birga, agentlik xarajatlari - bu investorlar uchun zarar miqdori, bu mulkchilik va nazorat huquqlarini ajratish bilan bog'liq.

Shunday qilib, korporativ boshqaruv muammosining paydo bo'lishining asosiy iqtisodiy sababi mulkni mulkni to'g'ridan -to'g'ri boshqarishdan ajratish deb aytish mumkin. Bunday bo'linish natijasida emitent faoliyatini bevosita boshqaradigan yollangan menejerlarning roli muqarrar ravishda oshadi, natijada bunday boshqaruv bilan bog'liq munosabatlarning turli guruhlari ishtirokchilari paydo bo'ladi, ularning har biri o'z manfaatlarini ko'zlaydi.

G'arbiy mamlakatlarda korporativ menejerlarning ustuvorliklari va mulkdorlarning manfaatlari o'rtasidagi nomuvofiqlik holatlari aniqlanganidan so'ng, munozara boshlandi. Ko'pgina korporatsiyalarda o'sishga rentabellikdan ko'ra ko'proq ustunlik berilgan. Bu shuhratparast menejerlarning qo'lida o'ynadi va ularning manfaatlariga xizmat qildi, lekin aksiyadorlarning uzoq muddatli manfaatlariga zarar etkazdi. Katta korporatsiyalar haqida gap ketganda, 80 -yillar. XX asr ko'pincha menejerlarning o'n yilligi deb nomlanadi. Biroq, 90 -yillarda. vaziyat o'zgardi va so'nggi yillarda haligacha hukmron bo'lgan korporativ boshqaruvning bir qancha nazariyalari munozara markazida:

- sheriklar nazariyasi uning mohiyati korporativ munosabatlarning qabul qilingan modelini amalga oshiruvchi barcha manfaatdor tomonlar tomonidan kompaniya boshqaruvini majburiy nazorat qilishdir. Bu korporativ boshqaruvning eng keng talqinida korporatsiya faoliyatiga hissa qo'shadigan moliyaviy va moliyaviy bo'lmagan investorlarning buxgalteriya hisobi va manfaatlarini himoya qilish sifatida ko'rib chiqiladi. Bunda moliyaviy bo'lmagan investorlar tarkibiga xodimlar (korporatsiyaning o'ziga xos ko'nikmalari), etkazib beruvchilar (maxsus uskunalar), mahalliy hokimiyat organlari (korporatsiya manfaatlari uchun infratuzilma va soliqlar) kirishi mumkin;

- agentlik nazariyasi agentlik xarajatlari vositasi orqali korporativ munosabatlar mexanizmini ko'rib chiqish; mamlakatlararo taqqoslash paytida korporativ boshqaruv tizimining universal qoidalarini aniqlashga asoslangan qiyosiy institutsional tahlil.

Aksariyat korporatsiyalar (aktsiyadorlarning kapital qiymati kontseptsiyasi bo'yicha boshqariladi) korporatsiyaning qiymatini (aksiyadorlik kapitalini) oshirishi va kompaniyaga qiymat qo'sha olmaydigan birliklarni sotishi mumkin bo'lgan faoliyatga e'tibor qaratadi.

Shunday qilib, korporatsiyalar o'z faoliyatining asosiy sohalariga ko'proq tajriba to'plagan. Qo'shimcha qilish mumkinki, Rossiya korporatsiyalari uchun qo'llaniladigan yaxshi korporativ boshqaruv ham barcha aktsiyadorlarga teng munosabatni nazarda tutadi, ularning har biri aktsiyadorlarga taalluqli bo'lmagan kompaniyadan imtiyozlar oladi.

Keling, korporativ boshqaruvning asosiy modellarini ko'rib chiqaylik, asosiy asosiy tamoyillar va elementlarni aniqlaymiz va modellarga qisqacha tavsif beramiz.

Korporativ huquq sohasida bozor munosabatlari rivojlangan mamlakatlarga xos bo'lgan korporativ boshqaruvning uchta asosiy modeli mavjud: ingliz-amerika, yapon va nemis. Bu modellarning har biri tarixiy taraqqiyot jarayonida rivojlangan uzoq muddat va birinchi navbatda ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishning o'ziga xos milliy shartlarini, an'analarini, mafkurasini aks ettiradi.

AQSh, Buyuk Britaniya, Avstraliya uchun xos bo'lgan korporativ boshqaruvning ingliz-amerikalik modelini ko'rib chiqing.

Angliya-Amerika tizimining asosiy tamoyillari quyidagicha.

1. Korporatsiya mulki va majburiyatlari hamda korporatsiya egalarining mulki va majburiyatlarini ajratish. Bu tamoyil biznes yuritish xavfini kamaytirishga va qo'shimcha kapitalni jalb qilish uchun yanada moslashuvchan sharoitlar yaratishga imkon beradi.

2. Mulkchilikni ajratish va korporatsiya ustidan nazorat.

3. Kompaniyaning aktsiyadorlar boyligini ko'paytirishga qaratilgan xatti -harakati jamiyat farovonligini oshirish uchun etarli shartdir. Bu tamoyil kapital etkazib beruvchilarning individual maqsadlari bilan jamiyatning iqtisodiy rivojlanishining ijtimoiy maqsadlari o'rtasida muvofiqlikni o'rnatadi.

4. Kompaniya aktsiyalarining bozor qiymatini maksimal darajaga ko'tarish - aksiyadorlar boyligini maksimal darajada oshirish uchun etarli shart. Bu tamoyil qimmatli qog'ozlar bozori-bu kompaniyaning haqiqiy qiymatini ob'ektiv aniqlashga va shuning uchun aktsiyadorlar farovonligini o'lchashga imkon beradigan tabiiy mexanizm ekanligiga asoslanadi.

5. Barcha aktsiyadorlar teng huquqlarga ega. Turli aktsiyadorlar ulushining kattaligi qaror qabul qilishga ta'sir qilishi mumkin. Umuman olganda, korporatsiyaning katta ulushiga ega bo'lganlar katta kuch va ta'sirga ega deb taxmin qilish mumkin. Shu bilan birga, katta kuchga ega bo'lgan holda, kichik aktsiyadorlarning manfaatlariga zarar etkazish mumkin. Tabiiyki, aksiyadorlar huquqlarining tengligi va katta miqdordagi kapitalni sarmoya qilayotganlarning xavfi ancha katta bo'lganligi o'rtasida ziddiyat paydo bo'ladi. Shu ma'noda aktsiyadorlarning huquqlari qonun bilan himoya qilinishi kerak. Bu aktsiyadorlarning huquqlari, masalan, birlashish, tugatish va boshqalar kabi asosiy masalalarda ovoz berish huquqini o'z ichiga oladi.

Angliya-Amerika modelida ushbu tamoyillarni amalga oshirishning asosiy mexanizmlari direktorlar kengashi, qimmatli qog'ozlar bozori va korporativ boshqaruv bozori hisoblanadi.

Korporativ boshqaruvning nemis modeli Markaziy Evropa mamlakatlariga xosdir. U ijtimoiy o'zaro ta'sir tamoyiliga asoslangan - korporatsiya faoliyatidan manfaatdor bo'lgan barcha tomonlar (aktsiyadorlar, menejment, mehnat jamoasi, mahsulotni asosiy etkazib beruvchilari va iste'molchilari, banklar va turli jamoat tashkilotlari) qaror qabul qilishda ishtirok etish huquqiga ega. jarayon.

Metafora bilan aytganda, ularning hammasi bitta kemada va bir -birlari bilan hamkorlik qilishga va o'zaro munosabatda bo'lishga tayyor.

U quyidagi asosiy elementlar bilan tavsiflanadi:

Direktorlar kengashining ikki bosqichli tarkibi;

Manfaatdor tomonlarning vakili;

Universal banklar;

O'zaro aktsiyadorlik.

Angliya -Amerika modelidan farqli o'laroq, direktorlar kengashi ikkita organ - boshqaruv kengashi va kuzatuv kengashidan iborat. Kuzatuv kengashining vazifalariga korxona ishtirokchilari guruhlarining pozitsiyalarini yumshatish kiradi (kuzatuv kengashi direktorlar kengashiga xulosa beradi), menejerlar kengashi (ijroiya kengashi) manfaatlarni uyg'unlashtirishga qaratilgan strategiyani ishlab chiqadi va amalga oshiradi. kompaniyaning barcha a'zolari. Vazifalarning chegaralanishi direktorlar kengashiga korxona boshqaruvi ishlariga e'tibor qaratish imkonini beradi.

Shunday qilib, korporativ boshqaruvning nemis modelida asosiy boshqaruv organi kollektivdir. Taqqoslash uchun: Angliya-Amerika modelida direktorlar kengashi saylaydi Bosh direktor, u mustaqil ravishda butun yuqori darajadagi boshqaruv guruhini tashkil qiladi va uning tarkibini o'zgartirish imkoniyatiga ega. Nemis modelida butun boshqaruv guruhi kuzatuv kengashi tomonidan saylanadi.

Kuzatuv kengashi korporatsiyaning barcha asosiy biznes aloqalarini aks ettiradigan tarzda tuzilgan. Shuning uchun kuzatuv kengashlariga ko'pincha bankirlar, etkazib beruvchilar vakillari yoki mahsulot iste'molchilari kiradi. Mehnat jamoasi Kuzatuv kengashi a'zolarini saylashda ham xuddi shu tamoyillarga amal qiladi. Gap shundaki, kuzatuv kengashining yarmi korporatsiya ishchilari va xizmatchilaridir. Mehnat jamoasi ishchi kuchi nuqtai nazaridan korporatsiyaga eng katta foyda keltira oladigan kuzatuv kengashining bunday a'zolarini tanlaydi.

Shu bilan birga, Germaniya kasaba uyushmalari korporatsiyalarning ichki ishlariga aralashishga haqli emas. Ular o'z muammolarini kompaniyalar darajasida emas, balki ma'muriy hududlar - erlar darajasida hal qilishadi. Agar kasaba uyushmalari eng kam oylik ish haqini oshirmoqchi bo'lsa, erdagi barcha korxonalar bu shartni bajarishga majburdirlar.

Ta'kidlash joizki, nemis tijorat banklari universal bo'lib, bir vaqtning o'zida keng ko'lamli xizmatlar (qarz berish, brokerlik va konsalting xizmatlari) ko'rsatadi, ya'ni. bir vaqtning o'zida ular aktsiyalar chiqarilishi bilan bog'liq barcha ishlarni bajarib, investitsiya banki rolini o'ynashi mumkin.

Yaponiya korporativ boshqaruv modeli Yaponiya madaniyati va an'analaridan kelib chiqqan ijtimoiy birdamlik va o'zaro bog'liqlik bilan ajralib turadi. Korporativ boshqaruvning zamonaviy modeli, bir tomondan, bu an'analar ta'siri ostida, ikkinchi tomondan, urushdan keyingi davrda tashqi kuchlar ta'siri ostida rivojlandi.

Yaponiya korporativ boshqaruv modeli quyidagilar bilan tavsiflanadi:

Asosiy bank tizimi;

Kompaniyalarning tashqi o'zaro ta'sirini tarmoq orqali tashkil etish;

Hayot davomida ishga qabul qilish tizimi.

Bank muhim rol o'ynaydi va turli funktsiyalarni bajaradi (kreditor, moliyaviy va investitsion tahlilchi, moliyaviy maslahatchi va boshqalar), shuning uchun har bir kompaniya u bilan yaqin munosabatlar o'rnatishga intiladi.

Har bir gorizontal kompaniyada bitta asosiy bank, vertikal guruhlarda ikkitadan bo'lishi mumkin.

Bunda har xil norasmiy uyushmalar muhim rol o'ynaydi - kasaba uyushmalari, klublar, professional uyushmalar. Masalan, FIGlar uchun bu guruhning prezidentlar kengashi bo'lib, uning a'zolari kompaniyalar rahbarlari o'rtasida do'stona munosabatlarni saqlab qolish uchun rasmiy maqsadda guruhning asosiy kompaniyalari prezidentlari orasidan saylanadi. Norasmiy sharoitda almashinuvlar sodir bo'ladi muhim ma'lumotlar va guruh faoliyatiga oid asosiy qarorlarni yumshoq yarashtirish. Asosiy qarorlar ushbu organ tomonidan ishlab chiqiladi va kelishiladi.

Kompaniyalarning tashqi o'zaro ta'sirini tarmoq tashkil qilish quyidagilarni o'z ichiga oladi.

Tarmoq elementlarining mavjudligi - kengashlar, uyushmalar, klublar;

Boshqaruvning guruh ichidagi harakati amaliyoti;

Saylovga aralashish;

Guruh ichidagi savdo.

Boshqaruvning guruh ichidagi harakati amaliyoti ham keng tarqalgan. Masalan, yig'ish zavodining menejeri muammoni birgalikda hal qilish uchun uzoq vaqt davomida komponent etkazib beruvchiga yuborilishi mumkin.

Boshqaruv jarayoniga tanlab aralashish amaliyoti ko'pincha kompaniyaning asosiy banki tomonidan amalga oshiriladi, uning moliyaviy holatini to'g'rilaydi. Guruhdagi har qanday korxona inqirozli vaziyatdan chiqish uchun bir nechta kompaniyalarning qo'shma choralari qo'llaniladi. Moliyaviy va sanoat guruhlariga mansub kompaniyalarning bankrotligi juda kam uchraydi.

Guruh ichidagi savdoning guruh ichidagi o'zaro ta'sirning muhim elementi sifatida rolini qayd etmoqchiman, bu erda savdo kompaniyalarining asosiy vazifasi guruh faoliyatini savdoning barcha jabhalarida muvofiqlashtirishdir. Guruhlar ko'p qirrali konglomeratlar bo'lganligi sababli, ko'plab materiallar va butlovchi qismlar guruh ichida sotib olinadi va sotiladi. Guruhdan tashqaridagi savdo operatsiyalari ham markaziy savdo kompaniyasi orqali amalga oshiriladi.Shuning uchun bunday kompaniyalarning aylanmasi odatda juda yuqori bo'ladi. Shu bilan birga, operatsion xarajatlar ham juda past. Shunday qilib, savdo belgisi ham kichik.

Model xodimlarini umrbod yollash tizimini quyidagicha tavsiflash mumkin: "Agar siz mehnatkash oilada paydo bo'lsangiz, siz uning a'zosi bo'lib qolasiz".

Mavzu bo'yicha "Korporativ boshqaruv tamoyillari" Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkiloti (OECD) tomonidan ishlab chiqilgan asosiy printsiplar ishlab chiqilgan, korporativ boshqaruv tizimining xarakteri va xususiyatlari, umuman olganda, bir qator umumiy iqtisodiy omillar, makroiqtisodiy siyosat, bozorlardagi raqobat darajasi bilan belgilanadi. tovarlar va ishlab chiqarish omillari. Korporativ boshqaruv tuzilmasi, shuningdek, huquqiy va iqtisodiy institutsional muhitga, ishbilarmonlik etikasiga, ekologik va jamoat manfaatlarini korporativ xabardor qilishga bog'liq.

Korporativ boshqaruvning yagona modeli yo'q. Shu bilan birga, Iqtisodiy Hamkorlik va Taraqqiyot Tashkilotida olib borilgan ishlar korporativ boshqaruvni qo'llab-quvvatlaydigan ba'zi umumiy elementlarni ochib berdi. Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkilotining "Korporativ boshqaruv tamoyillari" ko'rsatma hujjati ushbu umumiy elementlar asosida korporatsiyalarning asosiy vazifalarini belgilaydi. Ular turli xil mavjud modellarni qamrab olish uchun yaratilgan. Bu "Printsiplar" mulkchilikning boshqaruvdan ajralishi natijasida yuzaga kelgan boshqaruv muammolariga qaratilgan. Kompaniyaning ekologik va axloqiy masalalar kabi qarorlar qabul qilish jarayoniga taalluqli bo'lgan boshqa jihatlari ham hisobga olinadi, lekin ular EECTning boshqa hujjatlarida (shu jumladan ko'p millatli korxonalar uchun ko'rsatmalar, Konventsiya va Tavsiyalar) batafsilroq ochib berilgan. poraxo'rlikka qarshi kurash "), shuningdek boshqa xalqaro tashkilotlarning hujjatlarida.

Korporatsiyalar yaxshi korporativ boshqaruvning asosiy tamoyillariga qanchalik rioya qilishlari investitsiya qarorlarini qabul qilishda muhim omil bo'lib qolmoqda. Korporativ boshqaruv amaliyoti va kompaniyalarning kengroq investorlar jamg'armasidan moliyalashtirish qobiliyati o'rtasidagi bog'liqlik alohida ahamiyatga ega. Agar mamlakatlar global kapital bozoridan to'liq foyda ko'rsalar va uzoq muddatli kapitalni jalb qilmoqchi bo'lsalar, korporativ boshqaruv amaliyoti majburiy va tushunarli bo'lishi kerak. Agar korporatsiyalar birinchi navbatda xorijiy moliyaviy manbalarga tayanmasa ham, korporativ boshqaruvning yaxshi amaliyotiga rioya qilish ichki investorlarning ishonchini oshirishi, kapital narxini pasaytirishi va oxir -oqibat barqaror moliyaviy manbalarni rag'batlantirishi mumkin.

Shuni ta'kidlash kerakki, korporativ boshqaruvga boshqaruv tizimi ishtirokchilari o'rtasidagi munosabatlar ham ta'sir qiladi. Bo'lishi mumkin bo'lgan nazorat ulushiga ega bo'lgan aktsiyadorlar shaxslar, oilalar, alyanslar yoki boshqa korporatsiyalar xolding kompaniyasi orqali yoki aktsiyalarga o'zaro egalik qilish orqali korporativ xatti -harakatlarga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin. Aktsiyadorlar sifatida institutsional investorlar tobora ko'proq bozorlarda korporativ boshqaruvda ovoz berish huquqini talab qilmoqdalar. Alohida aktsiyadorlar odatda o'z boshqaruv huquqlaridan foydalanishni xohlamaydilar va ularga nazorat qiluvchi aktsiyadorlar va rahbariyat tomonidan adolatli munosabatda bo'ladimi yoki yo'qmi deb o'ylashadi. Kreditorlar ba'zi boshqaruv tizimlarida muhim rol o'ynaydi va korporatsiyalar faoliyati ustidan tashqi nazoratni amalga oshirish imkoniyatiga ega. Xodimlar va boshqa manfaatdor tomonlar korporatsiyalarning uzoq muddatli muvaffaqiyati va faoliyatiga muhim hissa qo'shadilar, hukumatlar esa korporativ boshqaruv uchun umumiy institutsional va huquqiy asoslarni yaratadilar. Bu aktyorlarning har birining rollari va ularning o'zaro ta'siri har bir mamlakatda turlicha. Qisman, bu munosabatlar qonun va me'yoriy hujjatlar bilan, qisman - o'zgaruvchan sharoit va bozor mexanizmlariga ixtiyoriy ravishda moslashish bilan tartibga solinadi.

OECDning korporativ boshqaruv tamoyillariga ko'ra, korporativ boshqaruv tuzilishi aktsiyadorlarning huquqlarini himoya qilishi kerak. Ulardan asosiylari: mulk huquqlarini ro'yxatga olishning ishonchli usullari; aktsiyalarni begonalashtirish yoki o'tkazish; korporatsiya haqida kerakli ma'lumotlarni o'z vaqtida va muntazam ravishda olish; aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishlarida ishtirok etish va ovoz berish; kengash saylovlarida ishtirok etish; korporatsiyaning foydasida ulush.

Shunday qilib, korporativ boshqaruv tuzilmasi aktsiyadorlarga, shu jumladan kichik va xorijiy aktsiyadorlarga teng munosabatda bo'lishni ta'minlashi va ularning huquqlari buzilgan taqdirda hamma uchun samarali himoya ta'minlanishi kerak.

Korporativ boshqaruv tizimi manfaatdor tomonlarning qonuniy huquqlarini e'tirof etishi, boylik va ish o'rinlari yaratish hamda korxonalarning moliyaviy sog'lig'ining barqarorligini ta'minlash uchun korporatsiyalar va manfaatdor tomonlar o'rtasida faol hamkorlikni rag'batlantirishi kerak.

Moliyaviy inqirozlar oxirgi yillar samarali korporativ boshqaruv tizimida oshkoralik va hisobdorlik tamoyillari muhimligini tasdiqlang. Korporativ boshqaruv tuzilmasi korporatsiyaga taalluqli bo'lgan barcha muhim masalalar, shu jumladan moliyaviy holat, operatsiyalar natijalari, kompaniyaga egalik va boshqaruv to'g'risidagi ma'lumotlarni o'z vaqtida va to'g'ri oshkor etilishini ta'minlashi kerak.

Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkilotining aksariyat mamlakatlari majburiy va ixtiyoriy ravishda ochiq savdoga qo'yilgan korxonalar va ro'yxatga olinmagan yirik korxonalar to'g'risida keng ma'lumot to'playdi va keyin ularni foydalanuvchilarning keng doirasiga tarqatadi. Ma'lumotni ommaviy oshkor qilish, odatda, yiliga kamida bir marta talab qilinadi, garchi ba'zi mamlakatlarda bunday ma'lumotlar yarim yilda, har chorakda yoki undan ham tez-tez berilishi kerak. muhim o'zgarishlar kompaniyada sodir bo'lgan. Ma'lumotni oshkor qilishning minimal talablari doirasidan qoniqmay, kompaniyalar ko'pincha bozor talablariga javoban o'zlari haqida ma'lumot berishadi.

Shunday qilib, oshkor qilishning qattiq rejimi kompaniyalar bozorini kuzatib borishning asosiy ustuni ekanligi va aktsiyadorlar o'z ovoz berish huquqlarini amalga oshirishlari uchun zarur bo'lganligi aniq bo'ladi. Katta va faol fond bozori bo'lgan mamlakatlar tajribasi shuni ko'rsatadiki, oshkor qilish kompaniyaning xatti -harakatlariga ta'sir qilish va investorlarni himoya qilish uchun ham kuchli vosita bo'lishi mumkin. Qattiq oshkor qilish rejimi kapitalni ko'paytirishga va qimmatli qog'ozlar bozoriga bo'lgan ishonchni saqlashga yordam beradi. Aktsiyadorlar va potentsial investorlar ma'muriyat tomonidan olib boriladigan boshqaruv sifatini baholash va aksiyalarni baholash, egalik qilish va ovoz berish to'g'risida aniq qarorlar qabul qilish uchun etarlicha batafsil, muntazam, ishonchli va taqqoslanadigan ma'lumotlarga ega bo'lishlari kerak. Ma'lumotlarning kamligi yoki noaniqligi bozor faoliyatini yomonlashtirishi, kapital narxining oshishi va resurslarning g'ayritabiiy taqsimlanishiga olib kelishi mumkin.

Ma'lumotni oshkor qilish korxonalarning tuzilishi va faoliyati to'g'risida jamoatchilik tushunchasini yaxshilashga yordam beradi. korporativ siyosat va ekologik va axloqiy me'yorlarga, shuningdek, kompaniyalarning ular faoliyat ko'rsatayotgan jamoalar bilan munosabatlariga bog'liq.

Ma'lumotni oshkor qilish talablari tadbirkorlik sub'ektlariga keraksiz ma'muriy yuklarni yoki ortiqcha xarajatlarni yuklamasligi kerak. Kompaniyalar o'zlari haqida raqobatbardosh pozitsiyalariga putur etkazishi mumkin bo'lgan ma'lumotlarni oshkor qilishning hojati yo'q, agar bunday ma'lumot investorni yo'ldan ozdirmaslik uchun investitsiya qarorini qabul qilish uchun zarur bo'lsa. Eshitilishi kerak bo'lgan minimal ma'lumotni aniqlash uchun ko'p mamlakatlar moddiylik tushunchasini qo'llaydilar. Moddiy ma'lumot - bu ma'lumot sifatida tushuniladi, uning taqdim etilmasligi yoki buzilishi ma'lumotni ishlatuvchilar tomonidan qabul qilingan iqtisodiy qarorlarga ta'sir qilishi mumkin.

Ko'rsatilgan auditorlik moliyaviy hisobot moliyaviy natijalar Kompaniyaning operatsiyalari va moliyaviy holati (odatda, bu balans, daromadlar to'g'risidagi hisobot, pul oqimi to'g'risidagi hisobot va moliyaviy hisobotlarga eslatmalarni o'z ichiga oladi) kompaniyalar haqida eng keng tarqalgan ma'lumot manbai hisoblanadi. Moliyaviy hisobotning ikkita asosiy maqsadi qimmatli qog'ozlarni baholash uchun etarli nazorat va asosni ta'minlashdir. Muhokama bayonnomalari ilova qilingan moliyaviy hisobotlar bilan birgalikda o'qilganda eng foydali hisoblanadi. Sarmoyadorlar, ayniqsa, biznesning kelajakdagi istiqbollarini yoritadigan ma'lumotlarga qiziqishadi.

Agar kompaniyalar o'z biznes maqsadlarini oshkor qilishdan tashqari, biznes etikasi, ekologik va boshqa davlat siyosati majburiyatlarini oshkor qilsalar, rag'batlantiriladi. Bunday ma'lumotlar sarmoyadorlar va boshqa foydalanuvchilar uchun foydali bo'lishi mumkin, ular kompaniyalar va ular faoliyat ko'rsatayotgan jamiyat o'rtasidagi munosabatlarni, shuningdek, kompaniyalar o'z maqsadlariga erishish uchun qilgan qadamlarini yaxshi baholaydilar.

Investorlarning asosiy huquqlaridan biri bu korxona bilan bog'liq mulkchilik tuzilishi va ularning huquqlarining boshqa mulkdorlar huquqlari bilan aloqasi to'g'risida ma'lumot olish huquqidir. Ko'pincha, turli mamlakatlar ma'lum darajadagi mulkchilik darajasiga etganidan so'ng, mulk haqidagi ma'lumotlarni oshkor qilishni talab qiladi. Bunday ma'lumotlarga yirik aktsiyadorlar va kompaniyani nazorat qiladigan yoki boshqarishi mumkin bo'lgan boshqa shaxslar to'g'risidagi ma'lumotlar, shu jumladan maxsus ovoz berish huquqlari, aksiyadorlar o'rtasida aksiyadorlik aktsiyalari yoki katta aktsiyalarga egalik qilish to'g'risidagi bitimlar, muhim aksiyalar va o'zaro kafolatlar kiradi. Kompaniyalar, shuningdek, o'zaro bog'liq bitimlar to'g'risida ma'lumot berishlari kutilmoqda.

Investorlar o'z tajribasi va malakasini, shuningdek, ularning qaroriga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan manfaatlar to'qnashuvi potentsialini baholashi uchun boshqaruv kengashining alohida a'zolari va ijrochi direktorlar to'g'risida ma'lumotga muhtoj.

Ta'kidlash joizki, aksiyadorlar, shuningdek, boshqaruv a'zolari va bosh ijrochi direktorlar ishi qanday taqdirlanishidan xavotirda. Umuman olganda, kompaniyalar direktorlar kengashi a'zolari va direktorga to'lanadigan haq to'g'risida etarli ma'lumotni taqdim etishlari kerak amaldorlar(yakka yoki yakka tartibda), shuning uchun investorlar haq to'lash siyosatining xarajatlari va foydalarini to'g'ri baholay oladilar va aktsiyalarni sotib olish kabi rag'batlantirish sxemalarining ishlashiga ta'sirini ko'rsatadi.

Moliyaviy ma'lumotlardan foydalanuvchilar va bozor ishtirokchilari oldindan aytib bo'ladigan katta xavflar to'g'risida ma'lumotga muhtoj. Bu xatarlarga ma'lum bir sanoat yoki geografik hudud bilan bog'liq xavflar kirishi mumkin; xom ashyoning ayrim turlariga qaramlik; moliya bozoridagi xavflar, shu jumladan foiz stavkalari yoki valyuta kurslari bilan bog'liq xavflar; moliyaviy derivativlar va balansdan tashqari operatsiyalar bilan bog'liq xavflar, shuningdek, ekologik javobgarlik bilan bog'liq xavflar.

Xavflar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish, agar u ko'rib chiqilayotgan iqtisodiyot sohasining o'ziga xos xususiyatlarini hisobga oladigan bo'lsa, eng samarali hisoblanadi. Shuningdek, kompaniyalar tavakkalchilikni monitoring qilish tizimidan foydalanadimi yoki yo'qmi haqida ma'lumot berish foydali bo'ladi.

Kompaniyalarga tegishli asosiy masalalar bo'yicha ma'lumot berish tavsiya etiladi xodimlar va kompaniyaning faoliyati natijalariga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan boshqa manfaatdor tomonlar.

Mavzu bo'yicha "Korporativ nazorat: asoslar, motivatsiya, shakllar" nazoratning asoslari va shakllari va sub'ektlarning (aktsiyadorlar, kredit -moliya institutlari va tashkilotlari va boshqalar) tegishli nazorat shakllarida o'zini tutishi ko'rib chiqiladi.

Korporativ nazorat so'zning keng ma'nosida, "korporativ manfaat" kabi kontseptsiya bilan chambarchas bog'liq bo'lgan korporatsiya faoliyatidan foyda olish imkoniyatlari majmui.

Korporativ boshqaruv - korporativ manfaatlarning doimiy, izchil ta'minlanishi va korporativ nazoratda namoyon bo'ladi.

Korporativ nazoratni o'rnatish uchun quyidagilar asos bo'lishi mumkin.

Keng va bog'liq texnologik, ishlab chiqarish, marketing va moliyaviy zanjirni shakllantirish;

Resurslarning kontsentratsiyasi;

Bozorlarning konsolidatsiyasi yoki yangi bozorlarning shakllanishi, mavjud bozorda korporatsiyalar ulushining kengayishi;

Yangi bozorlarning konsolidatsiyasi / shakllanishi yoki korporatsiyaning mavjud bozorda ulushini kengaytirish;

Poytaxt egasining manfaatlarini himoya qilish, menejerlarning mavqeini mustahkamlash, ya'ni. korporativ nazorat sub'ektlarining huquqlari va vakolatlarini qayta taqsimlash;

Raqobatbardosh korporatsiyalarni olib tashlash;

Mulk hajmining oshishi va boshqalar.

Bular aksiyadorlik jamiyatlari tarixi davomida eng keng tarqalgan asoslardir. Ularning har birining ta'siri va roli vaqt va iqtisodiy sharoitga qarab o'zgaradi. Biroq, korporativ nazoratni o'rnatish uchun asoslarning mavjudligi uning amalda bajarilishini anglatmaydi. Nazoratning mavjud tuzilmasini o'zgartirish uchun bunday o'zgarishni ta'minlaydigan ob'ektiv omillar to'planishi kerak.

Nazorat boshqaruv huquqi bilan bog'liq o'z kapitali aksiyadorlik jamiyatlari, texnologik jarayon, pul oqimi. Shu ma'noda korporatsiya kapitalida ishtirok etish, shuningdek litsenziyalar, texnologiyalar, ilmiy -texnikaviy ishlanmalarga ega bo'lish nazorat imkoniyatlarini oshiradi. Pul resurslariga kirish va tashqi moliyalashtirish muhim rol o'ynaydi. Yirik aktsiyadorlik jamiyatlari pul kapitalining manbalariga juda bog'liq, shuning uchun uning konsentratsiyasini ta'minlaydigan institutlar korporativ nazoratni kuchaytirishda hal qiluvchi rol o'ynaydi.

Shu bilan birga, aksiyadorlik jamiyatining boshqa korporatsiyalar bilan o'zaro ta'siri "korporativ manfaatlar" raqobati va raqobatida namoyon bo'ladi. Turli korporativ manfaatlar, to'qnashuv korporativ boshqaruv va korporativ boshqaruv maqsadlarini o'zgartirishga olib keladi.

O'z navbatida, korporativ boshqaruv motivatsiyasi kabi toifalar korporativ boshqaruvni ta'minlaydigan imkoniyatlarning to'planishi va kontsentratsiyasi bilan bog'liq bo'lib, ular orqali korporativ manfaatlarni qondirishga erishiladi. Biroq, nazorat har doim ham ma'lum korporatsiyaning manfaatlari bilan bog'liq emas; Bu turtki boshqa raqobatdosh korporatsiyalarning manfaatlarini qondirishi mumkin. To'g'ri, nazoratni amalga oshirishda korporatsiyadan tashqaridagi manfaatlarni kuzatish mumkin, lekin ayni paytda ular juda yaqin va "do'stona".

Korporativ nazorat shakllarini ko'rib chiqing: aktsiyadorlik, boshqaruv va moliyaviy, ularning har biri turli toifadagi yuridik va jismoniy shaxslar tomonidan ifodalanadi.

Umumiy nazorat kerakli miqdordagi ovozga ega bo'lgan aktsiyadorlarning ba'zi qarorlarini qabul qilish yoki rad etish imkoniyatidir. Bu nazoratning asosiy shakli va kompaniya aktsiyadorlarining manfaatlarini aks ettiradi.

Korporativ nazoratni, birinchi navbatda aktsiyadorlik nazoratini amalga oshirish, kredit tashkilotlari ishtirokisiz investitsiya jarayonini iloji boricha soddalashtirishga imkon beradi. Biroq, to'g'ridan -to'g'ri investitsiya shakllarining rivojlanishi individual investitsiya tanlovini murakkablashtiradi, potentsial investorni malakali maslahatchilar izlashga majbur qiladi. Qo'shimcha ma'lumot... Shuning uchun ham korporatsiya tarixi, bir tomondan, investitsiya shakllarini maksimal darajada demokratlashtirish bilan, ikkinchi tomondan, moliyaviy institutlar vakili bo'lgan moliyaviy vositachilar sonining ko'payishi bilan uzviy bog'liqdir.

Boshqaruv nazorati jismoniy va / yoki imkoniyatdir yuridik shaxslar korxonaning xo'jalik faoliyatini boshqarishni, uzluksizligini ta'minlash boshqaruv qarorlari va tuzilmalar. Bu aktsiyadorlar nazoratidan korporativ boshqaruvning hosilaviy shakli.

Moliyaviy nazorat moliyaviy vositalar va maxsus vositalardan foydalanib, aksiyadorlik jamiyatining qarorlariga ta'sir qilish imkoniyatini ifodalaydi.

Kreditning roli moliyaviy institutlar korporatsiyani moliyaviy resurslar bilan ta'minlashdan, mablag'lar aylanishi mexanizmidan iborat. Ular yo kapitalning yakuniy egalarini ifodalaydilar, aksiyadorlarni nazorat qilish huquqlarini, aktsiyalarni sotib oladilar yoki jamg'armalar egalaridan olingan mablag'lardan kompaniyaga qarz beradilar. Ikkala holatda ham jamiyatni to'g'ridan -to'g'ri moliyalashtirish manbalarining kengayishi kuzatiladi.

Demak, kredit -moliya institutlarining asosiy vazifasi jamiyatga qarz berishdir. Moliyaviy nazorat kredit munosabatlari asosida shakllanadi. Shu sababli moliyaviy nazorat aksiyadorlik nazoratiga qarama -qarshidir, chunki u aktsiyadorlik jamiyatini moliyalashtirishning o'z va tashqi manbalarini tanlash jarayonida shakllanadi. Aktsiyadorlik jamiyatining tashqi moliyalashtirish manbalariga bog'liqligi, shuningdek, bunday manbalarning kengayishi uning ahamiyatini oshiradi. moliyaviy nazorat.

Kredit -moliya institutlari va tashkilotlarini rivojlantirish va ularning sub'ektlarni moliyalashtirishdagi rolini kengaytirish tadbirkorlik faoliyati nazorat munosabatlarining rivojlanishiga olib keladi. Ikkinchisi tobora murakkablashib, turli darajalarga tarqalmoqda. Iqtisodiyotda universal qaramlik va mas'uliyat holati shakllanmoqda:

korporatsiyalar - yirik moliyaviy institutlar bo'lishi mumkin bo'lgan aktsiyadorlarga - jamg'arma egalariga - korporatsiyaga.

Jamiyatda pensiya va sug'urta jamg'armalari tizimining rivojlanishi, ayniqsa, korporativ nazoratni "demokratlashtirish" uchun qulaydir. Yirik aktsiyadorlik jamiyati negizida tashkil etiladigan xususiy nodavlat pensiya jamg'armalari uzoq muddatli istiqbolli mablag'larni to'playdi moliyaviy resurslar Bu korporatsiyalarning ustav kapitaliga investitsiya qilinishi mumkin. Iqtisodiy nuqtai nazardan, pensiya jamg'armalari ularning a'zolariga tegishli, ya'ni. korporatsiya xodimlari. Bu mablag'lar katta mablag 'to'plash imkoniyatiga ega va shu tariqa aksiyadorlar nazoratini rivojlantirishga yordam beradi. Pensiya jamg'armalari uchun professional aktivlarni boshqarish bo'yicha xizmatlar odatda moliya institutlari tomonidan ko'rsatiladi.

Shunga o'xshash holatlar sug'urta kompaniyalarida rivojlanadi.

Amalda, bir tomondan, nazoratning barcha shakllarini birlashtirishga bo'lgan doimiy intilish mavjud bo'lsa, boshqa tomondan, nazoratning ayrim shakllarining turli sub'ektlar o'rtasida kontsentratsiyasi jarayoni umuman korporativ nazoratni ma'lum demokratlashtirishga olib keladi.

Ham aktsiyadorlar, ham moliyaviy nazoratni sezilarli darajada oshirish orqali korporatsiya ustidan nazoratni o'rnatish, bu boradagi muhim o'zgarishlarni talab qiladi moliyaviy resurslar... Muayyan korporatsiya ustidan nazorat o'rnatishni istagan fond (bank) menejerlari "manfaatlar to'qnashuvi" holatiga tushib qolishadi: mijozlar va korporativ. Bunga yo'l qo'ymaslik uchun menejerlarning o'zi ham davlat muassasalari Moliyaviy tashkilotlarning korporativ manfaatlarini amalga oshirishga nisbatan ma'lum cheklovlar o'rnatish, bu tashkilotlar to'plagan mablag'larning yakka tartibdagi mulkdorlari oldida. Davlat kredit -moliya institutlarining korporativ nazoratda ishtirok etish doirasini belgilaydi.

Mavzu bo'yicha "Direktorlar kengashi va emitentlarning ijro etuvchi organlari»OECD tavsiyalariga muvofiq direktorlar kengashi tuzilishini va mustaqil direktorlar kengashining xususiyatlarini sxematik tarzda taqdim etadi.

Aktsiyadorlarning huquqlari va manfaatlariga rioya etilishini ta'minlashga mo'ljallangan boshqaruv faoliyatini nazorat qilishning ichki mexanizmlaridan biri bu aktsiyadorlar tomonidan saylanadigan direktorlar kengashi. Direktorlar kengashi, o'z navbatida, o'z faoliyati uchun direktorlar kengashi oldida hisobot beradigan korporatsiyaning ijro etuvchi rahbariyatini tayinlaydi. Shunday qilib, direktorlar kengashi korporatsiya rahbariyati va aktsiyadorlari o'rtasidagi o'zaro munosabatlarni tartibga soluvchi vositachidir. Kanada va Amerika tizimlarida boshqaruv a'zolarini kutilmagan javobgarlikdan sug'urta qilish amaliyoti mavjud.

Sxematik ravishda kompaniyaning direktorlar kengashi tarkibi quyidagicha (masalan, Kanadada):

1/3 - boshqaruv;

Bosh direktor va direktorlar kengashi raisi lavozimlarini birlashtirish;

Korporativ strategiyada etakchilik - menejment bilan birgalikda muvaffaqiyatni baholash uchun benchmarklar tizimini ishlab chiqish kerak. strategik reja korporatsiyalar, boshqaruv kengashi a'zolari o'rtasida ochiqlik darajasini pasaytirmasdan, qarorlarning sifati va ishonchliligi to'g'risida jamoaviy tushuncha berish;

Boshqaruv faoliyati ustidan faol nazorat - boshqaruv faoliyatini nazorat qilish, rag'batlantirish va baholashda kengash ishtirok etishi kerak;

Mustaqillik - direktorlar kengashi a'zolari - tashqi direktorlarning ko'proq ishtiroki yoki boshqaruv raisi bo'lmagan shaxsni boshqaruv raisi etib tayinlash, boshqaruvning mustaqil "rahbarini" tayinlash orqali korporativ ishlarning holati to'g'risidagi qarorlarining ob'ektivligi. taxta. Faqat tashqi direktorlardan tashkil topgan ixtisoslashtirilgan qo'mitalarni tuzish (audit sohasida);

Audit nazorati - boshqaruv kengashi moliyaviy ma'lumotlarning shaffofligi va erkinligini ta'minlash uchun javobgardir, bu esa yillik hisobotni, davriy oraliq hisobotlarni ko'rib chiqish va tasdiqlashni talab qiladi, shuningdek korporatsiyaning qonunlarga rioya etishi uchun javobgarlikni nazarda tutadi;

Direktorlar kengashi a'zolarini tayinlash ustidan nazorat - aksiyadorlarning yillik yig'ilishida boshqaruv a'zolarini tanlashda rahbariyat muhokamasida ishtirok etish hal qiluvchi ta'sir ko'rsatmaydi. Iqtisodiy Hamkorlik va Hamkorlik Tashkilotining ayrim mamlakatlarida bu vazifani boshqaruv kengashi bo'lmagan a'zolar tobora ko'proq nazorat qiladilar;

Aktsiyadorlar va jamiyat oldidagi javobgarlik - korporatsiyaning ichki va tashqi "fuqarolik" javobgarligini baholash va rivojlantirish kerak (korporativ etika);

Doimiy o'z-o'zini baholash-o'z a'zolari va o'zini baholash jarayonining ishlash mezonlarini o'rnatish va amalga oshirish orqali.

Kengashning roliga oid ushbu ettita printsip korporativ boshqaruvni takomillashtirish bo'yicha kompaniyaning o'ziga xos tashabbuslari uchun asos bo'lib xizmat qilishi kerak.

Rossiya amaliyotida, agar siz kompaniyaning 70% aktsiyalariga egalik qilsangiz, direktorlar kengashiga 9 kishidan 7 nafarini olib kirishingiz mumkin.

Mustaqil direktorlar mezonlari orasida quyidagilar mavjud:

Oliy ma'lumotli, fan doktori;

Shunga o'xshash korxonada ish tajribasi (masalan, Kanadada - 10 yil);

60 yoshgacha (Kanadada - 64-67 yosh);

Ushbu korporatsiyaning aktsiyalariga ega emas;

Rahbariyatga sodiqlik, ya'ni. hukmlar va bayonotlarning mustaqilligi.

Masalan, "Qizil oktyabr" qandolat fabrikasi direktorlar kengashida 19 direktorlar kengashining 6 a'zosi mustaqil.

Adabiyotda ham, amalda ham, korxonadagi inqirozlarning eng ko'p uchraydigan sabablari orasida boshqaruv xatolari ajratilgan. Mustaqil direktorlar soni va inqiroz monitoringi o'rtasida bog'liqlik bor: direktorlar kengashida mustaqil direktorlar kvotasi qanchalik kichik bo'lsa, boshqaruv inqirozi ehtimoli shuncha katta bo'ladi va aksincha.

Shuni ta'kidlash kerakki, ko'plab emitentlarda direktorlar kengashi a'zolari vakolatiga, ularning mustaqilligiga va direktorlar kengashida kichik aktsiyadorlar uchun vakillik shakllariga qo'yiladigan talablarni belgilaydigan, direktorlar kengashlarining tarkibi va tarkibini tartibga soluvchi qoidalar yo'q. va tashqi investorlar. Ko'pincha, qonunni buzgan holda, direktorlar kengashining yarmidan ko'pi bir vaqtning o'zida kollegial ijroiya organining a'zosi bo'lgan shaxslardan iborat bo'lib, hatto bu boshqaruv organlarining yig'ilishlari birgalikda o'tkaziladi.

Kichik aktsiyadorlar yoki chet ellik investorlarning manfaatlarini ifoda etadigan boshqaruv kengashi a'zolari o'z vakolatlarini samarali amalga oshirish uchun zarur bo'lgan emitent haqidagi ob'ektiv ma'lumotlardan chetlashtiriladi. Aksariyat Rossiya emitentlarida mavjud bo'lgan direktorlar kengashining yig'ilishlarini chaqirish va o'tkazish tartib -qoidalarida direktorlar kengashi a'zolariga qarorlar qabul qilish uchun taqdim etiladigan ma'lumotlarning tartibi, vaqti va miqdori talablari yo'q, ish faoliyatini baholash mezonlari yo'q. direktorlar kengashi va ijro etuvchi organlar a'zolari. Natijada, na direktorlar kengashi va ijroiya organlari a'zolarining ish haqi, na ularning javobgarligi hech qanday tarzda emitentning moliyaviy -xo'jalik faoliyati natijalariga bog'liq emas.

Shu bilan birga, direktorlar kengashi a'zolarining o'ziga xos huquqlari yo'q, bu direktorlar kengashi a'zolari - ozchilik vakillari yoki mustaqil direktorlar - o'z vakolatlarini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni olishiga imkon bermaydi.

Nizomlarda ham, emitentlarning ichki hujjatlarida ham, qoida tariqasida, direktorlar kengashi va ijro etuvchi organlar a'zolarining majburiyatlarining aniq ro'yxati mavjud emas, bu esa ularni bajarmaslik uchun javobgarlikni belgilaydigan qonunchilik normalarini to'liq bajarishga imkon bermaydi. bunday majburiyatlar. Korporatsiya direktorlari va menejerlari tomonidan qonunbuzarliklar aniqlangan taqdirda, aktsiyadorlar vijdonsiz menejer ustidan sud ishini boshlashi kerak, lekin amalda bu qoida amalda qo'llanilmaydi.

Kichik aktsiyadorlar boshqaruv xatolari, xususan, davlat bojlarining katta miqdorini to'lash zarurati bilan huquqiy himoyalanish uchun jiddiy qiyinchiliklarga duch kelishadi.

"Aktsiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" 26.12.1995 yildagi 208-FZ-sonli Federal qonuniga binoan, kompaniyaning direktorlar kengashi, aktsiyadorlarning navbatdan tashqari yig'ilishini kutmasdan, jarimaga tortilgan menejerlarni vaqtincha to'xtatib qo'yishga haqli. . Bu, bizning fikrimizcha, yirik aktsiyadorlarning huquqlarini himoya qilishga imkon beradi. Bundan tashqari, Art. Qonunning 78 -moddasi, kompaniyaning 25% va undan ortiq mol -mulkni balans qiymati bo'yicha sotib olish, begonalashtirish yoki begonalashtirish ehtimoli bilan bog'liq yirik bitimlar (shu jumladan, kredit, garov, kredit va kafillik) ro'yxatini kengaytiradi. oxirgi hisobot sanasi (sotib olish -sotish operatsiyalari bundan mustasno, shuningdek, kompaniyaning oddiy aktsiyalarini obuna (sotish) orqali joylashtirish bilan bog'liq). Umumiy yig'ilish va direktorlar kengashi endi katta bitimni tasdiqlamaslikka qaror qiladi.

Mavzu bo'yicha: "Rossiyaning o'tish iqtisodiyotida korporativ boshqaruvning xususiyatlari" milliy korporativ boshqaruv modelining o'ziga xos xususiyatlari ta'kidlangan. Rossiyadagi bozor o'zgarishi jarayonidagi institutsional va integratsion tendentsiyalar korporativ sektorning shakllanishiga olib keldi, shu jumladan yirik sanoat va sanoat va tijorat aktsiyadorlik korxonalari, moliyaviy va sanoat guruhlari, xolding va transmilliy kompaniyalar. mamlakatning iqtisodiy o'sishini ta'minlashda etakchi rol o'ynaydi.

Hozirgi vaqtda Rossiyada korporativ boshqaruv tizimining o'ziga xos xususiyatlari quyidagilardan iborat:

Jahon amaliyotiga nisbatan yirik korxonalarda menejerlarning nisbatan yuqori ulushi;

Banklar va boshqa moliyaviy institutsional investorlarning ulushi juda past;

Aslida pensiya jamg'armalari kabi institutsional investorlarning milliy guruhi yo'q, ular bozorning eng muhim sub'ekti hisoblanadi rivojlangan davlatlar bozor iqtisodiyoti bilan;

Qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanmaganligi ko'pchilik korxonalar aktsiyalarining past likvidligini va kichik biznesdan sarmoya jalb etishning mumkin emasligini ta'minlaydi;

Korxonalar qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanmaganligi tufayli munosib obro 'va axborot shaffofligini ta'minlashdan manfaatdor emas;

Kreditorlar yoki aksiyadorlar bilan munosabatlar korxona rahbarlari uchun mulkdorlar bilan munosabatlardan ko'ra muhimroqdir;

Eng muhim xususiyat-mulkiy munosabatlarning "shaffof emasligi": xususiylashtirish va xususiylashtirishdan keyingi davrning tabiati haqiqiy va nominal mulkdor o'rtasida aniq chegara qo'yish deyarli mumkin emasligiga olib keldi.

Ba'zilarning strategiyasini o'zgartirish Rossiya kompaniyalari moliyaviy "oshkoralik" tizimini ta'minlash yo'nalishida o'tish narxining haddan tashqari oshishiga olib keldi xalqaro standartlar moliyaviy hisobot (UFRS) yoki "umumiy qabul qilingan buxgalteriya tamoyillari" (umumiy qabul qilingan buxgalteriya tamoyillari - GAAP). Rossiyada "Gazprom", "RAO UES of Russia", "YUKOS" va boshqalar kabi kompaniyalar birinchilardan bo'lib bu o'tishni amalga oshirdilar. Buxgalteriya hisobi va moliyaviy hisobot tizimini isloh qilish muhim moddiy xarajatlar va vaqt.

E'tibor bering, ular orasida muhim omillar Milliy korporativ boshqaruv modelining shakllanishiga ta'sir ko'rsatadigan quyidagilarni ajratib ko'rsatish mumkin.

Korporatsiya aktsiyalarining mulkchilik tarkibi;

Moliyaviy tizimning o'ziga xos xususiyatlari jamg'armalarni investitsiyalarga aylantirish mexanizmi sifatida (moliyaviy shartnomalarning turlari va taqsimoti, moliya bozorlarining holati, moliya institutlarining turlari, bank muassasalarining roli);

Korporatsiyani moliyalashtirish manbalarining o'zaro bog'liqligi;

Mamlakatdagi makroiqtisodiy va iqtisodiy siyosat;

Siyosiy tizim ("saylovchilar - parlament - hukumat" siyosiy tizimining tuzilishi va "aktsiyadorlar - direktorlar kengashi - menejerlar") korporativ boshqaruv modeli o'rtasida to'g'ridan -to'g'ri o'xshashlik ko'rsatadigan bir qancha tadqiqotlar mavjud);

Huquq tizimi va madaniyatining rivojlanish tarixi va zamonaviy xususiyatlari;

An'anaviy (tarixan shakllangan) milliy mafkura; o'rnatilgan biznes amaliyoti;

An'analar va davlatning iqtisodiyotga aralashish darajasi va uning huquq tizimini tartibga solishda tutgan o'rni.

Ma'lum konservatizm korporativ boshqaruvning har qanday modeliga xosdir va uning o'ziga xos mexanizmlarining shakllanishi ma'lum bir mamlakatdagi tarixiy jarayon bilan bog'liq. Bu shuni anglatadiki, hech qanday tub huquqiy o'zgarishlardan so'ng korporativ boshqaruv modeli tez o'zgarishini kutmaslik kerak.

Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya va iqtisodiyoti o'tayotgan boshqa mamlakatlar uchun hozirgi vaqtda faqat tanlangan xususiylashtirish modeliga bog'liq bo'lgan korporativ boshqaruvning faqat shakllantiruvchi va oraliq modellari xarakterlidir. Ular korporatsiyadagi nazorat uchun shiddatli kurash, aktsiyadorlarning (investorlarning) himoyalanishining etarli emasligi, huquqiy va davlat tomonidan tartibga solishning etarli darajada rivojlanmaganligi bilan ajralib turadi.

Iqtisodiy o'tish davri ko'p bo'lgan mamlakatlarga xos bo'lgan va korporativ boshqaruv va boshqaruv modellarini shakllantirishda qo'shimcha qiyinchiliklar tug'diradigan eng muhim o'ziga xos muammolar qatorida quyidagilarni ajratib ko'rsatish kerak.

Nisbatan beqaror makroiqtisodiy va siyosiy vaziyat;

Noqulay moliyaviy holat yangi tashkil etilgan ko'p sonli korporatsiyalar;

Umuman rivojlanmagan va nisbatan ziddiyatli qonun hujjatlari;

Yirik korporatsiyalar iqtisodiyotida ustunlik va monopoliya muammosi;

Ko'p hollarda aktsiyalarga egalik qilishning sezilarli darajada tarqalishi kuzatiladi;

Emitentlar va bozorlarning "shaffofligi" muammosi va natijada sobiq davlat korxonalari rahbarlari ustidan tashqi nazoratning yo'qligi (rivojlanmaganligi);

Ko'p qo'shimcha xavflardan qo'rqqan zaif ichki va tashqi investorlar;

An'analarning yo'qligi (unutilishi) korporativ etika va madaniyat;

Korruptsiya va muammoning boshqa jinoiy jihatlari.

Bu bozor iqtisodiyoti rivojlangan, nisbatan barqaror va bir asrdan oshiq tarixga ega mamlakatlarda rivojlangan "klassik" modellar orasidagi tub farqlardan biridir.

Xorijiy modellarni o'tish davridagi iqtisodiyotning "bokira" tuprog'iga to'g'ridan -to'g'ri va avtomatik o'tkazish nafaqat ma'nosiz, balki keyingi islohotlar uchun ham xavflidir.

Korporativ boshqaruvning rus modeli quyidagi "boshqaruv uchburchagi" dir:

Muhim nuqta shundaki, boshqaruvni nazorat qilish funktsiyasini bajaradigan direktorlar kengashi (kuzatuv kengashi) o'zi nazorat ob'ekti bo'lib qolishi kerak.

Rossiyaning yirik aktsiyadorlik jamiyatlarining aksariyati uchun "korporativ boshqaruv" kontseptsiyasining mazmunini tashkil etuvchi munosabatlar ishtirokchilarining quyidagi guruhlarini ajratish mumkin.

Menejment, shu jumladan yakka boshqaruv ijro etuvchi agentlik emitent;

Asosiy aktsiyadorlar (kompaniyaning nazorat paketining egalari);

Kam miqdordagi aktsiyalarga ega bo'lgan aktsiyadorlar ("minoritar" (kichik) aktsiyadorlar);

Emitentning boshqa qimmatli qog'ozlari egalari;

Emitent qimmatli qog'ozlarining egasi bo'lmagan kreditorlar;

Davlat idoralari ( Rossiya Federatsiyasi va Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari), shuningdek mahalliy hukumatlar.

Korporativ jarayonda boshqaruv faoliyati"manfaatlar to'qnashuvi" paydo bo'ladi, uning mohiyatini korxona rahbarlari va xodimlari har doim ham to'g'ri tushunmaydilar: bu "korporativ manfaatlar" ning shaxs yoki guruh foydasiga buzilishidan iborat emas. umuman korporatsiya manfaatlari va boshqa manfaatlar orasidan tanlash masalasi yuzaga kelganda vaziyat yuzaga kelishi mumkin. Bunday ziddiyatni oldini olish uchun korporativ boshqaruvning vazifasi - boshqaruv, texnologik, tashkiliy vositalar yordamida ishtirokchilar manfaatlari va maqsadli funktsiyalar ierarxiyasidagi o'zgarishlar ehtimolini oldini olishdir.

O'ZINI NAZORAT BILAN SAVOLLAR

1. Korporativ boshqaruvning mohiyati va elementlariga ta'rif bering.

2. Korporativ boshqaruvning asosiy nazariyalarining mazmunini kengaytiring.

3. Angliya-Amerika, Germaniya va Yaponiya korporativ boshqaruv modellarining asosiy xususiyatlarini sanab bering.

4. Korporativ boshqaruvning asosiy tamoyillarini ta'riflang va ularning Rossiya aktsiyadorlik jamiyatlarini boshqarishda faoliyatining samaradorligini baholang.

5. Korporativ nazoratning asosiy shakllarini aniqlang.

6. Mustaqil direktorlar kengashining asosiy xususiyatlari nimada? Sizningcha, Rossiya kompaniyalari direktorlar kengashi uchun eng maqbulini aniqlang.

7. Korporativ boshqaruvning milliy modeli xususiyatlarini kengaytiring. Uning shakllanishining asosiy qiyinchiliklari nimada?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Aktsiyadorlik jamiyatlarida boshqaruv va korporativ nazorat. M.: Yurist, 1999.

2. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Korporativ moliyalashtirish. SPb.: Piter, 2002 yil.

3. Lvov Yu.A., Rusinov V.M., Saulin A.D., Straxova O.A. Rossiyadagi aktsiyadorlik jamiyatini boshqarish. M.: "Novosti" bosmaxonasi "OAJ, 2000 yil.

4. Menejment zamonaviy kompaniya/ Ed. B. Milner, F. Liis. M.: INFRA-M, 2001 yil.

5. Xrabrova I.A. Korporativ boshqaruv: Integratsiya muammolari "Hamkorlar, tashkiliy dizayn, integratsiya dinamikasi". Moskva: Ed. "Alpina" uyi, 2000 yil.

6. Sheyn V.I., Juplev A.A., Volodin A.A. Korporativ boshqaruv. Rossiya va AQSh tajribasi. M.: "Novosti" bosmaxonasi "OAJ, 2000 yil.

________________________________________________________________________

O'quv qo'llanma:

Boshqaruv asoslari: zamonaviy texnologiyalar... O'quv qo'llanma / Ed. prof. M.A. Chernisheva. Moskva: ICC "Mart", Rostov n / a: "Mart" nashriyot markazi, 2003-320 b. ("Iqtisodiyot va menejment" seriyasi.).

Gennadiy Gazin McKinsey Bulletin roziligi bilan nashr etilgan. Maqola jurnalning uchinchi sonida chop etilgan.
To'liq sonni http://www.vestnikmckinsey.ru veb -saytida o'qish mumkin

Bu "agentlar" - aktsiyadorlar o'z mulkini boshqarish vakolatini beradigan direktorlar kengashi va menejerlarning mas'uliyati masalasidir - bu korporativ boshqaruvning kalitidir va "agentlik muammosi" deb nomlanadi. Uning asosiy manbai qimmatli qog'ozlar bozori rivojlangan mamlakatlarda mavjud bo'lgan boshqaruv va mulkchilikning ajralishidir. Aktsiyalarni tarqatish paytida, korporatsiyaning to'g'ridan -to'g'ri aktsiyadorlarini boshqarish iqtisodiy jihatdan amaliy bo'lmaydi. Natijada, nazoratni kamroq his qilgan menejerlar o'z maqsadlariga intilishlari mumkin, bu esa aksiyadorlar manfaatlariga to'g'ri kelmasligi mumkin. Shu sababli, aktsiyadorlar direktorlar kengashini o'z vakili sifatida saylaydilar va unga o'z nomidan qaror qabul qilishda muhim huquq va vakolatlar beradi. Korporativ boshqaruvning samarali tizimi direktorlar kengashi va menejmentning asosiy mas'uliyatini - eng muhim korporativ qarorlarni qabul qilishda aktsiyadorlar manfaatlari kuzatilishini ta'minlashi kerak.

Agentlik muammosini hal qilishning klassik usuli - bu kompaniyada nazorat va muvozanat tizimini yaratish. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, bunday tizim quyidagi to'rt tamoyilga asoslanadi:

1. Direktorlar kengashida mustaqil ijrochi direktorlarning mavjudligi. Ideal holda, ular direktorlar kengashida ko'pchilik bo'lishi kerak.
2. Kompaniya direktorlar kengashi a'zolari va top -menejerlarini aktsiyadorlar manfaatlarini qondirishga undash. An'anaga ko'ra, bu motivatsiya kompaniyaning aktsionerlik opsiyalariga asoslangan kompensatsiya paketlariga asoslangan.
3. Kompaniyaning moliyaviy va boshqaruvning eng yuqori shaffofligi.
4. Barcha aktsiyadorlarga teng va adolatli munosabat. Minoritar aksiyadorlarning manfaatlarini himoya qilishga alohida e'tibor qaratish lozim.

Bu tamoyillarni kompaniyada qo'llash, hatto etuk va barqaror kapital bozori bo'lgan mamlakatlarda ham oson ish emas. Ularni amalga oshirish jarayonida vujudga keladigan ko'plab qarama -qarshiliklar va manfaatlar to'qnashuvi doimiy ravishda murosaga intilishni talab qiladi.

Bu qiyin nuqtalardan biri - korporatsiyaning shaffofligi va axborotning ochiqligi. Haddan tashqari ochiqlik strategik ahamiyatga ega bo'lgan ma'lumotlarning tarqalishiga olib kelishi mumkin. Boshqa tomondan, yaqinlik menejerlarni aktsiyadorlar manfaatlariga ziyon etkazishga undashi mumkin.

Yana bir muhim masala - mustaqillik va boshqaruv a'zolarining professionalligi o'rtasidagi muvozanatni saqlash. Menejerlarning ishiga xolis baho berish uchun aktsiyadorlar ko'pincha direktorlar kengashiga aktsiyadorlar manfaatlariga sodiq va boshqaruvga bog'liq bo'lmagan mustaqil direktorlarning maksimal sonini kiritishga intilishadi.

Ammo boshqaruvda samarali ishtirok etish uchun etarli tajriba va bilimga ega bo'lgan va boshqaruv harakatlari va rejalarini etarlicha baholay oladigan mustaqil direktorni topish G'arbda ham oson emas. Rossiyada mustaqil va professional rejissyorlarni topish yanada kuch talab qiladi.

Kompensatsiya va motivatsiya masalalari katta e'tibor talab qiladi. Kengash a'zolari uchun katta ma'suliyat bilan ishlashga undaydigan ish haqi tizimini qanday yaratish kerak? Boshqaruv motivatsiyasini aksiyadorlarning manfaatlari bilan qanday bog'lash mumkin, ayniqsa, aktsiyadorlarning ayrim guruhlari manfaatlari turlicha bo'lishi mumkin? Agar boshqaruv kengashining katta qismi yirik sarmoyadorlar manfaatlarini ifoda etadigan direktorlar qo'lida bo'lsa, minoritar aktsiyadorlarni qanday himoya qilish mumkin?

E'tibor bering, biz faqat kompaniyaning samarali korporativ boshqaruv tizimiga ega bo'lgan holda hal qilinishi mumkin bo'lgan muammolarning kichik bir qismini sanab o'tdik. Aksiyadorlarning bir -biri bilan, direktorlar kengashi va boshqaruv bilan munosabatlarini aniq belgilab beradigan qoidalar to'plamisiz uni yaratish mumkin emas. Bunday qoidalar to'plami, hech bo'lmaganda, huquq va majburiyatlar ro'yxatini, a'zolik tuzilmasini, shartlarini va aktsiyadorlik jamiyatining asosiy boshqaruv organlari - aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishi ishiga tegishli asosiy protsessual masalalarni o'z ichiga olishi kerak. boshqaruv kengashi, boshqaruv kengashi.

Qiymatni yaratishda korporativ boshqaruv tizimining o'rni

Kompaniyalar korporativ boshqaruv tizimini qurishda duch keladigan qiyinchiliklar va qiyinchiliklarni hisobga olgan holda, bunday tizimni yaratish maqsadini tushunish muhimdir. Menejment nazariyasi va amaliy tajriba shuni ko'rsatadiki, samarali korporativ boshqaruv kompaniya uchun biznesni rivojlantirishning tubdan yangi imkoniyatlarini ochadi.

Birinchidan, aktsiyadorlar qiymatini yaratishning asosiy vositalaridan biri sifatida korporativ boshqaruvning samarali tizimi muhim ahamiyatga ega. Bu qanday ishlashini ko'rsatish uchun keling moliyaviy nazariya asoslariga murojaat qilaylik. Eng umumiy shaklda, aktsiyadorlik kapitalining qiymati kompaniyaning qarzi va boshqa majburiyatlarni hisobga olmaganda qiymati hisoblanadi. O'z navbatida, kompaniya qiymati investitsiya qilingan kapital va rejalashtirilgan iqtisodiy foydaning diskontlangan qiymati yig'indisi sifatida aniqlanadi. Keling, iqtisodiy foyda tushunchasini aniqlaylik:

Iqtisodiy foyda = Investitsiya qilingan kapital x (ROIC – WACC)

qayerda ROIC(investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi) - investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi;
WACC(o'rtacha og'irlikdagi kapital qiymati) - jalb qilingan kapitalning o'rtacha og'irligi (o'z mablag'lari va qarzlari).

Shunday qilib, kompaniyaning aktsiyadorlari qiymati kompaniyaning jalb qilingan kapital xarajatlarini minimallashtirish va o'z kapitalining rentabelligini (ROIC) maksimal darajada oshirish qobiliyati bilan belgilanadi. Bundan tashqari, iqtisodiy foydaning doimiy o'sishini ta'minlash uchun kompaniyaning o'sish uchun katta mablag 'to'plash qobiliyati muhim ahamiyatga ega. Samarali korporativ boshqaruv tizimi sanab o'tilgan har bir qiymat yaratish dastagiga ta'sir qiladi.

Kapitalning ko'payishi

So'nggi bir necha yil mobaynida Makkinsi davriy korporativ boshqaruv tadqiqotlarini o'tkazdi. Ularning natijalari shuni ko'rsatdiki, investorlar samarali korporativ boshqaruvga ega bo'lgan kompaniyalar aktsiyalari narxiga juda katta mukofot to'lashga tayyor. Ajablanarlisi shundaki, bu mukofot rivojlanayotgan bozorlarda rivojlanganlarga qaraganda ancha yuqori (2 -rasm; shuningdek, ushbu sonda chop etilgan "Korporativ boshqaruv xarajatlari" tanloviga qarang).

Boshqacha qilib aytganda, samarali korporativ boshqaruvga ega kompaniyalarga sarmoya kiritish orqali investorlar korporativ boshqaruv obro'si salbiy bo'lgan kompaniyalarga qaraganda kapitalning past rentabelligini olishga rozi bo'lishadi. Shunday qilib, birinchi guruh kompaniyalari uchun jalb qilingan kapital qiymati (WACC) kamayadi. Bundan tashqari, WACC qiymatining pastligi ularga jalb qilingan kapitalning qimmatligi tufayli raqobatchilari amalga oshira olmaydigan loyihalarni amalga oshirish imkonini beradi. Xuddi shu sababga ko'ra, yaxshi boshqariladigan kompaniyalar potentsial investor nuqtai nazaridan ko'proq xavfli kompaniyalarga qaraganda kapitalni tezroq va osonroq jalb qila oladilar. Kapitalning mavjudligi, shuningdek, korporatsiyaning o'sishini ta'minlashda, shuning uchun kelajakda iqtisodiy foyda olishda va kompaniyaning aktsiyadorlik qiymatini oshirishda muhim omil hisoblanadi.

Samarali korporativ boshqaruvga ega kompaniyalarga sarmoya kiritishda investorlarning investitsiyalarning past rentabelligini olishga tayyorligini qanday izohlash mumkin?

Birinchidan, samarali korporativ boshqaruv kompaniyaning shaffofligini oshiradi va uning faoliyati va boshqaruv jarayonlarining moliyaviy natijalari to'g'risidagi ma'lumotlarga yanada qulayroq bo'ladi. Bu investorlarning ma'lum bir korporatsiyaga sarmoya kiritish xavfining sub'ektiv tasavvuriga ijobiy ta'sir ko'rsatadi va ular kapitalning daromadliligini oshirishni talab qilmaydi.

Ikkinchidan, kompaniyada samarali korporativ boshqaruv tizimining mavjudligi investorlar uchun ularning manfaatlari menejerlar manfaatlaridan ustunligini isbotlaydi. Bundan tashqari, minoritar aktsiyadorlar eng yirik aktsiyadorlar o'z huquqlarini hurmat qilishiga kafolat oladilar. Shunga qaramay, yuzaga keladigan past xavf, investitsiyalarning kutilayotgan rentabelligini pasaytiradi, bu esa o'z navbatida kapitalning arzonligi va mavjudlikning yuqori bo'lishini bildiradi.

Investitsion kapitalning rentabelligini oshirish

Vaqt o'tishi bilan korporativ boshqaruvning samarali tizimi ishlab chiqarish samaradorligi yoki investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi (ROIC) orqali kompaniyaning moliyaviy natijalarini yaxshilashi mumkin. Masalan, samarali korporativ boshqaruv tizimining mavjudligi cheklar va balanslar tizimining shaffofligi tufayli tavakkalchiliklarni yaxshiroq boshqarishga imkon beradi va biznesning turli yo'nalishlari o'rtasida yanada oqilona taqsimlanadi. cheklangan resurslar boshqaruv iste'dodi kabi kompaniyalar. Bundan tashqari, samarali korporativ boshqaruv raqobatchilarga qaraganda tezroq istiqbolli loyihalar uchun sarmoya to'plashi mumkin. Aktsiyadorlar oldidagi javobgarlikning oshishi kompaniya ichidagi o'zaro javobgarlikni oshiradi, kelishmovchiliklar va kelishmovchiliklar darajasini pasaytiradi va shu bilan boshqaruv qarorlarining sifatiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi. Ushbu omillar ta'sirida investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi oshishi aktsiyadorlarning qo'shimcha qiymatini yaratishga olib keladi, kompaniyani kapital uchun jozibador qiladi va uni past stavkalarda jalb qilishga imkon beradi. Shunday qilib, samarali korporativ boshqaruv McKinsey axborot byulletenining oldingi nashrida biz aytgan kompaniyaning o'sish davrlarini amaliyotda qo'llash imkonini beradi.

Rossiya: Yaxshi korporativ boshqaruv - muvaffaqiyatli biznes kaliti

Yaqin vaqtgacha Rossiyada korporativ boshqaruv mavzusi ikkinchi darajali edi, rossiyalik tadbirkorlar uchun aktivlarning tortib olinishi va qayta taqsimlanishi, moliyaviy oqimlar va kapital eksporti ustidan nazoratni kuchaytirish muhimroq edi. Kompaniyalarning korporativ boshqaruvni takomillashtirish dasturlari haqidagi bayonotlarining aksariyati faqat imidjli aktsiyalarga tegishli edi. Biroq, so'nggi paytlarda vaziyat keskin o'zgara boshladi. Bu omillarning kombinatsiyasi bilan bog'liq.

Birinchidan, Rossiyada yangi boshqaruv modeli shakllanmoqda, bunda mulk va operativ boshqaruv funktsiyalari tobora ko'proq ajratilmoqda.

To'qsoninchi yillarda yirik kompaniyalarni yaratgan rossiyalik tadbirkorlar o'z bizneslarini operativ boshqarishdan uzoqlashish va faol aktsiyadorlar pozitsiyasiga o'tish imkoniyatlarini ko'rib chiqa boshlaydilar. Umuman olganda, ular korporatsiyalarni yaratishni yakunladilar va ular har kungi mashaqqatli ishlarni, asta -sekin, samaradorlikni bosqichma -bosqich oshirishdan manfaatdor emaslar - ular menejerlar emas, balki quruvchilar, ular o'zlarining ulkan moliyaviy imkoniyatlaridan foydalanishning yanada jozibali istiqbollari. yangi, rivojlanmagan biznes sohalariga kirish uchun ma'muriy resurslar. Ammo agar bir necha yil oldin ular o'z vazifalarini yollangan menejerlarga topshirish haqida o'ylamasalar edi - Rossiyada kerakli malakaga ega odamlar yo'q edi - yaqinda vaziyat yaxshi tomonga o'zgardi: xalqaro toifadagi menejerlar mamlakat. Qurilish sohasidagi tadbirkorlar o'z qobiliyatlarini professional menejerlar bilan taqqoslab, taqqoslash ularning foydasiga emasligini anglay boshlaydilar.

Biroq, tadbirkorlarning aksariyati hozir ham operativ boshqaruvni o'tkazishga jur'at eta olmaydi. Muammo shundaki, Rossiya kompaniyalarining aksariyati yollangan mutaxassislar tomonidan boshqaruvga o'tishga mos emas. Egalari ko'pincha o'zlari uchun kompaniyalar tuzadilar; biznes -jarayonlar egalarining shaxsiy fazilatlari va ish uslubini hisobga olgan holda qurilgan, biznes mustaqil rejimda ishlash uchun tuzilmagan. Kompaniya egasiga sodiq menejerlar asta -sekin professional mustaqil menejerlar bilan almashtirilganda, agentlik muammosi - mustaqil menejerlar va aktsiyadorlar manfaatlarining o'zaro bog'liqligi muammosi birinchi o'ringa chiqadi. Bu muammoni hal qilishning kaliti - korporativ boshqaruvning samarali tizimi. Ikkinchidan, Rossiya kompaniyalari kapitalga ega bo'lish allaqachon muhim bo'lib qolganini tushuna boshlaydilar. raqobatdosh ustunlik va vaqt o'tishi bilan uning roli oshadi. Eng jozibali sovet aktivlari qayta taqsimlanadi yoki faqat bozor narxlarida sotiladi, ularning aksariyati tezda eskiradi va Rossiya bozorida jahon brendlari bilan muvaffaqiyatli raqobatlasha oladigan mahsulot sifatini ta'minlamaydi. Endi Rossiya kompaniyalari o'z mahsulotlarining yuqori sifatini ta'minlash uchun yanada samarali uskunalarga muhtoj; global brendlar bilan raqobatlasha oladigan brendlar; birlashish va sotib olish yo'li bilan erishish mumkin bo'lgan iqtisodiy iqtisodlar. Bundan tashqari, Rossiya kompaniyalari o'z aktsiyalarini qimmatli qog'ozlar bozoriga muvaffaqiyatli joylashtirishlari uchun barqaror o'sish talab etiladi. Bu maqsadlarni amalga oshirish uchun qo'shimcha sarmoya kerak bo'ladi va agar jahon bozorida raqobatbardoshlikni saqlab qolish haqida gapiradigan bo'lsak - arzon kapital.

Biznesning globallashuvi birinchi navbatda kapital bozorining globallashuvida namoyon bo'ladi. Masalan, aktivlarni boshqarish bozori tez globallashuv davrini boshidan kechirmoqda va yirik institutsional sarmoyadorlar, ayniqsa, Amerika pensiya jamg'armalari o'zlari sarmoya kiritmoqchi bo'lgan kompaniyalarda korporativ boshqaruv qoidalarini birlashtirishga intilmoqda. Agar Rossiya biznesi ushbu global hovuzga a'zo bo'lishni xohlasa, u korporativ boshqaruvning xalqaro standartlariga imkon qadar tezroq moslashishi kerak.

Oldinga siljish: tanlash, tanlash, tanlash

Rossiya kompaniyalari samarali korporativ boshqaruvning global tajribasidan tobora ko'proq foydalana boshlagach, ular muqarrar ravishda Amerika va Britaniya kompaniyalarida qo'llaniladigan "bozor modeli" ni tanlash muammosiga duch keladilar; va kontinental Evropa va rivojlanayotgan mamlakatlar kompaniyalariga xos bo'lgan "boshqaruv modeli". So'nggi paytlarda ushbu modellarning yaqinlashuvi tendentsiyasiga va korporativ boshqaruvda jahon standartining paydo bo'lishiga qaramay, ular o'rtasida jiddiy farqlar saqlanib qolmoqda. Rossiya uchun afzal qilingan sxemani aniqlash uchun bozor modeli va boshqaruv modelining o'ziga xos xususiyatlarini batafsil ko'rib chiqish maqsadga muvofiqdir.

Muayyan korporativ boshqaruv modelining xususiyatlari ikki muhit - korporativ va institutsional munosabatlarning o'ziga xos xususiyatlari bilan belgilanadi. Tashkiliy muhit kompaniyaning tashqi omillari bilan belgilanadi, masalan, mahalliy kapital bozorining nisbiy likvidligi, faol institutsional investorlarning mavjudligi, o'z sarmoyasi kontsentratsiyasi darajasi va boshqalar. Korporativ muhitning o'ziga xos xususiyatlari bozorni tartibga soluvchilar va kompaniyalarning kompaniyaning ichki ishi, masalan, ish faoliyatini boshqarish, aktsiyadorlar huquqlarini ta'minlash, biznesning shaffofligi, javobgarligi va boshqalar siyosati bilan belgilanadi.

Korporativ boshqaruvning bozorga asoslangan yondashuvi (Angliya-Amerika modeli sifatida ham tanilgan) korporativ muhitda shakllandi, bu aktsiyadorlarning yuqori darajadagi parchalanishi va tarqoqligi, yuqori emissiya faolligi va rivojlangan xususiy qimmatli qog'ozlar bozori. yirik va faol institutsional investorlarning mavjudligi. Angliya-Amerika modeli kengash a'zolari va menejerlarni aktsiyadorlar manfaatlari yo'lida harakat qilishga undashning turli usullaridan faol foydalanadi. Korporativ boshqaruvning bozor modeli aksiyadorlarning huquqlarini samarali himoya qilishni nazarda tutadi va biznes shaffofligi va axborotni oshkor qilishning yuqori darajasini ta'kidlaydi (3 -rasm).

Korporativ boshqaruvning boshqaruv modeli yondashuvi bozor modelidan ancha farq qiladi. Ushbu modelga xos bo'lgan institutsional muhit katta miqdordagi aktsiyalarning tor doiradagi investorlar qo'lida to'planishi (shaxslar, klanlar yoki davlat), kapital bozorida past likvidlik darajasi va katta ulushi bilan tavsiflanadi. "bog'liq" banklardan yoki davlat sektoridan jalb qilingan investitsiyalar. Bu muhit Osiyo, Lotin Amerikasi, kontinental Evropaning ko'p qismi va Rossiyadagi kompaniyalar uchun xosdir. Bu hududlarda mulk, qoida tariqasida, o'z kompaniyalarini boshqaradigan bir nechta yirik bloklarda to'plangan, shuning uchun korporativ boshqaruv amaliyoti, birinchi navbatda, eng yirik aktsiyadorlarning manfaatlarini aks ettiradi. Bu, masalan, menejerlar va boshqaruv a'zolarining rag'batlantiruvchi tizimlari eng yirik aktsiyadorlarning manfaatlarini hurmat qilishda "sozlanganligi", kompaniyaning faoliyati to'g'risidagi ma'lumotlarning oshkor etilishi cheklanganligi va aksiyadorlarning huquqlari ko'pincha himoyasiz Umuman olganda, bu model bozor modeliga xos bo'lgan fond bozori mexanizmlari orqali qayta taqsimlanishidan farqli o'laroq, bo'shatilgan moliyaviy resurslarni korxona ichidan qayta taqsimlashga nisbatan aniq tarafkashlik qiladi (4 -rasm).

Korporativ boshqaruvning ikkita modelidan sarmoyadorlar odatda bozor modelini afzal ko'rishadi, lekin bu shunday degani emas yaxshiroq model boshqaruv. Aslida, korporativ boshqaruv modeli ma'lum bir mintaqa, mamlakat yoki hatto kompaniya uchun mos bo'lishi muhim. Rivojlanayotgan bozorlarning har biri an'anaviy modellarni o'z sharoitlariga moslashtirishga to'g'ri keladi. Masalan, qachonki oila konglomeratga ega bo'lsa .., Filippindagi Ayala korporatsiyasining bosh direktori oilaviy konglomerat uchun yaxshi korporativ boshqaruvning ahamiyatini muhokama qiladi. Xuddi shunday, Rossiya kompaniyalari nafaqat korporativ boshqaruv vositalarini yaratishi kerak, ular nafaqat mamlakat iqtisodiyotining rivojlanish bosqichiga to'g'ri keladi, balki jahon kapital bozorining talablarini ham hisobga oladi. Bugungi kunda bu nafaqat nazariya, balki haqiqiy jarayon ekanligini anglash quvonarlidir.

Bu nashrda McKinsey & Company xodimlari Mark Uotson va Pol Kombs tomonidan olib borilgan tadqiqotlar natijalari ishlatilgan.

Izohlar

1 Jamiyat oldidagi korporativ javobgarlik mavzusi bu maqolada yoritilmagan. Biroq, bu uning ahamiyatsizligini ko'rsatmaydi. Bu mavzu mijozlar va qarorlar qabul qilish jarayoniga ta'sir ko'rsatmoqchi bo'lgan boshqa tashqi guruhlar huquqiga ega bo'lgan biznes egalari sifatida investorlarning manfaatlari muvozanatining bir qancha jihatlarini aks ettiradi. - Taxminan. ed

2 Boshqacha aytganda, iqtisodiy foyda yoki iqtisodiy qo'shimcha qiymat ( iqtisodiy qiymati qo'shilgan) - bu ham qarz, ham o'z sarmoyasi qiymatini hisobga olgan holda kompaniya foydasining iqtisodiy ekvivalenti. - Taxminan. ed

Dunyoda korporativ boshqaruv modeli to'g'risida umumiy tushunchaning yo'qligi, ayni paytda bu sohada chuqur islohotlar olib borilayotganini ko'rsatadi. Xususiy sektorning roli oshib borayotgani, globallashuv va raqobat sharoitining o'zgarishi korporativ boshqaruv muammosini zamonaviy biznes dunyosida eng dolzarb vazifaga aylantiradi. Korporativ boshqaruv amaliyoti mamlakatlar iqtisodiyotiga xorijiy investitsiyalarning kirib kelishiga bevosita ta'sir qiladi, samarali korporativ boshqaruv tizimini shakllantirmasdan turib investitsiyalar oqimini ta'minlash mumkin emas. Shuning uchun iqtisodiyoti o'tish davrida bo'lgan mamlakatlar uchun korporativ boshqaruv muammosi birinchi darajali ahamiyatga ega.

Kursning maqsadi - korporativ boshqaruv asoslarini, kompaniyaning samarali ishlashini yaxshilash va investitsion jozibadorligini oshirish maqsadida aktsiyadorlar va investorlarning huquq va manfaatlarini himoya qilish tizimini o'rganish.

Kursning maqsadi - aktsiyadorlarning manfaatlarini himoya qilishni hisobga olgan holda kompaniyaning samarali ishlashini ta'minlash tizimini, shu jumladan ichki va tashqi tavakkalchiliklarni tartibga solish mexanizmini o'zlashtirish; ichki mexanizmlaridan biri direktorlar kengashi bo'lgan korporativ nazorat shakllarini ko'rib chiqish; mustaqil direktorlarning aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishda tutgan rolini, Rossiyada korporativ boshqaruv shakllanishining belgilari va omillarini aniqlash.

Kirish mavzusi "Korporativ boshqaruv: mohiyati, elementlari, asosiy muammolari" korporativ boshqaruvning mohiyatini ko'rib chiqish, elementlarini aniqlash va uning asosiy muammolarini ajratib ko'rsatish.

Korporativ boshqaruv (tor ma'noda) - bu korporatsiya investorlarning manfaatlarini ifoda etish va ularga xizmat qilish jarayonidir.

Korporativ boshqaruv (keng ma'noda) - bu iqtisodiy va ijtimoiy maqsadlar, individual va jamoat manfaatlari o'rtasidagi muvozanat o'rnatiladigan jarayon.

Aksiyadorlik jamiyatida bunday boshqaruv aktsiyadorlar manfaatlarining ustuvorliklariga asoslangan bo'lishi kerak, mulk huquqlarini amalga oshirishni hisobga olishi va umumiy an'ana, munosabat va xulq-atvor tamoyillariga ega korporativ madaniyatni shakllantirishi kerak.

Korporativ boshqaruv ostida Aksiyadorlik jamiyatlarida emitentning boshqaruv organlari va mansabdor shaxslari, qimmatli qog'ozlar egalari (aktsiyadorlar, obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar egalari), shuningdek, bu yoki boshqa tarzda manfaatdor tomonlar o'rtasidagi munosabatlar tizimi tushuniladi. emitentni yuridik shaxs sifatida boshqarish.

Bu ta'riflarni xulosa qilib aytishimiz mumkinki, korporativ boshqaruv tizimi tashkiliy model bo'lib, uning yordamida aksiyadorlik jamiyati o'z aktsiyadorlari manfaatlarini ifoda etishi va himoya qilishi kerak.

Shunday qilib, korporativ boshqaruv sohasiga kompaniyaning samaradorligini ta'minlash, qabul qilingan maqsadlarga muvofiq kompaniya ichidagi va kompaniyalararo munosabatlarni o'rnatish, egalarining manfaatlarini himoya qilish bilan bog'liq barcha masalalar kiradi. ichki va tashqi xavflarni tartibga solish.

Korporativ boshqaruvning quyidagi elementlari ajratiladi:

Kompaniya faoliyatining axloqiy asoslari, aksiyadorlarning manfaatlarini ta'minlashdan iborat;

O'z egalarining uzoq muddatli strategik maqsadlariga erishish - masalan, uzoq muddatda yuqori rentabellik, bozor etakchilaridan yuqori rentabellik ko'rsatkichlari yoki rentabellik sanoatning o'rtacha ko'rsatkichidan yuqori;

Kompaniyaning barcha qonuniy va me'yoriy talablariga muvofiqligi.

Kompaniyaning qonuniy va me'yoriy talablarga rioya qilishidan tashqari, bozor hukumatdan ko'ra ko'proq darajada korporativ boshqaruvni nazorat qiladi. Agar yaxshi korporativ boshqaruv qoidalariga rioya qilinmasa, kompaniya jarimaga tortilmaydi, balki kapital bozoridagi obro'siga putur etkazadi. Bu zarar investorlarning qiziqishini pasayishiga va aksiyalar narxining pasayishiga olib keladi. Bundan tashqari, bu kompaniyaning keyingi investorlarning keyingi operatsiyalari va kapital qo'yilmalari imkoniyatlarini cheklaydi, shuningdek, kompaniyaning yangi qimmatli qog'ozlar chiqarish istiqbollariga putur etkazadi. Shu sababli, sarmoyaviy jozibadorlikni saqlab qolish uchun G'arb kompaniyalari korporativ boshqaruv qoidalari va qoidalariga rioya etishga katta ahamiyat beradi.

Korporativ boshqaruvning asosiy muammolari qatorida biz quyidagilarni ajratib ko'rsatamiz.

Agentlik muammosi - manfaatlarning mos kelmasligi, vakolatlarning suiiste'mol qilinishi;

Aktsiyadorlar huquqlari - minoritar (kichik) aktsiyadorlar huquqlarining buzilishi, konsentratsiyalangan nazorat va insayder nazorati dilemmasi;

Quvvat balansi - direktorlar kengashining tuzilishi va tamoyillari, oshkoralik, qo'mitalar tarkibi, mustaqil direktorlar;

Investitsiya hamjamiyati - institutlar va o'z -o'zini tashkil etish;

Direktorlarning professionalligi - strategik yo'naltirilgan korporativ boshqaruv tizimi, qarorlar sifati va direktorlarning professional bilimlari.

Mavzu bo'yicha "Korporativ boshqaruv nazariyalari va modellari" Sizning e'tiboringizni korporativ boshqaruvning asosiy printsipi - mulkchilik va boshqaruvni ajratish tamoyiliga qarating. Aktsiyadorlar korporatsiya kapitalining egalari, lekin bu kapitalni boshqarish va boshqarish huquqi asosan boshqaruvga tegishli. Menejment bir vaqtning o'zida yollangan agent bo'lib, aktsiyadorlar oldida hisobot beradi. Mulkdorlardan farqli o'laroq, menejment zarur kasbiy ko'nikmalarga, bilim va fazilatlarga ega bo'lib, kapitaldan eng yaxshi foydalanishga qaratilgan qarorlar qabul qila oladi. Korporativ boshqaruv funktsiyalarini topshirish natijasida iqtisodiy adabiyotda agentlik muammosi deb nomlanuvchi muammo paydo bo'ladi (A. Berle, G. Mine), ya'ni. qachon kapital egalari va bu kapitalni boshqaradigan yollangan menejerlarning manfaatlari mos kelmasa.

Firmaning shartnoma nazariyasiga ko'ra (R. Kouz, 1937), aktsiyadorlar o'rtasida kapital etkazib beruvchilar va menejerlar o'rtasida ushbu kapitalni boshqaruvchi agentlik muammosini hal qilish uchun barcha huquq va huquqlarni to'liq aks ettiruvchi shartnoma tuzilishi kerak. tomonlar o'rtasidagi munosabatlar shartlari. Qiyinchilik shundan iboratki, shartnomada biznes yuritish jarayonida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan barcha holatlarni oldindan ko'rish mumkin emas. Binobarin, har doim rahbariyat o'z xohishiga ko'ra qaror qabul qiladigan holatlar bo'ladi. Shuning uchun, ahdlashuvchi tomonlar qoldiq nazorat tamoyiliga muvofiq harakat qiladi, ya'ni. rahbariyat muayyan sharoitlarda o'z xohishiga ko'ra qaror qabul qilish huquqiga ega bo'lganda. Va agar aktsiyadorlar haqiqatan ham u bilan rozi bo'lsalar, unda manfaatlar mos kelmasligi tufayli ular qo'shimcha xarajatlarga duch kelishi mumkin. Bu masalalar 70 -yillarda agentlik xarajatlari nazariyasini tuzgan Maykl Jensen va Uilyam Maklin tomonidan juda ehtiyotkorlik bilan ko'rib chiqilgan, unga ko'ra korporativ boshqaruv modeli agentlik xarajatlarini minimallashtiradigan tarzda tuzilishi kerak. Shu bilan birga, agentlik xarajatlari - bu investorlar uchun zarar miqdori, bu mulkchilik va nazorat huquqlarini ajratish bilan bog'liq.

Shunday qilib, korporativ boshqaruv muammosining paydo bo'lishining asosiy iqtisodiy sababi mulkni mulkni to'g'ridan -to'g'ri boshqarishdan ajratish deb aytish mumkin. Bunday bo'linish natijasida emitent faoliyatini bevosita boshqaradigan yollangan menejerlarning roli muqarrar ravishda oshadi, natijada bunday boshqaruv bilan bog'liq munosabatlarning turli guruhlari ishtirokchilari paydo bo'ladi, ularning har biri o'z manfaatlarini ko'zlaydi.

G'arbiy mamlakatlarda korporativ menejerlarning ustuvorliklari va mulkdorlarning manfaatlari o'rtasidagi nomuvofiqlik holatlari aniqlanganidan so'ng, munozara boshlandi. Ko'pgina korporatsiyalarda o'sishga rentabellikdan ko'ra ko'proq ustunlik berilgan. Bu shuhratparast menejerlarning qo'lida o'ynadi va ularning manfaatlariga xizmat qildi, lekin aksiyadorlarning uzoq muddatli manfaatlariga zarar etkazdi. Katta korporatsiyalar haqida gap ketganda, 80 -yillar. XX asr ko'pincha menejerlarning o'n yilligi deb nomlanadi. Biroq, 90 -yillarda. vaziyat o'zgardi va so'nggi yillarda haligacha hukmron bo'lgan korporativ boshqaruvning bir qancha nazariyalari munozara markazida:

- sheriklar nazariyasi uning mohiyati korporativ munosabatlarning qabul qilingan modelini amalga oshiruvchi barcha manfaatdor tomonlar tomonidan kompaniya boshqaruvini majburiy nazorat qilishdir. Bu korporativ boshqaruvning eng keng talqinida korporatsiya faoliyatiga hissa qo'shadigan moliyaviy va moliyaviy bo'lmagan investorlarning buxgalteriya hisobi va manfaatlarini himoya qilish sifatida ko'rib chiqiladi. Bunda moliyaviy bo'lmagan investorlar tarkibiga xodimlar (korporatsiyaning o'ziga xos ko'nikmalari), etkazib beruvchilar (maxsus uskunalar), mahalliy hokimiyat organlari (korporatsiya manfaatlari uchun infratuzilma va soliqlar) kirishi mumkin;

- agentlik nazariyasi agentlik xarajatlari vositasi orqali korporativ munosabatlar mexanizmini ko'rib chiqish; mamlakatlararo taqqoslash paytida korporativ boshqaruv tizimining universal qoidalarini aniqlashga asoslangan qiyosiy institutsional tahlil.

Aksariyat korporatsiyalar (aktsiyadorlarning kapital qiymati kontseptsiyasi bo'yicha boshqariladi) korporatsiyaning qiymatini (aksiyadorlik kapitalini) oshirishi va kompaniyaga qiymat qo'sha olmaydigan birliklarni sotishi mumkin bo'lgan faoliyatga e'tibor qaratadi.

Shunday qilib, korporatsiyalar o'z faoliyatining asosiy sohalariga ko'proq tajriba to'plagan. Qo'shimcha qilish mumkinki, Rossiya korporatsiyalari uchun qo'llaniladigan yaxshi korporativ boshqaruv ham barcha aktsiyadorlarga teng munosabatni nazarda tutadi, ularning har biri aktsiyadorlarga taalluqli bo'lmagan kompaniyadan imtiyozlar oladi.

Keling, korporativ boshqaruvning asosiy modellarini ko'rib chiqaylik, asosiy asosiy tamoyillar va elementlarni aniqlaymiz va modellarga qisqacha tavsif beramiz.

Korporativ huquq sohasida bozor munosabatlari rivojlangan mamlakatlarga xos bo'lgan korporativ boshqaruvning uchta asosiy modeli mavjud: ingliz-amerika, yapon va nemis. Bu modellarning har biri tarixan uzoq vaqt davomida shakllangan va birinchi navbatda ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishning o'ziga xos milliy shartlarini, an'analari va mafkurasini aks ettiradi.

AQSh, Buyuk Britaniya, Avstraliya uchun xos bo'lgan korporativ boshqaruvning ingliz-amerikalik modelini ko'rib chiqing.

Angliya-Amerika tizimining asosiy tamoyillari quyidagicha.

1. Korporatsiya mulki va majburiyatlari hamda korporatsiya egalarining mulki va majburiyatlarini ajratish. Bu tamoyil sizga tadbirkorlik bilan shug'ullanish xavfini kamaytirishga va qo'shimcha kapitalni jalb qilish uchun yanada moslashuvchan sharoit yaratishga imkon beradi.

2. Mulkchilikni ajratish va korporatsiya ustidan nazorat.

3. Kompaniyaning aktsiyadorlar boyligini ko'paytirishga qaratilgan xatti -harakati jamiyat farovonligini oshirish uchun etarli shartdir. Bu tamoyil kapital etkazib beruvchilarning individual maqsadlari bilan jamiyatning iqtisodiy rivojlanishining ijtimoiy maqsadlari o'rtasida muvofiqlikni o'rnatadi.

4. Kompaniya aktsiyalarining bozor qiymatini maksimal darajaga ko'tarish - aksiyadorlar boyligini maksimal darajada oshirish uchun etarli shart. Bu tamoyil qimmatli qog'ozlar bozori-bu kompaniyaning haqiqiy qiymatini ob'ektiv aniqlashga va shuning uchun aktsiyadorlar farovonligini o'lchashga imkon beradigan tabiiy mexanizm ekanligiga asoslanadi.

5. Barcha aktsiyadorlar teng huquqlarga ega. Turli aktsiyadorlar ulushining kattaligi qaror qabul qilishga ta'sir qilishi mumkin. Umuman olganda, korporatsiyaning katta ulushiga ega bo'lganlar katta kuch va ta'sirga ega deb taxmin qilish mumkin. Shu bilan birga, katta kuchga ega bo'lgan holda, kichik aktsiyadorlarning manfaatlariga zarar etkazish mumkin. Tabiiyki, aksiyadorlar huquqlarining tengligi va katta miqdordagi kapitalni sarmoya qilayotganlarning xavfi ancha katta bo'lganligi o'rtasida ziddiyat paydo bo'ladi. Shu ma'noda aktsiyadorlarning huquqlari qonun bilan himoya qilinishi kerak. Bu aktsiyadorlarning huquqlari, masalan, birlashish, tugatish va boshqalar kabi asosiy masalalarda ovoz berish huquqini o'z ichiga oladi.

Angliya-Amerika modelida ushbu tamoyillarni amalga oshirishning asosiy mexanizmlari direktorlar kengashi, qimmatli qog'ozlar bozori va korporativ boshqaruv bozori hisoblanadi.

Korporativ boshqaruvning nemis modeli Markaziy Evropa mamlakatlariga xosdir. U ijtimoiy o'zaro ta'sir tamoyiliga asoslangan - korporatsiya faoliyatidan manfaatdor bo'lgan barcha tomonlar (aktsiyadorlar, menejment, mehnat jamoasi, mahsulotni asosiy etkazib beruvchilari va iste'molchilari, banklar va turli jamoat tashkilotlari) qaror qabul qilishda ishtirok etish huquqiga ega. jarayon.

Metafora bilan aytganda, ularning hammasi bitta kemada va bir -birlari bilan hamkorlik qilishga va o'zaro munosabatda bo'lishga tayyor.

U quyidagi asosiy elementlar bilan tavsiflanadi:

Direktorlar kengashining ikki bosqichli tarkibi;

Manfaatdor tomonlarning vakili;

Universal banklar;

O'zaro aktsiyadorlik.

Angliya -Amerika modelidan farqli o'laroq, direktorlar kengashi ikkita organ - boshqaruv kengashi va kuzatuv kengashidan iborat. Kuzatuv kengashining vazifalariga korxona ishtirokchilari guruhlarining pozitsiyalarini yumshatish kiradi (kuzatuv kengashi direktorlar kengashiga xulosa beradi), menejerlar kengashi (ijroiya kengashi) manfaatlarni uyg'unlashtirishga qaratilgan strategiyani ishlab chiqadi va amalga oshiradi. kompaniyaning barcha a'zolari. Vazifalarning chegaralanishi direktorlar kengashiga korxona boshqaruvi ishlariga e'tibor qaratish imkonini beradi.

Shunday qilib, korporativ boshqaruvning nemis modelida asosiy boshqaruv organi kollektivdir. Taqqoslash uchun: Angliya-Amerika modelida direktorlar kengashi mustaqil ravishda butun yuqori darajadagi boshqaruv guruhini tuzadigan va uning tarkibini o'zgartirish qobiliyatiga ega bo'lgan bosh direktorni saylaydi. Nemis modelida butun boshqaruv guruhi kuzatuv kengashi tomonidan saylanadi.

Kuzatuv kengashi korporatsiyaning barcha asosiy biznes aloqalarini aks ettiradigan tarzda tuzilgan. Shuning uchun kuzatuv kengashlariga ko'pincha bankirlar, etkazib beruvchilar vakillari yoki mahsulot iste'molchilari kiradi. Mehnat jamoasi Kuzatuv kengashi a'zolarini saylashda ham xuddi shu tamoyillarga amal qiladi. Gap shundaki, kuzatuv kengashining yarmi korporatsiya ishchilari va xizmatchilaridir. Ishchi kuchi korporatsiyaga ishchi kuchi nuqtai nazaridan eng katta foyda keltira oladigan kuzatuv kengashi a'zolarini tanlaydi.

Shu bilan birga, Germaniya kasaba uyushmalari korporatsiyalarning ichki ishlariga aralashishga haqli emas. Ular o'z muammolarini kompaniyalar darajasida emas, balki ma'muriy hududlar - erlar darajasida hal qilishadi. Agar kasaba uyushmalari eng kam oylik ish haqini oshirmoqchi bo'lsa, erdagi barcha korxonalar bu shartni bajarishga majburdirlar.

Ta'kidlash joizki, nemis tijorat banklari universal bo'lib, bir vaqtning o'zida keng ko'lamli xizmatlar (qarz berish, brokerlik va konsalting xizmatlari) ko'rsatadi, ya'ni. bir vaqtning o'zida ular aktsiyalar chiqarilishi bilan bog'liq barcha ishlarni bajarib, investitsiya banki rolini o'ynashi mumkin.

Yaponiya korporativ boshqaruv modeli Yaponiya madaniyati va an'analaridan kelib chiqqan ijtimoiy birdamlik va o'zaro bog'liqlik bilan ajralib turadi. Korporativ boshqaruvning zamonaviy modeli, bir tomondan, bu an'analar ta'siri ostida, ikkinchi tomondan, urushdan keyingi davrda tashqi kuchlar ta'siri ostida rivojlandi.

Yaponiya korporativ boshqaruv modeli quyidagilar bilan tavsiflanadi:

Asosiy bank tizimi;

Kompaniyalarning tashqi o'zaro ta'sirini tarmoq orqali tashkil etish;

Hayot davomida ishga qabul qilish tizimi.

Bank muhim rol o'ynaydi va turli funktsiyalarni bajaradi (kreditor, moliyaviy va investitsion tahlilchi, moliyaviy maslahatchi va boshqalar), shuning uchun har bir kompaniya u bilan yaqin munosabatlar o'rnatishga intiladi.

Har bir gorizontal kompaniyada bitta asosiy bank, vertikal guruhlarda ikkitadan bo'lishi mumkin.

Bunda har xil norasmiy uyushmalar muhim rol o'ynaydi - kasaba uyushmalari, klublar, professional uyushmalar. Masalan, FIGlar uchun bu guruhning prezidentlar kengashi bo'lib, uning a'zolari kompaniyalar rahbarlari o'rtasida do'stona munosabatlarni saqlab qolish uchun rasmiy maqsadda guruhning asosiy kompaniyalari prezidentlari orasidan saylanadi. Norasmiy muhitda muhim ma'lumotlar almashiladi va guruh faoliyatiga oid asosiy qarorlar yumshoq qabul qilinadi. Asosiy qarorlar ushbu organ tomonidan ishlab chiqiladi va kelishiladi.

Kompaniyalarning tashqi o'zaro ta'sirini tarmoq tashkil qilish quyidagilarni o'z ichiga oladi.

Tarmoq elementlarining mavjudligi - kengashlar, uyushmalar, klublar;

Boshqaruvning guruh ichidagi harakati amaliyoti;

Saylovga aralashish;

Guruh ichidagi savdo.

Boshqaruvning guruh ichidagi harakati amaliyoti ham keng tarqalgan. Masalan, yig'ish zavodining menejeri muammoni birgalikda hal qilish uchun uzoq vaqt davomida komponent etkazib beruvchiga yuborilishi mumkin.

Boshqaruv jarayoniga tanlab aralashish amaliyoti ko'pincha kompaniyaning asosiy banki tomonidan amalga oshiriladi, uning moliyaviy holatini to'g'rilaydi. Guruhdagi har qanday korxona inqirozli vaziyatdan chiqish uchun bir nechta kompaniyalarning qo'shma choralari qo'llaniladi. Moliyaviy va sanoat guruhlariga mansub kompaniyalarning bankrotligi juda kam uchraydi.

Guruh ichidagi savdoning guruh ichidagi o'zaro ta'sirning muhim elementi sifatida rolini qayd etmoqchiman, bu erda savdo kompaniyalarining asosiy vazifasi guruh faoliyatini savdoning barcha jabhalarida muvofiqlashtirishdir. Guruhlar ko'p qirrali konglomeratlar bo'lganligi sababli, ko'plab materiallar va butlovchi qismlar guruh ichida sotib olinadi va sotiladi. Guruhdan tashqaridagi savdo operatsiyalari ham markaziy savdo kompaniyasi orqali amalga oshiriladi.Shuning uchun bunday kompaniyalarning aylanmasi odatda juda yuqori bo'ladi. Shu bilan birga, operatsion xarajatlar ham juda past. Shunday qilib, savdo belgisi ham kichik.

Model xodimlarini umrbod yollash tizimini quyidagicha tavsiflash mumkin: "Agar siz mehnatkash oilada paydo bo'lsangiz, siz uning a'zosi bo'lib qolasiz".

Mavzu bo'yicha "Korporativ boshqaruv tamoyillari" Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkiloti (OECD) tomonidan ishlab chiqilgan asosiy printsiplar ishlab chiqilgan, korporativ boshqaruv tizimining xarakteri va xususiyatlari, umuman olganda, bir qator umumiy iqtisodiy omillar, makroiqtisodiy siyosat, bozorlardagi raqobat darajasi bilan belgilanadi. tovarlar va ishlab chiqarish omillari. Korporativ boshqaruv tuzilmasi, shuningdek, huquqiy va iqtisodiy institutsional muhitga, ishbilarmonlik etikasiga, ekologik va jamoat manfaatlarini korporativ xabardor qilishga bog'liq.

Korporativ boshqaruvning yagona modeli yo'q. Shu bilan birga, Iqtisodiy Hamkorlik va Taraqqiyot Tashkilotida olib borilgan ishlar korporativ boshqaruvni qo'llab-quvvatlaydigan ba'zi umumiy elementlarni ochib berdi. Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkilotining "Korporativ boshqaruv tamoyillari" ko'rsatma hujjati ushbu umumiy elementlar asosida korporatsiyalarning asosiy vazifalarini belgilaydi. Ular turli xil mavjud modellarni qamrab olish uchun yaratilgan. Bu "Printsiplar" mulkchilikning boshqaruvdan ajralishi natijasida yuzaga kelgan boshqaruv muammolariga qaratilgan. Kompaniyaning ekologik va axloqiy masalalar kabi qarorlar qabul qilish jarayoniga taalluqli bo'lgan boshqa jihatlari ham hisobga olinadi, lekin ular EECTning boshqa hujjatlarida (shu jumladan ko'p millatli korxonalar uchun ko'rsatmalar, Konventsiya va Tavsiyalar) batafsilroq ochib berilgan. poraxo'rlikka qarshi kurash "), shuningdek boshqa xalqaro tashkilotlarning hujjatlarida.

Korporatsiyalar yaxshi korporativ boshqaruvning asosiy tamoyillariga qanchalik rioya qilishlari investitsiya qarorlarini qabul qilishda muhim omil bo'lib qolmoqda. Korporativ boshqaruv amaliyoti va kompaniyalarning kengroq investorlar jamg'armasidan moliyalashtirish qobiliyati o'rtasidagi bog'liqlik alohida ahamiyatga ega. Agar mamlakatlar global kapital bozoridan to'liq foyda ko'rsalar va uzoq muddatli kapitalni jalb qilmoqchi bo'lsalar, korporativ boshqaruv amaliyoti majburiy va tushunarli bo'lishi kerak. Agar korporatsiyalar birinchi navbatda xorijiy moliyaviy manbalarga tayanmasa ham, korporativ boshqaruvning yaxshi amaliyotiga rioya qilish ichki investorlarning ishonchini oshirishi, kapital narxini pasaytirishi va oxir -oqibat barqaror moliyaviy manbalarni rag'batlantirishi mumkin.

Shuni ta'kidlash kerakki, korporativ boshqaruvga boshqaruv tizimi ishtirokchilari o'rtasidagi munosabatlar ham ta'sir qiladi. Jismoniy shaxslar, oilalar, alyanslar yoki boshqa korporatsiyalar xolding kompaniyasi orqali yoki aktsiyalarga o'zaro egalik qilish orqali nazorat qiluvchi aktsiyadorlar korporativ xatti -harakatlarga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin. Aktsiyadorlar sifatida institutsional investorlar tobora ko'proq bozorlarda korporativ boshqaruvda ovoz berish huquqini talab qilmoqdalar. Alohida aktsiyadorlar odatda o'z boshqaruv huquqlaridan foydalanishni xohlamaydilar va ularga nazorat qiluvchi aktsiyadorlar va rahbariyat tomonidan adolatli munosabatda bo'ladimi yoki yo'qmi deb o'ylashadi. Kreditorlar ba'zi boshqaruv tizimlarida muhim rol o'ynaydi va korporatsiyalar faoliyati ustidan tashqi nazoratni amalga oshirish imkoniyatiga ega. Xodimlar va boshqa manfaatdor tomonlar korporatsiyalarning uzoq muddatli muvaffaqiyati va faoliyatiga muhim hissa qo'shadilar, hukumatlar esa korporativ boshqaruv uchun umumiy institutsional va huquqiy asoslarni yaratadilar. Bu aktyorlarning har birining rollari va ularning o'zaro ta'siri har bir mamlakatda turlicha. Qisman, bu munosabatlar qonun va me'yoriy hujjatlar bilan, qisman - o'zgaruvchan sharoit va bozor mexanizmlariga ixtiyoriy ravishda moslashish bilan tartibga solinadi.

OECDning korporativ boshqaruv tamoyillariga ko'ra, korporativ boshqaruv tuzilishi aktsiyadorlarning huquqlarini himoya qilishi kerak. Ulardan asosiylari: mulk huquqlarini ro'yxatga olishning ishonchli usullari; aktsiyalarni begonalashtirish yoki o'tkazish; korporatsiya haqida kerakli ma'lumotlarni o'z vaqtida va muntazam ravishda olish; aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishlarida ishtirok etish va ovoz berish; kengash saylovlarida ishtirok etish; korporatsiyaning foydasida ulush.

Shunday qilib, korporativ boshqaruv tuzilmasi aktsiyadorlarga, shu jumladan kichik va xorijiy aktsiyadorlarga teng munosabatda bo'lishni ta'minlashi va ularning huquqlari buzilgan taqdirda hamma uchun samarali himoya ta'minlanishi kerak.

Korporativ boshqaruv tizimi manfaatdor tomonlarning qonuniy huquqlarini e'tirof etishi, boylik va ish o'rinlari yaratish hamda korxonalarning moliyaviy sog'lig'ining barqarorligini ta'minlash uchun korporatsiyalar va manfaatdor tomonlar o'rtasida faol hamkorlikni rag'batlantirishi kerak.

Oxirgi yillardagi moliyaviy inqirozlar korporativ boshqaruvning samarali tizimida oshkoralik va hisobdorlik tamoyillari muhimligini tasdiqlaydi. Korporativ boshqaruv tuzilmasi korporatsiyaga taalluqli bo'lgan barcha muhim masalalar, shu jumladan moliyaviy holat, operatsiyalar natijalari, kompaniyaga egalik va boshqaruv to'g'risidagi ma'lumotlarni o'z vaqtida va to'g'ri oshkor etilishini ta'minlashi kerak.

Iqtisodiy hamkorlik va taraqqiyot tashkilotining aksariyat mamlakatlari majburiy va ixtiyoriy ravishda ochiq savdoga qo'yilgan korxonalar va ro'yxatga olinmagan yirik korxonalar to'g'risida keng ma'lumot to'playdi va keyin ularni foydalanuvchilarning keng doirasiga tarqatadi. Ma'lumotni ommaviy oshkor qilish, odatda, yiliga kamida bir marta talab qilinadi, garchi ba'zi mamlakatlarda bunday ma'lumotlar yarim yilda, chorakda yoki hatto kompaniyada jiddiy o'zgarishlar ro'y berganda berilishi kerak. Ma'lumotni oshkor qilishning minimal talablari doirasidan qoniqmay, kompaniyalar ko'pincha bozor talablariga javoban o'zlari haqida ma'lumot berishadi.

Shunday qilib, oshkor qilishning qattiq rejimi kompaniyalar bozorini kuzatib borishning asosiy ustuni ekanligi va aktsiyadorlar o'z ovoz berish huquqlarini amalga oshirishlari uchun zarur bo'lganligi aniq bo'ladi. Katta va faol fond bozori bo'lgan mamlakatlar tajribasi shuni ko'rsatadiki, oshkor qilish kompaniyaning xatti -harakatlariga ta'sir qilish va investorlarni himoya qilish uchun ham kuchli vosita bo'lishi mumkin. Qattiq oshkor qilish rejimi kapitalni ko'paytirishga va qimmatli qog'ozlar bozoriga bo'lgan ishonchni saqlashga yordam beradi. Aktsiyadorlar va potentsial investorlar ma'muriyat tomonidan olib boriladigan boshqaruv sifatini baholash va aksiyalarni baholash, egalik qilish va ovoz berish to'g'risida aniq qarorlar qabul qilish uchun etarlicha batafsil, muntazam, ishonchli va taqqoslanadigan ma'lumotlarga ega bo'lishlari kerak. Ma'lumotlarning kamligi yoki noaniqligi bozor faoliyatini yomonlashtirishi, kapital narxining oshishi va resurslarning g'ayritabiiy taqsimlanishiga olib kelishi mumkin.

Ma'lumotni oshkor qilish, shuningdek, korxona tuzilmasi va faoliyati, korporativ siyosat va ekologik va axloqiy me'yorlar va kompaniyalarning ular faoliyat ko'rsatayotgan jamoalar bilan munosabatlari to'g'risida jamoatchilik tushunchasini yaxshilashga yordam beradi.

Ma'lumotni oshkor qilish talablari tadbirkorlik sub'ektlariga keraksiz ma'muriy yuklarni yoki ortiqcha xarajatlarni yuklamasligi kerak. Kompaniyalar o'zlari haqida raqobatbardosh pozitsiyalariga putur etkazishi mumkin bo'lgan ma'lumotlarni oshkor qilishning hojati yo'q, agar bunday ma'lumot investorni yo'ldan ozdirmaslik uchun investitsiya qarorini qabul qilish uchun zarur bo'lsa. Eshitilishi kerak bo'lgan minimal ma'lumotni aniqlash uchun ko'p mamlakatlar moddiylik tushunchasini qo'llaydilar. Moddiy ma'lumot - bu ma'lumot sifatida tushuniladi, uning taqdim etilmasligi yoki buzilishi ma'lumotni ishlatuvchilar tomonidan qabul qilingan iqtisodiy qarorlarga ta'sir qilishi mumkin.

Kompaniyaning moliyaviy natijalari va moliyaviy holatini ko'rsatuvchi audit qilingan moliyaviy hisobotlar (odatda buxgalteriya balansi, daromadlar to'g'risidagi hisobot, pul oqimi to'g'risidagi hisobot va moliyaviy hisobotlarga eslatmalar) kompaniyalar haqidagi ma'lumotlarning eng keng tarqalgan manbai hisoblanadi. Moliyaviy hisobotning ikkita asosiy maqsadi qimmatli qog'ozlarni baholash uchun etarli nazorat va asosni ta'minlashdir. Muhokama bayonnomalari ilova qilingan moliyaviy hisobotlar bilan birgalikda o'qilganda eng foydali hisoblanadi. Sarmoyadorlar, ayniqsa, biznesning kelajakdagi istiqbollarini yoritadigan ma'lumotlarga qiziqishadi.

Agar kompaniyalar o'z biznes maqsadlarini oshkor qilishdan tashqari, biznes etikasi, ekologik va boshqa davlat siyosati majburiyatlarini oshkor qilsalar, rag'batlantiriladi. Bunday ma'lumotlar sarmoyadorlar va boshqa foydalanuvchilar uchun foydali bo'lishi mumkin, ular kompaniyalar va ular faoliyat ko'rsatayotgan jamiyat o'rtasidagi munosabatlarni, shuningdek, kompaniyalar o'z maqsadlariga erishish uchun qilgan qadamlarini yaxshi baholaydilar.

Investorlarning asosiy huquqlaridan biri bu korxona bilan bog'liq mulkchilik tuzilishi va ularning huquqlarining boshqa mulkdorlar huquqlari bilan aloqasi to'g'risida ma'lumot olish huquqidir. Ko'pincha, turli mamlakatlar ma'lum darajadagi mulkchilik darajasiga etganidan so'ng, mulk haqidagi ma'lumotlarni oshkor qilishni talab qiladi. Bunday ma'lumotlarga yirik aktsiyadorlar va kompaniyani nazorat qiladigan yoki boshqarishi mumkin bo'lgan boshqa shaxslar to'g'risidagi ma'lumotlar, shu jumladan maxsus ovoz berish huquqlari, aksiyadorlar o'rtasida aksiyadorlik aktsiyalari yoki katta aktsiyalarga egalik qilish to'g'risidagi bitimlar, muhim aksiyalar va o'zaro kafolatlar kiradi. Kompaniyalar, shuningdek, o'zaro bog'liq bitimlar to'g'risida ma'lumot berishlari kutilmoqda.

Investorlar o'z tajribasi va malakasini, shuningdek, ularning qaroriga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan manfaatlar to'qnashuvi potentsialini baholashi uchun boshqaruv kengashining alohida a'zolari va ijrochi direktorlar to'g'risida ma'lumotga muhtoj.

Ta'kidlash joizki, aksiyadorlar, shuningdek, boshqaruv a'zolari va bosh ijrochi direktorlar ishi qanday taqdirlanishidan xavotirda. Kompaniyalar, qoida tariqasida, direktorlar kengashi a'zolari va bosh direktorlarga (yakka yoki yakka tartibda) to'lanadigan mukofotlar to'g'risida etarli ma'lumotni taqdim etishlari kerak, bu esa investorlarga mukofot siyosati xarajatlari va foydalarini, shuningdek, aktsiyalarni sotib olish imkoniyati kabi rag'batlantirish sxemalarining ta'sirini to'g'ri baholash imkonini beradi. , ishlash uchun.

Moliyaviy ma'lumotlardan foydalanuvchilar va bozor ishtirokchilari oldindan aytib bo'ladigan katta xavflar to'g'risida ma'lumotga muhtoj. Bu xatarlarga ma'lum bir sanoat yoki geografik hudud bilan bog'liq xavflar kirishi mumkin; xom ashyoning ayrim turlariga qaramlik; moliya bozoridagi xavflar, shu jumladan foiz stavkalari yoki valyuta kurslari bilan bog'liq xavflar; moliyaviy derivativlar va balansdan tashqari operatsiyalar bilan bog'liq xavflar, shuningdek, ekologik javobgarlik bilan bog'liq xavflar.

Xavflar to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish, agar u ko'rib chiqilayotgan iqtisodiyot sohasining o'ziga xos xususiyatlarini hisobga oladigan bo'lsa, eng samarali hisoblanadi. Shuningdek, kompaniyalar tavakkalchilikni monitoring qilish tizimidan foydalanadimi yoki yo'qmi haqida ma'lumot berish foydali bo'ladi.

Kompaniyalar xodimlar va boshqa manfaatdor tomonlar bilan bog'liq bo'lgan, kompaniyaning faoliyat natijalariga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan asosiy masalalar bo'yicha ma'lumot berishlari tavsiya etiladi.

Mavzu bo'yicha "Korporativ nazorat: asoslar, motivatsiya, shakllar" nazoratning asoslari va shakllari va sub'ektlarning (aktsiyadorlar, kredit -moliya institutlari va tashkilotlari va boshqalar) tegishli nazorat shakllarida o'zini tutishi ko'rib chiqiladi.

Korporativ nazorat so'zning keng ma'nosida, "korporativ manfaat" kabi kontseptsiya bilan chambarchas bog'liq bo'lgan korporatsiya faoliyatidan foyda olish imkoniyatlari majmui.

Korporativ boshqaruv - korporativ manfaatlarning doimiy, izchil ta'minlanishi va korporativ nazoratda namoyon bo'ladi.

Korporativ nazoratni o'rnatish uchun quyidagilar asos bo'lishi mumkin.

Keng va bog'liq texnologik, ishlab chiqarish, marketing va moliyaviy zanjirni shakllantirish;

Resurslarning kontsentratsiyasi;

Bozorlarning konsolidatsiyasi yoki yangi bozorlarning shakllanishi, mavjud bozorda korporatsiyalar ulushining kengayishi;

Yangi bozorlarning konsolidatsiyasi / shakllanishi yoki korporatsiyaning mavjud bozorda ulushini kengaytirish;

Poytaxt egasining manfaatlarini himoya qilish, menejerlarning mavqeini mustahkamlash, ya'ni. korporativ nazorat sub'ektlarining huquqlari va vakolatlarini qayta taqsimlash;

Raqobatbardosh korporatsiyalarni olib tashlash;

Mulk hajmining oshishi va boshqalar.

Bular aksiyadorlik jamiyatlari tarixi davomida eng keng tarqalgan asoslardir. Ularning har birining ta'siri va roli vaqt va iqtisodiy sharoitga qarab o'zgaradi. Biroq, korporativ nazoratni o'rnatish uchun asoslarning mavjudligi uning amalda bajarilishini anglatmaydi. Nazoratning mavjud tuzilmasini o'zgartirish uchun bunday o'zgarishni ta'minlaydigan ob'ektiv omillar to'planishi kerak.

Nazorat aksiyadorlik jamiyatlarining o'z kapitalini, texnologik jarayonni, pul oqimlarini boshqarish huquqi bilan bog'liq. Shu ma'noda korporatsiya kapitalida ishtirok etish, shuningdek litsenziyalar, texnologiyalar, ilmiy -texnikaviy ishlanmalarga ega bo'lish nazorat imkoniyatlarini oshiradi. Pul resurslariga kirish va tashqi moliyalashtirish muhim rol o'ynaydi. Yirik aktsiyadorlik jamiyatlari pul kapitalining manbalariga juda bog'liq, shuning uchun uning konsentratsiyasini ta'minlaydigan institutlar korporativ nazoratni kuchaytirishda hal qiluvchi rol o'ynaydi.

Shu bilan birga, aksiyadorlik jamiyatining boshqa korporatsiyalar bilan o'zaro ta'siri "korporativ manfaatlar" raqobati va raqobatida namoyon bo'ladi. Turli korporativ manfaatlar, to'qnashuv korporativ boshqaruv va korporativ boshqaruv maqsadlarini o'zgartirishga olib keladi.

O'z navbatida, korporativ boshqaruv motivatsiyasi kabi toifalar korporativ boshqaruvni ta'minlaydigan imkoniyatlarning to'planishi va kontsentratsiyasi bilan bog'liq bo'lib, ular orqali korporativ manfaatlarni qondirishga erishiladi. Biroq, nazorat har doim ham ma'lum korporatsiyaning manfaatlari bilan bog'liq emas; Bu turtki boshqa raqobatdosh korporatsiyalarning manfaatlarini qondirishi mumkin. To'g'ri, nazoratni amalga oshirishda korporatsiyadan tashqaridagi manfaatlarni kuzatish mumkin, lekin ayni paytda ular juda yaqin va "do'stona".

Korporativ nazorat shakllarini ko'rib chiqing: aktsiyadorlik, boshqaruv va moliyaviy, ularning har biri turli toifadagi yuridik va jismoniy shaxslar tomonidan ifodalanadi.

Umumiy nazorat kerakli miqdordagi ovozga ega bo'lgan aktsiyadorlarning ba'zi qarorlarini qabul qilish yoki rad etish imkoniyatidir. Bu nazoratning asosiy shakli va kompaniya aktsiyadorlarining manfaatlarini aks ettiradi.

Korporativ nazoratni, birinchi navbatda aktsiyadorlik nazoratini amalga oshirish, kredit tashkilotlari ishtirokisiz investitsiya jarayonini iloji boricha soddalashtirishga imkon beradi. Biroq, to'g'ridan -to'g'ri investitsiya shakllarining rivojlanishi individual investitsiya tanlovini murakkablashtiradi, potentsial investorni malakali maslahatchilar, qo'shimcha ma'lumot izlashga majbur qiladi. Shuning uchun ham korporatsiya tarixi, bir tomondan, investitsiya shakllarini maksimal darajada demokratlashtirish bilan, ikkinchi tomondan, moliyaviy institutlar vakili bo'lgan moliyaviy vositachilar sonining ko'payishi bilan uzviy bog'liqdir.

Boshqaruv nazorati jismoniy va / yoki yuridik shaxslarning korxonaning xo'jalik faoliyatini boshqarishni, boshqaruv qarorlari va tuzilmasining uzluksizligini ta'minlash qobiliyatini ifodalaydi. Bu aktsiyadorlar nazoratidan korporativ boshqaruvning hosilaviy shakli.

Moliyaviy nazorat moliyaviy vositalar va maxsus vositalardan foydalanib, aksiyadorlik jamiyatining qarorlariga ta'sir qilish imkoniyatini ifodalaydi.

Moliyaviy institutlarning vazifasi - korporatsiyani moliyaviy resurslar bilan ta'minlash, pul mablag'lari aylanishi mexanizmi. Ular yo kapitalning yakuniy egalarini ifodalaydilar, aksiyadorlarni nazorat qilish huquqlarini, aktsiyalarni sotib oladilar yoki jamg'armalar egalaridan olingan mablag'lardan kompaniyaga qarz beradilar. Ikkala holatda ham jamiyatni to'g'ridan -to'g'ri moliyalashtirish manbalarining kengayishi kuzatiladi.

Demak, kredit -moliya institutlarining asosiy vazifasi jamiyatga qarz berishdir. Moliyaviy nazorat kredit munosabatlari asosida shakllanadi. Shu sababli moliyaviy nazorat aksiyadorlik nazoratiga qarama -qarshidir, chunki u aktsiyadorlik jamiyatini moliyalashtirishning o'z va tashqi manbalarini tanlash jarayonida shakllanadi. Aksiyadorlik jamiyatining tashqi moliyalashtirish manbalariga bog'liqligi, shuningdek bunday manbalarning kengayishi moliyaviy nazoratning ahamiyatini oshiradi.

Kredit -moliya institutlari va tashkilotlarining rivojlanishi va ularning tadbirkorlik sub'ektlarini moliyalashtirishdagi rolining kengayishi nazorat munosabatlarining rivojlanishiga olib keladi. Ikkinchisi tobora murakkablashib, turli darajalarga tarqalmoqda. Iqtisodiyotda universal qaramlik va mas'uliyat holati shakllanmoqda:

korporatsiyalar - yirik moliyaviy institutlar bo'lishi mumkin bo'lgan aktsiyadorlarga - jamg'arma egalariga - korporatsiyaga.

Jamiyatda pensiya va sug'urta jamg'armalari tizimining rivojlanishi, ayniqsa, korporativ nazoratni "demokratlashtirish" uchun qulaydir. Xususiy nodavlat pensiya jamg'armalari yirik aktsiyadorlik jamiyati negizida tuziladi va uzoq muddatli moliyaviy resurslarni to'playdi, ularni korporatsiyalarning ustav kapitaliga kiritish mumkin. Iqtisodiy nuqtai nazardan, pensiya jamg'armalari ularning a'zolariga tegishli, ya'ni. korporatsiya xodimlari. Bu mablag'lar katta mablag 'to'plash imkoniyatiga ega va shu tariqa aksiyadorlar nazoratini rivojlantirishga yordam beradi. Pensiya jamg'armalari uchun professional aktivlarni boshqarish bo'yicha xizmatlar odatda moliya institutlari tomonidan ko'rsatiladi.

Shunga o'xshash holatlar sug'urta kompaniyalarida rivojlanadi.

Amalda, bir tomondan, nazoratning barcha shakllarini birlashtirishga bo'lgan doimiy intilish mavjud bo'lsa, boshqa tomondan, nazoratning ayrim shakllarining turli sub'ektlar o'rtasida kontsentratsiyasi jarayoni umuman korporativ nazoratni ma'lum demokratlashtirishga olib keladi.

Ham aktsiyadorlar, ham moliyaviy nazoratni sezilarli darajada oshirish orqali korporatsiya ustidan nazoratni o'rnatish katta moliyaviy resurslarni chetga surishni talab qiladi. Muayyan korporatsiya ustidan nazorat o'rnatishni istagan fond (bank) menejerlari "manfaatlar to'qnashuvi" holatiga tushib qolishadi: mijozlar va korporativ. Bunga yo'l qo'ymaslik uchun menejerlarning o'zi yoki davlat organlari moliyaviy tashkilotlarning korporativ manfaatlarini amalga oshirishga nisbatan ma'lum cheklovlar qo'yadilar, ular ushbu tashkilotlar to'plagan mablag'larning yakka tartibdagi egalari oldida javobgardir. Davlat kredit -moliya institutlarining korporativ nazoratda ishtirok etish doirasini belgilaydi.

Mavzu bo'yicha "Direktorlar kengashi va emitentlarning ijro etuvchi organlari»OECD tavsiyalariga muvofiq direktorlar kengashi tuzilishini va mustaqil direktorlar kengashining xususiyatlarini sxematik tarzda taqdim etadi.

Aktsiyadorlarning huquqlari va manfaatlariga rioya etilishini ta'minlashga mo'ljallangan boshqaruv faoliyatini nazorat qilishning ichki mexanizmlaridan biri bu aktsiyadorlar tomonidan saylanadigan direktorlar kengashi. Direktorlar kengashi, o'z navbatida, o'z faoliyati uchun direktorlar kengashi oldida hisobot beradigan korporatsiyaning ijro etuvchi rahbariyatini tayinlaydi. Shunday qilib, direktorlar kengashi korporatsiya rahbariyati va aktsiyadorlari o'rtasidagi o'zaro munosabatlarni tartibga soluvchi vositachidir. Kanada va Amerika tizimlarida boshqaruv a'zolarini kutilmagan javobgarlikdan sug'urta qilish amaliyoti mavjud.

Sxematik ravishda kompaniyaning direktorlar kengashi tarkibi quyidagicha (masalan, Kanadada):

1/3 - boshqaruv;

Bosh direktor va direktorlar kengashi raisi lavozimlarini birlashtirish;

Korporativ strategiyada etakchilik - menejment bilan birgalikda korporatsiyaning strategik rejasining muvaffaqiyatini baholash mezonlari tizimini ishlab chiqish, qarorlarning sifati va ishonchliligi to'g'risida jamoaviy tushunishni ta'minlash, munozaraning ochiqligini pasaytirmasdan. kengash a'zolari orasida;

Boshqaruv faoliyati ustidan faol nazorat - boshqaruv faoliyatini nazorat qilish, rag'batlantirish va baholashda kengash ishtirok etishi kerak;

Mustaqillik - direktorlar kengashi a'zolari - tashqi direktorlarning ko'proq ishtiroki yoki boshqaruv raisi bo'lmagan shaxsni boshqaruv raisi etib tayinlash, boshqaruvning mustaqil "rahbarini" tayinlash orqali korporativ ishlarning holati to'g'risidagi qarorlarining ob'ektivligi. taxta. Faqat tashqi direktorlardan tashkil topgan ixtisoslashtirilgan qo'mitalarni tuzish (audit sohasida);

Audit nazorati - boshqaruv kengashi moliyaviy ma'lumotlarning shaffofligi va erkinligini ta'minlash uchun javobgardir, bu esa yillik hisobotni, davriy oraliq hisobotlarni ko'rib chiqish va tasdiqlashni talab qiladi, shuningdek korporatsiyaning qonunlarga rioya etishi uchun javobgarlikni nazarda tutadi;

Direktorlar kengashi a'zolarini tayinlash ustidan nazorat - aksiyadorlarning yillik yig'ilishida boshqaruv a'zolarini tanlashda rahbariyat muhokamasida ishtirok etish hal qiluvchi ta'sir ko'rsatmaydi. Iqtisodiy Hamkorlik va Hamkorlik Tashkilotining ayrim mamlakatlarida bu vazifani boshqaruv kengashi bo'lmagan a'zolar tobora ko'proq nazorat qiladilar;

Aktsiyadorlar va jamiyat oldidagi javobgarlik - korporatsiyaning ichki va tashqi "fuqarolik" javobgarligini baholash va rivojlantirish kerak (korporativ etika);

Doimiy o'z-o'zini baholash-o'z a'zolari va o'zini baholash jarayonining ishlash mezonlarini o'rnatish va amalga oshirish orqali.

Kengashning roliga oid ushbu ettita printsip korporativ boshqaruvni takomillashtirish bo'yicha kompaniyaning o'ziga xos tashabbuslari uchun asos bo'lib xizmat qilishi kerak.

Rossiya amaliyotida, agar siz kompaniyaning 70% aktsiyalariga egalik qilsangiz, direktorlar kengashiga 9 kishidan 7 nafarini olib kirishingiz mumkin.

Mustaqil direktorlar mezonlari orasida quyidagilar mavjud:

Oliy ma'lumotli, fan doktori;

Shunga o'xshash korxonada ish tajribasi (masalan, Kanadada - 10 yil);

60 yoshgacha (Kanadada - 64-67 yosh);

Ushbu korporatsiyaning aktsiyalariga ega emas;

Rahbariyatga sodiqlik, ya'ni. hukmlar va bayonotlarning mustaqilligi.

Masalan, "Qizil oktyabr" qandolat fabrikasi direktorlar kengashida 19 direktorlar kengashining 6 a'zosi mustaqil.

Adabiyotda ham, amalda ham, korxonadagi inqirozlarning eng ko'p uchraydigan sabablari orasida boshqaruv xatolari ajratilgan. Mustaqil direktorlar soni va inqiroz monitoringi o'rtasida bog'liqlik bor: direktorlar kengashida mustaqil direktorlar kvotasi qanchalik kichik bo'lsa, boshqaruv inqirozi ehtimoli shuncha katta bo'ladi va aksincha.

Shuni ta'kidlash kerakki, ko'plab emitentlarda direktorlar kengashi a'zolari vakolatiga, ularning mustaqilligiga va direktorlar kengashida kichik aktsiyadorlar uchun vakillik shakllariga qo'yiladigan talablarni belgilaydigan, direktorlar kengashlarining tarkibi va tarkibini tartibga soluvchi qoidalar yo'q. va tashqi investorlar. Ko'pincha, qonunni buzgan holda, direktorlar kengashining yarmidan ko'pi bir vaqtning o'zida kollegial ijroiya organining a'zosi bo'lgan shaxslardan iborat bo'lib, hatto bu boshqaruv organlarining yig'ilishlari birgalikda o'tkaziladi.

Kichik aktsiyadorlar yoki chet ellik investorlarning manfaatlarini ifoda etadigan boshqaruv kengashi a'zolari o'z vakolatlarini samarali amalga oshirish uchun zarur bo'lgan emitent haqidagi ob'ektiv ma'lumotlardan chetlashtiriladi. Aksariyat Rossiya emitentlarida mavjud bo'lgan direktorlar kengashining yig'ilishlarini chaqirish va o'tkazish tartib -qoidalarida direktorlar kengashi a'zolariga qarorlar qabul qilish uchun taqdim etiladigan ma'lumotlarning tartibi, vaqti va miqdori talablari yo'q, ish faoliyatini baholash mezonlari yo'q. direktorlar kengashi va ijro etuvchi organlar a'zolari. Natijada, na direktorlar kengashi va ijroiya organlari a'zolarining ish haqi, na ularning javobgarligi hech qanday tarzda emitentning moliyaviy -xo'jalik faoliyati natijalariga bog'liq emas.

Shu bilan birga, direktorlar kengashi a'zolarining o'ziga xos huquqlari yo'q, bu direktorlar kengashi a'zolari - ozchilik vakillari yoki mustaqil direktorlar - o'z vakolatlarini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni olishiga imkon bermaydi.

Nizomlarda ham, emitentlarning ichki hujjatlarida ham, qoida tariqasida, direktorlar kengashi va ijro etuvchi organlar a'zolarining majburiyatlarining aniq ro'yxati mavjud emas, bu esa ularni bajarmaslik uchun javobgarlikni belgilaydigan qonunchilik normalarini to'liq bajarishga imkon bermaydi. bunday majburiyatlar. Korporatsiya direktorlari va menejerlari tomonidan qonunbuzarliklar aniqlangan taqdirda, aktsiyadorlar vijdonsiz menejer ustidan sud ishini boshlashi kerak, lekin amalda bu qoida amalda qo'llanilmaydi.

Kichik aktsiyadorlar boshqaruv xatolari, xususan, davlat bojlarining katta miqdorini to'lash zarurati bilan huquqiy himoyalanish uchun jiddiy qiyinchiliklarga duch kelishadi.

"Aktsiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" 26.12.1995 yildagi 208-FZ-sonli Federal qonuniga binoan, kompaniyaning direktorlar kengashi, aktsiyadorlarning navbatdan tashqari yig'ilishini kutmasdan, jarimaga tortilgan menejerlarni vaqtincha to'xtatib qo'yishga haqli. . Bu, bizning fikrimizcha, yirik aktsiyadorlarning huquqlarini himoya qilishga imkon beradi. Bundan tashqari, Art. Qonunning 78 -moddasi, kompaniyaning 25% va undan ortiq mol -mulkni balans qiymati bo'yicha sotib olish, begonalashtirish yoki begonalashtirish ehtimoli bilan bog'liq yirik bitimlar (shu jumladan, kredit, garov, kredit va kafillik) ro'yxatini kengaytiradi. oxirgi hisobot sanasi (sotib olish -sotish operatsiyalari bundan mustasno, shuningdek, kompaniyaning oddiy aktsiyalarini obuna (sotish) orqali joylashtirish bilan bog'liq). Umumiy yig'ilish va direktorlar kengashi endi katta bitimni tasdiqlamaslikka qaror qiladi.

Mavzu bo'yicha: "Rossiyaning o'tish iqtisodiyotida korporativ boshqaruvning xususiyatlari" milliy korporativ boshqaruv modelining o'ziga xos xususiyatlari ta'kidlangan. Rossiyadagi bozor o'zgarishi jarayonidagi institutsional va integratsion tendentsiyalar korporativ sektorning shakllanishiga olib keldi, shu jumladan yirik sanoat va sanoat va tijorat aktsiyadorlik korxonalari, moliyaviy va sanoat guruhlari, xolding va transmilliy kompaniyalar. mamlakatning iqtisodiy o'sishini ta'minlashda etakchi rol o'ynaydi.

Hozirgi vaqtda Rossiyada korporativ boshqaruv tizimining o'ziga xos xususiyatlari quyidagilardan iborat:

Jahon amaliyotiga nisbatan yirik korxonalarda menejerlarning nisbatan yuqori ulushi;

Banklar va boshqa moliyaviy institutsional investorlarning ulushi juda past;

Aslida, pensiya jamg'armalari kabi institutsional investorlarning milliy guruhi yo'q, ular bozor iqtisodiyotiga ega rivojlangan mamlakatlarda eng muhim bozor sub'ekti hisoblanadi;

Qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanmaganligi ko'pchilik korxonalar aktsiyalarining past likvidligini va kichik biznesdan sarmoya jalb etishning mumkin emasligini ta'minlaydi;

Korxonalar qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanmaganligi tufayli munosib obro 'va axborot shaffofligini ta'minlashdan manfaatdor emas;

Kreditorlar yoki aksiyadorlar bilan munosabatlar korxona rahbarlari uchun mulkdorlar bilan munosabatlardan ko'ra muhimroqdir;

Eng muhim xususiyat-mulkiy munosabatlarning "shaffof emasligi": xususiylashtirish va xususiylashtirishdan keyingi davrning tabiati haqiqiy va nominal mulkdor o'rtasida aniq chegara qo'yish deyarli mumkin emasligiga olib keldi.

Ba'zi rus kompaniyalarining moliyaviy shaffoflik tizimini ta'minlash strategiyasidagi o'zgarishlar moliyaviy hisobotning xalqaro standartlariga (UFRS) yoki umumiy qabul qilingan buxgalteriya tamoyillariga (GAAP) o'tish xarajatlarining haddan tashqari oshishiga olib keldi. Rossiyada "Gazprom", Rossiyaning RAO UES, YUKOS va boshqalar kabi kompaniyalar birinchilardan bo'lib bu o'tishni amalga oshirdilar. Buxgalteriya hisobi va moliyaviy hisobot tizimini isloh qilish katta moddiy xarajatlar va vaqtni talab qiladi.

E'tibor bering, korporativ boshqaruvning milliy modelini shakllantirishga ta'sir etuvchi muhim omillar orasida quyidagilarni ajratish mumkin.

Korporatsiya aktsiyalarining mulkchilik tarkibi;

Moliyaviy tizimning o'ziga xos xususiyatlari jamg'armalarni investitsiyalarga aylantirish mexanizmi sifatida (moliyaviy shartnomalarning turlari va taqsimoti, moliya bozorlarining holati, moliya institutlarining turlari, bank muassasalarining roli);

Korporatsiyani moliyalashtirish manbalarining o'zaro bog'liqligi;

Mamlakatdagi makroiqtisodiy va iqtisodiy siyosat;

Siyosiy tizim ("saylovchilar - parlament - hukumat" siyosiy tizimining tuzilishi va "aktsiyadorlar - direktorlar kengashi - menejerlar") korporativ boshqaruv modeli o'rtasida to'g'ridan -to'g'ri o'xshashlik ko'rsatadigan bir qancha tadqiqotlar mavjud);

Huquq tizimi va madaniyatining rivojlanish tarixi va zamonaviy xususiyatlari;

An'anaviy (tarixan shakllangan) milliy mafkura; o'rnatilgan biznes amaliyoti;

An'analar va davlatning iqtisodiyotga aralashish darajasi va uning huquq tizimini tartibga solishda tutgan o'rni.

Ma'lum konservatizm korporativ boshqaruvning har qanday modeliga xosdir va uning o'ziga xos mexanizmlarining shakllanishi ma'lum bir mamlakatdagi tarixiy jarayon bilan bog'liq. Bu shuni anglatadiki, hech qanday tub huquqiy o'zgarishlardan so'ng korporativ boshqaruv modeli tez o'zgarishini kutmaslik kerak.

Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya va iqtisodiyoti o'tayotgan boshqa mamlakatlar uchun hozirgi vaqtda faqat tanlangan xususiylashtirish modeliga bog'liq bo'lgan korporativ boshqaruvning faqat shakllantiruvchi va oraliq modellari xarakterlidir. Ular korporatsiyadagi nazorat uchun shiddatli kurash, aktsiyadorlarning (investorlarning) himoyalanishining etarli emasligi, huquqiy va davlat tomonidan tartibga solishning etarli darajada rivojlanmaganligi bilan ajralib turadi.

Iqtisodiy o'tish davri ko'p bo'lgan mamlakatlarga xos bo'lgan va korporativ boshqaruv va boshqaruv modellarini shakllantirishda qo'shimcha qiyinchiliklar tug'diradigan eng muhim o'ziga xos muammolar qatorida quyidagilarni ajratib ko'rsatish kerak.

Nisbatan beqaror makroiqtisodiy va siyosiy vaziyat;

Ko'p sonli yangi tashkil etilgan korporatsiyalarning moliyaviy ahvoli yomon;

Umuman rivojlanmagan va nisbatan ziddiyatli qonun hujjatlari;

Yirik korporatsiyalar iqtisodiyotida ustunlik va monopoliya muammosi;

Ko'p hollarda aktsiyalarga egalik qilishning sezilarli darajada tarqalishi kuzatiladi;

Emitentlar va bozorlarning "shaffofligi" muammosi va natijada sobiq davlat korxonalari rahbarlari ustidan tashqi nazoratning yo'qligi (rivojlanmaganligi);

Ko'p qo'shimcha xavflardan qo'rqqan zaif ichki va tashqi investorlar;

Korporativ etika va madaniyat an'analarining yo'qligi (unutilishi);

Korruptsiya va muammoning boshqa jinoiy jihatlari.

Bu bozor iqtisodiyoti rivojlangan, nisbatan barqaror va bir asrdan oshiq tarixga ega mamlakatlarda rivojlangan "klassik" modellar orasidagi tub farqlardan biridir.

Xorijiy modellarni o'tish davridagi iqtisodiyotning "bokira" tuprog'iga to'g'ridan -to'g'ri va avtomatik o'tkazish nafaqat ma'nosiz, balki keyingi islohotlar uchun ham xavflidir.

Korporativ boshqaruvning rus modeli quyidagi "boshqaruv uchburchagi" dir:

Muhim nuqta shundaki, boshqaruvni nazorat qilish funktsiyasini bajaradigan direktorlar kengashi (kuzatuv kengashi) o'zi nazorat ob'ekti bo'lib qolishi kerak.

Rossiyaning yirik aktsiyadorlik jamiyatlarining aksariyati uchun "korporativ boshqaruv" kontseptsiyasining mazmunini tashkil etuvchi munosabatlar ishtirokchilarining quyidagi guruhlarini ajratish mumkin.

Boshqaruv, shu jumladan emitentning yagona ijro etuvchi organi;

Asosiy aktsiyadorlar (kompaniyaning nazorat paketining egalari);

Kam miqdordagi aktsiyalarga ega bo'lgan aktsiyadorlar ("minoritar" (kichik) aktsiyadorlar);

Emitentning boshqa qimmatli qog'ozlari egalari;

Emitent qimmatli qog'ozlarining egasi bo'lmagan kreditorlar;

Davlat organlari (Rossiya Federatsiyasi va Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari), shuningdek mahalliy davlat hokimiyati organlari.

Korporativ boshqaruv faoliyati jarayonida "manfaatlar to'qnashuvi" paydo bo'ladi, uning mohiyati korxona rahbarlari va xodimlari tomonidan har doim ham to'g'ri tushunilmaydi: bu "korporativ manfaatlar" ning buzilishi faktidan iborat emas. shaxs yoki guruh foydasiga, lekin umuman korporatsiya manfaatlari va boshqa manfaatlar o'rtasida tanlash masalasi yuzaga kelganda. Bunday ziddiyatni oldini olish uchun korporativ boshqaruvning vazifasi - boshqaruv, texnologik, tashkiliy vositalar yordamida ishtirokchilar manfaatlari va maqsadli funktsiyalar ierarxiyasidagi o'zgarishlar ehtimolini oldini olishdir.

O'ZINI NAZORAT BILAN SAVOLLAR

1. Korporativ boshqaruvning mohiyati va elementlariga ta'rif bering.

2. Korporativ boshqaruvning asosiy nazariyalarining mazmunini kengaytiring.

3. Angliya-Amerika, Germaniya va Yaponiya korporativ boshqaruv modellarining asosiy xususiyatlarini sanab bering.

4. Korporativ boshqaruvning asosiy tamoyillarini ta'riflang va ularning Rossiya aktsiyadorlik jamiyatlarini boshqarishda faoliyatining samaradorligini baholang.

5. Korporativ nazoratning asosiy shakllarini aniqlang.

6. Mustaqil direktorlar kengashining asosiy xususiyatlari nimada? Sizningcha, Rossiya kompaniyalari direktorlar kengashi uchun eng maqbulini aniqlang.

7. Korporativ boshqaruvning milliy modeli xususiyatlarini kengaytiring. Uning shakllanishining asosiy qiyinchiliklari nimada?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Aktsiyadorlik jamiyatlarida boshqaruv va korporativ nazorat. M.: Yurist, 1999.

2. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Korporativ moliyalashtirish. SPb.: Piter, 2002 yil.

3. Lvov Yu.A., Rusinov V.M., Saulin A.D., Straxova O.A. Rossiyadagi aktsiyadorlik jamiyatini boshqarish. M.: "Novosti" bosmaxonasi "OAJ, 2000 yil.

4. Zamonaviy kompaniyani boshqarish / / Ed. B. Milner, F. Liis. M.: INFRA-M, 2001 yil.

5. Xrabrova I.A. Korporativ boshqaruv: Integratsiya muammolari "Hamkorlar, tashkiliy dizayn, integratsiya dinamikasi". Moskva: Ed. "Alpina" uyi, 2000 yil.

6. Sheyn V.I., Juplev A.A., Volodin A.A. Korporativ boshqaruv. Rossiya va AQSh tajribasi. M.: "Novosti" bosmaxonasi "OAJ, 2000 yil.

________________________________________________________________________

O'quv qo'llanma:

Menejment asoslari: zamonaviy texnologiyalar. O'quv qo'llanma / Ed. prof. M.A. Chernisheva. Moskva: ICC "Mart", Rostov n / a: "Mart" nashriyot markazi, 2003-320 b. ("Iqtisodiyot va menejment" seriyasi.).