Анализ на източниците на финансиране на предприемаческата дейност. Източници на финансиране за предприемачески дейности. Самофинансирането се основава на използването на собствените финансови ресурси на компанията. При недостатъчни собствени средства

Вътрешно финансираневключва използването на тези финансови ресурси, чиито източници се формират в процеса на финансиране икономическа дейносторганизации. Пример за такива източници са нетната печалба, амортизацията, дължимите сметки, резервите за бъдещи разходи и плащания и отсрочени приходи.

При външно финансиранеса използвани пари в бройвлизане в организацията от външния свят. Източници на външно финансиране могат да бъдат основатели, граждани, държавата, финансови и кредитни организации, нефинансови организации.

Групиране на финансовите ресурси на организациите по източници на тяхното формиранее показано на фигурата по -долу.

Финансовите ресурси на организацията, за разлика от материалните и трудовите ресурси, се отличават със своята взаимозаменяемост и податливост на инфлация и девалвация.

В момента актуалният проблем за местните индустриални предприятия е държавата, чието износване е достигнало 70%. В случая говорим не само за физическо, но и за остарялост. Съществува необходимост от преоборудване на руските предприятия с ново високотехнологично оборудване. В този случай изборът на източник на финансиране за посоченото преоборудване е важен.

Посочени са следните източници на финансиране:

Вътрешни източници на предприятието(нетна печалба, амортизация, продажба или отдаване под наем на неизползвани активи).
Ангажирани средства(чуждестранна инвестиция).
Заети средства(, сметки).
Смесени(сложно, комбинирано) финансиране.

Вътрешни източници на финансиране на предприятията

Ангажирани средства

Когато избира чуждестранен инвеститор като източник на финансиране, предприятието трябва да вземе предвид факта, че инвеститорът се интересува от високи печалби, самата компания и неговия дял от собствеността в нея... Колкото по -голям е делът на чуждестранните инвестиции, толкова по -малък контрол остава при собственика на предприятието.

Остава дългово финансиране, при което има избор между и. Най -често на практика ефективността на лизинга се определя чрез сравняването му с банков заем, което не е напълно правилно, тъй като всяка конкретна транзакция трябва да вземе предвид специфичните си условия.

Кредит - като източник на финансиране за предприятие

- заем в парична или стокова форма, предоставен от заемодателя на заемополучателя при условия на погасяване, най -често с изплащане от заемополучателя на лихви за ползването на заема. Тази форма на финансиране е най -разпространената.

Кредитни предимства:

кредитната форма на финансиране се отличава с по -голяма независимост при използването на средства, получени без специални условия;
най -често заем се предлага от банка, обслужваща определена компания, така че процесът на получаване на заем става много ефективен.

Недостатъците на заема включват следното:

срокът на кредита в редки случаи надвишава 3 години, което е непоносимо за предприятията, насочени към дългосрочна печалба;
за да получи заем, предприятието изисква предоставяне на обезпечение, често еквивалентно на размера на самия заем;
в някои случаи банките предлагат откриване на разплащателна сметка като едно от условията за банково кредитиране, което не винаги е от полза за предприятието;
При тази форма на финансиране компанията може да използва стандартната амортизационна схема за закупеното оборудване, която я задължава да плаща данък върху имуществото през целия период на ползване.

Лизингът като източник на финансиране за предприятие

е специална сложна форма предприемаческа дейностпозволявайки на едната страна - лизингополучателя - ефективно да подновява дълготрайните активи, а на другата - лизингодателя - да разширява границите на дейности при взаимноизгодни условия и за двете страни.

Предимства на лизинга:

Лизингът предполага 100% кредитиране и не изисква незабавно да започнете плащания.Когато използва редовен заем за закупуване на имот, компанията трябва да плати около 15% от цената от собствените си средства.
Лизингът позволява на предприятие, което няма значителни финансови ресурси, да започне да изпълнява голям проект.

Много по -лесно е предприятието да получи договор за наем, отколкото заем, защото самото оборудване служи като сигурност за транзакцията.

Договорът за наем е по -гъвкав от заема... Кредитите винаги са ограничени по размер и падеж. С лизинга компанията може да изчисли получаването на приходите си и да изработи с лизингодателя подходяща за него схема на финансиране. Възстановяването може да се извърши от средства, получени от продажбата на продукти, които са произведени на оборудване под наем. Пред предприятието се отварят допълнителни възможности за разширяване на производствените мощности: плащанията по договора за лизинг се разпределят през целия период на действие на споразумението и по този начин се освобождават допълнителни средства за инвестиции в други видове активи.

Лизинг не увеличава дълга в баланса на предприятието и не влияе на съотношението на собствените и привлечените средства, т.е. не намалява възможността на компанията да получава допълнителни заеми. Много е важно оборудването, закупено по договор за лизинг, да не е в баланса на лизингополучателя през целия срок на действие на договора, което означава, че то не увеличава активите, което освобождава дружеството от плащането на данъци върху придобитите дълготрайни активи.

RF запазва правото да избира баланса на имуществото, получено (прехвърлено) във финансов лизинг, в баланса на лизингодателя или лизингополучателя. Първоначалната стойност на имота, който се отдава под наем, е сумата на разходите на лизингодателя за придобиването му. Освен това, от 2002 г., независимо от избрания метод за отчитане на имуществото-предмет на договора за наем (в баланса на лизингодателя или наемателя), лизинговите плащания намаляват облагаемата основа (член 264 от Данъчния кодекс на Руската федерация). Федерация). Член 269 от Данъчния кодекс на Руската федерация въвежда ограничение за размера на лихвите по заеми, които лизингодателят може да отнесе към намаляването на облагаемата основа, но в други случаи лизингодателят може да отнесе размера на лихвата по заема на намаляване на облагаемата основа.

Лизингови плащанияплатени от предприятието, са изцяло свързани с производството... Ако имуществото, получено под лизинга, е записано в баланса на лизингополучателя, тогава предприятието може да получи ползи, свързани с възможността за ускорена амортизация на лизинговия актив. Амортизационните такси за такъв имот могат да бъдат изчислени въз основа на неговата стойност и норми, одобрени по предписания начин, увеличени с коефициент не повече от 3.

Лизингови компанииза разлика от банките не е необходим депозитако имотът или оборудването са ликвидни на вторичния пазар.

Лизингът позволява на компанията напълно правни основанияминимизиране на данъчното облагане, както и приписване на всички разходи за поддръжка на оборудването на лизингодателя.

"Финансово управление"

Курсова работа

По темата: „Външни източници на финансиране на предприемаческа дейност и ефективността на тяхното използване“.

Въведение

Теоретична основабизнес финансиране

Видове източници на финансиране за предприемаческа дейност

Характеристики на привличане на външни източници на финансиране за предприемаческа дейност

Съотношението на външни и вътрешни източници на финансиране на предприемаческа дейност

Анализ на структурата на източниците на финансиране за предприемаческа дейност на АД "Уим-Бил-Дан"

Заключение

Библиография

Приложение

Въведение

В условията на пазарна икономика външните източници на финансови ресурси са от голямо значение: на практика предприятието не може ефективно да осъществява дейността си, без да привлича привлечени средства.

В работата си бих искал да разгледам външни източници на финансиране на предприемачеството. Този въпрос е доста актуален в съвремието: организациите търсят най -рационалните начини за развитие на своята дейност, която беше засегната негативно от световната икономическа криза, и следователно най -ефективните източници за набиране на средства

Ресурсната подкрепа на предприятието е предпоставка за неговото развитие. Наличието на финансови ресурси определя възможностите за формиране на дългов капитал в предприятията. Дълговият капитал е катализатор на бизнес процесите, позволявайки на предприятията да увеличават печалбите и стойността на компанията. Същността на заемния капитал на компанията се проявява в изпълнението на оперативната, координационната, контролната и регулаторната функция на процеса на привличане на външни източници на финансиране. Заемните средства при нормални икономически условия допринасят за повишаване на ефективността на производството, те са необходими за внедряването на разширено производство. Разнообразието от канали за привличане на заети ресурси прави възможно използването им в различни ситуации. Всяко финансово решение за привличане на източници на дългово финансиране пряко или косвено влияе върху ефективността на предприятието. Следователно привличането на привлечен капитал трябва да се разглежда във връзка със стратегията за развитие на предприятието като цяло.

Целта на моята курсова работа е да разгледам различни външни източници на финансиране на бизнеса и да идентифицирам начини за тяхното най -ефективно използване. За постигането на тази цел е необходимо да се анализират основните външни източници на финансиране на предприятието и да се разгледат техните специфики.

Една от основните задачи е да се определят най -ефективните външни източници на финансиране на бизнеса в момента. Когато пиша работата си, ще разчитам на емпиричния и теоретичния метод. Ще разчитам и на статистически данни, за да потвърдя мислите си.

Привличането на привлечен капитал става необходимо за покриване на нуждите на предприятието от фиксирани и оборотни средства. Такава необходимост може да възникне по време на реконструкцията и техническото преоборудване на производството, поради липсата на достатъчен начален капитал, наличието на сезонност в производството, снабдяването, преработката, доставката и продажбата на продукти, както и в резултат на това на отклонения в нормалния ход на циркулацията на средства по независещи от предприятието причини.: необвързващи партньори, извънредни обстоятелства и др.

За да разберем ясно това, нека разгледаме по -подробно положението на малкия бизнес в Русия.

източник на финансиране за предприемачество

.Теоретични основи на финансирането на бизнеса

Предприемаческата дейност - съгласно гражданското законодателство на Руската федерация - е независима дейност, осъществявана на ваш собствен риск, насочена към системна печалба от използване на собственост, продажба на стоки, извършване на работа или предоставяне на услуги от лица регистрирани в това качество по предписания от закона начин.

Финансирането на предприемаческата дейност е съвкупност от форми и методи, принципи и условия на финансова подкрепа за просто и разширено възпроизвеждане.

Финансирането се отнася до процеса на формиране на капитал във фирмата във всичките му форми.

Понятието „финансиране“ е тясно свързано с понятието „инвестиция“: ако финансирането е формиране на фондове, то инвестирането е тяхното използване.

И двете понятия са взаимосвързани, но първото предхожда второто. Невъзможно е една фирма да планира инвестиции без източници на финансиране.

Финансирането е насочено към:

) задоволяване на текущите нужди на бизнеса (финансиране оборотни средства, изпълнение на дългови задължения)

) стартиране и изпълнение на нови проекти (предприятия)

) разширяване (модернизация) на съществуващи производствени мощности (допълнително финансиране на оборотни средства)

) усвояване на други предприятия.

Финансирането като процес се развива въз основа на тактика и стратегия. Тактиката диктува условията и параметрите на краткосрочното финансиране. Стратегията определя условията и параметрите на дългосрочното финансиране. Концепцията за финансиране е съставена под формата на проекти, които имат логическа структура и винаги отговарят на въпросите: 1. Какви са вашите текущи финансови нужди? 2. Как ще се променят в резултат на проекта? 3. Колко пари трябва да бъдат инвестирани за това? Всъщност финансирането става чрез организиране на краткосрочно и дългосрочно финансиране. Краткосрочното финансиране често се използва за попълване на оборотни средства. Организирането на краткосрочно финансиране се основава на вътрешно финансиране и (или) краткосрочно кредитиране. Оборотният капитал е от съществено значение за оцеляването и продължаването на дейността в краткосрочен план. Оборотните средства се изискват: - за закупуване на суровини; - за инвестиции в непрекъснато (незавършено производство) производство; - за инвестиции в Завършени продукти; - за покриване на разликата между вземания и задължения.Дългосрочното финансиране се използва за капиталови инвестиции. Капиталовите инвестиции са необходими за растежа и развитието на предприятието. Непрекъснатото развитие е важно за гарантиране на конкурентоспособността на предприятието. Това изисква значителни финансови ресурси: - за разработване (придобиване) на нови технологии; - за покупка модерно оборудване; - за разработване на нови или подобряване на съществуващи продукти; - за създаване на дистрибуторска мрежа; - да подобря информационни системии системи за отчитане; - за подобряване на управлението.

Разпределете вътрешно и външно финансиране.

Вътрешните финансови ресурси се формират в хода на икономическата дейност на организациите. Нивото на самофинансиране на едно предприятие зависи не само от неговите вътрешни възможности, но и от външната среда (данъчна, бюджетна, митническа, парична политика на държавата).

Външното финансиране предвижда използването на средства от държавата, финансови и кредитни организации, нефинансови компании и граждани. В допълнение, това включва използването на парични ресурсиоснователи на предприятието. Подобно привличане на необходимите финансови ресурси често е най -предпочитаното, тъй като гарантира финансовата независимост на предприятието и улеснява в бъдеще условията за получаване на банкови заеми.

В условията на пазарна икономика производствената и стопанската дейност на една компания е невъзможна без използването на привлечени средства, които включват: банкови заеми, търговски заеми, тоест заемни средства от други организации; средства от издаване и продажба на акции и облигации на организацията; бюджетни средства на възвръщаемост и други.

Привличането на привлечени средства позволява на компанията да ускори оборота на оборотни средства, да увеличи обема на бизнес транзакциите, да намали обема на незавършеното производство. Използването на този източник обаче води до появата на определени проблеми, свързани с необходимостта от последващо обслужване на поетите задължения по дълг. След това ще разгледаме по -подробно източниците на финансиране за предприемаческа дейност.

.Видове източници на финансиране за предприемаческа дейност

Фирмата получава необходимите финансови ресурси различни източници... Източниците на финансиране функционират и се очакват канали за получаване финансови ресурси... Тези източници могат да се разглеждат от различни позиции и следователно се разделят на дългосрочни и краткосрочни, вътрешни и външни, собствени и привлечени, платени и безплатни. Разделянето на източниците по спешност, което означава, че след определен период от време събраните средства трябва да бъдат върнати на доставчика им, важно е да се разбере в смисъл, че колкото по -дълъг е периодът на използване на източника, толкова по -бавно се обръщат активите може да се инвестира в. Разделянето на източници на вътрешни и външни означава, че определена инвестиция може да бъде финансирана или от ресурсите, натрупани от фирмата, или чрез привличане на външни източници. Първият вариант предполага наличието на вътрешни резерви на компанията и тяхната определена мобилизация, вторият - липсата на такива резерви или желанието на висшите мениджъри на компанията да разширят дейността си не в ущърб на финансирането на вече утвърдени площи.

Разграничават се следните източници на финансиране за предприемаческа дейност:

§ Вътрешни източници на предприятието, самофинансиране (нетна печалба, такси за амортизация, продажба или отдаване под наем на неизползвани активи);

§ Набрани средства (включително чуждестранни инвестиции);

§ Заемни средства (включително кредит<#"justify">§ вътрешно финансиране;

§ външно финансиране.

Вътрешното финансиране включва използването на тези финансови ресурси, чиито източници се формират в процеса на финансово -икономическите дейности на организацията. Пример за такива източници са нетната печалба, амортизацията, дължимите сметки, резервите за бъдещи разходи и плащания и отсрочени приходи. Основното място принадлежи на печалбата, останала на разположение на компанията, която се разпределя за целите на натрупване и потребление. Печалбата се използва за развитие на производството, печалбата, насочена към потреблението, се използва за решаване на социални проблеми. От една страна, печалбата е най -важният източник на финансиране капиталови инвестиции... От друга страна, увеличаването му е свързано с увеличаване на инвестициите в развитието на производството, увеличаване на обемите му, намаляване на себестойността на продукцията и повишаване на нейното качество. Източник на финансиране са приходите, получени от неоперативни транзакции минус разходите за тяхното изпълнение. V съвременни условияпредприятия<#"justify">· балансова стойност на дълготрайните активи;

· условията на тяхната услуга;

· методи на амортизация;

· амортизационната политика на предприятието.

Предимството на амортизационните отчисления като източник на финансиране за капиталови инвестиции е, че те се формират при всяко финансово състояние на предприятието и винаги остават на негово разположение.

Амортизационните проценти за повечето видове оборудване, използвани в руските промишлени предприятия, са подценявани и вече не могат да служат като пълноправен източник на финансиране, а разрешените методи за ускорена амортизация не могат да се използват за съществуващо оборудване.

При външно финансиране се използват средства, които влизат в организацията от външния свят. Източници на външно финансиране могат да бъдат основатели, граждани, държавата, финансови и кредитни организации, нефинансови организации.

В момента спешен проблем за местните индустриални предприятия е състоянието на дълготрайните активи<#"justify">Спецификите за привличане на външни източници ще бъдат разгледани по -долу.

3.Характеристики на привличане на външни източници на финансиране за предприемаческа дейност

Външното финансиране предвижда използването на външни източници:

· средства на финансови институции;

· нефинансови компании;

· Население;

· Щати;

· чуждестранни инвеститори;

· допълнителни вноски на основателите.

Осъществява се чрез мобилизиране на привлечени (финансиране с акции) и заеми (кредитно финансиране) средства.

Финансиране чрез собствен капитал - финансиране чрез продажба на акции, вноски на основатели и стратегически инвеститори и в резултат на това прехвърляне на част от активите на компанията към тях.

Първоначално публично предлагане (IPO) както в Русия, така и по -специално в Русия западния пазар(поставяне на депозитарни разписки за акции) позволява значително да се увеличи капитализацията на предприятието, да се увеличи ликвидността на акциите, а в бъдеще - да се осигури допълнителен ръст в цената на акциите.

Предимства:

· плащанията за използване на привлечени ресурси не са безусловни;

· значителен мащаб и дълги срокове;

· външен контрол върху целевото използване на средства.

Недостатъци:

· загуба на част от имуществото, частична загуба на контрол над предприятието (проект);

· привличането на инвестиционни ресурси изисква време и допълнителни разходи.

Дългово (дългово) финансиране - дългови задължения, платени в фиксирани суми или лихва върху средства, получени за определен период (облигационни заеми, банкови заеми, заеми от други организации).

Методът се използва при инвестиране в проекти за създаване на реални активи с бързо изплащане с висока норма на възвръщаемост на инвестициите. Може да се използва за финансови инвестиции, при условие че нивото на рентабилност по тях надвишава лихвения процент по кредита.

Компаниите могат да емитират собствени дългови ценни книжа - записи на заповед или облигации, от продажбата на които получават „дълги“ пари. Емисията или емисията на облигации се извършва с цел привличане на допълнителни средства от инвеститори на фондовите борси. По -голямата част от работата се извършва преди издаването на вестниците. Преди да започнете да подготвяте документи и да проверявате дали компанията е готова за такова действие, трябва да анализирате борсите и да разберете дали са готови да приемат ценни книжа.

От друга страна, си струва да се вземе предвид състоянието на онези сектори на икономиката, в които компанията оперира в съответните фондови индекси на борсите на ММВБ.<#"justify">· възможност за получаване на собственост без предварително натрупване на определена сума собствени средства и привличане на други външни източници;

· може да бъде единственият метод за финансиране на инвестиционни проекти;

· лизингът не изисква гаранции като получаване на банков заем;

· повишава търговската ефективност на инвестиционния проект чрез данъчни стимули, използване на ускорена амортизация;

· гъвкавост на лизинговите плащания;

· осигурява пълно финансиране за капиталови разходи.

Друг източник на финансиране за предприятието е бюджетното финансиране. Тя включва получаване на средства от бюджетите на различни нива. Характеристика на този метод е, че в повечето случаи инвестираните във фирмата средства не се връщат. Съществува непряка форма на държавно финансиране, която се предоставя под формата на данъчни стимули за предприемаческите фирми.

Рисковото финансиране е дългосрочно високорисково инвестиране в собствен капитал в новосъздадени високотехнологични обещаващи компании (или утвърдени предприятия за рисков капитал), фокусирани върху разработването и производството на наукоемки продукти, за тяхното развитие и разширяване, с цел печалба от увеличаването на стойността на инвестираните средства.

Отличава се и взаимното финансиране на стопанските субекти. Този метод включва доставката на продукти между различни предприятияпри условия на плащане с отложено плащане. Основната разлика между този метод и предишните методи е, че той е част от краткосрочното финансиране на дейности, докато други методи са от стратегическо значение.

4.Съотношението на външни и вътрешни източници на финансиране на предприемаческа дейност

Изборът на структурата на външните източници на финансиране до голяма степен се определя от тяхната цена. Много предприятия разчитат само на собствен капитал, без да използват ефекта финансов лост... Решението на този проблем е възможно само чрез създаване на условия за нормално извличане на печалба в областта на материалното производство, а след това индустриални предприятияще имат по -голяма степен на свобода при използването на различни източници на финансиране, което от своя страна ще позволи да се минимизират разходите за използван капитал.

За да се определят оптималните източници на финансиране за дадено предприятие, е необходимо да се извърши определен анализ на дейността на предприятието. Компетентният и умишлен избор на източници на финансиране ще увеличи възвръщаемостта от използването на средства и няма да причини допълнителна неразумна тежест за компанията, свързана с необходимостта от връщане на средства.

При избора на източници на финансиране за дейността на компанията е необходимо да се решат пет основни задачи:

определя нуждите от краткосрочен и дългосрочен капитал;

разкривам възможни променикато част от активи и капитал с цел определяне на оптималния им състав и структура;

осигуряване на продължителна платежоспособност и следователно финансова стабилност;

използват собствени и заеми средства с максимална печалба;

намаляване на разходите за финансиране на бизнес дейности.

Един от основните проблеми на финансовото управление е формирането на рационална структура на източниците на средства за предприятието. Има 2 фактора, за да се финансират необходимите суми разходи и да се осигурят желаните нива на доход:

) рационална структура на източниците на средства;

) дивидентна политика на предприятието.

Външните и вътрешните източници на финансиране са тясно взаимосвързани, но това не означава, че те са взаимозаменяеми. Например финансирането с външен дълг не трябва да замества привличането и използването на собствените средства на компанията. Само достатъчно количество собствени средства може да осигури развитието на предприятието, да укрепи неговата независимост, както и да покаже намерението на акционерите да споделят рисковете, свързани с предприятието. Така например, за един банкер, един от важните показатели за кредитоспособността на предприятието е съотношението на заетите средства (LC) и собствен капитал(SK) на предприятието при решаване на въпроса за кредитоспособността на кредитополучателя и въпросите за издаване на заем. Ако в предприятието има достатъчно средства и увеличаването на ливъриджа може да не доведе до увеличаване на средния лихвен процент (AMR) и това няма да повлияе значително на намаляването на ефекта от финансовия ливъридж (EFR), в този случай, компанията ще получи допълнителен източник на финансиране, увеличение на печалбите, увеличение на стойността на акциите, увеличаване на кредитоспособността на предприятието, но не трябва да се подценява ролята на заетите средства (КТ) на предприятието. Предприятието не трябва да изчерпва изцяло заетото си имущество в не екстремни условия; винаги трябва да има резерв за привлечени средства. Опитните финансисти смятат, че оптималното съотношение на привлечените средства към собствения капитал е 40: 60 (при стабилна пазарна икономика, с развит фондов пазар). По този начин, при формиране на структурата на източниците на средства на предприятието, те изхождат от общата инсталация: за намиране на такова съотношение между заетите средства (LC) и собствения капитал (IC), при което стойността на акциите на компанията ще бъде максимална (това съответства на максималния ефект от финансовия ливъридж (EFR)). Размерът на привлечените средства служи като своеобразен пазарен индикатор за благосъстоянието на компанията за инвеститора. Изключително високият дял на заетите средства показва висок рискфалит. Ако компанията ограничава собствените си средства, тя ограничава печалбите и следователно намалява дивидентите. Смята се, че ако едно предприятие не преследва целта за максимизиране на печалбите от своята предприемаческа дейност, тогава инвеститорите губят интерес и доверие към това предприятие. Така за зрели компании, които работят дълго време, нова емисия акции се разглежда от инвеститорите като отрицателен сигнал, а привличането на привлечени средства - като благоприятен или неутрален сигнал.

Възможно е да се отделят правилата, неспазването на които може да доведе до загуба на независимост в най -добрия случай, фалит - в най -лошия.

Ако нетният резултат от експлоатацията на инвестиции (NREI отразява печалбата на предприятието преди изплащане на лихви по заеми и данъци, т.е. това е балансова печалба + лихва по заем) на 1 акция е нисък (в този случай диференциалният< 0, рентабельность собственного капитала и дивиденд низкие), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций. Привлечение заемных средств дороже привлечения собственного капитала.

Ако нетният резултат от експлоатацията на инвестиции (NREI) на 1 акация е голям (разликата е> 0, възвръщаемостта на собствения капитал и дивидентът са високи), тогава е по -изгодно да вземете заем, отколкото да увеличите собствения си финансови средства. Заемните средства ще струват по -малко от увеличаването на собствените им средства. Ако в такава ситуация формулярът предпочита да издава акции, тогава инвеститорите могат да създадат впечатление, че компанията е финансово неразположена, в резултат на което е трудно да се продадат акциите.

Тези 2 правила се основават на анализа на възвръщаемостта на собствения капитал и нетния доход на обикновена акция за различни структури на пасивите на дружеството, а правилата се основават на изчисляването на праговата стойност на нетния резултат от експлоатацията на инвестиции.

Един от основните критерии за формиране на рационална структура на пасивите на компанията е праговата стойност на нетния резултат от експлоатацията на инвестициите, но тя е специфична за предприятията и за конкретни ситуации. Трябва да се има предвид:

Темпът на нарастване на оборота на активите: колкото по -висок е неговият темп, толкова по -голям е размерът на външното финансиране.

Стабилността на динамиката на оборота на активите. Със стабилно ниво на коефициента на оборот можете да увеличите дела на заетите средства.

Нивото и динамиката на рентабилността, колкото по -висока е възвръщаемостта на активите, толкова по -малко средства са необходими със стабилни производствени мощности.

Структура на активите, ако компанията има значителни активи с общо предназначение, които по своята същност могат да служат като обезпечение за заем, тогава увеличението на дела на заетите средства в структурата на пасивите е логично.

Данъчно облагане, колкото по -висока е данъчната ставка на дохода, толкова по -привлекателно е дълговото финансиране.

Отношението на кредиторите към предприятието. Играта на търсенето и предлагането на паричните и финансовите пазари определя условията за кредитиране. Така може да се окаже, че самите банкери ще предлагат заеми.

Приемлива степен на риск при финансиране със заемни средства.

Състоянието на пазара на краткосрочен и дългосрочен капитал.

Финансирането е динамичен процес, поради което промяната в тактиката, стратегията на предприятието може да повлияе на NREI ПРАГ (виж Приложение Формула 1).

Стабилността на фирмата показва доколко фирмата може да се развива за своя сметка, колко зависи от външни източници на финансиране. Това е много важен показател при пазарните условия. За да се определи степента на финансова независимост, се изчислява съотношението на заетите собствени средства, наричано още индикатор (коефициент) на стабилност:

Y = дългови задължения / собствен капитал

Ефектът от финансовия ливъридж показва възможна промяна (увеличаване / намаляване) на рентабилността на собствените средства, свързана с използването на привлечени средства, като се вземе предвид плащането на последните.

EFR = (1 - SNP) x (ER - SRPS) x (ZK / SK),

където SNP е данъчната ставка на дохода; ER - икономическа рентабилност (възвръщаемост на активите); ЗК - привлечен капитал; SK - собствен капитал; PSAR - средният изчислен лихвен процент (включва не само лихви, но и всички финансови разходи - разходите за застраховане на привлечени средства, наказателни лихви.

Ако ставката на данъка върху дохода< экономической рентабельности, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастает на величину эффекта финансового рычага.

Ако ставката на данъка върху дохода> икономическа рентабилност, тогава рентабилността на собствения капитал от предприятие, което взема заем по този лихвен процент, ще бъде по -ниска от тази на предприятие, което не го прави, в размер на ефекта от финансовия ливъридж.

Изчисляването на ефекта от финансовия ливъридж е необходимо за:

) определяне на приемливи кредитни условия;

) определяне на промяната в рентабилността на собствените средства, свързана с използването на привлечени средства.

Важен моментпри сравняване на източниците на финансиране, изборът на времевия период, в който парични потоципри всеки източник на финансиране. Хоризонтът за планиране трябва да бъде избран по такъв начин, че да отчита всички разходи и данъчни ползи на предприятието от използването на един или друг източник на финансиране.

.Анализ на структурата на източниците на финансиране за предприемаческа дейност на АД "Уим-Бил-Дан"

АД "Wimm-Bill-Dann" е лидер на пазара на млечни продукти и бебешка хранав Русия и един от водещите играчи на пазара на безалкохолни напитки в Русия и страните от ОНД. Wimm-Bill-Dann притежава повече от 35 преработвателни предприятия в Русия, Украйна и Централна Азия.

За да се анализира структурата на източниците на финансиране за предприемаческа дейност, е необходимо да се разгледа Финансово състояниефирми. Финансовото състояние се характеризира с набор от взаимосвързани критерии, както абсолютни (приходи, активи, пасиви, печалба), които са представени в отчета, така и относителни (система от финансови коефициенти), които ще бъдат изчислени по -късно.

За да се оцени финансовото състояние на предприятията, източниците на данни са счетоводният баланс на предприятието и отчетът за печалбата и загубата (вж. Доклади в допълнение).

Показатели за платежоспособност и ликвидност.

Коефициент на абсолютна ликвидност

До ab.lik. 2010 = (368915 + 1829116) / 13638882 = 0,16

До ab.lik. 2011 = (888262 + 1180408) / 17485888 = 0,12

ОАО “Уим-Бил-Дан” има К абсолютна ликвидност под минималната стандартна стойност, равна на 0,2-0,25. Това предполага, че през 2010 г. организацията може да изплати 16% от дължимите сметки към момента на отчитане, а през 2011 г. само 12%. Тъй като коефициентът на абсолютна ликвидност показва каква част от дължимите сметки компанията може да изплати към момента на отчитане. Намаляването на този коефициент се дължи на увеличаване на краткосрочните задължения на компанията през 2011 г., главно поради увеличаване на дължимите сметки с 3 824 962 хил. Рубли.

Бърз коефициент (междинен коефициент на ликвидност)

До B.L. 2010 = (368915 + 1829116 + 6881872) / 13638882 = 0,67

До B.L. 2011 = (888262 + 1180408 + 8069567) / 17485888 = 0,58

Коефициентът на бърза ликвидност показва колко ликвидните активи на компанията покриват краткосрочните задължения. Този показател съответства на препоръчителната стойност = 0,5 до 0,8 както през 2009 г., така и през 2011 г. През 2010 г. ликвидните активи на организацията покриват 67% от краткосрочните задължения, а през 2011 г. - 58%. Намаляването на бързото съотношение е свързано с рязко увеличение на краткосрочните задължения и вземанията за разглеждания период. През 2011 г. вземанията се увеличиха с 1,187,695 хиляди рубли. Паричните средства също нараснаха значително през 2011 г. от 368 915 хиляди рубли. до 888 262 хиляди рубли.

Коефициент на текуща ликвидност

Към tech.lik. 2010 = 13139804/13638882 = 0,963

Към tech.lik. 2011 = 16788718/17485888 = 0,960

Препоръчителната стойност на този коефициент е от 1 до 2. Долната граница показва несъстоятелността на компанията. Ако коефициентът на текуща ликвидност е повече от 2-3, като правило това показва нерационално използване на средствата на компанията. Както виждаме, OJSC Wimm-Bill-Dann има този коефициент под нормата, което показва, че компанията няма достатъчно средства, които могат да бъдат използвани от нея за погасяване на краткосрочните задължения през годината.

Коефициент на предлагане на запаси и разходи със собствени източници

Собствен оборотен капитал 2010 = капитал и резерви (ред 490) - нетекущи активи (ред 190) = 16327039 - 17127781 = - 800742

Собствен оборотен капитал 2011 = 17032110 - 21305656 = - 4273546

До ob.zap.и zat.sob.st. 2010 = -800742 / 3945434 = -0,20

До ob.zap.и zat.sob.st. 2011 = - 4273546/6204686 = -0,69

Това съотношение показва дела на собствения оборотен капитал, който пада върху финансирането на запасите и разходите. АД "Wimm-Bill-Dann" има отрицателен коефициент, който показва липсата на собствен оборотен капитал за финансиране на акции и разходи. Отрицателният показател за собствения оборотен капитал е изключително негативен, характеризиращ финансовото състояние на организацията. Има обаче примери за индустрии, в които една фирма може да работи успешно дори с отрицателен показател. В нашия случай това отрицателно съотношение се компенсира от свръхбърз оперативен цикъл, когато акциите почти веднага се превръщат в парични постъпления.

Капиталово съотношение

K наличност на запаси и разходи =

До ob.zap.и zat.sob.st. 2010 = -800742 / 30267585 = -0.03

До ob.zap.и zat.sob.st. 2011 = - 4273546/38094374 = -0,11

Това означава, че OJSC Wimm-Bill-Dann има недостиг на собствени средства, тъй като показателите на този коефициент са отрицателни.

Коефициент на дългосрочна платежоспособност:

Kdol.плащане. =

Заемният капитал = Дългосрочен Задължение (заеми и кредити) + Краткосрочни задължения. (заеми и кредити) - резерви за бъдещи разходи = ред 510 + 610 - 650

Собствен капитал = общо за капитал и резерви + доход. периоди + резерви за бъдещи разходи = ред 490 + 640 + 650

Kdlg.payment. 2010 = (79600 + 1190998-183710) / (16327039 + 38832 + 183710) = 1086888/16549581 = 0,07

Kdlg.payment. 2011 = (3084894 + 1195218-209463) / (17032110 + 30903 + 209463) =

В периода от 2010 до 2011г. стойността на този коефициент се е увеличила: през 2010 г. - 7% от дългосрочния дълг могат да бъдат покрити със собствени средства, през 2011 г. - 24%. Това увеличение се дължи на намаляване на дела на собствените източници в структурата на капитала на компанията и увеличаване на дела на привлечените средства.

Показатели за финансова стабилност.

Финансовата стабилност на предприятието е такова състояние на неговите финансови ресурси, тяхното разпределение и използване, което осигурява развитието на предприятието въз основа на нарастването на печалбите и капитала, като същевременно се поддържа платежоспособността и кредитоспособността в условия на приемливо ниво на риск.

Коефициент на собствен капитал (коефициент на независимост, коефициент на концентрация на собствения капитал)

Коефициент на автономия =

До изд. 2010 = 16327039/30267585 = 0,54

До изд. 2011 = 17032110/38094374 = 0,45

През 2010 г. Wimm-Bill-Dann OJSC има дял от собствените си средства в структурата на източниците на компанията е 54%, а през 2011 г. е 45%.

За този коефициент е почти невъзможно да се установи нормативна стойност... Нормалната стойност за конкретно предприятие трябва да се установи въз основа на характеристиките на предприятието, нуждите му от финансови ресурси и целите за развитие. Колкото по -висока е стойността на този коефициент, толкова по -висока е стабилността на предприятието. Когато обаче тази стойност е близка до единица, това показва недостатъчно ефективно финансово управление в предприятието, а не способността да се използват заемни средства. От друга страна, изключително ниска стойност е да се говори за висок финансов риск и голяма зависимост от кредиторите.

Коефициент на зависимост (коефициент на концентрация на дълговия капитал)

Коефициент на зависимост =

Заемни средства през 2010 г. = 4 (дългосрочни) + 5 (краткосрочни задължения) секции от баланса = 301664 + 13638882 = 13940546

Заемни средства през 2011 г. = 3576376 + 17485888 = 21062264

Към главата. 2010 = 13940546/30267585 = 0,46

Към главата. 2011 = 21062264/38094374 = 0,55

Това съотношение характеризира дела на заетите средства в структурата на източниците на предприятието. Както виждаме, през 2011 г. делът на привлечените средства в структурата на източниците на предприятието се увеличава с 10% и става равен на 55%. През 2010 г. спадът настъпи с 8% от 54% на 46%.

Коефициент на финансова стабилност (коефициент на дългосрочна финансова стабилност)

Финансов коефициент стабилност = K фин.ст. 2010 = (16327039 + 301664) / 30267585 = 0,55

До фин.ст. 2011 = (17032110 + 3576376) / 38094374 = 0,54

През 2010 г. делът на устойчивите източници на финансиране във всички източници на предприятието е 55%, а през 2011 г. - 54%. Тоест това е делът на тези пасиви, които могат да се използват за финансиране на инвестиции.

Съотношение на финансиране

Коефициент на финансиране =

Финанси. 2010 = 16327039/13940546 = 1,17

Финанси. 2011 = 17032110/21062264 = 0,81 Коефициентът на финансиране показва структурата на пасивите на компанията. Както виждаме, през 2010 г. OJSC Wimm-Bill-Dann разполага със собствени средства, надвишаващи привлечените средства, което означава, че финансовото състояние на компанията е по-стабилно в сравнение с 2011 г., при което делът на собствените му средства намалява значително.

Показателят за рентабилността на собствените средства.

Възвръщаемост на собствения капитал =

(Собствени средства - 3 част от салдото)

Рентабилност sov.sr. 2010 = 3415757 / ((16112324 + 16327039) / 2) = 0,21

Рентабилност sov.sr. 2011 = 2399081 / ((16327039 + 17032110) / 2) = 0,14

Този показател характеризира рентабилността от използването на собствени средства на компанията. За 1 руб. инвестирани собствени средства, получени през 2010 г., 21 копейки, а през 2011 г., 14 копейки. Наблюдава се намаляване на този показател.

Коефициент на оборота на собствения капитал

Собствен коефициент на оборот капитал =

Капитал = ред 490 (Общо "Капитал и резерви") + ред 640 (Отсрочени приходи) + ред 650 (Провизии за бъдещи разходи)

До ob.sov.kap. 2010 = 50543277 / (16327039 + 38832 + 183710) = 3.05

До ob.sov.kap. 2011 = 61610450 / (17032110 + 30903 + 209463) = 3,57

Това показва повишаване на ефективността на използване на собствения капитал на компанията през 2011 г. в сравнение с 2010 г.

EGF = (1-T) * (RA-p) * ZK / SK

T = 20% данъчна ставка

RA = EBIT (ред 140 + 070) * 100% / (ред 300 на активите - ред за дължими сметки 620)

р =% платими (ред 070) * 100% / (дълг и къси заеми и кредити ред 510 + 610)

RA 2010 = (4272169 + 513321) * 100% / (30267585-12225342) = 4785490/18042243 * 100% = 26,5%

RA 2011 = (3111141 + 378739) * 100% / (38094374-16050304) = 3489880/22044070 * 100% = 15.8%

p 2010 = 513321 * 100% / (79600 + 1190998) = 40,4%

p 2011 = 378739 * 100% / (3084894 + 1195218) = 8,8%

Значително намаляване на средния изчислен лихвен процент е свързано с увеличение на дългосрочните заеми, чийто размер през 2011 г. възлиза на 3 084 894 хиляди рубли, което е 38 пъти по-високо от размера на дългосрочните заеми през 2010 година.

Считам, че такова увеличение на дългосрочните заеми се дължи на факта, че Wimm-Bill-Dann OJSC е пуснало облигация, деноминирана в рубли, в размер на 5 милиарда рубли.

Обучение

Нуждаете се от помощ при проучване на тема?

Нашите експерти ще Ви консултират или ще предоставят репетиторски услуги по теми, които Ви интересуват.
Изпратете заявкас посочване на темата точно сега, за да разберете за възможността да получите консултация.

В резултат на изучаването на материала в тази глава студентът трябва: зная

основни понятия, състав и източници на финансиране за дейността на дружеството;
научни подходи, характеристики и особености на собствения и дълговия капитал;

да може

анализира източниците на финансиране за дейности;
определя характеристиките и анализира източниците на финансиране;
определят рентабилността и рисковете от използването на различни източници; собствен
уменията за анализ на източниците на финансиране на капитала на компанията;
методи за формиране на капитал на компанията.

Класификация на източниците на финансиране за предприемаческа дейност

Важна задача на системата за финансово управление на предприятията е обосноваването и подбора на източници на финансиране за тяхната дейност. Изборът на източници за формиране на финансови ресурси на предприятието определя неговия краен финансови резултати, влияе върху промяната в такива характеристики като нивото на разходите, цената на капитала, степента на финансова стабилност, нивото на ефективност на предприятието и др.

Това обстоятелство предопределя важността и необходимостта от оценка на потенциалните източници на финансиране за дейността на предприятието, степента на тяхното влияние върху показателите за ефективност на предприятието и нивото на финансова сигурност.

За да идентифицираме общи черти и характеристики на различни източници на финансиране, ние ще ги класифицираме. Съществуват различни подходи към класификацията на източниците на финансиране за предприятията. Например Р. Пайк и Б. Нийл подразделят източниците на финансиране на краткосрочни, средносрочни и дългосрочни. Източниците на краткосрочно и средносрочно финансиране включват търговски заеми, банкови заеми, факторинг, менителници, покупки на вноски, оперативен лизинг, дългосрочен-собствен капитал (обикновени и привилегировани акции), дългови задължения, финансов лизинг.

P. Etrill идентифицира външни и вътрешни източници на финансиране. Когато анализира външни източници, той прави разлика между дългосрочни и краткосрочни източници на финансиране. Дългосрочното финансиране включва собствен капитал (обикновени и привилегировани акции), както и заеми (заеми / дълг и лизинг). Краткосрочните източници на финансиране са банкови овърдрафти, търговски сметки, продажба на дългови задължения (прехвърляне на вземания, факторинг).

В. В. Ковалев разбира вътрешни и външни източници на финансиране, съответно собствени и заеми (включително заеми) средства. В същото време източниците на дългосрочно финансиране включват собствен капитал (обикновени и привилегировани акции, неразпределена печалба и други фондове от собствен капитал) и заемни капитали (банкови заеми, облигации и други заеми) и източници на краткосрочно финансиране-дължими сметки и краткосрочни заеми и заеми. ...

Така могат да се разграничат следните основни характеристики на класификацията и видовете източници на финансиране на предприятието (фиг. 5.1).

Ориз.

Във връзка с предприятието се разграничават вътрешни и външни източници на финансиране. Собствени и заеми средства се разпределят според статута на собственост. Според степента на спешност (период на привличане) се разграничават дългосрочни, средносрочни и краткосрочни източници на финансиране.

Външните източници на финансиране се разбират като източници на финансиране, които изискват съгласието на някой различен от ръководството на компанията (заем и набран капитал от финансовия пазар, част от собствения капитал), вътрешните източници на финансиране не изискват съгласието на други страни, те възникват в резултат на управленски решения (част от собствения капитал) (Фигура 5.2).

Ориз. 5.2.

Вътрешни източници на финансиране включват използването на собствени средства. При което активно самофинансираневключва използването на нетна печалба, амортизация, средства от продажбата на част от активите на предприятието.

В случай на активно самофинансиране, печалбата, получена от предприятието, трябва да бъде достатъчна за изплащане на данъци в бюджетната система, дивиденти по акции, създаване на резервен капитал, разширяване на производствената дейност и пр. Дивидентната политика на предприятието играе важна роля роля при формирането на определено количество средства, събрани от този източник.

Вторият най -важен вътрешен източник за формиране на собствени финансови ресурси са амортизационните такси. Целевата ориентация на този източник е с тесен характер - размерът на финансовите ресурси е насочен главно към обновяване на съществуващи дълготрайни активи и нематериални активи. Размерът на този източник зависи от обема на амортизируемите дълготрайни активи, използвани от предприятието, и амортизационната политика, приета от него (избраните методи за амортизация).

Източници скрито финансиранеможе би:

собствени оборотни активи;
резерви за съмнителни дългове;
резерви за бъдещи разходи;
просрочени задължения към доставчици, изпълнители и други кредитори;
задлъжнялост към участници (основатели) за изплащане на доход;
средства, генерирани в резултат на укриване на данъци, укриване или пренебрегване на печалбите на клонове;
провизии за обезценка на инвестиции в ценни книжа и др.

Най -стабилният източник на покритие за оборотни активи е неговият собствен оборотен капитал, който осигурява финансовата стабилност на предприятието (долната граница е равна на 10% от общата стойност на оборотните активи). Колкото по -висок е този показател, толкова по -стабилно е финансовото положение на предприятието, толкова повече възможности то има при провеждането на независим финансова политика... Наличието на други източници на скрито финансиране се дължи на настоящата процедура в Русия счетоводство, нарушения на данъчното законодателство.

Самофинансирането има няколко предимства:

процесът на вземане на управленски решения относно използването на генерираните финансови ресурси е опростен, тъй като не се изисква съгласието на инвеститорите и т.н.
поддържа се контрол върху дейността на предприятието от собствениците;
няма нужда от плащания по привлечени и привлечени средства;
поради допълнителния собствен капитал, формиран от печалбата, финансовата стабилност на предприятието се увеличава.

Недостатъкът на този метод на финансиране е ограниченият размер на събраните средства.

Нивото на самофинансиране на предприятието зависи както от външни фактори (данъчна, бюджетна и парична политика на държавата, конюнктура на стоковия пазар и др.), Така и от неговите вътрешни възможности. Трябва да се отбележи, че самофинансирането създава възможности за регулиране на размера на облагаемата печалба по законни начини и зависи от:

от промяна на границите на класифициране на активи до дълготрайни или оборотни активи;
избор на метод за изчисляване на амортизацията на дълготрайни активи и нематериални активи;
избора на метода на отчитане на материалните запаси;
избор на метод на счетоводство за сделки с ценни книжа;
оценка на вноските на участниците в уставния (обединен) капитал икономическо обществоили партньорство;
създаване на резерви за съмнителни дългове, които се формират въз основа на резултатите от инвентаризация на вземанията;
състава на режийните (общи) разходи и начина на тяхното разпределение по вид разходи, поръчки и др.

Външни източници на финансиране включват използването на средства от държавата, финансови и кредитни организации, нефинансови компании, чуждестранни инвеститори и граждани.

Външни източници за формиране на собствени финансови ресурсиобикновено се характеризира с термина „привлечени финансови ресурси“. Това се дължи на факта, че за разлика от вътрешните източници, докато не влязат в предприятието, те нямат статут на негова собственост и изискват определени усилия и разходи от предприятието, за да ги привлекат. Въпреки това, когато пристигнат в предприятието, те се включват в собствения капитал на предприятието и допълнително се характеризират като негови собствени финансови ресурси.

Сред тези източници на формиране на финансови ресурси най -важна роля играе емисията акции (за акционерни дружества) и привличане на допълнителен акционерен капитал (за предприятия от други организационни и правни форми). За финансиране се използват неотменими средства от бюджетите инвестиционни дейностипредимно държавни предприятия.

Предимството на тези източници на финансиране за предприемаческа дейност е гарантирането на финансовата независимост на предприятието.

Външни източници за формиране на заемни финансови ресурсипредполагат предоставяне на средства от кредиторите при условията на спешност, погасяване и плащане. Финансирането от привлечени средства се осъществява под формата на банкови заеми, държавни целеви и концесионни заеми, лизинг, емисии облигации и др.

В същото време заемният капитал може да бъде разделен на краткосрочен и дългосрочен.

Краткосрочен дългов капиталслужи като източник на финансиране на текущи активи (запаси, незавършено производство, сезонни разходи и др.). Банките предоставят краткосрочни заеми при условията на договор за заем с кредитополучателя срещу реалната сигурност на неговия имот. Много предприятия работят по отложено плащане на стоки (търговски заеми) или по система за отстъпки в цените на продуктите (спонтанно финансиране).

Дългосрочен дългов капиталнасочени към подновяване на основния капитал и придобиване на нематериални активи. Привличането на дългосрочен зает капитал е възможно чрез издаване на корпоративни облигации, привличане на дългосрочен банков заем.

Трябва да се отбележи, че банковите заеми и облигационните заеми имат фиксиран матуритет (за разлика от акциите) и изискват подходящи източници на средства до тази дата, за да ги изплатят (заедно с лихви). Увеличаването на дела на дългосрочните заеми и заемите в пасивите на баланса води до увеличаване на нивото на финансов риск и увеличаване на цената на капитала на дружеството.

Според степента на спешност се разграничават дългосрочни, средносрочни и краткосрочни източници на финансиране. Обобщаване на подходите за разглеждане на източниците на финансиране по степента на спешност, към източниците краткосрочен и средносрочно финансиране включват търговски и банкови заеми, факторинг, менителници, оперативен лизинг, задължения към източници дългосрочно финансиране бъда

ния - средства, получени от емисията акции и облигации, дългосрочни заеми, финансов лизинг.

От гледна точка на управлението на бизнес финанси, общата стойност на средствата в парична, материална и нематериална форма, инвестирани в активите на структурата, извършваща тази дейност, е една от основните концепции за финансово управление - капитал. Тази категория от своя страна също може да бъде описана чрез различни класификационни характеристики (фиг. 5.3).

Ориз. 53.

От имотно състояниеобразуваният в предприятието капитал е разделен на два основни типа - собствен и дългов. В системата от източници за привличане на капитал такова разделение е с решаващ характер.

Собственият капитал характеризира общата стойност на притежаваните от него средства на предприятието и използвани от него за формиране на определена част от активите му. Дълговият капитал характеризира средства или други стойности на имоти, привлечени за финансиране на развитието на предприятие на основание на изплащане.

Собственият капитал е представен като Уставният капитал, неразпределена печалба и средства от собствени средства, привлечен капитал - под формата на заеми и заеми от банки и други инвеститори, временно привлечени средства.

Характеристиките на собствения и дълговия капитал са представени в параграфи 5.2, 5.3.

От източници на привличанеразпределете капитал:

привлечени от вътрешни източници, характеризиращи собствени и заеми средства, формирани директно в предприятието, за да се гарантира неговото развитие. Основата на собствените му финансови ресурси, формирани от вътрешни източници, е неразпределената печалба на предприятието, привлечените средства са текущите задължения за сетълменти;
привлечени от външни източници, характеризиращи тази част от капитала на предприятието, която се формира извън предприятието. Той обхваща както собствения, така и дълговия капитал, привлечен отвън.

От организационни и правни форми на собственостразличавам:

акционерен капитал, който се формира от предприятия, създадени под формата на акционерни дружества;
акционерен капитал, който се формира от предприятия, създадени под формата на бизнес партньорства, дружества с ограничена отговорност, производствени кооперациии т.н.

От период на привличанеразпределят:

дългосрочен капитал, който се състои от собствен и дългов капитал с период на използване повече от една година;
краткосрочен капитал, който се привлича от предприятието за период до една година. Тя се формира, за да отговори на текущите икономически нужди на предприятието.

От естествено-материална формаразпределят:

паричен капитал, който е най -често срещаният вид капитал, привлечен от предприятието (например банкови заеми);
капитал в финансова форма, който се привлича под формата на различни финансови инструменти (акции, облигации);
капитал в материална форма, който се привлича под формата на различни капиталови стоки (машини, оборудване, сгради), суровини, материали, полуфабрикати;
капитал в нематериална форма, който се привлича под формата на различни нематериални активи (права на ползване природни ресурси, патентни права за използване на изобретения, права върху промишлени дизайни и модели, ноу-хау, търговски марки, компютърни програми).

От форми на собственостпредоставеният на предприятието капитал се отличава с неговия частен и държавен тип. Тази класификация на капитала се използва предимно в процеса на формиране на уставния капитал на предприятието.

От националност на собствениците на капитали, предоставяйки го за икономическа употреба, прави разлика между национални (битови) и чужд капиталинвестирани в предприятие.

Познаването на съществените характеристики на източниците на финансиране ви позволява да минимизирате рисковете, да намалите разходите за обслужване на капитала, да увеличите ефективността на самото предприятие и неговата пазарна стойност.

С прехода на руската икономика към пазарна, предприятията се сблъскаха с проблема да осигурят на производството финансови ресурси. Ако в планова икономика предприятията, в случай на провал, биха могли да разчитат на помощта на държавата със своята система за преразпределение на финансови ресурси, то в съвременните икономически условия решението на въпроса за оцеляването и просперитета се крие в собствени ръцепредприятия.

Финансирането на предприемачески фирми е съвкупност от форми и методи, принципи и условия на финансова подкрепа за просто и разширено възпроизвеждане. Финансирането се отнася до процеса на генериране на средства, или по -общо, до процеса на формиране на капитала на фирмата във всичките му форми. Понятието „финансиране“ е доста тясно свързано с понятието „инвестиция“, ако финансирането е формиране на фондове, то инвестирането е тяхното използване. И двете понятия са взаимосвързани, но първото предхожда второто. Невъзможно е една фирма да планира инвестиции без източници на финансиране. В същото време формирането на финансовите ресурси на фирмата става, като правило, като се вземе предвид планът за тяхното използване.

Определете краткосрочните и дългосрочните капиталови нужди;

Определете възможните промени в състава на активите и капитала, за да определите оптималния им състав и структура;

Осигурете продължаваща платежоспособност и следователно финансова стабилност;

Използвайте свои и заеми средства с максимална печалба;

Намалете разходите за финансиране на икономически дейности.

Финансовите ресурси на една предприемаческа фирма могат да се определят като съвкупност от нейните собствени парични приходи и постъпления отвън, на разположение на фирмата и предназначени за изпълнение на нейните финансови задължения, за финансиране на текущи разходи и разходи, свързани с разширяването на производството.

Капиталът е набор от икономически ползи, натрупани чрез спестявания под формата на парични средства и реални капиталови стоки, които се включват от неговите собственици в икономическия процес като инвестиционен ресурс и фактор на производството с цел генериране на доход, чието функциониране в икономическа системабазирани на пазарни принципи и свързани с фактори на времето, риска и ликвидността.

Терминът "капитал" идва от латинското "capitalis", което означава главен, основен.

Финансовите ресурси на предприемаческа фирма по произход са разделени на собствени и заеми. Собствени финансови ресурси се формират от вътрешни и външни източници. В състава на вътрешни източници основното място принадлежи на печалбата, останала на разположение на дружеството, която се разпределя по решение на органите за управление.

Важна роля в състава на вътрешните източници също играят амортизационните отчисления, които представляват паричната стойност на амортизацията на дълготрайните активи и нематериалните активи и са вътрешен източник на финансиране както за просто, така и за разширено възпроизвеждане.

Като част от външни (привлечени) източници за формиране на собствени финансови ресурси основната роля принадлежи на допълнителната емисия ценни книжа, чрез която се увеличава акционерния капитал на дружеството, както и привличането на допълнителен внесен капитал чрез допълнителни вноски в уставния капитал.

За някои бизнеси допълнителен източникформирането на собствени финансови ресурси е безплатната финансова помощ, която им се предоставя. По-специално, това могат да бъдат бюджетни средства на невъзстановима основа, като по правило те се разпределят за финансиране на държавни поръчки, определени социално значими инвестиционни програми или като държавна подкрепа за предприятия, чието производство е от национално значение.

Други външни източници включват материални и нематериални активи, дарени на фирми и включени в техните баланси.

Една от основните характеристики на класификацията на капитала на предприятието е характеристиката на правото на собственост върху капитала, който се формира. Според правото на собственост, капиталът, образуван от предприятието, е разделен на два основни типа - собствен капитал и дълг. В системата от източници за привличане на капитал такова разделение е с решаващ характер.

Собственият капитал характеризира общата стойност на притежаваните от него средства на предприятието и използвани от него за формиране на определена част от неговите активи. Тази част от активите, образувана от собствения капитал, инвестиран в тях, представлява нетните активи на предприятието.

Дълговият капитал характеризира средства или други стойности на имоти, привлечени за финансиране развитието на предприятие на възмездна основа. Всички форми на дългов капитал, използвани от предприятието, са финансови пасиви, които могат да бъдат изплатени в рамките на определен период от време.

Управлението на капитала на предприятие е насочено към решаване на следните основни задачи:

Формиране на достатъчно количество капитал за осигуряване на необходимите темпове на икономическо развитие на предприятието;

Оптимизиране на разпределението на генерирания капитал по вид дейност и области на използване;

Осигуряване на условията за постигане на максимална възвръщаемост на капитала при предвиденото ниво на финансов риск;

Осигуряване на минимизиране на финансовия риск, свързан с използването на капитала, на предвиденото ниво на неговата рентабилност;

Осигуряване на постоянен финансов баланс на предприятието в процеса на неговото развитие;

Осигуряване на достатъчно ниво на финансов контрол върху компанията от нейните основатели;

Осигуряване на достатъчна финансова гъвкавост на предприятието;

Оптимизиране на оборота на капитала;

Осигуряване на своевременно реинвестиране на капитал.

Да разгледаме класификацията на финансовите ресурси на предприятията въз основа на източниците на тяхното формиране (фиг. 1.1). Основата е разделянето на финансовите ресурси на предприятията на собствени и заеми.

Ориз. 1.1

Собствените финансови ресурси на предприятията се формират за сметка на печалбите от продажбата на продукти (работи, услуги), печалбите от други продажби и други оперативни приходи. Източниците на собствени финансови ресурси включват и личните средства на собственика, първоначалните вноски на основателите. Предприятията и организациите в своята дейност разчитат предимно на собствени източници. Трябва обаче да се отбележи, че този източник ограничава растежа на предприятието, тъй като зависи от темпа на нарастване на печалбите (депозити на собственици) А. Беловицкая. Финансова подкрепа за дейността на малкия бизнес / Резюме на дипломна работа. ... канд. екв. науки. Саратов, 2008 г.

В съответствие с тази класификация привлечените финансови ресурси на предприятията са разделени на три големи групи: заеми, средства за държавна подкрепа и средства, получени от трети страни.

Привлечените финансови ресурси се формират въз основа на преразпределението на средствата между стопанските субекти и характеризират степента на взаимодействие на предприятието с тях. Източници на заемни финансови ресурси на предприятията са заеми от търговски банки и небанкови организации, заеми, частни заеми.

Финансовите ресурси под формата на средства за държавна подкрепа могат да бъдат разпределени в специална група. Днес държавата започва все по -силно да влияе върху дейността и финансовата стабилност на предприятията и организациите, както под формата на пряка, така и непряка финансова подкрепа с цел насърчаване и стимулиране на инвестиционната активност на бизнеса. В тази връзка е препоръчително да се разпределят този вид финансови ресурси в отделна група, включително поради факта, че тези източници често имат непазарен характер, свързан с протекционистичната държавна политика, а също така преследват социални, политически и други цели. Източникът на тяхното образование са средства, които се предоставят на база възстановяване и предполагат тяхната възвръщаемост-бюджетен заем, безлихвени заеми, краткосрочни заеми, кредитни програми. Също така източниците са безплатно предоставени средства с цел по-ефективно преразпределение на ресурсите между секторите на икономиката, както и за решаване на други социално-икономически проблеми. Сред тези форми на подкрепа може да се откроят субвенции, субсидии, субсидии (бюджетни средства, бюджетни инвестиции).

Източникът на средства, събрани от трети страни, са ресурси, получени от законни и физически лица, постъпления от индустриални и изследователски фондове, благотворителни вноски, финансови ресурси от съюзи, асоциации, секторни регионални структури, безвъзмездни средства от обществени организации, международни организации, благотворителни фондации и др. А. А. Брашей. Проблеми с финансирането на малкия бизнес в Русия на настоящия етап / Финанси, парично обръщение и кредит: Алманах. Брой 2.- Саратов: SGSEU, 2007.

Тази класификация отразява спецификата на финансовата подкрепа на стопанските дейности, тъй като собствените средства са гръбнакът на дейността на предприятията, а привлечените средства за държавна подкрепа са насочени главно към подпомагане на стопанските субекти. Също така тази класификация определя естеството на взаимодействието на предприятията и организациите с външната среда и улеснява управлението на финансовите ресурси.

1. За правилната организация на финансирането на предприемаческите дейности е необходимо да се класифицират източниците на финансиране. Имайте предвид, че класификацията на източниците на финансиране в руската практика се различава от чуждестранните. В Русия всички източници на финансиране на предприемаческа дейност са разделени на четири групи: 1) собствени средства на предприятия и организации; 2) привлечени средства; 3) привлечени средства; 4) средства от държавния бюджет.

1. Чрез принадлежност към предприятието се разграничават собствени и заеми видове негов капитал.

Дълговият капитал характеризира средства или други стойности на имоти, привлечени за финансиране на развитието на предприятие на основание на изплащане. Всички форми на дългов капитал, използвани от предприятието, са финансови пасиви, които могат да бъдат изплатени в рамките на определен срок.

^ 2. Според целите на използване в структурата на предприятието могат да се разграничат следните видове капитал: продуктивен, заем и спекулативен.

Производителният капитал характеризира средствата на предприятието, инвестирано в оперативните му активи за извършване на производствени и маркетингови дейности.

Заемният капитал е тази част от него, която се използва в процеса на инвестиране в парични инструменти (краткосрочни и дългосрочни депозити в търговски банки), както и в дългови ценни книжа (облигации, депозитни сертификати, менителници и т.н. .)

Спекулативният капитал характеризира тази част от него, която се използва в процеса на извършване на спекулативни (въз основа на разликата в цените) финансови транзакции (закупуване на деривати за спекулативни цели и др.).

^ 3. По форми на инвестиране капиталът се разграничава в парични, материални и нематериални форми, използвани за формиране на уставния капитал на предприятие. Инвестирането на капитал в тези форми е разрешено от закона при създаването нови предприятия, увеличение на обема на техните уставни средства.

4 ^. Според инвестиционния обект се разграничават основните и оборотни видове капитали на предприятието.

Основният капитал характеризира тази част от използвания капиталово предприятие, който е инвестиран във всички видове свои дълготрайни активи (а не само в дълготрайни активи, както често се тълкува в литературата).

2. Източниците на финансиране на предприятието се делят на вътрешни (собствен капитал) и външни (привлечен и привлечен капитал).

Вътрешното финансиране включва използването на собствени средства и най -вече нетната печалба и таксите за амортизация.

Капиталът включва:

уставния капитал (образуван в резултат на приноса на основателите на дружеството по време на създаването му)

допълнителен капитал (образуван в резултат на преоценката на дълготрайните активи на организацията)

резервен капитал (формиран чрез приспадане от печалбата на организацията за последващи непредвидени нужди)

Самофинансирането има редица предимства:

поради попълване от печалбата на предприятието, неговата финансова стабилност се увеличава;

формирането и използването на собствени средства е стабилно;

разходите за външно финансиране (за обслужване на дълга към кредиторите) са сведени до минимум;

опростява процеса на вземане на управленски решения за развитието на предприятие, тъй като източниците на допълнителни разходи са известни предварително.

Нивото на самофинансиране на едно предприятие зависи не само от неговите вътрешни възможности, но и от външната среда (данък, амортизация, бюджет, митническа и парична политика на държавата).

В условията на пазарна икономика производствената и стопанската дейност на едно дружество е невъзможна без използването на привлечени средства, които включват: банкови заеми, търговски заеми, т.е. заемни средства от други организации; средства от издаване и продажба на акции и облигации на организацията; бюджетни средства на възвръщаемост и др.

3. Средносрочните финансови ресурси (от 2 до 5 години) се използват за заплащане на машини, оборудване и изследователска работа.

Покупката на машини и оборудване от кредитно предприятие се извършва при определени условия срещу сигурността на закупените стоки с погасяване на заема на вноски.

Групата на средносрочните фондове включва лизинг на машини и оборудване. Плащането за използването на наетите средства се извършва на редовни вноски и в същото време правото на собственика понякога не преминава към длъжника.

Дългосрочният привлечен капитал (под формата на заем) е насочен към подновяване на основния капитал и придобиване на нематериални активи.

Дългосрочният привлечен капитал включва:

Издаване на корпоративни облигации,

Дългосрочен банков заем,

Ипотека,

Дългосрочен заем,

Финансов лизинг,

Други видове дългосрочни заеми и заеми.

4. Краткосрочното финансиране означава, че средствата ще бъдат върнати не по-късно от една година. Традиционно краткосрочното финансиране се използва в бизнеса за покриване на сезонни и временни колебания в състоянието на средствата. Може да се използва и за изплащане на дългосрочни бизнес нужди или лихви върху дългосрочно набрани средства. Например краткосрочното финансиране може да осигури допълнителен оборотен капитал или мостово финансиране за дългосрочен проект.

Краткосрочното финансиране обикновено се класифицира в две основни категории: ad hoc и договорно. Спонтанното финансиране се определя от фактурите, които възникват в ежедневните операции на фирмата.

Друга категория краткосрочно финансиране се състои от договорни източници на финансиране: банков заем и необезпечени и обезпечени заеми. Това финансиране не е спонтанно, тъй като трябва да бъде договорено на официална основа.

Основният проблем на краткосрочното финансиране е изборът на различни краткосрочни финансови инструменти и той се решава чрез сравняване променливи разходи, наличност, гъвкавост и време.