Įmonių valdymo modeliai. Įmonės valdymo samprata Kas yra įmonės valdymo sistema

Plačiai paplitusi korporacijos sąvoka lėmė tai, kad šiuo metu šis terminas taikomas įvairiems ekonominiams reiškiniams. Fizikos kalba buvo šios sąvokos sklaida į kitas, gretimas sferas. O „įmonių valdymo“ sąvokos aiškinimo skirtumas priklauso nuo konkretaus autoriaus tyrimo temos.

Todėl būtina apsvarstyti skirtingus požiūrius į įmonės valdymo apibrėžimą.

Vadybos psichologijos požiūriu įmonės valdymas apibrėžiamas kaip valdymas, generuojantis įmonės kultūrą, tai yra bendrų tradicijų, nuostatų ir elgesio principų visuma.

Įmonės teorijos požiūriu požiūris suponuoja korporacijos ir organizacijos sąvokų sutapimą. Pavyzdžiui, įmonės informacinės sistemos samprata.

Požiūris iš požiūrio taško finansų sistemaįmonių valdymą apibrėžia kaip tam tikrus institucinius susitarimus, kurie užtikrina santaupų pavertimą investicijomis ir paskirsto išteklius alternatyviems pramonės sektoriaus naudotojams. Efektyvus kapitalo srautas tarp pramonės šakų ir visuomenės sferų vykdomas korporacijų rėmuose, sukurtų bankinio ir pramoninio kapitalo derinimo pagrindu.

Teisiniu požiūriu įmonės valdymas yra bendras teisinių sąvokų ir procedūrų, kuriomis grindžiama korporacija steigiama ir valdoma, pavadinimas, ypač akcininkų teisių atžvilgiu.

Tačiau dažniausiai ir taikomi įmonių valdymo nustatymo metodai yra tokie.

Pirmasis iš jų – požiūris į įmonių valdymo, kaip integracinės asociacijos valdymo, apibrėžimą.

Pavyzdžiui, anot Khrabrova I.A., įmonės valdymas – tai organizacinės ir teisinės verslo registravimo, optimizavimo valdymas. organizacinės struktūros, įmonių tarpusavio santykių kūrimas įmonės viduje pagal priimtus tikslus. S. Karnaukhovas įmonės valdymą apibrėžia kaip tam tikros sinergetinių efektų visumos valdymą.

Tačiau šie apibrėžimai susiję su įmonės verslo formos naudojimo rezultatais, o ne su problemos esme.

Antrasis, anksčiausiai ir dažniausiai naudojamas metodas, pagrįstas iš įmonės verslo formos esmės – savininkų ir vadovų institucijos atskyrimo – išplaukiančiomis pasekmėmis ir yra tam tikro rato interesų apsauga. įmonių santykių dalyvių (investuotojų) nuo neefektyvios vadovų veiklos.

Nors šiuo atveju įmonės valdymo apibrėžimai skiriasi priklausomai nuo to, kiek korporaciniuose santykiuose yra suinteresuotų šalių, į kurias atsižvelgiama. Siauriausia prasme tai savininkų – akcininkų interesų gynimas. Kitas požiūris taip pat apima skolintojus, kurie kartu su akcininkais sudaro finansinių investuotojų grupę. Plačiąja prasme įmonių valdymas – tai tiek finansinių (akcininkų ir kreditorių), tiek nefinansinių (darbuotojų, vyriausybės, įmonės partnerių ir kt.) investuotojų interesų apsauga.

Nėra bendro įmonių valdymo apibrėžimo, kuris būtų taikomas visoms situacijoms visose šalyse. Iki šiol siūlomi apibrėžimai labai skiriasi priklausomai nuo institucijos ar autoriaus, taip pat pagal šalį ir teisės tradicijas. Pavyzdžiui, rinkos reguliavimo institucijos – Rusijos federalinės vertybinių popierių rinkos komisijos (FCSM) – sukurtas įmonės valdymo apibrėžimas greičiausiai skirsis nuo apibrėžimo, kurį galėtų pateikti korporacijos direktorius arba institucinis investuotojas.

Tarptautinė finansų korporacija (IFC) ir jos projektas „Įmonių valdymas Rusijoje“ apibrėžia įmonių valdymą kaip „įmonių valdymo ir kontrolės struktūras ir procesus“. Ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizacija (EBPO), 1999 m. paskelbusi Bendrovės valdymo principus, įmonės valdymą apibrėžia kaip „vidinius mechanizmus, kuriais įmonės valdomos ir kontroliuojamos, o tai reiškia santykių tarp bendrovės direktorių valdybos sistemą. , akcininkai ir kiti suinteresuoti asmenys. Įmonių valdymas – tai struktūra, naudojama įmonės tikslams ir priemonėms tiems tikslams pasiekti, taip pat šiam procesui kontroliuoti. Geras įmonės valdymas turėtų suteikti tinkamas paskatas valdybai ir vadovams siekti tikslų, kurie geriausiai atitinka bendrovės ir akcininkų interesus. Ji taip pat turėtų palengvinti veiksmingą stebėseną ir taip paskatinti įmones efektyviau naudoti išteklius.

Nepaisant visų skirtumų, dauguma apibrėžimų, orientuotų į pačią įmonę (tai yra pateikiami iš vidaus perspektyvos), turi keletą bendrų elementų, kurie aprašyti toliau.

Įmonių valdymas – tai santykių sistema, kuriai būdingos tam tikros struktūros ir procesai. Pavyzdžiui, akcininkų ir vadovų santykiai yra tokie, kad pirmieji suteikia kapitalą antriesiems, kad gautų investicijų grąžą. Vadovai savo ruožtu akcininkams turi reguliariai teikti skaidrią finansinę informaciją ir ataskaitas apie įmonės veiklą. Akcininkai taip pat išrenka priežiūros organą (dažniausiai direktorių valdybą arba stebėtojų tarybą), kuris atstovautų jų interesams. Šis organas iš tikrųjų vykdo strateginę kryptį ir kontroliuoja įmonės vadovus. Vadovai yra atskaitingi priežiūros organui, kuris savo ruožtu yra atskaitingas akcininkams (per visuotinį akcininkų susirinkimą). Šiuos santykius reguliuojančios struktūros ir procesai dažniausiai siejami su įvairiais veiklos valdymo, kontrolės ir apskaitos mechanizmais.

Šių santykių dalyviai gali turėti skirtingus (kartais priešingus) interesus. Gali atsirasti neatitikimų tarp bendrovės valdymo organų – visuotinio akcininkų susirinkimo, valdybos ir vykdomųjų organų – interesų. Savininkų ir vadovų interesai taip pat nesutampa, ir ši problema dažnai vadinama „įgaliotojo ir agento santykių problema“. Konfliktai taip pat kyla kiekviename valdymo organe, pavyzdžiui, tarp akcininkų (tarp stambiųjų ir smulkiųjų akcininkų, kontroliuojančių ir nekontroliuojančių akcininkų, asmenų ir institucinių investuotojų) ir direktorių (tarp vykdomųjų ir nevykdomųjų direktorių, išorės direktorių ir direktorių iš akcininkų tarpo) arba bendrovės darbuotojai, nepriklausomi ir priklausomi direktoriai), ir visi šie skirtingi interesai turi būti įvertinti ir subalansuoti.

Visos šalys dalyvauja įmonės valdyme ir kontrolėje. Visuotinis susirinkimas atstovaujanti akcininkams priima esminius sprendimus (pavyzdžiui, dėl bendrovės pelno ir nuostolių paskirstymo), o direktorių valdyba yra atsakinga už bendrą įmonės valdymą ir vadovų priežiūrą. Galiausiai vadovai vadovauja kasdienei įmonės veiklai vykdydami strategiją, rengdami verslo planus, vadovaudami darbuotojams, kurdami rinkodaros ir pardavimo strategijas bei valdydami įmonės turtą.

Visa tai daroma siekiant tinkamai paskirstyti teises ir pareigas ir taip ilgainiui padidinti įmonės vertę akcininkams. Pavyzdžiui, sukuriami mechanizmai, kuriais smulkieji akcininkai gali neleisti kontroliuojančiam akcininkui gauti naudos sudarant sandorius, kuriuose jis yra suinteresuotas (toliau – suinteresuotųjų šalių sandoriai), arba naudojant kitus netinkamus būdus.

Pagrindinė įmonės valdymo sistema ir santykiai tarp valdymo organų parodyti pav. 2.1:

Ryžiai. 2.1. Įmonių valdymo sistema

Be to, kas išdėstyta pirmiau, galima paminėti keletą įmonių valdymo apibrėžimų:

Sistema, kuria jie valdomi ir stebimi komercinės organizacijos(OECD apibrėžimas);

· Organizacinis modelis, per kurį įmonė atstovauja ir gina savo akcininkų interesus;

· Įmonės veiklos valdymo ir kontrolės sistema;

· Vadovų atskaitomybės akcininkams sistema;

· Balansas tarp socialinių ir ekonominių tikslų, tarp įmonės, jos akcininkų ir kitų suinteresuotų šalių interesų;

· Priemonė, užtikrinanti investicijų grąžą;

· Būdas pagerinti įmonės efektyvumą ir kt.

Kaip apibrėžia Pasaulio bankas, įmonių valdymas apjungia teisės aktus, reglamentus ir atitinkamą praktiką privačiame sektoriuje, kad įmonės galėtų pritraukti finansinius ir žmogiškuosius išteklius, efektyviai vykdyti verslą ir taip toliau veikti, kaupdamos ilgalaikę ekonominę vertę savo akcininkams. gerbti partnerių ir visos įmonės interesus.

Taigi, apibendrindami tai, kas išdėstyta pirmiau, galime pasiūlyti tokį apibrėžimą: įmonių valdymas Tai sąveikos sistema, atspindinti įmonės valdymo organų, akcininkų, dalininkų interesus, siekiant kuo didesnio pelno iš visų rūšių įmonės veiklos pagal galiojančius teisės aktus, atsižvelgiant į tarptautinius standartus.

Norint atskleisti įmonės valdymo esmę, būtina apsvarstyti skirtumas tarp įmonės valdymo ir neregistruoto.

Sąvoka „įmonės valdymas“ nėra sinonimas sąvokai „įmonės valdymas“ ar valdymas, nes ji turi platesnę reikšmę. Įmonės valdymas – tai vadovų, tvarkančių einamuosius įmonės reikalus, veikla, o įmonių valdymas – tai įvairiausių žmonių sąveika visuose įmonės veiklos aspektuose.

Įmonės valdymui svarbiausia yra mechanizmai, skirti užtikrinti sąžiningą, atsakingą, skaidrų įmonės elgesį ir atskaitomybę. Tuo pačiu, kalbėdami apie valdymą, kalbame apie mechanizmus, reikalingus įmonės veiklai valdyti. Įmonės valdymas iš tikrųjų yra aukštesnio lygio įmonės valdymo sistemoje ir užtikrina jos valdymą akcininkų interesais. Ir tik strategijos srityje funkcijos susikerta, nes ši problema kartu susijusi su valdymo sritimi ir yra pagrindinis įmonės valdymo elementas.

Įmonių valdymo taip pat nereikėtų painioti su viešuoju administravimu, kurio sritis yra viešojo sektoriaus valdymas.

Įmonės valdymas taip pat turėtų būti atskirtas nuo tinkamo įmonės veiklos. socialines funkcijas, įmonių socialinė atsakomybė ir verslo etika. Geras įmonių valdymas neabejotinai prisidės prie bendro šių svarbių sąvokų pripažinimo. Ir nors aplinkos neteršiančios įmonės investuoja į socialiai reikšmingus projektus ir remiančią veiklą labdaros fondai dažnai turi gerą reputaciją, džiaugiasi visuomenės palaikymu ir netgi daugiau didelis pelningumas, įmonės valdymas vis dar skiriasi nuo pirmiau minėtų sąvokų.

Galima išskirti šiuos svarbius skirtumus tarp įmonių ir ne įmonių valdymo.

Pirma, jei ne įmonių valdyme nuosavybės ir valdymo funkcijos sujungiamos, o valdymą vykdo patys savininkai, tai įmonių valdyme, kaip taisyklė, yra atskirtos nuosavybės ir valdymo galios.

Antra, tai reiškia, kad įmonių valdymo atsiradimas lėmė naujo savarankiško ekonominių santykių subjekto – samdomų vadovų instituto – susiformavimą.

Trečia, iš to išplaukia, kad valdant įmonę, kartu su valdymo funkcijomis, savininkai taip pat praranda ryšį su verslu.

Ketvirta, jei nekorporatyvinio valdymo sistemoje savininkus sieja santykiai valdymo klausimais (jie yra bendražygiai), tai įmonės valdymo sistemoje savininkų santykių nėra ir juos pakeičia savininkų ir korporacijos santykiai. .

Ši įmonių ir ne įmonių valdymo skirtumų analizė leidžia įvertinti, kiek tam tikros rūšies verslo asociacijos atitinka įmonės valdymo formą. Tai yra, padarėme svarbią išvadą: jei, pavyzdžiui, atviroje akcinėje bendrovėje, nominaliai pripažintoje korporacija, valdymą vykdo ne samdomi vadovai, o savininkai, tai turinio prasme, nes nėra korporacijų santykių objektas, tai nėra korporacija. Priešingai, verslo asociacijose, kurios nėra korporacija, tam tikromis sąlygomis galima pastebėti įmonių valdymo elementus. Pavyzdžiui, tikrojoje ūkinėje bendrijoje, jei savininkas valdymo įgaliojimus perduoda samdomam vadovui.

Dėl minėtų priežasčių patartina įvesti „grynosios korporacijos“ sąvoką. Gryna korporacija yra verslo asociacija, savo forma ir turiniu atitinkanti korporaciją.

Deja, šiuo metu yra nemažai sisteminių ekonominių tyrimų, susijusių su klausimu, kokias verslo asociacijų formas galima priskirti korporacijoms (sąvoka „korporacija“ kilusi iš lotyniško „corporatio“, reiškiančio asociaciją). Teorinė panaudotos literatūros analizė leido mums atskleisti tokį rezultatą šiuo klausimu.

Yra įvairių požiūrių į klausimą, kokios verslo asociacijos priklauso korporacijoms. Taip yra dėl skirtingo ekonomistų supratimo būdingi bruožai būdingas korporacijai.

Pagal vieną iš paplitusių hipotezių (atitinka kontinentinę teisės sistemą), korporacija yra kolektyvinis subjektas, juridiniu asmeniu pripažinta organizacija, besiremianti sutelktiniu kapitalu (savanoriškais įnašais) ir vykdanti bet kokią visuomenei naudingą veiklą. Tai yra, korporacijos apibrėžimas iš tikrųjų atitinka juridinio asmens apibrėžimą. Tokiu atveju korporacijos turi šias savybes:

1) juridinio asmens buvimas;

2) institucinis valdymo ir nuosavybės funkcijų atskyrimas;

3) savininkų ir (ar) samdomų vadovų kolektyvinis sprendimų priėmimas.

Taigi korporacijos sąvoka, be akcinių bendrovių, apima ir daugybę kitų juridinių asmenų: įvairių rūšių ūkines bendrijas (visines, komanditinės), verslo asociacijas (koncernus, asociacijas, holdingus ir kt.), gamybinius ir vartotojų kooperatyvus, kolektyvus. , nuomos įmonės, taip pat valstybės įmonės ir įstaigos, kurių tikslas – vykdyti nepelningą kultūrinę, ekonominę ar kitą socialiai naudingą veiklą.

Konkuruojanti hipotezė (atitinka anglosaksų teisės sistemą), apribojanti verslo asociacijų, įtrauktų į korporacijos sąvoką, spektrą prieš atvirąsias akcines bendroves, grindžiama teiginiu, kad pagrindiniai korporacijos bruožai yra šie: : korporacijos, kaip juridinio asmens, nepriklausomumas, ribotos atsakomybės individualūs investuotojai, centralizuotas valdymas, taip pat galimybė perleisti individualiems investuotojams turimas akcijas kitiems. Pirmieji trys kriterijai buvo aptarti aukščiau.

Taigi įvairių mokslininkų dialogo kliūtis yra klausimas, ar į korporacijos nuosavybę įtraukti ar neįtraukti galimybę laisvai perleisti akcijas ir dėl to apriboti ar neapsiriboti „korporacijos“ sąvoka. atviros akcinės bendrovės forma.

Labiausiai iliustratyvus šio išskirtinio korporacijos bruožo formavimosi pavyzdys yra teisės aktų kūrimas vertybinių popierių rinkos srityje JAV. Ilgą laiką JAV galiojo „bendrosios teisės“ taisyklė, pagal kurią akcijos nebuvo pripažįstamos nuosavybe įprasta to žodžio prasme.

Teismas panaikino „bendrosios teisės“ teoriją apie nematerialų akcijų prigimtį, kuri atmeta galimybę jas identifikuoti. Pagal Delavero įstatymus korporacijos akcijos yra ne tik asmeninė nuosavybė, bet ir tokia nuosavybė, kurią galima identifikuoti, konfiskuoti ir parduoti, norint padengti savininko skolas.

Priežastis, kodėl ekonominėje literatūroje egzistuoja skirtingi požiūriai į laisvo akcijų perleidimo, kaip neatskiriamo korporacijos požymio svarbą, yra tam tikrų rinkos ekonomikos institucijų, įskaitant verslo asociacijų formas, įtaka formuojantis ir šalių, kurių pavyzdžiu tiriama korporacija, nacionalinės ekonomikos raida.

Tai paaiškina korporacijų apibrėžimo požiūrių skirtumą tarp mokslininkų, tyrinėjančių angloamerikietišką įmonių valdymo modelį, ir mokslininkų, tyrinėjančių Vokietijos ir Japonijos įmonių valdymo modelius. Iš tiesų, angloamerikietiškam įmonių valdymo modeliui, pirma, būdingas didžiulis skaičius akcinių bendrovių, kaip didelių įmonių organizavimo forma (6000 JAV, 2000 Anglijoje), ir, antra, stipri akcijų rinkos ir įmonių kontrolės rinkos įtaka įmonių santykiams. Kita vertus, vokiškam įmonių valdymo modeliui būdingas nedidelis atvirųjų akcinių bendrovių skaičius (jų yra 650), stipri bankinio, o ne akcinio kapitalo finansavimo įtaka, valdybos kontrolė, o ne įmonių vadovų veiklos kontrolės rinka.

Norint pasiekti šio tyrimo tikslus, angloamerikietiškos įmonių valdymo sistemos hipotezė yra priimtiniausia dėl daugelio veiksnių:

· Pasaulio ekonomikoje stiprėja transnacionalinių korporacijų, kurių forma yra atviros akcinės bendrovės, įtakos didėjimo tendencija, o tai šiandien lemia korporacijos sampratos suvienodinimą įvairiose įmonių valdymo sistemose;

· Tyrimo tikslas – įvertinti įmonių valdymo efektyvumą Rusijos Federacijoje, kur atvirosios akcinės bendrovės tapo pagrindine poprivatizuotų įmonių forma (2.1. lentelė).

Korporatyvinis valdymas apibūdina aukščiausio lygio akcinės bendrovės valdymo sistemą. 1932 metais buvo išleista A. Burleigh ir G. Minzos knyga „Moderni korporacija ir privati nuosavybė“, kurioje pirmą kartą aptariami atskyrimo nuo valdymo ir kontrolės nuo nuosavybės klausimai akcinėse bendrovėse. Tai lėmė naujo profesionalių vadovų sluoksnio atsiradimą ir tobulėjimą, nes 200 didelių įmonių buvo valdoma 58% turto.

Įmonių valdymo sistema Tai organizacinis modelis, kuris skirtas, viena vertus, reguliuoti įmonių vadovų ir jų savininkų santykius, kita vertus, koordinuoti įvairių suinteresuotų šalių tikslus, užtikrinant efektyvų įmonių funkcionavimą. Yra keletas įmonių valdymo modelių.

Pagrindiniai įmonių valdymo modeliai

Nacionalinių įmonių valdymo formų įvairovę galima sąlygiškai suskirstyti į grupes, kurios orientuojasi į du priešingus modelius:

Amerikos ar autsaiderio modelis;
Vokiškas arba vidinis modelis.

amerikietis, ar pašalietis, modelis – tai valdymo modelis, pagrįstas aukštu išorės naudojimu akcinės bendrovės, ar rinkos atžvilgiu, įmonių kontrolės mechanizmų arba akcinės bendrovės valdymo kontrolės.

Angloamerikietiškas modelis būdingas JAV, Didžiajai Britanijai, Australijai, Kanadai, Naujajai Zelandijai. Akcininkų interesams atstovauja daug pavienių smulkiųjų investuotojų, kurie priklauso nuo korporacijos valdymo. Didėja akcijų rinkos vaidmuo, per kurią vykdoma korporacijos valdymo kontrolė.

Vokietis, arba saviškis, modelis yra akcinių bendrovių valdymo modelis, daugiausia pagrįstas vidinių įmonių kontrolės metodų, arba savikontrolės metodų, naudojimu.

Vokiškas įmonių valdymo modelis būdingas Vidurio Europai, Skandinavijos šalims, mažiau būdingas Belgijai ir Prancūzijai. Jis pagrįstas principu socialinė sąveika: sprendimų priėmimo procese turi teisę dalyvauti visos korporacijos veikla suinteresuotos šalys (akcininkai, vadovai, personalas, bankai, visuomenines organizacijas). Vokiškajam modeliui būdingas silpnas dėmesys akcijų rinkoms ir akcininkų vertei valdant, nes pati įmonė kontroliuoja savo konkurencingumą ir veiklos rezultatus.

Amerikietiški ir vokiški įmonių valdymo modeliai yra dvi priešingos sistemos, tarp kurių yra daug pasirinkimų, kuriuose vyrauja viena ar kita sistema ir atspindi konkrečios šalies nacionalines ypatybes. Tam tikro įmonės valdymo modelio kūrimas sistemoje daugiausia priklauso nuo trijų veiksnių:

mechanizmas;
funkcijos ir užduotys;
informacijos atskleidimo lygis.

Japonijos įmonių valdymo modelis susiformavo pokariu finansinių ir pramonės grupių (keiretsu) pagrindu ir charakterizuojamas kaip visiškai uždaras, paremtas bankų kontrole, kas leidžia sumažinti vadybinės kontrolės problemą.

Šeimos įmonių valdymo modelis paplito visose pasaulio šalyse. Korporacijas valdo tos pačios šeimos nariai.

Besikuriančioje Rusijoje įmonių valdymo modeliai nepripažįstamas nuosavybės ir kontrolės atskyrimo principas. Rusijos įmonių valdymo sistema neatitinka nė vieno iš aukščiau paminėtų modelių, tolimesnis vystymas verslas bus sutelktas į kelis įmonių valdymo modelius vienu metu.

Amerikietiško įmonių valdymo modelio taikymo sąlygos

Amerikos įmonių valdymo sistema yra tiesiogiai susijusi su nacionalinės akcinės nuosavybės ypatumais, kurie yra:

didžiausias kapitalo sklaidos laipsnis Amerikos korporacijos, todėl paprastai nė viena iš akcininkų grupių nepretenduoja į specialų atstovavimą korporacijoje;
aukščiausias akcijų likvidumo lygis, labai išsivysčiusių akcijų buvimas, leidžiantis bet kuriam akcininkui greitai ir lengvai parduoti savo akcijas, o investuotojui – jas įsigyti.

Pagrindinės Amerikos rinkos rinkos kontrolės formos yra daugybė įmonių susijungimų, įsigijimų ir perėmimų, kurie užtikrina efektyvią vadovų veiklos rinkos kontrolę per įmonių kontrolės rinką.

Vokietijos įmonių valdymo modelio naudojimo priežastys

Vokiškas modelis kyla iš veiksnių, kurie yra tiesiogiai priešingi tiems, kurie sukelia Amerikos modelį. Šie veiksniai yra:

akcinio kapitalo koncentracija tarp įvairių tipų institucinių investuotojų ir santykinai mažesnis jo sklaidos tarp privačių investuotojų laipsnis;
santykinai silpna akcijų rinkos plėtra.

Amerikos įmonių valdymo modelis

Tipiška Amerikos korporacijos valdymo struktūra

Aukščiausias korporacijos valdymo organas yra visuotinis akcininkų susirinkimas., kuris vyksta reguliariai, bent kartą per metus. Akcininkai dalyvauja korporacijos valdyme balsuodami dėl korporacijos įstatų pakeitimų ir papildymų, direktorių rinkimo ar atšaukimo, taip pat priimant kitus svarbiausius bendrovės veiklai sprendimus, tokius kaip bendrovės reorganizavimas ir likvidavimas. korporacija ir kt.

Tuo pačiu metu akcininkų susirinkimai iš esmės yra formalūs, nes akcininkai turi gana ribotas galimybes dalyvauti korporacijos valdyme, nes pagrindinė realaus korporacijos valdymo našta tenka direktorių valdybai, kuriai dažniausiai pavedama. su šiomis pagrindinėmis užduotimis:

svarbiausių bendrųjų įmonės klausimų sprendimas;
administracijos veiklos paskyrimas ir kontrolė;
finansinės veiklos kontrolė;
korporacijos veiklos atitikties galiojančiai teisei užtikrinimas.

Pagrindinė direktorių valdybos pareiga – ginti akcininkų interesus ir maksimaliai padidinti jų turtą. Jis turi užtikrinti tokį valdymo lygį, kuris garantuotų korporacijos vertės augimą. Pastaraisiais metais vis labiau pastebimas didėjantis direktorių tarybos vaidmuo korporacijos valdyme. Tai pirmiausia pasireiškia finansinės padėties kontrole. Bendrovės finansiniai rezultatai yra peržiūrimi valdybos posėdžiuose, paprastai ne rečiau kaip kartą per ketvirtį.

Direktorių valdybos nariai, kaip akcininkų atstovai, atsako už reikalų būklę korporacijoje. Jie gali būti patraukti administracinėn ir baudžiamojon atsakomybėn, jei įmonė bankrutuoja arba imasi veiksmų, kuriais siekiama gauti naudos, pažeidžiant bendrovės akcininkų interesus.

Direktorių valdybos dydis nustatomas atsižvelgiant į efektyvaus valdymo poreikius, o minimalus jos skaičius pagal valstybės įstatymus gali būti nuo vieno iki trijų.

Direktorių valdyba renkama iš vidaus ir išorės (nepriklausomų) akcinės bendrovės narių. Didžiąją direktorių valdybos dalį sudaro nepriklausomi direktoriai.

Vidiniai nariai yra atrenkami iš įmonės administracijos ir veikia kaip įmonės vykdomieji direktoriai ir vadovai. Nepriklausomi direktoriai yra asmenys, neturintys jokių interesų įmonėje. Tai bankų, kitų įmonių, turinčių glaudžius technologinius ar finansinius ryšius, atstovai, žinomi teisininkai ir mokslininkai.

Abi direktorių grupės, arba, kitaip tariant, visi direktoriai yra vienodai atsakingi už įmonės reikalus.

Struktūriškai Amerikos korporacijų direktorių valdyba yra padalinta į nuolatinius komitetus. Komitetų skaičius ir veiklos kryptys kiekvienoje korporacijoje skiriasi. Jų užduotis – parengti rekomendacijas direktorių valdybos priimtais klausimais. Direktorių valdybose dažniausiai yra valdymo ir darbo užmokesčio, audito komitetas (audito komitetas), finansų komitetas, rinkimų komitetas, veiklos klausimų komitetas, didelėse korporacijose – viešųjų ryšių komitetai ir kt. Amerikos vertybinių popierių ir biržos komisijos prašymu audito ir atlyginimų komitetai turėtų būti kiekvienoje korporacijoje.

Korporacijos vykdomasis organas yra jos direktoratas. Direktorių valdyba išrenka ir skiria prezidentą, viceprezidentus, iždininką, sekretorių ir kitus bendrovės vadovus, kaip numatyta jos įstatuose. Paskirtas korporacijos vadovas turi labai didelius įgaliojimus ir yra atskaitingas tik direktorių valdybai ir akcininkams.

Vokiškas įmonių valdymo modelis

Tipiška Vokietijos korporacijos valdymo struktūra

Tipiška Vokietijos įmonės valdymo struktūra taip pat yra trijų pakopų, jai atstovauja visuotinis akcininkų susirinkimas, stebėtojų taryba ir valdyba. Aukščiausias valdymo organas yra visuotinis akcininkų susirinkimas. Jo kompetencija apima visiems akcinių bendrovių valdymo modeliams būdingų klausimų sprendimą:

stebėtojų tarybos ir valdybos narių rinkimas ir atšaukimas;
įmonės pelno panaudojimo tvarka;
auditoriaus paskyrimas;
bendrovės įstatų pakeitimai ir papildymai;
bendrovės kapitalo dydžio pasikeitimas;
įmonės likvidavimas ir kt.

Akcininkų susirinkimų dažnumą nustato įstatymai ir bendrovės įstatai. Susirinkimas šaukiamas valdymo organų arba akcininkų, ne mažiau kaip 5% akcijų savininkų, iniciatyva. Susirinkimo rengimo procesas apima įpareigojimą iš anksto paskelbti akcininkų susirinkimo darbotvarkę ir kiekvienu klausimu stebėtojų tarybos ir valdybos siūlomus sprendimų variantus. Kiekvienas akcininkas per savaitę po darbotvarkės paskelbimo gali pasiūlyti savo konkretaus klausimo sprendimo variantą. Sprendimai susirinkime priimami paprasta balsų dauguma, svarbiausia – trimis ketvirtadaliais susirinkime dalyvaujančių akcininkų balsų. Susirinkime priimti sprendimai įsiteisėja tik juos patvirtinus notariškai arba patvirtinus teismo.

Stebėtojų taryba vykdo kontrolę ūkinė veiklaįmonių. Ji sudaroma iš bendrovės akcininkų ir darbuotojų atstovų. Be šių dviejų grupių, stebėtojų taryboje taip pat gali būti bankų ir įmonių, turinčių glaudžius verslo ryšius su bendrove, atstovai. Stebėtojų taryboje, kurios dalis siekia 50% vietų, yra didelis atstovavimas bendrovės darbuotojams. skiriamasis ženklas Vokietijos stebėtojų tarybos sudarymo sistema. Siekiant išvengti akcininkų ir stebėtojų taryboje atstovaujamų darbuotojų interesų konflikto, kiekviena iš šių šalių turi teisę vetuoti priešingos grupės atstovų rinkimus.

Pagrindinė stebėtojų tarybos užduotis – atrinkti įmonių vadovus ir stebėti jų darbą. Stebėtojų tarybos kompetencijai priskirtų strateginės svarbos klausimų sprendimų spektras yra aiškiai nubrėžtas ir apima kitų įmonių įsigijimą, dalies turto pardavimą ar įmonės likvidavimą, metinių balansų ir ataskaitų svarstymą ir tvirtinimą. , pagrindinių sandorių ir dividendų suma.

Stebėtojų tarybos sprendimai priimami trijų ketvirtadalių balsų dauguma.

Stebėtojų tarybos dydis priklauso nuo įmonės dydžio. Minimalus narių skaičius turi būti ne mažesnis kaip trys nariai. Vokietijos įstatymai numato dideles stebėtojų tarybas.

Stebėtojų tarybos narius renka akcininkai ketverių darbo metų kadencijai nuo jų veiklos pradžios. Stebėtojų tarybos narius nepasibaigus kadencijai gali perrinkti visuotinis akcininkų susirinkimas trijų ketvirtadalių balsų dauguma. Stebėtojų taryba iš savo narių renka pirmininką ir pirmininko pavaduotoją.

Valdyba sudaroma iš bendrovės vadovų. Valdybą gali sudaryti vienas arba keli asmenys. Valdybai pavedamas tiesioginis ūkinis įmonės valdymas ir atsakomybė už savo veiklos rezultatus. Valdybos narius iki penkerių metų skiria stebėtojų taryba. Valdybos nariams be stebėtojų tarybos sutikimo draudžiama užsiimti bet kokia kita komercine veikla, išskyrus pagrindinį darbą, taip pat dalyvauti kitų įmonių valdymo organuose. Valdybos darbas grindžiamas kolegialiais pagrindais, kai sprendimai priimami bendru sutarimu. Sudėtingose situacijose, kai nepavyksta pasiekti sutarimo, sprendimai priimami balsuojant. Kiekvienas valdybos narys turi vieną balsą, sprendimas laikomas priimtu, jeigu už jį balsavo dauguma valdybos narių.

Pagrindiniai skirtumai tarp amerikietiško modelio ir vokiško

Pagrindiniai nagrinėjamų įmonių valdymo modelių skirtumai yra šie:

Amerikietiškame modelyje akcininkų interesai dažniausiai yra smulkių privačių investuotojų, izoliuotų vienas nuo kito, interesai, kurie dėl savo susiskaldymo yra labai priklausomi nuo korporacijų valdymo. Kaip atsvara šiai situacijai didėja rinkos, kuri per įmonių kontrolės rinką kontroliuoja akcinių bendrovių valdymą, vaidmuo;
vokiškame modelyje akcininkai yra gana didelių akcijų paketų turėtojų visuma, todėl jie gali vienytis tarpusavyje siekdami bendrų interesų ir tuo remdamiesi tvirtai kontroliuoti akcinės bendrovės valdymą. Esant tokiai situacijai, rinkos, kaip išorinio visuomenės veiklos kontrolieriaus, vaidmuo smarkiai sumažėja, nes korporacija pati kontroliuoja savo konkurencingumą ir veiklos rezultatus;

Dėl to skiriasi direktorių valdybos funkcijos. Pagal amerikietišką modelį tai yra direktorių taryba kaip valdytojų taryba, kuri faktiškai kontroliuoja visą akcinės bendrovės veiklą ir yra atsakinga už ją prieš akcininkų susirinkimą ir valstybės kontroliuojančius organus.

Vokietijos valdymo modelyje yra griežtai atskirtos valdymo ir kontrolės funkcijos. Joje valdyba turi stebėtojų tarybą, tiksliau, priežiūros organą, o ne visą kontrolę vykdantį organą. akcinė bendrovė... Jos kontrolės funkcijos yra tiesiogiai susijusios su galimybe greitai pakeisti esamą korporacijos vadovybę, jei jos veikla nustoja tenkinti akcininkų interesus. Dalyvavimas kitų korporacijų atstovų stebėtojų tarybose leidžia korporacijos veikloje atsižvelgti ne tik į jos akcininkų, bet ir į kitų korporacijų interesus, vienaip ar kitaip susijusius su jos veikla. Dėl to atskirų akcininkų grupių interesai Vokietijos korporacijoje dažniausiai nevyrauja, nes pirmiausia keliami visos įmonės interesai.

Bendro supratimo apie įmonių valdymo modelį trūkumas pasaulyje rodo, kad šiuo metu šioje srityje vyksta gili reforma. Didėjantis privataus sektoriaus vaidmuo, globalizacija ir besikeičiančios konkurencijos sąlygos įmonių valdymo problemą daro aktualiausia šiuolaikiniame verslo pasaulyje. Įmonių valdymo praktika tiesiogiai veikia užsienio investicijų įplaukas į šalių ekonomiką, neįmanoma užtikrinti investicijų įplaukų nesuformavus veiksmingos įmonių valdymo sistemos. Štai kodėl įmonių valdymo problema pereinamosios ekonomikos šalyse yra itin svarbi.

Kurso tikslas – išstudijuoti įmonių valdymo pagrindus, akcininkų ir investuotojų teisių ir interesų apsaugos sistemą, siekiant didinti efektyvų įmonės veiklą ir didinti investicinį patrauklumą.

Kurso tikslai – įsisavinti efektyvios įmonės veiklos užtikrinimo sistemą, atsižvelgiant į jos akcininkų interesų apsaugą, įskaitant vidinių ir išorinių rizikų reguliavimo mechanizmą; apsvarstyti įmonės kontrolės formas, kurios vienas iš vidinių mechanizmų yra direktorių valdyba; apibrėžti nepriklausomų direktorių vaidmenį akcinės bendrovės valdyme, įmonių valdymo formavimosi Rusijoje požymius ir veiksnius.

Įvadinė tema „Įmonių valdymas: esmė, elementai, pagrindinės problemos“ apsvarstyti įmonės valdymo esmę, apibrėžti elementus ir išryškinti pagrindines jo problemas.

Įmonių valdymas (siaurąja prasme) yra procesas, kurio metu korporacija atstovauja investuotojų interesams ir tarnauja jiems.

Įmonės valdymas (in plačiąja prasme) yra procesas, kurio metu nustatoma pusiausvyra tarp ekonominių ir socialinius tikslus, tarp individualių ir viešųjų interesų.

Akcinėje bendrovėje toks valdymas turėtų būti grindžiamas akcininkų interesų prioritetais, atsižvelgti į nuosavybės teisių įgyvendinimą ir generuoti korporacinę kultūrą su bendrų tradicijų, nuostatų ir elgesio principų kompleksu.

Pagal įmonės valdymą akcinėse bendrovėse suprantama santykių sistema tarp emitento valdymo organų ir pareigūnų, vertybinių popierių savininkų (akcininkų, obligacijų ir kitų vertybinių popierių savininkų), taip pat kitų suinteresuotų asmenų, vienaip ar kitaip susijusių su emitentu. emitento, kaip juridinio asmens, valdymas.

Apibendrinant šiuos apibrėžimus, galima teigti, kad įmonių valdymo sistema yra organizacinis modelis, kurio pagalba akcinė bendrovė turėtų atstovauti ir ginti savo akcininkų interesus.

Taigi korporatyvinio valdymo sritis apima visus klausimus, susijusius su įmonės veiklos efektyvumo užtikrinimu, įmonės vidinių ir įmonių santykių kūrimu pagal užsibrėžtus tikslus, su jos savininkų interesų apsauga, įskaitant reglamentavimą. vidinė ir išorinė rizika.

Išskiriami šie įmonės valdymo elementai:

Bendrovės veiklos etiniai pagrindai, susidedantys iš akcininkų interesų laikymosi;

Ilgalaikių strateginių jos savininkų tikslų siekimas – pavyzdžiui, aukštas pelningumas ilgalaikėje perspektyvoje, aukštesni pelningumo rodikliai nei rinkos lyderių arba pelningumas, viršijantis pramonės vidurkį;

Visų įmonei keliamų teisinių ir norminių reikalavimų laikymasis.

Be to, kad įmonė laikosi teisinių ir reguliavimo reikalavimų, rinka kontroliuoja įmonės valdymą labiau nei vyriausybė. Nesilaikant gero įmonės valdymo taisyklių, įmonei gresia ne baudos, o žala jos reputacijai kapitalo rinkoje. Dėl šios žalos sumažės investuotojų susidomėjimas ir akcijų kainos. Be to, tai apribos tolimesnės veiklos ir kapitalo investicijų į įmonę galimybes iš išorės investuotojų, taip pat pakenks įmonės perspektyvoms išleisti naujus vertybinius popierius. Todėl, siekiant išlaikyti investicinį patrauklumą vakarietiškų kompanijų teikia didelę reikšmę įmonės valdymo taisyklių ir reglamentų laikymuisi.

Tarp pagrindinių įmonių valdymo problemų išskiriame:

Agentūros problema – interesų nesutapimas, piktnaudžiavimas įgaliojimais;

Akcininkų teisės - smulkiųjų (smulkiųjų) akcininkų teisių pažeidimas, koncentruota kontrolė ir viešai neatskleistos kontrolės dilema;

Jėgų pusiausvyra - valdybos struktūra ir principai, skaidrumas, komitetų sudėtis, nepriklausomi direktoriai;

Investicinė bendruomenė – institucijos ir saviorganizacija;

Direktorių profesionalumas – strategiškai orientuota įmonės valdymo sistema, sprendimų kokybė ir profesinių žinių režisieriai.

Tema „Įmonių valdymo teorijos ir modeliai“ Atkreipkite dėmesį į esminį įmonės valdymo principą – nuosavybės ir kontrolės atskyrimo principą. Akcininkai yra korporacijos kapitalo savininkai, tačiau teisė kontroliuoti ir valdyti šį kapitalą iš esmės priklauso vadovybei. Vadovybė tuo pat metu yra samdomas agentas ir yra atskaitingas akcininkams. Kitaip nei savininkai, vadovybė, turėdama reikiamus profesinius įgūdžius, žinias ir savybes, gali priimti ir įgyvendinti sprendimus, nukreiptus į geriausią kapitalo panaudojimą. Dėl įmonių valdymo funkcijų delegavimo iškyla problema, ekonominėje literatūroje žinoma kaip agentūros problema (A. Berle, G. Mine), t.y. kai sostinės savininkų ir jų samdomų šį kapitalą valdančių valdytojų interesai nesutampa.

Remiantis firmos sutarčių teorija (R. Coase, 1937), siekiant išspręsti atstovavimo problemą tarp akcininkų, kaip kapitalo tiekėjų, ir vadovų, kaip šio kapitalo valdytojų, reikia sudaryti sutartį, kurioje būtų maksimaliai išaiškintos visos teisės ir šalių santykių sąlygos. Sunkumas slypi tame, kad sutartyje neįmanoma iš anksto numatyti visų situacijų, kurios gali kilti vykdant verslą. Vadinasi, visada atsiras situacijų, kai vadovybė sprendimus priims savo nuožiūra. Todėl sutarties šalys veikia vadovaudamosi likutinės kontrolės principu, t.y. kai vadovybė tam tikromis sąlygomis turi teisę priimti sprendimus savo nuožiūra. O jei akcininkai iš tikrųjų su juo sutinka, tai dėl interesų nesutapimo gali patirti papildomų išlaidų. Šiuos klausimus labai kruopščiai svarstė Michaelas Jensenas ir Williamas Maclingas, kurie 70-aisiais suformulavo agentūros kaštų teoriją, pagal kurią įmonės valdymo modelis turi būti struktūrizuotas taip, kad agentūros išlaidos būtų kuo mažesnės. Tuo pačiu metu atstovavimo išlaidos yra investuotojų nuostolių, susijusių su nuosavybės ir kontrolės teisių atskyrimu, suma.

Taigi galima teigti, kad pagrindinė įmonės valdymo problemos kaip tokios ekonominė priežastis yra nuosavybės atskyrimas nuo tiesioginio turto valdymo. Dėl tokio atskyrimo neišvengiamai išauga samdomų vadovų, vykdančių tiesioginį emitento veiklos valdymą, vaidmuo, dėl ko su tokiu valdymu atsiranda įvairios santykių dalyvių grupės, kurių kiekvienas siekia savų interesų. .

Po daugybės Vakarų šalių įmonių vadovų prioritetų ir savininkų interesų neatitikimo atvejų prasidėjo diskusija. Daugelyje korporacijų augimui buvo suteiktas daug didesnis prioritetas nei pelningumui. Tai pateko į ambicingų vadovų rankas ir tarnavo jų interesams, tačiau pakenkė ilgalaikiams akcininkų interesams. Kalbant apie dideles korporacijas, 80 m. XX amžiuje dažnai vadinamas vadovų dešimtmečiu. Tačiau 90 m. situacija pasikeitė, o diskusijų centre atsidūrė kelios įmonių valdymo teorijos, kurios pastaraisiais metais vis dar dominuoja:

- bendrininkų teorijos, kurios esmė – privaloma įmonės valdymo kontrolė, kurią vykdo visos suinteresuotos šalys, įgyvendinančios priimtą korporatyvinių santykių modelį. Taip pat plačiausia įmonės valdymo interpretacija laikoma tiek finansinių, tiek nefinansinių investuotojų, prisidedančių prie korporacijos veiklos, apskaita ir interesų apsauga. Šiuo atveju nefinansiniais investuotojais gali būti darbuotojai (specifiniai įgūdžiai korporacijai), tiekėjai (specifinė įranga), vietos valdžios institucijos (infrastruktūra ir mokesčiai korporacijos interesais);

- agentūros teorija korporatyvinių santykių mechanizmo svarstymas pasitelkiant agentūrinių išlaidų priemonių rinkinį; lyginamoji institucinė analizė, pagrįsta universalių įmonių valdymo sistemų nuostatų nustatymu lyginant tarp šalių.

Daugelis korporacijų (valdomų pagal kapitalo akcininkų vertės sampratą) orientuojasi į veiklą, kuri gali pridėti korporacijos vertę (akcinį kapitalą) ir sumažinti arba parduoti vienetus, kurie negali pridėti vertės įmonei.

Taigi korporacijos koncentruojasi į pagrindines savo veiklos sritis, kuriose turi daugiausiai patirties. Galima pridurti, kad geras įmonių valdymas, taikomas Rusijos įmonėms, taip pat suponuoja vienodą požiūrį į visus akcininkus, neįtraukiant nė vieno iš jų naudos iš bendrovės, kurios neapima visų akcininkų.

Panagrinėkime pagrindinius įmonių valdymo modelius, apibrėžkime pagrindinius pagrindinius principus ir elementus, trumpai apibūdinkime modelius.

Įmonių teisės srityje išskiriami trys pagrindiniai įmonių valdymo modeliai, būdingi išsivysčiusių rinkos santykių šalims: angloamerikietiškas, japoniškas ir vokiškas. Kiekvienas iš šių modelių išsivystė istoriškai ilgas laikotarpis ir pirmiausia atspindi specifines nacionalines socialinės ir ekonominės raidos sąlygas, tradicijas, ideologiją.

Apsvarstykite angloamerikietišką įmonių valdymo modelį, būdingą JAV, Didžiajai Britanijai, Australijai.

Pagrindiniai angloamerikietiškos sistemos principai yra tokie.

1. Bendrovės turto ir prievolių bei bendrovės savininkų turto ir prievolių atskyrimas. Šis principas leidžia sumažinti verslo vykdymo riziką ir sukurti lankstesnes sąlygas papildomam kapitalui pritraukti.

2. Nuosavybės atskyrimas ir korporacijos kontrolė.

3. Įmonės elgesys, nukreiptas į akcininkų turto maksimizavimą, yra pakankama sąlyga visuomenės gerovei gerinti. Šis principas nustato individualių kapitalo tiekėjų tikslų ir socialinių visuomenės ekonominės plėtros tikslų atitikimą.

4. Įmonės akcijų rinkos vertės maksimizavimas yra pakankama sąlyga siekiant maksimaliai padidinti akcininkų turtą. Šis principas grindžiamas tuo, kad akcijų rinka yra natūralus mechanizmas, leidžiantis objektyviai nustatyti tikrąją įmonės vertę ir taip išmatuoti akcininkų gerovę.

5. Visi akcininkai turi lygias teises. Įvairių akcininkų turimo akcijų paketo dydis gali turėti įtakos sprendimų priėmimui. Paprastai tariant, galima daryti prielaidą, kad turintieji didelę korporacijos akcijų dalį turi daug galios ir įtakos. Tuo pačiu metu, turint daug galių, galima veikti ir smulkiųjų akcininkų interesų nenaudai. Natūralu, kad atsiranda prieštaravimas tarp akcininkų teisių lygiateisiškumo ir ženkliai didesnės daug kapitalo investuojančių asmenų rizikos. Šia prasme akcininkų teisės turėtų būti ginamos įstatymu. Šios akcininkų teisės apima, pavyzdžiui, teisę balsuoti tokiais pagrindiniais klausimais kaip susijungimai, likvidavimas ir kt.

Pagrindiniai šių principų įgyvendinimo mechanizmai angloamerikietiškame modelyje yra direktorių valdyba, vertybinių popierių rinka ir įmonių kontrolės rinka.

Vokiškas įmonių valdymo modelis būdingas Vidurio Europos šalims. Jis grindžiamas socialinės sąveikos principu – priimant sprendimus turi teisę dalyvauti visos korporacijos veikla suinteresuotos šalys (akcininkai, vadovybė, darbo kolektyvas, pagrindiniai produktų tiekėjai ir vartotojai, bankai ir įvairios visuomeninės organizacijos). procesas.

Metaforiškai kalbant, jie visi yra tame pačiame laive ir yra pasirengę bendradarbiauti bei bendrauti tarpusavyje, nubrėždami šio laivo kursą rinkos konkurencijos jūroje.

Jai būdingi šie pagrindiniai elementai:

Dviejų pakopų direktorių valdybos struktūra;

Suinteresuotųjų šalių atstovavimas;

Universalūs bankai;

Kryžminis akcijų paketas.

Skirtingai nuo angloamerikietiško modelio, direktorių valdyba susideda iš dviejų organų – valdybos ir stebėtojų tarybos. Stebėtojų tarybos funkcijos apima įmonės dalyvių grupių pozicijų lyginimą (stebėtojų taryba teikia nuomonę valdybai), o valdyba (vykdomoji taryba) kuria ir įgyvendina strategiją, kuria siekiama suderinti interesus. visų bendrovės narių. Funkcijų atskyrimas leidžia direktorių tarybai sutelkti dėmesį į įmonės reikalus.

Taigi vokiškame įmonių valdymo modelyje pagrindinis valdymo organas yra kolektyvinis. Palyginimui, angloamerikietiškame modelyje renka direktorių taryba generalinis direktorius, kuri savarankiškai sudaro visą aukščiausio lygio vadovų komandą ir turi galimybę keisti jos sudėtį. Pagal Vokietijos modelį visą vadovų komandą renka stebėtojų taryba.

Stebėtojų taryba sudaroma taip, kad atspindėtų visus pagrindinius korporacijos verslo ryšius. Todėl stebėtojų tarybose dažnai yra bankininkai, produktų tiekėjų ar vartotojų atstovai. Tais pačiais principais vadovaujasi ir darbo kolektyvas, rinkdamas stebėtojų tarybos narius. Esmė ne ta, kad pusė stebėtojų tarybos narių yra korporacijos darbuotojai ir darbuotojai. Darbo kolektyvas parenka tokius stebėtojų tarybos narius, kurie gali duoti didžiausią naudą korporacijai darbo jėgos požiūriu.

Tuo pačiu metu Vokietijos profesinės sąjungos neturi teisės kištis į korporacijų vidaus reikalus. Jie savo problemas sprendžia ne įmonių, o administracinių teritorijų – žemių – lygiu. Jei profesinės sąjungos siekia pakelti minimalų atlyginimą, tai visos žemės įmonės privalo įvykdyti šią sąlygą.

Pažymėtina, kad Vokietijos komerciniai bankai yra universalūs ir vienu metu teikia platų paslaugų spektrą (kreditavimo, tarpininkavimo ir konsultavimo paslaugas), t.y. tuo pat metu jie gali atlikti investicinio banko vaidmenį, atlikti visus su akcijų emisija susijusius darbus.

Japoniškam įmonių valdymo modeliui būdinga socialinė sanglauda ir tarpusavio priklausomybė, kurios šaknys yra Japonijos kultūroje ir tradicijose. Šiuolaikinis įmonių valdymo modelis susiformavo, viena vertus, veikiant šioms tradicijoms, kita vertus, veikiant išorės jėgoms pokario laikotarpiu.

Japonijos įmonių valdymo modelis pasižymi šiais bruožais:

Pagrindinė banko sistema;

Įmonių išorinės sąveikos tinklinis organizavimas;

Visą gyvenimą trunkančio įdarbinimo sistema.

Bankas atlieka svarbų vaidmenį ir atlieka įvairias funkcijas (kredituotojo, finansų ir investicijų analitiko, finansų patarėjo ir kt.), todėl kiekviena įmonė siekia su juo užmegzti glaudų ryšį.

Kiekviena horizontali įmonė turi vieną pagrindinį banką, vertikalios grupės gali turėti du.

Kartu svarbų vaidmenį atlieka įvairios neformalios asociacijos – sąjungos, klubai, profesinės asociacijos. Pavyzdžiui, FIG – tai grupės prezidentinė taryba, kurios nariai renkami iš pagrindinių grupės įmonių prezidentų su formaliu tikslu palaikyti draugiškus santykius tarp įmonių vadovų. Neformalioje aplinkoje vyksta mainai svarbi informacija ir švelnus pagrindinių sprendimų, susijusių su grupės veikla, derinimas. Pagrindinius sprendimus rengia ir dėl jų susitaria ši institucija.

Įmonių išorinės sąveikos tinklinis organizavimas apima:

Tinklo elementų – tarybų, asociacijų, klubų – prieinamumas;

Vadovybės judėjimo grupės viduje praktika;

Kišimasis į rinkimus;

Grupės vidaus prekyba.

Taip pat plačiai paplitusi vadovybės judėjimo grupės viduje praktika. Pavyzdžiui, surinkimo gamyklos vadovas gali būti komandiruotas pas komponentų tiekėją ilgam laikui, kad kartu išspręstų problemą.

Atrankinio įsikišimo į valdymo procesą praktiką dažnai vykdo pagrindinis įmonės bankas, koreguodamas savo finansinę padėtį. Kelių įmonių bendromis priemonėmis išbristi iš bet kurios grupės įmonės krizės. Finansinėms ir pramonės grupėms priklausančių įmonių bankrotas pasitaiko labai retai.

Norėčiau atkreipti dėmesį į grupės vidaus prekybos, kaip labai svarbaus tinklo sąveikos elemento grupės viduje, vaidmenį, kur pagrindinis prekybos įmonių vaidmuo yra derinti grupės veiklą į visus prekybos aspektus. Kadangi grupės yra labai įvairūs konglomeratai, daug medžiagų ir komponentų perkama ir parduodama grupės viduje. Prekybos sandoriai už grupės ribų taip pat vykdomi per centrinę prekybos įmonę, todėl tokių įmonių apyvarta dažniausiai būna labai didelė. Tuo pačiu metu eksploatacinės išlaidos taip pat yra labai mažos. Vadinasi, prekybos antkainis taip pat mažas.

Modelio personalo įdarbinimo visą gyvenimą sistemą galima apibūdinti taip: „Patekęs į dirbančią šeimą, visada išliksi jos narys“.

Tema „Įmonių valdymo principai“ suformuluoti pagrindiniai principai *, kuriuos sukūrė Ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizacija (EBPO), Įmonių valdymo sistemos pobūdį ir ypatybes apskritai lemia daugybė bendrų ekonominių veiksnių, makroekonominės politikos, konkurencijos lygis rinkose. prekės ir gamybos veiksniai. Įmonės valdymo struktūra taip pat priklauso nuo teisinės ir ekonominės institucinės aplinkos, verslo etikos, aplinkosaugos ir visuomenės interesų suvokimo.

Vieno įmonės valdymo modelio nėra. Tuo pačiu metu Ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizacijoje (EBPO) atliktas darbas atskleidė keletą bendrų elementų, kuriais grindžiamas įmonių valdymas. EBPO rekomendaciniame dokumente „Įmonių valdymo principai“ apibrėžiamos pagrindinės korporacijų misijos, pagrįstos šiais bendrais elementais. Jie sukurti taip, kad apimtų įvairius esamus modelius. Šiuose „Principuose“ dėmesys sutelkiamas į valdymo problemas, kurios kilo dėl nuosavybės atskyrimo nuo valdymo. Taip pat atsižvelgiama į keletą kitų aspektų, susijusių su įmonės sprendimų priėmimo procesais, pavyzdžiui, aplinkosaugos ir etikos klausimais, tačiau jie išsamiau atskleidžiami kituose EBPO dokumentuose (įskaitant Gaires daugiašalėms įmonėms, Konvenciją ir Rekomendaciją dėl kovą su kyšininkavimu“), taip pat kitų tarptautinių organizacijų dokumentuose.

Tai, kiek korporacijos laikosi pagrindinių gero įmonių valdymo principų, tampa vis svarbesnis veiksnys priimant investicinius sprendimus. Ypač svarbus yra ryšys tarp įmonių valdymo praktikos ir įmonių galimybės gauti finansavimą iš daug platesnės investuotojų grupės. Jei šalys nori pasinaudoti visa pasaulinės kapitalo rinkos teikiama nauda ir pritraukti ilgalaikį kapitalą, įmonių valdymo praktika turi būti įtikinama ir suprantama. Net jei korporacijos pirmiausia nepasikliauja užsienio finansų šaltiniais, geros įmonių valdymo praktikos laikymasis gali sustiprinti šalies investuotojų pasitikėjimą, sumažinti kapitalo kainą ir galiausiai paskatinti stabilesnius finansavimo šaltinius.

Pažymėtina, kad įmonių valdymui įtakos turi ir santykiai tarp valdymo sistemos dalyvių. Akcininkai, turintys kontrolinį akcijų paketą, kuris gali būti asmenys, šeimos, aljansai ar kitos korporacijos, veikiančios per kontroliuojančiąją bendrovę arba abipusę akcijų nuosavybę, gali labai paveikti įmonės elgesį. Būdami akcijų savininkai, instituciniai investuotojai vis dažniau reikalauja balsavimo teisių kai kuriose rinkose valdant įmonės valdymą. Atskiri akcininkai paprastai nenori naudotis savo valdymo teisėmis ir nesirūpina, jei kontroliuojantys akcininkai ir vadovybė elgiasi su jais sąžiningai. Skolintojai atlieka svarbų vaidmenį kai kuriose valdymo sistemose ir gali vykdyti išorinę korporacijų veiklos kontrolę. Darbuotojai ir kitos suinteresuotosios šalys labai prisideda prie ilgalaikės korporacijų sėkmės ir veiklos rezultatų, o vyriausybės kuria bendrą institucinę ir teisinę įmonių valdymo sistemą. Kiekvieno iš šių veikėjų vaidmenys ir jų sąveika įvairiose šalyse labai skiriasi. Šiuos santykius iš dalies reguliuoja įstatymai ir teisės aktai, o iš dalies – savanoriškas prisitaikymas prie kintančių sąlygų ir rinkos mechanizmų.

Pagal EBPO įmonių valdymo principus įmonės valdymo struktūra turi saugoti akcininkų teises. Tarp pagrindinių yra: patikimi nuosavybės teisių registravimo būdai; akcijų perleidimas ar perleidimas; laiku ir reguliariai gauti reikiamą informaciją apie įmonę; dalyvavimas ir balsavimas visuotiniuose akcininkų susirinkimuose; dalyvavimas valdybos rinkimuose; dalį korporacijos pelno.

Taigi bendrovės valdymo struktūra turėtų užtikrinti vienodą akcininkų, įskaitant smulkiuosius ir užsienio akcininkus, traktavimą, o visiems pažeidžiant jų teises – veiksminga apsauga.

Įmonės valdymo sistemoje turėtų būti pripažįstamos įstatymų nustatytos suinteresuotųjų šalių teisės ir skatinamas aktyvus korporacijų ir suinteresuotųjų šalių bendradarbiavimas, siekiant sukurti gerovę ir darbo vietas bei užtikrinti įmonių finansinės būklės tvarumą.

Finansinės krizės Pastaraisiais metais patvirtina, kad skaidrumo ir atskaitomybės principai yra esminiai veiksmingo įmonės valdymo sistemoje. Bendrovės valdymo struktūra turėtų užtikrinti, kad būtų laiku ir tiksliai atskleista informacija apie visus esminius bendrovei įtakos turinčius dalykus, įskaitant finansinę padėtį, veiklos rezultatus, įmonės nuosavybę ir valdymą.

Dauguma EBPO šalių renka išsamią privalomą ir savanorišką informaciją apie įmones, kurių akcijomis prekiaujama viešai, ir dideles įmones, kurios nėra įtrauktos į biržos sąrašus, o vėliau ją platina daugeliui vartotojų. Informaciją viešai skelbti paprastai reikalaujama bent kartą per metus, nors kai kuriose šalyse tokią informaciją reikia teikti kas pusmetį, kas ketvirtį ar net dažniau, jei reikšmingų pokyčių patirtų įmonėje. Netenkindamos minimalių informacijos atskleidimo reikalavimų, įmonės dažnai savanoriškai pateikia informaciją apie save, reaguodamos į rinkos poreikius.

Taigi darosi aišku, kad griežtas informacijos atskleidimo režimas yra įmonių rinkos stebėjimo pagrindas ir yra labai svarbus akcininkams norint pasinaudoti savo balsavimo teisėmis. Didelę ir aktyvią akcijų rinką turinčių šalių patirtis rodo, kad informacijos atskleidimas taip pat gali būti galinga priemonė daryti įtaką įmonės elgesiui ir apsaugoti investuotojus. Griežtas informacijos atskleidimo režimas gali padėti pritraukti kapitalą ir išlaikyti pasitikėjimą akcijų rinkomis. Akcininkams ir potencialiems investuotojams reikalinga reguliari, patikima ir palyginama informacija, pakankamai išsami, kad būtų galima įvertinti administracijos vykdomo valdymo kokybę ir priimti pagrįstus sprendimus dėl akcijų vertinimo, nuosavybės ir balsavimo. Nepakankama arba neaiški informacija gali pabloginti rinkos veiklą, padidinti kapitalo kainą ir lemti neįprastą išteklių paskirstymą.

Atskleidimas taip pat padeda gerinti visuomenės supratimą apie įmonių struktūrą ir veiklą, įmonės politika ir veiklos rezultatai, susiję su aplinkosaugos ir etikos standartais, taip pat įmonių santykiai su bendruomenėmis, kuriose jos veikia.

Atskleidimo reikalavimai neturėtų sukelti įmonėms nereikalingos administracinės naštos ar nereikalingų išlaidų. Įmonėms nėra reikalo atskleisti apie save informacijos, kuri galėtų kelti pavojų jų konkurencinei padėčiai, nebent toks atskleidimas reikalingas norint priimti labiausiai pagrįstą investicinį sprendimą ir neklaidinti investuotojo. Siekdamos nustatyti minimalią informaciją, kuri turi būti atskleista, daugelis šalių naudoja reikšmingumo sąvoką. Esminė informacija apibrėžiama kaip informacija, kurios nepateikimas arba iškraipymas gali turėti įtakos informacijos vartotojų priimamiems ekonominiams sprendimams.

Audituota finansinė atskaitomybė, rodanti finansinius rezultatusĮmonės veikla ir finansinė padėtis (paprastai tai apima balansą, pelno (nuostolių) ataskaitą, pinigų srautų ataskaitą ir finansinių ataskaitų pastabas) yra labiausiai paplitęs informacijos apie įmones šaltinis. Du pagrindiniai dabartinių finansinių ataskaitų tikslai yra užtikrinti tinkamą kontrolę ir vertybinių popierių vertinimo pagrindą. Diskusijų protokolai yra naudingiausi, kai skaitomi kartu su pridedamomis finansinėmis ataskaitomis. Investuotojus ypač domina informacija, kuri gali nušviesti įmonės verslo perspektyvas.

Skatinama, jei įmonės ne tik atskleistų savo verslo tikslus, bet ir atskleistų savo verslo etiką, aplinkosaugos ir kitus viešosios politikos įsipareigojimus. Tokia informacija gali būti naudinga investuotojams ir kitiems informacijos vartotojams, siekiant geriausiai įvertinti įmonių ir bendruomenės, kurioje jos veikia, santykius bei žingsnius, kurių įmonės ėmėsi siekdamos savo tikslų.

Viena iš pagrindinių investuotojų teisių yra teisė gauti informaciją apie nuosavybės struktūrą įmonės atžvilgiu ir apie jų teisių santykį su kitų savininkų teisėmis. Dažnai skirtingos šalys reikalauja atskleisti nuosavybės duomenis pasiekus tam tikrą nuosavybės lygį. Šie duomenys gali apimti informaciją apie pagrindinius akcininkus ir kitus asmenis, kurie kontroliuoja ar gali kontroliuoti bendrovę, įskaitant informaciją apie specialias balsavimo teises, akcininkų susitarimus dėl kontrolinio ar didelio akcijų paketo, reikšmingų kryžminių akcijų paketų ir abipusių garantijų. Iš įmonių taip pat tikimasi pateikti informaciją apie susijusių šalių sandorius.

Investuotojams reikia informacijos apie atskirus valdybos narius ir vadovus, kad jie galėtų įvertinti savo patirtį ir kvalifikaciją bei galimus interesų konfliktus, kurie gali turėti įtakos jų sprendimui.

Pažymėtina, kad akcininkams rūpi ir tai, kaip atlyginama už valdybos narių ir vadovų darbą. Tikimasi, kad bendrovės paprastai pateiks pakankamai informacijos apie valdybos nariams mokamą atlyginimą ir pagrindinį atlyginimą pareigūnai(individualiai arba kolektyviai), kad investuotojai galėtų tinkamai įvertinti atlyginimų politikos sąnaudas ir naudą bei paskatų schemų, pavyzdžiui, akcijų pirkimo, poveikį veiklos rezultatams.

Finansinės informacijos naudotojams ir rinkos dalyviams reikia informacijos apie reikšmingą riziką, kuri yra pagrįstai nuspėjama. Tokia rizika gali apimti riziką, susijusią su konkrečia pramonės šaka arba geografine vietove; priklausomybė nuo tam tikrų žaliavų rūšių; rizika finansų rinkoje, įskaitant riziką, susijusią su palūkanų normomis arba užsienio valiutos kursais; rizika, susijusi su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis ir nebalansiniais sandoriais, taip pat rizika, susijusi su aplinkosaugine atsakomybe.

Informacijos apie rizikas atskleidimas efektyviausias, jei atsižvelgiama į atitinkamo ūkio sektoriaus specifiką. Taip pat naudinga perduoti informaciją apie tai, ar įmonės naudojasi rizikos stebėjimo sistemomis.

Įmonės raginamos teikti informaciją pagrindiniais klausimais, susijusiais su darbuotojų ir kitos suinteresuotos šalys, galinčios turėti didelės įtakos įmonės veiklos rezultatams.

Tema „Įmonės kontrolė: pagrindai, motyvacija, formos“ nagrinėjami kontrolės pagrindai ir formos bei subjektų (akcininkų, kredito ir finansų įstaigų bei organizacijų ir kt.) elgesys atitinkamose kontrolės formose.

Įmonės kontrolė plačiąja to žodžio prasme – tai visuma galimybių gauti naudos iš korporacijos veiklos, kuri glaudžiai susijusi su tokia sąvoka kaip „įmonės interesas“.

Įmonės valdymas yra nuolatinis, nuoseklus įmonės interesų užtikrinimas ir išreiškiamas įmonės kontrole.

Įmonės kontrolės nustatymo pagrindai gali būti:

Išsamios ir susietos technologinės, gamybos, rinkodaros ir finansinės grandinės formavimas;

Išteklių sutelkimas;

Rinkų konsolidavimas arba naujų rinkų formavimas, korporacijų dalies esamoje rinkoje išplėtimas;

Naujų rinkų konsolidavimas / formavimas arba korporacijos dalies esamoje rinkoje išplėtimas;

Sostinės savininko interesų gynimas, vadovų pozicijų stiprinimas, t.y. įmonių kontrolės subjektų teisių ir galių perskirstymas;

Konkuruojančių korporacijų pašalinimas;

Turto dydžio padidėjimas ir kt.

Tai labiausiai paplitę fondai per visą akcinių bendrovių istoriją. Kiekvieno iš jų įtaka ir vaidmuo kinta priklausomai nuo laiko ir ekonominių sąlygų. Tačiau pagrindo nustatyti įmonės kontrolę buvimas nereiškia realaus jos įgyvendinimo. Tam, kad esama kontrolės struktūra būtų pakeista, turi būti sukaupti objektyvūs veiksniai, užtikrinantys tokį pokytį.

Kontrolė siejama su teise valdyti nuosavas kapitalas akcinės bendrovės, technologinis procesas, pinigų srautai. Šia prasme dalyvavimas korporacijos kapitale, taip pat licencijų, technologijų, mokslo ir technikos pasiekimų turėjimas padidina kontrolės galimybes. Prieiga prie piniginių išteklių ir išorės finansavimo vaidina svarbų vaidmenį. Didelės akcinės bendrovės yra labai priklausomos nuo piniginio kapitalo šaltinių, todėl jo koncentraciją užtikrinančios institucijos atlieka gyvybiškai svarbų vaidmenį stiprinant įmonių kontrolę.

Tuo pat metu akcinės bendrovės sąveika su kitomis korporacijomis išreiškiama konkurencija ir „korporatyvinių interesų“ konkurencija. Įvairių įmonių interesų susidūrimas lemia įmonės kontrolės ir valdymo tikslų modifikavimą.

Savo ruožtu tokia kategorija kaip įmonių kontrolės motyvacija siejama su įmonių valdymą užtikrinančių galimybių kaupimu ir sutelkimu, per kurį pasiekiamas įmonių interesų tenkinimas. Tačiau kontrolės motyvacija ne visada grindžiama konkrečios korporacijos interesais; ši motyvacija gali maitintis kitų, konkuruojančių korporacijų interesais. Tiesa ir tai, kad siekiant kontrolės galima atsekti ir išorinius korporacijos interesus, tačiau kartu jie yra gana artimi ir „draugiški“.

Apsvarstykite įmonių kontrolės formas: akcinę, valdymo ir finansinę, kurių kiekvienai atstovauja skirtingos juridinių ir fizinių asmenų kategorijos.

Bendrinkite valdymą yra galimybė priimti arba atmesti tam tikrus akcininkų, turinčių reikiamą balsų skaičių, sprendimus. Tai yra pirminė kontrolės forma ir atspindi bendrovės akcininkų interesus.

Įgyvendinant įmonių kontrolę, pirmiausia jungtinę, investavimo procesą galima padaryti kuo paprastesnį, nedalyvaujant kredito įstaigoms. Tačiau tiesioginių investicijų formų plėtra apsunkina individualų investavimo pasirinkimą, verčia potencialų investuotoją ieškoti kvalifikuotų konsultantų, Papildoma informacija... Būtent todėl korporacijos istorija nuolat siejama, viena vertus, su maksimaliu investavimo formų demokratizavimu, kita vertus, su finansinių institucijų atstovaujamų finansų tarpininkų skaičiaus didėjimu.

Valdymo kontrolė yra galimybė fiziniam ir/ar juridiniai asmenys užtikrinti įmonės ūkinės veiklos valdymą, tęstinumą valdymo sprendimai ir struktūros. Tai išvestinė įmonės kontrolės forma iš akcininkų kontrolės.

Finansų kontrolė suteikia galimybę finansinėmis priemonėmis ir specialiomis priemonėmis daryti įtaką akcinės bendrovės sprendimams.

Kredito vaidmuo finansinės institucijos susideda iš korporacijos aprūpinimo finansiniais ištekliais, lėšų judėjimo mechanizmu. Jie arba atstovauja galutiniams kapitalo savininkams, įgyjantiems akcininkų kontrolės teises, akcijas, arba skolina įmonei iš lėšų, pasiskolintų iš santaupų savininkų. Abiem atvejais plečiasi tiesioginiai visuomenės finansavimo šaltiniai.

Taigi pradinė kredito ir finansų įstaigų funkcija yra skolinti visuomenei. Finansų kontrolė formuojama kredito santykių pagrindu. Dėl šios priežasties finansų kontrolė priešpastatoma akcinei kontrolei, nes formuojama renkantis tarp akcinės bendrovės nuosavų ir išorinių finansavimo šaltinių. Akcinės bendrovės priklausomybė nuo išorinių finansavimo šaltinių, taip pat tokių šaltinių plėtra didina 2014 m. finansinė kontrolė.

Kredito ir finansų įstaigų bei organizacijų plėtra ir jų vaidmens finansavimo subjektuose plėtra verslumo veikla veda prie valdymo santykių išsivystymo. Pastarosios darosi vis sudėtingesnės ir plinta įvairiuose lygmenyse. Ekonomikoje formuojasi visuotinės priklausomybės ir atsakomybės situacija:

korporacijoms – akcininkams, kurios gali būti didelės finansų institucijos – santaupų savininkams – korporacijai.

Pensijų ir draudimo kaupimo sistemų plėtra visuomenėje ypač palanki įmonių kontrolės „demokratizacijai“. Privatūs nevalstybiniai pensijų fondai, formuojami didelės akcinės bendrovės pagrindu, sukaupia reikšmingą ilgalaikį finansiniai ištekliai kuriuos galima investuoti į korporacijų nuosavą kapitalą. Ekonominiu požiūriu pensijų fondus valdo jų nariai, t.y. korporacijos darbuotojai. Šios lėšos gali sukaupti reikšmingas lėšas ir taip prisidėti prie akcininkų kontrolės plėtros. Profesionalias pensijų fondų turto valdymo paslaugas dažniausiai teikia finansų įstaigos.

Panašios situacijos susiklosto ir draudimo bendrovėse.

Praktikoje, viena vertus, yra nuolatinis noras suvienyti visas kontrolės formas, kita vertus, tam tikrų kontrolės formų koncentracijos tarp skirtingų subjektų procesas lemia tam tikrą visos įmonių kontrolės demokratizavimą.

Norint nustatyti korporacijos kontrolę žymiai padidinant tiek akcininkų, tiek finansų kontrolę, reikia nukreipti reikšmingas dalis finansiniai ištekliai... Norėdami įtvirtinti tam tikros korporacijos kontrolę, fondų (bankų) valdytojai atsiduria „interesų konflikto“ situacijoje: klientų ir įmonių. Kad to išvengtų, patys vadovai arba valstybines institucijas nustato tam tikrus apribojimus, susijusius su tų finansinių organizacijų, kurios yra atsakingos plačioms atskirų šių organizacijų sukauptų lėšų savininkų masėms, korporatyvinių interesų įgyvendinimui. Valstybė nustato kredito ir finansų įstaigų dalyvavimo įmonių kontrolėje rėmus.

Tema „Eitentų valdybos ir vykdomieji organai»Schemiškai pristato direktorių valdybos struktūrą ir nepriklausomos direktorių tarybos ypatybes pagal EBPO rekomendacijas.

Vienas iš vidinių vadovybės veiklos kontrolės mechanizmų, skirtų užtikrinti akcininkų teisių ir interesų laikymąsi, yra akcininkų renkama valdyba. Direktorių valdyba savo ruožtu skiria korporacijos vykdomąją vadovybę, kuri už savo veiklą atsiskaito direktorių valdybai. Taigi direktorių valdyba yra savotiškas tarpininkas tarp korporacijos vadovybės ir akcininkų, reguliuojantis jų santykius. Kanados ir Amerikos sistemos valdybos nariai yra apdrausti nuo netikėtos atsakomybės.

Schematiškai bendrovės direktorių valdybos struktūra yra tokia (pavyzdžiui, Kanadoje):

1/3 - valdymas;

Sujungti generalinio direktoriaus ir valdybos pirmininko pareigas;

Lyderystė įmonės strategijoje – būtina kartu su vadovybe sukurti sėkmės vertinimo etalonų sistemą strateginis planas korporacijos, sudaryti kolektyvinį supratimą apie sprendimų kokybę ir patikimumą, nemažinant valdybos narių diskusijų atvirumo lygio;

Aktyvi valdymo veiklos kontrolė – valdyba turėtų būti įtraukta į valdymo veiklos stebėseną, motyvavimą ir vertinimą;

Nepriklausomumas – valdybos sprendimų dėl įmonės reikalų padėties objektyvumas, arba daugiau dalyvaujant valdybos nariams – išorės direktoriams, arba valdybos pirmininku paskiriant valdybos nepriklausantį asmenį, paskiriant nepriklausomą bendrovės „vadovą“. lenta. Specializuotų komitetų, sudarytų tik iš išorės direktorių, kūrimas (audito srityje);

Audito kontrolė – valdyba yra atsakinga už skaidrumo ir finansinės informacijos prieinamumo užtikrinimą, o tai reikalauja metinio pranešimo peržiūros ir tvirtinimo, periodinių tarpinių ataskaitų teikimo, taip pat reiškia atsakomybę už tai, kad korporacija laikosi įstatymų;

Valdybos narių skyrimo kontrolė - dalyvavimas vadovybės aptarime renkantis valdybos narius metiniame akcininkų susirinkime neturi lemiamos įtakos. Kai kuriose EBPO šalyse šią užduotį vis labiau prižiūri ne valdybos nariai;

Atsakomybė akcininkams ir visuomenei – būtina įvertinti ir plėtoti vidinę ir išorinę „pilietinę“ korporacijos atsakomybę (įmonės etika);

Reguliarus savęs vertinimas – per savo narių veiklos kriterijų nustatymą ir įgyvendinimą bei įsivertinimo procesą.

Šie septyni principai, susiję su valdybos vaidmeniu, turėtų būti konkrečių įmonių valdymo tobulinimo iniciatyvų pagrindas.

Rusijos praktikoje, jei jums priklauso 70% įmonės akcijų, galite į direktorių valdybą įtraukti 7 iš 9 narių.

Tarp nepriklausomų direktorių kriterijų yra šie:

Aukštasis išsilavinimas, mokslų daktaras;

Darbo patirtis panašioje įmonėje (pavyzdžiui, Kanadoje - 10 metų);

Amžius iki 60 metų (Kanadoje - 64-67 metai);

Neturi šios korporacijos akcijų;

Lojalumas vadovybei, t.y. sprendimų ir pareiškimų nepriklausomumas.

Pavyzdžiui, konditerijos fabriko „Krasny Oktyabr“ direktorių taryboje iš 19 direktorių tarybos narių 6 yra nepriklausomi.

Tiek literatūroje, tiek praktikoje tarp dažniausių įmonės krizių priežasčių išryškinamos valdymo klaidos valdant. Tarp nepriklausomų direktorių skaičiaus ir krizių stebėjimo yra ryšys: kuo mažesnė nepriklausomų direktorių kvota direktorių valdyboje, tuo didesnė valdymo krizės tikimybė ir atvirkščiai.

Pažymėtina, kad daugelis emitentų neturi nuostatų, reglamentuojančių direktorių valdybų rinkimą ir sudėtį, nustatančių reikalavimus valdybos narių kompetencijai, jų nepriklausomumui, smulkiųjų akcininkų atstovavimo valdyboje formas. ir išorės investuotojams. Dažnai pasitaiko situacijų, kai pažeidžiant įstatymus daugiau nei pusę valdybos narių sudaro asmenys, kurie kartu yra ir kolegialaus vykdomojo organo nariai, ir net šių valdymo organų posėdžiai vyksta bendrai.

Valdybos nariai, atstovaujantys smulkiųjų akcininkų ar išorės investuotojų interesams, dažnai nepatenka į objektyvią informaciją apie emitentą, būtiną efektyviam jų įgaliojimų vykdymui. Daugumoje Rusijos emitentų egzistuojančiose valdybos posėdžių sušaukimo ir rengimo tvarkoje nėra reikalavimų dėl valdybos nariams teikiamos informacijos sprendimams priimti tvarkai, laiko ir kiekio, nėra veiklos vertinimo kriterijų. valdybos ir vykdomųjų organų narių. Dėl to nei valdybos ir vykdomųjų organų narių atlyginimas, nei jų atsakomybė niekaip nepriklauso nuo emitento finansinės ir ūkinės veiklos rezultatų.

Tuo pačiu metu nėra specialių teisių valdybos nariams, o tai neleidžia direktorių valdybos nariams – mažumos atstovams ar nepriklausomiems direktoriams – gauti informaciją, reikalingą savo įgaliojimams įgyvendinti.

Nei įstatuose, nei emitentų vidaus dokumentuose paprastai nėra aiškaus valdybos ir vykdomųjų organų narių pareigų sąrašo, o tai neleidžia visapusiškai įgyvendinti teisės normų, nustatančių atsakomybę už tokių pareigų nevykdymą. . Bendrovės direktorių ir vadovų padarytų pažeidimų atveju akcininkai turėtų turėti galimybę pradėti nesąžiningo vadovo ieškinį, tačiau praktikoje ši taisyklė praktiškai netaikoma.

Smulkieji akcininkai susiduria su dideliais iššūkiais siekdami teisinės apsaugos nuo netinkamo vadovo elgesio, ypač dėl poreikio mokėti didelius valstybės mokesčius.

Pagal 1995 12 26 federalinį įstatymą Nr. 208-FZ „Dėl akcinių bendrovių“, bendrovės direktorių valdyba turi teisę laikinai sustabdyti, jos nuomone, vadovus, kuriems buvo skirta bauda, nelaukdama neeilinio akcininkų susirinkimo. . Tai, mūsų nuomone, leis apginti stambiųjų akcininkų teises. Be to, str. Įstatymo 78 straipsnyje išplečiamas pagrindinių sandorių (įskaitant paskolą, įkeitimą, kreditą ir laidavimą), susijusių su įmonės 25% ir daugiau turto balansine verte įsigijimu, perleidimu ar galimybe perleisti, sąrašas. paskutinę atskaitomybės datą (išskyrus pirkimo-pardavimo sandorius, taip pat susijusius su bendrovės paprastųjų akcijų platinimu pasirašant (parduodant)). Visuotinis susirinkimas ir direktorių valdyba dabar nuspręs ne įsipareigoti, o patvirtinti svarbų sandorį.

Tema: „Įmonių valdymo ypatumai pereinamojo laikotarpio Rusijos ekonomikoje“ išryškinami išskirtiniai nacionalinio įmonių valdymo modelio bruožai. Institucinės ir integracinės tendencijos, vykstančios rinkos transformacijos procese Rusijoje, lėmė korporatyvinio sektoriaus formavimąsi, apimantį dideles pramonines ir pramonines-komercines akcines įmones, finansines ir pramonės grupes, holdingo ir transnacionalines bendroves, kurios labiau lemia vadovaujantį vaidmenį užtikrinant šalies ekonomikos augimą.

Šiuo metu Rusijos įmonių valdymo sistemos ypatumai yra šie:

Santykinai didelė vadovų dalis didelėse įmonėse, palyginti su pasauline praktika;

Gana maža bankų ir kitų finansinių institucinių investuotojų dalis;

Tiesą sakant, nėra tokios nacionalinės institucinių investuotojų grupės kaip pensijų fondai, kurie yra svarbiausias rinkos subjektas. išsivyščiusios šalys su rinkos ekonomika;

Nepakankamai išvystyta vertybinių popierių rinka daugumos įmonių akcijoms suteikia mažą likvidumą ir neįmanoma pritraukti investicijų iš smulkaus verslo;

Įmonės nėra suinteresuotos užtikrinti deramą reputaciją ir informacijos skaidrumą dėl nepakankamo akcijų rinkos išsivystymo;

Įmonės vadovams santykiai su kreditoriais ar akcininkais yra svarbesni nei santykiai su savininkais;

Svarbiausias bruožas – turtinių santykių „neskaidrumas“: privatizavimo pobūdis ir laikotarpis po privatizavimo lėmė tai, kad nubrėžti aiškią ribą tarp tikrojo ir nominalaus savininko praktiškai neįmanoma.

Kai kurių strategijos pokyčiai Rusijos įmonės finansinio „skaidrumo“ sistemos užtikrinimo kryptimi lėmė pernelyg didelį perėjimo prie išlaidų padidėjimą tarptautinius standartus finansinė atskaitomybė (TFAS), arba „bendrai pripažinti apskaitos principai“ (bendrai pripažinti apskaitos principai – GAAP). Rusijoje vienos pirmųjų šį perėjimą pradėjo tokios įmonės kaip „Gazprom“, „RAO UES of Russia“, „JUKOS“ ir kitos. materialinės išlaidos ir laikas.

Atkreipkite dėmesį, kad tarp svarbius veiksnius kurie įtakoja nacionalinio įmonių valdymo modelio formavimąsi, galima išskirti:

Korporacijos akcijų nuosavybės struktūra;

Finansų sistemos kaip visumos, kaip santaupų pavertimo investicijomis mechanizmo, specifika (finansinių sutarčių rūšys ir paskirstymas, finansų rinkų būklė, finansinių institucijų tipai, bankinių institucijų vaidmuo);

Bendrovės finansavimo šaltinių koreliacija;

Makroekonominė ir ekonominė politika šalyje;

Politinė sistema (yra nemažai tyrimų, brėžiančių tiesiogines paraleles tarp politinės sistemos struktūros „rinkėjai – parlamentas – vyriausybė“ ir įmonių valdymo modelio „akcininkai – direktorių valdyba – vadovai“);

Teisinės sistemos ir kultūros raidos istorija ir šiuolaikiniai ypatumai;

Tradicinė (istoriškai susiformavusi) nacionalinė ideologija; nusistovėjusią verslo praktiką;

Tradicijos ir valstybės įsikišimo į ekonomiką laipsnis bei vaidmuo reguliuojant teisės sistemą.

Tam tikras konservatyvumas būdingas bet kuriam įmonių valdymo modeliui, o specifinių jo mechanizmų formavimąsi lemia istorinis procesas konkrečioje šalyje. Tai visų pirma reiškia, kad po radikalių teisinių pokyčių nereikėtų tikėtis greitų įmonių valdymo modelio pokyčių.

Būtina pabrėžti, kad šiuo metu Rusijai ir kitoms pereinamosios ekonomikos šalims būdingi tik formuojantys ir tarpiniai įmonių valdymo modeliai, kurie priklauso nuo pasirinkto privatizavimo modelio. Jiems būdinga arši kova dėl kontrolės korporacijoje, nepakankama akcininkų (investuotojų) apsauga, nepakankamai išplėtotas teisinis ir valdžios reguliavimas.

Tarp svarbiausių specifinių problemų, būdingų daugumai pereinamojo laikotarpio ekonomikos šalių ir kuriančių papildomų sunkumų formuojant įmonių valdymo ir kontrolės modelius, būtina pabrėžti:

Santykinai nestabili makroekonominė ir politinė situacija;

Nepalankus finansinė būklė daug naujai sukurtų korporacijų;

Nepakankamai išplėtoti ir palyginti prieštaringi teisės aktai apskritai;

Dominavimas didelių korporacijų ekonomikoje ir monopolijos problema;

Daugeliu atvejų yra reikšmingas pradinis akcijų nuosavybės išsklaidymas;

Emitentų ir rinkų „skaidrumo“ problema ir dėl to buvusių valstybės valdomų įmonių vadovų išorės kontrolės trūkumas (neišsivystymas);

Silpni vidaus ir išorės investuotojai, bijodami daug papildomų rizikų;

Tradicijų trūkumas (užmiršimas). įmonės etika ir kultūra;

Korupcija ir kiti baudžiamieji problemos aspektai.

Tai vienas esminių skirtumų tarp „klasikinių“ modelių, susiformavusių išsivysčiusios rinkos ekonomikos šalyse, kurios yra gana stabilios ir turi daugiau nei šimtmetį.

Tiesioginis ir automatinis svetimų modelių perkėlimas į pereinamųjų ekonomikų „pirmąją“ dirvą ne tik beprasmis, bet ir pavojingas tolesnei reformai.

Rusijos įmonių valdymo modelis yra toks „vadybos trikampis“:

Esminė esmė ta, kad valdyba (stebėtojų taryba), vykdydama valdymo kontrolės funkciją, pati turi išlikti kontrolės objektu.

Daugeliui didelių Rusijos akcinių bendrovių galima išskirti šias santykių dalyvių grupes, kurios sudaro „įmonės valdymo“ sąvokos turinį:

Valdymas, įskaitant individualų valdymą vykdomoji įstaiga emitentas;

Pagrindiniai akcininkai (įmonės kontrolinio akcijų paketo savininkai);

Akcininkai, turintys nedidelį akcijų skaičių („smulkieji“ (smulkieji) akcininkai);

Kitų emitento vertybinių popierių savininkai;

Skolintojai, kurie nėra emitento vertybinių popierių savininkai;

Vyriausybės departamentai ( Rusijos Federacija ir Rusijos Federaciją sudarantys subjektai), taip pat vietos valdžios organai.

Įmonės procese valdymo veikla kyla „interesų konfliktas“, kurio esmę ne visada teisingai supranta įmonės vadovai ir darbuotojai: jis susideda ne iš paties „korporacinio intereso“ pažeidimo asmens ar grupės naudai, o galimybe susiklostyti situacijai, kai kyla klausimas dėl pasirinkimo tarp visos korporacijos interesų ir kitų interesų. Siekiant išvengti tokio konflikto, įmonių valdymo uždavinys – vadybinėmis, technologinėmis, organizacinėmis priemonėmis užkirsti kelią dalyvių interesų hierarchijos ir tikslinių funkcijų pasikeitimų tikimybei.

SAVIKONTROLĖS KLAUSIMAI

1. Pateikite įmonės valdymo esmės ir elementų apibrėžimą.

2. Išplėsti pagrindinių įmonių valdymo teorijų turinį.

3. Išvardykite pagrindines angloamerikiečių, vokiečių ir japonų įmonių valdymo modelių charakteristikas.

4. Apibūdinti pagrindinius įmonių valdymo principus ir įvertinti jų veiklos efektyvumą valdant Rusijos akcines bendroves.

5. Apibrėžkite pagrindines įmonių kontrolės formas.

6. Kokios yra pagrindinės nepriklausomos direktorių tarybos savybės? Nustatykite, jūsų nuomone, priimtiniausią iš jų Rusijos įmonių direktorių valdybai.

7. Išplėsti nacionalinio įmonių valdymo modelio ypatumus. Kokie pagrindiniai jo formavimo sunkumai?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Valdymas ir įmonių kontrolė akcinėse bendrovėse. M .: Juristas, 1999 m.

2. Bocharovas V.V., Leontjevas V.E. Įmonių finansai. SPb .: Petras, 2002 m.

3. Lvovas Yu.A., Rusinovas V.M., Saulinas A.D., Strakhova O.A. Akcinės bendrovės valdymas Rusijoje. M .: UAB „Spaustuvė Novosti“, 2000 m.

4. Valdymas moderni kompanija// Red. B. Milneris, F. Liisas. M .: INFRA-M, 2001 m.

5. Khrabrova I.A. Įmonių valdymas: integracijos klausimai „Filiacijos, organizacijos dizainas, integracijos dinamika“. Maskva: Red. namas „Alpina“, 2000 m.

6. Shane'as V.I., Zhuplev AV., Volodin A.A. Įmonės valdymas. Rusijos ir JAV patirtis. M .: UAB „Spaustuvė Novosti“, 2000 m.

________________________________________________________________________

Mokymo programos išvestis:

Valdymo pagrindai: šiuolaikinės technologijos... Studijų vadovas / red. prof. M.A. Černyševa. Maskva: ICC "Mart", Rostovas n / a: Leidybos centras "Mart", 2003-320 p. (Serija „Ekonomika ir vadyba“.).

Genadijus Gazinas Paskelbta gavus McKinsey Bulletin sutikimą. Straipsnis publikuotas trečiajame žurnalo numeryje.
Visą numerį galima perskaityti svetainėje http://www.vestnikmckinsey.ru

Būtent „agentų“ – direktorių valdybos ir vadovų, kuriems akcininkai perduoda įgaliojimus valdyti savo turtą, atsakomybės klausimas yra esminis įmonės valdymas ir vadinamas „agentūros problema“. Pagrindinis jo šaltinis yra valdymo ir nuosavybės atskyrimas, egzistuojantis šalyse, kuriose yra išsivysčiusios akcijų rinkos. Kai akcijų paketas yra išsklaidytas, tiesioginis bendrovės akcininkų valdymas tampa ekonomiškai nepraktiškas. Dėl to vadovai, jaučiantys mažesnę kontrolę, gali pradėti siekti savo tikslų, o tai nebūtinai gali atitikti akcininkų interesus. Todėl akcininkai savo atstovu renka valdybą ir suteikia jai reikšmingas teises bei įgaliojimus priimti sprendimus savo vardu. Veiksminga įmonės valdymo sistema turėtų užtikrinti, kad direktorių valdyba ir vadovybė vykdytų savo pagrindinę pareigą – užtikrinti, kad priimant svarbiausius įmonės sprendimus būtų patenkinti akcininkų interesai.

Klasikinis agentūros problemos sprendimo būdas – įmonėje sukurti čekių ir balansų sistemą. Kaip rodo praktika, tokia sistema yra pagrįsta šiais keturiais principais:

Nepriklausomų direktorių nevykdomųjų direktorių buvimas direktorių valdyboje. Idealiu atveju jie turėtų daugumą direktorių valdyboje.
Bendrovės valdybos narių ir aukščiausių vadovų motyvacijos laikytis akcininkų interesų sukūrimas. Tradiciškai ši motyvacija buvo grindžiama kompensacijų paketais, pagrįstais bendrovės akcijų opcionais.
Didžiausias įmanomas įmonės finansinis ir valdymo skaidrumas.
Vienodas ir teisingas požiūris į visus akcininkus. Ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas smulkiųjų akcininkų interesų apsaugai.

Įgyvendinti šiuos principus įmonėje nėra lengva užduotis net ir šalyse, kuriose yra brandžios ir stabilios kapitalo rinkos. Daugybė prieštaravimų ir interesų kolizijos, kylančios jų įgyvendinimo procese, reikalauja nuolatinio kompromisų paieškos.

Vienas iš šių sudėtingų dalykų yra korporacijos skaidrumo ir informacijos atvirumo laipsnis. Per didelis atvirumas gali lemti strategiškai svarbios informacijos nutekėjimą. Kita vertus, artumas gali paskatinti vadovus veikti pažeidžiant akcininkų interesus.

Kitas svarbus klausimas – išlaikyti pusiausvyrą tarp valdybos narių nepriklausomumo ir profesionalumo. Siekiant užtikrinti objektyvų vadovų darbo įvertinimą, akcininkai dažnai siekia, kad į valdybą būtų įtrauktas maksimalus nepriklausomų, akcininkų interesams lojalių ir nuo vadovybės nepriklausančių direktorių skaičius.

Tačiau rasti nepriklausomą direktorių, kuris turėtų pakankamai patirties ir žinių efektyviai dalyvauti valdyme bei gebėtų adekvačiai įvertinti vadovybės veiksmus ir planus, nėra lengva net Vakaruose. Ir nepriklausomų, ir profesionalių režisierių paieška Rusijoje reikalauja dar daugiau pastangų.

Atlyginimo ir motyvacijos klausimai reikalauja daug dėmesio. Kaip sukurti tokią valdybos narių atlygio sistemą, kuri skatintų juos dirbti su didžiausia atsakomybe? Kaip suderinti vadovybės motyvaciją su akcininkų interesais, ypač turint omenyje, kad tam tikrų akcininkų grupių interesai gali skirtis? Kaip galima apsaugoti smulkiuosius akcininkus, jei valdybos daugumą sudaro direktoriai, atstovaujantys stambių investuotojų interesams?

Atkreipkite dėmesį, kad išvardinome tik nedidelę dalį problemų, kurios gali būti išspręstos tik tuomet, kai įmonėje veikia efektyvi įmonės valdymo sistema. Jo sukūrimas neįmanomas be taisyklių, aiškiai apibrėžiančių akcininkų santykius su direktorių valdyba ir vadovybe, rinkinio. Tokiame taisyklių rinkinyje turėtų būti bent jau teisių ir pareigų sąrašas, struktūra, narystės sąlygos ir pagrindiniai procedūriniai klausimai, susiję su pagrindinių akcinės bendrovės valdymo organų – visuotinio akcininkų susirinkimo – darbu, direktorių valdyba, valdyba.

Įmonės valdymo sistemos vaidmuo kuriant vertę

Atsižvelgiant į sunkumus ir iššūkius, su kuriais susiduria įmonės kurdamos įmonių valdymo sistemą, svarbu suprasti tokios sistemos kūrimo tikslą. Vadybos teorija ir praktinė patirtis rodo, kad efektyvus įmonių valdymas atveria įmonei iš esmės naujas verslo plėtros galimybes.

Visų pirma, efektyvi įmonės valdymo sistema yra svarbi kaip viena iš pagrindinių akcininkų vertės kūrimo priemonių. Norėdami parodyti, kaip tai veikia, pereikime prie finansų teorijos pagrindų. Bendriausia forma įstatinio kapitalo vertė yra įmonės vertė atėmus skolą ir kitus įsipareigojimus. Savo ruožtu įmonės vertė nustatoma kaip investuoto kapitalo ir numatomo ekonominio pelno diskontuotos vertės suma. Apibrėžkime ekonominio pelno sąvoką:

Ekonominis pelnas = Investuotas kapitalas x (ROIC – WACC)

kur ROIC(investuoto kapitalo grąža) - investuoto kapitalo grąža;
WACC(vidutinė svertinė kapitalo kaina) – pritraukto kapitalo (nuosavybės ir skolos) vidutinė svertinė kaina.

Taigi, įmonės akcininkų vertę lemia įmonės gebėjimas minimalizuoti pritraukto kapitalo kainą (WACC) ir maksimaliai padidinti nuosavybės grąžą (ROIC). Be to, norint užtikrinti nuolatinį ekonominio pelno didėjimą, svarbu įmonės gebėjimas pritraukti reikšmingą kapitalą augimui. Veiksminga įmonės valdymo sistema veikia kiekvieną iš išvardytų vertės kūrimo svertų.

Kapitalo prieinamumo didinimas

Per pastaruosius kelerius metus McKinsey periodiškai atliko įmonių valdymo tyrimus. Jų rezultatai parodė, kad investuotojai yra pasirengę mokėti labai dideles priemokas už efektyviai valdomų įmonių akcijų kainas. Nenuostabu, kad besivystančiose rinkose ši priemoka yra žymiai didesnė nei išsivysčiusiose (2 pav., taip pat žr. šiame numeryje paskelbtą rinkinį „Įmonių valdymo kaštai“).

Kitaip tariant, investuodami į efektyvaus įmonių valdymo įmones, investuotojai sutinka gauti mažesnę kapitalo grąžą nei iš investicijų į įmones, turinčias neigiamą įmonės valdymo įvaizdį. Taigi pirmosios grupės įmonėms sumažėja pritraukto kapitalo kaina (WACC). Be to, maža WACC vertė leidžia jiems įgyvendinti projektus, kurių negali įgyvendinti konkurentai dėl didesnių pritraukto kapitalo sąnaudų. Dėl tos pačios priežasties gerai valdomos įmonės gali greičiau ir lengviau pritraukti kapitalą nei potencialaus investuotojo požiūriu rizikingesnės įmonės. Kapitalo prieinamumas taip pat būtinas korporacijos augimui, taigi ir ateities ekonominiam pelnui generuoti bei įmonės akcininkų vertei didinti.

Kaip galėtume paaiškinti investuotojų norą gauti mažesnę investicijų grąžą investuojant į įmones su efektyviu įmonių valdymu?

Pirma, efektyvus įmonės valdymas didina įmonės veiklos skaidrumą, tampa prieinamesnė informacija apie jos veiklos ir valdymo procesų finansinius rezultatus. Tai teigiamai veikia subjektyvų investuotojų suvokimą apie investavimo į tam tikrą korporaciją rizikingumą ir jiems nereikia didesnės kapitalo grąžos.

Antra, efektyvios įmonės valdymo sistemos buvimas įmonėje yra įrodymas investuotojams, kad jų interesai yra svarbesni už vadovų interesus. Be to, smulkieji akcininkai gauna garantijas, kad didžiausi akcininkai gerbs jų teises. Vėlgi, mažesnė rizika reiškia mažesnę tikėtiną investicijų grąžą, o tai savo ruožtu reiškia mažesnes kapitalo sąnaudas ir didesnį prieinamumą.

Padidėjusi investuoto kapitalo grąža

Laikui bėgant efektyvi įmonės valdymo sistema gali pagerinti įmonės finansinius rezultatus dėl didesnio našumo arba investuoto kapitalo grąžos (ROIC). Pavyzdžiui, veiksmingos įmonės valdymo sistemos buvimas leidžia geriau valdyti rizikas dėl stabdžių ir atsvarų sistemos skaidrumo bei yra racionaliau paskirstytos tarp skirtingų verslo krypčių. riboti ištekliai tokių įmonių kaip valdymo talentai. Be to, efektyvus įmonės valdymas gali pritraukti kapitalą perspektyviems projektams greičiau, nei sugeba konkurentai. Didesnė atskaitomybė akcininkams didina abipusę atskaitomybę įmonėje, mažina nesutarimų ir trinties lygį, taigi teigiamai veikia valdymo sprendimų kokybę. Šių veiksnių įtakoje išaugusi investicijų grąža (ROIC) sukuria papildomą akcininkų vertę, daro įmonę patrauklią kapitalui ir leidžia ją pritraukti mažesnėmis palūkanomis. Tokiu būdu efektyvus įmonės valdymas leidžia praktiškai pritaikyti įmonės augimo ciklus, apie kuriuos kalbėjome ankstesniame McKinsey naujienlaiškio leidime.

Rusija: geras įmonių valdymas – raktas į sėkmingą verslą

Dar visai neseniai įmonių valdymo tema Rusijoje buvo antraeilė, Rusijos verslininkams daug svarbesnis buvo turto areštas ir perskirstymas, finansinių srautų ir kapitalo eksporto kontrolės stiprinimas. Dauguma įmonių pasisakymų apie įmonių valdymo tobulinimo programas buvo skirti tik įvaizdžio akcijoms. Tačiau pastaruoju metu situacija ėmė kardinaliai keistis. Taip yra dėl daugelio veiksnių derinio.

Pirma, Rusijoje formuojasi naujas valdymo modelis, kuriame nuosavybės ir operatyvinio valdymo funkcijos vis labiau atskiriamos.

Devintajame dešimtmetyje dideles įmones sukūrę Rusijos verslininkai pradeda svarstyti galimybę atsiriboti nuo operatyvaus savo verslo valdymo ir pereiti į aktyvių akcininkų poziciją. Apskritai jie baigė kurti korporacijas ir nesidomi kasdieniu kruopščiu darbu, palaipsniui, žingsnis po žingsnio didinant efektyvumą - jie yra statybininkai, o ne vadovai, jiems daug patrauklesnė perspektyva yra panaudoti savo kolosalias finansines galimybes. ir administraciniai ištekliai prasiskverbti į naujas, dar neišplėtotas verslo sritis. Bet jei prieš kelerius metus jie net negalėjo pagalvoti apie savo funkcijų perdavimą samdomiems vadovams – Rusijoje tiesiog nebuvo reikiamos kvalifikacijos žmonių – tai pastaruoju metu situacija pasikeitė į gerąją pusę: tarptautinės klasės vadovai tapo prieinami. Šalis. Palyginę savo ir profesionalių vadovų gebėjimus, statybų verslininkai pradeda suprasti, kad lyginti – ne jų naudai.

Tačiau dauguma verslininkų ir dabar nedrįsta perkelti operatyvinio valdymo. Problema ta, kad dauguma Rusijos įmonių nėra tinkamos tam, kad jas vadovautų samdomi specialistai. Savininkai dažnai kūrė sau įmones; verslo procesai buvo kuriami atsižvelgiant į savininkų asmenines savybes ir darbo stilių, verslas nebuvo sukonfigūruotas veikti savarankišku režimu. Kadangi įmonės savininkui lojalius vadovus pamažu keičia profesionalūs nepriklausomi vadovai, išryškės agentūros problema – nepriklausomų vadovų ir akcininkų interesų sąsajos problema. Šios problemos sprendimo raktas yra efektyvi įmonės valdymo sistema. Antra, Rusijos įmonės pradeda suprasti, kad galimybė gauti kapitalą jau tapo svarbia. Konkurencinis pranašumas, o laikui bėgant jos vaidmuo tik didės. Patraukliausias sovietinis turtas buvo perskirstytas arba prieinamas tik rinkos kainomis, daugelis jų sparčiai pasensta ir neužtikrina pakankamos gaminių kokybės, kad galėtų sėkmingai konkuruoti su pasauliniais prekių ženklais Rusijos rinkoje. Dabar Rusijos įmonėms reikia efektyvesnės įrangos, užtikrinančios aukštą jų gaminių kokybę; prekių ženklai, galintys konkuruoti su pasauliniais; masto ekonomija, kurią galima pasiekti per susijungimus ir įsigijimus. Be to, tvarus augimas būtinas tam, kad Rusijos įmonės galėtų sėkmingai išleisti savo akcijas į akcijų rinkas (IPO). Šių tikslų įgyvendinimas reikalauja papildomo kapitalo, o jei kalbėsime apie konkurencingumo išlaikymą pasaulinėje rinkoje – nebrangaus kapitalo.

Verslo globalizacija pirmiausia atsispindi kapitalo rinkų globalizacijoje. Pavyzdžiui, turto valdymo rinka išgyvena sparčios globalizacijos laikotarpį, o stambūs instituciniai investuotojai, ypač Amerikos pensijų fondai, siekia suvienodinti įmonių valdymo taisykles įmonėse, į kurias pasirenka investuoti. Jei Rusijos verslas nori tapti šio pasaulinio baseino nariu, jis turi kuo greičiau prisitaikyti prie tarptautinių įmonių valdymo standartų.

Judėjimas į priekį: pasirinkimas, pasirinkimas, pasirinkimas

Rusijos įmonėms pradėjus vis plačiau naudotis pasauline efektyvaus įmonių valdymo patirtimi, jos neišvengiamai susidurs su pasirinkimo tarp Amerikos ir Didžiosios Britanijos įmonėse naudojamo „rinkos modelio“ problema; ir kontinentinės Europos bei besivystančių šalių įmonėms būdingą „kontrolės modelį“. Nepaisant pastarojo meto tendencijos šių modelių konvergencijos link ir pasaulinio įmonių valdymo standarto atsiradimo, tarp jų išlieka didelių skirtumų. Norint nustatyti pageidaujamą schemą Rusijai, patartina išsamiai apsvarstyti specifines rinkos modelio ir valdymo modelio ypatybes.

Konkretaus įmonių valdymo modelio ypatumus lemia dviejų aplinkų – korporacinės ir institucinės – santykių specifika. Institucinę aplinką lemia išoriniai įmonės veiksniai, tokie kaip vietinės kapitalo rinkos santykinis likvidumas, aktyvių institucinių investuotojų buvimas, akcinio kapitalo koncentracijos laipsnis ir kt. Korporatyvinės aplinkos ypatumus lemia rinkos reguliuotojų ir pačių įmonių politika įmonės vidaus darbo klausimais, tokiais kaip veiklos valdymas, akcininkų teisių užtikrinimas, verslo skaidrumas, atsakomybė ir kt.

Rinkos modelio (taip pat žinomo kaip angloamerikietiško modelio) naudojimu pagrįstas požiūris į įmonių valdymą susiformavo korporacinėje aplinkoje, kuriai būdingas didelis akcininkų nuosavybės susiskaidymas ir išsklaidymas, didelis emisijos aktyvumas ir išvystyta privati. akcijų rinka. , didelių ir aktyvių institucinių investuotojų buvimas. Angloamerikietiškame modelyje aktyviai naudojami įvairūs valdybos narių ir vadovų motyvavimo būdai veikti akcininkų labui. Įmonių valdymo rinkos modelis suponuoja efektyvią akcininkų teisių apsaugą ir akcentuoja verslo skaidrumą bei aukštą informacijos atskleidimo laipsnį (3 pav.).

Kontrolės modelio požiūris į įmonės valdymą labai skiriasi nuo rinkos modelio. Šiam modeliui būdinga institucinė aplinka pasižymi didelių akcijų paketų koncentracija siauro investuotojų rato (fizinių asmenų, klanų ar valstybės) rankose, mažu likvidumo laipsniu kapitalo rinkose ir nemaža akcijų paketų dalimi. investicijų, pritrauktų arba iš „susijusių“ bankų, arba iš viešojo sektoriaus. Tokia aplinka būdinga Azijos, Lotynų Amerikos, didžiosios dalies žemyninės Europos ir Rusijos įmonėms. Šiuose regionuose turtas, kaip taisyklė, telkiasi keliuose dideliuose blokuose, kurie dominuoja valdomų įmonių valdyme, todėl įmonių valdymo praktika pirmiausia atspindi didžiausių akcininkų interesus. Tai atsispindi tuo, kad, pavyzdžiui, vadovų ir valdybos narių skatinimo sistemos yra „priderintos“ prie didžiausių akcininkų interesų, ribojamas informacijos apie įmonės veiklą atskleidimas, o smulkiųjų akcininkų teisės dažnai yra pažeidžiamos. . Apskritai šis modelis turi aiškų polinkį į išleistų finansinių išteklių perskirstymą įmonės viduje, priešingai nei rinkos modeliui būdingas perskirstymas per akcijų rinkos mechanizmus (4 pav.).

Iš dviejų įmonių valdymo modelių investuotojai dažniausiai teikia pirmenybę rinkos modeliui, tačiau tai nereiškia, kad taip yra geresnis modelis kontrolė. Tiesą sakant, svarbu, kad naudojamas įmonės valdymo modelis būtų tinkamas konkrečiam regionui, šaliai ar net įmonei. Akivaizdu, kad kiekviena besiformuojanti rinka turės pritaikyti tradicinius modelius, kad jie atitiktų jų sąlygas. Pavyzdžiui, knygoje „When a Family Owns a Conglomerate...“ Filipinų „Ayala Corporation“ generalinis direktorius aptaria gero įmonės valdymo svarbą šeimos konglomeratui. Taip pat Rusijos įmonės turi sukurti savo įmonių valdymo įrankius, kurie ne tik maksimaliai atitiktų šalies ekonomikos išsivystymo etapą, bet ir atsižvelgtų į pasaulinės kapitalo rinkos reikalavimus. Džiugu suvokti, kad šiandien tai ne tik teorija, o realus procesas.

Šiame leidinyje panaudoti McKinsey & Company darbuotojų Marko Watsono ir Paulo Coombeso atliktų tyrimų rezultatai.

Išnašos

1 Įmonių atsakomybės visuomenei tema šiame straipsnyje nenagrinėjama. Tačiau tai nerodo jo nereikšmingumo. Ši tema atspindi daugybę investuotojų, kaip verslo savininkų, interesų pusiausvyros su klientų ir kitų išorinių grupių, siekiančių daryti įtaką sprendimų priėmimo procesui, teisėmis aspektų. - Maždaug red.

2 Kitaip tariant, ekonominis pelnas arba ekonominė pridėtinė vertė ( ekonominės vertės pridėta) yra įmonės pelno ekonominis ekvivalentas, atsižvelgiant ir į skolos, ir į nuosavo kapitalo kainą. - Maždaug red.

Įvadinė tema „Įmonių valdymas: esmė, elementai, pagrindinės problemos“ apsvarstyti įmonės valdymo esmę, apibrėžti elementus ir išryškinti pagrindines jo problemas.

Įmonių valdymas (siaurąja prasme) yra procesas, kurio metu korporacija atstovauja investuotojų interesams ir tarnauja jiems.

Įmonių valdymas (plačiąja prasme) – tai procesas, kurio metu randama pusiausvyra tarp ekonominių ir socialinių tikslų, tarp individualių ir viešųjų interesų.

Apibendrinant šiuos apibrėžimus, galima teigti, kad įmonių valdymo sistema yra organizacinis modelis, kurio pagalba akcinė bendrovė turėtų atstovauti ir ginti savo akcininkų interesus.

Išskiriami šie įmonės valdymo elementai:

Bendrovės veiklos etiniai pagrindai, susidedantys iš akcininkų interesų laikymosi;

Visų įmonei keliamų teisinių ir norminių reikalavimų laikymasis.

Be to, kad įmonė laikosi teisinių ir reguliavimo reikalavimų, rinka kontroliuoja įmonės valdymą labiau nei vyriausybė. Nesilaikant gero įmonės valdymo taisyklių, įmonei gresia ne baudos, o žala jos reputacijai kapitalo rinkoje. Dėl šios žalos sumažės investuotojų susidomėjimas ir akcijų kainos. Be to, tai apribos tolimesnės veiklos ir kapitalo investicijų į įmonę galimybes iš išorės investuotojų, taip pat pakenks įmonės perspektyvoms išleisti naujus vertybinius popierius. Todėl Vakarų įmonės, siekdamos išlaikyti investicinį patrauklumą, didelę reikšmę teikia įmonių valdymo taisyklių ir reglamentų laikymuisi.

Tarp pagrindinių įmonių valdymo problemų išskiriame:

Agentūros problema – interesų nesutapimas, piktnaudžiavimas įgaliojimais;

Akcininkų teisės - smulkiųjų (smulkiųjų) akcininkų teisių pažeidimas, koncentruota kontrolė ir viešai neatskleistos kontrolės dilema;

Jėgų pusiausvyra - valdybos struktūra ir principai, skaidrumas, komitetų sudėtis, nepriklausomi direktoriai;

Investicinė bendruomenė – institucijos ir saviorganizacija;

Direktorių profesionalumas – strategiškai orientuota įmonės valdymo sistema, sprendimų kokybė ir profesinės direktorių žinios.

Panagrinėkime pagrindinius įmonių valdymo modelius, apibrėžkime pagrindinius pagrindinius principus ir elementus, trumpai apibūdinkime modelius.

Įmonių teisės srityje išskiriami trys pagrindiniai įmonių valdymo modeliai, būdingi išsivysčiusių rinkos santykių šalims: angloamerikietiškas, japoniškas ir vokiškas. Kiekvienas iš šių modelių susiformavo per istoriškai ilgą laikotarpį ir pirmiausia atspindi specifines nacionalines socialinės ir ekonominės raidos sąlygas, tradicijas, ideologiją.

Apsvarstykite angloamerikietišką įmonių valdymo modelį, būdingą JAV, Didžiajai Britanijai, Australijai.

Pagrindiniai angloamerikietiškos sistemos principai yra tokie.

1. Bendrovės turto ir prievolių bei bendrovės savininkų turto ir prievolių atskyrimas. Šis principas leidžia sumažinti verslo riziką ir sukurti lankstesnes sąlygas papildomam kapitalui pritraukti.

2. Nuosavybės atskyrimas ir korporacijos kontrolė.

Pagrindiniai šių principų įgyvendinimo mechanizmai angloamerikietiškame modelyje yra direktorių valdyba, vertybinių popierių rinka ir įmonių kontrolės rinka.

Metaforiškai kalbant, jie visi yra tame pačiame laive ir yra pasirengę bendradarbiauti bei bendrauti tarpusavyje, nubrėždami šio laivo kursą rinkos konkurencijos jūroje.

Jai būdingi šie pagrindiniai elementai:

Dviejų pakopų direktorių valdybos struktūra;

Suinteresuotųjų šalių atstovavimas;

Universalūs bankai;

Kryžminis akcijų paketas.

Taigi vokiškame įmonių valdymo modelyje pagrindinis valdymo organas yra kolektyvinis. Palyginimui: angloamerikietiškame modelyje direktorių valdyba išrenka generalinį direktorių, kuris savarankiškai sudaro visą aukščiausio lygio vadovų komandą ir turi galimybę keisti jos sudėtį. Pagal Vokietijos modelį visą vadovų komandą renka stebėtojų taryba.

Stebėtojų taryba sudaroma taip, kad atspindėtų visus pagrindinius korporacijos verslo ryšius. Todėl stebėtojų tarybose dažnai yra bankininkai, produktų tiekėjų ar vartotojų atstovai. Tais pačiais principais vadovaujasi ir darbo kolektyvas, rinkdamas stebėtojų tarybos narius. Esmė ne ta, kad pusė stebėtojų tarybos narių yra korporacijos darbuotojai ir darbuotojai. Darbo jėga atrenka stebėtojų tarybos narius, kurie gali duoti didžiausią naudą korporacijai darbo jėgos požiūriu.

Japonijos įmonių valdymo modelis pasižymi šiais bruožais:

Pagrindinė banko sistema;

Įmonių išorinės sąveikos tinklinis organizavimas;

Visą gyvenimą trunkančio įdarbinimo sistema.

Kiekviena horizontali įmonė turi vieną pagrindinį banką, vertikalios grupės gali turėti du.

Kartu svarbų vaidmenį atlieka įvairios neformalios asociacijos – sąjungos, klubai, profesinės asociacijos. Pavyzdžiui, FIG – tai grupės prezidentinė taryba, kurios nariai renkami iš pagrindinių grupės įmonių prezidentų su formaliu tikslu palaikyti draugiškus santykius tarp įmonių vadovų. Neformalioje aplinkoje keičiamasi svarbia informacija ir švelniai susitariama dėl pagrindinių sprendimų, susijusių su grupės veikla. Pagrindinius sprendimus rengia ir dėl jų susitaria ši institucija.

Įmonių išorinės sąveikos tinklinis organizavimas apima:

Tinklo elementų – tarybų, asociacijų, klubų – prieinamumas;

Vadovybės judėjimo grupės viduje praktika;

Kišimasis į rinkimus;

Grupės vidaus prekyba.

Modelio personalo įdarbinimo visą gyvenimą sistemą galima apibūdinti taip: „Patekęs į dirbančią šeimą, visada išliksi jos narys“.

Pažymėtina, kad įmonių valdymui įtakos turi ir santykiai tarp valdymo sistemos dalyvių. Kontroliuojantys akcininkai, kurie gali būti asmenys, šeimos, aljansai ar kitos korporacijos per kontroliuojančiąją bendrovę arba abipusę akcijų nuosavybę, gali reikšmingai paveikti įmonės elgesį. Būdami akcijų savininkai, instituciniai investuotojai vis dažniau reikalauja balsavimo teisių kai kuriose rinkose valdant įmonės valdymą. Atskiri akcininkai paprastai nenori naudotis savo valdymo teisėmis ir nesirūpina, jei kontroliuojantys akcininkai ir vadovybė elgiasi su jais sąžiningai. Skolintojai atlieka svarbų vaidmenį kai kuriose valdymo sistemose ir gali vykdyti išorinę korporacijų veiklos kontrolę. Darbuotojai ir kitos suinteresuotosios šalys labai prisideda prie ilgalaikės korporacijų sėkmės ir veiklos rezultatų, o vyriausybės kuria bendrą institucinę ir teisinę įmonių valdymo sistemą. Kiekvieno iš šių veikėjų vaidmenys ir jų sąveika įvairiose šalyse labai skiriasi. Šiuos santykius iš dalies reguliuoja įstatymai ir teisės aktai, o iš dalies – savanoriškas prisitaikymas prie kintančių sąlygų ir rinkos mechanizmų.

Taigi bendrovės valdymo struktūra turėtų užtikrinti vienodą akcininkų, įskaitant smulkiuosius ir užsienio akcininkus, traktavimą, o visiems pažeidžiant jų teises – veiksminga apsauga.

Pastarųjų metų finansinės krizės patvirtina, kad skaidrumo ir atskaitomybės principai yra esminiai efektyvaus įmonių valdymo sistemoje. Bendrovės valdymo struktūra turėtų užtikrinti, kad būtų laiku ir tiksliai atskleista informacija apie visus esminius bendrovei įtakos turinčius dalykus, įskaitant finansinę padėtį, veiklos rezultatus, įmonės nuosavybę ir valdymą.

Dauguma EBPO šalių renka išsamią privalomą ir savanorišką informaciją apie įmones, kurių akcijomis prekiaujama viešai, ir dideles įmones, kurios nėra įtrauktos į biržos sąrašus, o vėliau ją platina daugeliui vartotojų. Informaciją viešai skelbti dažniausiai reikalaujama ne rečiau kaip kartą per metus, nors kai kuriose šalyse tokia informacija turi būti teikiama kas pusmetį, kas ketvirtį ar net dažniau, įvykus esminiams pokyčiams įmonėje. Netenkindamos minimalių informacijos atskleidimo reikalavimų, įmonės dažnai savanoriškai pateikia informaciją apie save, reaguodamos į rinkos poreikius.

Atskleidimas taip pat padeda gerinti visuomenės supratimą apie įmonių struktūrą ir veiklą, įmonių politiką ir veiklos rezultatus, atsižvelgiant į aplinkos ir etikos standartus, ir įmonių santykius su bendruomenėmis, kuriose jos veikia.

Audituotos finansinės ataskaitos, parodančios finansinius veiklos rezultatus ir įmonės finansinę būklę (paprastai balansas, pelno (nuostolių) ataskaita, pinigų srautų ataskaita ir finansinių ataskaitų pastabos), yra labiausiai paplitęs informacijos apie įmones šaltinis. Du pagrindiniai dabartinių finansinių ataskaitų tikslai yra užtikrinti tinkamą kontrolę ir vertybinių popierių vertinimo pagrindą. Diskusijų protokolai yra naudingiausi, kai skaitomi kartu su pridedamomis finansinėmis ataskaitomis. Investuotojus ypač domina informacija, kuri gali nušviesti įmonės verslo perspektyvas.

Pažymėtina, kad akcininkams rūpi ir tai, kaip atlyginama už valdybos narių ir vadovų darbą. Tikimasi, kad bendrovės paprastai pateiks pakankamai informacijos apie valdybos nariams ir generaliniams direktoriams mokamą atlyginimą (individualiai arba kartu), kad investuotojai galėtų tinkamai įvertinti atlyginimų politikos sąnaudas ir naudą bei paskatų schemų, tokių kaip galimybė įsigyti akcijų, poveikį. , už atlikimą.

Įmonės skatinamos teikti informaciją esminiais su darbuotojais ir kitais suinteresuotais asmenimis susijusiais klausimais, kurie gali turėti didelės įtakos įmonės rezultatams.

Įmonės kontrolė plačiąja to žodžio prasme – tai visuma galimybių gauti naudos iš korporacijos veiklos, kuri glaudžiai susijusi su tokia sąvoka kaip „įmonės interesas“.

Įmonės valdymas yra nuolatinis, nuoseklus įmonės interesų užtikrinimas ir išreiškiamas įmonės kontrole.

Įmonės kontrolės nustatymo pagrindai gali būti:

Išsamios ir susietos technologinės, gamybos, rinkodaros ir finansinės grandinės formavimas;

Išteklių sutelkimas;

Rinkų konsolidavimas arba naujų rinkų formavimas, korporacijų dalies esamoje rinkoje išplėtimas;

Naujų rinkų konsolidavimas / formavimas arba korporacijos dalies esamoje rinkoje išplėtimas;

Sostinės savininko interesų gynimas, vadovų pozicijų stiprinimas, t.y. įmonių kontrolės subjektų teisių ir galių perskirstymas;

Konkuruojančių korporacijų pašalinimas;

Turto dydžio padidėjimas ir kt.

Kontrolė siejama su teise valdyti akcinių bendrovių įstatinį kapitalą, technologiniu procesu, pinigų srautais. Šia prasme dalyvavimas korporacijos kapitale, taip pat licencijų, technologijų, mokslo ir technikos pasiekimų turėjimas padidina kontrolės galimybes. Prieiga prie piniginių išteklių ir išorės finansavimo vaidina svarbų vaidmenį. Didelės akcinės bendrovės yra labai priklausomos nuo piniginio kapitalo šaltinių, todėl jo koncentraciją užtikrinančios institucijos atlieka gyvybiškai svarbų vaidmenį stiprinant įmonių kontrolę.

Apsvarstykite įmonių kontrolės formas: akcinę, valdymo ir finansinę, kurių kiekvienai atstovauja skirtingos juridinių ir fizinių asmenų kategorijos.

Įgyvendinant įmonių kontrolę, pirmiausia jungtinę, investavimo procesą galima padaryti kuo paprastesnį, nedalyvaujant kredito įstaigoms. Tačiau tiesioginių investicijų formų kūrimas apsunkina individualų investavimo pasirinkimą, verčia potencialų investuotoją ieškoti kvalifikuotų konsultantų ir papildomos informacijos. Būtent todėl korporacijos istorija nuolat siejama, viena vertus, su maksimaliu investavimo formų demokratizavimu, kita vertus, su finansinių institucijų atstovaujamų finansų tarpininkų skaičiaus didėjimu.

Valdymo kontrolė reprezentuoja fizinių ir/ar juridinių asmenų gebėjimą užtikrinti įmonės ūkinės veiklos valdymą, valdymo sprendimų tęstinumą ir struktūrą. Tai išvestinė įmonės kontrolės forma iš akcininkų kontrolės.

Finansų kontrolė suteikia galimybę finansinėmis priemonėmis ir specialiomis priemonėmis daryti įtaką akcinės bendrovės sprendimams.

Finansų institucijų vaidmuo – aprūpinti korporaciją finansiniais ištekliais, lėšų judėjimo mechanizmu. Jie arba atstovauja galutiniams kapitalo savininkams, įgyjantiems akcininkų kontrolės teises, akcijas, arba skolina įmonei iš lėšų, pasiskolintų iš santaupų savininkų. Abiem atvejais plečiasi tiesioginiai visuomenės finansavimo šaltiniai.

Kredito ir finansų įstaigų bei organizacijų plėtra ir jų vaidmens plėtra finansuojant verslo subjektus lemia kontrolės santykių plėtrą. Pastarosios darosi vis sudėtingesnės ir plinta įvairiuose lygmenyse. Ekonomikoje formuojasi visuotinės priklausomybės ir atsakomybės situacija:

korporacijoms – akcininkams, kurios gali būti didelės finansų institucijos – santaupų savininkams – korporacijai.

Pensijų ir draudimo kaupimo sistemų plėtra visuomenėje ypač palanki įmonių kontrolės „demokratizacijai“. Privatūs nevalstybiniai pensijų fondai, formuojami didelės akcinės bendrovės pagrindu, kaupia didelius ilgalaikius finansinius išteklius, kuriuos galima investuoti į įmonių akcinį kapitalą. Ekonominiu požiūriu pensijų fondus valdo jų nariai, t.y. korporacijos darbuotojai. Šios lėšos gali sukaupti reikšmingas lėšas ir taip prisidėti prie akcininkų kontrolės plėtros. Profesionalias pensijų fondų turto valdymo paslaugas dažniausiai teikia finansų įstaigos.

Panašios situacijos susiklosto ir draudimo bendrovėse.

Norint nustatyti korporacijos kontrolę žymiai padidinant akcininkų ir finansų kontrolę, reikia nukreipti didelius finansinius išteklius. Norėdami įtvirtinti tam tikros korporacijos kontrolę, fondų (bankų) valdytojai atsiduria „interesų konflikto“ situacijoje: klientų ir įmonių. Norėdami to išvengti, patys vadovai ar valstybinės įstaigos nustato tam tikrus apribojimus įgyvendinti tų finansinių organizacijų, kurios yra atsakingos plačioms atskirų šių organizacijų sukauptų lėšų savininkų masėms, korporatyvinių interesų įgyvendinimui. Valstybė nustato kredito ir finansų įstaigų dalyvavimo įmonių kontrolėje rėmus.

Tema „Eitentų valdybos ir vykdomieji organai»Schemiškai pristato direktorių valdybos struktūrą ir nepriklausomos direktorių tarybos ypatybes pagal EBPO rekomendacijas.

Schematiškai bendrovės direktorių valdybos struktūra yra tokia (pavyzdžiui, Kanadoje):

1/3 - valdymas;

Sujungti generalinio direktoriaus ir valdybos pirmininko pareigas;

Lyderystė įmonės strategijoje – būtina kartu su vadovybe sukurti gairių sistemą, leidžiančią įvertinti korporacijos strateginio plano sėkmę, suteikti kolektyvinį supratimą apie sprendimų kokybę ir patikimumą, nesumažinant diskusijų atvirumo lygio. tarp valdybos narių;

Aktyvi valdymo veiklos kontrolė – valdyba turėtų būti įtraukta į valdymo veiklos stebėseną, motyvavimą ir vertinimą;

Atsakomybė akcininkams ir visuomenei – būtina įvertinti ir plėtoti vidinę ir išorinę „pilietinę“ korporacijos atsakomybę (įmonės etika);

Reguliarus savęs vertinimas – per savo narių veiklos kriterijų nustatymą ir įgyvendinimą bei įsivertinimo procesą.

Šie septyni principai, susiję su valdybos vaidmeniu, turėtų būti konkrečių įmonių valdymo tobulinimo iniciatyvų pagrindas.

Rusijos praktikoje, jei jums priklauso 70% įmonės akcijų, galite į direktorių valdybą įtraukti 7 iš 9 narių.

Tarp nepriklausomų direktorių kriterijų yra šie:

Aukštasis išsilavinimas, mokslų daktaras;

Darbo patirtis panašioje įmonėje (pavyzdžiui, Kanadoje - 10 metų);

Amžius iki 60 metų (Kanadoje - 64-67 metai);

Neturi šios korporacijos akcijų;

Lojalumas vadovybei, t.y. sprendimų ir pareiškimų nepriklausomumas.

Pavyzdžiui, konditerijos fabriko „Krasny Oktyabr“ direktorių taryboje iš 19 direktorių tarybos narių 6 yra nepriklausomi.

Smulkieji akcininkai susiduria su dideliais iššūkiais siekdami teisinės apsaugos nuo netinkamo vadovo elgesio, ypač dėl poreikio mokėti didelius valstybės mokesčius.

Šiuo metu Rusijos įmonių valdymo sistemos ypatumai yra šie:

Santykinai didelė vadovų dalis didelėse įmonėse, palyginti su pasauline praktika;

Gana maža bankų ir kitų finansinių institucinių investuotojų dalis;

Tiesą sakant, nėra tokios nacionalinės institucinių investuotojų grupės kaip pensijų fondai, kurie yra svarbiausias rinkos subjektas išsivysčiusiose rinkos ekonomikos šalyse;

Nepakankamai išvystyta vertybinių popierių rinka daugumos įmonių akcijoms suteikia mažą likvidumą ir neįmanoma pritraukti investicijų iš smulkaus verslo;

Įmonės nėra suinteresuotos užtikrinti deramą reputaciją ir informacijos skaidrumą dėl nepakankamo akcijų rinkos išsivystymo;

Įmonės vadovams santykiai su kreditoriais ar akcininkais yra svarbesni nei santykiai su savininkais;

Kai kurių Rusijos įmonių strategijos pokyčiai finansinio „skaidrumo“ sistemos užtikrinimo kryptimi lėmė pernelyg didelį perėjimo prie tarptautinių finansinės atskaitomybės standartų (TFAS) arba „bendrai priimtų apskaitos principų“ (GAAP) kaštus. Rusijoje vienos pirmųjų šį perėjimą ėmėsi tokios įmonės kaip „Gazprom“, „RAO UES of Russia“, „JUKOS“ ir kt.. Apskaitos ir finansinės atskaitomybės sistemos reforma pareikalaus didelių materialinių išlaidų ir laiko.

Atkreipkite dėmesį, kad tarp svarbių veiksnių, turinčių įtakos nacionalinio įmonių valdymo modelio formavimuisi, galima išskirti:

Korporacijos akcijų nuosavybės struktūra;

Bendrovės finansavimo šaltinių koreliacija;

Makroekonominė ir ekonominė politika šalyje;

Teisinės sistemos ir kultūros raidos istorija ir šiuolaikiniai ypatumai;

Tradicinė (istoriškai susiformavusi) nacionalinė ideologija; nusistovėjusią verslo praktiką;

Tradicijos ir valstybės įsikišimo į ekonomiką laipsnis bei vaidmuo reguliuojant teisės sistemą.

Santykinai nestabili makroekonominė ir politinė situacija;

Nepalanki daugelio naujai susikūrusių korporacijų finansinė būklė;

Nepakankamai išplėtoti ir palyginti prieštaringi teisės aktai apskritai;

Dominavimas didelių korporacijų ekonomikoje ir monopolijos problema;

Daugeliu atvejų yra reikšmingas pradinis akcijų nuosavybės išsklaidymas;

Emitentų ir rinkų „skaidrumo“ problema ir dėl to buvusių valstybės valdomų įmonių vadovų išorės kontrolės trūkumas (neišsivystymas);

Silpni vidaus ir išorės investuotojai, bijodami daug papildomų rizikų;

Korporatyvinės etikos ir kultūros tradicijų trūkumas (užmiršimas);

Korupcija ir kiti baudžiamieji problemos aspektai.

Tai vienas esminių skirtumų tarp „klasikinių“ modelių, susiformavusių išsivysčiusios rinkos ekonomikos šalyse, kurios yra gana stabilios ir turi daugiau nei šimtmetį.

Tiesioginis ir automatinis svetimų modelių perkėlimas į pereinamųjų ekonomikų „pirmąją“ dirvą ne tik beprasmis, bet ir pavojingas tolesnei reformai.

Rusijos įmonių valdymo modelis yra toks „vadybos trikampis“:

Esminė esmė ta, kad valdyba (stebėtojų taryba), vykdydama valdymo kontrolės funkciją, pati turi išlikti kontrolės objektu.

Daugeliui didelių Rusijos akcinių bendrovių galima išskirti šias santykių dalyvių grupes, kurios sudaro „įmonės valdymo“ sąvokos turinį:

Vadovybė, įskaitant vienintelį emitento vykdomąjį organą;

Pagrindiniai akcininkai (įmonės kontrolinio akcijų paketo savininkai);

Akcininkai, turintys nedidelį akcijų skaičių („smulkieji“ (smulkieji) akcininkai);

Kitų emitento vertybinių popierių savininkai;

Skolintojai, kurie nėra emitento vertybinių popierių savininkai;

Valstybės valdžios institucijos (Rusijos Federacijos ir Rusijos Federaciją sudarančių subjektų), taip pat vietos valdžios institucijos.

Įmonės valdymo veiklos procese iškyla „interesų konfliktas“, kurio esmę ne visada teisingai supranta įmonės vadovai ir darbuotojai: jis nėra pats „įmonių interesų“ pažeidimo faktas. asmens ar grupės palankumą, bet esant situacijai, kai kyla klausimas dėl pasirinkimo tarp visos korporacijos interesų ir kitų interesų. Siekiant išvengti tokio konflikto, įmonių valdymo uždavinys – vadybinėmis, technologinėmis, organizacinėmis priemonėmis užkirsti kelią dalyvių interesų hierarchijos ir tikslinių funkcijų pasikeitimų tikimybei.

SAVIKONTROLĖS KLAUSIMAI

1. Pateikite įmonės valdymo esmės ir elementų apibrėžimą.

2. Išplėsti pagrindinių įmonių valdymo teorijų turinį.

3. Išvardykite pagrindines angloamerikiečių, vokiečių ir japonų įmonių valdymo modelių charakteristikas.

4. Apibūdinti pagrindinius įmonių valdymo principus ir įvertinti jų veiklos efektyvumą valdant Rusijos akcines bendroves.

5. Apibrėžkite pagrindines įmonių kontrolės formas.

6. Kokios yra pagrindinės nepriklausomos direktorių tarybos savybės? Nustatykite, jūsų nuomone, priimtiniausią iš jų Rusijos įmonių direktorių valdybai.

7. Išplėsti nacionalinio įmonių valdymo modelio ypatumus. Kokie pagrindiniai jo formavimo sunkumai?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Valdymas ir įmonių kontrolė akcinėse bendrovėse. M .: Juristas, 1999 m.

2. Bocharovas V.V., Leontjevas V.E. Įmonių finansai. SPb .: Petras, 2002 m.

3. Lvovas Yu.A., Rusinovas V.M., Saulinas A.D., Strakhova O.A. Akcinės bendrovės valdymas Rusijoje. M .: UAB „Spaustuvė Novosti“, 2000 m.

4. Šiuolaikinės įmonės valdymas // Red. B. Milneris, F. Liisas. M .: INFRA-M, 2001 m.

5. Khrabrova I.A. Įmonių valdymas: integracijos klausimai „Filiacijos, organizacijos dizainas, integracijos dinamika“. Maskva: Red. namas „Alpina“, 2000 m.

6. Shane'as V.I., Zhuplev AV., Volodin A.A. Įmonės valdymas. Rusijos ir JAV patirtis. M .: UAB „Spaustuvė Novosti“, 2000 m.

________________________________________________________________________

Mokymo programos išvestis:

Vadybos pagrindai: šiuolaikinės technologijos. Studijų vadovas / red. prof. M.A. Černyševa. Maskva: ICC "Mart", Rostovas n / a: Leidybos centras "Mart", 2003-320 p. (Serija „Ekonomika ir vadyba“.).