Sotib olishdan oldin biznesni baholash. Maslahat. Qanday qilib tayyor biznesni to'g'ri sotib olish kerak. Biznes qiymati qanday baholanadi?

Ko'pincha mablag'lar keyinchalik qayta sotish / sotib olish yoki foyda olish uchun boshqa tashkilotlar bilan qo'shilish maqsadida biznesga investitsiya qilinadi. Va keyin savol tug'iladi: "Barcha investitsiyalarni hisobga olgan holda biznesning qiymatini qanday baholash mumkin?"

Ekspress baholash "tizzada". Agar sizda oddiy biznesingiz bo'lsa va uning narxini baholashingiz kerak bo'lsa, unda quyidagicha hisoblang: "1-2 yil davomida foyda + mulk" va soting.

Xarajat turlari

Birinchi qadam biznesni baholash turlari bilan shug'ullanishdir. Turli xil tasniflar bizga har xil turdagi qiymatlarni beradi, lekin men asosiylariga yopishib olishga qaror qildim. Aytgancha, turlarning har biri biznesni baholash uchun o'z maqsadi va vazifalarini ko'zlaydi, shunda siz bu nima uchun kerakligini tushunasiz.

Shuni ham ta'kidlashni istardimki, bunday baholash turlari faoliyat yurituvchi korxonalar bilan bog'liq.

1. Bozor

Bozor raqobati sharoitida biznesni sotish / sotib olish narxi.

Bozor qiymati kelajakda olinishi mumkin bo'lgan daromadni hisobga olgan holda tashkilotning barcha mulkining narxi bo'ladi.

Ushbu biznes qiymati birlashish va sotib olish operatsiyalarini (qo'shilish yoki sotib olish), biznesni sotish yoki uzoq muddatli rivojlanishni to'g'rilash uchun tashkilot bozorda qayerda ekanligini aniqlash zarur bo'lganda aniqlanadi.

Biznesni baholashda bozor qiymatini aniqlash chuqur tahlil va pul oqimlariga asoslanadi.

Misol (oddiy)

Keling, "Romashka" OAJ misolida biznesning bozor qiymatini tahlil qilaylik. Ta'sischi rivojlanish strategiyasini o'zgartirishni xohlaydi. Va buning uchun u shunday jadval yaratadi:

Yil davomida biznesning narxi 320 000 rublga oshganini ko'ramiz, bu Romashkaning ijobiy o'sish sur'atlarini ko'rsatadi, biznes ko'tariladi.

2. Investitsiyalar

Muayyan investitsiya maqsadlari uchun mulk qiymati.

Biznes egalari investitsiya loyihalarini ishga tushirishga qaror qilganlarida hisoblab chiqiladi. Yoki tashkilot investorlar tomonidan sarmoya uchun ko'rib chiqiladi.

Prognoz qilingan investitsiya daromadiga qarab, ushbu turdagi xarajatlar bozordan yuqori yoki pastroq bo'lishi mumkin.

Misol (oddiy)

"Romashka" OAJ "Oblachko" OAJ bilan strategik hamkorlikni rejalashtirmoqda. Hamkorlik investitsiya loyihasi sifatida qaraladi.

Bunday holda, biznesni baholash uchun sheriklikning investitsiya qiymatini aniqlash kerak, buning uchun biz boshqa kompaniya bilan birlashishdan qanday foyda olishimiz mumkinligini taxmin qilamiz.

5 yil ichida hamkorlik loyihasini amalga oshirishda biznesning investitsiya qiymati 11 756 723 rublni tashkil qiladi, bu "Romashka" OAJ uchun foydalidir. Hisob-kitoblar bilan ushbu misol quyida, bandda batafsilroq muhokama qilinadi.

3. Qayta tiklash (joriy)

Biznesni tashkil etish va yuritish bilan bog'liq barcha xarajatlar, shu jumladan aktivlar yig'indisi.

Tashkilotning yuqori rahbariyati mulkni sug'urta qilish to'g'risida qaror qabul qilganda, shuningdek, ta'sischilar aktivlarni qayta baholashga qaror qilganda kerak. Va yana - optimallashtirish zarur bo'lganda mavjud tizim soliqqa tortish.

Misol (oddiy)

“Romashka” OAJ rahbariyati korxona 5 yil avval ochilgan bo‘lsa, biznesni xavf-xatarlardan sug‘urtalashni zarur deb hisoblaydi. Bunday holda, aktivlar sug'urta qilish uchun qayta baholanadi va biznesning almashtirish qiymati aniqlanadi.

Bu vaqt ichida asosiy vositalar (uskunalar, ko'chmas mulk) qiymati sezilarli darajada pasayib ketdi, bu esa korxonani almashtirish xarajatlarini aks ettiradi.

2018 yilda uskunalar va ko'chmas mulkni qayta baholash biznes qiymatining 2013 yilga nisbatan 700 000 rublga pasayishiga olib keldi.

4. Tugatish

Biznesning pul ko'rinishidagi qiymati uni sotish bilan bog'liq barcha xarajatlarni hisobga olmaganda.

Bunday xarajatlar smetasi kutilmagan holatlar tufayli biznesni imkon qadar tezroq yopish zarur bo'lganda kerak bo'ladi.

Shuni esda tutish kerakki, mahsulotni favqulodda sotish bilan uning qiymati bozor qiymatidan past bo'ladi va biznesni amalga oshirish bilan bir xil bo'ladi.

Misol (oddiy)

"Romashka" OAJ yuqori bozor tufayli yopiladi. Bunday holda, so'nggi ma'lumotlarga ko'ra, butun mulkning narxi aniqlanadi.

Olingan summadan kontragentlar va sheriklar oldidagi barcha qarzlar, xodimlarga to'lovlar, ko'chmas mulkni sotish uchun rieltorlarga komissiya to'lash, sotish paytigacha uskunani yaxshi holatda saqlash xarajatlari chegirib tashlanadi.

Shuni unutmangki, hatto tugatilgan taqdirda ham, tashkilot hali ham daromad olishi mumkin.

"Romashka" OAJ uchun tugatish davridagi mulk qiymati va xarajatlar o'rtasidagi farq 5 500 000 rublni tashkil etdi.

Xarajatlarni baholashga yondashuvlar

Biznesni baholashning uchta usuli mavjud. Va Rossiya qonunchiligiga ko'ra, baholovchi (ha, bu to'g'ri, siz baholamaysiz) uchta yondashuvdan foydalanishi shart va agar ulardan biri ishlatilmasa, nima uchun buni batafsil asoslab bering.

1. Foydali

Biznesni baholashning foydali usuli biznes faoliyatidan olinadigan foyda prognoziga asoslanadi. Shunday qilib, kompaniyaning kelajakdagi daromadlari hozirgi qiymatga kamayadi.

Boshqacha qilib aytganda, tashkilotning rejalashtirilgan daromadi qanchalik yuqori bo'lsa, biznesning joriy narxi shunchalik yuqori bo'ladi.

1.1 To'g'ridan-to'g'ri kapitallashtirish usuli

Tashkilotning daromadlari asosida biznesning prognozli o'sish sur'atlariga moslashtirilgan.

Ushbu usul biznesning o'sish sur'ati va rentabelligini saqlab qolish yoki oshirishni rejalashtirgan tashkilotlar uchun, ya'ni yirik, barqaror rivojlanayotgan kompaniyalar uchun javob beradi. Bunday holda, baholash formulasi quyidagicha:

Bu erda "V" - biznesning qiymati, "I" - tashkilotning daromadi, "R" - kapitallashuv darajasi.

Daromad No 2 shaklda aks ettirilgan moliyaviy natijalar to'g'risidagi hisobot ma'lumotlari bo'yicha hisoblanadi buxgalteriya hisobotlari... Ko'pincha, bu ma'lumotlar 3-5 yil davomida olinadi va o'rtacha hisoblanadi.

Agar hisobotda daromadlar to'g'risidagi ma'lumotlar mavjud bo'lsa, kapitallashuv stavkasini (R) quyidagi formula bo'yicha hisoblash kerak:

R = Diskont stavkasi - Kompaniya daromadining o'rtacha o'sish sur'ati

Misol

Xarajatlarni baholashning maqsadi boshqaruv samaradorligini oshirishdir. Eslatma: 2017 yilda "Romashka" OAJ qiymati 7 500 000 ga baholangan, daromadi 1 350 000 rublni tashkil etgan.

Aytaylik, "Romashka" OAJ 2018 yilda 1 098 000 rubl daromad oldi. Biz ushbu qiymatni kapitallashuv stavkasiga bo'lamiz va biz 7 320 000 rublga teng biznes qiymatini olamiz.

Shunday qilib, joriy hisob-kitoblardan so'ng, tashkilot o'z o'rnini yo'qotayotganini, biznesning o'sish sur'atlari pasayib borayotganini, pul oqimlarini boshqarish samaradorligi pasayganini ko'ramiz.

1.2 Hisoblangan pul oqimlarini diskontlash usuli

Ushbu usul kompaniyaning hozirgi pullari va aktivlari kelajakdagi pul va aktivlardan qimmatroq bo'lishiga asoslanadi.

Narxlarni baholash uchun diskontlash usuli qo'llaniladi katta biznes turli xil ekologik omillar, masalan, daromadning mavsumiyligi ta'sir qiladi.

Pul oqimi To'lqin Pul kompaniyaga.

Pul oqimlari ko'paytirish yo'li bilan diskontlanadi pul oqimi formula bo'yicha chegirma omili bo'yicha:

Diskontlangan pul oqimi formulasi

Bu erda "DCF" diskontlangan pul oqimi, "r" - diskont stavkasi, "n" - pul oqimlarini hisoblash uchun davrlar soni, "i" - davrlar soni.

Misol

Baholashning maqsadi "Romashka" OAJning "Oblachko" OAJ bilan qo'shilishi samarasini aniqlashdir.

Aytaylik, "Romashka" OAJ 7 300 000 rubl daromad bilan hamkorlik qiladi. yiliga va 5 yillik hamkorlikdan so'ng yiliga 10% daromad stavkasi bilan 9 000 000 rubl daromad olishga intiladi. Berilgan loyihaning foydali ekanligini qanday aniqlash mumkin?

Investitsiya qiymati = (9 000 000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5 588 291,9 rubl.

Elementar hisob-kitoblar orqali ma'lum bo'lishicha, 5 yil ichida "Romashka" OAJ atigi 5 588 291,9 rubl sarmoya kiritib, kerakli daromadni olishi mumkin. Shuning uchun "Romashka" OAJ va "Oblachko" OAJ ittifoqi foydalidir.

2. Qiyosiy

Biznes qiymatini baholashning ushbu usulida baholangan tashkilot o'xshash kompaniyalar bilan taqqoslanadi. Shu kabi kompaniyalar iqtisodiy, moddiy, texnik va boshqa sharoitlarda o'xshash bo'lishi kerak.

O'xshash kompaniyalar tanlab olingandan so'ng, ular uchun mos multiplikatorlar, ya'ni sotish narxi va iqtisodiy ko'rsatkich nisbati hisoblanadi.

Biznes qiymati qiyosiy usul ballar olingan ko'paytirgichlarni baholanadigan tashkilotning asosiy moliyaviy ko'rsatkichlariga ko'paytirish yo'li bilan hisoblanadi.

2.1 Bitimlar usuli (sotish usuli)

Ushbu usul baholanayotgan biznesga o'xshash tashkilotlarning nazorat yoki yuz foiz ulushlarini sotib olish yoki sotish uchun bozor narxlarini tahlil qilishga asoslangan.

Ko'paytirgichlarni hisoblash va qo'llashdan so'ng, olingan biznes qiymati o'rtacha og'irlikdagi qiymatga keltiriladi. Tranzaksiya usulidan foydalanganda quyidagi formuladan foydalaniladi:

Biznes qiymati (kapitalizatsiya) = Ko'rsatkich * Multiplikator

Misol

Baholashning maqsadi biznesni sotishdir. Shuning uchun "Romashka" OAJning barcha chiqarilgan aktsiyalarining 100 foizini baholash kerak.

Biz moliyaviy hisobotlardan dastlabki ma'lumotlarni olamiz: daromad = 730 000 rubl, aktiv qiymati = 410 000 rubl.

Bozor va tashqi muhitni o'rganib chiqib, biz uchta o'xshash kompaniyani tanladik. Bu ommaviy kompaniyalar bo'lganligi sababli, ularning hisobotlari tashqi foydalanuvchilar uchun ochiq, shuning uchun siz bizni qiziqtirgan multiplikatorlarni osongina ko'rsatishingiz mumkin.

Quyidagi jadvalda "Romashka" OAJ tengdoshlari, hisoblangan ko'paytmalari va ko'rsatkichlari ko'rsatilgan.

Ko'paytirgichlarning aniq qiymatini aniqlash uchun ko'paytirgichlarning vaznli qiymatlarini ko'rsatish kerak (bizda 9,30 va 14,20 mavjud).

• P \ R multiplikatori bo'yicha - 6 789 000 rubl;
• P \ R multiplikatori bo'yicha - 5 822 000 rubl.

Biroq, biznesning umumiy qiymati bitta bo'lishi kerak, shuning uchun bundan keyin olingan qiymatlarni tortish kerak.

Agar biz og'irlikni P \ R - 0,8 multiplikatoriga va P \ A multiplikatoriga - 0,2 ga qo'ysak, u holda elementar hisob-kitoblar yordamida biz "Romashka" OAJ biznesining umumiy qiymatini 6 595 600 rublga teng olamiz.

Usul nazorat darajasini qo'shimcha tuzatishni talab qilmaydi, chunki dastlabki ma'lumot sifatida tengdosh kompaniyalarning ulushlarini nazorat qilish narxlari ishlatilgan.

2.2. Kapital bozori usuli

Ushbu usul bozorda ochiq muomalada mavjud bo'lgan tengdoshlar aktsiyalarining narxlarini tahlil qilishga asoslangan.

Bunday holda, ekspertlar ko'paytirgichlardan foydalanadilar, bunda hisoblagich aktsiya bahosi, maxraj esa moliyaviy ko'rsatkichdir, masalan, daromad yoki foyda.

Bu usul har bir aksiya asosidagi moliyaviy natijalarga tuzatishlar kiritadi, masalan, aksiya boshiga tushadigan daromad. Aks holda, bu usul savdo usuli bilan bir xil bo'ladi:

Biznes qiymati = Daromad * (Har bir aksiya narxi) / (Har bir aksiya uchun daromad)

Misol

Baholashning maqsadi "Romashka" OAJni sotishdir. So'nggi bir necha yil ichida kompaniya yiliga 100 000 rubl foyda olganligini hisobga olsak.

Shunga o'xshash tengdosh kompaniyalar uchun narx / aksiya boshiga daromad nisbati (bir aksiya uchun to'g'rilangan) 7. "Romashka" OAJ qancha ekanligini qanday aniqlash mumkin?

"Romashka" OAJ qiymati = (yillik foyda) x (ko'paytmasi "bir aksiya narxi / aksiya uchun daromad")

100 000 x 7 = 700 000 rubl.

2.3 Sanoat nisbati usuli

Bu usul muayyan tarmoqdagi korxonaning sotish bahosi bilan uning moliyaviy ko‘rsatkichlari o‘rtasidagi oldindan hisoblangan va tahlil qilingan munosabatlardan foydalanishga asoslangan.

Masalan, marketing agentliklari 0,9 yillik daromadga, konsalting agentliklari 0,7 yillik daromadga sotilishi mumkin.

Rossiyada tarmoq koeffitsientlari usuli hali keng tarqalmagan, chunki statistik va ixtisoslashtirilgan xizmatlardan tarmoq ko'rsatkichlarini chuqur tahlil qilish yo'q.

Misol

Baholashning maqsadi biznesni rivojlantirish strategiyasini tuzatishdir. Buning uchun 6 500 000 rublga teng bo'lgan yillik daromadni hisoblang.

"Romashka" OAJ sohada faoliyat yuritadi ulgurji gullar. Bozor tahliliga ko'ra, 1,8 ga teng sanoat koeffitsientini olish mumkin.

Shunday qilib, 11 700 000 rubl biznes qiymatiga ega. 6 500 000 rubl daromad bilan "Romashka" OAJ rahbariyati tarmoqni kengaytirishga qaror qilishi mumkin.

3. Qimmatbaho

Xarajatlarni baholash usuli korxona qiymatini kompaniyaning mavjud aktivlarining narxi sifatida belgilaydi. Ushbu yondashuvni qo'llash uchun baholovchi aktivlarni sotib olish va saqlash xarajatlari to'g'risida ishonchli ma'lumotga ega bo'lishi kerak.

3.1 Biznesni baholashda sof aktivlar usuli

Ushbu usul aktivlarni tahlil qilishga asoslangan. Birinchi qadam nomoddiy aktivlarni baholashdir. Keyinchalik inventarizatsiya ob'ektlari, zahiralarni tahlil qilish keladi. Keyin pul bo'lmagan aktivlarni (debitorlik qarzlarini) batafsil baholash amalga oshiriladi.

Sof aktivlar usuli hisob-kitoblarda juda oddiy, korxona qiymati quyidagi formula bilan aniqlanadi:

Misol

Baholashning maqsadi "Romashka" OAJning biznesni kredit risklaridan sug'urtalash uchun sarflangan xarajatlarini aniqlashdir.

"Romashka" OAJning aktivlari va qarzlari miqdorini aniqlash kerak. Shunday qilib, barcha aktivlar 4 573 100 rubl, qarz majburiyatlari esa 2 546 900 rubl miqdorida belgilanadi. Shunday qilib, "Romashka" OAJ qiymati 7 120 000 rublga baholanadi.

Baholash natijasida "Romashka" OAJ 7 120 000 rubl miqdorida sug'urta qilinishi mumkinligi aniqlandi.

3.2 Qoldiq qiymat usuli

U biznes tugatilishi aniq ma'lum bo'lganda va egalari tezda amalga oshirish uchun biznesning qiymatini aniqlashlari kerak bo'lganda foydalaniladi. Hisoblash formulasi:

Biznes qiymati = Aktivlarning bozor qiymati - qarz

Kompaniya tugatilayotganligi sababli, biz tez sotish uchun moslashtirilgan asbob-uskunalar, materiallar va materiallarni sotishdan tushgan tushumni hisoblaymiz.

Shunday qilib, "Romashka" OAJ aktivlarining bozor qiymati 5 213 100 rublni tashkil qiladi. Shu bilan birga, sotuvga qadar uskunalar va zaxiralarni saqlash va ularga xizmat ko'rsatish xarajatlari 543 000 rublni tashkil qiladi.

So'nggi paytlarda tashkilot kreditorlar oldidagi katta qarzlarni shakllantirdi, bu 1 876 000 ni tashkil qiladi.

Shuningdek, yopilganda, xodimlarga jami 665 200 rublni tashkil etadigan barcha ishdan bo'shatish to'lovlarini to'lash kerak. Tugatish davri uchun foyda 4 871 100 rublni tashkil qiladi.

Natijada, "Romashka" OAJning qiymati tugatish qiymati usuli bilan 7 000 000 rubl miqdorida aniqlanadi.

Usullar bo'yicha xulosalar

Keyin batafsil ko'rib chiqish biznesni baholashning barcha yondashuvlaridan olingan ma'lumotni tuzish va har bir usulning afzalliklari va kamchiliklarini aniqlash tavsiya etiladi.

Usul eslatmasi

Shunday qilib, hisob-kitoblar uchta usul bilan amalga oshirilgandan so'ng, yakuniy natijani aniqlash kerak. Aytgancha, xarajatlar taxminan bir xil bo'lishi kerak.

Ma'lumotlar, asosan, bir alohida yondashuv boshqalarga qaraganda baholash maqsadiga ko'proq mos kelishi yoki mavjud vaziyatni to'liqroq hisobga olganligi sababli farqlanadi. Shartnoma quyidagi formula bo'yicha tuziladi:

Umumiy xarajat = Foydali × K1 + Qiyosiy × K2 + Sarflangan × K3

"K1", "K2", "K3" - yakuniy baholashda ma'lum xarajatlarning ahamiyatiga qarab tanlangan og'irlik omillari. Koeffitsientlar bittaga qo'shilishi kerak.

Misol

Allaqachon tanish bo'lgan "Romashka" OAJni ko'rib chiqing. Quyidagi jadvalda hisoblash ma'lumotlari.

Koeffitsientlarni tushuntirish: baholovchi bu holda qiyosiy eng muhim deb hisoblaydi, shuning uchun unga maksimal og'irlik beriladi.

Shunday qilib, formula bo'yicha hisoblab chiqilgan holda, biznesning yakuniy kelishilgan qiymati 6 924 200 rubl miqdorida aniqlanadi.

Bosqichma-bosqich ko'rsatma

Ushbu bobda men biznesni baholashning asosiy bosqichlarini yoritib beraman. Tabiiyki, har bir biznesning o'ziga xos nuanslari bor, buni yodda tutish kerak.

1. Maqsadni aniqlash

Birinchi qadam, biznes qanday maqsadda baholanayotganini aniqlashdir. Ushbu qadam biznesni baholash bo'yicha qarorga kelgan tomonlarning iqtisodiy manfaatlarini amalga oshirish uchun muhim ahamiyatga ega. Va ko'pincha baholash quyidagi hollarda amalga oshiriladi:

1. Tashkilotni boshqarish samaradorligini oshirish;
2. investitsiya loyihasini ishga tushirish to‘g‘risidagi qarorni asoslash;
3. Biznesni yoki uning ulushini sotib olish yoki sotish;
4. Korxonani qayta qurish;
5. Uzoq muddatli rivojlanish strategiyasini ishlab chiqish;
6. Tashkilotning moliyaviy natijalarini baholash;
7. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish va sotish to'g'risida qaror qabul qilish.

2. Baholash kompaniyasini tanlash

Bu juda muhim qadam. Ko'pgina mamlakatlarda biznesni baholash o'z ishlarida belgilangan sanoat standartlariga rioya qiladigan mustaqil mutaxassislar tomonidan amalga oshiriladi.

Baholovchini tanlashda yordam beradigan yaxshi vosita bu ishonchli agentliklarning reytinglari, masalan:

1. Ekspert reyting agentligi;
2. "Kommersant" nashriyoti.

Baholovchini tanlashda asosiy mezonlar bozordagi ish muddati, professionallik va obro'-e'tibor, firma xizmatlaridan allaqachon foydalangan taniqli hamkorlar ro'yxatining mavjudligi, ijobiy bo'lishi mumkin.

Biznes bozori va jahon iqtisodiyoti rivojlanishining hozirgi bosqichida nomoddiy aktivlar va intellektual mulkni baholash moddiy narsalardan kam emas. Ob'ektiv tahlil qilish va biznes qiymatini to'g'ri aniqlashning roli oshdi. Ushbu tartib shunchaki biznesni investitsiya qilishni, sotib olishni yoki sotishni rejalashtirayotganlar uchun zarurdir. Mustaqil baholash bunday vaziyatlarda kompaniyaning qiymati oshadi muhim vosita boshqaruv, bu to'g'ri tanlov qilish, ko'plab xavflardan qochish va maksimal foyda olish imkonini beradi. Rivojlanish bosqichlaridan birida sifatli baholashsiz u hatto to'liq ishlay olmaydi va kengaytira olmaydi.

Biznesni baholash nima?

Biznesni baholash - bu korxonaning bozor qiymatini aniqlash tartibi (moddiy, nomoddiy aktivlar, moliyaviy holat, kutilayotgan foyda), bu hokimiyat yoki ekspertlar tomonidan amalga oshiriladi. Har qanday mulk unga bo'lgan huquqlar to'plami bilan birgalikda baholash ob'ektiga aylanishi mumkin. "Biznesni baholash" atamasining ma'nosi biroz boshqacha. Bu korxona qiymatining pul nisbatidagi ta'rifni nazarda tutadi, unga (aktivlardan tashqari) uning foydaliligi va uni olish uchun sarflangan xarajatlar kiradi.

Baholashning asosiy maqsadi mijoz uchun baholanayotgan aktivlarning bozor qiymatini aniqlashdan iborat. Buyurtmachi, qoida tariqasida, kompaniyani sotish yoki sotib olish, aktsiyadorlik kapitali, kreditlash, loyihani moliyalashtirish, korxona boshqaruvi samaradorligini oshirish va hokazolarda biznesni baholashni boshlaydi. Ko'pincha bir nechta sabablar birlashganda vaziyatlar yuzaga keladi.

Biznesni baholash qachon kerak?

Korxona qiymatining o'sishi uning rentabelligi o'sishining muhim ko'rsatkichlaridan biri bo'lib, pasayish boshqaruv tizimi va rivojlanish strategiyasini o'zgartirish zarurligini ko'rsatadi. Ob'ektiv baholash o'tkazishdan biznes egasi ham, uchinchi shaxs ham manfaatdor bo'lishi mumkin.

Korxonaning tannarxi quyidagi hollarda aniqlanadi:

• boshqaruv samaradorligini baholash;
• korporativlashtirish;
• qayta tashkil etish;
• ipoteka kreditidan foydalanish;
• merosga, xayriyaga soliq solish;
• fond bozori faoliyatida ishtirok etish;
• birlashish va kengaytirish shaklida qo'shilgan taqdirda ajratilgan biznes ulushlarini baholash;
• qisman yoki to'liq tugatish;
• yangi aktsiyalarni chiqarish va boshqalar.

Biznesni baholash nafaqat potentsial investor yoki biznes egasiga, balki bozorning boshqa ishtirokchilariga, masalan, sug'urta kompaniyalariga ham kerak bo'lishi mumkin (xavf miqdorini aniqlash, mijoz va sug'urta egasi o'rtasidagi tavakkalchilikni taqsimlash shartnomasiga muvofiqligini tasdiqlash uchun) , kredit tashkilotlari (to'lov qobiliyatini baholash, maksimal kreditning optimal miqdorini aniqlash), shuningdek, davlat organlari, aktsiyadorlar, etkazib beruvchilar, ishlab chiqaruvchilar, vositachilar. Baholashning yakuniy natijasi bir hisobotda bir nechta bo'limlarda yoki ikki xil hujjatda taqdim etilishi mumkin. Korxonani baholash shartnomani va baholash uchun topshiriqni tuzishda buyurtmachi tomonidan shakllantiriladigan belgilangan maqsadga muvofiq amalga oshiriladi. Ular, albatta, "Baholash faoliyati to'g'risida" Federal qonuniga rioya qilishlari kerak Rossiya Federatsiyasi"," Rossiya Federatsiyasi baholovchilarining milliy axloq kodeksi "va Federal standartlar taxminlar.

Biznesni baholash usullari

Investitsiya yoki biznesni sotib olishdan oldin, xaridor birinchi navbatda uning o'zi uchun foydaliligini baholaydi. Bu uning shaxsiy daromad ehtiyojlariga mos kelishi kerak. Bu baholovchi hisoblab chiqadigan bozor qiymatining asosi bo'lgan xarajatlarni hisobga olgan holda oxirgi ko'rsatkichdir. Uni ta'riflash tamoyillari, usullari va yondashuvlari biznesning "mahsulot" sifatidagi o'ziga xos xususiyatlaridan kelib chiqqan holda tanlanadi: investitsiyalar (pul unga investitsiya qilinadi, kelajakda foyda kutiladi), izchillik (u tizim sifatida sotilishi yoki sotilishi mumkin). alohida elementlar), ehtiyoj (ishlab chiqarish ichidagi va tashqi muhitdagi vaziyatga bog'liq). Baholash jarayoni biznes qiymatini ob'ektiv aniqlash uchun mutaxassis baholovchi tomonidan amalga oshiriladigan bir necha bosqichlardan iborat:

• buyurtmachi bilan baholash shartnomasini tuzish;
• baholash ob'ektining xususiyatlarini aniqlash;
• bozor tahlili;
• baholash usullarini tanlash, hisob-kitoblar;
• har bir yondashuv doirasida olingan natijalarni umumlashtirish, ob'ekt qiymatining yakuniy qiymatini aniqlash;
• hisobotni tayyorlash va mijozga yuborish.

To'rtinchi bosqichda baholovchi korxonani baholashning bir yoki bir nechta optimal yondashuvlarini tanlaydi, bu muayyan vaziyatda eng samarali bo'ladi. Biznesni baholash usullari universaldir, lekin ular har bir vaziyatda alohida tanlanadi.

Qimmatbaho

Ushbu yondashuv ob'ekt qiymatini baholash usullari to'plamini nazarda tutadi, ular korxonani tiklash, almashtirish uchun zarur bo'lgan xarajatlarni, xarajatlarni, uskunalarning eskirishini va boshqa omillarni hisobga olgan holda aniqlashga qaratilgan. Bu sizga balansdagi mutlaq o'zgarishlarni baholash sanasiga (mustaqil baholovchining fikriga ko'ra) mumkin bo'lgan tuzatishlari bilan kuzatish imkonini beradi - joriy bozor narxlari to'g'risidagi ma'lumotlar. ishchi kuchi, materiallar va boshqa xarajatlar.

Foydali

Daromad yondashuvi biznesdan kutilayotgan daromad miqdorini aniqlashga asoslangan ob'ekt qiymatini baholash usullari to'plamini anglatadi. Bunday holda, ob'ektning qiymatini belgilovchi asosiy omil daromad hisoblanadi. U qanchalik katta bo'lsa, uning bozor qiymati shunchalik yuqori bo'ladi. Bu erda mutaxassislar rejaga muvofiq potentsial daromad olish davri, xavflar soni va darajasini hisobga olgan holda taxminiy kutish tamoyilini qo'llaydilar. Tahlil qilish uchun bozor ma'lumotlari asosida hisoblangan kapitallashuv koeffitsientlari qo'llaniladi. Ushbu baholash usuli biznes qiymatini aniqlash uchun eng samarali va qulay hisoblanadi (faqat ba'zi hollarda qiyosiy yoki qimmatroq bo'ladi). Agar kompaniyaning daromadlari barqaror bo'lsa, yondashuv eng yaxshi qo'llaniladi.

Qiyosiy

Korxona qiymatini aniqlashning qiyosiy usuli deganda baholash ob'ektini raqobatdosh ob'ektlar bilan (o'xshash xususiyatlarga ega, bitim narxlari to'g'risida ma'lumotlarning mavjudligi) taqqoslashga asoslangan baholash usullari to'plami tushuniladi. Mutaxassislarning fikriga ko'ra, u eng aniq natijalarni beradi (albatta, parametrlar bo'yicha o'xshash xususiyatlarga ega bozorning faol ishlashi sharti bilan). Ushbu yondashuv uchun shunga o'xshash ob'ektlar uchun bozor ma'lumotlari va kapital bozori usuli, bitimlar va sanoat koeffitsientlari (elementlar bilan - benchmarking tahlili) qo'llaniladi.

Muhim: Shuni ta'kidlash kerakki, har bir yondashuv baholash ob'ektining ma'lum xususiyatlarini ta'kidlash va ob'ektiv tahlil qilish imkonini beradi, lekin ularning barchasi o'zaro bog'liqdir.

Biznesning qiymatini qanday baholash mumkin?

Biznes va boshqa ob'ektlarni baholash ixtisoslashgan kompaniyalar tomonidan amalga oshiriladi. Korxonaning qiymatini baholash uchun siz mutaxassislarga murojaat qilishingiz, qiymatni aniqlash maqsadini aniq ko'rsatishingiz va Shartnomani imzolashingiz kerak. Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2007 yil dekabrdagi 60-sonli qaroriga binoan baholash jarayoni bir necha bosqichda amalga oshirilishi kerak:

1. Ob'ektning ta'rifi (tavsif, unga bo'lgan huquqlar, sana va baholash asoslari, cheklash shartlari).
2. Baholash shartnomasini tuzish (ob'ektni aniqlash va dastlabki tekshirish, turini, kerakli ma'lumotlar manbalarini tanlash, xodimlarni tanlash, baholash rejasini ishlab chiqish, shartnomani tayyorlash va tuzish, xizmatlar uchun haq to'lash).
3. Ob'ektning xususiyatlarini aniqlash (ma'lumotlarni to'plash va tekshirish, tashqi va ichki ma'lumotlarni aniqlash).
4. Bozor tahlili (moliyaviy ko'rsatkichlar tahlili, hisobotlar, baholash maqsadida moliyaviy hisobotlarga tuzatishlar kiradi).
5. Muayyan yondashuv (yoki bir nechta) doirasida usullarni tanlash, kerakli hisob-kitoblarni amalga oshirish.
6. Natijalarni umumlashtirish, ob'ektning yakuniy narxini aniqlash.
7. Hisobotni tuzish va mijozga topshirish.

Baholovchi kompaniyani tanlash

Baholovchi kompaniya baholash loyihasining tashkilotchisi hisoblanadi, baholovchiga uning kasbiy faoliyatida yordam beradi, marketing, moliyaviy va axborot yordamini ko‘rsatadi. U nafaqat tadbirkorlarga, balki yuridik shaxslarga ham xizmat ko'rsatadi. moliya institutlari(ko'pincha banklarga), sug'urta kompaniyalari va davlat idoralariga. Baholash xizmatlari odatda mulk egasi tomonidan to'lanadi, lekin ko'pincha boshqa tomon baholash kompaniyasiga nisbatan ma'lum talablarni qo'yadi. Baholash kompaniyasini tanlashda u haqida iloji boricha ob'ektiv ma'lumot to'plash va uning malakasi va professionalligiga ishonch hosil qilish kerak. Quyidagi omillarga alohida e'tibor berilishi kerak:

• bozorda ishlash muddati;
• mijozlarning sharhlari;
• ishbilarmonlik obro'si;
• mustaqil ixtisoslashgan agentliklar va nashrlar reytingidagi o'rin (lekin reyting mezonlariga e'tibor qaratish lozim, u umumlashtirilgan ko'rsatkichlar asosida shakllantirilishi kerak; siz, masalan, banki.ru resursidagi ma'lumotlardan foydalanishingiz mumkin, bu esa o'z aksini topadi. mijozlarning turli banklar xizmatlaridan qoniqish darajasi va ular qaysi reytingda kompaniyalar bilan hamkorlik qilishlarini ko'rish);
• hujjatlar (sertifikat davlat ro'yxatidan o'tkazish yuridik shaxs, ta'sis hujjatlarining nusxalari yoki skanerlari va boshqalar);
• mukofotlar, sertifikatlar, diplomlar;
• javobgarlik sug'urtasi miqdori (u qanchalik baland bo'lsa, mijoz uchun xavfsizroq).

Baholovchi kompaniya o'zini to'g'ri natijalar beradigan va uchinchi shaxs tomonidan motivatsiya qilinmagan xolis ekspertlar xizmatlarini taklif qiluvchi tashkilot sifatida ko'rsatishi kerak.

Kerakli hujjatlarni topshirish

Baholash jarayonini boshlash uchun biznes egasi hujjatlar to'plamini taqdim etishi kerak. Uning pozitsiyasi xatti-harakatlarning maqsadiga, mulkchilik shakliga va baholashni shakllantirish mezonlariga bog'liq. Ko'pgina baholash kompaniyalari onlayn yoki telefon orqali ariza topshirishingiz mumkin bo'lgan veb-saytlarni ishga tushirdi (lekin siz hujjatlarni shaxsan topshirishingiz kerak). Asosiy to'plam quyidagi hujjatlarni o'z ichiga oladi:

1. Ro'yxatdan o'tish guvohnomasi yoki ustav.
2. Uchun aktsiyadorlik jamiyatlari- qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari to'g'risidagi hisobotlar, aksiyadorlar reestridan ko'chirma.
3. Hujjatlar ko'rsatilmoqda tashkiliy tuzilma va ob'ektning faoliyati.
4. Oxirgi 3-5 yil uchun buxgalteriya hisobotlari, ba'zida balansning ba'zi moddalari bo'yicha qo'shimcha tushuntirishlar talab qilinadi.
5. Patentlar, litsenziyalar nusxalari.
6. Zarur bo'lganda - ko'chmas mulkka egalik huquqini tasdiqlovchi hujjatlar.

Maslahat: har bir baholash kompaniyasining o'z ish uslubiyatiga ega ekanligini hisobga olish muhimdir. Ba'zan, asosiy hujjatlar to'plamiga qo'shimcha ravishda, mijozdan qo'shimcha hujjatlar talab qilinadi, masalan, kelgusi bir necha yil uchun rivojlanish rejasi, investitsiya loyihasini tuzish, auditorlik xulosasi, kompaniyani tavsiflovchi egasining tushuntirish xati. va xodimlar sonini ko'rsatadi.

Baholash modelini uyg'unlashtirish

Mamlakat va dunyodagi dinamik iqtisodiy vaziyat har bir baholash uchun individual modelni ishlab chiqish zarurligiga sabab bo'ladi. Xuddi shu ob'ektni o'rganish kamdan-kam hollarda takrorlanadi, ammo bu holda bir xil bahoni takrorlash mumkin emas. Baholovchilar umumiy qabul qilingan modellardan asos sifatida foydalanadilar. Ularning tanlovi loyihaning maqsad va vazifalari asosida mijoz bilan kelishilgan bo'lishi kerak. Optimal model nafaqat moliyaviy jihatni hisobga olishi, balki darajani baholashda ham yordam berishi kerak Korporativ boshqaruv, salohiyatga ega va biznes qiymatini baholashning mustaqil usuli sifatida harakat qiladi.

Biznesni baholashning asosiy modellari:

1. Iqtisodiy qo'shilgan qiymat (Iqtisodiy Qo'shilgan qiymat- EVA).
2. Qo'shilgan bozor qiymati (MVA).
3. Qo'shilgan qiymat aktsiyadorlik kapitali(Aktsiyadorlarning qo'shilgan qiymati - SVA).
4. Aksiyadorlarning umumiy daromadi (TSR).
5. Qo'shilgan pul oqimi (Qo'shilgan pul qiymati - CVA).

Natijalar bilan hisobot olish

Biznesni baholash - Misol

Biznesni baholash bo'yicha hisobot matn formatida ham, jadvallar shaklida ham yoki ulardan faol foydalanish bilan ham taqdim etilishi mumkin. Masalan, sof aktivlar qiymati usulidan foydalangan holda korxonani baholashni ko'rib chiqing (xarajat yondashuvi). Ko'pincha, agar kompaniya muhim moddiy aktivlarga ega bo'lsa (yoki ularning juda kam qismi), mahsulot yoki xizmat tannarxidagi umumiy xarajatlarning ulushi ahamiyatsiz bo'lsa, so'nggi yillarda pul oqimi sezilarli o'zgarishlarga duch kelgan bo'lsa va kompaniyada to'liq amortizatsiya qilingan aktivlar mavjud emas, ular hozirda daromad keltiradi.

Keling, jadvalga asoslangan misolni ko'rib chiqaylik:

Maqolani 2 marta bosish bilan saqlang:

Biznesni baholash nafaqat oldi-sotdi operatsiyalarini amalga oshirish, garov qiymatini hisoblash, balki boshqa maqsadlarda, masalan, boshqaruv samaradorligini aniqlash uchun ham zarurdir. Belgilangan vazifani bajarish jarayonida ekspert korxonani tashkil etish xarajatlaridan tashqari, tannarxga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan bozor omillarini hisobga oladi, shuningdek texnologik, tashkiliy va moliyaviy tahlillar... Baholash faoliyati har qanday rivojlangan davlatning muhim qismidir, chunki baholash natijalari xususiy va davlat sektorida muhim iqtisodiy va boshqaruv qarorlarini qabul qilish uchun asos bo'ladi.

Bilan aloqada

Rossiyada tayyor korxonalarni sotish bozori yildan-yilga o'sib bormoqda. Ko'proq odamlar o'zlarini tadbirkor rolida sinab ko'rish uchun pulni, hatto kichiklarini ham haqiqiy biznesga sarmoya qilishni xohlashadi. Va ko'pincha allaqachon ishlayotgan kompaniyani sotib olish ushbu maqsadlarga erishish uchun eng yaxshi variantdir. Ammo masalaga o'ylab va puxta yondashsangizgina.

Ma'lumot berishda sotuvchining eng kichik qarshilik ko'rsatishi xavfli signaldir!

Tayyor biznesni sotib olayotganda, uning xususiyatlaridan qat'i nazar, siz quyidagi harakatlar algoritmidan foydalanishingiz mumkin.

Boshlash tadbirkorlik faoliyati(shuningdek, mavjudni kengaytirish) ikki yo'l bilan amalga oshirilishi mumkin: yaratish yangi biznes yoki tayyor sotib oling. Ikkinchi variantning ijobiy va salbiy tomonlarini baholaganingizdan so'ng, siz to'g'ri yoki birinchi variantni qo'llash yaxshiroqmi, degan qarorga kelishingiz mumkin.

Tayyor biznesning afzalliklari:

• Rivojlanish tarixi, yaxshi yoki yomon, bu uni baholashga imkon beradi.
• Binolar va jihozlarning mavjudligi.
• Xodimlar.
• Yaxshi tashkil etilgan aloqalar va tarqatish kanallari.
• Tayyor mahsulot (xizmat), ba'zan taniqli brend.
• Tovarlarga (xizmatlarga) ma'lum talab, uning o'zgarishini bashorat qilish qobiliyati.
• Batafsil moliyaviy va buxgalteriya hisobotlari.

Tayyor biznesning kamchiliklari:

• Uskunalar eskirishi va ishlab chiqarish jarayonlari eskirgan bo'lishi mumkin.
• Ijara muddati uzaytirilmasligi mumkin.
• Xodimlar past malakali bo'lishi mumkin
• Qarama-qarshi tomonlar ishonchsiz bo'lishi mumkin, ular bilan munosabatlar avvalgi egasi tomonidan buzilishi mumkin.
• Keyinchalik, qarz majburiyatlari (to'lanmagan soliqlar, penyalar va bojxona to'lovlari yoki kafolatlar) "paydo bo'lishi" mumkin.

QADAM 2. Sotib olish uchun biznes turini tanlang

Buning uchun siz bir nechta savollarga javob berishingiz kerak:

1. Siz orzu qilgan faoliyat va biznes turi bormi?

2. Sizning oldingi bilim, ko'nikma va tajribangizga qaysi turdagi biznes mos keladi?

3. Siz nima qilishni xohlaysiz: ishlab chiqarish, ulgurji, chakana yoki xizmat ko'rsatish?

4. Import-eksport biznesiga qiziqasizmi?

4. Oilangizni tayyor biznesga jalb qilmoqchimisiz?

Mutaxassislar avvalo ishlab chiqarish, chakana savdo, ulgurji va xizmatlarni tanlashni, keyin import-eksport masalasini hal qilishni, keyin esa – tanlangan tarmoq doirasidagi aniq mahsulot (xizmat) yoki bozorni aniqlashni tavsiya qiladi.

QADAM 3. Mablag'lar haqida qaror qabul qiling

Birinchi qadam - qancha miqdorni aniqlash o'z mablag'lari tranzaktsiya uchun ajratishingiz mumkin. Keyin qancha pul olishingiz mumkinligini va qarz olishga tayyor ekanligingizni hal qiling (masalan, bankdan).

Eslatma: jalb qilish imkoniyati qarzga pul oldi biznesni sotib olish likvid asosiy vositalar va ko'chmas mulk mavjudligiga bog'liq. Agar siz bunday aktivlarga ega bo'lgan biznesni sotib olsangiz, ko'p hollarda biznes yoki investitsiya loyihasining umumiy qiymatining 50 foizini qarzga olishingiz mumkin. Sizning shaxsiy aktivlaringiz yangi biznes sotib olish uchun kredit uchun garov sifatida ham xizmat qilishi mumkin.

QADAM 4. Narxga mos variantlarni tanlang

O'z biznesi to'g'risidagi e'lonlarni bepul e'lon qilingan gazetalarda yoki mahalliy davriy nashrlarning in-line e'lonlar bo'limida, istalgan biznes nashri yoki axborot byulletenida, ixtisoslashgan Internet saytlarida sotmoqchi bo'lgan tadbirkorlar. Takliflarning yana bir manbai tayyor korxonalarni sotishga ixtisoslashgan brokerlik kompaniyalaridir.

Eslatma: sotuvchilar har doim ham o'z biznesini sotishni "ommaviy" e'lon qilmaydi. Sababi, eng qat'iy maxfiylik rejimini saqlash zarurati, chunki sotuv haqidagi e'lon mijozlar, xodimlar va yetkazib beruvchilar orasida hayajonga sabab bo'lishi mumkin. Va ko'plab potentsial sotuvchilar xaridorlarni topish uchun o'zlarining shaxsiy tarmoqlaridan foydalanishni tanlaydilar.

Shuning uchun do'stlar, tanishlar, tadbirkorlar, advokatlar, bank xodimlari, buxgalterlar, maslahatchilar va hamkasblar orasida ham so'rovlar qilish kerak. Bundan tashqari, siz qiziqqan biznesdagi etkazib beruvchilar yoki distribyutorlar bilan suhbatlashishingiz mumkin.

QADAM 5. Tanlangan kompaniyalarni sotish sabablarini aniqlang

Oldingi egasi ulardan bir nechtasiga ega bo'lishi mumkin:

• Yashash joyini o'zgartirish. Jarayonni bevosita nazorat qilish va boshqarishning yo'qligi.
• Egalari o'rtasidagi kelishmovchiliklar. Yo'nalishlar bo'yicha qo'shma kelishuvga erishilmagan yanada rivojlantirish kompaniyalar.
• Biznesga qiziqishning yo'qolishi. 6-8 yildan so'ng, faoliyat shunchaki qoniqishni to'xtatishi mumkin.
• Kasallik, hurmatli yoshga etish. Egasining biznesni boshqarish imkoniyatlari cheklangan va ishning munosib vorislari yo'q.
• Boshqa loyihaga investitsiya qilish zarurati. Egasi foydaliroq va unchalik og'ir bo'lmagan biznes yo'nalishini topdi.
• Asosiy bo'lmagan aktivlarni sotish. Yirik korxonalar yoki xoldinglar faoliyatining ayrim sohalari kam rentabelli yoki umumiy rivojlanish kontseptsiyasiga mos kelmaydi.

Asosan, barcha sabablarni quyidagicha guruhlash mumkin:

• bu biznes etarli foyda keltirishni to'xtatdi (sanoat retsessiya va ishbilarmonlik faolligining pasayishini boshidan kechirmoqda; kompaniya bankrotlik xavfi ostida; zaif boshqaruv; kompaniya jinoiy firibgarliklarga jalb qilingan va hokazo);
• egasi boshqa biznesni boshlamoqchi yoki faoliyatini diversifikatsiya qilmoqchi; shaxsiy sabablarga ko'ra nafaqaga chiqish niyatida; u kompaniyani rivojlantirish uchun etarli mablag'ga ega emas.

Ko'rinib turibdiki, kompaniyani sotib olish faqat kompaniya egasi ikkinchi guruhga kiritilgan fikrlarga amal qilgan taqdirdagina tavsiya etiladi.

Aslida, ushbu bosqichda oldindan tanlangan barcha variantlardan ikkita yoki uchta mos keladiganlar qoladi.

Rossiya bozori sharoitida kompaniyaning qiymatini uning aktsiyalarining bozor qiymatiga qarab baholash hali ham mumkin emas, chunki ochiq fond bozorida faqat yirik korxonalar kotirovka qilinadi. Shuning uchun, kichik va o'rta biznesni baholashda mutaxassislar quyidagi yondashuvlardan foydalanishni tavsiya qiladilar: foydali, bozor va narx.

Daromadga yondashuv

Ushbu yondashuv bilan kompaniyaning qiymati kutilayotgan daromad miqdori bilan belgilanadi. Ushbu usul xaridor biznes uchun foizlar muddati uchun kelajakdagi daromadning joriy qiymatidan ko'proq pul to'lamasligini nazarda tutadi. Ushbu yondashuvni qo'llagan holda, xaridor biznesni rivojlantirish uchun turli xil variantlarni hisoblab chiqadi. Biroq, ushbu yondashuv bilan xavf darajasi ko'pincha sub'ektiv ravishda aniqlanadi. Agar kompaniyaning daromadi ijobiy va barqaror bo'lsa, ushbu baholash usuli yaxshi.

Bozorga yondashuv

Biznes qiymati taqqoslanadigan o'lchamdagi kompaniyalarning so'nggi sotuvlarini solishtirish orqali baholanadi. Ushbu yondashuvni qo'llashning asosiy sharti etuk bozor hisoblanadi. Baholangan kompaniyaning qiymati (V1) o'xshash kompaniyaning bozor bahosi (V2) va uning asosiy ko'rsatkichi (R2) baholanayotgan kompaniyaning bazaviy ko'rsatkichi (R1) bo'yicha nisbati mahsuloti sifatida aniqlanadi: V1 = V2. / R2 × R1. Asosiy ko'rsatkichlar odatda: sof foyda, korxonaning balans qiymati. Taqqoslangan kompaniyalarni tanlashda ular quyidagi talablarga amal qiladilar: korxonalarning sanoati mos kelishi kerak, kompaniyaning miqdoriy va sifat ko'rsatkichlari taxminan teng bo'lishi kerak.

Xarajat yondashuvi

Korxonaning qiymati jismoniy va ma'naviy yomonlashuvni hisobga olgan holda uni qayta ishlab chiqarish yoki almashtirish uchun resurslar xarajatlari yig'indisi bilan belgilanadi. Xaridor biznesni sotib olish xarajatlarini shunga o'xshash biznesni tashkil etish xarajatlari bilan solishtirmoqchi bo'lganda, ushbu yondashuv eng samarali hisoblanadi.

Qaysi baholash usulini qo'llash haqida aniq javob yo'q. Har bir holatda, yondashuvlar biznesning o'ziga xos xususiyatlariga qarab birlashtiriladi.

Eslatma: Shu nuqtada, mustaqil maslahatchilar, biznes brokerlari yoki professional baholovchilarga murojaat qilish mantiqan. Ular ko'pincha muhim rol o'ynaydi. Axir, biznesning qiymatini aniqlash talab qiladigan jarayondir kasbiy bilim va huquqning turli sohalarida, matematik tahlil, iqtisod, buxgalteriya hisobi va audit.

Ushbu bosqichda, qoida tariqasida, bitta mos variant qoladi.

QADAM 7. Tanlangan biznesni batafsil o'rganing

Agar mablag' imkon bersa (va o'yin shamga arziydi!), Eng yaxshisi, yana mutaxassislarga murojaat qilish va Legal Due Diligence - "tegishli tekshiruv" uchun sotuvchining keng qamrovli tekshiruviga buyurtma berish. Bu hech bo'lmaganda taqdim etilgan huquqiy va moliyaviy ma'lumotlarning to'g'riligiga aniqlik kiritish, hujjatlarning to'g'riligini va ularning amaldagi qonunchilikka muvofiqligini tekshirish imkonini beradi. Maksimal sifatida, tegishli tekshiruv buxgalteriya hisobining huquqiy va moliyaviy auditini o'z ichiga oladi soliq hisobi, top-menejerlarning o'z lavozimlariga muvofiqligini baholash, mulkni inventarizatsiya qilish va boshqalar. cheksizlikka.

Agar shubhalar juda ko'p bo'lmasa va tranzaktsiya miqdori unchalik katta bo'lmasa, yuqoridagi protsedurani o'zingiz bajarishga urinib ko'rishingiz mumkin: iloji boricha ko'proq savollar bering, hisobot berishni talab qiling, jihozlarning raqamlari va modellari va ularning sanalari haqida so'rang. sotib oling, so'rov qiling ishbilarmonlik obro'si, sotib olingan kompaniyaning barcha majburiyatlari haqida bilib oling va hokazo.

Eslatma: Sizni qiziqtirgan ma'lumotni taqdim etishda sotuvchining eng kichik qarshiligi xavf signalidir!

Boshqa muhim masalalarni o'z ichiga oladi:

1. Biznesni sotish uchun qisqartirilgan qat'iy muddatlar.

2. Ob'ektda asosiy ma'lumotlar etishmayotgan.

3. Hatto mavjud ma'lumotlarni ham olish qiyin.

4. Sotishning aniq sababi yoki sotish sababini asoslash ishonchli emas.

5. Ob'ekt haqidagi ma'lumotlarning kamida bir qismi sotuvchi tomonidan noto'g'ri talqin qilingan yoki noto'g'ri talqin qilinganligi aniqlandi.

8-QADAM. Potensial xavflarni minimallashtirish

1. Biznesingizga zarar etkazishi mumkin bo'lgan har qanday narsa haqida so'rang.

2. Mulk majmuasining holati va joylashuvining o'ziga xos xususiyatlarini aniqlang. Bu, masalan, ijara shartnomasini bekor qilish bilan bog'liq muammolarni oldini oladi.

3. Faktlarga tayanish va iloji bo'lsa, sotuvchi qanchalik ishonchli bo'lishidan qat'i nazar, ularning so'zini qabul qilmaslik kerak. Bu, ayniqsa, sotuvchi tomonidan e'lon qilingan kompaniyaning foydasi va aylanmasi hajmiga tegishli.

4. Buxgalteriya bo'limidan o'tmagan qarzlarning yo'qligi to'g'risida kafolat tuzishni taklif qilish. U barcha ta'sischilar va bosh direktor tomonidan imzolanadi. Xaridorning huquqiy himoyasi imzolangandan keyin kafolat majburiyati ular kompaniya tomonidan so'nggi uch yil davomida olingan har qanday qarzlar uchun shaxsan javobgardir. Voqea sodir bo'lgan taqdirda salbiy oqibatlar xaridor o'zining haqiqiy qarzdoriga kreditorlarni yuborish yoki ish sudga kelib tushgan taqdirda, o'z huquqlarini himoya qilish uchun regress da'vosi bilan murojaat qilish imkoniyatiga ega.

5. Advokatlar ham chizishni tavsiya qiladilar batafsil reja boshqaruv vakolatlarini topshirish. Bu mijozlar, etkazib beruvchilar, boshqa biznes sheriklar va maqsadli biznes xodimlari bilan munosabatlarni saqlab qolish uchun ayniqsa muhimdir. Axir, xaridor uchun hayotiy biznesni saqlab qolish muhimdir.

6. Sotuvchi bilan tuzilgan shartnomada yangi mulkdor faqat shartnomada ko'rsatilgan korxona faoliyati bilan bog'liq qarzlarni olishini ko'rsatish kerak. Korxonaning oldingi faoliyati bilan bog'liq qarzlar esa yangi egasiga o'tkazilmaydi. Shartnoma va uning ilovalarida kreditorlar, ularning talablarining tabiati, hajmi va muddatlari ko'rsatilgan holda korxona tarkibiga kiruvchi barcha qarzlarning batafsil ro'yxati bo'lishi kerak.

9-QADAM. Sotib olish bo'yicha muzokaralarni boshlang

Agar sizning barcha shubhalaringiz hal qilinsa ijobiy tomoni, rasmiy taklif kiriting va muzokaralarni davom ettiring.

Eslatma: sotuvchilar beparvo xaridorlar bilan muomala qilmaslikni afzal ko'radilar, shuning uchun sizdan depozit qo'yish so'ralganda, xuddi ko'chmas mulk bilan bog'liq operatsiyalar paytida bo'lgani kabi, hayron bo'lmang.

Qoidaga ko'ra, muzokaralarda har ikki tomon maksimal va minimal takliflardan boshlanadi va asta-sekin o'z shartlarini yumshatadi. Shuning uchun, siz biznesni sotib olishga rozi bo'lgan narx va shartlarni oldindan aniqlashingiz kerak. Tabiiyki, o'zingiz uchun qulayroq shartlardan boshlang. Sotuvchi sizning birinchi taklifingizni adolatsiz deb hisoblagan shartlar bilan qondirishiga tayyor bo'ling. Bu savdolashishning muqarrar qismidir. Agar sizning niyatlaringiz jiddiy bo'lsa, qabul qilishga rozi bo'lgan shartlarga amal qiling.

10-QADAM. Biznesga ega bo'ling!

ma'lumotnoma

Tayyor biznes savdo bozori: 2006 yil natijalari

(www.1nz.ru/readarticle.php?article_id=1278)

Odatdagidek eng ommabop va taklif qilinadiganlari 50-150 ming dollarlik narx oralig'idagi kafe va kichik restoranlardir; sartaroshxonalar, go'zallik salonlari (25-50 ming dollar); avtomobil xizmatlari (100-250 ming dollar).

Sayyohlik agentliklari orasida 10-20 ming dollarlik takliflar ustunlik qiladi, ular uchun talab odatda juda ahamiyatsiz. Nafaqat sayyohlik agentligi, balki turoperator litsenziyasiga ega, xorijda o'z vakillari va mehmonxonalar va mehmonxonalar bilan shartnomalar tuzgan sayyohlik kompaniyalari munosib takliflar deb hisoblanishi mumkin. Ammo bunday kompaniyaning narxi allaqachon 30 ming dollar va undan ko'p bo'ladi.

Nomoddiy xizmatlar ko'rsatish bilan bog'liq biznesni sotib olishda ma'lum imtiyozlar paydo bo'ldi: konsalting, auditorlik kompaniyalari, ta'lim muassasalari... Investorlar 5-7 yildan ortiq faoliyat yuritgan va barcha zarur litsenziya va ruxsatnomalarga ega bo‘lgan bunday kompaniyalarga 150 ming dollargacha sarmoya kiritishga tayyor. Modellik va kontsert agentliklari kabi biznes turlari taklif qilina boshladi. Reklama va reklama ishlab chiqaruvchi kompaniyalarni sotish bo'yicha takliflar ko'proq bo'ldi.

Tibbiyot va farmakologiya sohasida ortiqcha talab mavjud tibbiyot markazlari va stomatologiya klinikalari va aksincha, dorixonalar va dorixona kiosklariga bo'lgan talab taklifdan oshib ketadi.

V chakana savdo taklifning talabdan sezilarli oshib ketishi mavjud. Bu kichik do'konlar va pavilyonlar uchun odatiy holdir savdo markazlari 30-180 ming dollar turadi.

Orasida ishlab chiqarish korxonalari g'isht, blok, kafel ishlab chiqarish zavodlari mashhur. Xaridor bunday biznes uchun 1 million dollargacha to'lashi mumkin, ammo u barcha eski aloqalar va iste'molchilar saqlanib qolishiga ishonch hosil qilishi kerak. Shu bilan birga, PVX oyna va eshiklar ishlab chiqarish kabi biznesning ushbu turiga talab kamaymoqda. 400-700 ming dollarlik oziq-ovqat mahsulotlari (kolbasa, qandolat sexlari) bo‘yicha takliflar bor, lekin ularga talab kam.

Biznes qiymatini baholash uchun qanday usullar (usullar) qo'llaniladi? Biznesni baholash misol orqali qanday ishlaydi va qanday maqsadlarga erishiladi? Korxona faoliyatini baholash uchun qanday hujjatlar kerak?

Resursimizga tashrif buyurgan barchaga salom! Aloqada Denis Kuderin - ekspert va mashhur "HeatherBober" jurnalining mualliflaridan biri.

Bugungi postda biz biznesni baholash nima va u nima uchun kerakligi haqida gapiramiz. Material hozirgi va kelajakdagi tadbirkorlar, tijorat kompaniyalari direktorlari va menejerlari, shuningdek, biznes va moliyaviy mavzularga yaqin bo'lgan barcha kishilar uchun qiziqarli bo'ladi.

Maqolani oxirigacha o'qiganlar kafolatlangan bonusga ega bo'ladilar - biznesni baholashga ixtisoslashgan eng yaxshi rus kompaniyalari haqida umumiy ma'lumot, shuningdek ishonchli va malakali baholovchini tanlash bo'yicha maslahat.

1. Biznesni baholash nima va u qachon kerak bo'lishi mumkin?

Har qanday biznes - xoh u plastik stakan biznesi bo'ladimi, xoh avtomobil sanoati bo'ladimi - o'z ta'sir doirasini rivojlantirish va kengaytirishga intiladi. Biroq, hozirgi vaziyatni har tomonlama tahlil qilmasdan turib, istiqbollaringizni to'g'ri baholash mumkin emas.

Bu mavjud biznes egalari va menejerlariga biznesni baholashdir tijorat korxonalari kompaniya aktivlari va uning salohiyatining haqiqiy tasviri.

Biznesni baholash qachon kerak bo'ladi:

• butun korxonani yoki uning ulushlarini aktsiya shaklida sotish;
• faoliyat yurituvchi korxonani ijaraga berish;
• kompaniyani kengaytirish va rivojlantirish maqsadida yangi investitsiya yo'nalishlarini ishlab chiqish;
• mablag'larni qayta baholash;
• kompaniyani qayta tashkil etish - qo'shilish, alohida ob'ektlarni mustaqil tuzilmalarga ajratish;
• bankrotlik yoki faoliyatini tugatish natijasida jamiyatning tugatilishi;
• aktsiyalarni chiqarish yoki sotish;
• ishlab chiqarish va xo'jalik faoliyatini optimallashtirish;
• kompaniyaning formatini o'zgartirish;
• rahbariyatning o'zgarishi;
• garov sifatida aktivlarni topshirish;
• korxona aktsiyalarini yirik xolding ustav kapitaliga o'tkazish;
• sug'urta kompaniyasi.

Ko'rib turganingizdek, biznes professional baholashga muhtoj bo'lgan ko'plab vaziyatlar mavjud. Ammo bunday tartibning asosiy maqsadi har doim bir xil - foyda olish vositasi sifatida korxonaning moliyaviy samaradorligini malakali tahlil qilish.

Biznesni baholash faoliyatini boshlashda manfaatdor tomonlar ma'lum bir tijorat tuzilmasi qanday daromad keltirishini yoki kelajakda olib kelishini bilishni xohlashadi. Ba'zan baholash vazifasi yanada aniqroq - savollarga javob berish: kompaniyani rivojlantirish yoki sotish, uni tugatish yoki qayta tashkil etishga harakat qilish, yangi investorlarni jalb qilish kerakmi?

Biznesning qiymati uning muvaffaqiyati va samaradorligining ko'rsatkichidir. Kompaniyaning bozor narxi uning aktivlari va majburiyatlari, xodimlarning qiymati, raqobat afzalliklari, butun mavjudlik davri yoki ma'lum bir vaqt davri uchun rentabellik ko'rsatkichlari.

Kichik biznes egalari va yakka tartibdagi tadbirkorlar Savol tug'ilishi mumkin - kompaniyani mustaqil ravishda baholash mumkinmi? Afsuski, javob yo'q. Biznes toifasi murakkab va ko'p qirrali. Siz taxminiy baho olishingiz mumkin, ammo bu ob'ektiv bo'lishi dargumon.

Va yana bir muhim nuance - mustaqil ravishda olingan ma'lumotlar rasmiy maqomga ega emas. Ularni to'liq dalillar sifatida ko'rib chiqish mumkin emas va masalan, sudda yoki sudda qabul qilinmaydi.

2. Biznesni baholash qanday maqsadlarni ko'zlaydi - 5 ta asosiy maqsad

Shunday qilib, biznesni baholash jarayonida hal qilinadigan asosiy vazifalarni ko'rib chiqaylik.

Maqsad 1. Korxonani boshqarish samaradorligini oshirish

Korxonani samarali va malakali boshqarish muvaffaqiyatning ajralmas shartidir. Kompaniyaning moliyaviy holati barqarorlik, rentabellik va barqarorlik ko'rsatkichlari bilan tavsiflanadi.

Ushbu baholash asosan ichki foydalanish uchun kerak. Jarayon ishlab chiqarishni sekinlashtiradigan ortiqcha aktivlarni va kelajakda foyda keltirishi mumkin bo'lgan kam baholangan tarmoqlarni aniqlaydi. Birinchisini yo'q qilish, ikkinchisini ishlab chiqish kerakligi aniq.

Misol

Savdo kompaniyasida biznesni baholash jarayonida mahsulotlarni saqlash uchun ijaraga olingan omborlardan foydalanish balansdagi o'z binolariga xizmat ko'rsatish va saqlashdan 20-25% arzonroq ekanligi ma'lum bo'ldi.

Firma o'z omborlarini sotishga qaror qiladi va bundan buyon faqat ijaraga olingan joydan foydalanadi. Xarajatlarni tejash va ishlab chiqarish jarayonlarini optimallashtirish aniq.

Maqsad 2. Qimmatli qog'ozlar bozorida aktsiyalarni sotib olish va sotish

Kompaniya rahbariyati o'z aktsiyalarini fond bozorida sotishga qaror qiladi. Iqtisodiy jihatdan foydali qaror qabul qilish uchun siz mulkni baholashingiz va qimmatli qog'ozlarga qo'yilgan ulushni to'g'ri hisoblashingiz kerak.

Aktsiyalarni sotish biznes yuritishning asosiy usuli hisoblanadi. Siz kompaniyani to'liq va qismlarga sotishingiz mumkin. Shubhasiz, nazorat paketining narxi har doim alohida aktsiyalarning narxidan yuqori bo'ladi.

Shu bilan birga, baholash aktsiyadorlar uchun ham, xaridorlar uchun ham muhimdir. Bundan tashqari, baholovchi nafaqat paketning bozor narxini nomlashi, balki butun biznesning rivojlanish istiqbollarini tahlil qilishi maqsadga muvofiqdir.

Maqsad 3. Investitsion qaror qabul qilish

Bunday baholash o'z mablag'larini faoliyat yuritayotgan korxonaga investitsiya qilmoqchi bo'lgan aniq investorning buyrug'i bilan amalga oshiriladi. Investitsion qiymat - bu investitsiya qilingan mablag'larning daromad olishning potentsial qobiliyati.

Baholovchi loyihaning eng ob'ektiv bozor qiymatini investitsiya nuqtai nazaridan aniqlaydi. Bunda, masalan, muayyan hududda sanoatni rivojlantirish istiqbollari, yo‘nalishlari hisobga olinadi moliyaviy oqimlar bu sohada mamlakatdagi umumiy iqtisodiy vaziyat.

Batafsil ma'lumot - "" maqolasida.

Maqsad 4. Korxonani qayta qurish

Kompaniyani qayta qurish jarayonida baholashga buyurtma berish egasining asosiy maqsadi kompaniya tuzilmasini o'zgartirish jarayonlariga eng maqbul yondashuvni tanlashdir.

Qayta qurish odatda biznes samaradorligini oshirish maqsadida amalga oshiriladi. Qayta qurishning bir necha turlari mavjud - qo'shilish, sotib olish, mustaqil elementlarni ajratish. Baholash ushbu protseduralarni minimal moliyaviy xarajatlar bilan amalga oshirishga yordam beradi.

Ob'ektni to'liq tugatish bilan baholash asosan qarzlarni qaytarish va mulkni bepul tenderlarda sotish to'g'risida qaror qabul qilish uchun kerak bo'ladi.

Qayta qurish jarayonida ko'pincha kompaniyaning joriy aktivlari va majburiyatlarini to'ldirish talab etiladi.

Maqsad 5. Korxonani rivojlantirish rejasini ishlab chiqish

Rivojlanish strategiyasini ishlab chiqish kompaniyaning hozirgi holatini baholamasdan mumkin emas. Aktivlarning haqiqiy qiymatini, rentabellik darajasini va joriy balansni bilib, biznes-rejani tuzishda ob'ektiv ma'lumotlarga tayanasiz.

Jadvalda baholash maqsadlari va xususiyatlari vizual shaklda keltirilgan:

№	Baholash maqsadlari	Xususiyatlari
1	Boshqaruv samaradorligini oshirish	Natijalar ichki foydalanish uchun qo'llaniladi
2	Aktsiyalarni sotib olish va sotish	Baholash sotuvchilar uchun ham, xaridorlar uchun ham muhimdir
3	Investitsion qaror qabul qilish	Ob'ekt investitsiya jozibadorligi nuqtai nazaridan baholanadi
4	Biznesni qayta qurish	Baholash maksimal samaradorlikni hisobga olgan holda tuzilmani o'zgartirishga imkon beradi
5	Rivojlanish rejasini ishlab chiqish	Baholash sizga malakali biznes-rejani tuzishga imkon beradi

3-usul. Sanoat tengdoshlari tomonidan taxmin qilingan

U ishlab chiqarish profili va hajmi bo'yicha o'xshash korxonalarni sotib olish yoki sotish to'g'risidagi ma'lumotlardan foydalanadi. Usul mantiqiy va tushunarli, ammo baholangan kompaniyaning o'ziga xos xususiyatlarini va aniq iqtisodiy haqiqatlarni hisobga olish kerak.

Bu usulning asosiy afzalligi shundaki, baholovchi abstraksiyaga emas, balki faktik ma’lumotlarga asoslanadi va savdo bozoridagi ob’ektiv vaziyatni hisobga oladi.

Kamchiliklari ham bor - qiyosiy yondashuv har doim ham biznesni rivojlantirish istiqbollariga ta'sir qilmaydi va sanoat tengdoshlarining o'rtacha ko'rsatkichlaridan foydalanadi.

4-usul. Pul oqimi prognozini baholash

Baholash kompaniyaning uzoq muddatli istiqbollarini hisobga olgan holda amalga oshiriladi. Mutaxassislar muayyan biznes kelajakda qanday foyda keltirishi, korxonaga qo‘yilgan sarmoya foydali bo‘ladimi, sarmoya qachon o‘zini oqlaydi, pullar qaysi yo‘nalishlarda harakatlanishini aniqlashi kerak.

4. Korxona biznesining qiymatini qanday baholash mumkin - yangi boshlanuvchilar uchun bosqichma-bosqich ko'rsatmalar

Shunday qilib, biz faqat professionallar biznesni to'g'ri baholashi mumkinligini allaqachon bilib oldik. Endi biznes egalari qilishlari kerak bo'lgan aniq qadamlarni ko'rib chiqaylik.

1-qadam. Baholovchi kompaniyani tanlash

Baholovchini tanlash protseduraning mas'uliyatli va muhim bosqichidir. Yakuniy natija butunlay unga bog'liq.

Professionallar quyidagi xususiyatlar bilan ajralib turadi:

• bozorda katta tajriba;
• zamonaviy texnologiya va texnikalardan, zamonaviy dasturiy ta’minotdan foydalanish;
• funktsional va qulay Internet-resursning mavjudligi;
• firma xizmatlaridan allaqachon foydalangan taniqli hamkorlar ro'yxati.

Baholashni o'tkazadigan mutaxassislarning o'zlari bo'lishi kerak ruxsat beradi va kasbiy javobgarlik sug'urtasi.

2-qadam. Biz kerakli hujjatlarni taqdim etamiz

Baholash kompaniyasi, albatta, qanday hujjatlarni taqdim etish kerakligini batafsil tushuntiradi, lekin agar siz paketni oldindan to'plasangiz, vaqtni tejaydi va darhol baholovchini biznes to'lqiniga o'rnatadi.

Mijozlarga quyidagilar kerak bo'ladi:

• kompaniya nomini tasdiqlovchi hujjatlar;
• kompaniya ustavi;
• ro'yxatga olish guvohnomasi;
• ko'chmas mulk, mulk, qimmatli qog'ozlar ro'yxati;
• buxgalteriya va soliq hisobotlari;
• agar mavjud bo'lsa, sho''ba korxonalar ro'yxati;
• ssudalar bo'yicha qarz sertifikatlari (qarzlar mavjud bo'lsa).

To'plam protseduraning maqsadlari va xususiyatlariga qarab to'ldiriladi.

3-qadam. Biz pudratchi bilan biznesni baholash modelini kelishib oldik

Odatda, mijoz qanday maqsadda baholashni o'tkazayotganini biladi, lekin har doim ham qaysi usulni qo'llash yaxshiroq ekanligini bilmaydi. Dastlabki suhbat davomida ekspert va mijoz birgalikda harakatlar rejasini ishlab chiqadilar, baholash usullarini aniqlaydilar va uni amalga oshirish muddatlarini kelishib oladilar.

4-qadam. Biz mutaxassislar tomonidan sanoat bozorini o'rganish natijalarini kutamiz

Boshlash uchun baholovchilar bozorning sanoat segmentidagi vaziyatni tahlil qilishlari, joriy narxlarni, o'rganilayotgan sohaning tendentsiyalarini va rivojlanish istiqbollarini bilishlari kerak.

5-qadam. Biz biznes risklari tahlilini kuzatib boramiz

Xavf tahlili - zarur bosqich biznesni baholash. Bunday tahlil jarayonida olingan ma'lumotlardan, albatta, hisobot tayyorlashda foydalaniladi.

6-qadam. Biz korxonaning rivojlanish salohiyatini aniqlashni nazorat qilamiz

Professional baholovchilar har doim biznesni rivojlantirish istiqbollarini hisobga olishadi, ammo mijozlar tadqiqotning ushbu bosqichini nazorat qilishlari va olingan natijalardan xabardor bo'lishlari maqsadga muvofiqdir. Sizning biznesingiz qanday salohiyatga ega ekanligini bilish har doim yaxshi.

7-qadam. Biz bajarilgan ishlar haqida hisobot olamiz

Jarayonning yakuniy bosqichi yakuniy hisobotni tayyorlashdir. Tayyor hujjat alohida pozitsiyalarga bo'linadi va nafaqat yalang'och raqamlarni, balki tahliliy xulosalarni ham o'z ichiga oladi. Imzolar va muhrlar bilan tasdiqlangan bayonnoma mulkiy nizolarni hal qilishda va sud muhokamasida rasmiy kuchga ega.

Qanday qilib kompaniyangiz uchun imkon qadar malakali va xavfsiz baholashni o'tkazish kerak? Eng yaxshi variant- barcha bosqichlarda maslahatchi sifatida mustaqil advokatlarni jalb qilish. Buni Pravoved veb-sayti xizmatlaridan foydalanish mumkin. Ushbu portal mutaxassislari masofadan turib ishlaydi va kechayu kunduz ishlaydi.

Saytdagi maslahatlarning aksariyati bepul. Biroq, agar sizga chuqurroq yordam kerak bo'lsa, xizmatlar to'lanadi, ammo to'lov mijoz tomonidan belgilanadi.

5. Biznesni baholashda professional yordam - TOP-3 baholash kompaniyalari haqida umumiy ma'lumot

O'zingiz baholovchini qidirishga vaqtingiz, xohishingiz yoki imkoningiz yo'qmi? Muammo yo'q - bizning ekspert tekshiruvimizdan foydalaning. Uchta eng yaxshi rus baholovchilari orasida eng ishonchli, malakali va tasdiqlangan kompaniyalar mavjud. O'qing, taqqoslang, tanlang.

Qaysi maqsadda baholashni amalga oshirishingiz muhim emas - sotib olish va sotish, kafolatlangan kreditlar, boshqaruvni takomillashtirish, qayta tashkil etish - KSP Group mutaxassislari protsedurani professional, tezkor va barcha qoidalarga muvofiq amalga oshiradilar.

Kompaniya bozorda 20 yildan ortiq vaqtdan beri mavjud, 1000 ga yaqin doimiy mijozlar, Rossiya biznesining haqiqatlarini yaxshi biladi, mijozlarga bepul maslahat beradi. Firmaning doimiy hamkorlari orasida taniqli kompaniyalar, kichik va o'rta biznes vakillari bor.

Tashkilot ROO ning o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotiga (Rossiya baholovchilar jamiyati) a'zolik va 5 million rubl uchun javobgarlik sug'urtasiga ega.

Kompaniya 2002 yilda tashkil etilgan. Kompaniya tezkor ishni kafolatlaydi (biznesni baholash muddati 5 kun) va maqbul narxlarni taklif qiladi (standart baholash tartibi uchun 40 000). Tashkilot o'z uslublarida "Axloqiy biznes" tamoyillariga amal qiladi - shaffoflik, halollik, ochiqlik, shartnoma shartlariga rioya qilish, mas'uliyat.

"Yurdis" xodimlari - 20 ta professional baholovchilar, eng yirik Rossiya SRO a'zolari. Mutaxassislarning har biri 10 million rubl miqdorida javobgarlik sug'urtasi, diplom va yuqori malakani tasdiqlovchi sertifikatlarga ega. Kompaniyaning taniqli mijozlari orasida Gazprombank, Sberbank, Svyazbank, Harbiy ipoteka tashkiloti markazi mavjud.

3) Atlas darajasi

Kompaniya 2001 yildan beri baholash bozorida ish olib boradi. U moddiy va nomoddiy aktivlar bilan ishlaydi, daromadni oshirish uchun ideal sxemalarni ishlab chiqadi va bashorat qiladi, Rossiya Federatsiyasining barcha hududlaridagi korxonalar bilan hamkorlik qiladi.

Afzalliklar ro'yxatiga hisob-kitoblarning aniqligi, hisobotlarni malakali huquqiy tayyorlash, mijozlarning maqsad va vazifalarini aniq tushunish kiradi. Firma Rossiya Federatsiyasining tijorat va davlat banklarida akkreditatsiyadan o'tgan, o'z ishida kengaytirilgan uslubiy bazadan foydalanadi, o'zining texnologik va ilmiy ishlanmalarini qo'llaydi.

Va to'g'ri baholovchini tanlash bo'yicha yana bir nechta maslahatlar.

Nufuzli firmalar yaxshi ishlab chiqilgan va benuqson ishlaydigan veb-saytga ega. Bunday kompaniyalarning Internet-resursi orqali siz bepul maslahatlar olishingiz, xizmatlarga buyurtma berishingiz, menejerlar va qo'llab-quvvatlash xizmati vakillari bilan suhbatlashishingiz mumkin.

Aksincha, bir kunlik firmalarda tarmoq portali umuman bo'lmasligi mumkin yoki ular arzon bir sahifali sayt sifatida ishlab chiqilishi mumkin. Yo'q Qo'shimcha ma'lumot, tahliliy maqolalar, interaktiv funksiyalar.

Maslahat 2. Keng miqyosdagi kompaniyalar bilan hamkorlik qilishdan bosh torting

O'zini universal firma sifatida ko'rsatadigan tashkilotlar har doim ham tegishli malaka darajasiga ega emas.

Aktsiyaning adolatli qiymatini yoki uning ichki qiymatini baholash oson ish emas, lekin har qanday investor uchun investitsiyaning maqsadga muvofiqligini aniqlash uchun buni qanday qilishni bilish foydalidir. Moliyaviy multiplikatorlar Debt / Equity, P / E va boshqalar kabilar bozordagi boshqa kompaniyalar bilan taqqoslaganda aktsiyalarning umumiy qiymatini baholashga imkon beradi.

Ammo kompaniyaning mutlaq qiymatini aniqlash kerak bo'lsa-chi? Moliyaviy modellashtirish sizga ushbu muammoni hal qilishda yordam beradi, xususan, diskontlangan pul oqimi (DCF) modeli.

Ogoh bo'ling: ushbu maqolani o'qish va tushunish uzoq vaqt talab qilishi mumkin. Agar sizda hozir atigi 2-3 daqiqa bo'sh vaqtingiz bo'lsa, unda bu etarli bo'lmaydi. Bunday holda, havolani sevimlilaringizga o'tkazing va keyinroq materialni o'qing.

Hisoblash uchun erkin pul oqimi (FCF) ishlatiladi iqtisodiy samaradorlik investitsiyalar, shuning uchun qaror qabul qilish jarayonida investorlar va kreditorlar ushbu ko'rsatkichga e'tibor berishadi. Erkin pul oqimining miqdori qimmatli qog'ozlar egalari tomonidan qancha dividend to'lovlari olinishini, kompaniya o'z qarz majburiyatlarini o'z vaqtida bajara oladimi yoki yo'qligini, pul mablag'larini aktsiyalarni qaytarib sotib olishga yo'naltirishini aniqlaydi.

Kompaniya ijobiy sof daromadga ega bo'lishi mumkin, ammo salbiy pul oqimi biznes samaradorligini pasaytiradi, ya'ni aslida kompaniya pul ishlamaydi. Shunday qilib, FCF ko'pincha kompaniyaning sof daromadidan ko'ra foydaliroq va informatsiondir.

DCF modeli shunchaki loyiha, kompaniya yoki aktivning joriy qiymatini ushbu qiymat pul oqimlarini yaratish qobiliyatiga asoslanganligi printsipiga asoslanib baholashga yordam beradi. Buning uchun pul oqimi diskontlanadi, ya'ni kelajakdagi pul oqimlari miqdori diskont stavkasidan foydalangan holda hozirgi paytda ularning adolatli qiymatiga keltiriladi, bu talab qilinadigan rentabellik yoki kapital narxidan boshqa narsa emas.

Shuni ta'kidlash kerakki, baholash butun firmaning qiymati bo'yicha ham o'z va qarz kapitalini hisobga olgan holda, ham faqat o'z kapitalining qiymatini hisobga olgan holda amalga oshirilishi mumkin. Birinchi holda, firmaning pul oqimi (FCFF), ikkinchisida, o'z kapitaliga pul oqimi (FCFE) ishlatiladi. Moliyaviy modellashtirishda, xususan, DCF modelida FCFF ko'pincha qo'llaniladi, xususan UFCF (Bepul pul oqimi) yoki moliyaviy majburiyatlarni chegirib tashlashdan oldin kompaniyaning erkin pul oqimi.

Shu munosabat bilan biz ko'rsatkichni olamiz WACC (Kapitalning o'rtacha og'irligi) Kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati. Kompaniyaning WACC ham kompaniyaning ustav kapitali qiymatini, ham uning qarz majburiyatlari qiymatini hisobga oladi. Ushbu ikki ko'rsatkichni qanday baholashni, shuningdek, ularning kompaniya kapitali tarkibidagi ulushini amaliy qismda tahlil qilamiz.

Shuni ham yodda tutish kerakki, chegirma stavkasi vaqt o'tishi bilan o'zgarishi mumkin. Biroq, tahlil qilish uchun biz doimiy WACCni olamiz.

Aktsiyalarning adolatli qiymatini hisoblash uchun biz prognoz davridagi oraliq pul oqimlarini va kompaniya doimiy o'sish sur'atlariga erishgan deb taxmin qilinadigan terminal davrdagi pul oqimlarini o'z ichiga olgan ikki davrli DCF modelini qo'llaymiz. Ikkinchi holda, u hisoblab chiqiladi kompaniyaning terminal qiymati (Terminal qiymati, TV). Bu ko'rsatkich juda muhim, chunki u baholanayotgan kompaniyaning umumiy qiymatining muhim qismini tashkil qiladi, buni keyinroq ko'rib chiqamiz.

Shunday qilib, biz DCF modeli bilan bog'liq asosiy tushunchalarni ko'rib chiqdik. Keling, amaliy qismga o'tamiz.

DCF smetasini olish uchun quyidagi qadamlar talab qilinadi:

1. Kompaniyaning joriy qiymatini hisoblash.

2. Diskont stavkasini hisoblash.

3. FCF (UFCF) prognozi va diskontlash.

4. Terminal qiymatini hisoblash (TV).

5. Korxonaning adolatli qiymatini hisoblash (EV).

6. Aktsiyaning adolatli qiymatini hisoblash.

7. Sezuvchanlik jadvalini tuzish va natijalarni tekshirish.

Tahlil qilish uchun biz Rossiyaning Severstal davlat kompaniyasini olamiz, uning moliyaviy hisobotlari IFRS standartiga muvofiq dollarda taqdim etiladi.

Erkin pul oqimini hisoblash uchun sizga uchta hisobot kerak bo'ladi: foyda va zarar hisoboti, balans va pul oqimi to'g'risidagi hisobot. Tahlil qilish uchun biz besh yillik vaqt gorizontidan foydalanamiz.

Kompaniyaning joriy qiymatini hisoblash

Korxona qiymati (EV) Darhaqiqat, kapitalning bozor qiymati (bozor kapitallashuvi), nazorat qilinmaydigan ulush (ozchilik ulushi, nazoratsiz foiz) va kompaniya qarzining bozor qiymati, har qanday naqd pul va naqd pul ekvivalentlarini olib tashlagan holda.

Kompaniyaning bozor kapitallashuvi aktsiyalarning narxini (narxini) muomaladagi aktsiyalar soniga ko'paytirish yo'li bilan hisoblanadi. Sof qarz (sof qarz) - jami qarz (ya'ni, moliyaviy qarz: uzoq muddatli qarz, yil davomida to'lanishi kerak bo'lgan qarz, moliyaviy lizing) naqd pul va naqd pul ekvivalentlarini olib tashlagan holda.

Natijada biz quyidagilarni oldik:

Taqdimot qulayligi uchun biz qattiq, ya'ni kiritilgan ma'lumotlarni ko'k rangda va formulalarni qora rangda ajratib ko'rsatamiz. Biz balansda nazorat qilinmaydigan foizlar, qarzlar va pul mablag'lari to'g'risidagi ma'lumotlarni qidiramiz.

Diskont stavkasini hisoblash

Keyingi qadam WACC chegirma stavkasini hisoblashdir.

Keling, WACC uchun elementlarning shakllanishini ko'rib chiqaylik.

O'z va qarz kapitalining ulushi

O'z ulushingizni hisoblash juda oddiy. Formula quyidagicha ko'rinadi: bozor qiymati / (Bozor kapitali + umumiy qarz). Bizning hisob-kitoblarga ko‘ra, ustav kapitalining ulushi 85,7 foizni tashkil etgani ma’lum bo‘ldi. Shunday qilib, qarzga olingan pul ulushi 100% -85,7% = 14,3% ni tashkil qiladi.

Aksiya kapitali qiymati

Kapital aktivlarini narxlash modeli (CAPM) kapitalga investitsiyalar bo'yicha talab qilinadigan daromadni hisoblash uchun ishlatiladi.

Xususiy kapital (CAPM): Rf + Beta * (Rm - Rf) + Mamlakat mukofoti = Rf + Beta * ERP + Mamlakat mukofoti

Keling, xavf-xatarsiz stavkadan boshlaylik. AQShning 5 yillik davlat obligatsiyalari bo'yicha stavka qabul qilinganidek.

Agar Rossiya bozorida daromad olish uchun umidlar mavjud bo'lsa, kapital riski mukofotini (ERP) o'zingiz hisoblashingiz mumkin. Ammo biz ERP Duff & Phelps, etakchi mustaqil moliyaviy konsalting va investitsiya banki firmasidan ma'lumotlarni olamiz, bu ko'plab tahlilchilar tomonidan taxmin qilish uchun foydalaniladi. Aslida, ERP bu risksiz aktiv emas, balki aktsiyador tomonidan olinadigan risk mukofotidir. ERP 5% ni tashkil qiladi.

Ishlatilgan beta-versiya rivojlanayotgan kapital bozorlari uchun sanoat beta-versiyasi edi, Nyu-York universitetidagi Stern maktab biznesining taniqli moliya professori Asvat Damodaran. Shunday qilib, leverageless beta 0,90 ni tashkil qiladi.

Tahlil qilinayotgan kompaniyaning o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olish uchun sanoat beta koeffitsientini qiymat bo'yicha tuzatishga arziydi. moliyaviy leverage... Buning uchun biz Hamada formulasidan foydalanamiz:

Shunday qilib, kaldıraç beta 1,02 ni tashkil qiladi.

O'z kapitalining narxini hisoblaymiz: O'z kapitalining qiymati = 2,7% + 1,02 * 5% + 2,88% = 10,8%.

Qarz olingan kapitalning qiymati

Qarz kapitali qiymatini hisoblashning bir necha usullari mavjud. Eng ishonchli yo'l - kompaniyaning har bir kreditini (shu jumladan chiqarilgan obligatsiyalarni) olish va har bir obligatsiyaning to'lov muddatiga bo'lgan daromadini va umumiy qarzning ulushini hisobga olgan holda kredit bo'yicha foizlarni qo'shishdir.

Bizning misolimizda biz Severstal qarzining tuzilishini o'rganmaymiz, lekin oddiy yo'ldan boramiz: foiz to'lovlari miqdorini oling va uni kompaniyaning umumiy qarziga bo'ling. Biz qarz kapitalining qiymati foizli xarajatlar / Jami qarz = 151/2093 = 7,2% ekanligini olamiz.

Keyin kapitalning o'rtacha vaznli qiymati, ya'ni WACC 10,1% ni tashkil qiladi, biz 2017 yil uchun soliq to'loviga teng soliq stavkasini soliqdan oldingi foyda (EBT) ga bo'lingan holda - 23,2% ni tashkil qiladi.

Pul oqimini prognozlash

Erkin pul oqimi formulasi quyidagicha:

UFCF = EBIT (foizlar va soliqlardan oldingi foyda) -Soliqlar (Soliqlar) + Amortizatsiya va Amortizatsiya (Aortizatsiya) - Kapital xarajatlar (Kapital xarajatlar) +/- Naqd bo'lmagan aylanma mablag'larning o'zgarishi (aylanma mablag'larning o'zgarishi)

Biz bosqichma-bosqich harakat qilamiz. Birinchidan, biz daromadni prognoz qilishimiz kerak, buning uchun bir nechta yondashuvlar mavjud, ular ikkita asosiy toifaga bo'linadi: o'sish sur'atlariga asoslangan va haydovchilarga asoslangan.

O'sish sur'ati prognozi sodda va barqaror va etuk biznes uchun mantiqiy. U kompaniyaning kelajakda barqaror rivojlanishini nazarda tutgan holda qurilgan. Ko'pgina DCF modellari uchun bu etarli bo'ladi.

Ikkinchi usul erkin pul oqimini hisoblash uchun zarur bo'lgan barcha moliyaviy ko'rsatkichlarni prognozlashni o'z ichiga oladi, masalan, narx, hajm, bozor ulushi, mijozlar soni, tashqi omillar va boshqalar. Bu usul yanada batafsil va murakkab, ammo ayni paytda to'g'riroq. Regressiya tahlili ko'pincha asosiy omillar va daromadlar o'rtasidagi munosabatni aniqlash uchun ushbu prognozning bir qismiga aylanadi.

Severstal - etuk biznes, shuning uchun tahlil qilish uchun biz vazifani soddalashtiramiz va birinchi usulni tanlaymiz. Bundan tashqari, ikkinchi yondashuv individualdir. Har bir kompaniya uchun moliyaviy natijalarga ta'sir qiluvchi asosiy omillarni tanlashingiz kerak, shuning uchun uni bitta standart ostida rasmiylashtirish ishlamaydi.

Keling, 2010 yildan beri daromadlarning o'sish sur'atlarini, yalpi foyda marjasini va EBITDAni hisoblaylik. Keyinchalik, biz ushbu qiymatlar bo'yicha o'rtachani olamiz.

Biz daromadni o'rtacha sur'atda (1,4%) o'zgarishiga asoslanib prognoz qilamiz. Aytgancha, Reuters prognoziga ko'ra, 2018 va 2019 yillarda kompaniya daromadi mos ravishda 1% va 2% ga qisqaradi va shundan keyingina ijobiy o'sish sur'atlari kutilmoqda. Shunday qilib, bizning modelimiz biroz optimistik prognozlarga ega.

Biz EBITDA va yalpi foydani o'rtacha marja asosida hisoblaymiz. Biz quyidagilarni olamiz:

FCFni hisoblashda bizga EBIT kerak bo'ladi, u quyidagicha hisoblanadi:

EBIT = EBITDA - amortizatsiya va amortizatsiya

Bizda EBITDA prognozi allaqachon mavjud, u amortizatsiyani bashorat qilish uchun qoladi. So'nggi 7 yil ichida o'rtacha amortizatsiya / daromad nisbati 5,7% ni tashkil etdi, buning asosida biz kutilgan amortizatsiyani topamiz. Nihoyat, EBITni hisoblang.

Soliq Biz soliqdan oldingi foyda asosida hisoblaymiz: Soliqlar = Soliq stavkasi * EBT = Soliq stavkasi * (EBIT - foizli xarajatlar)... Biz foiz xarajatlarini prognoz davrida, 2017 yil darajasida (151 million dollar) doimiy ravishda qabul qilamiz - bu har doim ham murojaat qilishning hojati yo'q soddalashtirish, chunki emitentlarning qarz profili boshqacha.

Biz allaqachon soliq stavkasini ko'rsatdik. Keling, soliqlarni hisoblaylik:

Kapital xarajatlar yoki CapEx pul oqimi to'g'risidagi hisobotda topilgan. Biz daromadning o'rtacha ulushiga asoslangan holda prognoz qilamiz.

Shu bilan birga, Severstal o'zining 2018-2019 yillarga mo'ljallangan kapital rejasini mos ravishda 800 million va 700 million dollardan ko'proq miqdorda tasdiqladi, bu so'nggi yillarda yuqori o'choq va koks batareyasini qurish hisobiga kiritilgan investitsiyalar hajmidan yuqori. 2018 va 2019 yillarda biz ushbu qiymatlarga teng CapExni olamiz. Shunday qilib, FCF bosim ostida bo'lishi mumkin. Rahbariyat erkin pul oqimining 100% dan ko'prog'ini to'lash imkoniyatini ko'rib chiqmoqda, bu esa aktsiyadorlar uchun kapitalning o'sishidan salbiyni yumshatadi.

Aylanma mablag'larning o'zgarishi(Sof aylanma kapital, NWC) quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

O'zgartirish NWC = O'zgarish (inventarizatsiya + Debitorlik qarzlari + Oldindan to'langan xarajatlar + Boshqa joriy aktivlar - Kreditorlik qarzlari - Hisoblangan xarajatlar - Boshqa joriy majburiyatlar)

Boshqacha qilib aytganda, tovar-moddiy boyliklar va debitorlik qarzlarining ko'payishi pul oqimini kamaytiradi, kreditorlik qarzlarining ko'payishi esa aksincha ortadi.

Siz aktivlar va majburiyatlarning tarixiy tahlilini qilishingiz kerak. Aylanma mablag'larning qiymatlarini hisoblaganimizda, biz daromad yoki xarajatlarni olamiz. Shuning uchun, birinchi navbatda, biz daromad va sotilgan mahsulot tannarxini (COGS) tuzatishimiz kerak.

Biz daromadning necha foizi debitorlik qarzlari (hisob-kitoblar), tovar-moddiy zaxiralar (inventar), oldindan to'langan xarajatlar (oldindan to'langan xarajatlar) va boshqa aylanma aktivlarga (boshqa aylanma aktivlar) to'g'ri kelishini hisoblaymiz, chunki bu ko'rsatkichlar daromadni tashkil qiladi. Misol uchun, biz aktsiyalarni sotganimizda, ular kamayadi va bu daromadga ta'sir qiladi.

Endi operatsion majburiyatlarga o'tamiz: kreditorlik qarzlari, hisoblangan xarajatlar va boshqa joriy majburiyatlar. Shu bilan birga, biz kreditorlik qarzlari va to'plangan majburiyatlarni tannarxga bog'laymiz.

Biz olingan o'rtacha ko'rsatkichlar asosida operatsion aktivlar va passivlarni prognoz qilamiz.

Keyinchalik, biz tarixiy va prognozli davrlarda operatsion aktivlar va operatsion majburiyatlarning o'zgarishini hisoblaymiz. Shunga asoslanib, yuqorida keltirilgan formuladan foydalanib, aylanma mablag'larning o'zgarishini hisoblaymiz.

Formuladan foydalanib UFCF ni hisoblaymiz.

Kompaniyaning adolatli qiymati

Keyinchalik, kompaniyaning prognoz davridagi qiymatini aniqlashimiz, ya'ni olingan pul oqimlarini diskontlashimiz kerak. Buning uchun Excelda oddiy funktsiya mavjud: NPV. Hozirgi qiymatimiz 4 052,7 million dollarni tashkil etdi.

Endi kompaniyaning terminal qiymatini, ya'ni prognozdan keyingi davrdagi qiymatini aniqlaymiz. Yuqorida aytib o'tganimizdek, bu tahlilning juda muhim qismidir, chunki u korxonaning adolatli qiymatining 50% dan ortig'ini tashkil qiladi. Terminal qiymatini baholashning ikkita asosiy usuli mavjud. Gordon modeli yoki multiplikator usuli qo'llaniladi. Biz Severstal uchun 6,3x bo'lgan EV / EBITDA (o'tgan yilgi EBITDA) yordamida ikkinchi yo'lni olamiz.

Biz EBITDA parametriga multiplikatordan foydalanamiz o'tgan yili prognoz davri va diskontlangan, ya'ni biz (1 + WACC) ^ 5 ga bo'lamiz. Kompaniyaning terminal qiymati 8 578,5 million dollarni tashkil etdi (kompaniyaning adolatli qiymatining 60% dan ortig'i).

Hammasi bo'lib, korxona qiymati prognoz davridagi tannarxni va terminal qiymatini yig'ish orqali hisoblab chiqilganligi sababli, kompaniyamiz 12 631 million dollar (4 052,7 dollar + 8 578,5 dollar) turadi.

Sof qarz va nazorat qilinmaydigan ulushlarni olib tashlasak, biz 11,566 million dollarlik adolatli ustav kapitaliga ega bo'lamiz.Aktsiyalar soniga bo'lingan holda, biz 13,8 dollarlik adolatli ulush qiymatiga ega bo'lamiz. Ya'ni, tuzilgan modelga ko'ra, "Severstal" qimmatli qog'ozlarining narxi hozirda 13% ga oshirilgan.

Biroq, bizning qiymatimiz chegirma stavkasi va EV / EBITDA ko'pligiga qarab o'zgarishini bilamiz. Sezuvchanlik jadvallarini tuzish va ushbu parametrlarning kamayishi yoki oshishiga qarab kompaniyaning qiymati qanday o'zgarishini ko'rish foydalidir.

Ushbu ma'lumotlarga asoslanib, biz multiplikatorning ortishi va kapital qiymatining pasayishi bilan potentsial chegirma kamroq bo'lishini ko'ramiz. Shunga qaramay, bizning modelimizga ko'ra, Severstal aktsiyalari hozirgi darajada sotib olish uchun jozibali ko'rinmaydi. Ammo shuni yodda tutish kerakki, biz soddalashtirilgan modelni yaratdik va o'sish omillarini hisobga olmadik, masalan, mahsulot narxining o'sishi, dividendlar daromadining bozordagi o'rtacha qiymatdan sezilarli darajada oshishi, tashqi omillar va boshqalar. Ushbu model kompaniyaning bahosiga ko'ra umumiy rasmni taqdim etish uchun juda mos keladi.

Shunday qilib, diskontlangan pul oqimi modelining ijobiy va salbiy tomonlarini ko'rib chiqaylik.

Modelning asosiy afzalliklari quyidagilardan iborat:

Kompaniyaning batafsil tahlilini beradi

Sanoatdagi boshqa kompaniyalar bilan taqqoslashni talab qilmaydi

Investor uchun muhim bo'lgan pul oqimlari bilan bog'liq bo'lgan biznesning "ichki" tomonini belgilaydi.

Moslashuvchan model, bashoratli stsenariylarni yaratish va parametrlarning o'zgarishiga sezgirlikni tahlil qilish imkonini beradi.

Kamchiliklari orasida:

Qiymat mulohazalari bo'yicha ko'p sonli taxminlar va prognozlar talab qilinadi

Parametrlarni qurish va baholash juda qiyin, masalan, chegirma stavkalari

Hisob-kitoblarda yuqori darajadagi tafsilot investorning haddan tashqari ishonchiga va foydani yo'qotishiga olib kelishi mumkin.

Shunday qilib, diskontlangan pul oqimi modeli, garchi juda murakkab va qiymat mulohazalari va prognozlariga asoslangan bo'lsa ham, investor uchun juda foydali. Bu biznesga chuqurroq kirib borishga, kompaniya faoliyatining turli tafsilotlari va jihatlarini tushunishga yordam beradi, shuningdek, kompaniyaning kelajakda qancha pul oqimini yaratishi va shuning uchun daromad keltirishi asosida kompaniyaning ichki qiymati haqida tasavvurga ega bo'lishi mumkin. investorlar.

Agar u yoki bu investitsiya uyi har qanday aktsiya bahosi bo'yicha o'zining uzoq muddatli maqsadini (maqsadini) qayerdan oldi degan savol tug'ilsa, DCF modeli biznesni baholash elementlaridan biri xolos. Tahlilchilar ushbu maqolada tasvirlangan taxminan bir xil ishni bajaradilar, lekin ko'pincha moliyaviy modellashtirish doirasida emitent uchun individual asosiy omillarga turli og'irliklarni yanada chuqurroq tahlil qilish va belgilash bilan.

Ushbu materialda biz faqat mashhur modellardan biri yordamida aktivning asosiy qiymatini aniqlashga yondashuvning tasviriy misolini tasvirlab berdik. Aslida, nafaqat kompaniyaning DCF bahosini, balki bir qator boshqa korporativ hodisalarni ham hisobga olish, ularning qimmatli qog'ozlarning kelajakdagi qiymatiga ta'siri darajasini baholash kerak.