Фінансовою стратегією виробничої організації будемо. Як розробити фінансову стратегію. Розробка і реалізація фінансової стратегії

ВСТУП

Для досягнення поставлених цілей компанії необхідна фінансова стратегія. При її розробці можливі різні варіанти, але для будь-якого з них буде потрібно визначити термін планування, намітити основні фінансові цілі і способи їх досягнення. Не менш важливим є контроль за реалізацією стратегії, що дозволяє оцінювати ефективність діяльності компанії, виявляти відхилення від запланованого результату і коригувати стратегію на наступні періоди:

-управління оборотними активами і кредиторською заборгованістю;

-управління позиковими засобами;

-управління поточними витратами, збутом продукції та прибутком;

Фінансова стратегія являє собою генеральний план дій по забезпеченню підприємства грошовими коштами і розпорядженням ними.

Фінансова стратегія будь-якого підприємства, включає в себе наступні елементи:

-аналіз і оцінку фінансово-економічного стану компанії;

-Розробку облікової і податкової політики;

-управління основним капіталом і амортизаційну політику;

-дівідендную і інвестиційну політику;

-Оцінку досягнень компанії і її ринкової вартості.

Фінансова стратегія означає набір принципів і правил, що визначають фінансові потоки компанії, межі фінансових ризиків, а також фінансові цілі, сформульовані в певному наборі показників і правилах їх формування.

Фінансова стратегія тісно пов'язана зі стратегією розвитку компанії.

Оскільки мета будь-якого бізнесу - прибуток, то будь-яка стратегія повинна бути націлена на фінансовий успіх. Будь-які дії і стратегії, що застосовуються на підприємстві, повинні привести до змін у фінансовій складовій, інакше ці дії не мають сенсу. Фінанси - це обслуговуюча функція, і фінансова стратегія буде багато в чому залежати від маркетингової стратегії компанії.

Зазвичай стратегії починають розробляти, коли різко змінюються зовнішні умови ведення бізнесу, або коли кількість внутрішніх протиріч і нестиковок в бізнес-процесах призводить до усвідомлення необхідності якісних перемен.Разработка фінансової стратегії компанії включає в себе кілька основних етапів. Перш за все потрібно визначити період дії стратегії, цілі фінансової діяльності, сформувати фінансову політику і деталізувати фінансові показники за періодами реалізації стратегії.

Наявність фінансової стратегії позитивно відбивається на результатах діяльності підприємства ... Власники дають зрозуміти, чого вони хочуть, а менеджери - що вони можуть. Кількість фінансових конфліктів скорочується, а фінансовий результат збільшується.

Отже, якщо у компанії є фінансова стратегія, вона, безумовно, стає більш керованою для менеджменту та прозорою для власників, більш гнучкою у реагуванні на зміни навколишнього бізнес-середовища та внутрішніх процесів.

Поняття фінансової стратегії, і її роль у розвитку підприємства

При розробці фінансової стратегії потрібно враховувати динаміку макроекономічних процесів, тенденцій розвитку вітчизняних фінансових ринків, можливостей диверсифікації діяльності підприємства.

Фінансова стратегія,головним завданням якої є досягнення повної самоокупності та незалежності підприємства, будується на певних принципах організації і включає в себе наступне:

- поточне і перспективне фінансове планування, що визначає на перспективу всі надходження грошових коштів підприємства та основні напрямки їх витрачання;

- централізацію фінансових ресурсів, що забезпечує маневреність фінансовими ресурсами, їх концентрацію на основних напрямках виробничо-господарської діяльності;

- формування фінансових резервів, що забезпечують сталу роботу підприємства в умовах можливих коливань ринкової кон'юнктури;

- безумовне виконання фінансових зобов'язань перед партнерами;

- розробку обліково-фінансової та амортизаційної політики підприємства;

- організацію і ведення фінансового обліку підприємства і сегментів діяльності на основі діючих стандартів;

- складання фінансової звітності по підприємству і сегментами діяльності відповідно до діючих норм і правил з дотриманням вимог стандартів;

- фінансовий аналіз діяльності підприємства та його сегментів (пріоритетних господарських і географічних сегментів, інших сегментів в складі нерозподілених статей);

- фінансовий контроль діяльності підприємства і всіх його сегментів.

Охоплюючи всі форми фінансової діяльності підприємства, а саме: оптимізацію основних та оборотних засобів, формування та розподіл прибутку, грошові розрахунки та інвестиційну політику, фінансова стратегія досліджує об'єктивні економічні закономірності ринкових відносин, розробляє форми та способи виживання й розвитку за нових умов.

Фінансова стратегія включає в себе методи і практику формування фінансових ресурсів, їх планування та забезпечення фінансової стійкості підприємства. Фінансова стратегія передбачає визначення довгострокових цілей фінансової діяльності та вибір найбільш ефективних способів їх досягнення. Цілі фінансової стратегії мають підпорядковуватися загальній стратегії економічного розвитку та спрямовуватися на максимізацію прибутку та ринкової вартості підприємства.

У процесі розробки фінансової стратегії особлива увага приділяється виробництву конкурентоспроможної продукції, мобілізації внутрішніх ресурсів, максимальному зниженню собівартості продукції, формуванню та розподілу прибутку, ефективному використанню капіталу і т. П.

Велике значення для формування фінансової стратегії має врахування факторів ризику. Фінансова стратегія розробляється з урахуванням ризику неплатежів, інфляційних коливань, фінансової ринку.

Стратегія економічного розвитку - це сукупність головних цілей і основних засобів їх досягнення. Стратегічне планування - єдиний спосіб прогнозування майбутніх можливостей, що допомагає уточнити найбільш доцільні шляхи дій.Аналіз поточних значень параметрів і їх прогноз дають можливість сформулювати стратегічний фокус - пріоритетний напрямок, на якому необхідно сконцентрувати увагу і ресурси. Сфера пріоритетів підприємства повинна бути обмеженою, оскільки одночасна реалізація кількох стратегічних цілей реально нездійсненна.

Беручи до уваги фактори ризику та невизначеність розвитку зовнішнього середовища, вибрати єдину стратегію розвитку практично неможливо.

Велике значення має комплексність розробки стратегії, оскільки кожен альтернативний варіант передбачає аналіз усіх без винятку питань його фінансової, ресурсної й організаційної забезпеченості, визначення та узгодження тимчасових і кількісних параметрів. Виділення ресурсів для досягнення тільки конкретної мети гарантує стабільність реалізації стратегії, хоча і обмежує можливість маневрування.

Фінансова стратегія - це генеральний пландій підприємства, що охоплює формування фінансів і їх планування для забезпечення фінансової стабільності підприємства і включає в себе наступне:

- планування, облік, аналіз і контроль фінансового стану;

- оптимізацію основних та оборотних засобів;

- розподіл прибутку.

Фінансова стратегія підприємства забезпечує:

- формування та ефективне використання фінансових ресурсів;

Виявлення найбільш ефективних напрямків інвестування та зосередження фінансових ресурсів на цих напрямках;

-відповідність фінансових дій економічному стану та матеріальним можливостям підприємства;

-визначення головної загрози з боку конкурентів, правильний вибір напрямків фінансових дій та маневрування для досягнення переваги над конкурентами;

- створення і підготовку стратегічних резервів;

- ранжування та поетапне досягнення цілей.

Завдання фінансової стратегії:

-визначення способів успішного використання фінансових можливостей;

-визначення перспективних фінансових взаємовідносин підприємства з третіми особами

-Фінансова забезпечення операційної та інвестиційної діяльності;

-вивчення економічних і фінансових можливостей імовірних конкурентів, розробка та здійснення заходів щодо забезпечення фінансової стійкості.

Формування і реалізація фінансової стратегії як основи фінансового планування підприємства базуються на використанні інструментів:

-фінансового управління-фінансовий аналіз, бюджетірова ня, фінансовий контроль;

- ринку фінансових послуг - факторинг, страхування, лізинг.

Фінансове планування є основною формою реалізації головних цілей підприємства. Перспективне планування є важливою частиною фінансової стратегії підприємства і включає в себе розробку і прогнозування його фінансової діяльності.

Розробка фінансової стратегії -це частина загальної стратегії економічного розвитку, в силу чого вона повинна узгоджуватися з її цілями і напрямками. У свою чергу, фінансова стратегія справляє суттєвий вплив на загальну економічну стратегію підприємства, оскільки зміна ситуації на макрорівні та на фінансовому ринку є причиною коригування не тільки фінансової, а й загальної стратегії розвитку підприємства.

Етапи розробки фінансової стратегії

В основі розробки фінансової стратегії підприємства лежать принципи нової управлінської системи стратегічного управління. До числа основних з цих принципів, що забезпечують підготовку і прийняття стратегічних фінансових рішень в процесі розробки фінансової стратегії підприємства, відносяться:

Розгляд підприємства як відкритої соціально-економічної системи, здатної до самоорганізації. Цей принцип стратегічного управління полягає в тому, що при розробці фінансової стратегії підприємство розглядається як певна система, повністю відкрита для активної взаємодії з факторами зовнішнього середовища.У процесі такої взаємодії підприємству властива здобуття відповідної просторової, тимчасової або функціональної структури без специфічного впливу ззовні в умовах економіки ринкового типу, яке розглядається як його здатність до самоорганізації. Відкритість підприємства як соціально-економічної системи та його здатність до самоорганізації дозволяють забезпечувати якісно інший рівень формування його фінансової стратегії.

Облік базових стратегій операційної діяльності підприємства.Будучи частиною загальної стратегії економічного розвитку підприємства, що забезпечує в першу чергу розвиток операційної діяльності, фінансова стратегія носить по відношенню до неї підлеглий характер. Тому вона повинна бути узгоджена зі стратегічними цілями і напрямами операційної діяльності підприємства. Фінансова стратегія при цьому розглядається як один з головних чинників забезпечення ефективного розвитку підприємства відповідно до обраної ним корпоративною стратегією.

Разом з тим, фінансова стратегія сама робить істотний вплив на формування стратегічного розвитку операційної діяльності підприємства. Це пов'язано з тим, що основні цілі операційної стратегії - забезпечення високих темпів реалізації продукції, зростання операційного прибутку і підвищення конкурентної позиції підприємства пов'язані з тенденціями розвитку відповідного товарного ринку (споживчого чи факторів виробництва).Якщо тенденції розвитку товарного і фінансового ринків (в тих сегментах, де підприємство здійснює свою господарську діяльність) не збігаються, може виникнути ситуація, коли стратегічні цілі розвитку операційної діяльності підприємства не можуть бути реалізовані в зв'язку з фінансовими обмеженнями. У цьому випадку відповідно коригується операційна стратегія підприємства.

Все різноманіття стратегій операційної діяльності, реалізацію яких покликана забезпечувати фінансова діяльність підприємства, може бути зведене до наступних базовим їх видами:

Обмежений (або концентрований) зростання. Цей тип операційної стратегії використовується підприємствами зі стабільним асортиментом продукції і виробничими технологіями, слабо піддаються впливу технологічного прогресу.Вибір такої стратегії можливий в умовах відносно слабких коливань кон'юнктури товарного ринку і стабільної конкурентної позиції підприємства. Основними типами цієї базової стратегії є: стратегія посилення конкурентної позиції; стратегія розширення ринку; стратегія вдосконалення продукту. Відповідно фінансова стратегія підприємства в цих умовах спрямована в першу чергу на ефективне забезпечення відтворювальних процесів і приросту активів, що забезпечують обмежений зростання обсягів виробництва і реалізації продукції. Стратегічні зміни фінансової діяльності в цьому випадку зводяться до мінімуму.

Прискорений (інтегрований або диференційований) зростання. Такий тип операційної стратегії обирають, як правило, підприємства, що знаходяться в ранніх стадіях свого життєвого циклу, А також в динамічно розвиваються під впливом технологічного прогресу.Основними типами цієї базової стратегії є: стратегія вертикальної інтеграції; стратегія зворотної інтеграції; стратегія горизонтальної диверсифікації; стратегія конгломератной диверсифікації.

Скорочення (або стиснення). Ця операційна стратегія найбільш часто обирається підприємствами, що знаходяться на останніх стадіях свого життєвого циклу, а також в стадії фінансової кризи. Вона заснована на принципі "відсікання зайвого", що передбачає скорочення обсягу і асортименту продукції, що випускається, відхід з окремих сегментів ринку і т.п.Основними типами цієї базової стратегії є: стратегія скорочення структур; стратегія скорочення витрат; стратегія "збору врожаю"; стратегія ліквідації. Фінансова стратегія підприємства в цих умовах покликана забезпечити ефективне дезінвестірованіе і високу маневреність використання вивільняється капіталу з метою забезпечення подальшої фінансової стабілізації.

Поєднання (або комбінування). Така операційна стратегія підприємства інтегрує в собі розглянуті різні типи приватних стратегій окремих стратегічних зон господарювання або стратегічних господарських одиниць. Така стратегія характерна для найбільш великих підприємств (організацій) з широкою галузевою і регіональною диверсифікацією операційної діяльності.

Переважна орієнтація на підприємницький стиль стратегічного управління фінансовою діяльністю. Фінансове управління підприємством в стратегічній перспективі характеризується приростного або підприємницьким стилем.

Основу приростного стилю стратегічного фінансового управління складає постановка стратегічних цілей від досягнутого рівня фінансової діяльності з мінімізацією альтернативності прийнятих стратегічних фінансових рішень. Кардинальні зміни напрямків і форм фінансової діяльності здійснюються лише як відгук на зміни операційної стратегії підприємства. Такий стиль стратегічного фінансового управління характерний зазвичай для підприємств, які досягли стадії зрілості свого життєвого циклу.

Основу підприємницького стилю стратегічного фінансового управління складає активний пошук ефективних управлінських рішень в усіх напрямках і формам фінансової діяльності. Цей стиль фінансового управління пов'язаний з постійною трансформацією напрямків, форм і методів здійснення фінансової діяльності на всьому шляху до досягнення поставлених стратегічних цілей з урахуванням мінливих чинників зовнішнього середовища.

Виділення домінантних сфер стратегічного фінансового розвитку. Цей принцип дозволяє забезпечити ідентифікацію пріоритетних напрямків фінансової діяльності підприємства, що забезпечують успішну реалізаціюїї головною цільовою функції - зростання ринкової вартості підприємства в довгостроковій перспективі.

Стратегія формування фінансових ресурсів підприємства. Цілі, завдання та основні стратегічні рішення цієї домінанти фінансової стратегії повинні бути спрямовані на фінансове забезпечення реалізації корпоративної стратегії підприємства і відповідно підпорядковані їй.

Стратегія розподілу фінансових ресурсів підприємства. Параметри стратегічного набору цієї домінанти фінансової стратегії повинні бути, з одного боку спрямовані на фінансове забезпечення реалізації окремих функціональних стратегій і стратегій господарських одиниць, а з іншого, складати основу формування напрямів інвестиційної діяльності підприємства в стратегічній перспективі.

Стратегія забезпечення фінансової безпеки підприємства. Цілі, завдання і найважливіші стратегічні рішення цієї домінанти фінансової стратегії повинні бути спрямовані на формування і підтримку основних параметрів фінансової рівноваги підприємства в процесі його стратегічного розвитку.

Стратегія підвищення якості управління фінансовою діяльністю підприємства. Параметри стратегічного набору цієї домінанти фінансової стратегії розробляються фінансовими службами підприємства і включаються у вигляді самостійного блоку в корпоративну і окремі функціональні стратегії підприємства.

Забезпечення гнучкості фінансової стратегії.Майбутньому розвитку фінансової діяльності підприємства завжди властива значна невизначеність. Тому практично неможливо зберегти в незмінному вигляді розроблену фінансову стратегію підприємства на всіх стадіях процесу її реалізації. Стратегічна гнучкість являє собою потенційну можливість підприємства швидко коригувати або розробляти нові стратегічні фінансові рішення при змінених зовнішніх або внутрішніх умов здійснення фінансової діяльності.Вона досягається при такій внутрішньоорганізаційні координації фінансової діяльності, при якій фінансові ресурси можуть бути легко переведені з одних стратегічних зон господарювання або господарських одиниць в інші. Можливість своєчасного маневрування фінансовими ресурсами досягається при наявності на підприємстві достатнього їх розміру у вигляді страхових резервів і інтегрованого управління цими резервами. Крім того , Важливу роль в забезпеченні гнучкості фінансової стратегії грає достатній рівень ліквідності активів і інвестицій підприємства.З цією метою підприємство може іноді свідомо підтримувати деякі види фінансових інвестиційз низькою прибутковістю, але високим рівнем ліквідності, щоб за рахунок можливості швидкого реінвестування капіталу забезпечити необхідну стратегічну гнучкість.

6. Забезпечення альтернативності стратегічного фінансового вибору.В основі стратегічних фінансових рішень повинен лежати активний пошук альтернативних варіантів напрямів, форм і методів здійснення фінансової діяльності, вибір найкращих з них, побудова на цій основі загальної фінансової стратегії і формування механізмів ефективної її реалізації. Альтернативність є найважливішою відмінною рисою всієї системи стратегічного управління підприємством і пов'язана з усіма основними елементами стратегічного фінансового набору - фінансовими цілями, фінансовою політикою по окремих аспектах фінансової діяльності, джерелами формування фінансових ресурсів, стилем і менталітетом фінансового управління і т.п.

7. Забезпечення постійного використання результатів технологічного прогресу у фінансовій діяльності. Формуючи фінансову стратегію, слід мати на увазі, що фінансова діяльність є головним механізмом забезпечення впровадження технологічних нововведень, що забезпечують зростання конкурентної позиції підприємства на ринку.Тому реалізація спільних цілей стратегічного розвитку підприємства в значній мірі залежить від того, наскільки його фінансова стратегія відображає досягнуті результати технологічного прогресу і адаптована до швидкого використання нових його результатів.

8. облік рівня фінансового ризикув процесі прийняття стратегічних фінансових рішень. Практично всі основні фінансові рішення, що приймаються в процесі формування фінансової стратегії, в тій чи іншій мірі змінюють рівень фінансового ризику. В першу чергу, це пов'язано з вибором напрямків і форм фінансової діяльності, формуванням фінансових ресурсів, впровадженням нових організаційних структур управління фінансовою діяльністю.Особливо сильно рівень фінансового ризику зростає в періоди коливань ставки відсотка і зростання інфляції. У зв'язку з різним менталітетом фінансових менеджерів по відношенню до рівня допустимого фінансового ризику (їх ризиковими уподобаннями) на кожному підприємстві в процесі розробки фінансової стратегії цей параметр повинен встановлюватися диференційовано.

9. Орієнтація на професійний апарат фінансових менеджерів в процесі реалізації фінансової стратегії. Які б фахівці не залучалися до розробки окремих параметрів фінансової стратегії підприємства, її реалізацію повинні забезпечувати підготовлені фахівці - фінансові менеджери. Ці менеджери повинні бути ознайомлені з основними принципами стратегічного управління, механізмом управління окремими аспектами фінансової діяльності, володіти методами стратегічного фінансового контролінгу.

Забезпечення розробленої фінансової стратегії підприємства відповідними організаційною структурою управління фінансовою діяльністю та організаційної культурою. Однією з умов ефективної реалізації фінансової стратегії є відповідні їй зміни організаційної структуриуправління та організаційної культури. Передбачені стратегічні зміни в цій галузі повинні бути складовою частиною параметрів фінансової стратегії, що забезпечують її реалізація.

Розробка основних елементів стратегічного набору в сфері фінансової діяльності підприємства базується на результатах стратегічного фінансового аналізу.

Кінцевим продуктом стратегічного фінансового аналізу є модель стратегічної фінансової позиції підприємства, яка всебічно і комплексно характеризує передумови і можливості його фінансового розвитку в розрізі кожної із стратегічних домінантних сфер фінансової діяльності.

Стратегічне планування реалізується послідовно по етапах:

Формулювання місії організації

Постановка цілей

Оцінка і аналіз зовнішнього середовища

вибір

стратегії

Реалізація стратегії та подальша оцінка результатів

Аналіз стратегічних альтернатив

Управлінське обстеження організації.

Формулювання місії організації і постановка цілей. Місія організації - це основна загальна мета, чітко виражена причина її існування.

Цілі підприємства повинні бути конкретними і вимірюваними. Вони зазвичай встановлюються на тривалі або короткі тимчасові проміжки. Довгострокова мета має горизонт планування п'ять і більше років. Короткострокова мета зазвичай представляє один з планів, який слід завершити протягом року. Середньострокові цілі мають горизонт планування від одного до п'яти років. Довгострокові цілі формулюються в першу чергу. Потім ставляться середньострокові і короткострокові цілі, необхідні для забезпечення довгострокових цілей. Зазвичай, чим ближче обрій планування мети, тим вже рамки ставляться завдань.наприклад, довгострокова метащодо продуктивності може формулюватися так: збільшити загальну продуктивність на 25% за п'ять років. Тоді середньострокова мета - підвищення продуктивності на 10% за два роки. Поставлена ​​мета повинна бути досяжною. Встановлення мети, яка перевищує можливості, організації, може призвести до катастрофічних наслідків. Якщо цілі недосяжні, прагнення працівників до успіху буде блоковано і їх мотивація ослабне - недосяжні цілі дезорганізують персонал.

Оцінка і аналіз зовнішнього середовища являє собою процес, за допомогою якого розробники стратегічного плану оцінюють зовнішні по відношенню до організації фактори, щоб визначити можливості і загрози для фірми. Оцінюють за трьома параметрами: 1) зміни, які впливають на різні аспекти поточної стратегії.Наприклад, підвищення цін на паливо створює проблеми для авіакомпаній, тому вони повинні постійно оцінювати динаміку цін на паливо; 2) фактори, які становлять загрозу для поточної стратегії фірми.Наприклад, при наявності конкурентів потрібен контроль їх діяльності ; 3) фактори, які визначають нові можливості досягнення цілей підприємства.

Загрози і можливості зазвичай можна назвати сім областей: економіка, політика, ринок, технологія, конкуренція, міжнародне становище і соціальну поведінку.

Для досягнення поставлених цілей підприємству необхідна фінансова стратегія. При її розробці можливі різні варіанти, але для будь-якого з них буде потрібно визначити термін планування, намітити основні фінансові цілі і способи їх досягнення. Не менш важливим є контроль за реалізацією стратегії, що дозволяє оцінювати ефективність діяльності, виявляти відхилення від запланованого результату і коригувати стратегію на наступні періоди.

Фінансова стратегія підприємстваабо будь-який інший організації являє собою генеральний план дій по забезпеченню підприємства грошовими коштами і розпорядженням ними. У нашій компанії, як і на будь-якому підприємстві, вона включає в себе наступні елементи:

• аналіз і оцінку фінансово-економічного стану компанії;
• розробку облікової політики , А також податкової політики;
• управління основним капіталом і амортизаційну політику;
• управління оборотними активами і кредиторською заборгованістю ;
• управління позиковими засобами;
• управління поточними витратами, збутом продукції та прибутком;
• дивідендну та інвестиційну політику;
• оцінку досягнень компанії і її ринкової вартості.

думка фахівця
Михайло Пукемо,

Для мене фінансова стратегія розвитку означає набір принципів і правил, що визначають грошові потоки компанії, межі ризиків, а також цілі, сформульовані в певному наборі показників і правилах їх формування. Така стратегія тісно пов'язана зі стратегією розвитку компанії 1.

Особистий досвід
Олександр Папин,

Формування фінансової стратегії фірми неможливо, якщо відсутня загальна стратегія розвитку компанії, яка завжди задається «зверху» - власниками, акціонерами або радою директорів 2. Навіть якщо стратегія розвитку не вбирається в будь-якої детальний документ, то якась установка є завжди. Акціонери озвучують побажання по частці ринку, географічним розподілом бізнесу, рівнем рентабельності . Під це і підлаштовується фінансова стратегія компанії, в якій побажання акціонерів відображаються в певних цифрах і показниках. Зазначу, що вихідна інформація зазвичай надходить від маркетингових підрозділів (перш за все прогноз по виручці), а фінансова служба включається в розрахунки і сприяє вибору найбільш відповідної моделі розвитку бізнесу.

Найчастіше в компанії немає розробленої і затвердженої загальнийкорпоративної стратегії, тому фінансовий директор, як правило, допомагає керівнику і власникам формалізувати критерії розвитку бізнесу, визначити ключові показники. Іноді буває необхідно вибрати з двох-трьох варіантів розвитку холдингу найбільш оптимальний.

Особистий досвід
Михайло Пукемо,президент компанії «Альта Груп» (Москва)

Оскільки мета будь-якого бізнесу - прибуток, то будь-яка стратегія повинна бути націлена на фінансовий успіх. Будь-які дії і стратегії, що застосовуються на підприємстві, повинні привести до змін в грошової складової, інакше ці дії не мають сенсу. Наведу приклад взаємозв'язку стратегій в торговій компанії: фінансова складова корпоративної стратегії припускає збільшення виручки і прибутку в Х раз. Для цього в маркетингової складової стратегії передбачається розширення асортиментного портфеля. Фінансові показники виручки і прибутку базуються на діях і цілях, описаних в маркетингової частини корпоративної стратегії.

Сергій Воробйов,фінансовий директор компанії «Рельєф-центр» (Рязань)

Фінанси - це обслуговуюча функція, і матриця фінансової стратегії буде багато в чому залежати від маркетингової стратегії компанії. Тому перш за все потрібно отримати відповідь на питання, що стане з ринком, на якому ми працюємо, через 3 - 5 - 10 років (в залежності від горизонту планування), потім визначитися з маркетинговою стратегією - хто ми, де хочемо бути і ким стати. Як правило, при маркетинговому аналізі виявляється кілька шляхів розвитку.

Наприклад, при аналізі ринку було виявлено, що можна продавати один з трьох продуктів - А, В або С. Інвестиції у виробництво кожного з продуктів значні, термін окупності перевищує три роки. В ході розрахунків виявилося, що показник NPV по продукту В максимальний, але якщо вибрати продукт А, то в разі зміни ринкової ситуації і зміщення попиту в бік продукту З можна буде переналагодити обладнання в найкоротші терміни, не вкладаючи при цьому значних коштів. І навпаки: якщо запустити продукт С, то при зміні ринкової ситуації можна буде перейти до продукту А.

Далі ці варіанти пропонуються власникам, які вибирають найбільш підходящий для них в співвідношенні ризик - прибутковість: або максимальну цінність бізнесу при високі ризики, Або меншу цінність при найменш значні ризики. У будь-якому випадку інвестувати необхідно в проекти з позитивним показником NPV.

Розробку фінансової стратегії в великих компаніях акціонери майже завжди делегують раді директорів. При цьому фінансовий директор грає роль консультанта і координатора всього процесу. Зокрема, він консультує інших топ-менеджерів компанії при розробці ними власних функціональних стратегій (виробничої, маркетингової, стратегії управління персоналом і т.д.). Основне завдання полягає в тому, щоб функціональні стратегії відповідали завданню збільшення прибутку. Через фінансового директора йде первинне узгодження положень названих стратегій і усунення протиріч між ними, наприклад, дозвіл завжди існуючої дилеми між рентабельністю і ліквідністю бізнесу. Крім того, він відповідає за розкриття перед власниками інформації про проблемні з точки зору фінансів зонах.

Однак вкрай небажано, щоб за процес розробки фінансової стратегії несла відповідальність лише фінансова служба. В цьому випадку ділові інтереси компанії можуть бути принесені в жертву цілі максимізації фінансових результатів. Наприклад, фінансовий директор може наполягати на збільшенні прибутку на одиницю продукції, не враховуючи ризику втрати частки ринку, або пропонувати замість розміщення облігаційної позики додаткову емісію акцій як менш витратний варіант.

Особистий досвід
Вадим Карлінський,

Зазвичай стратегії починають розробляти, коли різко змінюються зовнішні умови ведення бізнесу, або коли кількість внутрішніх протиріч і нестиковок в бізнес-процесах призводить до усвідомлення необхідності якісних змін.

У моїй практиці основним стимулом для розробки фінансової стратегії підприємства частіше були зовнішні чинники. У першому випадку це була криза серпня 1998 року, у другому - потреба знайти своє місце в галузі, що підлягає реструктуризації. І лише одного разу це було викликано розумінням необхідності внутрішнього вдосконалення бізнесу.

Розробкою стратегії нашої компанії займалися всі менеджери фінансового блоку. Спочатку здійснювався СВОТ-аналіз, на базі якого при заданому баченні загального розвитку компанії в ході дискусій, мозкових штурмів вівся пошук стратегічних альтернатив. Потім спеціально створена група аналітиків на чолі з фінансовим директором вибирала з альтернатив кращу, яка ставала базою для подальшого доопрацювання стратегії.

Олексій Пурус, Фінансовий директор групи компанії Ralf Ringer вважає, що фінансова стратегія особливо необхідна для двох випадків. По-перше, для хеджування ризиків. По-друге, для управління витратами підприємства. Про більш детальних завданнях дивіться на відео.

Етапи розробки фінансової стратегії

Перш за все потрібно визначити період дії стратегії, цілі фінансової діяльності, сформувати фінансову політику і деталізувати фінансові показники за періодами реалізації стратегії. Розглянемо докладніше кожен з етапів.

Період дії стратегії

Види фінансової стратегії діляться на генеральну і оперативну. Перша охоплює, наприклад, взаємозв'язок бюджетів всіх рівнів, принципи утворення та використання доходу компанії, потреби в ресурсах та джерелах їх формування на середньостроковий (довгостроковий) період.

Оперативна стратегія зачіпає поточне управління фінансовими ресурсами. Вона розробляється в рамках генеральної, деталізує її на конкретний проміжок часу.

Період дії генеральної фінансової стратегії підприємства не повинен перевищувати терміну, на який розробляється загальна корпоративна стратегія розвитку. Залежно від передбачуваності ситуації на ринках (фінансовому і товарному) тривалість генеральної стратегії може варіюватися від трьох до п'яти років. В умовах швидко мінливого зовнішнього середовища цей термін може бути скорочений до одного календарного року.

Оперативна стратегія зазвичай короткострокова, вона формується на рік, квартал, місяць, а при необхідності і на більш короткий період.

Особистий досвід
Валерій Тьомкін,

У нашій компанії фінансова стратегія розробляється на три роки. Бізнес носить проектний характер (девелопмент і консалтинг в девелопменті), тривалість проектів становить 2-3 роки. Кожен новий проект передбачає нову або оновлену стратегію. Більш довгострокові стратегічні плани позбавляються практичної цінності через занадто мінливому навколишньому бізнес-середовища.

Малюнок 1Стратегічні фінансові цілі компанії

Формування стратегічних фінансових цілей

Система цілей фінансової стратегії може бути представлена ​​у вигляді «гілки» дерева загальних стратегічних завдань компанії. Побудова такої гілки може включати наступні кроки.

Крок 1.Включення стратегії фінансів в загальну стратегію компанії відповідно до ранжування цілей корпоративної стратегії. Наприклад, для дерева стратегічних цілей компанії може бути встановлено три рівні (див. Рис. 1).

Крок 2.Встановлення інтегральної фінансової мети, тобто мети першого рівня. У більшості випадків такою метою виступає ринкова вартість компанії, яка може бути визначена як в абсолютних (збільшення ринкової вартості на N у.о.), так і у відносних показниках (зростання ринкової вартості на N%).

Крок 3.Визначення базових цілей фінансової стратегії (2-й рівень). Інтегральна мета першого рівня деталізується на підцілі, що потребують конкретизації поставлених завдань і врахування особливостей розвитку підприємства. Мета першого рівня може бути досягнута, якщо у компанії достатньо власних ресурсів, рентабельність власного капіталу висока, структура активів і пасивів забезпечує прийнятний рівень ризиків в процесі здійснення господарської діяльностіі т.п.

Кожна з намічених на даному рівні цілей повинна бути сформульована коротко і чітко, відображена в конкретних показниках - цільових стратегічних нормативах. Наприклад, такими цільовими нормативами по окремим аспектам фінансової діяльності підприємства може бути частка власних оборотних коштів компанії в загальному обсязі власного капіталу; коефіцієнт рентабельності власного капіталу; співвідношення оборотних і необоротних активів; мінімальний рівень грошових активів, що забезпечує платоспроможність підприємства; норма самофінансування інвестицій.

Крок 4.Визначення дій по досягненні фінансових цілей (3-й рівень). На даному етапі пропонується перелік конкретних заходів, наприклад, провести облігаційну позику на суму $ N при виплаті P% за кожен облігаційний період.

Особистий досвід
Олександр Папин,віце-президент з фінансів компанії «Евросеть» (Москва)

Як приклад, в нашій компанії при розробці фінансової стратегії спочатку відділом маркетингу готується прогноз по виручці, тобто дані, скільки потрібно продати товарів і послуг для того, щоб зайняти намічену частку ринку. Далі визначається, скільки для цього потрібно відкрити торгових точок, У що це обійдеться. На підставі прогнозних даних фінансової службою формується бюджет доходів і витрат, бюджет руху грошових коштів, з яких стає ясно, які ресурси будуть потрібні, чи буде достатньо власних коштів, щоб досягти поставлених цілей. Якщо стратегія досить агресивна, то, швидше за все, власним прибутком не обійтися, відповідно, потрібно буде визначити, які ресурси залучити і яким чином, щоб замістити можливі розриви.

Після того як вся інформація зведена, можна зрозуміти, чи виходить компанія на заданий рівень рентабельності. Якщо немає, то приймаються певні заходи на основі пропозицій фінансово-аналітичного відділу - урізаються видатки, підвищується маржа (різниця між виручкою і собівартістю) та ін.

Фінансові показники залежать від стадії розвитку бізнесу

Ігор Аверчев,
старший менеджер проектів ТОВ «МАГ Консалтинг»

Життєвий цикл будь-якого підприємства включає декілька стадій (початкова стадія, період швидкого зростання, період зрілості, спад), які необхідно враховувати при плануванні й оцінці фінансових результатівдіяльності компанії.

Початкова стадія.На даній стадії розвитку розробка продукції, побудова організаційної структури компанії або пошук інвесторів можуть мати більш важливе значення, ніж самі фінансові показники. Завоювати місце на ринку при обмежених фінансових ресурсах - основне завдання для молодих компаній. Тому найбільш важливими фінансовими показниками на початковій стадії розвитку підприємства є зростання доходів і операційні грошові потоки.

Період швидкого зростання.На цій стадії підприємство продовжує відстежувати зростання доходів, але вже в порівнянні з показниками рентабельності і управління активами (повернення на інвестиції, залишкова прибуток). У міру того, як наростає капітал, оцінка грошових потоків стає менш важливою.

Період зрілості.На цій стадії розвитку основна увага підприємства направлено на збільшення доходів на залучені активи і власний капітал. Тому необхідний суворий контроль над основними активами, відповідними грошовими потоками і рентабельністю.

Період спаду.На цьому етапі спостерігається значне зниження доходів. Операції залишаються прибутковими, але чистий прибуток в процентному відношенні до виручки знижується. Однак операційні грошові потоки мають тенденцію прискорюватися, оскільки скорочується оборотний капітал. Тому керівництво підприємства повинно дуже виважено підходити до можливості інвестування.

Підприємство може помірно інвестувати в основні засоби та інші активи, але зниження чистих залучених активів 3 вже досить значно. Показники рентабельності інвестицій і залишкового доходу мають відносно невисокі значення. Доходи на чисті залучені активи знижуються настільки швидко, наскільки чистий прибуток знижується відносно бази чистих залучених активів.

думка фахівця
Катерина Дем'янова,

Щоб спрогнозувати фінансовий результат діяльності на задану перспективу використовується фінансова модель- документ містить розрахунок показників діяльності холдингу на підставі даних про передбачувані витрати і планованому обсязі виручки. Вихідними даними в ній будуть цілі, прогнози, плани поточної діяльностіі розвитку компанії. Якщо в галузі є які-небудь нормативи або обмеження (наприклад, компанія оперує на ринку, де діють квоти), то їх також слід врахувати при моделюванні. Робочою даними будуть прогноз продажів, витрат і інвестицій, на виході виходять прогнозні бюджети з конкретними цільовими значеннями. При зміні вихідних параметрів перераховуються і кінцеві фінансові показники 4.

Деталізація фінансових показників

Планові показники і система заходів по їх досягненню деталізуються для кожного періоду. Наприклад, для реалізації фінансової стратегії рада директорів може поставити на 2007 рік мета: забезпечити за рахунок консервативної дивідендної політики зростання власного капіталу на 10%, залучити облігаційну позику за ставкою не більше LIBOR + 5%, зменшити фінансовий цикл на період, що залишився до кінця року , до N днів.

малюнок 2Поділ стратегії по напрямках

Розробка фінансової політики

Встановлені на попередньому етапі фінансові цілі групуються за певними напрямами, формуючи при цьому фінансову політику компанії (див. Рис. 2). Вона може носити багаторівневий характер. Так, в рамках політики управління активами може бути розроблена політика управління оборотними і необоротні активи. Управління оборотними активами може включати принципи управління окремими їх видами.

Особистий досвід
Вадим Карлінський,керівник проекту з відкриття філії ВАТ «Россельхозбанк» в Пермському краї (Перм)

Розробка фінансової стратегії зазвичай включає кілька етапів. Перш за все, ми уточнюємо фінансову структуру компанії, переосмислюємо розстановку центрів відповідальності (наприклад, центри інвестицій переводимо в центри прибутку по завершенні інвестиційної частини проектів). Потім аналізуємо чинники, що впливають на вартість компанії, оцінюємо їхню соціальну значимість (cтепень впливу) і намічаємо план заходів з управління ними.

Надалі, «оціфровивая» стратегію, визначаємо виходячи з аналізу зовнішнього середовища значення показників рентабельності (капіталу, інвестицій, активів тощо), яких слід дотримуватися, а також їх динаміку. Потім розробляємо політику щодо дебіторів і кредиторів. Крім звичайних показників для контролю стану і співвідношення заборгованостей, в неї включаються також механізми роботи з дебіторами, схеми заліків взаємних вимог, регламенти надання знижок, принципи розміщення тимчасово вільних коштів і іншого.

Наступний крок - прогнозування показників ділової активності на основі порівняння з кращою галузевої практикою. Після розрахунку показників оборотності дебіторської заборгованості і запасів визначається потреба в оборотному капіталі і розраховується його рентабельність. На базі цих розрахунків коригуються плани по роботі з дебіторською та кредиторською заборгованістю, приймаються рішення про продаж непрофільних і нерентабельних активів. При розробці інвестиційної політики інвестиції групуються за категоріями, по кожній з яких задаються терміни окупності і внутрішня норма рентабельності, прогнозуються потреби в інвестиціях, цілі та напрямки капітальних вкладень.

Останній крок - розробка облікової політики для цілей бухгалтерського і податкового обліку.

Контроль реалізації фінансової стратегії

Зазвичай інформацію для акціонерів і ради директорів про досягнення стратегічних цілей компанії та можливі сценарії подальшого розвитку готує фінансова служба або служба внутрішнього аудиту. Контролю підлягають як генеральна, так і оперативна стратегія.

думка фахівця
Катерина Дем'янова,керуючий директор з фінансів (CFO) компанії «Intercomp Tecnologies LLC»

Щоб спростити контроль виконання поставлених завдань, можна скласти загальний графік подання звітності по холдингу від кожної бізнес-одиниці.

Графіком може служити звичайна таблиця по вертикалі - список відповідальних за надання звітності, по горизонталі - календарні дні і періодичні відрізки, а в перетинах - назви подаються звітів. Уніфіковані шаблони звітів краще розробити і розіслати відповідальним заздалегідь разом з докладними інструкціями щодо заповнення.

Оцінку ступеня досягнення намічених цілей переважно здійснювати двома способами. Спочатку визначається рівень виконання цільового показника (в відсоток ном відношенні до запланованого значенням), а додатково проводиться ранжування цільових показників за ступенем їх виконання. Це дозволить відразу ж виявити лідерів і аутсайдерів. Останні повинні стати «цільовою аудиторією» для з'ясування причин невдачі.

Наприклад, рада директорів розглянув кілька сценаріїв реалізації стратегії і затвердив підсумкові показники (див. Табл. 1).

Таблиця 1Цільові показники стратегії

Для оцінки їх виконання за підсумками звітного періоду формується таблиця, в якій визначаються відхилення фактичних показників реалізації стратегії від планових (див. Табл. 2).

Таблиця 2Оцінка фінансової стратегії

малюнок 3 1 - позиковий капітал, 2 - рентабельність СК, 3 - зростання валюти балансу

Особистий досвід
Валерій Тьомкін,фінансовий директор ТОВ «Кресвік Девелопмент» (Москва)

Наявність фінансової стратегії і різних методів її використання позитивно відбилося на результатах діяльності нашої компанії. Власники дали зрозуміти, чого вони хочуть, а менеджери - що вони можуть. Кількість конфліктів скоротилося, результат збільшився Правда, я б не став стверджувати, що це обумовлено тільки лише появою стратегії. Її розробка була лише першим кроком реструктуризації компанії - зараз так часто називають наведення в компанії елементарного порядку. Ось зворотне твердження, що без розробки стратегії фінансові результати навряд чи покращилися б, мабуть, вірно.

Отже, якщо у компанії є фінансова стратегія, вона, безумовно, стає більш керованою для менеджменту та прозорою для власників, більш гнучкою у реагуванні на зміни навколишнього бізнес-середовища та внутрішніх процесів.

1 Про формування загальної стратегії розвитку компанії див. Статті «Роль фінансової служби у формуванні стратегії компанії», «Особливості розробки корпоративної стратегії». - Прим. редакції.
2 Про те, як фінансовому директору з'ясувати цілі власника бізнесу, читайте в статті «Перші кроки фінансового директора в новій компанії». - Прим. редакції.
3 Положення з управлінського обліку «Вимірювання ефективності підприємства» (SMA 4D) визначає чисті залучені активи як суму оборотного капіталу, Основних засобів, інших активів, заборгованості (довгострокова і поточна) і акціонерного капіталу. Тобто це вся сума фондів, якими володіє підприємство. Зміни в їх залишку викликаються тільки входять або вихідними грошовими потоками підприємства. - Прим. автора.
4 Про зв'язок бюджету і стратегії підприємства див. Статтю «Як пов'язати бюджет зі стратегією компанії». - Прим. редакції.

• забезпечення фінансової стабільності;
• забезпечення фінансового позиціонування з оптимальною точки зору;
• виконання завдань акціонерів і т.д.

Кожен фінансовий директор, який бере участь в своїй практиці в підготовці і розробці стратегічного плану, стикався з итерационной природою етапів і подій, в яких йому та його підлеглим доводиться брати участь. Процесуально це питання заплутаний в силу того, що фінансова стратегія (ФС) як об'єкт і засіб стратегічного управління ще знаходиться в розвитку і чекає свого упорядкування. У цій статті ми зробимо спробу такої дії з акцентом на історично сформовані інструменти фінансового стратегічного управління.

Функції і завдання ФС

Відмежувати поле уваги середнім і великим бізнесом. Пропонується розглядати стратегію як документ, плану перспективного розвиткубізнесу, виконання якого повинно привести компанію до значимого успіху на якісно новому рівні в перспективі 3-5 років. Якісно новий стан передбачає зміну місця і ролі в розстановці галузевих і регіональних сил. У структурі стратегічного плану передбачається, як правило, три великі розділи.

1. Генеральні цільові плани.
2. Стратегічні плани.
3. Програми реалізації стратегії.

У зазначених вище розділах присутній фінансовий стратегічний аспект. Блок фінансових і вартісних цілей визначає вагому складову генеральних цільових планів. Фінансова стратегія відноситься до рівня функціональних стратегій довгострокового планування. Програми реалізації фінансової стратегії діляться на операційну, фінансову та інвестиційну частини. У зв'язку з цим поняття ФС часто розширюється до фінансово-інвестиційної стратегії.

Розробка фінансової стратегії підприємства є підсумком колегіальної сесійного практики, і крім цього її випереджає серйозний етап підготовчої роботи до і контрольно-корегуючої роботи після. У підготовці та контролінгу в основному зайнятий фінансовий департамент. У даній статті я не ставлю за мету визначити поняття фінансової стратегії. На цю тему є багато публікацій, в тому числі і таких визнаних авторитетів пострадянського простору, як І.А. Бланк. Дозволю лише запропонувати увазі читачів два принципових орієнтира, що зсувають традиційну наукову позицію на ФС в дещо інше русло.

1. Фінанси як функціональна сфера менеджменту може бути представлена ​​в якості системи відображення реальних процесів і подій бізнесу з різними ступенями спрямованості і глибини опрацювання. Це метафорично інша область реальності, якесь «дзеркало». Воно відрізняється від сприйняття процессуалов фронт-офісу (продавців) і бек-офісу (виробничників), що мають справу з конкретним клієнтом, продуктом, технологією і т.д. Фінанси практично завжди живуть в декількох іпостасях: минуле, сьогодення, майбутнє; в динаміці і статиці. «Дзеркало» може бути тільки сателітом по відношенню до завдань реального бізнесу, в нього можна виглядати і управляти машиною під назвою «бізнес» в залежності від якості картинки і цільових панельних параметрів.
2. Як будь-який вид планування, стратегічний процес може йти тільки зверху вниз в інтересах власників, однак у нього є дві паралельні «нитки»: взаємопов'язані плани реальних завдань і плани фінансових показників. До перших відносяться плани продажів, постачання, виробництва, маркетингу, персоналу і т.п. До других відносяться бюджетні плани, фінансові коефіцієнти, індекси і т.д.

Зі сказаного випливає висновок про те, що фінансово-інвестиційну стратегію компанії складно віднести тільки до типу функціональних стратегій, здійснюючи пошук її місця серед стратегії маркетингу, виробничої стратегії, стратегії по персоналу. Вона носить наскрізний характер. Більш того, розробка фінансової стратегії підприємства вирішує завдання моделювання і прийняття стратегічних фінансових рішень в контексті безпечного розвитку компанії, а також ресурсного забезпечення корпоративної стратегії. Звідси і випливають дві основні функції ФС: моделює і забезпечувальна.

(Натисніть для збільшення)

Хто відповідає за фінансову стратегію?

Бізнес створюється власниками (акціонерами) для реалізації своїх цілей, отже, постановниками завдання стратегічного планування вони і є. А розробником стратегії повинен стати генеральний директоркомпанії, і стратегія є основною контракту з ним. Саме під її реалізацію CEO і наймається. Розробка фінансової стратегії підприємства як сукупності довгострокових цілей і задуму їх досягнення служить інструментом передачі відповідальності генеральному менеджеру. В рамках неї керівник приймає принципові рішення про фінанси, «дає добро» на ідеологію і визначає правила гри у фінансовій сфері.

Формалізувати ці правила і перетворити в працюючі інструменти повинен вже фінансовий директор, який відповідає за розробку ФС або фінансово-інвестиційної стратегії в ширшому сенсі. Далеко не в кожній комерційної організаціїінвестиційна стратегія виділяється в окремий документ. Висновок: за ФС відповідає генеральний директор, а створює і представляє фінансовий директор або інший топ-менеджер, який виконує відповідну функцію.

У попередньому розділі ми сформулювали гіпотезу про паралельність фінансово-стратегічної підсистеми системи стратегічного планування. Слід зауважити, що практика часто підтверджує її, не скасовуючи домінування матеріально-речової частини стратегічного плану в формі стратегії розвитку, корпоративної та конкурентної стратегій. Нижче схематично представлений варіант інтеграції ФС в ієрархію стратегічних планів компанії в її найбільш повному варіанті.

(Натисніть для збільшення)

Прийнявши серію стратегічних рішень у фінансовій сфері, генеральний директор організації на операційній фазі переходить потім на рівень розпоряджень казначейського типу в безпосередньому управлінні поточними фінансовими подіями. Система управління фінансами забезпечує такі розпорядження організаційно-контрольної підтримкою через систему бюджетного управління з опорою, знову-таки, на стратегічні рішення. Слід зазначити, що вертикаль фінансового стратегічного контуру за своєю структурою дуже схожа на склад видів фінансових рішень, що виробляються в фінансовому менеджменті. У зв'язку з цим може бути вельми корисна методологія SOFIA, розроблена к.е.н. Михайлом Сорокіним (м.Київ), в якій всі істотні рішення фінансової сфери розділені на п'ять груп:

• стратегічні (S);
• операційні (О);
• по фінансуванню (F);
• інвестиційні (I);
• аналітичні (A).

Перелік запитань, на які відповідають рішення методики SOFIA

По суті, всі представлені питання відповідають стратегічним цілям. Михайло Сорокін чітко висловлює позицію про пріоритет максимізації добробуту власників при формуванні фінансових цілей бізнесу. Тому стратегія розвитку бізнесу з точки зору фінансів служить, на думку вченого, збільшення вартості компанії. Найбільш важливими для успішного створення ФС Сорокін М. вважає сфери фінансової діагностики, Аналітичних рішень і синтезу. В результаті їм створена лаконічна і одночасно повноцінна класифікаційна модель видів фінансових рішень, які можуть лягти в основу вироблення практично будь-який фінансово-інвестиційної стратегії.

Принципи і етапи формування ФС

Принципи розробки фінансової стратегії, сформульовані більше 10 років тому Бланком І.А., досі актуальні. Вони представлені нижче в табличній формі. Я лише дозволю собі невеликі коментарі щодо кількох моментів.

Склад основних принципів формування ФС по Бланку І.А.

1. Пропоную в другому принципі розглядати облік не базових стратегій операційної діяльності, а облік реальних матеріально-речових цілей, які займають чільне місце в корпоративній стратегії.
2. Третій принцип дійсно дуже цінний тим, що серед двох підходів стратегічного управління (приростного і підприємницького типу) останній повинен мати перевагу. Саме підприємницька ініціатива забезпечує інтенсивність і нову якість стану бізнесу на відміну від консервативного приростного, екстенсивного підходу до стратегії.
3. В сучасних умовах десятий принцип формування ФС набуває все більшого і більшого значення. Наука ризикологія розвивається активно, особливо в умовах тих викликів, з якими стикається суспільство і бізнес. Роль оцінки та методології управління ризиком безперервно зростає. Багато, особливо великі компанії, виділяють з надр ФС стратегії фінансової безпеки в окремий документ і зону для реалізації спеціалізованого стратегічного контролінгу.
4. Хотілося б ще додати один принцип, який останнім часом став найбільш актуальним. принцип інноваційностіособливо важливий для інвестиційного розділу ФС.

В останні рокистало більш зрозумілим, за яким алгоритмом доцільно формувати ФС, хоча білих плям ще досить. Наприклад, питання оновлення та поєднання ФС з рядом фінансових політик: дивідендної, фінансової, інвестиційної, кредитної. Сподіваюся приділити цій темі увагу в окремому матеріалі про завдання фінансового директора. Пропоную розділяти процес виконання його ключового завдання на наступні етапи розробки фінансової стратегії.

1. Ідентифікація фінансового дослідження компанії. Етап ґрунтується на наявній до поточного моменту концепції стратегічного розвитку або вже створеної матеріально-речової складової стратегії, що включає проект корпоративної стратегії і бізнес-стратегії.
2. Стратегічний аналіз конкурентних особливостей організації на основі загального SWOT-аналізу, локалізованих SWOT, PEST, SNW-аналізів у фінансовій сфері. Виявлення ключової проблеми фінансового стану і динаміки бізнесу.
3. Фінансовий аналіз компанії, оцінка внутрішньої і ринкової вартості, використання інших інструментів вироблення фінансових рішень типу «S» за методологією SOFIA. Підготовка аналітичної записки з обґрунтуванням пропонованих рішень.
4. Аналіз стратегічних ініціатив, інвестиційних програм і проектів, відбір проектів, що підходять під критерії рішень SOFIA. Встановлення обсягів і джерел фінансування.
5. Уточнення інвестиційної політики компанії в разі потреби.
6. Стадія ризик-менеджменту щодо локальних інвестиційних проектів і компанії в цілому.
7. Уточнення кредитної і дивідендної політики компанії.
8. Вибір технік залучення ресурсів на фондовому ринку, аналіз фінансових компанійабо інших уповноважених осіб.
9. Вироблення стратегії роботи підприємства на борговому ринку. Розвиток системи корпоративного управління бізнесом. Рекомендації по IPO на ринках цінних паперів.
10. Розробка або уточнення фінансової політики компанії.
11. Етап чистового моделювання фінансових стратегій. Підготовка презентації на ССП, в якій представляються і обгрунтовуються підсумкові варіанти моделей ФС.

Класифікація видів фінансових стратегій

Задамося питанням, якими ознаками визначається фінансова стратегія? Ми вже раніше відзначали, що тільки функціональної різновидом стратегії при характеристиці ФС обійтися не вдається. Це більш ємний інтегрований у всіх рівнях стратегічного процесу блок планів, залежний від висновків корпоративної стратегії і одночасно впливає на неї. Бізнес-стратегії, регіональні та інші функціональні стратегії в значній мірі підлягають корекції за підсумками рішень, прийнятих в ФС. У зв'язку з цим виділимо основні ознаки фінансової стратегії:

• розширення функціональної ФС до масштабів «дзеркального» стратегічного контуру вгору (панель ключових показників на рівні генеральних цілей) та інвестиційної стратегії вниз (рівень ініціатив, програм та локальних проектів);
• визначеність курсу фінансової та інших політик відповідної управлінської функції;
• розгорнуте дерево фінансових цілей і завдань, пов'язаних з системою показників класу BSC;
• поліваріантність модель діяльності компанії, що адаптує її до прогнозованих змін зовнішнього і внутрішнього обстановки для підтримки ключових параметрів на безпечному і вивіреному курсі динаміки;
• ФС служать для вибору альтернатив під час прийняття тактичних рішень у сфері операційного управління, Руху фінансів та інвестицій.

Розглянемо кілька підстав вибору видів фінансових стратегій підприємства на стадії формування. Перша ітерація-підставу рухається у фарватері обраної корпоративної стратегії, яка, в свою чергу, може бути сформульована з позиції спрямованості розвитку або ж з позиції глобального стратегічного підходу. З точки зору спрямованості розвитку розрізняються стратегії зростання, стабілізації (обмеженого зростання) і стратегії відходу. Наприклад, зростання може бути:

• інтенсивний або концентрований;
• інтеграційний;
• диверсифікаційний.

Стратегії обмеженого зростання або стабілізації діляться на види:

1. Стратегія утримання.
2. Пауза (навмисна зупинка збільшення продажів і виробництва).
3. Еволюційний просування.
4. «Зняття вершків» (припинення поточних і перспективних інвестицій).

В класифікацію з позиції глобальних стратегій входять:

1. Стратегія інновацій.
2. Стратегія фокусування.

Фінансова регулювання стратегій зняття прибутку і утримання

По суті, кожному з названих вище видів супроводжують ті чи інші стратегічні моделі ФС. Уявімо, наприклад, зв'язок ФС з такими типовими стратегіями обмеженого зростання, як «зняття вершків» і утримання (див. Таблицю, представлену вище). У літературі мають місце зовсім різні підходи до класифікації видів ФС. Найбільш цілісна позиція, на мій погляд, демонструється в реченні Т.А. Владимировою, яка виділяє такий важливий фактор для поділу ФС на види, як масштаб фінансових цілей компанії.

Види ФС, класифіковані за фактором масштабності фінансових цілей
(Натисніть для збільшення)

Види фінансових стратегій доцільно ділити на основі ще одного істотного чинника - стадії життєвого циклу самого бізнесу. Для ілюстрації відмінностей ФС, пов'язаних з періодом ЖЦ, локалізуємо предметну область до рівня політики компанії в сфері управління дебіторською заборгованістю. Розглянемо також три варіанти стратегії: мінімізації витрат, диференціації та оперативного реагування, що застосовуються на різних стадіях розвитку організації.

Стратегія мінімізації витрат в роботі з ДЗ на стадіях ЖЦ компанії
(Натисніть для збільшення)

Стратегія диференціації в роботі з ДЗ на стадіях ЖЦ компанії
(Натисніть для збільшення)

Стратегія оперативного реагування в роботі з ДЗ на стадіях ЖЦ компанії
(Натисніть для збільшення)

Стратегічні рішення на основі параметра EVA

Фінансові стратегії формулюються на основі вироблених стратегічних рішень системи SOFIA, і в них ключовим критерієм є внутрішня вартість бізнесу, що підлягає оцінці в першу чергу. Що є причиною такої першочерговості? Компонентна система SOFIA дозволяє знайти стратегічні рішення в двох найважливіших напрямках.

1. Фінанси повинні забезпечити стійкість бізнесу.
2. Фінанси повинні забезпечити привабливість бізнесу для власників.

Чим далі ми йдемо від ілюзій 90-х і 2000-х років, тим ясніше розуміємо, що далеко не кожен бізнес несе в собі таку привабливість. І якщо раніше з цим власники досить часто могли дозволити собі миритися, то тепер така ситуація є вже недозволеною розкішшю. Припустимо, що власники не планують продавати свою компанію, значить, рука у них регулярно повинна лягати на пульс показника EVA (Economic Value Added- економічна додана вартість). Даний показник є найважливішим стратегічним критерієм. У сучасних системах BSC все частіше доводиться спостерігати, як цей критерій займає верхні позиції корпоративних карт.

Схема зв'язку показника EVA і BSC

Завжди корисно пам'ятати, що власний капітал не може бути безкоштовним. Показник EVA визначається як різниця між чистим прибутком (управлінської бухгалтерської) і вартістю використаного для її отримання власного капіталу компанії. Вартість використання капіталу визначається на основі мінімальної очікуваної ставки прибутковості, необхідної для того, щоб розрахуватися як з акціонерами, так і з кредиторами. Точно визначивши вартість використання власного капіталу, можна ефективніше розподіляти його і виявляти нерентабельні господарські підрозділи, які фінансуються за рахунок прибуткових.

(Натисніть для збільшення)

Даний стратегічний показник поєднує в собі простоту розрахунку і можливість визначення внутрішньої вартості СБЕ і компанії в цілому. Значення EVA має бути стабільно позитивним, це свідчить про те, що фінансування бізнесу підтримує задану власниками прибутковість. Разом з тим, будучи індикатором якості прийнятих управлінських рішень, EVA несе в собі небезпеку подвійного рахунку.

Крім критерію EVA серед інструментальних засобіввироблення стратегічно рішень значуще місце займає також і оцінка ринкової вартості компанії. Для її розрахунку застосовується група методів, серед яких найбільш поширеними є прибутковий і видатковий методи, а також підхід розрахунку ринкової вартості за аналогією. Останній метод в силу непрозорості російської економіки має обмежене ходіння. Прибутковий метод застосовується з позиції продажу бізнесу, але не з точки зору його покупки. Навпаки, видатковий метод найбільш застосовний для інвесторів, що розглядають компанію з метою її придбання. Прибутковий метод, в свою чергу, ділиться на метод капіталізації і метод дисконтування грошових потоків.

Модель сталого розвитку BCG

Концепція моделей сталого зростання компанії сформувалася протягом другої половини XX століття з закономірною позиції, що далеко не всяке якість розвитку веде до процвітання бізнесу в довгостроковій і навіть у середньостроковій перспективі. При відсутності збалансованого підходу зона ризиків може активно розширюватися, що таїть у собі певні загрози. Жоден з факторів (прибуток, активи, вартість компанії) у відриві від зростання всіх інших параметрів не здатний бути винятковим критерієм перспективного розвитку бізнесу. Для цілей гармонізації зростання компанії до поточного моменту розроблено і успішно застосовується безліч методик, при цьому в термінах зростання виручки і прибутку широко поширена модель сталого зростання (компанія BCG).

Базова схема моделі стійкого зростання BCG

У методології BCG під стійким розвитком підприємства розуміється зростання, при якому при узгоджених операційної та фінансової політикахзгідно зростають продажі. Відповідно, під стійким темпом зростання розглядається така швидкість приросту виручки, яка можлива при незмінності зазначених політик. Фінансова стратегія в такому випадку передбачає тимчасову відмову від емісії власного капіталу. Джерелом зростання власного капіталу є виключно нерозподілений прибуток. Нарешті, найважливішим обмежуючим умовою моделі є відносне рівність зростання продажів, активів, боргів, капіталу і прибутку.

Формула умов моделі стійкого зростання BCG

Комплексна модель сталого розвитку складається з групи аналітичних блоків, що включають:

(Натисніть для збільшення)

Якість зростання продажів визначається його впливом на зростання вартості і прибутку в короткостроковій і довгостроковій перспективах, які здатні дати абсолютно протилежну картину в залежності від масштабу і стадії життєвого циклу. Матриці ефективності зростання в першому випадку дозволяють визначити роль зростання для збільшення вартості бізнесу, а в другому - з позиції співвідношення короткострокового і довгострокового вкладів, що в більшій мірі відповідає запитам інвесторів.

Побудова матриці фінансових стратегій компанії

Фінансування інвестиційних проектів є однією з найважливіших стратегічних завдань бізнесу. Однак далеко не завжди доцільно і вигідно залучати кошти для інвестування, оскільки фінансова модель різко ускладнюється, а віддача від запозичень може і не покрити супутні витрати. У цьому сенсі інтерес представляє ще один інструмент прийняття стратегічних рішень у фінансовій сфері, званий в практиці матрицями фінансових стратегій.

Логіка їх побудов ґрунтується на співвідношенні результатів операційної та фінансової діяльності, кожен з яких, переходячи із зони плюса в мінус і назад, демонструє тренд успіху або дефіциту. У першому випадку мова йде про операційного прибутку - результаті господарської діяльності (РГД), у другому випадку ми говоримо про результат Cash flow або фінансової діяльності (РФД). Його ще називають чистим грошовим потоком. РФД в тій чи іншій мірі характеризує політику запозичення. Форма матриці складається з дев'яти квадрантів, кожен з яких відповідає певному результату фінансово-господарської діяльності на якісному поєднанні РХД і РФД (див. Нижче).

(Натисніть для збільшення)

Результат фінансово-господарської діяльності (РФХД), також званий сумарним чистим грошовим потоком, знаходиться в безпечній зоні, якщо його значення знаходиться в межах від 0 до 10% від доданої вартості. Під доданою вартістю (ДС), що генерується бізнесом, розуміється частина вартості виробленої (планованої до виробництва) продукції за мінусом вартості енергії, сировини і послуг сторонніх організацій.

Формули розрахунку РХД і РФД для побудови матриці фінансових стратегій

Фінансова стратегія визначається тим, в якому квадраті виявилися результати моніторингу ситуації, що складається. Квадранти 4, 5, 6 кажуть про деяке надлишку оборотних коштів організації. Навпаки, 7, 8, 9 свідчать про їх дефіциті, оскільки пов'язані з активним споживанням ліквідних коштів компанії. В якості ілюстрації розглянемо два приклади можливих варіантівФС для квадратів 1 і 2.

1. Квадрант 1. РХД і РФД протиставлені один одному за знаком, а по модулю приблизно рівні. РФХД виявляється біля нульової позначки. Умовно компанія знаходиться в зоні відмови від позикових коштів, При цьому фінансовий результат має максимальні значення. Фінансовий розвиток можливо в напрямках реалізації інвестиційних проектів на високих (квадрант 2) і більш низьких темпах (квадрант 7). Крім цього компанія зберігає можливість збільшити фінансову міцність при більш активному використанні ефекту фінансового левериджу.
2. Квадрант 2. Стан характеризується зміною нерівноважних станів, ми виключаємо тут стадію тимчасової втрати ділової активності. З даного квадранта найбільш ймовірними можуть бути сценарії реалізації проектів з переходом в позицію 8 або 3. З точки зору політики запозичення компанія може переміститися в квадранти: 7 (ослаблення сили фінансового важеля і скорочення використання позик) і 5 (підвищення ефекту фінансового левериджу і збільшення запозичень ).

Класична модель Дюпона на службі ФС

Стратегія у фінансовій сфері при своєму формулюванні вимагає також і багатофакторного аналізу рентабельності активів. З далеких часів такий підхід не старіє, не дивлячись на генезис цінностей для переважної більшості власників бізнесу. Традиційний турнір аналіз Дюпона реалізується в різноманітних формах, які називаються двухфакторной, трехфакторной, семіфакторной моделлю, є нічим іншим, як розгорнутої інтерпретацією формули рентабельності власного капіталу або рентабельності активів:

Розвиток формули рентабельності активів в двухфакторную модель Дюпона

Ми бачимо, що, додаючи в формулу ROS звичайну дріб S / S, одержуємо безліч двох окремих фінансових показників: рентабельності продажів і коефіцієнта оборотності активів, що характеризують ділову активність компанії. Методологія дозволяє проводити сутнісний факторний аналіз, Виходячи з отриманих множників математичного виразу. Наведемо приклад. Припустимо, ми прогнозуємо, що ROA протягом найближчих 3-х років досягне значення 15%. І ми, як мінімум, повинні відповісти на питання: за рахунок чого це станеться? Адже варіацій навіть двох параметрів ROS і TAT може бути безліч, крайніми з яких будуть:

• 15% (ROA) = 15% (ROS) х 1% (ТАТ);
• 15% (ROA) = 1% (ROS) х 15% (ТАТ).

Будучи реалістами, ми розуміємо, що чудес в бізнесі не виникає, у будь-яких фінансових параметрів є причини, і вони відразу не виникають нізвідки. Якщо ми за фактом бачимо, що за аналізований період ROA знизилася з 20% до 8%, то це може статися в результаті різкого зниження рентабельності продажів, а може і через падіння оборотності активів. Співвідношення факторів встановлюється при аналізі ретроспективи і при формуванні прогнозу. Метод дозволяє розвивати декомпозицію параметрів, виходячи їх «розгортки» типових фінансових критеріїв. Приклади таких декомпозицій наведені нижче.

Декомпозиція показника рентабельності активів до другого рівня вкладеності

Декомпозиція показника рентабельності власного капіталу

Для ФС багатофакторна модель Дюпона хороша тим, що дозволяє виявляти накопичуються множинні тренди, які неозброєним оком в операційному і тактичному аспектах вистежити дуже важко. При цьому слід розуміти, що для більш високої якості аналізу доцільно оперувати достовірної управлінської звітністю досить тривалого періоду: 5 і більше років.

Ми завершуємо оглядову статтю, присвячену темі формування ФС компанії і основних інструментів для вироблення стратегічних рішень у фінансовій сфері. Розробка фінансової стратегії підприємства передує створення більш локальної інвестиційної стратегії. Деякі компанії цілком виправдано об'єднують дві ці стратегії в одну. Тому вважаю, що володіння методологією фінансового стратегічного планування має неминуще значення і для директора по розвитку бізнесу, і для професійних PM, провідних великі бізнес-проекти рівня стратегічних одиниць бізнесу.

фінансова стратегія - це генеральний план дій але забезпечення підприємства грошовими коштами. Вона охоплює питання теорії і практики формування фінансів, їх планування та забезпечення, вирішує задачі, що забезпечують фінансову стійкість підприємства в ринкових умовах господарювання. Теорія фінансової стратегії досліджує об'єктивні закономірності ринкових умов господарювання, розробляє способи і форми виживання в нових умовах, підготовки та ведення стратегічних фінансових операцій.

Фінансова стратегія підприємства, охоплюючи всі сторони діяльності підприємства, включає оптимізацію основних та обігових коштів, управління капіталом, розподіл прибутку, безготівкові розрахунки, податковий менеджмент, політику в області цінних паперів. Перераховані складові фінансової стратегії визначають об'єкти фінансової стратегії. Об'єктами розробки і здійснення фінансової стратегії підприємства є доходи і надходження коштів, витрати і відрахування засобів, взаємини з бюджетом і позабюджетними фондами, кредитні взаємовідносини (рис. 11.7).

Мал. 11.7.

Всебічно враховуючи фінансові можливості підприємства, об'єктивно розглядаючи характер внутрішніх і зовнішніх факторів, фінансова стратегія забезпечує відповідність фінансово-економічних можливостей підприємства умовам, які склалися на ринку продукції. Без урахування у фінансовій стратегії перерахованих факторів підприємство може збанкрутувати.

Підприємства можуть розробляти генеральну фінансову стратегію, оперативну фінансову стратегію і стратегію виконання окремих стратегічних завдань або стратегію досягнення приватних стратегічних цілей. Найбільш цілісної і по горизонту планування (охоплених плануванням періоду часу), і за масштабністю поставлених в ній цілей є генеральна фінансова стратегія підприємства. Генеральна фінансова стратегія складається з кількох оперативних фінансових стратегій, але не є простою їх сумою. Генеральна фінансова стратегія визначає діяльність підприємства на досить тривалий, але і досить прогнозований період часу, наприклад на рік. Вона включає в себе взаємини з бюджетами всіх рівнів, утворення та використання доходу підприємства, потреби в фінансових ресурсах і джерелах їх формування.

Оперативна фінансова стратегія підприємства конкретизує генеральну фінансову стратегію на більш короткому періоді часу і реалізує певну частину поставлених в глобальному стратегічному цілей. Оперативна фінансова стратегія розробляється на квартал, місяць і визначає стратегію поточного маневрування фінансовими ресурсами. Оперативна фінансова стратегія підприємства націлена на контроль за витрачанням коштів і мобілізацію внутрішніх резервів, що особливо актуально в сучасних умовах економічної нестабільності.

Оперативна фінансова стратегія охоплює валові доходи і надходження коштів (розрахунки з покупцями за продану продукцію, надходження по кредитних операціях, доходи з цінних паперів) і валові витрати (платежі постачальникам, заробітна плата, погашення зобов'язань перед бюджетами всіх рівнів і банками), що створює можливість передбачити всі майбутні в планований період обороти по грошовим надходженням і видатками, забезпечує рівність витрат і доходів або невелике перевищення доходів над витратами. Оперативна фінансова стратегія розробляється в рамках генеральної фінансової стратегії, деталізує її на конкретному проміжку часу.

Стратегія виконання окремих стратегічних завдань або стратегія досягнення приватних стратегічних цілей не має обмежень по охоплених плануванням періоду часу, але обмежена рішенням однієї стратегічної задачі або приватної стратегічної мети. Стратегія досягнення приватних цілей полягає в умілому виконанні фінансових операцій, спрямованих на забезпечення реалізації головної стратегічної мети. Вона "накладається" на генеральну або оперативну фінансову стратегію, не суперечачи поставленим в них цілям.

Головною стратегічною метою фінансової стратегії є забезпечення підприємства необхідними і достатніми фінансовими ресурсами.

Фінансова стратегія підприємства згідно з головною стратегічною метою забезпечує:

• o формування фінансових ресурсів і централізоване стратегічне керівництво ними;
• o виявлення вирішальних напрямків і зосередження на їх виконанні зусиль, маневреності у використанні резервів фінансовим керівництвом підприємства;
• o ранжування та поетапне досягнення завдань;
• o відповідність фінансових дій економічному стану та матеріальним можливостям підприємства;
• o об'єктивний облік фінансово-економічної обстановки і реального фінансового становища підприємства в році, кварталі, місяці;
• o створення і підготовку стратегічних резервів;
• o облік економічних і фінансових можливостей самого підприємства і його конкурентів;
• o визначення головної загрози з боку конкурентів, мобілізацію сил на її усунення та вмілий вибір напрямків фінансових дій;
• o маневрування і боротьбу за ініціативу для досягнення вирішальної переваги над конкурентами.

Головна стратегічна метавідповідно до вимог ринку і можливостями підприємства здійснюється через розробку і виконання фінансової стратегії підприємства, де визначаються і розподіляються завдання формування фінансів про виконання і напрямками роботи.

Завдання фінансової стратегії:

• o дослідження характеру і закономірностей формування фінансів підприємства, в тому числі в ринкових умовах господарювання;
• o розробка умов підготовки можливих варіантів формування фінансових ресурсів підприємства та дій фінансового керівництва в разі нестійкого або кризового фінансового стану підприємства;
• o визначення фінансових взаємин з постачальниками і покупцями, бюджетами всіх рівнів, банками та іншими фінансовими інститутами;
• o виявлення резервів і мобілізація ресурсів підприємства для найбільш раціонального використання виробничих потужностей, основних фондів і оборотних коштів;
• o забезпечення підприємства фінансовими ресурсами, необхідними для виробничо-господарської діяльності;
• o забезпечення ефективного вкладення тимчасово вільних грошових коштів підприємства з метою отримання максимального прибутку;
• o визначення способів проведення успішної фінансової стратегії та стратегічного використання фінансових можливостей, нових видів продукції і всебічної підготовки кадрів підприємства до роботи, в тому числі в ринкових умовах господарювання, їх організаційної структури і технічного оснащення;
• o вивчення фінансових стратегічних поглядів ймовірних конкурентів, їх економічних і фінансових можливостей, розробка і здійснення заходів але забезпечення фінансової стійкості;
• o розробка способів підготовки виходу з кризової ситуації, методів управління кадрами підприємства в умовах нестійкого або кризового фінансового стану і координація зусиль всього колективу на його подолання.

Особливу увагу при розробці фінансової стратегії приділяється повноті виявлення грошових доходів, мобілізації внутрішніх ресурсів, максимальному зниженню собівартості продукції, правильному розподілу і використання прибутку, визначення потреби в оборотних коштах, Раціонального використання капіталу підприємства. Фінансова стратегія розробляється з урахуванням ризику неплатежів, стрибків інфляції та інших форс-мажорних (непередбачених) обставин. Вона повинна відповідати виробничим завданням і при необхідності коригуватися і змінюватися. Контроль за виконанням фінансової стратегії забезпечує перевірку надходжень доходів, ощадливе і раціональне їх використання. Добре налагоджений фінансовий контроль допомагає виявляти внутрішні резерви, підвищувати рентабельність господарства, збільшуючи грошові накопичення.

Важливою частиною фінансової стратегії є розробка внутрішніх нормативів, за допомогою яких визначаються, наприклад, напрямки розподілу прибутку, обмеження значень коефіцієнтів ліквідності, граничні співвідношення величин власного і позикового капіталу, кредиторської та дебіторської заборгованостей, успішно використовуваних в практиці російських і зарубіжних компаній.

Успіх фінансової стратегії підприємства гарантується при взаимоуравновешивания теорії і практики фінансової стратегії; при відповідності фінансових стратегічних цілей реальним економічним і фінансовим можливостям через жорстку централізацію фінансового стратегічного керівництва і гнучкість його методів але міру зміни фінансово-економічної ситуації.

Пропозиції до формування фінансової стратегії підприємства розробляються на основі висновків, отриманих за результатами фінансового аналізу підприємства. Пропозиції формуються по об'єктах і складовим генеральної фінансової стратегії в декількох варіантах з обов'язковою кількісною оцінкою пропозицій і оцінкою впливу пропозиції на статті балансу підприємства і звіту про прибутки і збитки. По кожному варіанту формування фінансової стратегії будуються прогнозний баланс і звіт про прибутки і збитки з урахуванням якісної і кількісної оцінок пропозицій, включених у фінансову стратегію.

Залежно від зовнішніх умов, реалізації того чи іншого варіанту генеральної фінансової стратегії щоквартально (можливо, щомісяця) розробляється оперативна фінансова стратегія з урахуванням фінансових показників, досягнутих в попередньому кварталі, місяці. При необхідності вирішення підприємством назрілої конкретної фінансової завдання розробляється на рік, квартал або місяць стратегія досягнення приватних цілей.

У фінансовій стратегії здійснюється планування основних характеристик фінансового стану підприємства - платоспроможності, кредитоспроможності, ступеня ймовірності банкрутства, а також показників фінансової звітності, що визначають основні характеристики фінансового стану підприємства, майна, капіталу, результуючих показників ефективності - фінансових результатів. Для отримання максимальної результативності при розробці фінансової стратегії повинна дотримуватися певна послідовність дій.

Послідовність розробки фінансової стратегії.

Розробка фінансової стратегії підприємства (рис. 11.8) починається з підготовчого періоду. У цей період здійснюються фінансовий аналіз діяльності підприємства, прогнозування зовнішнього економічного середовища, складання перспективної програми розвитку підприємства з урахуванням очікуваних парафій і витрачання фінансових коштів. На основі оцінки за результатами фінансового аналізу діяльності підприємства за попередній планованому період склалася па підприємстві фінансової ситуації, передбачуваних змін зовнішнього фінансово-економічного середовища, перспектив розвитку підприємства, очікуваних з високим ступенем ймовірності парафій і витрачання фінансових коштів формулюється мета фінансового планування - стратегічна мета фінансової стратегії підприємства, вибирається основний критерій вдосконалення фінансового стану підприємства па планований період, розробляються в кількох варіантах пропозиції до формування фінансової стратегії підприємства, проводиться якісна та кількісна оцінка пропозицій, здійснюється відбір пропозицій, що відповідають досягненню основного критерію вдосконалення фінансового стану підприємства.

Приклад. Розберемо можливості поліпшення платоспроможності умовного підприємства (за вихідними даними табл. 11.6 та аналізу, виконаного графічним, табличним і коефіцієнтним способами, узагальненими в синтетичної оцінці). За результатами аналізу встановлено, що підприємство на кінець розглянутого періоду знаходиться в ступені "неплатоспроможність".

Мал. 11.8.

За результатами проведеного аналізу платоспроможності підприємства приступимо до планування заходів по оптимізації його платоспроможності. Для здійснення процесу планування встановимо факторні показники, що впливають на результуючий показник, і виявимо характер впливу факторних показників на платоспроможність.

Факторними показниками, що визначають платоспроможність підприємства, є "Запаси" і "Податок на додану вартість по придбаних цінностей" з розбивкою на непродаваемую частина запасів і ПДВ і продається частина запасів і ПДВ (зне ^ £, д), "Капітал і резерви" (П3 ), "Довгострокові зобов'язання" (П4), "Позики і кредити" (ЗІК) - стаття в розд. 5 "Короткострокові зобов'язання" пасиву балансу, "Необоротні активи" (А,).

При прямій залежності риє величини факторного показника покращує платоспроможність підприємства, при зворотній залежності зростання факторного показника погіршує платоспроможність. Таким чином, ступінь платоспроможності знаходиться в прямій залежності від наступних факторних показників: "Капітал і резерви", "Довгострокові зобов'язання", "Позики і кредити" і зворотній залежності від показників: "Необоротні активи", "Запаси", "Податок на додану вартість по придбаних цінностях ", непродаваемая частина" Запасів і ПДВ ".

Завдання фінансового планування полягає в балансуванні факторних показників з урахуванням інтересів виробництва.

Мета пропозицій до формування фінансової стратегії умовного підприємства - підвищити платоспроможність підприємства. Пропозиції щодо підвищення платоспроможності умовного підприємства сформовані але об'єктам і складовим фінансової стратегії з варіантами оптимізації та зазначенням впливу на показники балансу (табл. 11.10). Багатоваріантність фінансової стратегії обумовлена ​​непередбачуваністю розвитку реальної економічної середовища в планований період і бажанням підприємства бути готовим до будь-якого вероятностному розвитку подій. "Оптимістичний" варіант передбачає найсприятливіший для підприємства поведінка зовнішнього економічного середовища, "незмінний" варіант - зовнішня економічна ситуація залишається незмінною, такою ж як і в попередньому планованому періоді, "песимістичний" варіант - несприятливий розвиток подій на ринку для підприємства. У стр. 5 табл. 11.10 вказані тільки тс показники, які виступають факторними показниками платоспроможності підприємства. Для проведення оцінки досяжності основного критерію вдосконалення позначимо напрямок зміни показника - збільшення (знак "+"), зменшення (знак "-").

Таблиця 11.10. Пропозиції до формування фінансової стратегії умовного підприємства щодо підвищення платоспроможності

За варіантами фінансової стратегії табл. 11.10 розрахуємо показники платоспроможності підприємства. Результати розрахунку показників платоспроможності за варіантами фінансової стратегії наведено в табл. 11.11. Для розрахунку показників платоспроможності використані построкові значення показників табл. 11.7 на кінець періоду.

Таблиця 11.11. Результати розрахунку варіантів фінансової стратегії умовного підприємства щодо підвищення платоспроможності

Кількісна оцінка платоспроможності підприємства при виконанні пропозиції до фінансової стратегії по всіх варіантах вказує на можливість виведення підприємства з кризового фінансового стану і неплатоспроможності. Але при цьому необхідно враховувати, що реалізація варіантів фінансової стратегії залежить від зовнішніх умов, зокрема від того, чи зможе підприємство реалізувати свої акції, отримати короткостроковий або довгостроковий кредит. При несприятливих зовнішніх умовах виконання пропозицій до формування фінансової стратегії за песимістичним варіантом забезпечує запаси підприємства, використовуючи всі нормальні джерела формування запасів, і припустимо низьку платоспроможність; за незмінним і оптимістичним варіантами запаси забезпечуються власними і довгостроковими позиковими джерелами - підприємство переходить в нормально стійке фінансовий стані буде мати нормальну платоспроможність. Мета фінансового планування досягнута - заплановані заходи, що дозволяють підвищити ступінь платоспроможності підприємства при песимістичному, оптимістичному і незмінному поведінці зовнішнього середовища.

Фінансова стратегія компаніїявляє собою складну многофакторно орієнтовану модель дій і заходів, необхідних для досягнення поставлених перспективних цілей в загальній концепції розвитку в області формування і використання фінансово-ресурсного потенціалу компанії.

економічна сутністьфінансової стратегії обумовлена ​​фінансовими відносинами компанії з економічними суб'єктами і державними органами, взаємодією з ними в процесі здійснення ділових відносин в галузі фінансів.

Фінансова стратегія є базовою стратегією, оскільки забезпечує (за допомогою фінансових інструментів, методів фінансового менеджменту і ін.) Реалізацію інших базових стратегій, а саме - конкурентної, інноваційної. Це вимагає дослідження взаємозв'язку фінансової стратегії з вищеназваними стратегіями. Завдання реформування вітчизняного бізнесу передбачають вирішення взаємопов'язаних проблем формування стратегії і впровадження нового якісного рівня управління фінансами на базі досягнення і реалізації конкурентних переваг.

Необхідність ідентифікації фінансової стратегії в рамках загальної компаніїобумовлена:

Диверсифікацією діяльності великих компаній в плані охоплення ними різних ринків, в тому числі фінансових;

Потребами в вишукуванні джерела фінансування стратегічних проектів;

Наявністю єдиної для всіх компаній кінцевої мети при виборі стратегічних орієнтирів і їх оцінці - максимізації фінансового ефекту;

Розвитком міжнародних і національних фінансових ринків як «поля» для запозичення фінансових ресурсів і прибуткового розміщення капіталу, що пов'язано з посиленням ролі фінансів в життєдіяльності підприємств.

Стратегічна мета фінансової стратегії забезпечується комплексом допоміжних фінансових завдань, представлених в конкретних програмах. З огляду на мінливість кон'юнктури і тенденцій розвитку фінансових ринків, високий ступінь інноваційності фінансових інструментів, якими оперують компанії, їх значну залежність від векторів руху макроекономічних і соціально-політичних процесів в світовому співтоваристві, слід сформулювати ряд напрямків формування програм і проектів по реалізації фінансової стратегії.

Серед них:

Виявлення пріоритетних для компаній фінансових ринків і цільових ринкових сегментів для роботи на перспективу; це передбачає наявність у компанії сильного цільового блоку розвитку, що спирається на обробку існуючих інформаційних базданих;

Аналіз і обґрунтування стійких джерел фінансування;

Вибір фінансових інститутів в якості прийнятних партнерів і посередників, ефективно співпрацюють з компанією в довгостроковому аспекті;

Розробка довгострокової інвестиційної програми, узгодженої з пріоритетними напрямками розвитку видів бізнесу, зумовленими загальною стратегією компанії;

Створення умов на майбутнє з підтримки поступального зростання ринкової вартості компанії і курсів випущених нею цінних паперів;

Формування та вдосконалення внутрішньофірмових фінансових потоків, механізмів трансфертного ціноутворення;

Розробка з позиції стратегії програми ефективного централізованого управління фінансами в поєднанні з обгрунтованою децентралізацією інших управлінських функцій;

Прогнозні розрахунки фінансових індикаторів економічної безпеки і стійкості компанії при стратегічному плануванні діяльності компанії.

Гіпотетична модель фінансової стратегії може включати наступні взаємопов'язані блоки (рисунок 1):

Цілі і завдання;

Рівні реалізації;

Зовнішні та внутрішні фактори формування;

Інструменти і методи реалізації;

Результативність стратегії.

Малюнок 1 - Гіпотетична модель формування фінансової стратегії

Компанія домагається своїх стратегічних фінансових цілей, коли фінансові відносини відповідають її внутрішнім фінансовим можливостям, а також дозволяють залишатися сприйнятливою до зовнішніх соціально-економічних вимог. Розглядаючи поняття і зміст фінансової стратегії, необхідно підкреслити, що її формують в основному ті ж умови макро- і мікросередовища, фактори, що впливають на загальну стратегію компанії, і інші складові, про які було сказано вище.

Важливим блоком моделі фінансової стратегії компанії є рівні її реалізації. Чи правомірно розглядати два рівня: корпоративний і бізнес-рівень (рівень проектів).

Відмінності в реалізації фінансової стратегії компанії на цих рівнях визначаються:

Різними стратегічними цілями;

Масштабом діяльності і охоплення ринку;

Виконуваними функціями (при відповідній ступеня централізації чи децентралізації в рамках підприємства);

Факторами зовнішнього середовища (податкове регулювання, антимонопольне законодавство і т.д.).

Модель фінансової стратегії компанії показує, через систему яких інструментів (програми, проекти, реструктуризація, глобалізація, диверсифікація та ін.) І методів (моделювання, планування, аналіз, прогнозування та ін.) Вона реалізується.

Застосування інструментів і методів фінансової стратегії носить ситуаційний характер: конкретні фактори, включаючи соціально-економічні та політичні, визначають вибір тієї чи іншої їх комбінації в різних варіантах. Дослідження взаємодії фінансової стратегії з керівництвом підприємства дозволяє зробити висновок про найважливішу роль фінансової стратегії.

Дослідження методології формування фінансової стратегії і теоретичних основ функціонування компанії в умовах ринку передбачає врахування інтеграційних тенденцій, значення яких дедалі зростає. Інтеграція в її різних формах і проявах в даний час перетворилася на потужний структурообразующий фактор ринку. Інтеграція банківського і промислового капіталу розглядається як фактор формування стратегії російських компаній, Напрямки їх реформування в рамках реструктуризації.

Об'єднання компаній на основі інтеграції банківського і промислового капіталу - одне з ключових напрямків структурної перебудови економіки Росії, інструмент формування фінансової стратегії вітчизняних компаній. В сучасних умовах правомірно ідентифікувати поняття фінансового капіталу великих корпорацій, ФПГ, ТНК.

При виробленні фінансової стратегії компанії ефективно використання методу сценаріїв (наближене до реальності опис тенденцій, які можуть проявлятися в фінансово-економічній сфері діяльності компанії).

Сценарії дозволяють виявити основні фактори макро- та мікросередовища, які необхідно враховувати при виробленні ефективної фінансової стратегії великої компанії.

Моделювання фінансової стратегії підприємства здійснюється на основі реалізації наступних принципів:

Послідовної реалізації прийнятої стратегії сталого розвитку підприємства;

Базування на сучасної теоретичної моделі;

Обліку оргструктури підприємства і передбачуваних в ній змін;

Варіантності формуванні стратегії.

Загальна схема формування фінансової стратегії включає наступні етапи:

Опис компанії як відкритої системи;

Вироблення стратегічних цілей;

Розробку варіантів стратегії;

Визначення критеріїв відбору варіантів;

Конкретизацію обраного варіанту фінансової стратегії;

Оформлення фінансової стратегії, її прийняття і доведення до виконавця;

Організацію контролю за реалізацією стратегії.

Розробка моделі фінансової стратегії компанії повинна бути органічно вбудована в роботу по підготовці і реалізації загальної стратегії компанії.

В системі розробки фінансової стратегії одне з ключових місць займає фінансове планування, що реалізовується на основі планування виробництва та реалізації, а також контролю за витрачанням коштів. В останні роки в більшості компаній традиційні форми планування «дрейфують» у напрямку використання його сучасної форми - бюджетування.

Фінансовий план компанії (в сучасному форматійого розуміння) - це визначення напрямків безлічі продуктів і товарів, що користуються попитом і готових до реалізації, вибору фінансових джерел і розподілу фінансових ресурсів, а також контролю за реалізацією окремих фінансових заходів (платежі, виконання кошторисів, оплата працівників)