У зв'язку з нестійким фінансовим становищем. Аналіз фінансового стану підприємства. Низька платоспроможність, викликана дефіцитом ліквідності

В даний час велика частина російських підприємств відчуває фінансові труднощі. Це пов'язано не тільки із загальною ситуацією в країні, але і зі слабкістю фінансового управління на підприємствах. Відсутність навичок адекватної оцінки власного фінансового стану, аналізу фінансових наслідків прийнятих рішень поставили багато організацій на грань банкрутства.

Відповідно до Федерального закону "Про неспроможність (банкрутство)" (ФЗ РФ від 26 жовтня 2002 № 127-ФЗ), під неспроможністю (банкрутством) розуміється нездатність боржника в повному обсязі задовольнити вимоги кредиторів за грошовими зобов'язаннями та виконати обов'язки по сплаті обов'язкових платежів до бюджету і позабюджетні фонди.

Зовнішніми ознаками неспроможності є призупинення його поточних платежів, якщо підприємство не забезпечує чи явно не здатне забезпечити виконання вимог кредиторів протягом трьох місяців з дня настання термінів їх виконання.

Банкрутство зароджується, якщо відсутня постійна аналітична робота, спрямована на виявлення та нейтралізацію прихованих негативних тенденцій. Прогнозування банкрутства, як показує зарубіжний досвід, Можливо за 1,5-2 роки до появи очевидних ознак. У своєму розвитку банкрутство проходить кілька стадій: прихована стадія, стадія фінансової нестійкості, явне банкрутство.

На прихованої стадії починається непомітне зниження "ціни" підприємства унаслідок несприятливих тенденцій як всередині підприємства, так і зовні його. Аналіз прихованої стадії банкрутства можна проводити, використовуючи так звані формули "ціни підприємства".

Зниження ціни підприємства може означати або зниження його прибутковості, або збільшення середньої вартості зобов'язань. Зниження прибутковості відбувається під впливом різних причин - внутрішніх і зовнішніх. Значна частина внутрішніх причин може бути визначена як зниження якості управлінських рішень. Більшість зовнішніх причин є проявом загального погіршення умов підприємництва.

На стадії фінансової нестійкості починаються труднощі з готівкою, з'являються деякі ранні ознаки банкрутства: різкі зміни в структурі балансу і звіту про фінансові результати.

На третій стадії підприємство не може своєчасно оплачувати борги, і банкрутство стає юридично очевидним. Банкрутство виявляється як незбалансованість грошових потоків. Підприємство може стати банкрутом як в умовах галузевого зростання, навіть буму, так і в умовах галузевого гальмування і спаду. В умовах різкого підйому зростає конкуренція, а при спаді падають темпи зростання.

У всіх випадках причиною банкрутства є неправильна оцінка керівниками підприємства очікуваних темпів зростання їхнього підприємства, під які заздалегідь знаходяться джерела додаткового, як правило, кредитного фінансування.

На сьогоднішній день найбільш гостро стоїть проблема виникнення фінансової нестійкості організацій, тому саме на цій стадії банкрутства ми загострити увагу і розглянемо її більш детально.

На етапі фінансової нестійкості з'являються зовнішні ознаки кризи, що насувається. Відбуваються затримки платежів, порушення умов договорів, труднощі з готівкою, конфлікти на підприємстві, фінансові показникине вкладаються в норму.

Перш за все, з точки зору фінансового аналізуця стадія дає про себе знати через показники ліквідності і фінансової стійкості. Показники ліквідності дозволяють визначити здатність підприємства оплатити свої короткострокові зобов'язання, реалізуючи свої поточні активи. Тут застосовується аналіз ліквідності структури балансу, визначення коефіцієнтів ліквідності та фінансової стійкості.

На даному етапі небажаним є різкі зміни будь-яких стадій балансу в будь-якому напрямку. Однак особливу тривогу повинні викликати:

різке зменшення грошових коштівна рахунках;

Збільшення дебіторської заборгованості (різке зниження також говорить про труднощі зі збутом, якщо супроводжується зростанням запасів готової продукції);

Старіння дебіторської заборгованості;

Розбалансування дебіторської та кредиторської заборгованості (різке зниження, при наявності грошей на рахунках, також говорить про зниження обсягів діяльності);

Зниження обсягів продажів.

Несприятливим може виявитися і різке збільшення обсягів продажів, тому що в цьому випадку банкрутство може наступити в результаті подальшого розбалансування боргів, якщо піде непродумане збільшення закупівель, капітальних витрат. Крім того, зростання обсягів продажів може свідчити про скидання продукції перед ліквідацією підприємства.

При аналізі роботи підприємства тривогу також повинні викликати:

Затримки з наданням звітності;

Конфлікти на підприємстві, звільнення будь-кого з керівництва, різке збільшення числа прийнятих рішень.

Підвищеної уваги вимагають підприємства, які відчувають бурхливе зростання активності. Вони можуть стати банкрутами через помилкові розрахунків ефектності, розбалансованості боргів.

На стадії фінансової нестійкості керівництво часто вдається до косметичних заходів: продовжує виплачувати високі дивіденди, збільшувати позиковий капітал, продаючи частину активів, щоб зняти підозри інвесторів. При погіршенні фінансової ситуації керівники нерідко стають схильні до незаконних дій.

Розглянемо фінансові проблеми організацій в Росії в 1997 - 2007рр (див. Таблицю 5).

Таблиця - 5 Оцінка факторів, що обмежують ділову активність організацій (у відсотках від загального числа базових організацій)


Недолік грошових коштів
Недостатній попит на продукцію організації всередині країни
Невизначеність економічної обстановки
Відсутність належного обладнання
Висока конкуренція з боку зарубіжних виробників
Недостатній попит на продукцію організації за кордоном

Розглянемо також статистику по заборгованостях організацій в Росії в 2007р (див. Таблицю 6).

Таблиця - 6 Структура кредиторської та дебіторської заборгованості організацій за видами економічної діяльностів 2007 р (на кінець року; у відсотках до підсумку)

Найменування сектора	Кредиторська заборгованість	Дебіторська заборгованість
	прострочена		прострочена

У тому числі за видами діяльності:
сільське господарство, мисливство та лісове господарство
рибальство, рибництво
видобуток корисних копалин
обробні виробництва
будівництво
оптова та роздрібна торгівля; ремонт автотранспортних засобів, мотоциклів, побутових виробів та предметів особистого вжитку
готелі та ресторани
транспорт і зв'язок
фінансова діяльність
операції з нерухомим майном, оренда і надання послуг
наукові дослідження і розробки
державне управління і забезпечення військової безпеки; обов'язкове соціальне забезпечення
освіта
охорона здоров'я та надання соціальних послуг
надання інших комунальних, соціальних і персональних послуг

виникнення фінансових проблемпідприємств, а саме фінансової нестійкості обумовлено рядом причин. Дані причини можна розділити на дві основні групи: зовнішні (які не залежать від діяльності підприємства) і внутрішні (залежні від діяльності підприємства).

До зовнішніх причин виникнення фінансової нестійкості можна віднести:

1) Соціально-економічні причини:

Зростання інфляції;

Нестабільність податкової системи;

Нестабільність регулюючого законодавства;

Зниження рівня реальних доходів населення;

Зростання безробіття.

2) Ринкові причини:

Зниження ємності внутрішнього ринку;

Посилення монополізму на ринку;

Нестабільність валютного ринку;

Зростання пропозиції товарів-субститутів.

3) Інші зовнішні причини:

Політична нестабільність;

Стихійні лиха;

Погіршення криміногенної ситуації.

До внутрішні причинивиникнення фінансової нестійкості підприємств відносяться:

1) Управлінські причини:

Неефективний фінансовий менеджмент;

Погане управління витратами виробництва;

Відсутність гнучкості в управлінні;

Високий рівень комерційного ризику;

Недостатнє знання кон'юнктури ринку.

Недостатньо якісна система бухгалтерського облікуі звітності

Виробничі причини:

Незабезпеченість єдності підприємства як майнового комплексу;

Застарілі і зношені основні фонди;

Низька продуктивність праці;

Високі енерговитрати;

Перевантаженість об'єктами соціальної сфери.

Ринкові причини:

Низька конкурентоспроможність продукції;

Залежність від обмеженого кола постачальників і покупців.

Звичайно, всі перераховані вище причини можуть лежати в основі фінансової нестійкості підприємства, але більший вплив на фінансовий стан надають управлінські причини. Іншими словами, якщо управління фінансами підприємства погано організовано, діагностика стану проводиться не своєчасно, а при виникненні будь-яких фінансових труднощів не вживаються відповідні заходи, виникає фінансова нестійкість і як наслідок банкрутство.

Тому, щоб не допустити появи фінансової нестійкості потрібно постійно оцінювати фінансовий стан підприємства, і на основі отриманих даних розробляти напрямки його поліпшення.

Підтримка необхідного рівня фінансової стійкості важливо в будь-який момент, але особливо значимо воно стає в період економічної нестабільності - коли шляхів для відступу менше, а майбутнє складно спрогнозувати, навіть незначне порушення платоспроможності може мати фатальні наслідки.

У фінансовій теорії виділяється 4 рівня фінансової стійкості.

1. Абсолютна фінансова стійкість

Сума запасів і витрат< Собственные оборотні кошти

В даному випадку компанія повністю незалежна від кредиторів, а все її потреби покриваються своїм оборотним капіталом. Незважаючи на те, що на перший погляд подібна ситуація може здатися вкрай вдалою, у неї є достатньо очевидні недоліки: повна відмова від довгострокових позикових коштів говорить про те, що ви втрачаєте значний прибуток. Відповідно, і зустрічається такий варіант в реальній практиці вкрай рідко.

2. Нормальна фінансова стійкість

Власні оборотні кошти< Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы

Компанія використовує власний капітал нарівні з довгостроковими позиками. Цей варіант вважається оптимальним для стійкості - підприємство не ризикує зіткнутися з неможливістю погашення заборгованостей, але і не упускає можливий прибуток.

Втім, важливо пам'ятати, що формально нормальний рівень фінансової стійкості включає в себе і прикордонні ситуації, які за фактом нормальними назвати не можна. Якщо розмір позики незначний на тлі власних коштів, компанія близька до абсолютної стійкості і, ймовірно, веде свою діяльність неефективно.

3. Нестійкий фінансовий стан

Власні оборотні кошти + Довгострокові пасиви< Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы

На цьому рівні у організації виникають деякі труднощі з платоспроможністю і для подальшого функціонування їй доводиться вдаватися до короткострокових позиках. Однак ситуацію ще можна назвати критичною - своєчасна і грамотна реакція на те, що відбувається цілком може повернути її до нормального рівня стійкості.

Нестійкого становища зазвичай супроводжують перебої в платежі і надходження грошей на рахунки, періодичні зміни рівня рентабельності та невиконання фінансового плану.

4. Кризовий фінансовий стан

Власні оборотні кошти + Довгострокові пасиви + Короткострокові кредити і позики< Сумма запасов и затрат

Компанія вже не здатна відновити платоспроможність - будь-які спроби покрити витрати ведуть тільки до зростання заборгованості. Наступним кроком, як правило, є банкрутство.

Фінансова стійкість: підіб'ємо підсумки

Отже, виділяють кілька рівнів фінансової стійкості:

Абсолютна - компанія живе без кредитів, тільки за рахунок власних коштів
Нормальна - величина наявних кредитів не критична, власні коштидозволяють розраховуватися за позиками у встановлені терміни
Нестійка - власні кошти не покривають витрати, робочий процес не стабільний, є прострочення, затримки виплат співробітникам і податкових відрахувань
Кризова - компанія в стані банкрутства.

У розрахунку показника фінансової стійкості беруть участь два основних параметри - величина власних активів і величина зобов'язань перед контрагентами, кредиторами.

Оцінка фінансової стійкості повинна проводитися не рідше 1 разу на рік.

Поняття платоспроможності і ліквідності дуже близькі, але друге більш ємне. Від ступеня ліквідності балансу і підприємства залежить його платоспроможність. У той же час ліквідність характеризує як поточний стан розрахунків, так і перспективу. Підприємство може бути платоспроможним на звітну дату, але мати несприятливі можливості в майбутньому, і навпаки.

ліквідність- це спосіб підтримки платоспроможності. Але в той же час, якщо підприємство має високий імідж і постійно є платоспроможним, то йому легше підтримувати свою ліквідність.

ліквідність балансує основою (фундаментом) платоспроможності та ліквідності підприємства. Аналіз ліквідності організації являє собою аналіз ліквідності балансу і полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем ліквідності і розташованих в порядку убування з зобов'язаннями по пасиву, об'єднаними за строками їх погашення у порядку зростання термінів (таблиця 2).

Підприємство вважається ліквідним, якщо його поточні активи перевищують його короткострокові зобов'язання. Реальну ступінь ліквідності і його платоспроможності можна визначити на підставі ліквідності балансу.

Таблиця 2. - Класифікація активів і пасивів підприємства за ступенем ліквідності

Найменування показника	Формула розрахунку
Найбільш ліквідні активи (А 1 )	стр.260 + стор.250 балансу
Швидко реалізованих активи (А 2 )	стр.240 + стор.270
Повільно реалізовані активи (А 3 )	стор.210 + стр.220 + стр.230 - стр.217
Важкореалізовані активи (А 4 )
Найбільш термінові зобов'язання (П 1 )	стр.620 + стр.630 + стр. 660
Короткострокові пасиви (П 2 )
Довгострокові пасиви (П 3 )
Постійні пасиви (П 4 )	стр.490 + стор.640 + стр.650 + стр.217

Баланс вважається ліквідним за умови наступних співвідношень груп активів і зобов'язань:

А 1 ≥П 1 А 2 ≥П 2 А 3 ≥П 3 А 4 ≤ П 4 (1)

Невиконання однієї з перших трьох нерівностей свідчить про порушення ліквідності балансу. При цьому нестачу коштів по одній групі активів не компенсується їх надлишком по іншій групі, так як компенсація може бути лише по вартості; в реальній платіжній ситуації менш ліквідні активи не можуть замінити більш ліквідні.

для визначення платоспроможності підприємствавикористовуються наступні коефіцієнти, наведені в таблиці 3.

Аналіз зазначених коефіцієнтів проводиться шляхом порівняння з аналогічними показниками минулих років, з внутріфірмовими нормативами і плановими показниками, що дозволяє оцінити платоспроможність підприємства і прийняти відповідні управлінські рішення як оперативні, так і на перспективу.

Таблиця 3. - Показники платоспроможності підприємства

Найменування показника	Формула розрахунку	норматив	Значення показника
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	стор.250 + стр.260 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660		Яка частина поточної заборгованості може бути погашена найближчим часом
Коефіцієнт поточної ліквідності	II розділ балансу - стр.220 - стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660	2 і більше	Якою мірою поточні активи покривають короткострокові зобов'язання
Проміжний коефіцієнт покриття	II розділ балансу - стор.210 - стр.220 - стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660		Прогнозовані платіжні можливості підприємства
Коефіцієнт загальної платоспроможний-ності	стор.190 + стр.290 / стр.460 + стр.590 + стр.690 - стор.640 - стр.650	2 і більше	Здатність покрити всі свої зобов'язання усіма наявними активами
Коефіцієнт довгострокової платоспроможний-ності	стр.590 / стр.490 + стор.640 + стр.650	якнайвище	Можливість погашення довгострокових позик і здатність працювати тривалий час
Коефіцієнт наявності власних оборотних коштів	Разом у розділі III балансу + сума стр.640,650 - разом по розділу I балансу / разом по розділу III балансу	якнайвище	частина власного капіталу підприємства, Що є джерелом покриття поточних активів
Коефіцієнт маневреності функціонуючого-ющего капіталу	стр.260 / власний оборотний капітал		Частина власних оборотних коштів, яка знаходиться у формі грошових коштів

Очевидно, що вищою формою стійкості підприємства є його здатність не тільки в термін розплачуватися за свої зобов'язаннями, але і розвиватися в умовах внутрішнього і зовнішнього середовища. Для цього воно повинно володіти гнучкою структурою фінансових ресурсів і при необхідності мати можливість як залучати позикові кошти, так і своєчасно повертати взяту позику зі сплатою належних відсотків за рахунок прибутку або інших фінансових ресурсів, тобто бути кредитоспроможним.

Фінансова стійкість підприємства- це здатність суб'єкта господарювання функціонувати і розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів і пасивів в мінливого зовнішнього і внутрішнього середовища, яке гарантуватиме його постійну платоспроможність та інвестиційну привабливість у межах допустимого рівня ризику.

Для забезпечення фінансової стійкості підприємство повинно володіти гнучкою структурою капіталу, вміти організувати його рух таким чином, щоб забезпечити постійне перевищення доходів над витратами з метою збереження платоспроможності і створення умов для самовідтворення. В ході виробничого процесу на підприємстві відбувається постійне поповнення запасів товарно-матеріальних цінностей. З цією метою використовуються як власні оборотні кошти, так і позикові джерела (короткострокові кредити і позики). Вивчаючи надлишок або нестачу коштів для формування запасів, встановлюються абсолютні показники фінансової стійкості. Для детального відображення різних видів джерел у формуванні запасів використовується система показників, наведених у таблиці 4.

Таблиця 4. - Абсолютні показники фінансової стійкості підприємства

№ п / п	Найменування показника	Формула розрахунку
	Власні оборотні кошти (СОС)	Власний капітал (СК) - необоротні активи (ВОА)
	Власні і довгострокові позикові кошти(СДІ)	Власні оборотні кошти (СОС) + довгострокові кредити і позики (ДКЗ)
	Основні джерела формування запасів (ОІЗ)	Власні і довгострокові позикові кошти (СДІ) + короткострокові кредити і позики (ККЗ)
	Надлишок (недолік) власних оборотних коштів	Власні оборотні кошти (СОС) - запаси (З)
	Надлишок (недолік) власних і довгострокових позикових коштів (ΔСДІ)	Власні і довгострокові позикові кошти (СДІ) - запаси (З)
	Надлишок (недолік) загальної величини основних джерел покриття запасів (ΔОІЗ)	Власні і довгострокові позикові кошти (СДІ) + короткострокові кредити і позики (ККЗ) - запаси (З)
	Трехфакторную модель фінансової стійкості (М)	(ΔСОС; ΔСДІ; ΔОІЗ)

На практиці зустрічаються чотири типи фінансової стійкості.

Перший тип фінансової стійкості можна представити у вигляді такої формули:

М 1 = (1; 1; 1), тобто ΔСОС> 0; ΔСДІ> 0; ΔОІЗ> 0. (2)

Другий тип фінансової стійкості (нормальна фінансова стійкість) можна виразити формулою:

М 2 = (0; 1; 1), тобто ΔСОС<0; ∆СДИ>0; ΔОІЗ> 0. (3)

Нормальна фінансова стійкість гарантує виконання фінансових зобов'язань підприємства.

Третій тип (нестійкий фінансовий стан) встановлюється за формулою:

М 3 = (0; 0; 1), тобто ΔСОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)

Четвертий тип (кризовий фінансовий стан) можна представити в наступному вигляді:

М 4 = (0; 0; 0), тобто ΔСОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)

При даній ситуації підприємство є повністю неплатоспроможним і знаходиться на межі банкрутства.

Схематично типи фінансової стійкості, коротка характеристика і джерела фінансування запасів представлені в таблиці 5.

Таблиця 5. - Типи фінансової стійкості підприємства

Тип фінансової стійкості	тривимірна модель	Джерела фінансування запасів	Коротка характеристика фінансової стійкості
1.Абсолютная фінансова стійкість		Власні оборотні кошти	Високий рівень платоспроможності. Підприємство не залежить від зовнішніх інвесторів
2.Нормальная фінансова стійкість		Власні оборотні кошти і довгострокові кредити та позики	Нормальна платоспроможність. Раціональне використання позикових коштів, висока прибутковість поточної діяльності
3.Неустойчівое фінансовий стан		Власні оборотні кошти, довгострокові і короткострокові кредити і позики	Порушення нормальної платоспроможності. Виникає необхідність залучення додаткових джерел фінансування, можливо відновлення платоспроможності
4.Крізісное (критичне) фінансовий стан			Підприємство повністю неплатоспроможним і знаходиться на межі банкрутства

Отже, фінансовий стан може бути стійким, нестійким (передкризовому) і кризовим. Здатність підприємства своєчасно проводити платежі, фінансувати свою діяльність на розширеній основі, переносити непередбачені потрясіння і підтримувати свою платоспроможність у несприятливих обставинах свідчить про його стійкий фінансовий стан і навпаки.

Оцінка фінансової стійкості грунтується головним чином на відносних показниках, тому що абсолютні показники балансу в умовах інфляції досить важко привести в порівнянний вид.

Для оцінки фінансової стійкості застосовується система коефіцієнтів, розрахунок яких наведено у таблиці 6.

Таблиця 6. - Відносні показники фінансової стійкості підприємства

Найменування показника	Формула розрахунку	норматив	Значення показника
1.Коеффіціент автономії	(Разом у розділі III балансу + стр.640,650) / стр.700	Як можна вище	Частка власників підприємства в сумі коштів, авансованих в його діяльність
2.Коеффіціент фінансування	Стр.490,640,650 / сума розділів IV і V балансу - стр.640,650	менше або дорівнює 1	Позикові кошти, що припадають на рубль власних коштів, вкладених в активи
3.Коеффіціент маневреності власного капіталу	(Разом у розділі III балансу + стр.640,650 - разом по розділу I балансу) / (Разом у розділі III балансу + стр.640,650)		Яка частина власного капіталу вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована
4.Коеффіціент фінансової стійкості	(Разом у розділі III балансу + стр.640,650 + разом по розділу IV балансу) / стр.700	більше 0,5	Частка довгострокових джерел фінансування у валюті балансу
5.Коеффіціент структури довгострокових вкладень	Разом у розділі IV балансу / Разом у розділі I балансу	Якомога менше	Яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована за рахунок довгострокових позикових джерело

Відносні показники аналізованого підприємства можна порівнювати:

З загальноприйнятими «нормами» для оцінки ступеня ризику і прогнозування можливості банкрутства;

Аналогічними даними інших підприємств, що дозволяє виявити сильні і слабкі сторони підприємства і його можливості;

Аналогічними даними за попередні роки для вивчення тенденцій поліпшення або погіршення фінансового стану підприємства.

Таким чином, головною метою будь-якого виду фінансового аналізу є оцінка та ідентифікація внутрішніх проблем підприємства для підготовки, обґрунтування і прийняття різних управлінських рішень, в тому числі в галузі розвитку, виходу з кризи, переходу до процедур банкрутства, купівлі-продажу бізнесу або пакета акцій, залучення інвестицій (позикових коштів).

Еталонне фінансовий стан характеризується тим, що входять в рейтингову модель фінансові показники мають нормативні (рекомендовані) значення. Еталонному стану відповідає значення рейтингової оцінки, що дорівнює R е = 1.

Шкала оцінки ризику враховує ступінь відхилення фактичного значення рейтингового числа від еталонного значення. Градацією оцінки є підхід, характерний для відносних показників, зокрема коефіцієнта ризику.

Коефіцієнт поточної ліквідності (нормативне значення К тл ≥2);

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами (нормативне значення К ОСС ≥ 0,1);

Коефіцієнт оборотності оборотного капіталу (нормативне значення К об = 6);

Коефіцієнт рентабельності власного капіталу (нормативне значення Кр ≥ 0,2).

Розрахункові залежності для перерахованих показників наведені в табл. 7.

Таблиця 7. -Показники та розрахункові моделі

показник	розрахункова модель
До тл	стр.290 . з стр. (610 + 620 + 630 + 660)
До ОСС	стр. (490-190) . з
До про	стр.010 Ф2 . з
До р	стр.050 Ф2 . з

Вагові коефіцієнти (r i) при показниках - факторах визначаються по залежності

де L - число використовуваних показників;

N i - нормативне значення для i-ro показника.

П'ятифакторна модель рейтингового фінансового аналізумає близьку за змістом до (4.1) конструкцію. Фактори-ознаки, що характеризують ліквідність, фінансову стійкість і незалежність, відображають коефіцієнт поточної ліквідності (К тл) і коефіцієнт забезпеченості власними коштами (К ОСС).

Для характеристики ділової активності та рентабельності прийняті наступні фінансові коефіцієнти (табл. 8):

Коефіцієнт оборотності (К "об) активів (К" про = 2,5);

Комерційна маржа (К м) - рентабельність реалізації продукції (К м = 0,45);

Рентабельність (К р) власного капіталу (К р> 0,2).

Таблиця 8. -Показники та розрахунковімоделі

показник

розрахункова модель

До тл

стр.290 .

стр. (610 + 620 + 630 + 660)

До ОСС

стр. (490-190) .

До " про

стр.010 Ф2 .

До р

стр.010 Ф2 .

До м

стр.050 Ф2 .

Обчислення трьох показників забезпеченості товарно - матеріальних запасів джерелами їх формування дозволяє класифікувати фінансовий стан підприємства за ступенем його стійкості на наступні чотири типи:

1. Абсолютна стійкість фінансового становища;
2. Нормальна стійкість фінансового становища;
3. Нестійкий фінансовий стан
4. Кризовий (критичне) фінансовий стан

Абсолютна стійкість фінансового становища складається тоді, коли ситуація характеризується нерівністю

3<Сок или Сок > 3,

де З - товарно-матеріальні запаси і витрати,

Сік - наявність власного оборотного капіталу.

Дане зіставлення говорить про те, що товарно-матеріальні запаси покриваються власним оборотним капіталом, тобто підприємство не залежить від зовнішніх кредитів. Така ситуація зустрічається вкрай рідко. Більш того, навряд чи може розглядатися як ідеальна, оскільки означає, що адміністрація не вміє, не бажає або не має можливості використовувати зовнішні джерела коштів для основної діяльності.

Нормальна стійкість фінансового становища характеризується нерівністю:

Со.к.<3< ОИ,

де ОІ- надлишок (+) або недолік (-) загальної величини основних джерел формування запасів.

Наведене співвідношення відповідає положенню, коли успішно функціонуюче підприємство використовує для покриття товарно-матеріальних запасів різні «нормальні» джерела коштів - власного залучені.

Нестійкий фінансовий стан виникає тоді, коли ситуація, що склалася характеризується наступним нерівністю:

3> ОІ або ОІ<3.

Дане співвідношення відповідає положенню, коли підприємство для покриття частини своїх товарно-матеріальних запасів змушене залучати додаткові джерела покриття, які не є в даному разі «нормальними», тобто. обгрунтованими. Кризовий (критичне) фінансовий стан характеризується ситуацією, коли на додаток до попереднього нерівності підприємство має кредити і позики, не погашені в строк, а також прострочену кредиторську закладеність. Дана ситуація означає, що підприємство не може вчасно розрахується зі своїми кредиторами, воно знаходиться на межі банкрутства, тобто грошові кошти, короткострокові цінні папери і дебіторська заборгованість не покривають навіть його кредиторської заборгованості і прострочених позик.

В умовах ринкової економіки при хронічному повторенні ситуації підприємство повинно бути оголошено банкрутом.

Фінансова стійкість може бути нормалізована за рахунок термінової реалізації готової продукції, що знаходиться на складі на кінець року.

Визначимо фінансове становище аналізованого підприємства.

В рамках внутрішнього аналізу здійснюватися поглиблене дослідження фінансової стійкості підприємства на основі побудови балансу неплатоспроможності, що включають такі взаємопов'язані групи показників:

Загальна величина неплатежів:

- прострочена заборгованість по позиках банку;
- прострочена заборгованість за розрахунковими документами постачальників;
- недоїмки до бюджету;
- інші неплатежі, в тому числі і по оплаті праці.

Причини неплатежів:

- недолік власного оборотного капіталу;
- надпланові запаси товарно-матеріальних цінностей;
- товари відвантажені, не оплачені в строк покупцями;
- товари на відповідальному зберіганні у покупців на увазі відмови від акцепту;
- іммобілізація обігових коштів в капітальне будівництво, в заборгованість працівників по одержаних ними судам, а також витрати, не перекриті засобами призначених джерел фінансування.

Джерела, що послабляють фінансову напруженість:

- тимчасово вільні власні кошти;
- залучені кошти (перевищення нормальної кредиторської заборгованості над дебіторською);
- кредити банку на тимчасове поповнення оборотних коштів та інші позикові кошти.

При повному обліку загальної величини неплатежів і джерел, що послаблюють фінансову напруженість, підсумок по групі 2 повинен дорівнювати сумі підсумків по групах 1 та 3. Для аналізу фінансового становища, платіжної дисципліни і кредитних відносин рекомендується розглядати дані показники в динаміці (наприклад, поквартально).

Поряд з джерелами формування товарно-матеріальних запасів важливе значення для фінансового становища має оборотність як всього оборотного капіталу, так і особливо матеріальних оборотних коштів, що виражається у відносному зниження товарно-матеріальних запасів.

Поглиблений аналіз стану товарно-матеріальних запасів виступає про якості складової частини внутрішнього аналізу фінансового становища, оскільки не міститься у фінансовій звітності і певною мірою відносяться до області комерційної таємниці.

На закінчення слід зазначити, що в спеціальній літературі зустрічаються і дещо інша класифікація підприємств за сформованою фінансової ситуації. Їх поділяють на чотири групи, але з наступними назвами:

- підприємство з хорошим фінансовим станом;
- підприємство з середнім фінансовим станом;
- підприємство з поганим фінансовим станом;
- підприємство - банкрут.

При цьому фінансовий стан виробничого підприємства розглядається з точки зору наступних основних напрямків витрачання коштів:

1. забезпечення нормальної (рівномірної) виробничо-господарської і відтворювальної діяльності;
2. сучасні розрахунки за довгостроковими кредитами і позиками;
3. можливість фінансування масштабних проектів з розвитку підприємства (оволодіння новими секторами ринків, розширення обсягу виробництва, освоєння нових видів продукцій і.т.д.).

Виходячи з можливості забезпечення фінансовими ресурсами цих напрямку витрачання коштів, автори цієї точки зору припускають свою методику оцінки фінансового становища підприємства і віднесення його тій чи іншій групі. Так, якщо наявні в розташуванні підприємства фінансові ресурси дозволяють виконати всі три функції, то його положення слід визнати хорошим. Якщо перші дві функції виконуються, а невиконання третьою бракує, стан визнається середнім. Якщо коштів не достатньо навіть для виконання перших функцій, то фінансове становище підприємства близько до банкрутства (неспроможності).

У ринкових умовах, коли господарська діяльність підприємства і його розвиток здійснюється за рахунок самофінансування, а при недостатності власних фінансових ресурсів - за рахунок позикових коштів, важливою аналітичної характеристикою є фінансова стійкість підприємства.

Фінансова стійкість - це певний стан рахунків підприємства, що гарантують його постійну платоспроможність. В результаті здійснення будь-якої господарської операцій фінансовий стан підприємство може залишитися незмінним, або покращиться, або погіршиться. Потік господарських операцій, що здійснюються щорічно, є як би «підбурювачем» певного стану фінансової стійкості, причиною переходу з одного типу стійкості в інший. Знання граничних меж зміни джерел засобів для покриття вкладення капіталу в основні фонди чи виробничі запаси дозволяє генерувати такі потоки господарських операцій, які ведуть до поліпшення фінансового стану підприємства, до підвищення його стійкості.

Завданням аналізу фінансової стійкості є оцінка величини і структури активів і пасивів. Це необхідно, щоб відповісти на питання: наскільки організація незалежна з фінансової точки зору, росте чи знижується рівень цієї незалежності і чи відповідає стан його активів і пасивів завданням її фінансово-господарської діяльності.

На практиці застосовують різні методики аналізу фінансової стійкості. Проаналізуємо фінансову стійкість підприємства за допомогою абсолютних показників. Узагальнимо показником фінансової стійкості є надлишок чи недолік джерел коштів для формування запасів і витрат, який визначається у вигляді різниці величини запасів і витрат.

Загальна величина запасів і витрат сумі активу балансу

Для характеристики джерел формування запасів і витрат використовується кілька показників, які відображають різні види джерел:

1. Наявність власних оборотних коштів;
2. Наявність власних і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат чи функціонуючий капітал;

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства - стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів і інвесторів.

Фінансова стійкість у довгостроковому плані характеризується, отже співвідношенням власних і позикових коштів. Однак цей показник дає лише загальну оцінку фінансової стійкості. Тому в світовій та вітчизняній обліково-аналітичній практиці розроблена система показників. Коефіцієнт концентрації власного капіталу. Характеризує частку власників підприємства в загальній сумі коштів, авансованих в його діяльність. Чим вище значення цього коефіцієнта, тим більш фінансово стійке, стабільно і незалежно від зовнішніх кредитів підприємство. Доповненням до цього показника є коефіцієнт концентрації залученого (позикового) капіталу - їх сума дорівнює 1 (або100%).

Коефіцієнт фінансової залежності. Є зворотним до коефіцієнта концентрації власного капіталу. Зростання цього показника в динаміці означає збільшення частки позикових коштів у фінансуванні підприємства. Якщо його значення знижується до одиниці (або 100%), це означає, що власники повністю фінансують своє підприємство.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу. Показує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності, тобто вкладена в оборотні кошти, а яка частина капіталізована. Значення цього показника може відчутно варіювати в залежності від структури капіталу і галузевої приналежності підприємства. Коефіцієнт структури довгострокових вкладень. Логіка розрахунку цього показника заснована на припущенні, що довгострокові позички і позики використовуються для фінансування основних засобів і інших капітальних вкладень. Коефіцієнт показує, яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована зовнішніми інвесторами, тобто (В певному сенсі) належить їм, а не власникам підприємства. Коефіцієнт співвідношення власних і залучених коштів. Як і деякі з вищенаведених показників, цей коефіцієнт дає найбільш загальну оцінку фінансової стійкості підприємства. Він має досить просту інтерпретацію: його значення, рівне 0,25, означає, що на кожен тенге власних коштів, вкладених в активи підприємства, припадає 0,25 позикових коштів. Зростання показника в динаміці свідчить про посилення залежності підприємства від зовнішніх інвесторів і кредиторів, тобто про деяке зниження фінансової стійкості, і навпаки.

Бухгалтерські (господарські) і економічні витрати

У фінансових звітах фірми відображені фактичні "Бухгалтерські" ( "явні") витрати,які представляють собою грошові витрати на матеріали, сировину, працю, амортизацію, тобто на оплату використовуваних ресурсів (зовнішні). Однак, економічний підхід до визначення величини витрат дещо відрізняється від бухгалтерського. Суть економічного підходу виражена в концепції альтернативних витрат (або економічних, поставлений витрат) - це можлива грошова виручка від найбільш вигідного з усіх альтернативних способів використання власних ресурсів.

неявні витрати- це ті доходи, які могли б бути отримані на власні ресурси, якби їх надати за плату, встановлену ринком, іншим користувачам (відсоток за власний капітал, орендна плата за власне приміщення, плата за менеджерську роботу самого підприємця).

Бухгалтерська та економічний прибуток.

Різниця між ними виникає через різницю визначення бухгалтерських витрат і економічних витрат, так як дохід визначається однаково. Економічна прибуток менше бухгалтерської на суму середнього прибутку, яку можна отримати на власні капітали і праця підприємця. Економічна прибуток дорівнює бухгалтерського прибутку за вирахуванням внутрішніх витрат, див. Табл. 9-2.

Таблиця 9-2

Структура витрат і прибутку

Елементи обліку доходів і витрат підприємства представлені в табл. 9-3.

Таблиця 9-3

Доходи і витрати підприємства

Зауважимо, що правильні обидва варіанти розрахунку. Перший результат дає відповідь на питання - вигідно чи не вигідно виробляти даний вид продукції, а другий - вигідно чи не вигідно підприємцю займатися саме цим видом бізнесу.

Прибутокперевищення доходу (виручки) від продажу товарів і послуг над витратами виробництва. Загальний підхід до збільшення прибутку:

Валовий прибуток- різниця між сукупними доходами і витратами (витратами) підприємства.

Чистий (або балансова) прибуток -прибуток після сплати податків.

Максимум одного виду прибутку (з названих) відповідає максимуму іншого виду прибутку, тому будемо говорити просто про максимізації прибутку.

Перед будь-якою фірмою завжди стоїть питання - який обсяг продукції виробляти і, відповідно, пропонувати на ринку?

Існує два методи оптимізації діяльності фірми в короткостроковому періоді.

Перший метод: зіставлення валового доходу з валовими витратами: Навіть якщо фірма має нульове виробництво, вона має збитки (негативну прибуток), рівні її постійним витратам. З графіка (див. Малюнок 9-4) випливає, що якщо навіть немає рівня виробництва з позитивною прибутком, фірма може і повинна виробляти продукцію, якщо збитки менше FC.

На малюнку:

TR- валовий дохід (Total Revenue), TR = PQ;

точки Аі В- точки критичного обсягу.

висновок:У короткостроковому періоді слід здійснювати виробництво, якщо фірма може отримати: чи прибуток;

або збиток, який менше, ніж FC.

Скільки виробляти?

Такий обсяг виробництва, щоб максимізувати прибуток (рис. 9-4), відрізок CD- максимальний прибуток при оптимальному обсязі виробництва Q 0.

Або мінімізувати збитки (див. Малюнок 9-5).

На рис. 9-5 представлений випадок мінімізації збитків, коли FC> збиток AB.

Мал. 9-5. Випадок мінімізації збитків (збиток AB< FC)

На рис. 9-6 представлений випадок закриття фірми.

Мал. 9-6. Випадок закриття фірми ( FC< збиток AB)

Другий метод оптимізації діяльності фірми зіставлення граничного доходу (MR) з граничними витратами (MC). MR = ΔTR / ΔQ, при ΔQ = 1.

Оптимальний стан досягається при MR = MC.

В окремому випадку, для конкурентної фірми MR = P, Тоді оптимум досягається при P = MCі обсязі виробництва Q 1, Див. Рис. 9-7.

збільшення MCзі збільшенням Qвідбувається через закону спадної віддачі в короткостроковому періоді(Закон спадної прибутковості фактора).

Руб. MC

Мал. 9-7. Оптимізація обсягів виробництва в короткостроковому періоді

Для визначення розмірів оптимального випуску монополіст використовує той же критерій, що і досконалий конкурент, орієнтуючись на рівність граничного доходу і граничних витрат. За умови цієї рівності досягається максимальний розмір прибутку (див. Малюнок 9-8).

Мал. 9-8. Оптимальний випуск продукції для монополії ( MR = MC)

Оптимальний випуск продукції для монополії визначається проекцією точки перетину кривих граничного доходу та граничних витрат (точка H). Q m- випуск продукції, який максимізує прибуток монополії, Р m- ціна, яку призначає монополіст.

Більш докладно розглянемо наступний малюнок 9-9, який складений за рис. 9-3.

Пропозиція фірми відповідає верхній частині лінії МС, Від точки Aперетину цієї лінії з лінією AVC. Дійсно, в точці Аціна P 1компенсує тільки змінні витрати, що відповідає рівності АВ = FC(Див. Рис. 9-4 і 9-5), тобто це межа між закриттям фірми і мінімізацією збитків.

Для аналізу положення фірми важливо порівнювати витрати АТСі ціну товару P.

Перше поле характеризується низьким рівнем цін ( P< P 1 ). При таких цінах фірма не зможе навіть відшкодовувати свої змінні витрати, тому буде змушена припинити свою діяльність.

Друге поле називається полем хитке становище фірми, Де вона може відшкодувати тільки свої змінні витрати і прагне знайти більш ефективне альтернативне напрямок своєї діяльності.

Третє поле є найбільш сприятливим для фірми. Точка В відповідає найменшим значенням ціни, при якій фірма може працювати беззбитково. Якщо ринкова ціна встановлюється вище точки В (рис. 9.3), то фірма починає отримувати економічний прибуток.

Ми розглянули спосіб максимізації прибутку за рахунок оптимального вибору обсягів виробництва.

Інша можливість - скорочення витрат. Розглянемо довгостроковий період - всі фактори можна розглядати як змінні. Економія на масштабах виробництвав довгостроковому періоді представлена спадаючої частиною кривої довгострокових середніх витрат LAC (Long Average Costs)на малюнку 9-10. ATC 1 - ATC 6лінії середніх витрат при різних розмірах фірми.

У відповідність рис. 9-9 збільшенням масштабу виробництва (розміру фірми) можна знижувати середні витрати і збільшувати прибуток.

Однак не слід думати, що значення витрат LACбудуть у всіх випадках зменшуватися при збільшенні обсягів виробництва Q. Для різних галузей криві витрат LACпредставлені на малюнку 9-11.

За рахунок збільшення масштабу виробництва можуть економити на витратах (скорочувати AC)тільки фірми, для яких має місце позитивний ефект масштабувиробництва (см. LAC 3на рис. 9-11).

економія витрат(скорочення AC)- один з джерел прибутку, фактор підвищення ефективності виробництва.

Для кожного підприємства будь-якої галузі економія повинна торкнутися кожну з груп (статей) калькуляції витрат, ними визначаються напрямки економії витрат:

Підвищення продуктивності праці, обладнання;

Скорочення втрат;

Поліпшення використання сировини і матеріалів, енергії, збільшення виходу кінцевої продукції, використання вторинних ресурсів і відходів;

Підвищення технічного рівня виробництва;

Поліпшення організації, зміна обсягу і структури виробництва продукції.

Ефективність діяльності підприємства

Ефект - абсолютна величина - результат процесу виробництва.

Підприємство одночасно приймає короткострокові виробничі рішення і планує зміна факторів в довгостроковому періоді з метою максимізації прибутку . Для цього необхідний вибір найбільш ефективного варіанту організації процесу виробництва, що дозволяє застосовувати меншу кількість факторів при одному і тому ж рівні випуску готової продукції.

Правило мінімізації витрат- правило, згідно з яким витрати заданого обсягу виробництва зводяться до мінімуму, коли останній рубль, витрачений на кожен ресурс, дає однаковий граничний продукт.

Умова рівноваги виробникадосягається тоді, коли він забезпечує максимальний випуск при заданій кількості наявного капіталу.

Закон спадної продуктивностіполягає в тому, що граничний продукт при зміні будь-якого з змінних факторів, що впливають на обсяг виробництва, буде зменшуватися в міру зростання масштабів залучення цього фактора в короткостроковому періоді.