კორპორატიული მართვის მოდელები. კორპორაციული მმართველობის კონცეფცია რა არის კორპორაციული მართვის სისტემა

კორპორაციის კონცეფციის ფართოდ გამოყენებამ განაპირობა ის, რომ ამჟამად ეს ტერმინი გამოიყენება სხვადასხვა ეკონომიკური ფენომენის მიმართ. ფიზიკის ენაზე, მოხდა ამ კონცეფციის გავრცელება სხვა, მიმდებარე სფეროებში. და განსხვავება "კორპორაციული მმართველობის" კონცეფციის ინტერპრეტაციაში დამოკიდებულია კონკრეტული ავტორის კვლევის თემაზე.

აქედან გამომდინარე, აუცილებელია გავითვალისწინოთ კორპორატიული მმართველობის განსაზღვრის განსხვავებული მიდგომები.

მენეჯმენტის ფსიქოლოგიის თვალსაზრისით მიდგომა განსაზღვრავს კორპორაციულ მმართველობას, როგორც მენეჯმენტს, რომელიც წარმოშობს კორპორატიულ კულტურას, ანუ საერთო ტრადიციების, დამოკიდებულებების და ქცევის პრინციპების კომპლექსს.

ფირმის თეორიის თვალსაზრისით მიდგომა გულისხმობს კორპორაციისა და ორგანიზაციის ცნებების დამთხვევას. მაგალითად, კორპორატიული საინფორმაციო სისტემის კონცეფცია.

მიდგომა თვალსაზრისით ფინანსური სისტემაგანსაზღვრავს კორპორატიულ მმართველობას, როგორც გარკვეულ ინსტიტუციონალურ შეთანხმებებს, რომლებიც უზრუნველყოფენ დანაზოგის ინვესტირებად გარდაქმნას და რესურსების გამოყოფას ინდუსტრიულ სექტორში ალტერნატიული მომხმარებლებისთვის. კაპიტალის ეფექტური ნაკადი ინდუსტრიებსა და საზოგადოების სფეროებს შორის ხორციელდება კორპორაციების ფარგლებში, რომელიც აგებულია საბანკო და სამრეწველო კაპიტალის გაერთიანების საფუძველზე.

იურიდიული თვალსაზრისით, კორპორაციული მმართველობა არის ზოგადი დასახელება იმ სამართლებრივი ცნებებისა და პროცედურებისა, რომლებიც ემყარება კორპორაციის შექმნას და მართვას, კერძოდ აქციონერთა უფლებებთან დაკავშირებით.

თუმცა, ყველაზე გავრცელებული და გამოყენებული მიდგომები კორპორაციული მმართველობის განსაზღვრისას არის შემდეგი.

პირველი მათგანი არის მიდგომა კორპორაციული მმართველობის განსაზღვრისადმი, როგორც ინტეგრაციის ასოციაციის მენეჯმენტი.

მაგალითად, ხრაბროვა ი.ა. -ს თანახმად, კორპორაციული მმართველობა არის ბიზნესის ორგანიზაციული და სამართლებრივი რეგისტრაციის მართვა, ოპტიმიზაცია ორგანიზაციული სტრუქტურები, აყალიბებს კომპანიის ფირმებს შორის ურთიერთობებს მიღებული მიზნების შესაბამისად. ს. კარნაუხოვი განსაზღვრავს კორპორატიულ მმართველობას, როგორც გარკვეული სინერგიული ეფექტების მართვას.

თუმცა, ეს განმარტებები ეხება ბიზნესის კორპორატიული ფორმის გამოყენების შედეგებს და არა პრობლემის არსს.

მეორე მიდგომა, ყველაზე ადრეული და ყველაზე ხშირად გამოყენებული, ეფუძნება მომდევნო შედეგებს ბიზნესის კორპორატიული ფორმის არსებიდან - მესაკუთრეთა ინსტიტუტისა და მენეჯერების ინსტიტუტის გამიჯვნა - და მოიცავს გარკვეული წრის ინტერესების დაცვას. მენეჯერების არაეფექტური საქმიანობიდან კორპორაციულ ურთიერთობებში მონაწილე (ინვესტორები).

მიუხედავად იმისა, რომ ამ შემთხვევაში, კორპორაციული მმართველობის განმარტებები განსხვავდება კორპორაციულ ურთიერთობებში დაინტერესებული მხარეების რაოდენობის მიხედვით. ვიწრო გაგებით, ეს არის მესაკუთრეთა - აქციონერთა ინტერესების დაცვა. სხვა მიდგომა ასევე მოიცავს კრედიტორებს, რომლებიც აქციონერებთან ერთად წარმოადგენენ ფინანსური ინვესტორების ჯგუფს. ფართო გაგებით, კორპორაციული მმართველობა არის როგორც ფინანსური (აქციონერთა და კრედიტორების), ისე არაფინანსური (თანამშრომლების, მთავრობის, პარტნიორი საწარმოების და სხვა) ინვესტორების ინტერესების დაცვა.

არ არსებობს კორპორაციული მმართველობის ერთი განსაზღვრება, რომელიც ყველა ქვეყანაში ყველა სიტუაციისთვის გამოიყენება. აქამდე შემოთავაზებული განმარტებები დიდწილად დამოკიდებულია დაწესებულებაზე ან ავტორზე, ასევე ქვეყანასა და სამართლებრივ ტრადიციაზე. მაგალითად, კორპორაციული მმართველობის განმარტება, რომელიც შემუშავებულია ბაზრის მარეგულირებლის, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის რუსეთის ფედერალური კომისიის მიერ (FCSM), სავარაუდოდ განსხვავდება იმ განმარტებისაგან, რომელსაც კორპორაციის დირექტორი ან ინსტიტუციური ინვესტორი შეძლებს.

საერთაშორისო საფინანსო კორპორაცია (IFC) და მისი კორპორაციული მმართველობა რუსეთში განსაზღვრავს კორპორაციულ მმართველობას, როგორც "კომპანიების მართვისა და კონტროლის სტრუქტურებს და პროცესებს". ეკონომიკური თანამშრომლობისა და განვითარების ორგანიზაცია (OECD), რომელმაც 1999 წელს გამოაქვეყნა კორპორაციული მართვის პრინციპები, განსაზღვრავს კორპორაციულ მმართველობას, როგორც „შიდა მექანიზმებს, რომლითაც კომპანიები იმართება და კონტროლდება, რაც გულისხმობს კომპანიის დირექტორთა საბჭოს შორის ურთიერთობების სისტემას. , აქციონერები და სხვა დაინტერესებული მხარეები. კორპორატიული მმართველობა არის სტრუქტურა, რომელიც გამოიყენება კომპანიის მიზნების განსაზღვრისათვის და ამ მიზნების მისაღწევად, ასევე ამ პროცესის გასაკონტროლებლად. კარგმა კორპორაციულმა მმართველობამ უნდა უზრუნველყოს შესაბამისი სტიმული გამგეობისა და მენეჯერებისათვის, განახორციელონ ის მიზნები, რომლებიც კომპანიის და აქციონერების საუკეთესო ინტერესებშია. მან ასევე უნდა გააადვილოს ეფექტური მონიტორინგი, რითაც წაახალისებს ფირმებს გამოიყენონ რესურსები უფრო ეფექტურად. ”

მიუხედავად ყველა განსხვავებისა, განმარტებების უმეტესობას, რომლებიც ორიენტირებულია თავად კომპანიაზე (ანუ, შიდა პერსპექტივიდან გამომდინარე), აქვს რამდენიმე საერთო ელემენტი, რომლებიც აღწერილია ქვემოთ.

კორპორაციული მმართველობა არის ურთიერთობების სისტემა, რომელსაც ახასიათებს გარკვეული სტრუქტურები და პროცესები. მაგალითად, აქციონერებსა და მენეჯერებს შორის ურთიერთობა მდგომარეობს იმაში, რომ პირველები უზრუნველყოფენ კაპიტალს მეორეს, რათა მიიღონ ინვესტიციის ანაზღაურება. მენეჯერებმა, თავის მხრივ, რეგულარულად უნდა მიაწოდონ აქციონერებს გამჭვირვალე ფინანსური ინფორმაცია და ანგარიშები კომპანიის საქმიანობის შესახებ. აქციონერები ასევე ირჩევენ სამეთვალყურეო ორგანოს (ჩვეულებრივ დირექტორთა საბჭოს ან სამეთვალყურეო საბჭოს), რომელიც წარმოადგენს მათ ინტერესებს. ეს ორგანო, ფაქტობრივად, ახორციელებს სტრატეგიულ მიმართულებას და აკონტროლებს კომპანიის მენეჯერებს. მენეჯერები ანგარიშვალდებულნი არიან სამეთვალყურეო ორგანოს წინაშე, რომელიც თავის მხრივ ანგარიშვალდებულია აქციონერების წინაშე (აქციონერთა საერთო კრების საშუალებით). სტრუქტურები და პროცესები, რომლებიც არეგულირებს ამ ურთიერთობებს, ჩვეულებრივ ასოცირდება შესრულების მართვის, კონტროლისა და აღრიცხვის სხვადასხვა მექანიზმებთან.

ამ ურთიერთობების მონაწილეებს შეიძლება ჰქონდეთ განსხვავებული (ზოგჯერ საპირისპირო) ინტერესები. შეუსაბამობა შეიძლება წარმოიშვას კომპანიის მენეჯმენტის ორგანოების, ანუ აქციონერთა საერთო კრების, დირექტორთა საბჭოს და აღმასრულებელი ორგანოების ინტერესებს შორის. მესაკუთრეთა და მენეჯერთა ინტერესებიც არ ემთხვევა და ამ პრობლემას ხშირად უწოდებენ "პრინციპალსა და აგენტს შორის ურთიერთობის პრობლემას". კონფლიქტი ასევე წარმოიქმნება თითოეულ მმართველ ორგანოში, მაგალითად აქციონერებს შორის (მსხვილ და უმცირეს აქციონერებს, მაკონტროლებელ და არაკონტროლირებად აქციონერებს, ფიზიკურ პირებს და ინსტიტუციურ ინვესტორებს შორის) და დირექტორებს (აღმასრულებელ და არა აღმასრულებელ დირექტორებს შორის, გარე დირექტორებს და დირექტორებს შორის აქციონერებს შორის) ან კომპანიის თანამშრომლები, დამოუკიდებელი და დამოკიდებული დირექტორები) და ყველა ეს განსხვავებული ინტერესი უნდა იყოს გათვალისწინებული და დაბალანსებული.

ყველა მხარე ჩართულია კომპანიის მართვაში და კონტროლში. Მთავარი შეხვედრააქციონერების წარმომადგენელი იღებს მთავარ გადაწყვეტილებებს (მაგალითად, კომპანიის მოგებისა და ზარალის განაწილების შესახებ), ხოლო დირექტორთა საბჭო პასუხისმგებელია კომპანიის საერთო მენეჯმენტზე და მენეჯერების ზედამხედველობაზე. საბოლოოდ, მენეჯერები ხელმძღვანელობენ კომპანიის ყოველდღიურ საქმიანობას სტრატეგიის შესრულებით, ბიზნეს გეგმების მომზადებით, თანამშრომლების ხელმძღვანელობით, მარკეტინგისა და გაყიდვების სტრატეგიების შემუშავებით და კომპანიის აქტივების მართვით.

ეს ყველაფერი კეთდება იმისათვის, რომ სწორად განაწილდეს უფლებები და მოვალეობები და, შესაბამისად, გაიზარდოს კომპანიის ღირებულება აქციონერებისთვის გრძელვადიან პერსპექტივაში. მაგალითად, იქმნება მექანიზმები, რომლითაც უმცირეს აქციონერებს შეუძლიათ ხელი შეუშალონ მაკონტროლებელ აქციონერს სარგებლის მიღებით გარიგებების განხორციელებით, რომლებშიც არსებობს ინტერესი (შემდგომში - დაკავშირებული მხარეების გარიგებები), ან სხვა შეუსაბამო მეთოდების გამოყენებით.

ძირითადი კორპორატიული მართვის სისტემა და მმართველ ორგანოებს შორის ურთიერთობა ნაჩვენებია ნახ. 2.1:

ბრინჯი 2.1 კორპორატიული მართვის სისტემა

ზემოაღნიშნულის გარდა, კორპორაციული მმართველობის არაერთი განმარტება შეიძლება მოვიყვანოთ:

სისტემა, რომლითაც ისინი კონტროლდება და კონტროლდება კომერციული ორგანიზაციები(OECD განმარტება);

· ორგანიზაციული მოდელი, რომლის მეშვეობითაც კომპანია წარმოადგენს და იცავს თავისი აქციონერების ინტერესებს;

· კომპანიის საქმიანობის მართვისა და კონტროლის სისტემა;

· მენეჯერების ანგარიშვალდებულების სისტემა აქციონერების წინაშე;

· ბალანსი სოციალურ და ეკონომიკურ მიზნებს შორის, კომპანიის ინტერესებს შორის, მისი აქციონერები და სხვა დაინტერესებული მხარეები;

· ინვესტიციის დაბრუნების უზრუნველყოფის საშუალება;

· კომპანიის ეფექტურობის ამაღლების საშუალება და ა.შ.

როგორც მსოფლიო ბანკი განსაზღვრავს, კორპორაციული მმართველობა აერთიანებს კანონმდებლობას, რეგულაციებს და კერძო სექტორში არსებულ შესაბამის პრაქტიკას, რათა კომპანიებმა შეძლონ მოიზიდონ ფინანსური და ადამიანური რესურსები, განახორციელონ ბიზნესი ეფექტურად და ამით განაგრძონ საქმიანობა, რაც დააგროვებს გრძელვადიან ეკონომიკურ ღირებულებას მათი აქციონერებისთვის. პარტნიორების და მთლიანად კომპანიის ინტერესების პატივისცემა.

ამრიგად, ზემოაღნიშნულის შეჯამებით, ჩვენ შეგვიძლია შემოგთავაზოთ შემდეგი განმარტება: კორპორატიული მმართველობაარის ურთიერთქმედების სისტემა, რომელიც ასახავს კომპანიის მენეჯმენტის ორგანოების, აქციონერების, დაინტერესებული მხარეების ინტერესებს და მიზნად ისახავს კომპანიის ყველა სახის საქმიანობიდან მაქსიმალური მოგების მიღებას მოქმედი კანონმდებლობის შესაბამისად, საერთაშორისო სტანდარტების გათვალისწინებით.

კორპორატიული მმართველობის არსის გამოსავლენად, აუცილებელია გავითვალისწინოთ განსხვავება კორპორაციულ მმართველობასა და არაინფორმირებულს შორის.

კონცეფცია "კორპორატიული მმართველობა" არ არის სინონიმი "კომპანიის მენეჯმენტის" ან მენეჯმენტის კონცეფციასთან, რადგან მას აქვს უფრო ფართო მნიშვნელობა. კომპანიის მენეჯმენტი არის მენეჯერების საქმიანობა, რომლებიც მართავენ კომპანიის მიმდინარე საქმეებს, ხოლო კორპორატიული მმართველობა არის ფართო სპექტრის ადამიანების ურთიერთქმედება კომპანიის ყველა ასპექტში.

კორპორაციული მმართველობისთვის მთავარია მექანიზმები, რომლებიც შექმნილია სამართლიანი, პასუხისმგებლიანი, გამჭვირვალე კორპორატიული ქცევისა და ანგარიშვალდებულების უზრუნველსაყოფად. ამავდროულად, მენეჯმენტზე საუბრისას, ჩვენ ვსაუბრობთ მექანიზმებზე, რომლებიც აუცილებელია საწარმოს საქმიანობის მართვისთვის. კორპორაციული მმართველობა ფაქტობრივად უფრო მაღალ დონეზეა კომპანიის მართვის სისტემაში და უზრუნველყოფს მის მართვას მისი აქციონერების ინტერესებიდან გამომდინარე. და მხოლოდ სტრატეგიის სფეროში, ფუნქციები იკვეთება, ვინაიდან ეს საკითხი ერთდროულად ეხება მენეჯმენტის სფეროს და წარმოადგენს კორპორაციული მმართველობის ძირითად ელემენტს.

კორპორაციული მმართველობა ასევე არ უნდა იყოს დაბნეული საჯარო ადმინისტრაციასთან, რომლის სფეროა საჯარო სექტორის მმართველობა.

კორპორაციული მმართველობა ასევე უნდა გამოირჩეოდეს კორპორატიული საქმიანობისგან სოციალური ფუნქციები, კორპორატიული სოციალური პასუხისმგებლობა და ბიზნეს ეთიკა. კარგი კორპორატიული მმართველობა უდავოდ შეუწყობს ხელს ამ მნიშვნელოვანი კონცეფციების ზოგად მიღებას. და მიუხედავად იმისა, რომ კომპანიები, რომლებიც არ აბინძურებენ გარემოს, ინვესტიციას უწევენ სოციალურად მნიშვნელოვან პროექტებსა და დამხმარე ღონისძიებებს საქველმოქმედო ფონდებიხშირად აქვთ კარგი რეპუტაცია, სარგებლობენ საზოგადოების მხარდაჭერით და კიდევ უფრო მეტი აქვთ მაღალი მომგებიანობა, კორპორაციული მმართველობა კვლავ განსხვავდება ზემოაღნიშნული კონცეფციებისგან.

შემდეგი მნიშვნელოვანი განსხვავებები შეიძლება განვასხვავოთ კორპორატიულ და არაკორპორაციულ მმართველობას შორის.

პირველ რიგში, თუ არაკორპორაციულ მმართველობაში საკუთრებისა და მენეჯმენტის ფუნქციები გაერთიანებულია და მენეჯმენტს ახორციელებენ თავად მფლობელები, მაშინ კორპორაციულ მმართველობაში, როგორც წესი, ხდება საკუთრებისა და მართვის უფლებამოსილების გამიჯვნა.

მეორეც, აქედან გამომდინარეობს, რომ კორპორაციული მმართველობის გაჩენამ გამოიწვია ეკონომიკური ურთიერთობების ახალი, დამოუკიდებელი სუბიექტის ჩამოყალიბება - დაქირავებული მენეჯერების ინსტიტუტი.

მესამე, აქედან გამომდინარეობს, რომ კორპორაციული მართვის პირობებში, მენეჯმენტის ფუნქციებთან ერთად, მფლობელები კარგავენ კავშირს ბიზნესთან.

მეოთხე, თუ არაკორპორატიული მმართველობის სისტემაში მესაკუთრეებს ერთმანეთთან აკავშირებს მენეჯმენტის საკითხები (ისინი არიან ამხანაგები), მაშინ კორპორაციული მმართველობის სისტემაში მეპატრონეებს შორის ურთიერთობა არ არსებობს და შეიცვალა მფლობელებსა და კორპორაციას შორის ურთიერთობით. რა

კორპორაციულ და არაკორპორაციულ მმართველობას შორის განსხვავებების ეს ანალიზი შესაძლებელს ხდის შეაფასოს რამდენად შეესაბამება კონკრეტული ტიპის ბიზნეს ასოციაცია კორპორაციული მართვის ფორმას. ანუ, ჩვენ მივედით მნიშვნელოვან დასკვნამდე: თუ, მაგალითად, ღია სააქციო საზოგადოებაში ნომინალურად აღიარებულია როგორც კორპორაცია, მენეჯმენტს ახორციელებენ არა დაქირავებული მენეჯერები, არამედ მფლობელები, შემდეგ შინაარსობრივად, რადგან იქ არ არის კორპორაციული ურთიერთობების საგანი, ის არ არის კორპორაცია. ამის საპირისპიროდ, ბიზნეს ასოციაციებში, რომლებიც არ არიან კორპორაციები, გარკვეულ პირობებში შეიძლება შეინიშნოს კორპორაციული მართვის ელემენტები. მაგალითად, საერთო პარტნიორობაში, თუ მფლობელი გადასცემს მენეჯმენტის უფლებამოსილებას დაქირავებულ მენეჯერს.

ზემოაღნიშნულ მიზეზებთან დაკავშირებით მიზანშეწონილია შემოვიტანოთ კონცეფცია "სუფთა კორპორაცია". სუფთა კორპორაცია არის სამეწარმეო ასოციაცია, რომელიც ფორმით და შინაარსით შეესაბამება კორპორაციას.

სამწუხაროდ, დღეისათვის არსებობს საკმაოდ სისტემატური ეკონომიკური კვლევები იმ საკითხთან დაკავშირებით, თუ რა სახის ბიზნეს ასოციაციებს შეიძლება მივაკუთვნოთ კორპორაციები ("კორპორაცია" კონცეფცია მომდინარეობს ლათინური "corporatio" - დან, რაც ნიშნავს ასოციაციას). გამოყენებული ლიტერატურის თეორიულმა ანალიზმა მოგვცა საშუალება გამოვავლინოთ შემდეგი შედეგი ამ საკითხთან დაკავშირებით.

არსებობს განსხვავებული თვალსაზრისი კითხვაზე, თუ რა ფორმით მიეკუთვნება ბიზნეს ასოციაციები კორპორაციებს. ეს განპირობებულია ეკონომისტების მიერ განსხვავებული გაგებით დამახასიათებელი თვისებებითანდაყოლილი კორპორაციაში.

ერთ -ერთი გავრცელებული ჰიპოთეზის თანახმად (შეესაბამება კანონის კონტინენტურ სისტემას), კორპორაცია არის კოლექტიური ერთეული, იურიდიულ პირად აღიარებული ორგანიზაცია, დაფუძნებულია გაერთიანებულ კაპიტალზე (ნებაყოფლობითი შენატანები) და ახორციელებს სოციალურად სასარგებლო საქმიანობას. ანუ კორპორაციის განმარტება ფაქტობრივად ემთხვევა იურიდიული პირის განსაზღვრებას. Ამ შემთხვევაში კორპორაციებს აქვთ შემდეგი მახასიათებლები:

1) იურიდიული პირის ყოფნა;

2) მენეჯმენტისა და ქონების ფუნქციების ინსტიტუციონალური გამიჯვნა;

3) მფლობელების და (ან) დაქირავებული მენეჯერების მიერ კოლექტიური გადაწყვეტილების მიღება.

ამრიგად, სააქციო საზოგადოების გარდა, კორპორაციის კონცეფცია მოიცავს ბევრ სხვა იურიდიულ პირს: სხვადასხვა სახის პარტნიორობა (სრული, შეზღუდული), ბიზნეს ასოციაციები (შეშფოთება, ასოციაციები, ჰოლდინგები და ა.შ.), წარმოების და სამომხმარებლო კოოპერატივები, კოლექტიური , გაქირავების საწარმოები და ასევე სახელმწიფო საწარმოები და დაწესებულებები, რომელთა მიზანია განახორციელოს კულტურული, ეკონომიკური ან სხვა სოციალურად სასარგებლო საქმიანობა, რომელიც არ არის მომგებიანი.

კონკურენტული ჰიპოთეზა (შეესაბამება ანგლოსაქსურ სამართლის სისტემას), რომელიც ზღუდავს ბიზნეს ასოციაციების სპექტრს კორპორაციის კონცეფციაში ღია სააქციო საზოგადოებების წინაშე, ემყარება მტკიცებას, რომ კორპორაციის ძირითადი მახასიათებლებია შემდეგი : კორპორაციის დამოუკიდებლობა, როგორც იურიდიული პირი, შეზღუდული პასუხისმგებლობისინდივიდუალური ინვესტორები, ცენტრალიზებული მენეჯმენტი, ასევე ინდივიდუალური ინვესტორების საკუთრებაში არსებული აქციების სხვაზე გადაცემის შესაძლებლობა. პირველი სამი კრიტერიუმი განხილული იყო ზემოთ.

ამრიგად, სხვადასხვა მეცნიერთა დიალოგის დაბრკოლება არის კითხვა, ჩაერთოს თუ არა კორპორაციის საკუთრებაში აქციების უფასო გადაცემის შესაძლებლობა და, შესაბამისად, შეზღუდოს თუ არა "კორპორაციის" კონცეფცია. ღია სააქციო საზოგადოების ფორმა.

კორპორაციის ამ გამორჩეული თვისების ფორმირების ყველაზე ილუსტრაციული მაგალითია შეერთებული შტატების ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სფეროში კანონმდებლობის შემუშავება. დიდი ხნის განმავლობაში შეერთებულ შტატებში არსებობდა "საერთო სამართლის" წესი, რომლის მიხედვითაც აქციები არ იქნა აღიარებული საკუთრებაში ამ სიტყვის ჩვეულებრივი გაგებით.

სასამართლომ გააუქმა აქციების არამატერიალური ხასიათის „საერთო სამართლის“ თეორია, რომელიც გამორიცხავს მათ იდენტიფიკაციის შესაძლებლობას. დელავერის კანონის თანახმად, კორპორაციის აქციები არა მხოლოდ პირადი საკუთრებაა, არამედ ისეთი ქონებაც, რომლის იდენტიფიცირება, ჩამორთმევა და გაყიდვა შესაძლებელია მესაკუთრის ვალების დასაფარად.

ეკონომიკურ ლიტერატურაში განსხვავებული თვალსაზრისის არსებობის მიზეზი აქციების უფასო გადაცემის მნიშვნელობაზე, როგორც კორპორაციის განუყოფელი თვისება არის საბაზრო ეკონომიკის გარკვეული ინსტიტუტების გავლენა, მათ შორის ბიზნეს ასოციაციების ფორმებზე. და იმ ქვეყნების ეროვნული ეკონომიკის განვითარება, რომელთა მაგალითზე კორპორაცია სწავლობს.

ეს განმარტავს განსხვავებებს კორპორაციების განსაზღვრისადმი მიდგომებში მეცნიერებს შორის, რომლებიც სწავლობენ კორპორაციული მართვის ანგლო-ამერიკულ მოდელს და მეცნიერებს, რომლებიც სწავლობენ კორპორაციული მმართველობის გერმანულ და იაპონურ მოდელებს. მართლაც, კორპორაციული მართვის ანგლო-ამერიკული მოდელი ხასიათდება, პირველ რიგში, სააქციო საზოგადოებების დიდი ნაწილის არსებობით, როგორც მსხვილი კომპანიების ორგანიზაციის ფორმა (6000 აშშ-ში, 2000 ინგლისში), და მეორეც, საფონდო ბირჟისა და კორპორაციული კონტროლის ბაზრის ძლიერი გავლენა კორპორატიულ ურთიერთობებზე. მეორეს მხრივ, კორპორაციული მართვის გერმანული მოდელი ახასიათებს მცირე რაოდენობის ღია სააქციო საზოგადოებას (მათ შორის 650), საბანკო დაფინანსების ძლიერი გავლენა კაპიტალის დაფინანსების ნაცვლად, დირექტორთა საბჭოს კონტროლი, ვიდრე მენეჯერების მუშაობაზე კორპორატიული კონტროლის ბაზარი.

ამ კვლევის მიზნების მისაღწევად, ინგლისურ-ამერიკული კორპორაციული მართვის სისტემის ჰიპოთეზა ყველაზე მისაღებია რიგი ფაქტორების გამო:

· მსოფლიო ეკონომიკაში იზრდება ტრანსნაციონალური კორპორაციების გავლენის გაზრდის ტენდენცია, რომლის ფორმა არის ღია სააქციო საზოგადოება, რაც დღეს იწვევს კორპორაციული კონცეფციის გაერთიანებას კორპორაციული მართვის სხვადასხვა სისტემებში;

· კვლევის მიზანია შეაფასოს კორპორაციული მართვის ეფექტურობა რუსეთის ფედერაციაში, სადაც ღია სააქციო საზოგადოება გახდა პოსტ პრივატიზაციის საწარმოების მთავარი ფორმა (ცხრილი 2.1.).

კორპორაციული მმართველობა ახასიათებს სააქციო საზოგადოების უმაღლესი დონის მართვის სისტემას. 1932 წელს გამოქვეყნდა A. Burleigh- ის და G. Minza- ს წიგნი "თანამედროვე კორპორაცია და კერძო საკუთრება", სადაც პირველად იქნა განხილული სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტისა და საკუთრების კონტროლის განცალკევების საკითხები. ამან გამოიწვია პროფესიული მენეჯერების ახალი ფენის გაჩენა და განვითარება, რადგან 200 მსხვილ კომპანიაში აქტივების 58% კონტროლდებოდა.

კორპორატიული მართვის სისტემაეს არის ორგანიზაციული მოდელი, რომელიც შექმნილია, ერთი მხრივ, კომპანიის მენეჯერებსა და მათ მფლობელებს შორის ურთიერთობის დასადგენად, მეორეს მხრივ, სხვადასხვა დაინტერესებული მხარეების მიზნების კოორდინაციისთვის, რაც უზრუნველყოფს კომპანიების ეფექტურ ფუნქციონირებას. კორპორატიული მართვის რამდენიმე მოდელი არსებობს.

კორპორაციული მართვის ძირითადი მოდელები

კორპორაციული მმართველობის ეროვნული ფორმების მრავალფეროვნება პირობითად შეიძლება დაიყოს ჯგუფებად, რომლებიც მიდრეკილნი არიან ორი საპირისპირო მოდელისკენ:

• ამერიკული ან გარე მოდელი;
• გერმანული ან ინსაიდერული მოდელი.

ამერიკელი, ან გარეგანი, მოდელი არის მენეჯმენტის მოდელი, რომელიც ემყარება გარე გამოყენების მაღალ დონეს სააქციო საზოგადოებასთან, ან ბაზართან მიმართებაში, კორპორატიული კონტროლის მექანიზმებზე, ან სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტზე კონტროლზე.

ანგლო-ამერიკული მოდელი დამახასიათებელია აშშ-სთვის, დიდი ბრიტანეთისთვის, ავსტრალიისთვის, კანადასა და ახალი ზელანდიისთვის. აქციონერთა ინტერესები წარმოდგენილია დიდი რაოდენობით იზოლირებული მცირე ინვესტორებით, რომლებიც დამოკიდებულია კორპორაციის მენეჯმენტზე. საფონდო ბირჟის როლი იზრდება, რომლის მეშვეობითაც კონტროლი ხორციელდება კორპორაციის მენეჯმენტზე.

გერმანული, ან ინსაიდერული, მოდელი არის სააქციო საზოგადოებების მართვის მოდელი, რომელიც ძირითადად ემყარება კორპორატიული კონტროლის შიდა მეთოდების გამოყენებას, ან თვითკონტროლის მეთოდებს.

კორპორაციული მართვის გერმანული მოდელი დამახასიათებელია ცენტრალური ევროპის, სკანდინავიის ქვეყნებისთვის, ნაკლებად ტიპური ბელგიისა და საფრანგეთისთვის. იგი ემყარება სოციალური ურთიერთქმედების პრინციპს: კორპორაციის საქმიანობით დაინტერესებულ ყველა მხარეს აქვს უფლება მიიღოს მონაწილეობა გადაწყვეტილების მიღების პროცესში (აქციონერები, მენეჯერები, პერსონალი, ბანკები, საზოგადოებრივი ორგანიზაციები). გერმანული მოდელი ხასიათდება სუსტი აქცენტით საფონდო ბირჟებზე და აქციონერთა ღირებულება მენეჯმენტში, რადგან თავად კომპანია აკონტროლებს მის კონკურენტუნარიანობას და შესრულებას.

კორპორაციული მართვის ამერიკული და გერმანული მოდელები ორი საპირისპირო სისტემაა, რომელთა შორის ბევრი ვარიანტია ამა თუ იმ სისტემის უპირატესი დომინირებით და ასახავს კონკრეტული ქვეყნის ეროვნულ მახასიათებლებს. ჩარჩოებში კორპორაციული მართვის გარკვეული მოდელის განვითარება ძირითადად სამ ფაქტორზეა დამოკიდებული:

• მექანიზმი;
• ფუნქციები და ამოცანები;
• ინფორმაციის გამჟღავნების დონე.

კორპორაციული მართვის იაპონური მოდელიჩამოყალიბდა ომის შემდგომ პერიოდში ფინანსური და სამრეწველო ჯგუფების საფუძველზე (კეირეცუ) და ხასიათდება როგორც მთლიანად დახურული, საბანკო კონტროლის საფუძველზე, რაც ამცირებს მენეჯერების კონტროლის პრობლემას.

კორპორაციული მართვის ოჯახის მოდელიფართოდ გავრცელდა მსოფლიოს ყველა ქვეყანაში. კორპორაციების მართვას ახორციელებენ ერთი და იგივე ოჯახის წევრები.

წარმოქმნილ რუსეთში კორპორატიული მართვის მოდელებისაკუთრებისა და კონტროლის გამიჯვნის პრინციპი არ არის აღიარებული. კორპორატიული მმართველობის სისტემა რუსეთში არ შეესაბამება არცერთ ზემოთ ჩამოთვლილ მოდელს, შემდგომი განვითარებაბიზნესი ორიენტირებული იქნება კორპორაციული მმართველობის რამდენიმე მოდელზე.

კორპორაციული მართვის ამერიკული მოდელის გამოყენების პირობები

ამერიკული კორპორაციული მართვის სისტემა პირდაპირ კავშირშია ეროვნული სააქციო საზოგადოების თავისებურებებთან, რომლებიც:

• ამერიკული კორპორაციების კაპიტალის გაფანტვის უმაღლესი ხარისხი, შედეგად, როგორც წესი, არცერთი აქციონერთა ჯგუფი არ აცხადებს, რომ აქვს კორპორაციაში სპეციალური წარმომადგენლობა;
• აქციების ლიკვიდურობის უმაღლესი დონე, მაღალი დონის არსებობა, რაც ნებისმიერ აქციონერს საშუალებას აძლევს სწრაფად და მარტივად გაყიდოს თავისი აქციები, ხოლო ინვესტორს - შეიძინოს ისინი.

ამერიკული ბაზრის ბაზრის კონტროლის ძირითადი ფორმებია კომპანიების მრავალრიცხოვანი შერწყმა, შესყიდვები და ხელში ჩაგდება, რაც უზრუნველყოფს მენეჯერების საქმიანობის ბაზრის ეფექტურ კონტროლს კორპორატიული კონტროლის ბაზრის მეშვეობით.

კორპორაციული მმართველობის გერმანული მოდელის გამოყენების მიზეზები

გერმანული მოდელი გამომდინარეობს ფაქტორებიდან, რომლებიც პირდაპირ ეწინააღმდეგება იმ ფაქტორებს, რომლებიც წარმოშობენ ამერიკულ მოდელს. ეს ფაქტორებია:

• კაპიტალის კონცენტრაცია სხვადასხვა ტიპის ინსტიტუციურ ინვესტორებს შორის და მისი შედარებით მცირე დისპერსია კერძო ინვესტორებს შორის;
• საფონდო ბირჟის შედარებით სუსტი განვითარება.

კორპორაციული მართვის ამერიკული მოდელი

ამერიკული კორპორაციის ტიპიური მენეჯმენტის სტრუქტურა

კორპორაციის უმაღლესი მმართველი ორგანოა აქციონერთა საერთო კრება., რომელიც ტარდება რეგულარულად, წელიწადში ერთხელ მაინც. აქციონერები მონაწილეობენ კორპორაციის მენეჯმენტში, კენჭისყრით კორპორაციის წესდებაში ცვლილებებისა და დამატებების შეტანის შესახებ, დირექტორების არჩევის ან გათავისუფლების შესახებ, ასევე სხვა გადაწყვეტილებების მიღებით, რომლებიც ყველაზე მნიშვნელოვანია კორპორაციის საქმიანობისათვის, როგორიცაა რეორგანიზაცია და ლიკვიდაცია კორპორაცია და ა.შ.

ამავდროულად, აქციონერთა შეხვედრები მეტწილად ფორმალური ხასიათისაა, რადგან აქციონერებს აქვთ საკმაოდ შეზღუდული შესაძლებლობები მონაწილეობა მიიღონ კორპორაციის მენეჯმენტში, ვინაიდან კორპორაციის რეალური მენეჯმენტის ძირითადი ტვირთი ეკისრება დირექტორთა საბჭოს, რომელიც ჩვეულებრივ ენდობა შემდეგი ძირითადი ამოცანებით:

• უმნიშვნელოვანესი ზოგადი კორპორატიული საკითხების გადაწყვეტა;
• ადმინისტრაციის საქმიანობაზე დანიშვნა და კონტროლი;
• ფინანსური საქმიანობის კონტროლი;
• კორპორაციის საქმიანობის შესაბამისობის უზრუნველყოფა მოქმედ კანონმდებლობასთან.

დირექტორთა საბჭოს მთავარი პასუხისმგებლობაა დაიცვას აქციონერთა ინტერესები და გაზარდოს მათი ქონება. მან უნდა უზრუნველყოს მენეჯმენტის დონე, რომელიც უზრუნველყოფს კორპორაციის ღირებულების ზრდას. ბოლო წლებში, სულ უფრო შესამჩნევი ტენდენციაა კორპორაციის მენეჯმენტში დირექტორთა საბჭოს როლის გაზრდისკენ. ეს გამოიხატება უპირველეს ყოვლისა ფინანსური მდგომარეობის კონტროლში. კორპორაციის ფინანსური შედეგები განიხილება დირექტორთა საბჭოს სხდომებზე, როგორც წესი, კვარტალში ერთხელ მაინც.

დირექტორთა საბჭოს წევრები, როგორც აქციონერთა წარმომადგენლები, პასუხისმგებელნი არიან კორპორაციაში არსებულ მდგომარეობაზე. მათ შეიძლება დაეკისროს ადმინისტრაციული და სისხლისსამართლებრივი პასუხისმგებლობა კორპორაციის გაკოტრების შემთხვევაში ან ისეთი ქმედებების განხორციელება, რომლებიც მიზნად ისახავს საკუთარი სარგებლის მიღებას კორპორაციის აქციონერთა ინტერესების საზიანოდ.

დირექტორთა საბჭოს ზომა განისაზღვრება ეფექტური მენეჯმენტის საჭიროებების საფუძველზე და მისი მინიმალური რაოდენობა სახელმწიფო კანონების შესაბამისად შეიძლება იყოს ერთიდან სამამდე.

დირექტორთა საბჭო აირჩევა სააქციო საზოგადოების შიდა და გარე (დამოუკიდებელი) წევრებისაგან. დირექტორთა საბჭოს უმრავლესობა დამოუკიდებელი დირექტორებისგან შედგება.

შიდა წევრები ირჩევიან კორპორაციული ადმინისტრაციიდან და ემსახურებიან როგორც კომპანიის აღმასრულებელ დირექტორებს, ასევე მენეჯერებს. დამოუკიდებელი დირექტორები არიან პირები, რომლებსაც არ აქვთ ინტერესი კომპანიაში. ისინი არიან ბანკების, სხვა კომპანიების წარმომადგენლები მჭიდრო ტექნოლოგიური თუ ფინანსური კავშირებით, ცნობილი იურისტები და მეცნიერები.

დირექტორთა ორივე ჯგუფი, ან სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ყველა დირექტორი თანაბრად არის პასუხისმგებელი კომპანიის საქმეებზე.

სტრუქტურულად, ამერიკული კორპორაციების დირექტორთა საბჭო დაყოფილია მუდმივ კომიტეტებად. კომიტეტების რაოდენობა და მათი საქმიანობის მიმართულებები თითოეულ კორპორაციაში განსხვავებულია. მათი ამოცანაა დირექტორთა საბჭოს მიერ მიღებულ საკითხებზე რეკომენდაციების შემუშავება. დირექტორთა საბჭოში ყველაზე გავრცელებულია მმართველობის კომიტეტები და ხელფასიაუდიტის კომიტეტი (აუდიტის კომიტეტი), საფინანსო კომიტეტი, საარჩევნო კომიტეტი, საოპერაციო საკითხების კომიტეტი, მსხვილ კორპორაციებში - საზოგადოებასთან ურთიერთობის კომიტეტები და ა.შ. ყველა კორპორაციაში.

კორპორაციის აღმასრულებელი ორგანოა მისი დირექტორატი. დირექტორთა საბჭო ირჩევს და ნიშნავს პრეზიდენტს, ვიცე-პრეზიდენტებს, ხაზინადარს, მდივანს და კორპორაციის სხვა აღმასრულებლებს, როგორც ეს დადგენილია მისი წესდებით. კორპორაციის დანიშნულ ხელმძღვანელს აქვს ძალიან დიდი უფლებამოსილება და ანგარიშვალდებულია მხოლოდ დირექტორთა საბჭოს და აქციონერთა წინაშე.

კორპორაციული მმართველობის გერმანული მოდელი

გერმანული კორპორაციის ტიპიური მენეჯმენტის სტრუქტურა

გერმანული კომპანიის ტიპიური მენეჯმენტის სტრუქტურა ასევე სამსაფეხურიანია და წარმოდგენილია აქციონერთა საერთო კრების, სამეთვალყურეო საბჭოს და მმართველი საბჭოს მიერ. უმაღლესი მმართველი ორგანოა აქციონერთა საერთო კრება. მისი კომპეტენცია მოიცავს სააქციო საზოგადოების ყველა მენეჯმენტის მოდელისთვის დამახასიათებელი საკითხების გადაწყვეტას:

• სამეთვალყურეო საბჭოს და გამგეობის წევრების არჩევა და გათავისუფლება;
• კომპანიის მოგების გამოყენების წესი;
• აუდიტორის დანიშვნა;
• ცვლილებები და დამატებები კომპანიის წესდებაში;
• კომპანიის კაპიტალის ოდენობის ცვლილება;
• კომპანიის ლიკვიდაცია და ა.შ.

აქციონერთა შეხვედრების სიხშირე განისაზღვრება კანონით და კომპანიის წესდებით. შეხვედრა იმართება მენეჯმენტის ორგანოების ან აქციონერების ინიციატივით, აქციების არანაკლებ 5% -ის მფლობელებისა. კრების მომზადების პროცესი მოიცავს ვალდებულებას წინასწარ გამოაქვეყნოს აქციონერთა კრების დღის წესრიგი და გადაწყვეტილებების ვარიანტები, რომლებიც შემოთავაზებულია სამეთვალყურეო საბჭოს და მმართველი საბჭოს მიერ თითოეულ საკითხზე. ნებისმიერ აქციონერს დღის წესრიგის გამოქვეყნებიდან ერთი კვირის განმავლობაში შეუძლია შესთავაზოს ამა თუ იმ საკითხის გადაწყვეტის საკუთარი ვერსია. კრებაზე გადაწყვეტილებები მიიღება ხმების უბრალო უმრავლესობით, ყველაზე მნიშვნელოვანი - კრებაზე დამსწრე აქციონერთა ხმების სამი მეოთხედით. სხდომაზე მიღებული გადაწყვეტილებები ძალაში შედის მხოლოდ მას შემდეგ, რაც ისინი დამოწმებული იქნება ნოტარიუსით ან დამოწმებულია სასამართლოს მიერ.

სამეთვალყურეო საბჭოახორციელებს კონტროლის ფუნქციებს ეკონომიკური საქმიანობაკომპანიებს. იგი ჩამოყალიბებულია აქციონერთა წარმომადგენლებისა და კომპანიის თანამშრომლებისგან. ამ ორი ჯგუფის გარდა, სამეთვალყურეო საბჭოში შეიძლება შედიოდნენ ბანკების და საწარმოების წარმომადგენლებიც, რომლებსაც აქვთ მჭიდრო საქმიანი კავშირები კომპანიასთან. სამეთვალყურეო საბჭოში კომპანიის თანამშრომლების მაღალი წარმომადგენლობა, რომელთა წილი ადგილების 50% -ს აღწევს ნიშანიგერმანიის სამეთვალყურეო საბჭოს ფორმირების სისტემა. იმისათვის, რომ თავიდან იქნას აცილებული ინტერესთა კონფლიქტი აქციონერებსა და სამეთვალყურეო საბჭოში წარმოდგენილ თანამშრომლებს შორის, თითოეულ ამ მხარეს აქვს უფლება დადოს ვეტო საპირისპირო ჯგუფის წარმომადგენლების არჩევნებზე.

სამეთვალყურეო საბჭოს მთავარი ამოცანაა კომპანიის მენეჯერების შერჩევა და მათი მუშაობის მონიტორინგი. სამეთვალყურეო საბჭოს კომპეტენციას მიკუთვნებული სტრატეგიული მნიშვნელობის საკითხების გადაწყვეტის სპექტრი ნათლად არის განსაზღვრული და მოიცავს სხვა კომპანიების შეძენის, აქტივების ნაწილის გაყიდვის ან საწარმოს ლიკვიდაციის საკითხებს, წლიური ბალანსებისა და ანგარიშების განხილვას და დამტკიცებას, ძირითადი გარიგებებიდა დივიდენდების ოდენობა.

სამეთვალყურეო საბჭოს გადაწყვეტილებები მიიღება ხმების სამი მეოთხედის უმრავლესობით.

სამეთვალყურეო საბჭოს ზომა დამოკიდებულია კომპანიის ზომაზე. მინიმალური წევრობა უნდა იყოს მინიმუმ სამი წევრი. გერმანიის კანონი განსაზღვრავს დიდ სამეთვალყურეო საბჭოებს.

სამეთვალყურეო საბჭოს წევრებს ირჩევენ აქციონერები მათი საქმიანობის დაწყებიდან ოთხი სამუშაო წლის ვადით. უფლებამოსილების ვადის გასვლამდე სამეთვალყურეო საბჭოს წევრები შეიძლება ხელახლა აირჩიონ აქციონერთა საერთო კრებამ სამი მეოთხედის უმრავლესობით. სამეთვალყურეო საბჭო თავისი წევრებიდან ირჩევს თავმჯდომარეს და თავმჯდომარის მოადგილეს.

საბჭო იქმნება კომპანიის მენეჯმენტისგან. საბჭო შეიძლება შედგებოდეს ერთი ან რამდენიმე ადამიანისგან. საბჭოს ეკისრება კომპანიის უშუალო ეკონომიკური მენეჯმენტის ამოცანა და პასუხისმგებლობა მისი საქმიანობის შედეგებზე. საბჭოს წევრებს ნიშნავს სამეთვალყურეო საბჭო ხუთ წლამდე. საბჭოს წევრებს ეკრძალებათ რაიმე სახის კომერციული საქმიანობა, გარდა ძირითადი სამუშაოსა, ასევე მონაწილეობა მიიღონ სხვა კომპანიების მართვის ორგანოებში სამეთვალყურეო საბჭოს თანხმობის გარეშე. საბჭოს მუშაობა ემყარება კოლეგიალურ საფუძველს, სადაც გადაწყვეტილებები მიიღება კონსენსუსით. რთულ სიტუაციებში, სადაც კონსენსუსის მიღწევა შეუძლებელია, გადაწყვეტილებები მიიღება კენჭისყრით. გამგეობის თითოეულ წევრს აქვს ერთი ხმა, გადაწყვეტილება მიღებულად ჩაითვლება, თუ მას ხმა მისცა გამგეობის წევრთა უმრავლესობამ.

ძირითადი განსხვავებები ამერიკულ მოდელსა და გერმანულს შორის

ძირითადი განსხვავებები კორპორაციული მართვის განხილულ მოდელებს შორის არის შემდეგი:

• ამერიკულ მოდელში, აქციონერთა ინტერესები, უმეტესწილად, ერთმანეთისგან იზოლირებული მცირე კერძო ინვესტორების ინტერესებია, რომლებიც თავიანთი განუყოფლობის გამო დიდად არიან დამოკიდებულნი კორპორაციების მენეჯმენტზე. ამ სიტუაციის საპირწონედ იზრდება ბაზრის როლი, რომელიც კორპორატიული კონტროლის ბაზრის მეშვეობით ახორციელებს კონტროლს სააქციო საზოგადოებების მენეჯმენტზე;
• გერმანული მოდელის მიხედვით, აქციონერები არიან საკმაოდ დიდი მფლობელები და, შესაბამისად, მათ შეუძლიათ გაერთიანდნენ თავიანთი საერთო ინტერესების შესასრულებლად და ამის საფუძველზე მტკიცედ გააკონტროლონ სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტი. ასეთ სიტუაციაში მკვეთრად მცირდება ბაზრის როლი, როგორც გარე კონტროლიორი საზოგადოების საქმიანობაზე, რადგან კორპორაცია თავად აკონტროლებს მის კონკურენტუნარიანობას და მის შესრულებას;

ეს იწვევს განსხვავებას დირექტორთა საბჭოს ფუნქციებში. ამერიკული მოდელის მიხედვით, ეს არის დირექტორთა საბჭო, როგორც მმართველთა საბჭო, რომელიც არსებითად აკონტროლებს სააქციო საზოგადოების ყველა საქმიანობას და პასუხისმგებელია მასზე აქციონერებისა და სახელმწიფო კონტროლის ორგანოების შეხვედრამდე.

გერმანული მენეჯმენტის მოდელში მკაცრად არის გამიჯნული მართვისა და კონტროლის ფუნქციები. მასში დირექტორთა საბჭოს აქვს სამეთვალყურეო საბჭო, უფრო სწორად, მაკონტროლებელი ორგანო და არა ორგანო, რომელიც ახორციელებს სრულ კონტროლს. სააქციო საზოგადოება... მისი საკონტროლო ფუნქციები პირდაპირ კავშირშია კორპორაციის ამჟამინდელი მენეჯმენტის სწრაფად შეცვლის შესაძლებლობასთან, თუ მისი საქმიანობა შეწყვეტს აქციონერთა ინტერესების დაკმაყოფილებას. სხვა კორპორაციების წარმომადგენელთა სამეთვალყურეო საბჭოებში მონაწილეობა შესაძლებელს ხდის კორპორაციის საქმიანობაში გაითვალისწინოს არა მხოლოდ მისი აქციონერების, არამედ სხვა კორპორაციების ინტერესებიც, ამა თუ იმ გზით მის საქმიანობასთან დაკავშირებული ინტერესები. შედეგად, გერმანულ კორპორაციაში აქციონერთა ცალკეული ჯგუფების ინტერესები, როგორც წესი, არ ჭარბობს, რადგან მთლიანად კომპანიის ინტერესები პირველ რიგში დგას.

მსოფლიოში კორპორაციული მართვის მოდელის საერთო გაგების ნაკლებობა ხაზს უსვამს იმ ფაქტს, რომ ამ სფეროში მიმდინარეობს ღრმა რეფორმა. კერძო სექტორის მზარდი როლი, გლობალიზაცია და კონკურენციის პირობების შეცვლა კორპორაციული მართვის პრობლემას ყველაზე აქტუალურს ხდის თანამედროვე ბიზნეს სამყაროში. კორპორაციული მართვის პრაქტიკა პირდაპირ გავლენას ახდენს უცხოური ინვესტიციების შემოდინებაზე ქვეყნის ეკონომიკებში; შეუძლებელია ინვესტიციების შემოდინების უზრუნველყოფა ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემის ფორმირების გარეშე. სწორედ ამიტომ, გარდამავალი ეკონომიკის მქონე ქვეყნებისთვის კორპორაციული მმართველობის პრობლემა უმნიშვნელოვანესია.

სასწავლო კურსის მიზანია შეისწავლოს კორპორაციული მმართველობის საფუძვლები, აქციონერთა და ინვესტორთა უფლებებისა და ინტერესების დაცვის სისტემა, რათა გაიზარდოს ეფექტური ოპერაცია და გაზარდოს კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობა.

კურსის მიზნებია დაეუფლოს კომპანიის ეფექტური მუშაობის უზრუნველყოფის სისტემას, მისი აქციონერთა ინტერესების დაცვის გათვალისწინებით, მათ შორის შიდა და გარე რისკების რეგულირების მექანიზმის ჩათვლით; განიხილოს კორპორატიული კონტროლის ფორმები, რომელთა ერთ -ერთი შიდა მექანიზმია დირექტორთა საბჭო; განსაზღვროს დამოუკიდებელი დირექტორების როლი სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტში, რუსეთში კორპორაციული მმართველობის ფორმირების ნიშნები და ფაქტორები.

შესავალი თემა "კორპორატიული მმართველობა: არსი, ელემენტები, ძირითადი პრობლემები"განიხილოს კორპორაციული მართვის არსი, განსაზღვროს ელემენტები და გამოკვეთოს მისი ძირითადი პრობლემები.

კორპორაციული მმართველობა (ვიწრო გაგებით) არის პროცესი, რომლითაც კორპორაცია წარმოადგენს და ემსახურება ინვესტორთა ინტერესებს.

კორპორატიული მმართველობა (ფართო გაგებით) არის პროცესი, რომლის საშუალებითაც ხდება ბალანსი ეკონომიკურ და სოციალური მიზნებიინდივიდუალურ და საზოგადოებრივ ინტერესებს შორის.

სააქციო საზოგადოებაში ასეთი მენეჯმენტი უნდა ეფუძნებოდეს აქციონერთა ინტერესების პრიორიტეტებს, გაითვალისწინოს საკუთრების უფლების განხორციელება და შექმნას კორპორაციული კულტურა საერთო ტრადიციების, ქცევის პრინციპების კომპლექსით.

კორპორატიული მმართველობის ქვეშსააქციო საზოგადოებებში იგულისხმება ემიტენტის მენეჯმენტ ორგანოებსა და თანამდებობის პირებს, ფასიანი ქაღალდების მფლობელებს (აქციონერები, ობლიგაციების და სხვა ფასიანი ქაღალდების მფლობელები), ისევე როგორც სხვა დაინტერესებულ მხარეებს შორის ურთიერთობა, ამა თუ იმ გზით. ემიტენტის, როგორც იურიდიული პირის მართვა.

ამ განმარტებების შეჯამებით შეგვიძლია ვთქვათ, რომ კორპორაციული მართვის სისტემა არის ორგანიზაციული მოდელი, რომლის დახმარებითაც სააქციო საზოგადოებამ უნდა წარმოადგინოს და დაიცვას თავისი აქციონერების ინტერესები.

ამრიგად, კორპორაციული მართვის სფერო მოიცავს ყველა საკითხს, რომელიც ეხება კომპანიის ეფექტურობის უზრუნველყოფას, კომპანიის შიდა და შიდა კომპანიების ურთიერთობების დამყარებას მიღებული მიზნების შესაბამისად, მისი მფლობელების ინტერესების დაცვას, მათ შორის შიდა და გარე რისკების რეგულირება.

გამოირჩევა კორპორაციული მმართველობის შემდეგი ელემენტები:

კომპანიის საქმიანობის ეთიკური საფუძვლები, რომელიც მოიცავს აქციონერთა ინტერესების დაცვას;

მიაღწიოს მისი მფლობელების გრძელვადიან სტრატეგიულ მიზნებს - მაგალითად, მაღალი მომგებიანობა გრძელვადიან პერსპექტივაში, უფრო მაღალი მომგებიანობის მაჩვენებლები ვიდრე ბაზრის ლიდერები, ან მომგებიანობა ინდუსტრიის საშუალოზე მაღალი;

კომპანიის ყველა სამართლებრივი და მარეგულირებელი მოთხოვნების დაცვა.

გარდა იმისა, რომ კომპანია აკმაყოფილებს სამართლებრივ და მარეგულირებელ მოთხოვნებს, ბაზარი უფრო მეტად აკონტროლებს კორპორაციულ მმართველობას, ვიდრე მთავრობა. თუ კორპორატიული მართვის წესები არ იქნა დაცული, კომპანიას ემუქრება არა ჯარიმები, არამედ კაპიტალის ბაზარზე მისი რეპუტაციის შელახვა. ეს ზიანი გამოიწვევს ინვესტორების ინტერესის შემცირებას და აქციების ფასების შემცირებას. გარდა ამისა, ეს ზღუდავს კომპანიაში შემდგომი ოპერაციებისა და კაპიტალური ინვესტიციების შესაძლებლობებს გარე ინვესტორებისგან, ასევე ზიანს აყენებს კომპანიას ახალი ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პერსპექტივაში. ამიტომ, ინვესტიციის მიმზიდველობის შესანარჩუნებლად დასავლური კომპანიებიდიდ მნიშვნელობას ანიჭებს კორპორაციული მართვის წესებისა და წესების დაცვას.

კორპორაციული მმართველობის მთავარ პრობლემებს შორის ჩვენ ხაზს ვუსვამთ შემდეგს:

სააგენტოს პრობლემა - ინტერესთა შეუსაბამობა, უფლებამოსილების ბოროტად გამოყენება;

აქციონერთა უფლებები - უმცირეს (მცირე) აქციონერთა უფლებების დარღვევა, კონცენტრირებული კონტროლი და შიდა კონტროლის დილემა;

ძალთა ბალანსი - დირექტორთა საბჭოს სტრუქტურა და პრინციპები, გამჭვირვალობა, კომიტეტების შემადგენლობა, დამოუკიდებელი დირექტორები;

საინვესტიციო საზოგადოება - ინსტიტუტები და თვითორგანიზაცია;

დირექტორთა პროფესიონალიზმი - სტრატეგიულად ორიენტირებული კორპორაციული მართვის სისტემა, გადაწყვეტილებების ხარისხი და პროფესიული ცოდნარეჟისორები.

საგანში "კორპორაციული მართვის თეორიები და მოდელები"მიაქციეთ თქვენი ყურადღება კორპორაციული მართვის ფუნდამენტურ პრინციპს - საკუთრებისა და კონტროლის გამიჯვნის პრინციპს. აქციონერები არიან კორპორაციის კაპიტალის მფლობელები, მაგრამ ამ კაპიტალის კონტროლისა და მართვის უფლება არსებითად მენეჯმენტს ეკუთვნის. მენეჯმენტი ამავე დროს არის დაქირავებული აგენტი და ანგარიშვალდებულია აქციონერების წინაშე. მესაკუთრეთაგან განსხვავებით, მენეჯმენტს, რომელსაც გააჩნია საჭირო პროფესიული უნარ -ჩვევები, ცოდნა და თვისებები, შეუძლია მიიღოს და განახორციელოს გადაწყვეტილებები, რომლებიც მიმართულია კაპიტალის საუკეთესო გამოყენებისთვის. კორპორაციული მენეჯმენტის ფუნქციების დელეგირების შედეგად ჩნდება პრობლემა, რომელიც ეკონომიკურ ლიტერატურაში ცნობილია როგორც სააგენტოს პრობლემა (ა. ბერლე, გ. მაინი), ე.ი. როდესაც კაპიტალის მფლობელების და მათ მიერ დაქირავებული მენეჯერების ინტერესები, რომლებიც მართავენ ამ კაპიტალს, არ ემთხვევა.

ფირმის კონტრაქტის თეორიის თანახმად (რ. კოაზი, 1937), სააგენტოს პრობლემის მოსაგვარებლად აქციონერებს შორის, როგორც კაპიტალის მიმწოდებლებს და მენეჯერებს, როგორც ამ კაპიტალის მენეჯერებს შორის, უნდა დაიდოს კონტრაქტი, რომელიც სრულად ითვალისწინებს ყველა უფლებას და მხარეებს შორის ურთიერთობის პირობები. სირთულე იმაში მდგომარეობს იმაში, რომ შეუძლებელია კონტრაქტში წინასწარ განჭვრიტო ყველა ის სიტუაცია, რაც შეიძლება წარმოიშვას ბიზნესის კეთების დროს. შესაბამისად, ყოველთვის იქნება სიტუაციები, როდესაც მენეჯმენტი მიიღებს გადაწყვეტილებებს საკუთარი შეხედულებისამებრ. ამიტომ, ხელშემკვრელი მხარეები მოქმედებენ ნარჩენი კონტროლის პრინციპით, ე.ი. როდესაც მენეჯმენტს უფლება აქვს მიიღოს გადაწყვეტილებები საკუთარი შეხედულებისამებრ გარკვეულ პირობებში. და თუ აქციონერები რეალურად ეთანხმებიან მას, მაშინ მათ შეუძლიათ დამატებითი ხარჯების გაწევა ინტერესთა შეუსაბამობის გამო. ეს კითხვები ძალიან ფრთხილად განიხილეს მაიკლ ჯენსენმა და უილიამ მაკლინგმა, რომლებმაც ჩამოაყალიბეს სააგენტოს ხარჯების თეორია 70 -იან წლებში, რომლის მიხედვითაც კორპორაციული მართვის მოდელი უნდა იყოს სტრუქტურირებული ისე, რომ მინიმუმამდე დაიყვანოს სააგენტოს ხარჯები. ამავდროულად, სააგენტოს ხარჯები არის ინვესტორებისთვის ზარალის ოდენობა, რაც დაკავშირებულია საკუთრებისა და კონტროლის უფლების გამიჯვნასთან.

ამრიგად, შეიძლება ითქვას, რომ კორპორაციული მართვის პრობლემის წარმოშობის მთავარი ეკონომიკური მიზეზი, როგორც ასეთი, არის საკუთრების გამიჯვნა საკუთრების უშუალო მართვისგან. ასეთი განცალკევების შედეგად, დაქირავებული მენეჯერების როლი აუცილებლად იზრდება, რომლებიც ახორციელებენ ემიტენტის საქმიანობის უშუალო მენეჯმენტს, რის შედეგადაც წარმოიქმნება ურთიერთობების მონაწილეთა სხვადასხვა ჯგუფი ასეთ მენეჯმენტთან დაკავშირებით, რომელთაგან თითოეული ახორციელებს საკუთარ ინტერესებს. რა

კორპორატიული მენეჯერების პრიორიტეტებსა და დასავლეთის ქვეყნებში მფლობელების ინტერესებს შორის შეუსაბამობის არაერთი შემთხვევის შემდეგ დაიწყო დისკუსია. ბევრ კორპორაციაში ზრდა უფრო პრიორიტეტული იყო ვიდრე მომგებიანობა. ეს ამბიციური მენეჯერების ხელში აღმოჩნდა და ემსახურებოდა მათ ინტერესებს, მაგრამ ზიანს აყენებდა აქციონერთა გრძელვადიან ინტერესებს. რაც შეეხება დიდ კორპორაციებს, 80 -იანი წლები. XX საუკუნე ხშირად მოიხსენიება, როგორც მენეჯერების ათწლეული. თუმცა, 90 -იან წლებში. სიტუაცია შეიცვალა და დებატების ცენტრში დგას დომინანტური კორპორაციული მართვის რამდენიმე თეორია:

- თანამზრახველთა თეორიები, რომლის არსია კომპანიის მენეჯმენტის სავალდებულო კონტროლი ყველა დაინტერესებული მხარის მიერ, რომელიც ახორციელებს კორპორატიული ურთიერთობების მიღებულ მოდელს. ის ასევე განიხილება კორპორაციული მმართველობის ყველაზე ფართო ინტერპრეტაციაში, როგორც აღრიცხვა და ფინანსური და არაფინანსური ინვესტორების ინტერესების დაცვა, რომლებიც ხელს უწყობენ კორპორაციის საქმიანობას. ამ შემთხვევაში, არაფინანსური ინვესტორები შეიძლება შეიცავდნენ თანამშრომლებს (კორპორაციის სპეციფიკური უნარები), მომწოდებლებს (კონკრეტული აღჭურვილობა), ადგილობრივ ხელისუფლებას (ინფრასტრუქტურა და გადასახადები კორპორაციის ინტერესებიდან გამომდინარე);

- სააგენტო თეორიასააგენტოს ხარჯების ინსტრუმენტარიუმის საშუალებით კორპორაციული ურთიერთობების მექანიზმის გათვალისწინება; შედარებითი ინსტიტუციური ანალიზი, რომელიც დაფუძნებულია კორპორაციული მმართველობის სისტემების უნივერსალური დებულებების იდენტიფიცირებაზე ქვეყნის მასშტაბით შედარებისას.

ბევრი კორპორაცია (მართულია აქციონერთა კაპიტალის ღირებულების კონცეფციის მიხედვით) აქცენტს აკეთებს ისეთ საქმიანობაზე, რომელსაც შეუძლია გაზარდოს კორპორაციის ღირებულება (აქციონერი კაპიტალი) და შეამციროს ან გაყიდოს ერთეულები, რომლებიც ვერ დაამატებენ კომპანიას ღირებულებას.

ამრიგად, კორპორაციები კონცენტრირდებიან თავიანთი საქმიანობის ძირითად სფეროებზე, რომლებშიც მათ დააგროვეს ყველაზე მეტი გამოცდილება. შეიძლება დაემატოს, რომ კარგი კორპორატიული მმართველობა, როგორც გამოიყენება რუსულ საწარმოებზე, ასევე ითვალისწინებს ყველა აქციონერის თანაბარ მოპყრობას, გამორიცხავს რომელიმე მათგანს, რომელიც მიიღებს სარგებელს კომპანიისგან, რომელიც არ ვრცელდება ყველა აქციონერზე.

განვიხილოთ კორპორაციული მართვის ძირითადი მოდელები, განვსაზღვროთ ძირითადი ძირითადი პრინციპები და ელემენტები და მივაწოდოთ მოდელების მოკლე აღწერა.

კორპორატიული სამართლის სფეროში არსებობს კორპორაციული მართვის სამი ძირითადი მოდელი, რომლებიც დამახასიათებელია განვითარებული საბაზრო ურთიერთობების მქონე ქვეყნებისთვის: ანგლო-ამერიკული, იაპონური და გერმანული. თითოეული ეს მოდელი განვითარდა ისტორიულად ხანგრძლივი პერიოდიდა პირველ რიგში ასახავს სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების სპეციფიკურ ეროვნულ პირობებს, ტრადიციებს, იდეოლოგიას.

განვიხილოთ აშშ-ს, დიდი ბრიტანეთის, ავსტრალიისათვის დამახასიათებელი კორპორაციული მართვის ანგლო-ამერიკული მოდელი.

ანგლო-ამერიკული სისტემის ძირითადი პრინციპები ასეთია.

1. კორპორაციის ქონებისა და ვალდებულებების გამიჯვნა და კორპორაციის მფლობელების ქონება და ვალდებულებები. ეს პრინციპიგაძლევთ საშუალებას შეამციროთ ბიზნესის კეთების რისკი და შექმნათ უფრო მოქნილი პირობები დამატებითი კაპიტალის მოსაზიდად.

2. კორპორაციაზე საკუთრებისა და კონტროლის გამიჯვნა.

3. კომპანიის ქცევა, რომელიც ორიენტირებულია აქციონერთა სიმდიდრის გაზრდაზე, არის საკმარისი პირობა საზოგადოების კეთილდღეობის გასაუმჯობესებლად. ეს პრინციპი ადგენს შესაბამისობას კაპიტალის მიმწოდებლების ინდივიდუალურ მიზნებსა და საზოგადოების ეკონომიკური განვითარების სოციალურ მიზნებს შორის.

4. კომპანიის აქციების საბაზრო ღირებულების მაქსიმუმი საკმარისი პირობაა აქციონერთა სიმდიდრის მაქსიმალურად გაზრდისათვის. ეს პრინციპი ემყარება იმ ფაქტს, რომ ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ბუნებრივი მექანიზმი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ ობიექტურად დაადგინოთ კომპანიის რეალური ღირებულება და, შესაბამისად, გაზომოთ აქციონერთა კეთილდღეობა.

5. ყველა აქციონერს აქვს თანაბარი უფლებები. სხვადასხვა აქციონერების მიერ დაკავებული წილის ზომამ შეიძლება გავლენა მოახდინოს გადაწყვეტილების მიღებაზე. საერთოდ რომ ვთქვათ, შეიძლება ვივარაუდოთ, რომ მათ, ვისაც კორპორაციაში დიდი წილი აქვთ, აქვთ დიდი ძალა და გავლენა. ამავე დროს, დიდი ძალაუფლების მქონე, შეიძლება მოქმედებდეს მცირე აქციონერების ინტერესების საზიანოდ. ბუნებრივია, წინააღმდეგობა ჩნდება აქციონერთა უფლებების თანასწორობასა და მნიშვნელოვნად მეტ რისკს შორის, ვინც ინვესტიციას უწევს დიდი ოდენობით კაპიტალს. ამ თვალსაზრისით, აქციონერთა უფლებები დაცული უნდა იყოს კანონით. აქციონერთა ეს უფლებები მოიცავს, მაგალითად, ხმის მიცემის უფლებას ისეთ მნიშვნელოვან საკითხებზე, როგორიცაა შერწყმა, ლიკვიდაცია და ა.

ანგლო-ამერიკულ მოდელში ამ პრინციპების განსახორციელებლად ძირითადი მექანიზმებია დირექტორთა საბჭო, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და კორპორაციული კონტროლის ბაზარი.

კორპორაციული მართვის გერმანული მოდელი დამახასიათებელია ცენტრალური ევროპის ქვეყნებისთვის. იგი ემყარება სოციალური ინტერაქციის პრინციპს - ყველა მხარეს (აქციონერები, მენეჯმენტი, შრომის კოლექტივი, პროდუქციის ძირითადი მომწოდებლები და მომხმარებლები, ბანკები და სხვადასხვა საზოგადოებრივი ორგანიზაციები) დაინტერესებულნი არიან კორპორაციის საქმიანობით, უფლება აქვთ მონაწილეობა მიიღონ გადაწყვეტილების მიღებაში პროცესი.

მეტაფორულად რომ ვთქვათ, ისინი ყველა ერთ გემზე იმყოფებიან და მზად არიან ითანამშრომლონ და ითანამშრომლონ ერთმანეთთან, დაადგინონ ამ გემის კურსი საბაზრო კონკურენციის ზღვაში.

იგი ხასიათდება შემდეგი ძირითადი ელემენტებით:

დირექტორთა საბჭოს ორ დონის სტრუქტურა;

დაინტერესებული მხარეების წარმომადგენლობა;

უნივერსალური ბანკები;

ჯვრის წილი.

ანგლო -ამერიკული მოდელისგან განსხვავებით, დირექტორთა საბჭო შედგება ორი ორგანოსგან - მართვის საბჭო და სამეთვალყურეო საბჭო. სამეთვალყურეო საბჭოს ფუნქციები მოიცავს საწარმოში მონაწილეთა ჯგუფების პოზიციების განმუხტვას (სამეთვალყურეო საბჭო აძლევს აზრს დირექტორთა საბჭოს), ხოლო მენეჯერთა საბჭო (აღმასრულებელი საბჭო) შეიმუშავებს და ახორციელებს სტრატეგიას, რომელიც მიმართულია ინტერესთა ჰარმონიზაციისკენ. კომპანიის ყველა წევრისგან. ფუნქციების დელიმიტაცია საშუალებას აძლევს დირექტორთა საბჭოს ფოკუსირება მოახდინოს საწარმოს მენეჯმენტის საქმეებზე.

ამრიგად, კორპორაციული მმართველობის გერმანულ მოდელში მთავარი მმართველი ორგანო არის კოლექტიური. შედარებისთვის: ანგლო-ამერიკულ მოდელში დირექტორთა საბჭო ირჩევს გენერალური დირექტორი, რომელიც დამოუკიდებლად ქმნის მთლიანი უმაღლესი დონის მენეჯმენტის გუნდს და აქვს უნარი შეცვალოს მისი შემადგენლობა. გერმანულ მოდელში მმართველ გუნდს ირჩევს სამეთვალყურეო საბჭო.

სამეთვალყურეო საბჭო ჩამოყალიბებულია ისე, რომ ასახავდეს კორპორაციის ყველა ძირითად ბიზნეს ურთიერთობას. ამიტომ, სამეთვალყურეო საბჭოებში ხშირად შედიან ბანკირები, მომწოდებლების წარმომადგენლები ან პროდუქტების მომხმარებლები. შრომის კოლექტივი იცავს იმავე პრინციპებს სამეთვალყურეო საბჭოს წევრების არჩევისას. საქმე ის არ არის, რომ სამეთვალყურეო საბჭოს ნახევარი კორპორაციის თანამშრომლები და თანამშრომლები არიან. მუშახელი ირჩევს სამეთვალყურეო საბჭოს წევრებს, რომლებსაც შეუძლიათ უდიდესი სარგებელი მოუტანონ კორპორაციას სამუშაო ძალის თვალსაზრისით.

ამავე დროს, გერმანიის პროფკავშირებს არ აქვთ უფლება ჩაერიონ კორპორაციების შიდა საქმეებში. ისინი წყვეტენ თავიანთ პრობლემებს არა კომპანიების, არამედ ადმინისტრაციული ტერიტორიების - მიწების დონეზე. თუ პროფკავშირები მინიმალური ხელფასის გაზრდას ცდილობენ, მაშინ მიწის ყველა საწარმო ვალდებულია შეასრულოს ეს პირობა.

უნდა აღინიშნოს, რომ გერმანული კომერციული ბანკები უნივერსალურია და ერთდროულად უზრუნველყოფენ მომსახურების ფართო სპექტრს (დაკრედიტების, საბროკერო და საკონსულტაციო მომსახურება), ე.ი. ამავე დროს მათ შეუძლიათ შეასრულონ საინვესტიციო ბანკის როლი, განახორციელონ ყველა სამუშაო, რომელიც ეხება აქციების გამოცემას.

კორპორაციული მმართველობის იაპონური მოდელი ხასიათდება სოციალური ინტეგრირებითა და ურთიერთდამოკიდებულებით, რომელიც დაფუძნებულია იაპონურ კულტურასა და ტრადიციაზე. კორპორაციული მართვის თანამედროვე მოდელი, ერთი მხრივ, განვითარდა ამ ტრადიციების გავლენით, მეორე მხრივ, ომის შემდგომ პერიოდში გარე ძალების გავლენის ქვეშ.

იაპონური კორპორაციული მართვის მოდელი ხასიათდება შემდეგით:

ძირითადი საბანკო სისტემა;

კომპანიების გარე ურთიერთქმედების ქსელური ორგანიზაცია;

უვადო დაქირავების სისტემა.

ბანკი მნიშვნელოვან როლს ასრულებს და ასრულებს სხვადასხვა ფუნქციებს (კრედიტორების, ფინანსური და საინვესტიციო ანალიტიკოსების, ფინანსური მრჩევლების და ა.შ.), ამიტომ თითოეული კომპანია ცდილობს დაამყაროს მასთან ახლო ურთიერთობა.

თითოეულ ჰორიზონტალურ კომპანიას აქვს ერთი ძირითადი ბანკი, ვერტიკალურ ჯგუფებს შეიძლება ჰქონდეთ ორი.

ამ შემთხვევაში, სხვადასხვა არაფორმალური ასოციაციები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ - გაერთიანებები, კლუბები, პროფესიული ასოციაციები. მაგალითად, FIG– ებისთვის, ეს არის ჯგუფის საპრეზიდენტო საბჭო, რომლის წევრები აირჩევიან ჯგუფის ძირითადი კომპანიების პრეზიდენტებისგან, კომპანიების ლიდერებს შორის მეგობრული ურთიერთობების შენარჩუნების ოფიციალური მიზნით. არაფორმალურ გარემოში ხდება მნიშვნელოვანი ინფორმაციის გაცვლა და ჯგუფის საქმიანობის შესახებ ძირითადი გადაწყვეტილებების შეთანხმება. ძირითადი გადაწყვეტილებები შემუშავებულია და შეთანხმებულია ამ ორგანოს მიერ.

კომპანიების გარე ურთიერთქმედების ქსელური ორგანიზაცია მოიცავს:

ქსელის ელემენტების - საბჭოების, ასოციაციების, კლუბების ხელმისაწვდომობა;

მენეჯმენტის შიდაჯგუფური მოძრაობის პრაქტიკა;

საარჩევნო ჩარევა;

შიდაჯგუფური ვაჭრობა.

ასევე ფართოდ გავრცელებულია მენეჯმენტის შიდაჯგუფური მოძრაობის პრაქტიკა. მაგალითად, შეკრების ქარხნის მენეჯერი შეიძლება მივლინდეს კომპონენტის მიმწოდებელზე დიდი ხნის განმავლობაში, პრობლემის ერთობლივად მოსაგვარებლად.

მენეჯმენტის პროცესში შერჩევითი ჩარევის პრაქტიკა ხშირად ახორციელებს კომპანიის მთავარ ბანკს, მის მორგებას ფინანსური პოზიცია... რამდენიმე კომპანიის ერთობლივი ღონისძიებები გამოიყენება ჯგუფის ნებისმიერი საწარმოს კრიზისული მდგომარეობიდან გამოსასვლელად. ძალიან იშვიათია ფინანსური და სამრეწველო ჯგუფების კუთვნილი კომპანიების გაკოტრება.

მინდა აღვნიშნო შიდაჯგუფური ვაჭრობის როლი, როგორც ჯგუფის შიგნით ქსელური ურთიერთქმედების ძალიან მნიშვნელოვანი ელემენტი, სადაც სავაჭრო კომპანიების მთავარი როლი არის ჯგუფის საქმიანობის კოორდინაცია ვაჭრობის ყველა ასპექტში. ვინაიდან ჯგუფები ფართოდ დივერსიფიცირებული კონგლომერატებია, ბევრი მასალა და კომპონენტი იყიდება და იყიდება ჯგუფის შიგნით. ჯგუფის გარეთ განხორციელებული სავაჭრო გარიგებები ასევე ხორციელდება ცენტრალური სავაჭრო კომპანიის მეშვეობით, შესაბამისად, ასეთი კომპანიების ბრუნვები ჩვეულებრივ ძალიან მაღალია. ამავე დროს, საოპერაციო ხარჯები ძალიან დაბალია. შესაბამისად, სავაჭრო ნიშანიც მცირეა.

მოდელის პერსონალის უწყვეტი დაქირავების სისტემა შეიძლება ასე ახასიათებდეს: "როგორც კი გამოჩნდები მშრომელ ოჯახში, შენ ყოველთვის იქნები მისი წევრი."

საგანში "კორპორაციული მართვის პრინციპები"ჩამოაყალიბა ძირითადი პრინციპები * შემუშავებული ეკონომიკური თანამშრომლობისა და განვითარების ორგანიზაციის (OECD) მიერ. კორპორაციული მართვის სისტემის ხასიათი და მახასიათებლები განისაზღვრება ზოგადად რიგი ზოგადი ეკონომიკური ფაქტორებით, მაკროეკონომიკური პოლიტიკით, ბაზრებზე კონკურენციის დონით საქონელი და წარმოების ფაქტორები. კორპორაციული მართვის სტრუქტურა ასევე დამოკიდებულია სამართლებრივ და ეკონომიკურ ინსტიტუციურ გარემოზე, ბიზნეს ეთიკაზე და კორპორატიულ ცნობიერებაზე გარემოსდაცვითი და საზოგადოებრივი ინტერესების შესახებ.

არ არსებობს კორპორატიული მართვის ერთი მოდელი. ამავდროულად, ეკონომიკური თანამშრომლობისა და განვითარების ორგანიზაციაში (OECD) განხორციელებულმა მუშაობამ გამოავლინა რამდენიმე საერთო ელემენტი, რომელიც ემყარება კორპორაციულ მმართველობას. OECD სახელმძღვანელო დოკუმენტი "კორპორაციული მართვის პრინციპები" განსაზღვრავს კორპორაციების ძირითად მისიას ამ საერთო ელემენტებზე დაყრდნობით. ისინი ჩამოყალიბებულია სხვადასხვა არსებული მოდელების დასაფარავად. ეს "პრინციპები" ყურადღებას ამახვილებს მენეჯმენტის პრობლემებზე, რომლებიც წარმოიშვა მენეჯმენტისგან საკუთრების გამოყოფის შედეგად. ასევე მხედველობაში მიიღება კომპანიის გადაწყვეტილებების მიღების პროცესთან დაკავშირებული რამდენიმე სხვა ასპექტი, როგორიცაა გარემოსდაცვითი და ეთიკური საკითხები, მაგრამ ისინი უფრო დეტალურად არის გამოქვეყნებული OECD– ს სხვა დოკუმენტებში (მათ შორის სახელმძღვანელო მრავალეროვნული საწარმოებისათვის, კონვენცია და რეკომენდაცია ქრთამის წინააღმდეგ ბრძოლა "), ისევე როგორც სხვა საერთაშორისო ორგანიზაციების დოკუმენტებში.

ხარისხი, თუ რამდენად იცავს კორპორაცია კარგი კორპორატიული მმართველობის ძირითად პრინციპებს, სულ უფრო მნიშვნელოვანი ფაქტორია საინვესტიციო გადაწყვეტილებებში. განსაკუთრებით აქტუალურია ურთიერთობა კორპორაციული მართვის პრაქტიკასა და კომპანიების შესაძლებლობას, მიიღონ დაფინანსება ინვესტორების გაცილებით ფართო სპექტრიდან. თუ ქვეყნებმა უნდა მიიღონ გლობალური კაპიტალის ბაზრის სარგებელი და მოიზიდონ გრძელვადიანი კაპიტალი, კორპორატიული მართვის პრაქტიკა უნდა იყოს მყარი და გასაგები. მაშინაც კი, თუ კორპორაციები არ ეყრდნობიან პირველ რიგში ფინანსების უცხოურ წყაროებს, კორპორატიული მართვის კარგი პრაქტიკის დაცვამ შეიძლება გააძლიეროს შიდა ინვესტორების ნდობა, შეამციროს კაპიტალის ღირებულება და საბოლოოდ მოახდინოს ფინანსების უფრო სტაბილური წყაროების სტიმულირება.

უნდა აღინიშნოს, რომ კორპორატიულ მმართველობაზე გავლენას ახდენს ასევე მმართველობის სისტემის მონაწილეებს შორის ურთიერთობა. აქციონერები მაკონტროლებელი ინტერესით, რაც შეიძლება იყოს პირებს, ოჯახებმა, ალიანსებმა ან სხვა კორპორაციებმა, რომლებიც მოქმედებენ ჰოლდინგის კომპანიის მეშვეობით ან აქციების ორმხრივი საკუთრების გზით, შეიძლება მნიშვნელოვნად იმოქმედონ კორპორატიულ ქცევაზე. როგორც კაპიტალის მფლობელები, ინსტიტუციონალური ინვესტორები სულ უფრო მეტად ითხოვენ ხმის უფლებას კორპორაციულ მმართველობაში ზოგიერთ ბაზარზე. ცალკეულ აქციონერებს, როგორც წესი, არ სურთ გამოიყენონ თავიანთი მმართველობის უფლებები და ზრუნავენ იმაზე, მოექცევიან თუ არა მათ სამართლიანად მაკონტროლებელი აქციონერების და მენეჯმენტის მიერ. კრედიტორები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ მმართველობის ზოგიერთ სისტემაში და აქვთ პოტენციალი განახორციელონ გარე კონტროლი კორპორაციების საქმიანობაზე. თანამშრომლები და სხვა დაინტერესებული მხარეები მნიშვნელოვანი წვლილი შეაქვთ კორპორაციების გრძელვადიან წარმატებასა და საქმიანობაში, ხოლო მთავრობები ქმნიან კორპორაციული მართვის საერთო ინსტიტუციონალურ და სამართლებრივ ჩარჩოებს. თითოეული ამ მსახიობის როლი და მათი ურთიერთქმედება მნიშვნელოვნად განსხვავდება ქვეყნიდან ქვეყანაში. ნაწილობრივ, ეს ურთიერთობები რეგულირდება კანონებითა და რეგულაციებით, ხოლო ნაწილობრივ - ცვალებადი პირობებისა და საბაზრო მექანიზმების ნებაყოფლობითი ადაპტირებით.

OECD– ის კორპორაციული მმართველობის პრინციპების თანახმად, კორპორაციული მართვის სტრუქტურამ უნდა დაიცვას აქციონერთა უფლებები. ძირითადი მოიცავს: საკუთრების უფლების რეგისტრაციის საიმედო მეთოდებს; აქციების გასხვისება ან გადაცემა; კორპორაციის შესახებ საჭირო ინფორმაციის დროულად და რეგულარულად მოპოვება; აქციონერთა საერთო კრებებზე მონაწილეობა და კენჭისყრა; გამგეობის არჩევნებში მონაწილეობა; წილი კორპორაციის მოგებაში.

ამრიგად, კორპორაციული მართვის სტრუქტურამ უნდა უზრუნველყოს აქციონერების თანაბარი მოპყრობა, მათ შორის მცირე და უცხოელი აქციონერების მიმართ და ეფექტური დაცვა უნდა მოხდეს ყველასთვის მათი უფლებების დარღვევის შემთხვევაში.

კორპორაციული მართვის ჩარჩო უნდა აღიარებდეს დაინტერესებულ მხარეთა კანონიერ უფლებებს და ხელს უწყობს კორპორაციებსა და დაინტერესებულ მხარეებს შორის აქტიურ თანამშრომლობას სიმდიდრისა და სამუშაო ადგილების შესაქმნელად და საწარმოების ფინანსური ჯანმრთელობის მდგრადობის უზრუნველსაყოფად.

ფინანსური კრიზისები ბოლო წლებიადასტურებენ, რომ გამჭვირვალობისა და ანგარიშვალდებულების პრინციპები აუცილებელია ეფექტური კორპორატიული მართვის სისტემაში. კორპორაციული მართვის სტრუქტურამ უნდა უზრუნველყოს ინფორმაციის დროული და ზუსტი გამჟღავნება კორპორაციაზე არსებულ ყველა არსებით საკითხზე, მათ შორის ფინანსურ მდგომარეობაზე, საქმიანობის შედეგებზე, კომპანიის მფლობელობასა და მენეჯმენტზე.

OECD– ს ქვეყნების უმეტესობა აგროვებს ვრცელ ინფორმაციას, როგორც სავალდებულო, ასევე ნებაყოფლობით, საჯაროდ ვაჭრობის საწარმოებსა და მსხვილ არმქონე საწარმოებზე და შემდეგ ავრცელებს მას მომხმარებელთა ფართო სპექტრზე. ინფორმაციის საჯაროდ გამჟღავნება, როგორც წესი, საჭიროა წელიწადში ერთხელ მაინც, თუმცა ზოგიერთ ქვეყანაში ეს ინფორმაცია ნახევარწლიურად, კვარტალურად ან კიდევ უფრო ხშირად უნდა მოხდეს კომპანიაში მნიშვნელოვანი ცვლილებების შემთხვევაში. არ არის კმაყოფილი მინიმალური გამჟღავნების მოთხოვნებით, კომპანიები ხშირად ნებაყოფლობით აწვდიან ინფორმაციას საკუთარი თავის შესახებ ბაზრის მოთხოვნების საპასუხოდ.

ამრიგად, ცხადი ხდება, რომ გამჟღავნების მკაცრი რეჟიმი არის კომპანიების ბაზრის მონიტორინგის მთავარი საყრდენი და აუცილებელია აქციონერებმა გამოიყენონ თავიანთი ხმის უფლება. დიდი და აქტიური საფონდო ბაზრების მქონე ქვეყნების გამოცდილება აჩვენებს, რომ გამჟღავნება ასევე შეიძლება იყოს მძლავრი ინსტრუმენტი კომპანიის ქცევაზე ზემოქმედებისათვის და ინვესტორების დაცვისათვის. გამჟღავნების მკაცრი რეჟიმი ხელს შეუწყობს კაპიტალის გაზრდას და საფონდო ბაზრებზე ნდობის შენარჩუნებას. აქციონერებს და პოტენციურ ინვესტორებს სჭირდებათ წვდომა რეგულარულ, სანდო და შესადარებელ ინფორმაციაზე, რომელიც საკმარისად არის დეტალური ადმინისტრაციის მიერ განხორციელებული მენეჯმენტის ხარისხის შესაფასებლად და ინფორმირებული გადაწყვეტილებების მისაღებად აქციების შეფასების, მფლობელობისა და კენჭისყრის შესახებ. არასაკმარისმა ან გაურკვეველმა ინფორმაციამ შეიძლება შეაფერხოს ბაზრის მუშაობა, გაზარდოს კაპიტალის ღირებულება და გამოიწვიოს რესურსების არანორმალური განაწილება.

გამჟღავნება ასევე ხელს უწყობს საწარმოების სტრუქტურისა და საქმიანობის საზოგადოების უკეთ გააზრებას, კორპორატიული პოლიტიკადა გარემოსდაცვითი და ეთიკური სტანდარტების მიმართ შესრულება, ასევე კომპანიების ურთიერთობა იმ თემებთან, სადაც ისინი მოქმედებენ.

გამჟღავნების მოთხოვნები არ უნდა აწესებდეს ბიზნესს არასაჭირო ადმინისტრაციულ ტვირთს ან ზედმეტ ხარჯებს. არ არის აუცილებელი კომპანიებმა გაამჟღავნონ ინფორმაცია საკუთარი თავის შესახებ, რამაც შეიძლება საფრთხე შეუქმნას მათ კონკურენტულ პოზიციას, თუ ასეთი გამჟღავნება არ არის საჭირო ინვესტიციის ყველაზე ინფორმირებული გადაწყვეტილების მისაღებად და ინვესტორის შეცდომაში შეყვანის მიზნით. გამჟღავნების მინიმალური ინფორმაციის დასადგენად, ბევრი ქვეყანა იყენებს მატერიალურობის კონცეფციას. მატერიალური ინფორმაცია განისაზღვრება, როგორც ინფორმაცია, რომლის მოწოდებამ ან დამახინჯებამ შეიძლება გავლენა იქონიოს ინფორმაციის მომხმარებელთა მიერ მიღებულ ეკონომიკურ გადაწყვეტილებებზე.

აუდიტირებული ფინანსური ანგარიშგება აჩვენებს ფინანსური შედეგებიკომპანიის ოპერაციები და ფინანსური მდგომარეობა (როგორც წესი, ეს მოიცავს ბალანსს, შემოსავლის ანგარიშგებას, ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგებას და შენიშვნებს ფინანსურ ანგარიშგებაზე) არის კომპანიების შესახებ ინფორმაციის ყველაზე გავრცელებული წყარო. ფინანსური ანგარიშგების ორი ძირითადი დანიშნულებაა უზრუნველყოს ადეკვატური კონტროლი და ფასიანი ქაღალდების შეფასების საფუძველი. განხილვის წუთები ყველაზე სასარგებლოა, როდესაც წაიკითხავთ თანმხლებ ფინანსურ ანგარიშგებას. ინვესტორები განსაკუთრებით დაინტერესებულნი არიან იმ ინფორმაციებით, რომლებმაც შეიძლება ნათელს მოჰფინოს კომპანიის ბიზნესის პერსპექტივები.

წახალისება შესაძლებელია, თუ გარდა იმისა, რომ გაამჟღავნონ თავიანთი ბიზნეს მიზნები, კომპანიებმა ასევე გაამჟღავნონ თავიანთი ბიზნეს ეთიკა, გარემოსდაცვითი და სხვა საჯარო პოლიტიკის ვალდებულებები. ასეთი ინფორმაცია შეიძლება სასარგებლო იყოს ინვესტორებისთვის და ინფორმაციის სხვა მომხმარებლებისთვის, რათა საუკეთესოდ შეაფასოს ურთიერთობა კომპანიებსა და საზოგადოებას შორის, სადაც ისინი მუშაობენ, ასევე იმ ნაბიჯებს, რაც კომპანიებმა გადადგეს მიზნების მისაღწევად.

ინვესტორთა ერთ -ერთი ფუნდამენტური უფლება არის უფლება მიიღოს ინფორმაცია საწარმოსთან დაკავშირებით საკუთრების სტრუქტურის შესახებ და მათი უფლებების სხვა მფლობელების უფლებებთან ურთიერთობის შესახებ. ხშირად, სხვადასხვა ქვეყანა მოითხოვს მფლობელობის მონაცემების გამჟღავნებას საკუთრების გარკვეული დონის მიღწევის შემდეგ. ასეთი მონაცემები შეიძლება შეიცავდეს ინფორმაციას მსხვილ აქციონერებზე და სხვებზე, რომლებიც აკონტროლებენ ან აკონტროლებენ კომპანიას, მათ შორის ინფორმაციას ხმის მიცემის სპეციალური უფლებების შესახებ, აქციონერებს შორის შეთანხმებები საკონტროლო ან მსხვილ აქციებზე, მნიშვნელოვანი ჯვარედინი წილობრივი აქციები და ორმხრივი გარანტიები. კომპანიები ასევე ელოდებიან ინფორმაციას დაკავშირებული მხარეების გარიგებების შესახებ.

ინვესტორებს სჭირდებათ ინფორმაცია საბჭოს ცალკეული წევრებისა და აღმასრულებელი დირექტორების შესახებ, რათა მათ შეაფასონ თავიანთი გამოცდილება და კვალიფიკაცია და ინტერესთა კონფლიქტის პოტენციალი, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს მათ განსჯაზე.

უნდა აღინიშნოს, რომ აქციონერები ასევე შეშფოთებულნი არიან იმაზე, თუ როგორ დაჯილდოვდება საბჭოს წევრებისა და აღმასრულებელი დირექტორების მუშაობა. კომპანიები, როგორც წესი, აწვდიან საკმარის ინფორმაციას გამგეობის წევრებისა და დირექტორისათვის გადახდილი ანაზღაურების შესახებ ჩინოვნიკები(ინდივიდუალურად ან კოლექტიურად) ისე, რომ ინვესტორებმა შეძლონ სათანადოდ შეაფასონ ანაზღაურების პოლიტიკის ხარჯები და სარგებელი და სტიმულირების სქემების გავლენა, როგორიცაა კაპიტალის შესყიდვები, შესრულებაზე.

ფინანსური ინფორმაციის მომხმარებლებს და ბაზრის მონაწილეებს სჭირდებათ ინფორმაცია მნიშვნელოვანი რისკების შესახებ, რომლებიც გონივრულად პროგნოზირებადია. ასეთი რისკები შეიძლება შეიცავდეს რისკებს, რომლებიც დაკავშირებულია კონკრეტულ ინდუსტრიასთან ან გეოგრაფიულ არესთან; გარკვეული სახის ნედლეულზე დამოკიდებულება; ფინანსური ბაზრის რისკები, მათ შორის საპროცენტო განაკვეთებთან ან უცხოურ ვალუტის კურსთან დაკავშირებული რისკები; ფინანსური წარმოებულებისა და არაბალანსური ოპერაციებთან დაკავშირებული რისკები, ასევე გარემოსდაცვით ვალდებულებებთან დაკავშირებული რისკები.

რისკების შესახებ ინფორმაციის გამჟღავნება ყველაზე ეფექტურია, თუ ის ითვალისწინებს განსახილველი ეკონომიკის სექტორის სპეციფიკას. ასევე სასარგებლოა ინფორმაციის კომუნიკაცია იმის შესახებ, იყენებენ თუ არა კომპანიები რისკების მონიტორინგის სისტემებს.

კომპანიებს საშუალება ეძლევათ მიაწოდონ ინფორმაცია ძირითად საკითხებთან დაკავშირებით თანამშრომლებიდა სხვა დაინტერესებულ მხარეებს, რომლებსაც შეუძლიათ მნიშვნელოვანი გავლენა იქონიონ კომპანიის საქმიანობის შედეგებზე.

საგანში "კორპორატიული კონტროლი: საფუძველი, მოტივაცია, ფორმები"გათვალისწინებულია კონტროლის საფუძვლები და ფორმები და სუბიექტების (აქციონერები, საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტები და ორგანიზაციები და სხვა) ქცევა კონტროლის შესაბამის ფორმებში.

კორპორატიული კონტროლიამ სიტყვის ფართო გაგებით, ეს არის კორპორაციის საქმიანობიდან სარგებლის მიღების შესაძლებლობა, რაც მჭიდროდაა დაკავშირებული ისეთ კონცეფციასთან, როგორიცაა "კორპორატიული ინტერესი".

კორპორაციული მმართველობა არის კორპორატიული ინტერესების მუდმივი, თანმიმდევრული უზრუნველყოფა და გამოიხატება კორპორატიულ კონტროლში.

კორპორატიული კონტროლის დამყარების საფუძველი შეიძლება იყოს:

ფართო და ერთმანეთთან დაკავშირებული ტექნოლოგიური, წარმოების, მარკეტინგული და ფინანსური ჯაჭვის ფორმირება;

რესურსების კონცენტრაცია;

ბაზრების გაერთიანება ან ახალი ბაზრების ფორმირება, კორპორაციების წილის გაფართოება არსებულ ბაზარზე;

ახალი ბაზრების კონსოლიდაცია / ფორმირება ან არსებულ ბაზარზე კორპორაციის წილის გაფართოება;

კაპიტალის მფლობელის ინტერესების დაცვა, მენეჯერების პოზიციების გაძლიერება, ე.ი. კორპორაციული კონტროლის სუბიექტების უფლებებისა და უფლებამოსილებების გადანაწილება;

კონკურენტი კორპორაციების მოცილება;

ქონების ზომის გაზრდა და ა.

ეს არის ყველაზე გავრცელებული ფონდები სააქციო საზოგადოებების ისტორიაში. თითოეული მათგანის გავლენა და როლი იცვლება დროსა და ეკონომიკურ პირობებთან ერთად. თუმცა, კორპორაციული კონტროლის დამყარების საფუძვლების არსებობა არ ნიშნავს მის რეალურ განხორციელებას. იმისათვის, რომ შეიცვალოს კონტროლის არსებული სტრუქტურა, ობიექტური ფაქტორები უნდა დაგროვდეს ასეთი ცვლილების უზრუნველსაყოფად.

კონტროლი ასოცირდება მმართველობის უფლებასთან საკუთარი კაპიტალისააქციო საზოგადოებები, ტექნოლოგიური პროცესი, ფულადი სახსრები. ამ თვალსაზრისით, კორპორაციის კაპიტალში მონაწილეობა, ასევე ლიცენზიების, ტექნოლოგიების, სამეცნიერო და ტექნიკური განვითარების ფლობა, ზრდის კონტროლის შესაძლებლობებს. ფულადი რესურსების ხელმისაწვდომობა და გარე დაფინანსება მნიშვნელოვან როლს ასრულებს. მსხვილი სააქციო საზოგადოება ფულის კაპიტალის წყაროებზეა დამოკიდებული და, შესაბამისად, ინსტიტუტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ მის კონცენტრაციას, გადამწყვეტ როლს თამაშობენ კორპორაციული კონტროლის გაძლიერებაში.

ამავდროულად, სააქციო საზოგადოების ურთიერთქმედება სხვა კორპორაციებთან გამოიხატება კონკურენციით და "კორპორატიული ინტერესების" კონკურენციით. განსხვავებული კორპორატიული ინტერესები, რომელიც ეჯახება, იწვევს კორპორაციული კონტროლისა და კორპორაციული მართვის მიზნების შეცვლას.

თავის მხრივ, ისეთი კატეგორია, როგორიცაა კორპორაციული კონტროლის მოტივაცია ასოცირდება შესაძლებლობების დაგროვებასთან და კონცენტრაციასთან, რაც უზრუნველყოფს კორპორატიულ მმართველობას, რომლის მეშვეობითაც მიიღწევა კორპორატიული ინტერესების დაკმაყოფილება. თუმცა, კონტროლი ყოველთვის არ არის მოტივირებული მოცემული კორპორაციის ინტერესებით; ეს მოტივაცია შეიძლება სხვა, კონკურენტი კორპორაციების ინტერესებით იკვებებოდეს. მართალია ისიც, რომ კონტროლის ძიებისას კორპორაციის გარე ინტერესების თვალყურის დევნება შესაძლებელია, მაგრამ ამავე დროს ისინი საკმაოდ ახლო და „მეგობრულები“ ​​არიან.

განვიხილოთ კორპორატიული კონტროლის ფორმები: სააქციო, მენეჯერული და ფინანსური, რომელთაგან თითოეული წარმოდგენილია იურიდიული და ფიზიკური პირების სხვადასხვა კატეგორიებით.

გააზიარეთ კონტროლიარის შესაძლებლობა მიიღოს ან უარყოს აქციონერთა გარკვეული გადაწყვეტილებები საჭირო რაოდენობის ხმით. ეს არის კონტროლის უპირველესი ფორმა და ასახავს კომპანიის აქციონერთა ინტერესებს.

კორპორაციული კონტროლის განხორციელება, უპირველეს ყოვლისა სააქციო აქციების კონტროლი, საშუალებას იძლევა საინვესტიციო პროცესი მაქსიმალურად გამარტივდეს საკრედიტო ინსტიტუტების მონაწილეობის გარეშე. თუმცა, პირდაპირი საინვესტიციო ფორმების განვითარება ართულებს ინვესტიციის ინდივიდუალურ არჩევანს, აიძულებს პოტენციურ ინვესტორს მოძებნოს კვალიფიციური კონსულტანტები, Დამატებითი ინფორმაცია... სწორედ ამიტომ, კორპორაციის ისტორია მუდმივად არის დაკავშირებული, ერთი მხრივ, საინვესტიციო ფორმების მაქსიმალურ დემოკრატიზაციასთან და, მეორე მხრივ, ფინანსური ინსტიტუტების მიერ წარმოდგენილი ფინანსური შუამავლების რაოდენობის ზრდასთან.

მენეჯმენტის კონტროლიწარმოადგენს შესაძლებლობას ფიზიკური და / ან იურიდიული პირებიუზრუნველყოს საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის მართვა, მენეჯმენტის გადაწყვეტილებებისა და სტრუქტურების უწყვეტობა. ეს არის აქციონერთა კონტროლის კორპორატიული კონტროლის წარმოებული ფორმა.

ფინანსური კონტროლიწარმოადგენს შესაძლებლობას გავლენა მოახდინოს სააქციო საზოგადოების გადაწყვეტილებებზე ფინანსური ინსტრუმენტების და სპეციალური საშუალებების გამოყენებით.

კრედიტის როლი ფინანსური ინსტიტუტებიის მოიცავს კორპორაციის ფინანსური რესურსებით უზრუნველყოფას, სახსრების ბრუნვის მექანიზმს. ისინი ან წარმოადგენენ კაპიტალის საბოლოო მფლობელებს, იძენენ აქციონერთა კონტროლის უფლებებს, აქციებს, ან სესხს აძლევენ კომპანიას დანაზოგების მფლობელებისგან ნასესხები სახსრებიდან. ორივე შემთხვევაში ხდება საზოგადოების დაფინანსების პირდაპირი წყაროების გაფართოება.

ამრიგად, საკრედიტო და საფინანსო ინსტიტუტების პირველადი ფუნქციაა საზოგადოების დაკრედიტება. ფინანსური კონტროლი იქმნება საკრედიტო ურთიერთობების საფუძველზე. ამის გამო, ფინანსური კონტროლი ეწინააღმდეგება სააქციო საზოგადოების კონტროლს, რადგან ის ყალიბდება სააქციო საზოგადოების დაფინანსების საკუთარ და გარე წყაროებს შორის არჩევის პროცესში. სააქციო საზოგადოების დამოკიდებულება დაფინანსების გარე წყაროებზე, ისევე როგორც ამგვარი წყაროების გაფართოება, ზრდის ფინანსური კონტროლის მნიშვნელობას.

საკრედიტო და საფინანსო ინსტიტუტებისა და ორგანიზაციების განვითარება და მათი როლის გაფართოება დაფინანსების სუბიექტებში სამეწარმეო საქმიანობაიწვევს კონტროლის ურთიერთობის განვითარებას. ეს უკანასკნელი სულ უფრო და უფრო რთულდება, გადანაწილებულია სხვადასხვა დონეზე. საყოველთაო დამოკიდებულების და პასუხისმგებლობის მდგომარეობა იქმნება ეკონომიკაში:

კორპორაციები - აქციონერებისთვის, რომლებიც შეიძლება იყოს მსხვილი ფინანსური და საკრედიტო ორგანიზაციები - დანაზოგების მფლობელებისთვის - კორპორაციისთვის.

საპენსიო და სადაზღვევო დანაზოგების სისტემების განვითარება საზოგადოებაში განსაკუთრებით ხელს უწყობს კორპორაციული კონტროლის "დემოკრატიზაციას". კერძო არასახელმწიფო საპენსიო ფონდები, რომლებიც იქმნება დიდი სააქციო საზოგადოების საფუძველზე, გროვდება მნიშვნელოვან გრძელვადიან პერსპექტივაში ფინანსური რესურსებირომლის ინვესტიცია შესაძლებელია კორპორაციების კაპიტალში. ეკონომიკური თვალსაზრისით, საპენსიო ფონდები ეკუთვნის მათ წევრებს, ე.ი. კორპორაციის თანამშრომლები. ამ სახსრებს შეუძლიათ მნიშვნელოვანი თანხების დაგროვება და ამით ხელი შეუწყონ აქციონერთა კონტროლის განვითარებას. საპენსიო ფონდებისათვის აქტივების მართვის პროფესიონალურ მომსახურებას, როგორც წესი, ახორციელებენ ფინანსური ინსტიტუტები.

მსგავსი სიტუაციები ვითარდება სადაზღვევო კომპანიებში.

პრაქტიკაში, ერთი მხრივ, მუდმივი სურვილია გაერთიანდეს კონტროლის ყველა ფორმა, მეორეს მხრივ, კონტროლის გარკვეული ფორმების კონცენტრაცია სხვადასხვა ერთეულს შორის იწვევს კორპორაციული კონტროლის მთლიანობაში გარკვეულ დემოკრატიზაციას.

კორპორაციაზე კონტროლის დამყარება როგორც აქციონერთა, ისე ფინანსური კონტროლის მნიშვნელოვნად გაზრდით მოითხოვს მნიშვნელოვანი განრიდებას ფინანსური რესურსები... გარკვეული კორპორაციაზე კონტროლის დამყარების სურვილს, ფონდის (ბანკის) მენეჯერები აღმოჩნდებიან "ინტერესთა კონფლიქტის" სიტუაციაში: კლიენტები და კორპორაციები. ამის თავიდან ასაცილებლად, თავად მენეჯერები ან სამთავრობო უწყებები აწესებენ გარკვეულ შეზღუდვებს იმ ფინანსური ორგანიზაციების კორპორატიული ინტერესების განხორციელებასთან დაკავშირებით, რომლებიც პასუხისმგებელნი არიან ამ ორგანიზაციების მიერ დაგროვილი სახსრების ცალკეული მფლობელების ფართო მასაზე. სახელმწიფო განსაზღვრავს საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტების კორპორატიულ კონტროლში მონაწილეობის ჩარჩოს.

საგანში „გამცემთა დირექტორთა საბჭოები და აღმასრულებელი ორგანოები»სქემატურად წარმოადგენს OECD– ს რეკომენდაციების შესაბამისად დირექტორთა საბჭოს სტრუქტურას და დამოუკიდებელი დირექტორთა საბჭოს მახასიათებლებს.

მენეჯმენტის საქმიანობაზე კონტროლის ერთ -ერთი შიდა მექანიზმი, რომელიც შექმნილია აქციონერთა უფლებებისა და ინტერესების დაცვის უზრუნველსაყოფად, არის დირექტორთა საბჭო, რომელსაც ირჩევენ აქციონერები. დირექტორთა საბჭო, თავის მხრივ, ნიშნავს კორპორაციის აღმასრულებელ მენეჯმენტს, რომელიც ანგარიშვალდებულია მისი საქმიანობისათვის დირექტორთა საბჭოს წინაშე. ამრიგად, დირექტორთა საბჭო არის ერთგვარი შუამავალი კორპორაციის მენეჯმენტსა და აქციონერებს შორის, რომელიც არეგულირებს მათ ურთიერთობას. კანადურ და ამერიკულ სისტემებს აქვთ პრაქტიკა დაზღვეონ საბჭოს წევრები მოულოდნელი პასუხისმგებლობისგან.

სქემატურად, კომპანიის დირექტორთა საბჭოს სტრუქტურა ასეთია (მაგალითად, კანადაში):

1/3 - მენეჯმენტი;

აღმასრულებელი დირექტორისა და დირექტორთა საბჭოს თავმჯდომარის თანამდებობების გაერთიანება;

ლიდერობა კორპორატიულ სტრატეგიაში - მენეჯმენტთან ერთად აუცილებელია წარმატების შეფასების საორიენტაციო სისტემის შემუშავება სტრატეგიული გეგმაკორპორაციებს, რათა მიიღონ კოლექტიური გაგება გადაწყვეტილებების ხარისხისა და საიმედოობის შესახებ, საბჭოს წევრების დისკუსიის ღიაობის დონის შემცირების გარეშე;

მენეჯმენტის საქმიანობაზე აქტიური კონტროლი - საბჭო უნდა იყოს ჩართული მენეჯმენტის საქმიანობის მონიტორინგში, მოტივირებასა და შეფასებაში;

დამოუკიდებლობა - გამგეობის გადაწყვეტილებების ობიექტურობა კორპორატიული საქმეების მდგომარეობის შესახებ, გამგეობის წევრების - გარე დირექტორების უფრო დიდი მონაწილეობით, ან საბჭოს თავმჯდომარედ არასამთავრობო პირის დანიშვნით, დამოუკიდებელი „ლიდერის“ დანიშვნით. დაფა. ექსკლუზიურად გარე დირექტორებისგან შემდგარი სპეციალიზებული კომიტეტების შექმნა (აუდიტის სფეროში);

აუდიტის კონტროლი - საბჭო პასუხისმგებელია ფინანსური ინფორმაციის გამჭვირვალობისა და ხელმისაწვდომობის უზრუნველყოფაზე, რაც მოითხოვს წლიური ანგარიშის გადახედვას და დამტკიცებას, პერიოდულ შუალედურ ანგარიშგებას და ასევე პასუხისმგებლობას კორპორაციის კანონებთან შესაბამისობაზე;

დირექტორთა საბჭოს წევრების დანიშვნის კონტროლი - აქციონერთა წლიურ კრებაზე გამგეობის წევრების შერჩევაში მენეჯმენტის დისკუსიაში მონაწილეობას გადამწყვეტი გავლენა არ აქვს. OECD– ს ზოგიერთ ქვეყანაში, ამ ამოცანას სულ უფრო მეტად აკონტროლებენ საბჭოს არამმართველი წევრები;

ანგარიშვალდებულება აქციონერებისა და საზოგადოების წინაშე - აუცილებელია კორპორაციის შიდა და გარე „სამოქალაქო“ პასუხისმგებლობის შეფასება (განვითარება და განვითარება);

რეგულარული თვითშეფასება-მისი წევრებისათვის შესრულების კრიტერიუმების დადგენისა და განხორციელების და თვითშეფასების პროცესის მეშვეობით.

ეს შვიდი პრინციპი საბჭოს როლთან დაკავშირებით უნდა ემყარებოდეს კორპორატიული მმართველობის გასაუმჯობესებლად კონკრეტული კომპანიის სპეციფიკურ ინიციატივებს.

რუსულ პრაქტიკაში, თუ თქვენ ფლობთ კომპანიის აქციების 70% -ს, შეგიძლიათ 9 წევრიდან 7 გააცნოთ დირექტორთა საბჭოს.

დამოუკიდებელი რეჟისორების კრიტერიუმებს შორისაა შემდეგი:

უმაღლესი განათლება, მეცნიერებათა დოქტორი;

მსგავს საწარმოში მუშაობის გამოცდილება (მაგალითად, კანადაში - 10 წელი);

ასაკი 60 წლამდე (კანადაში - 64-67 წელი);

არ ფლობს ამ კორპორაციის არცერთ აქციას;

ხელმძღვანელობის ერთგულება, ე.ი. განაჩენისა და განცხადებების დამოუკიდებლობა.

მაგალითად, საკონდიტრო ქარხანა "წითელი ოქტომბრის" დირექტორთა საბჭოში, დირექტორთა საბჭოს 19 წევრიდან, 6 დამოუკიდებელია.

როგორც ლიტერატურაში, ასევე პრაქტიკაში, საწარმოში არსებული კრიზისების ყველაზე გავრცელებულ მიზეზთა შორის, ხაზგასმულია მენეჯმენტის შეცდომები. არსებობს კავშირი დამოუკიდებელ დირექტორთა რაოდენობასა და კრიზისების მონიტორინგს შორის: რაც უფრო მცირეა დირექტორთა საბჭოში დამოუკიდებელი დირექტორების კვოტა, მით უფრო დიდია მენეჯმენტის კრიზისის ალბათობა და პირიქით.

უნდა აღინიშნოს, რომ ბევრ გამომცემელს არ აქვს დებულება, რომელიც არეგულირებს დირექტორთა საბჭოს არჩევნებს და შემადგენლობას, ადგენს მოთხოვნებს დირექტორთა საბჭოს წევრების კომპეტენციის, მათი დამოუკიდებლობისა და მცირე აქციონერებისთვის დირექტორთა საბჭოში წარმომადგენლობის ფორმების შესახებ. და გარე ინვესტორები. ხშირად არის სიტუაციები, როდესაც კანონის დარღვევით დირექტორთა საბჭოს ნახევარზე მეტი შედგება იმ პირებისგან, რომლებიც ერთდროულად არიან კოლეგიალური აღმასრულებელი ორგანოს წევრები და ამ მმართველი ორგანოების შეხვედრებიც კი ტარდება ერთობლივად.

საბჭოს წევრები, რომლებიც წარმოადგენენ მცირე აქციონერების ან გარე ინვესტორების ინტერესებს, ხშირად გამორიცხავენ ემიტენტის შესახებ ობიექტურ ინფორმაციას, რომელიც აუცილებელია მათი უფლებამოსილების ეფექტიანი განხორციელებისთვის. უმეტეს რუსულ გამომცემლებში არსებული დირექტორთა საბჭოს შეხვედრების მოწვევისა და ჩატარების პროცედურები არ შეიცავს მოთხოვნებს პროცედურის, დროის და ინფორმაციის ოდენობის შესახებ, რომელიც მიეწოდება დირექტორთა საბჭოს წევრებს გადაწყვეტილების მისაღებად; არ არსებობს კრიტერიუმები შესრულების შესაფასებლად. დირექტორთა საბჭოს წევრები და აღმასრულებელი ორგანოები. შედეგად, არც დირექტორთა საბჭოს წევრებისა და აღმასრულებელი ორგანოების ანაზღაურება და არც მათი პასუხისმგებლობა არანაირად არ არის დამოკიდებული ემიტენტის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის შედეგებზე.

ამავე დროს, დირექტორთა საბჭოს წევრებისთვის არ არსებობს კონკრეტული უფლებები, რაც არ აძლევს დირექტორთა საბჭოს წევრებს - უმცირესობის წარმომადგენლებს ან დამოუკიდებელ დირექტორებს - მიიღონ საჭირო ინფორმაცია უფლებამოსილების განსახორციელებლად.

არც ემიტენტების დებულება და არც შიდა დოკუმენტები, როგორც წესი, არ შეიცავს დირექტორთა საბჭოს და აღმასრულებელი ორგანოების წევრთა მოვალეობების მკაფიო ჩამონათვალს, რაც არ იძლევა სრულად დანერგვის საკანონმდებლო ნორმებს, რომლებიც ადგენენ პასუხისმგებლობას შეუსრულებლობისათვის. ასეთი მოვალეობები. კორპორაციის დირექტორებისა და მენეჯერების მიერ ჩადენილი დარღვევების შემთხვევაში, აქციონერებს უნდა შეეძლოთ სარჩელის აღძვრა არაკეთილსინდისიერი მენეჯერის წინააღმდეგ, მაგრამ პრაქტიკაში ეს წესი პრაქტიკულად არ გამოიყენება.

მცირე აქციონერები მნიშვნელოვანი გამოწვევების წინაშე დგანან მენეჯერული არასწორი ქმედებისგან სამართლებრივი დაცვის მოძიებაში, განსაკუთრებით მნიშვნელოვანი სახელმწიფო გადასახადების გადახდის აუცილებლობაში.

ფედერალური კანონის თანახმად, No 208-FZ 26.12.1995 "სააქციო საზოგადოებების შესახებ", კომპანიის დირექტორთა საბჭოს უფლება აქვს დროებით შეაჩეროს, მისი აზრით, დაჯარიმებული მენეჯერები, აქციონერთა რიგგარეშე კრების ლოდინის გარეშე. რა ეს, ჩვენი აზრით, საშუალებას მისცემს დაიცვას მსხვილი აქციონერების უფლებები. გარდა ამისა, ხელოვნება. კანონის 78 -ე გაფართოვდება ძირითადი გარიგებების ჩამონათვალი (მათ შორის სესხი, გირავნობა, კრედიტი და გარანტია), რომელიც დაკავშირებულია კომპანიის მიერ ქონების 25% ან მეტი წიგნის ღირებულების შეძენასთან, გასხვისებასთან ან გასხვისებასთან. ბოლო საანგარიშო თარიღი (გარდა ყიდვა -გაყიდვის გარიგებებისა და ასევე ეხება კომპანიის ჩვეულებრივი აქციების გამოწერით (გაყიდვით) განთავსებას). საერთო კრება და დირექტორთა საბჭო ახლა გადაწყვეტენ არა ვალდებულებას, არამედ დაამტკიცონ ძირითადი გარიგება.

სათაურში: "კორპორატიული მმართველობის მახასიათებლები რუსეთის გარდამავალ ეკონომიკაში"ხაზგასმულია კორპორაციული მართვის ეროვნული მოდელის გამორჩეული თვისებები. რუსეთში ბაზრის გარდაქმნის პროცესში ინსტიტუციონალურმა და ინტეგრაციულმა ტენდენციებმა განაპირობა კორპორაციული სექტორის ჩამოყალიბება, მათ შორის მსხვილი სამრეწველო და სამრეწველო და კომერციული სააქციო საწარმოები, ფინანსური და სამრეწველო ჯგუფები, ჰოლდინგი და ტრანსნაციონალური კომპანიები, რაც მეტწილად განსაზღვრავს წამყვანი როლი ქვეყნის ეკონომიკური ზრდის უზრუნველყოფაში.

რუსეთში კორპორაციული მართვის სისტემის განმასხვავებელი ნიშნებია შემდეგი:

მენეჯერების შედარებით მაღალი წილი მსხვილ საწარმოებში მსოფლიო პრაქტიკასთან შედარებით;

ბანკების და სხვა ფინანსური ინსტიტუციური ინვესტორების საკმაოდ დაბალი წილი;

ფაქტობრივად, არ არსებობს ინსტიტუციონალური ინვესტორების ისეთი ეროვნული ჯგუფი, როგორიცაა საპენსიო ფონდები, რომლებიც ბაზრის ყველაზე მნიშვნელოვანი სუბიექტია განვითარებული ქვეყნებისაბაზრო ეკონომიკით;

ფასიანი ქაღალდების განუვითარებელი ბაზარი უზრუნველყოფს საწარმოთა უმეტესობის დაბალი ლიკვიდურობას და მცირე ბიზნესის ინვესტიციების მოზიდვის შეუძლებლობას;

საწარმოები არ არიან დაინტერესებული საფონდო ბირჟის განუვითარებლობის გამო ინფორმაციის ღირსეული რეპუტაციისა და გამჭვირვალობის უზრუნველყოფით;

კრედიტორებთან ან აქციონერებთან ურთიერთობა უფრო მნიშვნელოვანია კომპანიის მენეჯერებისთვის, ვიდრე მფლობელებთან ურთიერთობა;

ყველაზე მნიშვნელოვანი თვისებაა საკუთრების ურთიერთობების "არაგამჭვირვალობა": პრივატიზაციის ხასიათი და პოსტ პრივატიზების პერიოდი განაპირობებს იმ ფაქტს, რომ ფაქტიურად შეუძლებელია მკაფიო ზღვრის გავლება რეალურ და ნომინალურ მესაკუთრეს შორის.

ზოგის სტრატეგიის შეცვლა რუსული კომპანიებიფინანსური "გამჭვირვალობის" სისტემის უზრუნველსაყოფად გამოიწვია გადასვლის ღირებულების გადაჭარბებული ზრდა საერთაშორისო სტანდარტებიფინანსური ანგარიშგება (ფასს), ან "საყოველთაოდ აღიარებული საბუღალტრო პრინციპები" (საყოველთაოდ აღიარებული საბუღალტრო პრინციპები - GAAP). რუსეთში ისეთი კომპანიები, როგორებიცაა გაზპრომი, RAO UES of Russia, YUKOS და სხვა, იყვნენ პირველი, ვინც მოახდინა ეს გადასვლა. საბუღალტრო და ფინანსური ანგარიშგების სისტემის რეფორმა მოითხოვს მნიშვნელოვან მატერიალური ხარჯებიდა დრო.

გაითვალისწინეთ, რომ მათ შორის მნიშვნელოვანი ფაქტორებირაც გავლენას ახდენს კორპორაციული მართვის ეროვნული მოდელის ჩამოყალიბებაზე, შეიძლება განვასხვავოთ შემდეგი:

კორპორაციაში აქციების მფლობელობის სტრუქტურა;

მთლიანად ფინანსური სისტემის სპეციფიკა, როგორც დანაზოგის ინვესტიციად გადაქცევის მექანიზმი (ფინანსური კონტრაქტების სახეები და განაწილება, ფინანსური ბაზრების მდგომარეობა, ფინანსური ინსტიტუტების ტიპები, საბანკო დაწესებულებების როლი);

კორპორაციის დაფინანსების წყაროების კორელაცია;

მაკროეკონომიკური და ეკონომიკური პოლიტიკა ქვეყანაში;

პოლიტიკური სისტემა (არსებობს არაერთი კვლევა, რომელიც პირდაპირ პარალელს ავლებს პოლიტიკური სისტემის სტრუქტურას შორის "ამომრჩეველი - პარლამენტი - მთავრობა" და კორპორაციული მართვის მოდელი "აქციონერები - დირექტორთა საბჭო - მენეჯერები");

განვითარების ისტორია და თანამედროვე მახასიათებლებისამართლებრივი სისტემა და კულტურა;

ტრადიციული (ისტორიულად ჩამოყალიბებული) ეროვნული იდეოლოგია; დამკვიდრებული ბიზნეს პრაქტიკა;

ტრადიციები და სახელმწიფოს ჩარევის ხარისხი ეკონომიკაში და მისი როლი სამართლებრივი სისტემის რეგულირებაში.

გარკვეული კონსერვატიზმი დამახასიათებელია კორპორაციული მმართველობის ნებისმიერი მოდელისთვის და მისი კონკრეტული მექანიზმების ჩამოყალიბება განპირობებულია კონკრეტულ ქვეყანაში ისტორიული პროცესით. ეს ნიშნავს, კერძოდ, რომ არ უნდა ველოდოთ სწრაფ ცვლილებებს კორპორაციული მართვის მოდელში რადიკალური სამართლებრივი ცვლილებების შემდეგ.

აუცილებელია ხაზი გავუსვა იმ ფაქტს, რომ ამჟამად კორპორაციული მმართველობის მხოლოდ ფორმატიული და შუალედური მოდელები ახასიათებს რუსეთს და გარდამავალი ეკონომიკის მქონე სხვა ქვეყნებს, რაც დამოკიდებულია პრივატიზაციის არჩეულ მოდელზე. მათ ახასიათებთ სასტიკი ბრძოლა კორპორაციაში კონტროლისთვის, აქციონერთა (ინვესტორების) არასაკმარისი დაცვა და არასაკმარისად შემუშავებული სამართლებრივი და სამთავრობო რეგულაციები.

უმნიშვნელოვანეს სპეციფიკურ პრობლემებს, რომლებიც თან ახლავს გარდამავალი ეკონომიკის ქვეყნებს და ქმნის დამატებით სირთულეებს კორპორაციული მართვისა და კონტროლის მოდელების ფორმირებაში, აუცილებელია ხაზი გავუსვა:

შედარებით არასტაბილური მაკროეკონომიკური და პოლიტიკური მდგომარეობა;

ახლად ჩამოყალიბებული კორპორაციების დიდი რაოდენობის არახელსაყრელი ფინანსური მდგომარეობა;

ზოგადად განუვითარებელი და შედარებით საკამათო კანონმდებლობა;

დომინირება დიდი კორპორაციების ეკონომიკაში და მონოპოლიის პრობლემა;

ხშირ შემთხვევაში, აქციების საკუთრების მნიშვნელოვანი საწყისი გაფანტვაა;

ემიტენტების და ბაზრების "გამჭვირვალობის" პრობლემა და, შედეგად, ყოფილი სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული საწარმოების მენეჯერებზე გარე კონტროლის არარსებობა (განუვითარებლობა);

სუსტი შიდა და გარე ინვესტორები ბევრი დამატებითი რისკის შიშით;

ტრადიციების არარსებობა (დავიწყება) კორპორატიული ეთიკადა კულტურა;

კორუფცია და პრობლემის სხვა კრიმინალური ასპექტები.

ეს არის ერთ -ერთი ფუნდამენტური განსხვავება "კლასიკურ" მოდელებს შორის, რომლებიც განვითარებულია განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში, რომლებიც შედარებით სტაბილურია და აქვთ საუკუნეზე მეტი ხნის ისტორია.

უცხოური მოდელების პირდაპირი და ავტომატური გადაცემა გარდამავალი ეკონომიკების "ქალწულ" ნიადაგში არა მხოლოდ უაზროა, არამედ საშიშია შემდგომი რეფორმისათვის.

კორპორაციული მართვის რუსული მოდელი არის შემდეგი "მართვის სამკუთხედი":

არსებითი წერტილი ის არის, რომ დირექტორთა საბჭო (სამეთვალყურეო საბჭო), რომელიც ახორციელებს მენეჯმენტზე კონტროლის ფუნქციას, თავად უნდა დარჩეს კონტროლის ობიექტი.

დიდი რუსული სააქციო საზოგადოების უმრავლესობისთვის შეიძლება გამოირჩეოდეს ურთიერთობების მონაწილეთა შემდეგი ჯგუფები, რომლებიც ქმნიან "კორპორაციული მმართველობის" კონცეფციის შინაარსს:

მენეჯმენტი, მათ შორის ერთადერთი მენეჯმენტი აღმასრულებელი სააგენტოგამცემი;

ძირითადი აქციონერები (კომპანიის ხმის მიცემის აქციების საკონტროლო წილის მფლობელები);

აქციონერები ფლობენ მცირე რაოდენობის აქციებს ("უმცირესობა" (მცირე) აქციონერები);

ემიტენტის სხვა ფასიანი ქაღალდების მფლობელები;

კრედიტორები, რომლებიც არ არიან ემიტენტის ფასიანი ქაღალდების მფლობელები;

სამთავრობო უწყებები ( რუსეთის ფედერაციადა რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი ერთეულები), ასევე ადგილობრივი მმართველობის ორგანოები.

კორპორატიული პროცესის დროს მენეჯმენტის საქმიანობაჩნდება "ინტერესთა კონფლიქტი", რომლის არსი ყოველთვის სწორად არ არის გაგებული საწარმოს მენეჯერებისა და თანამშრომლების მიერ: ის არ შეიცავს პიროვნების ან ჯგუფის სასარგებლოდ "კორპორატიული ინტერესის" დარღვევის ფაქტს, მაგრამ იმ სიტუაციის შესაძლებლობის გაჩენისას, როდესაც საკითხი ირჩევს კორპორაციის ინტერესებს მთლიანად და სხვა ინტერესებს შორის. კონფლიქტის თავიდან აცილების მიზნით, კორპორაციული მართვის ამოცანაა ხელი შეუშალოს მონაწილეების ინტერესთა იერარქიაში და მიზნობრივი ფუნქციების შეცვლის ალბათობას მენეჯერული, ტექნოლოგიური, ორგანიზაციული საშუალებებით.

კითხვები თვითკონტროლისთვის

1. მიეცით განსაზღვრება კორპორაციული მმართველობის არსისა და ელემენტების შესახებ.

2. გააფართოვეთ კორპორაციული მმართველობის ძირითადი თეორიების შინაარსი.

3. ჩამოთვალეთ კორპორაციული მართვის ანგლო-ამერიკული, გერმანული და იაპონური მოდელების ძირითადი მახასიათებლები.

4. აღწერეთ კორპორაციული მართვის ძირითადი პრინციპები და შეაფასეთ მათი მოქმედების ეფექტურობა რუსული სააქციო საზოგადოებების მენეჯმენტში.

5. განსაზღვრეთ კორპორატიული კონტროლის ძირითადი ფორმები.

6. რა არის დამოუკიდებელი დირექტორთა საბჭოს ძირითადი მახასიათებლები? დაადგინეთ, თქვენი აზრით, მათგან ყველაზე მისაღები რუსული კომპანიების დირექტორთა საბჭოსთვის.

7. გააფართოვეთ კორპორაციული მართვის ეროვნული მოდელის მახასიათებლები. რა არის მისი წარმოქმნის ძირითადი სირთულეები?

1. ბაქგინსკას ვ. იუ., გუბინ ე.მ. მენეჯმენტი და კორპორატიული კონტროლი სააქციო საზოგადოებებში. მ .: იურისტი, 1999 წ.

2. ბოჩაროვი V.V., ლეონტიევი V.E. Კორპორატიული ფინანსები. SPb.: პიტერი, 2002 წ.

3. ლვოვი იუ.ა., რუსინოვი ვ.მ., საულინი ა.დ., სტრახოვა ო.ა. სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტი რუსეთში. მ .: სს "სტამბა" ნოვოსტი ", 2000 წ.

4. თანამედროვე კომპანიის მენეჯმენტი / / ედ. ბ.მილნერი, ფ.ლიისი. მ .: INFRA-M, 2001 წ.

5. ხრაბროვა ი.ა. კორპორაციული მმართველობა: ინტეგრაციის საკითხები „პარტნიორები, ორგანიზაციული დიზაინი, ინტეგრაციის დინამიკა“. მოსკოვი: ედ. სახლი "ალპინა", 2000 წ.

6. შეინ V.I., Zhuplev A.A., Volodin A.A. კორპორატიული მენეჯმენტი. რუსეთისა და შეერთებული შტატების გამოცდილება. მ .: სს "სტამბა" ნოვოსტი ", 2000 წ.

________________________________________________________________________

სამეურვეო გამომავალი:

მენეჯმენტის საფუძვლები: თანამედროვე ტექნოლოგიები... სასწავლო სახელმძღვანელო / ედ. პროფ. მ.ა. ჩერნიშევა. მოსკოვი: ICC "Mart", Rostov n / a: გამომცემლობა "Mart", 2003-320 გვ. (სერია "ეკონომიკა და მენეჯმენტი".).

გენადი გაზინიგამოქვეყნებულია მაკკინზის ბიულეტენის თანხმობით. სტატია გამოქვეყნდა ჟურნალის მესამე ნომერში.
სრული ნომრის წაკითხვა შეგიძლიათ ვებგვერდზე http://www.vestnikmckinsey.ru

ეს არის "აგენტების" პასუხისმგებლობის საკითხი - დირექტორთა საბჭო და მენეჯერები, რომლებსაც აქციონერები გადასცემენ უფლებამოსილებას მართონ თავიანთი ქონება - ეს არის კორპორატიული მმართველობის გასაღები და მას უწოდებენ "სააგენტოს პრობლემას". მისი ძირითადი წყაროა მენეჯმენტისა და საკუთრების გამიჯვნა, რომელიც არსებობს განვითარებული საფონდო ბაზრების მქონე ქვეყნებში. როდესაც აქციები იშლება, კორპორაციის უშუალო აქციონერთა მენეჯმენტი ხდება ეკონომიკურად არაპრაქტიკული. შედეგად, მენეჯერებმა, რომლებიც გრძნობენ ნაკლებ კონტროლს, შეუძლიათ დაიწყონ საკუთარი მიზნების განხორციელება, რაც შეიძლება სულაც არ იყოს აქციონერთა ინტერესებში. ამრიგად, აქციონერები ირჩევენ დირექტორთა საბჭოს თავიანთ აგენტად და ანიჭებენ მას მნიშვნელოვან უფლებებსა და უფლებამოსილებებს საკუთარი სახელით გადაწყვეტილებების მიღებისას. ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემამ უნდა უზრუნველყოს დირექტორთა საბჭოს და მენეჯმენტის პირველადი პასუხისმგებლობის შესრულება - უზრუნველყოს აქციონერთა ინტერესების დაცვა უმნიშვნელოვანესი კორპორატიული გადაწყვეტილებების მიღებისას.

სააგენტოს პრობლემის გადაჭრის კლასიკური გზა არის კომპანიაში შემოწმებისა და ბალანსის სისტემის შექმნა. როგორც პრაქტიკა გვიჩვენებს, ასეთი სისტემა ემყარება შემდეგ ოთხ პრინციპს:

1. დამოუკიდებელი არასამთავრობო აღმასრულებელი დირექტორების ყოფნა დირექტორთა საბჭოში. იდეალურ შემთხვევაში, მათ უნდა ჰქონდეთ უმრავლესობა დირექტორთა საბჭოში.
2. დირექტორთა საბჭოს წევრებისა და კომპანიის მთავარი მენეჯერების მოტივაციის ჩამოყალიბება აქციონერთა ინტერესების შესაბამისად. ტრადიციულად, ეს მოტივაცია ეფუძნება კომპენსაციის პაკეტებს, რომლებიც დაფუძნებულია კომპანიის აქციებზე.
3. კომპანიის უმაღლესი ფინანსური და მენეჯერული გამჭვირვალობა.
4. ყველა აქციონერის თანაბარი და სამართლიანი მოპყრობა. განსაკუთრებული ყურადღება უნდა მიექცეს მცირე აქციონერთა ინტერესების დაცვას.

ამ პრინციპების განსახიერება კომპანიაში არ არის ადვილი ამოცანა, თუნდაც იმ ქვეყნებში, რომლებსაც აქვთ მოწიფული და სტაბილური კაპიტალის ბაზარი. მათი განხორციელების პროცესში წარმოშობილი მრავალი წინააღმდეგობა და ინტერესთა შეჯახება მოითხოვს კომპრომისების მუდმივ ძიებას.

ერთ -ერთი ამ რთულ პუნქტს წარმოადგენს კორპორაციის გამჭვირვალობისა და ინფორმაციის ღიაობის ხარისხი. გადაჭარბებულმა გახსნილობამ შეიძლება გამოიწვიოს სტრატეგიულად მნიშვნელოვანი ინფორმაციის გაჟონვა. მეორეს მხრივ, სიახლოვემ შეიძლება გამოიწვიოს მენეჯერები იმოქმედონ აქციონერთა ინტერესების საზიანოდ.

კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი საკითხია ბალანსის დაცვა გამგეობის წევრების დამოუკიდებლობასა და პროფესიონალიზმს შორის. მენეჯერების მუშაობის ობიექტური შეფასების უზრუნველსაყოფად, აქციონერები ხშირად ცდილობენ შემოიღონ დამოუკიდებელი დირექტორების მაქსიმალური რაოდენობა, რომლებიც ერთგულნი არიან აქციონერთა ინტერესებისა და არ არიან დამოკიდებული მენეჯმენტის დირექტორთა საბჭოს მენეჯმენტზე.

მაგრამ დამოუკიდებელი დირექტორის პოვნა, რომელსაც ექნება საკმარისი გამოცდილება და ცოდნა მენეჯმენტში ეფექტურად მონაწილეობის მისაღებად და შეძლებს ადეკვატურად შეაფასოს მენეჯმენტის ქმედებები და გეგმები, არც თუ ისე ადვილია დასავლეთში. რუსეთში დამოუკიდებელი და პროფესიონალი რეჟისორების პოვნა კიდევ უფრო მეტ ძალისხმევას მოითხოვს.

კომპენსაციისა და მოტივაციის საკითხები დიდ ყურადღებას მოითხოვს. როგორ უნდა ავაშენოთ ანაზღაურების სისტემა გამგეობის წევრებისთვის, რაც მათ წაახალისებს იმუშაონ უდიდესი პასუხისმგებლობით? როგორ შეიძლება მენეჯმენტის მოტივაცია იყოს დაკავშირებული აქციონერთა ინტერესებთან, განსაკუთრებით იმის გათვალისწინებით, რომ აქციონერთა გარკვეული ჯგუფების ინტერესები შეიძლება განსხვავდებოდეს? როგორ შეიძლება იყოს დაცული უმცირესობის აქციონერები, თუ საბჭოს უმრავლესობას იკავებენ მსხვილი ინვესტორების ინტერესების წარმომადგენელი დირექტორები?

გაითვალისწინეთ, რომ ჩვენ ჩამოვთვალეთ პრობლემების მხოლოდ მცირე ნაწილი, რომელთა მოგვარებაც შესაძლებელია მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ კომპანიას აქვს ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემა. მისი შექმნა შეუძლებელია იმ წესების გარეშე, რომლებიც ნათლად განსაზღვრავენ აქციონერთა ურთიერთობას ერთმანეთთან, დირექტორთა საბჭოსთან და მენეჯმენტთან. წესების ასეთი ნაკრები უნდა შეიცავდეს მინიმუმ უფლებებისა და მოვალეობების ჩამონათვალს, სტრუქტურას, წევრობის პირობებს და ძირითად საპროცედურო საკითხებს, რომლებიც დაკავშირებულია სააქციო საზოგადოების ძირითადი მმართველი ორგანოების - აქციონერთა საერთო კრების მუშაობასთან, დირექტორთა საბჭო, მმართველი საბჭო.

კორპორაციული მართვის სისტემის როლი ღირებულების შექმნაში

იმის გათვალისწინებით, თუ რა სირთულეებისა და გამოწვევების წინაშე დგანან კომპანიები კორპორაციული მართვის სისტემის შექმნისას, მნიშვნელოვანია გვესმოდეს ამ სისტემის შექმნის მიზანი. მენეჯმენტის თეორია და პრაქტიკული გამოცდილება აჩვენებს, რომ ეფექტური კორპორაციული მმართველობა ხსნის ფუნდამენტურად ახალ ბიზნეს შესაძლებლობებს კომპანიისთვის.

უპირველეს ყოვლისა, ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემა მნიშვნელოვანია, როგორც ერთ -ერთი მთავარი ინსტრუმენტი აქციონერთა ღირებულების შესაქმნელად. იმის დემონსტრირებისთვის, თუ როგორ მუშაობს, მოდით მივმართოთ ფინანსური თეორიის საფუძვლებს. მისი ყველაზე ზოგადი ფორმით, სააქციო კაპიტალის ღირებულება არის კომპანიის ღირებულება გამოკლებული დავალიანება და სხვა ვალდებულებები. თავის მხრივ, კომპანიის ღირებულება განისაზღვრება როგორც ინვესტირებული კაპიტალის ჯამი და საპროგნოზო ეკონომიკური მოგების დისკონტირებული ღირებულება. მოდით განვსაზღვროთ ეკონომიკური მოგების კონცეფცია:

ეკონომიკური მოგება = ინვესტირებული კაპიტალი x (ROIC – WACC)

სად ROIC(ინვესტირებული კაპიტალის დაბრუნება) - ინვესტირებული კაპიტალის დაბრუნება;
WACC(კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება) - გაზრდილი კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება (კაპიტალი და ვალი).

ამრიგად, კომპანიის აქციონერთა ღირებულება განისაზღვრება კომპანიის უნარით შეამციროს კაპიტალის გაზრდილი ღირებულება (WACC) და მაქსიმალურად გაზარდოს საკუთარი კაპიტალი (ROIC). გარდა ამისა, კომპანიის უნარი ზრდის მნიშვნელოვანი კაპიტალი ზრდის, რათა უზრუნველყოს ეკონომიკური მოგების მუდმივი ზრდა. ეფექტური კორპორატიული მართვის სისტემა გავლენას ახდენს თითოეული ჩამოთვლილი ღირებულების შექმნის ბერკეტზე.

გაიზარდა კაპიტალის ხელმისაწვდომობა

ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში მაკკინსიმ ჩაატარა პერიოდული კორპორაციული მმართველობის კვლევა. მათმა შედეგებმა აჩვენა, რომ ინვესტორები მზად არიან გადაიხადონ ძალიან მნიშვნელოვანი პრემიები ეფექტური კორპორატიული მმართველობის მქონე კომპანიების აქციების ფასებზე. გასაკვირი არ არის, რომ ეს პრემია მნიშვნელოვნად უფრო მაღალია განვითარებად ბაზრებზე, ვიდრე განვითარებულებში (სურათი 2, ასევე იხილეთ ამ ნომერში გამოქვეყნებული შერჩევა "კორპორაციული მართვის ღირებულება").

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეფექტური კორპორაციული მმართველობის მქონე კომპანიებში ინვესტიციების ჩადებით, ინვესტორები თანხმდებიან მიიღონ კაპიტალის უფრო დაბალი ანაზღაურება, ვიდრე ინვესტიციები ნეგატიური კორპორაციული მმართველობის მქონე კომპანიებში. ამრიგად, პირველი ჯგუფის კომპანიებისთვის მცირდება მოზიდული კაპიტალის ღირებულება (WACC). გარდა ამისა, WACC- ის დაბალი ღირებულება მათ საშუალებას აძლევს განახორციელონ პროექტები, რომელთა განხორციელება შეუძლებელია მათი კონკურენტების მიერ კაპიტალის გაზრდილი ღირებულების გამო. ამავე მიზეზით, კარგად მართულ კომპანიებს შეუძლიათ კაპიტალის მოზიდვა უფრო სწრაფად და მარტივად, ვიდრე უფრო სარისკო კომპანიებს პოტენციური ინვესტორის თვალსაზრისით. კაპიტალის ხელმისაწვდომობა ასევე აუცილებელია კორპორაციის ზრდისთვის და, შესაბამისად, მომავალი ეკონომიკური მოგების მისაღებად და კომპანიის აქციონერთა ღირებულების გასაზრდელად.

როგორ შეგვიძლია ავუხსნათ ინვესტორების სურვილი მიიღონ ინვესტიციის დაბალ ანაზღაურება ეფექტური კომპანიების ინვესტიციისას?

პირველი, ეფექტური კორპორატიული მმართველობა ზრდის კომპანიის გამჭვირვალობას, ხოლო ინფორმაცია მისი საქმიანობის ფინანსური შედეგებისა და მენეჯმენტის პროცესების შესახებ უფრო ხელმისაწვდომი ხდება. ეს დადებითად აისახება ინვესტორების სუბიექტურ აღქმაზე მოცემულ კორპორაციაში ინვესტიციების განხორციელების რისკის შესახებ და ისინი არ მოითხოვენ კაპიტალის გაზრდილ შემოსავალს.

მეორე, კომპანიაში ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემის არსებობა მტკიცებულებაა ინვესტორებისთვის, რომ მათი ინტერესები უპირატესობას ანიჭებს მენეჯერების ინტერესებს. გარდა ამისა, მცირე აქციონერები იღებენ გარანტიებს, რომ უმსხვილესი აქციონერები პატივს სცემენ მათ უფლებებს. ისევ და ისევ, შედეგად მიღებული დაბალი რისკი ნიშნავს ინვესტიციის დაბალ მოსალოდნელ ანაზღაურებას, რაც თავის მხრივ ნიშნავს კაპიტალის დაბალ ღირებულებას და ხელმისაწვდომობას.

ინვესტირებული კაპიტალის გაზრდილი შემოსავალი

დროთა განმავლობაში, ეფექტურ კორპორაციულ მმართველობის სისტემას შეუძლია გააუმჯობესოს კომპანიის ფინანსური შედეგები უფრო მაღალი პროდუქტიულობით, ან ინვესტირებული კაპიტალის დაბრუნებით (ROIC). მაგალითად, ეფექტური კორპორაციული მმართველობის სისტემის არსებობა შესაძლებელს ხდის რისკების უკეთ მართვას კონტროლისა და ბალანსების სისტემის გამჭვირვალობის გამო და უფრო რაციონალურად არის განაწილებული ბიზნესის სხვადასხვა მიმართულებებს შორის. შეზღუდული რესურსებიკომპანიები, როგორიცაა მენეჯმენტის ნიჭი. გარდა ამისა, ეფექტურ კორპორაციულ მმართველობას შეუძლია კაპიტალის გაზრდა პერსპექტიული პროექტებისთვის უფრო სწრაფად, ვიდრე კონკურენტები ახერხებენ. აქციონერებისადმი უფრო მეტი ანგარიშვალდებულება ზრდის კომპანიის შიგნით ურთიერთ ანგარიშვალდებულებას, ამცირებს უთანხმოებისა და ხახუნის დონეს და ამით დადებითად აისახება მენეჯმენტის გადაწყვეტილებების ხარისხზე. ინვესტირებული კაპიტალის ანაზღაურება (ROIC), რომელიც იზრდება ამ ფაქტორების გავლენის ქვეშ, იწვევს აქციონერთა დამატებითი ღირებულების შექმნას, ხდის კომპანიას მიმზიდველს კაპიტალისთვის და საშუალებას აძლევს მას მიიზიდოს უფრო დაბალი ტარიფებით. ამგვარად, ეფექტური კორპორატიული მმართველობა საშუალებას მისცემს კომპანიის ზრდის ციკლს, რაზეც ჩვენ ვისაუბრეთ მაკკინზის ბიულეტენის წინა გამოცემაში.

რუსეთი: კარგი კორპორატიული მმართველობა, როგორც წარმატებული ბიზნესის გასაღები

ბოლო დრომდე, კორპორაციული მართვის თემა რუსეთში მეორეხარისხოვანი იყო, რუსი მეწარმეებისთვის ბევრად უფრო მნიშვნელოვანი იყო აქტივების დაყადაღება და გადანაწილება, ფინანსური ნაკადების კონტროლის გაძლიერება და კაპიტალის ექსპორტი. კომპანიების უმეტესი განცხადება კორპორაციული მმართველობის გაუმჯობესების პროგრამების შესახებ იყო მხოლოდ გამოსახულების აქციები განსახილველად. თუმცა, ბოლო დროს, სიტუაცია მკვეთრად შეიცვალა. ეს განპირობებულია ფაქტორების ერთობლიობით.

ჯერ ერთი, მენეჯმენტის ახალი მოდელი ყალიბდება რუსეთში, რომელშიც ქონების და ოპერატიული მენეჯმენტის ფუნქციები სულ უფრო მეტად განცალკევებულია.

რუსი მეწარმეები, რომლებმაც შექმნეს დიდი კომპანიები ოთხმოცდაათიან წლებში, იწყებენ განიხილონ თავიანთი ბიზნესის ოპერატიული მენეჯმენტისგან დისტანცირების შესაძლებლობისა და აქტიური აქციონერების პოზიციაზე გადასვლის შესაძლებლობა. მთლიანობაში, მათ დაასრულეს კორპორაციების შექმნა და მათ არ აინტერესებთ ყოველდღიური შრომისმოყვარეობა, თანდათანობით, ეტაპობრივად გაზრდის ეფექტურობას - ისინი მშენებლები არიან და არა მენეჯერები, მათთვის უფრო მიმზიდველი პერსპექტივა გამოიყენონ თავიანთი კოლოსალური ფინანსური და ადმინისტრაციული რესურსი ბიზნესის ახალ, განუვითარებელ სფეროებში შეღწევისათვის. მაგრამ თუ რამდენიმე წლის წინ მათ ვერც კი იფიქრეს თავიანთი ფუნქციების დაქირავებულ მენეჯერებზე გადაცემაზე - რუსეთში უბრალოდ არ იყვნენ საჭირო კვალიფიკაციის მქონე ადამიანები - მაშინ ბოლო დროს სიტუაცია უკეთესობისკენ შეიცვალა: საერთაშორისო კლასის მენეჯერები ხელმისაწვდომი გახდნენ ქვეყანა მათი შესაძლებლობების პროფესიონალ მენეჯერებთან შედარებით, სამშენებლო მეწარმეები იწყებენ გაცნობიერებას, რომ შედარება არ არის მათ სასარგებლოდ.

ამასთან, მეწარმეების უმრავლესობა ვერც კი ბედავს ოპერაციული მენეჯმენტის გადაცემას. პრობლემა ის არის, რომ რუსული კომპანიების უმრავლესობა არ არის შესაფერისი დაქირავებული პროფესიონალების მიერ მენეჯმენტში გადასაყვანად. მფლობელები ხშირად ქმნიდნენ კომპანიებს საკუთარი თავისთვის; ბიზნეს პროცესები აშენდა მესაკუთრეთა პირადი თვისებების და მუშაობის სტილის გათვალისწინებით; ბიზნესი არ შეიქმნა დამოუკიდებელ რეჟიმში მუშაობისთვის. რადგან კომპანიის მფლობელის ერთგული მენეჯერები თანდათან იცვლებიან პროფესიონალი დამოუკიდებელი მენეჯერებით, სააგენტოს პრობლემა წამოიჭრება - დამოუკიდებელი მენეჯერებისა და აქციონერების ინტერესთა ურთიერთკავშირის პრობლემა. ამ პრობლემის გადაჭრის გასაღები არის ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემა. მეორეც, რუსულმა კომპანიებმა დაიწყეს იმის გაგება, რომ კაპიტალზე წვდომა უკვე გახდა მნიშვნელოვანი. კონკურენტული უპირატესობადა დროთა განმავლობაში მისი როლი მხოლოდ გაიზრდება. საბჭოთა კავშირის ყველაზე მიმზიდველი აქტივები გადანაწილებულია ან ხელმისაწვდომია მხოლოდ საბაზრო ფასებში, ბევრი მათგანი სწრაფად მოძველებულია და არ იძლევა საკმარის პროდუქტს რუსულ ბაზარზე გლობალური ბრენდების წარმატებით კონკურენციისათვის. ახლა რუსულ კომპანიებს სჭირდებათ უფრო ეფექტური აღჭურვილობა მათი პროდუქციის მაღალი ხარისხის უზრუნველსაყოფად; ბრენდები, რომლებსაც შეუძლიათ კონკურენცია გაუწიონ გლობალურ ბრენდებს; მასშტაბის ეკონომიკა, რომლის მიღწევა შესაძლებელია შერწყმისა და შეძენის გზით. გარდა ამისა, მდგრადი ზრდაა საჭირო რუსული კომპანიებისთვის, რათა წარმატებით განათავსონ თავიანთი აქციები საფონდო ბაზრებზე (IPO). ამ მიზნების განხორციელება მოითხოვს დამატებით კაპიტალს და თუ ვსაუბრობთ გლობალურ ბაზარზე კონკურენტუნარიანობის შენარჩუნებაზე, იაფი კაპიტალი.

ბიზნესის გლობალიზაცია პირველ რიგში აისახება კაპიტალის ბაზრების გლობალიზაციაში. მაგალითად, აქტივების მართვის ბაზარი გადის სწრაფი გლობალიზაციის პერიოდს და მსხვილი ინსტიტუციონალური ინვესტორები, განსაკუთრებით ამერიკული საპენსიო ფონდები, ცდილობენ გააერთიანონ კორპორაციული მართვის წესები იმ კომპანიებში, რომლებშიც ისინი ირჩევენ ინვესტირებას. თუ რუსულ ბიზნესს სურს გახდეს ამ გლობალური აუზის წევრი, ის რაც შეიძლება მალე უნდა მოერგოს საერთაშორისო კორპორაციული მართვის სტანდარტებს.

წინსვლა: არჩევანი, არჩევანი, არჩევანი

როდესაც რუსული კომპანიები იწყებენ უფრო და უფრო მეტად გამოიყენონ ეფექტური კორპორაციული მმართველობის გლობალური გამოცდილება, ისინი აუცილებლად შეექმნებიან პრობლემას ამერიკულ და ბრიტანულ კომპანიებში გამოყენებული "საბაზრო მოდელის" შორის; და "კონტროლის მოდელი" ტიპიური კონტინენტური ევროპისა და განვითარებადი ქვეყნების კომპანიებისთვის. მიუხედავად ამ მოდელების დაახლოების ტენდენციისა და კორპორაციული მმართველობის გლობალური სტანდარტის გაჩენისა, მათ შორის მნიშვნელოვანი განსხვავებები რჩება. რუსეთისთვის სასურველი სქემის დასადგენად, მიზანშეწონილია დეტალურად განვიხილოთ ბაზრის მოდელისა და კონტროლის მოდელის სპეციფიკური მახასიათებლები.

კორპორაციული მმართველობის კონკრეტული მოდელის თავისებურებები განისაზღვრება ორ გარემოს - კორპორატიულ და ინსტიტუციონალურ ურთიერთობას შორის. ინსტიტუციონალური გარემო განისაზღვრება კომპანიის გარე ფაქტორებით, როგორიცაა ადგილობრივი კაპიტალის ბაზრის ლიკვიდურობა, აქტიური ინსტიტუციური ინვესტორების არსებობა, კაპიტალის კაპიტალის კონცენტრაციის ხარისხი და ა. კორპორატიული გარემოს თავისებურებები განისაზღვრება ბაზრის მარეგულირებლებისა და თავად კომპანიების პოლიტიკით კომპანიის შიდა მუშაობის საკითხებში, როგორიცაა შესრულების მენეჯმენტი, აქციონერთა უფლებების უზრუნველყოფა, ბიზნესის გამჭვირვალობა, პასუხისმგებლობა და ა.შ.

კორპორაციული მართვისადმი მიდგომა ბაზრის მოდელის გამოყენებაზე (ასევე ცნობილია როგორც ანგლო-ამერიკული მოდელი) ჩამოყალიბდა კორპორატიულ გარემოში, რომელიც ხასიათდება აქციონერთა საკუთრების ფრაგმენტაციისა და გაფანტვის მაღალი ხარისხით, მაღალი გამცემი საქმიანობით და განვითარებული კერძო კაპიტალის ბაზარი., დიდი და აქტიური ინსტიტუციონალური ინვესტორების ყოფნა. ანგლო-ამერიკული მოდელი აქტიურად იყენებს სხვადასხვა გზას მოტივირებისთვის საბჭოს წევრებისა და მენეჯერების აქციონერთა ინტერესებიდან გამომდინარე. კორპორაციული მართვის საბაზრო მოდელი გულისხმობს აქციონერთა უფლებების ეფექტურ დაცვას და ხაზს უსვამს ბიზნესის გამჭვირვალობას და ინფორმაციის გამჟღავნების მაღალ ხარისხს (სურ. 3).

კორპორაციული მართვის საკონტროლო მოდელის მიდგომა მნიშვნელოვნად განსხვავდება საბაზრო მოდელისგან. ამ მოდელისათვის დამახასიათებელი ინსტიტუციონალური გარემო ხასიათდება ინვესტიციების ვიწრო წრის (პირების, კლანების ან სახელმწიფოს) წილის დიდი ბლოკის კონცენტრაციით, კაპიტალის ბაზრებზე ლიკვიდურობის დაბალი ხარისხით და ინვესტიციები მოზიდული ან "დაკავშირებული" ბანკებისგან ან საჯარო სექტორისგან. ეს გარემო ტიპიურია კომპანიებისთვის აზიაში, ლათინურ ამერიკაში, კონტინენტურ ევროპაში და რუსეთში. ამ რეგიონებში, ქონება, როგორც წესი, კონცენტრირებულია რამდენიმე მსხვილ ბლოკში, რომლებიც დომინირებენ მათი კომპანიების მენეჯმენტში, შესაბამისად, კორპორაციული მართვის პრაქტიკა პირველ რიგში ასახავს უმსხვილესი აქციონერების ინტერესებს. ეს აისახება იმაში, რომ, მაგალითად, მენეჯერებისა და გამგეობის წევრების წახალისების სისტემები "მორგებულია" უმსხვილესი აქციონერების ინტერესების პატივისცემით, კომპანიის ბიზნესის შესახებ ინფორმაციის გამჟღავნება შეზღუდულია და უმცირესობათა აქციონერთა უფლებები ხშირად დაუცველი. მთლიანობაში, ამ მოდელს აქვს აშკარა მიკერძოება გამოთავისუფლებული ფინანსური რესურსების ინტრაკორპორაციული გადანაწილების მიმართ, განსხვავებით საფონდო ბირჟის მექანიზმების გადანაწილებისაგან, რაც დამახასიათებელია საბაზრო მოდელისთვის (სურ. 4).

კორპორაციული მმართველობის ორი მოდელიდან, ინვესტორები ზოგადად უპირატესობას ანიჭებენ ბაზრის მოდელს, მაგრამ ეს არ ნიშნავს იმას, რომ ეს არის უკეთესი მოდელიკონტროლი. სინამდვილეში, მნიშვნელოვანია, რომ გამოყენებული კორპორაციული მართვის მოდელი იყოს შესაბამისი კონკრეტული რეგიონისთვის, ქვეყნისთვის ან თუნდაც კომპანიისთვის. თითოეულ განვითარებად ბაზარს აშკარად დასჭირდება ტრადიციული მოდელების ადაპტირება მათი პირობების შესაბამისად. მაგალითად, როდესაც ოჯახი ფლობს კონგლომერატს .., ფილიპინების აღმასრულებელი დირექტორი აიალა კორპორაცია განიხილავს კარგი კორპორატიული მმართველობის მნიშვნელობას ოჯახის კონგლომერატისთვის. ანალოგიურად, რუსულმა კომპანიებმა უნდა შექმნან საკუთარი კორპორატიული მართვის ინსტრუმენტები, რომლებიც არა მხოლოდ მაქსიმალურად შეესაბამება ქვეყნის ეკონომიკის განვითარების სტადიას, არამედ ითვალისწინებს კაპიტალის გლობალური ბაზრის მოთხოვნებს. სასიხარულოა იმის გაცნობიერება, რომ დღეს ეს არ არის მხოლოდ თეორია, არამედ რეალური პროცესია.

ეს გამოცემა იყენებს McKinsey & Company– ს თანამშრომლების მარკ უოტსონისა და პოლ კოუმბსის მიერ ჩატარებული კვლევის შედეგებს.

სქოლიოები

1 საზოგადოების წინაშე კორპორაციული პასუხისმგებლობის თემა არ არის განხილული ამ სტატიაში. თუმცა, ეს არ მიუთითებს მის უმნიშვნელობაზე. ეს თემა ასახავს ინვესტორთა, როგორც ბიზნესის მფლობელების, ინტერესების ბალანსის მთელ რიგ ასპექტებს კლიენტებისა და სხვა გარე ჯგუფების უფლებებით, რომლებიც ცდილობენ გავლენის მოხდენას გადაწყვეტილების მიღების პროცესზე. - დაახ. ედ.

2 სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეკონომიკური მოგება, ან ეკონომიკური დამატებული ღირებულება (ეკონომიკური დამატებული ღირებულება) არის კომპანიის მოგების ეკონომიკური ექვივალენტი, როგორც ვალის, ისე კაპიტალის ღირებულების გათვალისწინებით. - დაახ. ედ.

მსოფლიოში კორპორაციული მართვის მოდელის საერთო გაგების ნაკლებობა ხაზს უსვამს იმ ფაქტს, რომ ამ სფეროში მიმდინარეობს ღრმა რეფორმა. კერძო სექტორის მზარდი როლი, გლობალიზაცია და კონკურენციის პირობების შეცვლა კორპორაციული მართვის პრობლემას ყველაზე აქტუალურს ხდის თანამედროვე ბიზნეს სამყაროში. კორპორაციული მართვის პრაქტიკა პირდაპირ გავლენას ახდენს უცხოური ინვესტიციების შემოდინებაზე ქვეყნის ეკონომიკებში; შეუძლებელია ინვესტიციების შემოდინების უზრუნველყოფა ეფექტური კორპორაციული მართვის სისტემის ფორმირების გარეშე. სწორედ ამიტომ, გარდამავალი ეკონომიკის მქონე ქვეყნებისთვის კორპორაციული მმართველობის პრობლემა უმნიშვნელოვანესია.

სასწავლო კურსის მიზანია შეისწავლოს კორპორაციული მმართველობის საფუძვლები, აქციონერთა და ინვესტორთა უფლებებისა და ინტერესების დაცვის სისტემა, რათა გაიზარდოს ეფექტური ოპერაცია და გაზარდოს კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობა.

კურსის მიზნებია დაეუფლოს კომპანიის ეფექტური მუშაობის უზრუნველყოფის სისტემას, მისი აქციონერთა ინტერესების დაცვის გათვალისწინებით, მათ შორის შიდა და გარე რისკების რეგულირების მექანიზმის ჩათვლით; განიხილოს კორპორატიული კონტროლის ფორმები, რომელთა ერთ -ერთი შიდა მექანიზმია დირექტორთა საბჭო; განსაზღვროს დამოუკიდებელი დირექტორების როლი სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტში, რუსეთში კორპორაციული მმართველობის ფორმირების ნიშნები და ფაქტორები.

შესავალი თემა "კორპორატიული მმართველობა: არსი, ელემენტები, ძირითადი პრობლემები"განიხილოს კორპორაციული მართვის არსი, განსაზღვროს ელემენტები და გამოკვეთოს მისი ძირითადი პრობლემები.

კორპორაციული მმართველობა (ვიწრო გაგებით) არის პროცესი, რომლითაც კორპორაცია წარმოადგენს და ემსახურება ინვესტორთა ინტერესებს.

კორპორატიული მმართველობა (ფართო გაგებით) არის პროცესი, რომლის საშუალებითაც ხდება ბალანსის დამყარება ეკონომიკურ და სოციალურ მიზნებს შორის, ინდივიდუალურ და საზოგადოებრივ ინტერესებს შორის.

სააქციო საზოგადოებაში ასეთი მენეჯმენტი უნდა ეფუძნებოდეს აქციონერთა ინტერესების პრიორიტეტებს, გაითვალისწინოს საკუთრების უფლების განხორციელება და შექმნას კორპორაციული კულტურა საერთო ტრადიციების, ქცევის პრინციპების კომპლექსით.

კორპორატიული მმართველობის ქვეშსააქციო საზოგადოებებში იგულისხმება ემიტენტის მენეჯმენტ ორგანოებსა და თანამდებობის პირებს, ფასიანი ქაღალდების მფლობელებს (აქციონერები, ობლიგაციების და სხვა ფასიანი ქაღალდების მფლობელები), ისევე როგორც სხვა დაინტერესებულ მხარეებს შორის ურთიერთობა, ამა თუ იმ გზით. ემიტენტის, როგორც იურიდიული პირის მართვა.

ამ განმარტებების შეჯამებით შეგვიძლია ვთქვათ, რომ კორპორაციული მართვის სისტემა არის ორგანიზაციული მოდელი, რომლის დახმარებითაც სააქციო საზოგადოებამ უნდა წარმოადგინოს და დაიცვას თავისი აქციონერების ინტერესები.

ამრიგად, კორპორაციული მართვის სფერო მოიცავს ყველა საკითხს, რომელიც ეხება კომპანიის ეფექტურობის უზრუნველყოფას, კომპანიის შიდა და შიდა კომპანიების ურთიერთობების დამყარებას მიღებული მიზნების შესაბამისად, მისი მფლობელების ინტერესების დაცვას, მათ შორის შიდა და გარე რისკების რეგულირება.

გამოირჩევა კორპორაციული მმართველობის შემდეგი ელემენტები:

კომპანიის საქმიანობის ეთიკური საფუძვლები, რომელიც მოიცავს აქციონერთა ინტერესების დაცვას;

მიაღწიოს მისი მფლობელების გრძელვადიან სტრატეგიულ მიზნებს - მაგალითად, მაღალი მომგებიანობა გრძელვადიან პერსპექტივაში, უფრო მაღალი მომგებიანობის მაჩვენებლები ვიდრე ბაზრის ლიდერები, ან მომგებიანობა ინდუსტრიის საშუალოზე მაღალი;

კომპანიის ყველა სამართლებრივი და მარეგულირებელი მოთხოვნების დაცვა.

გარდა იმისა, რომ კომპანია აკმაყოფილებს სამართლებრივ და მარეგულირებელ მოთხოვნებს, ბაზარი უფრო მეტად აკონტროლებს კორპორაციულ მმართველობას, ვიდრე მთავრობა. თუ კორპორატიული მართვის წესები არ იქნა დაცული, კომპანიას ემუქრება არა ჯარიმები, არამედ კაპიტალის ბაზარზე მისი რეპუტაციის შელახვა. ეს ზიანი გამოიწვევს ინვესტორების ინტერესის შემცირებას და აქციების ფასების შემცირებას. გარდა ამისა, ეს ზღუდავს კომპანიაში შემდგომი ოპერაციებისა და კაპიტალური ინვესტიციების შესაძლებლობებს გარე ინვესტორებისგან, ასევე ზიანს აყენებს კომპანიას ახალი ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პერსპექტივაში. ამიტომ, ინვესტიციის მიმზიდველობის შესანარჩუნებლად, დასავლური კომპანიები დიდ მნიშვნელობას ანიჭებენ კორპორაციული მმართველობის წესებისა და წესების დაცვას.

კორპორაციული მმართველობის მთავარ პრობლემებს შორის ჩვენ ხაზს ვუსვამთ შემდეგს:

სააგენტოს პრობლემა - ინტერესთა შეუსაბამობა, უფლებამოსილების ბოროტად გამოყენება;

აქციონერთა უფლებები - უმცირეს (მცირე) აქციონერთა უფლებების დარღვევა, კონცენტრირებული კონტროლი და შიდა კონტროლის დილემა;

ძალთა ბალანსი - დირექტორთა საბჭოს სტრუქტურა და პრინციპები, გამჭვირვალობა, კომიტეტების შემადგენლობა, დამოუკიდებელი დირექტორები;

საინვესტიციო საზოგადოება - ინსტიტუტები და თვითორგანიზაცია;

დირექტორთა პროფესიონალიზმი - სტრატეგიულად ორიენტირებული კორპორაციული მართვის სისტემა, გადაწყვეტილებების ხარისხი და დირექტორთა პროფესიული ცოდნა.

საგანში "კორპორაციული მართვის თეორიები და მოდელები"მიაქციეთ თქვენი ყურადღება კორპორაციული მართვის ფუნდამენტურ პრინციპს - საკუთრებისა და კონტროლის გამიჯვნის პრინციპს. აქციონერები არიან კორპორაციის კაპიტალის მფლობელები, მაგრამ ამ კაპიტალის კონტროლისა და მართვის უფლება არსებითად მენეჯმენტს ეკუთვნის. მენეჯმენტი ამავე დროს არის დაქირავებული აგენტი და ანგარიშვალდებულია აქციონერების წინაშე. მესაკუთრეთაგან განსხვავებით, მენეჯმენტს, რომელსაც გააჩნია საჭირო პროფესიული უნარ -ჩვევები, ცოდნა და თვისებები, შეუძლია მიიღოს და განახორციელოს გადაწყვეტილებები, რომლებიც მიმართულია კაპიტალის საუკეთესო გამოყენებისთვის. კორპორაციული მენეჯმენტის ფუნქციების დელეგირების შედეგად ჩნდება პრობლემა, რომელიც ეკონომიკურ ლიტერატურაში ცნობილია როგორც სააგენტოს პრობლემა (ა. ბერლე, გ. მაინი), ე.ი. როდესაც კაპიტალის მფლობელების და მათ მიერ დაქირავებული მენეჯერების ინტერესები, რომლებიც მართავენ ამ კაპიტალს, არ ემთხვევა.

ფირმის კონტრაქტის თეორიის თანახმად (რ. კოაზი, 1937), სააგენტოს პრობლემის მოსაგვარებლად აქციონერებს შორის, როგორც კაპიტალის მიმწოდებლებს და მენეჯერებს, როგორც ამ კაპიტალის მენეჯერებს შორის, უნდა დაიდოს კონტრაქტი, რომელიც სრულად ითვალისწინებს ყველა უფლებას და მხარეებს შორის ურთიერთობის პირობები. სირთულე იმაში მდგომარეობს იმაში, რომ შეუძლებელია კონტრაქტში წინასწარ განჭვრიტო ყველა ის სიტუაცია, რაც შეიძლება წარმოიშვას ბიზნესის კეთების დროს. შესაბამისად, ყოველთვის იქნება სიტუაციები, როდესაც მენეჯმენტი მიიღებს გადაწყვეტილებებს საკუთარი შეხედულებისამებრ. ამიტომ, ხელშემკვრელი მხარეები მოქმედებენ ნარჩენი კონტროლის პრინციპით, ე.ი. როდესაც მენეჯმენტს უფლება აქვს მიიღოს გადაწყვეტილებები საკუთარი შეხედულებისამებრ გარკვეულ პირობებში. და თუ აქციონერები რეალურად ეთანხმებიან მას, მაშინ მათ შეუძლიათ დამატებითი ხარჯების გაწევა ინტერესთა შეუსაბამობის გამო. ეს კითხვები ძალიან ფრთხილად განიხილეს მაიკლ ჯენსენმა და უილიამ მაკლინგმა, რომლებმაც ჩამოაყალიბეს სააგენტოს ხარჯების თეორია 70 -იან წლებში, რომლის მიხედვითაც კორპორაციული მართვის მოდელი უნდა იყოს სტრუქტურირებული ისე, რომ მინიმუმამდე დაიყვანოს სააგენტოს ხარჯები. ამავდროულად, სააგენტოს ხარჯები არის ინვესტორებისთვის ზარალის ოდენობა, რაც დაკავშირებულია საკუთრებისა და კონტროლის უფლების გამიჯვნასთან.

ამრიგად, შეიძლება ითქვას, რომ კორპორაციული მართვის პრობლემის წარმოშობის მთავარი ეკონომიკური მიზეზი, როგორც ასეთი, არის საკუთრების გამიჯვნა საკუთრების უშუალო მართვისგან. ასეთი განცალკევების შედეგად, დაქირავებული მენეჯერების როლი აუცილებლად იზრდება, რომლებიც ახორციელებენ ემიტენტის საქმიანობის უშუალო მენეჯმენტს, რის შედეგადაც წარმოიქმნება ურთიერთობების მონაწილეთა სხვადასხვა ჯგუფი ასეთ მენეჯმენტთან დაკავშირებით, რომელთაგან თითოეული ახორციელებს საკუთარ ინტერესებს. რა

კორპორატიული მენეჯერების პრიორიტეტებსა და დასავლეთის ქვეყნებში მფლობელების ინტერესებს შორის შეუსაბამობის არაერთი შემთხვევის შემდეგ დაიწყო დისკუსია. ბევრ კორპორაციაში ზრდა უფრო პრიორიტეტული იყო ვიდრე მომგებიანობა. ეს ამბიციური მენეჯერების ხელში აღმოჩნდა და ემსახურებოდა მათ ინტერესებს, მაგრამ ზიანს აყენებდა აქციონერთა გრძელვადიან ინტერესებს. რაც შეეხება დიდ კორპორაციებს, 80 -იანი წლები. XX საუკუნე ხშირად მოიხსენიება, როგორც მენეჯერების ათწლეული. თუმცა, 90 -იან წლებში. სიტუაცია შეიცვალა და დებატების ცენტრში დგას დომინანტური კორპორაციული მართვის რამდენიმე თეორია:

- თანამზრახველთა თეორიები, რომლის არსია კომპანიის მენეჯმენტის სავალდებულო კონტროლი ყველა დაინტერესებული მხარის მიერ, რომელიც ახორციელებს კორპორატიული ურთიერთობების მიღებულ მოდელს. ის ასევე განიხილება კორპორაციული მმართველობის ყველაზე ფართო ინტერპრეტაციაში, როგორც აღრიცხვა და ფინანსური და არაფინანსური ინვესტორების ინტერესების დაცვა, რომლებიც ხელს უწყობენ კორპორაციის საქმიანობას. ამ შემთხვევაში, არაფინანსური ინვესტორები შეიძლება შეიცავდნენ თანამშრომლებს (კორპორაციის სპეციფიკური უნარები), მომწოდებლებს (კონკრეტული აღჭურვილობა), ადგილობრივ ხელისუფლებას (ინფრასტრუქტურა და გადასახადები კორპორაციის ინტერესებიდან გამომდინარე);

- სააგენტო თეორიასააგენტოს ხარჯების ინსტრუმენტარიუმის საშუალებით კორპორაციული ურთიერთობების მექანიზმის გათვალისწინება; შედარებითი ინსტიტუციური ანალიზი, რომელიც დაფუძნებულია კორპორაციული მმართველობის სისტემების უნივერსალური დებულებების იდენტიფიცირებაზე ქვეყნის მასშტაბით შედარებისას.

ბევრი კორპორაცია (მართულია აქციონერთა კაპიტალის ღირებულების კონცეფციის მიხედვით) აქცენტს აკეთებს ისეთ საქმიანობაზე, რომელსაც შეუძლია გაზარდოს კორპორაციის ღირებულება (აქციონერი კაპიტალი) და შეამციროს ან გაყიდოს ერთეულები, რომლებიც ვერ დაამატებენ კომპანიას ღირებულებას.

ამრიგად, კორპორაციები კონცენტრირდებიან თავიანთი საქმიანობის ძირითად სფეროებზე, რომლებშიც მათ დააგროვეს ყველაზე მეტი გამოცდილება. შეიძლება დაემატოს, რომ კარგი კორპორატიული მმართველობა, როგორც გამოიყენება რუსულ საწარმოებზე, ასევე ითვალისწინებს ყველა აქციონერის თანაბარ მოპყრობას, გამორიცხავს რომელიმე მათგანს, რომელიც მიიღებს სარგებელს კომპანიისგან, რომელიც არ ვრცელდება ყველა აქციონერზე.

განვიხილოთ კორპორაციული მართვის ძირითადი მოდელები, განვსაზღვროთ ძირითადი ძირითადი პრინციპები და ელემენტები და მივაწოდოთ მოდელების მოკლე აღწერა.

კორპორატიული სამართლის სფეროში არსებობს კორპორაციული მართვის სამი ძირითადი მოდელი, რომლებიც დამახასიათებელია განვითარებული საბაზრო ურთიერთობების მქონე ქვეყნებისთვის: ანგლო-ამერიკული, იაპონური და გერმანული. თითოეული ეს მოდელი ჩამოყალიბდა ისტორიულად გრძელი პერიოდის განმავლობაში და ასახავს, ​​უპირველეს ყოვლისა, სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების სპეციფიკურ ეროვნულ პირობებს, ტრადიციებს, იდეოლოგიას.

განვიხილოთ აშშ-ს, დიდი ბრიტანეთის, ავსტრალიისათვის დამახასიათებელი კორპორაციული მართვის ანგლო-ამერიკული მოდელი.

ანგლო-ამერიკული სისტემის ძირითადი პრინციპები ასეთია.

1. კორპორაციის ქონებისა და ვალდებულებების გამიჯვნა და კორპორაციის მფლობელების ქონება და ვალდებულებები. ეს პრინციპი საშუალებას გაძლევთ შეამციროთ ბიზნესის კეთების რისკი და შექმნათ უფრო მოქნილი პირობები დამატებითი კაპიტალის მოსაზიდად.

2. კორპორაციაზე საკუთრებისა და კონტროლის გამიჯვნა.

3. კომპანიის ქცევა, რომელიც ორიენტირებულია აქციონერთა სიმდიდრის გაზრდაზე, არის საკმარისი პირობა საზოგადოების კეთილდღეობის გასაუმჯობესებლად. ეს პრინციპი ადგენს შესაბამისობას კაპიტალის მიმწოდებლების ინდივიდუალურ მიზნებსა და საზოგადოების ეკონომიკური განვითარების სოციალურ მიზნებს შორის.

4. კომპანიის აქციების საბაზრო ღირებულების მაქსიმუმი საკმარისი პირობაა აქციონერთა სიმდიდრის მაქსიმალურად გაზრდისათვის. ეს პრინციპი ემყარება იმ ფაქტს, რომ ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ბუნებრივი მექანიზმი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ ობიექტურად დაადგინოთ კომპანიის რეალური ღირებულება და, შესაბამისად, გაზომოთ აქციონერთა კეთილდღეობა.

5. ყველა აქციონერს აქვს თანაბარი უფლებები. სხვადასხვა აქციონერების მიერ დაკავებული წილის ზომამ შეიძლება გავლენა მოახდინოს გადაწყვეტილების მიღებაზე. საერთოდ რომ ვთქვათ, შეიძლება ვივარაუდოთ, რომ მათ, ვისაც კორპორაციაში დიდი წილი აქვთ, აქვთ დიდი ძალა და გავლენა. ამავე დროს, დიდი ძალაუფლების მქონე, შეიძლება მოქმედებდეს მცირე აქციონერების ინტერესების საზიანოდ. ბუნებრივია, წინააღმდეგობა ჩნდება აქციონერთა უფლებების თანასწორობასა და მნიშვნელოვნად მეტ რისკს შორის, ვინც ინვესტიციას უწევს დიდი ოდენობით კაპიტალს. ამ თვალსაზრისით, აქციონერთა უფლებები დაცული უნდა იყოს კანონით. აქციონერთა ეს უფლებები მოიცავს, მაგალითად, ხმის მიცემის უფლებას ისეთ მნიშვნელოვან საკითხებზე, როგორიცაა შერწყმა, ლიკვიდაცია და ა.

ანგლო-ამერიკულ მოდელში ამ პრინციპების განსახორციელებლად ძირითადი მექანიზმებია დირექტორთა საბჭო, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და კორპორაციული კონტროლის ბაზარი.

კორპორაციული მართვის გერმანული მოდელი დამახასიათებელია ცენტრალური ევროპის ქვეყნებისთვის. იგი ემყარება სოციალური ინტერაქციის პრინციპს - ყველა მხარეს (აქციონერები, მენეჯმენტი, შრომის კოლექტივი, პროდუქციის ძირითადი მომწოდებლები და მომხმარებლები, ბანკები და სხვადასხვა საზოგადოებრივი ორგანიზაციები) დაინტერესებულნი არიან კორპორაციის საქმიანობით, უფლება აქვთ მონაწილეობა მიიღონ გადაწყვეტილების მიღებაში პროცესი.

მეტაფორულად რომ ვთქვათ, ისინი ყველა ერთ გემზე იმყოფებიან და მზად არიან ითანამშრომლონ და ითანამშრომლონ ერთმანეთთან, დაადგინონ ამ გემის კურსი საბაზრო კონკურენციის ზღვაში.

იგი ხასიათდება შემდეგი ძირითადი ელემენტებით:

დირექტორთა საბჭოს ორ დონის სტრუქტურა;

დაინტერესებული მხარეების წარმომადგენლობა;

უნივერსალური ბანკები;

ჯვრის წილი.

ანგლო -ამერიკული მოდელისგან განსხვავებით, დირექტორთა საბჭო შედგება ორი ორგანოსგან - მართვის საბჭო და სამეთვალყურეო საბჭო. სამეთვალყურეო საბჭოს ფუნქციები მოიცავს საწარმოში მონაწილეთა ჯგუფების პოზიციების განმუხტვას (სამეთვალყურეო საბჭო აძლევს აზრს დირექტორთა საბჭოს), ხოლო მენეჯერთა საბჭო (აღმასრულებელი საბჭო) შეიმუშავებს და ახორციელებს სტრატეგიას, რომელიც მიმართულია ინტერესთა ჰარმონიზაციისკენ. კომპანიის ყველა წევრისგან. ფუნქციების დელიმიტაცია საშუალებას აძლევს დირექტორთა საბჭოს ფოკუსირება მოახდინოს საწარმოს მენეჯმენტის საქმეებზე.

ამრიგად, კორპორაციული მმართველობის გერმანულ მოდელში მთავარი მმართველი ორგანო არის კოლექტიური. შედარებისთვის: ანგლო-ამერიკულ მოდელში დირექტორთა საბჭო ირჩევს აღმასრულებელ დირექტორს, რომელიც დამოუკიდებლად ქმნის მთლიანი უმაღლესი დონის მენეჯმენტის გუნდს და აქვს უნარი შეცვალოს მისი შემადგენლობა. გერმანულ მოდელში მმართველ გუნდს ირჩევს სამეთვალყურეო საბჭო.

სამეთვალყურეო საბჭო ჩამოყალიბებულია ისე, რომ ასახავდეს კორპორაციის ყველა ძირითად ბიზნეს ურთიერთობას. ამიტომ, სამეთვალყურეო საბჭოებში ხშირად შედიან ბანკირები, მომწოდებლების წარმომადგენლები ან პროდუქტების მომხმარებლები. შრომის კოლექტივი იცავს იმავე პრინციპებს სამეთვალყურეო საბჭოს წევრების არჩევისას. საქმე ის არ არის, რომ სამეთვალყურეო საბჭოს ნახევარი კორპორაციის თანამშრომლები და თანამშრომლები არიან. მუშახელი ირჩევს სამეთვალყურეო საბჭოს წევრებს, რომლებსაც შეუძლიათ უდიდესი სარგებელი მოუტანონ კორპორაციას სამუშაო ძალის თვალსაზრისით.

ამავე დროს, გერმანიის პროფკავშირებს არ აქვთ უფლება ჩაერიონ კორპორაციების შიდა საქმეებში. ისინი წყვეტენ თავიანთ პრობლემებს არა კომპანიების, არამედ ადმინისტრაციული ტერიტორიების - მიწების დონეზე. თუ პროფკავშირები მინიმალური ხელფასის გაზრდას ცდილობენ, მაშინ მიწის ყველა საწარმო ვალდებულია შეასრულოს ეს პირობა.

უნდა აღინიშნოს, რომ გერმანული კომერციული ბანკები უნივერსალურია და ერთდროულად უზრუნველყოფენ მომსახურების ფართო სპექტრს (დაკრედიტების, საბროკერო და საკონსულტაციო მომსახურება), ე.ი. ამავე დროს მათ შეუძლიათ შეასრულონ საინვესტიციო ბანკის როლი, განახორციელონ ყველა სამუშაო, რომელიც ეხება აქციების გამოცემას.

კორპორაციული მმართველობის იაპონური მოდელი ხასიათდება სოციალური ინტეგრირებითა და ურთიერთდამოკიდებულებით, რომელიც დაფუძნებულია იაპონურ კულტურასა და ტრადიციაზე. კორპორაციული მართვის თანამედროვე მოდელი, ერთი მხრივ, განვითარდა ამ ტრადიციების გავლენით, მეორე მხრივ, ომის შემდგომ პერიოდში გარე ძალების გავლენის ქვეშ.

იაპონური კორპორაციული მართვის მოდელი ხასიათდება შემდეგით:

ძირითადი საბანკო სისტემა;

კომპანიების გარე ურთიერთქმედების ქსელური ორგანიზაცია;

უვადო დაქირავების სისტემა.

ბანკი მნიშვნელოვან როლს ასრულებს და ასრულებს სხვადასხვა ფუნქციებს (კრედიტორების, ფინანსური და საინვესტიციო ანალიტიკოსების, ფინანსური მრჩევლების და ა.შ.), ამიტომ თითოეული კომპანია ცდილობს დაამყაროს მასთან ახლო ურთიერთობა.

თითოეულ ჰორიზონტალურ კომპანიას აქვს ერთი ძირითადი ბანკი, ვერტიკალურ ჯგუფებს შეიძლება ჰქონდეთ ორი.

ამ შემთხვევაში, სხვადასხვა არაფორმალური ასოციაციები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ - გაერთიანებები, კლუბები, პროფესიული ასოციაციები. მაგალითად, FIG– ებისთვის, ეს არის ჯგუფის საპრეზიდენტო საბჭო, რომლის წევრები აირჩევიან ჯგუფის ძირითადი კომპანიების პრეზიდენტებისგან, კომპანიების ლიდერებს შორის მეგობრული ურთიერთობების შენარჩუნების ოფიციალური მიზნით. არაფორმალურ გარემოში ხდება მნიშვნელოვანი ინფორმაციის გაცვლა და ჯგუფის საქმიანობის შესახებ ძირითადი გადაწყვეტილებების შეთანხმება. ძირითადი გადაწყვეტილებები შემუშავებულია და შეთანხმებულია ამ ორგანოს მიერ.

კომპანიების გარე ურთიერთქმედების ქსელური ორგანიზაცია მოიცავს:

ქსელის ელემენტების - საბჭოების, ასოციაციების, კლუბების ხელმისაწვდომობა;

მენეჯმენტის შიდაჯგუფური მოძრაობის პრაქტიკა;

საარჩევნო ჩარევა;

შიდაჯგუფური ვაჭრობა.

ასევე ფართოდ გავრცელებულია მენეჯმენტის შიდაჯგუფური მოძრაობის პრაქტიკა. მაგალითად, შეკრების ქარხნის მენეჯერი შეიძლება მივლინდეს კომპონენტის მიმწოდებელზე დიდი ხნის განმავლობაში, პრობლემის ერთობლივად მოსაგვარებლად.

მენეჯმენტის პროცესში შერჩევითი ჩარევის პრაქტიკას ხშირად ახორციელებს კომპანიის მთავარი ბანკი, მისი ფინანსური მდგომარეობის მორგება. რამდენიმე კომპანიის ერთობლივი ღონისძიებები გამოიყენება ჯგუფის ნებისმიერი საწარმოს კრიზისული მდგომარეობიდან გამოსასვლელად. ძალიან იშვიათია ფინანსური და სამრეწველო ჯგუფების კუთვნილი კომპანიების გაკოტრება.

მინდა აღვნიშნო შიდაჯგუფური ვაჭრობის როლი, როგორც ჯგუფის შიგნით ქსელური ურთიერთქმედების ძალიან მნიშვნელოვანი ელემენტი, სადაც სავაჭრო კომპანიების მთავარი როლი არის ჯგუფის საქმიანობის კოორდინაცია ვაჭრობის ყველა ასპექტში. ვინაიდან ჯგუფები ფართოდ დივერსიფიცირებული კონგლომერატებია, ბევრი მასალა და კომპონენტი იყიდება და იყიდება ჯგუფის შიგნით. ჯგუფის გარეთ განხორციელებული სავაჭრო გარიგებები ასევე ხორციელდება ცენტრალური სავაჭრო კომპანიის მეშვეობით, შესაბამისად, ასეთი კომპანიების ბრუნვები ჩვეულებრივ ძალიან მაღალია. ამავე დროს, საოპერაციო ხარჯები ძალიან დაბალია. შესაბამისად, სავაჭრო ნიშანიც მცირეა.

მოდელის პერსონალის უწყვეტი დაქირავების სისტემა შეიძლება ასე ახასიათებდეს: "როგორც კი გამოჩნდები მშრომელ ოჯახში, შენ ყოველთვის იქნები მისი წევრი."

საგანში "კორპორაციული მართვის პრინციპები"ჩამოაყალიბა ძირითადი პრინციპები * შემუშავებული ეკონომიკური თანამშრომლობისა და განვითარების ორგანიზაციის (OECD) მიერ. კორპორაციული მართვის სისტემის ხასიათი და მახასიათებლები განისაზღვრება ზოგადად რიგი ზოგადი ეკონომიკური ფაქტორებით, მაკროეკონომიკური პოლიტიკით, ბაზრებზე კონკურენციის დონით საქონელი და წარმოების ფაქტორები. კორპორაციული მართვის სტრუქტურა ასევე დამოკიდებულია სამართლებრივ და ეკონომიკურ ინსტიტუციურ გარემოზე, ბიზნეს ეთიკაზე და კორპორატიულ ცნობიერებაზე გარემოსდაცვითი და საზოგადოებრივი ინტერესების შესახებ.

არ არსებობს კორპორატიული მართვის ერთი მოდელი. ამავდროულად, ეკონომიკური თანამშრომლობისა და განვითარების ორგანიზაციაში (OECD) განხორციელებულმა მუშაობამ გამოავლინა რამდენიმე საერთო ელემენტი, რომელიც ემყარება კორპორაციულ მმართველობას. OECD სახელმძღვანელო დოკუმენტი "კორპორაციული მართვის პრინციპები" განსაზღვრავს კორპორაციების ძირითად მისიას ამ საერთო ელემენტებზე დაყრდნობით. ისინი ჩამოყალიბებულია სხვადასხვა არსებული მოდელების დასაფარავად. ეს "პრინციპები" ყურადღებას ამახვილებს მენეჯმენტის პრობლემებზე, რომლებიც წარმოიშვა მენეჯმენტისგან საკუთრების გამოყოფის შედეგად. ასევე მხედველობაში მიიღება კომპანიის გადაწყვეტილებების მიღების პროცესთან დაკავშირებული რამდენიმე სხვა ასპექტი, როგორიცაა გარემოსდაცვითი და ეთიკური საკითხები, მაგრამ ისინი უფრო დეტალურად არის გამოქვეყნებული OECD– ს სხვა დოკუმენტებში (მათ შორის სახელმძღვანელო მრავალეროვნული საწარმოებისათვის, კონვენცია და რეკომენდაცია ქრთამის წინააღმდეგ ბრძოლა "), ისევე როგორც სხვა საერთაშორისო ორგანიზაციების დოკუმენტებში.

ხარისხი, თუ რამდენად იცავს კორპორაცია კარგი კორპორატიული მმართველობის ძირითად პრინციპებს, სულ უფრო მნიშვნელოვანი ფაქტორია საინვესტიციო გადაწყვეტილებებში. განსაკუთრებით აქტუალურია ურთიერთობა კორპორაციული მართვის პრაქტიკასა და კომპანიების შესაძლებლობას, მიიღონ დაფინანსება ინვესტორების გაცილებით ფართო სპექტრიდან. თუ ქვეყნებმა უნდა მიიღონ გლობალური კაპიტალის ბაზრის სარგებელი და მოიზიდონ გრძელვადიანი კაპიტალი, კორპორატიული მართვის პრაქტიკა უნდა იყოს მყარი და გასაგები. მაშინაც კი, თუ კორპორაციები არ ეყრდნობიან პირველ რიგში ფინანსების უცხოურ წყაროებს, კორპორატიული მართვის კარგი პრაქტიკის დაცვამ შეიძლება გააძლიეროს შიდა ინვესტორების ნდობა, შეამციროს კაპიტალის ღირებულება და საბოლოოდ მოახდინოს ფინანსების უფრო სტაბილური წყაროების სტიმულირება.

უნდა აღინიშნოს, რომ კორპორატიულ მმართველობაზე გავლენას ახდენს ასევე მმართველობის სისტემის მონაწილეებს შორის ურთიერთობა. აქციონერთა კონტროლმა, რომლებიც შეიძლება იყვნენ პირები, ოჯახები, ალიანსები ან სხვა კორპორაციები ჰოლდინგის კომპანიის მეშვეობით ან აქციების ორმხრივი საკუთრების გზით, შეიძლება მნიშვნელოვნად იმოქმედოს კორპორატიულ ქცევაზე. როგორც კაპიტალის მფლობელები, ინსტიტუციონალური ინვესტორები სულ უფრო მეტად ითხოვენ ხმის უფლებას კორპორაციულ მმართველობაში ზოგიერთ ბაზარზე. ცალკეულ აქციონერებს, როგორც წესი, არ სურთ გამოიყენონ თავიანთი მმართველობის უფლებები და ზრუნავენ იმაზე, მოექცევიან თუ არა მათ სამართლიანად მაკონტროლებელი აქციონერების და მენეჯმენტის მიერ. კრედიტორები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ მმართველობის ზოგიერთ სისტემაში და აქვთ პოტენციალი განახორციელონ გარე კონტროლი კორპორაციების საქმიანობაზე. თანამშრომლები და სხვა დაინტერესებული მხარეები მნიშვნელოვანი წვლილი შეაქვთ კორპორაციების გრძელვადიან წარმატებასა და საქმიანობაში, ხოლო მთავრობები ქმნიან კორპორაციული მართვის საერთო ინსტიტუციონალურ და სამართლებრივ ჩარჩოებს. თითოეული ამ მსახიობის როლი და მათი ურთიერთქმედება მნიშვნელოვნად განსხვავდება ქვეყნიდან ქვეყანაში. ნაწილობრივ, ეს ურთიერთობები რეგულირდება კანონებითა და რეგულაციებით, ხოლო ნაწილობრივ - ცვალებადი პირობებისა და საბაზრო მექანიზმების ნებაყოფლობითი ადაპტირებით.

OECD– ის კორპორაციული მმართველობის პრინციპების თანახმად, კორპორაციული მართვის სტრუქტურამ უნდა დაიცვას აქციონერთა უფლებები. ძირითადი მოიცავს: საკუთრების უფლების რეგისტრაციის საიმედო მეთოდებს; აქციების გასხვისება ან გადაცემა; კორპორაციის შესახებ საჭირო ინფორმაციის დროულად და რეგულარულად მოპოვება; აქციონერთა საერთო კრებებზე მონაწილეობა და კენჭისყრა; გამგეობის არჩევნებში მონაწილეობა; წილი კორპორაციის მოგებაში.

ამრიგად, კორპორაციული მართვის სტრუქტურამ უნდა უზრუნველყოს აქციონერების თანაბარი მოპყრობა, მათ შორის მცირე და უცხოელი აქციონერების მიმართ და ეფექტური დაცვა უნდა მოხდეს ყველასთვის მათი უფლებების დარღვევის შემთხვევაში.

კორპორაციული მართვის ჩარჩო უნდა აღიარებდეს დაინტერესებულ მხარეთა კანონიერ უფლებებს და ხელს უწყობს კორპორაციებსა და დაინტერესებულ მხარეებს შორის აქტიურ თანამშრომლობას სიმდიდრისა და სამუშაო ადგილების შესაქმნელად და საწარმოების ფინანსური ჯანმრთელობის მდგრადობის უზრუნველსაყოფად.

ბოლო წლების ფინანსური კრიზისი ადასტურებს, რომ გამჭვირვალობისა და ანგარიშვალდებულების პრინციპები აუცილებელია ეფექტური კორპორატიული მართვის სისტემაში. კორპორაციული მართვის სტრუქტურამ უნდა უზრუნველყოს ინფორმაციის დროული და ზუსტი გამჟღავნება კორპორაციაზე არსებულ ყველა არსებით საკითხზე, მათ შორის ფინანსურ მდგომარეობაზე, საქმიანობის შედეგებზე, კომპანიის მფლობელობასა და მენეჯმენტზე.

OECD– ს ქვეყნების უმეტესობა აგროვებს ვრცელ ინფორმაციას, როგორც სავალდებულო, ასევე ნებაყოფლობით, საჯაროდ ვაჭრობის საწარმოებსა და მსხვილ არმქონე საწარმოებზე და შემდეგ ავრცელებს მას მომხმარებელთა ფართო სპექტრზე. ინფორმაციის საჯაროდ გამჟღავნება, როგორც წესი, საჭიროა წელიწადში ერთხელ მაინც, თუმცა ზოგიერთ ქვეყანაში ეს ინფორმაცია ნახევარწლიურად, კვარტალურად ან კიდევ უფრო ხშირად უნდა მოხდეს კომპანიაში მნიშვნელოვანი ცვლილებების შემთხვევაში. არ არის კმაყოფილი მინიმალური გამჟღავნების მოთხოვნებით, კომპანიები ხშირად ნებაყოფლობით აწვდიან ინფორმაციას საკუთარი თავის შესახებ ბაზრის მოთხოვნების საპასუხოდ.

ამრიგად, ცხადი ხდება, რომ გამჟღავნების მკაცრი რეჟიმი არის კომპანიების ბაზრის მონიტორინგის მთავარი საყრდენი და აუცილებელია აქციონერებმა გამოიყენონ თავიანთი ხმის უფლება. დიდი და აქტიური საფონდო ბაზრების მქონე ქვეყნების გამოცდილება აჩვენებს, რომ გამჟღავნება ასევე შეიძლება იყოს მძლავრი ინსტრუმენტი კომპანიის ქცევაზე ზემოქმედებისათვის და ინვესტორების დაცვისათვის. გამჟღავნების მკაცრი რეჟიმი ხელს შეუწყობს კაპიტალის გაზრდას და საფონდო ბაზრებზე ნდობის შენარჩუნებას. აქციონერებს და პოტენციურ ინვესტორებს სჭირდებათ წვდომა რეგულარულ, სანდო და შესადარებელ ინფორმაციაზე, რომელიც საკმარისად არის დეტალური ადმინისტრაციის მიერ განხორციელებული მენეჯმენტის ხარისხის შესაფასებლად და ინფორმირებული გადაწყვეტილებების მისაღებად აქციების შეფასების, მფლობელობისა და კენჭისყრის შესახებ. არასაკმარისმა ან გაურკვეველმა ინფორმაციამ შეიძლება შეაფერხოს ბაზრის მუშაობა, გაზარდოს კაპიტალის ღირებულება და გამოიწვიოს რესურსების არანორმალური განაწილება.

გამჟღავნება ასევე ეხმარება საზოგადოების უკეთ გააცნობიეროს საწარმოების სტრუქტურა და საქმიანობა, კორპორატიული პოლიტიკა და შესრულება გარემოსდაცვითი და ეთიკური სტანდარტების გათვალისწინებით და კომპანიების ურთიერთობა იმ თემებთან, სადაც ისინი მუშაობენ.

გამჟღავნების მოთხოვნები არ უნდა აწესებდეს ბიზნესს არასაჭირო ადმინისტრაციულ ტვირთს ან ზედმეტ ხარჯებს. არ არის აუცილებელი კომპანიებმა გაამჟღავნონ ინფორმაცია საკუთარი თავის შესახებ, რამაც შეიძლება საფრთხე შეუქმნას მათ კონკურენტულ პოზიციას, თუ ასეთი გამჟღავნება არ არის საჭირო ინვესტიციის ყველაზე ინფორმირებული გადაწყვეტილების მისაღებად და ინვესტორის შეცდომაში შეყვანის მიზნით. გამჟღავნების მინიმალური ინფორმაციის დასადგენად, ბევრი ქვეყანა იყენებს მატერიალურობის კონცეფციას. მატერიალური ინფორმაცია განისაზღვრება, როგორც ინფორმაცია, რომლის მოწოდებამ ან დამახინჯებამ შეიძლება გავლენა იქონიოს ინფორმაციის მომხმარებელთა მიერ მიღებულ ეკონომიკურ გადაწყვეტილებებზე.

აუდიტირებული ფინანსური ანგარიშგება, რომელიც აჩვენებს ოპერაციების ფინანსურ შედეგებს და კომპანიის ფინანსურ მდგომარეობას (როგორც წესი, ბალანსი, შემოსავლის ანგარიში, ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიში და ფინანსური ანგარიშგების შენიშვნები) არის კომპანიების შესახებ ინფორმაციის ყველაზე გავრცელებული წყარო. ფინანსური ანგარიშგების ორი ძირითადი დანიშნულებაა უზრუნველყოს ადეკვატური კონტროლი და ფასიანი ქაღალდების შეფასების საფუძველი. განხილვის წუთები ყველაზე სასარგებლოა, როდესაც წაიკითხავთ თანმხლებ ფინანსურ ანგარიშგებას. ინვესტორები განსაკუთრებით დაინტერესებულნი არიან იმ ინფორმაციებით, რომლებმაც შეიძლება ნათელს მოჰფინოს კომპანიის ბიზნესის პერსპექტივები.

წახალისება შესაძლებელია, თუ გარდა იმისა, რომ გაამჟღავნონ თავიანთი ბიზნეს მიზნები, კომპანიებმა ასევე გაამჟღავნონ თავიანთი ბიზნეს ეთიკა, გარემოსდაცვითი და სხვა საჯარო პოლიტიკის ვალდებულებები. ასეთი ინფორმაცია შეიძლება სასარგებლო იყოს ინვესტორებისთვის და ინფორმაციის სხვა მომხმარებლებისთვის, რათა საუკეთესოდ შეაფასოს ურთიერთობა კომპანიებსა და საზოგადოებას შორის, სადაც ისინი მუშაობენ, ასევე იმ ნაბიჯებს, რაც კომპანიებმა გადადგეს მიზნების მისაღწევად.

ინვესტორთა ერთ -ერთი ფუნდამენტური უფლება არის უფლება მიიღოს ინფორმაცია საწარმოსთან დაკავშირებით საკუთრების სტრუქტურის შესახებ და მათი უფლებების სხვა მფლობელების უფლებებთან ურთიერთობის შესახებ. ხშირად, სხვადასხვა ქვეყანა მოითხოვს მფლობელობის მონაცემების გამჟღავნებას საკუთრების გარკვეული დონის მიღწევის შემდეგ. ასეთი მონაცემები შეიძლება შეიცავდეს ინფორმაციას მსხვილ აქციონერებზე და სხვებზე, რომლებიც აკონტროლებენ ან აკონტროლებენ კომპანიას, მათ შორის ინფორმაციას ხმის მიცემის სპეციალური უფლებების შესახებ, აქციონერებს შორის შეთანხმებები საკონტროლო ან მსხვილ აქციებზე, მნიშვნელოვანი ჯვარედინი წილობრივი აქციები და ორმხრივი გარანტიები. კომპანიები ასევე ელოდებიან ინფორმაციას დაკავშირებული მხარეების გარიგებების შესახებ.

ინვესტორებს სჭირდებათ ინფორმაცია საბჭოს ცალკეული წევრებისა და აღმასრულებელი დირექტორების შესახებ, რათა მათ შეაფასონ თავიანთი გამოცდილება და კვალიფიკაცია და ინტერესთა კონფლიქტის პოტენციალი, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს მათ განსჯაზე.

უნდა აღინიშნოს, რომ აქციონერები ასევე შეშფოთებულნი არიან იმაზე, თუ როგორ დაჯილდოვდება საბჭოს წევრებისა და აღმასრულებელი დირექტორების მუშაობა. მოსალოდნელია, რომ კომპანიებმა ზოგადად მიაწოდონ საკმარისი ინფორმაცია გამგეობის წევრებისა და აღმასრულებელი დირექტორებისათვის გადახდილი ანაზღაურების შესახებ (ინდივიდუალურად ან კოლექტიურად), რათა ინვესტორებმა შეძლონ სათანადოდ შეაფასონ ანაზღაურების პოლიტიკის ხარჯები და სარგებელი და წამახალისებელი სქემების გავლენა, როგორიცაა აქციების შეძენის შესაძლებლობა. , შესრულებისთვის.

ფინანსური ინფორმაციის მომხმარებლებს და ბაზრის მონაწილეებს სჭირდებათ ინფორმაცია მნიშვნელოვანი რისკების შესახებ, რომლებიც გონივრულად პროგნოზირებადია. ასეთი რისკები შეიძლება შეიცავდეს რისკებს, რომლებიც დაკავშირებულია კონკრეტულ ინდუსტრიასთან ან გეოგრაფიულ არესთან; გარკვეული სახის ნედლეულზე დამოკიდებულება; ფინანსური ბაზრის რისკები, მათ შორის საპროცენტო განაკვეთებთან ან უცხოურ ვალუტის კურსთან დაკავშირებული რისკები; ფინანსური წარმოებულებისა და არაბალანსური ოპერაციებთან დაკავშირებული რისკები, ასევე გარემოსდაცვით ვალდებულებებთან დაკავშირებული რისკები.

რისკების შესახებ ინფორმაციის გამჟღავნება ყველაზე ეფექტურია, თუ ის ითვალისწინებს განსახილველი ეკონომიკის სექტორის სპეციფიკას. ასევე სასარგებლოა ინფორმაციის კომუნიკაცია იმის შესახებ, იყენებენ თუ არა კომპანიები რისკების მონიტორინგის სისტემებს.

კომპანიებს საშუალება ეძლევათ მიაწოდონ ინფორმაცია თანამშრომლებთან და სხვა დაინტერესებულ მხარეებთან დაკავშირებულ ძირითად საკითხებზე, რომლებსაც შეუძლიათ მნიშვნელოვანი გავლენა მოახდინონ კომპანიის საქმიანობის შედეგებზე.

საგანში "კორპორატიული კონტროლი: საფუძველი, მოტივაცია, ფორმები"გათვალისწინებულია კონტროლის საფუძვლები და ფორმები და სუბიექტების (აქციონერები, საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტები და ორგანიზაციები და სხვა) ქცევა კონტროლის შესაბამის ფორმებში.

კორპორატიული კონტროლიამ სიტყვის ფართო გაგებით, ეს არის კორპორაციის საქმიანობიდან სარგებლის მიღების შესაძლებლობა, რაც მჭიდროდაა დაკავშირებული ისეთ კონცეფციასთან, როგორიცაა "კორპორატიული ინტერესი".

კორპორაციული მმართველობა არის კორპორატიული ინტერესების მუდმივი, თანმიმდევრული უზრუნველყოფა და გამოიხატება კორპორატიულ კონტროლში.

კორპორატიული კონტროლის დამყარების საფუძველი შეიძლება იყოს:

ფართო და ერთმანეთთან დაკავშირებული ტექნოლოგიური, წარმოების, მარკეტინგული და ფინანსური ჯაჭვის ფორმირება;

რესურსების კონცენტრაცია;

ბაზრების გაერთიანება ან ახალი ბაზრების ფორმირება, კორპორაციების წილის გაფართოება არსებულ ბაზარზე;

ახალი ბაზრების კონსოლიდაცია / ფორმირება ან არსებულ ბაზარზე კორპორაციის წილის გაფართოება;

კაპიტალის მფლობელის ინტერესების დაცვა, მენეჯერების პოზიციების გაძლიერება, ე.ი. კორპორაციული კონტროლის სუბიექტების უფლებებისა და უფლებამოსილებების გადანაწილება;

კონკურენტი კორპორაციების მოცილება;

ქონების ზომის გაზრდა და ა.

ეს არის ყველაზე გავრცელებული ფონდები სააქციო საზოგადოებების ისტორიაში. თითოეული მათგანის გავლენა და როლი იცვლება დროსა და ეკონომიკურ პირობებთან ერთად. თუმცა, კორპორაციული კონტროლის დამყარების საფუძვლების არსებობა არ ნიშნავს მის რეალურ განხორციელებას. იმისათვის, რომ შეიცვალოს კონტროლის არსებული სტრუქტურა, ობიექტური ფაქტორები უნდა დაგროვდეს ასეთი ცვლილების უზრუნველსაყოფად.

კონტროლი დაკავშირებულია სააქციო საზოგადოებების კაპიტალის მართვის უფლებასთან, ტექნოლოგიურ პროცესთან, ფულადი ნაკადებთან. ამ თვალსაზრისით, კორპორაციის კაპიტალში მონაწილეობა, ასევე ლიცენზიების, ტექნოლოგიების, სამეცნიერო და ტექნიკური განვითარების ფლობა, ზრდის კონტროლის შესაძლებლობებს. ფულადი რესურსების ხელმისაწვდომობა და გარე დაფინანსება მნიშვნელოვან როლს ასრულებს. მსხვილი სააქციო საზოგადოება ფულის კაპიტალის წყაროებზეა დამოკიდებული და, შესაბამისად, ინსტიტუტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ მის კონცენტრაციას, გადამწყვეტ როლს თამაშობენ კორპორაციული კონტროლის გაძლიერებაში.

ამავდროულად, სააქციო საზოგადოების ურთიერთქმედება სხვა კორპორაციებთან გამოიხატება კონკურენციით და "კორპორატიული ინტერესების" კონკურენციით. განსხვავებული კორპორატიული ინტერესები, რომელიც ეჯახება, იწვევს კორპორაციული კონტროლისა და კორპორაციული მართვის მიზნების შეცვლას.

თავის მხრივ, ისეთი კატეგორია, როგორიცაა კორპორაციული კონტროლის მოტივაცია ასოცირდება შესაძლებლობების დაგროვებასთან და კონცენტრაციასთან, რაც უზრუნველყოფს კორპორატიულ მმართველობას, რომლის მეშვეობითაც მიიღწევა კორპორატიული ინტერესების დაკმაყოფილება. თუმცა, კონტროლი ყოველთვის არ არის მოტივირებული მოცემული კორპორაციის ინტერესებით; ეს მოტივაცია შეიძლება სხვა, კონკურენტი კორპორაციების ინტერესებით იკვებებოდეს. მართალია ისიც, რომ კონტროლის ძიებისას კორპორაციის გარე ინტერესების თვალყურის დევნება შესაძლებელია, მაგრამ ამავე დროს ისინი საკმაოდ ახლო და „მეგობრულები“ ​​არიან.

განვიხილოთ კორპორატიული კონტროლის ფორმები: სააქციო, მენეჯერული და ფინანსური, რომელთაგან თითოეული წარმოდგენილია იურიდიული და ფიზიკური პირების სხვადასხვა კატეგორიებით.

გააზიარეთ კონტროლიარის შესაძლებლობა მიიღოს ან უარყოს აქციონერთა გარკვეული გადაწყვეტილებები საჭირო რაოდენობის ხმით. ეს არის კონტროლის უპირველესი ფორმა და ასახავს კომპანიის აქციონერთა ინტერესებს.

კორპორაციული კონტროლის განხორციელება, უპირველეს ყოვლისა სააქციო აქციების კონტროლი, საშუალებას იძლევა საინვესტიციო პროცესი მაქსიმალურად გამარტივდეს საკრედიტო ინსტიტუტების მონაწილეობის გარეშე. თუმცა, პირდაპირი საინვესტიციო ფორმების შემუშავება ართულებს ინდივიდუალურ საინვესტიციო არჩევანს, აიძულებს პოტენციურ ინვესტორს მოძებნოს კვალიფიციური კონსულტანტები და დამატებითი ინფორმაცია. სწორედ ამიტომ, კორპორაციის ისტორია მუდმივად არის დაკავშირებული, ერთი მხრივ, საინვესტიციო ფორმების მაქსიმალურ დემოკრატიზაციასთან და, მეორე მხრივ, ფინანსური ინსტიტუტების მიერ წარმოდგენილი ფინანსური შუამავლების რაოდენობის ზრდასთან.

მენეჯმენტის კონტროლიწარმოადგენს ფიზიკური და / ან იურიდიული პირების შესაძლებლობას უზრუნველყონ საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის მართვა, მართვის გადაწყვეტილებებისა და სტრუქტურის უწყვეტობა. ეს არის აქციონერთა კონტროლის კორპორატიული კონტროლის წარმოებული ფორმა.

ფინანსური კონტროლიწარმოადგენს შესაძლებლობას გავლენა მოახდინოს სააქციო საზოგადოების გადაწყვეტილებებზე ფინანსური ინსტრუმენტების და სპეციალური საშუალებების გამოყენებით.

ფინანსური ინსტიტუტების როლი არის უზრუნველყონ კორპორაცია ფინანსური რესურსებით, თანხების ბრუნვის მექანიზმით. ისინი ან წარმოადგენენ კაპიტალის საბოლოო მფლობელებს, იძენენ აქციონერთა კონტროლის უფლებებს, აქციებს, ან სესხს აძლევენ კომპანიას დანაზოგების მფლობელებისგან ნასესხები სახსრებიდან. ორივე შემთხვევაში ხდება საზოგადოების დაფინანსების პირდაპირი წყაროების გაფართოება.

ამრიგად, საკრედიტო და საფინანსო ინსტიტუტების პირველადი ფუნქციაა საზოგადოების დაკრედიტება. ფინანსური კონტროლი იქმნება საკრედიტო ურთიერთობების საფუძველზე. ამის გამო, ფინანსური კონტროლი ეწინააღმდეგება სააქციო საზოგადოების კონტროლს, რადგან ის ყალიბდება სააქციო საზოგადოების დაფინანსების საკუთარ და გარე წყაროებს შორის არჩევის პროცესში. სააქციო საზოგადოების დამოკიდებულება დაფინანსების გარე წყაროებზე, ისევე როგორც ამგვარი წყაროების გაფართოება, ზრდის ფინანსური კონტროლის მნიშვნელობას.

საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტებისა და ორგანიზაციების განვითარება და მათი როლის გაფართოება ბიზნეს სუბიექტების დაფინანსებაში იწვევს საკონტროლო ურთიერთობების განვითარებას. ეს უკანასკნელი სულ უფრო და უფრო რთულდება, გადანაწილებულია სხვადასხვა დონეზე. საყოველთაო დამოკიდებულების და პასუხისმგებლობის მდგომარეობა იქმნება ეკონომიკაში:

კორპორაციები - აქციონერებისთვის, რომლებიც შეიძლება იყოს მსხვილი ფინანსური და საკრედიტო ორგანიზაციები - დანაზოგების მფლობელებისთვის - კორპორაციისთვის.

საპენსიო და სადაზღვევო დანაზოგების სისტემების განვითარება საზოგადოებაში განსაკუთრებით ხელს უწყობს კორპორაციული კონტროლის "დემოკრატიზაციას". კერძო არასახელმწიფო საპენსიო ფონდები, რომლებიც იქმნება დიდი სააქციო საზოგადოების საფუძველზე, აგროვებს მნიშვნელოვან გრძელვადიან ფინანსურ რესურსებს, რომელთა ინვესტიცია შესაძლებელია კორპორაციების კაპიტალში. ეკონომიკური თვალსაზრისით, საპენსიო ფონდები ეკუთვნის მათ წევრებს, ე.ი. კორპორაციის თანამშრომლები. ამ სახსრებს შეუძლიათ მნიშვნელოვანი თანხების დაგროვება და ამით ხელი შეუწყონ აქციონერთა კონტროლის განვითარებას. საპენსიო ფონდებისათვის აქტივების მართვის პროფესიონალურ მომსახურებას, როგორც წესი, ახორციელებენ ფინანსური ინსტიტუტები.

მსგავსი სიტუაციები ვითარდება სადაზღვევო კომპანიებში.

პრაქტიკაში, ერთი მხრივ, მუდმივი სურვილია გაერთიანდეს კონტროლის ყველა ფორმა, მეორეს მხრივ, კონტროლის გარკვეული ფორმების კონცენტრაცია სხვადასხვა ერთეულს შორის იწვევს კორპორაციული კონტროლის მთლიანობაში გარკვეულ დემოკრატიზაციას.

კორპორაციაზე კონტროლის დამყარება როგორც აქციონერთა, ისე ფინანსური კონტროლის მნიშვნელოვნად გაზრდით მოითხოვს მნიშვნელოვანი ფინანსური რესურსების გადანაწილებას. გარკვეული კორპორაციაზე კონტროლის დამყარების სურვილს, ფონდის (ბანკის) მენეჯერები აღმოჩნდებიან "ინტერესთა კონფლიქტის" სიტუაციაში: კლიენტები და კორპორაციები. ამის თავიდან ასაცილებლად, თავად მენეჯერები ან სამთავრობო უწყებები აწესებენ გარკვეულ შეზღუდვებს იმ ფინანსური ორგანიზაციების კორპორატიული ინტერესების განხორციელებასთან დაკავშირებით, რომლებიც პასუხისმგებელნი არიან ამ ორგანიზაციების მიერ დაგროვილი სახსრების ცალკეული მფლობელების ფართო მასაზე. სახელმწიფო განსაზღვრავს საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტების კორპორატიულ კონტროლში მონაწილეობის ჩარჩოს.

საგანში „გამცემთა დირექტორთა საბჭოები და აღმასრულებელი ორგანოები»სქემატურად წარმოადგენს OECD– ს რეკომენდაციების შესაბამისად დირექტორთა საბჭოს სტრუქტურას და დამოუკიდებელი დირექტორთა საბჭოს მახასიათებლებს.

მენეჯმენტის საქმიანობაზე კონტროლის ერთ -ერთი შიდა მექანიზმი, რომელიც შექმნილია აქციონერთა უფლებებისა და ინტერესების დაცვის უზრუნველსაყოფად, არის დირექტორთა საბჭო, რომელსაც ირჩევენ აქციონერები. დირექტორთა საბჭო, თავის მხრივ, ნიშნავს კორპორაციის აღმასრულებელ მენეჯმენტს, რომელიც ანგარიშვალდებულია მისი საქმიანობისათვის დირექტორთა საბჭოს წინაშე. ამრიგად, დირექტორთა საბჭო არის ერთგვარი შუამავალი კორპორაციის მენეჯმენტსა და აქციონერებს შორის, რომელიც არეგულირებს მათ ურთიერთობას. კანადურ და ამერიკულ სისტემებს აქვთ პრაქტიკა დაზღვეონ საბჭოს წევრები მოულოდნელი პასუხისმგებლობისგან.

სქემატურად, კომპანიის დირექტორთა საბჭოს სტრუქტურა ასეთია (მაგალითად, კანადაში):

1/3 - მენეჯმენტი;

აღმასრულებელი დირექტორისა და დირექტორთა საბჭოს თავმჯდომარის თანამდებობების გაერთიანება;

ლიდერობა კორპორატიულ სტრატეგიაში - მენეჯმენტთან ერთად აუცილებელია კორპორაციის სტრატეგიული გეგმის წარმატების შეფასების სტანდარტების სისტემის შემუშავება, გადაწყვეტილებების ხარისხისა და საიმედოობის კოლექტიური გაგების უზრუნველყოფა დისკუსიის ღიაობის დონის შემცირების გარეშე. საბჭოს წევრები;

მენეჯმენტის საქმიანობაზე აქტიური კონტროლი - საბჭო უნდა იყოს ჩართული მენეჯმენტის საქმიანობის მონიტორინგში, მოტივირებასა და შეფასებაში;

დამოუკიდებლობა - გამგეობის გადაწყვეტილებების ობიექტურობა კორპორატიული საქმეების მდგომარეობის შესახებ, გამგეობის წევრების - გარე დირექტორების უფრო დიდი მონაწილეობით, ან საბჭოს თავმჯდომარედ არასამთავრობო პირის დანიშვნით, დამოუკიდებელი „ლიდერის“ დანიშვნით. დაფა. ექსკლუზიურად გარე დირექტორებისგან შემდგარი სპეციალიზებული კომიტეტების შექმნა (აუდიტის სფეროში);

აუდიტის კონტროლი - საბჭო პასუხისმგებელია ფინანსური ინფორმაციის გამჭვირვალობისა და ხელმისაწვდომობის უზრუნველყოფაზე, რაც მოითხოვს წლიური ანგარიშის გადახედვას და დამტკიცებას, პერიოდულ შუალედურ ანგარიშგებას და ასევე პასუხისმგებლობას კორპორაციის კანონებთან შესაბამისობაზე;

დირექტორთა საბჭოს წევრების დანიშვნის კონტროლი - აქციონერთა წლიურ კრებაზე გამგეობის წევრების შერჩევაში მენეჯმენტის დისკუსიაში მონაწილეობას გადამწყვეტი გავლენა არ აქვს. OECD– ს ზოგიერთ ქვეყანაში, ამ ამოცანას სულ უფრო მეტად აკონტროლებენ საბჭოს არამმართველი წევრები;

ანგარიშვალდებულება აქციონერებისა და საზოგადოების წინაშე - აუცილებელია კორპორაციის შიდა და გარე „სამოქალაქო“ პასუხისმგებლობის შეფასება (განვითარება და განვითარება);

რეგულარული თვითშეფასება-მისი წევრებისათვის შესრულების კრიტერიუმების დადგენისა და განხორციელების და თვითშეფასების პროცესის მეშვეობით.

ეს შვიდი პრინციპი საბჭოს როლთან დაკავშირებით უნდა ემყარებოდეს კორპორატიული მმართველობის გასაუმჯობესებლად კონკრეტული კომპანიის სპეციფიკურ ინიციატივებს.

რუსულ პრაქტიკაში, თუ თქვენ ფლობთ კომპანიის აქციების 70% -ს, შეგიძლიათ 9 წევრიდან 7 გააცნოთ დირექტორთა საბჭოს.

დამოუკიდებელი რეჟისორების კრიტერიუმებს შორისაა შემდეგი:

უმაღლესი განათლება, მეცნიერებათა დოქტორი;

მსგავს საწარმოში მუშაობის გამოცდილება (მაგალითად, კანადაში - 10 წელი);

ასაკი 60 წლამდე (კანადაში - 64-67 წელი);

არ ფლობს ამ კორპორაციის არცერთ აქციას;

ხელმძღვანელობის ერთგულება, ე.ი. განაჩენისა და განცხადებების დამოუკიდებლობა.

მაგალითად, საკონდიტრო ქარხანა "წითელი ოქტომბრის" დირექტორთა საბჭოში, დირექტორთა საბჭოს 19 წევრიდან, 6 დამოუკიდებელია.

როგორც ლიტერატურაში, ასევე პრაქტიკაში, საწარმოში არსებული კრიზისების ყველაზე გავრცელებულ მიზეზთა შორის, ხაზგასმულია მენეჯმენტის შეცდომები. არსებობს კავშირი დამოუკიდებელ დირექტორთა რაოდენობასა და კრიზისების მონიტორინგს შორის: რაც უფრო მცირეა დირექტორთა საბჭოში დამოუკიდებელი დირექტორების კვოტა, მით უფრო დიდია მენეჯმენტის კრიზისის ალბათობა და პირიქით.

უნდა აღინიშნოს, რომ ბევრ გამომცემელს არ აქვს დებულება, რომელიც არეგულირებს დირექტორთა საბჭოს არჩევნებს და შემადგენლობას, ადგენს მოთხოვნებს დირექტორთა საბჭოს წევრების კომპეტენციის, მათი დამოუკიდებლობისა და მცირე აქციონერებისთვის დირექტორთა საბჭოში წარმომადგენლობის ფორმების შესახებ. და გარე ინვესტორები. ხშირად არის სიტუაციები, როდესაც კანონის დარღვევით დირექტორთა საბჭოს ნახევარზე მეტი შედგება იმ პირებისგან, რომლებიც ერთდროულად არიან კოლეგიალური აღმასრულებელი ორგანოს წევრები და ამ მმართველი ორგანოების შეხვედრებიც კი ტარდება ერთობლივად.

საბჭოს წევრები, რომლებიც წარმოადგენენ მცირე აქციონერების ან გარე ინვესტორების ინტერესებს, ხშირად გამორიცხავენ ემიტენტის შესახებ ობიექტურ ინფორმაციას, რომელიც აუცილებელია მათი უფლებამოსილების ეფექტიანი განხორციელებისთვის. უმეტეს რუსულ გამომცემლებში არსებული დირექტორთა საბჭოს შეხვედრების მოწვევისა და ჩატარების პროცედურები არ შეიცავს მოთხოვნებს პროცედურის, დროის და ინფორმაციის ოდენობის შესახებ, რომელიც მიეწოდება დირექტორთა საბჭოს წევრებს გადაწყვეტილების მისაღებად; არ არსებობს კრიტერიუმები შესრულების შესაფასებლად. დირექტორთა საბჭოს წევრები და აღმასრულებელი ორგანოები. შედეგად, არც დირექტორთა საბჭოს წევრებისა და აღმასრულებელი ორგანოების ანაზღაურება და არც მათი პასუხისმგებლობა არანაირად არ არის დამოკიდებული ემიტენტის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის შედეგებზე.

ამავე დროს, დირექტორთა საბჭოს წევრებისთვის არ არსებობს კონკრეტული უფლებები, რაც არ აძლევს დირექტორთა საბჭოს წევრებს - უმცირესობის წარმომადგენლებს ან დამოუკიდებელ დირექტორებს - მიიღონ საჭირო ინფორმაცია უფლებამოსილების განსახორციელებლად.

არც ემიტენტების დებულება და არც შიდა დოკუმენტები, როგორც წესი, არ შეიცავს დირექტორთა საბჭოს და აღმასრულებელი ორგანოების წევრთა მოვალეობების მკაფიო ჩამონათვალს, რაც არ იძლევა სრულად დანერგვის საკანონმდებლო ნორმებს, რომლებიც ადგენენ პასუხისმგებლობას შეუსრულებლობისათვის. ასეთი მოვალეობები. კორპორაციის დირექტორებისა და მენეჯერების მიერ ჩადენილი დარღვევების შემთხვევაში, აქციონერებს უნდა შეეძლოთ სარჩელის აღძვრა არაკეთილსინდისიერი მენეჯერის წინააღმდეგ, მაგრამ პრაქტიკაში ეს წესი პრაქტიკულად არ გამოიყენება.

მცირე აქციონერები მნიშვნელოვანი გამოწვევების წინაშე დგანან მენეჯერული არასწორი ქმედებისგან სამართლებრივი დაცვის მოძიებაში, განსაკუთრებით მნიშვნელოვანი სახელმწიფო გადასახადების გადახდის აუცილებლობაში.

ფედერალური კანონის თანახმად, No 208-FZ 26.12.1995 "სააქციო საზოგადოებების შესახებ", კომპანიის დირექტორთა საბჭოს უფლება აქვს დროებით შეაჩეროს, მისი აზრით, დაჯარიმებული მენეჯერები, აქციონერთა რიგგარეშე კრების ლოდინის გარეშე. რა ეს, ჩვენი აზრით, საშუალებას მისცემს დაიცვას მსხვილი აქციონერების უფლებები. გარდა ამისა, ხელოვნება. კანონის 78 -ე გაფართოვდება ძირითადი გარიგებების ჩამონათვალი (მათ შორის სესხი, გირავნობა, კრედიტი და გარანტია), რომელიც დაკავშირებულია კომპანიის მიერ ქონების 25% ან მეტი წიგნის ღირებულების შეძენასთან, გასხვისებასთან ან გასხვისებასთან. ბოლო საანგარიშო თარიღი (გარდა ყიდვა -გაყიდვის გარიგებებისა და ასევე ეხება კომპანიის ჩვეულებრივი აქციების გამოწერით (გაყიდვით) განთავსებას). საერთო კრება და დირექტორთა საბჭო ახლა გადაწყვეტენ არა ვალდებულებას, არამედ დაამტკიცონ ძირითადი გარიგება.

სათაურში: "კორპორატიული მმართველობის მახასიათებლები რუსეთის გარდამავალ ეკონომიკაში"ხაზგასმულია კორპორაციული მართვის ეროვნული მოდელის გამორჩეული თვისებები. რუსეთში ბაზრის გარდაქმნის პროცესში ინსტიტუციონალურმა და ინტეგრაციულმა ტენდენციებმა განაპირობა კორპორაციული სექტორის ჩამოყალიბება, მათ შორის მსხვილი სამრეწველო და სამრეწველო და კომერციული სააქციო საწარმოები, ფინანსური და სამრეწველო ჯგუფები, ჰოლდინგი და ტრანსნაციონალური კომპანიები, რაც მეტწილად განსაზღვრავს წამყვანი როლი ქვეყნის ეკონომიკური ზრდის უზრუნველყოფაში.

რუსეთში კორპორაციული მართვის სისტემის განმასხვავებელი ნიშნებია შემდეგი:

მენეჯერების შედარებით მაღალი წილი მსხვილ საწარმოებში მსოფლიო პრაქტიკასთან შედარებით;

ბანკების და სხვა ფინანსური ინსტიტუციური ინვესტორების საკმაოდ დაბალი წილი;

ფაქტობრივად, არ არსებობს ინსტიტუციონალური ინვესტორების ისეთი ეროვნული ჯგუფი, როგორიცაა საპენსიო ფონდები, რომლებიც საბაზრო ეკონომიკის მქონე განვითარებულ ქვეყნებში ყველაზე მნიშვნელოვანი საბაზრო ერთეულია;

ფასიანი ქაღალდების განუვითარებელი ბაზარი უზრუნველყოფს საწარმოთა უმეტესობის დაბალი ლიკვიდურობას და მცირე ბიზნესის ინვესტიციების მოზიდვის შეუძლებლობას;

საწარმოები არ არიან დაინტერესებული საფონდო ბირჟის განუვითარებლობის გამო ინფორმაციის ღირსეული რეპუტაციისა და გამჭვირვალობის უზრუნველყოფით;

კრედიტორებთან ან აქციონერებთან ურთიერთობა უფრო მნიშვნელოვანია კომპანიის მენეჯერებისთვის, ვიდრე მფლობელებთან ურთიერთობა;

ყველაზე მნიშვნელოვანი თვისებაა საკუთრების ურთიერთობების "არაგამჭვირვალობა": პრივატიზაციის ხასიათი და პოსტ პრივატიზების პერიოდი განაპირობებს იმ ფაქტს, რომ ფაქტიურად შეუძლებელია მკაფიო ზღვრის გავლება რეალურ და ნომინალურ მესაკუთრეს შორის.

ფინანსური გამჭვირვალობის სისტემის უზრუნველსაყოფად ზოგიერთი რუსული კომპანიის სტრატეგიის ცვლილებამ გამოიწვია ფინანსური ანგარიშგების საერთაშორისო სტანდარტებზე გადასვლის ხარჯების გადაჭარბებული ზრდა, ან ზოგადად მიღებული საბუღალტრო პრინციპები (GAAP). რუსეთში, ისეთი კომპანიები, როგორებიცაა გაზპრომი, RAO UES of Russia, YUKOS და სხვა, იყვნენ პირველი, ვინც მოახდინა ეს გადასვლა. საბუღალტრო და ფინანსური ანგარიშგების სისტემის რეფორმა მოითხოვს მნიშვნელოვან მატერიალურ ხარჯებს და დროს.

გაითვალისწინეთ, რომ იმ მნიშვნელოვან ფაქტორებს შორის, რომლებიც გავლენას ახდენენ კორპორაციული მართვის ეროვნული მოდელის ჩამოყალიბებაზე, შეიძლება განვასხვავოთ შემდეგი:

კორპორაციაში აქციების მფლობელობის სტრუქტურა;

მთლიანად ფინანსური სისტემის სპეციფიკა, როგორც დანაზოგის ინვესტიციად გადაქცევის მექანიზმი (ფინანსური კონტრაქტების სახეები და განაწილება, ფინანსური ბაზრების მდგომარეობა, ფინანსური ინსტიტუტების ტიპები, საბანკო დაწესებულებების როლი);

კორპორაციის დაფინანსების წყაროების კორელაცია;

მაკროეკონომიკური და ეკონომიკური პოლიტიკა ქვეყანაში;

პოლიტიკური სისტემა (არსებობს არაერთი კვლევა, რომელიც პირდაპირ პარალელს ავლებს პოლიტიკური სისტემის სტრუქტურას შორის "ამომრჩეველი - პარლამენტი - მთავრობა" და კორპორაციული მართვის მოდელი "აქციონერები - დირექტორთა საბჭო - მენეჯერები");

განვითარების ისტორია და სამართლებრივი სისტემისა და კულტურის თანამედროვე მახასიათებლები;

ტრადიციული (ისტორიულად ჩამოყალიბებული) ეროვნული იდეოლოგია; დამკვიდრებული ბიზნეს პრაქტიკა;

ტრადიციები და სახელმწიფოს ჩარევის ხარისხი ეკონომიკაში და მისი როლი სამართლებრივი სისტემის რეგულირებაში.

გარკვეული კონსერვატიზმი დამახასიათებელია კორპორაციული მმართველობის ნებისმიერი მოდელისთვის და მისი კონკრეტული მექანიზმების ჩამოყალიბება განპირობებულია კონკრეტულ ქვეყანაში ისტორიული პროცესით. ეს ნიშნავს, კერძოდ, რომ არ უნდა ველოდოთ სწრაფ ცვლილებებს კორპორაციული მართვის მოდელში რადიკალური სამართლებრივი ცვლილებების შემდეგ.

აუცილებელია ხაზი გავუსვა იმ ფაქტს, რომ ამჟამად კორპორაციული მმართველობის მხოლოდ ფორმატიული და შუალედური მოდელები ახასიათებს რუსეთს და გარდამავალი ეკონომიკის მქონე სხვა ქვეყნებს, რაც დამოკიდებულია პრივატიზაციის არჩეულ მოდელზე. მათ ახასიათებთ სასტიკი ბრძოლა კორპორაციაში კონტროლისთვის, აქციონერთა (ინვესტორების) არასაკმარისი დაცვა და არასაკმარისად შემუშავებული სამართლებრივი და სამთავრობო რეგულაციები.

უმნიშვნელოვანეს სპეციფიკურ პრობლემებს, რომლებიც თან ახლავს გარდამავალი ეკონომიკის ქვეყნებს და ქმნის დამატებით სირთულეებს კორპორაციული მართვისა და კონტროლის მოდელების ფორმირებაში, აუცილებელია ხაზი გავუსვა:

შედარებით არასტაბილური მაკროეკონომიკური და პოლიტიკური მდგომარეობა;

ახლად ჩამოყალიბებული კორპორაციების დიდი რაოდენობის არახელსაყრელი ფინანსური მდგომარეობა;

ზოგადად განუვითარებელი და შედარებით საკამათო კანონმდებლობა;

დომინირება დიდი კორპორაციების ეკონომიკაში და მონოპოლიის პრობლემა;

ხშირ შემთხვევაში, აქციების საკუთრების მნიშვნელოვანი საწყისი გაფანტვაა;

ემიტენტების და ბაზრების "გამჭვირვალობის" პრობლემა და, შედეგად, ყოფილი სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული საწარმოების მენეჯერებზე გარე კონტროლის არარსებობა (განუვითარებლობა);

სუსტი შიდა და გარე ინვესტორები ბევრი დამატებითი რისკის შიშით;

კორპორატიული ეთიკისა და კულტურის ტრადიციების ნაკლებობა (დავიწყება);

კორუფცია და პრობლემის სხვა კრიმინალური ასპექტები.

ეს არის ერთ -ერთი ფუნდამენტური განსხვავება "კლასიკურ" მოდელებს შორის, რომლებიც განვითარებულია განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში, რომლებიც შედარებით სტაბილურია და აქვთ საუკუნეზე მეტი ხნის ისტორია.

უცხოური მოდელების პირდაპირი და ავტომატური გადაცემა გარდამავალი ეკონომიკების "ქალწულ" ნიადაგში არა მხოლოდ უაზროა, არამედ საშიშია შემდგომი რეფორმისათვის.

კორპორაციული მართვის რუსული მოდელი არის შემდეგი "მართვის სამკუთხედი":

არსებითი წერტილი ის არის, რომ დირექტორთა საბჭო (სამეთვალყურეო საბჭო), რომელიც ახორციელებს მენეჯმენტზე კონტროლის ფუნქციას, თავად უნდა დარჩეს კონტროლის ობიექტი.

დიდი რუსული სააქციო საზოგადოების უმრავლესობისთვის შეიძლება გამოირჩეოდეს ურთიერთობების მონაწილეთა შემდეგი ჯგუფები, რომლებიც ქმნიან "კორპორაციული მმართველობის" კონცეფციის შინაარსს:

მენეჯმენტი, მათ შორის ემიტენტის ერთადერთი აღმასრულებელი ორგანო;

ძირითადი აქციონერები (კომპანიის ხმის მიცემის აქციების საკონტროლო წილის მფლობელები);

აქციონერები ფლობენ მცირე რაოდენობის აქციებს ("უმცირესობა" (მცირე) აქციონერები);

ემიტენტის სხვა ფასიანი ქაღალდების მფლობელები;

კრედიტორები, რომლებიც არ არიან ემიტენტის ფასიანი ქაღალდების მფლობელები;

სახელმწიფო ორგანოები (რუსეთის ფედერაციისა და რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი ერთეულები), ასევე ადგილობრივი მმართველობის ორგანოები.

კორპორატიული მენეჯმენტის საქმიანობის პროცესში ჩნდება "ინტერესთა კონფლიქტი", რომლის არსი ყოველთვის სწორად არ ესმის საწარმოს მენეჯერებსა და თანამშრომლებს: ის არ შეიცავს "კორპორაციული ინტერესის" დარღვევის ფაქტს. ინდივიდის ან ჯგუფის სასარგებლოდ, მაგრამ სიტუაციის შექმნის შესაძლებლობისას, როდესაც საკითხი ირჩევს მთლიანად კორპორაციის ინტერესებს და სხვა ინტერესებს შორის. კონფლიქტის თავიდან აცილების მიზნით, კორპორაციული მართვის ამოცანაა ხელი შეუშალოს მონაწილეების ინტერესთა იერარქიაში და მიზნობრივი ფუნქციების შეცვლის ალბათობას მენეჯერული, ტექნოლოგიური, ორგანიზაციული საშუალებებით.

კითხვები თვითკონტროლისთვის

1. მიეცით განსაზღვრება კორპორაციული მმართველობის არსისა და ელემენტების შესახებ.

2. გააფართოვეთ კორპორაციული მმართველობის ძირითადი თეორიების შინაარსი.

3. ჩამოთვალეთ კორპორაციული მართვის ანგლო-ამერიკული, გერმანული და იაპონური მოდელების ძირითადი მახასიათებლები.

4. აღწერეთ კორპორაციული მართვის ძირითადი პრინციპები და შეაფასეთ მათი მოქმედების ეფექტურობა რუსული სააქციო საზოგადოებების მენეჯმენტში.

5. განსაზღვრეთ კორპორატიული კონტროლის ძირითადი ფორმები.

6. რა არის დამოუკიდებელი დირექტორთა საბჭოს ძირითადი მახასიათებლები? დაადგინეთ, თქვენი აზრით, მათგან ყველაზე მისაღები რუსული კომპანიების დირექტორთა საბჭოსთვის.

7. გააფართოვეთ კორპორაციული მართვის ეროვნული მოდელის მახასიათებლები. რა არის მისი წარმოქმნის ძირითადი სირთულეები?

1. ბაქგინსკას ვ. იუ., გუბინ ე.მ. მენეჯმენტი და კორპორატიული კონტროლი სააქციო საზოგადოებებში. მ .: იურისტი, 1999 წ.

2. ბოჩაროვი V.V., ლეონტიევი V.E. Კორპორატიული ფინანსები. SPb.: პიტერი, 2002 წ.

3. ლვოვი იუ.ა., რუსინოვი ვ.მ., საულინი ა.დ., სტრახოვა ო.ა. სააქციო საზოგადოების მენეჯმენტი რუსეთში. მ .: სს "სტამბა" ნოვოსტი ", 2000 წ.

4. თანამედროვე კომპანიის მენეჯმენტი / / ედ. ბ.მილნერი, ფ.ლიისი. მ .: INFRA-M, 2001 წ.

5. ხრაბროვა ი.ა. კორპორაციული მმართველობა: ინტეგრაციის საკითხები „პარტნიორები, ორგანიზაციული დიზაინი, ინტეგრაციის დინამიკა“. მოსკოვი: ედ. სახლი "ალპინა", 2000 წ.

6. შეინ V.I., Zhuplev A.A., Volodin A.A. კორპორატიული მენეჯმენტი. რუსეთისა და შეერთებული შტატების გამოცდილება. მ .: სს "სტამბა" ნოვოსტი ", 2000 წ.

________________________________________________________________________

სამეურვეო გამომავალი:

მენეჯმენტის საფუძვლები: თანამედროვე ტექნოლოგიები. სასწავლო სახელმძღვანელო / ედ. პროფ. მ.ა. ჩერნიშევა. მოსკოვი: ICC "Mart", Rostov n / a: გამომცემლობა "Mart", 2003-320 გვ. (სერია "ეკონომიკა და მენეჯმენტი".).