Analiza izvora financiranja poduzetničkih aktivnosti. Izvori financiranja poslovanja. Samofinanciranje se temelji na korištenju vlastitih financijskih sredstava tvrtke. U slučaju nedostatka vlastitih sredstava

Domaće financiranje uključuje njihovu upotrebu financijska sredstva, čiji se izvori stvaraju u procesu financiranja ekonomska aktivnost organizacijama. Primjer takvih izvora je neto dobit, amortizacija, obveze prema dobavljačima, pričuve za buduće troškove i plaćanja te odgođeni prihod.

Na vanjsko financiranje su korišteni unovčiti ulazak u organizaciju iz vanjskog svijeta. Izvori vanjskog financiranja mogu biti osnivači, građani, država, financijske i kreditne organizacije, nefinancijske organizacije.

Grupiranje financijskih sredstava organizacija prema izvori njihovog nastanka prikazan je na donjoj slici.

Financijski resursi organizacije, za razliku od materijalnih i radnih resursa, odlikuju se međusobnom zamjenjivošću i podložnošću inflaciji i devalvaciji.

Trenutno je stvarni problem domaćih industrijskih poduzeća država čija je istrošenost dosegla 70%. U ovom slučaju ne govorimo samo o fizičkoj, već i o zastarjelosti. Postoji potreba za ponovnim opremanjem ruskih poduzeća novom visokotehnološkom opremom. U tom je slučaju bitan izbor izvora financiranja za navedenu ponovnu opremu.

Utvrđeni su sljedeći izvori financiranja:

Interni izvori poduzeća(neto dobit, amortizacija, prodaja ili zakup neiskorištene imovine).
Uključena sredstva(Strana investicija).
Posuđena sredstva(, računi).
Mješovito(složeno, kombinirano) financiranje.

Interni izvori financiranja poduzeća

Uključena sredstva

Prilikom odabira stranog ulagača kao izvora financiranja, poduzeće bi trebalo uzeti u obzir činjenicu da ulagača zanima visoka dobit, sama tvrtka i njegov udio vlasništva u njoj... Što je veći udio stranih ulaganja, manje kontrole ostaje vlasniku poduzeća.

Ostaci financiranje duga, pri čemu postoji izbor između i. Najčešće se u praksi učinkovitost leasinga utvrđuje usporedbom s bankovnim kreditom, što nije sasvim točno, jer za svaku konkretnu transakciju morate uzeti u obzir njezine specifične uvjete.

Kredit - kao izvor financiranja poduzeća

- zajam u gotovini ili robnom obliku koji zajmodavac daje zajmoprimcu pod uvjetima otplate, najčešće uz plaćanje zajmoprimca kamata za korištenje kredita. Ovaj oblik financiranja je najčešći.

Kreditne prednosti:

kreditni oblik financiranja odlikuje veća neovisnost u korištenju sredstava primljenih bez posebnih uvjeta;
najčešće zajam nudi banka koja opslužuje određenu tvrtku, tako da proces dobivanja kredita postaje vrlo učinkovit.

Nedostaci kredita uključuju sljedeće:

rok zajma u rijetkim slučajevima prelazi 3 godine, što je nepodnošljivo za poduzeća usmjerena na dugoročnu dobit;
za dobivanje zajma poduzeće zahtijeva davanje jamstva, često ekvivalentno iznosu samog kredita;
u nekim slučajevima banke nude otvaranje tekućeg računa kao jedan od uvjeta za bankovno kreditiranje, što nije uvijek korisno za poduzeće;
S ovim oblikom financiranja, tvrtka može koristiti standardnu shemu amortizacije za kupljenu opremu, koja je obvezuje plaćati porez na nekretnine tijekom cijelog razdoblja korištenja.

Leasing kao izvor financiranja poduzeća

je poseban složen oblik poduzetnička aktivnost dopuštajući jednoj strani - najmoprimcu - da učinkovito obnovi osnovna sredstva, a drugoj - najmodavcu - da proširi granice aktivnosti pod obostrano korisnim uvjetima za obje strane.

Prednosti leasinga:

Leasing pretpostavlja 100% kreditiranje i ne zahtijeva da odmah započnete s plaćanjem. Prilikom korištenja redovnog kredita za kupnju nekretnine, tvrtka mora platiti oko 15% troškova iz vlastitih sredstava.
Leasing omogućuje poduzeću koje nema značajna financijska sredstva da započne s provedbom velikog projekta.

Poduzeću je mnogo lakše dobiti ugovor o najmu nego zajam, jer sama oprema služi kao sigurnost za transakciju.

Ugovor o zakupu fleksibilniji je od zajma... Krediti su uvijek ograničeni veličinom i rokom dospijeća. Uz leasing, tvrtka može izračunati primitak svojih prihoda i s najmodavcem smisliti odgovarajuću shemu financiranja koja joj odgovara. Otplata se može izvršiti iz sredstava primljenih od prodaje proizvoda koji su proizvedeni na opremi iznajmljenoj. Tvrtka ima dodatne mogućnosti za proširenje svojih proizvodnih kapaciteta: plaćanja prema ugovoru o najmu raspodjeljuju se tijekom cijelog trajanja ugovora, a time se oslobađaju dodatna sredstva za ulaganje u druge vrste imovine.

Leasing ne povećava dug u bilanci poduzeća i ne utječe na omjer vlastitih i posuđenih sredstava, tj. ne umanjuje sposobnost tvrtke da dobije dodatne kredite. Vrlo je važno da oprema kupljena prema ugovoru o najmu ne može biti u bilanci zakupca tijekom cijelog trajanja ugovora, što znači da ne povećava imovinu, što tvrtku oslobađa plaćanja poreza na stečenu dugotrajnu imovinu.

RF je zadržao pravo biranja bilance imovine primljene (prenesene) u financijski najam u bilanci najmodavca ili najmoprimca. Početni trošak nekretnine koja se daje u zakup iznos je troškova najmodavca za njezino stjecanje. Osim toga, od 2002., bez obzira na odabrani način obračuna imovine koja je predmet ugovora o zakupu (u bilanci zakupodavca ili zakupca), zakupnine smanjuju oporezivu osnovicu (članak 264. Poreznog zakona Rusije Federacija). Članak 269. Poreznog zakona Ruske Federacije uvodi ograničenje visine kamata na kredite koje najmodavac može pripisati smanjenju oporezive osnovice, ali u drugim slučajevima najmodavac može pripisati iznos kamata na zajam smanjenje oporezive osnovice.

Plaćanje najma plaća preduzeće, u potpunosti su povezani s proizvodnjom... Ako je nekretnina primljena pod zakup evidentirana u bilanci najmoprimca, tada poduzeće može ostvariti beneficije povezane s mogućnošću ubrzane amortizacije imovine iznajmljene. Troškovi amortizacije za takvu nekretninu mogu se izračunati na temelju njezine vrijednosti i normi odobrenih na propisan način uvećane za faktor ne više od 3.

Za leasing društva za razliku od banaka nije potreban depozit ako su nekretnine ili oprema likvidni na sekundarnom tržištu.

Leasing omogućuje tvrtki da u potpunosti pravne osnove minimizirati oporezivanje, kao i sve troškove održavanja opreme pripisati najmodavcu.

"Financijsko upravljanje"

Rad na predmetu

Na temu: "Vanjski izvori financiranja poduzetničke aktivnosti i učinkovitost njihovog korištenja."

Uvod

Teorijske osnove financiranje poslovanja

Vrste izvora financiranja poduzetničke aktivnosti

Značajke privlačenja vanjskih izvora financiranja za poduzetničku aktivnost

Omjer vanjskih i unutarnjih izvora financiranja poduzetničke aktivnosti

Analiza strukture izvora financiranja poduzetničkih aktivnosti AD "Wimm-Bill-Dann"

Zaključak

Bibliografija

Primjena

Uvod

U tržišnom su gospodarstvu vanjski izvori financijskih sredstava od velike važnosti: u praksi poduzeće ne može učinkovito obavljati svoje aktivnosti bez privlačenja posuđenih sredstava.

U svom radu želio bih razmotriti vanjske izvore financiranja poduzetništva. Ovo je pitanje vrlo relevantno u moderno doba: organizacije traže najracionalnije načine razvoja svojih aktivnosti, na koje je globalna gospodarska kriza negativno utjecala, pa stoga i najučinkovitije izvore prikupljanja sredstava

Podrška resursima poduzeća preduvjet je za njegov razvoj. Dostupnost financijskih sredstava određuje mogućnosti za formiranje dužničkog kapitala u poduzećima. Dužnički kapital katalizator je poslovnih procesa, omogućujući poduzećima povećanje dobiti i vrijednosti poduzeća. Bit posuđenog kapitala tvrtke očituje se u provedbi operativnih, koordinacijskih, kontrolnih i regulatornih funkcija procesa privlačenja vanjskih izvora financiranja. Posuđena sredstva u normalnim ekonomskim uvjetima doprinose povećanju učinkovitosti proizvodnje, neophodna su za provedbu proširene proizvodnje. Raznolikost kanala za privlačenje posuđenih resursa omogućuje njihovu upotrebu u različitim situacijama. Svaka financijska odluka o privlačenju izvora financiranja putem duga izravno ili neizravno utječe na učinkovitost poduzeća. Stoga privlačenje posuđenog kapitala treba razmatrati zajedno s razvojnom strategijom poduzeća u cjelini.

Svrha mog kolegija je razmotriti različite vanjske izvore financiranja poslovanja i identificirati načine njihove najučinkovitije uporabe. Da bi se postigao ovaj cilj, potrebno je analizirati glavne vanjske izvore financiranja poduzeća i razmotriti njihove specifičnosti.

Jedan od glavnih zadataka je odrediti najučinkovitije vanjske izvore financiranja poslovanja u današnje vrijeme. Prilikom pisanja svog rada oslanjat ću se na empirijsku i teorijsku metodu. Također ću se oslanjati na statističke podatke kako bih potvrdio svoja razmišljanja.

Privlačenje posuđenog kapitala postaje potrebno za podmirivanje potreba poduzeća u stalnim i opticajnim fondovima. Takva se potreba može pojaviti tijekom rekonstrukcije i tehničkog opremanja proizvodnje, zbog nedostatka dovoljnog početnog kapitala, prisutnosti sezonalnosti u proizvodnji, nabavi, preradi, opskrbi i prodaji proizvoda, kao i kao posljedica toga odstupanja u normalnom tijeku cirkulacije sredstava iz razloga koji su izvan kontrole poduzeća.: neobavezujući partneri, izvanredne okolnosti itd.

Da bismo to jasno razumjeli, razmotrimo detaljnije situaciju malog gospodarstva u Rusiji.

izvor financiranja poduzetništva

.Teorijski temelji financiranja poslovanja

Poduzetnička aktivnost - prema građanskom zakonodavstvu Ruske Federacije - neovisna je djelatnost koja se provodi na vlastitu odgovornost, usmjerena na sustavnu dobit od korištenja imovine, prodaje robe, obavljanja poslova ili pružanja usluga od strane osoba registrirani u ovom svojstvu na način propisan zakonom.

Financiranje poduzetničke aktivnosti skup je oblika i metoda, načela i uvjeta financijske potpore za jednostavnu i proširenu reprodukciju.

Financiranje se odnosi na proces stvaranja kapitala u poduzeću u svim njegovim oblicima.

Koncept "financiranja" usko je povezan s pojmom "ulaganja": ako je financiranje stvaranje sredstava, onda je ulaganje njihova uporaba.

Oba su pojma međusobno povezana, ali prvi prethodi drugom. Poduzeće je nemoguće planirati ulaganja bez izvora financiranja.

Sredstva su namijenjena:

) zadovoljavanje trenutnih potreba poslovanja (financiranje obrtni kapital, ispunjenje dužničkih obveza)

) početak i provedba novih projekata (poduzeća)

) proširenje (modernizacija) postojećih proizvodnih pogona (dodatno financiranje obrtnih sredstava)

) apsorpcija drugih poduzeća.

Financiranje se kao proces razvija na temelju taktike i strategije. Taktika diktira uvjete i parametre kratkoročnog financiranja. Strategija definira uvjete i parametre dugoročnog financiranja. Koncept financiranja sastavljen je u obliku projekata koji imaju logičku strukturu i uvijek odgovaraju na pitanja: 1. Koje su vaše trenutne financijske potrebe? 2. Kako će se promijeniti kao rezultat projekta? 3. Koliko novca je potrebno uložiti za to? Zapravo, financiranje se događa kroz organizaciju kratkoročnog i dugoročnog financiranja. Kratkoročno financiranje često se koristi za obnavljanje obrtnog kapitala. Organizacija kratkoročnog financiranja temelji se na unutarnjem financiranju i (ili) kratkoročnom kreditiranju. Obrtni kapital bitan je za opstanak i kratkoročno poslovanje. Obratni kapital potreban je: - za nabavu sirovina; - za ulaganja u kontinuiranu proizvodnju (u tijeku); - za ulaganja u Gotovi proizvodi; - za pokriće razlike između potraživanja i obveza.Dugoročno financiranje koristi se za kapitalna ulaganja. Kapitalna ulaganja neophodna su za rast i razvoj poduzeća. Kontinuirani razvoj važan je kako bi se osigurala konkurentnost poduzeća. To zahtijeva značajna financijska sredstva: - za razvoj (stjecanje) novih tehnologija; - za kupnju suvremena oprema; - za razvoj novih ili poboljšanje postojećih proizvoda; - stvoriti distribucijsku mrežu; - poboljšati informacijski sustavi i sustavi izvješćivanja; - poboljšati upravljanje.

Dodijelite unutarnje i vanjsko financiranje.

Unutarnja financijska sredstva stvaraju se tijekom gospodarskih aktivnosti organizacija. Razina samofinanciranja poduzeća ne ovisi samo o njegovim unutarnjim sposobnostima, već i o vanjskom okruženju (porez, proračun, carina, monetarna politika države).

Vanjskim financiranjem predviđeno je korištenje sredstava države, financijskih i kreditnih organizacija, nefinancijskih tvrtki i građana. Osim toga, uključuje korištenje novčana sredstva osnivači poduzeća. Takvo privlačenje potrebnih financijskih sredstava često je najpoželjnije jer osigurava financijsku neovisnost poduzeća i olakšava u budućnosti uvjete za dobivanje bankovnih kredita.

U tržišnom gospodarstvu proizvodnja i gospodarska aktivnost poduzeća nemoguća je bez korištenja posuđenih sredstava, što uključuje: bankovne kredite, komercijalne kredite, odnosno posuđena sredstva od drugih organizacija; sredstva od izdavanja i prodaje dionica i obveznica organizacije; proračunska izdvajanja na osnovi otplate i druga.

Privlačenje posuđenih sredstava omogućuje tvrtki da ubrza promet obrtnih sredstava, poveća obujam poslovnih transakcija, smanji obujam nedovršene proizvodnje. Međutim, korištenje ovog izvora dovodi do pojave određenih problema povezanih s potrebom naknadnog servisiranja preuzetih dužničkih obveza. Zatim ćemo detaljnije razmotriti izvore financiranja poduzetničke aktivnosti.

.Vrste izvora financiranja poduzetničke aktivnosti

Tvrtka prima potrebna financijska sredstva različitih izvora... Izvori financiranja funkcioniraju i očekuju se kanali za njihovo dobivanje financijska sredstva... Ti se izvori mogu promatrati s različitih pozicija, pa se stoga dijele na dugoročne i kratkoročne, unutarnje i vanjske, vlastite i privlačne, plaćene i besplatne. Odvajanje izvora po hitnosti, što znači da se nakon određenog vremena prikupljena sredstva moraju vratiti njihovom dobavljaču, važno je shvatiti u smislu da što je dulje razdoblje korištenja izvora, to se sredstva sporije okreću može se ulagati u. Podjela izvora na unutarnje i vanjske znači da se određena ulaganja mogu financirati ili iz sredstava koja je tvrtka akumulirala, ili privlačenjem vanjskih izvora. Prva opcija pretpostavlja prisutnost unutarnjih rezervi poduzeća i njihovu određenu mobilizaciju, druga - nedostatak takvih rezervi ili želju top menadžera tvrtke da prošire svoje aktivnosti ne na štetu financiranja već utvrđenih područja.

Razlikuju se sljedeći izvori financiranja poduzetničke aktivnosti:

§ Interni izvori poduzeća, samofinanciranje (neto dobit, troškovi amortizacije, prodaja ili zakup neiskorištene imovine);

§ Prikupljena sredstva (uključujući strana ulaganja);

§ Posuđena sredstva (uključujući zajam)<#"justify">§ domaće financiranje;

§ vanjsko financiranje.

Interno financiranje uključuje korištenje onih financijskih sredstava čiji se izvori stvaraju u procesu financijskih i ekonomskih aktivnosti organizacije. Primjer takvih izvora je neto dobit, amortizacija, obveze prema dobavljačima, pričuve za buduće troškove i plaćanja te odgođeni prihod. Glavno mjesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju poduzeću, a koja se distribuira u svrhu akumulacije i potrošnje. Dobit se koristi za razvoj proizvodnje, profit usmjeren na potrošnju koristi se za rješavanje društvenih problema. S jedne strane, profit je najvažniji izvor financiranja kapitalna ulaganja... S druge strane, njegovo povećanje povezano je s povećanjem ulaganja u razvoj proizvodnje, povećanjem njezinog obujma, smanjenjem troškova proizvodnje i povećanjem kvalitete. Izvor financiranja su prihodi ostvareni od poslovnih operacija umanjeni za troškove njihove provedbe. V. modernim uvjetima poduzeća<#"justify">· knjigovodstvena vrijednost dugotrajne imovine;

· uvjeti njihove usluge;

· metode amortizacije;

· politiku amortizacije poduzeća.

Prednost amortizacijskih odbitaka kao izvora financiranja kapitalnih ulaganja je u tome što se ona formira u bilo kojem financijskom položaju poduzeća i uvijek joj stoji na raspolaganju.

Stope amortizacije za većinu vrsta opreme koja se koristi u ruskim industrijskim poduzećima potcijenjene su i ne mogu više služiti kao punopravni izvor financiranja, a dopuštene metode ubrzane amortizacije ne mogu se koristiti za postojeću opremu.

Uz vanjsko financiranje koriste se sredstva koja u organizaciju ulaze iz vanjskog svijeta. Izvori vanjskog financiranja mogu biti osnivači, građani, država, financijske i kreditne organizacije, nefinancijske organizacije.

Financijski resursi organizacije, za razliku od materijalnih i radnih resursa, odlikuju se međusobnom zamjenjivošću i podložnošću inflaciji i devalvaciji.

Trenutno je stvarni problem domaćih industrijskih poduzeća stanje stalnih sredstava<#"justify">Osobitosti privlačenja vanjskih izvora razmotrit ćemo u nastavku.

3.Značajke privlačenja vanjskih izvora financiranja za poduzetničku aktivnost

Vanjsko financiranje omogućuje korištenje vanjskih izvora:

· sredstva financijskih institucija;

· nefinancijske tvrtke;

· Populacija;

· Države;

· strani ulagači;

· dodatni prilozi osnivača.

Provodi se mobiliziranjem privučenih (financiranje iz vlasničkog udjela) i posuđenih (financiranje iz kredita) sredstava.

Vlasničko financiranje - financiranje putem prodaje dionica, doprinosa osnivača i strateških ulagača te kao rezultat toga prijenos dijela imovine tvrtke na njih.

Inicijalna javna ponuda (IPO) u Rusiji, a osobito u Rusiji zapadno tržište(postavljanje primitaka depozitara za dionice) omogućuje značajno povećanje kapitalizacije poduzeća, povećanje likvidnosti dionica, au budućnosti - osiguravanje dodatnog rasta cijene dionica.

Prednosti:

· plaćanja za korištenje privučenih sredstava nisu bezuvjetna;

· značajan opseg i dugoročni rokovi;

· vanjska kontrola ciljanog korištenja sredstava.

Nedostaci:

· gubitak dijela imovine, djelomični gubitak kontrole nad poduzećem (projekt);

· privlačenje investicijskih sredstava zahtijeva vrijeme i dodatne troškove.

Financiranje duga (duga) - dužničke obveze plaćene u fiksnim iznosima ili kamata na sredstva primljena na određeno razdoblje (obveznički krediti, bankovni krediti, krediti od drugih organizacija).

Metoda se koristi pri ulaganju u projekte za stvaranje brze povrata nekretnine s visokom stopom povrata ulaganja. Može se koristiti za financijska ulaganja, pod uvjetom da razina profitabilnosti na njima premašuje kamatnu stopu.

Tvrtke mogu izdavati vlastite dužničke vrijednosne papire - zadužnice ili obveznice, od čije prodaje primaju „dugi“ novac. Izdavanje, odnosno emisija obveznica, provodi se radi privlačenja dodatnih sredstava od ulagača na burzama. Većina posla obavi se prije objavljivanja radova. Prije nego počnete pripremati dokumente i provjeravati je li tvrtka spremna za takvu radnju, morate analizirati burze i razumjeti jesu li spremne prihvatiti vrijednosne papire.

S druge strane, vrijedi uzeti u obzir stanje onih sektora gospodarstva u kojima tvrtka posluje u odgovarajućim burzovnim indeksima na burzama MICEX -a.<#"justify">· mogućnost primanja imovine bez prethodnog nakupljanja određene količine vlastitih sredstava i privlačenja drugih vanjskih izvora;

· može biti jedini način financiranja investicijskih projekata;

· leasing ne zahtijeva jamstva poput dobivanja bankovnog kredita;

· povećava komercijalnu učinkovitost investicijskog projekta kroz porezne poticaje, korištenje ubrzane amortizacije;

· fleksibilnost plaćanja najma;

· osigurava potpuno financiranje kapitalnih izdataka.

Drugi izvor financiranja poduzeća je proračunsko financiranje. Uključuje primanje sredstava iz proračuna različitih razina. Značajka ove metode je da se u većini slučajeva sredstva uložena u poduzeće ne vraćaju. Postoji neizravan oblik državnog financiranja koji se daje u obliku poreznih poticaja za poduzetnička poduzeća.

Venture financiranje dugoročno je visokorizično vlasničko ulaganje u novoosnovana visokotehnološka obećavajuća poduzeća (ili uhodana poduzeća rizičnog kapitala) usmjerena na razvoj i proizvodnju znanstveno intenzivnih proizvoda, za njihov razvoj i širenje, kako bi se dobit od povećanja vrijednosti uloženih sredstava.

Također se razlikuje međusobno financiranje gospodarskih subjekata. Ova metoda uključuje opskrbu proizvodima između razna poduzeća pod uvjetima plaćanja s odgodom plaćanja. Glavna razlika između ove metode i prethodnih metoda je ta što je ona dio kratkoročnog financiranja aktivnosti, dok su druge metode od strateške važnosti.

4.Omjer vanjskih i unutarnjih izvora financiranja poduzetničke aktivnosti

Izbor strukture vanjskih izvora financiranja uvelike je određen njihovom cijenom. Mnoga se poduzeća oslanjaju samo na dionički kapital, bez korištenja učinka financijska poluga... Rješenje ovog problema moguće je samo stvaranjem uvjeta za normalno izvlačenje dobiti u području materijalne proizvodnje, a zatim industrijska poduzeća imat će veći stupanj slobode u korištenju različitih izvora financiranja, što će, pak, omogućiti smanjenje troškova korištenog kapitala.

Kako bi se utvrdili optimalni izvori financiranja za poduzeće, potrebno je provesti određenu analizu aktivnosti poduzeća. Kompetentan i namjeran izbor izvora financiranja povećat će povrat korištenja sredstava i neće uzrokovati dodatni nerazuman teret za tvrtku povezan s potrebom vraćanja sredstava.

Prilikom odabira izvora financiranja za aktivnosti tvrtke potrebno je riješiti pet glavnih zadataka:

utvrditi potrebe za kratkoročnim i dugoročnim kapitalom;

otkriti moguće promjene kao dio imovine i kapitala radi utvrđivanja njihovog optimalnog sastava i strukture;

osigurati kontinuiranu solventnost, a time i financijsku stabilnost;

koristiti vlastita i posuđena sredstva uz maksimalnu dobit;

smanjiti troškove financiranja gospodarskih aktivnosti.

Jedan od glavnih problema financijskog upravljanja je formiranje racionalne strukture izvora sredstava za poduzeće. Postoje 2 čimbenika kako biste financirali potrebne iznose troškova i osigurali željenu razinu prihoda:

) racionalna struktura izvora sredstava;

) dividendna politika poduzeća.

Vanjski i unutarnji izvori financiranja blisko su povezani, ali to ne znači da su međusobno zamjenjivi. Na primjer, financiranje vanjskim dugom ne bi trebalo zamijeniti privlačenje i korištenje vlastitih sredstava tvrtke. Samo dovoljna količina vlastitih sredstava može osigurati razvoj poduzeća, ojačati njegovu neovisnost, a također ukazivati na namjeru dioničara da podijele rizike povezane s poduzećem. Tako je, na primjer, za bankara jedan od važnih pokazatelja kreditne sposobnosti poduzeća omjer posuđenih sredstava (LC) i dionički kapital(SK) poduzeća pri rješavanju pitanja kreditne sposobnosti zajmoprimca i pitanja izdavanja kredita. Ako u poduzeću ima dovoljno sredstava i povećanje poluge možda neće dovesti do povećanja prosječne kamatne stope (AMR), a to neće uvelike utjecati na smanjenje učinka financijske poluge (EFR), u ovom slučaju, tvrtka će dobiti dodatni izvor financiranja, povećanje dobiti, povećanje vrijednosti dionica, povećanje kreditne sposobnosti poduzeća, ali se uloga posuđenih sredstava (LC) poduzeća ne smije podcijeniti. Poduzeće ne bi trebalo potpuno iscrpiti svoju posuđenu imovinu u ekstremnim uvjetima; uvijek mora postojati rezerva za posuđena sredstva. Iskusni financijeri vjeruju da je optimalan omjer posuđenih sredstava prema dioničkom kapitalu 40: 60 (u stabilnom tržišnom gospodarstvu, s razvijenim tržištem dionica). Dakle, pri formiranju strukture izvora sredstava poduzeća polaze od opće instalacije: pronaći takav omjer između posuđenih sredstava (LC) i dioničkog kapitala (IC), pri čemu će vrijednost dionica tvrtke biti maksimum (to odgovara maksimalnom učinku financijske poluge (EFR)). Iznos posuđenih sredstava služi kao svojevrsni tržišni pokazatelj dobrobiti tvrtke za investitora. Ukazuje na iznimno visok udio posuđenih sredstava visokog rizika stečaj. Ako tvrtka ograničava vlastita sredstva, tada ograničava dobit i, prema tome, smanjuje dividende. Vjeruje se da ako poduzeće ne slijedi cilj maksimiziranja dobiti od svojih poduzetničkih aktivnosti, onda ulagači gube interes i povjerenje u to poduzeće. Dakle, za zrele tvrtke koje dugo posluju, novu emisiju dionica investitori smatraju negativnim signalom, a privlačenje posuđenih sredstava - povoljnim ili neutralnim signalom.

Moguće je izdvojiti pravila, čije nepoštivanje u najboljem slučaju može dovesti do gubitka neovisnosti, u najgorem slučaju do bankrota.

Ako je neto rezultat iskorištavanja ulaganja (NREI odražava dobit poduzeća prije plaćanja kamata na zajmove i poreze, tj. To je bilančna dobit + kamata na zajam) po 1 dionici nizak (u ovom slučaju razlika< 0, рентабельность собственного капитала и дивиденд низкие), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций. Привлечение заемных средств дороже привлечения собственного капитала.

Ako je neto rezultat iskorištavanja ulaganja (NREI) po 1 bagremu velik (razlika je> 0, povrat na kapital i dividenda su visoki), tada je isplativije uzeti kredit nego povećati vlastiti fondovi. Posuđena sredstva koštat će manje od povećanja vlastitih sredstava. Ako u takvoj situaciji obrazac radije izdaje dionice, ulagači mogu steći dojam da je društvo financijski loše, zbog čega je teško prodati dionice.

Ova dva pravila temelje se na analizi povrata na kapital i neto prihod po običnoj dionici za različite strukture obveza društva, a pravila se temelje na izračunu granične vrijednosti neto rezultata iskorištavanja ulaganja.

Jedan od glavnih kriterija za formiranje racionalne strukture obveza tvrtke je granična vrijednost neto rezultata iskorištavanja ulaganja, ali je specifična za poduzeća i za posebne situacije. Treba uzeti u obzir:

Stopa povećanja prometa imovine: što je veća stopa, veći je iznos vanjskog financiranja.

Stabilnost dinamike prometa imovine. Uz stabilnu razinu omjera prometa, udio posuđenih sredstava može se povećati.

Razina i dinamika profitabilnosti, što je veći povrat imovine, manje je sredstava potrebno uz stabilne proizvodne kapacitete.

Struktura imovine ako društvo ima značajnu imovinu Opća namjena, koji po svojoj prirodi mogu poslužiti kao osiguranje za kredit, tada je logično povećanje udjela posuđenih sredstava u strukturi pasive.

Oporezivanje, što je viša stopa poreza na dohodak, to je atraktivnije financiranje duga.

Odnos vjerovnika prema poduzeću. Igra ponude i potražnje na novčanim i financijskim tržištima određuje uvjete kreditiranja. Stoga se može ispostaviti da će sami bankari nuditi kredite.

Prihvatljiv stupanj rizika pri financiranju posuđenim sredstvima.

Stanje na tržištu kratkoročnog i dugoročnog kapitala.

Financiranje je dinamičan proces, stoga promjena taktike, strategije poduzeća može utjecati na NREI PRAG (vidi Dodatak Formulu 1).

Stabilnost tvrtke pokazuje koliko se tvrtka može razviti o svom trošku, koliko ovisi o vanjskim izvorima financiranja. Ovo je vrlo važan pokazatelj u tržišnim uvjetima. Za utvrđivanje stupnja financijske neovisnosti izračunava se omjer posuđenih vlastitih sredstava, koji se naziva i pokazatelj (koeficijent) stabilnosti:

Y = dužničke obveze / kapital

Učinak financijske poluge pokazuje moguću promjenu (povećanje / smanjenje) profitabilnosti kapitala, povezanu s korištenjem posuđenih sredstava, uzimajući u obzir isplatu potonjeg.

EFR = (1 - SNP) x (ER - SRPS) x (ZK / SK),

gdje je SNP stopa poreza na dohodak; ER - ekonomska isplativost (povrat na imovinu); ZK - posuđeni kapital; SK - dionički kapital; PSAR - prosječna obračunata kamatna stopa (ne uključuje samo kamate, već i sve financijske troškove - troškove osiguranja posuđenih sredstava, zatezne kamate.

Ako stopa poreza na dohodak< экономической рентабельности, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастает на величину эффекта финансового рычага.

Ako je stopa poreza na dohodak> ekonomska isplativost, tada će isplativost kapitala od poduzeća koje uzima kredit po ovoj stopi biti niža od one poduzeća koja to ne čine, za iznos učinka financijske poluge.

Izračun učinka financijske poluge potreban je za:

) utvrđivanje prihvatljivih kreditnih uvjeta;

) utvrđivanje promjene profitabilnosti vlastitih sredstava povezanih s korištenjem posuđenih sredstava.

Važna točka pri usporedbi izvora financiranja, odabiru vremenskog razdoblja u kojemu Gotovina teče na svakom izvoru financiranja. Obzor planiranja treba odabrati na takav način da se uzmu u obzir svi troškovi i porezne koristi poduzeća od korištenja jednog ili drugog izvora financiranja.

.Analiza strukture izvora financiranja poduzetničkih aktivnosti AD "Wimm-Bill-Dann"

JSC "Wimm-Bill-Dann" vodeći je na tržištu mliječnih proizvoda i dječja hrana u Rusiji i jedan od vodećih igrača na tržištu bezalkoholnih pića u Rusiji i zemljama ZND -a. Wimm-Bill-Dann posjeduje više od 35 prerađivačkih pogona u Rusiji, Ukrajini i Srednjoj Aziji.

Za analizu strukture izvora financiranja poduzetničke aktivnosti potrebno je razmotriti financijsko stanje tvrtke. Financijsko stanje karakterizira skup međusobno povezanih kriterija, i apsolutnih (prihod, imovina, obveze, dobit), koji su prezentirani u izvještajima, i relativnih (sustav financijskih omjera), koji će se kasnije izračunati.

Kako bi se procijenilo financijsko stanje poduzeća, izvori podataka su bilanca stanja poduzeća i izvještaj o dobiti i gubitku (vidi Dodatak Izvješća).

Pokazatelji solventnosti i likvidnosti.

Koeficijent apsolutne likvidnosti

Za ab.lik. 2010 = (368915 + 1829116) / 13638882 = 0,16

Za ab.lik. 2011 = (888262 + 1180408) / 17485888 = 0,12

OJSC “Wimm-Bill-Dann” ima K apsolutnu likvidnost ispod minimalne standardne vrijednosti koja je 0,2-0,25. To sugerira da 2010. organizacija može otplatiti 16% računa dospjelih u vrijeme podnošenja izvješća, a 2011. samo 12%. Budući da omjer apsolutne likvidnosti pokazuje koji dio poslovnih obveza društvo može otplatiti u trenutku podnošenja izvješća. Smanjenje ovog omjera posljedica je povećanja kratkoročnih obveza tvrtke u 2011., uglavnom zbog povećanja dospjelih obveza za 3.824.962 tisuća rubalja.

Koeficijent brze likvidnosti (srednji pokazatelj likvidnosti)

Za B.L. 2010 = (368915 + 1829116 + 6881872) / 13638882 = 0,67

Za B.L. 2011 = (888262 + 1180408 + 8069567) / 17485888 = 0,58

Koeficijent brze likvidnosti pokazuje koliko likvidna imovina poduzeća pokriva kratkoročne obveze. Ovaj pokazatelj odgovara preporučenoj vrijednosti = 0,5 do 0,8 i u 2009. i u 2011. godini. U 2010. likvidna imovina organizacije pokriva 67% kratkoročnih obveza, a u 2011. - 58%. Smanjenje brzog omjera povezano je s naglim povećanjem kratkoročnih obveza i potraživanja za promatrano razdoblje. U 2011. potraživanja su porasla za 1.187.695 tisuća rubalja. Gotovina se također značajno povećala u 2011. sa 368.915 tisuća rubalja. do 888.262 tisuća rubalja.

Koeficijent tekuće likvidnosti

Na tech.lik. 2010 = 13139804/13638882 = 0,963

Na tech.lik. 2011 = 16788718/17485888 = 0,960

Preporučena vrijednost ovog koeficijenta je od 1 do 2. Donja granica označava nesolventnost poduzeća. Ako je omjer tekuće likvidnosti veći od 2-3, to u pravilu ukazuje na neracionalno korištenje sredstava tvrtke. Kao što vidimo, Wimm-Bill-Dann OJSC ima ovaj koeficijent ispod norme, što pokazuje da tvrtka nema dovoljno sredstava koja bi joj mogla koristiti za podmirivanje kratkoročnih obveza tijekom godine.

Koeficijent opskrbe zalihama i troškovi iz vlastitih izvora

Vlastiti obrtni kapital 2010 = kapital i rezerve (redak 490) - dugotrajna imovina (redak 190) = 16327039 - 17127781 = - 800742

Vlastiti obrtni kapital 2011 = 17032110 - 21305656 = - 4273546

Za ob.zap.i zat.sob.st. 2010 = -800742 / 3945434 = -0,20

Za ob.zap.i zat.sob.st. 2011 = - 4273546/6204686 = -0,69

Taj omjer prikazuje udio vlastitog obrtnog kapitala koji pada na financiranje zaliha i troškova. JSC "Wimm-Bill-Dann" ima negativan koeficijent, što ukazuje na nedostatak vlastitog obrtnog kapitala za financiranje dionica i troškova. Negativni pokazatelj vlastitog obrtnog kapitala izrazito je negativan koji karakterizira financijski položaj organizacije. Međutim, postoje primjeri industrija u kojima tvrtka može uspješno poslovati čak i s negativnim pokazateljem. U našem slučaju, ovaj negativni omjer kompenziran je superbrzim radnim ciklusom, kada se dionice gotovo odmah pretvaraju u gotovinu.

Omjer kapitala

K dostupnost zaliha i troškovi =

Za ob.zap.i zat.sob.st. 2010 = -800742 / 30267585 = -0,03

Za ob.zap.i zat.sob.st. 2011 = - 4273546/38094374 = -0,11

To znači da Wimm-Bill-Dann OJSC ima nedostatak vlastitih sredstava, budući da su pokazatelji ovog koeficijenta negativni.

Omjer dugoročne solventnosti:

Kdol.plaćanje. =

Posuđeni kapital = Dugoročni Obaveza (zajmovi i krediti) + Kratkoročne obveze. (zajmovi i krediti) - rezerve za buduće troškove = redak 510 + 610 - 650

Vlasnički kapital = ukupno za kapital i rezerve + proračun prihoda. razdoblja + rezerve za buduće troškove = redak 490 + 640 + 650

Kdlg.plaćanje. 2010 = (79600 + 1190998-183710) / (16327039 + 38832 + 183710) = 1086888/16549581 = 0,07

Kdlg.plaćanje. 2011 = (3084894 + 1195218-209463) / (17032110 + 30903 + 209463) =

U razdoblju od 2010. do 2011. godine. vrijednost ovog omjera je porasla: 2010. - 7% dugoročnog duga može se pokriti vlastitim sredstvima, 2011. - 24%. Ovo povećanje posljedica je smanjenja udjela vlastitih izvora u strukturi kapitala tvrtke i povećanja udjela posuđenih sredstava.

Pokazatelji financijske stabilnosti.

Financijska stabilnost poduzeća je takvo stanje njegovih financijskih sredstava, njihove raspodjele i korištenja, koje osigurava razvoj poduzeća na temelju rasta dobiti i kapitala uz održavanje solventnosti i kreditne sposobnosti u uvjetima prihvatljive razine rizika.

Omjer kapitala (omjer neovisnosti, omjer koncentracije vlasničkog kapitala)

Omjer autonomije =

Za izd. 2010 = 16327039/30267585 = 0,54

Za izd. 2011 = 17032110/38094374 = 0,45

U 2010. WJM-Bill-Dann OJSC imao je udio vlastitih sredstava u strukturi izvora poduzeća 54%, au 2011. 45%.

Za ovaj koeficijent gotovo je nemoguće ustanoviti normativna vrijednost... Normalnu vrijednost za određeno poduzeće treba utvrditi na temelju karakteristika poduzeća, njegovih potreba za financijskim sredstvima i razvojnih ciljeva. Što je veća vrijednost ovog koeficijenta, veća je stabilnost poduzeća. Međutim, kada je ova vrijednost blizu jedan, to ukazuje na nedovoljno učinkovito financijsko upravljanje u poduzeću, a ne na mogućnost korištenja posuđenih sredstava. S druge strane, iznimno je niska vrijednost govoriti o visokom financijskom riziku i velikoj ovisnosti o zajmodavcima.

Omjer ovisnosti (omjer koncentracije duga)

Omjer ovisnosti =

Posuđena sredstva u 2010. = 4 (dugoročna) + 5 (kratkoročne obveze) dijelovi bilance = 301664 + 13638882 = 13940546

Posuđena sredstva u 2011. = 3576376 + 17485888 = 21062264

Do glave. 2010 = 13940546/30267585 = 0,46

Do glave. 2011 = 21062264/38094374 = 0,55

Ovaj omjer karakterizira udio posuđenih sredstava u strukturi izvora poduzeća. Kao što vidimo, u 2011. se udio posuđenih sredstava u strukturi izvora poduzeća povećao za 10% i postao jednak 55%. U 2010. godini došlo je do pada za 8% sa 54% na 46%.

Omjer financijske stabilnosti (omjer dugoročne financijske stabilnosti)

Financijski koeficijent stabilnost = K fin.st. 2010 = (16327039 + 301664) / 30267585 = 0,55

Do fin.st. 2011 = (17032110 + 3576376) / 38094374 = 0,54

U 2010. udio održivih izvora financiranja u svim izvorima poduzeća iznosio je 55%, a u 2011. 54%. Odnosno, ovo je udio onih obveza koje se mogu koristiti za financiranje ulaganja.

Omjer financiranja

Omjer financiranja =

Financirati. 2010 = 16327039/13940546 = 1,17

Financije. 2011 = 17032110/21062264 = 0,81 Omjer financiranja prikazuje strukturu obveza tvrtke. Kao što vidimo, OJSC Wimm-Bill-Dann 2010. godine ima vlastita sredstva koja premašuju posuđena sredstva, što znači da je financijsko stanje tvrtke stabilnije nego 2011. godine, u kojoj se udio vlastitih sredstava značajno smanjio.

Pokazatelj isplativosti vlastitih sredstava.

Povrat na kapital =

(Vlastita sredstva - 3 dijela bilansa)

Profitabilnost sov.sr. 2010 = 3415757 / ((16112324 + 16327039) / 2) = 0,21

Profitabilnost sov.sr. 2011 = 2399081 / ((16327039 + 17032110) / 2) = 0,14

Ovaj pokazatelj karakterizira isplativost korištenja vlastitih sredstava tvrtke. Za 1 rub. uložena vlastita sredstva primljena u 2010. 21 kopeck, a u 2011. - 14 kopecks. Ovaj pokazatelj se smanjuje.

Koeficijent obrta vlasničkog kapitala

Vlastiti omjer prometa kapital =

Vlasnički kapital = redak 490 (ukupno "Kapital i rezerve") + redak 640 (Odgođeni prihod) + redak 650 (Rezerviranja za buduće troškove)

To ob.sov.kap. 2010 = 50543277 / (16327039 + 38832 + 183710) = 3,05

To ob.sov.kap. 2011 = 61610450 / (17032110 + 30903 + 209463) = 3,57

To ukazuje na povećanje učinkovitosti korištenja temeljnog kapitala tvrtke u 2011. u odnosu na 2010. godinu.

EGF = (1-T) * (RA-p) * ZK / SK

T = 20% stopa poreza na dohodak

RA = EBIT (redak 140 + 070) * 100% / (linija imovine 300 - Redak dospjelih računa 620)

r =% plativo (redak 070) * 100% / (dug i kratki zajmovi i krediti redak 510 + 610)

RA 2010 = (4272169 + 513321) * 100% / (30267585-12225342) = 4785490/18042243 * 100% = 26,5%

RA 2011 = (3111141 + 378739) * 100% / (38094374-16050304) = 3489880/22044070 * 100% = 15,8%

p 2010 = 513321 * 100% / (79600 + 1190998) = 40,4%

p 2011 = 378739 * 100% / (3084894 + 1195218) = 8,8%

Značajno smanjenje prosječne obračunate kamatne stope povezano je s povećanjem dugoročnih kredita, čiji je iznos u 2011. iznosio 3 084.894 tisuća rubalja, što je 38 puta više od veličine dugoročnih kredita u 2010. godini.

Vjerujem da je takvo povećanje dugoročnih kredita posljedica činjenice da je Wimm-Bill-Dann OJSC plasiralo obveznicu denominiranu u rublju u iznosu od 5 milijardi rubalja.

Podučavanje

Trebate pomoć pri istraživanju teme?

Naši stručnjaci savjetovat će ili pružati usluge poučavanja o temama koje vas zanimaju.
Pošaljite zahtjev s naznakom teme upravo sada kako biste saznali o mogućnosti dobivanja konzultacija.

Kao rezultat proučavanja gradiva u ovom poglavlju, student mora: znati

osnovni pojmovi, sastav i izvori financiranja aktivnosti društva;
znanstveni pristupi, karakteristike i značajke vlasničkog i dužničkog kapitala;

biti u mogućnosti

analizirati izvore financiranja aktivnosti;
utvrditi značajke i analizirati izvore financiranja;
utvrditi isplativost i rizike korištenja različitih izvora; vlastiti
vještine analize izvora financiranja kapitala društva;
metode stjecanja kapitala poduzeća.

Klasifikacija izvora financiranja poduzetničke djelatnosti

Važan zadatak sustava financijskog upravljanja poduzeća je opravdanost i odabir izvora financiranja za njihove aktivnosti. Izbor izvora za formiranje financijskih sredstava poduzeća određuje njegovu konačnost financijski rezultati, utječe na promjenu takvih karakteristika kao što su razina troškova, cijena kapitala, stupanj financijske stabilnosti, razina učinkovitosti poduzeća itd.

Ova okolnost predodređuje važnost i neophodnost procjene potencijalnih izvora financiranja poduzeća, stupanj njihovog utjecaja na pokazatelje uspješnosti poduzeća i razinu financijske sigurnosti.

Kako bismo identificirali zajedničke značajke i karakteristike različitih izvora financiranja, klasificirat ćemo ih. Postoje različiti pristupi klasifikaciji izvora financiranja za poduzeća. Na primjer, R. Pike i B. Neal dijele izvore financiranja na kratkoročne, srednjoročne i dugoročne. Izvori kratkoročnog i srednjoročnog financiranja uključuju komercijalne kredite, bankovne kredite, faktoring, mjenice, otplatu na rate, operativni leasing, dugoročni dionički kapital (obične i povlaštene dionice), dužničke obveze, financijski leasing.

P. Etrill identificira vanjske i unutarnje izvore financiranja. Prilikom analize vanjskih izvora razlikuje dugoročne i kratkoročne izvore financiranja. Dugoročno financiranje uključuje dionički kapital (obične i povlaštene dionice), kao i posudbe (zajmovi / dug i leasing). Kratkoročni izvori financiranja su prekoračenja u bankama, komercijalni zapisi, prodaja dužničkih obveza (ustupanje potraživanja, faktoring).

VV Kovalev razumije unutarnje i vanjske izvore financiranja, odnosno vlastita i posuđena (uključujući posuđena) sredstva. Istodobno, izvori dugoročnog financiranja uključuju vlasnički kapital (redovne i povlaštene dionice, zadržanu dobit i druga dionička sredstva) i posuđeni kapital (bankovni krediti, obveznice i drugi krediti) te izvore kratkoročnog financiranja-dospjele obveze i kratkoročni krediti i posudbe. ...

Tako se mogu razlikovati sljedeće glavne značajke klasifikacije i vrste izvora financiranja poduzeća (slika 5.1).

Riža.

U odnosu na poduzeće razlikuju se unutarnji i vanjski izvori financiranja. Vlastita i posuđena sredstva raspoređuju se prema statusu vlasništva. Prema stupnju hitnosti (vremensko razdoblje privlačenja) razlikuju se dugoročni, srednjoročni i kratkoročni izvori financiranja.

Vanjski izvori financiranja razumiju se kao izvori financiranja koji zahtijevaju suglasnost nekoga drugog osim uprave tvrtke (posuđeni i prikupljeni kapital s financijskog tržišta, dio temeljnog kapitala), za interne izvore financiranja nije potreban pristanak drugih strana, nastaju kao rezultat odluka uprave (dio kapitala) (slika 5.2).

Riža. 5.2.

Interni izvori financiranja uključuju korištenje vlastitih sredstava. Pri čemu aktivno samofinanciranje uključuje korištenje neto dobiti, amortizacije, sredstava od prodaje dijela imovine tvrtke.

U slučaju aktivnog samofinanciranja, dobit poduzeća trebala bi biti dovoljna za plaćanje poreza u proračunski sustav, dividende na dionice, stvaranje rezervnog kapitala, proširenje proizvodnih aktivnosti itd. Politika dividendi poduzeća igra važnu ulogu ulogu u stvaranju određene količine sredstava prikupljenih iz ovog izvora.

Drugi najvažniji unutarnji izvor formiranja vlastitih financijskih sredstava su troškovi amortizacije. Međutim, ciljna orijentacija ovog izvora uske je prirode - iznos financijskih sredstava usmjeren je uglavnom na obnovu postojeće dugotrajne imovine i nematerijalne imovine. Veličina ovog izvora ovisi o količini amortizirajuće dugotrajne imovine koju koristi poduzeće i politici amortizacije koju je ono usvojilo (odabrane metode amortizacije).

Izvori skriveno financiranje može biti:

vlastita opticajna sredstva;
rezerve za sumnjive dugove;
rezerve za buduće troškove;
dospjeli dugovi prema dobavljačima, izvođačima i drugim vjerovnicima;
zaduženje sudionika (osnivača) za isplatu prihoda;
sredstva nastala kao posljedica utaje poreza, prikrivanja ili zanemarivanja dobiti podružnica;
rezerviranja za umanjenje vrijednosti ulaganja u vrijednosne papire itd.

Najstabilniji izvor pokrića opticajne imovine vlastiti je opticajni kapital koji osigurava financijsku stabilnost poduzeća (donja granica jednaka je 10% ukupne vrijednosti opticajne imovine). Što je ovaj pokazatelj viši, to je stabilniji financijski položaj poduzeća, to ima više mogućnosti u vođenju neovisnog financijsku politiku... Prisutnost drugih izvora skrivenog financiranja posljedica je trenutne procedure u Rusiji računovodstvo, kršenja poreznog zakonodavstva.

Samofinanciranje ima nekoliko prednosti:

postupak donošenja menadžerskih odluka o korištenju generiranih financijskih sredstava pojednostavljen je jer nije potrebna suglasnost ulagača itd .;
održava se kontrola nad aktivnostima poduzeća od strane vlasnika;
nema potrebe za plaćanjem na privučena i posuđena sredstva;
zbog dodatnog dioničkog kapitala nastalog iz dobiti, povećava se financijska stabilnost poduzeća.

Nedostatak ove metode financiranja je ograničen iznos prikupljenih sredstava.

Razina samofinanciranja poduzeća ovisi kako o vanjskim čimbenicima (porezna, proračunska i monetarna politika države, o povezanosti robnog tržišta itd.), Tako i o njegovim unutarnjim sposobnostima. Valja napomenuti da samofinanciranje stvara mogućnosti za reguliranje visine oporezive dobiti na zakonit način i ovisi o:

od mijenjanja granica razvrstavanja imovine prema stalnoj ili opticajnoj imovini;
odabir metode za obračun amortizacije dugotrajne imovine i nematerijalne imovine;
izbor načina obračuna zaliha;
odabir načina obračunavanja transakcija s vrijednosnim papirima;
procjena doprinosa sudionika u odobreni (udruženi) kapital ekonomsko društvo ili partnerstvo;
stvaranje rezervi za sumnjiva dugovanja, koja se formiraju na temelju rezultata popisa potraživanja;
sastav općih (općih) troškova i način njihove raspodjele po vrstama troškova, nalozima itd.

Vanjski izvori financiranja uključuju korištenje sredstava države, financijskih i kreditnih organizacija, nefinancijskih tvrtki, stranih ulagača i građana.

Vanjski izvori formiranja vlastitih financijskih sredstava obično karakteriziran izrazom "privučena financijska sredstva". To je zbog činjenice da, za razliku od internih izvora, sve dok ne uđu u poduzeće, nemaju status njegove imovine te zahtijevaju određene napore i troškove od poduzeća da ih privuku. Međutim, kako stignu u poduzeće, uključeni su u dionički kapital poduzeća i dalje se karakteriziraju kao njegova vlastita financijska sredstva.

Među tim izvorima formiranja financijskih sredstava najvažniju ulogu ima emisija dionica (za dionička društva) i privlačenje dodatnog temeljnog kapitala (za poduzeća drugih organizacijskih i pravnih oblika). Za financiranje se koriste neopozive alokacije iz proračuna investicijske aktivnosti poduzeća u pretežitom državnom vlasništvu.

Prednost ovih izvora financiranja poduzetničke aktivnosti jamstvo je financijske neovisnosti poduzeća.

Vanjski izvori formiranja posuđenih financijskih sredstava podrazumijevaju osiguravanje sredstava od strane vjerovnika pod uvjetima hitnosti, otplate i plaćanja. Financiranje iz posuđenih sredstava provodi se u obliku bankovnih kredita, državnih ciljanih i povlaštenih zajmova, leasinga, emisije obveznica itd.

Istodobno se posuđeni kapital može podijeliti na kratkoročni i dugoročni.

Kratkoročni dužnički kapital služi kao izvor financiranja tekuće imovine (zalihe, nedovršena proizvodnja, sezonski troškovi itd.). Banke daju kratkoročne kredite prema uvjetima ugovora o kreditu s zajmoprimcem protiv stvarne sigurnosti njegove imovine. Mnoga poduzeća rade na odgodi plaćanja robe (komercijalni krediti) ili na sustavu popusta na cijene proizvoda (spontano financiranje).

Dugoročni dužnički kapital usmjeren na obnovu osnovnog kapitala i stjecanje nematerijalne imovine. Privlačenje dugoročnog posuđenog kapitala moguće je izdavanjem korporativnih obveznica, privlačenjem dugoročnog bankovnog kredita.

Valja napomenuti da bankovni krediti i obveznički krediti imaju fiksno dospijeće (za razliku od dionica) i zahtijevaju odgovarajuće izvore sredstava do tog datuma za njihovu otplatu (zajedno s kamatama). Povećanje udjela dugoročnih zajmova i zajmova u bilančnoj obvezi dovodi do povećanja razine financijskog rizika i povećanja cijene kapitala tvrtke.

Prema stupnju hitnosti razlikuju se dugoročni, srednjoročni i kratkoročni izvori financiranja. Sažimanje pristupa razmatranju izvora financiranja prema stupnju hitnosti, prema izvorima kratkoročno i srednjoročno financiranje uključuju komercijalne i bankovne kredite, faktoring, mjenice, operativni leasing, dospjele račune prema izvorima dugoročno financiranje biti

niya - sredstva primljena od izdavanja dionica i obveznica, dugoročni krediti, financijski leasing.

Sa stajališta upravljanja poslovnim financijama, ukupna vrijednost sredstava u novčanom, materijalnom i nematerijalnom obliku uloženih u imovinu strukture koja obavlja ovu djelatnost jedan je od osnovnih pojmova financijskog upravljanja - kapital. Ova se kategorija također može opisati različitim klasifikacijskim obilježjima (slika 5.3).

Riža. 53.

Po imovinsko stanje kapital nastao u poduzeću podijeljen je u dvije glavne vrste - kapital i dug. U sustavu izvora privlačenja kapitala takva je podjela odlučujuće prirode.

Vlasnički kapital karakterizira ukupnu vrijednost sredstava poduzeća koja su u njegovom vlasništvu i koja on koristi za formiranje određenog dijela njegove imovine. Dužnički kapital karakterizira sredstva ili druge vrijednosti imovine privučene za financiranje razvoja poduzeća na osnovi otplate.

Vlasnički kapital prikazan je kao odobren kapital, zadržana dobit i sredstva vlastitih sredstava, posuđeni kapital - u obliku kredita i pozajmica od banaka i drugih ulagača, privremeno privučena sredstva.

Karakteristike vlasničkog i dužničkog kapitala prikazane su u stavcima 5.2., 5.3.

Po izvori privlačenja alocirati kapital:

privučeni iz internih izvora, koji karakteriziraju vlastita i posuđena sredstva, formirana izravno u poduzeću kako bi se osigurao njegov razvoj. Temelj vlastitih financijskih sredstava, formiranih iz internih izvora, je zadržana dobit poduzeća, posuđena sredstva su tekuće obveze za namire;
privučeni iz vanjskih izvora, koji karakteriziraju onaj dio kapitala poduzeća, koji se formira izvan poduzeća. Obuhvaća i dionički i dužnički kapital privučen izvana.

Po organizacijski i pravni oblici vlasništva razlikovati:

temeljni kapital koji tvore poduzeća nastala u obliku dioničkih društava;
temeljni kapital, koji stvaraju poduzeća nastala u obliku poslovnih partnerstava, društva s ograničenom odgovornošću, proizvodne zadruge itd.

Po vremensko razdoblje privlačenja dodijeliti:

dugoročni kapital, koji se sastoji od dioničkog i dužničkog kapitala s rokom uporabe duljim od jedne godine;
kratkoročni kapital koji poduzeće privlači na razdoblje do jedne godine. Formirana je kako bi zadovoljila trenutne ekonomske potrebe poduzeća.

Po prirodno-materijalni oblik dodijeliti:

novčani kapital, koji je najčešća vrsta kapitala koji privlači poduzeće (na primjer, bankovni krediti);
kapital u financijski oblik, koji se privlači u obliku različitih financijskih instrumenata (dionice, obveznice);
kapital u materijalnom obliku, koji se privlači u obliku različitih kapitalnih dobara (strojevi, oprema, zgrade), sirovina, materijala, poluproizvoda;
kapital u nematerijalnom obliku, koji se privlači u obliku različite nematerijalne imovine (prava korištenja prirodni resursi, patentna prava na korištenje izuma, prava na industrijske dizajne i modele, znanje, zaštitne znakove, računalne programe).

Po oblici vlasništva kapital koji se daje poduzeću razlikuje se po privatnom i državnom tipu. Ova klasifikacija kapitala prvenstveno se koristi u procesu formiranja odobrenog kapitala poduzeća.

Po nacionalnost vlasnika kapitala, pružajući ga za gospodarsku uporabu, razlikuju nacionalne (domaće) i strani kapital uloženo u poduzeće.

Poznavanje bitnih značajki izvora financiranja omogućuje vam smanjenje rizika, smanjenje troškova servisiranja kapitala, povećanje učinkovitosti samog poduzeća i njegove tržišne vrijednosti.

Tranzicijom ruskog gospodarstva u tržišno gospodarstvo, poduzeća su se suočila s problemom osiguravanja proizvodnje financijskim sredstvima. Ako su u planskom gospodarstvu poduzeća u slučaju neuspjeha mogla računati na pomoć države sa svojim sustavom preraspodjele financijskih sredstava, onda se u suvremenim ekonomskim uvjetima rješenje pitanja opstanka i prosperiteta krije u vlastitim rukama poduzeća.

Financiranje poduzetničkih poduzeća skup je oblika i metoda, načela i uvjeta financijske potpore za jednostavnu i proširenu reprodukciju. Financiranje se odnosi na proces stvaranja sredstava, ili šire, na proces formiranja kapitala poduzeća u svim njegovim oblicima. Koncept "financiranja" prilično je usko povezan s pojmom "ulaganja", ako je financiranje stvaranje sredstava, onda je ulaganje njihova uporaba. Oba koncepta međusobno su povezana, ali prvi prethodi drugom. Poduzeće je nemoguće planirati ulaganja bez izvora financiranja. Istodobno, formiranje financijskih sredstava tvrtke događa se, u pravilu, uzimajući u obzir plan njihove uporabe.

Prilikom odabira izvora financiranja za aktivnosti tvrtke potrebno je riješiti pet glavnih zadataka:

Odredite kratkoročne i dugoročne potrebe za kapitalom;

Identificirati moguće promjene u sastavu imovine i kapitala kako bi se odredio njihov optimalni sastav i struktura;

Osigurati kontinuiranu solventnost i, prema tome, financijsku stabilnost;

Koristite svoja i posuđena sredstva uz maksimalnu dobit;

Smanjiti troškove financiranja gospodarskih aktivnosti.

Financijska sredstva poduzetničkog poduzeća mogu se definirati kao zbir njegovih vlastitih novčanih prihoda i primitaka izvana, kojima tvrtka raspolaže i namjerava ispuniti svoje financijske obveze, za financiranje tekućih troškova i troškova povezanih s proširenjem proizvodnje.

Kapital je zaliha ekonomskih koristi akumuliranih uštedama u obliku gotovine i stvarnih kapitalnih dobara, koje njegovi vlasnici uključuju u gospodarski proces kao investicijski resurs i faktor proizvodnje kako bi ostvarili prihod, čije funkcioniranje u ekonomski sustav temeljen na tržišnim načelima i povezan s faktorima vremena, rizika i likvidnosti.

Izraz "kapital" dolazi od latinskog "capitalis", što znači glavni, glavni.

Financijska sredstva poduzetničkog poduzeća prema svom podrijetlu dijele se na vlastita i posuđena. Vlastita financijska sredstva formiraju se iz unutarnjih i vanjskih izvora. U sastavu internih izvora, glavno mjesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju društva, a koja se raspodjeljuje odlukom tijela upravljanja.

Važnu ulogu u sastavu internih izvora imaju i troškovi amortizacije koji predstavljaju novčanu vrijednost amortizacije dugotrajne imovine i nematerijalne imovine i interni su izvor financiranja za jednostavnu i proširenu reprodukciju.

U sklopu vanjskih (privučenih) izvora formiranja vlastitih financijskih sredstava, glavna uloga pripada dodatnoj emisiji vrijednosnih papira, putem koje se povećava temeljni kapital društva, kao i privlačenju dodatnog uloženog kapitala dodatnim doprinosima odobrenog kapitala.

Za neke tvrtke dodatni izvor formiranje vlastitih financijskih sredstava besplatna je financijska pomoć koja im se pruža. Konkretno, to mogu biti proračunska izdvajanja na bespovratnoj osnovi, u pravilu se dodjeljuju za financiranje državnih naloga, određene društveno značajne programe ulaganja ili kao državna potpora poduzećima čija je proizvodnja od nacionalnog značaja.

Ostali vanjski izvori uključuju materijalnu i nematerijalnu imovinu doniranu tvrtkama i uključenu u njihove bilance.

Jedna od glavnih značajki klasifikacije kapitala poduzeća je značajka vlasništva nad vlasništvom nad kapitalom koji se formira. Prema vlasničkom vlasništvu, kapital koji je poduzeće formiralo podijeljen je u dvije glavne vrste - kapital i dug. U sustavu izvora privlačenja kapitala takva je podjela odlučujuće prirode.

Vlasnički kapital karakterizira ukupnu vrijednost sredstava poduzeća koja su u njegovom vlasništvu i koja se koriste za formiranje određenog dijela njegove imovine. Ovaj dio imovine, formiran iz vlasničkog kapitala uloženog u njih, predstavlja neto imovinu poduzeća.

Dužnički kapital karakterizira sredstva ili druge vrijednosti imovine privučene za financiranje razvoja poduzeća na osnovi otplate. Svi oblici dužničkog kapitala koje koristi poduzeće su financijske obveze koje se mogu otplatiti u određenom roku.

Upravljanje kapitalom poduzeća usmjereno je na rješavanje sljedećih glavnih zadataka:

Formiranje dovoljne količine kapitala kako bi se osigurale potrebne stope ekonomskog razvoja poduzeća;

Optimizacija raspodjele generiranog kapitala prema vrsti djelatnosti i područjima uporabe;

Osiguravanje uvjeta za postizanje maksimalnog povrata na kapital na predviđenoj razini financijskog rizika;

Osiguravanje minimiziranja financijskog rizika povezanog s korištenjem kapitala, na predviđenoj razini njegove profitabilnosti;

Osiguravanje stalne financijske ravnoteže poduzeća u procesu njegovog razvoja;

Osiguravanje dovoljne razine financijske kontrole nad društvom od strane njezinih osnivača;

Osiguravanje dovoljne financijske fleksibilnosti poduzeća;

Optimizacija prometa kapitala;

Osiguravanje pravovremenog reinvestiranja kapitala.

Razmotrite klasifikaciju financijskih sredstava poduzeća na temelju izvora njihovog formiranja (slika 1.1). Temelj je podjela financijskih sredstava poduzeća na vlastita i posuđena.

Riža. 1.1

Vlastita financijska sredstva poduzeća formiraju se na teret dobiti od prodaje proizvoda (radova, usluga), dobiti od ostale prodaje i ostalih poslovnih prihoda. Izvori vlastitih financijskih sredstava uključuju i osobna sredstva vlasnika, početne doprinose osnivača. Poduzeća i organizacije u svom djelovanju oslanjaju se prvenstveno na vlastite izvore. Međutim, valja napomenuti da ovaj izvor ograničava rast poduzeća, jer ovisi o stopi rasta dobiti (depoziti vlasnika) A. Belovitskaya. Financijska potpora djelatnostima malih poduzeća / Sažetak diplomskog rada. ... Kand. ekv. znanosti. Saratov, 2008.

U skladu s ovom klasifikacijom, privučena financijska sredstva poduzeća podijeljena su u tri velike skupine: posuđena sredstva, sredstva državne potpore i sredstva primljena od trećih strana.

Privučena financijska sredstva formiraju se na temelju preraspodjele sredstava između poslovnih subjekata i karakteriziraju stupanj interakcije poduzeća s njima. Izvori posuđenih financijskih sredstava poduzeća su krediti poslovnih banaka i nebankarskih organizacija, krediti, privatni krediti.

Financijska sredstva u obliku sredstava državne potpore mogu se dodijeliti posebnoj skupini. Danas država počinje sve više utjecati na aktivnosti i financijsku stabilnost poduzeća i organizacija, kako u obliku izravne tako i neizravne financijske potpore u cilju poticanja i poticanja investicijske aktivnosti poduzeća. S tim u vezi, preporučljivo je ovu vrstu financijskih sredstava rasporediti u zasebna grupa, uključujući i zbog činjenice da ti izvori često imaju netržišnu prirodu povezanu s protekcionističkom državnom politikom, a također slijede društvene, političke i druge ciljeve. Izvor njihovog obrazovanja su sredstva koja se osiguravaju na povrat sredstava i podrazumijevaju njihov povrat-proračunski kredit, beskamatni krediti, kratkoročni krediti, kreditni programi. Također, izvori su besplatna sredstva koja se osiguravaju radi učinkovitije preraspodjele resursa među sektorima gospodarstva, kao i za rješavanje drugih društveno-ekonomskih problema. Među tim oblicima potpore mogu se izdvojiti subvencije, subvencije, subvencije (proračunska izdvajanja, proračunska ulaganja).

Izvor sredstava prikupljenih od trećih strana su sredstva primljena od pravnih i pojedinci, primici od industrije i fondovi za istraživanje, dobrotvorni prilozi, financijska sredstva sindikata, udruga, sektorskih regionalnih struktura, potpore iz javne organizacije, međunarodne organizacije, dobrotvorne zaklade i drugi. AA Braschei. Problemi financiranja malog gospodarstva u Rusiji u sadašnjoj fazi / Financije, novčani promet i krediti: Almanah. Broj 2.- Saratov: SGSEU, 2007 (zbornik).

Ova klasifikacija odražava specifičnosti financijske potpore poslovnim aktivnostima, budući da vlastita sredstva okosnica su aktivnosti poduzeća, a privučena sredstva državne potpore uglavnom su usmjerena na podršku poslovnim subjektima. Također, ova klasifikacija određuje prirodu interakcije poduzeća i organizacija s vanjskim okruženjem i olakšava upravljanje financijskim sredstvima.

1. Za ispravnu organizaciju financiranja poduzetničke aktivnosti potrebno je razvrstati izvore financiranja. Imajte na umu da se klasifikacija izvora financiranja u ruskoj praksi razlikuje od inozemnih. U Rusiji su svi izvori financiranja poduzetničke aktivnosti podijeljeni u četiri skupine: 1) vlastita sredstva poduzeća i organizacija; 2) posuđena sredstva; 3) privučena sredstva; 4) sredstva državnog proračuna.

1. Po pripadnosti poduzeću razlikuju se vlastiti i posuđeni tipovi njegova kapitala.

Vlasnički kapital karakterizira ukupnu vrijednost sredstava poduzeća koja su u njegovom vlasništvu i koja on koristi za formiranje određenog dijela njegove imovine.

^ 2. Prema namjenama korištenja u strukturi poduzeća mogu se razlikovati sljedeće vrste kapitala: proizvodni, zajmovni i špekulativni.

Proizvodni kapital karakterizira sredstva poduzeća uložena u njegovu poslovnu imovinu za obavljanje proizvodnih i marketinških aktivnosti.

Zajmovni kapital je onaj njegov dio koji se koristi u procesu ulaganja u monetarne instrumente (kratkoročni i dugoročni depoziti u poslovnim bankama), kao i u dužničke instrumente (obveznice, depozitne potvrde, mjenice, itd.)

Špekulativni kapital karakterizira onaj njegov dio koji se koristi u procesu provođenja špekulativnih (na temelju razlike u cijenama) financijskih transakcija (kupnja derivata u špekulativne svrhe itd.).

^ 3. Prema oblicima ulaganja, kapital se razlikuje u novčanim, materijalnim i nematerijalnim oblicima koji se koriste za formiranje odobrenog kapitala poduzeća. Ulaganje kapitala u ove oblike dopušteno je zakonom pri stvaranju nova poduzeća, povećanje volumena njihovih statutarnih sredstava.

4 ^. Prema objektu ulaganja razlikuju se glavna i opticajna vrsta kapitala poduzeća.

Osnovni kapital karakterizira taj dio korištenog kapitalno poduzeće, koji se ulaže u sve vrste svoje dugotrajne imovine (a ne samo u dugotrajnu imovinu, kako se to često tumači u literaturi).

2. Izvori financiranja poduzeća dijele se na interne (kapital) i vanjske (posuđeni i privučeni kapital).

Interno financiranje uključuje korištenje vlastitih sredstava i, prije svega, neto dobit i troškove amortizacije.

Vlasnički kapital uključuje:

odobreni kapital (nastao kao doprinos doprinosa osnivača društva tijekom njegovog stvaranja)

dodatni kapital (nastao kao rezultat revalorizacije stalne imovine organizacije)

rezervni kapital (formiran odbitcima od dobiti organizacije za sljedeće nepredviđene potrebe)

Samofinanciranje ima niz prednosti:

zbog nadopune iz dobiti poduzeća, povećava se njegova financijska stabilnost;

formiranje i korištenje vlastitih sredstava stabilno;

troškovi vanjskog financiranja (za servisiranje duga prema vjerovnicima) su minimizirani;

pojednostavljuje proces donošenja upravljačkih odluka o razvoju poduzeća budući da su izvori dodatnih troškova unaprijed poznati.

Razina samofinanciranja poduzeća ne ovisi samo o njegovim unutarnjim sposobnostima, već io vanjskom okruženju (porez, amortizacija, proračun, carina i monetarna politika države).

U tržišnom gospodarstvu proizvodnja i gospodarska aktivnost poduzeća nemoguća je bez korištenja posuđenih sredstava, što uključuje: bankovne kredite, komercijalne kredite, t.j. posuđena sredstva od drugih organizacija; sredstva od izdavanja i prodaje dionica i obveznica organizacije; proračunska izdvajanja na osnovi otplate itd.

3. Srednjoročna financijska sredstva (od 2 do 5 godina) koriste se za plaćanje strojeva, opreme i istraživačkog rada.

Kupnja strojeva i opreme od strane kreditnog poduzeća odvija se pod stalnim uvjetima uz sigurnost kupljene robe uz otplatu zajma u ratama.

Skupina srednjoročnih fondova uključuje zakup strojeva i opreme. Plaćanje korištenja zakupljenih sredstava vrši se u redovnim ratama, a istodobno vlasničko pravo ponekad ne prelazi na dužnika.

Dugoročno privučeni kapital (u obliku zajma) usmjeren je na obnovu osnovnog kapitala i stjecanje nematerijalne imovine.

Dugoročni pozajmljeni kapital uključuje:

Izdavanje korporativnih obveznica,

Dugoročni bankovni kredit,

Hipoteka,

Dugoročni zajam,

Financijski leasing,

Ostale vrste dugoročnih zajmova i zajmova.

4. Kratkoročno financiranje znači da će se sredstva vratiti najkasnije godinu dana. Tradicionalno, kratkoročno financiranje se koristi u poslovanju za pokrivanje sezonskih i privremenih fluktuacija stanja sredstava. Također se može koristiti za plaćanje dugoročnih poslovnih potreba ili kamata na dugoročno prikupljena sredstva. Na primjer, kratkoročno financiranje može osigurati dodatni obrtni kapital ili premostiti financiranje dugoročnih projekata.

Kratkoročno financiranje obično se klasificira u dvije glavne kategorije: ad hoc i ugovorno. Spontano financiranje određeno je fakturama koje nastaju u svakodnevnom poslovanju tvrtke.

Druga kategorija kratkoročnog financiranja sastoji se od ugovornih izvora financiranja: bankovni zajam i zajmovi bez osiguranja i osiguranja. Ovo financiranje nije spontano, jer se mora dogovoriti na formalnoj osnovi.

Glavni problem kratkoročnog financiranja je odabir različitih kratkoročnih financijskih instrumenata, a rješava se usporedbom varijabilni troškovi, dostupnost, fleksibilnost i vrijeme.