Ettevõtlustegevuse rahastamisallikate analüüs. Ettevõtlustegevuse rahastamisallikad. Omafinantseering põhineb ettevõtte enda rahaliste vahendite kasutamisel. Ebapiisavate omavahendite korral

Kodumaine rahastamine hõlmab nende kasutamist finantsressursid, mille allikad moodustuvad rahalise protsessi käigus majanduslik tegevus organisatsioonid. Selliste allikate näiteks on puhaskasum, amortisatsioon, võlgnevused, reservid tulevasteks kuludeks ja makseteks ning edasilükatud tulud.

Kell välisrahastamine kasutatakse sularaha sisenemine organisatsiooni välismaailmast. Välisrahastamise allikad võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid, mittefinantsorganisatsioonid.

Organisatsioonide rahaliste vahendite rühmitamine nende moodustamise allikad on näidatud alloleval joonisel.

Organisatsiooni rahalisi vahendeid, erinevalt materiaalsetest ja tööjõuressurssidest, eristab nende asendatavus ning vastuvõtlikkus inflatsioonile ja devalveerimisele.

Praegu on kodumaiste tööstusettevõtete tegelik probleem riik, mille kulumine on jõudnud 70%-ni. Sel juhul ei räägi me mitte ainult füüsilisest, vaid ka vananemisest. Vene ettevõtted on vaja varustada uute kõrgtehnoloogiliste seadmetega. Sellisel juhul on määratud ümberehituse rahastamisallika valik oluline.

Rahastamisallikad on järgmised:

Ettevõtte sisemised allikad(puhaskasum, amortisatsioon, kasutamata varade müük või rentimine).
Kaasatud vahendid(välisinvesteering).
Laenatud vahendid(, arved).
Segatud(keeruline, kombineeritud) rahastamine.

Ettevõtte rahastamise sisemised allikad

Kaasatud vahendid

Rahastamisallikana välisinvestorit valides peaks ettevõte arvestama asjaoluga, et investorit huvitab suur kasum, ettevõte ise ja oma osa selles... Mida suurem on välisinvesteeringute osakaal, seda vähem jääb kontrolli ettevõtte omanikule.

Jäänused võla rahastamine, mille vahel on valida ja vahel. Kõige sagedamini selgub praktikas liisingu efektiivsus selle võrdlemisel pangalaenuga, mis pole täiesti õige, sest iga konkreetse tehingu puhul tuleb arvestada selle eritingimustega.

Krediit - ettevõtte rahastamisallikana

- laen sularahas või kaubavormis, mille laenuandja annab laenuvõtjale tagasimaksetingimustel, enamasti koos laenuvõtja intressiga laenu kasutamise eest. See rahastamisviis on kõige tavalisem.

Krediidieelised:

rahastamise krediidivormi eristab suurem sõltumatus ilma eritingimusteta saadud vahendite kasutamisel;
kõige sagedamini pakub laenu konkreetse ettevõtte teenindav pank, nii et laenu saamise protsess muutub väga tõhusaks.

Laenu puudused hõlmavad järgmist:

laenuperiood ületab harvadel juhtudel 3 aastat, mis on pikaajalisele kasumile suunatud ettevõtete jaoks talumatu;
laenu saamiseks nõuab ettevõte tagatise esitamist, mis sageli võrdub laenusummaga;
mõnel juhul pakuvad pangad pangalaenamise üheks tingimuseks arvelduskonto avamist, mis ei ole ettevõttele alati kasulik;
Sellise rahastamisviisi korral saab ettevõte kasutada ostetud seadmete jaoks tavapärast amortisatsiooniskeemi, mis kohustab teda tasuma kinnisvaramaksu kogu kasutusaja jooksul.

Liising kui ettevõtte rahastamisallikas

on eriline keeruline vorm ettevõtlik tegevus võimaldades ühel osapoolel - rentnikul - põhivara tõhusalt uuendada ja teisel - rendileandjal - laiendada tegevuse piire mõlemale poolele vastastikku kasulikel tingimustel.

Liisingu eelised:

Liising eeldab 100% laenu andmist ja ei nõua kohe maksete alustamist. Kui kasutate kinnisvara ostmiseks tavalist laenu, peab ettevõte tasuma umbes 15% kuludest oma vahenditest.
Liising võimaldab ettevõttel, kellel pole märkimisväärseid rahalisi vahendeid, alustada suure projekti elluviimist.

Ettevõttel on liisingulepingu sõlmimine palju lihtsam kui laen, sest seade ise on tehingu tagatiseks.

Liisinguleping on paindlikum kui laen... Laenude suurus ja tähtaeg on alati piiratud. Liisinguga saab ettevõte arvutada oma tulu laekumise ja töötada liisinguandjaga välja talle sobiva rahastamisskeemi. Tagasimakse saab teha vahenditest, mis on saadud liisingusseadmetel toodetud toodete müügist. Ettevõttele avanevad täiendavad võimalused tootmisvõimsuste laiendamiseks: rendilepingust tulenevad maksed jaotatakse kogu lepingu kehtivusaja jooksul ja seega vabanevad täiendavad vahendid muud tüüpi varadesse investeerimiseks.

Liising ei suurenda võlga ettevõtte bilansis ega mõjuta oma- ja laenatud vahendite suhet, st. ei vähenda ettevõtte võimalusi saada täiendavaid laene. On väga oluline, et rendilepingu alusel ostetud seadmed ei pruugi kogu lepingu kehtivusaja jooksul olla rentniku bilansis, mis tähendab, et see ei suurenda varasid, mis vabastab ettevõtte ostetud põhivara pealt maksude tasumisest.

RF jättis endale õiguse valida rendile antud (üleantud) vara bilanss rendileandja või rentniku bilansis. Renditava vara esialgne maksumus on rendileandja kulutused selle omandamiseks. Lisaks vähendavad rendimaksed alates 2002. aastast, olenemata rendilepingu eseme vara arvestamise meetodist (rendileandja või rentniku bilansis) maksustatavat baasi (Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikkel 264). Föderatsioon). Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikkel 269 kehtestas laenuintresside piirangu, mida liisinguandja võib maksubaasi vähendamisega seostada, kuid muudel juhtudel võib üürileandja omistada laenule intressi. maksustamisbaasi vähendamine.

Liisingumaksed ettevõtte poolt makstud, on täielikult tootmisega seotud... Kui rendilepingu alusel saadud vara võetakse arvele rentniku bilansis, võib ettevõte saada hüvitisi, mis on seotud renditud vara kiirema amortisatsiooni võimalusega. Sellise vara amortisatsioonikulusid saab arvutada selle väärtuse ja ettenähtud viisil kinnitatud normide alusel, mida suurendatakse kuni 3 korda.

Liisingufirmad erinevalt pankadest tagatisraha pole vaja kui vara või seadmed on järelturul likviidsed.

Liising võimaldab ettevõttel täielikult õiguslik alus minimeerida maksustamist, samuti omistada kõik seadmete hoolduskulud rendileandjale.

"Finantsjuhtimine"

Kursuse töö

Teemal: "Ettevõtluse rahastamise välisallikad ja nende kasutamise tõhusus."

Sissejuhatus

Teoreetiline alusäri rahastamine

Ettevõtlustegevuse rahastamisallikate liigid

Ettevõtluseks vajalike rahastamisallikate kaasamise tunnused

Ettevõtluse rahastamise välis- ja sisemiste allikate suhe

JSC "Wimm-Bill-Dann" ettevõtlusalase rahastamise allikate struktuuri analüüs

Järeldus

Bibliograafia

Rakendus

Sissejuhatus

Turumajanduses on välised finantsressursside allikad väga olulised: praktikas ei saa ettevõte oma tegevust tõhusalt teostada ilma laenatud vahendeid kaasamata.

Oma töös tahaksin kaaluda ettevõtluse väliseid rahastamisallikaid. See teema on tänapäeval üsna aktuaalne: organisatsioonid otsivad kõige ratsionaalsemaid viise oma tegevuse arendamiseks, mida globaalne majanduskriis negatiivselt mõjutas, ja seega ka kõige tõhusamaid vahendeid raha kogumiseks

Ettevõtte ressursside pakkumine on selle arengu eeltingimus. Raharessursside kättesaadavus määrab võimalused ettevõtetes võlakapitali moodustamiseks. Võlakapital on äriprotsesside katalüsaator, mis võimaldab ettevõtetel suurendada kasumit ja ettevõtte väärtust. Ettevõtte laenatud kapitali olemus avaldub väliste rahastamisallikate ligimeelitamise protsessi operatiiv-, koordineerimis-, kontrolli- ja reguleerimisfunktsioonide rakendamises. Laenatud vahendid normaalsetes majandustingimustes aitavad kaasa tootmise efektiivsuse suurenemisele, need on vajalikud laiendatud tootmise rakendamiseks. Laenatud ressursside ligimeelitamise kanalite mitmekesisus võimaldab neid kasutada erinevates olukordades. Iga finantsotsus võla rahastamisallikate ligimeelitamiseks mõjutab otseselt või kaudselt ettevõtte tõhusust. Seetõttu tuleks laenatud kapitali kaasamist kaaluda koos ettevõtte kui terviku arengustrateegiaga.

Minu kursuste eesmärk on kaaluda erinevaid ettevõtte rahastamise väliseid allikaid ja leida viise, kuidas neid kõige tõhusamalt kasutada. Selle eesmärgi saavutamiseks on vaja analüüsida ettevõtte peamisi finantseerimisallikaid ja kaaluda nende eripära.

Üks peamisi ülesandeid on praeguse aja kõige tõhusamate välisfinantseerimisallikate väljaselgitamine. Oma töid kirjutades toetun empiirilisele ja teoreetilisele meetodile. Samuti toetun oma mõtete kinnitamiseks statistilistele andmetele.

Laenatud kapitali kaasamine muutub vajalikuks, et katta ettevõtte vajadused fikseeritud ja ringlevates fondides. Selline vajadus võib tekkida tootmise rekonstrueerimisel ja tehnilisel ümberehitamisel piisava algkapitali puudumise, hooajalisuse tõttu toodete tootmisel, hankimisel, töötlemisel, tarnimisel ja müümisel, samuti rahaliste vahendite tavapärase kulgemise kõrvalekalded ettevõttest sõltumatutel põhjustel: mittesiduvad partnerid, erakorralised asjaolud jne.

Selle selgeks mõistmiseks kaaluge üksikasjalikumalt väikeettevõtete olukorda Venemaal.

ettevõtluse rahastamise allikas

.Ettevõtte rahastamise teoreetilised alused

Ettevõtlus - vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilõigusaktidele - on iseseisev tegevus, mida teostatakse omal vastutusel ja mille eesmärk on süstemaatiline kasumi saamine vara kasutamisest, kaupade müügist, tööde tegemisest või teenuseid osutavad selles ametis registreeritud isikud seaduses ettenähtud viisil.

Ettevõtlustegevuse rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetuse vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum.

Finantseerimine viitab ettevõtte kapitali moodustamise protsessile selle kõikides vormides.

Mõiste "rahastamine" on tihedalt seotud "investeeringu" mõistega: kui rahastamine on fondide moodustamine, siis investeerimine on nende kasutamine.

Mõlemad mõisted on omavahel seotud, kuid esimene eelneb teisele. Ettevõttel on võimatu planeerida investeeringuid ilma rahastamisallikateta.

Rahastamine on suunatud:

) ettevõtte praeguste vajaduste rahuldamine (rahastamine) käibekapitali, võlakohustuste täitmine)

) uute projektide (ettevõtete) käivitamine ja elluviimine

) olemasolevate tootmisrajatiste laiendamine (kaasajastamine) (käibekapitali täiendav rahastamine)

) teiste ettevõtete neeldumine.

Rahastamine kui protsess areneb taktika ja strateegia alusel. Taktika dikteerib lühiajalise rahastamise tingimused ja parameetrid. Strateegia määratleb pikaajalise rahastamise tingimused ja parameetrid. Rahastamiskontseptsioon on koostatud loogilise ülesehitusega projektide kujul, mis vastavad alati küsimustele: 1. Millised on teie praegused rahalised vajadused? 2. Kuidas need projekti tulemusena muutuvad? 3. Kui palju raha tuleb selleks investeerida? Tegelikult toimub rahastamine lühi- ja pikaajalise rahastamise korraldamise kaudu. Käibekapitali täiendamiseks kasutatakse sageli lühiajalist rahastamist. Lühiajalise rahastamise korraldamine põhineb sisefinantseerimisel ja (või) lühiajalisel laenamisel. Käibekapital on hädavajalik, et ellu jääda ja lühiajaliselt edasi tegutseda. Käibekapital on vajalik: - tooraine hankimiseks; - investeeringuteks pidevasse (pooleliolevasse) tootmisse; - investeeringuteks valmistooted; - nõuete ja võlgnevuste vahe katmiseks.Pikaajalist rahastamist kasutatakse kapitaliinvesteeringuteks. Kapitaliinvesteeringud on vajalikud ettevõtte kasvuks ja arenguks. Ettevõtte konkurentsivõime tagamiseks on oluline pidev areng. See nõuab märkimisväärseid rahalisi vahendeid: - uute tehnoloogiate väljatöötamiseks (omandamiseks); - ostmiseks kaasaegne varustus; - arendada uusi või täiustada olemasolevaid tooteid; - luua jaotusvõrk; - parendama infosüsteemid ja aruandlussüsteemid; - juhtimise parandamiseks.

Eraldage sise- ja välisrahastus.

Sisemised rahalised vahendid kujunevad organisatsioonide majandustegevuse käigus. Ettevõtte omafinantseeringu tase sõltub mitte ainult selle sisemistest võimalustest, vaid ka väliskeskkonnast (maksud, eelarve, toll, riigi rahapoliitika).

Välisrahastamine näeb ette riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete ja kodanike vahendite kasutamise. Lisaks hõlmab see kasutamist rahalisi ressursse ettevõtte asutajad. Vajalike rahaliste vahendite selline kaasamine on sageli kõige eelistatavam, kuna see tagab ettevõtte finantsilise sõltumatuse ja hõlbustab tulevikus pangalaenu saamise tingimusi.

Turumajanduses on ettevõtte tootmine ja majandustegevus võimatu ilma laenatud vahendite kasutamiseta, mille hulka kuuluvad: pangalaenud, kommertslaenud, see tähendab teistelt organisatsioonidelt laenatud vahendid; raha organisatsiooni aktsiate ja võlakirjade emiteerimisest ja müügist; eelarvelised eraldised tagasimakstaval alusel ja muud.

Laenatud vahendite ligimeelitamine võimaldab ettevõttel kiirendada käibekapitali käivet, suurendada äritehingute mahtu, vähendada poolelioleva töö mahtu. Selle allika kasutamine toob aga kaasa teatud probleemid, mis on seotud võetud võlakohustuste järgneva hooldamise vajadusega. Järgnevalt käsitleme üksikasjalikumalt ettevõtluse rahastamise allikaid.

.Ettevõtlustegevuse rahastamisallikate liigid

Ettevõte saab vajalikud rahalised vahendid erinevad allikad... Rahastamisallikad on toimivad ja eeldatavad kanalid nende hankimiseks finantsressursid... Neid allikaid võib vaadelda erinevatelt positsioonidelt ja seetõttu on need jagatud pikaajalisteks ja lühiajalisteks, sisemisteks ja välisteks, omadeks ja meelitatavateks, tasulisteks ja tasuta. Allikate eraldamine kiireloomulisuse tõttu, mis tähendab, et teatud aja möödudes tuleb kogutud vahendid tarnijale tagastada, on oluline mõista, et mida pikem on allika kasutamise periood, seda aeglasemalt käib vara saab investeerida. Allikate jagamine sisemisteks ja välisteks tähendab, et teatud investeeringuid saab rahastada kas ettevõtte kogutud ressurssidest või kaasates väliseid allikaid. Esimene võimalus eeldab ettevõtte sisereservide olemasolu ja nende teatud mobiliseerimist, teine - selliste reservide puudumist või ettevõtte tippjuhtide soovi laiendada oma tegevust, mitte kahjustades juba loodud valdkondade rahastamist.

Ettevõtluse rahastamiseks eraldatakse järgmised allikad:

§ Ettevõtte sisemised allikad, omafinantseering (puhaskasum, amortisatsioonikulud, kasutamata vara müük või rentimine);

§ Kogutud vahendid (sh välisinvesteeringud);

§ Laenatud vahendid (sh krediit<#"justify">§ kodumaine rahastamine;

§ välisrahastamine.

Sisemine rahastamine hõlmab nende rahaliste vahendite kasutamist, mille allikad moodustuvad organisatsiooni finants- ja majandustegevuse käigus. Selliste allikate näiteks on puhaskasum, kulum, võlgnevused, reservid tulevasteks kuludeks ja makseteks ning edasilükkunud tulud. Põhikoht kuulub ettevõtte käsutusse jäävale kasumile, mis jaotatakse kogunemise ja tarbimise eesmärgil. Kasumit kasutatakse tootmise arendamiseks, tarbimisele suunatud kasumit sotsiaalsete probleemide lahendamiseks. Ühest küljest on kasum kõige olulisem rahastamisallikas kapitaliinvesteeringud... Teisest küljest on selle suurenemine seotud investeeringute suurenemisega tootmise arendamiseks, selle mahtude suurenemisega, tootmiskulude vähenemisega ja kvaliteedi tõusuga. Finantseerimisallikaks on tulud, mis on saadud mittetegevusega seotud tehingutest, millest on lahutatud kulud nende elluviimiseks. IN kaasaegsed tingimused ettevõtetele<#"justify">· põhivara raamatupidamislik väärtus;

· nende teenuste tingimused;

· amortisatsioonimeetodid;

· ettevõtte amortisatsioonipoliitika.

Amortisatsiooni mahaarvamiste eelis kapitaliinvesteeringute rahastamisallikana on see, et see moodustub ettevõtte mis tahes finantsseisundis ja jääb alati tema käsutusse.

Enamiku Venemaa tööstusettevõtetes kasutatavate seadmete tüüpide amortisatsioonimäärad on alahinnatud ja neid ei saa enam kasutada täieõigusliku rahastamisallikana ning lubatud kiirendatud amortisatsioonimeetodeid ei saa olemasolevate seadmete puhul kasutada.

Välisrahastuse korral kasutatakse vahendeid, mis sisenevad organisatsiooni välismaailmast. Välisrahastamise allikad võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid, mittefinantsorganisatsioonid.

Organisatsiooni rahalisi vahendeid, erinevalt materiaalsetest ja tööjõuressurssidest, eristab nende asendatavus ning vastuvõtlikkus inflatsioonile ja devalveerimisele.

Praegu on kodumaiste tööstusettevõtete tegelik probleem põhivara olukord<#"justify">Väliste allikate meelitamise iseärasusi käsitletakse allpool.

3.Ettevõtluseks vajalike rahastamisallikate kaasamise tunnused

Välisrahastamine näeb ette väliste allikate kasutamist:

· finantsasutuste fondid;

· mittefinantsettevõtted;

· Rahvastik;

· Osariigid;

· välisinvestorid;

· asutajate täiendavad panused.

See viiakse läbi kaasatud (omakapitali rahastamine) ja laenatud (krediidi rahastamine) vahendite kaasamisega.

Omakapitali rahastamine - rahastamine aktsiate müügi, asutajate ja strateegiliste investorite panuse kaudu ning selle tulemusena osa ettevõtte varade üleandmine neile.

Esmane avalik pakkumine (IPO) nii Venemaal kui ka eriti aastal lääne turg(aktsiate depootšekkide paigutamine) võimaldab märkimisväärselt suurendada ettevõtte kapitaliseeritust, suurendada aktsiate likviidsust ja tulevikus pakkuda aktsiate hinna täiendavat kasvu.

Eelised:

· maksed kaasatud ressursside kasutamise eest ei ole tingimusteta;

· märkimisväärne ulatus ja pikad tähtajad;

· väline kontroll rahaliste vahendite sihipärase kasutamise üle.

Vead:

· osa vara kaotamine, osaline kontrolli kaotamine ettevõtte (projekti) üle;

· investeerimisressursside kaasamine nõuab aega ja lisakulusid.

Võla (võla) finantseerimine - fikseeritud summas makstavad võlakohustused või intressid teatud aja jooksul saadud vahenditelt (võlakirjalaenud, pangalaenud, laenud teistelt organisatsioonidelt).

Seda meetodit kasutatakse projektidesse investeerimisel, et luua kiiresti tasuvaid ja kõrge investeeringutasuvusega kinnisvara. Saab kasutada finantsinvesteeringud, tingimusel et nende kasumlikkus ületab laenuintressi.

Ettevõtted võivad emiteerida oma võlaväärtpabereid - võlakirju või võlakirju, mille müügist saab ta "pikka" raha. Võlakirjade emissioon või emissioon viiakse läbi selleks, et meelitada börsilt investorite raha juurde. Enamik töid tehakse enne paberite väljaandmist. Enne dokumentide koostamise ja ettevõtte kasuks selliseks toiminguks kontrollimise alustamist peate vahetusi analüüsima ja mõistma, kas nad on valmis väärtpabereid aktsepteerima.

Teisest küljest tasub MICEX börside vastavatel aktsiaindeksitel arvestada nende majandussektorite seisuga, milles ettevõte tegutseb.<#"justify">· võimalus saada vara ilma teatud koguse omavahendite eelneva kogumiseta ja muude välisallikate kaasamiseta;

· võib olla ainus investeerimisprojektide rahastamise meetod;

· liising ei nõua selliseid tagatisi nagu pangalaenu saamine;

· suurendab investeerimisprojekti ärilist tõhusust maksusoodustuste, kiirendatud kulumi kasutamise kaudu;

· rendimaksete paindlikkus;

· tagab kapitalikulutuste täieliku rahastamise.

Teine ettevõtte rahastamisallikas on eelarve rahastamine. See hõlmab vahendite laekumist eri tasandite eelarvetest. Selle meetodi eripära on see, et enamikul juhtudel ettevõttesse investeeritud vahendeid ei tagastata. On kaudne valitsusepoolse rahastamise vorm, mis antakse ettevõtlusega tegelevatele ettevõtetele maksusoodustuste kujul.

Riskifinantseerimine on pikaajaline kõrge riskiga investeering äsja loodud kõrgtehnoloogiliste paljutõotavate ettevõtete (või väljakujunenud riskikapitaliettevõtete) omakapitali, mis on keskendunud teadusmahukate toodete arendamisele ja tootmisele, nende arendamiseks ja laiendamiseks. et saada kasu investeeritud fondide väärtuse kasvust.

Samuti eristatakse majandusüksuste vastastikust rahastamist. See meetod hõlmab toodete tarnimist vahel erinevaid ettevõtteid maksetingimustel koos edasilükatud maksega. Peamine erinevus selle meetodi ja varasemate meetodite vahel on see, et see on osa tegevuste lühiajalisest rahastamisest, samas kui teised meetodid on strateegilise tähtsusega.

4.Ettevõtluse rahastamise välis- ja sisemiste allikate suhe

Väliste rahastamisallikate struktuuri valiku määrab suuresti nende hind. Paljud ettevõtted tuginevad ainult omakapitalile, seda efekti kasutamata finantsvõimendus... Selle probleemi lahendus on võimalik ainult siis, kui luua tingimused normaalseks kasumi hankimiseks materjali tootmise valdkonnas ja seejärel tööstusettevõtted on suurem vabadus erinevate rahastamisallikate kasutamisel, mis omakorda võimaldab minimeerida kasutatava kapitali maksumust.

Ettevõtte jaoks optimaalsete rahastamisallikate kindlaksmääramiseks on vaja läbi viia ettevõtte tegevuse teatud analüüs. Rahastamisallikate pädev ja läbimõeldud valik suurendab vahendite kasutamise tasuvust ega põhjusta ettevõttele täiendavat ebamõistlikku koormust, mis on seotud vahendite tagastamise vajadusega.

Ettevõtte tegevuse rahastamisallikate valimisel on vaja lahendada viis peamist ülesannet:

määrata kindlaks lühi- ja pikaajalise kapitali vajadused;

paljastada võimalikud muudatused varade ja kapitali osana, et määrata kindlaks nende optimaalne koostis ja struktuur;

tagada jätkuv maksevõime ja seega ka finantsstabiilsus;

kasutada oma ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

vähendada majandustegevuse rahastamise kulusid.

Finantsjuhtimise üks peamisi probleeme on ettevõtte jaoks rahaliste allikate ratsionaalse struktuuri kujundamine. Vajalike kulude rahastamiseks ja soovitud tulutaseme tagamiseks on kaks tegurit:

) rahaallikate ratsionaalne struktuur;

) ettevõtte dividendipoliitika.

Välised ja sisemised rahastamisallikad on omavahel tihedalt seotud, kuid see ei tähenda, et need oleksid omavahel asendatavad. Näiteks ei tohiks välislaenu rahastamine asendada ettevõtte omavahendite ligimeelitamist ja kasutamist. Ainult piisavas koguses omavahendeid saab tagada ettevõtte arengu, tugevdada selle sõltumatust ja näidata ka aktsionäride kavatsust jagada ettevõttega seotud riske. Näiteks pankurite jaoks on ettevõtte laenuvõime üheks oluliseks näitajaks laenatud vahendite suhe (LC) ja omakapital(SK), kui otsustatakse laenuvõtja krediidivõime ja laenu väljastamise küsimused. Kui ettevõttes on piisavalt vahendeid ja finantsvõimenduse suurenemine ei pruugi kaasa tuua keskmise intressimäära (AMR) tõusu ja see ei mõjuta oluliselt finantsvõimenduse (EFR) mõju vähenemist. ettevõte saab täiendava rahastamisallika, kasumi suurenemise, aktsiate väärtuse suurenemise, ettevõtte krediidivõime suurenemise, kuid ettevõtte laenatud vahendite (LC) rolli ei tohi alahinnata. Ettevõte ei tohiks oma laenatud vara mitte äärmuslikes tingimustes täielikult ammendada; laenatud vahendite jaoks peab alati olema reserv. Kogenud finantseerijad usuvad, et laenatud vahendite ja omakapitali optimaalne suhe on 40: 60 (stabiilses turumajanduses, arenenud aktsiaturuga). Seega lähtuvad nad ettevõtte rahaallikate struktuuri moodustamisel üldisest paigaldusest: et leida selline suhe laenatud vahendite (LC) ja omakapitali (IC) vahel, mille korral ettevõtte aktsiate väärtus on maksimaalne (see vastab finantsvõimenduse (EFR) maksimaalsele mõjule). Laenatud vahendite summa on investorile omamoodi ettevõtte heaolu turunäitaja. Laenatud vahendite äärmiselt suur osakaal näitab kõrge riskiga pankrot. Kui ettevõte piirab oma omavahendeid, piirab ta kasumit ja vähendab seetõttu dividende. Arvatakse, et kui ettevõte ei taotle eesmärki maksimeerida oma äritegevusest saadavat kasumit, kaotavad investorid selle ettevõtte vastu huvi ja usalduse. Seega peavad küpsed ettevõtted, kes on tegutsenud pikka aega, uut aktsiaemissiooni investorite arvates negatiivseks signaaliks ja laenatud vahendite kaasamist soodsaks või neutraalseks signaaliks.

Võimalik on välja tuua reeglid, mille eiramine võib parimal juhul viia iseseisvuse kaotamiseni, halvimal juhul pankrotti.

Kui investeeringute kasutamise puhastulemus (NREI kajastab ettevõtte kasumit enne laenude ja maksude intresside tasumist, st see on bilansikasum + laenuintress) ühe aktsia kohta on väike (sel juhul on erinevus< 0, рентабельность собственного капитала и дивиденд низкие), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций. Привлечение заемных средств дороже привлечения собственного капитала.

Kui investeeringute kasutamise tulemus (NREI) 1 akaatsia kohta on suur (erinevus on> 0, omakapitali tootlus ja dividendid on suured), siis on laenuvõtmine kasulikum kui laenu suurendamine vahenditest. Laenatud vahendid maksavad vähem kui omavahendite suurendamine. Kui sellises olukorras eelistab vorm aktsiaid välja lasta, siis võib investoritele jääda mulje, et ettevõttel on rahaliselt halb, mistõttu on raske aktsiaid müüa.

Need 2 reeglit põhinevad ettevõtte kohustuste erinevate struktuuride omakapitali tootluse ja lihtaktsia puhaskasumi analüüsil ning reeglid põhinevad investeeringute kasutamise netotulemuse läviväärtuse arvutamisel.

Ettevõtte kohustuste ratsionaalse struktuuri moodustamise üks peamisi kriteeriume on investeeringute kasutamise netotulemuse läviväärtus, kuid see on ettevõtetele ja konkreetsetele olukordadele omane. Tuleks kaaluda:

Varade käibe kasvumäär: mida kõrgem on selle määr, seda suurem on välisrahastamise maht.

Varade käibe dünaamika stabiilsus. Käibe suhte stabiilse taseme korral saab laenatud vahendite osakaalu suurendada.

Kasumlikkuse tase ja dünaamika, mida suurem on varade tootlus, seda vähem on vaja stabiilse tootmisvõimsusega vahendeid.

Vara struktuur, kui ettevõttel on märkimisväärseid varasid Üldine otstarve, mis oma olemuselt võivad olla laenu tagatiseks, siis on laenatud vahendite osa suurendamine kohustuste struktuuris loogiline.

Maksustamine, mida kõrgem on tulumaksumäär, seda atraktiivsem on laenu rahastamine.

Võlausaldajate suhtumine ettevõttesse. Pakkumise ja nõudluse mäng raha- ja finantsturgudel määrab laenutingimused. Seega võib selguda, et pankurid ise pakuvad laenu.

Laenatud vahenditega rahastamisel on aktsepteeritav risk.

Lühi- ja pikaajalise kapitali turu olukord.

Rahastamine on dünaamiline protsess, seetõttu võib ettevõtte taktika ja strateegia muutmine mõjutada NREI -d RIKKUMINE (vt lisa valem 1).

Ettevõtte stabiilsus näitab, kui palju ettevõte suudab oma kulul areneda, kui palju sõltub välistest rahastamisallikatest. See on turutingimustes väga oluline näitaja. Finantssõltumatuse määra kindlaksmääramiseks arvutatakse laenatud omavahendite suhte suhe, mida nimetatakse ka stabiilsuse näitajaks (koefitsiendiks):

Y = võlakohustused / omakapital

Finantsvõimenduse mõju näitab võimalikku muutust (suurenemist / vähenemist) omakapitali kasumlikkuses, mis on seotud laenatud vahendite kasutamisega, võttes arvesse viimase tasumist.

EFR = (1 - SNP) x (ER - SRPS) x (ZK / SK),

kus SNP on tulumaksumäär; ER - majanduslik kasumlikkus (varade tasuvus); ЗК - laenatud kapital; SK - omakapital; PSAR - keskmine arvutatud intressimäär (sisaldab mitte ainult intresse, vaid ka kõiki finantskulusid - laenatud vahendite kindlustamise kulusid, viivist.

Kui tulumaksumäär< экономической рентабельности, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастает на величину эффекта финансового рычага.

Kui tulumaksumäär on> majanduslik kasumlikkus, siis on sellise määraga laenu võtva ettevõtte omakapitali kasumlikkus finantsvõimenduse mõju võrra madalam kui ettevõttel, kes seda ei tee.

Finantsvõimenduse mõju arvutamiseks on vaja:

) vastuvõetavate laenutingimuste kindlaksmääramine;

) laenatud vahendite kasutamisega seotud omavahendite kasumlikkuse muutuse määramine.

Oluline punkt rahastamisallikate võrdlemisel ajavahemiku valik, mille jooksul sularahavood igal rahastamisallikal. Planeerimisperiood tuleks valida nii, et see võtaks arvesse kõiki ettevõtte kulusid ja maksusoodustusi ühe või teise rahastamisallika kasutamisest.

.JSC "Wimm-Bill-Dann" ettevõtlusalase rahastamise allikate struktuuri analüüs

JSC "Wimm-Bill-Dann" on turuliider piimatoodete ja beebitoit Venemaal ning üks juhtivaid tegijaid karastusjookide turul Venemaal ja SRÜ riikides. Wimm-Bill-Dannile kuulub enam kui 35 töötlemistehast Venemaal, Ukrainas ja Kesk-Aasias.

Ettevõtluse rahastamisallikate struktuuri analüüsimiseks tuleb kaaluda finantsseisund ettevõtted. Finantsseisundit iseloomustavad omavahel seotud kriteeriumid, nii absoluutsed (tulud, varad, kohustused, kasum), mis esitatakse aruandluses, kui ka suhtelised (finantssuhtarvude süsteem), mis arvutatakse hiljem.

Ettevõtete finantsseisundi hindamiseks on andmeallikateks ettevõtte bilanss ja kasumiaruanne (vt lisaaruanded).

Maksevõime ja likviidsuse näitajad.

Absoluutne likviidsusaste

Ab.likule. 2010 = (368915 + 1829116) / 13638882 = 0,16

Ab.likule. 2011 = (888262 + 1180408) / 17485888 = 0,12

OJSC “Wimm-Bill-Dann” absoluutne likviidsus on alla miinimumväärtuse 0,2–0,25. See viitab sellele, et 2010. aastal saab organisatsioon aruandluse ajal tasuda 16% võlgnevustest ja 2011. aastal vaid 12%. Kuna absoluutne likviidsusaste näitab, millise osa võlgnevustest saab ettevõte aruande esitamise ajal ära tasuda. Selle suhte vähenemine on tingitud ettevõtte lühiajaliste kohustuste suurenemisest 2011. aastal, peamiselt võlgnevuste suurenemise tõttu 3 824 962 tuhande rubla võrra.

Kiire likviidsusaste (vahepealne likviidsusaste)

Et B.L. 2010 = (368915 + 1829116 + 6881872) / 13638882 = 0,67

Et B.L. 2011 = (888262 + 1180408 + 8069567) / 17485888 = 0,58

Kiire likviidsusaste näitab, kui palju ettevõtte likviidsed varad katavad lühiajalisi võlgnevusi. See näitaja vastab soovitatud väärtusele = 0,5 kuni 0,8 nii 2009. aastal kui ka 2011. aastal. 2010. aastal katavad organisatsiooni likviidsed varad 67% lühiajalistest võlgadest ja 2011. aastal - 58%. Kiirsuhte vähenemine on seotud lühiajaliste kohustuste ja nõuete järsu suurenemisega vaatlusalusel perioodil. 2011. aastal suurenes võlgnevus 1 187 695 tuhande rubla võrra. Ka sularaha kasvas 2011. aastal märkimisväärselt, 368 915 tuhandelt rublalt. kuni 888 262 tuhat rubla.

Praegune likviidsusaste

Saidile tech.lik. 2010 = 13139804/13638882 = 0,963

Saidile tech.lik. 2011 = 16788718/17485888 = 0,960

Selle koefitsiendi soovitatav väärtus on 1 kuni 2. Alumine piir näitab ettevõtte maksejõuetust. Kui praegune likviidsusaste on suurem kui 2-3, näitab see reeglina ettevõtte vahendite irratsionaalset kasutamist. Nagu näeme, on Wimm-Bill-Dann OJSC-l see koefitsient alla normi, mis näitab, et ettevõttel ei ole piisavalt vahendeid, mida ta saaks kasutada aasta jooksul oma lühiajaliste kohustuste tasumiseks.

Varude pakkumise ja kulude koefitsient oma allikatest

Omakapital 2010 = kapital ja reservid (rida 490) - põhivara (rida 190) = 16327039 - 17127781 = - 800742

Oma käibekapital 2011 = 17032110 - 21305656 = - 4273546

Ob.zap.ja zat.sob.st. 2010 = -800742 / 3945434 = -0,20

Ob.zap.ja zat.sob.st. 2011 = - 4273546/6204686 = -0,69

See suhe näitab oma käibekapitali osa, mis langeb varude ja kulude rahastamisele. JSC-l "Wimm-Bill-Dann" on negatiivne koefitsient, mis näitab oma käibekapitali puudumist varude ja kulude rahastamiseks. Enda käibekapitali negatiivne näitaja on äärmiselt negatiivne, iseloomustab organisatsiooni finantsseisundit. Siiski on näiteid tööstusharudest, kus ettevõte suudab edukalt tegutseda ka negatiivse näitaja korral. Meie puhul korvab selle negatiivse suhte ülikiire töötsükkel, kui varud muutuvad peaaegu kohe sularahatuluks.

Omakapitali suhe

K varude kättesaadavus ja kulud =

Ob.zap.ja zat.sob.st. 2010 = -800742 / 30267585 = -0,03

Ob.zap.ja zat.sob.st. 2011 = - 4273546/38094374 = -0,11

See tähendab, et Wimm-Bill-Dann OJSC-l on omavahendite puudus, kuna selle koefitsiendi näitajad on negatiivsed.

Pikaajaline maksevõime suhe:

Kdol.makse. =

Laenatud kapital = Pikaajaline Kohustus (laenud ja krediidid) + Lühiajalised kohustused. (laenud ja krediidid) - reservid tulevasteks kuludeks = rida 510 + 610 - 650

Omakapital = kapitali ja reservide kogusumma + tulude kasv. perioodid + reservid tulevasteks kuludeks = rida 490 + 640 + 650

Kdlg.makse. 2010 = (79600 + 1190998-183710) / (16327039 + 38832 + 183710) = 1086888/16549581 = 0,07

Kdlg.makse. 2011 = (3084894 + 1195218-209463) / (17032110 + 30903 + 209463) =

Ajavahemikul 2010–2011. selle suhte väärtus on suurenenud: 2010. aastal - 7% pikaajalisest võlast saab katta omavahenditega, 2011. aastal - 24%. See kasv on tingitud omavahendite osakaalu vähenemisest ettevõtte kapitali struktuuris ja laenatud vahendite osakaalu suurenemisest.

Finantsstabiilsuse näitajad.

Ettevõtte finantsstabiilsus seisneb tema rahaliste ressursside, nende jaotamise ja kasutamise seisundis, mis tagab ettevõtte arengu, mis põhineb kasumi ja kapitali kasvul, säilitades samal ajal maksevõime ja krediidivõime vastuvõetava riskitaseme tingimustes.

Omakapitali suhtarv (sõltumatuse määr, omakapitali kontsentratsiooni suhe)

Autonoomia suhe =

Toim. 2010 = 16327039/30267585 = 0,54

Toim. 2011 = 17032110/38094374 = 0,45

2010. aastal oli Wimm-Bill-Dann OJSC-l oma allikate osa ettevõtte allikate struktuuris 54%ja 2011. aastal 45%.

Selle koefitsiendi jaoks on peaaegu võimatu kindlaks teha normatiivne väärtus... Normaalväärtus konkreetse ettevõtte jaoks tuleks määrata ettevõtte omaduste, rahaliste vahendite vajaduste ja arengueesmärkide alusel. Mida suurem on selle koefitsiendi väärtus, seda suurem on ettevõtte stabiilsus. Kui aga see väärtus on ühe lähedal, näitab see ettevõtte ebapiisavalt tõhusat finantsjuhtimist, mitte võimet kasutada laenatud vahendeid. Teisest küljest on äärmiselt madal väärtus rääkida suurest finantsriskist ja suurest sõltuvusest laenuandjatest.

Sõltuvussuhe (võlakapitali koondumissuhe)

Sõltuvussuhe =

Laenatud vahendid 2010. aastal = 4 (pikaajaline) + 5 (lühiajalised kohustused) saldoosa = 301664 + 13638882 = 13940546

Laenatud vahendid 2011. aastal = 3576376 + 17485888 = 21062264

Pea peale. 2010 = 13940546/30267585 = 0,46

Peani. 2011 = 21062264/38094374 = 0,55

See suhe iseloomustab laenatud vahendite osakaalu ettevõtte allikate struktuuris. Nagu näeme, kasvas 2011. aastal laenatud vahendite osakaal ettevõtte allikate struktuuris 10% ja võrdus 55% -ga. 2010. aastal toimus langus 8% 54% -lt 46% -le.

Finantsstabiilsuse suhe (pikaajaline finantsstabiilsuse suhe)

Fin koefitsient stabiilsus = K fin.st. 2010 = (16327039 + 301664) / 30267585 = 0,55

Fin.st. 2011 = (17032110 + 3576376) / 38094374 = 0,54

2010. aastal oli jätkusuutlike rahastamisallikate osakaal kõigis ettevõtte allikates 55%ja 2011. aastal 54%. See tähendab, et see on nende kohustuste osa, mida saab kasutada investeeringute rahastamiseks.

Rahastamise suhe

Rahastamise suhe =

Rahandus. 2010 = 16327039/13940546 = 1,17

Rahastamiseks. 2011 = 17032110/21062264 = 0,81 Finantseerimissuhe näitab ettevõtte kohustuste struktuuri. Nagu näeme, on Wimm-Bill-Dann OJSC-l 2010. aastal omavahendid, mis ületavad laenatud vahendeid, mis tähendab, et ettevõtte finantsseis on stabiilsem kui 2011. aastal, mil tema omavahendite osakaal oluliselt vähenes.

Omavahendite kasumlikkuse näitaja.

Omakapitali tootlus =

(Omavahendid - 3 osa saldost)

Tasuvus sov.sr. 2010 = 3415757 / ((16112324 + 16327039) / 2) = 0,21

Tasuvus sov.sr. 2011 = 2399081 / ((16327039 + 17032110) / 2) = 0,14

See näitaja iseloomustab ettevõtte omavahendite kasutamise tasuvust. 1 hõõruda. aastal investeeritud omavahendid 21 kopikat ja 2011. aastal 14 kopikat. See näitaja on vähenenud.

Omakapitali käibe suhe

Oma käibe suhe kapital =

Omakapital = rida 490 ("Kapital ja reservid" kokku) + rida 640 (edasilükatud tulud) + rida 650 (eraldised tulevasteks kuludeks)

Ob.sov.kap. 2010 = 50543277 / (16327039 + 38832 + 183710) = 3,05

Ob.sov.kap. 2011 = 61610450 / (17032110 + 30903 + 209463) = 3,57

See viitab ettevõtte aktsiakapitali kasutamise efektiivsuse tõusule 2011. aastal võrreldes 2010. aastaga.

EGF = (1-T) * (RA-p) * ZK / SK

T = 20% tulumaksumäär

RA = EBIT (rida 140 + 070) * 100% / (varade rida 300 - võlgnevused rida 620)

р = tasumisele kuuluv% (rida 070) * 100% / (võla- ja lühilaenud ning krediidirida 510 + 610)

RA 2010 = (4272169 + 513321) * 100% / (30267585-12225342) = 4785490/18042243 * 100% = 26,5%

RA 2011 = (3111141 + 378739) * 100% / (38094374-16050304) = 3489880/22044070 * 100% = 15,8%

p 2010 = 513321 * 100% / (79600 + 1190998) = 40,4%

p 2011 = 378739 * 100% / (3084894 + 1195218) = 8,8%

Keskmise arvutatud intressimäära märkimisväärne vähenemine on seotud pikaajaliste laenude kasvuga, mille summa 2011. aastal oli 3 084 894 tuhat rubla, mis on 38 korda suurem kui 2010. aasta pikaajaliste laenude suurus.

Usun, et selline pikaajaliste laenude kasv on tingitud asjaolust, et Wimm-Bill-Dann OJSC pani rubla vääringus võlakirja summas 5 miljardit rubla.

Õpetamine

Vajate abi mõne teema uurimisel?

Meie eksperdid nõustavad või pakuvad juhendamisteenuseid teid huvitavatel teemadel.
Saatke päring koos teema märkimisega kohe, et saada teada konsultatsiooni saamise võimalusest.

Selle peatüki materjali uurimise tulemusena peab õpilane: tea

ettevõtte tegevuse põhimõisted, koosseis ja rahastamisallikad;
omakapitali ja võõrkapitali teaduslikud lähenemisviisid, omadused ja tunnused;

suutma

analüüsida tegevuste rahastamisallikaid;
määrata kindlaks omadused ja analüüsida rahastamisallikaid;
määrata erinevate allikate kasutamise kasumlikkus ja riskid; oma
ettevõtte kapitali rahastamisallikate analüüsimise oskus;
ettevõtte kapitali moodustamise meetodid.

Ettevõtluse rahastamisallikate klassifikatsioon

Ettevõtete finantsjuhtimissüsteemi oluline ülesanne on oma tegevuse rahastamisallikate põhjendamine ja valik. Ettevõtte rahaliste ressursside moodustamise allikate valik määrab selle lõpliku finantstulemused, mõjutab selliste omaduste muutumist nagu kulude tase, kapitalikulud, finantsstabiilsuse aste, ettevõtte efektiivsuse tase jne.

See asjaolu määrab kindlaks ettevõtte võimalike rahastamisallikate hindamise olulisuse ja vajalikkuse, nende mõju määra ettevõtte tulemuslikkuse näitajatele ja finantstagatise taseme.

Erinevate rahastamisallikate ühiste tunnuste ja tunnuste väljaselgitamiseks liigitame need. Ettevõtete rahastamisallikate klassifitseerimiseks on erinevaid lähenemisviise. Näiteks R. Pike ja B. Neal jagavad rahastamisallikad lühi-, kesk- ja pikaajalisteks. Lühiajalise ja keskmise tähtajaga rahastamisallikate hulka kuuluvad kommertslaenud, pangalaenud, faktooring, vekslid, järelmaksuga ostmine, kasutusrent, pikaajaline-omakapital (lihtaktsiad ja eelisaktsiad), võlakohustused, kapitalirent.

P. Etrill tuvastab välised ja sisemised rahastamisallikad. Välisallikaid analüüsides eristab ta pikaajalisi ja lühiajalisi rahastamisallikaid. Pikaajaline rahastamine hõlmab omakapitali (lihtaktsiad ja eelisaktsiad) ning laenusid (laenud / võlad ja liising). Lühiajalisteks finantseerimisallikateks on panga arvelduskrediidid, vekslid, võlakohustuste müük (nõuete loovutamine, faktooring).

VV Kovaljov mõistab sisemisi ja väliseid rahastamisallikaid, vastavalt oma ja laenatud (sh laenatud) vahendeid. Samal ajal hõlmavad pikaajalise rahastamise allikad omakapitali (lihtaktsiad ja eelisaktsiad, jaotamata kasum ja muud aktsiafondid) ja laenatud kapitali (pangalaenud, võlakirjad ja muud laenud) ning lühiajalise finantseerimise allikaid-võlad ja lühiajalised laenud ja laenud ....

Seega saab eristada järgmisi ettevõtte finantseerimisallikate klassifikatsiooni ja liikide põhijooni (joonis 5.1).

Riis.

Seoses ettevõttega eristatakse sisemisi ja väliseid rahastamisallikaid. Omavahendid ja laenatud vahendid jaotatakse vastavalt omandiõigusele. Kiireloomulisuse (tõmbamisperiood) järgi eristatakse pikaajalisi, keskmise tähtajaga ja lühiajalisi rahastamisallikaid.

Väliste finantseerimisallikate all mõistetakse finantseerimisallikaid, mille jaoks on vaja kellegi muu kui ettevõtte juhtkonna nõusolekut (finantsturult laenatud ja kaasatud kapital, osa omakapitalist), sisemisteks rahastamisallikateks ei ole vaja teiste osapoolte nõusolekut, need tekivad juhtimisotsuste tulemusena (osa omakapitalist) (joonis 5.2).

Riis. 5.2.

Sisemised rahastamisallikad kaasata oma vahendeid. Kusjuures aktiivne omafinantseering hõlmab puhaskasumi, amortisatsiooni, osa ettevõtte varade müügist saadavate vahendite kasutamist.

Aktiivse omafinantseeringu korral peaks ettevõtte saadud kasum olema piisav maksude maksmiseks eelarvesüsteemi, aktsiate dividendideks, reservkapitali moodustamiseks, tootmistegevuse laiendamiseks jne. Konkreetse kogutud raha moodustamisel sellest allikast mängib olulist rolli ettevõtte dividendipoliitika.

Teiseks olulisemaks sisemiseks omavahendite moodustamise allikaks on amortisatsioonitasud. Selle allika sihtorientatsioon on aga oma olemuselt kitsas - rahalisi vahendeid suunatakse peamiselt olemasoleva põhivara ja immateriaalse vara renoveerimiseks. Selle allika suurus sõltub ettevõtte kasutatavate amortiseeritavate põhivarade mahust ja amortisatsioonipoliitikast (valitud amortisatsioonimeetodid).

Allikad varjatud rahastamine võib olla:

oma käibevara;
reserve kahtlaste võlgade jaoks;
reservid tulevasteks kuludeks;
võlgnevused tarnijatele, töövõtjatele ja teistele võlausaldajatele;
võlgnevused osalejatele (asutajatele) tulu maksmise eest;
maksudest kõrvalehoidumise, filiaalide kasumi varjamise või hooletusse jätmise tagajärjel tekkinud vahendid;
väärtpaberitesse tehtavate investeeringute väärtuse languse eraldised jne.

Ringlevate varade kõige stabiilsem katteallikas on tema enda käibekapital, mis tagab ettevõtte finantsstabiilsuse (alumine piir on 10% ringlevate varade koguväärtusest). Mida kõrgem on see näitaja, seda stabiilsem on ettevõtte finantsseisund, seda rohkem on tal võimalusi iseseisvuse korraldamiseks finantspoliitika... Teiste varjatud rahastamisallikate olemasolu on tingitud Venemaal kehtivast korrast raamatupidamine, maksuseaduste rikkumised.

Omafinantseeringul on mitmeid eeliseid:

loodud rahaliste vahendite kasutamise juhtimisotsuste tegemise protsessi lihtsustatakse, kuna investorite jms nõusolek pole vajalik;
säilitatakse omanike kontroll ettevõtte tegevuse üle;
ei ole vaja maksta kaasatud ja laenatud vahendite eest;
kasumist moodustatud täiendava omakapitali tõttu suureneb ettevõtte finantsstabiilsus.

Selle rahastamisviisi puuduseks on kogutud vahendite piiratud kogus.

Ettevõtte omafinantseeringu tase sõltub nii välistest teguritest (riigi maksu-, eelarve- ja rahapoliitika, kaubaturu konjunktuur jne) kui ka ettevõtte sisemistest võimalustest. Tuleb märkida, et omafinantseering loob võimalusi maksustatava kasumi suuruse seaduslikuks reguleerimiseks ja sõltub:

varade klassifitseerimise piiride muutmisest põhivaraks või käibevaraks;
põhivara ja immateriaalse vara kulumi arvutamise meetodi valimine;
varude arvestusmeetodi valik;
väärtpaberitehingute arvestusmeetodi valik;
osalejate sissemaksete hindamine põhikapitali (ühendatud) majandusühiskond või partnerlus;
reservide loomine kahtlaste võlgade jaoks, mis moodustatakse saadaolevate arvete inventuuri tulemuste põhjal;
üldkulude koosseis ja nende jaotamise meetod kululiikide, tellimuste jms järgi.

Välised rahastamisallikad hõlmab riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete, välisinvestorite ja kodanike vahendite kasutamist.

Välisallikad omavahendite moodustamiseks mida tavaliselt iseloomustab mõiste “kaasatud rahalised vahendid”. Selle põhjuseks on asjaolu, et erinevalt sisemistest allikatest ei ole neil ettevõttesse sisenemiseni selle omandiõigust ja nad nõuavad ettevõttelt nende ligimeelitamiseks teatavaid jõupingutusi ja kulusid. Kui nad aga ettevõttesse jõuavad, kuuluvad need ettevõtte omakapitali ja neid iseloomustatakse täiendavalt kui tema enda finantsressursse.

Nende rahaliste ressursside moodustamise allikate hulgas on kõige olulisem roll aktsiate emiteerimisel (jaoks aktsiaseltsid) ja täiendava aktsiakapitali kaasamine (muude organisatsiooniliste ja juriidiliste vormide ettevõtete jaoks). Rahastamiseks kasutatakse eelarvest tagasivõtmatuid eraldisi investeerimistegevus valdavalt riigiettevõtted.

Nende ettevõtlusrahastusallikate eeliseks on ettevõtte finantsilise sõltumatuse tagatis.

Laenatud rahaliste vahendite moodustamise välised allikad tähendab võlausaldajate vahendite pakkumist kiireloomulisuse, tagasimaksmise ja tasumise tingimustel. Laenatud vahenditest rahastatakse pangalaenu, valitsuse siht- ja sooduslaenu, liisingu, võlakirjaemissiooni jne kujul.

Samal ajal võib laenatud kapitali jagada lühiajaliseks ja pikaajaliseks.

Lühiajaline võlakapital toimib käibevarade (varud, pooleliolevad tööd, hooajalised kulud jne) rahastamisallikana. Pangad annavad lühiajalisi laene laenuvõtjaga sõlmitud laenulepingu tingimustel tema vara tegeliku turvalisuse vastu. Paljud ettevõtted töötavad kaupade eest edasilükkamise (kommertslaenud) või tootehindade allahindluste süsteemi (spontaanne rahastamine) kallal.

Pikaajaline võlakapital suunatud põhikapitali uuendamisele ja immateriaalse vara soetamisele. Pikaajalise laenatud kapitali meelitamine on võimalik ettevõtete võlakirjade emiteerimisega, kaasates pikaajalist pangalaenu.

Tuleb märkida, et pangalaenud ja tagatud laenud on tähtajaga (erinevalt aktsiatest) ja nende tagasimaksmiseks (koos intressidega) on selleks kuupäevaks vaja asjakohaseid rahaallikaid. Pikaajaliste laenude ja laenude osakaalu suurenemine bilansikohustustes toob kaasa finantsriski taseme tõusu ja ettevõtte kapitali hinna tõusu.

Kiireloomulisuse järgi eristatakse pikaajalisi, keskmise tähtajaga ja lühiajalisi rahastamisallikaid. Rahastamisallikate kaalumisel käsitletavate lähenemisviiside kokkuvõtmine allikate kiireloomulisuse järgi lühiajaline ja keskmise tähtajaga rahastamine See hõlmab allikaid äri- ja pangalaenud, faktooring, vekslid, kasutusrent, võlgnevused pikaajalist rahastamist olla

niya - aktsiate ja võlakirjade emissioonist, pikaajalistest laenudest, kapitalirendist saadud raha.

Ettevõtte finantsjuhtimise seisukohast on seda tegevust teostava struktuuri varadesse investeeritud rahalise, materiaalse ja immateriaalse vormi vahendite koguväärtus üks finantsjuhtimise - kapitali - põhimõisteid. Seda kategooriat võib omakorda kirjeldada ka erinevate klassifitseerimisomadustega (joonis 5.3).

Riis. 53.

Kõrval vara seisukord ettevõttes moodustatud kapital jaguneb kahte põhitüüpi - omakapital ja võlg. Kapitali kaasamise allikate süsteemis on selline jaotus otsustava iseloomuga.

Omakapital iseloomustab ettevõtte omandis olevate ja tema poolt teatud osa oma varadest kasutatavate vahendite koguväärtust. Võlakapital iseloomustab rahalisi vahendeid või muid kinnisvara väärtusi, mis on kaasatud ettevõtte arengu rahastamiseks tagasimakstavatel alustel.

Omakapital on esitatud kujul põhikapital, jaotamata kasum ja omavahendite vahendid, laenatud kapital - pankade ja teiste investorite laenude ja laenude kujul ajutiselt kaasatud vahendid.

Omakapitali ja võõrkapitali omadused on esitatud paragrahvides 5.2, 5.3.

Kõrval külgetõmbeallikad eraldada kapital:

meelitati sisemistest allikatest, iseloomustades oma- ja laenuvahendeid, mis moodustati otse ettevõttes, et tagada selle areng. Ettevõtte sisemistest allikatest moodustatud rahaliste vahendite aluseks on ettevõtte jaotamata kasum, laenatud vahendid on arvelduste lühiajalised kohustused;
välistest allikatest, mis iseloomustab seda osa ettevõtte kapitalist, mis moodustub väljaspool ettevõtet. See hõlmab nii oma- kui ka võõrkapitali, mis on kaasatud väljastpoolt.

Kõrval organisatsioonilised ja õiguslikud omandivormid eristada:

aktsiakapital, mille moodustavad aktsiaseltside kujul loodud ettevõtted;
aktsiakapital, mille moodustavad äripartnerlusena loodud ettevõtted, piiratud vastutusega äriühingud, tootmisühistud jne.

Kõrval atraktsiooniperiood eraldama:

pikaajaline kapital, mis koosneb oma- ja võlakapitalist, mille kasutusaeg on üle ühe aasta;
lühiajaline kapital, mida ettevõte meelitab ligi üheks aastaks. See moodustatakse ettevõtte praeguste majanduslike vajaduste rahuldamiseks.

Kõrval looduslikust materjalist vormis eraldama:

sularahakapital, mis on ettevõtte levinuim kapitalitüüp (näiteks pangalaenud);
kapital sisse finantsvorm, mida meelitatakse erinevate finantsinstrumentide (aktsiad, võlakirjad) kujul;
materiaalne kapital, mida meelitatakse mitmesuguste kapitalikaupade (masinad, seadmed, hooned), tooraine, materjalide, pooltoodete kujul;
immateriaalsel kujul kapital, mida meelitatakse erinevate immateriaalsete varade kujul (kasutusõigused) loodusvarad, patendid leiutiste kasutamiseks, õigused tööstusdisainilahendustele ja -mudelitele, oskusteave, kaubamärgid, arvutiprogrammid).

Kõrval omandivormid ettevõttele antavat kapitali eristatakse era- ja riikliku tüübi järgi. Seda kapitali klassifikatsiooni kasutatakse peamiselt ettevõtte aktsiakapitali moodustamise protsessis.

Kõrval kapitaliomanike kodakondsus, pakkudes seda majanduslikuks kasutamiseks, eristage siseriiklikku (kodumaist) ja väliskapital investeerinud ettevõttesse.

Rahastamisallikate oluliste tunnuste tundmine võimaldab teil minimeerida riske, vähendada kapitali teenindamise kulusid, suurendada ettevõtte enda efektiivsust ja turuväärtust.

Venemaa majanduse üleminekul turumajandusele seisid ettevõtted silmitsi tootmise rahaliste vahenditega varustamise probleemiga. Kui plaanimajanduses võiksid ettevõtted ebaõnnestumise korral loota riigi abile oma rahaliste vahendite ümberjaotamise süsteemiga, siis tänapäevastes majandustingimustes peitub lahendus ellujäämise ja õitsengu küsimusele enda käed ettevõtetele.

Ettevõtlusfirmade rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetuse vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum. Finantseerimine viitab rahaliste vahendite loomise protsessile või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessile selle kõikides vormides. Mõiste "rahastamine" on üsna tihedalt seotud "investeeringu" mõistega, kui rahastamine on fondide moodustamine, siis investeerimine on nende kasutamine. Mõlemad mõisted on omavahel seotud, kuid esimene eelneb teisele. Ettevõttel on võimatu planeerida investeeringuid ilma rahastamisallikateta. Samal ajal moodustuvad ettevõtte rahalised ressursid reeglina, võttes arvesse nende kasutamise plaani.

Ettevõtte tegevuse rahastamisallikate valimisel on vaja lahendada viis peamist ülesannet:

Määrata kindlaks lühi- ja pikaajalised kapitalivajadused;

Teha kindlaks võimalikud muutused varade ja kapitali koosseisus, et teha kindlaks nende optimaalne koostis ja struktuur;

Tagada jätkuv maksevõime ja seega ka finantsstabiilsus;

Kasutage oma ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

Vähendage majandustegevuse rahastamise kulusid.

Ettevõtlusfirma rahalisi ressursse võib määratleda kui tema enda sularaha tulude ja laekumiste summat, mis on ettevõtte käsutuses ja mis on ette nähtud tema rahaliste kohustuste täitmiseks, jooksvate kulude ja tootmise laiendamisega seotud kulude rahastamiseks.

Kapital on majandusliku kasu kogum, mis on kogutud raha ja reaalsete kapitalikaupade näol kokkuhoiu kaudu, mille omanikud on kaasanud majandusprotsessi kui investeerimisressursi ja tootmisteguri, et teenida tulu, mille toimimine majandussüsteem mis põhineb turupõhimõtetel ning on seotud aja, riski ja likviidsuse teguritega.

Mõiste "kapital" pärineb ladina keelest "capitalis", mis tähendab peamist, peamist.

Ettevõtlusettevõtte rahalised ressursid on päritolu järgi jagatud omaks ja laenuks. Enda rahalised vahendid moodustuvad sise- ja välisallikatest. Sisemiste allikate koosseisus kuulub peamine koht ettevõtte käsutusse jäävale kasumile, mis jaotatakse juhtorganite otsusega.

Siseallikate koosseisus on oluline roll ka amortisatsiooni mahaarvamistel, mis esindavad põhivara ja immateriaalse vara amortisatsiooni rahalist väärtust ning on sisemiseks rahastamisallikaks nii lihtsal kui ka laiendatud reprodutseerimisel.

Osana välistest (meelitatud) omavahendite moodustamise allikatest kuulub põhiroll väärtpaberite täiendavale emissioonile, mille kaudu suurendatakse ettevõtte aktsiakapitali, ning täiendava sissemakstava kapitali kaasamine täiendavate sissemaksetega põhikapital.

Mõne ettevõtte jaoks täiendav allikas oma rahaliste vahendite moodustamine on neile antav tasuta rahaline abi. Eelkõige võivad need olla eelarveeraldised, mida ei tagastata, reeglina eraldatakse need valitsuse tellimuste, teatud sotsiaalselt oluliste investeerimisprogrammide rahastamiseks või valitsuse toetusena ettevõtetele, mille tootmine on riikliku tähtsusega.

Muud välised allikad hõlmavad ettevõtetele annetatud materiaalset ja immateriaalset vara, mis on kantud nende bilanssi.

Ettevõtte kapitali klassifitseerimise üks põhijooni on loodud kapitali omandiõiguse tunnus. Omaniku nimetuse järgi on ettevõtte moodustatud kapital jagatud kahte põhitüüpi - omakapital ja võlg. Kapitali kaasamise allikate süsteemis on selline jaotus otsustava iseloomuga.

Omakapital iseloomustab ettevõtte omandis olevate ja tema poolt teatud osa oma varadest kasutatavate vahendite koguväärtust. See osa varadest, mis moodustatakse nendesse investeeritud omakapitalist, esindab ettevõtte netovara.

Võlakapital iseloomustab rahalisi vahendeid või muid kinnisvara väärtusi, mis on kaasatud ettevõtte arengu rahastamiseks tagasimakstavatel alustel. Kõik võõrkapitali vormid, mida ettevõte kasutab, on finantskohustused, mis tuleb teatud aja jooksul tagasi maksta.

Ettevõtte kapitalijuhtimise eesmärk on lahendada järgmised peamised ülesanded:

Piisava kapitali koguse moodustamine ettevõtte majandusarengu nõutavate kiiruste tagamiseks;

Toodetud kapitali jaotuse optimeerimine tegevusliigi ja kasutusvaldkondade kaupa;

Tingimuste tagamine kapitali maksimaalse tootluse saavutamiseks kavandatud finantsriski tasemel;

Kapitali kasutamisega seotud finantsriski minimeerimise tagamine selle kasumlikkuse kavandatud tasemel;

Ettevõtte pideva finantstasakaalu tagamine selle arendamise käigus;

Asutajate piisava finantskontrolli tagamine ettevõtte üle;

Ettevõtte piisava finantspaindlikkuse tagamine;

Kapitali käibe optimeerimine;

Kapitali õigeaegse reinvesteerimise tagamine.

Mõelge ettevõtete rahaliste ressursside klassifitseerimisele nende moodustamise allikate alusel (joonis 1.1). Aluseks on ettevõtete rahaliste vahendite jagamine omaks ja laenuks.

Riis. 1.1

Ettevõtete omavahendid moodustuvad toodete (tööde, teenuste) müügist saadud kasumi, muu müügi kasumi ja muude äritulude arvelt. Omavahendite allikate hulka kuuluvad ka omaniku isiklikud vahendid, asutajate esialgsed sissemaksed. Ettevõtted ja organisatsioonid tuginevad oma tegevuses peamiselt oma allikatele. Siiski tuleb märkida, et see allikas piirab ettevõtte kasvu, kuna see sõltub kasumi (omanike hoiuste) kasvutempost A. Belovitskaja. Rahaline toetus väikeettevõtete tegevusele / Lõputöö kokkuvõte. ... Cand. ekv. teadused. Saratov, 2008.

Selle klassifikatsiooni kohaselt jagunevad ettevõtete rahalised vahendid kolme suurde rühma: laenatud vahendid, riigi toetusfondid ja kolmandatelt isikutelt saadud vahendid.

Kaasatud rahalised ressursid moodustatakse rahaliste vahendite ümberjaotamise alusel äriüksuste vahel ja iseloomustatakse ettevõtte suhtlemist nendega. Ettevõtete laenatud finantsressursside allikad on kommertspankade ja pangandusväliste organisatsioonide laenud, laenud, eralaenud.

Rahalisi vahendeid riigi toetusfondide näol saab eraldada erirühmale. Täna hakkab riik üha enam mõjutama ettevõtete ja organisatsioonide tegevust ja finantsstabiilsust nii otsese kui ka kaudse rahalise toetuse näol, et julgustada ja stimuleerida ettevõtete investeerimistegevust. Sellega seoses on soovitav eraldada seda tüüpi rahalised vahendid eraldi rühm, sealhulgas seetõttu, et neil allikatel on sageli protektsionistliku riikliku poliitikaga seotud turuväline iseloom ning nad taotlevad ka sotsiaalseid, poliitilisi ja muid eesmärke. Nende hariduse allikaks on rahalised vahendid, mida tagastatakse ja mis viitavad nende tulule-eelarvelaenud, intressivabad laenud, lühiajalised laenud, laenuprogrammid. Samuti on allikad tasuta eraldatud vahendid, et ressursse tõhusamalt ümber jaotada majandussektorite vahel ning lahendada muid sotsiaal-majanduslikke probleeme. Nende toetusvormide hulgas võib välja tuua subsiidiumid, subsiidiumid, subsiidiumid (eelarveeraldised, eelarveinvesteeringud).

Kolmandatelt isikutelt kogutud vahendite allikaks on juriidilistelt ja üksikisikud, laekumised tööstus- ja teadusfondidest, heategevuslikud panused, rahalisi vahendeid liitudelt, ühingutelt, valdkondlikelt piirkondlikelt struktuuridelt, toetusi avalikud organisatsioonid, rahvusvahelised organisatsioonid, heategevusfondid jt AA Braschei. Väikeettevõtluse rahastamise probleemid Venemaal praeguses etapis / Rahandus, raharinglus ja krediit: Almanahh. 2. väljaanne- Saratov: SGSEU, 2007.

See klassifikatsioon kajastab äritegevuse rahalise toetamise eripära, sest omavahendid on ettevõtete tegevuse selgroog ning kaasatud riigi toetusfondid on suunatud peamiselt äriüksuste toetamisele. Samuti määrab see klassifikatsioon ettevõtete ja organisatsioonide vastasmõju väliskeskkonnaga ning hõlbustab rahaliste vahendite haldamist.

1. Ettevõtlustegevuse rahastamise õigeks korraldamiseks on vaja rahastamisallikad klassifitseerida. Pange tähele, et rahastamisallikate klassifikatsioon Venemaa praktikas erineb välismaisest. Venemaal on kõik ettevõtluse rahastamise allikad jagatud nelja rühma: 1) ettevõtete ja organisatsioonide omavahendid; 2) laenatud vahendid; 3) laenatud vahendid; 4) riigieelarvelised vahendid.

1. Ettevõttesse kuulumise järgi eristatakse oma ja laenatud kapitalitüüpe.

Omakapital iseloomustab ettevõtte omandis olevate ja tema poolt teatud osa oma varadest kasutatavate vahendite koguväärtust.

^ 2. Vastavalt ettevõtte struktuuris kasutamise eesmärkidele võib eristada järgmisi kapitaliliike: tootlik, laen ja spekulatiivne.

Tootmiskapital iseloomustab ettevõtte vahendeid, mis on investeeritud tema põhivarasse tootmis- ja turundustegevuse teostamiseks.

Laenukapital on selle osa, mida kasutatakse rahainstrumentidesse (kommertspankade lühi- ja pikaajalised hoiused), samuti võlakirjainstrumentidesse (võlakirjad, hoiusesertifikaadid, vekslid, investeerimine) investeerimisel. jne.)

Spekulatiivne kapital iseloomustab seda osa sellest, mida kasutatakse spekulatiivsete (hinnaerinevusel põhinevate) finantstehingute tegemisel (tuletisinstrumentide ostmine spekulatiivsetel eesmärkidel jne).

^ 3. Investeerimisvormide järgi eristatakse kapitali rahalises, materiaalses ja immateriaalses vormis, mida kasutatakse ettevõtte põhikapitali moodustamiseks. Kapitali investeerimine sellisel kujul on seadusega lubatud loomisel uued ettevõtted, nende põhikirjaliste fondide mahu suurenemine.

4 ^. Investeerimisobjekti järgi eristatakse ettevõtte põhikapitali ja käibevahendeid.

Põhikapital iseloomustab seda osa kasutatavast kapitaliettevõte, mis on investeeritud igat tüüpi oma põhivarasse (ja mitte ainult põhivarasse, nagu seda kirjanduses sageli tõlgendatakse).

2. Ettevõtte rahastamisallikad jagunevad sisemisteks (omakapital) ja välisteks (laenatud ja kaasatud kapital).

Sisemine rahastamine hõlmab omavahendite kasutamist ning ennekõike puhaskasumit ja amortisatsioonikulusid.

Omakapital sisaldab:

põhikapital (moodustatud ettevõtte asutajate panuse tulemusena selle loomisel)

lisakapital (moodustub organisatsiooni põhivara ümberhindamise tulemusena)

reservkapital (moodustatakse organisatsiooni kasumist mahaarvamisega hilisemate ettenägematute vajaduste jaoks)

Omafinantseeringul on mitmeid eeliseid:

ettevõtte kasumist täiendamise tõttu suureneb selle finantsstabiilsus;

omavahendite moodustamine ja kasutamine on stabiilne;

välisrahastamise kulud (võlausaldajate võla teenindamiseks) on viidud miinimumini;

lihtsustab ettevõtte arengut puudutavate juhtimisotsuste tegemist, kuna lisakulude allikad on ette teada.

Ettevõtte omafinantseeringu tase sõltub mitte ainult selle sisemistest võimalustest, vaid ka väliskeskkonnast (maksud, amortisatsioon, eelarve, toll ja riigi rahapoliitika).

Turumajanduses on ettevõtte tootmine ja majandustegevus võimatu ilma laenatud vahendite kasutamiseta, mille hulka kuuluvad: pangalaenud, kommertslaenud, s.t. laenatud vahendid teistelt organisatsioonidelt; raha organisatsiooni aktsiate ja võlakirjade emiteerimisest ja müügist; eelarveeraldised tagasimakstava alusel jne.

3. Keskmise tähtajaga rahalisi vahendeid (2 kuni 5 aastat) kasutatakse masinate, seadmete ja uurimistööde tasumiseks.

Ettevõte ostab masinaid ja seadmeid krediidile kindlatel tingimustel ostetud kauba tagatise vastu koos laenu tagasimaksmisega osade kaupa.

Keskmise tähtajaga fondide gruppi kuulub masinate ja seadmete rent. Renditud vahendite kasutamise eest tasutakse regulaarsete osamaksetena ja samal ajal ei lähe omaniku õigus mõnikord võlgnikule üle.

Pikaajaliselt kaasatud kapital (laenu vormis) on suunatud põhikapitali uuendamisele ja immateriaalse vara soetamisele.

Pikaajalise laenatud kapitali hulka kuuluvad:

Ettevõtete võlakirjade emiteerimine,

Pikaajaline pangalaen,

Hüpoteek,

Pikaajaline laen,

Kapitalirent,

Muud tüüpi pikaajalised laenud ja laenud.

4. Lühiajaline rahastamine tähendab, et raha tagastatakse hiljemalt ühe aasta jooksul. Traditsiooniliselt kasutatakse ettevõtluses lühiajalist rahastamist, et katta fondide olukorra hooajalisi ja ajutisi kõikumisi. Seda saab kasutada ka pikaajaliste ärivajaduste või intresside tasumiseks pikaajaliselt kogutud vahendite eest. Näiteks võib lühiajaline rahastamine anda pikaajalisele projektile täiendavat käibekapitali või sildfinantseeringut.

Lühiajaline rahastamine liigitatakse tavaliselt kahte põhikategooriasse: ajutine ja lepinguline. Spontaanne rahastamine määratakse kindlaks arvetega, mis tekivad ettevõtte igapäevases tegevuses.

Teine lühiajalise rahastamise kategooria koosneb lepingulistest rahastamisallikatest: pangalaen ning tagatiseta ja tagatud laenud. See rahastamine ei ole spontaanne, sest see tuleb ametlikult kokku leppida.

Lühiajalise rahastamise põhiprobleemiks on erinevate lühiajaliste finantsinstrumentide valik ja see lahendatakse võrdlemise teel muutuvkulud, kättesaadavus, paindlikkus ja ajastus.