Що включає в фінансова діяльність. Поняття публічної фінансової діяльності. Роль економічних нормативів у фін. деят-ти д-ва

Фін. діяльність є основною галуззю управління, спеціальним завданням якої є мобілізація коштів для всіх галузей управління. За допомогою фін. діяльності забезпечується фінансування держави.

4. Методи фінансової діяльності гос-ва.

Для мобілізації ден. коштів гос-во застосовує:

· Метод встановлення обов'язкових платежів та податків. За допомогою цього методу вишукуються всі прямі і непрямі податки, обов'язкові платежі, внески в цільові фонди.

· Метод добровільного залучення коштів. Полягає в тому, що держава залучає у своє розпорядження тимчасово вільні кошти населення і підприємств шляхом випуску держ. позик, грошово-речових лотерей, вклади населення.

· Поєднання обов'язкового і добровільного страхування (інститут страхування).

При витрачанні коштів:

· Метод бюджет. фінансування, тобто безповоротний безвідплатний цільової відпустку коштів на певні потреби.

· Банківське кредитування, тобто поворотний, БЕЗОПЛАТНО, цільової, терміновий відпуск коштів під заставу.

5. Принципи фінансової деят-ти України.

· Плановість. Кожна сфера фін. діяльності обов'язково планується фін. плани бюджету, підприємства (баланс доходів і витрат), міністерства (зведений баланс витрат і доходів), в установах і організаціях - кошторис доходів і витрат, в банках - кредитний план і касовий план.

· Обліку та контролю. Для обліку - установка однакової методики бух.обліку (постанова КМУ № 25 93 року «Про організацію бух.обліку в Україні», тобто для юр. І фіз. Осіб встановлені єдині правила обліку.

· Контроль - він здійснюється від імені д-ви (ВРУ, ДПА, казначейства, органи місц. Самоупр-ня, контрольно-ревізії. Служба У-ни.)

· Рівноправність національностей і нац. меншин, тобто враховується вимоги, специфіка малих народів.

· Участь нас-ня в управлінні справами д-ви, тобто через тих, кого ми обрали (депутатський корпус).

· Законності, тобто дотримання фінанс. дисципліни (сфера планування, розгляд і затвердження бюджету, виконання його, адмін. і кут. відп-ть.).

6. Склад фінансової системиУкраїни.

Совок-ть фін. інститутів, які об'єднують визна. фін. відносини по утворенню і використанню відповідних централізованих та децентралізованих фондів грошових ср-в являє собою фін. систему У-ни.

Вся фін. система складається з централізованих і децентр. фондів.

Централіз.-гос-во збирає ден. ср-ва для виконання внутр. і зовн. ф-ций. Через цей фонд гос-во забезпечує утримання соц. сфери, соц. захисту нас-ня, розвиток нар. госп-ва, галузі, к-які сприяють розвитку всієї економіки виробничої та непроизв. сфер. Сюди входять: держ. бюджет У-ни, місцеві бюджети, фонд соц. страхування та соц. захисту Пенсійний фонд, Чорнобильський фонд, Фонд зайнятості.

Децентралізоване. фонди-це інститут фінансів держ. підприємств і галузей нар. госп-ва. Вони формуються від доходів підприємств.

Інститут кредитування: банківські кредити.

Інститут держ. кредиту.

Інститут держ. і комерційного майнового і особистого страхування, для втрат від різних страхових випадків.

Інститут розрахунків. Обов'язково присутній в кожному з названих ін-тів, носить хар-р встановлюваного порядку по ср-вам розрахунку між суб'єктами в строго встановлених формах, застосування яких брало обов'язково для кожного клієнта.

Ін-т грошового обігу-це встановлена ​​форма деят-ти з видачі готівки на опред. потреби. Порядок исп-ня готівки регулюється спец. актами про касові операції.

Ін-т валютних розрахунків забезпечує вал. операції, к-які пов'язані з забезпеченням зовнішньо-екон. зв'язків.

7. Роль економічних нормативів у фін. деят-ти д-ви.

Економічні нормативи це обгрунтовані витрати грошових коштівна одиницю, із застосуванням тех. норм виражених в натуральному і грошовому вираженні, ці норми визначаються залежно від конкретної сфери і для конкретних цілей.

Контингент мережу і штат.

Контингент, на прикладі нашого ВНЗ, це кількість або чисельність студентів. Мережа - кількість структурних підрозділів у складі бюджетної установи. Штати розраховуються виходячи з контингенту і зі структури підрозділу.

Ці нормативи завжди мінімальні і визначені з режимом економії.

8. Предмет, наука і галузь фінансового права. Джерела фінансового права.

Фін. право-це совок-ть правових норм, що регулюють процес мобілізації, розподілу і исп-ня централізовано. і децентралізованих. ден. ресурсів з метою забезпечення завдань і ф-ций гос-ва. Фін. право регулює велику групу відносин, пов'язану з опред. повноваженнями управлінської сфери, регулює бюджетний процес, кредитування і ден. систему, ін-т страхування і податок. систему.

Предмет фін. права-це заг-ні відносини, що виникають в процесі фін. деят-ти, формування, розподілу і використання держ. централізованих фондів і децентралізований. Фондів усіх форм соб-ти.

Галузь фін. права регулює потужність. Коло заг-них відносин, що відрізняються від ін. Заг-них відносин своїми особ-тями. У галузь фін. права входить теоретична частина, до-раю вивчає поняття в фін. право, зміст дій фин.-правових норм і фін. правовідносин, способи захисту інтересів гос-ва, юр. і фіз. осіб, решта положень науки фін. права, повноваження органів, що здійснюють фін. деят-ть і фін. контроль. Теоретична частина ділиться на загальну і особливу.

Фин.-правова наука виходить з основних передумов фін. деят-ти, вивчення минулого досвіду, теоретичних дослідженьі дії економ. з-нов в теперішньому часі. У фін. науці розроблені економ. з-ни, спрямовані на розвиток т-ва.

Відмінність науки фін. права і фін. правом:

· Фін. право діє на основі дійств. зак-ва;

· Наука фін. права-це теоретичні обгрунтування;

· Наука фін. права вивчає всі ін-ти фін. права, спирається на ін-ти фін. права і базується на нормах фін права.

Джерела фін. права:

· нормативно правові акти(Закони, укази, постанови). Всі ці акти не обмежені в просторі і в часі.

· Всі фін. правові акти, к-які обмежені в часі і в просторі (бюджет, кредитні плани банків і т.д.)

9. Фінансово-правові відносини, їх зміст і найважливіші особливості.

Всі відносини, к-які виникають в гос-ве при перерозподілі доходів та освіті централізованих і децентралізованих. фондів регулюються відповідними групами норм фін. права, явл. фін. правовідносинами. З ними пов'язано виникнення, зміни та припинення фін. правовідносин. До фин.-правов. відносин відносяться:

· Відносини між ПУ, ВРУ та КМУ з приводу прийняття законів податок. системи, конкретних податків, бюджетної системи, щорічне прийняття ВРУ бюджетної резолюції, складання, розгляду, затвердження контролю про виконання і затвердження звіту про виконання держ. бюджету У-ни.

· Отн-ня між ВРУ та органами місцевого і регіонального самоврядування з приводу щорічних відрахувань, загального-них податків і платежів на користь місцевого бюджету (збалансування всіх бюджетів У-ни шляхом процентних відрахувань з держ. Бюджету, дотацій).

Фінанси і фінансова діяльність тісно взаємопов'язані. Це обумовлено тим, що самі фінанси не можуть утворюватися без фінансової діяльності, а фінансова діяльність в першу чергу спрямована на формування грошових фондів. Фінансова діяльність держави - це діяльність по формуванню, розподілу та використання централізованих та децентралізованих грошових фондів, що забезпечують функціонування держави на кожному етапі його розвитку. Фінансова діяльність як особливий вид державної діяльності, Перш за все, спрямована на створення, розподіл і використання фондів грошових коштів, що знаходяться на праві власності у держави.

Фінансова діяльність - це обов'язково планова діяльність, оскільки постійне вишукування державою додаткових коштів для поповнення доходів з одночасним коригуванням витрат може дати позитивний результат лише при чіткому плануванні. Наприклад, виконуючи бюджет поточного року, фінансові органи держави вже починають планувати фінансову діяльність на наступний рік. Кінцевою метою фінансового планування є досягнення балансу по кожному грошовому фонду.

Всі грошові фонди в державі поділяються на централізовані і децентралізовані. До централізованих грошових фондів належать фонди грошових коштів, що формуються в бюджетну систему держави. Вони створюються на певній території (наприклад, республіки, області, району і т.д.) і використовуються на потреби даної території. Основними централізованими фондами є: бюджет держави, бюджети суб'єктів і місцеві бюджети. Децентралізовані фонди - це грошові фонди підприємств і організацій всіх форм власності, які утворюються за рахунок власних ресурсів, позикових коштів і використовуються на виробничі та інші цілі.

Формування децентралізованих фондів здійснюється тільки після сплати податків та інших обов'язкових платежів. Централізовані і децентралізовані фонди, незважаючи на те, що створюються окремо один від одного, тісно взаємопов'язані. Це обумовлено тим, що централізовані фонди отримують з децентралізованих грошові кошти, а в певних випадках здійснюють і зворотний процес фінансування окремих підприємств. У той же час пріоритет централізованих фондів викликаний тим, що держава регламентує умови їх формування і здійснює контроль створення, розподілу і використання цих фондів.

Фінансової діяльності властиві організаційно-правові особливості:

1) фінансову діяльність здійснюють органи держави всіх трьох гілок влади - законодавчої, виконавчої і судової, в межах наявних у них повноважень;

2) фінансова діяльність носить міжгалузевий характер, тобто охоплює всі сфери економіки. Так, здійснення фінансової діяльності в якій-небудь одній галузі економіки практично неможливо, оскільки вона тісно пов'язана з іншими галузями (наприклад, фінансуючи сільське господарство, держава змушена направляти кошти і на розвиток машинобудування, хімічної промисловості та ін.);

3) фінансова діяльність є предметом ведення, як Російської Федерації, так і суб'єктів Російської Федерації і місцевого самоврядування. Предметом ведення Російської Федерації є встановлення основ бюджетної, податкової, кредитної, валютної політики, а також федеральні банки і грошова емісія. У предмет ведення суб'єктів Російської Федерації і місцевого самоврядування входять прийняття і виконання власних бюджетів, створення регіональних і місцевих позабюджетних фондів та ін. У той же час фінансова діяльність в певних напрямках є предметом спільного ведення Російської Федерації, суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень, зокрема в сфері фінансування певних видів витрат.

Фінансова діяльність держави безпосередньо залежить від цілого ряду чинників. До таких факторів слід віднести:

1) завдання держави на певному етапі. Держава може ставити на конкретний період завдання з розвитку і вдосконалення різних сфер діяльності (важкої індустрії, науки, освіти і т.п.) і відповідно до них здійснювати фінансову діяльність;

2) стан економіки, яке дозволяє здійснити фінансову діяльність в тій чи іншій мірі і успішно вирішити поставлені завдання. Одночасно і фінансова діяльність може прискорювати або стримувати економічний розвиток;

3) обсяг фінансових ресурсів. Держава засновує свою фінансову діяльність на реальних можливостях і реальних ресурсах, що знаходяться в його розпорядженні, а також на залучених коштах;

4) рівень збирання податків. Так як податки формують значну частину доходів бюджету, держава у своїй фінансовій діяльності виходить з обсягів податкових надходжень.

У той же час зниження рівня податкових надходжень за рахунок надання пільг або кредитів (в першу чергу для розширення виробництва, його реконструкції, технічного переозброєння) також впливає на масштаби фінансової діяльності;

5) зовнішньоекономічний чинник. Значною мірою його вплив позначається на зовнішньоекономічної діяльності, Однак і всередині держави цей фактор може вплинути на економічні процеси та фінансову діяльність. Так, в Російській Федерації такий зовнішньоекономічний чинник, як ціна на нафту на світовому ринку, має виняткове значення для формування доходів бюджету.

Існують і інші фактори, що впливають на фінансову діяльність держави.

В даний час в умовах ринкової економіки конкурентоспроможність підприємств і доцільність їх діяльності в майбутньому грунтується, перш за все, на ефективності їх функціонування. Ефективність фінансової діяльності є запорукою фінансової привабливості для зовнішніх інвесторів, контрагентів з фінансово-господарської діяльності, а також власників організації. У зв'язку з цим набуває важливого значення оцінка фінансових результатів діяльності організації в сьогоденні, минулому і майбутньому.

Мета роботи - показати методику комплексного аналізу та оцінки ефективності фінансової діяльності, що проводиться зовнішніми користувачами за даними російської бухгалтерської звітностіз використанням стандартних програмних засобів.

Для досягнення поставленої мети потрібно було вирішити такі завдання:

• визначити призначення, інформаційну базу, методи проведення комплексного аналізу ефективності фінансової діяльності;
• визначити і розкрити етапи комплексного аналізу ефективності фінансової діяльності;
• показати можливості його реалізації з використанням стандартних програмних засобів.

Об'єктом дослідження в даній роботі є фінансова діяльність організації як складова частина господарської діяльності в цілому.

Предметом дослідження є ефективність функціонування організації як результат і кінцева мета фінансово-господарської діяльності.

У зв'язку з обмеженнями в обсязі, передбаченими при написанні дипломної роботи, методика аналізу ефективності фінансової діяльності більш детально розкрита в частині аналізу рентабельності та аналізу оборотності засобів організації. У роботі не розглядається методика порівняльної комплексної рейтингової оцінки підприємств, а також аналіз екстенсифікації і інтенсифікації використання ресурсів організації, так як останній є частиною управлінського аналізу діяльності, і тому недоступний для зовнішніх аналітиків, які використовують в якості інформаційної базидані зовнішньої бухгалтерської звітності.

Методика аналізу фінансового стану розглядається стосовно функціонуючого підприємства, діяльність якого не буде повністю припинена в доступному для огляду майбутньому. Основна увага в роботі приділена методиці комплексного аналізу та оцінки ефективності фінансової діяльності на основі історичних даних.

1. Фінансова діяльність організації як об'єкт комплексного аналізу

1.1. Поняття та інформаційна база комплексного аналізу фінансової діяльності організації

У численних працях, присвячених фінансовому та економічному аналізу, термін «фінансова діяльність» трактується з двох позицій. У більш вузькому розумінні термін «фінансова діяльність»можна розглядати з точки зору представлення даних в «Звіті про рух грошових коштів», в якому вся діяльність організації підрозділяється на фінансову, інвестиційну та поточну. Під фінансовою діяльністю тут розуміється діяльність, пов'язана з короткостроковими фінансовими вкладеннями: випуск облігацій та інших цінних паперів короткострокового характеру, вибуття раніше придбаних на строк до 12 місяців акцій, облігацій і т.п. Під інвестиційної розуміється діяльність, пов'язана з капітальними вкладеннямиорганізації у зв'язку з придбанням земельних ділянок, будинків і іншої нерухомості, обладнання, нематеріальних активів та інших необоротних активів, а також їх продажем, з здійсненням довгострокових фінансових вкладень в інші організації, випуском облігацій та інших цінних паперів довгострокового характеру і т.п. Під поточної розуміється діяльність організації відповідно до цілей і завдань її створення, що відбивається в установчих документах. Поточна діяльність, як правило, переслідує одержання прибутку як основної мети (виробництво промислової продукції, виконання будівельно-монтажних робіт, торгівля, громадське харчування, здача майна в оренду та ін.), Однак у некомерційних організаційпоточна діяльність може бути, навпаки, не пов'язана з отриманням прибутку (освітні установи, установи культури і спорту, заготівля сільськогосподарської продукції та ін.)

З іншого боку термін «фінансова діяльність»можна розглядати дещо ширше, маючи на увазі фінансово-господарську діяльність організації в цілому. Таким чином, тут має місце комплексний підхід до розуміння фінансової діяльності: вся діяльність організації ділиться на фінансову і виробничу. Звичайно, в порівнянні з першим варіантом такий поділ діяльності не може мати чіткої межі. Зокрема, В.В. Ковальов виділяє фінансову і господарську діяльність і, внаслідок цього, пропонує розмежовувати такі складові економічного аналізу як фінансовий аналіз і аналіз господарської діяльності.

Отже, фінансова діяльність- це діяльність, пов'язана з рухом фінансових ресурсів організації. Останні являють собою грошові доходи і надходження, призначені для виконання фінансових зобов'язань організації перед працівниками, державою, контрагентами, кредитними установами та іншими господарюючими суб'єктами економіки; а так само для здійснення витрат з метою розвитку процесів розширеного відтворення.

Коло осіб, які беруть участь у фінансовій діяльності підприємства, неоднорідний, і тому виникає потреба у вивченні економіки підприємства з різних позицій. Постачальників і підрядників, кредитні установи цікавить питання про фінансовий стан підприємства, і, зокрема, про його платоспроможності; інвесторів і власників також цікавить фінансовий стан підприємства, але в першу чергу, ефективність діяльності: прибутковість вкладень і дивіденди; менеджерів - конкурентоспроможність продукції, що випускається (робіт, послуг), рентабельність і оборотність коштів; держава - надійність підприємства як платника податків, його здатність забезпечити нові робочі місця.

Найчастіше зацікавленість зовнішніх користувачів інформації виражається в розгляді лише однієї з систем показників діяльності організації. Наприклад, мета банку, який надає компанії кредитну лінію, полягає в аналізі коефіцієнтів ліквідності; потенційний інвестор, який розглядає питання про вкладення коштів в компанію, аналізує показники рентабельності і оцінює ступінь ризику вкладень. Разом з тим результати аналізу для певних конкретних цілей не можуть відобразити цілісну картину діяльності досліджуваної організації. так, платоспроможністьзалежить від якості і конкурентоспроможності вироблених товарів (послуг) і швидкості обігу активів; рентабельністьвизначається фінансовою незалежністю підприємства; прибутковість- ефективністю фінансової діяльності в цілому. Наприклад, в практиці фінансового аналізу проблема узгодження результатів окремих аспектів фінансової діяльності існує між ліквідністю і прибутковістю, як показником ефективності фінансової діяльності. Вкладення коштів у високоліквідні активи зазвичай характеризується низькою прибутковістю, і, навпаки, вкладення коштів в менш ліквідні активи, пов'язані з великим ризиком, принесе велику прибутковість. Таким чином, ми бачимо, що для оцінки фінансової діяльності підприємства необхідний комплексний аналіз - аналіз системи показників, що дозволяє всебічно оцінити результати фінансової діяльності організації.

Як відомо метою будь-якої комерційної організації є генерування прибутку. Однак, для зовнішнього аналітика величина отриманого доходу не може дати відповіді на питання: оптимальний розмір отриманого прибутку для даного підприємства в даний момент часу, тобто абсолютні показники не можуть дати цілісну картину результативності діяльності. Відомо, що одні й ті ж результати можна отримати, вклавши різну кількість і якість засобів для досягнення мети, або по-іншому - обравши більш-менш ефективні шляхи досягнення мети. Відповідно, ефективність досягнення мети можна трактувати як отримання більш якісного результату при менших витратах. Як уже сказано вище, мета роботи організації, і, зокрема, фінансової діяльності, - це отримання прибутку; отже, ефективність фінансової діяльностіможна визначити як отримання більш якісної прибутку. Під якісної прибутком мається на увазі той прибуток, який, по-перше, більш стабільна від впливу інших факторів по відношенню до основної діяльності, тобто більш прогнозована; по-друге, якісні показники якої мають позитивну динаміку.

Отже, для цілей цієї роботи під комплексним аналізом ефективності фінансової діяльностірозуміється системне комплексне дослідженняфінансового стану, що дозволяє провести всебічну оцінку фінансової діяльності організації, що задовольняє потребам в інформації широкому колу користувачів, з метою оцінки якості його діяльності. Комплексність аналізу має на увазі використання певної сукупності показників, яка «в порівнянні з окремими показниками ... є якісно новим утворенням і завжди більш значима, ніж сума окремих її частин, так як крім відомостей про окремі сторони описуваного явища вона несе певну інформацію про новий, що з'являється в внаслідок взаємодії цих сторін »[см. 23, стор 90]. В.В. Ковальов виділяє три основні вимоги, яким повинна задовольняти система показників: а) всебічність охоплення досліджуваного об'єкта показниками системи,б) взаємозв'язок цих показників,в) верифіковані(Тобто проверяемость) - цінність якісних показників виникає тоді, коли зрозуміла інформаційна база показників і алгоритм розрахунку.

Комплексний аналіз фінансової діяльності може проводитися з різним ступенем деталізації. Глибина і якість аналізу залежать від обсягу та достовірності інформації, що знаходиться в розпорядженні аналітика. Відповідно до можливостей доступу до інформаційних ресурсів виділяють два рівня даних - зовнішні і внутрішні. Зовнішні данімістять загальнодоступну інформацію про об'єкт аналізу і представлені користувачам у формі бухгалтерської та статистичної звітності, публікацій в засобах масової інформації; галузеві огляди; з деякою часткою умовності сюди ж можна віднести матеріали зборів акціонерів, дані інформаційно-аналітичних агентств. Відзначимо, що останній джерело представляє не завжди достовірні дані, так як в більшій мірі носить комерційний характер (наприклад, аналітичні галузеві огляди агентства РБК, які є комерційною діяльністю, а позиціонуються як аналітичні). внутрішні даніявляють собою конфіденційну інформацію службового характеру, яка циркулює в рамках аналізованого об'єкта. До числа внутрішніх джерел інформації відносяться дані управлінського (виробничого) обліку, облікові регістри і аналітичні розшифровки фінансового обліку, господарсько-правова, технічна, нормативно-планова документація.

В окремих виданнях, присвячених питанням фінансового аналізу присутній спрощений підхід до розуміння інформаційної бази фінансового аналізу, який має на увазі використання в якості такої лише фінансову (бухгалтерську) звітність. Подібне обмеження інформаційної бази даних знижує якість фінансового аналізу, і не дозволяє отримати об'єктивну зовнішню оцінку ефективності фінансової діяльності організації, так як при цьому не враховуються такі важливі фактори, як галузева приналежність господарюючого суб'єкта, стан зовнішнього середовища, включаючи ринок матеріальних і фінансових ресурсів, тенденції фондового ринку (при аналізі підприємств, які створені у формі відкритого акціонерного товариства).

Для аналізу діяльності відкритих акціонерних товариствможна виділити наступні зовнішні джерела інформації:

1. загальноекономічна і політична інформація, які необхідні для прогнозування умов зовнішнього середовища і їх можливого впливу на фінансову діяльність;
2. галузева інформація;
3. показники фондового ринку і ринку нерухомості;
4. інформація про стан ринку капіталу;
5. інформація, що характеризує інтереси власників господарюючого суб'єкта, з якої можна більш точно зрозуміти цілі діяльності організації: довгострокове стале функціонування або отримання короткострокового прибутку;
6. інформація про топ-менеджменті;
7. інформація про ключових контрагентів і конкурентів;
8. зовнішнє аудиторський висновок.

При аналізі діяльності малого підприємства в списку джерел зовнішньої інформації «зникають» блоки про котируваннях на фондовому ринку, інформація про емітентів і зовнішнє аудиторський висновок; менш значущими стають блоки про зовнішньоекономічну і політичну ситуацію. У методиці непрямого рейтингування закритих 1 компаній, розробленої Санкт-Петербурзької торгово-промисловою палатою в 2000 р., Визначені наступні параметри, за якими проводиться оцінка ефективності їх функціонування [см 41]:

1. визначення величини статутного капіталув порівнянні з вже наявними зобов'язаннями компанії. Статутні капітал не повинен становити менше 25% зобов'язань фірми. Якщо все-таки статутний капітал становить менше 25%, то розглядається підприємства, відповідно до методики, є ризикованим партнером по великим угодам, Так як тоді виникає ймовірність, що при виконанні зобов'язань по цій угоді співвласники компаній не будуть відповідати за зобов'язаннями компанії;
2. інформація про участь цих фірм в престижних виставках і ярмарках (особливо міжнародних);
3. відомості про участь в тендерах і виграші великих тендерів;
4. наявність референції про успішно виконані замовлення;
5. ступінь готовності добровільно надавати на вимогу контрагентів інформацію про фінансовий стан (баланс, податкові декларації і т д);
6. наявність у підприємства сертифікатів за стандартом ISO-9001, що засвідчує відповідність виробничих процесів і системи управління якістю світовим стандартам;
7. відомості про засновників (якщо вони розголошуються).

Оскільки в силу об'єктивних і суб'єктивних причин для зовнішнього аналітика існують обмеження в обсязі інформації, доступної для цілей аналізу (в тому числі і для аналізу ефективності фінансової діяльності), ми розглядаємо зовнішню бухгалтерську звітність, як основу для проведення аналізу ефективності фінансової діяльності.

У 1998р. в Російській Федерації була прийнята Програма реформування бухгалтерського обліку відповідно до Міжнародних стандартів фінансової звітності, затверджена постановою Уряду Російської Федерації від 6 березня 1998 року № 283, в якій передбачено комплекс заходів щодо розвитку системи бухгалтерського обліку та звітності в РФ в ринкових умовах. Результатом проведеної реформи з'явилися, наприклад, зміни у формі подання інформації в Звіті про прибутки і збитки, який став більш інформативним при включенні в його склад статей надзвичайних доходів і витрат, а також статей відкладених податкових активів і зобов'язань (ПБО № 18/02); змінилася структура бухгалтерського балансу, зокрема, з активу виключений розділ III «Збитки», інформація про яких перенесена в розділ IV розділ «Капітал і резерви»; з початку 2002 р. підприємства зобов'язані вести бухгалтерський облік «по відвантаженню», тобто факти фінансово-господарської діяльності відображаються безпосередньо в момент їх здійснення, а не в момент розрахунків за зобов'язаннями, що відповідає вимогам МСФЗ; з'явилися нові ПБО, в тому числі регламентують порядок відображення і визнання витрат і доходів організації, розкриття інформації по діяльності, що припиняється і її окремих сегментах і ін. Необхідно відзначити, що процес реформування бухгалтерського обліку в нашій країні сприяв підвищенню якості бухгалтерської звітності, яка стала більш прозорою і аналітичність [см. 6].

Інформаційним стрижнем комплексного аналізу фінансової діяльності є Бухгалтерський баланс (форма №1) та Звіт про фінансові результати (форма №2), хоча це анітрохи не применшує значення інших джерел інформації. Бухгалтерський балансдозволяє аналітику отримати інформацію про фінансовий та майновий стан організації в минулому і зробити прогнози на майбутнє; Звіт про прибутки і збиткиє розшифровкою одного з балансових показників - нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) - і дозволяє оцінити, за рахунок якої діяльності (поточної, іншої або надзвичайної) був отриманий той чи інший фінансовий результат діяльності організації; Звіт про рух капіталумістить інформацію, яка дозволяє відстежити зміну в капіталі власників; Звіт про рух грошових коштівважливий при аналізі ліквідності, так як в цьому звіті міститься інформація про вільні грошові кошти організації [см. 17, стор 48].

Аналіз починається з вивчення інформації, що міститься в зазначених формах звітності, проте в цілях коректності та зручності обробки інформації йому передує підготовчий етап оцінки і перетворення вихідних даних. Процедура оцінки інформації проводиться в двох напрямках: виявлення арифметичної несуперечності даних і логічний контроль їх якості. Метою першого напряму оцінки інформації є перевірка кількісної взаємоузгодження показників, представлених в документах. Логічний контроль даних складається в перевірці інформації з точки зору її реальності і порівнянності показників за різні періоди часу.

Інформація, що знаходиться в розпорядженні аналітика (зовнішнього), може бути піддана їм під сумнів внаслідок ненадійності джерела отримання цієї інформації; в такому випадку необхідно звернутися до декількох джерел і порівняти значення показників. Найбільш об'єктивною слід визнати бухгалтерську інформацію, що пройшла аудиторську перевірку, оскільки зміст і призначення останньої полягає саме у встановленні та підтвердженні правильності відображення даних про господарські операції в облікових регістрах і, перш за все, в бухгалтерській звітності. При цьому слід звернути увагу на вид аудиторського висновку (безумовно позитивне, умовно позитивне, негативне). Для аналітичних цілей умовно позитивний висновок можна порівняти з безумовно позитивним висновком і, в залежності від характеру виявлених помилок, може бути прийнятно. Негативне аудиторський висновок свідчить про недостовірність даних звітності у всіх її суттєвих аспектах, а тому проводити аналіз на основі таких звітів недоцільно, так як фінансовий стан підприємства буде свідомо спотворено.

Як показує практика, на сьогоднішній день аудиторські висновки не є 100% гарантією правдивості даних. Після низки нещодавніх гучних бухгалтерських скандалів, що закінчилися банкрутством великих компаній, зокрема в США, більше уваги стало приділятися питанням якості фінансової звітності компаній. Як випливає з публікацій в пресі, суть спотворення звітності, допущених менеджментом збанкрутілих компаній, зводилася в основному до завищення виручки від продажів і заниження поточних витрат (скандали пов'язані з компаніями складали свою звітність за USA GAAP). Підсумком такої практики стало і банкрутство великих компаній і завершення бізнесу однієї з аудиторсько-консалтингових компаній «великої п'ятірки» - Artur Andersen (в зв'язку з банкрутством Enron) [см. 39].

Достовірність інформації є, хоча і основним, але не єдиним фактором, що приймається аналітиком до уваги при проведенні аналізу. Оскільки при оцінці фінансового становищапідприємства аналіз показників проводиться за ряд періодів, важливо забезпечити методологічну порівнянність вихідних облікових даних. У зв'язку з цим аналітику необхідно ознайомитися з обліковою політикою підприємства, яка розкривається в пояснювальній записці до річного звіту. Очевидно, що зміна практично будь-якого пункту облікової політики в частині оцінки активів і формування витрат призведе до структурних змін як Бухгалтерськогобалансу, так і Звіту про прибутки і збитки, а, отже, до зміни динаміки всіх розраховуються на їх основі показників. Слід також з'ясувати, чи не було за аналізований період змін в організаційній структуріпідприємства, оскільки це може істотно вплинути на структуру його майна і капіталу. Особливу увагу аналітик повинен приділити питанню порівнянності облікових даних в умовах інфляції. У МСФЗ цього питання присвячений окремий стандарт IAS 29-90 «Фінансова звітність в умовах гіперінфляції». У стандарті сказано, що в умовах гіперінфляції фінансові звіти мають сенс тільки тоді, коли вони виражені в одиницях виміру, типових на момент надання балансового звіту. Підсумкові суми в балансовому звіті не завжди виражені в одиницях виміру, відповідних часу складання звіту, і уточнюються шляхом введення загального індексу цін [см. 17, стор 32].

Питання сумісності даних знайшов своє відображення в ПБО № 4, де говориться, що якщо дані за період, що передує звітному, непорівнянні з даними за звітний період, то перші з названих даних підлягають коректуванню виходячи з правил, встановлених нормативними актами з бухгалтерського обліку [см. 2]. Кожна істотне коректування повинна бути розкрита в поясненні до бухгалтерського балансу і звіту про прибутки і збитки разом із зазначенням причин, що викликали цю коригування.

Іншою складовою підготовчого етапу комплексного аналізу є процес перетворення вихідних даних. Йдеться про складання так званого аналітичного балансу і звіту про прибутки і збитки. Оцінка статей бухгалтерської звітності та виявлення взаємозв'язків і взаємозалежностей між різними показниками фінансової діяльності підприємства дозволяють отримати уявлення про його фінансове становище на певну дату - на початок і кінець звітного періоду - тоді, як еволюційна природа функціонування підприємства залишається прихованою від очей користувача. Більш глибокий аналіз фінансового стану проводиться з залученням додаткових внеотчетних даних, однак, коло осіб, які мають можливість роботи з такою інформацією, вельми обмежений. В результаті використання внутрішніх даних знижується негативний вплив статичності інформації звітності; вивчення поряд з кількісними (вартісними) характеристиками якісних характеристик досліджуваного об'єкта (наприклад, за методикою Санкт-Петербурзької торгово-промислової палати, про яку ми вже розповіли вище) підвищує якість виносяться аналітиком суджень з приводу економічного благополуччя (неблагополуччя) підприємства.

Гарне інформаційне забезпечення служить запорукою коректності та результативності аналітичної роботи, але не гарантує повністю достовірність і правильність висновків, сформульованих в процесі аналізу. Важливу роль в інтерпретації інформації грає компетентність тієї особи, хто проводить аналіз.

Комплексний аналіз і оцінка ефективності фінансової діяльності організації

1.2. Методика комплексного аналізу ефективності фінансової діяльності організації: прийоми і способи

Мета діяльності підприємств при переході російської економіки від директивно-планової до ринкової кардинально змінилася. Так, якщо раніше мета діяльності організації полягала у виконанні державного плану, а, отже, основним показником була кількісна результативність, то тепер метою роботи підприємств (більшість з яких стало приватними в ході приватизації, на початку 90-х рр. 20 століття) є бути конкурентоспроможними і ефективними.

Безсумнівно, ринкова економіка дала незаперечні плюси для розвитку підприємництва, і, в першу чергу, для розвитку малого і середнього бізнесу. Але, з іншого боку, більшість підприємств не мали гарантованого майбутнього при втраті державної підтримки (за винятком об'єктів стратегічного призначення). Тепер при наявності серйозної конкуренції оцінка ефективності фінансової діяльності стала набагато актуальніше ніж в «госплановские часи», і внаслідок цього в оцінці ефективності потребує досить велике коло осіб, куди, в першу чергу, включаємо стратегічних партнерів по бізнесу і інвесторів, власників, так само кредитних відділів комерційних банків, персонал, податкові служби і державні органи (управлінський апарат для більшої інформативності використовують дані управлінської звітності).

В даний час аналіз суб'єктів малого підприємництва за даними зовнішньої звітності проводиться не настільки активно ніж аналіз діяльності великих підприємстві корпорацій: пов'язано це з тим, що витрати на якісний аналізвисокі і не співвідносяться з розмірами малого бізнесу.

Однак, наведемо ситуацію, коли в малому бізнесі актуальний і фінансовий аналіз. При наявності в одному сегменті ринку великого кола підприємств, які є конкурентними по відношенню один до одного, наприклад, мережа франчайзі компанії «1С», яка становить понад 2600 компаній, зовнішній партнер при інвестуванні зацікавлений у виявленні найбільш ефективно працюючої організації.

Для того, щоб скласти досить повне уявлення про ефективність фінансової діяльності підприємства, в процесі комплексного аналізу аналітику необхідно отримати відповідь на наступне коло питань:

• які зміни в складі майна та джерел його формування за аналізований період часу, і які причини таких змін?
• Які статті Звіту про прибутки і збитки можуть бути використані для прогнозування фінансових результатів?
• яка рентабельність продажів; власного і позикового капіталу; активів і в тому числі чистих активів?
• яка оборотність майна організації?
• чи здатне підприємство генерувати дохід? Є його фінансової діяльності?

Для отримання відповідей на ці питання аналітику слід вирішити комплекс завдань, які в своїй системності представляють методику комплексного аналізу «як сукупність правил, прийомів і способів для доцільного виконання якої-небудь роботи» [см.14, стор 5]. Основними складовими методики аналізу є визначення цілей і завдань аналізу; кола зацікавлених користувачів інформації; методи, прийоми і способи вирішення поставлених завдань. Одним з основних моментів у виборі методики комплексного аналізу, на нашу думку, є формування репрезентативної системи взаємопов'язаних показників, так як спочатку невірно задані параметри, незважаючи на високу якість роботи, не зможуть дати зацікавленим особам повноцінної відповіді на поставлені питання і, відповідно, ефективність роботи аналітика буде зведена до нуля.

Так які ж показники визначають ефективність фінансової діяльності організації?

Перш ніж відповісти на це питання, слід ще раз підкреслити, що в цій роботі ми розглядаємо ефективність фінансової, а не господарської діяльності. Відзначимо, що термін «ефективність» ряд російських авторів використовує в зв'язку з оцінкою фінансово-господарською діяльністю за даними управлінської звітності (А.Д. Шеремет, Л.Т. Гіляровський, А.Н.Селезнева, Е.В. Негашев, Р. С. Сайфулін, Г.В. Савицька), при цьому особлива увага в ході проведення комплексного економічного аналізу акцентується на показники і оцінку інтенсифікації та екстенсифікації фінансово-господарської діяльності з факторним розглядом впливу таких виробничих показників, як фондовіддача, ресурсоотдача, матеріаловіддача. Інші автори, наприклад, О.В. Єфімова і М.Н. Крейнина розглядають поняття «ефективність» в контексті фінансового аналізу: визначальними показниками тут виступають рентабельність і оборотність. В.В. Ковальов має на увазі під оцінкою ефективності поточної діяльності ділову активність, як сукупність трьох складових: оцінка ступеня виконання плану за основними показниками і аналіз відхилень; оцінка і забезпечення прийнятних темпів нарощування обсягів фінансово-господарської діяльності; оцінка рівня ефективності використання фінансових ресурсів комерційної організації; так само сюди входить аналіз прибутку і рентабельності. А сам термін «ефективність» В.В. Ковальовим визначено як «відносний показник, що прирівнює отриманий ефект з витратами або ресурсами, використаними для досягнення ефекту» [см. 23, стор 378]. Під ефектом розуміється абсолютний результативний показник, а для підприємства цим показником є ​​прибуток. У перекладній літературі термін «ефективність» визначається показниками величини сукупних активів, прибутковістю нетто-активів і прибутковістю інвестованого капіталу [см. 33, стор 62-76]. Р. Каплан у своїй роботі «Система збалансованих показників» в цілому критикує підхід визначення ефективності діяльності організації тільки за фінансовими показниками, і пропонує розглядати діяльність організації за чотирма критеріями: фінансовому, взаєминам з клієнтами, внутрішнім бізнес-процесів і навчання та розвитку персоналу [см . 19, стор 12]. Однак, тут мається на увазі аналіз всієї діяльності компанії, тому особливо звернемо увагу на блок «фінансова діяльність». При ефективності фінансової діяльності Каплан виділяє два показника: рентабельність інвестицій і додана вартість компанії [см. 19, стор 90].

З огляду на вищевикладене, скажімо, що на нашу думку, показниками, що відображають ефективність діяльності організації, є рентабельність і ділова активність, яка визначається оборотністю.

У процесі комплексного аналізу важливо виявити взаємозв'язок і взаємозалежність показників рентабельності з іншими показниками, що характеризують різні сторони діяльності організації, такими як: коефіцієнт забезпеченості власними коштами, коефіцієнти ліквідності, зокрема поточної ліквідності, фінансовий левередж, і визначити співвідношення ризикованості та прибутковості діяльності компанії. В.В. Ковальов, кажучи про рентабельність, підкреслює, що показників рентабельності багато і що єдиного показника рентабельності не існує. Однак ключовий показник рентабельності як показник ефективності діяльності організації повинен бути. В якості такого показника виступає рентабельність власного капіталу.

Традиційно автори методик фінансового аналізу в якості першого і другого етапів комплексного аналізу фінансового стану пропонують горизонтальний і вертикальнийаналіз балансу (і Звіту про прибутки і збитки); останній для зручності може бути представлений в агрегированной формі, тобто з виділенням укрупнених статей. Метою горизонтального аналізу є оцінка динаміки вартості майна, власного капіталу і зобов'язань в часі. Горизонтальний аналіз полягає в побудові аналітичних таблиць, в яких абсолютні показники доповнюються відносними темпами їх зростання / зниження. Зокрема при проведенні горизонтального аналізу балансу дані балансу на базу відліку беруться за 100%, далі будуються динамічні ряди статей і розділів балансу у відсотках до підсумку. Вертикальний аналіз необхідний для визначення змін в структурі активів і пасивів підприємства. В результаті вивчення отриманих даних формується загальне уявлення про фінансовий стан досліджуваного об'єкта. Наприклад, при комплексному аналізі ефективності як структурного аналізу виступає аналіз структури капіталу: так, при дослідженні рентабельності власного капіталу зміна структури в бік збільшення позикового капіталу знижує частку власного капіталу, що проявляється в зростанні рівня рентабельності.

Один з таких методів, використовуваних в процесі комплексного аналізу ефективності фінансової діяльності є коефіцієнтний метод, який передбачає розрахунок певних кількісних показників, що дозволяють зробити висновки про якісні зміни в діяльності організації. При аналізі рентабельності необхідно враховувати зміну значень коефіцієнта поточної ліквідності, який при збільшенні короткострокових зобов'язань зменшується, і коефіцієнт забезпеченості власними коштами. Так, замінюючи частину власного капіталу позиковим, ми тим самим збільшуємо рентабельність власного капіталу, в той же час знижуємо рівень коефіцієнта поточної ліквідності (при незмінному рівні оборотних активів) при підвищенні величини короткострокових зобов'язань 2. Якщо підприємство має коефіцієнт поточної ліквідності на мінімальному рівні, то підвищення рентабельності таким шляхом (збільшенням частки позикового капіталу) може призвести до втрати платоспроможності в цілому. Як би в продовження цього М.Н. Крейнина каже, що «обмежувачі в формі мінімально необхідних рівнів коефіцієнтів поточної ліквідності і забезпеченості власними засобами .... не завжди дозволяють підвищити рентабельність капіталу за рахунок збільшення позикових коштів у складі пасивів »[см.24, стор 45]. Так само важливо враховувати плату за користування кредитними ресурсами (відсотки за кредит + можливі штрафи, пені та неустойки). Так, якщо вартість кредиту перевищує рентабельність позикового капіталу, то це вже є наслідком нераціонального і малоефективного управління. Як правило, вважається, що співвідношення між позиковим і власним капіталом має бути не більше 50%, проте, в західних компаніях в співвідношенні позикового і власного капіталів превалюють позикові кошти (на відміну від структури капіталу російських компаній). Пояснити це можна тим, що вартість позикового капіталу на Заході істотно нижче, ніж в російській економіці. Збільшити рентабельність можна і без зміни структури капіталу, тобто, збільшивши прибуток. Наступний шлях збільшення зростання рентабельності при збереженні рівня поточної ліквідності - це одночасне збільшення позикового капіталу в частині короткострокових зобов'язань і оборотних активів. Однак, всі перераховані вище шляхи підвищення рентабельності можна використовувати як доповнення, при низькій рентабельності продажів і низькою оборотності капіталу високої рентабельності останнього не добитися.

Показник прибутку має важливе значення в оцінці ефективності діяльності, він прямопропорційно впливає на рентабельність діяльності: чим більше прибуток, тим, за інших рівних умов, вище ефективність використання майна та капіталу організації. Слід зауважити, що в залежності від цілей аналізу в чисельнику формули рентабельності 3 можна брати різні показники прибутку: валовий прибуток, прибуток до оподаткування, прибуток від продажів, прибуток від звичайної діяльності прибуток або чистий прибуток 4. Для порівнянності аналізованих показників рентабельності слід дотримуватися методологічного єдності при виборі виду прибутку для різних видів рентабельності. Необхідно також враховувати, що в знаменнику показника рентабельності числові значення даних можуть братися на конкретну дату, наприклад, на кінець звітного періоду або ж в якості середньоарифметичної величини; слід забезпечити порівнянність аналізованих даних. Таким чином, аналітик може використовувати будь-який спосіб розрахунку показників рентабельності, головне забезпечити порівнянність розраховуються показників, інакше з методологічної точки зору результати аналізу рентабельності як частки аналізу ефективності будуть некоректними.

У процесі аналізу рентабельності необхідно звернути особливу увагу на якість показника «чистого прибутку»: важливо визначити склад і структуру доходів і витрат та проаналізувати їх з точки зору стабільності та відповідності характеру діяльності організації. Статті доходів і витрат не пов'язані з поточною діяльністю зазвичай класифікують на: нормальні, тобто повторювані, звичайні і екстраординарні 5. У зовнішнього аналітика через обмеженість інформації виникають труднощі з виділенням зі складу доходів і витрат рідкісних і надзвичайних статей. Можливо, що певну корисну інформацію для себе аналітик може знайти в формі № 5 і в пояснювальній записці, однак тільки для великих підприємств. Для малих підприємств не передбачено використання у зовнішній звітності цих форм.

Наступним з показників для оцінки ефективності діяльності є показник рентабельності позикового капіталу. При дослідженні рентабельності позикового капіталу з точки зору кредитодавця як чисельник коефіцієнта береться величина плати (відсотки за користування кредитом, штрафи, пені, неустойки) за надані позикові кошти, а з точки зору кредитуемого підприємства в чисельнику береться величина позикового капіталу. Більш детально методологія розрахунку цього показника буде розглянута в першій частині другого розділу. Узагальнюючим показником перших двох є показник рентабельності сукупного капіталу, який можна інтерпретувати як індикатор загальної «прибутковості» діяльності підприємства і ефективність використання його ресурсів, відповідно.

Рентабельність продажів, на відміну від рентабельності власного капіталу, навпаки, снижется при збільшенні величини позикових коштів і, відповідно, плати за них. Так само слід враховувати, що динаміка співвідношення доходів і витрат у складі виручки залежить від облікової політики, що застосовується на підприємстві. Так, організація може збільшити або зменшити розмір прибутку за рахунок: 1) вибору методу нарахування амортизації основних засобів; 2) вибору методу оцінки матеріалу; 3) встановлення терміну корисного використання необоротних активів; 4) визначення порядку віднесення накладних витрат на собівартість реалізованої продукції (робіт, послуг) [см. 1].

Наступний метод, який використовується в процесі комплексного аналізу ефективності діяльності - це факторний метод. Концепція даного методу широко представлена ​​в наукових працях А.Д. Шеремета. Суть методу полягає в кількісній характеристиці взаємопов'язаних явищ, яка здійснюється за допомогою показників. Ознаки, що характеризують причину, називаються факторними (незалежними, екзогенними); ознаки, що характеризують наслідок, називаються результативними (залежними). Сукупність факторних і результативних ознак, пов'язаних однією причинно-наслідковим зв'язком, є факторной системою. При практичному застосуванні даного методу важливо, щоб всі фактори, представлені в моделі, були реальними і мали причинно-наслідковий зв'язок з підсумковим показником. Так, якщо розглядати рентабельність активів, то, як один з варіантів, її можна представити у вигляді трьох взаємопов'язаних показників: витрат до виручки, прибуток до витрат і виручки до активів. Тобто прибуток підприємства, отримана з кожної гривні, вкладеної в активи залежить від рентабельності зроблених витрат, співвідношення витрат і виручки від продажів і оборотності капіталу, що розміщується в активи. Із загального числа факторних моделей рентабельності власного капіталу найбільшого поширення набула модель фірми «DuPont». У цій моделі рентабельність власного капіталу визначається трьома показниками: рентабельністю продажів, оборотністю активів і структурою джерел коштів, авансованих в дане підприємство. Значимість виділених факторів з позиції поточного управління узагальнюють практично всі сторони фінансово-господарської діяльності організації: перший фактор узагальнює Звіт про прибутки і збитки; другий фактор - активи балансу, третій - пасив балансу.

Функціональні зв'язку в факторних моделях можна розділити на чотири групи, тобто висловити 4 різними моделями: адитивна, мультиплікативна, кратна і змішані взаємозв'язку.

Аддитивна взаємозв'язок представляється як алгебраїчна сума факторних показників:

Як приклад наведемо по Звіту про прибутки і збитки розрахунок величини чистого прибутку, яка представляє собою алгебраїчну суму 6: (+) Доходи за звичайними видами діяльності, (-) витрати по звичайних видах діяльності, (+) операційні доходи, (-) операційні витрати, (+) позареалізаційні доходи, (-) позареалізаційні витрати, (-) величина податку на прибуток та інші обов'язкові платежі, (+) надзвичайні доходи, (-) надзвичайні витрати. В даному випадку ми розглянули укрупнену модель розрахунку чистого прибутку: так, наприклад, витрати від звичайної діяльності можна деталізувати на собівартість проданих товарів і послуг, комерційні та управлінські витрати. Ступінь деталізації факторної моделі визначається аналітиком в кожному конкретному випадку залежно від вирішуваних завдань.

Мультиплікативна взаємозв'язок виражається як вплив на результативний показник твори факторних показників:

Як приклад розглянемо рентабельність активів, факторні показники якої можна представити як добуток оборотності активів і рентабельності продажів.

Кратна взаємозв'язок представляється як частка від ділення факторних показників:

y = x1 / x2

Для прикладу можна взяти практично будь-який коефіцієнт як відношення двох порівнянних показників: наприклад рентабельність власного капіталу як відношення величини прибутку і суми власного капіталу; оборотність власного капіталу як відношення виручки до суми власного капіталу.

Комбінована взаємозв'язок є різні варіації перших трьох моделей:

y = (a + c) x b; y = (a + c) / b; y = b / (a ​​+ c + d x e)

Прикладом комбінованої взаємозв'язку є рентабельність сукупного капіталу, яка представляє собою відношення суми чистого прибутку і плати за надані підприємству позикові кошти до суми короткострокових, долгосрочниз зобов'язань і власного капіталу.

Для моделювання представлених вище факторних систем існують такі прийоми як: розчленовування, подовження, розширення і скорочення вихідних моделей. Найбільш розповсюдженний прикладом прийому розширення є модель фірми DuPont, яку ми вже розглянули вище. Для вимірювання впливу факторів на результативний показник використовують в якості прийому детермінованого аналізу різні способи факторних розрахунків: ланцюгові підстановки, метод абсолютних і відносних різниць, індексний і інтегральний методи, метод пропорційного розподілу.

В якості одного з прикладів факторних розрахунків вирішимо четирехфакторную модель рентабельності власного капіталу методом абсолютних різниць:

Рентабельність власного капіталу

Рск = Р / СК = P / N · N / А · А / ЗК · ЗК / СК = x · y · z · q

F (x) = x · y0 · z0 · x q0 = P / N · N / А 0 · А / ЗК 0 · ЗК / СК 0
F (y) = y · x1 · z0 · q0 = N / А · P / N1 · А / ЗК 0 · ЗК / СК 0
F (z) = z · x1 · y1 · q0 = А / ЗК · P / N1 · N / А 1 · ЗК / СК 0
F (q) = q · x1 · y1 · z1 = ЗК / СК · P / N1 · N / А 1 · А / ЗК1

баланс відхилень

F = F (x) + F (y) + F (z) + F (q)

Як видно з моделі рентабельність власного капіталу залежить від рентабельності продажів, оборотності активів, співвідношення активів і позикового капіталу і рівня фінансового левериджу. Однак високе значення рентабельності ще не означає високої віддачі від використовуваного капіталу, так само як і незначність чистого прибутку по відношенню капіталу або до активів (частини капіталу або частини активів) не означає ще низьку рентабельність вкладень в активи організації. Наступним визначальним моментом ефективності є швидкість обороту активів і капіталу підприємства.

Оборотність як показник ефективності діяльності в факторних моделях є впливає на рівень рентабельності. При комплексному аналізі оборотності виділяють такі показники, як:

• коефіцієнт оборотності як відношення виручки до аналізованого показника;
• показник середнього терміну оборотів в днях, як відношення аналізованого періоду в днях до коефіцієнта оборотності;
• вивільнення (залучення) додаткових коштів в оборот.

Говорячи про коефіцієнт оборотності як відношення виручки до аналізованого показника слід зазначити використання альтернативних показників оборотності, в яких показник виручки замінений на уточнюючі показники: наприклад, при оборотності запасів і кредиторської заборгованості в якості уточнюючого показника можна взяти собівартість проданої продукції, робіт, послуг; при аналізі дебіторської заборгованості - оборот з погашення дебіторської заборгованості; при аналізі обороту грошових коштів і короткострокових фінансових вкладень - оборот вибуття грошових коштів та короткострокових фінансових вкладень [см. 31, стор 113].

При проведенні аналізу оборотності аналізовані показники слід розділити на дві укрупнені групи: 1) показники оборотності активів підприємства і 2) показники оборотності капіталу підприємства.

У групі показники оборотності активів, звичайно, найбільший акцент повинен бути зроблений на оборотність оборотного капіталу, Тобто оборотних активів. Так, виділимо основні елементи оборотності оборотних активів: оборотність запасів, оборотність дебіторської заборгованості, оборотність короткострокових фінансових вкладень і оборотність коштів. Оборотність запасів характеризує швидкість руху матеріальних цінностей і їх поповнення і в підсумку - як успішно використовується капітал підприємства. Збільшення цього показника можна інтерпретувати як нераціонально обрану стратегію управління: частина поточних активів иммобилизована в запаси, ліквідність яких невисока і так само відбувається відволікання коштів з обороту, що може привести до зростання дебіторської заборгованості. З іншого боку, збільшення оборотності запасів може бути розкрито як вкладення в виробничі запаси грошових активів підприємства в період високої інфляції. Якщо підприємство в аналізованому періоді збільшує обсяги виробництва, то обсяг виробництва і як наслідок - обсяги реалізації і виручки - ще не встигають досягти рівня збільшення запасів. При надходженні з відділу маркетингу інформації про орієнтовний збільшення цін на сировину і матеріали (як складова частина запасів) від постачальників менеджерами підприємства може бути прийнято рішення про збільшення закупівлі сировини і матеріалів в сьогоденні періоді за нижчими цінами. Для отримання більш детальної інформації важливим є детальний аналіз оборотності запасів: сировину і матеріали, готова продукція та товари відвантажені, витрати в незавершеному виробництві, внаслідок того, що зміна в готової продукції і, наприклад, в сировині інтерпретуються в різних позицій. 7

Збільшення оборотності дебіторської заборгованості може є наслідком поліпшення платіжної дисципліни підприємства і посилення політики щодо отримання простроченої дебіторської заборгованості; так само збільшення оборотності може бути пов'язано з абсолютним зменшенням дебіторської заборгованості при зменшенні товарообігу підприємства і труднощами в реалізації продукції (в тому випадку, якщо зменшується поточна). Дуже важливо при аналізі оборотності дебіторської заборгованості деталізувати дебіторську заборгованість за термінами повернення та відокремити прострочену від поточної. Слід зазначити, що чим триваліший період погашення дебіторської заборгованості, тим вище ризик її непогашення. Серед аналітиків і бухгалтерів співвідношення абсолютної величини і показників оборотності кредиторської та дебіторської заборгованостей трактується з різних позицій. Так, якщо перевищує дебіторську, то, на думку аналітиків, компанія раціонально використовує кошти; точка зору бухгалтерів полягає в тому, що кредиторська заборгованість повинна погашається незалежно від обсягу дебіторської заборгованості.

Зниження показника оборотності грошових коштів і короткострокових фінансових вкладень може сигналізувати аналітику про уповільнення в використанні високоліквідних активів і, як результат, неефективність фінансової діяльності. Винятком в даному випадку можуть є депозити, що входять до складу короткострокових фінансових вкладень, при цьому уповільнення оборотності депозитів компенсується високим доходом і, як наслідок, зростанням їх рентабельності.

При аналізі показників оборотності капіталу організації можна виділити оборотність кредиторської заборгованості та кредитів і позик. Зростання оборотності кредиторської заборгованості може відображати поліпшення платіжної дисципліни підприємства перед бюджетом, постачальниками, позабюджетними фондами, персоналом. Зменшення даного показника може бути викликано зворотними причинами - як зниження платіжної дисципліни в зв'язку з нестачею коштів. Однак, збільшення оборотності кредиторської заборгованості при зменшення абсолютної величини кредиторської заборгованості може означати погіршення взаємин з постачальниками (якщо розглядати окремий елемент кредиторської заборгованості) і як результат скорочення термінів і обсягу наданих аналізованому підприємству комерційних кредитів. Коефіцієнт оборотності кредитів і позик служить показником зміни платіжної дисципліни підприємства вже в відношення з банками та іншими кредиторами. Якщо середній термін обороту в днях короткострокових кредитів і позик становить понад рік, то можна сказати, що, або організація помилково занизила величину заборгованості за довгостроковими кредитами і позиками, або організація вкрай нерівномірно погашає короткострокові кредити і позики, що викликає додаткові витрати у вигляді штрафів і пені банку. На наш погляд, доцільно порівняти абсолютні величини короткострокових кредитів і позик з кредиторською заборгованістю і коефіцієнти їх оборотності: зазвичай, кредиторська заборгованість в даний час заміщає короткострокові банківські кредити і позики.

Наступним кроком після розрахунку і аналізу коефіцієнта оборотності і показника оборотності в днях слід виявити залучення або вивільнення коштів підприємства по відношенню до попереднього періоду. Так виділяють абсолютну і відносне вивільнення. При оборотності оборотних коштів, коли фактичні залишки оборотних коштів менше нормативу чи залишків попереднього періоду при скороченні або перевищенні обсягу реалізації за досліджуваний період, відбувається абсолютне вивільнення. Відносне вивільнення має місце в тих випадках, коли при наявності оборотних активів в межах потреби в них забезпечується прискорене зростання виробництва продукції, робіт, послуг.

Вже згадана нами вище методика комплексного аналізу ефективності фінансової діяльності дозволяє аналітику за даними зовнішньої звітності оцінити ефективність і ризикованість управління підприємством на основі показників рентабельності та оборотності. Так, фінансовий ризик і ефективність існують в постійній взаємозалежності: отримання максимальної віддачі на капітал і високий рівень рентабельності вимагає від підприємства використання не тільки власних, але і позикових коштів; залучення позикових коштів обумовлює виникнення у підприємства фінансового ризику. Збільшення абсолютної величини кредиторської заборгованості і, як наслідок, зменшення її оборотності, з одного боку, може відіб'ється на загальній платоспроможності підприємства, з іншого боку при ефективному управлінні може статися заміна короткострокових зобов'язань у вигляді кредитів і позик «безкоштовної» кредиторською заборгованістю.

2. Оцінка ефективності діяльності організації в комплексному аналізі

2.1. Рентабельність і прибутковість як показники ефективності фінансової діяльності організації

Показники рентабельності як одні з основних показників ефективності фінансової діяльності дозволяють сукупно відбити «якість» фінансового стану організації та перспективи його розвитку. Формулювання: «показники рентабельності в порівнянні з звітним періодом збільшилися в організації Y на х%» - є недостатньою при інтерпретації результатів аналізу, тому при аналізі рентабельності важливо не тільки безпосередньо розраховувати показники рентабельності і використовувати динамічний метод, визначаючи зміни показника рентабельності в часі, але і звертати увагу на наступні моменти: 1) «якість» показників рентабельності; 2) правильна угруповання показників рентабельності за укрупненими групами для виявлення тенденції до зміни не окремих розрізнених показників, а її вплив на групу показників в цілому.

При визначенні якісної сторони показників рентабельності ми розглянемо деталізовано сукупність елементів, що представляють собою чисельник і знаменник цих показників. Для цілей угруповання показників рентабельності будемо виходити з поняття фінансової діяльності, яке дано нами в першому розділі цієї роботи: фінансова діяльність - частина фінансово-господарської діяльності організації, виражена через фінансові показники, при умовному поділі всієї діяльності на фінансову і виробничу.

Структура показників рентабельності в загальному і цілому являє собою відношення прибутку (як економічного ефектудіяльності) до ресурсів або витрат, тобто в будь-якому даному показнику рентабельності прибуток виступає в якості одного зі складових факторів. Виходячи з цього, для визначення «якості» показників рентабельності необхідно досліджувати «якість» прибули як кількісного показника, прямопропорційно впливає на рентабельність, визначивши за рахунок якої (основний або іншої) діяльності отримана дана прибуток.

Прибуток організації та фактори, які її формують: доходи і витрати - відображаються в бухгалтерській звітності формою № 2 «Звіт про фінансові результати». Виходячи з цілей інтерпретації показника «прибуток» в фінансово-економічній літературі виділяють поняття: економічна і бухгалтерська прибуток. Економічна прибуток (збиток) 8 - це приріст або зменшення капіталу власників у звітному періоді. Якщо розглянути ситуацію, що в звітному періоді незалежними оцінювачами було визначено приріст ділової репутації організації на +10000 тис. рублів, то при дотриманні принципу безперервний діяльності до бухгалтерського обліку ця сума не може бути прийнята, тому що згідно з ПБО 14/2000 «Облік нематеріальних активів» ділова репутація підлягає відображенню в бухгалтерському обліку тільки при продажу організації в цілому і визначається як «різниця між купівельною ціною організації (як придбаного майнового комплексу в цілому) і вартістю всіх її активів і зобов'язань за даними бухгалтерського балансу ». Визначення прибутку в рамках бухгалтерського підходу може бути сформульовано, грунтуючись на визначенні доходів і витрат відповідно до ПБО 9/99 «Доходи організації» і ПБУ10 / 99 «Витрати організації», як позитивна різниця між доходами, визнаними як збільшення економічних вигод у результаті надходження активів або погашення зобов'язань, що приводить до збільшення капіталу цієї організації, і витратами, визнаними як зменшення економічних вигод у результаті вибуття активів або виникнення зобов'язань, що приводить до зменшення капіталу цієї організації (при визнанні доходів і витрат не враховуються вклади за рішенням власників майна). Отже, вищесказане дозволяє говорити про те, що в кількісному вираженні показники «економічний прибуток» і «бухгалтерський прибуток» не збігаються. Причина тут полягає в тому, що при визначенні облікового прибутку виходять з принципу консерватизму, при якому не враховуються прогнозовані доходи, а при розрахунку економічного прибутку майбутні доходи враховуються. Згідно ПБУ 9/99 і 10/99 доходи і витрати організації діляться на: доходи (витрати) від звичайної діяльності, операційні, позареалізаційні і надзвичайні доходи (витрати). Доходи і витрати, відмінні від звичайної діяльності, згідно з ПБО 9/99 і 10/99 вважаються іншими доходами (витратами), в число інших доходів (витрат) включаються також надзвичайні. Види діяльності, якими має право займатися організація, зазначений в її установчих документах. Практика показує, що на сьогоднішній день у більшості організацій в Статуті є відкритий перелік видів діяльності, тому що включена формулювання про те, що організація може займатися всіма видами діяльності, що не суперечать законам РФ. У такій ситуації розмежування доходів і витрат від звичайної та іншої діяльності є кілька скрутним. В цьому випадку при аналізі рекомендовано вдаватися до принципу суттєвості, і якщо величина операційних доходів "істотно впливає на оцінку фінансового стану і фінансові результати діяльності організації, рух грошових коштів, то ці надходження повинні формувати виручку, а не операційні доходи [см. 10, стор 94]. Зрозуміло, що аналогічний підхід необхідно використовувати при визначенні видів витрат: якщо в результаті понесених витрат отримано дохід, що відносяться до звичайної діяльності організації, то величина витрат відноситься до поточних витрат.

Кінцевим фінансовим результатом діяльності організації є показник чистої прибуток або чистого збитку (нерозподілений прибуток (збиток) звітного періоду), величина якого формується в кілька етапів у формі № 2 «Звіт про фінансові результати». Спочатку визначається валовий прибуток як різниця між виручкою від продажу і собівартістю проданих товарів, продукції, робіт, послуг. При аналізі валового прибутку важливо виявити вплив динаміку частки собівартості у виручці. Потім визначається прибуток (збиток) від продажів як різниця між валовим прибутком і сумою комерційних і управлінських витрат. Даний вид прибутку бере участь в розрахунку показника рентабельності продажів. На наступному етапі розраховується прибуток (збиток) до оподаткування як різницю між сумою операційних і позареалізаційних доходів і витрат. Далі, виходячи з величини прибутку (збитку) до оподаткування з урахуванням витрат на податок на прибуток та інші аналогічні обов'язкові платежі, визначають прибуток (збиток) від звичайної діяльності. Окремо в Звіті про прибутки і збитки (розділ 4) виділені надзвичайні доходи і витрати. З економічної точки зору відокремлення даної інформації в окремий розділ дозволяє «очистити» кінцевий фінансовий результат від екстраординарних і рідко повторюваних господарських операцій, які не дозволяють правильно відобразити динаміку розвитку фінансово-господарської діяльності організації. Чистий прибуток (збиток), сформована з урахуванням впливу всіх вищевказаних показників, розраховується як сума прибутку (збитку) від звичайної діяльності та надзвичайних доходів за мінусом надзвичайних витрат.

У процесі аналізу важливо визначити, як ті чи інші види доходів і витрат вплинули на формування чистого прибутку (збитку). Припустимо, що в аналізованому періоді в порівнянні з минулим періодом зростання чистого прибутку в організації був пов'язаний зі значним збільшенням надзвичайних доходів. У цій ситуації, однак, збільшення показника чистого прибутку не слід розглядати в якості позитивного моменту при оцінці ефективності фінансової діяльності, тому що в майбутньому організація може не отримати таких доходів.

При оцінці ефективності фінансової діяльності групи організацій, результати діяльності яких представлені в зведеної бухгалтерської звітності, важливо також проаналізувати вплив доходів і витрат на формування показника чистого прибутку (збитку) в розрізі окремих операційних і географічних сегментів для визначення рентабельності окремих напрямків бізнесу. Дана інформація розкривається відповідно до вимог ПБО 12/2000 «Інформація за сегментами».

Визначивши «якість» прибули і порядок її формування, розглянемо другий момент при визначенні показників рентабельності - укрупнену угруповання показників рентабельності.

В.В. Ковальов розрізняє дві групи показників рентабельності: 1) рентабельність як показник відношення прибутку і ресурсів; 2) рентабельність як відношення прибутку і сукупного доходу у вигляді виручки від продажу товарів, робіт, послуг. До першої групи входять показники рентабельності капіталу: сукупного, власного, позикового; в другу - рентабельність продажів [см. 23, стор 378].

О.В. Єфімова представляє угруповання показників рентабельності відповідно до видів діяльності організації: поточна, інвестиційна та фінансова. Також виділено один узагальнюючий показник, який найбільш повно характеризує ефективність діяльності організації - це показник рентабельності власного капіталу. Показники, які виділяються автором відповідно до видів діяльності, розглянуті з точки зору їх впливу на узагальнюючий показник. У поточній діяльності виділяються такі показники, як: рентабельність активів, рентабельність оборотних активів, рентабельність продажів і рентабельність витрат. В інвестиційної діяльностівиділяються рентабельність інвестицій, рентабельність володіння інвестиційним інструментом і внутрішній показник прибутковості інвестицій. Показники рентабельності сукупних вкладень капіталу, ціни позикового капіталу і ефект фінансового важеля (відношення позикового капіталу до власного) складають третю групу показників - прибутковість фінансової діяльності. [См. 18, стор 363-389].

А.Д. Шеремет виділяє рентабельність активів з деталізацією на необоротні, оборотні і чисті активи і рентабельність продажів [см. 31, стор 89-94].

Дж. К. Ван Хорн говорить про те, що «існують тільки два типи показників рентабельності. Завдяки показниками першого типу оцінюють рентабельність по відношенню до продажів, а показники другого типу - по відношенню до інвестицій »і, відповідно, виділяє показники рентабельності продажів і рентабельності інвестицій [см. 13, стор 155-157].

Виходячи з визначення фінансової діяльності, даного в першому розділі цієї роботи, ми пропонуємо таку угруповання показників рентабельності:

• рентабельність чистих і сукупних активів як один з основних показників ефективності фінансово-господарської діяльності організації
• рентабельність оборотних активів
• рентабельність сукупного капіталу
• рентабельність продажів
• рентабельність витрат

Розглянемо першу групу аналізованих показників - рентабельність активів. Рентабельність сукупних активів визначається за формулою:

При розрахунку рентабельності активів в якості показника прибутку береться кінцевий фінансовий результат - чистий прибуток. Цей коефіцієнт показує ефективність управління активами організації через віддачу кожної гривні, вкладеної в активи і характеризує генерування доходів даною компанією. Так само цей показник є ще однією характеристикою ресурсоотдачі, але не через обсяг реалізації, а за допомогою прибутку до оподаткування. [См. 23, стор 382]. Аналіз рентабельності активів включає в себе аналіз рентабельності оборотних активів і аналіз рентабельності чистих активів. Показники рентабельності оборотних і чистих активів визначаються аналогічно рентабельності сукупних активів, в знаменнику формули при цьому береться середня величина оборотних і чистих активів, відповідно. Розглянемо ці коефіцієнти докладніше.

Рентабельність чистих активів - відношення чистого прибутку до середньоарифметичної суми чистих активів на початок і кінець звітного періоду. Чисті активи - це активи, очищені від зобов'язань, або по-іншому - це реальний власний капітал. При розрахунку чистих активів 9 в російській практиці є коригувальні статті як в активах, що приймаються до розрахунку чистих активів, так і в пасивах, що приймаються до розрахунку чистих активів. Сума чистих активів знаходиться як різниця між активами, за вирахуванням заборгованості учасників за внесками до статутного капіталу та величиною акцій, викуплених у акціонерів, і позиковим капіталом, за вирахуванням доходів майбутніх періодів. Окремо слід сказати про статтю «Цільові фінансування і надходження» в розділі «Капітал і резерви». У разі, якщо ці кошти використовуються в виробничих інтересах, дана стаття віднімається від суми активів при розрахунку чистих активів; якщо ж ця стаття спрямована на соціальну сферу - то на величину даної статті чисті активи не коригуються. Однак, розглядаючи чисті активи як залишкову величину, ми не можемо говорити, що це і є та сума коштів, яку власники отримали б у разі ліквідації компанії. Справа в тому, що розрахунок чистих активів здійснюється на основі балансової вартості, яка може не збігатися з їх ринковою вартістю.

Рентабельність чистих активів показує раціональність управління структурою капіталу, здатність організації до нарощування капіталу через віддачу кожної гривні, вкладеної власниками. У збільшенні показника рентабельності чистих активів насамперед зацікавлені власники компанії, так як чистий прибуток, що припадає на одиницю вкладів власників, показує загальну прибутковість бізнесу, обраного в якості об'єкта інвестування, а також рівень виплати дивідендів і впливає на зростання котирувань акцій на біржі.

Проведемо динамічний і факторний аналіз рентабельність чистих активів. Динамічний аналіз рентабельності чистих активів буде менш схильний до впливу інфляції, ніж, якби ми зіставили в часі кількісну величину чистих активів. Так, пропонується досліджувати рентабельність чистих активів в наступних моделях:

1. перевірити вплив складових частин прибутку на зміну величини чистих активів Для цього в чисельнику формули береться показник чистого прибутку (за даними аналітичного балансу) як сума виручки, собівартості зі знаком «-», управлінських і комерційних витрат зі знаком «-», операційних, позареалізаційних, надзвичайних доходів і витрат, податку на прибуток та інших аналогічних обов'язкових платежів;
2. створити мультипликативную модель рентабельності чистих активів як твір рентабельності продажів, оборотності оборотного капіталу, коефіцієнта поточної ліквідності, відносини короткострокових зобов'язань до дебіторської заборгованості, відносини дебіторської заборгованості до кредиторської заборгованості, відносини кредиторської заборгованості до позикового капіталу і показник, який характеризує фінансову стійкість організації, як відношення позикового капіталу до чистих активів. У моделі не випадково обрані показники поточної ліквідності та фінансової стійкості. Згідно з логікою при збільшенні ефективності і рентабельності збільшується ризикованість бізнесу, тому необхідно відстежувати певні тенденції, наприклад, що збільшення рентабельності не тягне за собою зниження коефіцієнта поточної ліквідності на неприпустимий рівень і, що, організація не втрачає свою фінансову стійкість.

В цілому збільшення рентабельності чистих активів можна охарактеризувати як позитивне, при цьому слід враховувати зміни в співвідношенні між позиковим і власним капіталом. Так, при зростанні частки позикового капіталу в загальних пасивах збільшення показника рентабельності чистих активів не завжди є прийнятним, тому що в довгостроковій перспективі це вплине на фінансову стійкість і поточну платоспроможність (коефіцієнт поточної ліквідності) організації. Зменшення показника рентабельності чистих активів може говорити про неефективне використання капіталу і про «омертвлянні» частини капіталу, який не використовується і не приносить прибуток. Для виявлення структури позикового і власного капіталу слід розраховувати ефект фінансового важеля як відношення позикового капіталу до власного.

Наступний, що розглядається нами показник, - рентабельність оборотних активів.

Рентабельність оборотних активів показує віддачу кожної гривні, вкладеної в оборотні активи. Це один з основних показників ефективності діяльності, тому що відомо, що оборотні активи безпосередньо створюють прибуток організації, в той час як необоротні активи створюють умови для формування цього прибутку. Згідно оптимальній структурі активів організації частка оборотних активів повинна перевищувати частку необоротних активів, однак тут важливо враховувати галузеву специфіку аналізованої організації. Збільшення рентабельності оборотних активів при незмінному показнику чистого прибутку може свідчити про зменшення частки оборотних активів, що розглядається як негативна тенденція. Однак, якщо зменшення частки оборотних активів було викликано такими факторами, як: зменшення запасів в частині готової продукції, більш раціональне управління обсягами запасів сировини і матеріалів - можна сказати, що це позитивна тенденція, при збереженні якої в майбутньому можна очікувати збільшення чистого прибутку організації. Випереджаючий темп зростання чистого прибутку в порівнянні з ростом оборотних активів в звітному періоді свідчить про збільшення ефективності роботи оборотних активів. Слід ще раз підкреслити про важливість визначення «якості» чистого прибутку.

Для факторного моделювання пропонуються наступні моделі:

1. простежити зміну рентабельності оборотних активів за рахунок зміни структури оборотних активів, при цьому в знаменнику формули береться укрупненная угруповання оборотних активів за такими елементами: запаси, включаючи суму ПДВ (сальдо по рахунку «ПДВ»), дебіторська заборгованість, короткострокові фінансові вкладення і грошові кошти, а в чисельнику - величина чистого прибутку. Так, якщо зменшення рентабельності оборотних активів було викликано зростанням абсолютної величини запасів, то дану тенденцію, з одного боку, можна характеризувати як зменшення сегмента ринку збуту продукції, що призводить до збільшення частки готової продукції в запасах; з іншого боку, можливо, в даний момент організація завбачливо накопичувала запаси при прогнозуванні підвищення рівня цін на них. Тому при даній тенденції слід врахувати динаміку оборотності найбільш ліквідних активів організації, грошових коштів, і дебіторської заборгованості. Для більш точної оцінки причин і наслідків зміни показника рентабельності оборотних активів слід провести поглиблений аналіз поточних активів організації;
2. якщо при вивченні «якості» прибутку в рентабельності чистих активів не було відзначено істотних відхилень по відношенню до звітного періоду, то розглядати цю модель щодо оборотних активів не рекомендується. Однак, якщо відбулися істотні зміни в структурі чистого прибутку, слід проаналізувати і цю модель. Дану факторну модель можна вирішити методом ланцюгових підстановок, в результаті чого визначається кількісний вплив кожного елемента прибутку на загальну рентабельність оборотних активів 10. За рівнем значущості елементів, що формують прибуток, можна виділити в порядку убування наступні показники: виручка, собівартість, комерційні та управлінські витрати; операційні і позареалізаційні доходи; надзвичайні доходи і витрати;
3. аналіз зміни рентабельності оборотних активів під впливом рентабельності продажів і оборотності оборотних активів або аналіз зміни рентабельності оборотних активів під впливом рентабельності продажів, оборотності власного капіталу і відносини власного капіталу і оборотних активів.

Рентабельність оборотних активів = P / N · N / CK · CK / АТ, де (2.3)

P - чистий прибуток;
N - виручка;
CK - власний капітал;
АТ - середня величина оборотних активів.

При аналізі рентабельності оборотних активів на прикладі конкретної організації важливо брати ті показники, дані яких істотні для інтерпретації результатів аналізу.

В цілому, проаналізувавши тенденції зміни рентабельності сукупних активів, рентабельність оборотних і чистих активів, можна оцінити ефективність управління організації в частині розміщення коштів.

У процесі аналізу наступної групи рентабельності - рентабельності капіталу - вивчають показники рентабельності сукупного, позикового і власного капіталу.

При аналізі рентабельності власного капіталу слід виявити тенденції в кількісному зміні складових власного капіталу: статутного капіталу, резервного капіталу, додаткового капіталу, чистого прибутку і резервів. Так само слід порівняти величину чистих активів і статутного капіталу. Так, якщо чисті активи менше статутного капіталу, то статутний капітал організація повинна зменшити до фактичної величини чистих активів; в разі, коли величина чистих активів менше мінімально встановленої законодавством величини статутного капіталу, організація підлягає ліквідації. Як інвестованого капіталу можна розглядати не тільки капітал власників, а й організації. При цьому підході мається на увазі, що організація може розпоряджатися довгостроковими зобов'язаннями також, як і власним капіталом в силу довгострокового характеру першого. На основі цього показника розраховується показник рентабельності інвестицій як відношення чистого прибутку до середньої величини суми власного і довгострокового позикового капіталу.

При моделюванні рентабельності власного капіталу пропонуємо використовувати вже стала класикою модель, розроблену аналітиками фірми «Dupont», в якій рентабельність власного капіталу знаходиться в прямо пропорційній залежності від рентабельності продажів, оборотності активів і коефіцієнта фінансової незалежності як відносини власного капіталу до активів в нетто-оцінці. Слід взяти до уваги, що фактор рентабельності продажів, будучи результативним показником звітного періоду, не дає можливості визначити планований і довгостроковий ефект. Третій фактор, що впливає на рентабельності власного капіталу, коефіцієнт фінансової незалежності, навпаки, висловлює тенденції стратегії фінансового управління позиковим капіталом. Так, значення цього показника менше 0.5 говорить про достатньо високий рівень ризику, що має на увазі орієнтацію на високу прібилность діяльності, і навпаки, якщо значення показника фінансової незалежності вище 0.5, це говорить про консервативної стратегії.

Так само можна проаналізувати вплив на зміну показника рентабельності власного капіталу такого фактора, як позиковий капітал. Для цього пропонується розглянути наступну модель:

Рентабельність власного капіталу = P / N · N / ЗК · ЗК / СК (2.6)

При розрахунку рентабельності позикового капіталу слід врахувати, що ми розглядаємо позиковий капітал з позиції позичальника, а не кредитодавця, тому рентабельність позикового капіталу визначається за формулою:

У разі, якщо ми є кредитором, то рентабельність позикового капіталу визначається як:

При цьому інформацію про величину оплати за користування позиковим капіталом можна отримати з форми № 4 «Звіт про рух грошових коштів», рядок 230 «на оплату кредитів».

Згідно ПБУ 9/99 до складу операційних доходів включаються відсотки, отримані за користування грошовими коштами організації, при цьому якщо сума отриманих доходів перевищує 5% від загальної суми доходів організації, то дана стаття доходів показується у Звіті про прибутки і збитки в розрізі операційних доходів окремо . Отже, якщо дана стаття доходів не показується окремим рядком, а доходи по позикового капіталу були, то ціна позикового капіталу не перевищувала 5% від операційних доходів.

При аналізі рентабельності продажів прибутку в чисельнику формули можна розглянути кілька видів прибутку. Так, коли береться відношення прибутку від продажів до обсягу виручки, то ми отримуємо «чистоту аналітичного експерименту», яка полягає в тому, що на даний показник не повинні впливати елементи, що не належать до продажу, наприклад, інші доходи і витрати. Даний показник дозволяє оцінити ефективність управління продажами в процесі основної діяльності. При розгляді відносини валового прибутку 11 до виручці ми оцінюємо частку кожної гривні, отриманого при реалізації продукції, яка може бути спрямована на покриття комерційних і управлінських витрат. Відношення прибутку до оподаткування до виручки дозволяє виявити вплив позареалізаційних і операційних факторів. Чим сильніше вплив операційних і позареалізаційних доходів і витрат, тим, відповідно, нижче «якість» кінцевого фінансового результату діяльності організації. Відношення прибутку від звичайної діяльності дозволяє виявити вплив податкового фактора. І, нарешті, відношення чистого прибутку до виручки є кінцевим показником в системі показників рентабельності продажів і відображає вплив всієї сукупності доходів і витрат.

Не меншу значимість при аналізі рентабельності грають показники рентабельності витрат. Так, доцільно проаналізувати відносини витрат від звичайної діяльності до виручки від продажу. Під витратами від звичайної діяльності розуміється сукупна величина собівартості вироблених товарів, робіт і послуг, управлінських і комерційних витрат. Для більш детального аналізу рекомендується розглянути наступні показники: відношення собівартості до виручки, ставлення управлінських витрат до виручки і відношення комерційних витрат до виручки, на основі чого робляться висновки про ефективність управління витратами. Збільшення показників рентабельності витрат може сигналізувати про проблеми з контролем витрат. Зовнішньому аналітику більш глибокий аналіз впливу тих чи інших витрат на ефективність управління продажами, на жаль, недоступний через обмеженість в обсязі інформації; внутрішній аналітик в процесі такого аналізу має виявити резерви скорочення витрат.

2.2 Оборотність майна і зобов'язань як складова ефективності фінансової діяльності організації

Ефективність фінансової діяльності організації в чималому ступені залежить від швидкості обороту коштів: чим швидше оборотність, тим за інших рівних умов можливості для нарощування доходу у організації більше, а значить і ефективність фінансової діяльності вище.

Швидкість обороту окремих груп активів і їх загальна оборотність, а також оборотність кредиторської заборгованості та зобов'язань істотно розрізняються в залежності від сфери діяльності організації (виробнича, постачальницько-збутова, посередницька та ін.), Їх галузевої приналежності (поза сумнівом, що оборотність оборотних коштів на суднобудівному заводі і в авіакомпанії буде об'єктивно різної), масштабами (як правило, на малих підприємствах оборотність коштів значно вище, ніж на великих) і іншими параметрами. Не менше вплив на оборотність активів і зобов'язань надають загальноекономічна ситуація в країні, рівень розвитку її окремих регіонів, що склалася система безготівкових розрахунків та пов'язані з нею умови господарювання підприємств.

Разом з тим тривалість перебування коштів в обороті в значній мірі визначається внутрішніми умовами діяльності організації, і в першу чергу ефективністю стратегії управління його активами (або її відсутністю). Так, керівництво може вибрати різні моделі стратегії фінансового управління оборотними коштами:

• агресивну, При якій формування активів, необхідних для здійснення господарської діяльності, відбувається в основному за рахунок короткострокової кредиторської заборгованості та зобов'язань. З позиції ефективності діяльності - це дуже ризикована стратегія, оскільки підтримання працездатності організації передбачає високу оборотність активів.
• консервативну, Яка передбачає використання переважно довгострокових джерел фінансування оборотних активів (ця модель, правда, на наш погляд, має дещо ірреальний характер). Оскільки терміни повернення позикового капіталу значно віддалені в часі, оборотність активів, таким чином, може бути відносно низькою.
• компромісну, Яка поєднує в собі обидва зазначених джерела фінансування.

Змінюючи обрану модель поведінки (це, безумовно, відбувається не хаотично, і обрана стратегія застосовується послідовно протягом певного періоду часу), фінансові менеджери можуть впливати на обсяг, структуру і оборотність активів і зобов'язань організації, а, отже, впливати на ефективність її діяльності.

Слід зауважити, що для внутрішнього аналітика фінансова політика підприємства є об'єктом пильної уваги і служить відправною точкою при аналізі фінансово-господарської діяльності. Зовнішній аналітик за даними звітності може скласти лише приблизне уявлення про фінансову політикупідприємства, точніше сказати, про окремі її моментах, що лежать на поверхні, але навіть така інформація повинна бути ним використана при вивченні ефективності фінансової діяльності організації (звичайно, при цьому аналітик в своїх діях повинен керуватися принципом обережності). Відносно оборотності активів і зобов'язань мова йде про те, що зовнішній аналітик, використовуючи звітність за ряд років і, виявивши тенденції в динаміці показників оборотності, може з деякою часткою умовності припустити, що такий же стратегії підприємство буде дотримуватися і далі, і відповідно до цього коштувати прогноз на майбутнє.

У процесі аналізу оборотності аналітик використовує динамічний, коефіцієнтний і факторний методи дослідження показників оборотності. Динамічний метод дослідження дозволяє виявити тимчасова зміна показників оборотності. Коефіцієнтний метод аналізу оборотності передбачає розрахунок показників оборотності та тривалості одного обороту. При факторному методі ми виявляємо на результативний показник оборотності вплив інших факторів.

Логіка розрахунку показників оборотності активів і зобов'язань полягає в співвідношенні показника виручки від продажу товарів, продукції, робіт, послуг (далі - виручка) і середньої за період величини активів і зобов'язань. При цьому середня величина може розраховуватися кількома способами, як:

• середнє арифметичне

  наприклад,
  середня величина кредиторської заборгованості = (КЗ п.р. + КЗ К.Г.) / 2, (2.9)
  де КЗ п.р., КЗ К.Г. - відповідно величина кредиторської заборгованості на початок і кінець періоду.

• середнє хронологічне

  наприклад,
  середня величина кредиторської заборгованості

1 Під закритими компаніями, згідно зі світовою практикою, найчастіше на увазі підприємства малого і середнього бізнесу

2 Мається на увазі, що частина власного капіталу заміщається короткостроковим позиковим капіталом

3 Рентабельність визначається як відношення прибутку до активів або капіталу (до частини активів або частини капіталу), виручці і т д. Наприклад, рентабельність чистих активів визначається як співвідношення чистого прибутку до величини чистих активів.

4 В практиці аналізу показники рентабельності, в яких використовуються відмінні від чистої показники прибутку, отримали назву проміжних рівнів прибутковості.

5 Екстраординарними доходами / витратами зізнаються доходи / витрати, що відповідають одночасно двом критеріям:

- незвичністю, коли доходи і витрати організації характеризуються високим ступенем ненормальності і мають природу, явно не пов'язану або пов'язану лише випадково зі звичайною діяльністю

- нечасто, коли, грунтуючись на розумних доводах, навряд чи можна очікувати повторення цих доходів і витрат в доступному для огляду майбутньому

6 Під алгебраїчною сумою в даному контексті так само розуміється різниця показників як сума зі знаком «-»

7 Більш детально аналіз оборотності запасів та інших складових елементів активів і пасивів ми розглянемо у другій частині другого розділу 8 Збиток можна трактувати як прибуток зі знаком «-»

9 Наказ Мінфіну РФ і Федеральної комісії з ринку цінних паперів від 29 січня 2003р №№10н, 03-6 / пз «Про затвердження Порядку оцінки вартості чистих активів акціонерних товариств»

10 Детальні розрахунки факторних моделей будуть представлені на окремому прикладі в третьому розділі роботи

11 Дж. К. Ван Хорн саме цей показник розглядає в якості остаточного показника рентабельності продажів [см. 13, стор 155].

Фінансова діяльність держави - це здійснення ним функцій з планомірного утворення (формування), розподілу та використання грошових фондів (фінансових ресурсів) з метою реалізації завдань соціально-економічного розвитку, забезпечення обороноздатності та безпеки країни, а також використання фінансових ресурсів для діяльності державних органів.

Фінансова діяльність муніципальних утворень , Здійснювана через органи місцевого самоврядування, спрямована на вирішення завдань місцевого значення, визначених законодавством про місцеве самоврядування. Вона являє собою здійснення функції з планомірного утворення (формування), розподілу та використання муніципальних (місцевих) грошових фондів з метою реалізації соціально-економічних завдань місцевого значення та забезпечення фінансовими ресурсами діяльності органів місцевого самоврядування. Особливістю муніципальної фінансової діяльності є забезпечення фінансовими засобами виконання цілей і завдань, передбачених місцевим співтовариством, і делегованих повноважень держави.

Фінансову діяльність держави потрібно розглядати з двох сторін:

1. як особливий вид економічної діяльності;
2. як різновид державного управління.

Фінансова діяльність держави як особливий вид економічної діяльності

Ознаки, що характеризують фінансову діяльність держави як особливий вид економічної діяльності:

• випуск грошових знаків (емісія);
• організація і регулювання грошового обігу в країні;
• здійснення розрахунків.

Гроші виконують роль вимірника вартості товарів і послуг, є загальним еквівалентом, що допомагає швидко і ефективно обмінювати один товар на інший, сприяють нормальній роботі господарських механізмів в сфері як державного, так і приватного бізнесу, в найбільш зручній формі допомагають задовольняти свої потреби.

У процесі здійснення фінансової діяльності держава збирає (мобілізує) грошові кошти, розподіляє мобілізуються кошти (перерозподіляє) і створює бюджетні, позабюджетні, резервні та інші грошові фонди. Це дуже суттєвий ознака фінансової діяльності держави. При цьому держава використовує різні методи: встановлення податків і зборів, добровільне залучення коштів населення за допомогою державного кредиту, лотереї і т.д.

В даному плані велике значення для функціонування держави має створення федерального бюджетуяк централізованого фонду Російської Федерації, призначеного для фінансування функцій і завдань загальнодержавного значення (оборона, закордонні справи), а також для перерозподілу фінансових коштівміж суб'єктами Російської Федерації з метою вирівнювання умов їх соціально-економічного розвитку.

Бюджетний кодекс РФ передбачає створення основних державних позабюджетних фондів, до числа яких відносяться Пенсійний фонд РФ, Фонд соціального страхування РФ, Федеральний фонд обов'язкового медичного страхування і інші фонди. Фінансові фонди дисциплінують держава, зобов'язують посадових осібвикористовувати кошти законно і на цілі, зазначені в законі. Створення грошових фондів в процесі мобілізації грошових коштів, їх розподілу і перерозподілу є основний напрямок у фінансовій діяльності держави.

В процесі фінансової діяльності держава витрачає кошти. З федерального бюджету держава здійснює витрати на армію і оборону; з Пенсійного фонду РФ виплачує пенсії громадянам; з резервних фондів відновлює втрати, понесені містами і селами в результаті стихійних лих, і т.д.

Витрачаючи кошти, держава:

• застосовує бюджетне фінансування, тобто цільової, безоплатний, безповоротний відпустку державних коштів;
• застосовує банківське кредитування, тобто видачу поворотних позик, за користування якими громадяни та юридичні особи сплачують відсотки;
• виплачує страхові відшкодування і т.д.

Таким чином, фінансову діяльність держави утворюють насамперед такі її види, як емісійна, податкова, бюджетна, видаткова діяльність. Однак панорама фінансової діяльності держави показує і інші її складові частини (види): валютну, кредитну, страхову, фінансово-контрольну та ін.

Фінансова діяльність держави як різновид управлінської діяльності

Фінансова діяльність держави є «спеціальну галузь державного управління». На цій посаді фінансова діяльність держави є:

• владної, заснованої на приписах органів державної (публічної) влади;
• державно-планової, здійснюваної в рамках точно певного часу (кварталу, року);
• координуючої;
• контролюючої.

управлінський характерфінансової діяльності проявляється в тому, що вона здійснюється на основі правових управлінських рішень як представницьких, так і виконавчих органіввлади. В ієрархії таких рішень провідне місце належить актам представницьких органів, в першу чергу федеральним законам і законам суб'єктів Федерації про бюджети, податки і т.д.

Найбільшу частину управлінських рішень в області фінансової діяльності держави складають акти органів виконавчої влади, і це природно, тому що переважно ці органи здійснюють фінансову діяльність (Мінфін Росії, податкові служби). При цьому в кожному конкретному випадку здійснення фінансової діяльності є ієрархічною зв'язок двох суб'єктів: один з них командує, реалізує направляє, координує, контролює вплив, а інший суб'єкт підпадає під його владу. Найбільш помітно такий вплив в податковому правовідносинах (податковий орган - платник податків), в бюджетно-процесуальному правовідносинах (законодавчий орган - орган).

Фінансова діяльність являє собою управлінську діяльність координуючого характеру, В процесі здійснення якої встановлюється в залежності від обставин доцільне співвідношення видаткової частини з прибутковою частиною бюджетів різних рівнів шляхом бюджетного регулювання: процентних відрахувань від податків в ті чи інші бюджети, надання дотацій, субвенцій і субсидій і т.д. Однак координацію як управлінський вплив з узгодження дій різних фінансових органів навряд чи можна обмежити лише бюджетною сферою. Вона поширюється на емісійну, податкову, валютну і інші сфери фінансової діяльності держави.

Планування іманентно притаманне фінансової діяльності як діяльності управлінської. Наприклад, виконання бюджету як за доходами, так і за видатками здійснюється строго за планом: кожен дохід і кожен видаток бюджету передбачені законом і реалізуються у встановлений законом час. Інакше кажучи, фінансова діяльність будь-якої державної організації здійснюється не довільно, а на основі будь-якого фінансово-планового акта: кошторису доходів і видатків бюджетної установи, балансу доходів і витрат підприємства, касового плану і т.д.

Таким чином, фінансова діяльність держави є плановий процес мобілізації коштів, створення фінансових фондів, витрачання грошових коштів для ефективного виконання державою своїх завдань і функцій.

Складовою частиною фінансової діяльності держави як управлінської категорії є фінансово-контрольна діяльність, Яку здійснюють компетентні органи держави (Мінфін Росії, Рахункова палата РФ) в процесі мобілізації грошових коштів в державні фінансові фонди і їх використання в інтересах суспільства і держави.

державний фінансовий контрольпоширюється як на державні та муніципальні фінансові структури, так і на приватну підприємницьку діяльність. Так, органи державної влади Російської Федерації і органи державної влади суб'єктів Російської Федерації здійснюють контроль за дотриманням органами місцевого самоврядування податкового і бюджетного законодавства.

Отже, фінансова діяльність держави є діяльність з випуску грошових знаків і організації грошового обігу в країні, мобілізації грошових коштів в державні та муніципальні фонди, використання їх в інтересах суспільства і держави, причому ця діяльність здійснюється на основі управлінських рішень, фінансового планування і контролю за правильністю всіх фінансових операцій як державних (публічних), так і приватних структур.

Є ще одна ознака фінансової діяльності держави, про який слід сказати окремо: ця діяльність здійснюється строго на правовій основі.

Будь-яке суспільстводля забезпечення нормального (достатньо комфортного) рівня своєї життєдіяльності здійснює безліч видів конкретної праці. З цією метою створюються певні організації, які спільно виконують ту чи іншу місію і діють на основі певних правил і процедур. Підприємство (організація) - це організаційно виділене і економічно самостійна основна (первинна) ланка виробничої сфери народного господарства, що виготовляє продукцію, виконує роботу або надає послуги.

У практиці господарювання кожне підприємство як складна виробничо-економічна система здійснює багато конкретних видів діяльності. Кожне підприємство самостійно планує свою діяльність і визначає перспективи (стратегію) розвитку, виходячи з попиту на виготовлену продукцію (роботу, виконувані послуги) і необхідності постійного збільшення власного прибутку, а також здійснює матеріально-технічне забезпечення виробництва.

Функціонування підприємства супроводжується безперервним кругообігом коштів, здійснюваним у вигляді витрат ресурсів і одержання доходів, їх розподілу і використання.

У кожного підприємства є певна мета. Цілей може бути і кілька, ставлять їх зазвичай власники, а для досягнення використовуються матеріальні і кадрові ресурси, за допомогою яких здійснюється фінансово-господарська діяльність. Тобто по суті своїй фінансово-господарська діяльність є інструментом для досягнення ієрархічних, економічних та інших цілей, що стоять перед конкретним підприємством.

Фінансово-господарська діяльність - цецілеспрямовано здійснюваний процес практичної реалізації функцій підприємства, пов'язаних з формуванням і використанням його фінансових ресурсів для забезпечення економічного і соціального розвитку. Вона здійснюється на всіх стадіях життєвого циклу підприємства: від моменту його народження і до моменту його ліквідації як самостійного суб'єкта господарювання. Процес здійснення фінансово-господарської діяльності підприємства характеризується широким спектром його фінансових відносин з різними суб'єктами фінансової системи країни.

Фінансово-господарська діяльність підприємства характеризується, перш за все, кількістю і асортиментом продукції, що випускається, а також об'ємом її реалізації. Обсяг продукції, що випускається прямо залежить від наявності та якості виробничих потужностей, наявності необхідної сировини, матеріалів або комплектуючих, персоналу відповідної кваліфікації, ринків збуту продукції.

У свою чергу, обсяг продукції, що випускається впливає на всі інші сторони фінансово-господарської діяльності підприємства - собівартість продукції, що випускається, обсяг одержуваного прибутку, рентабельністьвиробництва, фінансовий стан підприємства.

Фінансово-господарська діяльність підприємств - це цілеспрямована діяльність на основі прийнятих рішень, кожне з яких оптимізується на основі інтуїції або розрахунків. Під ризиком прийняття рішення розуміється ймовірність невідповідності отриманих результатів реалізованого рішення поставленим цілям.

Факторів, що впливають на фінансово-господарську діяльність підприємства або організації, досить багато. Не всі їх можна проаналізувати. Найважливішими є наявні ресурси - фінансові, матеріальні, кадрові.

Мета фінансово-господарської діяльності- отримання максимально можливих результатів. Завданнями, які вирішуються при досягненні мети є: забезпечення виробничого процесу ресурсами і управління ними; організація виробничо-технологічного процесу; формування позитивних результатів. Завданнями управління фінансово-господарської діяльності є: планування, контроль, коригування, аналіз, підвищення ефективності.

Фінансово-господарська діяльність виступає діяльністю, перш за все, з приводу її основи - фінансів підприємства. Однак ефективність організації фінансів виступає як фінансовий стан підприємства. Останнє залежить від ефективної організації всього грошового обороту. Тому фінансово-господарська діяльність як поняття охоплює широкий спектр діяльності в рамках підприємства, що складається з контролю за забезпеченням грошових розрахунків, отриманням грошових доходів і здійсненням витрат, формуванням і розподілом грошових накопичень і фінансових ресурсів.

Різноманітна фінансово-господарська діяльність підприємства здійснюється на підставі планово-прогнозних поточних і оперативних фінансових документів. Об'єктами планування, регулювання і контролю в них виступають грошові та фінансові відносини, матеріалізовані в відповідні показники. Головними об'єктами фінансово-господарської діяльності виступають ті різноманітні грошово-фінансові відносини підприємств, які складають зміст фінансів підприємств.

Під ефективністю фінансово-господарської діяльності підприємства слід розуміти її результат, отриманий або потенційно можливий в процесі перетворення певних ресурсів в кінцевий продукт (роботу, послугу). Рівень ефективності фінансово-господарської діяльності підприємства характеризується рівнем його витрат, результатів і фінансового стану. Саме тому для того, щоб визначити рівень ефективності фінансово-господарської діяльності підприємства, необхідно розрахувати комплекс показників, що характеризують його затратоёмкость, результативність і фінансовий стан.

Для визначення сутності фінансово-господарської діяльності підприємства необхідно дати визначення основних складових його елементів. Такими елементами є: фінанси підприємства, структура коштів підприємства, структура майна підприємства, цілі фінансового аналізу, суб'єкти аналізу.

Савицька Г.В. пише, що в умовах ринку фінанси підприємств набувають особливо важливе значення. Зростаючу роль фінансів підприємств слід розглядати як тенденцію, що діє у всьому світі.

Основною метою оцінки фінансово-господарської діяльності підприємства, на думку Стражева В.П., є отримання невеликого числа ключових (найбільш інформативних) параметрів, що дають об'єктивну і точну картину фінансового стану підприємства, його прибутків і збитків, змін в структурі активів і пасивів, в розрахунках з дебіторами і кредиторами, про які піде мова в наступному параграфі випускної кваліфікаційної роботи.