Звіт по праву з фінансового аналізу. Як оптимізувати структуру пасивів Як розрахувати витратний цикл днів

2.4. аналіз оборотності

Мета аналізу оборотності - оцінити здатність підприємства приносити дохід шляхом здійснення обороту Гроші - Товар - Гроші.

Аналіз оборотності дозволяє доповнити дослідження структури Балансу з питань характеристики сформованих в організації умов матеріального постачання, збуту готової продукції, умов розрахунків з покупцями і постачальниками.

Аналіз оборотності включає:

• аналіз оборотності поточних активів;
• аналіз оборотності поточних пасивів;
• аналіз «чистого циклу».

При проведенні аналізу оборотності підприємства (організації) використовуються показники, які звуться коефіцієнти оборотності.

Коефіцієнт оборотності активівпоказує, скільки разів за період «обернувся» аналізований актив.

де Актив (середній)- середня величина розглянутого активу в періоді, грошові одиниці.

Середня величина активу визначається за формулою:

За допомогою представленої вище формули визначається оборотність постійних, поточних і загальних активів організації (таблиця 8 стор. 195).

Зростання коефіцієнта оборотності в динаміці свідчить про підвищення ефективності використання майна з точки зору отримання доходу (прибутку). Швидкість обороту активів знаходиться в прямому зв'язку з показниками рентабельності.

Аналіз динаміки зміни показників оборотності дозволяє отримати інформацію, що характеризує ефективність роботи підприємства. Однак, абсолютна величина коефіцієнта оборотності трудноінтерпретіруема.

Наприклад, якщо протягом року коефіцієнт оборотності поточних активів збільшився з 1,4 до 2, це позитивна тенденція. Однак, складно сказати, чи є величина, рівна 2, оптимальним, допустимим або критичним для підприємства показником оборотності.

З точки зору економічної інтерпретації, більш інформативними є періоди обороту активів (поточних і постійних) і поточних пасивів, які розраховуються в днях. Найбільший інтерес представляє розрахунок періодів обороту поточних активів і поточних пасивів, так як він дозволяє характеризувати принципи управління оборотним капіталоморганізації (умови матеріального постачання, збуту, умов взаєморозрахунків з покупцями і постачальниками).

Період обороту кожного з елементів поточних активіввідображає тривалість періоду (в днях), протягом якого гроші «пов'язані» в даному виді активів. Описуючи більш розгорнуто процес обороту активів Гроші - Товар - Гроші, можна отримати картину, представлену на малюнку 9.

Грошові коштив процесі обороту проходять послідовні етапи. Перший етап - це аванси постачальникам, які послідовно обертаються в матеріальні запаси, незавершене виробництво, готову продукцію, дебіторську заборгованість, і потім в гроші нові (для різних підприємствдеякі етапи в представленій ланцюжку можуть бути відсутніми). Періоди обороту дають тимчасову характеристику кожного із зазначених етапів.

Періоди обороту окремих елементів поточних активів мають реальну економічну інтерпретацію (таблиця D).

Таблиця D

Економічний інтерес представляють не тільки періоди обороту окремих складових поточних активів, але і їх сумарна величина.

Сума періодів обороту окремих елементів поточних активів, за винятком грошових коштів, складає витратний цикл підприємства.

Чим більше витратний цикл, тим більший період часу гроші «пов'язані» в поточних активах, тим більше віддалений момент отримання грошей нових (Гроші).

Витратний цикл не випадково отримав таку назву. Формування запасів і здійснення витрат вимагає відповідних джерел фінансування.

Фінансування виробничої діяльності може здійснюватися за рахунок джерел, що виникають в результаті ведення виробничої діяльності, і джерел, зовнішніх по відношенню до виробничого процесу.

В даному випадку під зовнішніми джерелами фінансування мається на увазі приріст власного капіталу підприємства, залучення позикових кредитів і позик.

Джерела фінансування, що виникають в результаті ведення виробничої діяльності, - це поточна заборгованість перед постачальниками (кредиторська заборгованість), поточна заборгованість перед бюджетом і персоналом, а також авансові платежі покупців. Поточна заборгованість перед бюджетом (що виникає завдяки встановленій періодичності сплати податків) і поточна заборгованість по заробітній платі (що виникає завдяки прийнятої в організації періодичності оплати праці) складають стійкі пасиви організації.

Для характеристики джерел фінансування, що виникають в результаті ведення виробничої діяльності, розраховуються періоди обороту елементів поточних пасивів (таблиця 8, стор. 195).

Період обороту кожного з елементів поточних пасивів відображає тривалість періоду (в днях), протягом якого організація має можливість розпоряджатися даними джерелом фінансування (таблиця E).

Таблиця E

Сума періодів обороту елементів поточних пасивів носить назву кредитний цикл підприємства.

Наведене вище твердження вірне, якщо періоди обороту окремих що становить поточних пасивів мають задовільні значення, тобто організація не має (не створює) наднормативних заборгованостей перед постачальниками, бюджетом, персоналом.

Різниця між витратним циклом і кредитним циклом отримала назву чистий цикл.

Чистий цикл - показник, що характеризує організацію фінансування виробничої діяльності. Чистий цикл показує частину витратного циклу, що не профінансованого за рахунок учасників виробничого процесу(Рис. 9, стор. 60).

Чим більше чистий цикл, тим менше поточних активів профінансовано за рахунок безпосередніх учасників виробничого процесу (тим більше поточних активів, які профінансовані за рахунок зовнішніх по відношенню до виробничого процесу джерел фінансування - приросту власного капіталу, кредитів).

Негативне значення чистого циклу означає, що кредити постачальників і покупців з надлишком покривають потребу у фінансуванні виробничого процесу і підприємство може використовувати утворюється «надлишок» на інші цілі, наприклад, на фінансування постійних активів. Така ситуація є найбільш сприятливою для підприємства.

Якщо від'ємне значення чистого циклу велике, можна говорити про виникнення ризику збоїв у погашенні кредиторської заборгованості та виконання зобов'язань за наданими авансами покупців.

Розрахунок періодів обороту елементів поточних активів і поточних пасивів здійснюється за загальною формулою

База розрахунку (знаменник формули 8) для різних елементівпоточних активів і пасивів різна (таблиця F).

Таблиця F

Середня величина елементів поточних активів і поточних пасивів визначається за даними агрегованого Балансу. Інформація про виручку від реалізації і витрати на реалізовану продукцію представлена ​​в звіті про фінансові результати(Формою №2).

Відзначимо, що для розрахунку періодів обороту необхідно, щоб

• інформація форми №2 була представлена ​​за період (не наростаючим підсумком);
• всі показники, які використовуються в розрахунках, належали до одного і того ж періоду часу.

Період обороту запасів (Т обороту запасів матеріалів, дні) розраховується за формулою

де
СБ реалізації - собівартість реалізації продукції (робіт, послуг) в аналізованому періоді, грошові одиниці. Визначається за даними звіту про фінансові результати;
Запас матеріалів (середній) - середня величина запасів матеріалів в аналізованому періоді, грош Визначається за даними агрегованого Балансу;
Середня величина запасів визначається за формулою:
(Запаси на початок періоду + Запаси на кінець періоду) / 2
Інт - тривалість аналізованого періоду (інтервалу аналізу) в днях. Наприклад, квартальної звітності відповідає інтервал аналізу 90 днів, річний - 360 днів.

Щоб більш точно визначити період обороту запасів матеріалів, необхідно із загальної величини витрат на реалізовану продукцію відняти «запасонеобразующіе» витрати. До «запасонеобразующім» елементів відносяться, наприклад, амортизаційні відрахування, заробітна плата, електроенергія. Мета такого коригування - оцінити величину середньоденних матеріальних витрат, пов'язаних з виробництвом реалізованої продукції.

При аналізі принципів управління запасами (аналізі оборотності виробничих запасів) доцільно виділити обсяг запасів, величиною яких реально можна управляти. Невикористані матеріали, так звані «мертві запаси», не є поновлюваними (закуповуються знову). З цієї причини вони повинні бути виключені з розрахунку періоду обороту запасів. Тобто загальна величина запасів матеріалів, відображена в агрегованому Балансі, повинна бути скоригована на величину невикористаних запасів (закуплених раніше і не використовуваних в процесі виробництва).

З урахуванням коригування формула для розрахунку періоду обороту запасів матеріалів перетворюється в такий спосіб:

де
СБ реалізації - собівартість реалізації продукції (робіт, послуг) в аналізованому періоді, грошові одиниці;
частка неисп. зап. - частка запасів на складі, що не використовуються в процесі виробництва,%. Іноді їх називають «мертвими запасами»;
Інт - тривалість аналізованого періоду в днях;
«Запасонеобразующіе» витрати - амортизаційні відрахування, заробітна плата, контрагентські послуги, енергія, амортизація тощо, віднесені на реалізовану продукцію даного періоду, ден.ед;

Розрахунок періоду обороту запасів матеріалів може виконуватися без коригування на величину амортизаційних відрахувань і заробітної плати. Результат розрахунків є коректним, але необхідно пам'ятати, що реальний період обороту буде дещо більше.

Підприємства, що мають незначну частку невикористовуваних запасів, можуть ігнорувати коригувальний коефіцієнт, позначений як [* (1-частка невикористовуваних запасів)].

Період обороту незавершеного виробництва (Т обороту незавершеного виробництва, дні) і готової продукції (Т обороту готової продукції і товарів) розраховуються за схожими формулами

Середня величина незавершеного виробництва і готової продукції в кожному з інтервалів аналізу визначається за даними агрегованого Балансу.

Якщо на Балансі підприємства враховані «заморожені» незавершене виробництво і готова продукція в значних обсягах, необхідно доповнити числители формул співмножники (1-частка «замороженого» незавершеного виробництва) і (1-частка «замороженої» готової продукції на складі).

Під «замороженими» в даному випадку розуміються незавершене виробництво і готова продукція, що відноситься до виробів, знятим з виробництва в даний час.

При визначенні періоду обороту запасів матеріалів комерційні та управлінські витрати не беруть участь в розрахунках, так як в більшості випадків зазначені витрати не є «запасообразующімі» (не утворюють матеріальних запасів). З точки зору оплати, управлінські та комерційні витрати рівноцінні інших витрат, тому повинні враховуватися при розрахунку періоду обороту кредиторської заборгованості та авансів постачальникам (позначені як Т обороту кредиторської заборгованості і Т обороту авансів постачальникам відповідно).

де
Всього витрати на реалізацію - загальна величина з / с реалізації продукції, комерційних і управлінських витрат в аналізованому періоді, грошові одиниці
Інт - тривалість аналізованого періоду (інтервалу аналізу) в днях.

Середня величина авансів постачальникам і кредиторської заборгованості визначається за даними агрегованого Балансу. Розрахунок середньої величини здійснюється за формулою (Значення на початок періоду аналізу + Значення на кінець періоду аналізу) / 2.

Розрахунок періодів обороту авансів постачальникам і кредиторської заборгованості може виконуватися без коригування на величину амортизаційних відрахувань і заробітної плати. Результат розрахунків є коректним, але необхідно пам'ятати, що реальний період обороту буде дещо більше.

де Виручка від реалізації (за період) - величина виручки від реалізації продукції (робіт, послуг), отримана в даному інтервалі аналізу, ден. од. Визначається за даними звіту про фінансові результати;
Інт - тривалість аналізованого періоду (інтервалу аналізу) в днях;

Середня величина авансів покупців і дебіторської заборгованості визначається за даними агрегованого Балансу. Розрахунок середньої величини здійснюється за формулою (Значення на початок періоду аналізу + Значення на кінець періоду аналізу) / 2.

Якщо в складі дебіторської заборгованості присутній вагома частка безнадійної дебіторської заборгованості, необхідно виключити її з розрахунку періоду обороту виставлених рахунків. Мета такого коригування - оцінити реальну величину «обертається» заборгованості.

де частка безнад. ДЗ - частка безнадійної заборгованості (ймовірність отримання якої близька до нуля) в загальній величині дебіторської заборгованості даного періоду,%.

Періоди обороту заборгованості перед бюджетом і по заробітній платі (період обороту стійких пасивів) об'єднані в періоді обороту інших поточних пасивів. Його величину можна визначити експертним шляхом, враховуючи періодичність сплати податків і заробітної плати (прямий формульний розрахунок за даними Балансу і форми №2, скрутний).

Інтерпретація періоду обороту інших поточних активів скрутна, так як в позиції «Інші поточні активи» об'єднані неоднорідні за економічним змістом елементи. Період обороту інших поточних активів визначається аналогічно періоду обороту матеріальних запасів (в чисельнику формули відбивається середня величина інших поточних активів).

При розрахунку періодів обороту дебіторської та кредиторської заборгованості, авансів покупців і авансів постачальникам із загальної величини виручки від реалізації і витрат на реалізацію продукції повинні бути виключені суми готівкових розрахунків. Подібна коригування необхідна організаціям, значна частка розрахунків яких здійснюється готівкою.

Вплив оборотного капіталу на фінансовий стан організації можна представити у вигляді схеми:

Необхідно відзначити, що на зміну абсолютної ліквідності впливає зміна оборотного капіталу (не абсолютне величина). При цьому зміна оборотного капіталу призводить до одноразового зміни абсолютної ліквідності.

визначення

грошовий цикл, або цикл оборотного капіталу(Cash conversion cycle, operating cycle) - це період звернення грошових коштів з моменту придбання за них ресурсів (сировини, матеріалів, робочої сили) І до моменту продажу готової продукції і отримання за неї грошей. Даний період виражається в днях і відображає ефективність управління оборотним капіталом організації.

Розрахунок (формула)

Цикл руху грошових коштів представляють у вигляді суми трьох показників оборотності, виражених в днях: оборотність запасів, оборотність дебіторської заборгованості і оборотність кредиторської заборгованості:

Грошовий цикл (в днях) = Оборотність запасів в днях + Оборотність дебіторської заборгованості в днях - оборотність кредиторської заборгованості в днях

нормальне значення

Короткий грошовий цикл дозволяє організації швидше повернути кошти, вкладені в оборотні активи. Чим менше цикл, тим краще для організації. Однак конкретна оптимальна тривалість грошового циклу сильно залежить від галузі та особливостей діяльності підприємства. Зустрічаються навіть випадки, коли підприємство має негативний показник грошового циклу. Наприклад, таке зустрічається у підприємств займають настільки міцні позиції ринкові позиції, що вони можуть диктувати умови і покупцям (скорочуючи період оплати за свою продукцію) і постачальниками (отримуючи у них відстрочку оплати).

Аналіз оборотності - одне з провідних напрямків аналітичного вивчення фінансової діяльностіорганізації. За підсумками проведеного аналізу виносяться оцінки ділової активності та ефективності управління активами і / або капітальними засобами.

Сьогодні аналіз оборотності оборотних коштів піднімає безліч суперечок між економістами-практиками та економістами-теоретиками. Це найбільш уразливий пункт у всій методиці фінансового аналізу діяльності організації.

Що характеризує аналіз оборотності

Основна мета, з якою він проводиться, - оцінити, чи здатне підприємство отримувати прибуток шляхом здійснення обороту «гроші-товар-гроші». Після необхідних розрахунків стають зрозумілі умови матеріального постачання, розрахунку з постачальниками і покупцями, збуту виробленої продукції та ін.

Так що ж таке оборотність?

Це економічна величина, що дає характеристику певного тимчасового проміжку, за який проходить повне звернення грошових коштів і товару, або ж числу цих звернень за виділений часовий проміжок.

Так, коефіцієнт оборотності, формула якого дана нижче, дорівнює трьом (аналізований період - рік). Це означає, що підприємство за рік роботи виручає коштів другого великого вартості своїх активів (т. Е. За рік вони обертаються тричі).

Обчислення прості:

До об = виручка від продажів / середня величина активів.

Нерідко потрібно дізнатися кількість днів, за який проходить один оборот. Для цього кількість днів (365) ділять на коефіцієнт оборотності за аналізований рік.

Часто використовувані коефіцієнти оборотності

Необхідні вони для аналізу ділової активності організації. Показники оборотності коштів показують інтенсивність використання зобов'язань або тих чи інших активів (так звана швидкість обороту).

Отже, проводячи аналіз оборотності, використовують такі коефіцієнти оборотності:

Власного капіталу підприємства,

Активів оборотних коштів,

Повних активів,

запасів,

Заборгованості перед кредиторами,

Дебіторської заборгованості.

Чим вище розрахунковий коефіцієнт оборотності повних активів, тим інтенсивніше вони працюють і тим вище показник ділової активності підприємства. Не завжди позитивно на оборотність впливають галузеві особливості. Так, в торгових організаціях, через які проходять великі грошові обсяги, оборотність буде висока, в той час як на підприємствах фондоемких вона буде значно нижче.

При порівнянні коефіцієнтів оборотності двох схожих підприємств, що належать до однієї галузі, можна побачити різницю, іноді значну, в ефективності управління активними засобами.

Якщо аналіз покаже великий коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості, то є привід говорити про значну ефективність збирання платежів.

Цей коефіцієнт дає характеристику швидкості руху оборотних коштів починаючи з моменту отримання плати за матеріальні цінності і закінчуючи поверненням коштів за реалізовані товари (послуги) на рахунки в банку. Сумою оборотних коштів визнається різниця між загальним розміром оборотних коштів і залишком коштів в банку на рахунках підприємства.

У разі збільшення швидкості обороту при однаковому обсязі реалізованих товарів (послуг) організація задіє менші суми оборотних коштів. З цього можна зробити висновок, що матеріальні і грошові ресурсибудуть використовуватися більш ефективно. Таким чином, коефіцієнт оборотності оборотних коштів вказує на всю сукупність процесів господарської діяльності, Як то: зниження фондомісткості, збільшення темпів зростання продуктивності та ін.

Фактори, що впливають на прискорення оборотності оборотних коштів

До них відносяться:

Скорочення загального часу, витраченого на технологічний цикл,

Удосконалення технологій та виробничого процесу,

Поліпшення постачання і збуту товарів,

Прозорі платіжно-розрахункові відносини.

грошовий цикл

Або, як його ще називають, оборотний капітал - це часовий період оборотності грошових коштів. Його початок - момент придбання робочої сили, матеріалів, сировини та ін. Його кінець - отримання грошей за реалізований товар або надані послуги. Величина цього періоду показує, наскільки ефективно управління оборотним капіталом.

Короткий грошовий цикл (позитивна характеристика діяльності організації) дає можливість швидко повернути кошти, вкладені в оборотні активи. Багато підприємств, які мають міцні позиції на ринку, провівши аналіз оборотності, отримують негативний коефіцієнт оборотного капіталу. Це пояснюється, наприклад, тим, що подібні організації мають можливість нав'язувати свої умови і постачальникам (отримуючи різні платіжні відстрочки), і покупцям (значно зменшуючи термін оплати за поставлені товари (послуги)).

оборотність запасів

Це процес заміни і / або повного (часткового) поновлення запасів. Проходить він за допомогою переходу матеріальних цінностей (тобто вкладеного в них капіталу) з групи запасів в процес виробництва та / або реалізації. Аналіз оборотності запасів дає зрозуміти, скільки разів за розрахунковий період був використаний залишок запасів.

Недосвідчені керівники для перестраховки створюють зайві запаси, не замислюючись про те, що цей надлишок призводить до «заморожування» коштів, витрат понад норму і зниження прибутку.

Економісти радять уникати подібних покладів запасів, що мають низьку оборотність. А замість цього, прискорюючи оборотність товарів (послуг), вивільняти ресурси.

Коефіцієнт оборотності запасів - один з важливих критеріїв оцінки діяльності підприємства

Якщо розрахунки показують занадто високий коефіцієнт (в порівнянні з середніми показниками або попереднім періодом), то це може означати значну недостатність запасів. Якщо навпаки, то запаси товарів не користуються попитом або дуже великі.

Отримати характеристику рухливості коштів, які вкладені в створення запасів, можливо, тільки розрахувавши коефіцієнт оборотності запасів. І тим вище ділова активність організації, чим швидше повертаються кошти у вигляді виручки від реалізації товарів (послуг) на рахунки підприємства.

Загальноприйнятих норм для коефіцієнта оборотності коштів немає. Аналізують їх в рамках однієї галузі, а ідеальний варіант - в динаміці окремо взятого підприємства. Навіть найменше зниження цього коефіцієнта свідчить про надмірне скупчення запасів, неефективність управління складами або накопиченні непридатних або застарілих матеріалів. З іншого боку, високий цей показник не завжди добре характеризує ділову активність підприємства. Іноді це говорить про виснаження запасів, що може викликати збої в технологічному процесі.

Впливає на оборотність запасів і діяльність відділу маркетингу організації, так як висока рентабельністьпродажів тягне за собою низький коефіцієнт оборотності.

Оборотність дебіторської заборгованості

Цей коефіцієнт характеризує швидкість погашення дебіторської заборгованості, тобто показує, як швидко організація отримує оплату за реалізовані товари (послуги).

Розраховується він за окремо взятий період, найчастіше за рік. І показує, скільки разів організацією були отримані платежі за продукцію в сумі середнього залишку заборгованості. Також він дає характеристику політиці продажу в кредит і ефективності роботи з покупцями, тобто наскільки результативно стягується дебіторська заборгованість.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості не має стандартів і норм, оскільки залежить від галузі та технологічних особливостей виробництва. Але в будь-якому випадку чим він вищий, тим швидше покривається дебіторська заборгованість. При цьому ефективність діяльності підприємства не завжди супроводжується високою оборотністю. Наприклад, продажу продукції в кредит дають високий залишок дебіторської заборгованості, в той час як показник її оборотності невисокий.

Оборотність кредиторської заборгованості

Цей коефіцієнт показує зв'язок між обсягом грошових коштів, які потрібно виплатити кредиторам (постачальникам) до обумовленої дати, і сумою, витраченою на закупівлі або на придбання товарів (послуг). Розрахунок оборотності кредиторської закладеності дає зрозуміти, скільки разів за аналізований період була погашена середня її величина.

Фінансова стійкість і платоспроможність знижуються при високій частці кредиторської заборгованості. У той час як вона ж дає можливість на весь час свого існування користуватися «безкоштовними» грошима.

розрахунок простий

Вигода обчислюється таким чином: різниця між величиною відсотків по кредиту, прирівняних до суми заборгованості (тобто гіпотетично взятий кредит) за той час, поки вона числиться на балансі організації, і обсягу самої кредиторської заборгованості.

Позитивним фактором діяльності підприємства вважається перевищення коефіцієнта дебіторської заборгованості над коефіцієнтом оборотності кредиторської. Кредитори віддають перевагу більш високому коефіцієнту оборотності, однак підприємству вигідно тримати цей коефіцієнт на більш низькій планці. Адже неоплачені суми кредиторської заборгованості - безкоштовний джерело для фінансування поточної діяльностіорганізації.

Ресурсотдача, або оборотність активів

Дає можливість розрахувати число оборотів капіталу за окремо взятий період. Даний коефіцієнт оборотності, формула існує в двох варіантах, дає характеристику використання всіх активів організації, незалежно від джерел їх отримання. Немаловажним є той факт, що, тільки визначивши коефіцієнт ресурсовіддачі, можна бачити, скільки рублів вигоди доводиться на кожен рубль, вкладений в активи.

Коефіцієнт оборотності активів дорівнює частці від ділення виручки на вартість активів в середньому за рік. Якщо необхідно розрахувати оборотність в днях, то кількість днів в році потрібно розділити на коефіцієнт оборотності активів.

Провідними показниками для цієї категорії оборотності є період і швидкість обороту. Останнє - це кількість оборотів капіталу організації за певний відрізок часу. Під цим проміжком розуміють середній термін, за який відбувається повернення коштів, вкладених у виробництво товарів або послуг.

Аналіз оборотності активів не спирається на будь-які норми. Але те, що в капіталомістких виробництвах коефіцієнт оборотності значно нижче, ніж, наприклад, в сфері послуг, безумовно зрозуміло.

Низька оборотність може говорити про недостатню ефективність роботи з активами. Не варто забувати, що норми рентабельності продажів теж впливають на цю категорію оборотності. Так, висока рентабельність тягне за собою зниження оборотності активів. І навпаки.

Оборотність власного капіталу

Розраховується для визначення швидкості власного капіталу організації за окремо взятий період.

оборотність капіталу власних коштіворганізації покликана характеризувати різні аспекти фінансової активності підприємства. Наприклад, з економічної точки зору цей коефіцієнт характеризує активність грошового обороту вкладеного капіталу, з фінансової - швидкість одного обороту вкладених коштів, а з комерційною - надлишки або недостатність продажів.

Якщо цей показник показує значне перевищення рівня реалізації товарів (послуг) над вкладеними коштами, то як наслідок, почнеться зростання кредитних ресурсів, що, в свою чергу, дозволяє досягти межі, за яким підвищується активність кредиторів. В цьому випадку до власного капіталузбільшується відношення зобов'язань і зростає кредитний ризик. А це тягне за собою неможливість оплачувати дані зобов'язання.

А низька оборотність капіталу власних коштів вказує на їх недостатнє вкладення у виробничий процес.

Додана: 21.09.2016

Фін.планірованіе

поділиться:

У процесі розрахунку оборотності будь-якого оборотного активу в контексті сумарної виручки необхідно звернути увагу на три ключові показники:

• оборотність активів за вирахуванням грошових коштів;
• оборотність пасивів за вирахуванням заборгованості кредиторської;
• різниця між першою і другою величиною.

Перший показник, який є сумою оборотних періодів всіх елементів поточних активів (з вирахуванням грошових коштів), називається витратним циклом. Чим вище його величина, тим більше часу грошові кошти підприємства знаходяться в «пов'язаному» стані, тим довше здійснюється їх перетворення в «нові гроші».

Назва витратний цикл можна досить легко розшифрувати. Для здійснення виробничої діяльності компанії доводиться шукати джерела фінансування тих чи інших витрат, в тому числі для формування запасів. Обсяг необхідного фінансування буде збільшуватися пропорційно зростанню періоду витратного циклу. При цьому джерела фінансування можуть з'являтися безпосередньо в процесі виробництва, або залучатися ззовні. Зовнішніми джерелами в даному випадку вважаються не тільки позикові кошти, Але і фінансування за рахунок нарощування власного капіталу.

При зростанні витратного циклу можна констатувати поступове погіршення управління наявними оборотними засобамиі зниженні загальної ефективності застосування поточного оборотного капіталу, наявного у підприємства. Прямий наслідок зростання витратного циклу - зниження рівня рентабельності капіталу. Відповідно його скорочення буде сприяти підвищенню рентабельності.

Якщо говорити в загальному, збільшення витратного циклу неминуче погіршить фінансову стабільність підприємства. Компанія не зможе забезпечити приріст поточних активів, не форсуючи нарощування пасивів, а в довгостроковій перспективі дана практика може виявитися занадто обтяжливою.

Практичний приклад. Ефективне управління оборотними коштами.

Підприємство, фінансові показники якого наведені нижче в таблиці, протягом довгого періоду часу спостерігається збільшення витратного циклу. Очікуваний результат: ситуація з управлінням поточними засобами стають гірше і якість управління оборотними капіталом дещо знижується. Погіршення з керованістю наявних в розпорядженні підприємства оборотних активів найбільш наочно проявляється в розділах готової продукції і накопиченої дебіторської заборгованості: у покупців накопичуються борги за поставлену продукцію, також збільшилася частка продукції, що осідає на складі.

Незважаючи на збереження прибутковості, у компанії спостерігається зниження рівня рентабельності капіталу. Воно викликано збільшенням періоду оборотів активів, що в свою чергу і вплинуло на зростання витратного циклу. Компанія має гостру потребу в залученні допоміжного фінансування. Щоб з'ясувати, чи потрібно збільшити фінансування оборотного капіталу з зовнішніх джерел слід проаналізувати показники короткострокових пасивів.

Короткострокові зобов'язання

При здійсненні виробничої діяльності підприємства часто залучають як джерела фінансування короткострокові боргові зобов'язання, що відносяться до поточних пасивів. До цієї категорії входять такі джерела:

• поточні борги перед постачальниками;
• поточні борги перед персоналом і бюджетом;
• отримані авансові платежі.

Поняття стійкі пасиви включає в себе тимчасову заборгованість компанії з податкових виплат і поточні відстрочки по оплаті праці. Обидва типи зобов'язань обумовлені періодичним характером податкових виплат і нарахування заробітної плати.

Оборот кожної категорії короткострокових зобов'язань після підсумовування формує кредитний цикл. При розрахунку кредитного циклу не враховується оборот короткотермінових позичок. Збільшення кредитного циклу свідчить про більш ефективне використання зовнішніх фінансових джерел при здійсненні поточної діяльності.

Якщо кредитний цикл демонструє помітний приріст, умови управління капіталом змінюються в сторону сприятливих - збільшується кількість джерел фінансування для потреб виробничого процесу. Однак дане твердження коректно лише в тому випадку, якщо оборотність кожного елемента поточних пасивів знаходиться на порівняно прийнятному рівні і у підприємства не виникають перевищують норму заборгованості перед бюджетом, постачальниками і персоналом.

Практичний приклад. Ефективність застосування компанією короткострокових зобов'язань

В даному прикладінаочно продемонстровано нарощування компанією кредитного циклу. Основною причиною зростання стало збільшення періоду обороту авансових платежів та кредиторської заборгованості. Остання виникла через послідовного збільшення середнього періоду відстрочок щодо погашення рахунків від покупців, зокрема вони різко збільшилися в останньому звітному періоді. Також компанія нарощувала суму авансових платежів, отриманих в якості передоплати від покупців, що дозволило їй значно поліпшити умови відвантаження.

Якщо вивчити вихідний баланс компанії, можна виявити, що зростання інших елементів поточних пасивів став можливим завдяки заборгованості по виплаті дивідендів власникам компанії. Саме борги перед засновниками стали реальними фінансовими джерелами для підтримки виробничої діяльності в останньому періоді. Однак, судячи з усього, вже в наступному періоді дану заборгованість погасять, і менеджменту компанії доведеться знайти інше джерело фінансування.

При порівнянні динамічних показників кредитного циклу можна зробити висновок, що його нарощування було вимушеним заходом, що служить для забезпечення оборотних активів фінансуванням у повному обсязі і не допустити виникнення касових розривів. Збільшення затримок по оплаті рахунків покупцями було в свою чергу компенсовано відстрочками при розрахунку з постачальниками і іншими контрагентами.

Збільшення кредиторської заборгованості - негативна чи позитивна тенденція?

Якщо компанія виявилася в ситуації, коли брак оборотних коштів загрожувала вилитися в касові розриви, кредиторська заборгованість здатна істотно поліпшити її фінансове становище. При цьому ресурси у вигляді прямих кредитів не залучаються і витрати на обслуговування відсотків не виникають, що однозначно можна трактувати як позитивна обставина. Однак прострочені рахунки постачальників з часом можуть призвести до необхідності виплат штрафів, неустойок, пені та навіть привести до розривів ділових відносин з контрагентом. Тому слід відстежувати, щоб відстрочені рахунки не перетворилися в хронічні неплатежі і не створювали проблем в майбутньому.

Зниження базового показника ліквідності виникає не тільки через зростання кредиторської заборгованості та її скорочення майже не відіб'ється на ліквідності. Оскільки і короткострокові кредити, і кредиторська заборгованість відносяться до категорії поточних пасивів, незалежно від того, який саме показник зріс, результат буде ідентичний - зниження коефіцієнта загальної ліквідності. Так, в нашому останньому практичному прикладі ліквідність компанії постраждала не через короткострокових боргів, а з огляду на зростання оборотних активів, які в свою чергу ініціювали підвищення короткострокових зобов'язань.

чистий цикл

Якщо зіставити витратний і кредитний цикли, провівши віднімання другого з першого, ми отримаємо так званий чистий цикл. Даний показник можна охарактеризувати як індикатор рівня фінансування виробництва.

Чистий цикл показує обсяг фінансування, яке було здійснено не безпосередньо учасниками виробничого процесу, а з зовнішніх джерел (зовнішніх, якщо дивитися з точки зору виробництва) - кредитних ресурсів і зрослого власного капіталу.

Зростання чистого циклу практично завжди вказує на погіршення якості управління капіталом. Якщо ж чистий цикл досяг від'ємних значень, накопичені зобов'язання перевищують необхідний обсяг забезпечення виробництва фінансами і зайві гроші можуть бути спрямовані на інші потреби підприємства, наприклад, з їх допомогою можна профінансувати необоротні активи.

Коливання показників чистого циклу можна інтерпретувати як індикатор впливу якості управління оборотним капіталом на потребу виробничих підрозділів компанії в фінансових джерелах. Зросла необхідність у фінансуванні виробництва буде відображена в зростанні чистого циклу і проінформує про погіршення умов управління. Зниження показників чистого циклу можна вважати свідченням позитивної динаміки в умовах управління - запити на залучення фінансування скорочується і все більше коштів вивільняється з обороту.

Слід відрізняти безпосереднє зміна чистого циклу від його поточної величини, оскільки на умови управління впливає виключно зміна чистого циклу. Якщо його величина залишається стабільною і ніяких змін не спостерігається, потреба підприємства в ресурсах зберігалася на одному і тому ж рівні.

Практичний приклад. Взаємозв'язок між запитами на фінансування і управлінням оборотним капіталом.

Судячи за даними з таблиці, на підприємстві в перші два роки не спостерігалося прямого впливу умов управління на необхідність залучення додаткового фінансування. Подібний висновок можна зробити зі сталого показником чистого циклу за ці місяці. Однак в останньому періоді спостерігається розширення ресурсів фінансування, що з'явилися через позитивних змін в якості управління активами. На даний обставини вказує зниження рівня чистого циклу з 63 до 47 днів.

Дані з трьох останніх прикладів можна інтерпретувати в такий спосіб: хоча умови управління оборотними коштами змінилися, фінансове становище компанії не знаходиться в прямій залежності від даних змін. Якщо говорити рентабельності сукупного капіталу, то тут спостерігаються негативні тенденції, але абсолютне значення ліквідності змінилося в позитивну сторону.

Як уже згадувалося раніше, наступний звітний період буде пов'язаний з труднощами, зважаючи на той факт що джерело фінансування, що з'явився через заборгованість по дивідендах, буде перекритий. Оскільки поліпшення умов управління оборотними коштами було викликано саме цією заборгованістю, фінансове становище підприємство буде погіршено.

Якщо поглянути на дані останнього таблиці, майже трикратне збільшення оборотного періоду у поточних пасивів викликало падіння чистого циклу на 30%. Якби заборгованість по дивідендах не виникла, і чистий цикл залишився стабільним, компанія була б змушена залучати короткострокові позики для фінансування виробництва. Покриття заборгованості у наступному звітному періоді викличе збільшення чистого циклу, з'являться потреби в нових фінансових джерелах.

Важливо з'ясувати, чи будуть виплати по дивідендах критичними для фінансового станупідприємства. Для цього слід провести аналіз фінансового стану фірми з вивченням коефіцієнтів загальної ліквідності.

Часто виникає питання: чому короткострокові кредити не включаються в кредитний цикл, хоча вони і відносяться до поточних пасивів? Відповідь досить проста: при розрахунку абсолютного показника чистого циклу і аналізі рівня оборотності вирішується завдання виявлення потреби підприємства в фінансуванні ззовні, тобто з залученням кредитних коштів. Іншими словами, кредити в даній ситуації не є аргументом, а шуканим значенням, тому їх включення в розрахунок не має сенсу.

Первинний аналіз балансу

Частка готової продукції і товарів збільшилася, отже, хороший попит на продукцію підприємства.

Істотну частку в таблиці Структура балансу займає накопичений капітал (45% від всіх власних коштів, які займають 100%), тобто більша частина прибутку направлена ​​в резерви або інші потреби розвитку підприємства.

Частка витрат на незавершене виробництво зменшилася.

Відбулося збільшення дебіторської заборгованості, що показує негативну тенденцію, можливо через погіршення юридичного положення договорів з клієнтами або через проведення неефективної політики щодо боржників.

Грошові кошти підвищилися на 2 788 612 (з 32,03% до 48,53%), це означає, що тепер в розпорядженні підприємства більше грошей. Компанія має достатньо коштів для подальшого розвитку.

У пасиві агрегованого балансу частка власних коштів зросла. Зростання значущості власних коштів збільшує фінансову стійкість підприємства, збільшується його здатність до самофінансування.

Основні засоби зменшилися на 4,63%. Власні кошти на кінець звітного періоду становлять 46 668 078, а позикові 7 629 638, отже підприємство має достатньо власних коштів для подальшого розвитку.

1) Аналіз оборотності

До про = (Виручка від реалізації за даний період) / (Середнє значення активу)

Середній актив = (Актив на поч періоду + Актив на кін періоду) / 2

Т про = (Тривалість аналізованого інтервалу) / К про

Для загальних активів

Середній актив = (48060672 + 54297716) / 2 = 51177844

До про = 26909083/51177844=0,53

Т про = 360 / 0,53 = 679 днів, отже один повний оборот товар-гроші-товар відбувається за 679 днів.

Для поточних активів

Середній актив = (6881759 + 10287905) / 2 = 8584832

До про = 26909083/8584832=3,13

Т про = 360 / 3,13 = 115 днів, отже один повний оборот товар-гроші-товар відбувається за 115 днів.

Для постійних активів

Середній актив = (41178913 + 44009811) / 2 = 42594362

До про = 26909083/42594362=0,63

Т про = 360 / 0,63 = 571 день, отже один повний оборот товар-гроші-товар відбувається за 571 день.

Висновок: здатність підприємства приносити дохід шляхом обороту товар-гроші-товар погана, оборот відбувається за 679 днів через великі постійних активів.

2) Аналіз чистого циклу

Обчислимо періоди обороту кожного з елементів кредитного та витратного циклів за формулою:

витратний цикл

1) аванси постачальникам

Т об. = 0 / 42459,7 = 0 днів

2) Запаси матеріалів (виробничі запаси і МБП)

ЗМ пор. = (413783 + 423854) / 2 = 418818,5

База за 1 день: = (14145882-2829176,4) / 360 = 31435,3

Т об. = 418818,5 / 31435,3 = 13 днів

3) Незавершене виробництво

НП пор. = (27316 + 12295) = 19805,5

База за 1 день: = 14145882/360 = 39294,1

Т об. = 19805,5 / 39294,1 = 1 день

4) Готова продукція

ДП пор. = (51080 + 95720) = 73400

База за 1 день: = 39294,1

Т об. = 73400 / 39294,1 = 1 день

5) Дебіторська заборгованість

ДЗ пор. = (3458268 + 4151773) / 2 = 3805020

Т об. = 3805020 / 74747,4 = 50 днів

ЗЦ = 0 + 13 + 1 + 1 + 50 = 64 дня

Кредитний цикл

1) Кредиторська заборгованість

КЗ пор. = (796622 + 967607) / 2 = 882114,5 тис.руб

База за 1 день: = (14145882 + 849288 + 290316) / 360 = 42459,7

Т об. = 882114,5 / 42459,7 = 20 днів

2) аванси покупців

Об. пор. = 0руб

База за 1 день: = 26909083/360 = 74747,4

Т об. = 0 / 74747,4 = 0 днів

3) стійкі пасиви

УП пор. = (155591 + 148654 + 2262519 + 2195294) / 2 = 2381029

База за 1 день: (14145882 + 849288 + 290316) / 360 = 42459,7

Т об. = 2381029 / 42459,7 = 56 днів

КЦ = 20 + 0 + 56 = 76 днів

ЗЦ становить приблизно 2 місяці отже гроші швидко обертаються.

Чистий цикл показує частину витратного циклу, що не профінансованого за рахунок учасників виробничого процесу.

чистий Цикл = 64 - 76 = - 12 днів

Негативне значення ЧЦ означає, що кредити постачальників і покупців покривають з запасом потреби фінансування виробничого процесу і підприємство може використовувати утворюється «запас» на інші цілі.

3) Аналіз ліквідності

1) Ліквідність балансу.

Баланс підприємства вважається абсолютно ліквідним, якщо виконуються наступні співвідношення:

На початок періоду А1> П1, А2> П2, А3

На кінець періоду А1> П1, А2> П2, А3

2) Ліквідність підприємства.

а) Коефіцієнт загальної ліквідності (норма показника> = 2)

= (Поточні активи) / (Поточні пасиви)

на поч року:

на кінець року:

б) Коефіцієнт абсолютної (миттєвої) ліквідності (> = 0,3)

на початок року:

на кінець року:

Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує миттєву ліквідність; здатність підприємства майже миттєво розплачуватися з підприємством.

в) Коефіцієнт термінової (проміжної) ліквідності (> = 1) - характеризує можливість розплатитися за зобов'язаннями зарахунок найбільш ліквідної частини активів.

на початок року:

на кінець року:

Розрахунок допустимого значення загальної ліквідності по "м'якому" варіанті (передбачає регулярну оплату рахунків покупцям і регулярну оплату рахунків постачальників).

1) Період обороту активів по ДЗ - 50 днів

2) Період обороту активів по КЗ - 20 днів

3) Період обороту активів за авансами постачальникам - 0 днів

4) Період обороту активів за авансами покупців - 0 днів

5) Середня величина ДЗ = 3805020

6) Середня величина КЗ = 882114,5

7) Середня величина авансів постачальникам = 0

8) Середня величина авансів покупців = 0

9) Середня вартість найменш ліквідної частини активів =

10) Надходження від покупців, наявні до терміну погашення кредиторської заборгованості та виплати авансу постачальникам =

11) Власні кошти, необхідні для покриття поточних платежів постачальникам

max (0;
) => maxкомпаніі Дипломна робота >> Банківська справа

Рейтинг отримали близько 80 компаній. компаніїбез рейтингу - ... сумарного статутного фонду російської компанії, а компаніям, В капіталі яких іноземцям ... пенсійними фондами, інвестиційними компаніями, фінансовими компаніями, Кредитними спілками, ланка ...