Analiza surselor de finanțare a activității antreprenoriale. Surse de finanțare a afacerilor. Autofinanțarea se bazează pe utilizarea resurselor financiare proprii ale companiei. În caz de fonduri proprii insuficiente

Finanțare internă presupune utilizarea celor resurse financiare, sursele cărora se formează în procesul financiar activitatea economică organizații. Un exemplu de astfel de surse este profitul net, amortizarea, conturile de plătit, rezervele pentru cheltuieli și plăți viitoare și veniturile amânate.

La finanțare externă sunt utilizate bani gheata intrarea în organizație din lumea exterioară. Sursele de finanțare externă pot fi fondatorii, cetățenii, statul, organizațiile financiare și de credit, organizațiile nefinanciare.

Gruparea resurselor financiare ale organizațiilor după surse de formare a acestora este prezentat în figura de mai jos.

Resursele financiare ale organizației, spre deosebire de resursele materiale și de muncă, se disting prin interschimbabilitatea și susceptibilitatea lor la inflație și devalorizare.

În prezent, problema reală pentru întreprinderile industriale naționale este statul, a cărui uzură a ajuns la 70%. În acest caz, vorbim nu numai despre fizic, ci și despre perimare. Este necesară re-echiparea întreprinderilor rusești cu echipamente noi de înaltă tehnologie. În acest caz, alegerea sursei de finanțare pentru re-echiparea specificată este importantă.

Sunt identificate următoarele surse de finanțare:

Surse interne ale întreprinderii(profit net, amortizare, vânzare sau închiriere a activelor neutilizate).
Fonduri implicate(investitii straine).
Fonduri împrumutate(, bancnote).
Amestecat finanțare (complexă, combinată).

Surse interne de finanțare a întreprinderii

Fonduri implicate

Atunci când alege un investitor străin ca sursă de finanțare, o întreprindere ar trebui să ia în considerare faptul că investitorul este interesat de profituri mari, de compania însăși și de partea sa de proprietate asupra acesteia... Cu cât ponderea investițiilor străine este mai mare, cu atât mai puțin control rămâne asupra proprietarului întreprinderii.

Rămâne finanțarea datoriei, la care există o alegere între și. Cel mai adesea, în practică, eficacitatea leasingului este determinată prin compararea acestuia cu un împrumut bancar, ceea ce nu este în totalitate corect, deoarece fiecare tranzacție specifică trebuie să ia în considerare condițiile sale specifice.

Credit - ca sursă de finanțare pentru o întreprindere

- un împrumut în numerar sau sub formă de marfă oferit de împrumutat împrumutatului în condițiile rambursării, cel mai adesea cu plata dobânzii de către împrumutat pentru utilizarea împrumutului. Această formă de finanțare este cea mai comună.

Avantajele creditului:

forma de finanțare a creditului se distinge printr-o mai mare independență în utilizarea fondurilor primite fără condiții speciale;
cel mai adesea, un împrumut este oferit de o bancă care deservește o anumită companie, astfel încât procesul de obținere a unui împrumut devine foarte eficient.

Dezavantajele unui împrumut includ următoarele:

termenul împrumutului în cazuri rare depășește 3 ani, ceea ce este insuportabil pentru întreprinderile care vizează profit pe termen lung;
pentru a obține un împrumut, o întreprindere necesită furnizarea de garanții, de multe ori echivalente cu suma împrumutului în sine;
în unele cazuri, băncile oferă deschiderea unui cont curent ca una dintre condițiile de creditare bancară, care nu este întotdeauna benefică pentru întreprindere;
Cu această formă de finanțare, compania poate utiliza schema standard de amortizare pentru echipamentele achiziționate, care o obligă să plătească impozitul pe proprietate pe întreaga perioadă de utilizare.

Leasingul ca sursă de finanțare pentru o întreprindere

este o formă complexă specială activitate antreprenorială permițând uneia dintre părți - locatarul - să actualizeze în mod eficient mijloacele fixe, iar cealaltă - locatorul - să extindă limitele activităților în condiții reciproc avantajoase pentru ambele părți.

Avantajele leasingului:

Leasingul presupune împrumuturi 100% și nu vă cere să începeți plățile imediat. Atunci când folosește un împrumut obișnuit pentru a cumpăra proprietăți, compania trebuie să plătească aproximativ 15% din cost din fondurile proprii.
Leasingul permite unei întreprinderi care nu are resurse financiare semnificative să înceapă implementarea unui proiect de anvergură.

Este mult mai ușor pentru o întreprindere să obțină un contract de leasing decât un împrumut, deoarece echipamentul în sine servește drept securitate pentru tranzacție.

Un contract de leasing este mai flexibil decât un împrumut... Împrumuturile sunt întotdeauna limitate ca mărime și scadență. Prin leasing, compania poate calcula încasările veniturilor sale și poate elabora cu locatorul o schemă de finanțare adecvată pentru aceasta. Rambursarea se poate face din fondurile primite din vânzarea produselor care sunt produse pe echipamente închiriate. Compania are oportunități suplimentare de a-și extinde capacitatea de producție: plățile în temeiul contractului de închiriere sunt distribuite pe întreaga durată a contractului și, astfel, sunt eliberate fonduri suplimentare pentru investiții în alte tipuri de active.

Leasing nu crește datoria în bilanțul întreprinderii și nu afectează raportul dintre fondurile proprii și împrumutate, adică nu reduce capacitatea companiei de a obține împrumuturi suplimentare. Este foarte important ca echipamentele achiziționate în baza unui contract de închiriere să nu se afle în bilanțul locatarului pe toată durata contractului, ceea ce înseamnă că nu crește activele, ceea ce scutește compania de la plata impozitelor pe activele fixe achiziționate.

RF și-a păstrat dreptul de a alege bilanțul proprietății primite (transferate) în leasing financiar în bilanțul locatorului sau al locatarului. Costul inițial al imobilului închiriat este suma cheltuielilor locatorului pentru achiziționarea acestuia. În plus, începând din 2002, indiferent de metoda aleasă de contabilitate a proprietății care face obiectul contractului de leasing (în bilanțul locatorului sau al locatarului), plățile de leasing reduc baza impozabilă (articolul 264 din Codul fiscal al Rusiei Federaţie). Articolul 269 din Codul fiscal al Federației Ruse introduce o limitare a cuantumului dobânzii la împrumuturi pe care locatorul o poate atribui reducerii bazei impozabile, dar în alte cazuri locatorul poate atribui suma dobânzii la împrumut reducerea bazei impozabile.

Plăți de leasing plătit de întreprindere, sunt în întregime legate de producție... Dacă proprietatea primită în baza leasingului este înregistrată în bilanțul locatarului, atunci întreprinderea poate primi beneficii asociate cu posibilitatea amortizării accelerate a activului închiriat. Taxele de amortizare pentru o astfel de proprietate pot fi calculate pe baza valorii și normelor aprobate în modul prescris, majorate cu un factor de cel mult 3.

Pentru companiile de leasing spre deosebire de bănci nu este nevoie de depozit dacă proprietatea sau echipamentul sunt lichide pe piața secundară.

Leasingul permite companiei să realizeze complet temeiuri legale reduce la minimum impozitarea, precum și atribuie locatorului toate costurile de întreținere a echipamentelor.

"Management financiar"

Munca cursului

Pe tema: „Surse externe de finanțare pentru activitatea antreprenorială și eficacitatea utilizării acestora”.

Introducere

Baza teoretica finanțarea afacerilor

Tipuri de surse de finanțare pentru activitatea antreprenorială

Caracteristici ale atragerii unor surse externe de finanțare pentru activitatea antreprenorială

Raportul dintre sursele externe și interne de finanțare pentru activitatea antreprenorială

Analiza structurii surselor de finanțare pentru activitățile antreprenoriale ale SA "Wimm-Bill-Dann"

Concluzie

Bibliografie

Cerere

Introducere

Într-o economie de piață, sursele externe de resurse financiare au o mare importanță: în practică, o întreprindere nu își poate desfășura activitățile fără a atrage fonduri împrumutate.

În activitatea mea, aș dori să iau în considerare sursele externe de finanțare pentru antreprenoriat. Această problemă este destul de relevantă în timpurile moderne: organizațiile caută cele mai raționale modalități de a-și dezvolta activitățile, care a fost afectată negativ de criza economică globală și, prin urmare, cele mai eficiente surse de strângere de fonduri

Suportul resurselor întreprinderii este o condiție prealabilă pentru dezvoltarea acesteia. Disponibilitatea resurselor financiare determină oportunitățile de formare a capitalului datoriei la întreprinderi. Capitalul datoriei este un catalizator pentru procesele de afaceri, permițând întreprinderilor să crească profiturile și valoarea companiei. Esența capitalului împrumutat al companiei se manifestă în implementarea funcțiilor operaționale, de coordonare, control și reglementare a procesului de atragere a surselor externe de finanțare. Fondurile împrumutate în condiții economice normale contribuie la creșterea eficienței producției, sunt necesare pentru implementarea producției extinse. Varietatea canalelor de atragere a resurselor împrumutate face posibilă utilizarea acestora în diverse situații. Orice decizie financiară de a atrage surse de finanțare a datoriilor afectează direct sau indirect eficiența întreprinderii. Prin urmare, atracția capitalului împrumutat ar trebui luată în considerare împreună cu strategia de dezvoltare a întreprinderii în ansamblu.

Scopul cursurilor mele este de a lua în considerare diverse surse externe de finanțare a afacerii și de a identifica modalități de a le utiliza cel mai eficient. Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar să se analizeze principalele surse externe de finanțare a întreprinderii și să se ia în considerare specificul acestora.

Una dintre sarcinile principale este de a determina cele mai eficiente surse externe de finanțare a afacerilor în prezent. Când îmi voi scrie lucrarea, mă voi baza pe metoda empirică și teoretică. De asemenea, mă voi baza pe date statistice pentru a-mi confirma gândurile.

Atragerea de capital împrumutat devine necesară pentru a acoperi nevoile întreprinderii în fonduri fixe și circulante. O astfel de necesitate poate apărea în timpul reconstrucției și reechipării tehnice a producției, din cauza lipsei unui capital de pornire suficient, a prezenței sezonierului în producție, achiziție, prelucrare, furnizare și vânzare a produselor, precum și ca urmare a abaterilor în cursul normal al circulației fondurilor din motive care nu depășesc controlul întreprinderii.: parteneri fără caracter obligatoriu, circumstanțe extraordinare etc.

Pentru a înțelege clar acest lucru, să analizăm mai detaliat situația micilor afaceri din Rusia.

sursă de finanțare a antreprenoriatului

.Bazele teoretice ale finanțării afacerilor

Activitatea antreprenorială - în conformitate cu legislația civilă a Federației Ruse - este o activitate independentă desfășurată pe propriul risc, care vizează profit sistematic din utilizarea proprietății, vânzarea de bunuri, prestarea muncii sau prestarea de servicii de către persoane înregistrat în această calitate în modul prevăzut de lege.

Finanțarea activității antreprenoriale este un set de forme și metode, principii și condiții de sprijin financiar pentru reproducere simplă și extinsă.

Finanțarea se referă la procesul de formare a capitalului într-o firmă în toate formele sale.

Conceptul de „finanțare” este strâns legat de conceptul de „investiție”: dacă finanțarea este formarea de fonduri, atunci investiția este utilizarea lor.

Ambele concepte sunt corelate, dar primul îl precede pe cel de-al doilea. Este imposibil ca o firmă să planifice investiții fără surse de finanțare.

Finanțarea vizează:

) satisfacerea nevoilor actuale ale afacerii (finanțare fond de rulment, îndeplinirea obligațiilor datoriei)

) demararea și implementarea de noi proiecte (întreprinderi)

) extinderea (modernizarea) instalațiilor de producție existente (finanțarea suplimentară a fondului de rulment)

) absorbția altor afaceri.

Finanțarea ca proces se dezvoltă pe baza tacticii și strategiei. Tacticile dictează condițiile și parametrii finanțării pe termen scurt. Strategia definește condițiile și parametrii finanțării pe termen lung. Conceptul de finanțare este elaborat sub forma unor proiecte care au o structură logică și răspund întotdeauna la întrebările: 1. Care sunt nevoile dvs. financiare actuale? 2. Cum se vor schimba ca urmare a proiectului? 3. Câți bani trebuie investiți pentru asta? De fapt, finanțarea are loc prin organizarea de finanțări pe termen scurt și pe termen lung. Finanțarea pe termen scurt este adesea utilizată pentru reaprovizionarea fondului de rulment. Organizarea finanțării pe termen scurt se bazează pe finanțare internă și (sau) împrumuturi pe termen scurt. Fondul de rulment este esențial pentru a supraviețui și a continua să funcționeze pe termen scurt. Fondul de rulment este necesar: - pentru achiziționarea de materii prime; - pentru investiții în producție continuă (în curs de desfășurare); - pentru investiții în produse terminate; - pentru a acoperi diferența dintre creanțe și datorii.Finanțarea pe termen lung este utilizată pentru investițiile de capital. Investițiile de capital sunt necesare pentru creșterea și dezvoltarea întreprinderii. Dezvoltarea continuă este importantă pentru a asigura competitivitatea întreprinderii. Acest lucru necesită resurse financiare semnificative: - pentru dezvoltarea (achiziționarea) noilor tehnologii; - de cumpărat echipament modern; - să dezvolte sau să îmbunătățească produse existente; - crearea unei rețele de distribuție; - a îmbunătăți sisteme de informareși sisteme de raportare; - pentru a îmbunătăți managementul.

Alocați finanțare internă și externă.

Resursele financiare interne se formează pe parcursul activităților economice ale organizațiilor. Nivelul de autofinanțare al unei întreprinderi depinde nu numai de capacitățile sale interne, ci și de mediul extern (impozite, buget, vamă, politica monetară a statului).

Finanțarea externă prevede utilizarea fondurilor de la stat, organizații financiare și de credit, companii nefinanciare și cetățeni. În plus, implică utilizarea resurse monetare fondatorii întreprinderii. O astfel de atracție a resurselor financiare necesare este adesea cea mai de preferat, deoarece asigură independența financiară a întreprinderii și facilitează în viitor condițiile pentru obținerea împrumuturilor bancare.

Într-o economie de piață, producția și activitatea economică a unei companii sunt imposibile fără utilizarea fondurilor împrumutate, care includ: împrumuturi bancare, împrumuturi comerciale, adică fonduri împrumutate de la alte organizații; fonduri din emiterea și vânzarea de acțiuni și obligațiuni ale organizației; alocațiile bugetare rambursabile și altele.

Atragerea de fonduri împrumutate permite companiei să accelereze cifra de afaceri a fondului de rulment, să mărească volumul tranzacțiilor comerciale, să reducă volumul de lucrări în curs. Cu toate acestea, utilizarea acestei surse duce la apariția anumitor probleme asociate cu necesitatea deservirii ulterioare a obligațiilor asumate pentru datorii. În continuare, vom lua în considerare mai detaliat sursele de finanțare a activității antreprenoriale.

.Tipuri de surse de finanțare pentru activitatea antreprenorială

Firma primește resursele financiare de care are nevoie diferite surse... Sursele de finanțare funcționează și canalele preconizate pentru obținere resurse financiare... Aceste surse pot fi considerate din diferite poziții și, prin urmare, sunt împărțite pe termen lung și scurt, interne și externe, proprii și atrase, plătite și gratuite. Separarea surselor de urgență, ceea ce înseamnă că, după o anumită perioadă de timp, fondurile strânse trebuie returnate furnizorului lor, este important să înțelegem că, cu cât este mai lungă perioada de utilizare a sursei, cu atât activele se transformă mai încet poate fi investit în. Împărțirea surselor în interne și externe înseamnă că o anumită investiție poate fi finanțată fie din resursele acumulate de firmă, fie prin atragerea de surse externe. Prima opțiune presupune prezența rezervelor interne ale companiei și mobilizarea lor sigură, a doua - lipsa unor astfel de rezerve sau dorința managerilor superiori ai companiei de a-și extinde activitățile nu în detrimentul finanțării zonelor deja stabilite.

Se disting următoarele surse de finanțare pentru activitatea antreprenorială:

§ Surse interne ale întreprinderii, autofinanțare (profit net, cheltuieli de amortizare, vânzare sau închiriere de active neutilizate);

§ Fonduri strânse (inclusiv investiții străine);

§ Fonduri împrumutate (inclusiv un împrumut<#"justify">§ finanțare internă;

§ finanțare externă.

Finanțarea internă implică utilizarea resurselor financiare respective, sursele cărora se formează în procesul activităților financiare și economice ale organizației. Un exemplu de astfel de surse este profitul net, amortizarea, conturile de plătit, rezervele pentru cheltuieli și plăți viitoare și veniturile amânate. Locul principal aparține profitului rămas la dispoziția companiei, care este distribuit în scopul acumulării și consumului. Profitul este utilizat pentru dezvoltarea producției, profitul îndreptat către consum este utilizat pentru rezolvarea problemelor sociale. Pe de o parte, profitul este cea mai importantă sursă de finanțare investiții de capital... Pe de altă parte, creșterea sa este asociată cu o creștere a investițiilor în dezvoltarea producției, o creștere a volumelor sale, o scădere a costului de producție și o creștere a calității sale. Sursa de finanțare este venitul primit din tranzacții neoperative minus cheltuielile pentru implementarea acestora. V condiții moderneîntreprinderi<#"justify">· valoarea contabilă a mijloacelor fixe;

· condițiile serviciului lor;

· metode de amortizare;

· politica de amortizare a întreprinderii.

Avantajul deducerilor din depreciere ca sursă de finanțare a investițiilor de capital este că este format în orice poziție financiară a întreprinderii și rămâne întotdeauna la dispoziția sa.

Ratele de amortizare pentru majoritatea tipurilor de echipamente utilizate la întreprinderile industriale rusești sunt subestimate și nu mai pot servi drept sursă deplină de finanțare, iar metodele de amortizare accelerată permise nu pot fi utilizate pentru echipamentele existente.

Cu finanțare externă, sunt utilizate fonduri care intră în organizație din lumea exterioară. Sursele de finanțare externă pot fi fondatorii, cetățenii, statul, organizațiile financiare și de credit, organizațiile nefinanciare.

Resursele financiare ale organizației, spre deosebire de resursele materiale și de muncă, se disting prin interschimbabilitatea și susceptibilitatea lor la inflație și devalorizare.

În prezent, problema reală pentru întreprinderile industriale interne este starea activelor fixe<#"justify">Particularitățile atragerii surselor externe vor fi luate în considerare mai jos.

3.Caracteristici ale atragerii unor surse externe de finanțare pentru activitatea antreprenorială

Finanțarea externă prevede utilizarea surselor externe:

· fondurile instituțiilor financiare;

· companii nefinanciare;

· Populație;

· Statele;

· investitori străini;

· contribuții suplimentare ale fondatorilor.

Se realizează prin mobilizarea de fonduri atrase (finanțare de capitaluri proprii) și împrumutate (finanțare prin credite).

Finanțare de capitaluri proprii - finanțare prin vânzarea de acțiuni, contribuții ale fondatorilor și investitorilor strategici și transferul, ca urmare, a unei părți din activele companiei către aceștia.

Oferta publică inițială (IPO) atât în Rusia, cât și în special în piata occidentala(plasarea încasărilor de depozit pentru acțiuni) permite creșterea semnificativă a capitalizării întreprinderii, creșterea lichidității acțiunilor și, în viitor, - asigurarea unei creșteri suplimentare a prețului acțiunilor.

Avantaje:

· plățile pentru utilizarea resurselor atrase nu sunt necondiționate;

· scară semnificativă și termene lungi;

· control extern asupra utilizării țintite a fondurilor.

Dezavantaje:

· pierderea unei părți din proprietate, pierderea parțială a controlului asupra întreprinderii (proiect);

· atragerea resurselor de investiții necesită timp și costuri suplimentare.

Finanțarea datoriei (datorii) - obligații datorate plătite în sume fixe sau dobânzi la fondurile primite pentru o anumită perioadă (împrumuturi de obligațiuni, împrumuturi bancare, împrumuturi de la alte organizații).

Metoda este utilizată atunci când investiți în proiecte pentru a crea active reale cu rambursare rapidă, cu o rată ridicată a rentabilității investiției. Poate fi folosit pentru investiții financiare, cu condiția ca nivelul de profitabilitate al acestora să depășească rata de creditare.

Companiile își pot emite propriile titluri de creanță - bilete la ordin sau obligațiuni, din vânzarea cărora primesc bani „lungi”. Emiterea sau emiterea de obligațiuni se efectuează pentru a atrage fonduri suplimentare de la investitori la burse. Cea mai mare parte a muncii se face înainte de lansarea lucrărilor. Înainte de a începe să pregătiți documente și să verificați dacă compania este pregătită pentru o astfel de acțiune, trebuie să analizați schimburile și să înțelegeți dacă sunt gata să accepte valori mobiliare.

Pe de altă parte, merită luată în considerare starea acelor sectoare ale economiei în care compania operează în indicii bursieri corespunzători ai burselor MICEX.<#"justify">· posibilitatea de a primi proprietăți fără acumularea preliminară a unei anumite sume de fonduri proprii și atragerea altor surse externe;

· poate fi singura metodă de finanțare a proiectelor de investiții;

· leasingul nu necesită garanții precum obținerea unui împrumut bancar;

· crește eficiența comercială a proiectului de investiții prin stimulente fiscale, utilizarea deprecierii accelerate;

· flexibilitatea plăților de leasing;

· oferă finanțare completă pentru cheltuielile de capital.

O altă sursă de finanțare pentru întreprindere este finanțarea bugetară. Aceasta implică primirea de fonduri din bugetele de diferite niveluri. O caracteristică a acestei metode este că, în majoritatea cazurilor, fondurile investite în întreprindere nu sunt returnate. Există o formă indirectă de finanțare guvernamentală, care este furnizată sub formă de stimulente fiscale pentru firmele antreprenoriale.

Finanțarea de risc este o investiție pe termen lung cu risc ridicat în capitalul propriu al companiilor promițătoare de înaltă tehnologie nou create (sau întreprinderi cu capital de risc bine stabilite) axate pe dezvoltarea și producția de produse cu intensitate științifică, pentru dezvoltarea și extinderea acestora, în pentru a profita de creșterea valorii fondurilor investite.

De asemenea, se distinge finanțarea reciprocă a entităților economice. Această metodă implică furnizarea de produse între diverse întreprinderi la condițiile de plată cu o plată amânată. Principala diferență între această metodă și metodele anterioare este că face parte din finanțarea pe termen scurt a activităților, în timp ce alte metode sunt de importanță strategică.

4.Raportul dintre sursele externe și interne de finanțare pentru activitatea antreprenorială

Alegerea structurii surselor externe de finanțare este în mare măsură determinată de prețul acestora. Multe întreprinderi se bazează doar pe capitalul propriu, fără a utiliza efectul levier financiar... Soluția la această problemă este posibilă numai prin crearea condițiilor pentru extragerea normală a profitului în domeniul producției de materiale, și apoi întreprinderi industriale va avea un grad mai mare de libertate în utilizarea diverselor surse de finanțare, ceea ce, la rândul său, va permite minimizarea costului capitalului utilizat.

Pentru a determina sursele optime de finanțare pentru o întreprindere, este necesar să se efectueze o anumită analiză a activităților întreprinderii. O alegere competentă și deliberată a surselor de finanțare va crește rentabilitatea utilizării fondurilor și nu va provoca o sarcină nerezonabilă suplimentară asupra companiei asociată cu necesitatea returnării fondurilor.

Atunci când alegeți surse de finanțare pentru activitățile companiei, este necesar să rezolvați cinci sarcini principale:

determina nevoile de capital pe termen scurt si lung;

a dezvălui modificări posibile ca parte a activelor și a capitalului pentru a determina compoziția și structura optimă a acestora;

să asigure solvabilitate continuă și, prin urmare, stabilitate financiară;

utilizați fonduri proprii și împrumutate cu profit maxim;

reduce costul finanțării activităților economice.

Una dintre principalele probleme ale managementului financiar este formarea unei structuri raționale a surselor de fonduri pentru întreprindere. Există 2 factori pentru a finanța sumele necesare ale costurilor și pentru a furniza nivelurile dorite de venit:

) structura rațională a surselor de fonduri;

) politica de dividende a întreprinderii.

Sursele externe și interne de finanțare sunt strâns corelate, dar acest lucru nu înseamnă că sunt interschimbabile. De exemplu, finanțarea datoriei externe nu ar trebui să înlocuiască atracția și utilizarea fondurilor proprii ale companiei. Doar o cantitate suficientă de fonduri proprii poate asigura dezvoltarea întreprinderii, îi poate consolida independența și, de asemenea, poate indica intenția acționarilor de a împărtăși riscurile asociate întreprinderii. Deci, de exemplu, pentru un bancher, unul dintre indicatorii importanți ai bonității unei întreprinderi este raportul dintre fondurile împrumutate (LC) și capital propriu(SK) al întreprinderii atunci când se decide problema bonității debitorului și problemele emiterii unui împrumut. Dacă există suficiente fonduri la întreprindere și o creștere a efectului de levier nu poate duce la o creștere a ratei medii a dobânzii (AMR), iar acest lucru nu va afecta foarte mult scăderea efectului efectului de levier financiar (EFR), în acest caz, compania va primi o sursă suplimentară de finanțare, o creștere a profiturilor, o creștere a valorii acțiunilor, o creștere a bonității întreprinderii, dar nu trebuie subestimat rolul fondurilor împrumutate (LC) ale întreprinderii. O întreprindere nu trebuie să-și epuizeze complet proprietatea împrumutată în condiții non-extreme; trebuie să existe întotdeauna o rezervă pentru fondurile împrumutate. Finanțatorii cu experiență consideră că raportul optim dintre fondurile împrumutate și capitalul propriu este de 40: 60 (într-o economie de piață stabilă, cu o piață de valori dezvoltată). Astfel, la formarea structurii surselor de fonduri ale întreprinderii, acestea pornesc de la instalarea generală: pentru a găsi un astfel de raport între fondurile împrumutate (LC) și capitalul propriu (IC), la care valoarea acțiunilor companiei va fi maximă (acest lucru corespunde efectului maxim al efectului de levier financiar (EFR)). Valoarea fondurilor împrumutate servește ca un fel de indicator de piață al bunăstării companiei pentru investitor. Ponderea extrem de mare a fondurilor împrumutate indică Risc ridicat faliment. Dacă compania își limitează propriile fonduri, atunci limitează profiturile și, prin urmare, reduce dividendele. Se crede că, dacă o întreprindere nu urmărește scopul de a maximiza profiturile din activitatea sa antreprenorială, atunci investitorii își pierd interesul și încrederea în această întreprindere. Astfel, pentru companiile mature care funcționează de mult timp, o nouă emisiune de acțiuni este considerată de investitori ca un semnal negativ, iar atragerea de fonduri împrumutate - ca un semnal favorabil sau neutru.

Este posibil să se stabilească regulile, nerespectarea cărora poate duce la pierderea independenței în cel mai bun caz, la faliment - în cel mai rău caz.

Dacă rezultatul net al exploatării investițiilor (NREI reflectă profitul întreprinderii înainte de plata dobânzii pentru împrumuturi și impozite, adică acesta este profitul bilanțului + dobânda la un împrumut) pe 1 acțiune este mic (în acest caz, diferențialul< 0, рентабельность собственного капитала и дивиденд низкие), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций. Привлечение заемных средств дороже привлечения собственного капитала.

Dacă rezultatul net al exploatării investițiilor (NREI) pe 1 salcâm este mare (diferențialul este> 0, rentabilitatea capitalului propriu și dividendul sunt mari), atunci este mai profitabil să faci un împrumut decât să-l crești fonduri. Fondurile împrumutate vor costa mai puțin decât creșterea fondurilor proprii. Dacă într-o astfel de situație formularul preferă să emită acțiuni, atunci investitorii pot avea impresia că societatea nu se simte bine din punct de vedere financiar, drept urmare este dificil să vândă acțiunile.

Aceste 2 reguli se bazează pe analiza rentabilității capitalului propriu și a venitului net pe acțiune obișnuită pentru diferite structuri ale pasivelor companiei, iar regulile se bazează pe calculul valorii prag a rezultatului net al exploatării investițiilor.

Unul dintre principalele criterii pentru formarea unei structuri raționale a pasivelor companiei este valoarea prag a rezultatului net al exploatării investițiilor, dar este specifică pentru întreprinderi și pentru situații specifice. Ar trebui luat în considerare:

Rata de creștere a cifrei de afaceri a activelor: cu cât rata acestuia este mai mare, cu atât este mai mare suma finanțării externe.

Stabilitatea dinamicii cifrei de afaceri a activelor. Cu un nivel stabil al raportului cifrei de afaceri, cota fondurilor împrumutate poate fi mărită.

Nivelul și dinamica profitabilității, cu cât rentabilitatea activelor este mai mare, cu atât sunt necesare mai puține fonduri cu capacități de producție stabile.

Structura activelor dacă compania are active semnificative scop general, care prin natura lor pot servi drept garanție pentru un împrumut, atunci este logică o creștere a ponderii fondurilor împrumutate în structura pasivelor.

Impozitul, cu cât rata impozitului pe venit este mai mare, cu atât este mai atractivă finanțarea datoriei.

Atitudinea creditorilor față de întreprindere. Jocul ofertei și cererii pe piețele monetare și financiare determină condițiile de împrumut. Astfel, se poate dovedi că bancherii înșiși vor oferi împrumuturi.

Grad acceptabil de risc la finanțarea cu fonduri împrumutate.

Starea pieței capitalului pe termen scurt și lung.

Finanțarea este un proces dinamic, prin urmare, o schimbare în tactică, strategia unei întreprinderi poate afecta NREI PRAG (vezi Anexa Formula 1).

Stabilitatea firmei arată cât de mult se poate dezvolta firma pe cheltuiala sa, cât depinde de sursele externe de finanțare. Acesta este un indicator foarte important în condițiile pieței. Pentru a determina gradul de independență financiară, se calculează raportul dintre fondurile proprii împrumutate, numit și indicator (coeficient) de stabilitate:

Y = angajamente de datorii / capitaluri proprii

Efectul pârghiei financiare arată o posibilă modificare (creștere / scădere) a profitabilității capitalurilor proprii, asociată cu utilizarea fondurilor împrumutate, luând în considerare plata acestora din urmă.

EFR = (1 - SNP) x (ER - SRPS) x (ZK / SK),

unde SNP este rata impozitului pe venit; ER - rentabilitatea economică (rentabilitatea activelor); ЗК - capital împrumutat; SK - capital propriu; PSAR - rata medie a dobânzii calculată (include nu numai dobânzile, ci și toate costurile financiare - costul asigurării fondurilor împrumutate, dobânzi penalizatoare.

Dacă rata impozitului pe venit< экономической рентабельности, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастает на величину эффекта финансового рычага.

Dacă rata impozitului pe profit> rentabilitatea economică, atunci profitabilitatea capitalurilor proprii de la o întreprindere care ia un împrumut la această rată va fi mai mică decât cea a unei întreprinderi care nu o face, prin valoarea efectului pârghiei financiare.

Calculul efectului pârghiei financiare este necesar pentru:

) determinarea condițiilor de credit acceptabile;

) determinarea modificării rentabilității fondurilor proprii asociată cu utilizarea fondurilor împrumutate.

Un punct important atunci când se compară sursele de finanțare, alegerea perioadei de timp în care flux de fonduri la fiecare sursă de finanțare. Orizontul de planificare ar trebui să fie ales astfel încât să se ia în considerare toate costurile și beneficiile fiscale ale întreprinderii din utilizarea uneia sau altei surse de finanțare.

.Analiza structurii surselor de finanțare pentru activitățile antreprenoriale ale SA "Wimm-Bill-Dann"

SA „Wimm-Bill-Dann” este lider de piață în produsele lactate și mancare de bebelușiîn Rusia și unul dintre principalii jucători pe piața băuturilor răcoritoare din Rusia și din țările CSI. Wimm-Bill-Dann deține peste 35 de fabrici de procesare în Rusia, Ucraina și Asia Centrală.

Pentru a analiza structura surselor de finanțare pentru activitatea antreprenorială, este necesar să se ia în considerare starea financiară companii. Condiția financiară este caracterizată de un set de criterii interdependente, atât absolute (venituri, active, pasive, profit), care sunt prezentate în raportare, cât și relative (sistemul de rapoarte financiare), care vor fi calculate ulterior.

Pentru a evalua starea financiară a întreprinderilor, sursele de date sunt bilanțul întreprinderii și situația profitului și pierderii (a se vedea apendicele Rapoarte).

Indicatori de solvabilitate și lichiditate.

Raportul de lichiditate absolut

Pentru a ab.lik. 2010 = (368915 + 1829116) / 13638882 = 0,16

Pentru a ab.lik. 2011 = (888262 + 1180408) / 17485888 = 0,12

OJSC „Wimm-Bill-Dann” are K lichiditate absolută sub valoarea standard minimă egală cu 0,2-0,25. Acest lucru sugerează că în 2010 organizația poate plăti 16% din conturile de plătit în momentul raportării, iar în 2011 doar 12%. Deoarece raportul de lichiditate absolută arată ce parte din conturile de plătit, compania poate plăti în momentul raportării. Scăderea acestui raport se datorează unei creșteri a pasivelor pe termen scurt ale companiei în 2011, în principal datorită creșterii conturilor de plătit cu 3.824.962 mii ruble.

Raport rapid (raport intermediar de lichiditate)

Către B.L. 2010 = (368915 + 1829116 + 6881872) / 13638882 = 0,67

Către B.L. 2011 = (888262 + 1180408 + 8069567) / 17485888 = 0,58

Raportul rapid de lichiditate arată cât de mult acoperă activele lichide ale companiei conturile de plătit pe termen scurt. Acest indicator corespunde valorii recomandate = 0,5 până la 0,8 atât în 2009, cât și în 2011. În 2010, activele lichide ale organizației acoperă 67% din conturile de plătit pe termen scurt, iar în 2011 - 58%. Scăderea raportului rapid este asociată cu o creștere bruscă a datoriilor pe termen scurt și a creanțelor pentru perioada examinată. În 2011, creanțele au crescut cu 1.187.695 mii ruble. Numerarul a crescut, de asemenea, semnificativ în 2011 de la 368.915 mii ruble. până la 888.262 mii de ruble.

Raportul lichidității curente

Pentru a tech.lik. 2010 = 13139804/13638882 = 0,963

Pentru a tech.lik. 2011 = 16788718/17485888 = 0,960

Valoarea recomandată a acestui coeficient este de la 1 la 2. Limita inferioară indică insolvența întreprinderii. Dacă actualul raport de lichiditate este mai mare de 2-3, de regulă, acest lucru indică o utilizare irațională a fondurilor companiei. După cum putem vedea, Wimm-Bill-Dann OJSC are acest coeficient sub normă, ceea ce arată că compania nu are suficiente fonduri care să poată fi utilizate de aceasta pentru a-și achita obligațiile pe termen scurt pe parcursul anului.

Coeficientul aprovizionării stocurilor și costurilor cu surse proprii

Fond de rulment propriu 2010 = capital și rezerve (linia 490) - active imobilizate (linia 190) = 16327039 - 17127781 = - 800742

Fond de rulment propriu 2011 = 17032110 - 21305656 = - 4273546

Pentru a ob.zap.și zat.sob.st. 2010 = -800742 / 3945434 = -0.20

Pentru a ob.zap.și zat.sob.st. 2011 = - 4273546/6204686 = -0,69

Acest raport arată ponderea capitalului propriu de rulare care revine finanțării stocurilor și costurilor. SA „Wimm-Bill-Dann” are un coeficient negativ, ceea ce indică lipsa propriului fond de rulment pentru finanțarea stocurilor și a costurilor. Indicatorul negativ al fondului de rulment propriu este extrem de negativ caracterizează poziția financiară a organizației. Cu toate acestea, există exemple de industrii în care o firmă poate opera cu succes chiar și cu un indicator negativ. În cazul nostru, acest raport negativ este compensat de un ciclu de operare foarte rapid, când stocurile se transformă aproape imediat în încasări de numerar.

Raportul de capitaluri proprii

K disponibilitatea stocurilor și costurile =

Pentru a ob.zap.și zat.sob.st. 2010 = -800742 / 30267585 = -0,03

Pentru a ob.zap.și zat.sob.st. 2011 = - 4273546/38094374 = -0.11

Aceasta înseamnă că Wimm-Bill-Dann OJSC are un deficit de fonduri proprii, deoarece indicatorii acestui coeficient sunt negativi.

Raportul de solvabilitate pe termen lung:

Kdol.plată. =

Capital împrumutat = pe termen lung Obligaţie (credite și credite) + Datorii pe termen scurt. (împrumuturi și credite) - rezerve pentru cheltuieli viitoare = linia 510 + 610 - 650

Capitaluri proprii = total pentru capital și rezerve + venit. perioade + rezerve pentru cheltuieli viitoare = linia 490 + 640 + 650

Kdlg.plată. 2010 = (79600 + 1190998-183710) / (16327039 + 38832 + 183710) = 1086888/16549581 = 0,07

Kdlg.plată. 2011 = (3084894 + 1195218-209463) / (17032110 + 30903 + 209463) =

În perioada 2010-2011. valoarea acestui raport a crescut: în 2010 - 7% din datoria pe termen lung poate fi acoperită din fonduri proprii, în 2011 - 24%. Această creștere se datorează unei scăderi a ponderii surselor proprii în structura capitalului companiei și a unei creșteri a ponderii fondurilor împrumutate.

Indicatori de stabilitate financiară.

Stabilitatea financiară a unei întreprinderi este o astfel de stare a resurselor sale financiare, distribuția și utilizarea acestora, care asigură dezvoltarea întreprinderii pe baza creșterii profiturilor și a capitalului, menținând în același timp solvabilitatea și solvabilitatea în condiții de nivel acceptabil de risc.

Raportul capitalurilor proprii (raportul independenței, raportul concentrării capitalului propriu)

Raport de autonomie =

Pentru ed. 2010 = 16327039/30267585 = 0,54

Pentru ed. 2011 = 17032110/38094374 = 0,45

În 2010, Wimm-Bill-Dann OJSC avea o cotă din fondurile proprii în structura surselor întreprinderii era de 54%, iar în 2011 de 45%.

Pentru acest coeficient, este aproape imposibil de stabilit valoarea normativă... Valoarea normală pentru o anumită întreprindere ar trebui stabilită pe baza caracteristicilor întreprinderii, a nevoilor sale de resurse financiare și a obiectivelor de dezvoltare. Cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât stabilitatea întreprinderii este mai mare. Cu toate acestea, atunci când această valoare este aproape de una, aceasta indică un management financiar insuficient de eficient la întreprindere, nu capacitatea de a utiliza fonduri împrumutate. Pe de altă parte, o valoare extrem de redusă vorbește despre un risc financiar ridicat și o dependență ridicată de creditori.

Rata de dependență (rata de concentrare a capitalului datoriei)

Raportul de dependență =

Fonduri împrumutate în 2010 = 4 secțiuni (pe termen lung) + 5 (datorii pe termen scurt) ale soldului = 301664 + 13638882 = 13940546

Fonduri împrumutate în 2011 = 3576376 + 17485888 = 21062264

La cap. 2010 = 13940546/30267585 = 0,46

La cap. 2011 = 21062264/38094374 = 0,55

Acest raport caracterizează ponderea fondurilor împrumutate în structura surselor întreprinderii. După cum putem vedea, în 2011 ponderea fondurilor împrumutate în structura surselor întreprinderii a crescut cu 10% și a devenit egală cu 55%. În 2010, scăderea a avut loc cu 8%, de la 54% la 46%.

Raportul de stabilitate financiară (raportul de stabilitate financiară pe termen lung)

Coeficientul fin stabilitate = K fin.st. 2010 = (16327039 + 301664) / 30267585 = 0,55

La fin.st. 2011 = (17032110 + 3576376) / 38094374 = 0,54

În 2010, ponderea surselor durabile de finanțare în toate sursele întreprinderii a fost de 55%, iar în 2011 - 54%. Adică, aceasta este ponderea acelor pasive care pot fi utilizate pentru finanțarea investițiilor.

Raportul de finanțare

Raportul de finanțare =

Finanţa. 2010 = 16327039/13940546 = 1,17

Finanţa. 2011 = 17032110/21062264 = 0,81 Raportul de finanțare arată structura pasivelor companiei. După cum putem vedea, Wimm-Bill-Dann OJSC în 2010 are fonduri proprii care depășesc fondurile împrumutate, ceea ce înseamnă că situația financiară a companiei este mai stabilă decât în 2011, în care ponderea fondurilor proprii a scăzut semnificativ.

Indicatorul profitabilității fondurilor proprii.

Rentabilitatea capitalului propriu =

(Fonduri proprii - 3 secțiuni din sold)

Rentabilitate sov.sr. 2010 = 3415757 / ((16112324 + 16327039) / 2) = 0,21

Rentabilitate sov.sr. 2011 = 2399081 / ((16327039 + 17032110) / 2) = 0,14

Acest indicator caracterizează profitabilitatea utilizării fondurilor proprii ale companiei. Pentru 1 frecare. a investit fonduri proprii primite în 2010 21 de copeici, iar în 2011 - 14 copeici. Există o scădere a acestui indicator.

Raportul de rotație a capitalului propriu

Raportul propriu de cifră de afaceri capital =

Capitaluri proprii = linia 490 (Total „Capital și rezerve”) + linia 640 (Venit amânat) + linia 650 (Provizioane pentru cheltuieli viitoare)

Pentru a ob.sov.kap. 2010 = 50543277 / (16327039 + 38832 + 183710) = 3,05

Pentru a ob.sov.kap. 2011 = 61610450 / (17032110 + 30903 + 209463) = 3,57

Acest lucru indică o creștere a eficienței utilizării capitalului social al companiei în 2011 comparativ cu 2010.

EGF = (1-T) * (RA-p) * ZK / SK

T = cota impozitului pe venit de 20%

RA = EBIT (linia 140 + 070) * 100% / (Activul linia 300 - Conturi de plătit linia 620)

р =% de plătit (linia 070) * 100% / (datorii și împrumuturi scurte și credite linia 510 + 610)

RA 2010 = (4272169 + 513321) * 100% / (30267585-12225342) = 4785490/18042243 * 100% = 26,5%

RA 2011 = (3111141 + 378739) * 100% / (38094374-16050304) = 3489880/22044070 * 100% = 15,8%

p 2010 = 513321 * 100% / (79600 + 1190998) = 40,4%

p 2011 = 378739 * 100% / (3084894 + 1195218) = 8,8%

O reducere semnificativă a ratei medii a dobânzii calculate este asociată cu o creștere a împrumuturilor pe termen lung, a căror valoare în 2011 s-a ridicat la 3.084.894 mii ruble, ceea ce este de 38 de ori mai mare decât mărimea împrumuturilor pe termen lung din 2010.

Cred că o astfel de creștere a împrumuturilor pe termen lung se datorează faptului că Wimm-Bill-Dann OJSC a plasat o obligațiune exprimată în ruble în valoare de 5 miliarde de ruble.

Tutorat

Aveți nevoie de ajutor pentru a explora un subiect?

Experții noștri vă vor sfătui sau vă vor oferi servicii de îndrumare cu privire la subiectele care vă interesează.
Trimite o cerere cu indicarea subiectului chiar acum pentru a afla despre posibilitatea obținerii unei consultații.

Ca urmare a studierii materialului din acest capitol, elevul trebuie: știu

concepte de bază, compoziție și surse de finanțare pentru activitățile companiei;
abordări științifice, caracteristici și caracteristici ale capitalului propriu și al datoriei;

a fi capabil să

analiza surselor de finanțare pentru activități;
determina caracteristicile și analizează sursele de finanțare;
determina profitabilitatea și riscurile utilizării diverselor surse; proprii
abilitățile de analiză a surselor de finanțare a capitalului companiei;
metode de formare a capitalului companiei.

Clasificarea surselor de finanțare pentru activitatea antreprenorială

O sarcină importantă a sistemului de management financiar al întreprinderilor este justificarea și selectarea surselor de finanțare pentru activitățile lor. Alegerea surselor pentru formarea resurselor financiare ale întreprinderii determină finalul acesteia rezultate financiare, afectează schimbarea caracteristicilor precum nivelul costurilor, costul capitalului, gradul de stabilitate financiară, nivelul de eficiență al întreprinderii etc.

Această circumstanță predetermină importanța și necesitatea evaluării surselor potențiale de finanțare pentru activitățile întreprinderii, gradul de influență a acestora asupra indicatorilor de performanță ai întreprinderii și nivelul de securitate financiară.

Pentru a identifica caracteristicile și caracteristicile comune ale diverselor surse de finanțare, le vom clasifica. Există diverse abordări ale clasificării surselor de finanțare pentru întreprinderi. De exemplu, R. Pike și B. Neal împart sursele de finanțare pe termen scurt, mediu și lung. Sursele de finanțare pe termen scurt și mediu includ împrumuturi comerciale, împrumuturi bancare, factoring, cambii, cumpărare în rate, leasing operațional, pe termen lung - capital propriu (acțiuni ordinare și preferențiale), obligații de creanță, leasing financiar.

P. Etrill identifică sursele de finanțare externe și interne. Atunci când analizează surse externe, el face distincția între sursele de finanțare pe termen lung și pe termen scurt. Finanțarea pe termen lung include capitaluri proprii (acțiuni ordinare și preferențiale), precum și împrumuturi (împrumuturi / datorii și leasing). Sursele de finanțare pe termen scurt sunt descoperirile de cont bancare, facturile comerciale, vânzarea obligațiilor de creanță (cesiunea creanțelor, factoringul).

VV Kovalev înțelege sursele de finanțare interne și externe, respectiv fondurile proprii și împrumutate (inclusiv împrumutate). În același timp, sursele de finanțare pe termen lung includ capitaluri proprii (acțiuni ordinare și preferențiale, câștiguri reportate și alte fonduri de capitaluri proprii) și capital împrumutat (împrumuturi bancare, obligațiuni și alte împrumuturi) și surse de finanțare pe termen scurt - conturi de plătit și împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt ...

Astfel, se pot distinge următoarele caracteristici principale ale clasificării și tipurilor de surse de finanțare ale întreprinderii (Fig. 5.1).

Orez.

În raport cu întreprinderea, se disting sursele de finanțare interne și externe. Fondurile proprii și împrumutate sunt alocate în funcție de statutul de proprietate. În funcție de gradul de urgență (perioada de atracție), se disting sursele de finanțare pe termen lung, mediu și scurt.

Sursele externe de finanțare sunt înțelese ca surse de finanțare care necesită consimțământul altei persoane decât conducerea companiei (capital împrumutat și strâns de pe piața financiară, parte din capitalul propriu), sursele interne de finanțare nu necesită acordul altor părți, ele apar ca urmare a deciziilor de management (parte a capitalului propriu) (Figura 5.2).

Orez. 5.2.

Surse interne de finanțare implică utilizarea fondurilor proprii. Unde autofinanțare activă implică utilizarea profitului net, amortizarea, fonduri din vânzarea unei părți din activele companiei.

În cazul autofinanțării active, profitul primit de întreprindere ar trebui să fie suficient pentru a plăti impozite sistemului bugetar, dividende pe acțiuni, crearea unui capital de rezervă, extinderea activităților de producție etc. Politica de dividende a întreprinderii joacă un rol important rol în formarea unei sume specifice de fonduri strânse din această sursă.

A doua sursă internă cea mai importantă de formare a resurselor financiare proprii sunt cheltuielile de amortizare. Cu toate acestea, orientarea țintă a acestei surse este de natură restrânsă - cantitatea de resurse financiare este direcționată în principal către renovarea activelor fixe existente și a activelor necorporale. Mărimea acestei surse depinde de volumul activelor imobilizate amortizabile utilizate de întreprindere și de politica de amortizare adoptată de aceasta (metodele de amortizare alese).

Surse finanțare ascunsă poate:

active proprii circulante;
rezerve pentru datorii îndoielnice;
rezerve pentru cheltuieli viitoare;
datorii restante către furnizori, contractanți și alți creditori;
îndatorare către participanți (fondatori) pentru plata veniturilor;
fondurile generate ca rezultat al evaziunii fiscale, ascunderii sau neglijării profiturilor sucursalelor;
provizioane pentru deprecierea investițiilor în valori mobiliare etc.

Cea mai stabilă sursă de acoperire a activelor circulante este propriul capital circulant, care asigură stabilitatea financiară a întreprinderii (limita inferioară este egală cu 10% din valoarea totală a activelor circulante). Cu cât acest indicator este mai înalt, cu atât este mai stabilă poziția financiară a întreprinderii, cu atât mai multe oportunități are în desfășurarea unei independențe politica financiară... Prezența altor surse de finanțare ascunsă se datorează procedurii actuale din Rusia contabilitate, încălcări ale legislației fiscale.

Autofinanțarea are mai multe avantaje:

procesul de luare a deciziilor de management privind utilizarea resurselor financiare generate este simplificat, deoarece nu este necesar acordul investitorilor etc.
controlul asupra activităților întreprinderii de către proprietari este menținut;
nu este nevoie de plăți pentru fondurile atrase și împrumutate;
datorită capitalului de capital suplimentar format din profit, crește stabilitatea financiară a întreprinderii.

Dezavantajul acestei metode de finanțare este cantitatea limitată de fonduri strânse.

Nivelul de autofinanțare al unei întreprinderi depinde atât de factori externi (politica fiscală, bugetară și monetară a statului, conjunctura pieței mărfurilor etc.), cât și de capacitățile sale interne. Trebuie remarcat faptul că autofinanțarea creează oportunități de reglementare a profitului impozabil în mod legal și depinde de:

de la variația limitelor activelor de clasificare la active fixe sau circulante;
selectarea unei metode de calcul al amortizării activelor fixe și imobilizărilor necorporale;
alegerea metodei de contabilizare a stocurilor;
selectarea metodei de contabilizare a tranzacțiilor cu valori mobiliare;
evaluarea contribuțiilor participanților la capitalul autorizat (colectat) societatea economică sau parteneriat;
crearea de rezerve pentru creanțe îndoielnice, care se formează pe baza rezultatelor unui inventar al creanțelor;
compoziția costurilor generale (generale) și metoda distribuției acestora după tipul costurilor, comenzilor etc.

Surse externe de finanțare implică utilizarea fondurilor de la stat, organizații financiare și de credit, companii nefinanciare, investitori străini și cetățeni.

Surse externe de formare a resurselor financiare proprii caracterizat de obicei prin termenul „resurse financiare atrase”. Acest lucru se datorează faptului că, spre deosebire de sursele interne, până când intră în întreprindere, nu au statutul de proprietate și necesită anumite eforturi și costuri de la întreprindere pentru a le atrage. Cu toate acestea, pe măsură ce ajung la întreprindere, acestea sunt incluse în capitalul propriu al întreprinderii și sunt caracterizate în continuare ca resurse financiare proprii.

Printre aceste surse de formare a resurselor financiare, cel mai important rol îl are emiterea de acțiuni (pentru societățile pe acțiuni) și atragerea de capital social suplimentar (pentru întreprinderi de alte forme organizaționale și juridice). Alocările irevocabile din bugete sunt utilizate pentru finanțare activități de investițiiîntreprinderi predominant de stat.

Avantajul acestor surse de finanțare pentru activitatea antreprenorială este garanția independenței financiare a întreprinderii.

Surse externe de formare a resurselor financiare împrumutate implică furnizarea de fonduri de către creditori în condițiile de urgență, rambursare și plată. Finanțarea din fonduri împrumutate se efectuează sub formă de împrumuturi bancare, împrumuturi guvernamentale și concesionale, leasing, emisiuni de obligațiuni etc.

În același timp, capitalul împrumutat poate fi împărțit pe termen scurt și pe termen lung.

Capitalul datoriei pe termen scurt servește ca sursă de finanțare a activelor circulante (stocuri, lucrări în curs, costuri sezoniere etc.). Băncile acordă împrumuturi pe termen scurt în condițiile unui contract de împrumut cu împrumutatul, împotriva securității reale a proprietății sale. Multe întreprinderi lucrează la plata amânată pentru bunuri (împrumuturi comerciale) sau la un sistem de reduceri la prețul produselor (finanțare spontană).

Capitalul datoriei pe termen lungîndreptate spre reînnoirea capitalului fix și achiziționarea de imobilizări necorporale. Atragerea de capital împrumutat pe termen lung este posibilă prin emiterea de obligațiuni corporative, atragerea unui împrumut bancar pe termen lung.

Trebuie remarcat faptul că împrumuturile bancare și împrumuturile obligatorii au o scadență fixă (spre deosebire de acțiuni) și necesită surse adecvate de fonduri până la această dată pentru a le achita (împreună cu dobânzile). O creștere a ponderii împrumuturilor și împrumuturilor pe termen lung în pasivele din bilanț duce la o creștere a nivelului riscului financiar și la o creștere a prețului capitalului companiei.

În funcție de gradul de urgență, se disting sursele de finanțare pe termen lung, mediu și scurt. Rezumând abordările privind luarea în considerare a surselor de finanțare în funcție de gradul de urgență, la surse Pe termen scurt și finanțare pe termen mediu includ împrumuturi comerciale și bancare, factoring, cambii, leasing operațional, conturi de plătit, către surse finanțarea pe termen lung fi

niya - fonduri primite din emisiune de acțiuni și obligațiuni, împrumuturi pe termen lung, leasing financiar.

Din punctul de vedere al managementului finanțării afacerilor, valoarea totală a fondurilor în forme monetare, materiale și necorporale investite în activele structurii care desfășoară această activitate este unul dintre conceptele de bază ale managementului financiar - capital. La rândul său, această categorie poate fi descrisă și prin diferite caracteristici de clasificare (Fig. 5.3).

Orez. 53.

De starea proprietății capitalul format la întreprindere este împărțit în două tipuri principale - capitaluri proprii și datorii. În sistemul surselor de atragere a capitalului, o astfel de diviziune este de natură decisivă.

Capitalul propriu caracterizează valoarea totală a fondurilor întreprinderii deținute de el și utilizate de acesta pentru a forma o anumită parte din activele sale. Capitalul datoriei caracterizează fondurile sau alte valori ale proprietății atrase pentru a finanța dezvoltarea unei întreprinderi pe o bază rambursabilă.

Capitalul propriu este prezentat ca capital autorizat, câștigurile reportate și fondurile de fonduri proprii, capitalul împrumutat - sub formă de împrumuturi și împrumuturi de la bănci și alți investitori, au atras temporar fonduri.

Caracteristicile capitalului propriu și datoriei sunt prezentate la punctele 5.2, 5.3.

De surse de atracție alocați capital:

atrase din surse interne, caracterizând fonduri proprii și împrumutate, formate direct la întreprindere pentru a asigura dezvoltarea acesteia. Baza resurselor financiare proprii, formată din surse interne, este câștigurile reportate ale întreprinderii, fondurile împrumutate sunt obligațiile curente pentru decontări;
atrase din surse externe, caracterizând acea parte a capitalului întreprinderii, care se formează în afara întreprinderii. Acoperă atât capitalul propriu, cât și capitalul datoriei atrase din exterior.

De forme organizatorice și juridice de proprietate diferenta dintre:

capital social, care este format din întreprinderi create sub formă de societăți pe acțiuni;
capital social, care este format din întreprinderi create sub formă de parteneriate comerciale, societăți cu răspundere limitată, cooperative de producție etc.

De perioada de timp a atracției aloca:

capital pe termen lung, care constă din capitaluri proprii și datorii cu o perioadă de utilizare mai mare de un an;
capital pe termen scurt, care este atras de întreprindere pentru o perioadă de până la un an. Este format pentru a satisface nevoile economice actuale ale întreprinderii.

De formă natural-materială aloca:

capitalul în numerar, care este cel mai comun tip de capital atras de o întreprindere (de exemplu, împrumuturi bancare);
capital în forma financiară, care este atras sub formă de diverse instrumente financiare (acțiuni, obligațiuni);
capital sub formă materială, care este atras sub formă de diverse bunuri de capital (utilaje, echipamente, clădiri), materii prime, materiale, semifabricate;
capital sub formă necorporală, care este atras sub formă de active imateriale diverse (drepturi de utilizare resurse naturale, drepturi de brevet de utilizare a invențiilor, drepturi la modele și modele industriale, know-how, mărci comerciale, programe de computer).

De forme de proprietate capitalul oferit întreprinderii se distinge prin tipurile sale private și de stat. Această clasificare a capitalului este utilizată în primul rând în procesul de formare a capitalului autorizat al unei întreprinderi.

De naționalitatea proprietarilor de capital, asigurându-l pentru uz economic, distinge între național (intern) și capital străin investit într-o întreprindere.

Cunoașterea caracteristicilor esențiale ale surselor de finanțare vă permite să minimizați riscurile, să reduceți costul de deservire a capitalului, să creșteți eficiența întreprinderii în sine și valoarea acesteia de piață.

Odată cu trecerea economiei ruse la o economie de piață, întreprinderile s-au confruntat cu problema asigurării producției cu resurse financiare. Dacă într-o economie planificată, întreprinderile, în caz de eșec, ar putea conta pe ajutorul statului prin sistemul său de redistribuire a resurselor financiare, atunci în condițiile economice moderne soluția la problema supraviețuirii și prosperității stă în propriile mâiniîntreprinderi.

Finanțarea firmelor antreprenoriale este un set de forme și metode, principii și condiții de sprijin financiar pentru reproducere simplă și extinsă. Finanțarea se referă la procesul de generare a fondurilor sau, mai larg, la procesul de formare a capitalului unei firme sub toate formele sale. Conceptul de „finanțare” este destul de strâns legat de conceptul de „investiție”, dacă finanțarea este formarea de fonduri, atunci investiția este utilizarea lor. Ambele concepte sunt corelate, dar primul îl precede pe cel de-al doilea. Este imposibil ca o firmă să planifice investiții fără surse de finanțare. În același timp, formarea resurselor financiare ale firmei are loc, de regulă, ținând cont de planul de utilizare a acestora.

Atunci când alegeți surse de finanțare pentru activitățile companiei, este necesar să rezolvați cinci sarcini principale:

Determinați nevoile de capital pe termen scurt și lung;

Identificați posibile schimbări în compoziția activelor și a capitalului pentru a determina compoziția și structura optimă a acestora;

Asigurați solvabilitatea continuă și, prin urmare, stabilitatea financiară;

Folosiți-vă fondurile proprii și împrumutate cu profit maxim;

Reduceți costul finanțării activităților economice.

Resursele financiare ale unei firme antreprenoriale pot fi definite ca agregatul propriilor venituri în numerar și încasări din exterior, la dispoziția firmei și destinate îndeplinirii obligațiilor sale financiare, pentru a finanța costurile curente și costurile asociate extinderii producției.

Capitalul este un stoc de beneficii economice acumulate prin economii sub formă de numerar și bunuri de capital reale, care sunt implicate de proprietarii săi în procesul economic ca resursă de investiții și factor de producție pentru a genera venituri, a căror funcționare în sistem economic bazat pe principiile pieței și asociate cu factori de timp, risc și lichiditate.

Termenul „capital” provine din latinescul „capitalis”, care înseamnă principal, principal.

Resursele financiare ale unei firme antreprenoriale după originea lor sunt împărțite în proprii și împrumutați. Resursele financiare proprii sunt formate din surse interne și externe. În componența surselor interne, locul principal aparține profitului rămas la dispoziția companiei, care este distribuit prin decizia organelor de conducere.

Un rol important în componența surselor interne îl joacă și costurile de amortizare, care reprezintă valoarea monetară a deprecierii activelor fixe și imobilizărilor necorporale și reprezintă o sursă internă de finanțare atât pentru reproducerea simplă, cât și pentru cea extinsă.

Ca parte a surselor externe (atrase) de formare a resurselor financiare proprii, rolul principal revine emisiunii suplimentare de valori mobiliare, prin care se mărește capitalul social al companiei, precum și atragerea de capital suplimentar aportat prin contribuții suplimentare la capitalul autorizat.

Pentru unele afaceri sursă suplimentară formarea propriilor resurse financiare este asistența financiară gratuită oferită acestora. În special, pot fi alocații bugetare nerambursabile, de regulă, acestea sunt alocate finanțării comenzilor guvernamentale, anumitor programe de investiții semnificative din punct de vedere social sau ca sprijin guvernamental pentru întreprinderile a căror producție este de importanță națională.

Alte surse externe includ active corporale și necorporale donate firmelor și incluse în bilanțurile lor.

Una dintre caracteristicile principale ale clasificării capitalului de întreprindere este caracteristica titlului de proprietate asupra capitalului care se formează. Conform titlului de proprietate, capitalul format de întreprindere este împărțit în două tipuri principale - capitaluri proprii și datorii. În sistemul surselor de atragere a capitalului, o astfel de diviziune este de natură decisivă.

Capitalul propriu caracterizează valoarea totală a fondurilor întreprinderii deținute de el și utilizate de acesta pentru a forma o anumită parte din activele sale. Această parte a activelor, formată din capitalul investit în acestea, reprezintă activul net al întreprinderii.

Capitalul datoriei caracterizează fondurile sau alte valori ale proprietății atrase pentru a finanța dezvoltarea unei întreprinderi pe o bază rambursabilă. Toate formele de capital de datorie utilizate de o întreprindere sunt datorii financiare care sunt rambursabile într-un interval de timp specificat.

Managementul capitalului unei întreprinderi are ca scop rezolvarea următoarelor sarcini principale:

Formarea unei cantități suficiente de capital pentru a asigura ratele necesare de dezvoltare economică a întreprinderii;

Optimizarea distribuției capitalului generat după tipul de activitate și domeniile de utilizare;

Asigurarea condițiilor pentru realizarea randamentului maxim al capitalului la nivelul de risc financiar preconizat;

Asigurarea minimizării riscului financiar asociat utilizării capitalului, la nivelul preconizat al profitabilității acestuia;

Asigurarea unui echilibru financiar constant al întreprinderii în procesul dezvoltării acesteia;

Asigurarea unui nivel suficient de control financiar asupra companiei de către fondatorii acesteia;

Asigurarea unei flexibilități financiare suficiente a întreprinderii;

Optimizarea cifrei de afaceri a capitalului;

Asigurarea reinvestirii la timp a capitalului.

Luați în considerare clasificarea resurselor financiare ale întreprinderilor pe baza surselor de formare a acestora (Fig. 1.1). Baza este împărțirea resurselor financiare ale întreprinderilor în propriile și împrumutate.

Orez. 1.1

Resursele financiare proprii ale întreprinderilor se formează în detrimentul profiturilor din vânzarea de produse (lucrări, servicii), a profiturilor din alte vânzări și a altor venituri din exploatare. Sursele resurselor financiare proprii includ și fondurile personale ale proprietarului, contribuțiile inițiale ale fondatorilor. Întreprinderile și organizațiile din activitățile lor se bazează în principal pe propriile surse. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că această sursă limitează creșterea întreprinderii, deoarece depinde de rata de creștere a profiturilor (depozitele proprietarilor) A. Belovitskaya. Sprijin financiar pentru activitățile întreprinderilor mici / Rezumat al unei teze. ... Cand. echiv. științe. Saratov, 2008.

În conformitate cu această clasificare, resursele financiare atrase ale întreprinderilor sunt împărțite în trei grupe mari: fonduri împrumutate, fonduri de sprijin de stat și fonduri primite de la terți.

Resursele financiare atrase se formează pe baza redistribuirii fondurilor între entitățile de afaceri și caracterizează gradul de interacțiune al întreprinderii cu acestea. Sursele de resurse financiare împrumutate ale întreprinderilor sunt împrumuturi de la bănci comerciale și organizații nebancare, împrumuturi, împrumuturi private.

Resursele financiare sub formă de fonduri de sprijin de stat pot fi alocate unui grup special. Astăzi, statul începe să influențeze din ce în ce mai mult activitățile și stabilitatea financiară a întreprinderilor și organizațiilor, atât sub formă de sprijin financiar direct, cât și indirect, pentru a încuraja și stimula activitatea de investiții a întreprinderilor. În acest sens, se recomandă alocarea acestui tip de resurse financiare în un grup separat, inclusiv datorită faptului că aceste surse au adesea o natură non-piață asociată cu politica de protecție a statului și urmăresc, de asemenea, obiective sociale, politice și de altă natură. Sursa educației lor este fondurile care sunt furnizate în mod rambursabil și implică returnarea acestora - împrumuturi bugetare, împrumuturi fără dobândă, împrumuturi pe termen scurt, programe de împrumut. De asemenea, sursele sunt fonduri furnizate gratuit, pentru a redistribui mai eficient resursele între sectoarele economiei, precum și pentru a rezolva alte probleme socio-economice. Printre aceste forme de sprijin, se pot selecta subvenții, subvenții, subvenții (alocări bugetare, investiții bugetare).

Sursa fondurilor strânse de la terți sunt resursele primite de la juridice și indivizi, încasări din fonduri industriale și de cercetare, contributii caritabile, resurse financiare de la sindicate, asociații, structuri regionale sectoriale, subvenții de la organizații publice, organizații internaționale, fundații caritabile și altele. AA Braschei. Probleme de finanțare a întreprinderilor mici în Rusia în etapa actuală / Finanțe, circulație de bani și credit: Almanah. Numărul 2.- Saratov: SGSEU, 2007.

Această clasificare reflectă specificul sprijinului financiar al activităților comerciale, deoarece fondurile proprii sunt coloana vertebrală a activităților întreprinderilor, iar fondurile atrase de sprijin de stat se concentrează în principal pe sprijinirea entităților de afaceri. De asemenea, această clasificare determină natura interacțiunii întreprinderilor și organizațiilor cu mediul extern și facilitează gestionarea resurselor financiare.

1. Pentru organizarea corectă a finanțării activității antreprenoriale, este necesară clasificarea surselor de finanțare. Rețineți că clasificarea surselor de finanțare în practica rusă diferă de cea străină. În Rusia, toate sursele de finanțare pentru activitatea antreprenorială sunt împărțite în patru grupuri: 1) fonduri proprii ale întreprinderilor și organizațiilor; 2) fonduri împrumutate; 3) fonduri atrase; 4) fonduri bugetare de stat.

1. Prin apartenența la întreprindere, se disting tipurile proprii și împrumutate de capital.

Capitalul propriu caracterizează valoarea totală a fondurilor întreprinderii deținute și utilizate de aceasta pentru a forma o anumită parte din activele sale.

^ 2. Conform scopurilor de utilizare în structura întreprinderii, se pot distinge următoarele tipuri de capital: productiv, împrumutat și speculativ.

Capitalul productiv caracterizează fondurile unei întreprinderi investite în activele sale operaționale pentru desfășurarea activităților de producție și marketing.

Capitalul de împrumut este acea parte a acestuia care este utilizată în procesul de investiții în instrumente monetare (depozite pe termen scurt și pe termen lung în bănci comerciale), precum și în titluri de creanță (obligațiuni, certificate de depozit, cambii etc.) .)

Capitalul speculativ caracterizează acea parte a acestuia care este utilizată în procesul de efectuare a tranzacțiilor financiare speculative (pe baza diferenței de prețuri) (achiziționarea de instrumente derivate în scopuri speculative etc.).

^ 3. Prin forme de investiții, capitalul se distinge în forme monetare, materiale și intangibile, utilizate pentru a forma capitalul autorizat al unei întreprinderi. Investiția de capital în aceste forme este permisă de lege atunci când se creează întreprinderi noi, o creștere a volumului fondurilor lor statutare.

4 ^. În funcție de obiectul investițional, se disting tipurile fixe și circulante de capital ale întreprinderii.

Capitalul fix caracterizează acea parte a materialului folosit întreprindere de capital, care este investit în toate tipurile de active imobilizate (și nu numai în active fixe, așa cum este deseori interpretat în literatură).

2. Sursele de finanțare ale întreprinderii sunt împărțite în interne (capital propriu) și externe (capital împrumutat și atras).

Finanțarea internă implică utilizarea fondurilor proprii și, mai ales, a profitului net și a cheltuielilor de amortizare.

Capitalurile proprii includ:

capital autorizat (format ca urmare a contribuției fondatorilor companiei în timpul creării sale)

capital suplimentar (format ca urmare a reevaluării activelor fixe ale organizației)

capital de rezervă (format din deduceri din profiturile organizației pentru nevoi ulterioare neprevăzute)

Autofinanțarea are o serie de avantaje:

datorită realimentării din profitul întreprinderii, crește stabilitatea sa financiară;

formarea și utilizarea fondurilor proprii este stabilă;

costurile finanțării externe (pentru deservirea datoriilor către creditori) sunt reduse la minimum;

simplifică procesul de luare a deciziilor manageriale privind dezvoltarea unei întreprinderi, deoarece sursele costurilor suplimentare sunt cunoscute în prealabil.

Nivelul de autofinanțare al unei întreprinderi depinde nu numai de capacitățile sale interne, ci și de mediul extern (impozitare, amortizare, buget, politici vamale și monetare ale statului).

Într-o economie de piață, producția și activitatea economică a unei companii sunt imposibile fără utilizarea fondurilor împrumutate, care includ: împrumuturi bancare, împrumuturi comerciale, adică a împrumutat fonduri de la alte organizații; fonduri din emiterea și vânzarea de acțiuni și obligațiuni ale organizației; alocațiile bugetare rambursabile etc.

3. Resursele financiare pe termen mediu (de la 2 la 5 ani) sunt utilizate pentru a plăti mașini, echipamente și lucrări de cercetare.

Achiziționarea de mașini și echipamente de către o întreprindere la credit are loc în condiții fixe împotriva securității bunurilor achiziționate cu rambursarea împrumutului în rate.

Grupul de fonduri pe termen mediu include închirierea de utilaje și echipamente. Plata pentru utilizarea fondurilor închiriate se efectuează în rate regulate și, în același timp, dreptul proprietarului uneori nu se transmite debitorului.

Capitalul atras pe termen lung (sub forma unui împrumut) este îndreptat către reînnoirea capitalului fix și achiziționarea de imobilizări necorporale.

Capitalul împrumutat pe termen lung include:

Emiterea de obligațiuni corporative,

Împrumut bancar pe termen lung,

Credit ipotecar,

Împrumut pe termen lung,

Leasing financiar,

Alte tipuri de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung.

4. Finanțarea pe termen scurt înseamnă că fondurile vor fi returnate nu mai târziu de un an. În mod tradițional, finanțarea pe termen scurt este utilizată în afaceri pentru a acoperi fluctuațiile sezoniere și temporare în starea fondurilor. Poate fi, de asemenea, utilizat pentru a plăti nevoi comerciale pe termen lung sau dobânzi pentru fondurile strânse pe termen lung. De exemplu, finanțarea pe termen scurt poate oferi fond de rulment suplimentar sau finanțare complementară pentru un proiect pe termen lung.

Finanțarea pe termen scurt este de obicei clasificată în două categorii principale: ad hoc și contractuale. Finanțarea spontană este determinată de facturile care apar în operațiunile de zi cu zi ale firmei.

O altă categorie de finanțare pe termen scurt constă din surse contractuale de finanțare: un împrumut bancar și împrumuturi negarantate și garantate. Această finanțare nu este spontană, deoarece trebuie convenită în mod formal.

Principala problemă a finanțării pe termen scurt este alegerea diferitelor instrumente financiare pe termen scurt și se rezolvă prin comparare costuri variabile, disponibilitate, flexibilitate și calendar.