Caratteristiche di ciascuna formula per modificare l'effetto della leva operativa. Leva finanziaria e operativa. Perché hai bisogno di un correttore fiscale

Le attività di quasi tutte le aziende sono soggette a rischi. Per raggiungere i suoi obiettivi, l'azienda si sviluppa lungimirante indicatori finanziari, comprese le previsioni di entrate, costi, profitti, ecc. Inoltre, l'azienda attrae risorse finanziarie per la realizzazione di progetti di investimento. Pertanto, i proprietari si aspettano che le attività portino profitti aggiuntivi e forniscano un livello sufficiente di ritorno sul capitale investito. (ritorno sul patrimonio netto, ROE):

dove NI (utile netto)- profitto netto; e (equità) è il capitale sociale della società.

Tuttavia, a causa della concorrenza nel mercato, degli alti e bassi dell'economia, si verifica una situazione in cui i valori effettivi delle entrate e degli altri indicatori chiave notevolmente diversi da quelli previsti. Questo tipo di rischio è chiamato rischio operativo (o di produzione) (rischio aziendale), ed è associato all'incertezza di ottenere un reddito operativo della società a causa dei cambiamenti nella situazione del mercato di vendita, del calo dei prezzi di beni e servizi, nonché dell'aumento delle tariffe e del pagamento delle tasse. La rapida obsolescenza dei prodotti ha una grande influenza sui rischi di produzione nell'economia moderna. Il rischio di produzione determina incertezza nella pianificazione della redditività degli asset aziendali ( ritorno sulle attività, ROA):

dove A (attività)- risorse; io (interessi)- Percentuale da pagare. In assenza di finanziamento del debito, l'interesse da pagare è zero, quindi il valore ROA per una società finanziariamente indipendente è uguale alla redditività equità (uova) e il rischio di produzione di un'azienda è determinato dalla deviazione standard del suo rendimento atteso sul capitale proprio, o UOMO.

Uno dei fattori che influenzano il rischio di produzione di un'azienda è Condividere prezzi fissi nelle sue spese generali di esercizio, che devono essere pagate indipendentemente dall'ammontare delle entrate generate dalla sua attività. Per misurare il grado di influenza dei costi fissi sui profitti dell'azienda, è possibile utilizzare l'indicatore della leva operativa, o leva.

Leva di manovra (influenza operativa) a causa dei costi fissi della società, per cui una variazione dei ricavi determina una diminuzione o un aumento sproporzionati e più marcati del ritorno sul capitale proprio.

Un elevato livello di leva operativa è tipico per le industrie ad alta intensità di capitale (acciaio, petrolio, ingegneria pesante, silvicoltura), che sostengono costi fissi significativi, come la manutenzione e la manutenzione di edifici e locali, costi di affitto, costi fissi di produzione generali, servizi pubblici bollette, stipendi del personale dirigente, imposta su proprietà e terreni, ecc. La particolarità dei costi fissi è che rimangono invariati e con la crescita dei volumi di produzione, il loro valore per unità di produzione diminuisce (effetto di scala di produzione). Allo stesso tempo, i costi variabili aumentano in proporzione diretta alla crescita della produzione, tuttavia, per unità di produzione, sono un valore costante. Per studiare la relazione tra volume delle vendite, spese e profitto di un'azienda, viene eseguita un'analisi di pareggio, che consente di determinare quanti beni e servizi devono essere venduti per recuperare i costi fissi e variabili. Questa quantità di beni e servizi venduti viene chiamata punto di pareggio (punto di pareggio), e i calcoli vengono eseguiti all'interno analisi di pareggio (analisi di pareggio). Il punto di pareggio è il valore critico del volume di produzione, quando l'azienda non sta ancora realizzando un profitto, ma non sta più subendo perdite. Se le vendite superano questo punto, si forma un profitto. Per determinare il punto di pareggio, si consideri innanzitutto la Fig. 9.4, che mostra come si forma l'utile operativo della società.

Riso. 9.4.

Il punto di pareggio viene raggiunto quando le entrate coprono le spese di esercizio, ad es. l'utile operativo è zero, EBIT= 0:

dove R- prezzo di vendita; Q- il numero di unità di produzione; V- costi variabili per unità di produzione; F- costi operativi fissi totali.

dove è il punto di pareggio.

Esempio 9.2. Assumiamo che Charm, un'azienda di cosmetici, abbia un costo fisso di RUB 3.000, un prezzo unitario di RUB 100 e un costo variabile di RUB 60. per unità. Qual è il punto di pareggio?

Decisione

Effettueremo i calcoli secondo la formula (9.1):

Nell'Esempio 9.2, abbiamo mostrato che l'azienda deve vendere 75 unità. prodotti per coprire le spese di esercizio. Se riesci a vendere più di 75 unità. prodotto, quindi il suo profitto operativo (e quindi, UOMO in assenza di finanziamento del debito) comincerà a crescere e, se è inferiore, il suo valore sarà negativo. Allo stesso tempo, come risulta dalla formula (9.1), il punto di pareggio sarà tanto maggiore quanto maggiore sarà l'entità dei costi fissi dell'impresa. Un livello più elevato di costi fissi richiede la vendita di più prodotti affinché l'azienda possa iniziare a realizzare un profitto.

Esempio 9.3.È necessario condurre un'analisi di pareggio per due società, i dati per una di esse - "Sharm" - abbiamo considerato nell'esempio 9.2. La seconda azienda - "Style" - ha costi fissi più elevati a livello di 6000 rubli, ma i suoi costi variabili sono inferiori e ammontano a 40 rubli. per unità, il prezzo dei prodotti è di 100 rubli. per un'unità. L'aliquota dell'imposta sul reddito è del 25%. Le aziende non utilizzano il finanziamento del debito, quindi le attività di ciascuna azienda sono pari al valore del proprio capitale, ovvero 15.000 rubli. È necessario calcolare il punto di pareggio per l'azienda "Style", nonché determinare il valore UOMO per entrambe le società con volumi di vendita di 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 unità. prodotti.

Decisione

Innanzitutto, determiniamo il punto di pareggio per l'azienda Style:

Calcoliamo il valore del ritorno sul patrimonio netto delle aziende per diversi volumi di vendita e presentiamo i dati in Tabella. 9.1 e 9.2.

Tabella 9.1

Compagnia di Sharm

Tabella 9.2

Azienda "Stile"

A causa dei costi fissi più elevati di Style, il punto di pareggio viene raggiunto con un volume di vendite più elevato, quindi i proprietari devono vendere più prodotti per realizzare un profitto. È anche importante per noi guardare alla variazione del profitto che si verifica in risposta a una variazione delle vendite, per questo costruiremo grafici (Fig. 9.5). Come puoi vedere, a causa dei minori costi fissi, il punto di pareggio per l'azienda "Sharm" (grafico 1) è inferiore a quello per l'azienda "Style". Per la prima azienda sono 75 unità e per la seconda - 100 unità. Dopo che l'azienda vende prodotti in eccesso rispetto al punto di pareggio, i ricavi coprono i costi operativi e vengono generati profitti aggiuntivi.

Quindi, nell'esempio considerato, abbiamo mostrato che nel caso di una quota maggiore dei costi fissi nei costi, il punto di pareggio viene raggiunto con un volume di vendite maggiore. Dopo aver raggiunto il punto di pareggio, il profitto inizia a crescere, ma come si evince dalla Fig. 9.4, nel caso di maggiori costi fissi, il profitto cresce più velocemente per Style che per Charm. In caso di diminuzione dell'attività si verifica lo stesso effetto, solo una diminuzione delle vendite porta al fatto che le perdite crescono più velocemente per un'azienda con costi fissi più elevati. Pertanto, i costi fissi creano una leva che, quando la produzione aumenta o diminuisce, provoca variazioni più significative del profitto o della perdita. Di conseguenza, i valori UOMO deviare maggiormente per le aziende con costi fissi più elevati, il che aumenta il rischio. Utilizzando il calcolo dell'effetto della leva operativa, è possibile determinare di quanto cambierà l'utile operativo al variare delle entrate dell'azienda. Effetto leva operativa (grado di leva operativa, DOL) mostra di quale percentuale l'utile operativo aumenterà/diminuirà se i ricavi dell'azienda aumentano/diminuiscono dell'1%:

dove EBIT- risultato operativo della società; Q- volume delle vendite in unità di produzione.

Allo stesso tempo, maggiore è la quota dei costi fissi nelle spese operative totali dell'azienda, maggiore è la forza della leva operativa. Per uno specifico volume di produzione, la leva operativa è calcolata dalla formula

(9.2)

Se il valore della leva operativa (leva) è pari a 2, con un aumento delle vendite del 10%, l'utile operativo aumenterà del 20%. Ma allo stesso tempo, se i ricavi delle vendite diminuiscono del 10%, anche l'utile operativo dell'azienda diminuirà in modo più significativo, del 20%.

Riso. 9.5.

Se le parentesi sono aperte nella formula (9.2), allora il valore QP corrisponderà alle entrate della società e al valore QV- costi variabili totali:

dove S- i ricavi della società; TVС- costi variabili totali; F- prezzi fissi.

Se un'azienda ha un alto livello di costi fissi nelle spese generali, il valore del reddito operativo cambierà in modo significativo con le fluttuazioni dei ricavi e ci sarà anche un'elevata dispersione del ritorno sul capitale netto rispetto a un'azienda che produce prodotti simili, ma ha un livello di leva operativa inferiore.

I risultati dell'attività della società dipendono in larga misura dalla situazione del mercato (variazioni del PIL, fluttuazioni dei tassi di interesse, inflazione, variazioni del tasso di cambio della valuta nazionale, ecc.). Se l'azienda è caratterizzata da un'elevata leva operativa, una quota significativa dei costi fissi aumenta le conseguenze di cambiamenti negativi nei mercati, aumenta i rischi dell'azienda. In effetti, i costi variabili diminuiranno in seguito al calo della produzione indotto dal mercato, ma se non è possibile ridurre i costi fissi, i profitti diminuiranno.

È possibile ridurre il livello di rischio produttivo dell'azienda?

In una certa misura, le aziende possono influenzare il livello della loro leva operativa controllando l'importo dei costi fissi. Quando si scelgono progetti di investimento, un'azienda può calcolare il punto di pareggio e la leva operativa per diversi piani di investimento. Ad esempio, una società commerciale può analizzare due opzioni di vendita elettrodomestici- in centri commerciali o su Internet. Ovviamente, la prima opzione prevede alti costi fissi di noleggio. piani commerciali, mentre la seconda opzione di negoziazione non comporta tali costi. Pertanto, al fine di evitare costi fissi elevati e il rischio ad essi associato, l'azienda può fornire un modo per ridurli in fase di progettazione del progetto.

Per ridurre i costi fissi, l'azienda può anche passare a subappalti con fornitori e appaltatori. È ampiamente nota l'esperienza delle aziende giapponesi nell'utilizzo del subappalto, in cui una parte significativa della produzione di componenti viene trasferita a subappaltatori, la casa madre si concentra sui processi tecnologici più complessi e i costi fissi vengono ridotti per il prelievo di capitali individuali. industrie intensive ai subappaltatori. L'importanza della gestione dei costi fissi è anche legata al fatto che la loro quota ha una grande influenza sulla leva finanziaria, sulla formazione della struttura del capitale, di cui parleremo nel prossimo paragrafo.

Tuttavia, non basta valutare semplicemente la dinamica del reddito percepito dall'azienda, dal momento che Attività correnteè associato a gravi rischi operativi, in particolare il rischio di entrate insufficienti a copertura delle passività. Di conseguenza, sorge il compito di valutare il grado di rischio operativo. Si ricorda che qualsiasi variazione dei ricavi di vendita genera variazioni ancora più significative dell'utile. Questo effetto è comunemente indicato come effetto Degree Operating Leverage (DOL).

Ovviamente, un aumento dei ricavi delle vendite, ad esempio, del 15% non comporterà automaticamente un aumento dell'utile dello stesso 15%. Questo fatto è dovuto al fatto che i costi "si comportano" in modi diversi, ad es. varia il rapporto tra le singole componenti del costo totale, che incide sui risultati finanziari della società.

In questo caso si tratta di dividere i costi in fissi (Costo Fisso, FC) e variabili (Costo Variabile, VC) a seconda del loro comportamento in relazione al volume di produzione e vendita.

• Costi fissi - costi, il cui importo totale non cambia al variare del volume di produzione (affitto, assicurazione, deprezzamento delle attrezzature).
• Costi variabili - costi, il cui importo totale varia in proporzione al volume di produzione e vendita (costi per materie prime, trasporto e imballaggio, ecc.).

È questa classificazione dei costi, ampiamente utilizzata nella contabilità di gestione, che consente di risolvere il problema della massimizzazione del profitto riducendo la quota di determinati costi. La dinamica dei costi fissi può portare al fatto che il profitto cambierà in modo più significativo dei ricavi. La classificazione di cui sopra è in una certa misura condizionale: alcuni costi sono di natura mista, i costi fissi possono variare a seconda delle condizioni, altrimenti i costi per unità di prodotto (costi unitari) si comportano in modo diverso. Informazioni dettagliate su questo possono essere trovate nella letteratura specializzata su controllo di gestione. In ogni caso suddividendo i costi in FC e VC, dovrebbe essere utilizzato il concetto di "area di pertinenza". Questa è una tale area di cambiamento nel volume di produzione, all'interno della quale il comportamento dei costi rimane invariato.

Pertanto, l'effetto della leva operativa caratterizza la relazione tra indicatori come le entrate ( RS), struttura dei costi (FC/VC) e profitto prima del pagamento delle tasse e degli interessi (EBIT).

Di fatto, DOLè il coefficiente di elasticità, che mostra di quanta percentuale cambierà EBIT quando cambia RS dell'1%.

Con l'aiuto della leva di comando è possibile determinare:

• proporzioni ottimali per una data azienda tra FC e VC;
• il grado di rischio imprenditoriale, ovvero il tasso di diminuzione dei profitti con ciascuna riduzione percentuale dei ricavi delle vendite.

Veramente, DOL agisce come una sorta di "leva" che ti permette di aumentare risultati finanziari in base ai costi sostenuti (è vero anche il contrario: con una struttura dei costi sfavorevole le perdite possono aumentare). Maggiore è la differenza tra i costi fissi aggiuntivi ei ricavi che generano, maggiore è l'effetto leva.

Esempio 7.1

Supponiamo che ci siano informazioni sulla società "Z" per due periodi di rendicontazione condizionale: 2XX8 e 2XX9.

L'utile operativo (P r) entro la fine del 2XX8 sarà:

Se la società prevede di aumentare le entrate del 10% l'anno prossimo, lasciando invariati i costi fissi, il profitto in 2XX9 sarà:

Tasso di crescita del profitto:

Con un aumento del 10% delle entrate, il profitto è aumentato in modo molto più significativo, del 20%. Questa è la manifestazione dell'effetto leva operativo.

Si supponga che la società Z abbia aumentato la propria quota di attività non correnti ammortizzabili, determinando un aumento di FC(per effetto dell'aumento del fondo ammortamento) del 2%.

Determiniamo come cambierà il tasso di crescita del profitto con un tale cambiamento nella struttura dei costi.

2XX9:

I calcoli mostrano che l'aumento FC porta a una minore crescita dei profitti. Quindi, gestione finanziaria l'azienda dovrebbe essere focalizzata sul monitoraggio costante della dinamica dei costi fissi e sui risparmi ragionevoli, di conseguenza, l'imprenditore ha l'opportunità di influenzare il risultato finanziario. Il mancato controllo sulla struttura dei costi comporterà inevitabilmente perdite significative anche con una leggera diminuzione dei volumi di vendita, poiché con un aumento dei costi fissi, il risultato operativo ( EBIT) diventa più sensibile ai fattori che incidono sulle entrate.

In relazione a quanto sopra, si possono trarre le seguenti conclusioni.

• L'indicatore della leva operativa dipende dalla struttura dei costi dell'azienda, nonché dal livello di vendite raggiunto (Q).
• Più alti sono i costi fissi, più alti DOL.
• Più alto è il margine (RS - VC), il più basso DOL.
• Più alto è il livello di vendite raggiunto Q, più basso DOL.

Per rispondere alla domanda su quale sarà l'aumento dei profitti in base alla variazione delle vendite e dei ricavi, viene calcolato un indicatore chiamato "la forza dell'impatto della leva operativa".

Metodi per calcolare la forza d'urto della leva di manovra 1

La leva operativa è correlata al livello di rischio imprenditoriale: maggiore è, maggiore è il rischio. La leva operativa è uno degli indicatori della sensitività dell'utile alle variazioni dei volumi di vendita (Q) o dei ricavi di vendita ( RS).

Forza di manovra della leva (Sj):

Allo stesso modo, il calcolo viene effettuato sul volume delle vendite di prodotti (lavori, servizi) in termini fisici.

Dipendenza dalla forza dell'impatto della leva operativa sulla struttura dei costi (S 2):

7.3. Effetto leva operativa

• S dipende dalla struttura dei costi (FC/VC) e dal livello Q.
• Il più alto FC, il più alto S.
• Maggiore è la Q raggiunta, minore è la S.

Si supponga che la leva operativa nell'azienda analizzata sia 7,0. Ciò significa che per l'1% di aumento delle vendite questa compagnia ha un aumento del 7% dell'utile operativo.

Nella pratica internazionale, tale analisi è interpretata come un'analisi della fonte di remunerazione necessaria per risarcire investitori e creditori per i rischi che assumono.

Esempio 7.2

Determiniamo quale sarà il tasso di crescita del profitto, a condizione che il volume delle vendite aumenti del 50%.

Azienda A: T p (.EB1T) = 50 7 = 350%;

Società "B": T p(EB1T) = 50 3 = 150%.

Utilizzando questa tecnica, è possibile eseguire calcoli varianti per una società con dati di previsione diversi per le variazioni degli utili prima di interessi e tasse (ricavi operativi).

Ovviamente, l'influenza della leva operativa può essere sia positiva che negativa. La condizione per l'impatto positivo della leva operativa è il raggiungimento da parte dell'azienda di un livello di ricavi tale da coprire tutti i costi fissi (break even). Insieme a ciò, con una diminuzione dei volumi di vendita, è possibile un effetto negativo della leva operativa, che si manifesta nel fatto che il profitto diminuirà quanto più rapidamente sarà la quota dei costi fissi.

Esiste una relazione tra la forza della leva operativa (S) e il ritorno sulle vendite dell'azienda ( ROS):

Maggiore è la proporzione FC nei ricavi, tanto maggiore è la diminuzione della redditività delle vendite ( ROS) ha una società.

Fattori che influenzano S:

• prezzi fissi FC;
• costi unitari variabili VCPU;
• prezzo unitario pag.

Le società che utilizzano uno schema di finanziamento aziendale misto (avendo fondi propri e presi in prestito nella struttura del capitale) sono costrette a controllare non solo le operazioni, ma anche rischi finanziari. Nel linguaggio degli analisti finanziari, questo si chiama l'effetto coniugato della leva(Degree of Combined Leverage, DCL) - un indicatore del rischio aziendale complessivo dell'azienda (Fig. 7.2).

L'effetto coniugato mostra quanto cambierà l'utile netto quando il reddito delle vendite cambia dell'1%. È calcolato come il prodotto della forza d'impatto della leva finanziaria e della forza d'impatto della leva operativa (Fig. 7.3). Dipende dalla struttura delle spese e dalla struttura delle fonti di finanziamento delle imprese.

Quanto maggiore è la S, tanto più sensibile è l'utile ante imposte alla variazione dei proventi della vendita dei prodotti (lavori, servizi). Il più alto F, l'utile netto più sensibile è alle variazioni dell'utile prima delle imposte, ad es.

Riso.

con azione simultanea F e S tutti i piccoli cambiamenti nelle entrate portano a di più cambiamenti significativi profitto netto. Questa è una manifestazione dell'effetto accoppiato.

Quando si prendono decisioni per aumentare la quota dei costi fissi nella struttura dei costi dell'azienda e la fattibilità dell'attrazione denaro preso in prestitoè necessario concentrarsi sulla previsione del volume delle vendite. Così facendo, puoi usare

Riso. 7.3. Calcolo della forza di leva nei calcoli il valore del reddito marginale, che è la differenza tra le entrate e costi variabili(chiamato anche contributo alla copertura dei costi fissi).

Derivazione della formula dell'effetto accoppiato in termini di margine di contribuzione 1:

dove Q - volume delle vendite; CM - reddito marginale.

Con una previsione favorevole alla crescita delle vendite, è opportuno aumentare la quota dei costi fissi e dei capitali presi in prestito per aumentare il livello DCL e ottenere un aumento dell'utile netto in DCL volte maggiore dell'aumento relativo del volume delle vendite.

Con una previsione sfavorevole di variazione del volume di vendita Q, è opportuno aumentare la quota dei costi variabili, ridurre i costi fissi e capitale preso in prestito e quindi abbassare il livello DCL.

Di conseguenza, una diminuzione relativa N1 al diminuire di Q, diventa più piccolo.

Esempio 7.3

La società commerciale ha aumentato il volume delle vendite (Q) da 80 unità. fino a 100 unità Allo stesso tempo, la struttura del finanziamento, i costi ei prezzi non sono cambiati.

Il prezzo di vendita di un'unità di produzione Р = 20 rubli.

prezzi fissi FC= 600 rubli.

Costi variabili per 1 unità. VC= 5 strofinare.

Pagamenti di interessi io= 100 rubli.

Aliquota dell'imposta sul reddito D = 20%.

Determinare in che modo la variazione delle vendite nelle condizioni di cui sopra ha influenzato il valore dell'utile netto dell'azienda.

I ricavi delle vendite sono aumentati del 25% (2000 -1600/1600) e l'utile netto dell'azienda è aumentato del 75% (25% 3).

Pertanto, l'utilizzo di elementi di analisi gestionale nel processo di valutazione della dinamica degli indicatori di performance aziendale consente ai manager di ridurre al minimo i rischi operativi e finanziari determinando il livello ottimale questa fase ciclo vitale costo e struttura del capitale.

DEFINIZIONE

Leva di manovra(leva operativa o di produzione) - un indicatore che riflette l'eccesso del tasso di crescita del profitto rispetto al tasso di crescita dei ricavi dell'azienda.

Lo scopo del funzionamento di qualsiasi azienda è la crescita del profitto dalle vendite, compreso l'utile netto, che dovrebbe mirare a massimizzare la produttività e aumentare l'efficienza finanziaria (valore) dell'impresa.

La formula della leva operativa ti dà la possibilità di gestire i profitti delle vendite in futuro pianificando le entrate future.

I principali fattori che influenzano i volumi di fatturato sono:

• prezzi dei prodotti,
• Costi variabili, che cambiano al variare del volume di produzione;
• Costi fissi che non dipendono dai volumi di produzione.

L'obiettivo di qualsiasi impresa è ottimizzare i costi variabili e fissi, adeguarsi politica dei prezzi aumentando così il profitto dalla vendita.

Formula di leva

La metodologia per calcolare la formula della leva operativa è la seguente:

OPPURE \u003d (V - Per.Z) / (V - Per.Z - Costante.Z)

O \u003d (V - Corsia. Z) / P

OPPURE=VM/P=(P+Cons.Z)/P=1+(Cons.Z/P)

Qui OR è un indicatore della leva operativa,

B è il ricavo

Per.Z - costi variabili,

Post.Z - costi fissi,

P - l'importo del profitto,

VM - margine lordo

Leva operativa e margine di sicurezza finanziaria

L'indicatore della leva operativa è direttamente correlato al margine di sicurezza finanziaria attraverso il rapporto:

RR = 1/FFP

Qui OP è la leva di comando,

ZFP - un margine di solidità finanziaria.

Con l'aumento della leva operativa, la solidità finanziaria dell'azienda diminuisce, il che contribuisce ad avvicinarsi alla soglia di redditività. In questa situazione, l'azienda non è in grado di garantire uno sviluppo finanziario sostenibile. Impedire questa disposizione consigliato monitoraggio continuo rischi di produzione e il loro impatto sulla performance finanziaria.

Cosa mostra la leva di comando

La leva di manovra può essere di due tipi:

• Leva operativa sui prezzi che riflette il rischio di prezzo (l'impatto delle variazioni di prezzo sui margini di profitto);
• La leva operativa naturale è il rischio di produzione o la dipendenza del profitto dalla produzione.

L'alto valore della leva operativa riflette un significativo eccesso di ricavi rispetto all'utile, che indica un aumento dei costi fissi e variabili.

L'aumento dei costi è dovuto ai seguenti motivi:

• Ammodernamento delle capacità utilizzate, aumento delle aree di produzione, aumento del numero di addetti alla produzione, introduzione di innovazioni e miglioramento delle tecnologie.
• Minimizzazione dei prezzi dei prodotti, crescita inefficiente dei costi per salari personale poco qualificato, aumento del numero di prodotti difettosi, diminuzione dell'efficienza delle linee di produzione, ecc.

Quindi tutto costi di produzione possono essere efficaci, che aumentano la produzione e il potenziale scientifico e tecnologico, nonché inefficienti, che ostacolano lo sviluppo dell'impresa.

Esempi di problem solving

ESEMPIO 1

Definizione

Effetto leva operativa ( inglese Grado di leva operativa, DOL) è un coefficiente che mostra il grado di efficienza nella gestione dei costi fissi e il grado del loro impatto sul reddito operativo ( inglese Guadagno prima di interessi e tasse, EBIT). In altre parole, il rapporto mostra quanto cambierà il reddito operativo se il volume dei ricavi delle vendite cambia dell'1%. Le aziende con un rapporto elevato sono più sensibili alle variazioni del volume delle vendite.

Leva di manovra alta o bassa

Il basso valore del coefficiente di leva operativa indica la quota prevalente delle spese variabili nelle spese totali dell'azienda. Pertanto, la crescita delle vendite avrà un impatto più debole sulla crescita del reddito operativo, ma tali società devono generare ricavi di vendita inferiori per coprire i costi fissi. Ceteris paribus, tali società sono più stabili e meno sensibili alle variazioni delle vendite.

L'alto valore del coefficiente di leva operativa indica la predominanza dei costi fissi nella struttura delle spese totali dell'azienda. Tali società ricevono un aumento maggiore del reddito operativo per ciascuna unità di aumento delle vendite, ma sono anche più sensibili alla sua diminuzione.

È importante ricordare che un confronto diretto della leva operativa di aziende di diversi settori non è corretto, poiché le specifiche del settore determinano in gran parte il rapporto tra costi fissi e variabili.

Formula

Esistono diversi approcci per calcolare l'effetto della leva operativa, che, tuttavia, portano allo stesso risultato.

A vista generaleè calcolato come rapporto tra la variazione percentuale del risultato operativo e la variazione percentuale delle vendite.

Un altro approccio per calcolare il coefficiente di leva operativa si basa sul profitto marginale ( inglese Margine di contribuzione).

Questa formula può essere trasformata come segue.

dove S è il fatturato, TVC è il totale dei costi variabili, FC è il costo fisso.

Inoltre, la leva operativa può essere calcolata come il rapporto del margine di contribuzione ( inglese Rapporto di margine di contribuzione) al margine operativo ( inglese Rapporto di margine operativo).

A sua volta, il rapporto di profitto marginale viene calcolato come il rapporto tra profitto marginale e proventi delle vendite.

Il rapporto di profitto operativo è calcolato come il rapporto tra reddito operativo e ricavi di vendita.

Esempio di calcolo

A periodo di rendicontazione le aziende hanno mostrato i seguenti indicatori.

Società A

• Variazione percentuale dell'utile operativo +20%
• Variazione percentuale dei ricavi di vendita +16%

Società B

• Ricavi di vendita 5 mln.
• Totale costi variabili 2,5 milioni c.u.
• Costi fissi 1 milione di c.u.

Società B

• Ricavi di vendita 7,5 mln.
• Utile marginale cumulato di 4 milioni di c.u.
• Indice di profitto operativo 0,2

Il rapporto di leva operativa per ciascuna delle società sarà il seguente:

Supponiamo che ogni azienda abbia un aumento del 5% delle vendite. In questo caso, il reddito operativo della società A aumenterà del 6,25% (1,25 × 5%), quello della società B dell'8,35% (1,67 × 5%) e quello della società C del 13,35% (2,67 × 5%).

Se tutte le società registrano un calo delle vendite del 3%, il reddito operativo dell'azienda A diminuirà del 3,75% (1,25 × 3%), quello dell'azienda B del 5% (1,67 × 3%) e l'azienda B dell'8% (2,67 × 3% ).

Nella figura è riportata un'interpretazione grafica dell'impatto della leva operativa sull'ammontare del risultato operativo.

Come puoi vedere dal grafico, la società B è la più vulnerabile a un calo delle vendite, mentre la società A mostrerà la maggiore resilienza. Al contrario, con un aumento del volume delle vendite, la società B mostrerà il più alto tasso di crescita del reddito operativo e la società A mostrerà il più basso.

risultati

Come accennato in precedenza, le aziende con un'elevata leva operativa sono vulnerabili anche a piccoli cali delle vendite. In altre parole, una piccola percentuale di calo delle vendite può comportare una perdita significativa di reddito operativo o addirittura una perdita operativa. Da un lato, tali aziende devono gestire con attenzione i propri costi fissi e prevedere con precisione i cambiamenti nel volume delle vendite. D'altra parte, in condizioni di mercato favorevoli, hanno un maggiore potenziale di crescita del reddito operativo.