A causa della situazione finanziaria instabile. Analisi della situazione finanziaria dell'impresa. Bassa solvibilità causata dalla mancanza di liquidità
Attualmente, la maggior parte delle imprese russe ha difficoltà finanziarie. Ciò è dovuto non solo alla situazione generale del Paese, ma anche alla debolezza della gestione finanziaria delle imprese. La mancanza di competenze per valutare adeguatamente la propria condizione finanziaria, analizzare le conseguenze finanziarie delle decisioni prese, mette molte organizzazioni sull'orlo del fallimento.
In conformità con la legge federale "Sull'insolvenza (fallimento)" (Legge federale della Federazione Russa del 26 ottobre 2002 n. 127-FZ), l'insolvenza (fallimento) è intesa come l'incapacità del debitore di soddisfare pienamente i crediti di creditori per obbligazioni pecuniarie e per adempiere agli obblighi di versamento obbligatorio di fondi di bilancio e fuori bilancio.
Segnali esterni di insolvenza sono la sospensione dei pagamenti in corso, se la società non fornisce o non è consapevolmente in grado di garantire l'adempimento delle pretese dei creditori entro tre mesi dalla data della loro scadenza.
Il fallimento sorge se non c'è un lavoro analitico costante volto a identificare e neutralizzare tendenze negative nascoste. La previsione del fallimento come mostra esperienza all'estero, forse 1,5-2 anni prima che appaiano segni evidenti. Nel suo sviluppo, il fallimento attraversa diverse fasi: una fase latente, una fase di instabilità finanziaria, un fallimento evidente.
Nella fase latente, inizia una diminuzione impercettibile del "prezzo" dell'impresa a causa di andamenti sfavorevoli sia all'interno che all'esterno dell'impresa. L'analisi della fase latente del fallimento può essere effettuata utilizzando le formule del cosiddetto “prezzo d'impresa”.
Una diminuzione del prezzo di un'impresa può significare una diminuzione della sua redditività o un aumento del costo medio delle passività. Il calo della redditività si verifica sotto l'influenza di vari motivi: interni ed esterni. Una parte significativa delle cause interne può essere definita come una diminuzione della qualità decisioni di gestione... La maggior parte delle cause esterne sono una manifestazione di un generale deterioramento dell'ambiente imprenditoriale.
Nella fase di instabilità finanziaria iniziano le difficoltà con la liquidità e compaiono alcuni primi segni di fallimento: bruschi cambiamenti nella struttura del bilancio e del conto economico.
Nella terza fase, la società non è in grado di pagare i debiti in tempo e il fallimento diventa legalmente ovvio. Il fallimento si manifesta come uno squilibrio flussi di cassa... Un'impresa può fallire sia in un contesto di crescita del settore, anche in un boom, sia in condizioni di rallentamento e recessione del settore. In condizioni di forte aumento, la concorrenza aumenta e in una recessione i tassi di crescita diminuiscono.
In tutti i casi, il motivo del fallimento è una valutazione errata da parte dei dirigenti dell'impresa dei tassi di crescita previsti della loro impresa, in base ai quali si trovano in anticipo fonti di finanziamento aggiuntivo, di regola, del credito.
Oggi, il problema più acuto è l'emergere dell'instabilità finanziaria delle organizzazioni, quindi è in questa fase del fallimento che ci concentreremo e considereremo più in dettaglio.
Nella fase di instabilità finanziaria, compaiono segni esterni di una crisi imminente. Ci sono ritardi nei pagamenti, violazione dei termini contrattuali, difficoltà con i contanti, conflitti nell'impresa, rendimento finanziario non rientrano nella norma.
Innanzitutto dal punto di vista analisi finanziaria questa fase si fa sentire attraverso indicatori di liquidità e sostenibilità finanziaria... Gli indicatori di liquidità consentono di determinare la capacità di un'impresa di pagare i propri obblighi a breve termine vendendo le proprie attività correnti. Qui si applica l'analisi della liquidità della struttura di bilancio, la determinazione dei coefficienti di liquidità e stabilità finanziaria.
Sul questa fase indesiderabili sono bruschi cambiamenti in qualsiasi stadio dell'equilibrio in qualsiasi direzione. Tuttavia, di particolare interesse dovrebbero essere:
Forte diminuzione I soldi sui conti;
Un aumento dei crediti (un forte calo indica anche difficoltà con le vendite, se accompagnate da un aumento delle scorte di prodotti finiti);
Invecchiamento dei crediti;
Squilibrio tra attivi e passivi (un forte calo, in presenza di denaro nei conti, indica anche una diminuzione del volume di attività);
Diminuzione dei volumi di vendita.
Anche un forte aumento delle vendite potrebbe rivelarsi sfavorevole. in tal caso, il fallimento può verificarsi per il successivo squilibrio dei debiti, se segue un sconsiderato aumento degli acquisti e delle spese in conto capitale. Inoltre, un aumento delle vendite può indicare un dumping di prodotti prima della liquidazione dell'impresa.
Quando si analizza il lavoro di un'impresa, anche quanto segue dovrebbe causare allarme:
Ritardi nella segnalazione;
Conflitti nell'impresa, licenziamento di qualcuno dalla direzione, un forte aumento del numero di decisioni prese.
Le imprese che stanno vivendo una rapida crescita dell'attività richiedono maggiore attenzione. Possono andare in bancarotta a causa di calcoli errati di efficienza, debiti sbilanciati.
Nella fase di instabilità finanziaria, il management ricorre spesso a misure cosmetiche: continua a pagare dividendi elevati, aumenta capitale preso in prestito vendere parte delle attività per allontanare i sospetti degli investitori. Quando la situazione finanziaria peggiora, i manager diventano spesso inclini ad azioni illegali.
Considera i problemi finanziari delle organizzazioni in Russia nel 1997-2007 (vedi tabella 5).
Tabella - 5 Valutazione dei fattori che limitano l'attività commerciale delle organizzazioni (in percentuale del numero totale delle organizzazioni di base)
|
Mancanza di fondi |
|||||||||
|
Domanda insufficiente per i prodotti dell'organizzazione all'interno del paese |
|||||||||
|
L'incertezza nel contesto economico |
|||||||||
|
Mancanza di attrezzatura adeguata |
|||||||||
|
Alta concorrenza da parte dei produttori stranieri |
|||||||||
|
Domanda insufficiente per i prodotti dell'organizzazione all'estero |
Considera anche le statistiche sui debiti delle organizzazioni in Russia nel 2007 (vedi tabella 6).
Tabella - 6 Struttura dei conti attivi e passivi delle organizzazioni per tipologia attività economica nel 2007 (a fine anno; in percentuale sul totale)
|
Nome del settore |
È possibile pagare per questi account |
Crediti |
||
|
In ritardo |
In ritardo |
|||
|
Compresi per tipo di attività: |
||||
|
agricoltura, caccia e silvicoltura |
||||
|
pesca, piscicoltura |
||||
|
estrazione |
||||
|
industrie manufatturiere |
||||
|
edificio |
||||
|
all'ingrosso e Al dettaglio; riparazione di autoveicoli, motocicli, casalinghi e oggetti personali |
||||
|
alberghi e ristoranti |
||||
|
trasporti e comunicazioni |
||||
|
attività finanziarie |
||||
|
transazioni immobiliari, affitto e prestazione di servizi |
||||
|
ricerca e sviluppo |
||||
|
pubblica amministrazione e sicurezza militare; previdenza sociale obbligatoria |
||||
|
formazione scolastica |
||||
|
assistenza sanitaria e servizi sociali |
||||
|
prestazione di altri servizi comunali, sociali e personali |
L'emergere di problemi finanziari delle imprese, in particolare l'instabilità finanziaria, è dovuto a una serie di ragioni. Questi motivi possono essere suddivisi in due gruppi principali: esterni (non dipendenti dalle attività dell'impresa) e interni (a seconda delle attività dell'impresa).
Le cause esterne dell'instabilità finanziaria includono:
1) Motivi socio-economici:
Aumento dell'inflazione;
Instabilità del sistema fiscale;
Instabilità della normativa normativa;
Diminuzione del livello dei redditi reali della popolazione;
Aumento della disoccupazione.
2) Motivi di mercato:
Diminuzione della capacità del mercato interno;
Rafforzamento del monopolio nel mercato;
Instabilità del mercato dei cambi;
Un aumento dell'offerta di beni sostitutivi.
3) Altri motivi esterni:
Instabilità politica;
Disastri naturali;
Deterioramento della situazione criminale.
A ragioni interne il verificarsi di instabilità finanziaria delle imprese include:
1) Motivi di gestione:
Gestione finanziaria inefficace;
Cattiva gestione dei costi di produzione;
Mancanza di flessibilità nella gestione;
Alto livello di rischio commerciale;
Conoscenza insufficiente delle condizioni di mercato.
Sistema di qualità insufficiente contabilità e segnalazione
Motivi di produzione:
Mancanza di unità dell'impresa come complesso immobiliare;
Immobilizzazioni obsolete e usurate;
Bassa produttività del lavoro;
Elevato consumo energetico;
Congestione con le strutture sociali.
Motivi di mercato:
Bassa competitività dei prodotti;
Dipendenza da una gamma limitata di fornitori e acquirenti.
Naturalmente, tutte le ragioni di cui sopra possono essere alla base dell'instabilità finanziaria dell'impresa, ma hanno un impatto maggiore condizione finanziaria fornire ragioni gestionali. In altre parole, se la gestione finanziaria di un'impresa è mal organizzata, la diagnostica della condizione non viene eseguita in modo tempestivo e, se si verificano difficoltà finanziarie, non vengono adottate misure adeguate, sorge instabilità finanziaria e, di conseguenza, fallimento.
Pertanto, al fine di prevenire l'insorgere di instabilità finanziaria, è necessario valutare costantemente la condizione finanziaria dell'impresa e, sulla base dei dati ottenuti, elaborare indicazioni per il suo miglioramento.
Mantenere il livello richiesto di stabilità finanziaria è importante in qualsiasi momento, ma diventa particolarmente significativo durante un periodo di instabilità economica: quando ci sono meno modi per ritirarsi e il futuro è difficile da prevedere, anche una lieve violazione della solvibilità può avere conseguenze fatali conseguenze.
Nella teoria finanziaria, ci sono 4 livelli di stabilità finanziaria.
1. Assoluta stabilità finanziaria
La somma delle scorte e dei costi< Собственные capitale circolante
In questo caso, la società è completamente indipendente dai creditori e tutte le sue esigenze sono coperte dal suo capitale circolante. Nonostante il fatto che a prima vista questa situazione possa sembrare estremamente efficace, presenta svantaggi abbastanza evidenti: un completo rifiuto dei fondi presi in prestito a lungo termine significa che stai perdendo profitti significativi. Di conseguenza, questa opzione è estremamente rara nella pratica reale.
2. Normale stabilità finanziaria
Capitale circolante proprio< Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы
La società utilizza il capitale proprio alla pari dei prestiti a lungo termine. Questa opzione è considerata ottimale per la sostenibilità: l'azienda non corre il rischio di trovarsi di fronte all'impossibilità di estinguere i debiti, ma non perde il potenziale profitto.
Tuttavia, è importante ricordare che il livello di stabilità finanziaria formalmente normale comprende anche situazioni limite, che di fatto non possono essere definite normali. Se l'entità del prestito è irrilevante rispetto ai propri fondi, l'azienda è prossima alla stabilità assoluta e, probabilmente, sta svolgendo le sue attività in modo inefficace.
3. Situazione finanziaria instabile
Capitale circolante proprio + Passività a lungo termine< Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы
A questo livello, l'organizzazione ha alcune difficoltà di solvibilità e per il suo ulteriore funzionamento deve ricorrere a prestiti a breve termine. Tuttavia, la situazione non può ancora essere definita critica: una reazione tempestiva e competente a ciò che sta accadendo potrebbe riportarla a un normale livello di stabilità.
Una situazione instabile è solitamente accompagnata da interruzioni nei pagamenti e nel flusso di cassa verso i conti, variazioni periodiche del livello di redditività e inadempimento del piano finanziario.
4. Situazione finanziaria di crisi
Capitale circolante proprio + Passività a lungo termine + Prestiti e prestiti a breve termine< Сумма запасов и затрат
La società non è più in grado di ripristinare la solvibilità: qualsiasi tentativo di copertura dei costi porta solo ad un aumento del debito. Il passo successivo è solitamente il fallimento.
Sostenibilità finanziaria: in sintesi
Quindi, ci sono diversi livelli di stabilità finanziaria:
- Assoluto: l'azienda vive senza prestiti, solo a proprie spese
- Normale: l'importo dei prestiti disponibili non è critico, fondi propri consentono di estinguere i prestiti in tempo
- Insostenibile - i fondi propri non coprono i costi, il flusso di lavoro non è stabile, ci sono ritardi, ritardi nei pagamenti dei dipendenti e detrazioni fiscali
- Crisi - l'azienda è in stato di fallimento.
Due parametri principali sono coinvolti nel calcolo dell'indicatore di stabilità finanziaria: l'importo delle attività proprie e l'importo delle passività verso controparti, creditori.
La valutazione della stabilità finanziaria dovrebbe essere effettuata almeno una volta all'anno.
I concetti di solvibilità e liquidità sono molto vicini, ma il secondo è più capiente. La sua solvibilità dipende dal grado di liquidità del bilancio e dell'impresa. Allo stesso tempo, la liquidità caratterizza sia lo stato attuale dei regolamenti che quello futuro. Un'impresa può essere solvibile alla data di riferimento del bilancio ma avere opportunità future sfavorevoli e viceversa.
LiquiditàÈ un modo per mantenere la solvibilità. Ma allo stesso tempo, se un'impresa ha un'immagine elevata ed è costantemente solvibile, allora è più facile per essa mantenere la propria liquidità.
Liquidità di bilancioè la base (fondazione) della solvibilità e della liquidità della società. L'analisi della liquidità dell'organizzazione è un'analisi della liquidità del bilancio e consiste nel confrontare i fondi per un'attività, raggruppati per grado di liquidità e disposti in ordine decrescente con le passività per passività, combinati per scadenza in ordine crescente di maturità (tabella 2).
Un'impresa è considerata liquida se le sue attività correnti superano le sue passività correnti. Il reale grado di liquidità e la sua solvibilità possono essere determinati in base alla liquidità del bilancio.
Tabella 2. - Classificazione delle attività e passività dell'impresa in base al grado di liquidità
|
Nome dell'indicatore |
Formula di calcolo |
|
Le attività più liquide (A 1 ) |
pag.260 + pag.250 bilancio |
|
Attività a vendita rapida (A 2 ) |
pagina 240 + pagina 270 |
|
Attività lentamente negoziate (A 3 ) |
pagina 210 + pagina 220 + pagina 230 - pagina 217 |
|
Beni difficili da vendere (A 4 ) | |
|
Obblighi più urgenti (P 1 ) |
pagina 620 + pagina 630 + pagina 660 |
|
Passività a breve termine (P 2 ) | |
|
Passività a lungo termine (P 3 ) | |
|
Passività permanenti (P 4 ) |
pagina 490 + pagina 640 + pagina 650 + pagina 217 |
Il bilancio è considerato liquido soggetto ai seguenti rapporti di gruppi di attività e passività:
A 1 ≥P 1 A 2 ≥P 2 A 3 ≥P 3 A 4 ≤P 4 (1)
Il mancato rispetto di una delle prime tre disuguaglianze indica una violazione della liquidità di bilancio. Allo stesso tempo, la mancanza di fondi in un gruppo di attività non è compensata dal loro surplus in un altro gruppo, poiché la compensazione può essere solo di valore; in una situazione di pagamento reale, attività meno liquide non possono sostituire quelle più liquide.
Per determinare la solvibilità dell'impresa vengono utilizzati i seguenti fattori, riportati nella tabella 3.
L'analisi di tali coefficienti viene effettuata attraverso il confronto con indicatori simili degli anni precedenti, con standard intra-aziendali e indicatori pianificati, il che consente di valutare la solvibilità dell'impresa e di prendere adeguate decisioni gestionali, sia operative che future.
Tabella 3. - Indicatori di solvibilità dell'impresa
|
Nome dell'indicatore |
Formula di calcolo |
Standard |
Valore indicatore |
|
Indice di liquidità assoluto |
pagina 250 + pagina 260 / pagina 610 + pagina 620 + pagina 630 + pagina 660 |
Quale parte del debito attuale può essere rimborsata nel prossimo futuro |
|
|
Indice di liquidità attuale |
Sezione II dello Stato Patrimoniale - rigo 220 - rigo 230 / rigo 610 + rigo 620 + rigo 630 + rigo 660 |
2 o più |
In che misura le attività correnti coprono le passività correnti |
|
Rapporto di copertura intermedio |
Sezione II dello Stato Patrimoniale - rigo 210 - rigo 220 - rigo 230 / rigo 610 + rigo 620 + rigo 630 + rigo 660 |
Capacità di pagamento prevista dell'impresa |
|
|
Indice di solvibilità totale |
pagina 190 + pagina 290 / pagina 460 + pagina 590 + pagina 690 - pagina 640 - pagina 650 |
2 o più |
La capacità di coprire tutte le tue passività con tutte le attività disponibili |
|
Indice di solvibilità a lungo termine |
pagina 590 / pagina 490 + pagina 640 + pagina 650 |
il più in alto possibile |
La capacità di rimborsare prestiti a lungo termine e la capacità di lavorare a lungo |
|
Coefficiente di capitale circolante proprio |
Totale per la sezione III del saldo + importo del rigo 640.650 - totale per la sezione I del saldo / totale per la sezione III del saldo |
il più in alto possibile |
Parte del proprio capitale d'impresa, che costituisce la fonte di copertura dell'attivo circolante |
|
Indice di manovrabilità del capitale funzionante |
Pag. 260 / proprio capitale circolante |
Parte del proprio capitale circolante, che è sotto forma di contanti |
È ovvio che la più alta forma di stabilità dell'impresa è la sua capacità non solo di estinguere i propri obblighi in tempo, ma anche di svilupparsi nelle condizioni dell'ambiente interno ed esterno. Per fare ciò, deve avere una struttura flessibile delle risorse finanziarie e, se necessario, essere in grado sia di attrarre fondi presi in prestito sia di rimborsare tempestivamente il prestito preso in prestito con pagamento degli interessi dovuti dal profitto o da altre risorse finanziarie, ad es. essere degno di credito.
Stabilità finanziaria dell'impresaÈ la capacità di un'entità aziendale di funzionare e svilupparsi, di mantenere un equilibrio tra le proprie attività e passività in un ambiente esterno e interno mutevole, che ne garantisce la costante solvibilità e attrattiva degli investimenti entro un livello di rischio accettabile.
Per garantire la stabilità finanziaria, un'impresa deve avere una struttura del capitale flessibile, essere in grado di organizzare i suoi movimenti in modo tale da garantire un costante eccesso di reddito rispetto alle spese al fine di mantenere la solvibilità e creare le condizioni per l'autoriproduzione. Durante il processo di produzione, l'azienda rifornisce costantemente le scorte. A tal fine vengono utilizzate sia le proprie attività circolanti che le fonti mutuate (crediti e prestiti a breve termine). Studiando l'eccedenza o la mancanza di fondi per la formazione di riserve, vengono stabiliti indicatori assoluti di stabilità finanziaria. Per una riflessione dettagliata sulle diverse tipologie di fonti nella formazione delle riserve si utilizza il sistema di indicatori riportato nella tabella 4.
Tabella 4. - Indicatori assoluti della stabilità finanziaria dell'impresa
|
№ p / p |
Nome dell'indicatore |
Formula di calcolo |
|
Capitale circolante proprio (SOS) |
Capitale proprio (SC) - attività non correnti (VOA) |
|
|
Proprio e a lungo termine fondi presi in prestito(SDI) |
Capitale circolante proprio (SOS) + prestiti e prestiti a lungo termine (DKZ) |
|
|
Principali fonti di formazione delle riserve (OIZ) |
Fondi propri e presi in prestito a lungo termine (SDI) + prestiti e prestiti a breve termine (KKZ) |
|
|
Surplus (carenza) del proprio capitale circolante |
Capitale circolante proprio (SOS) - riserve (Z) |
|
|
Surplus (carenza) di fondi propri e presi in prestito a lungo termine (∆SDI) |
Fondi propri e presi in prestito a lungo termine (SDI) - riserve (Z) |
|
|
Surplus (carenza) del valore complessivo delle principali fonti di copertura delle riserve (∆OIS) |
Fondi propri e presi in prestito a lungo termine (SDI) + prestiti e prestiti a breve termine (KKZ) - riserve (Z) |
|
|
Modello a tre fattori di stabilità finanziaria (M) |
(∆СОС; ∆СДС; ∆ОЗ) |
In pratica, ci sono quattro tipi di stabilità finanziaria.
Il primo tipo di stabilità finanziaria può essere rappresentato dalla seguente formula:
M 1 = (1; 1; 1), cioè ∆СОС> 0; ∆ SDI> 0; ∆OIS> 0. (2)
Il secondo tipo di stabilità finanziaria (normale stabilità finanziaria) può essere espresso dalla formula:
М 2 = (0; 1; 1), cioè ∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆OIS> 0. (3)
La normale stabilità finanziaria garantisce l'adempimento degli obblighi finanziari della società.
Il terzo tipo (condizione finanziaria instabile) è stabilito dalla formula:
М 3 = (0; 0; 1), cioè ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)
Il quarto tipo (crisi finanziaria) può essere rappresentato come segue:
М 4 = (0; 0; 0), cioè ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)
In questa situazione, la società è completamente insolvente ed è sull'orlo del fallimento.
Schematicamente, nella tabella 5 sono presentati i tipi di stabilità finanziaria, una breve descrizione e le fonti di finanziamento delle riserve.
Tabella 5. - Tipi di stabilità finanziaria dell'impresa
|
Tipo di solidità finanziaria |
Modello 3D |
Fonti di finanziamento delle riserve |
Breve descrizione della stabilità finanziaria |
|
1. Stabilità finanziaria assoluta |
Capitale circolante proprio |
Alto livello di solvibilità. La società non dipende da investitori esterni |
|
|
2. Normale stabilità finanziaria |
Capitale circolante proprio e prestiti e prestiti a lungo termine |
Solvibilità normale. Uso razionale dei fondi presi in prestito, alta redditività delle attività correnti |
|
|
3. Precarie condizioni finanziarie |
Capitale circolante proprio, prestiti e prestiti a lungo ea breve termine |
Violazione della normale solvibilità. È necessario attrarre ulteriori fonti di finanziamento, è possibile ripristinare la solvibilità |
|
|
4.Condizione finanziaria di crisi (critica). |
La società è completamente insolvente ed è sull'orlo del fallimento |
Quindi, la condizione finanziaria può essere stabile, instabile (pre-crisi) e in crisi. La capacità di un'impresa di effettuare pagamenti in tempo, finanziare le proprie operazioni su base estesa, resistere a shock imprevisti e mantenere la propria solvibilità in circostanze avverse è indicativa della sua sana salute finanziaria e viceversa.
La valutazione della stabilità finanziaria si basa principalmente su indicatori relativi, poiché gli indicatori assoluti del bilancio in condizioni di inflazione sono piuttosto difficili da portare in una forma comparabile.
Per valutare la stabilità finanziaria viene utilizzato un sistema di coefficienti il cui calcolo è riportato nella tabella 6.
Tabella 6. - Indicatori relativi della stabilità finanziaria dell'impresa
|
Nome dell'indicatore |
Formula di calcolo |
Standard |
Valore indicatore |
|
1.Il coefficiente di autonomia |
(Totale per la sezione III dello stato patrimoniale + rigo 640.650) / rigo 700 |
Il più in alto possibile |
La quota dei proprietari dell'impresa nell'importo dei fondi anticipati per le sue attività |
|
2. Rapporto di finanziamento |
Pag. 490.640.650 / somma delle sezioni IV e V dello stato patrimoniale - rigo 640.650 |
minore o uguale a 1 |
Fondi presi in prestito attribuibili al rublo dei fondi propri investiti in attività |
|
3. Il coefficiente di manovrabilità del capitale proprio |
(Totale per la sezione III del saldo + rigo 640.650 - totale per la sezione I del saldo) / (Totale per la sezione III del saldo + rigo 640.650) |
Quale parte del capitale proprio viene investita nel capitale circolante e quale parte viene capitalizzata |
|
|
4. Coefficiente di stabilità finanziaria |
(Totale per la sezione III dello stato patrimoniale + rigo 640.650 + totale per la sezione IV dello stato patrimoniale) / rigo 700 |
più di 0,5 |
Quota delle fonti di finanziamento a lungo termine sul totale di bilancio |
|
5. Il coefficiente della struttura degli investimenti a lungo termine |
Totale per la sezione IV del bilancio / Totale per la sezione I del bilancio |
Il meno possibile |
Quale parte delle immobilizzazioni e delle altre attività non correnti è finanziata da una fonte di prestito a lungo termine |
I relativi indicatori dell'impresa analizzata possono essere confrontati:
Con "norme" generalmente accettate per valutare il grado di rischio e prevedere la possibilità di fallimento;
Dati simili provenienti da altre imprese, che consentono di identificare i punti di forza e di debolezza dell'impresa e le sue capacità;
Dati simili per gli anni precedenti per studiare le tendenze di miglioramento o deterioramento della condizione finanziaria dell'impresa.
Pertanto, l'obiettivo principale di qualsiasi tipo di analisi finanziaria è valutare e identificare i problemi interni di un'impresa per la preparazione, la motivazione e l'adozione di varie decisioni gestionali, anche in materia di sviluppo, ripresa dalla crisi, transizione alle procedure fallimentari , acquisto e vendita di un'impresa o di un blocco di azioni, attrarre investimenti (fondi presi in prestito).
La condizione finanziaria di riferimento è caratterizzata dal fatto che gli indicatori finanziari inclusi nel modello di rating hanno valori normativi (consigliati). Lo stato di riferimento corrisponde al valore di rating pari a R e = 1.
La scala di valutazione del rischio tiene conto del grado di scostamento del valore effettivo del numero di rating dal valore di riferimento. Il grading della valutazione è un approccio caratteristico dei relativi indicatori, in particolare del risk ratio.
Indice di liquidità attuale (valore standard K tl ≥2);
Equity ratio (valore standard К oss ≥ 0,1);
Rapporto di rotazione del capitale circolante (valore standard K circa = 6);
Rendimento del capitale proprio (valore standard Кр ≥ 0,2).
Le dipendenze calcolate per gli indicatori elencati sono riportate nella tabella. 7.
Tabella 7. -Indicatori e modelli di progettazione
|
Indicatore |
Modello di progettazione |
|
A tl |
pagina 290 . Con bldg. (610 + 620 + 630 + 660) |
|
A oss |
pp. (490-190) . Con |
|
A di |
pagina 010 F2 . Con |
|
A R |
pagina 050 F2 . Con |
Coefficienti di peso (r i) per gli indicatori: i fattori sono determinati dalla dipendenza
dove L è il numero di indicatori utilizzati;
N i - valore standard per l'indicatore i-ro.
Modello a cinque fattori di analisi finanziaria di rating ha una costruzione simile nel contenuto a (4.1). I fattori indicatori che caratterizzano la liquidità, la stabilità finanziaria e l'indipendenza riflettono l'attuale indice di liquidità (K tl) e l'indice di patrimonio netto (K oss).
Per caratterizzare l'attività d'impresa e la redditività sono stati adottati i seguenti indici finanziari (Tabella 8):
Il rapporto di rotazione (K "circa) attività (K" circa = 2,5);
Margine commerciale (K m) - redditività delle vendite di prodotti (K m = 0,45);
Rendimento del capitale proprio (K p) (K p> 0,2).
Tabella 8. -Indicatori e calcolatimodello
|
Indicatore |
Modello di progettazione |
||||||
|
A tl |
pagina 290 . Con bldg. (610 + 620 + 630 + 660) |
||||||
|
A oss |
pp. (490-190) . Con |
||||||
|
A" di |
pagina 010 F2 . Con |
||||||
|
A R |
pagina 010 F2 . Con |
||||||
|
A m |
pagina 050 F2 . Il calcolo di tre indicatori dell'offerta di scorte con le fonti della loro formazione consente di classificare la posizione finanziaria di un'impresa in base al grado della sua stabilità nei seguenti quattro tipi:
L'assoluta stabilità della posizione finanziaria si sviluppa quando la situazione è caratterizzata da disuguaglianze 3<Сок или Сок > 3, dove З - rimanenze e costi, Juice - avere un proprio capitale circolante. Questo confronto suggerisce che le scorte sono coperte dal proprio capitale circolante, ad es. l'azienda non dipende da prestiti esterni. Questa situazione è estremamente rara. Inoltre, difficilmente può essere considerato ideale, poiché significa che l'amministrazione non è in grado, non vuole o non è in grado di utilizzare fonti di finanziamento esterne per le sue attività principali. La normale stabilità finanziaria è caratterizzata dalla disuguaglianza: Succo.<3< ОИ, dove OI - eccedenza (+) o carenza (-) del valore totale delle principali fonti di formazione delle riserve. Il rapporto indicato corrisponde alla situazione in cui un'impresa funzionante con successo utilizza varie fonti "normali" di fondi - i propri fondi presi in prestito - per coprire le scorte. Una situazione finanziaria precaria si verifica quando la situazione attuale è caratterizzata dalla seguente disuguaglianza: 3> OI o OI<3. Questo rapporto corrisponde alla situazione in cui l'impresa è costretta ad attrarre ulteriori fonti di copertura per coprire parte delle sue scorte, che non sono, in un certo senso, "normali", cioè. ragionevole. Una situazione finanziaria di crisi (critica) è caratterizzata da una situazione in cui, oltre alla precedente disuguaglianza, l'azienda ha prestiti e debiti non rimborsati in tempo, nonché debiti scaduti. Questa situazione significa che l'azienda non può saldare i suoi creditori in tempo, è sull'orlo del fallimento, ad es. contanti, titoli a breve termine e crediti non coprono nemmeno i suoi debiti e prestiti scaduti. In un'economia di mercato con una recidiva cronica della situazione, l'azienda deve essere dichiarata fallita. La stabilità finanziaria può essere normalizzata a causa della vendita urgente di prodotti finiti in stock a fine anno. Definiamo la posizione finanziaria dell'impresa analizzata. Nell'ambito dell'analisi interna, viene condotto uno studio approfondito della stabilità finanziaria dell'impresa sulla base della costruzione di un equilibrio di insolvenza, inclusi i seguenti gruppi di indicatori interconnessi: L'importo totale dei mancati pagamenti:
Motivi di mancato pagamento:
Fonti di allentamento delle tensioni finanziarie:
Tenuto conto del valore totale dei mancati pagamenti e delle fonti che indeboliscono le tensioni finanziarie, il totale per il gruppo 2 dovrebbe essere uguale alla somma dei risultati per i gruppi 1 e 3. Per analizzare la situazione finanziaria, la disciplina dei pagamenti e le relazioni creditizie, si raccomanda di considerare questi indicatori in dinamica (ad esempio trimestrale). Insieme alle fonti di formazione delle scorte, per la situazione finanziaria è importante il fatturato sia dell'intero capitale circolante, sia soprattutto del capitale circolante materiale, che si esprime in una relativa diminuzione delle scorte. Un'analisi approfondita dello stato delle rimanenze funge da parte integrante dell'analisi interna della situazione finanziaria, poiché non è contenuta nel bilancio e in una certa misura appartiene all'area dei segreti commerciali. In conclusione, si segnala che nella letteratura specialistica si riscontra anche una classificazione delle imprese leggermente diversa a seconda dell'attuale situazione finanziaria. Sono divisi in quattro gruppi, ma con i seguenti nomi:
In questo caso, la condizione finanziaria di un'impresa manifatturiera è considerata dal punto di vista delle seguenti principali aree di spesa:
Sulla base della possibilità di fornire risorse finanziarie per queste aree di spesa, gli autori di questo punto di vista assumono una propria metodologia per valutare la posizione finanziaria di un'impresa e attribuirla all'uno o all'altro gruppo. Quindi, se le risorse finanziarie disponibili presso la sede dell'impresa le consentono di svolgere tutte e tre le funzioni, la sua posizione dovrebbe essere riconosciuta come buona. Se le prime due funzioni sono adempiute, e l'inadempimento della terza non è sufficiente, lo stato è considerato medio. Se i fondi non sono sufficienti nemmeno per svolgere le prime funzioni, la posizione finanziaria dell'impresa è prossima al fallimento (insolvenza). In condizioni di mercato, quando l'attività economica di un'impresa e il suo sviluppo è svolta attraverso l'autofinanziamento, e in caso di risorse finanziarie proprie insufficienti - attraverso fondi presi in prestito, un'importante caratteristica analitica è la stabilità finanziaria dell'impresa. La stabilità finanziaria è un certo stato dei conti dell'azienda, che garantisce la sua costante solvibilità. A seguito dell'attuazione di eventuali operazioni commerciali, la condizione finanziaria della società può rimanere invariata, migliorare o deteriorarsi. Il flusso delle transazioni commerciali effettuate annualmente è, per così dire, un "disturbatore" di un certo stato di stabilità finanziaria, motivo del passaggio da un tipo di stabilità all'altro. Conoscere i confini marginali dei cambiamenti nelle fonti di fondi per coprire gli investimenti di capitale in immobilizzazioni o scorte di produzione consente di generare tali flussi di transazioni commerciali che portano a un miglioramento delle condizioni finanziarie di un'impresa, ad un aumento della sua stabilità. Il compito dell'analisi della stabilità finanziaria è valutare la dimensione e la struttura delle attività e delle passività. Ciò è necessario per rispondere alle domande: quanto è indipendente l'organizzazione da un punto di vista finanziario, se il livello di tale indipendenza è in aumento o in diminuzione e se lo stato delle sue attività e passività soddisfa gli obiettivi delle sue attività finanziarie ed economiche. In pratica, utilizzano diversi metodi di analisi della stabilità finanziaria. Analizziamo la stabilità finanziaria dell'impresa utilizzando indicatori assoluti. In sintesi, l'indicatore della stabilità finanziaria è l'eccedenza o la mancanza di fonti di finanziamento per la formazione di scorte e costi, che è determinata come differenza tra l'importo delle scorte e dei costi. L'importo totale delle rimanenze e dei costi è l'importo dell'attività di bilancio Per caratterizzare le fonti di formazione delle scorte e dei costi, vengono utilizzati diversi indicatori che riflettono diversi tipi di fonti:
Una delle caratteristiche più importanti della condizione finanziaria di un'impresa è la stabilità delle sue attività alla luce di una prospettiva a lungo termine. È associato alla struttura finanziaria generale dell'impresa, al grado della sua dipendenza da creditori e investitori. La stabilità finanziaria a lungo termine è caratterizzata, quindi, dal rapporto tra fondi propri e mutuati. Tuttavia, questo indicatore fornisce solo una valutazione generale della stabilità finanziaria. Pertanto, nella pratica contabile e analitica mondiale e nazionale, è stato sviluppato un sistema di indicatori. Rapporto di concentrazione del capitale proprio. Caratterizza la quota dei proprietari di imprese nell'importo totale dei fondi anticipati per le sue attività. Più alto è il valore di questo rapporto, più l'azienda è finanziariamente stabile, stabile e indipendente da prestiti esterni. Un'aggiunta a questo indicatore è il rapporto di concentrazione del capitale attratto (preso in prestito): la loro somma è pari a 1 (o 100%). Rapporto di dipendenza finanziaria. È l'inverso del rapporto di concentrazione del patrimonio netto. La crescita di questo indicatore in dinamica significa un aumento della quota di fondi presi in prestito nel finanziamento dell'impresa. Se il suo valore scende a uno (o al 100%), significa che i proprietari stanno finanziando completamente la loro impresa. Indice di flessibilità del capitale proprio. Mostra quale parte del capitale proprio viene utilizzata per finanziare le attività correnti, ad es. investito in capitale circolante e quale parte è capitalizzata. Il valore di questo indicatore può variare in modo significativo a seconda della struttura del capitale e del settore industriale dell'impresa. Coefficiente di struttura dell'investimento a lungo termine. La logica alla base del calcolo di questo indicatore si basa sul presupposto che i prestiti a lungo termine siano utilizzati per finanziare immobilizzazioni e altri investimenti di capitale. Il coefficiente mostra quale parte delle immobilizzazioni e delle altre attività non correnti è finanziata da investitori esterni, ovverosia (in un certo senso) appartiene a loro, non ai proprietari dell'attività. Il rapporto tra fondi propri e presi in prestito. Come alcuni degli indicatori di cui sopra, questo rapporto fornisce la valutazione più generale della stabilità finanziaria dell'impresa. Ha un'interpretazione piuttosto semplice: il suo valore pari a 0,25 significa che per ogni tenge di fondi propri investiti nel patrimonio della società, ci sono 0,25 fondi presi in prestito. La crescita dell'indicatore in dinamica testimonia la maggiore dipendenza dell'impresa da investitori e creditori esterni, ad es. su una certa diminuzione della stabilità finanziaria e viceversa. Contabilità (aziendale) e costi economici I rendiconti finanziari dell'azienda riflettono l'effettivo costi "contabili" ("espliciti"), che rappresentano i costi di cassa di materiali, materie prime, manodopera, ammortamenti, ovvero per pagare le risorse utilizzate (esterno). Tuttavia, l'approccio economico alla determinazione dell'importo dei costi è leggermente diverso da quello contabile. L'essenza dell'approccio economico si esprime nel concetto di costi di opportunità (o costi di opportunità economici): si tratta dei possibili proventi in denaro dal più redditizio di tutti i modi alternativi di utilizzare le proprie risorse. Costi impliciti- sono i redditi che potrebbero essere percepiti sulle proprie risorse se fossero previsti per un corrispettivo stabilito dal mercato ad altri utenti (interessi sul capitale, affitto di locali propri, compenso per lavoro direttivo dell'imprenditore stesso). Contabilità e profitto economico. La differenza tra loro deriva dalla differenza nella definizione di costi contabili e costi economici, poiché il reddito è determinato allo stesso modo. Il profitto economico è inferiore al profitto contabile per l'importo del profitto medio che può essere ottenuto sul capitale e sul lavoro dell'imprenditore. Il profitto economico è uguale al profitto contabile meno i costi interni, vedi tabella. 9-2. Tabella 9-2 Struttura dei costi e dei benefici Gli elementi di contabilizzazione delle entrate e delle spese dell'impresa sono presentati nella tabella. 9-3. Tabella 9-3 Entrate e spese d'impresa Si noti che entrambe le opzioni di calcolo sono corrette. Il primo risultato risponde alla domanda - è redditizio o non redditizio produrre questo tipo di prodotto e il secondo - è redditizio o non redditizio per un imprenditore impegnarsi in questo particolare tipo di attività. Profitto- eccesso di reddito (proventi) dalla vendita di beni e servizi rispetto ai costi di produzione. Approccio generale per aumentare i profitti: Utile lordo- la differenza tra il totale dei ricavi e dei costi (oneri) dell'impresa. Utile netto (o di bilancio) - profitto dopo le tasse. Il massimo di un tipo di profitto (di quelli nominati) corrisponde al massimo di un altro tipo di profitto, quindi parleremo semplicemente di massimizzare i profitti. Qualsiasi azienda si trova sempre di fronte alla domanda: quale volume di prodotti produrre e, di conseguenza, offrire sul mercato? Esistono due metodi per ottimizzare la performance dell'impresa nel breve periodo. Primo metodo: confronto tra reddito lordo e costi lordi: anche se un'impresa ha produzione zero, ha una perdita (profitto negativo) pari ai suoi costi fissi. Dal grafico (vedi Figura 9-4) ne consegue che anche se non esiste un livello di produzione con profitti positivi, l'impresa può e deve produrre prodotti se le perdite sono inferiori FC. Nell'immagine: TR- reddito lordo (ricavi totali), TR = PQ; punti UN e V- punti di volume critico. Conclusione: A breve termine, la produzione dovrebbe essere effettuata se l'impresa può ricevere: o profitto; o una perdita inferiore a FC. Quanto produrre? Tale volume di produzione per massimizzare i profitti (Figura 9-4), segmento cd- massimo profitto con volume di produzione ottimale Q 0. Oppure minimizzare le perdite (vedi Figura 9-5). Nella fig. 9-5 mostra il caso di minimizzare le perdite quando FC> perdita AB. Riso. 9-5. Il caso della minimizzazione delle perdite (perdita AB< FC) Nella fig. 9-6 mostra il caso di chiusura di un'impresa. Riso. 9-6. Il caso di chiusura dell'azienda ( FC< lesione AB) Il secondo metodo per ottimizzare le prestazioni dell'impresa confrontando il ricavo marginale (MR) con il costo marginale (MC). MR = ΔTR / ΔQ, con ΔQ = 1. Lo stato ottimale è raggiunto quando MR = MC. In un caso particolare, per un'impresa competitiva MR = P, quindi l'ottimo è raggiunto a P = MC e volume di produzione D 1, vedi fig. 9-7. Aumento MC con l'aumento Q si verifica a causa di la legge dei rendimenti decrescenti nel breve periodo(legge della redditività decrescente del fattore). Strofinare. MC Riso. 9-7. Ottimizzazione dei volumi di produzione nel breve termine Per determinare la dimensione della produzione ottimale, il monopolista utilizza lo stesso criterio del concorrente perfetto, concentrandosi sull'uguaglianza di reddito marginale e costi marginali. Fornendo questa uguaglianza, si ottiene il massimo profitto (vedi Figura 9-8). Riso. 9-8. Uscita ottimale per il monopolio ( MR = MC) L'output ottimale per un monopolio è determinato dalla proiezione del punto di intersezione delle curve del ricavo marginale e del costo marginale (punto H). Qm- produzione che massimizza il profitto del monopolio, Pm- il prezzo assegnato dal monopolista. Si consideri più in dettaglio la seguente Figura 9-9, che si basa sulla Fig. 9-3. L'offerta dell'azienda corrisponde al top della linea MC, dal punto UN l'intersezione di questa linea con la linea AVC... Anzi, al punto UN prezzo P 1 compensa solo i costi variabili, che corrispondono all'uguaglianza AB = FC(vedi figure 9-4 e 9-5), ovvero è il confine tra la chiusura di un'impresa e la riduzione al minimo delle perdite. Per analizzare la posizione dell'impresa, è importante confrontare i costi ATC e prezzo del prodotto P. Il primo campo è caratterizzato da un basso livello di prezzo ( P< P 1 ). A tali prezzi l'impresa non potrà nemmeno recuperare i propri costi variabili, quindi sarà costretta a cessare le proprie attività. Viene chiamato il secondo campo campo di posizione instabile dell'impresa dove può solo recuperare i suoi costi variabili e cerca di trovare una direzione alternativa più efficiente delle sue attività. Il terzo campo è il più favorevole per l'impresa. Il punto B corrisponde al valore del prezzo più basso al quale l'impresa può raggiungere il pareggio. Se il prezzo di mercato è stabilito al di sopra del punto B (figura 9.3), l'impresa inizia a realizzare profitti economici. Abbiamo esaminato un modo per massimizzare i profitti attraverso la scelta ottimale dei volumi di produzione. Un'altra possibilità è la riduzione dei costi. Considera il lungo termine: tutti i fattori possono essere considerati variabili. Economie di scala nel lungo periodo è rappresentato dalla parte decrescente della curva del costo medio di lungo periodo LAC (costi medi lunghi) Vedere la Figura 9-10. ATC 1 - ATC 6 linee di costo medio per imprese di dimensioni diverse. Secondo la Fig. 9-9 aumentare la scala di produzione (dimensione dell'impresa) può ridurre i costi medi e aumentare i profitti. Tuttavia, non si dovrebbe pensare che i valori di costo LAC in ogni caso diminuirà con l'aumento dei volumi di produzione Q... Per diversi settori, curve di costo LAC sono presentati nella Figura 9-11. Aumentando la scala di produzione, possono risparmiare sui costi (ridurre AC) solo aziende per le quali esiste economie di scala produzione ( centimetro. LAC 3 in fig. 9-11). Risparmi(riduzione AC)- una delle fonti di profitto, fattore di incremento dell'efficienza produttiva. Per ogni impresa in qualsiasi settore, i risparmi dovrebbero influenzare ciascuno dei gruppi (voci) di determinazione dei costi, determinano le direzioni di riduzione dei costi: Aumento della produttività del lavoro, attrezzature; Riduzione delle perdite; Migliorare l'uso delle materie prime e dei materiali, dell'energia, aumentare la resa dei prodotti finali, l'uso delle risorse secondarie e dei rifiuti; Innalzamento del livello tecnico di produzione; Migliorare l'organizzazione, modificare il volume e la struttura della produzione. L'efficienza dell'impresa L'effetto - un valore assoluto - è il risultato del processo produttivo. L'azienda prende simultaneamente decisioni di produzione a breve termine e pianifica di cambiare i fattori a lungo termine al fine di massimizzare i profitti . Ciò richiede la scelta dell'opzione più efficace per organizzare il processo di produzione, che consente di utilizzare meno fattori a parità di output del prodotto finito. Regola di minimizzazione dei costi- la regola secondo la quale i costi di un dato volume di produzione sono ridotti al minimo quando l'ultimo rublo speso per ciascuna risorsa dà lo stesso prodotto marginale. Condizione di equilibrio del produttore si ottiene quando fornisce la produzione massima per un determinato importo di capitale disponibile. La legge della diminuzione della produttività sta nel fatto che il prodotto marginale, al variare di uno qualsiasi dei fattori variabili che incidono sul volume di produzione, diminuirà all'aumentare della scala del coinvolgimento di questo fattore nel breve periodo. Post simili
|
