Il flusso di cassa è. Classificazione e tipi di flussi di cassa Chi è responsabile dei flussi di cassa nell'impresa

Scopo e obiettivi della gestione dei flussi di cassa

Argomento 8. Gestione del flusso di cassa dell'organizzazione

L'attuazione di tutti i tipi di operazioni finanziarie e commerciali dell'organizzazione è accompagnata dal movimento di fondi: le loro entrate o spese. Questo processo continuo è definito dal concetto flusso monetario.

Flusso monetario- un insieme di entrate e uscite di cassa distribuite nel tempo.

Obiettivo di gestione flussi di cassa - Garantire l'equilibrio finanziario dell'organizzazione nel processo del suo sviluppo bilanciando il volume delle entrate e delle spese dei fondi e la loro sincronizzazione nel tempo.

Compiti di gestione del flusso di cassa:

formazione di una quantità sufficiente di fondi dell'organizzazione in base alle esigenze della sua attività economica;

ottimizzazione della distribuzione del volume delle risorse finanziarie generate dall'organizzazione nelle aree di attività economica;

Garantire un elevato livello di stabilità finanziaria e solvibilità dell'organizzazione;

· massimizzare la crescita del flusso di cassa netto, garantendo il ritmo specificato di sviluppo dell'organizzazione;

· minimizzazione delle perdite di valore dei fondi nel processo del loro utilizzo economico.

Esistono i seguenti tipi di flussi di cassa.

· Per tipo di attività allocare i flussi di cassa dalle attività correnti (operative), finanziarie e di investimento.

· Direzione del flusso di cassa allocare un flusso di cassa positivo che caratterizza la totalità degli incassi e un flusso di cassa negativo che caratterizza la totalità dei pagamenti.

· Per metodo di calcolo allocare il flusso di cassa lordo, che rappresenta la totalità delle entrate e delle spese di fondi e il flusso di cassa netto, che rappresenta la differenza tra flussi di cassa positivi e negativi.

· Secondo il grado di continuità individuare quelli regolari, cioè prevedendo uguali intervalli tra pagamenti e irregolari (discreti).

· Per sufficienza di volume allocare il flusso di cassa in eccesso, che rappresenta l'eccesso di flussi di cassa in entrata rispetto ai deflussi e al flusso di cassa in deficit, in cui le entrate di cassa sono inferiori alle esigenze dell'organizzazione per spenderle.

I flussi di cassa dell'organizzazione in tutte le forme e tipologie e, di conseguenza, il flusso di cassa totale sono l'oggetto indipendente più importante della gestione finanziaria.

Il sistema di indicatori chiave che caratterizzano il flusso di cassa comprende:

il volume degli incassi;

la quantità di denaro speso;

il volume del flusso di cassa netto;

l'importo dei saldi di cassa all'inizio e alla fine del periodo in esame;

controllare l'importo dei fondi;

· Distribuzione dell'ammontare complessivo dei flussi di cassa di determinate tipologie per determinati intervalli del periodo in esame. Il numero e la durata di tali intervalli sono determinati dagli specifici compiti di analisi o pianificazione dei flussi di cassa;

· valutazione di fattori di natura interna ed esterna, che influenzano la formazione dei flussi di cassa dell'organizzazione.

Il flusso di cassa si articola in tre tipologie di attività:

attività corrente (principale, operativa);

· attività di investimento;

· attività finanziarie.

Attività correnti (principali, operative).- le attività dell'organizzazione, perseguendo l'estrazione di profitto come obiettivo principale, o non avendo l'estrazione di profitto in quanto tale in conformità con l'oggetto e gli obiettivi dell'attività, ovvero la produzione di prodotti industriali, agricoli, la prestazione di costruzione lavoro, vendita di beni, fornitura di servizi di ristorazione pubblica, raccolta di prodotti agricoli, locazione di proprietà, ecc.

Afflussi da attività in corso:

ricezione di proventi dalla vendita di prodotti (lavori, servizi);

Ricevute dalla rivendita di beni ricevuti per baratto;

Entrate da rimborso di crediti;

anticipi ricevuti da acquirenti e clienti.

Deflussi dalle attività correnti:

pagamento per beni, lavori, servizi acquistati;

Emissione di anticipi per l'acquisto di beni, lavori, servizi;

pagamento di debiti per beni, lavori, servizi;

· stipendio;

pagamento di dividendi, interessi;

· pagamento in base al calcolo di tasse e commissioni.

Attività di investimento– attività dell'organizzazione relative all'acquisizione di appezzamenti di terreno, fabbricati, altri beni immobili, attrezzature, attività immateriali e altre attività non correnti, nonché alla loro vendita; con l'attuazione della propria costruzione, le spese per la ricerca, lo sviluppo e lo sviluppo tecnologico; con investimenti finanziari.

Afflussi da attività di investimento:

incasso dei proventi della vendita di attività non correnti;

ricezione di proventi dalla vendita di titoli e altri investimenti finanziari;

proventi da rimborso di prestiti concessi ad altri enti;

ricevere dividendi e interessi.

Deflussi da attività di investimento:

pagamento per attività non correnti acquisite;

pagamento degli investimenti finanziari acquisiti;

· rilascio di anticipi per l'acquisizione di attività non correnti e investimenti finanziari;

concessione di prestiti ad altre organizzazioni;

· Contributi a capitali (azioni) autorizzati di altre organizzazioni.

Attività finanziarie- l'attività dell'organizzazione, a seguito della quale il valore e la composizione del capitale proprio dell'organizzazione, i fondi presi in prestito cambiano.

Flussi di cassa da attività di finanziamento:

Ricevuta dell'emissione di titoli di capitale;

reddito da prestiti e crediti forniti da altre organizzazioni.

Deflussi da attività finanziarie:

rimborso di prestiti e crediti;

Rimborso degli obblighi di locazione finanziaria.

I flussi di cassa generati dalle attività correnti dell'organizzazione vanno spesso nella sfera delle attività di investimento, dove possono essere utilizzati per sviluppare la produzione. Tuttavia, possono essere indirizzati anche alla sfera dell'attività finanziaria per il pagamento di dividendi agli azionisti. Le attività correnti sono spesso supportate da attività finanziarie e di investimento, che forniscono un ulteriore afflusso di capitali e la sopravvivenza dell'organizzazione in una situazione di crisi. In questo caso, l'organizzazione cessa di finanziare investimenti di capitale e sospende il pagamento dei dividendi agli azionisti.

Il flusso di cassa delle attività correnti è caratterizzato dalle seguenti caratteristiche:

l'attività corrente è la componente principale di tutte le attività commerciali dell'organizzazione, quindi il flusso di cassa da essa generato dovrebbe occupare la quota maggiore del flusso di cassa totale dell'organizzazione;

le forme e i metodi delle attività correnti dipendono dalle caratteristiche del settore, pertanto, in diverse organizzazioni, i cicli di flusso di cassa delle attività correnti possono variare in modo significativo;

· Le operazioni che determinano l'attività in corso si distinguono, di regola, per regolarità, il che rende abbastanza chiaro il ciclo monetario;

· l'attuale attività è focalizzata principalmente sul mercato delle materie prime, quindi il suo flusso di cassa è associato allo stato del mercato delle materie prime e dei suoi singoli segmenti. Ad esempio, una carenza di scorte nel mercato può aumentare il deflusso di denaro e l'eccesso di scorte di prodotti finiti può ridurne l'afflusso;

le attività correnti, e quindi il relativo flusso di cassa, sono inerenti ai rischi operativi che possono interrompere il ciclo di cassa.

Le immobilizzazioni non sono incluse nel ciclo dei flussi di cassa delle attività correnti, in quanto fanno parte delle attività di investimento, ma è impossibile escluderle dal ciclo dei flussi di cassa. Ciò si spiega con il fatto che le attività correnti, di regola, non possono esistere senza immobilizzazioni e inoltre parte dei costi delle attività di investimento viene rimborsata attraverso le attività correnti attraverso l'ammortamento delle immobilizzazioni.

Pertanto, le attività correnti e di investimento dell'organizzazione sono strettamente correlate. Il ciclo del flusso di cassa derivante dalle attività di investimento è il periodo di tempo durante il quale il denaro investito in attività non correnti tornerà all'organizzazione sotto forma di ammortamento accumulato, interessi o proventi dalla vendita di tali attività.

Il flusso di cassa da attività di investimento è caratterizzato dalle seguenti caratteristiche:

· l'attività di investimento dell'organizzazione è subordinata rispetto alle attività correnti, quindi l'afflusso e il deflusso di fondi dalle attività di investimento dovrebbero essere determinati dal ritmo di sviluppo delle attività correnti;

Le forme e i metodi dell'attività di investimento dipendono molto meno dalle caratteristiche del settore dell'organizzazione rispetto alle attività correnti, pertanto, in diverse organizzazioni, i cicli dei flussi di cassa delle attività di investimento sono generalmente quasi identici;

· l'afflusso di fondi dalle attività di investimento nel tempo è solitamente significativamente distante dal deflusso, vale a dire. il ciclo è caratterizzato da un lungo intervallo di tempo;

l'attività di investimento ha varie forme (acquisizione, costruzione, investimenti finanziari a lungo termine, ecc.) e diverse direzioni del flusso di cassa in determinati periodi di tempo (di norma, prevale inizialmente il deflusso, notevolmente superiore all'afflusso, e poi viceversa), che rende difficile rappresentare il flusso del suo ciclo di flusso di cassa in un modello abbastanza chiaro;

· l'attività di investimento è associata sia ai mercati delle materie prime che a quelli finanziari, le cui fluttuazioni spesso non coincidono e possono influenzare il flusso di cassa dell'investimento in modi diversi. Ad esempio, un aumento della domanda nel mercato delle materie prime può fornire all'organizzazione un ulteriore afflusso di cassa dalla vendita di immobilizzazioni, ma ciò, di norma, porterà a una diminuzione delle risorse finanziarie nel mercato finanziario, che è accompagnata da un aumento del loro valore (percentuale), che, a sua volta, può portare ad un aumento del flusso di cassa dell'organizzazione;

· il flusso di cassa delle attività di investimento è influenzato da specifiche tipologie di rischi inerenti alle attività di investimento, accomunate dal concetto di rischi di investimento, più probabili rispetto a quelli operativi.

Il ciclo del flusso di cassa dell'attività finanziaria è il periodo di tempo durante il quale il denaro investito in oggetti redditizi verrà restituito all'organizzazione con gli interessi.

Il flusso di cassa da attività di finanziamento è caratterizzato dalle seguenti caratteristiche:

l'attività finanziaria è subordinata rispetto alle attività correnti e di investimento, pertanto il flusso di cassa delle attività finanziarie non dovrebbe essere formato a scapito delle attività correnti e di investimento dell'organizzazione;

il volume del flusso di cassa delle attività finanziarie dovrebbe dipendere dalla disponibilità di liquidità temporaneamente libera, quindi il flusso di cassa delle attività finanziarie potrebbe non esistere per ogni organizzazione e non costantemente;

l'attività finanziaria è direttamente correlata al mercato finanziario e dipende dal suo stato. Un mercato finanziario sviluppato e stabile può stimolare l'attività finanziaria dell'organizzazione, quindi fornire un aumento del flusso di cassa di questa attività e viceversa;

· le attività finanziarie sono caratterizzate da specifiche tipologie di rischi, definiti come rischi finanziari, che sono caratterizzati da una particolare pericolosità, pertanto possono incidere significativamente sul flusso di cassa.

I flussi di cassa dell'organizzazione sono strettamente correlati a tutti e tre i tipi di attività. Il denaro "scorre" costantemente da un'attività all'altra. Il flusso di cassa delle attività correnti, di norma, dovrebbe alimentare le attività di investimento e di finanziamento. Se c'è una direzione inversa dei flussi di cassa, ciò indica una situazione finanziaria sfavorevole dell'organizzazione.

L'attuazione di tutti i tipi di operazioni finanziarie e commerciali dell'organizzazione è accompagnata dal movimento di fondi: le loro entrate o spese. Questo processo continuo è definito dal concetto di flusso di cassa.

Il flusso di cassa dell'organizzazione è un insieme di incassi e pagamenti distribuiti nel tempo di contanti generati dalle sue attività economiche.

I flussi di cassa dell'organizzazione in tutte le forme e tipologie e, di conseguenza, il flusso di cassa totale sono l'oggetto indipendente più importante della gestione finanziaria. Ciò è determinato dal ruolo che la gestione del flusso di cassa svolge nello sviluppo dell'organizzazione e nella formazione dei risultati finali delle sue attività finanziarie.

I flussi di cassa che assicurano la normale attività economica dell'organizzazione in quasi tutte le sue aree possono essere rappresentati come un sistema di “circolazione sanguigna finanziaria” (Fig. 22.1). I flussi di cassa organizzati in modo efficiente sono il sintomo più importante della "salute finanziaria", presupposto per il raggiungimento di risultati finali elevati di un'entità economica, e contribuiscono ad aumentare il ritmo delle attività economiche e di investimento.

Efficace gestione del flusso di cassa:

• garantisce l'equilibrio finanziario dell'organizzazione nel processo di sviluppo. Il ritmo di questo sviluppo e della stabilità finanziaria è in gran parte determinato dal modo in cui i diversi tipi di flussi di cassa sono sincronizzati in termini di volume e tempo. L'alto livello di tale sincronizzazione fornisce una significativa accelerazione nell'attuazione degli obiettivi di sviluppo strategico dell'azienda;
• riduce la necessità dell'organizzazione di capitale preso in prestito. Gestendo attivamente i flussi di cassa, è possibile garantire un uso più razionale ed economico delle proprie risorse finanziarie, ridurre la dipendenza dell'organizzazione dai prestiti attratti;
• riduce il rischio di insolvenza.

Anche per le organizzazioni che operano con successo, l'insolvenza può sorgere a causa dello squilibrio di vari tipi di flussi di cassa nel tempo. La sincronizzazione degli incassi e dei pagamenti dei fondi è una parte importante della gestione anti-crisi di un'organizzazione a rischio di fallimento.

Forme attive di gestione del flusso di cassa consentono all'organizzazione di ricevere profitti aggiuntivi generati direttamente dalle sue attività monetarie. Innanzitutto, stiamo parlando dell'uso efficace dei saldi di cassa temporaneamente liberi come parte delle attività correnti, nonché delle risorse di investimento accumulate nell'attuazione di investimenti finanziari.

Un elevato livello di sincronizzazione di incassi e pagamenti di fondi in termini di volume e tempo consente di ridurre l'effettiva necessità dell'organizzazione per i saldi di fondi correnti e assicurativi al servizio del processo operativo, nonché la riserva di risorse di investimento formata nel processo di investimento reale.

Pertanto, l'efficace gestione dei flussi di cassa dell'organizzazione contribuisce alla formazione di ulteriori risorse di investimento per l'attuazione di investimenti finanziari, che sono una fonte di profitto.

« Flusso di cassa dell'organizzazione» è un concetto aggregato che comprende numerose tipologie di flussi al servizio delle attività economiche. I flussi di cassa possono essere classificati secondo i seguenti criteri.

1. Dalla scala di assistenza al processo aziendale

• sull'organizzazione nel suo complesso. Questo è il tipo di flusso di cassa più aggregato, che accumula tutti i tipi di flussi di cassa al servizio del processo aziendale dell'organizzazione nel suo insieme;
• per determinati tipi di attività commerciali dell'organizzazione: operative, di investimento e finanziarie;
• per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità) dell'organizzazione;
• per le singole transazioni commerciali. Nel processo economico dell'organizzazione, questo tipo di flusso di cassa è considerato l'oggetto primario di una gestione indipendente.

2. Per tipo di attività economica secondo i principi contabili internazionali si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

• sulle attività operative. Questo flusso di cassa è caratterizzato da pagamenti in contanti: a fornitori di materie prime e forniture; soggetti terzi esecutori di determinati tipi di servizi che forniscono attività operative; salari - al personale coinvolto nel processo operativo, nonché alla gestione di questo processo; pagamenti delle tasse dell'organizzazione ai budget di tutti i livelli e fondi fuori bilancio; altri pagamenti relativi all'attuazione del processo operativo. Allo stesso tempo, questo tipo di flusso di cassa riflette la ricezione di fondi dagli acquirenti di prodotti; autorità fiscali al fine di ricalcolare gli importi in eccesso e alcuni altri pagamenti previsti dai principi contabili internazionali;
• per attività di investimento. Caratterizza i pagamenti e gli incassi di fondi associati all'attuazione di investimenti reali e finanziari, la vendita di immobilizzazioni e attività immateriali in pensione, la rotazione di strumenti a lungo termine del portafoglio di investimento e altri flussi di cassa simili al servizio delle attività di investimento del organizzazione;
• sulle attività finanziarie. Tale flusso caratterizza le entrate e i pagamenti di contanti associati all'attrazione di ulteriori azioni e capitale sociale, all'ottenimento di prestiti e prestiti a lungo ea breve termine, al pagamento di dividendi in contanti e interessi sui depositi dei proprietari e alcuni altri flussi di cassa associati al finanziamento esterno di l'attività economica dell'organizzazione.

3. Per direzione di movimento Esistono due tipi di flussi di cassa:

• flusso di cassa positivo che caratterizza la totalità degli afflussi di cassa all'organizzazione da tutti i tipi di transazioni commerciali (afflusso di cassa);
• flusso di cassa negativo, che riflette la totalità dei pagamenti in contanti da parte dell'organizzazione nel processo di esecuzione di tutti i tipi di transazioni commerciali (deflusso di cassa).

Tali tipologie di flussi di cassa sono interconnessi: l'insufficienza di volumi nel tempo di uno di essi provoca una successiva riduzione dei volumi dell'altro. Pertanto, nel sistema di gestione dei flussi di cassa dell'organizzazione, rappresentano un unico oggetto di gestione finanziaria.

4. Con il metodo di calcolo del volume distinguere le seguenti tipologie di flussi di cassa:

• flusso di cassa lordo che caratterizza la totalità delle entrate o uscite di fondi nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli;
• flusso di cassa netto che rappresenta la differenza tra i flussi di cassa positivi e negativi (tra l'incasso e l'esborso di fondi) nel periodo in esame per i suoi singoli intervalli. Il flusso di cassa netto determina in gran parte l'equilibrio finanziario e il tasso di crescita del valore di mercato dell'organizzazione. Il calcolo del flusso di cassa netto per l'organizzazione nel suo insieme, per singole unità strutturali (centri di responsabilità), vari tipi di attività commerciali o singole transazioni commerciali viene effettuato secondo la formula

NDP \u003d MDP ODP,

dove NPV - l'importo del flusso di cassa netto nel periodo in esame;
RAP - l'importo del flusso di cassa positivo (incassi) nel periodo in esame;
ODP - l'importo del flusso di cassa negativo (spesa di fondi) nel periodo in esame.

A seconda del rapporto tra i volumi dei flussi positivi e negativi, l'ammontare del flusso di cassa netto può essere caratterizzato da valori sia positivi che negativi, che in ultima analisi incidono sulla formazione del saldo delle attività monetarie.

5. Secondo il livello di sufficienza volume, si possono rappresentare le seguenti tipologie di flussi di cassa:

• flusso di cassa in eccesso, in cui le entrate di cassa superano significativamente la reale necessità dell'organizzazione di una spesa mirata. La prova dell'eccesso di flusso di cassa è un flusso di cassa netto positivo elevato che non è stato utilizzato nel corso delle attività aziendali dell'organizzazione per molto tempo;
• flusso di cassa scarso, quando gli incassi sono significativamente inferiori alle effettive esigenze dell'organizzazione nella loro spesa mirata. Anche con un valore positivo dell'importo del flusso di cassa netto, può essere caratterizzato come scarso se tale importo non fornisce il fabbisogno minimo (checksum) di contanti in tutte le aree delle attività aziendali dell'organizzazione.

6. Secondo il metodo di valutazione nel tempo distinguere le seguenti tipologie di flussi di cassa:

• flusso di cassa reale, che caratterizza il flusso di cassa dell'organizzazione come un valore ridotto di valore al momento attuale;
• flusso di cassa futuro, che caratterizza il flusso di cassa dell'organizzazione come un valore ridotto a uno specifico momento futuro.

Entrambi i tipi di flussi di cassa riflettono il valore del denaro nel tempo.

7. Per continuità di formazione nel periodo in esame sono:

• flusso di cassa regolare, ad es. il flusso di entrate o uscite di fondi per singole operazioni commerciali, che nel periodo in esame viene effettuato costantemente ad intervalli separati di tale periodo. La maggior parte dei tipi di flussi di cassa generati dalle attività operative dell'organizzazione sono di natura regolare (flussi associati al servizio di un prestito finanziario in tutte le sue forme, flussi di cassa che garantiscono l'attuazione di progetti di investimento reali a lungo termine e
• flussi di cassa discreti. Caratterizzano la ricezione o la spesa di fondi associati all'attuazione di singole operazioni commerciali dell'organizzazione nel periodo in esame, ad esempio una spesa una tantum di fondi associata all'acquisizione di proprietà, l'acquisto di una licenza in franchising, il ricezione di fondi sotto forma di assistenza gratuita, ecc.

Questi tipi di flussi di cassa dell'organizzazione differiscono solo all'interno di un intervallo di tempo specifico. Con un intervallo di tempo minimo, tutti i flussi di cassa dell'organizzazione possono essere considerati discreti. Al contrario, all'interno del ciclo di vita di un'organizzazione, la maggior parte dei suoi flussi di cassa sono regolari.

8. Per stabilità degli intervalli di tempo formazione di flussi di cassa regolari sono:

• flussi con intervalli di tempo uniformi nel periodo considerato.
• flussi con intervalli di tempo non uniformi nel periodo considerato. Un esempio di tale flusso di cassa sono i pagamenti del leasing quando le parti concordano intervalli di pagamento irregolari per tutta la durata del contratto di leasing.

Pertanto, il sistema di indicatori chiave che caratterizzano il flusso di cassa comprende:

• volume di incassi;
• la quantità di denaro speso;
• l'importo del flusso di cassa netto;
• l'importo dei saldi di cassa all'inizio e alla fine del periodo in esame;
• somma di controllo dei fondi;
• distribuzione del volume totale dei flussi di cassa di determinate tipologie per determinati intervalli del periodo in esame. Il numero e la durata di tali intervalli sono determinati dagli specifici compiti di analisi o pianificazione dei flussi di cassa;
• valutazione dei fattori di natura interna ed esterna che influenzano la formazione dei flussi di cassa dell'organizzazione.

Imparerai:

• Qual è il flusso di cassa dell'impresa.
• Perché gestire il flusso di cassa dell'impresa.
• Quali sono i tipi di flussi di cassa aziendali.
• Come eseguire l'analisi del flusso di cassa.
• Quali fattori influenzano i flussi di cassa.
• Come ottimizzare il flusso di cassa dell'impresa.

I flussi di cassa ragionevolmente organizzati dell'impresa garantiscono il regolare svolgimento del ciclo operativo, aumentano i volumi di produzione e aumentano le vendite. Allo stesso tempo, ogni violazione della disciplina dei pagamenti influisce negativamente sulla formazione di riserve di produzione di materie prime e materiali, sul grado di produttività del lavoro, sulla vendita di prodotti finiti, sulla posizione di mercato dell'impresa e su altri fattori. Anche le società abbastanza redditizie possono andare incontro all'insolvenza a causa di uno squilibrio temporale dei vari flussi di cassa (di seguito denominati CF).

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Il ruolo della gestione della liquidità aziendale

Il flusso di cassa di un'impresa è un insieme di incassi di risorse finanziarie e pagamenti in un determinato periodo di tempo, formato nel corso dell'attività economica. Riflette il movimento di denaro, che in alcuni casi non viene preso in considerazione nella determinazione del profitto. Inoltre, DP include pagamenti fiscali e sanzioni (penalità), costi di investimento, costi di ammortamento, anticipi e prestiti.

L'afflusso di denaro proviene dalle seguenti fonti:

• proventi dalla vendita di beni (servizi) e dall'esecuzione di lavori;
• crescita del capitale autorizzato per ulteriore emissione di azioni;
• ottenere prestiti, crediti, proventi dall'emissione di obbligazioni societarie, ecc.

L'afflusso netto di DC (cash stock) riflette la differenza tra tutte le entrate e le detrazioni dell'offerta di moneta.

In senso figurato, il flusso di cassa si presenta sotto forma di un "flusso sanguigno" finanziario dell'organismo economico del soggetto. Un consolidato sistema di flussi di cassa di un'impresa è un indicatore fondamentale del benessere economico, condizione per ottenere alti risultati finali delle proprie attività.

Nelle difficili circostanze dell'economia attuale, causate da sanzioni, aumenti dei prezzi e instabilità del rublo, il compito più importante della gestione finanziaria è l'efficace gestione delle risorse materiali.

Un'efficace gestione del flusso di cassa di un'impresa ne garantisce l'equilibrio finanziario e la redditività nel corso del progresso strategico. La velocità della ripresa economica e la stabilità economica dell'organizzazione sono in gran parte determinate dal grado di stabilità reciproca e dalla sincronizzazione delle scale dei diversi tipi di PS negli intervalli di tempo. L'alto livello di questa coerenza e coerenza consente di ottimizzare e migliorare la qualità della gestione finanziaria, nonché di accelerare notevolmente il raggiungimento degli obiettivi strategici della materia.

In generale, l'organizzazione ottimale dei flussi di cassa dell'azienda aiuterà a bilanciare il più possibile il suo processo operativo. Ogni mancato pagamento influisce negativamente sulla formazione di riserve industriali di materie prime e materiali, sul grado di produttività del lavoro, sulla vendita di prodotti finiti, sulla posizione di mercato dell'impresa e su altri fattori. Allo stesso tempo, DP ben organizzati e ottimizzati contribuiscono a un aumento costante della scala di produzione e vendita di beni e migliorano la capitalizzazione dell'attività.

Tipi di flussi di cassa dell'impresa

Il concetto di "flusso di cassa" combina vari tipi di flussi associati alle attività aziendali. Per una gestione mirata e fruttuosa delle PS, queste dovrebbero essere classificate in modo speciale in base a diverse caratteristiche chiave.

1. In base al volume dell'attività economica, ci sono flussi di cassa:

• DP imprese- l'indicatore più grande e sommativo per questa funzione, che riflette tutte le entrate e le spese finanziarie dell'organizzazione nel suo insieme.
• DP unità strutturale- un indicatore più specifico dei flussi di cassa aziendali, che indica l'andamento delle finanze nei dipartimenti, servizi, filiali e uffici di rappresentanza della società.
• DP di ciascuno operazioni- contabilità operativa specifica dei movimenti di contante di una persona giuridica.

1. Per tipo di attività economica, le PS sono suddivise in:

• generale flusso di circolazione di denaro - l'importo totale di denaro ricevuto o pagato;
• attuale flusso di cassa (operativo) dell'impresa - trasferimenti a fornitori di materie prime (materiali); esecutori a contratto di determinati servizi per garantire il lavoro principale e di altro tipo; pagamento degli stipendi al personale che esegue il processo operativo e lo gestisce;
• investimento flusso - l'incasso di denaro e pagamenti connessi all'attuazione di investimenti specifici e finanziari, la vendita di attività immateriali e immobilizzazioni in pensione, la sostituzione di attività finanziarie a lungo termine del portafoglio titoli e altre DP simili legate alle attività di investimento di l'organizzazione;
• fluire finanziario attività– entrate e spese volte ad attrarre azioni ausiliarie o capitale azionario, acquisire prestiti a lungo e breve termine (crediti), pagare dividendi in contanti e tassi di interesse sui depositi dei proprietari e una serie di altre PS che accompagnano il finanziamento esterno di attività.

1. Direzione del movimento:

• in arrivo DP (afflusso) contiene la somma di tutte le entrate finanziarie registrate per un particolare periodo di rendicontazione;
• estroverso DP (deflusso), al contrario, implica tutti i pagamenti effettuati in un determinato periodo di tempo.

1. Secondo la forma di realizzazione, i flussi di cassa di un'impresa sono:

• in contanti(trasferimento di denaro di mano in mano da parte dell'organizzazione);
• non in contanti(il movimento di denaro si riflette solo in).

1. Secondo l'area di circolazione, DP è suddiviso in:

• esterno– incassi e pagamenti a persone fisiche (persone giuridiche). A causa di questo flusso, il saldo del denaro nell'impresa aumenta o diminuisce;
• domestico- i movimenti di liquidità all'interno dell'impresa stessa. Questo flusso fornisce una circolazione interna di denaro reale, quindi non può influenzare l'equilibrio.

1. In base alla durata della DP possono essere:

• breve termine(quando un'organizzazione investe denaro per un periodo non superiore a un anno);
• lungo termine(quando i depositi sono effettuati per un periodo di un anno o più, questo flusso di cassa è classificato come a lungo termine).

1. Secondo la scala, i flussi di cassa dell'impresa sono suddivisi in:

• scarso(quando mancano i fondi per saldare i propri debiti). Il flusso sarà classificato come scarso se, pur con un saldo positivo, l'organizzazione non dispone di risorse finanziarie sufficienti per soddisfare i propri bisogni;
• ottimale(quando dal reddito percepito si forma un saldo sufficiente a rimborsare integralmente tutte le obbligazioni dell'impresa);
• ridondante(quando l'importo totale del reddito supera il costo per soddisfare tutti i bisogni). In questo caso, l'azienda crea un bilancio positivo.

1. Per tipo di valuta, DP può essere formato come segue:

• in moneta nazionale(il flusso si considera tale se nei calcoli sono coinvolte le banconote dello Stato in cui ha sede e opera l'impresa);
• in valuta estera(tale flusso ha diritto di esistere se le banconote di un altro paese sono utilizzate nel fatturato dell'impresa).

1. La prevedibilità dei flussi di cassa di un'azienda è definita come:

• pianificato DP (se è possibile prevedere in anticipo quando il denaro andrà all'azienda, quanto sarà, e anche stabilire voci di spesa approssimative per questi fondi);
• non pianificato DP (quando c'è un movimento inaspettato e non pianificato dell'offerta di moneta).

1. Secondo la continuità della creazione, i flussi sono:

• regolare, determinare il contante ricevuto o consumato per ciascuna transazione commerciale (DP di un tipo), che in un determinato periodo vengono effettuate sistematicamente ad intervalli prestabiliti;
• discreto, che riflette il denaro ricevuto o utilizzato, che è finalizzato allo svolgimento di determinate operazioni commerciali della società in un determinato periodo di tempo.

11. A seconda della costanza degli intervalli di tempo, la creazione di una PS può avere:

• uniforme intervalli temporali all'interno del periodo di studio (flussi di tipo annualità);
• irregolare intervalli di tempo all'interno del periodo di studio. Tali flussi di cassa di un'impresa, ad esempio, possono essere piani di canoni di locazione per beni locati con intervalli irregolari per la loro attuazione durante la vita del bene, concordati da entrambe le parti dell'accordo.

12. Secondo il metodo della valutazione temporale, i flussi finanziari sono suddivisi in:

• vero, qualificare le organizzazioni di PS come un unico valore commisurato legato in valore a un momento specifico;
• futuro flussi (un unico valore commisurato del movimento finanziario della società, legato in valore a un momento futuro). La dicitura "futuro" DP indica il suo certo volume nominale nel futuro (o entro gli intervalli di un determinato periodo), è la base per l'attualizzazione per portarlo a valore reale.

Tale classificazione aiuterà a formare una gestione qualificata dei flussi di cassa, analizzare i flussi di cassa dell'azienda e pianificarli.

• Previsione dei costi: analisi passo passo e pianificazione del budget

4 principi di gestione del flusso di cassa aziendale

La componente più importante del sistema di gestione finanziaria unificato è l'organizzazione dei flussi di cassa dell'azienda. Aiuta a realizzare una varietà di compiti di gestione finanziaria e persegue il suo obiettivo principale.

Il processo di coordinamento della PS di un'impresa si basa su una serie di principi, il principale dei quali considereremo di seguito.

1. Affidabilità informativa.

Come ogni sistema di gestione, la gestione del flusso di cassa aziendale deve disporre di una base informativa sufficiente. Tuttavia, la sua creazione causa alcune difficoltà, poiché non esiste un'informativa finanziaria diretta basata su metodi contabili uniformi. Ancora più complica il compito di formare una base di riferimento affidabile per il controllo sulla DP dell'organizzazione è la discrepanza tra i metodi di conduzione della contabilità russa e degli standard internazionali e la pratica dei paesi stranieri. In tali circostanze, l'attuazione del principio di affidabilità informativa è associata a calcoli difficili che richiedono approcci metodologici unificati.

2. Garanzia di equilibrio

La gestione dei flussi di cassa di un'impresa è associata alle sue numerose tipologie e opzioni, individuate durante la classificazione. Perseguono gli stessi obiettivi del management, prevedendo la creazione di PS equilibrate nell'organizzazione in termini di tipologie, dimensioni, tempi e altre caratteristiche importanti. Il rispetto di tale principio è dovuto all'ottimizzazione dei flussi finanziari nel processo della loro gestione.

3. Garantire l'efficienza.

I principali flussi di cassa dell'impresa sono caratterizzati da una notevole irregolarità nella ricezione di denaro e nel loro utilizzo nel contesto di specifici periodi di tempo, che porta alla formazione di attività finanziarie ampie e temporaneamente libere. In sostanza, questi saldi monetari inutilizzati servono come una sorta di attività improduttiva (prima di essere spesi nel processo economico), perdendo il loro valore nel tempo a causa dell'inflazione e di altri motivi negativi. L'introduzione del principio di efficienza nella gestione delle DP implica la fruttuosità del loro utilizzo con l'ausilio degli investimenti finanziari dell'impresa.

4. Garanzia di liquidità.

La significativa disuguaglianza di alcuni tipi di DP provoca una temporanea carenza di fondi per l'azienda, che incide negativamente sulla sua solvibilità. Pertanto, quando si controllano i flussi finanziari, la loro liquidità dovrebbe essere mantenuta a un livello adeguato durante il periodo analizzato. L'attuazione di questo principio avviene grazie alla ragionevole sincronizzazione di DP positivo e negativo per ogni intervallo di tempo in un dato periodo.

L'obiettivo principale della contabilizzazione dei flussi di cassa di un'impresa è creare il suo equilibrio finanziario nel corso della promozione bilanciando gli importi ricevuti e utilizzati del denaro, nonché la loro distribuzione nel tempo.

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Qual è lo scopo della gestione del flusso di cassa di un'impresa

Alla luce dei suddetti principi, è possibile garantire un'elevata efficienza nella gestione dei flussi di cassa di un'impresa.

L'organizzazione di DP si basa su un complesso sistema di principi e metodi per lo sviluppo e l'attuazione di strategie guida per la creazione, pianificazione e utilizzo dei fondi, nonché per garantire il loro fatturato al fine di mantenere la stabilità finanziaria dell'azienda, la sua crescita incrollabile .

Come tutti i metodi pratici di gestione finanziaria, la gestione del flusso di cassa ha l'obiettivo principale di aumentare il valore di mercato dell'azienda. Il suo compito principale è garantire la stabilità finanziaria durante lo sviluppo della struttura bilanciando gli importi di incasso e utilizzo del denaro, nonché la loro distribuzione nel tempo.

Nel processo di raggiungimento del suo obiettivo fondamentale, la direzione della PS è chiamata a risolvere una serie di compiti chiave.

1. Creazione di un ampio stock di risorse finanziarie dell'impresa per soddisfare le sue esigenze in un'ulteriore attività economica. Per svolgere questo compito, è necessario calcolare l'importo richiesto di fondi per il periodo futuro, determinare le fonti per la loro formazione nelle quantità richieste e ridurre al minimo i costi per attirarli.
2. Ottimizzazione della ripartizione della liquidità aziendale per tipologia di attività economica e modalità di utilizzo. Quando si esegue questo compito, si osserva la necessaria commensurabilità nell'allocazione di denaro per lo sviluppo dell'attività operativa, finanziaria e degli investimenti. E per ciascuna area di attività dell'impresa vengono selezionate le aree più promettenti per l'investimento di risorse materiali, dove verranno raggiunti i massimi risultati finali della gestione e gli obiettivi generali dello sviluppo strategico.
3. Formazione di un'elevata stabilità finanziaria mentre si va avanti. Ciò è assicurato in diversi modi: creando una struttura ben ponderata dei canali di formazione del capitale e, soprattutto, dal rapporto tra il volume attratto da fonti proprie e mutuate; ottimizzazione dell'entità dell'afflusso di denaro in termini di ulteriori termini del loro ritorno; accumulazione di una quantità sufficiente di finanziamenti coinvolti a lungo termine; adeguata ristrutturazione degli obblighi di restituzione del denaro in uno stato di crisi dell'impresa.
4. Mantenere una solvibilità stabile. Per assolvere a questo compito, prima di tutto, è richiesta: una gestione efficace dei saldi delle attività finanziarie (equivalenti); creazione del volume richiesto della loro parte di ricambio (assicurazione); flusso uniforme di denaro all'organizzazione; coerenza nella formazione delle PS in entrata e in uscita; il mezzo di pagamento più favorevole per i regolamenti di operazioni economiche con controparti.
5. Massima crescita del flusso di cassa netto dell'azienda per garantire il ritmo pianificato del suo sviluppo economico con autofinanziamento. Questo compito si realizza creando un giro d'affari di fondi che forma un profitto record nel corso dell'attività finanziaria, operativa e degli investimenti; politica di ammortamento produttivo dell'organizzazione; pronta vendita dei beni non utilizzati; reinvestimento di denaro temporaneamente inattivo.
6. Ridurre le perdite nel costo dei DS durante il loro utilizzo economico da parte dell'organizzazione. Le attività finanziarie (i loro equivalenti) perdono il loro valore nel tempo sotto l'influenza dell'inflazione, dei rischi, ecc. Per questo motivo, nel formare il giro d'affari della società, è necessario evitare l'accumulo di capitale in eccesso (a meno che la pratica commerciale non lo richieda), diversificare le forme e le modalità di consumo delle risorse finanziarie, non ammettere determinati rischi materiali o provvedere alla loro assicurazione.

Tutti questi compiti di gestione dei flussi di cassa di un'impresa sono fortemente interconnessi, nonostante alcuni di essi siano incompatibili (ad esempio, mantenere una solvibilità stabile e ridurre la perdita del costo di DS durante l'utilizzo). Pertanto, nel corso della gestione della PS, i singoli momenti sono soggetti ad una reciproca ottimizzazione per una migliore attuazione dell'obiettivo principale.

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Miglioramento dei flussi di cassa dell'impresa e formazione di una politica per gestirli

L'efficienza della gestione del flusso di cassa dell'impresa è assicurata dall'attuazione di una politica speciale nell'ambito della strategia finanziaria unificata dell'organizzazione.

Questa politica è formata secondo una serie di fasi chiave.

1. Analisi del flusso di cassa dell'impresanel periodo precedente.

L'obiettivo principale di tale analisi è determinare il grado di sufficienza nell'accumulo di risorse finanziarie, la produttività del loro utilizzo, la coerenza di DP positivo e negativo nel tempo e nel volume. Lo studio della DP è svolto in tutta l'impresa, secondo le sue principali tipologie di attività economica, per alcune divisioni strutturali (i cosiddetti centri di responsabilità).

Nella fase iniziale dell'analisi viene studiata la dinamica di un singolo giro d'affari monetario dell'organizzazione, per la quale il tasso della sua crescita è commisurato al tasso di aumento delle attività, alla scala di produzione e vendita dei beni. Per determinare il grado di formazione di DP nel corso dell'attività economica dell'impresa, viene utilizzata la caratteristica del volume specifico del fatturato per unità di attività utilizzata. Si calcola con la formula:

Udoa \u003d (ODP + RDP): A,

in cui:

Udoa - il volume specifico del fatturato dell'organizzazione per unità di risorse utilizzate;

PFN - insieme di CF lordi negativi (utilizzo di risorse finanziarie) in un determinato periodo;

RAP - la totalità della PS lorda positiva (afflusso di risorse finanziarie) in un determinato periodo;

A - il prezzo medio dei beni dell'organizzazione in un determinato periodo.

Un aumento della dinamica di questo parametro indica che i flussi di cassa dell'azienda sono generati più intensamente nel corso della sua gestione e viceversa.

La seconda fase dell'analisi è dedicata alla dinamica della dimensione e della struttura della formazione di una DP positiva (afflusso di risorse finanziarie) dell'organizzazione per ciascuna fonte separatamente. L'obiettivo principale in questa fase è studiare le fonti di reddito materiale per tipo di attività economica dell'organizzazione.

CUod =RAP : RAP,

in cui:

KUod è il coefficiente di utilizzo delle attività operative per creare una DP positiva dell'impresa in un determinato periodo;

RAP - l'insieme totale di DP positivi dell'organizzazione in un determinato periodo;

RAPo - un insieme di DP positivi dell'organizzazione per quanto riguarda l'attività operativa in un determinato periodo.

Quando si studia la dinamica della scala e della struttura della formazione di un DP positivo sull'attività operativa dell'organizzazione, è necessario porre l'accento sul rapporto tra le fonti di profitti in contanti dalla vendita di beni e altre attività simili.

Nella terza fase dell'analisi si studia la dinamica del volume e della composizione del DP negativo (utilizzo delle risorse finanziarie) dell'azienda per ogni tipologia di costo. Qui, prima di tutto, si scopre quanto armoniosamente queste spese siano state distribuite tra i tipi chiave di attività economica dell'organizzazione, siano essi regolari o fuori programma, e quanto oggettivamente necessari.

QUID \u003d ODPi: ODP,

in cui:

KUid è il rapporto tra l'utilizzo dell'attività di investimento nella creazione di un DP negativo in un determinato periodo;

ODP - l'insieme totale di DP negativi dell'organizzazione in un determinato periodo;

ODPi - l'importo della DP negativa dell'organizzazione per l'attività di investimento in un determinato periodo.

Nella quarta fase viene analizzato il rapporto tra il volume totale di DP positivi e negativi per l'intera impresa. In questo caso, per il calcolo viene utilizzata la formula per il modello di bilancio del flusso finanziario di un'organizzazione di questo tipo:

DAn + PDP \u003d ODP + DAK,

in cui:

DAn - l'importo delle attività finanziarie dell'organizzazione all'inizio del periodo di studio;

ODP - l'importo totale della DP negativa dell'organizzazione in un determinato periodo;

RAP - il volume totale di DP positivi dell'organizzazione in un determinato periodo;

DAK - il totale delle attività finanziarie dell'organizzazione alla fine del periodo in esame.

Come si evince da questa equazione, un indicatore dello squilibrio di alcune tipologie di flussi di cassa di un'impresa, determinando un deterioramento della sua condizione finanziaria in termini di solvibilità, è una riduzione del volume delle attività materiali a fine periodo in studio (rispetto al loro importo osservato all'inizio).

La quinta fase dello studio dà un'idea della dinamica della formazione del valore di CF netto come l'indicatore più importante dell'efficacia della gestione finanziaria generale, il cui scopo è aumentare il valore di mercato dell'azienda.

Un posto separato in questa analisi è dato alla qualità della pura DP, l'indicatore totale della struttura delle fonti della sua creazione. Il calcolo della qualità della DP netta dell'organizzazione viene effettuato secondo la formula:

UKchdp = ChPrp: NDP,

in cui:

MCvp è il livello di qualità del DP puro dell'organizzazione;

NPR - l'utile netto totale dalla vendita di beni nel periodo di studio;

VAN - l'importo totale del FC netto dell'organizzazione nel periodo di studio.

La sesta fase di analisi esamina l'uniformità della creazione della PS aziendale su determinati periodi di un determinato periodo. In considerazione del fatto che l'irregolarità del verificarsi nel tempo dei flussi finanziari crea una serie di gravi rischi economici, commerciali e di investimento o ne diventa riflesso, gli intervalli temporali studiati dovrebbero essere i più piccoli (non più di un mese).

Per calcolare l'uniformità con cui si formano i flussi di cassa dell'azienda per alcuni frammenti di tempo del periodo analizzato, vengono utilizzati indicatori della deviazione standard standard e dell'indice di variazione.

La deviazione standard della DP in un determinato periodo è calcolata dalla formula:

in cui:

σ dp è la deviazione standard standard di DP nel periodo di studio;

DPt - la somma delle DP in determinati periodi del periodo di studio;

Pt è il peso specifico dell'intervallo di tempo t nel ciclo in esame (frequenza di formazione della deviazione);

DP - l'insieme medio di DP in un intervallo del periodo di studio;

n è il numero totale di intervalli nel periodo di studio.

Determiniamo il coefficiente di variazione di DP nel periodo di nostro interesse, utilizzando la seguente formula:

СVdp = σdp: DP,

in cui:

СVdp - coefficiente di variazione di DP in un determinato periodo di tempo;

σ dp è la deviazione standard standard di DP nell'intervallo di azione studiato;

DP - l'insieme medio di DP in un intervallo del periodo di studio.

Nella settima fase, viene analizzato il sincronismo della creazione di DP positivi e negativi per singoli intervalli del periodo di nostro interesse. La necessità di questo studio è dovuta al fatto che con una grande disuguaglianza nella creazione di flussi finanziari diversi in determinati periodi di tempo, l'impresa accumula quantità decenti di attività monetarie che non sono ancora utilizzate o vi è una temporanea carenza di esse .

L'ottava fase dell'analisi determina la liquidità dei flussi di cassa dell'azienda. L'indicatore massimo generalizzato della loro mobilità riflette le fluttuazioni del rapporto di liquidità delle DP in determinati intervalli di tempo del periodo di nostro interesse. Questo valore è calcolato dalla formula:

KLDp \u003d RDP: ODP,

in cui:

KLdp - indice (coefficiente) della liquidità DP dell'organizzazione nel periodo di studio;

RDP - DP positivo lordo totale nell'intervallo studiato;

NDP è il totale lordo negativo DP nel periodo di studio.

Quando si esegue un'analisi, il rapporto di liquidità dinamico del flusso finanziario può essere integrato con le caratteristiche della liquidità attuale e assoluta (solvibilità).

La nona fase dell'analisi mostra l'efficacia dei flussi di cassa dell'azienda. L'indicatore generale di tale valutazione è l'indice di efficienza della PS dell'organizzazione, calcolato secondo la formula:

Kedp \u003d NDP: ODP,

in cui:

КЭдп - indice (coefficiente) dell'efficienza della PS dell'organizzazione nel periodo di studio;

NPV - il DP netto totale dell'impresa nel periodo di tempo studiato;

ODP - il totale lordo negativo DP dell'organizzazione nell'intervallo studiato.

Questi indicatori generalizzanti possono essere integrati con alcune caratteristiche comunemente utilizzate, come l'indice di redditività della spesa del saldo medio delle attività finanziarie per investimenti di liquidità a breve termine; indice di redditività della spesa il saldo medio delle riserve di investimento cumulative in investimenti finanziari a lungo termine, ecc.

I risultati dell'analisi consentono di individuare riserve per l'ottimizzazione delle PS dell'organizzazione e della loro distribuzione per il periodo futuro.

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2. Lo studio dei fattori che influenzano il movimento dei flussi di cassa dell'impresa.

Durante questo studio, che determina le regole per la formazione della PS dell'organizzazione nel periodo futuro, si propone di distribuire tutti i fattori in interni ed esterni.

Nel gruppo dei fattori esterni, i principali sono i seguenti:

• condizioni del mercato delle materie prime. L'instabilità della situazione di questo mercato influisce sulla fluttuazione della componente principale della DP positiva dell'impresa: la quantità di denaro ricevuta dalla vendita di beni;
• posizione in borsa. La natura di tale congiuntura determina, in primo luogo, la possibilità di creare flussi finanziari attraverso l'emissione di titoli d'impresa (azioni, obbligazioni);
• la procedura per la tassazione delle organizzazioni. Le detrazioni fiscali costituiscono una parte significativa del DP negativo dell'organizzazione e il calendario approvato per la loro attuazione influisce sulla natura temporanea di questo flusso;
• la realtà di attrarre fondi da finanziamenti mirati gratuiti. Questa opportunità, di regola, è fornita alle organizzazioni statali di varia subordinazione.

Nel gruppo dei fattori interni, il posto principale è dato a quanto segue:

• ciclo di vita dell'organizzazione. In ciascuna delle sue fasi, non solo si formano diversi volumi di flussi finanziari, ma cambiano anche le loro tipologie (a seconda del contenuto delle fonti per la creazione di una PS positiva e dello scopo di una PS negativa);
• durata del ciclo operativo. Più è breve, maggiore è il giro d'affari di denaro investito in attività correnti, il che significa che il volume e l'intensità dei flussi finanziari positivi e negativi dell'organizzazione crescono;
• stagionalità della produzione e delle vendite. Questo fattore è importante nella formazione longitudinale dei flussi di cassa aziendali, incidendo sulla loro liquidità in relazione a determinati periodi di tempo;
• strategia di ammortamento dell'organizzazione. Le modalità di ammortamento delle immobilizzazioni da essa utilizzate e le modalità di ammortamento delle immobilizzazioni immateriali costituiscono DP di ammortamento di varia intensità, che non sono direttamente servite dal contante.

3. Argomentazionetipo di gestione dei flussi finanziari dell'impresa.

Questa giustificazione viene effettuata sulla base dei risultati dell'analisi della PS dell'organizzazione nel periodo precedente e dello studio di una serie di fattori che ne determinano la formazione.

Nella teoria finanziaria, esistono diversi tipi principali di strategia di gestione della DP aziendale.

• La politica aggressiva del management di DP è caratterizzata da alti tassi di crescita dei VA in entrata, principalmente da fonti di finanziamento, con un piuttosto basso reinvestimento del flusso finanziario netto (di cui una parte significativa va a pagare dividendi e interessi ai proprietari).
• Una strategia moderata per la gestione della PS dell'azienda ha proporzioni deliberate di coinvolgimento delle risorse finanziarie proprie e prese in prestito per lo sviluppo della sua attività economica.
• La politica conservativa di analisi e gestione dei flussi di cassa della società ha ridotto al minimo l'entità dell'attrazione di DS da fonti di finanziamento. Questa strategia è volta a frenare lo sviluppo dell'economia di un'entità aziendale, riducendo al contempo il grado di rischi finanziari associati alla creazione di flussi di cassa.

4. Elezionemodalità e indicazioni per ottimizzare le PS dell'impresa per l'attuazione della politica di controllo prescelta su di esse.

Questa ottimizzazione è una delle funzioni determinanti della gestione dei flussi finanziari, che consente di aumentarne la produttività nel prossimo futuro.

I compiti principali che vengono risolti in questa fase della regolamentazione della DP:

• divulgazione e utilizzo di riserve che riducano la dipendenza dell'azienda da fonti esterne di raccolta fondi;
• una garanzia di un più perfetto equilibrio tra PS positivi e negativi in ​​termini di contenuti e tempi;
• creazione di una relazione più forte dei flussi finanziari per tipo di attività economica dell'impresa;
• aumento della qualità e della quantità di PS nette generate nel corso delle attività aziendali dell'organizzazione.

5. Pianificazione dei flussi di cassa dell'impresa nel contesto delle loro singole tipologie.

Tale pianificazione è di natura predittiva a causa dell'incertezza di alcuni dei suoi prerequisiti iniziali. Pertanto, i flussi di cassa per il futuro sono stabiliti sotto forma di calcoli pianificati multivariati di questi indicatori in vari scenari per lo sviluppo di fattori individuali (ottimista, realistico, pessimista). I fondamenti metodologici di tale progettazione sono esposti nelle sezioni speciali successive.

6. Attuazione di un controllo efficace sull'attuazione della strategia scelta dell'organizzazione flussi di cassa aziendali.

Obiettivi di tale controllo: attuazione degli obiettivi programmati per il raggiungimento della quantità richiesta di risorse finanziarie e loro utilizzo per gli scopi approvati; la regolarità della creazione dei movimenti monetari nel tempo; monitorare l'efficacia delle PS e la loro liquidità. Queste caratteristiche sono controllate monitorando le attività finanziarie quotidiane dell'organizzazione.

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Ottimizzazione dei flussi di cassa aziendali

Una delle fasi più significative e complesse della gestione finanziaria di un'azienda è l'ottimizzazione dei flussi di cassa. È una procedura per scegliere le forme più redditizie di gestione della PS, tenendo conto delle circostanze e delle caratteristiche dell'attività economica dell'organizzazione.

1) Coerenza del volume dei flussi finanziari.

Questa direzione di ottimizzazione della DP dell'impresa consente di creare una ragionevole proporzionalità nel riempimento dei flussi di cassa positivi e negativi.

Deficit e flussi di cassa eccessivi hanno un impatto negativo sull'attività economica dell'impresa.

I metodi per bilanciare il disavanzo DP sono progettati per aumentare il volume del positivo e ridurre il movimento negativo della finanza.

In futuro, è possibile ottenere un aumento del riempimento di DP positivi a seguito dell'adozione di misure quali:

• mobilitazione di investitori strategici per aumentare il capitale proprio;
• emissione aggiuntiva di azioni;
• prestiti a lungo termine;
• attuazione di una parte (o della totalità) degli strumenti finanziari di investimento;
• vendita (locazione) di immobilizzazioni libere.

In futuro, una riduzione del riempimento del flusso finanziario negativo può essere ottenuta attraverso le seguenti azioni:

• ridurre il volume e il contenuto dei programmi di investimento esistenti;
• cessazione degli investimenti finanziari;
• riduzione dell'entità dei costi fissi dell'organizzazione.

I metodi per far corrispondere l'eccesso di cassa della società sono strettamente correlati all'intensificazione della sua attività di investimento. In combinazione con questi metodi, puoi utilizzare:

• ampliare la scala della maggiore riproduzione delle attività operative non correnti;
• riduzione dei tempi per lo sviluppo di progetti di investimento fattibili, nonché l'inizio della loro attuazione;
• condurre la diversificazione territoriale delle attività della società;
• rimborso anticipato di prestiti finanziari a lungo termine (crediti);
• registrazione intensiva di un portafoglio di investimenti finanziari.

2) Ottimizzazioneflussi di cassaimprese nel tempo.

Questa direzione di ottimizzazione del DP creerà il livello richiesto di solvibilità dell'organizzazione in ciascuno dei segmenti del periodo prospettico con una contemporanea riduzione del volume delle riserve assicurative delle attività monetarie.

La sincronizzazione dei flussi finanziari è progettata per smussare il loro riempimento in ogni intervallo del periodo di tempo studiato. Il metodo di ottimizzazione aiuterà in una certa misura a liberarsi delle discrepanze cicliche e stagionali nella formazione di DC (positivo e negativo), aumentando allo stesso tempo la liquidità e razionalizzando i saldi medi di DC.

L'accelerazione della mobilitazione dei finanziamenti nel breve termine può essere attuata attuando le seguenti misure:

• aumento degli sconti di prezzo per liquidazione in contanti sulle merci vendute ai clienti;
• ricevere il pagamento anticipato completo (incompleto) per i prodotti fabbricati con un'elevata domanda di mercato;
• accelerare l'emissione di crediti commerciali (o merci) ai consumatori;
• riduzione dei tempi di incasso dei crediti insoluti.

Il differimento dei pagamenti a breve termine può essere attuato attraverso le seguenti azioni:

• uso del galleggiante;
• proroga dei termini per l'ottenimento di un prestito commerciale (o merceologico) da parte dell'impresa (previo accordo con i fornitori);
• sostituire l'acquisto di beni a lungo termine da rinnovare con leasing o locazione;
• ristrutturando il portafoglio di prestiti finanziari emessi sostituendo le loro tipologie a breve termine con prestiti a lungo termine.

I risultati dell'ottimizzazione dei flussi di cassa dell'azienda nel tempo sono espressi utilizzando l'indice di correlazione, che tende a +1 durante questo processo.

3) Massimizzare la DP netta.

Questo metodo di ottimizzazione è considerato il più significativo e riflette i risultati delle sue fasi precedenti.

Un aumento del flusso finanziario netto provoca un'accelerazione del tasso di crescita economica di un'impresa secondo i principi dell'autofinanziamento, riduce la dipendenza di tale sviluppo da fonti terze di formazione di risorse finanziarie e ne aumenta il valore di scambio.

L'integrazione della PS netta di un'azienda è possibile attraverso diverse attività significative, quali:

• riduzione dei costi fissi;
• riduzione dei costi variabili;
• mantenere un'efficace politica dei prezzi per aumentare la redditività delle attività operative;
• riduzione del periodo di ammortamento delle immobilizzazioni immateriali applicate;
• attivazione del lavoro di sinistro per la tempestiva e completa riscossione delle sanzioni.

I risultati dell'ottimizzazione dei flussi di cassa dell'azienda sono visualizzati nella pianificazione completa per la creazione e l'utilizzo di finanziamenti nel periodo futuro.

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Pianificare il flusso di cassa di un'impresa o come redigere un piano finanziario

I risultati dell'ottimizzazione della PS dovrebbero essere presi in considerazione nella preparazione del piano finanziario annuale dell'organizzazione, suddiviso in trimestri e mesi.

L'obiettivo principale di tale piano, insieme alla ricezione e all'utilizzo di DS, è la capacità di prevedere i flussi di cassa dell'impresa in tempo per ogni tipo di attività economica, oltre a mantenere una solvibilità stabile in tutti i segmenti dell'anno . Questo documento di pianificazione è presentato sotto forma di calendario dei pagamenti.

Il meccanismo finanziario per la gestione operativa del flusso di fondi nel lavoro dell'azienda consente di creare calendari di pagamento di diversi tipi.

• Calendario (budget) dell'emissione di azioni.

Questo tipo di scadenzario dei pagamenti è di due tipi. Se approvato prima della vendita delle azioni sul mercato mobiliare originario, contiene un'unica sezione "Calendario dei pagamenti per garantire la predisposizione dell'emissione delle azioni". Quando il budget è formato per il momento della vendita di azioni, si compone di due sezioni: "Programma di ricezione dei fondi dall'emissione di azioni" e "Programma dei pagamenti per garantire la vendita di azioni".

• Budget (calendario) dell'emissione obbligazionaria.

Il presente documento programmatico è redatto periodicamente ed è formato secondo principi analoghi a quelli sopra descritti per il caso delle azioni.

• Calendario dei pagamenti per l'ammortamento dei debiti.

Questo tipo di piano finanziario operativo ha una sola sezione sotto forma di piano di ammortamento principale. I suoi indicatori sono raggruppati per ogni prestito che richiede il rimborso. Gli importi ei termini di pagamento sono approvati in conformità con i requisiti dei contratti di prestito stipulati con banche commerciali o istituzioni finanziarie.

La decisione di richiedere un prestito viene presa in presenza della massima fattibilità economica di questa modalità di finanziamento di terzi, tra le altre opportunità disponibili per compensare il gap di cassa (aumento degli anticipi da parte della clientela, cambiamento delle condizioni di finanziamento commerciale, aumento delle passività stabili).

Pertanto, l'efficace organizzazione dei flussi di cassa di un'impresa nelle sue attività finanziarie richiede lo sviluppo di una speciale strategia di gestione nel contesto della politica economica generale.

CEO parlando

Utilizzare il reporting di gestione per pianificare il flusso di cassa

Dmitrij Ryabykh, Direttore Generale di Alt-Invest Group of Companies, Mosca

Il budget, che contiene informazioni effettive, è formato al meglio dalla rendicontazione gestionale. Ma non ignorare gli indicatori dei moduli contabili, poiché indicano i dati più accurati e aggiornati su tutti i movimenti finanziari dell'azienda. Prima di procedere con il budget del flusso di cassa, dovresti scoprire con quale accuratezza i suoi indicatori dovrebbero corrispondere ai rapporti contabili. Ad esempio, puoi utilizzare tre regole.

1. Il budget del flusso di cassa (flusso di cassa) si basa sui dati contabili, tuttavia non richiede la copia esatta di tutti i dati contabili al suo interno. Non deve essere così dettagliato come i moduli contabili.
2. Quando si elaborano gli indicatori contabili, è necessario riflettere l'essenza economica delle transazioni finanziarie, scartando i dettagli non importanti (ad esempio, le sottigliezze dei costi di registrazione).
3. È necessario impegnarsi per la coincidenza delle cifre finali con i dati sul fatturato sui conti dell'impresa. Qualsiasi piccola cosa è importante qui, poiché conoscere i dettagli aiuterà a verificare la correttezza del budget, rilevando gli errori in modo tempestivo.

Informazioni sull'esperto

Dmitrij Ryabykh, Direttore Generale di Alt-Invest Group of Companies, Mosca. Alt-Invest opera nel mercato dei servizi di consulenza e software per analisti dal 1992. Fino al 2004 la società ha agito come dipartimento di analisi economica della società di ricerca e consulenza "Alt", nel maggio 2004 tale attività è stata scissa in una struttura indipendente. Oggi, Alt-Invest non è solo il principale sviluppatore russo di software per la valutazione di progetti di investimento, ma anche l'unica azienda che offre una combinazione di prodotti software e formazione, nonché servizi di consulenza nel campo degli investimenti e dell'analisi e pianificazione finanziaria. Dmitry Ryabykh è membro del Consiglio di amministrazione di CFA Russia, nel 2015 è stato eletto Presidente del Technology Council del CFA Institute. Ha ricevuto un'istruzione tecnica presso l'Università tecnica statale di Mosca. Bauman, ha studiato finanza nell'ambito del programma CFA (ora nel consiglio di amministrazione della CFA Society Russia), ha completato un corso Executive MBA presso l'Università di Oxford. Dmitry Ryabykh partecipa ai lavori dell'Investment Policy Council della RF Chamber of Commerce and Industry. Coautore dei libri "Diagnostica finanziaria e valutazione di progetti", "Business Planning on a Computer". Redattore scientifico di traduzioni di letteratura straniera su finanza e management.

introduzione

Il flusso di cassa è il movimento di denaro contante in tempo reale, infatti, il flusso di cassa è la differenza tra gli importi degli incassi e dei pagamenti dell'azienda per un certo periodo di tempo, poiché per questo periodo viene preso l'esercizio finanziario. La gestione del flusso di cassa si basa sul concetto di circolazione del denaro. Ad esempio, il denaro viene convertito in scorte, crediti e di nuovo in denaro, chiudendo il ciclo del capitale circolante di un'azienda. Quando il flusso di cassa si riduce o si blocca completamente, si verifica il fenomeno dell'insolvenza. Un'impresa può sentire la mancanza di fondi anche se rimane formalmente redditizia (ad esempio, i termini di pagamento da parte dei clienti dell'azienda vengono violati). È a questo che si collegano i problemi delle società redditizie, ma illiquide, sull'orlo del fallimento.

1. Tipi di flusso di cassa nell'impresa, sua classificazione

Il concetto di "flusso di cassa dell'impresa" è aggregato, includendo nella sua composizione numerose tipologie di questi flussi che servono attività economiche. Per garantire un'efficace gestione mirata dei flussi di cassa, richiedono una certa classificazione. Si propone di effettuare tale classificazione dei flussi di cassa secondo le seguenti principali caratteristiche:

1. Dalla scala del servizio al processo economico si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

flusso di cassa attraverso l'impresa in una catena. Questo è il tipo di flusso di cassa più aggregato, che accumula tutti i tipi di flussi di cassa che servono il processo aziendale dell'impresa nel suo insieme;

flusso di cassa per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità) dell'impresa. Tale differenziazione del flusso di cassa dell'impresa la definisce come un oggetto autonomo di gestione nel sistema di costruzione organizzativa ed economica dell'impresa;

flusso di cassa per le singole transazioni commerciali. Nel sistema del processo economico dell'impresa, questo tipo di flusso di cassa dovrebbe essere considerato come l'oggetto primario di una gestione indipendente.

2. Per tipo di attività economica secondo i principi contabili internazionali si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

flusso di cassa da attività operative.È caratterizzato da pagamenti in contanti a fornitori di materie prime e materiali; soggetti terzi esecutori di alcune tipologie di servizi che forniscono attività operative: compensi al personale coinvolto nel processo operativo, nonché gestione di tale processo; versamenti fiscali dell'impresa ai bilanci di tutti i livelli e fondi fuori bilancio; altri pagamenti relativi all'attuazione del processo operativo. Allo stesso tempo, questo tipo di flusso di cassa riflette la ricezione di fondi dagli acquirenti di prodotti; dal fisco al fine di ricalcolare le somme pagate in eccesso e alcuni altri pagamenti previsti dai principi contabili internazionali;

flusso di cassa da attività di investimento. Caratterizza i pagamenti e gli incassi associati all'implementazione di investimenti reali e finanziari, alla vendita di immobilizzazioni e attività immateriali in pensione, alla rotazione di strumenti finanziari a lungo termine del portafoglio di investimenti e altri flussi di cassa simili al servizio delle attività di investimento dell'impresa ;

flusso di cassa da attività finanziarie. Caratterizza le entrate e i pagamenti di contanti associati alla raccolta di ulteriori azioni o capitale sociale, all'ottenimento di prestiti e prestiti a lungo e breve termine, al pagamento di dividendi in contanti e interessi sui depositi dei proprietari e alcuni altri flussi di cassa associati all'implementazione di finanziamenti esterni dell'attività economica dell'impresa.

3. In base alla direzione del flusso di cassa Esistono due tipi principali di flussi di cassa:

flusso di cassa positivo caratterizzare la totalità degli afflussi di cassa verso l'impresa da tutti i tipi di transazioni commerciali (il termine "afflusso di cassa" è usato come analogo di questo termine);

flusso di cassa negativo che caratterizza la totalità dei pagamenti in contanti da parte dell'impresa nel processo di esecuzione di tutti i tipi di operazioni commerciali (il termine "deflusso di cassa" è usato come analogo di questo termine).

Caratterizzando questi tipi di flussi di cassa, dovresti prestare attenzione all'alto grado della loro relazione. L'insufficienza di volumi nel tempo di uno di questi flussi provoca la successiva riduzione dei volumi di altro tipo di questi flussi. Pertanto, nel sistema di gestione dei flussi di cassa aziendali, entrambe queste tipologie di flussi di cassa rappresentano un unico (complesso) oggetto di gestione finanziaria.

4. Secondo il metodo di calcolo del volume

flusso di cassa lordo. Caratterizza la totalità delle entrate o delle uscite di fondi nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli;

Flusso di cassa netto. Caratterizza la differenza tra flussi di cassa positivi e negativi (tra entrata e uscita di fondi) nel periodo in esame nel contesto dei suoi singoli intervalli. Il flusso di cassa netto è il risultato più importante dell'attività finanziaria dell'impresa, che determina in gran parte l'equilibrio finanziario e il tasso di aumento del suo valore di mercato.

Il calcolo del flusso di cassa netto per l'impresa nel suo insieme, le sue singole divisioni strutturali (centri di responsabilità), vari tipi di attività economiche o singole transazioni commerciali viene effettuato secondo la seguente formula:

NDP \u003d PDP-ODP,

NPV - l'importo del flusso di cassa netto nel periodo in esame;

RAP - l'importo del flusso di cassa positivo (incassi) nel periodo in esame;

PFN - l'importo del flusso di cassa negativo (spesa di fondi) nel periodo in esame.

Come si evince da tale formula, a seconda del rapporto tra i volumi dei flussi positivi e negativi, l'ammontare del flusso di cassa netto può essere caratterizzato da valori sia positivi che negativi che determinano il risultato finale della corrispondente attività economica del impresa e, in ultima analisi, influenzare la formazione e la dinamica dell'equilibrio delle sue attività monetarie.

5. Dal livello di sufficienza del volume distinguere i seguenti tipi di flussi di cassa dell'impresa:

flusso di cassa in eccesso. Caratterizza un tale flusso di cassa in cui le entrate di cassa superano significativamente il reale bisogno dell'impresa per la loro spesa intenzionale. L'evidenza dell'eccesso di flusso di cassa è un valore positivo elevato del flusso di cassa netto che non viene utilizzato nel processo di svolgimento dell'attività economica dell'impresa;

flusso di cassa scarso. Caratterizza un tale flusso di cassa in cui le entrate di cassa sono significativamente inferiori alle effettive esigenze dell'impresa nella loro spesa mirata. Anche con un valore positivo dell'importo del flusso di cassa netto, può essere caratterizzato come un disavanzo se tale importo non soddisfa il fabbisogno pianificato di spesa in tutte le aree previste dell'attività aziendale. Il valore negativo dell'importo del flusso di cassa netto rende automaticamente questo flusso scarso.

6. Secondo il metodo di valutazione nel tempo distinguere i seguenti tipi di flusso di cassa:

flusso di cassa reale. Caratterizza il flusso di cassa dell'impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore al momento attuale;

flusso di cassa futuro. Caratterizza il flusso di cassa di un'impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore a uno specifico momento futuro. Il concetto di flusso di cassa futuro può essere utilizzato anche come valore nominale identificato nell'istante successivo (o nel contesto di intervalli del periodo futuro), che funge da base di attualizzazione per portarlo al valore attuale.

I tipi considerati di flusso di cassa dell'impresa riflettono il contenuto del concetto di stima del valore del denaro nel tempo in relazione alle operazioni commerciali dell'impresa.

7. Dalla continuità della formazione nel periodo in esame distinguere i seguenti tipi di flussi di cassa dell'impresa:

flusso di cassa regolare. Caratterizza il flusso di ricevimento o spesa di fondi per singole operazioni commerciali (flussi di cassa della stessa tipologia), che nel periodo in esame viene effettuato costantemente ad intervalli separati di tale periodo. La natura del regolare sono la maggior parte dei tipi di flussi di cassa generati dalle attività operative dell'impresa: flussi associati al servizio di un prestito finanziario in tutte le sue forme; flussi di cassa che garantiscono l'attuazione di progetti di investimento reali a lungo termine, ecc.;

flusso di cassa discreto. Caratterizza la ricezione o la spesa di fondi associati all'attuazione delle singole operazioni commerciali dell'impresa nel periodo in esame. La natura di un flusso di cassa discreto è una spesa una tantum di fondi associata all'acquisizione di un complesso immobiliare integrale da parte di un'impresa; acquisto di una licenza in franchising; la ricezione di risorse finanziarie sotto forma di assistenza gratuita, ecc.

Considerando questi tipi di flussi di cassa dell'impresa, dovresti prestare attenzione al fatto che differiscono solo entro un intervallo di tempo specifico. Con un certo intervallo di tempo minimo, tutti i flussi di cassa dell'impresa possono essere considerati discreti. E viceversa - nell'ambito del ciclo di vita di un'impresa, la parte preponderante dei suoi flussi di cassa è di natura regolare.

In senso figurato, il flusso di cassa può essere rappresentato come un sistema di "circolazione finanziaria" dell'organismo economico dell'impresa. I flussi di cassa organizzati in modo efficiente di un'impresa sono il sintomo più importante della sua "salute finanziaria", un prerequisito per il raggiungimento di risultati finali elevati della sua attività economica nel suo complesso.

La gestione del flusso di cassa non è solo una gestione della sopravvivenza, ma una gestione dinamica del denaro, tenendo conto delle variazioni di valore nel tempo. Nel processo di circolazione, il capitale circolante cambia inevitabilmente la sua forma funzionale e, per effetto della vendita dei prodotti finiti, viene convertito in denaro. I fondi sono tenuti principalmente sul conto di regolamento (corrente) dell'impresa in banca, poiché una parte significativa dei regolamenti tra entità economiche avviene in modo non monetario. In piccole quantità, il contante è alla cassa dell'impresa. Inoltre, i fondi degli acquirenti possono essere in lettere di credito e altre forme di pagamento fino al loro esaurimento.

Pertanto, la composizione della liquidità contabilizzata nell'attivo circolante comprende: cassa, conto corrente, conto in valuta estera, altra liquidità, nonché investimenti finanziari a breve termine.

Contanti- si tratta delle attività più liquide, che in un certo importo devono essere costantemente presenti nella composizione del capitale circolante, pena l'insolvenza dell'impresa.

La gestione della cassa viene effettuata con l'ausilio della previsione dei flussi di cassa, ad es. incassi (afflusso) e utilizzo (deflusso) di fondi. Determinare i flussi di cassa in entrata e in uscita in condizioni di instabilità e inflazione può essere molto difficile e non sufficientemente accurato, soprattutto per un esercizio finanziario.

L'importo degli incassi previsti dalla vendita dei prodotti è calcolato tenendo conto del termine medio per il pagamento delle bollette e la vendita a credito. Viene anche presa in considerazione la variazione dei crediti per il periodo selezionato, che può aumentare o diminuire l'afflusso di cassa. Inoltre, viene determinato l'impatto delle transazioni non operative e delle altre entrate.

Parallelamente, è previsto un deflusso di fondi, ad es. pagamento stimato delle fatture per beni (servizi) ricevuti, principalmente rimborso di debiti. Sono previsti pagamenti al bilancio, alle autorità fiscali, pagamento di dividendi, interessi, remunerazione dei dipendenti dell'impresa, eventuali investimenti e altre spese.

Di conseguenza, viene determinata la differenza tra l'afflusso e il deflusso di contanti: flusso di cassa netto con un segno più o meno. Se l'importo del deflusso è maggiore, l'importo del finanziamento a breve termine sotto forma di prestito bancario o altro reddito viene calcolato per garantire il flusso di cassa previsto.

La previsione degli incassi e pagamenti previsti è redatta sotto forma di tabelle analitiche, suddivise per mesi o trimestri. Sulla base del valore dei flussi di cassa netti, vengono adottate le misure necessarie per ottimizzare la gestione della cassa.

L'analisi e la gestione del flusso di cassa consentono di determinarne il livello ottimale, la capacità dell'impresa di estinguere le proprie obbligazioni attuali e svolgere attività di investimento. La condizione finanziaria dell'azienda e la capacità di adattarsi rapidamente a casi di cambiamenti imprevisti del mercato finanziario dipendono dall'efficacia della gestione della liquidità.

La gestione del flusso di cassa fa parte della gestione finanziaria e viene effettuata nell'ambito della politica finanziaria dell'impresa, intesa come l'ideologia finanziaria generale a cui l'impresa aderisce per raggiungere l'obiettivo economico generale delle sue attività. L'obiettivo della politica finanziaria è costruire un efficace sistema di gestione finanziaria che assicuri il raggiungimento degli obiettivi strategici e tattici dell'impresa.

Nelle attività di qualsiasi impresa, i tre indicatori finanziari più importanti sono:

1) proventi delle vendite;

2) profitto;

3) flusso di cassa.

La totalità dei valori di questi indicatori e le tendenze nel loro cambiamento caratterizza l'efficienza dell'impresa e i suoi principali problemi.

Considera la differenza tra flusso di cassa e profitto.

Reddito - reddito contabile dalla vendita di prodotti o servizi per un determinato periodo, che riflette forme di reddito sia monetarie che non monetarie.

Profitto - la differenza tra i proventi delle vendite registrati ei costi maturati sui prodotti venduti.

Flusso monetario - la differenza tra tutti i contanti ricevuti e pagati dall'impresa per un certo periodo.

Flusso monetario l'impresa è un insieme di incassi e pagamenti distribuiti nel tempo di fondi generati dalla sua attività economica.

La differenza tra l'importo dell'utile ricevuto e l'importo in contanti è la seguente:

- l'utile riflette i proventi monetari e non monetari registrati in un determinato periodo, che non coincidono con l'effettivo incasso di denaro;

- l'utile è rilevato dopo la vendita e non dopo l'incasso del denaro;

- nella determinazione dell'utile, i costi di produzione sono rilevati dopo la sua vendita e non al momento del loro pagamento;

- il flusso di cassa riflette il movimento di fondi che non sono presi in considerazione nel calcolo degli utili: ammortamenti, spese in conto capitale, tasse, sanzioni, pagamenti del debito e indebitamento netto, fondi presi in prestito e anticipati.

La liquidità è la parte più liquida del capitale circolante. Questo è ciò che viene utilizzato per pagare tutti gli obblighi. La gestione del flusso di cassa è strettamente correlata alla strategia di aumento del valore di mercato dell'azienda, poiché il valore di mercato di un'azienda o di un bene dipende da quanto l'investitore è disposto a pagare per esso, che, a sua volta, dipende da quali flussi di cassa e rischi il bene o la società porterà all'investitore in futuro.

Pertanto, il valore di mercato di un bene o di una società è determinato da:

- il flusso di cassa generato dall'attività o dalla società in futuro;

- distribuzione nel tempo di tale flusso di cassa;

– rischi connessi al flusso di cassa generato.

Le risorse finanziarie relative alla sfera della distribuzione sono un elemento importante della riproduzione e costituiscono la base del sistema di gestione dei materiali e dei flussi di cassa di un'impresa. Le risorse finanziarie dell'impresa sono in costante movimento, la cui gestione viene effettuata nell'ambito della gestione finanziaria. A loro volta, i flussi di cassa dell'impresa rappresentano il movimento (afflussi e deflussi) di fondi sui conti di regolamento, valuta e altri conti e nella cassa dell'impresa nel corso della sua attività economica, costituendo collettivamente il suo flusso di cassa. A questo proposito, il ritmo di sviluppo strategico e la stabilità finanziaria di un'impresa sono in gran parte determinati dalla misura in cui i flussi di cassa in entrata e in uscita sono sincronizzati tra loro nel tempo e in volume, poiché un livello elevato di tale sincronizzazione contribuisce all'accelerazione realizzazione degli obiettivi prescelti.

Infatti, la formazione razionale dei flussi di cassa assicura il ritmo del ciclo operativo dell'impresa e la crescita della produzione e delle vendite. Allo stesso tempo, qualsiasi violazione della disciplina dei pagamenti incide negativamente sulla formazione di scorte di materie prime e materiali, sul livello di produttività del lavoro, sulla vendita di prodotti finiti, sulla posizione dell'impresa sul mercato, ecc. Anche per le imprese che operano con successo sul mercato e generano una quantità sufficiente di profitto, l'insolvenza può verificarsi a causa dello squilibrio di vari tipi di flussi di cassa nel tempo.

Un fattore importante per accelerare la rotazione del capitale aziendale è la gestione dei flussi di cassa. Ciò è dovuto a una riduzione della durata del ciclo operativo, a un uso più parsimonioso dei fondi propri ea una diminuzione del fabbisogno di fonti di finanziamento prese in prestito. Di conseguenza, l'efficienza dell'impresa dipende interamente dall'organizzazione del sistema di gestione del flusso di cassa. Questo sistema è creato per garantire l'attuazione di piani strategici e a breve termine dell'impresa, mantenendo la solvibilità e la stabilità finanziaria, un uso più razionale delle sue attività e delle fonti di finanziamento, nonché riducendo al minimo il costo del finanziamento delle attività commerciali.

Il concetto di "flusso di cassa aziendale" comprende numerose tipologie di tali flussi e la classificazione è necessaria per garantirne un'efficace gestione.

Dalla scala di assistenza al processo aziendale

- flusso di cassa per l'impresa nel suo insieme - il tipo più aggregato di flusso di cassa, che accumula tutti i tipi di flussi di cassa al servizio del processo aziendale dell'impresa nel suo insieme;

- flusso di cassa per alcuni tipi di attività economica dell'impresa - il risultato della differenziazione del flusso di cassa totale dell'impresa nel contesto di alcuni tipi di attività economica;

- flusso di cassa per le singole divisioni strutturali (centri di responsabilità) - definisce l'impresa come un oggetto autonomo di gestione nel sistema di costruzione organizzativa ed economica dell'impresa;

- il flusso di cassa per le singole operazioni commerciali - è considerato l'oggetto primario di una gestione indipendente.

Per tipo di attività economica secondo i principi contabili internazionali si distinguono le seguenti tipologie di flussi di cassa:

- flusso di cassa da attività operative - è caratterizzato da pagamenti in contanti a fornitori di materie prime e materiali; soggetti terzi esecutori di determinati tipi di servizi che forniscono attività operative; compensi al personale coinvolto nel processo operativo, nonché alla gestione di tale processo; versamenti fiscali dell'impresa ai bilanci di tutti i livelli e fondi fuori bilancio; altri pagamenti relativi all'attuazione del processo operativo. Allo stesso tempo, questo tipo di flusso di cassa riflette la ricezione di fondi dagli acquirenti di prodotti; dal fisco al fine di ricalcolare le somme pagate in eccesso e alcuni altri pagamenti previsti dai principi contabili internazionali;

- flusso di cassa da attività di investimento - caratterizza i pagamenti e gli incassi associati alla realizzazione di investimenti reali e finanziari, la vendita di immobilizzazioni e attività immateriali ritirate, la rotazione degli strumenti finanziari a lungo termine del portafoglio di investimento e altri flussi di cassa simili al servizio le attività di investimento dell'impresa;

- flusso di cassa da attività finanziarie - caratterizza le entrate e i pagamenti di fondi associati all'attrazione di ulteriore capitale e capitale sociale, all'ottenimento di prestiti e prestiti a lungo e breve termine, al pagamento di dividendi e interessi sui depositi dei proprietari in contanti e altri flussi di cassa associati all'attuazione del finanziamento esterno dell'attività economica dell'impresa.

Le caratteristiche dei principali flussi di cassa per alcune tipologie di attività economica dell'impresa nell'ambito del suo flusso di cassa complessivo sono presentate nella tabella. 2.1.

Direzione del flusso di cassa Esistono due tipi principali di flussi di cassa:

1) positivo - che caratterizza la totalità degli afflussi di cassa all'impresa da tutti i tipi di transazioni commerciali (il termine "afflusso di cassa" è usato come analogo di questo termine);

2) negativo: determina la totalità dei pagamenti in contanti da parte dell'impresa nel processo di esecuzione di tutti i tipi di operazioni commerciali (il termine "deflusso di cassa" è usato come analogo di questo termine).

L'insufficienza di volumi nel tempo di uno di questi flussi provoca la successiva riduzione dei volumi di altro tipo di questi flussi. Nel sistema di gestione dei flussi di cassa aziendali, entrambi questi tipi di flussi di cassa rappresentano un unico (complesso) oggetto di gestione finanziaria.

Tabella 2.1Componenti del flusso di cassa

Con il metodo di calcolo del volume

- lordo - caratterizza la totalità delle entrate o uscite di fondi nel periodo considerato nel contesto dei suoi singoli intervalli;

- netto - determina la differenza tra i flussi di cassa positivi e negativi (tra l'incasso e l'esborso di fondi) nel periodo di tempo considerato nel contesto dei suoi singoli intervalli. Il flusso di cassa netto è il risultato più importante dell'attività finanziaria dell'impresa, che determina in gran parte l'equilibrio finanziario e il tasso di aumento del suo valore di mercato. Il calcolo del flusso di cassa netto per l'impresa nel suo insieme, le sue singole divisioni strutturali (centri di responsabilità), vari tipi di attività economiche o singole transazioni commerciali viene effettuato secondo la seguente formula:

NDP \u003d MDP - ODP,

dove VAN è l'importo del flusso di cassa netto nel periodo in esame; RAP - l'importo del flusso di cassa positivo (incassi) nel periodo in esame; PFN - l'importo del flusso di cassa negativo (spesa di fondi) nel periodo in esame.

A seconda del rapporto tra i volumi dei flussi positivi e negativi, l'importo del flusso di cassa netto può essere caratterizzato da valori sia positivi che negativi che determinano il risultato finale della corrispondente attività economica dell'impresa e, in ultima analisi, incidono sulla formazione del equilibrio delle sue attività monetarie.

Per livello di sufficienza del volume distinguere i seguenti tipi di flussi di cassa dell'impresa:

- eccesso - caratterizza un tale flusso di cassa in cui le entrate di cassa superano significativamente la reale necessità dell'impresa di spese mirate. L'evidenza dell'eccesso di flusso di cassa è un valore positivo elevato del flusso di cassa netto che non viene utilizzato nel processo di svolgimento dell'attività economica dell'impresa;

- scarso - definisce un tale flusso di cassa in cui gli incassi sono significativamente inferiori alle effettive esigenze dell'impresa nella loro spesa mirata. Anche con un valore positivo dell'importo del flusso di cassa netto, può essere caratterizzato come un disavanzo se tale importo non soddisfa il fabbisogno pianificato di spesa in tutte le aree previste dell'attività aziendale. Il valore negativo dell'importo del flusso di cassa netto rende automaticamente questo flusso scarso.

Secondo il metodo di valutazione nel tempo distinguere le seguenti tipologie di flussi di cassa:

- reale - caratterizza il flusso di cassa dell'impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore al momento attuale;

- futuro - definisce il flusso di cassa dell'impresa come un unico valore comparabile, ridotto di valore a uno specifico momento futuro. Il concetto di "flusso di cassa futuro" può essere utilizzato anche come valore nominale nel momento imminente (o nel contesto degli intervalli imminenti del periodo futuro), che viene utilizzato per l'attualizzazione al fine di portarlo al presente valore.

Dalla continuità della formazione nel periodo in esame distinguere i seguenti tipi di flussi di cassa dell'impresa:

- regolare - caratterizza il flusso di incassi o uscite di fondi per singole operazioni commerciali (flussi di cassa della stessa tipologia), che nel periodo in esame si realizza costantemente ad intervalli separati di tale periodo. La maggior parte dei flussi di cassa generati dalle attività operative dell'impresa sono di questo tipo: flussi connessi al servizio di un finanziamento finanziario in tutte le sue forme; flussi di cassa che garantiscono l'attuazione di progetti di investimento reali a lungo termine, ecc.;

- discreto - determina la ricezione o la spesa di fondi associati all'attuazione delle singole operazioni commerciali dell'impresa nel periodo in esame. Il carattere di un flusso di cassa discreto è una spesa una tantum di fondi associata all'acquisizione da parte di un'impresa di un complesso immobiliare integrale, all'acquisto di una licenza di franchising, alla ricezione di fondi sotto forma di assistenza gratuita, ecc.

Con un certo intervallo di tempo minimo, tutti i flussi di cassa di un'impresa possono essere considerati discreti e viceversa: all'interno del ciclo di vita di un'impresa, la parte predominante dei suoi flussi di cassa è regolare.

Per stabilità degli intervalli di tempo la formazione di flussi di cassa regolari sono caratterizzati dalle seguenti tipologie:

- un flusso di cassa regolare con intervalli temporali uniformi nel periodo in esame - ha natura di rendita;

- flusso di cassa regolare con intervalli di tempo irregolari nel periodo in esame - un piano di canoni di locazione per l'immobile locato con intervalli di tempo irregolari concordati dalle parti per la loro attuazione durante il periodo di locazione del bene.

Liquidità o variazione della posizione creditizia netta della società durante un determinato periodo distinguere le seguenti tipologie di flussi di cassa:

- liquidità - è uno degli indicatori mediante il quale la variazione della posizione finanziaria dell'impresa è valutata nel tempo e caratterizza la variazione della posizione creditizia netta dell'impresa nel corso del periodo. Tuttavia, la posizione creditizia netta - è una differenza positiva tra l'importo dei prestiti ricevuti dall'impresa e l'importo della liquidità;

- illiquido - caratterizzato da una variazione negativa della posizione creditizia netta dell'impresa nel periodo. Allo stesso tempo, la posizione creditizia netta è intesa come differenza negativa tra l'importo dei prestiti ricevuti dall'impresa e l'importo della liquidità.

Nel decidere sulla possibilità di emettere prestiti a breve termine, la banca è interessata alla liquidità del patrimonio dell'azienda e alla sua capacità di generare i fondi necessari per il pagamento dei prestiti.

Il flusso di cassa liquido è strettamente correlato all'indicatore della leva finanziaria, che caratterizza il limite al quale le attività dell'impresa possono essere migliorate dai prestiti bancari. Il flusso di cassa liquido viene calcolato utilizzando la formula

LDP \u003d - [(DKk + KKk - DSK) - (DKn + KKn - DSN)],

dove LDP - flusso di cassa liquido; DKk, DKn - prestiti a lungo termine rispettivamente alla fine e all'inizio del periodo; KKk, KKn - prestiti a breve termine, rispettivamente, alla fine e all'inizio del periodo; DSK, DSN - contanti, rispettivamente, alla fine e all'inizio del periodo.

Secondo le caratteristiche dell'alternanza di afflussi e deflussi nel tempo i flussi di cassa possono essere:

– rilevante – in essi, il flusso con il segno “meno” cambia una volta in un flusso con il segno “più”. I flussi di cassa rilevanti sono tipici per progetti di investimento standard, tipici e più semplici in cui, dopo la fase di investimento iniziale del capitale, ad es. deflussi di cassa, seguiti da incassi a lungo termine, ad es. afflusso di cassa;

- irrilevanti - sono caratterizzati da una situazione in cui si alternano deflussi e afflussi di capitali.

Per natura dell'equilibrio

– a dolcemente equilibrato - si basa sull'equilibrio del flusso disavanzo di lungo periodo, quando, al di fuori di un esercizio, il deficit del flusso sulle attività di investimento è superato e i flussi sulle attività operative e finanziarie sono ad esso subordinati. Questo tipo di equilibrio è associato all'orientamento all'investimento dello sviluppo dell'azienda;

- strettamente equilibrato - si basa sull'equilibrio del flusso di disavanzo a breve termine secondo il sistema di "accelerazione dell'attrazione di fondi - rallentamento del pagamento dei fondi", quando entro un esercizio il disavanzo del flusso delle attività operative come attività principale viene superato e le attività finanziarie e di investimento a breve termine sono subordinate a questo. Questo tipo di saldo è associato al mantenimento della stabilità finanziaria, della solvibilità e della liquidità correnti ed è focalizzato su investimenti a breve termine di natura speculativa.

Per grado di rischio i flussi di cassa sono:

- alto rischio - rappresentano un flusso di progetti innovativi, soprattutto nella fase iniziale del loro ciclo di vita, che è associato a investimenti rischiosi in innovazione. Allo stesso tempo, si osserva la più alta rischiosità dei flussi di cassa nelle attività finanziarie e di investimento prima che il punto di ritorno dell'investimento o il ritorno sull'investimento del progetto sia superato e la minore rischiosità si osserva nelle attività operative;

- a basso rischio - esistono nelle attività tradizionali dell'impresa, soprattutto durante l'apice del ciclo di vita, che è associato alla generazione stabile di redditi elevati durante il periodo della "scrematura". Allo stesso tempo, nelle attività operative si osserva la bassa rischiosità dei flussi di cassa.

Prevedibilità distinguere le seguenti tipologie di flussi di cassa:

- prevedibile - quando le attività dell'azienda sono svolte in un ambiente finanziario, economico e politico relativamente stabile, molti fattori negativi esterni vengono neutralizzati e i fattori interni sono previsti secondo la storia dello sviluppo sostenibile nell'ambito di campioni statistici rappresentativi, ad es. i rischi sistematici sono neutralizzati dalla politica del governo e i rischi tecnici interni sono previsti con un alto grado di probabilità;

- imprevedibile - quando le attività dell'azienda sono svolte in un ambiente finanziario, economico e politico instabile, molti fattori negativi esterni si manifestano come incertezze e i fattori interni sono previsti a causa di campioni statistici non rappresentativi con metodi esperti, ad es. i rischi sistematici presentano un elevato livello di incertezza e sono quasi imprevedibili a causa della crisi della politica di stabilizzazione del governo, mentre i rischi tecnici interni sono previsti con un basso grado di probabilità.

Per gestibilità i flussi di cassa possono essere:

- gestito - rappresentano il predominio di quelle entrate e uscite di cassa che l'impresa è in grado di gestire, svolgendo in misura maggiore attività operative attive e attività finanziarie e di investimento passive in modo da svilupparsi sulla base dell'autosufficienza e dell'autofinanziamento, ovverosia. sviluppo finanziariamente indipendente e indipendente della società a spese delle sue riserve interne;

- ingestibile - rappresentano il predominio di quei flussi di cassa in entrata e in uscita che la società non è in grado di gestire, svolgendo attività finanziarie e di investimento attive principalmente in modo tale da svilupparsi sulla base di indebitamento esterno su larga scala con scarsi fondi propri e riserve interne, vale a dire. sviluppo finanziariamente dipendente dell'azienda a spese dei fondi di altre persone - con ingenti debiti e basso patrimonio netto.

Controllabilità i flussi di cassa sono suddivisi in:

- controllare - un flusso, i cui afflussi e deflussi possono essere previsti e controllati, il cui equilibrio si forma alla minima deviazione dal livello pianificato, ad es. "plan - fact - deviazione" è minimo in termini di risultati finanziari intermedi e finali;

- incontrollato - flusso, i cui afflussi e deflussi non possono essere previsti e controllati, il bilancio di flusso si forma con una deviazione significativa dal livello pianificato, ad es. "plan - fact - deviazione" per quanto possibile sia per i risultati finanziari intermedi che finali.

Sincronizzazione possibile i flussi di cassa sono:

– sincronizzato - un flusso i cui afflussi siano coerenti con il tempo dei deflussi nell'arco temporale, tenendo conto delle differenze stagionali e cicliche degli incassi e delle uscite di fondi in modo tale da garantire un aumento del livello di correlazione tra flussi di cassa positivi e negativi in il perseguimento di un valore di "+1";

- non sincronizzato - un flusso i cui afflussi non sono coerenti con la tempistica dei deflussi nel tempo a causa di significative differenze stagionali e cicliche negli afflussi e nei deflussi di cassa in modo tale che vi sia una significativa diminuzione del livello di correlazione tra flussi di cassa positivi e negativi, la correlazione è trascurabile, il che può significare la sua assenza.

Opportunità di ottimizzazione distinguere tra flussi di cassa:

– ottimizzato - un flusso, i cui afflussi e deflussi possono essere allineati e sincronizzati nel tempo, uniformando i volumi di afflusso e deflusso nell'ambito dei singoli intervalli del periodo con l'eliminazione dell'influenza significativa dei cambiamenti stagionali e ciclici nella formazione di flussi, quando i saldi di cassa medi corrispondono al fabbisogno finanziario medio dell'impresa;

- non ottimizzabile - un flusso, i cui afflussi e deflussi non possono essere equalizzati e sincronizzati nel tempo, i volumi di afflusso e deflusso non sono livellati nell'ambito dei singoli intervalli del periodo a causa dell'influenza significativa dei cambiamenti stagionali e ciclici nella formazione di flussi, quando i saldi di cassa medi non corrispondono largamente alla media dei fabbisogni finanziari dell'impresa.

Per efficienza in relazione agli indicatori di redditività i flussi di cassa sono suddivisi:

- ad efficiente - un flusso il cui equilibrio morbido contribuisce contemporaneamente alla crescita della redditività, in particolare del ritorno sul capitale proprio in modo tale che sia assicurata una crescita sostenibile dell'azienda e che gli indicatori di stabilità finanziaria e di redditività migliorino allo stesso tempo;

– inefficiente ma equilibrato - un flusso il cui rigido equilibrio si verifica a causa di una diminuzione o perdita di redditività, in particolare il ritorno sul patrimonio netto in modo tale che sia assicurata la non redditività cronica dopo aver coperto le passività correnti e l'indicatore del rafforzamento della stabilità finanziaria corrente, della solvibilità, della liquidità migliora al costo di perdita di redditività.

La classificazione considerata consente in modo più mirato di effettuare la contabilità, l'analisi e la pianificazione dei flussi di cassa di vario tipo nell'impresa.

Il compito principale dell'analisi dei flussi di cassa è identificare le cause della mancanza (eccesso) di fondi, determinando le fonti delle loro entrate e le direzioni di utilizzo.

Sulla base dei risultati dell'analisi del flusso di cassa, si possono trarre conclusioni sui seguenti aspetti:

1) in quale volume e da quali fonti sono stati ricevuti i fondi e quali sono le principali direzioni della loro spesa;

2) se l'impresa, nel corso delle sue attività correnti, è in grado di garantire l'eccedenza degli incassi rispetto ai pagamenti e quanto sia stabile tale eccedenza;

3) se l'impresa è in grado di onorare le sue attuali obbligazioni;

4) se l'utile percepito dall'impresa è sufficiente a soddisfare il suo attuale fabbisogno di denaro;

5) se i fondi propri della società sono sufficienti per le attività di investimento;

6) cosa spiega la differenza tra l'importo dell'utile ricevuto e l'importo in contanti.

L'analisi delle tipologie di flussi di cassa di un'impresa prevede la loro individuazione per singole tipologie e la determinazione dell'ammontare complessivo dei flussi di cassa di specifiche tipologie nel periodo in esame.

L'analisi del volume dei flussi di cassa include un sistema di indicatori chiave che caratterizzano il volume dei flussi di cassa generati dall'impresa:

- il volume degli incassi;

- l'importo speso;

- il volume dei saldi di cassa all'inizio e alla fine del periodo in esame;

– volume del flusso di cassa netto;

- la distribuzione del volume totale dei flussi di cassa di specifiche tipologie per i singoli intervalli del periodo in esame. Il numero e la durata di tali intervalli è determinato dalle specifiche attività di analisi o pianificazione dei flussi di cassa;

- valutazione di fattori di natura interna ed esterna, che influenzano la formazione dei flussi di cassa dell'impresa.

L'indicatore più importante è l'importo del flusso di cassa derivante dall'attività principale. È necessario che l'importo dei fondi ricevuti sia sufficiente almeno a coprire tutti i costi associati alla produzione e vendita dei prodotti.

Lo scopo principale dell'analisi dei flussi di cassa dell'impresa nel periodo precedente è identificare il livello di adeguatezza della formazione dei fondi, l'efficienza del loro utilizzo, nonché il saldo dei flussi di cassa positivi e negativi dell'impresa in termini di volume e di tempo. L'analisi dei flussi di cassa è svolta per l'impresa nel suo complesso, nell'ambito delle sue principali tipologie di attività economica, per singole divisioni strutturali (centri di responsabilità).

Esistono metodi diretti e indiretti per il calcolo della portata netta.

L'analisi del rendiconto finanziario (ODDS) consente di approfondire e adeguare in modo significativo le conclusioni relative alla liquidità e alla solvibilità dell'organizzazione, al suo potenziale finanziario futuro, precedentemente ottenuto sulla base di indicatori statici nel corso dell'analisi finanziaria tradizionale.

Lo scopo principale dell'ODDS è fornire informazioni sulle variazioni del volume di liquidità e mezzi equivalenti per caratterizzare la capacità di un'organizzazione di generare liquidità.

I flussi di cassa dell'organizzazione sono classificati in termini di attività correnti, di investimento e finanziarie. ODDS mostra il movimento di denaro contante, tenendo conto dei cambiamenti nella struttura degli afflussi e dei deflussi di cassa, tenendo conto del saldo dei saldi all'inizio e alla fine del periodo, che consente di determinare la capacità dell'organizzazione di mantenere e generare liquidità netta flusso, cioè l'eccedenza del volume degli afflussi di cassa rispetto al volume dei deflussi, tenendo conto del saldo dei saldi. Il saldo dei saldi consente di gestire la liquidità, la solvibilità e la stabilità finanziaria dell'organizzazione. Metodo di calcolo diretto, sulla base dell'analisi del flusso di cassa nei conti dell'impresa:

- consente di mostrare le principali fonti di afflusso e la direzione di deflusso di fondi;

- consente di trarre tempestive conclusioni in merito alla sufficienza dei fondi per il pagamento delle obbligazioni correnti;

- stabilisce il rapporto tra vendite e incassi per il periodo di rendicontazione.

Il metodo diretto è finalizzato all'ottenimento di dati caratterizzanti sia il flusso di cassa lordo che quello netto dell'impresa nel periodo di rendicontazione. È progettato per riflettere l'intero volume delle entrate e delle spese di fondi nel contesto dei singoli tipi di attività economica e per l'impresa nel suo insieme. Le differenze nei risultati del calcolo dei flussi di cassa ottenuti con i metodi diretti e indiretti si riferiscono solo alle attività operative dell'impresa. Quando si utilizza il metodo diretto di calcolo dei flussi di cassa, vengono utilizzati i dati di contabilità diretta che caratterizzano tutti i tipi di entrate e uscite di fondi.

La formula principale per calcolare l'importo del flusso di cassa netto derivante dalle attività operative dell'impresa (NFC) con il metodo diretto è la seguente:

CHDP = RP + PPO - Ztm - Zpo.p - ZPau - NBb - NPv.f - PVO,

dove RP è la somma di denaro ricevuta dalla vendita dei prodotti; PPO - l'importo degli altri flussi di cassa in entrata nel corso delle attività operative; Ztm - l'importo pagato per l'acquisto di articoli di inventario - materie prime, materiali e semilavorati dai fornitori; Zpo.p - l'importo dei salari pagati al personale operativo; ZPau - l'importo delle retribuzioni corrisposte al personale amministrativo e dirigente; NPb - l'importo dei pagamenti fiscali trasferiti al bilancio; NPv.f - l'importo dei pagamenti fiscali trasferiti a fondi fuori bilancio; PVO - l'importo di altri pagamenti in contanti nel corso delle attività operative.

I calcoli dell'importo del flusso di cassa netto di un'impresa per le attività di investimento e finanziarie, nonché per l'impresa nel suo insieme, vengono eseguiti secondo gli stessi algoritmi del metodo indiretto.

I risultati dei calcoli sono riportati nella tabella. 2.2.

In conformità con i principi della contabilità internazionale, l'azienda sceglie il metodo di calcolo dei flussi di cassa da solo, tuttavia, il metodo diretto sembra preferibile, consentendo di ottenere un quadro più completo del loro volume e composizione.

I flussi di cassa netti da attività di investimento e finanziamento sono calcolati utilizzando esclusivamente il metodo diretto.

Metodo di calcolo indiretto il flusso di cassa netto, basato sull'analisi delle poste patrimoniali e del conto economico, consente di mostrare la relazione tra i diversi tipi di attività dell'impresa; stabilisce la relazione tra l'utile netto e le variazioni delle attività dell'impresa per il periodo di riferimento.

Il calcolo del flusso di cassa netto dell'impresa con il metodo indiretto viene effettuato per tipo di attività economica e per l'impresa nel suo insieme.

Per le attività operative, l'elemento base per calcolare il flusso di cassa netto di un'impresa con il metodo indiretto è il suo utile netto percepito nel periodo di riferimento. Apportando le opportune rettifiche, l'utile netto viene quindi convertito in flusso di cassa netto. La formula principale utilizzata per calcolare l'importo del flusso di cassa netto dell'impresa derivante dalle attività operative nel periodo in esame è la seguente:

FDP = CHP + AOS + ANA ± DZ ± Ztmts ± KZ ± R,

dove PE - l'importo dell'utile netto dell'impresa; AOS - l'importo dell'ammortamento delle immobilizzazioni; ANA - l'importo dell'ammortamento delle attività immateriali; DZ - aumento (diminuzione) dell'importo dei crediti; Ztmts - aumento (diminuzione) dell'importo delle rimanenze di articoli di magazzino che fanno parte dell'attivo circolante; KZ - aumento (diminuzione) dell'importo dei debiti; P - aumento (diminuzione) dell'importo della riserva e di altri fondi assicurativi.

I risultati dei calcoli si riflettono nella seguente forma tabellare (Tabella 2.3).

Tabella 2.2 Rendiconto finanziario di un'impresa sviluppato con il metodo diretto

Tabella 2.3 Rendiconto finanziario di un'impresa sviluppato con il metodo indiretto

A sua volta, l'uso del metodo indiretto di calcolo del VAN - il flusso di cassa netto delle attività correnti (o operative), ci consente di mostrare con quali elementi non monetari l'importo dell'utile (perdita) netto dichiarato dall'organizzazione nel conto economico differisce dal VAN.

La base per ottimizzare i flussi di cassa di un'impresa è garantire un equilibrio tra i volumi delle loro tipologie positive e negative. I risultati dell'attività economica dell'impresa sono influenzati negativamente da flussi di cassa sia scarsi che eccedenti.

Conseguenze negative flusso di cassa scarso si manifestano in una diminuzione della liquidità e della solvibilità dell'impresa, un aumento dei debiti scaduti verso fornitori di materie prime e materiali, un aumento della quota dei debiti scaduti sui prestiti finanziari ricevuti, ritardi nel pagamento dei salari (con un corrispondente diminuzione del livello di produttività del personale), un aumento della durata del ciclo finanziario e, in definitiva, diminuzione della redditività dell'uso del capitale proprio e delle attività dell'impresa.

Conseguenze negative flusso di cassa in eccesso si manifestano nella perdita del valore reale dei fondi temporaneamente non utilizzati a causa dell'inflazione, nella perdita di reddito potenziale dalla parte inutilizzata delle attività monetarie nell'ambito del loro investimento a breve termine, che in definitiva incide negativamente anche sul livello di rendimento sul patrimonio e sul patrimonio dell'impresa.

Il rallentamento dei pagamenti in contanti nel breve termine può essere ottenuto attraverso:

– utilizzando il galleggiante per rallentare la riscossione dei propri documenti di pagamento;

- aumentare, in accordo con i fornitori, i termini per la concessione di un prestito (commerciale) merce all'impresa;

– sostituzione dell'acquisizione di beni immobili da rinnovare con la loro locazione (leasing);

– ristrutturare il portafoglio dei prestiti finanziari ricevuti convertendo le loro tipologie a breve termine in quelle a lungo termine.

Il sistema di accelerare (rallentare) il turnover dei pagamenti, risolvendo il problema del riequilibrio del volume di scarso flusso di cassa nel breve termine (e, di conseguenza, aumentando il livello di solvibilità assoluta dell'impresa), crea alcuni problemi di scarsità di questo flusso nei periodi successivi. A questo proposito, parallelamente all'uso del meccanismo di questo sistema, dovrebbero essere sviluppate misure per garantire l'equilibrio del flusso di cassa disavanzo nel lungo periodo.

Crescita del volume flusso di cassa positivo a lungo termine si possono ottenere:

– attraendo investitori strategici al fine di aumentare l'ammontare del capitale proprio;

– emissione aggiuntiva di azioni;

– attrarre prestiti finanziari a lungo termine;

– vendita di una parte (o dell'intero volume) di strumenti finanziari di investimento;

– vendita (o locazione) di tipologie di immobilizzazioni non utilizzate.

Riduzione del volume flusso di cassa negativo a lungo termine può essere raggiunto attraverso le seguenti attività:

- riduzione del volume e della composizione dei programmi di investimento reali;

– rifiuto dell'investimento finanziario;

– riduzione dell'importo dei costi fissi dell'impresa.

I metodi per ottimizzare il flusso di cassa in eccesso di un'impresa sono associati a garantire la crescita della sua attività di investimento. Nel sistema di questi metodi possono essere utilizzati:

– incremento del volume di riproduzione allargata delle attività non correnti operative;

– l'accelerazione del periodo di sviluppo dei progetti di investimento reali e l'inizio della loro attuazione;

– attuazione della diversificazione regionale delle attività operative dell'impresa;

– formazione attiva di un portafoglio di investimenti finanziari;

– rimborso anticipato di prestiti finanziari a lungo termine.

Nel sistema di ottimizzazione dei flussi di cassa di un'impresa, un posto importante spetta al loro equilibrio nel tempo. Ciò è dovuto al fatto che lo squilibrio dei flussi di cassa positivi e negativi nel tempo crea una serie di problemi finanziari per l'impresa. L'esperienza dimostra che il risultato di tale squilibrio, pur con un elevato livello di formazione del flusso di cassa netto, è la bassa liquidità di tale flusso (rispettivamente, il basso livello di solvibilità assoluta dell'impresa) in determinati periodi di tempo. Con una durata sufficientemente lunga di tali periodi, sorge una seria minaccia di fallimento per l'impresa.

Nel processo di ottimizzazione dei flussi di cassa di un'impresa nel tempo, questi vengono preliminarmente classificati secondo i seguenti criteri.

Secondo il livello di "neutralizzazione"(termine che indica la capacità di un certo tipo di flusso di cassa di cambiare nel tempo) i flussi di cassa sono suddivisi in suscettibili di cambiamento e non suscettibili di cambiamento. Un esempio di flusso di cassa del primo tipo sono i pagamenti di leasing, il cui periodo può essere fissato previo accordo delle parti, un esempio di flusso di cassa del secondo tipo sono i pagamenti delle tasse, il cui termine di pagamento non può essere violato da l'impresa.

Il livello di prevedibilità i flussi di cassa sono suddivisi in completamente e non sufficientemente prevedibili (i flussi di cassa assolutamente imprevedibili non sono considerati nel sistema della loro ottimizzazione).

L'oggetto dell'ottimizzazione sono i flussi di cassa prevedibili che possono essere modificati nel tempo. Nel processo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo, vengono utilizzati due metodi principali: livellamento e sincronizzazione.

Perequazione dei flussi di cassaè finalizzato a uniformarne i volumi nell'ambito dei singoli intervalli del periodo in esame. Tale metodo di ottimizzazione consente, in una certa misura, di eliminare le differenze stagionali e cicliche nella formazione dei flussi di cassa (sia positivi che negativi), ottimizzando contemporaneamente i saldi medi di cassa e aumentando il livello di liquidità. I risultati di questo metodo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo sono valutati utilizzando la deviazione standard o il coefficiente di variazione, che dovrebbe diminuire durante il processo di ottimizzazione.

Sincronizzazione dei flussi di cassa si basa sulla covarianza dei loro tipi positivi e negativi. Nel processo di sincronizzazione dovrebbe essere garantito un aumento del livello di correlazione tra queste due tipologie di flussi di cassa. I risultati di questo metodo di ottimizzazione dei flussi di cassa nel tempo sono valutati utilizzando il coefficiente di correlazione, che dovrebbe tendere al valore “+1” durante il processo di ottimizzazione.

Il coefficiente di correlazione dei flussi di cassa positivi e negativi nel tempo KKdp è calcolato utilizzando la seguente formula:

dove R p.o - probabilità previste di scostamento dei flussi di cassa dal loro valore medio nel periodo di pianificazione; RAP io- opzioni per l'ammontare del flusso di cassa positivo in determinati intervalli del periodo di pianificazione; RAP - l'importo medio del flusso di cassa positivo in un intervallo del periodo di pianificazione; ODP io- opzioni per l'ammontare del flusso di cassa negativo in determinati intervalli del periodo di pianificazione; ODP - l'importo medio del flusso di cassa negativo in un intervallo del periodo di pianificazione; ?RCP, ?RCP – Deviazione quadrata media (standard) degli importi rispettivamente dei flussi di cassa positivi e negativi.

La fase finale dell'ottimizzazione consiste nel fornire le condizioni per massimizzare il flusso di cassa netto dell'impresa. La crescita del flusso di cassa netto assicura un aumento del ritmo di sviluppo economico dell'impresa secondo i principi dell'autofinanziamento, riduce la dipendenza di questo sviluppo da fonti esterne di formazione di risorse finanziarie e garantisce un aumento del valore di mercato di l'impresa.

Il piano per l'incasso e la spesa dei fondi, sviluppato per l'anno successivo, suddiviso per mesi, fornisce solo una base generale per la gestione dei flussi di cassa di un'impresa. Allo stesso tempo, l'elevata dinamicità di questi flussi, la loro dipendenza da molti fattori a breve termine determinano la necessità di sviluppare un documento finanziario pianificato che assicuri la gestione quotidiana dell'incasso e della spesa dei fondi dell'impresa. Questo documento di pianificazione è scadenzario dei pagamenti.

Il calendario dei pagamenti, sviluppato in azienda in varie versioni, è lo strumento più efficace ed affidabile per la gestione operativa dei propri flussi di cassa. Ti permette di risolvere i seguenti compiti principali:

- ridurre le opzioni di previsione per il piano di ricezione e spesa di fondi ("ottimistico", "realistico", "pessimista") a un compito reale per la formazione dei flussi di cassa dell'impresa entro un mese;

- Sincronizzare i flussi di cassa positivi e negativi nella massima misura possibile, aumentando così l'efficienza del flusso di cassa aziendale;

- garantire la priorità dei pagamenti dell'impresa secondo il criterio del loro impatto sui risultati finali delle sue attività finanziarie;

- assicurare nella massima misura possibile la necessaria liquidità assoluta dei flussi di cassa dell'impresa, ovverosia. la sua solvibilità a breve termine;

- includere la gestione dei flussi di cassa nel sistema di controllo operativo (rispettivamente monitoraggio corrente) delle attività finanziarie dell'impresa.

Lo scopo principale dello sviluppo di un calendario dei pagamenti (in tutte le sue varianti) è stabilire scadenze specifiche per la ricezione di fondi e pagamenti dall'impresa e portarli a specifici esecutori testamentari sotto forma di obiettivi pianificati. Tenendo presente questo obiettivo, un calendario di pagamento è talvolta definito come un "piano di pagamento per data esatta".

La forma più comune del calendario dei pagamenti utilizzata nel processo di pianificazione operativa dei flussi di cassa dell'impresa è l'allocazione di due sezioni al suo interno:

1) il calendario dei pagamenti imminenti;

2) il calendario delle prossime entrate di fondi.

Tuttavia, se il tipo di flusso di cassa pianificato è unilaterale (solo positivo o solo negativo), il calendario dei pagamenti viene sviluppato sotto forma di una sezione corrispondente.

Il calendario dei pagamenti è mantenuto nel calendario dei pagamenti, di solito giornaliero, sebbene alcuni tipi di questo documento di pianificazione possano avere altra periodicità - settimanale o decennale (se tale frequenza non influisce in modo significativo sull'andamento del flusso di cassa dell'impresa o è causata dall'incertezza dei termini di pagamento).

Il calendario dei pagamenti all'interno dell'impresa viene mantenuto per alcuni tipi di attività commerciali, nonché per vari tipi di centri di responsabilità (unità strutturali e divisioni).

Considera i principali tipi di calendario dei pagamenti nel sistema di gestione del flusso di cassa operativo per le attività operative dell'impresa.

Calendario pagamento tasseè sviluppato per l'impresa nel suo insieme e di solito contiene solo una sezione: "programma di pagamento delle tasse" (i pagamenti rimborsabili per il ricalcolo fiscale dei fondi sono generalmente inclusi nel calendario di riscossione dei crediti). Questo calendario di pagamento riflette gli importi di tutti i tipi di tasse, commissioni e altri pagamenti fiscali trasferiti dall'impresa ai budget di tutti i livelli e ai fondi fuori bilancio. Di norma, come data di calendario del pagamento viene scelto l'ultimo giorno del termine stabilito per il trasferimento dei versamenti delle imposte di ciascuna tipologia.

Calendario raccolta creditiè solitamente sviluppato per l'impresa nel suo insieme (sebbene se esiste un'unità specializzata - un dipartimento di credito - può coprire un gruppo di pagamenti solo da questo centro di responsabilità). Per i crediti correnti i pagamenti sono previsti in calendario negli importi e nei termini previsti dai relativi accordi (contratti) con le controparti. Per i crediti scaduti, tali pagamenti sono inclusi nel presente documento programmatico sulla base di un preventivo accordo tra le parti. Il calendario di riscossione dei crediti contiene una sola sezione: "Scheda incassi". Al fine di riflettere il reale giro d'affari in contanti dell'impresa, la data di ricezione dei fondi è il giorno in cui vengono accreditati sul conto corrente della società (questo ci consente di escludere il periodo di fluttuazione negli accordi con debitori).

In conformità con l'attuale pratica internazionale di rendicontazione e previsione dei flussi di cassa, il servizio di prestito finanziario si riflette nelle attività operative (e non finanziarie) dell'impresa. Ciò è dovuto al fatto che gli interessi su prestiti, canoni di locazione e altre spese di un'impresa per il servizio di un prestito finanziario sono inclusi nel costo di produzione e, di conseguenza, influiscono sull'importo dell'utile operativo generato. Calendario di manutenzione del prestito finanziarioè sviluppato nel suo insieme per l'impresa e contiene solo una sezione: "programma dei pagamenti relativi al servizio di un prestito finanziario". Gli importi e le date dei pagamenti sono inclusi nel calendario dei pagamenti secondo le condizioni dei contratti di credito (leasing).

Calendario delle buste paga Di solito è sviluppato presso le imprese che utilizzano un programma di pagamento salariale in più fasi per i dipendenti di varie unità strutturali (filiali, officine, ecc.). Le date di tali pagamenti sono fissate sulla base di un contratto collettivo di lavoro o di contratti di lavoro individuali e l'importo dei pagamenti si basa sulla tabella del personale e sul corrispondente preventivo di spesa sviluppato. Il calendario di pagamento specificato di solito contiene una sezione: "programma di pagamento degli stipendi".

Calendario (budget) per la formazione degli inventariè solitamente sviluppato per i corrispondenti centri di costo (unità strutturali che svolgono la logistica di produzione). La composizione dei pagamenti che si riflette in questo calendario di solito include il costo delle materie prime acquistate, dei materiali, dei semilavorati, dei componenti, nonché i costi di trasporto e di assicurazione durante il trasporto. Se le scorte di produzione formate richiedono modalità di stoccaggio speciali (raffreddamento, ambiente gassoso, ecc.), allora questo tipo di calendario di pagamento può riflettere anche i costi del loro stoccaggio. Il calendario specificato contiene solo una sezione: "programma dei pagamenti associati alla formazione delle scorte". Gli importi e le date di tali pagamenti sono stabiliti in base a contratti con controparti o piani per l'acquisto di articoli di magazzino. Solitamente, questi pagamenti comprendono anche il rimborso dei debiti della società per accordi con i fornitori.

Nell'ambito di calendario (budget) delle spese di gestione sono riflessi i pagamenti per l'acquisto di forniture per ufficio, programmi informatici e attrezzature per ufficio che non sono inclusi nelle attività non correnti; spese di viaggio; spese postali e telegrafiche e altre spese legate alla gestione dell'impresa (ad eccezione delle spese per la remunerazione del personale amministrativo e direttivo, riportate nel calendario del pagamento degli stipendi). Questo tipo di calendario dei pagamenti contiene solo una sezione: "calendario dei pagamenti per la gestione economica generale". L'importo dei pagamenti di questo calendario è determinato dal preventivo corrispondente e dalle date della loro attuazione - in accordo con i servizi di gestione competenti.

Calendario (budget) delle vendite dei prodotti solitamente sviluppato per centri di entrate o centri di profitto dell'impresa. Il calendario dei pagamenti specificato contiene due sezioni: "programma di ricezione dei pagamenti per i prodotti venduti" e "programma delle spese che garantiscono la vendita dei prodotti". La prima sezione riflette le ricevute di cassa nei pagamenti in contanti per i prodotti (se questo centro di responsabilità controlla la riscossione dei crediti per gli insediamenti con i clienti, questo tipo di ricevute di cassa si riflette anche nella prima sezione). La seconda sezione è costituita dai costi di marketing, manutenzione della rete di vendita, pubblicità, ecc.

Considerare i principali tipi di calendario dei pagamenti nel sistema di gestione operativa dei flussi di cassa per le attività di investimento dell'impresa.

Calendario (budget) per la formazione di un portafoglio di investimenti finanziari a lungo termine si compone di due sezioni: "programma dei costi per l'acquisizione di vari strumenti finanziari di investimento a lungo termine" (azioni, obbligazioni a lungo termine, ecc.) e "programma di incasso dei dividendi e degli interessi su strumenti finanziari a lungo termine del portafoglio di investimenti". Gli indicatori della prima sezione nell'ambito del preventivo generale di spesa sono fissati d'intesa con i gestori degli investimenti competenti, e gli indicatori della seconda sezione - secondo le modalità di emissione dei singoli strumenti finanziari del portafoglio.

Calendario (budget in conto capitale) per l'attuazione del programma di investimenti reali viene compilato per l'impresa nel suo insieme, se non vengono effettuati investimenti su larga scala su progetti di investimento sviluppati separatamente. Questo tipo di piano finanziario operativo contiene indicatori di due sezioni: "programma dei costi di capitale" (costi per l'acquisizione di immobilizzazioni e attività immateriali) e "programma per la ricezione delle risorse di investimento" (nel contesto delle loro singole fonti).

Calendario (budget in conto capitale) per l'attuazione dei singoli progetti di investimentoè compilato, di regola, per i corrispondenti centri di responsabilità dell'impresa (centri di investimento). La sua struttura è simile al precedente tipo di calendario con flusso di cassa limitato a un solo progetto di investimento.

Nel sistema di gestione operativa dei flussi di cassa per le attività finanziarie dell'impresa, possono essere sviluppati i seguenti tipi di calendario dei pagamenti.

Calendario (budget) dell'emissione di azioni ha due varietà: se è sviluppato prima della vendita di azioni sul mercato azionario primario, include solo una sezione: "Programma dei pagamenti per garantire la preparazione dell'emissione di azioni"; se è sviluppato per il periodo della vendita in corso di azioni, è composto da due sezioni: "Programma di ricezione dei fondi dall'emissione di azioni" e "Programma dei pagamenti per garantire la vendita di azioni" (commissione agli intermediari di investimento , costi di informazione, ecc.).

Calendario (budget) di emissione obbligazionaria sviluppato periodicamente. I principi della sua formazione sono gli stessi della precedente versione del piano finanziario operativo.

Calendario di ammortamento principale dei prestiti finanziari contiene una sola sezione - "Programma di ammortamento principale". Gli indicatori di tale piano finanziario operativo sono differenziati nel contesto di ciascun prestito da rimborsare. L'importo dei pagamenti e le tempistiche della loro attuazione sono fissati nel calendario dei pagamenti secondo le condizioni dei contratti di finanziamento conclusi con banche commerciali e altri istituti finanziari.

I tipi elencati di calendario dei pagamenti come forma di documento di pianificazione operativa possono essere integrati tenendo conto del volume e delle specificità dell'attività economica dell'impresa. L'impresa stabilisce autonomamente un elenco specifico di tipi di calendario dei pagamenti, tenendo conto dei requisiti per l'efficienza della gestione del flusso di cassa.