Eigenschaften jeder Formel zur Modifizierung des Effekts des operativen Leverage. Finanzielle und operative Hebelwirkung. Warum brauchen Sie einen Steuerkorrektor?

Die Aktivitäten fast jedes Unternehmens unterliegen Risiken. Um seine Ziele zu erreichen, entwickelt das Unternehmen Prognose Finanzkennzahlen, einschließlich Prognosen für Umsatz, Kosten, Gewinn usw. Darüber hinaus zieht das Unternehmen finanzielle Resourcen zur Umsetzung von Investitionsvorhaben. Daher erwarten die Eigentümer, dass die Vermögenswerte zusätzlichen Gewinn bringen und eine ausreichende Rendite auf das investierte Kapital bieten. (Eigenkapitalrendite, ROE):

wo NI (Nettoeinkommen)- Nettoergebnis; E (Eigenkapital) - Eigenkapital des Unternehmens.

Aufgrund des Wettbewerbs auf dem Markt, Rezessionen und Aufschwung der Wirtschaft entsteht jedoch eine Situation, in der die tatsächlichen Werte von Einnahmen und anderen Schlüsselindikatoren deutlich von den geplanten abweichen. Diese Art von Risiko nennt man Betriebs- (oder Produktions-) Risiko (Geschäftsrisiko), und es ist mit der Ungewissheit der Erzielung von Betriebserträgen des Unternehmens aufgrund von Veränderungen der Situation auf dem Absatzmarkt, sinkenden Preisen für Waren und Dienstleistungen sowie steigender Zölle und Steuerzahlungen verbunden. Die schnelle Veralterung von Produkten hat erhebliche Auswirkungen auf die Produktionsrisiken in der modernen Wirtschaft. Das Produktionsrisiko führt zu Unsicherheit bei der Planung der Rentabilität des Unternehmensvermögens ( Kapitalrendite, ROA):

wo A (Vermögenswerte)- Vermögenswerte; ich (Interessen)- Zu zahlender Prozentsatz. Ohne Fremdfinanzierung sind die zu zahlenden Zinsen null, also der Wert ROA für ein finanziell unabhängiges Unternehmen ist gleichbedeutend mit Rentabilität Eigenkapital (ROGEN), und das Produktionsrisiko eines Unternehmens durch die Standardabweichung seiner erwarteten Eigenkapitalrendite bestimmt wird, oder ROGEN.

Einer der Faktoren, die das Produktionsrisiko eines Unternehmens beeinflussen, ist Teilen Fixkosten in ihren allgemeinen Betriebsausgaben, die unabhängig von den Einnahmen ihres Unternehmens bezahlt werden müssen. Den Einfluss der Fixkosten auf den Unternehmensgewinn können Sie mit dem Indikator Operating Leverage oder Leverage messen.

Bedienhebel (Betriebshebel) aufgrund der Tatsache, dass das Unternehmen Fixkosten hat, wodurch die Veränderung der Umsatzerlöse zu einer überproportionalen, stärkeren Verringerung oder Erhöhung der Eigenkapitalrendite führt.

Typisch für kapitalintensive Industrien (Stahl, Öl, Schwermaschinenbau, Forstwirtschaft) ist ein hoher operativer Hebel, der erhebliche Fixkosten verursacht, z. Stromrechnungen, Gehälter von Führungskräften, Steuern auf Grundstücke und Grundstücke usw. Die Besonderheit der Fixkosten besteht darin, dass sie unverändert bleiben und mit steigender Produktionsmenge ihr Wert pro Produktionseinheit sinkt (Skaleneffekt der Produktion). Gleichzeitig steigen die variablen Kosten direkt proportional zum Produktionswachstum, sind jedoch pro Produktionseinheit konstant. Um den Zusammenhang zwischen Umsatzvolumen, Kosten und Gewinn des Unternehmens zu untersuchen, wird eine Break-Even-Analyse durchgeführt, mit der Sie ermitteln können, wie viel Waren und Dienstleistungen verkauft werden müssen, um die fixen und variablen Kosten zu decken. Diese Anzahl der verkauften Waren und Dienstleistungen heißt Break-Even-Punkt (Gewinnschwelle), und Berechnungen werden innerhalb von Break-Even-Analyse (Break-Even-Analyse). Der Break-Even-Point ist der kritische Wert der Produktionsmenge, wenn das Unternehmen noch keinen Gewinn, aber keinen Verlust mehr erwirtschaftet. Steigt der Umsatz über diesen Punkt, wird ein Gewinn erwirtschaftet. Um den Break-Even-Punkt zu bestimmen, betrachten Sie zunächst Abb. 9.4, die zeigt, wie der Betriebsgewinn des Unternehmens gebildet wird.

Reis. 9.4.

Der Break-Even-Point ist erreicht, wenn die Einnahmen die Betriebsausgaben decken, d.h. Betriebsgewinn ist null, Betriebsergebnis = 0:

wo R- Verkaufspreis; Q- die Anzahl der Produkteinheiten; V- variable Kosten pro Produktionseinheit; F - gesamten fixen Betriebskosten.

wo ist der Break-Even-Punkt.

Beispiel 9.2. Angenommen, die Firma Sharm, die kosmetische Produkte herstellt, hat Fixkosten von 3.000 Rubel, der Stückpreis beträgt 100 Rubel und die variablen Kosten betragen 60 Rubel. pro Einheit. Was ist der Break-Even-Point?

Lösung

Die Berechnungen erfolgen nach der Formel (9.1):

In Beispiel 9.2 haben wir gezeigt, dass ein Unternehmen 75 Einheiten verkaufen muss. Produkte, um ihre Betriebskosten zu decken. Wenn Sie es schaffen, mehr als 75 Einheiten zu verkaufen. Waren, dann sein Betriebsgewinn (und folglich ROGEN ohne Fremdfinanzierung) zu wachsen beginnen, und wenn weniger, dann wird sein Wert negativ sein. Gleichzeitig ist, wie aus Formel (9.1) ersichtlich, der Break-Even-Point umso höher, je höher der Wert der Fixkosten des Unternehmens ist. Bei höheren Fixkosten müssen mehr Produkte verkauft werden, damit das Unternehmen Gewinne erwirtschaften kann.

Beispiel 9.3. Für zwei Unternehmen ist eine Break-Even-Analyse notwendig, die Daten für eines davon - "Sharm" - haben wir in Beispiel 9.2 untersucht. Das zweite Unternehmen - "Style" - hat höhere Fixkosten in Höhe von 6.000 Rubel, aber seine variablen Kosten sind niedriger und betragen 40 Rubel. pro Einheit, Produktpreis - 100 Rubel. für eine Einheit. Der Einkommensteuersatz beträgt 25 %. Unternehmen verwenden keine Fremdfinanzierung, daher entspricht das Vermögen jedes Unternehmens dem Wert ihres Eigenkapitals, nämlich 15.000 Rubel. Es ist erforderlich, den Break-Even-Point für das Unternehmen "Style" zu berechnen und den Wert zu bestimmen ROGEN für beide Unternehmen mit Verkaufsmengen von 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 Stück. Produkte.

Lösung

Lassen Sie uns zunächst den Break-Even-Point für das Unternehmen "Style" definieren:

Lassen Sie uns den Wert der Eigenkapitalrendite von Unternehmen für unterschiedliche Umsatzvolumina berechnen und die Daten in der Tabelle darstellen. 9.1 und 9.2.

Tabelle 9.1

Firma Sharm

Tabelle 9.2

Firma "Stil"

Aufgrund der höheren Fixkosten der Firma Stil wird der Break-Even-Punkt mit einem höheren Umsatzvolumen erreicht, daher ist es für die Eigentümer erforderlich, mehr Produkte zu verkaufen, um Gewinne zu erzielen. Für uns ist es auch wichtig, die Gewinnänderung als Reaktion auf eine Änderung des Umsatzes zu betrachten, dafür werden wir Grafiken erstellen (Abb. 9.5). Wie Sie sehen, ist der Break-Even-Point für das Unternehmen Sharm (Grafik 1) aufgrund niedrigerer Fixkosten niedriger als für das Unternehmen Style. Das erste Unternehmen hat 75 Einheiten und das zweite - 100 Einheiten. Nachdem das Unternehmen Produkte über den Break-Even-Punkt hinaus verkauft, decken die Einnahmen die Betriebskosten und es werden zusätzliche Gewinne erwirtschaftet.

Im betrachteten Beispiel haben wir also gezeigt, dass bei einem höheren Fixkostenanteil an den Kosten der Break-Even-Punkt bei einem größeren Umsatzvolumen erreicht wird. Nach Erreichen der Gewinnschwelle beginnt der Gewinn zu wachsen, aber wie aus Abb. 9.4, bei höheren Fixkosten wächst der Gewinn bei Style schneller als bei Charm. Bei einem Rückgang des Aktivitätsvolumens zeigt sich der gleiche Effekt, nur ein Umsatzrückgang führt dazu, dass die Verluste bei einem Unternehmen mit höheren Fixkosten schneller wachsen. Somit schaffen Fixkosten eine Hebelwirkung, die, wenn die Produktion steigt oder sinkt, signifikantere Änderungen des Gewinns oder Verlusts verursacht. Dadurch sind die Werte ROGEN bei Unternehmen mit höheren Fixkosten stärker abweichen, was das Risiko erhöht. Durch Berechnen des Effekts des operativen Leverage können Sie bestimmen, um wie viel sich der operative Gewinn ändert, wenn sich der Umsatz des Unternehmens ändert. Wirkung des Betriebshebels (Grad der operativen Hebelwirkung, DOL) zeigt an, um wie viel Prozent der Betriebsgewinn erhöht/verringert wird, wenn der Umsatz des Unternehmens um 1 % steigt/fällt:

wo EBIT- das Betriebsergebnis des Unternehmens; Q- Verkaufsvolumen in Produkteinheiten.

Je höher der Anteil der Fixkosten an den gesamten Betriebskosten des Unternehmens ist, desto stärker ist zudem der operative Leverage. Für ein bestimmtes Produktionsvolumen wird der operative Hebel nach der Formel berechnet

(9.2)

Wenn der Wert des operativen Leverage (Leverage) gleich 2 ist, dann steigt bei einem Umsatzwachstum von 10 % der Betriebsgewinn um 20 %. Aber wenn der Verkaufserlös um 10 % sinkt, sinkt gleichzeitig auch der Betriebsgewinn des Unternehmens deutlicher - um 20 %.

Reis. 9.5.

Wenn in Formel (9.2) Klammern erweitert werden, dann ist der Wert QP entspricht dem Umsatz des Unternehmens und dem Wert QV - variable Gesamtkosten:

wo S- die Einnahmen des Unternehmens; Fernseher- variable Gesamtkosten; F- Fixkosten.

Hat ein Unternehmen einen hohen Fixkostenanteil an den Gesamtaufwendungen, so ändert sich der Wert der Betriebserträge bei Umsatzschwankungen erheblich und auch die Eigenkapitalrendite variiert stark im Vergleich zu einem Unternehmen, das ähnliche Produkte herstellt, hat aber eine geringere operative Hebelwirkung.

Die Ergebnisse der Geschäftstätigkeit des Unternehmens hängen weitgehend von der Marktsituation ab (Änderungen des BIP, Schwankungen des Zinsniveaus, Inflation, Wechselkursänderungen der Landeswährung usw.). Wenn ein Unternehmen durch einen hohen operativen Leverage gekennzeichnet ist, erhöht ein signifikanter Anteil der Fixkosten die Folgen negativer Marktveränderungen und erhöht die Risiken des Unternehmens. Tatsächlich sinken die variablen Kosten nach einem Produktionsrückgang, der durch den Einfluss von Marktfaktoren verursacht wird, aber wenn die Fixkosten nicht gesenkt werden können, sinken die Gewinne.

Ist es möglich, das Produktionsrisiko des Unternehmens zu reduzieren?

Unternehmen können bis zu einem gewissen Grad die Höhe ihres operativen Leverage beeinflussen, indem sie die Höhe der Fixkosten kontrollieren. Bei der Auswahl von Investitionsprojekten kann das Unternehmen den Break-Even-Point und den operativen Hebel für verschiedene Investitionspläne berechnen. Ein Vertriebsunternehmen könnte beispielsweise zwei Verkaufsoptionen analysieren Haushaltsgeräte- v Einkaufszentren oder über das Internet. Offensichtlich impliziert die erste Option hohe fixe Mietkosten. Verkaufsflächen, während die zweite Handelsoption solche Kosten nicht mit sich bringt. Um hohe Fixkosten und das damit verbundene Risiko zu vermeiden, kann das Unternehmen daher bereits in der Projektentwicklung eine Möglichkeit bieten, diese zu reduzieren.

Um die Fixkosten zu senken, kann ein Unternehmen auch Zulieferer und Auftragnehmer untervergeben. Die Erfahrungen japanischer Unternehmen mit Zulieferbeziehungen sind allgemein bekannt, bei denen ein erheblicher Teil der Komponentenfertigung an Zulieferanten übergeben wird, sich die Muttergesellschaft auf die komplexesten technologischen Prozesse konzentriert und die Fixkosten durch die Übertragung von bestimmtem Kapital reduziert werden -intensive Industrien an Subunternehmer. Die Bedeutung des Fixkostenmanagements hängt auch damit zusammen, dass ihr Anteil einen großen Einfluss auf den finanziellen Leverage hat, auf die Bildung der Kapitalstruktur, auf die wir im nächsten Absatz eingehen werden.

Es reicht jedoch nicht aus, nur die Dynamik der Einnahmen des Unternehmens zu beurteilen, da Momentane Tätigkeit ist mit gravierenden operationellen Risiken verbunden, insbesondere dem Risiko nicht ausreichender Einnahmen zur Deckung von Verbindlichkeiten. Dementsprechend ergibt sich die Aufgabe, den Grad des operationellen Risikos einzuschätzen. Es ist zu beachten, dass jede Änderung des Verkaufserlöses zu noch deutlicheren Ergebnisänderungen führt. Dieser Effekt wird allgemein als Degree Operating Leverage (DOL)-Effekt bezeichnet.

Natürlich führt eine Erhöhung des Verkaufserlöses um beispielsweise 15 % nicht automatisch zu einer Gewinnsteigerung um die gleichen 15 %. Diese Tatsache ist darauf zurückzuführen, dass sich Kosten unterschiedlich „verhalten“, d.h. Das Verhältnis zwischen den einzelnen Komponenten der Gesamtkosten verändert sich, was sich auf das Finanzergebnis des Unternehmens auswirkt.

In diesem Fall sprechen wir von einer Aufteilung der Kosten in Fixkosten (Fixed Cost, FC) und Variablen (Variable Cost, VC), abhängig von ihrem Verhalten in Bezug auf das Produktions- und Absatzvolumen.

• Fixkosten sind Kosten, deren Gesamtbetrag sich nicht ändert, wenn sich das Produktionsvolumen ändert (Miete, Versicherung, Geräteabschreibung).
• Variable Kosten - Kosten, deren Gesamtbetrag sich proportional zum Produktions- und Verkaufsvolumen ändert (Kosten für Rohstoffe und Materialien, Transport und Verpackung usw.).

Mit dieser im Management Accounting weit verbreiteten Kostenklassifizierung können Sie das Problem der Gewinnmaximierung durch Reduzierung des Anteils bestimmter Kosten lösen. Die Dynamik der Fixkosten kann dazu führen, dass sich der Gewinn stärker verändert als der Umsatz. Die obige Einteilung ist teilweise willkürlich: Einige Kosten sind gemischter Natur, je nach Rahmenbedingungen, Fixkosten können sich ändern, ansonsten verhalten sich Kosten pro Produktionseinheit (Stückkosten). Detaillierte Informationen hierzu finden Sie in der Fachliteratur zu Betriebsbuchhaltung... Aufteilen der Kosten auf jeden Fall in FC und VC sollte der Begriff "Relevanzbereich" verwendet werden. Dies ist ein Bereich der Veränderung des Produktionsvolumens, innerhalb dessen das Kostenverhalten unverändert bleibt.

Somit charakterisiert der Effekt der operativen Hebelwirkung das Verhältnis von Indikatoren wie dem Umsatz ( Rs), Kostenstruktur (FC / VC) und Gewinn vor Steuern und Zinszahlungen (EBIT).

Eigentlich, DOL ist der Elastizitätskoeffizient, der angibt, wie stark sich der Prozentsatz ändert EBIT wenn es sich ändert Rs um 1%.

Mit dem Bedienhebel können Sie bestimmen:

• optimale Proportionen für ein bestimmtes Unternehmen zwischen FC und VC;
• der Grad des unternehmerischen Risikos, d.h. die Rate des Gewinnrückgangs mit jedem prozentualen Rückgang der Umsatzerlöse.

Wirklich, DOL fungiert als eine Art "Hebel" zur Erhöhung finanzielle Ergebnisse nach den angefallenen Kosten (auch umgekehrt - bei ungünstiger Kostenstruktur können sich die Verluste erhöhen). Je größer die Differenz zwischen den zusätzlichen Fixkosten und den dadurch generierten Einnahmen ist, desto signifikanter ist die Hebelwirkung.

Beispiel 7.1

Angenommen, es liegen Informationen zum Unternehmen "Z" für zwei fiktive Berichtszeiträume vor - 2XX8 und 2XX9.

Der Betriebsgewinn (P r) bis Ende 2XX8 beträgt:

Wenn das Unternehmen plant, seinen Umsatz im nächsten Jahr um 10 % zu steigern und die Fixkosten unverändert zu lassen, beträgt der Gewinn von 2XX9:

Gewinnwachstumsrate:

Bei einem Umsatzwachstum von 10 % stieg der Gewinn deutlich stärker – um 20 %. Dies ist eine Manifestation der operativen Hebelwirkung.

Angenommen, der Anteil des abschreibungsfähigen Anlagevermögens im Unternehmen "Z" hat sich erhöht, was zu einem Anstieg führte FC(aufgrund einer Erhöhung der kumulierten Abschreibungen) um 2%.

Lassen Sie uns bestimmen, wie sich die Gewinnwachstumsrate bei einer solchen Änderung der Kostenstruktur ändert.

2XX9:

Berechnungen zeigen, dass ein Anstieg FC führt zu einer Verringerung der Wachstumsrate der Gewinne. Somit, Finanzverwaltung Das Unternehmen sollte auf eine ständige Kontrolle der Fixkostendynamik und angemessene Einsparungen ausgerichtet sein, dadurch erhält der Unternehmer die Möglichkeit, das Finanzergebnis zu beeinflussen. Eine fehlende Kontrolle über die Kostenstruktur führt unweigerlich zu erheblichen Verlusten selbst bei leicht rückläufigen Absatzmengen, da bei steigenden Fixkosten das Betriebsergebnis ( Betriebsergebnis) wird empfindlicher gegenüber Faktoren, die den Umsatz beeinflussen.

Im Zusammenhang mit dem oben Gesagten können die folgenden Schlussfolgerungen gezogen werden.

• Die operative Leverage Ratio hängt von der Kostenstruktur des Unternehmens sowie vom erzielten Umsatz (Q) ab.
• Je höher die Fixkosten, desto höher DOL.
• Je höher die Gewinnspanne (RS - VC), die untere DOL.
• Je höher das erreichte Absatzvolumen Q, desto niedriger DOL.

Um die Frage zu beantworten, wie hoch der Gewinn in Abhängigkeit von der Umsatz- und Umsatzentwicklung sein wird, berechnen Sie einen Indikator namens "Stärke des operativen Leverage".

Methoden zur Berechnung der Einflusskraft des Bedienhebels 1

Der operative Leverage hängt mit der Höhe des unternehmerischen Risikos zusammen: Je höher er ist, desto höher ist das Risiko. Der operative Leverage ist einer der Indikatoren für die Sensitivität des Gewinns gegenüber Veränderungen des Absatzvolumens (Q) oder des Verkaufserlöses ( Rs).

Betätigungshebelkraft (Sj):

Die Berechnung des Verkaufsvolumens von Produkten (Bauarbeiten, Dienstleistungen) in physischer Hinsicht erfolgt in ähnlicher Weise.

Abhängigkeit der Einflusskraft des operativen Leverage auf die Kostenstruktur (M 2):

7.3. Wirkung des Betriebshebels

• S ist abhängig von Kostenstruktur (FC / VC) und Q-Ebene.
• Der höhere FC, das höhere S.
• Je höher das erreichte Q, desto niedriger das S.

Nehmen wir an, der operative Leverage im analysierten Unternehmen beträgt 7,0. Dies bedeutet eine Umsatzsteigerung von 1% diese Firma hat eine Steigerung des Betriebsgewinns um 7%.

In der internationalen Praxis wird eine solche Analyse als Analyse der Vergütungsquelle interpretiert, die erforderlich ist, um Anleger und Gläubiger für die von ihnen eingegangenen Risiken zu entschädigen.

Beispiel 7.2

Lassen Sie uns die Gewinnwachstumsrate bestimmen, vorausgesetzt, das Umsatzvolumen steigt um 50%.

Firma "A": Tp (.EV1T) = 50 7 = 350%;

Firma "B": T p (EB1T) = 50 3 = 150%.

Mit dieser Technik können Sie Variantenrechnungen für ein Unternehmen mit unterschiedlichen Prognosedaten für die Veränderung des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (Betriebsergebnis) durchführen.

Natürlich können die Auswirkungen der operativen Hebelwirkung sowohl positiv als auch negativ sein. Voraussetzung für den positiven Einfluss des Operating Leverage ist, dass das Unternehmen einen Umsatz erzielt, der alle Fixkosten abdeckt (Break-Even). Daneben ist bei sinkenden Absatzmengen ein negativer Effekt des operativen Leverages möglich, der sich darin äußert, dass der Gewinn umso schneller sinkt, je höher der Fixkostenanteil ist.

Es besteht ein eindeutiger Zusammenhang zwischen der Stärke des operativen Leverage (S) und der Umsatzrendite des Unternehmens ( ROS):

Je höher der Anteil FC des Umsatzes, desto stärker sinkt die Rentabilität des Umsatzes ( ROS) hat eine Firma.

Beeinflussende Faktoren S:

• Fixkosten FC;
• variable Kosten pro Einheit VCPU;
• Stückpreis p.

Unternehmen, die ein gemischtes Unternehmensfinanzierungssystem verwenden (mit Eigenkapital und Fremdkapital in der Kapitalstruktur) sind gezwungen, nicht nur die operative, sondern auch finanzielle Risiken... In der Sprache der Finanzanalysten heißt das konjugieren(Degree of Combined Leverage, DCL) ist ein Indikator für das Gesamtgeschäftsrisiko des Unternehmens (Abb. 7.2).

Der damit verbundene Effekt zeigt den Prozentsatz der Veränderung des Jahresüberschusses, wenn sich die Erlöse aus Verkäufen um 1 % ändern. Sie berechnet sich als Produkt der finanziellen Schlagkraft und der Schlagkraft des Betriebshebels (Abbildung 7.3). Hängt von der Struktur der Ausgaben und der Struktur der Quellen der Unternehmensfinanzierung ab.

Je größer S, desto empfindlicher reagiert das Vorsteuerergebnis auf Veränderungen der Erlöse aus dem Verkauf von Produkten (Bauarbeiten, Dienstleistungen). Der höhere F, desto empfindlicher ist der Nettogewinn gegenüber Veränderungen des Ergebnisses vor Steuern, d.h.

Reis.

mit gleichzeitiger Aktion F und S weniger signifikante Umsatzveränderungen führen zu mehr bedeutsame Änderungen Reingewinn. Dies ist eine Manifestation des konjugierten Effekts.

Bei Entscheidungen über die Erhöhung des Fixkostenanteils in der Kostenstruktur des Unternehmens und die Machbarkeit der Gewinnung geliehenes Geld es ist notwendig, sich auf die Absatzprognose zu konzentrieren. In diesem Fall können Sie

Reis. 7.3. Berechnung der Stärke des Einflusses des Leverage bei der Berechnung der Höhe des Grenzeinkommens, das ist die Differenz zwischen Einnahmen und variablen Kosten (auch genannt) Beitrag zur Fixkostendeckung).

Herleitung der konjugierten Effektformel durch Margin-Erträge 1:

wobei Q das Verkaufsvolumen ist; CM - Margeneinnahmen.

Bei einer günstigen Prognose des Umsatzwachstums empfiehlt es sich, den Anteil der Fixkosten und des Fremdkapitals zu erhöhen, um das Niveau der DCL und erhalten Sie eine Steigerung des Nettogewinns in DCL mal mehr als die relative Umsatzsteigerung.

Bei ungünstiger Prognose der Absatzentwicklung Q empfiehlt es sich, den Anteil der variablen Kosten zu erhöhen, die Fixkosten zu senken und Fremdkapital und dadurch den Pegel senken DCL.

Infolgedessen ist ein relativer Rückgang N1 fallendes Q wird abnehmen.

Beispiel 7.3

Das Handelsunternehmen steigerte seinen Absatz (Q) von 80 Stück. bis zu 100 Einheiten Dabei haben sich Finanzierungsstruktur, Kosten und Preise nicht verändert.

Der Verkaufspreis einer Produktionseinheit beträgt P = 20 Rubel.

Fixkosten FC = RUB 600

Variable Kosten für 1 Einheit. VC = RUB 5

Zinszahlungen ich = RUB 100

Einkommensteuersatz Г = 20 %.

Bestimmen Sie, wie sich die Änderung des Verkaufsvolumens unter den oben genannten Bedingungen auf den Nettogewinn des Unternehmens ausgewirkt hat.

Die Umsatzerlöse stiegen um 25 % (2000-1600/1600), während der Nettogewinn des Unternehmens um 75 % (25% 3) stieg.

So ermöglicht die Verwendung von Elementen der Managementanalyse bei der Bewertung der Dynamik der Leistungsindikatoren des Unternehmens den Managern, operative und finanzielle Risiken zu minimieren und die optimalen diese Phase Lebenszyklus Kosten- und Kapitalstruktur.

DEFINITION

Bedienhebel(Betriebs- oder Produktionsverschuldung) ist ein Indikator, der den Überschuss der Gewinnwachstumsrate über die Umsatzwachstumsrate des Unternehmens widerspiegelt.

Der Zweck der Funktionsweise eines jeden Unternehmens besteht darin, den Gewinn aus dem Verkauf, einschließlich des Nettogewinns, zu steigern, was auf die Maximierung der Produktivität und die Steigerung der finanziellen Effizienz (Wert) des Unternehmens abzielen sollte.

Die Formel für den operativen Leverage ermöglicht es Ihnen, Ihren zukünftigen Verkaufsgewinn zu steuern, indem Sie den Umsatz für die Zukunft planen.

Die Hauptfaktoren, die das Umsatzvolumen beeinflussen, sind:

• Produktpreise,
• Variable Kosten, die mit Änderungen in der Produktion variieren;
• Fixkosten, die nicht vom Produktionsvolumen abhängen.

Das Ziel eines jeden Unternehmens ist es, variable und fixe Kosten zu optimieren, anzupassen Preispolitik, wodurch der Gewinn aus dem Verkauf erhöht wird.

Formel für den Betriebshebel

Die Berechnungsmethode unter Verwendung der Formel für den operativen Hebel lautet wie folgt:

ODER = (V - Per.Z) / (V - Per.Z - Konst.Z)

ODER = (V - Per.Z) / P

ODER = VM / P = (P + Konst.Z) / P = 1 + (Konst.Z / P)

Hier ist OR ein Indikator für den operativen Leverage,

B - Einnahmen,

Per.Z - variable Kosten,

Const.Z - Fixkosten,

P ist der Gewinnbetrag,

VM - Bruttomarge

Operative Hebelwirkung und Finanzkraft

Die operative Verschuldungsquote steht in direktem Zusammenhang mit der finanziellen Sicherheitsmarge durch die Kennzahl:

RR = 1 / ZFP

Hier ist OP der Bedienhebel,

ZFP ist eine Marge der Finanzkraft.

Mit einem Anstieg des Indikators des operativen Leverage nimmt die Finanzkraft des Unternehmens ab, was dazu beiträgt, dass es sich an die Rentabilitätsschwelle annähert. In dieser Situation ist das Unternehmen nicht in der Lage, eine nachhaltige finanzielle Entwicklung sicherzustellen. Verhindern diese Bestimmung kontinuierliches Tracking wird empfohlen Produktionsrisiken und deren Auswirkungen auf die finanzielle Performance.

Was der Bedienhebel zeigt

Der Betätigungshebel kann von zwei Arten sein:

• Preisbetätigungshebel, mit dessen Hilfe das Preisrisiko reflektiert wird (der Einfluss von Preisänderungen auf die Gewinnmargen);
• Der operative Leverage in Form von Sachleistungen stellt das Produktionsrisiko oder die Abhängigkeit des Gewinns vom Produktionsvolumen dar.

Der hohe Wert des Indikators für den operativen Leverage spiegelt einen deutlichen Überschuss des Umsatzes über den Gewinn wider, was auf einen Anstieg der fixen und variablen Kosten hinweist.

Die Kostenerhöhung hat folgende Gründe:

• Modernisierung der genutzten Anlagen, Vergrößerung der Produktionsfläche, Erhöhung der Zahl der Produktionsmitarbeiter, Einführung von Innovationen und Verbesserung der Technologien.
• Minimierung der Preise für Produkte, niedrigeffizientes Wachstum der Kosten für Gehälter gering qualifiziertes Personal, eine Zunahme der Anzahl fehlerhafter Produkte, eine Abnahme der Effizienz von Produktionslinien usw.

So alles Produktionskosten wirksam sein können, die das Produktions- und wissenschaftlich-technologische Potenzial erhöhen, sowie ineffektiv, die die Entwicklung des Unternehmens behindern.

Beispiele für Problemlösungen

BEISPIEL 1

Definition

Betriebshebeleffekt ( Englisch Grad der operativen Hebelwirkung, DOL) ist ein Koeffizient, der den Effizienzgrad des Fixkostenmanagements und den Grad ihres Einflusses auf das Betriebsergebnis ( Englisch Ergebnis vor Zinsen und Steuern, EBIT). Mit anderen Worten, die Kennzahl zeigt die prozentuale Veränderung des Betriebsergebnisses bei einer Veränderung des Verkaufserlösevolumens um 1 %. Unternehmen mit einer hohen Quote reagieren empfindlicher auf Umsatzveränderungen.

Bedienhebel hoch oder niedrig

Der niedrige Wert der Operating Leverage Ratio zeigt den überwiegenden Anteil der variablen Kosten an den Gesamtkosten des Unternehmens an. Somit hat eine Umsatzsteigerung einen schwächeren Einfluss auf eine Steigerung des Betriebsergebnisses, aber solche Unternehmen müssen niedrigere Umsatzerlöse erzielen, um die Fixkosten zu decken. Unter sonst gleichen Bedingungen sind solche Unternehmen stabiler und weniger anfällig für Umsatzveränderungen.

Der hohe Wert der Operativen Leverage Ratio weist auf die Dominanz der Fixkosten in der Gesamtkostenstruktur des Unternehmens hin. Solche Unternehmen erhalten einen höheren Anstieg des Betriebsergebnisses für jede Einheit der Zunahme des Verkaufsvolumens, reagieren aber auch empfindlicher auf einen Rückgang.

Es ist wichtig zu bedenken, dass ein direkter Vergleich des operativen Leverage für Unternehmen aus unterschiedlichen Branchen falsch ist, da die Branchenspezifika maßgeblich das Verhältnis von fixen und variablen Kosten bestimmt.

Formel

Es gibt mehrere Ansätze, den Effekt des Operating Leverage zu berechnen, die jedoch zum gleichen Ergebnis führen.

V Gesamtansicht er berechnet sich aus dem Verhältnis der prozentualen Veränderung des Betriebsergebnisses zur prozentualen Veränderung des Umsatzes.

Ein anderer Ansatz zur Berechnung der Operating Leverage Ratio basiert auf dem Wert der Gewinnmarge ( Englisch Deckungsbeitrag).

Diese Formel kann wie folgt umgewandelt werden.

wobei S die Verkaufserlöse, TVC die gesamten variablen Kosten und FC die Fixkosten sind.

Außerdem kann der operative Leverage als Verhältnis der Margin Profit Ratio ( Englisch Deckungsbeitragsverhältnis) zur operativen Rentabilitätskennzahl ( Englisch Operatives Margenverhältnis).

Das Verhältnis des Grenzgewinns wiederum berechnet sich aus dem Verhältnis des Grenzgewinns zum Verkaufserlös.

Die operative Rentabilitätskennzahl errechnet sich aus dem Verhältnis von Betriebserträgen zu Umsatzerlösen.

Berechnungsbeispiel

V Berichtszeitraum die Unternehmen zeigten die folgenden Indikatoren.

Firma A

• Prozentuale Veränderung des Betriebsergebnisses + 20 %
• Prozentuale Veränderung des Umsatzes + 16%

Firma B

• Verkaufserlös 5 Mio.
• Variable Gesamtkosten 2,5 Millionen US-Dollar
• Fixkosten 1 Mio. c.u.

Firma B

• Erlöse aus dem Verkauf von 7,5 Mio. c.u.
• Gesamtmargengewinn 4 Mio.
• Operative Rentabilitätsquote 0,2

Die operative Verschuldungsquote für jedes der Unternehmen wird wie folgt aussehen:

Nehmen wir an, jedes der Unternehmen hat eine Umsatzsteigerung von 5%. In diesem Fall wächst das Betriebsergebnis für Unternehmen A um 6,25 % (1,25 × 5 %), für Unternehmen B um 8,35 % (1,67 × 5 %) und für Unternehmen C um 13,35 % (2,67 × 5 %).

Wenn alle Unternehmen mit einem Umsatzrückgang von 3 % konfrontiert sind, sinkt das Betriebsergebnis von Unternehmen A um 3,75 % (1,25 × 3 %), das von Unternehmen B um 5 % (1,67 × 3 %) und von Unternehmen B um 8 % (2,67 × 3 .). %).

Eine grafische Interpretation des Einflusses des operativen Leverage auf das Betriebsergebnis ist in der Abbildung dargestellt.

Wie Sie in der Grafik sehen können, ist Unternehmen B am anfälligsten für einen Umsatzrückgang, während Unternehmen A die größte Widerstandsfähigkeit zeigt. Im Gegenteil, Unternehmen B wird bei steigendem Umsatzvolumen die höchsten Wachstumsraten des Betriebsergebnisses aufweisen und Unternehmen A - die niedrigsten.

Schlussfolgerungen

Wie bereits erwähnt, sind Unternehmen mit hohen operativen Verschuldungsquoten selbst für geringfügige Umsatzrückgänge anfällig. Mit anderen Worten, ein Umsatzrückgang von wenigen Prozent kann zu einem erheblichen Verlust des Betriebsergebnisses oder sogar zu einem Betriebsverlust führen. Einerseits müssen solche Unternehmen ihre Fixkosten sorgfältig verwalten und Veränderungen des Umsatzvolumens genau vorhersagen. Andererseits haben sie bei günstigen Marktbedingungen ein höheres Potenzial für das Wachstum des Betriebsergebnisses.