Dot-com ბუშტი: როგორ იყო. Dot-com-ის კრიზისი - აღწერა, ისტორია და საინტერესო ფაქტები გამოიწვევს თუ არა კატასტროფას სტარტაპები და სოციალური ქსელები?

ათი წლის წინ, 2000 წლის 10 მარტს დაიწყო IT სექტორის კოლაფსი, რომელიც ისტორიაში დარჩა, როგორც „დოტ-კომის კრიზისი“. ამ დღეს, ამერიკული ბაზრის ინდექსმა, რომელიც სპეციალიზირებულია მაღალტექნოლოგიური კომპანიების აქციებში, NASDAQ-მა მიაღწია თავის ყველა დროის მაქსიმუმს 5132,52 პუნქტს, გააორმაგა ერთი წლის წინანდელი მაჩვენებლები და სულ რაღაც ორ თვეში ზრდამ 1000 პუნქტი შეადგინა. ამის შემდეგ დაიწყო მკვეთრი ვარდნა. სულ რაღაც ხუთ დღეში ინდექსი დაუბრუნდა 4580 პუნქტს და კლება გაგრძელდა. ერთი წლის შემდეგ, ამ ინდექსის მნიშვნელობები მერყეობდა დაახლოებით 1500 დონეზე და 2002 წლის ბოლოსთვის ისინი ზოგადად მიუახლოვდნენ ბოლოს - 1100. ახლა ეს მაჩვენებელი დაახლოებით 2500 ქულაზეა.

„IT ბუშტი“ ფორმირება დაიწყო 90-იანი წლების ბოლოს, ინტერნეტ კომპანიების აქციების ზრდის შედეგად. საინვესტიციო ღვეზელის ნაწილის დაჭერის სურვილმა აიძულა ბიზნესმენები ჩამოეყალიბებინათ უფრო და უფრო ახალი ინტერნეტკომპანიები და გადაეყენებინათ ძველი კომპანიები ინტერნეტ ბიზნესზე. სიტყვა "ინტერნეტმა" ჯადოსნურად გაზარდა აქციების ფასები, ქსელური გიგანტების კაპიტალიზაცია მოსწონს! ან AOL-მა დაარღვია ყველა რეკორდი - მაგალითად, შემდგომში გაკოტრებული Nortel Networks-ის საბაზრო ღირებულებამ იმ დროს 180 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა. ანალიტიკოსები დარწმუნებულნი იყვნენ, რომ NASDAQ 6000-ქულიან ბარს „გაარღვევდა“ და აქტიურად ურჩევდნენ ინვესტირებას მაღალტექნოლოგიური მზარდი კუთხით. კომპანიები.

”თუ თქვენ ხართ გამჭრიახი ტრეიდერი, მაშინ თქვენი პორტფელი უნდა შეიცავდეს მაღალტექნოლოგიურ აქციებს, რომლებიც სიმბოლურად განასახიერებენ ახალ ეკონომიკას,” - ნათქვამია სტატიის დასაწყისში, რომელიც გამოქვეყნდა საინვესტიციო ფონდის Prudential Securities-ის ანალიტიკოსების მიერ კოლაფსის დაწყებამდე რამდენიმე დღით ადრე.

რეალურად, ეს ახალი ბიზნეს მოდელები არაეფექტური აღმოჩნდა, მსხვილი სესხები ძირითადად რეკლამასა და ახალი ინვესტორების მოზიდვაზე იხარჯებოდა. ამან გამოიწვია NASDAQ ინდექსის მასიური ვარდნა, ისევე როგორც სერვერის კომპიუტერების ფასები. IT კომპანიების უმეტესობა გაკოტრდა, ლიკვიდირდა ან გაყიდა. 2001 წლის ნოემბრის ბოლოსთვის Sun Microsystems-ის, BEA Systems-ის აქციების ფასები დაეცა შესაბამისად 62, 70 და 78%-ზე მეტით, კრახამდე მაჩვენებელთან შედარებით. რამდენიმე კომპანიის აღმასრულებელი ნასამართლევია თაღლითობისა და აქციონერთა ფულის მითვისებაში.

თუმცა, ტიმ ლეისტერმა ვირჯინიის უნივერსიტეტიდან და ბრენტ გოლდფარბმა მერილენდის უნივერსიტეტიდან, dot-com-ის ბუმის შესახებ თავიანთ კვლევაში, დათვალეს იმ კომპანიების რაოდენობა, რომლებიც წარმატებით გადაურჩნენ კრიზისს და დაასკვნეს, რომ იყო ნაკლები მსხვერპლი, ვიდრე ჩვეულებრივ სჯეროდათ. . „ხალხი, როგორც წესი, წარმოიდგენს, რომ 2001 წლის კრიზისმა მოკლა dot-coms-ის 90%, მაგრამ სინამდვილეში, იმ კომპანიების შემთხვევითი ნიმუშიდან, რომლებმაც მიიღეს სარისკო კაპიტალის ინვესტიციები 1999 წელს, დაახლოებით ნახევარი კვლავ ბიზნესში იყო ხუთი წლის შემდეგ“, - ამბობენ ისინი.

ათი წლის შემდეგ, ანალიტიკოსები ამას თვლიან

"დოტ-კომის კრიზისი" გლობალური ფინანსური კრიზისის "ერთ-ერთი რეპეტიცია" გახდა.

”ყველა კრიზისის ბუნება, პრინციპში, იგივეა - გარკვეული აქტივის გადაფასება,” - ამბობს დენისი, გრანდის კაპიტალის ანალიტიკური განყოფილების ხელმძღვანელი. მაგრამ თუ დოტ-კომის კრიზისმა ჩამოაგდო მხოლოდ მაღალტექნოლოგიური სექტორი და თითქმის არ შეეხო მსოფლიო ეკონომიკის ფუნდამენტურ საფუძვლებს, მაშინ იპოთეკური კრიზისი შეეხო თანამედროვე ეკონომიკის ერთ-ერთ საყრდენს - ფინანსური სისტემარამაც იგი მთელ მსოფლიოში გახადა.

შეუძლებელია მომავალში ასეთი „ბუშტების“ განმეორების გამორიცხვა, ასკვნის Olma Investment Fund-ის უფროსი ანალიტიკოსი.

„არავითარი დასკვნები არ გაკეთებულა, როგორც ისტორია გვიჩვენებს, და არ არსებობს გარანტია, რომ ისინი არ განმეორდება.

- ეთანხმება ბარაბანოვი. ანალიტიკოსის აზრით, აქ არანაირი შეზღუდვა არ დაეხმარება.

ძნელია იმის პროგნოზირება, თუ სად გასკდება შემდეგი ბუშტი. ალბათ ისევ dot-coms იქნება. საფრთხის ანალიტიკოსები ეძებენ სოციალურ ქსელებს, როგორიცაა Facebook, MySpace, Twitter, Vkontakte. მათი უზარმაზარი აუდიტორიის გამო, ისინი ძალიან მიმზიდველები არიან ინვესტორებისთვის, მაგალითად, ანალიტიკური ვებსაიტის comScore-ის მიხედვით, 2009 წლის ოქტომბერში Facebook-ის აუდიტორიამ გადააჭარბა 430 მილიონ მომხმარებელს მთელს მსოფლიოში, MySpace-ს - 120 მილიონს, ხოლო Twitter-ს - 50 მილიონზე მეტი dotcoms. , მფლობელებს ჯერ არ ესმით, როგორ გამოიმუშაონ ფული სოციალურ ქსელებში. ჯერჯერობით, მსხვილი ინტერნეტ პროექტები ზარალში მუშაობენ. ასე რომ, comScore-ის მიხედვით, 2009 წელს YouTube-ის შენარჩუნების ღირებულებამ შეადგინა 740 მილიონი დოლარი და ეს ორჯერ მეტია, ვიდრე პორტალმა მოახერხა ამ პერიოდის გამომუშავება. იმედი ემყარება მზარდ რეკლამას. ასე რომ, თუ 2007 წელს, ანალიტიკური კომპანიის eMarketer-ის შეფასებით, სოციალური ქსელების სარეკლამო ბაზარმა მიაღწია 1,225 მილიარდ დოლარს, პროგნოზების თანახმად, 2011 წლისთვის ამ ბაზრის მოცულობა 3,8 მილიარდ დოლარამდე უნდა გაიზარდოს.

ვ თანამედროვე პირობებიახალი „დოტ-კომის კრიზისი“ უფრო საშიში იქნება, ვიდრე წინა. „ღრმა სპეციალობა თანამედროვე ბიზნესიიწვევს მრავალფეროვან მომწოდებლებსა და მომხმარებლებზე დამოკიდებულებას. ამ ჯაჭვის ერთ-ერთი კომპანიის პრობლემებმა შეიძლება გაანადგუროს მთელი ბიზნესი, ”- ამბობს ალექსეი სტეპუტენკოვი, კომპანიების ჰოსტინგი საზოგადოების ჯგუფის განვითარების დირექტორი.

ოთხმოცდაათიანი და ორი ათასი წლების მიჯნაზე, სპეკულაციებისა და გაუმართლებელი ოპტიმიზმის გამო, ინვესტორებმა დაკარგეს დაახლოებით 5 ტრილიონი დოლარი. ბირჟა დაინგრა ინტერნეტის მომგებიანი სტარტაპების ზრდამ. შეიძლება დღეს მსგავსი რამ მოხდეს?

2001 წელს მოხდა უახლესი ისტორიის ერთ-ერთი ყველაზე დიდი კოლაფსი - NASDAQ ტექნიკური ინდექსი დაიშალა. ინდექსის დაცემასთან ერთად ის იფეთქა. ინტერნეტის სტარტაპების დიდი რაოდენობა გაკოტრდა. იმ კომპანიებმაც კი, რომელთა ბიზნესი დაარსდა, დიდი ზარალი განიცადა.

რატომ არის ეს ამბავი საინტერესო და რატომ პოულობენ ანალიტიკოსები თითქმის 20 წლის შემდეგ ჩვენს დროში არსებულ კრიზისთან მსგავსებას?

პირველი ნაბიჯები ინტერნეტში

ოთხმოცდაათიანი წლების პირველ ნახევარში დაიწყო ინტერნეტის აქტიური განვითარების პერიოდი. მომხმარებელთა მზარდმა რაოდენობამ დაიწყო პერსონალური კომპიუტერების ქონა და კომპანიებმა დაიწყეს მასიურად გადაერთონ თავიანთი საქმიანობა ინტერნეტში მუშაობაზე. თუ კომპანიას არ ქონდა საკუთარი ვებ-გვერდი, ეს უღირსი ჩანდა.

პარალელურად დაიბადა პირველი პროექტები, რომელთა საქმიანობა მთლიანად ონლაინ სეგმენტზე იყო ორიენტირებული. მაგალითად, eBay ონლაინ აუქციონი, Amazon ონლაინ წიგნის მაღაზია და საძიებო სისტემა Yahoo! (ახლა Verizon).

ხალხი ეიფორიაში იმყოფებოდა იმ შესაძლებლობების მოლოდინით, რომელსაც კომუნიკაციების ერთიანი ქსელით გაერთიანებული მსოფლიო მისცემს მათ უახლოეს მომავალში. ასეთ ადამიანებს ეკუთვნოდნენ ინვესტორებიც. ინტერნეტის სტარტაპები ყოველდღიურად ჩნდებოდნენ. ამავდროულად, ინდუსტრია რჩებოდა ახალგაზრდა და ადამიანების უმეტესობას არ ჰქონდა მკაფიო გაგება, თუ როგორ უნდა ემართა ასეთი ბიზნესი. სტარტაპებში უზარმაზარი თანხები ჩაიდო და გუშინ არარსებული კომპანიების შეფასება გაბერილი იყო.

თავად კომპანიები ცდილობდნენ ინვესტიციების შეგროვებას რაც შეიძლება სწრაფად და მაქსიმალურად. მაგრამ ეს გაკეთდა მხოლოდ მარკეტინგში ინვესტიციის, ბრენდის ცნობადობის გაზრდის, სახსრების ხელახლა მოზიდვისა და რეკლამაში გადამისამართების მიზნით. მაშინდელი სლოგანი იყო გამოთქმა: გაიზარდე სწრაფად ან გაქრი.

1999 წლისთვის, Investopedia-ს მიხედვით, ვენჩურული კაპიტალის 39% ინტერნეტ კომპანიებში გადიოდა.

ასეთი კომპანიების მთავარი ბირჟა გახდა NASDAQ ტექნოლოგიური პლატფორმა. NASDAQ-ის ინდექსი გაიზარდა უპრეცედენტო ტემპით: 1996 წლის 1000 პუნქტიდან 2000 წლის მარტისთვის ინდიკატორის მაჩვენებელი 5048-მდე გაიზარდა.

ჯერ კიდევ 1996 წელს, აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემის მმართველთა საბჭოს თავმჯდომარემ, ალან გრისპენმა, გააფრთხილა ბაზარი და ბუმს უწოდა "ირაციონალური ოპტიმიზმი".

აღვირახსნილობის ერთგვარი კულმინაცია მარკეტინგის ხარჯებიგახდა 2000 წლის იანვარი. ამავდროულად, 14 dot-com-ის სტარტაპმა შეუკვეთა ძვირადღირებული რეკლამა Super Bowl-ის დროს, რომელიც არის წლის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი სპორტული ღონისძიება შეერთებულ შტატებში. და მარტში, NASDAQ დაიწყო კოლაფსი.

რაც წინ უძღოდა კატასტროფას

ბაზრის კრახამდე იყო რამდენიმე მოვლენა, რამაც ხელი შეუწყო მას.

დასაწყისისთვის, იაპონია - იმ დროს მსოფლიოში სიდიდით მეორე ეკონომიკა - წავიდა. ამან გამოიწვია ტექნოლოგიური კომპანიების აქციების მასიური გაყიდვა, რაზეც, იმდროინდელი ექსპერტების აზრით, უპირველეს ყოვლისა შეიძლება გავლენა იქონიოს გაუარესებულმა ეკონომიკურმა კლიმატმა.

ზოგიერთმა ტექნიკურმა კომპანიამ, მაგალითად Dell-მა, გააცნობიერა, რომ ბაზარი პიკზეა და ამავდროულად არ აქვს შემდგომი ზრდის პერსპექტივა, დაიწყო გაყიდვა. საკუთარი აქციები... ინვესტორებმა, რომლებმაც ეს შენიშნეს, ასევე დაიწყეს ფასიანი ქაღალდების მოშორება.

საინვესტიციო კაპიტალის მოცულობა ოთხმოცდაათიანი წლების ბოლოს შემცირდა: ოთხმოცდაათიან წლებში Fed-მა შეინარჩუნა დაბალი საპროცენტო განაკვეთი, რამაც ხელი შეუწყო ინვესტორებისთვის დამატებითი ფულის გამოჩენას, მაგრამ 2000 წელს ძირითადი განაკვეთი გაიზარდა.

და ერთ-ერთი მთავარი მიზეზი: ინვესტორებმა დაიწყეს იმის გაგება, რომ კომპანიებმა, რომლებშიც მათ ფული ჩადეს, არ ისწავლეს მოგების მიღება. უფრო მეტიც, ასეთი კომპანიები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ოდესმე შეძლებენ ამის გაკეთებას, რადგან მათ არ შეუძლიათ მდგრადი ბიზნეს მოდელის შემუშავება. მეორეს მხრივ, იმდროინდელმა ზოგიერთმა მეწარმემ არც კი სცადა IPO-ს შემდეგ საკუთარი პროექტების ბიზნესის გაძლიერება და უბრალოდ დაწვა ფული.

Აქ კარგი მაგალითიემსახურება TheGlobe.com dotcom-ის დამფუძნებლის სტივენ პატერნოტის ისტორიას. 1998 წელს მისი კომპანიის ზღაპრული IPO-ს შემდეგ, პატერნოტმა, რომელიც მხიარულობდა ღამის კლუბში, ჟურნალისტებს განუცხადა: ”მე მყავს შეყვარებული. Მე მაქვს ფული. ახლა მე მზად ვარ ამაზრზენი, არასერიოზული ცხოვრებით ვიცხოვრო. ” 2000 წლის ავარიამ გაანადგურა TheGlobe.com.

მაგრამ ასეთი დანახარჯების გარეშეც, ახალმა კომპანიებმა დაუსახეს საკუთარ თავს განუხორციელებელი მიზნები. HSBC ბანკის კვლევამ აჩვენა, რომ იმდროინდელი ინტერნეტ კომპანიების კოსმოსური შეფასება მხოლოდ ადეკვატური იქნებოდა, თუ ეს სტარტაპები გაზრდიდნენ შემოსავალს ყოველწლიურად 80%-ით ხუთი წლის განმავლობაში.

რა მოხდა ბუშტის შემდეგ

როდესაც ბუშტი გასკდა, მხოლოდ ახლახანს პერსპექტიული პროექტები დარჩა საარსებო საშუალებების გარეშე. ფული აორთქლდა სექტორიდან და იმ ფირმებმაც კი, რომელთა ბიზნესი დაფუძნებული იყო არა მხოლოდ დაწკაპუნებების რაოდენობასა და ხმამაღალ რეკლამაზე, დიდი ზარალი განიცადა. მაგალითად, სატელეკომუნიკაციო კომპანია Cisco-ს აქციები 86%-ით დაეცა, Amazon-ის აქციები კი 93%-ით დაეცა.

ოქტომბრისთვის, NASDAQ დაეცა 70% -ზე მეტი, ვიდრე მარტში იყო. dot-com-ის ზოგიერთ დირექტორს ადანაშაულებენ თაღლითობაში და ინვესტორების მოტყუებაში. ბანკებს Citi Group-სა და Merrill Lynch-ს მოუწიათ ჯარიმის გადახდა მოტყუებული ინვესტორებისთვის.

ზოგიერთი შეფასებით, საინვესტიციო ფონდებმა დაკარგეს დაახლოებით 5 ტრილიონი დოლარი ბაზრის კრახის დროს.

სამყარო ისევ ბუშტშია? ან კიდევ არ არის?

2000 წლის კოლაფსიდან რამდენიმე წლის შემდეგ, NASDAQ ავიდა 7000 პუნქტზე მაღლა. დაჩქარდა კომპანიების რაოდენობის ზრდა. თუ 2008 წელს იყო 15, მაშინ 2013 წელს - 51, 2018 წელს - მინიმუმ 150. აშშ-ის ეკონომიკური კვლევების ეროვნული ბიუროს მონაცემებით, საშუალოდ, სტარტაპები, რომელთა ღირებულებამ 1 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა, დაახლოებით 50%-ით არის გადაფასებული.

Uber-ისა და Lyft-ის ჩამონათვალმა ბევრი dot-com-ის დრო გაახსენა - ეს ორი კომპანია ასევე გამოვიდა საჯაროდ დიდი გეგმებით და კიდევ უფრო დიდი ზარალით. ამის მიუხედავად, ბანკებმა ისინი ათობით მილიარდად შეაფასეს.

უორვიკის უნივერსიტეტის ბიზნეს სკოლის პროფესორის ჯონ კოლის თქმით, ინვესტორებს კიდევ ერთხელ სჯერათ მითის. ამჯერად, მოთამაშეები დარწმუნებულნი არიან, რომ რადგან არსებობს წარმატების ისტორიები, როგორიცაა Google, Amazon და Facebook, ტექნიკური სტარტაპების უმეტესობა საბოლოოდ შეძლებს მომგებიანი ნიშის პოვნას დროთა განმავლობაში. ასეთი ინვესტორები მზად არიან განახორციელონ ფული შემოსავლის მოთხოვნის გარეშე ერთი ან ორი წლის განმავლობაში, მაგრამ დაეყრდნონ მას გრძელვადიან პერსპექტივაში.

2018 წლის CNBC-სთვის მიმოხილვაში, ანალიტიკოსმა კიტ რაიტმა ვილანოვას უნივერსიტეტის ბიზნეს სკოლაში დაწერა, რომ ინვესტორმა ორჯერ უნდა დაფიქრდეს, სანამ ინვესტიციას განახორციელებს უნიკორნის კომპანიის IPO-ში. "ჩვენ ოფიციალურად ვართ ბუშტში, რომელიც უფრო დიდია, ვიდრე 2000 წელს იყო", - თქვა რაიტმა.

თუმცა, როგორც IPO-ს ექსპერტმა და ფლორიდის უნივერსიტეტის პროფესორმა ჯეი რიტერმა აღნიშნა, მნიშვნელოვანი განსხვავებებია. ბევრი დღევანდელი წამგებიანი კომპანია შეიძლება იყოს მომგებიანი, თუ ისინი შეამცირებენ პერსონალს და აღმოფხვრას კვლევის ხარჯები.

იგივე Lyft ასეთი ხარჯების გარეშე აჩვენებდა წმინდა მოგებას 2018 წლის ბოლოს. პრობლემა ისაა, რომ გარეშე მსგავსი კვლევებიდა მარკეტინგულ Lyft-ს შეუძლია დაემშვიდობოს იდეას წინსვლა თვითმართვის ტექნოლოგიებისა და მაღალი ამბიციების განვითარებაში.

გარდა ამისა, თავად ინტერნეტ ბაზარი შეიცვალა, განაცხადა ბანკირმა და ინვესტორმა კეროლ როტმა. დღევანდელ ტექნოლოგიურ კომპანიებს აქვთ ბევრად უფრო განვითარებული ინფრასტრუქტურა და ახალი პროდუქტისთვის მომზადებული მომხმარებელი. როტის თქმით, 2000-იანი წლების დასაწყისში გაკოტრებულ კომპანიებსაც კი შეეძლოთ კარგის გაკეთება, თუ ისინი დღეს შემოვიდნენ ბაზარზე: „რაღაც გაგებით, ისინი იმ დროის მსხვერპლნი არიან, რომელშიც აღმოჩნდებიან“.

ჯორჯ ვერბიცკიმ ახლახან გამოაქვეყნა საინტერესო დაფა, რათა შეგახსენოთ 2000 წელს Dot-com-ის ბუშტების ჩამოვარდნა.

დიახ, თქვენ უნდა იცოდეთ ასეთი რამ, დაიმახსოვროთ და გაიგოთ, რომ ეს ყველაფერი მარტივად შეიძლება განმეორდეს.

მაგრამ დასკვნები ამ ცხრილიდან შეიძლება ძალიან განსხვავებული იყოს. დამოკიდებულია იმ ნიუანსების სიღრმეზე, რომელთა გარჩევაც შეგიძლიათ.

ჩემი აზრით, ამ ცხრილიდან დასკვნის გაკეთება მხოლოდ ყიდვისა და შენახვის რისკის შესახებ ძალიან პრიმიტიულია.

დივერსიფიკაციის სარგებელი უკვე უკეთესია. ფართო ინდექსის მფლობელთა კლება გაცილებით დაბალი იყო.

დაბალანსებული პორტფელის სარგებელი კიდევ უკეთესია. პორტფოლიოების მფლობელებს, რომლებიც დაბალანსებულია აქტივების კლასის მიხედვით, შეეძლოთ მცირე შიშით გათავისუფლდნენ ან თუნდაც ფულის გამომუშავება (მაგალითად, თუ პორტფელი შეიცავდა წილს ძვირფას ლითონებში).

სულ მცირე მარტივი ინდიკატორების გათვალისწინების მიზანშეწონილობის შესახებ ფუნდამენტური ანალიზი- უკეთესი. ასეთი ცვლილებები მოსალოდნელი იყო. და ბევრი მოელოდა მათ.

მაგრამ ნებისმიერ შემთხვევაში, შეგახსენებთ, ნიშანი სასარგებლოა. ვინც ისტორიას არ იცნობს და მისგან გაკვეთილებს არ იღებს, მისი ხელახლა გამეორების რისკის წინაშე დგას.

მომავალი ვებინარები და ღონისძიებები:
03 - 07 დეკემბერი (ორშაბათი - პარასკევი) - სერგეი სპირინი, "საინვესტიციო პორტფოლიო - ნაწილი 1. პორტფელის სტრუქტურა ან სტრატეგია"
15 დეკემბერი (მზე)- Კონფერენცია

დოტ-კომის კრიზისი არის ეკონომიკური ბუშტი და 1997-2001 წლებში საფონდო ბირჟაზე სპეკულაციებისა და ინტერნეტის სწრაფი განვითარების პერიოდი, რომელსაც თან ახლავს ბიზნესისა და მომხმარებლების მიერ ამ უკანასკნელის გამოყენების სწრაფი ზრდა. მაშინ ბევრი ქსელური კომპანია იყო, რომელთა მნიშვნელოვანი ნაწილი დაინგრა. სტარტაპების გაკოტრება, როგორიცაა Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com და Kozmo.com, ინვესტორებს $2,4 მილიარდი დაუჯდა. სხვა კომპანიებმა, როგორიცაა Cisco და Qualcomm, დაკარგეს საბაზრო კაპიტალიზაციის დიდი წილი, მაგრამ აღადგინეს და გადალახეს იმ პერიოდის მწვერვალები.

Dot-com ბუშტი: როგორ იყო?

1990-იანი წლების მეორე ნახევარი აღინიშნა ახალი ტიპის ეკონომიკის ფეთქებადი განვითარებით, რომლის დროსაც საფონდო ბაზრებმა განიცადა მაღალი ზრდის ტემპები ვენჩურული კაპიტალისა და IPO-ით დაფინანსებული კომპანიების გავლენის ქვეშ ინტერნეტ სექტორში და მასთან დაკავშირებულ სფეროებში. სახელწოდება dotcom, რომელიც ახასიათებს ბევრ მათგანს, ეხება კომერციულ ვებსაიტებს. იგი დაიბადა, როგორც ტერმინი კომპანიებისთვის, რომელთა ინტერნეტ დომენური სახელები მთავრდება .com-ით. საბირჟო ტრანზაქციების დიდი მოცულობა განაპირობებდა იმ ფაქტს, რომ ეს იყო ახალი ინდუსტრია მაღალი პოტენციალით და ბაზრის მონაწილეების შეფასების სირთულეებით. ისინი გამოწვეული იყო იმით მაღალი მოთხოვნაამ სექტორის აქციებზე ინვესტორების მიერ, რომლებიც ეძებენ ახალ კაპიტალურ ინვესტიციებს, რამაც ასევე გამოიწვია ამ ინდუსტრიის მრავალი კომპანიის გადაფასება. პიკში ის საწარმოებიც კი, რომლებიც არ იყვნენ მომგებიანი, გახდნენ საფონდო ბირჟის მონაწილეები და იყვნენ უაღრესად მაღალი კოტირებით, იმის გათვალისწინებით, რომ მათი საქმიანობა უმეტეს შემთხვევაში უკიდურესად უარყოფითი იყო.

ჯერ კიდევ 1996 წელს, ალან გრინსპენმა, იმდროინდელმა Fed-ის თავმჯდომარემ, გააფრთხილა „არაგონივრული სიმრავლის“ შესახებ, სადაც გონივრული ინვესტიცია შეიცვალა იმპულსური ინვესტიციებით. 2000 წლის Nasdaq-ის ტექნიკური საფონდო ინდექსმა პიკს მიაღწია 5000-ზე მეტს, იმ დღეს მას შემდეგ, რაც ტექნოლოგიური აქციების ხანძრის გაყიდვამ აღნიშნა "ახალი ეკონომიკის" დასასრული.

ირაციონალური ინვესტიცია

ინტერნეტის გამოგონებამ ისტორიაში ერთ-ერთი უდიდესი ეკონომიკური შოკი გამოიწვია. კომპიუტერების გლობალური ქსელი ადრეული დროით თარიღდება კვლევითი სამუშაო 1960-იან წლებში, მაგრამ მხოლოდ 1990-იან წლებში მსოფლიო ქსელის შექმნის შემდეგ დაიწყო მისი ფართო გავრცელება და კომერციალიზაცია.

მას შემდეგ რაც ინვესტორებმა და სპეკულანტებმა გააცნობიერეს, რომ ინტერნეტმა შექმნა სრულიად ახალი და გამოუყენებელი საერთაშორისო ბაზარი, ინტერნეტ IPO-ები სწრაფად მიჰყვნენ ერთმანეთს.

დოტ-კომის კრიზისის ერთ-ერთი მახასიათებელი ის არის, რომ ზოგჯერ ამ ბიზნესების შეფასება მხოლოდ ერთ ფურცელზე გამოსახულ კონცეფციას ეფუძნებოდა. ინტერნეტის კომერციული შესაძლებლობების შესახებ მღელვარება იმდენად დიდი იყო, რომ ყოველი იდეა, რომელიც სიცოცხლისუნარიანი ჩანდა, ადვილად მიიღებდა მილიონობით დოლარის დაფინანსებას.

საინვესტიციო თეორიის ძირითადი პრინციპები იმის გაგების კუთხით, თუ როდის მიიღებს ბიზნესი მოგებას, და თუ ეს მოხდება საერთოდ, ხშირ შემთხვევაში იგნორირებულია, რადგან ინვესტორებს ეშინოდათ შემდეგი დიდი დარტყმის გამოტოვება. ისინი მზად იყვნენ დიდი თანხების ინვესტირებას კომპანიებში, რომლებსაც არ ჰქონდათ მკაფიო ბიზნეს გეგმა. ამის რაციონალიზაცია მოახდინა ე.წ. დოტ-კომის თეორია: ინტერნეტ საწარმოს გადარჩენისა და განვითარებისთვის საჭირო იყო სწრაფი გაფართოება მომხმარებელთა ბაზარაც უმეტეს შემთხვევაში უზარმაზარ წინასწარ ხარჯებს ნიშნავდა. ეს პრეტენზია დაამტკიცა Google-მა და Amazon-მა, ორმა უაღრესად წარმატებულმა კომპანიამ, რომლებსაც რამდენიმე წელი დასჭირდათ რაიმე სახის მოგების ჩვენებას.

ირაციონალური ხარჯვა

ბევრმა ახალმა კომპანიამ დაუფიქრებლად დახარჯა მიღებული თანხა. ვარიანტებმა თანამშრომლები და აღმასრულებლები მილიონერებად აქცია IPO-ს დღეს და თავად ბიზნესები ხშირად ხარჯავდნენ ფულს ძვირადღირებულ ბიზნეს საკუთრებაში, რადგან „ახალი ეკონომიკის“ადმი ნდობა უკიდურესად მაღალი იყო. 1999 წელს შეერთებულ შტატებში იყო 457 IPO, რომელთა უმეტესობა ორგანიზებული იყო ინტერნეტისა და ტექნოლოგიური კომპანიების მიერ. აქედან 117-მა მოახერხა ღირებულების გაორმაგება ვაჭრობის პირველ დღეს.

საკომუნიკაციო კომპანიებმა, როგორიცაა მობილური ქსელის ოპერატორები და ინტერნეტ სერვისის პროვაიდერები, დაიწყეს ინვესტიცია მნიშვნელოვანი სახსრებიქსელის ინფრასტრუქტურაში, რადგან მათ სურდათ ახალი ეკონომიკის საჭიროებებთან ერთად ზრდა. უზარმაზარი სესხები იყო საჭირო იმისათვის, რომ შეგვეძლო ინვესტირება ქსელის ახალ ტექნოლოგიებში და მოიპოვო უკაბელო ლიცენზიები, რამაც ასევე ხელი შეუწყო dot-com კრიზისის მიდგომას.

How.com კომპანიები გახდნენ წერტილოვანი ბომბები

2000 წელს, უოლ სტრიტის ტექნიკური ინდექსი, Nasdaq Composite, პიკს მიაღწია 5,046.86-ზე, რაც გაორმაგდა მისი ღირებულება ერთი წლით ადრე. მეორე დღეს აქციების ფასებმა ვარდნა დაიწყო და dot-com-ის ბუშტი გასკდა. ამის ერთ-ერთი პირდაპირი მიზეზი იყო მაიკროსოფტის წინააღმდეგ ანტიმონოპოლიური საქმის დასრულება, რომელიც მონოპოლიად გამოცხადდა 2000 წლის აპრილში. ბაზარი ამას მოელოდა და 10 მარტის შემდეგ 10 დღეში Nasdaq-მა 10% დაკარგა. გამოძიების ოფიციალური შედეგების გამოქვეყნებიდან მეორე დღეს, ტექნიკურმა ინდექსმა დიდი შიდადღიური ვარდნა განიცადა, მაგრამ უკან დაბრუნდა. თუმცა, ეს არ იყო გამოჯანმრთელების ნიშანი. Nasdaq-მა დაიწყო თავისუფალი დაცემა, როდესაც ინვესტორებმა გააცნობიერეს, რომ ბევრი წამგებიანი სტარტაპი მართლაც ასე იყო. დოტ-კომის კრიზისიდან ერთი წლის განმავლობაში, სარისკო კაპიტალის ფირმების უმეტესობამ, რომლებიც მხარს უჭერდნენ ინტერნეტ სტარტაპებს, დაკარგეს მთელი ფული და გაკოტრდნენ, როდესაც ახალი დაფინანსება ამოიწურა. ზოგიერთმა ინვესტორმა ოდესღაც ვარსკვლავურ კომპანიებს "წერტილოვანი ბომბების" მოწოდება დაიწყო, რადგან მათ მოკლე დროში მილიარდობით დოლარი გაანადგურეს.

2002 წლის 9 ოქტომბერს Nasdaq-მა მიაღწია დაბალ ნიშნულს 1114,11 პუნქტს. Ის იყო კოლოსალური დანაკარგიინდექსის 78% 2,5 წლით ადრე პიკთან შედარებით. მრავალი ტექნოლოგიური სტარტაპის გარდა, ბევრი საკომუნიკაციო კომპანია ასევე შეხვდა გამოწვევებს, რადგან მათ უნდა დაფარონ მილიარდობით დოლარის სესხები, რომლებიც მათ ქსელის ინფრასტრუქტურაში ინვესტიციებისთვის აიღეს, რომლის ანაზღაურება ახლა მოულოდნელად გადაიდო მოსალოდნელზე ბევრად მეტხანს.

Napster ისტორია

რაც შეეხება სამართლებრივი საკითხები Microsoft არ იყო ერთადერთი dotcom, რომელიც საცდელად გადავიდა. იმ ეპოქის კიდევ ერთი ცნობილი ტექნოლოგიური კომპანია დაარსდა 1999 წელს და ეწოდა Napster. ის ავითარებდა აპლიკაციას, რომელიც საშუალებას აძლევდა ციფრული მუსიკის გაზიარებას peer-to-peer ქსელში. Napster დააარსეს 20 წლის შონ პარკერმა და მისმა ორმა მეგობარმა და კომპანიამ სწრაფად მოიპოვა პოპულარობა. მაგრამ საავტორო უფლებების დარღვევის გამო, იგი თითქმის მაშინვე მოექცა მუსიკის ინდუსტრიის კრიტიკას და საბოლოოდ შეწყვიტა არსებობა.

ჰაკერი მულტიმილიონერი

კიმ შმიცი უდავოდ საუკეთესოა მოქმედების ილუსტრირებაში ინდივიდუალური მეწარმეებიდოტ-კომის კრიზისთან დაკავშირებით. ეს გერმანელი ჰაკერი გახდა მულტიმილიონერი, რომელმაც 1990-იან წლებში დააარსა სხვადასხვა ინტერნეტ კომპანიები და საბოლოოდ გვარი Dotcom-ით შეცვალა, რაც მიანიშნებდა იმაზე, თუ რა გახდა იგი მდიდარი. 2000 წლის დასაწყისში, ახალი ეკონომიკის დაშლამდე, მან თავისი აქციების 80% მიჰყიდა TÜV Rheinland-ს DataProtect-ში, რომელიც მან დააარსა, რომელიც უზრუნველყოფდა მონაცემთა დაცვის სერვისებს. ერთ წელზე ნაკლები ხნის შემდეგ კომპანია გაკოტრდა. 1990-იან წლებში ის იყო ცენტრალური ფიგურა ინსაიდერული ვაჭრობისა და გაფლანგვის მსჯავრებში, რომლებიც დაკავშირებულია მის ტექნოლოგიურ საწარმოებთან.

1999 წელს მას ჰყავდა მორგებული Mercedes-Benz, რომელსაც, სხვა მრავალ ელექტრონულ მოწყობილობასთან ერთად, ჰქონდა მაღალსიჩქარიანი უკაბელო ინტერნეტი, რომელიც იმ დროისთვის უნიკალური იყო. ამ მანქანით მან მონაწილეობა მიიღო ევროპის Gumball Rally-ში. როდესაც ძვირადღირებული მანქანებით ბევრი ადამიანი ეჯიბრება საზოგადოებრივ გზებზე. როდესაც კიმბლს (იმ დროს მისი მეტსახელი) საბურავი გაუფუჭდა, ახალი ბორბალი მას გერმანიიდან რეაქტიულ თვითმფრინავში გადასცეს.

მან გაუძლო dot-com-ის ავარიის შედეგებს და განაგრძო ახალი სტარტაპების გაშვება. 2012 წელს იგი კვლავ დააკავეს მისი კომპანიის მეგას მეშვეობით საავტორო უფლებებით დაცული შინაარსის უკანონო გავრცელების ბრალდებით. ის ამჟამად ახალ ზელანდიაში ცხოვრობს თავის 30 მილიონი დოლარიან სახლში და ელოდება ექსტრადიციას შეერთებულ შტატებში.

ისწავლეს თუ არა ინვესტორებმა გაკვეთილი?

რამდენიმე კომპანია, რომელიც დაიწყო გაბერილი dot-com ბუშტის დროს, გადარჩა და გახდა ტექნიკური გიგანტები, როგორიცაა Google და Amazon. თუმცა, უმეტესობა ვერ მოხერხდა. რამდენიმე საწარმოს მეწარმე აქტიური იყო ინდუსტრიაში და საბოლოოდ ჩამოაყალიბა ახალი კომპანიები, როგორიცაა ზემოხსენებული კიმ შმიცი და ნაპსტერის შონ პარკერი, რომელიც გახდა Facebook-ის დამფუძნებელი პრეზიდენტი.

დოტ-კომის კრიზისის შემდეგ, ინვესტორები გაუფრთხილდნენ სარისკო საწარმოებში ინვესტირებას და დაუბრუნდნენ რეალისტური გეგმების შეფასებას. თუმცა, in ბოლო წლებიჭექა-ქუხილი გაჩნდა მაღალი დონის IPO-ებზე. როდესაც 2011 წლის 19 მაისს პროფესიონალთა სოციალური ქსელი LinkedIn გამოჩნდა ბაზარზე, მისი აქციები ერთ წამში გაორმაგდა, რაც გაახსენდა 1999 წელს მომხდარს. თავად კომპანიამ გააფრთხილა ინვესტორები, რომ არ იყვნენ ზედმეტად ოპტიმისტურად განწყობილი. IPO-ებს დღეს ატარებენ კომპანიები, რომლებიც რამდენიმე წელია საქმიანობენ და აქვთ კარგი მოგების პერსპექტივები, თუ უკვე არა მომგებიანი. კიდევ ერთი IPO 2012 წელს მოსალოდნელი იყო მრავალი წლის განმავლობაში. Facebook-ის IPO ყველაზე დიდი იყო ტექნოლოგიურ კომპანიებს შორის და დაამყარა რეკორდი ვაჭრობის მოცულობით და მოზიდული ინვესტიციების ოდენობით 16 მილიარდი დოლარის ოდენობით.

ბოლოს და ბოლოს

1990-იანი და 2000-იანი წლების დასაწყისის dot-com ბუშტი ხასიათდებოდა ახალი ტექნოლოგიით, რომელმაც შექმნა ახალი ბაზარიმრავალი პოტენციური პროდუქტით და სერვისით და უაღრესად ოპორტუნისტული ინვესტორებითა და მეწარმეებით, რომლებიც დაბრმავდნენ ადრეული წარმატებებით. კრახის შემდეგ, კომპანიები და ბაზრები ბევრად უფრო ფრთხილები გახდნენ ახალ ტექნოლოგიებში ინვესტირებაზე. თუმცა, ამჟამინდელი პოპულარობა მობილური მოწყობილობებიროგორიცაა სმარტფონები და პლანშეტები, მათი თითქმის უსაზღვრო შესაძლებლობები, ისევე როგორც რამდენიმე წარმატებული IPO, ხსნის კარს კომპანიების მთელი თაობისთვის, რომლებსაც სურთ ამ ახალი ბაზრის კაპიტალიზაცია. საკითხავია, იქნებიან თუ არა ინვესტორები და მეწარმეები ამჯერად უფრო ჭკვიანები, რათა არ შექმნან მეორე dot-com ბუშტი?

ამ სტატიის ავტორი ხოსე მარია მაკედო არის ბლოკჩეინის ენთუზიასტი, საბრძოლო არტისტი და გადამდგარი პროფესიონალი პოკერის მოთამაშე, რომელმაც 18 წლის ასაკში 30 დოლარით 1,6 მილიონი დოლარი მოიგო. ის ასევე არის KitchPack-ისა და Kaizen Academy-ის დამფუძნებელი. ორიგინალური მასალა გამოქვეყნდა freeCodeCamp ვებსაიტზე. გთავაზობთ თარგმანს.

ლეგენდარული ინვესტორები და ეკონომისტები, ისევე როგორც ნობელის პრემიის ლაურეატები, როგორიცაა უორენ ბაფეტი, რეი დალიო, ჯეიმი დიმონი, რობერტ შილერი და ჯოზეფ სტიგლიცი, თანხმდებიან იმაზე, თუ როგორ განიხილება კრიპტოვალუტები სპეკულაციურ ბუშტად.

ამ სტატიაში ვაპირებ გაჩვენო, თუ რა ნიშნები ახასიათებს ბუშტს და გავარკვიო, შეიძლება თუ არა ვისაუბროთ ბუშტზე არსებულ ვითარებასთან მიმართებაში. მე ასევე გადავხედავ ბუშტის შესაძლო შედეგებს, 2000-იან წლებში ინტერნეტ კომპანიების ბუმს სახელმძღვანელოდ გამოვიყენებ. და ბოლოს, მე შემოგთავაზებთ სტრატეგიების ერთობლიობას, რომელიც საშუალებას მისცემს ინვესტორებს და გრძელვადიან მფლობელებს მოემზადონ ნებისმიერი საგანგებო სიტუაციისთვის.

რა არის ბუშტი და მართალია თუ არა მის შიგნით?

ბუშტი ჩნდება, როდესაც აქტივის ღირებულება აღემატება მის რეალურ ღირებულებას. მიუხედავად იმისა, რომ სიტყვა ბუშტი საშინლად ჟღერს, პრაქტიკულად ყველა ახალი ტექნოლოგია მათი არსებობის გარკვეულ მომენტში ბუშტები იყო. რკინიგზის მოძრაობა, რადიო და, რა თქმა უნდა, ინტერნეტი იყო ბუშტები, სანამ ფართოდ გავრცელდებოდა. ციტატა Union Square Ventures-ის დამფუძნებლის ფრედ უილსონის:

ჩემმა მეგობარმა მშვენიერი დაკვირვება გააკეთა. მან აღნიშნა: „ყველა მნიშვნელოვანი გამოგონებისა და ტექნოლოგიების განხორციელებას თან ახლდა ირაციონალური ენთუზიაზმი“. ეს ნიშნავს, რომ ცნობილი მანია უნდა გაჩენილიყო, რათა ინვესტორებმა საფულეები გახსნათ და მშენებლობის დაფინანსება დაიწყონ. რკინიგზა, ან საავტომობილო ინდუსტრია, ან კოსმოსური სექტორი და ა.შ. ამ ინვესტორებმა დაკარგეს სახსრების მნიშვნელოვანი ნაწილი. თუმცა, ჩვენ ასევე ვნახეთ ადამიანები, რომლებიც ინვესტიციას ახდენენ მაღალი გამტარუნარიანობის ინტერნეტ ინფრასტრუქტურაში პროგრამული უზრუნველყოფარომელიც წარმატებით მუშაობს, ისევე როგორც მონაცემთა ბაზაში და სერვერების სტრუქტურაში. ყველა ეს განვითარება საშუალებას გვაძლევს გამოვიყენოთ ინტერნეტი, რომელმაც შეცვალა ჩვენი ცხოვრება და ყველა ეს მიღწევა შესაძლებელი გახდა სწორედ ამ სპეკულაციური მანიის წყალობით.

რატომ ჩნდება ხშირად ახალი ტექნოლოგიები? რადგან ძალიან რთულია რეალური ღირებულების დადგენა ახალი ტექნოლოგიაშეფასების ტრადიციულ მეთოდებს მიმართავს (მომავლის ამჟამინდელ ღირებულებაზე დაფუძნებული ფულადი ნაკადები), რადგან ახალი ტექნოლოგიებიდან ფულადი ნაკადები შორეული მომავლის საკითხია. ბლოკჩეინის ტექნოლოგიის შემთხვევაში, შეფასება კიდევ უფრო ართულებს იმ ფაქტს, რომ ბევრი ბლოკჩეინი არასოდეს გამოიმუშავებს ფულადი სახსრების ნაკადს, მაგრამ, ამის მიუხედავად, იქნება დიდი მნიშვნელობა.

ფულადი ნაკადები, რომლებიც გაზრდის ჯანსაღ ენთუზიაზმს, იცვლება აჟიოტაჟით და ხელიდან გაშვებული შესაძლებლობების შიშით და ადამიანები იწყებენ სპეკულირებას ნებისმიერ ინდუსტრიაზე, სადაც ახალი ტექნოლოგიების დანერგვაა შესაძლებელი. მათი მიდგომა შეიძლება ჩამოყალიბდეს, როგორც „მოდით, ყველაფერი დეცენტრალიზაცია მოვახდინოთ“. ამავდროულად, ენთუზიასტებს ნაკლებად აინტერესებთ პროექტების ტექნიკური მიზანშეწონილობა. გარდა ამისა, არ არსებობს მათი განხორციელების ვადების ადეკვატური შეფასება. ამრიგად, ფასი იზრდება და იწყება „სოციალური დაბინძურების“ (საზოგადოების წევრების გონებრივი ურთიერთქმედება) ეფექტი, რომლის შესახებაც შილერი წერდა:

ბუშტის გაბერვისას, ღირებულების მზარდი ამბები ამდიდრებს ადრეულ ინვესტორებს, აძლიერებს ზეპირ სიტყვებს მათი წარმატების შესახებ და იწვევს შურსა და ინტერესს. მღელვარება ძლიერდება და ბაზარზე ახალი ხალხი შემოდის, რაც იწვევს ფასების შემდგომ ზრდას, უფრო მეტი ხალხის მოზიდვას და სპირალურად შექმნის იდეას "ახალი ეპოქის გარიჟრაჟის" შესახებ და ასე შემდეგ.

არის თუ არა კრიპტოვალუტები ბუშტი? სიმართლე ის არის, რომ შეუძლებელია გარკვეული პასუხის გაცემა, რადგან უკიდურესად რთულია ტექნოლოგიის რეალური ღირებულების საიმედოდ შეფასება. თუმცა, არსებობს გარკვეული სიგნალები, რომლებსაც ყურადღება უნდა მიაქციოთ. 1996 წელს ჯონ როტშილდმა დაწერა:

ჯო კენედიმ, ოდესღაც ცნობილმა მდიდარმა, ბიჭთან, რომელიც ფეხსაცმელს ასუფთავებდა, საფონდო ბირჟის მთელი ქონება დროულად გაყიდა. ბიჭმა მას რჩევა სთხოვა, როგორ განკარგოს მამისგან ნაყიდი რამდენიმე აქცია. კენედი მიხვდა, რომ თუ საქმე იქამდე მივიდა, როდესაც ქუჩის ფეხსაცმლის გამწმენდები თამაშობენ ბირჟაზე, მაშინ ბაზარმა შეაგროვა მთელი ფული, რაც შეეძლო და მასზე დასაჭერი მეტი არაფერია.

ახალი ამბების წაკითხვისას ან ფეისბუქის დათვალიერებისას მსგავს ტენდენციას ვხედავ: კრიპტოვალუტაში ინვესტირება გახდა დღის თემა. ფაქტიურად ყველა მათშია დაკავებული, პარიზ ჰილტონამდე.

არის ერთი იმედისმომცემი გარემოება. საუკუნის დასასრულს ინტერნეტ ბუმი თავდაპირველად წმინდა ჩრდილოეთ ამერიკის ფენომენი იყო. მიუხედავად ამისა, 17 წლის წინ, dot-com ბაზარი გაიზარდა 3-5 ტრილიონ დოლარამდე. ახლა კრიპტოვალუტები გლობალური ფენომენია, მაგრამ ჯერჯერობით მათი ღირებულება მხოლოდ 300 მილიარდი დოლარია, ეს ნიშნავს, რომ ბუშტს ჯერ კიდევ აქვს გასაბერი ადგილი.

Bubble Survival: შედარება 2000-იანი Dotcom Bubble-თან

როგორც ჩანს, კრიპტო-ინვესტორებს შორის გავრცელებულია რწმენა (რელიგიური ხასიათის?) რომ ბუშტიც რომ გასკდეს, კრიპტოვალუტის გრძელვადიანი მფლობელები არ დაზარალდებიან, რადგან ბაზარს ყოველთვის შეუძლია აღდგეს და ახალი სიმაღლეების დაპყრობა.

არასწორ ინტერპრეტაციას ნუ მაძლევთ: ბუშტის დასასრული სულაც არ არის კატასტროფა, თუ მოწესრიგებული ხართ და თქვენს აქტივს რეალური საფუძვლიანი ღირებულება და გრძელვადიანი პოტენციალი აქვს. ისტორია გვიჩვენებს, რომ ბაზრების უმეტესობა გამოჯანმრთელდა კრიზისებისგან და ფასები კიდევ უფრო მაღალია, ვიდრე ბუშტის პიკზე. თუმცა, არასწორ ფასში ყიდვა საფრთხეს უქმნის მომავალში მუდმივ პრობლემებს. თქვენი ცნობისთვის, გირჩევთ გაეცნოთ 2000-იან წლებში ინტერნეტ კომპანიების ბუმის რამდენიმე სტატისტიკას.

ტექნოლოგიურ ბაზარს 17 წელი დასჭირდა იმისთვის, რომ დაებრუნებინა იმ ღირებულებას, რომელიც იყო საუკუნის ბოლოს ბუშტის დროს. იგივე დასკვნამდე მივყავართ კონკრეტული კომპანიების ანალიზს. 2000-იან წლებში, ბუშტის პიკზე, Microsoft-ის აქცია 59 დოლარად იყო კოტირებული. მაჩვენებელი კვლავ აღემატება ამ მაჩვენებელს მხოლოდ 2016 წლის ოქტომბრის ბოლოს. თუ თქვენ იყიდეთ აქციები 1999 წლის შუა რიცხვებში (იმ პერიოდის ფასებს არანაირი კავშირი არ ჰქონდა ბუშტის პიკთან ფასებთან 2000 წლის დასაწყისიდან შუა რიცხვებამდე) და გადაწყვიტეთ აქტივების შენარჩუნება დიდი ხნის განმავლობაში, მაშინ თქვენ მოუწევს ლოდინი 2014 წლის აგვისტომდე.

ინტერნეტ ბუშტის პიკზე CISCO-ს აქციების ფასი 79 დოლარი იყო. მას შემდეგ, რაც 2002 წელს 11 დოლარამდე დაეცა, ახლა ის 32 დოლარად არის - მისი ღირებულების ნახევარი პიკზე. თუ თქვენ იყიდეთ ეს აქციები 1999 წლის შუა რიცხვებში, თქვენ კვლავ დაელოდებით ნულოვანი შესვენების შესაძლებლობას.

ანალოგიურად, Intel-ის აქციები ბუშტის პიკზე ღირდა 73,94 აშშ დოლარი, ხოლო 17 წლის შემდეგ ისინი 35,09 დოლარი ღირს, ნახევარი ფასით. და თუ თქვენ იყიდეთ ისინი 1999 წლის შუა რიცხვებში, მაშინ 2014 წლის მაისში იქნებოდა მიღწეული წყვეტის წერტილი.

Amazon-მაც კი, ყველაზე წარმატებულმა კომპანიამ dot-com-ის ეპოქაში და ლიდერი ლიდერი იყო, პიკური ღირებულება მხოლოდ შვიდი წლის შემდეგ, 2007 წლის ივლისში დაიბრუნა.

სხვები ცნობილი კომპანიებიინტერნეტის ბუშტებს, როგორებიცაა Intuit, Priceline და Adobe, გადარჩენილები, ასევე ათ წელზე მეტი დასჭირდათ პიკური ღირებულების აღდგენას (თუმცა, Amazon-ის მსგავსად, მათ არა მხოლოდ გამოჯანმრთელდნენ, არამედ მიაღწიეს მნიშვნელოვან პროგრესს).

მე არავითარ შემთხვევაში არ ვცდილობ ამ ანალიზით მკითხველის შეშინება. უფრო სწორად, ჩემი მიზანია ვაჩვენო, რომ რაც არ უნდა ღირებული იყოს შეძენილი აქტივი, არასოდეს უნდა დაივიწყოს ფასი, რადგან ის შეიძლება ძალიან მაღალი იყოს. მიუხედავად იმისა, რომ ყველა კომპანია, რომელიც ზემოთ აღვნიშნე, იყო და არის ძალიან ღირებული და ძალიან წარმატებული, მათ მოუწიათ დიდი შრომა თავდაპირველი ღირებულების დასაბრუნებლად. მაშინაც კი, თუ თქვენ მოახერხებთ, ასე ვთქვათ, Amazon-ის შეძენას კრიპტოვალუტების სამყაროში (რისი წარმოდგენაც ბევრად უფრო ადვილია, ვიდრე რეალურ დროში), მაშინ ამ შემთხვევაში, თუ შეცდომას დაუშვებთ შეძენის დროს, თქვენ. მოუწევს შვიდი წლის ლოდინი, რათა მიაღწიოს წყვეტის წერტილს... გაითვალისწინეთ, რომ ჩვენი ანალიზი არ მოიცავს dot-com კომპანიებს, რომლებიც მთლიანად გაკოტრდნენ, რომლებიც უმრავლესობას წარმოადგენენ.

Რა უნდა ვქნა?

იმის გათვალისწინებით, რომ ბუშტის ნიშნები აშკარაა და თითქმის შეუძლებელია იმის გამოთვლა, როდის გასკდება, ყველაზე გონივრულია ამისთვის წინასწარ მომზადება. კონკრეტულად რა შეიძლება გაკეთდეს? როგორც ყოფილი პროფესიონალი პოკერის მოთამაშე, მე ხშირად ვიყენებ ტერმინს მოსალოდნელი სარგებელი. მოსალოდნელი სარგებელი უბრალოდ არის ყველა შესაძლო მნიშვნელობის ჯამი შემთხვევითი ცვლადისთვის. თითოეული მნიშვნელობა მრავლდება მისი მოვლენის ალბათობაზე. მოსალოდნელი სარგებელი შეიძლება გამოყენებულ იქნას ნებისმიერ სცენარში ყველაზე მომგებიანი ვარიანტის გამოსათვლელად. დამაბნეველად ჟღერს? შევეცადოთ გაერკვნენ ციფრებით.

ვთქვათ, თქვენ გაქვთ 10,000 დოლარის თანხა, რომლის ინვესტიციასაც აპირებთ. 80%-ით დარწმუნებული ხართ, რომ არსებული მდგომარეობა ბუშტია. როდესაც ბუშტი იშლება, ფიქრობთ, რომ საბაზრო კაპიტალი 75%-ით შემცირდება. თუმცა, თქვენ არ იცით ზუსტად როდის მოხდება ეს, ორი თვის ან ორი წლის შემდეგ და თვლით, რომ ამ პერიოდში ბაზარზე დარჩენაზე უარის თქმა ორმაგი მოგების ზარალით არის სავსე.

უფრო მეტიც, თუ ბუშტი ასკდება, მაშინ ბაზარი, როგორც თქვენ გჯერათ, აღდგება და ხუთ წელიწადში დაუბრუნდება თავის ყოფილ დონეს. თუ კრახი არ მოხდება, მაშინ ბაზარი გააგრძელებს ზრდას და იმავე პერიოდში გაოთხმაგდება. სიმარტივისთვის, ვთქვათ, რომ კრიპტო ბაზარი შედგება მხოლოდ ბიტკოინებისგან, რომელთა ფასი თავდაპირველად 10000 დოლარია თითო მონეტაზე.

Ამ შემთხვევაში:

თუ საერთოდ არ ვაჭრობთ, მაშინ უბრალოდ ინახავთ თქვენს $10,000. მოსალოდნელი სარგებელი = $10,000.

თუ მთელ 10000$-ს ჩადებთ: თუ ბუშტი ასკდება (80% შანსი), თქვენ გამოიმუშავებთ 20000$-ს, მაგრამ დაკარგავთ ამ თანხის 75%-ს ბუშტის აფეთქებისას; საბოლოო ჯამში, თქვენ დაგრჩათ მხოლოდ $5000 და ეს თანხა გაიზრდება $20000-მდე ხუთი წლის შემდეგ. თუ ბუშტი არ გასკდა (20% შანსი), მაშინ იმავე პერიოდში გამოიმუშავებთ $40000. მოსალოდნელი სარგებელი = 0.8 * 20 000 + 0.2 * 40 000 = 24 000 დოლარი.

თუ თავდაპირველად გვერდში დგახართ და აპირებთ ინვესტირებას ბუშტის აფეთქების შემდეგ: თუ ის გასკდება (80% ალბათობა), მაშინ ჩადებთ $10000 და ხუთი წლის შემდეგ მიიღებთ $40000. თუ ბუშტი არ გასკდება (20% ალბათობა). ), მაშინ ბიტკოინი ეღირება 40 000 დოლარი და თქვენ დაკარგავთ 40 000 დოლარს (დაკარგული შესაძლებლობის ფასი). მოსალოდნელი სარგებელი = 0.8 * 40 000 + 0.2 * -40 000 = 24 000 დოლარი.

თუ თქვენ ინვესტირებას ახორციელებთ 2000$-ს და არ იყენებთ 8000$-ს, ელოდებით ბუშტის დასასრულს, მაშინ: თუ ბუშტი გასკდება (80% ალბათობა), მაშინ მიიღებთ $1000-ს თქვენი საწყისი ინვესტიციიდან და შემდეგ ინვესტირებას ახდენთ $ 8000. ხუთ წელიწადში 1000 დოლარი გადაიქცევა 4000 დოლარად და 8000 დოლარი 32000 დოლარად, თუ ბაზარი არ დაიშლება (20% შანსი) თქვენ გამოიმუშავებთ 8000 დოლარს. მოსალოდნელი სარგებელი = 0.8 * 36000 + 0.2 * 8000 = 30 400 $.

დასკვნა

რა თქმა უნდა, წარმოვადგინე გამარტივებული მოდელი. შეგიძლიათ ითამაშოთ ციფრებით და მიიღოთ განსხვავებული შედეგები მცირე ვარიაციებით. მთავარი აზრი ასეთია: მაშინაც კი, თუ თქვენ ხართ კრიპტოვალუტის ცეცხლოვანი ენთუზიასტი, მაგრამ გეჩვენებათ, რომ არსებობს კოლაფსის არანულოვანი ალბათობა, რათა მაქსიმალურად გაზარდოთ მოსალოდნელი სარგებელი (ანუ რაც შეიძლება მეტი მიიღოთ). თანხების ნაწილი უნდა გამოიტანოთ თამაშიდან და ჩადოთ ინვესტიცია ბუშტის აფეთქების შემდეგ და ფასები გაქრება. რაც უფრო დიდია ავარიის დანახვის ალბათობა, მით მეტი ფული უნდა დაჯავშნოთ და პირიქით.

გსურთ მეტი სიახლე?