Recomendaciones metodológicas para el cálculo del valor agregado. Un ejemplo de cálculo del valor económico agregado (EVA). Fórmula clásica de EVA

+ impuestos indirectos

Los impuestos indirectos se agregan al precio, como el impuesto al valor agregado, los impuestos especiales, los derechos de aduana.

El valor agregado bruto es la diferencia entre la producción de bienes y servicios y el consumo intermedio. Producción de bienes y servicios: el valor total de los bienes y servicios resultante de actividad económica organizaciones en el período del informe. El consumo intermedio es el valor de los bienes consumidos (excluido el consumo de capital fijo) y los servicios de mercado consumidos durante el período sobre el que se informa para la producción de otros bienes y servicios. De acuerdo con la metodología del sistema de cuentas nacionales, el consumo intermedio incluye los siguientes elementos: los costos de materiales(bienes y servicios de materiales), incluidas materias primas y materiales, componentes comprados y productos semiacabados, obras y servicios de tipo productivo realizados por otras organizaciones, combustible, energía eléctrica, energía térmica; pago por servicios intangibles; gastos de viaje en términos de pago de viaje al lugar viaje de negocios y la espalda y el costo de alquilar una vivienda; alquilar; otros elementos de consumo intermedio.

Los materiales y servicios adquiridos se compran listos para usar, creados por proveedores y contratistas, por lo que no se incluyen en el valor agregado. En este caso, todos los costos internos de la empresa (para el pago salarios, depreciación del capital fijo, etc.), así como las ganancias de la organización se incluyen en el valor agregado.

El valor agregado bruto por tipo de actividad económica se suma y participa en el cálculo del método de producción del producto interno bruto del país.

• • • • • • El valor añadido desde el punto de vista fiscal ... es esa parte, ese mínimo, que teóricamente no se puede ocultar del impuesto (IVA), ¡todo el mundo puede comprobarlo en su propia empresa! Y de hecho, es fácil comprobar que el impuesto al valor agregado, la nómina y todos los impuestos sobre el mismo están calculados correctamente, este es un valor agregado que no se puede compensar, lo que significa el monto mínimo del impuesto al valor agregado = (nómina + impuestos cobrados en nómina). Este valor se puede reducir en un intervalo de tiempo específico, pero tarde o temprano se tendrá que pagar esta cantidad (oculta), es decir, como una bola de nieve, este valor latente crecerá ...

ver también

Fundación Wikimedia. 2010.

Vea qué es "Valor agregado" en otros diccionarios:

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valor añadido- Precio productos terminados firmas (empresas) menos el costo de materias primas, materiales, productos semiacabados y otros recursos comprados a otras empresas y utilizados para su fabricación. D.S. se aplica como base imponible para uno de ... ... Guía del traductor técnico

- (valor agregado) El valor agregado a un producto a medida que pasa por la cadena desde donde fue originalmente comprado, producido, etc. antes de la venta al por menor. Por ejemplo, si un fabricante compra un producto semiacabado, el valor agregado será ... ... Glosario empresarial

Valor añadido- (valor agregado por procesamiento) 1. En el sistema de contabilidad nacional (ver Cuentas nacionales), la diferencia entre el valor de los bienes y servicios producidos y el valor de los bienes y servicios que se utilizaron en el proceso de producción (t ... Diccionario de Economía y Matemáticas

Enciclopedia moderna

Valor añadido- (costo adicional en inglés) valor agregado durante la producción de bienes; incluye salario con deducciones por seguro Social, depreciación, beneficio ... Enciclopedia de la ley

Valor añadido- (valor agregado por procesamiento), el valor del producto vendido menos el valor de los productos (materiales) comprados y utilizados para su producción; igual a los ingresos, incluidos los salarios, el alquiler, el alquiler, los intereses bancarios, ... ... Diccionario enciclopédico ilustrado

Consulte el glosario empresarial de valor agregado. Academic.ru. 2001 ... Glosario empresarial

- (valor agregado) Ventas totales de la empresa menos compras de recursos de otras empresas. El resto se destina a los salarios de los empleados de la empresa y al pago de utilidades a sus propietarios. La renta nacional es la suma del valor añadido de todas las empresas de la economía ... ... Diccionario económico

Valor añadido- la diferencia entre el precio de los productos en fábrica y el costo de las materias primas importadas y los materiales utilizados para su producción; ... Fuente: Acuerdo entre el Gobierno de la Federación de Rusia, el Gobierno de la República de Belarús y el Gobierno de la República ... ... Terminología oficial

La diferencia entre el costo del producto vendido por la organización (servicios prestados) y los materiales gastados en su producción; igual a los ingresos. Incluye el equivalente de costos laborales, intereses sobre el capital, renta y ganancias. Este indicador ... ... Diccionario legal

Libros

• Intereses nacionales: prioridades y seguridad № 14 (203) 2013, La revista destaca temas de actualidad de interés nacional, áreas prioritarias de desarrollo económico, temas seguridad nacional Rusia y regiones en diversas esferas de la economía, ... Categoría: Política, Ciencias Políticas Serie: Revista "Intereses nacionales: prioridades y seguridad" 2013 Editorial: FINANCE & CREDIT, libro electronico (fb2, fb3, epub, mobi, pdf, html, pdb, lit, doc, rtf, txt)
• Cómo utilizar el análisis de datos de valor agregado para mejorar el aprendizaje de los estudiantes, Kennedy Keith, Mary Peters, Thomas Mike, El libro está dedicado a la explicación, las formas de aplicar e interpretar la tecnología de la evaluación del desempeño como instituciones educativas (gobiernos regionales y municipales ... Categoría: Administración educativa Serie: Biblioteca de la revista "Temas educativos" Editor:

En la práctica, EVA se calcula de la siguiente manera:

Desarrollando la fórmula (1), puede mostrar el cálculo del indicador EVA de la siguiente manera:

EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = (NP / IC - WACC) * IC (2)

P es el beneficio de las actividades ordinarias;

T- impuestos y otros pagos obligatorios;

IC - capital invertido en la empresa;

WACC es el precio promedio ponderado del capital;

NP es la ganancia neta.

EVA = (NP / IC - WACC) * IC = (ROI - WACC) * IC (3)

El ROI es el rendimiento del capital invertido en una empresa.

De la fórmula (3) se deduce que la estructura de las fuentes juega un papel importante en el cálculo del indicador EVA. recursos financieros empresas y el precio de las fuentes. EVA permite dar respuesta a la pregunta de los inversores de la empresa: qué tipo de financiación (propia o prestada) y qué cantidad de capital se requiere para obtener un determinado valor de beneficio. Por otro lado, EVA determina la línea de comportamiento de los dueños de la empresa, dirigiendo el capital de los inversionistas hacia la empresa, o viceversa, facilitando su salida a empresas que permiten mayores tasas de rentabilidad.

En las fórmulas 1-3, para determinar el indicador EVA, necesita conocer el precio promedio ponderado del capital WACC. El precio medio ponderado del capital se puede calcular mediante la siguiente fórmula:

WACC = PZK * dZK + PSC * dSK (4)

PZK: el precio del capital prestado;

dЗК - la participación del capital prestado en la estructura de capital;

PSC - el precio del capital social;

dSC: la participación del capital social en la estructura de capital.

La esencia de EVA se manifiesta en el hecho de que este indicador refleja la adición de valor al valor de mercado de la empresa y la evaluación de la eficiencia de la empresa al determinar cómo esta es valorada por el mercado.

De acuerdo con la fórmula (5), el valor de mercado de una empresa puede exceder o ser menor que el valor en libros de los activos netos, dependiendo de los beneficios futuros de la empresa. El valor de EVA determina el comportamiento de los propietarios de la empresa en relación con la inversión en la empresa dada.

Considere las siguientes tres opciones para la relación entre el valor de EVA y el comportamiento de los propietarios:

1. EVA = 0, es decir WACC = ROI y el valor de mercado de la empresa es igual al valor en libros de los activos netos. En este caso, la ganancia de mercado del propietario al invertir en una empresa determinada es igual a cero, por lo que gana igualmente si continúa las operaciones en esta empresa o invierte en depósitos bancarios.

2. EVA> 0 significa un aumento en el valor de mercado de la empresa sobre el valor contable de los activos netos, lo que estimula a los propietarios a invertir más en la empresa.

3. EVA< 0 ведет к уменьшению рыночной стоимости предприятия. В этом случае собственники теряют вложенный в предприятие капитал за счёт потери альтернативной доходности.

De la relación entre el valor de mercado de la empresa y los valores de EVA, se deduce que la empresa debe planificar los valores futuros de EVA para guiar las acciones de los propietarios para invertir sus fondos.

La expectativa de los valores futuros de EVA tiene un impacto significativo en el crecimiento del precio de las acciones de la empresa. Si las expectativas son contradictorias, el precio de la acción fluctuará y, a corto plazo, no será posible establecer una relación clara entre los valores de EVA y el precio de la acción de la empresa. Por lo tanto, la tarea de planificar las ganancias, y con ello planificar la estructura y el precio del capital, es la tarea principal de la gestión empresarial. Cuanto más profesional sea la gestión de la empresa, mayor será el valor de EVA y la precisión de la planificación, en igualdad de condiciones. Esto explica el hecho de que en las grandes empresas occidentales, los valores de EVA son la base de las primas para los gerentes, que se interesan más en el crecimiento de la rentabilidad empresarial y el crecimiento de EVA. En este sentido, EVA actúa como base de motivación. Valor económico añadido. Elena Larionova, consultora de análisis financiero y planificación CG "Voronov y Maksimov", profesor de la Facultad de Economía de la Universidad Estatal de San Petersburgo http://www.bupr.ru/articles_id_2.htm [Valor económico añadido. Elena Larionova, consultora en análisis y planificación financieros, Voronov y Maksimov CG, profesora de la Facultad de Economía de la Universidad Estatal de San Petersburgo http://www.bupr.ru/articles_id_2.htm].

Con base en el subpárrafo 6.1 del párrafo 6 del Reglamento del Ministerio de Economía de la República de Belarús, aprobado por Resolución del Consejo de Ministros de la República de Belarús del 29 de julio de 2006 N 967 "Ciertas cuestiones del Ministerio de Economía de la República de Belarús ", el apartado 7.1 del párrafo 7 del Reglamento del Ministerio de Trabajo y Protección social De la República de Belarús, aprobada por resolución del Consejo de Ministros de la República de Belarús del 31 de octubre de 2001 N 1589 "Asuntos del Ministerio de Trabajo y Protección Social", el Ministerio de Economía de la República de Belarús y el Ministerio de Trabajo y Protección Social de la República de Bielorrusia DECIDE:

2. Esta resolución entra en vigor después de su firma.

Ministro de Economía de la República de Bielorrusia N.G. Snopkov

Ministro de Trabajo y Protección Social

De la República de Bielorrusia M.A. Shchetkina

APROBADA Resolución del Ministerio de Economía de la República de Bielorrusia y del Ministerio de Trabajo y Protección Social de la República de Bielorrusia el 31 de mayo de 2012 N 48/71

CAPÍTULO 1 DISPOSICIONES GENERALES

1. Las pautas para calcular el valor agregado y el valor agregado por empleado promedio (productividad laboral al valor agregado) a nivel de organización (en adelante, las Pautas) tienen por objeto orientar el trabajo de los órganos gubernamentales republicanos y otras organizaciones estatales subordinadas al gobierno. de la República de Bielorrusia, los comités ejecutivos regionales y el comité ejecutivo de la ciudad de Minsk.

2. Las recomendaciones metodológicas se aplican a las organizaciones subordinadas a (bajo) los órganos del gobierno republicano y otras organizaciones estatales subordinadas al Gobierno de la República de Belarús, los comités ejecutivos regionales y el Comité Ejecutivo de la ciudad de Minsk, así como a empresas comerciales, acciones (participaciones en fondos estatutarios) de las cuales son de propiedad estatal.

CAPÍTULO 2 CÁLCULO DEL VALOR AÑADIDO A NIVEL DE ORGANIZACIÓN

3. El valor agregado a nivel de una organización es la parte del valor de los productos (obras, servicios) que se crea en una organización determinada. El valor agregado es una fuente de crecimiento económico y la formación de ingresos para los dueños de la organización, los empleados y el estado.

4. El efecto económico de maximizar el valor agregado de una organización se expresa en la realización de intereses:

propietarios: para garantizar la capacidad de resolver las tareas de gestión del desarrollo de la organización, incluido el suministro, la venta de productos manufacturados (obras, servicios) y la recepción de dividendos, intereses, ingresos;

inversores: en el rendimiento de la inversión y su rentabilidad a lo largo del tiempo;

trabajadores - en la oportunidad de recibir salarios dignos;

el Estado - en el cumplimiento de las obligaciones de las organizaciones de pagar impuestos a los presupuestos republicanos y locales, lo que permite a estos últimos resolver los problemas sociales y ambientales de la sociedad.

El valor agregado, a diferencia del indicador de lucro, armoniza los intereses no solo de las corporaciones, sino también de los estatales, ya que toma en cuenta los requisitos de la legislación sobre garantía social y ambiental.

5. El valor agregado para la organización se calcula para todo tipo de actividades económicas realizadas de la siguiente manera:

el volumen de producción de productos (obras, servicios) a precios de venta menos los impuestos y tarifas acumulados de los ingresos menos los costos de material (excluidos los pagos por Recursos naturales) y otros gastos consistentes en alquiler, gastos de entretenimiento y servicios de otras organizaciones.

DS = V - МЗ - ПЗ,

donde DS es el valor agregado para la organización;

V es el volumen de producción de productos (obras, servicios) a precios de venta, neto de impuestos y tarifas devengados por los ingresos;

МЗ - costos de materiales menos pagos por recursos naturales;

PRZ - otros gastos que consisten en alquiler, gastos de entretenimiento y servicios de otras organizaciones.

6. La formación de indicadores del volumen de producción de productos (obras, servicios) y los costos de su producción se lleva a cabo sobre la base de datos sintéticos y analíticos. contabilidad de acuerdo con la normativa actos legales contabilidad.

CAPÍTULO 3 CÁLCULO Y ANÁLISIS DE LA PRODUCTIVIDAD LABORAL A NIVEL DE LA ORGANIZACIÓN

7. La productividad laboral a nivel de organización se calcula en precios reales como la razón del valor agregado calculado de acuerdo con el párrafo 5 de estas Recomendaciones metodológicas para período de información, al número medio de empleados de la organización durante el mismo período.

8. La tasa de crecimiento de la productividad del trabajo a nivel de organización se calcula en precios reales como la relación entre la productividad del trabajo a nivel de organización en precios reales para el período del informe y la productividad del trabajo a nivel de organización en precios reales para el período correspondiente de la año anterior.

9. La razón de la dinámica de la productividad laboral a nivel de la organización y los salarios de los empleados de la organización se calcula como la razón de la tasa de crecimiento de la productividad laboral a nivel de la organización en precios reales y el promedio acumulado nominal. salario mensual.

Con el valor de la razón de las tasas de crecimiento de la productividad laboral a nivel de la organización en precios reales y el salario promedio mensual acumulado nominal más de uno, considere que hay un crecimiento superior en la productividad laboral.

10. El cálculo de la productividad laboral y su análisis con vinculación de los salarios de los trabajadores a las organizaciones agrarias, teniendo en cuenta las especificidades de la producción agraria, es aconsejable realizarlo a fin de año.

Valor económico agregado, EVA es valor económico agregado. El indicador responde a las preguntas, que ingresos adicionales crea una empresa con capital invertido, si los propietarios recibirán un beneficio. Puede utilizar los datos del balance general estándar y el estado de resultados para calcular el EVA. Los detalles están en el artículo.

Que es EVA

El concepto de Valor Económico Agregado (EVA) fue desarrollado a fines de la década de 1980 por Joel Stern y Bennett Stewart.

EVA es la diferencia entre las ganancias de una empresa y el costo del capital que utiliza. Suena sencillo. Pero si sigue la posición de los autores, para calcular el EVA, se requerirán alrededor de 160 ajustes al valor de la ganancia. En la práctica, es más fácil evaluar el valor del indicador.

Fórmula clásica de EVA

El cálculo de EVA según la fórmula clásica propuesta por Stewart y Stern se ve así:

EVA = NOPAT - WACC × CE,

donde NOPAT (Beneficio operativo neto después de impuestos) es el beneficio operativo después de impuestos, excluidos los intereses devengados sobre préstamos y préstamos recibidos, rublos. Al calcularlo, se tienen en cuenta todos los ingresos y gastos de la empresa reflejados en la cuenta de resultados, incluido el impuesto a las ganancias. Para determinar NOPAT, se deben agregar intereses a la utilidad neta del período de informe.

CE (capital empleado) - capital invertido (invertido), rublos .;

WACC (costo promedio ponderado de capital): costo promedio ponderado de capital,% por año, que se calcula mediante la fórmula:

WACC = r LC × LC: CE + r OC × OC: CE,

donde r LC es el costo promedio del capital prestado,% anual;

LC (Capital de préstamo): capital prestado o capital recibido en forma de obligaciones de deuda, rublos;

OC (capital propio): capital social invertido por los fundadores de la empresa, rublos;

r OC - costo de capital,% anual. Lo determinan los accionistas y muestra el nivel mínimo de rentabilidad que esperan recibir de los fondos invertidos.

Fórmula para calcular EVA basada en datos contables

La fórmula EVA se puede convertir a una forma más conveniente para cálculos basados ​​en datos contables:

EVA = Ingreso neto - r OC × OC.

Además es una cuestión de tecnología. El valor de la ganancia neta se toma del estado de resultados (página 190), patrimonio - del balance general (página 490, el valor al comienzo del período). Queda por decidir sobre el costo del capital social (rOC). (Ver también rendimiento de los recursos propios de las huevas.) En la práctica, se suele equiparar a la rentabilidad que el propietario desea obtener. Si no se nombra una figura específica, puede usar la fórmula:

r OC = r wr × β,

donde r wr es la tasa promedio de inversiones bajas y libres de riesgo (por ejemplo, la tasa de depósitos en bancos altamente confiables),% anual;

β - pago adicional por riesgo al invertir capital en una empresa en particular (en% anual) requerido por el inversor.

El monto del pago del riesgo es individual para cada empresa y lo determinan los accionistas. Naturalmente, en estados contables tales datos no están disponibles. Si los fundadores no han expresado sus deseos, cuánto más quieren recibir por sus riesgos, entonces, como evaluación de este indicador, puede usar:

• si se determinó en la etapa de la decisión de abrir una empresa;
• Rentabilidad media del mercado sobre el capital social para las empresas de esta industria.

Qué ajustes tener en cuenta a la hora de calcular el valor económico añadido

Antes de continuar con el cálculo del valor económico agregado, es necesario ajustar los estados financieros, para acercar las ganancias y el capital invertido, calculados de acuerdo con las normas contables, a los valores monetarios reales. Lea sobre cómo calcular correctamente el EVA realizando los ajustes necesarios en los estados financieros de la empresa.

Algoritmo paso a paso para calcular EVA por saldo

Le mostraré paso a paso cómo calcularlo de acuerdo con los estados financieros, usando el ejemplo de la empresa condicional "Delta Co".

Paso 1. Lleve el saldo y otros informes a un formulario conveniente

• balance general (No. 1);
• informes sobre resultados financieros(No. 2) y cambios de capital;
• explicaciones de los informes que serán necesarios para calcular el EVA.

Traiga los formularios contables No. 1 y No. 2 a un formulario unificado. El marco principal de la mesa fue desarrollado por McKinsey, y lo modifiqué para calcular el EVA de acuerdo con RAS.

Para convertir correctamente el balance, copie los valores de los artículos "Coste inicial de inmovilizado", "Coste inicial de activos intangibles", "Fondo de comercio" y datos de depreciación de las explicaciones a los estados financieros. La moneda del balance seguirá siendo la misma que en el informe estándar (ver Tabla 1). De manera similar con el balance, transforme el estado de resultados financieros (ver tabla. 2).

tabla 1... Balance de situación convertido, miles de rublos (fragmento)

Tabla 2... Estado de resultados financieros convertido, miles de rublos. (fragmento)

Indique el precio de costo, los gastos de venta y administración en el formulario sin depreciación, lo destacaremos como un indicador separado. Tome los valores de las explicaciones de los estados financieros. Las "utilidades retenidas" y los "dividendos" se pueden encontrar en el estado de cambios en el patrimonio neto.

Paso 2. Calcular los ingresos operativos netos

La base para calcular el EVA es la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT). Posteriormente, le restamos el producto del capital invertido por su valor.

Tome el estado de resultados convertido. Calcule el ingreso operativo neto usando la fórmula:

NOPAT = EBIT - H + Rel (2)

dónde , frotar .;

EBIT (ganancias antes de intereses e impuestos): beneficio antes de impuestos e intereses, rublos;

Н - impuesto sobre la renta ajustado, rublos;

Rel - cambio en activos y pasivos por impuestos diferidos, rublos.

Para encontrar las ganancias antes de impuestos e intereses, use la fórmula:

EBIT = В - С - КиУ - А (3)

donde el EBIT es la ganancia antes de impuestos e intereses, rublos;

В - ingresos, rublos;

С - costo principal sin depreciación, rublos;

КиУ - gastos comerciales y administrativos sin depreciación, rublos;

A - depreciación, frotar.

Ejemplo de cálculo

Para Delta & Co, las ganancias antes de impuestos e intereses en 2015 ascendieron a 83 858 mil rublos (291287 - 121 207 - 48 160 - 37 599 - 463). Contamos el resto de los años por analogía. En la base de ajuste del impuesto sobre la renta, incluiremos los pagos de intereses y los ingresos, así como los conceptos que no estén relacionados con la actividad principal:

• reserva de contribución sobre ingresos (línea 2410 + línea 2430 - línea 2450 + línea 2460);
• protección fiscal sobre los intereses por pagar (línea 2330 × tasa de impuesto del 20%);
• Contribución sobre ingresos por intereses (línea 2320 × tasa de impuesto del 20%);
• impuesto sobre los beneficios de actividades complementarias, en su caso.

El impuesto ajustado en 2015 es 13347 mil rublos (10726 mil rublos + 893 mil rublos - 130 mil rublos + 11 mil rublos + 14 414 mil rublos × 0.2 - 5181 mil RUB × 0.2 + 0). 2014 y 2015 se pueden calcular de manera similar.

El cambio impuestos diferidos el año actual y el año pasado, calcule según los datos del balance de 2015 y 2014: la diferencia entre TI y TI en 2015 (p. 1420 - p. 1180) menos la diferencia entre TI Y TI en 2014. En el ejemplo, el impuesto diferido es igual a 1145 mil rublos ((15 070 - 1354) - (14 046 - 1475)). Determinar los indicadores para 2014 y 2013 de manera similar.

Tenemos todas las métricas para encontrar el ingreso operativo neto. Sustituya los valores encontrados en la fórmula de la ganancia operativa neta después de impuestos para la empresa para 2015 y obtenemos 71 656 mil rublos (83 858 - 13 347 + 1145).

Paso 3. Encuentre el capital invertido

Calculemos la cantidad invertida en la actividad principal. No incluya ingresos de activos complementarios. Usamos la fórmula:

IC = CHOB + CHOS + Pr (4)

donde IC es el capital invertido en la actividad principal, rublos;

CHOB - capital de trabajo neto (línea 1200 - línea 1240 - (línea 1521 + línea 1522 + línea 1523 + línea 1524)), rublos;

CHOS - activos fijos netos - valor residual de los activos fijos y activos intangibles (línea 1150 + línea 1110 + línea 1120), rublos;

Ex - otros activos y pasivos operativos (línea 1190 - línea 1450 - línea 1550 - línea 1430 - línea 1540), frote.

Calculemos el capital de trabajo neto:

CHOB = OA - KFV - (KZ + Zn) (5)

donde CHOB - capital de trabajo neto, rublos;

OA - activos circulantes(pág. 1200), rublos;

KFV: inversiones financieras a corto plazo (línea 1240), rublos;

KZ - cuentas por pagar (línea 1521 + línea 1522), rublos;

Зн - atrasos de impuestos y contribuciones (línea 1523 + línea 1524), frote.

Ejemplo de cálculo

Capital invertido a principios de 2015:

CHOB = 99 667 - 55 160 - (25 621 + 3597 + 5936 + 986) = 8367 mil rublos.

CHOS = 200 964 + 342 = 201 306 mil rublos.

Pr = 34176-2303-14 631-4958-7372 = 4912 mil rublos.

IC = 8367 + 201306 + 4912 = 214 585 mil rublos.

Paso 4. Estime el rendimiento del capital invertido

Para calcular el EVA a partir del saldo, calculemos cuánto retorno recibe la empresa del dinero invertido. Para hacer esto, encontramos la relación entre la utilidad operativa neta después de impuestos y el capital:

ROIC = NOPAT: IC × 100% (6)

donde ROIC (rendimiento del capital invertido) es el rendimiento del capital invertido,%;

NOPAT - beneficio operativo neto después de impuestos, rublos;

IC - capital invertido a principios de año, rublos.

Ejemplo de cálculo

Para Delta & Co, el rendimiento del capital invertido para 2015 es 33,393 por ciento (71 656 mil rublos: 214 585 mil rublos × 100%).

Especifique el valor de ROIC en centésimas; de lo contrario, habrá una diferencia notable en los cálculos posteriores.

Paso 5. Determinar el valor económico agregado de EVA

Para determinar el valor económico agregado, carecemos del costo de capital promedio ponderado:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 - T) (7)

donde WACC (costo promedio ponderado del capital) es el costo promedio ponderado del capital,%;

Ks es el costo del capital social,%;

Ws - participación en el capital social, unidades;

Kd - costo del capital prestado,%;

Wd - participación del capital prestado, unidades;

T - tasa de impuesto sobre la renta, unidades.

Para Delta Ko, tomamos el rendimiento de los activos como el costo del capital. La tasa impositiva es del 20 por ciento. Sustituyendo los valores en la fórmula (8) obtenemos que el WACC es 11.68 por ciento (10.2% × 0.35 + 15.6% × 0.65 × (1 - 0.2)).

Usemos una fórmula alternativa para calcular el valor económico agregado:

EVA = IC × (ROIC - WACC): 100% (8)

donde EVA es valor económico agregado, rublos;

IC - capital invertido, rublos;

ROIC - rendimiento del capital invertido,%;

WACC - costo de capital promedio ponderado,%.

Un ejemplo de cálculo de EVA por saldo

A partir de aquí, la empresa creó un valor económico agregado para sus accionistas en 2015 de 46,592.5 mil rublos (214,585 mil rublos × (33.393% - 11.68%): 100%).

Verifiquemos la exactitud del cálculo del indicador de acuerdo con la fórmula 1. El valor agregado de la empresa es igual a 46,592.5 mil rublos (71,656 - 214,585 × 11.68: 100). Los números convergen.

Si la empresa apoya el agregado valor económico al nivel de 46 mil rublos o podrá aumentarlo, el negocio tiene buenas perspectivas de desarrollo.

Tabla 3... Costo de capital promedio ponderado

Tres formas de potenciar su EVA

1. Aumente la utilidad operativa mientras gasta en capital.
2. Además, invierta en proyectos cuya rentabilidad sea superior al costo de recaudar dinero.
3. Libera capital. Si una empresa ha invertido dinero en una actividad o propiedad, cuyos ingresos no cubren los costos de capital, puede realizar este recurso y recibir fondos.

Con la ayuda del programa FinEkAnalysis 2019, puede realizar rápidamente Evaluación del valor económico agregado.

Un ejemplo de un informe generado automáticamente por el programa FinEkAnaliz 2019.

Evaluación del valor económico agregado
CJSC "Arsenal" a partir del 01.01.2010

El valor económico agregado es un método de medición condición financiera empresa, que calcula los ingresos económicos reales. El EVA se puede calcular como la diferencia entre el ingreso operativo neto después de impuestos y el costo de oportunidad del capital invertido.

La idea principal y el significado del indicador EVA es que el capital de la empresa debe trabajar con tal eficiencia a fin de brindar la tasa de retorno que requiere el inversionista, accionista u otro propietario sobre el capital invertido.

El valor económico agregado se calcula mediante la fórmula:

EVA = NOPAT - WACC x CE

donde NOPAT es la utilidad neta según los estados financieros, tomando en cuenta los ajustes necesarios;

WACC es el costo de capital promedio ponderado;

CE - Capital invertido.

El valor económico añadido surge en una empresa si, durante un período de tiempo determinado, ha sido posible obtener un rendimiento del capital invertido superior a la tasa de rendimiento del inversor.

Un valor EVA positivo significa un aumento en el valor de mercado en comparación con el valor en libros de los activos netos y un incentivo para que los propietarios realicen más inversiones en la empresa. El negativo conlleva una disminución del valor de mercado de la empresa y la pérdida del capital invertido por parte de los propietarios por no percibir la rentabilidad alternativa. Si el EVA es cero, el valor de mercado de la empresa y el valor en libros de los activos netos coinciden, lo que significa que la ganancia de mercado del propietario es cero.

Es recomendable calcular el EVA en 3 etapas:

1) determinación del costo de capital promedio ponderado;

2) realizar modificaciones con el indicador de utilidades y capital;

3) determinación de la rentabilidad del capital invertido, el diferencial de rendimiento y el valor económico añadido.

El costo de capital promedio ponderado de CJSC "Arsenal" es del 3,99% (consulte la sección "Cálculo del costo de capital promedio ponderado")

Se realizan modificaciones al balance general para convertir NOPAT y CAPITAL del valor contable al valor contable económico. En el contexto ruso, es aconsejable utilizar un enfoque de perspectiva financiera para calcular el NOPAT.

Cálculo NOPAT

Las peculiaridades de la política contable de la empresa permitieron realizar modificaciones al calcular la ganancia económica por el monto de: costos asociados con el financiamiento y los ingresos por intereses, pérdida de inversión. En este sentido, el beneficio económico superó el contable en 7723,3 mil rublos.

Al calcular el indicador CAPITAL, el enfoque con perspectiva operativa parece ser el menos laborioso.

Cálculo de CAPITAL

En 2009, las modificaciones realizadas al convertir el valor del balance del indicador de "capital" en el valor económico aumentaron su nivel en 578 mil rublos.

Cálculo de la puntuación EVA - menagment

En 2009, la empresa CJSC "Arsenal" obtuvo una rentabilidad superior a la exigida por el inversor en un 20,91%. El aumento en el valor de mercado de la empresa sobre el valor en libros de los activos ascendió a 24,791 mil rublos. Esto estimula al propietario a invertir más en la empresa.