ოპერაციული ბერკეტის ეფექტის შეცვლის თითოეული ფორმულის მახასიათებლები. ფინანსური და ოპერატიული ბერკეტი. რატომ გჭირდებათ საგადასახადო კორექტორი?

თითქმის ნებისმიერი კომპანიის საქმიანობა ექვემდებარება რისკებს. თავისი მიზნების მისაღწევად კომპანია ავითარებს პროგნოზს ფინანსური მაჩვენებელი, მათ შორის პროგნოზების შემოსავალი, ღირებულება, მოგება და ა.შ. გარდა ამისა, კომპანია იზიდავს ფინანსური რესურსებისაინვესტიციო პროექტების განსახორციელებლად. აქედან გამომდინარე, მფლობელები იმედოვნებენ, რომ აქტივები მოიტანენ დამატებით მოგებას და უზრუნველყოფენ ინვესტირებული კაპიტალის ანაზღაურების საკმარის დონეს. (ანაზღაურება კაპიტალზე, ROE):

სადაც NI (წმინდა შემოსავალი)- წმინდა მოგება; ე (კაპიტალი) - კომპანიის სააქციო კაპიტალი.

თუმცა, ბაზარზე კონკურენციის, რეცესიის და ეკონომიკის აღმავლობის გამო, იქმნება სიტუაცია, როდესაც შემოსავლების რეალური ღირებულებები და სხვა ძირითადი ინდიკატორებიმნიშვნელოვნად განსხვავდება დაგეგმილიდან. ამ ტიპის რისკს ე.წ საოპერაციო (ან წარმოების) რისკი (ბიზნესის რისკი),და ეს დაკავშირებულია კომპანიის საოპერაციო შემოსავლის მიღების გაურკვევლობასთან, გაყიდვების ბაზარზე ვითარების ცვლილების, საქონლისა და მომსახურების ფასების დაცემის, ასევე ტარიფებისა და გადასახადების ზრდის გამო. პროდუქციის სწრაფი სიძველე დიდ გავლენას ახდენს თანამედროვე ეკონომიკაში წარმოების რისკებზე. წარმოების რისკი იწვევს გაურკვევლობას კომპანიის აქტივების მომგებიანობის დაგეგმვისას ( აქტივებზე დაბრუნება, ROA):

სადაც A (აქტივები)- აქტივები; მე (ინტერესები)- გადასახდელი პროცენტი. ვალის დაფინანსების არარსებობის შემთხვევაში, გადასახდელი პროცენტი ნულის ტოლია, ამიტომ ღირებულება ROAფინანსურად დამოუკიდებელი კომპანიისთვის უდრის მომგებიანობას სააქციო კაპიტალი (ROE),ხოლო კომპანიის წარმოების რისკი განისაზღვრება მისი კაპიტალის მოსალოდნელი შემოსავლის სტანდარტული გადახრით, ან ROE.

ერთ-ერთი ფაქტორი, რომელიც გავლენას ახდენს კომპანიის წარმოების რისკზე არის გაზიარება ფიქსირებული ხარჯები მის ზოგად საოპერაციო ხარჯებში, რომელიც უნდა გადაიხადოს მისი ბიზნესის მიერ მიღებული შემოსავლის მიუხედავად. კომპანიის მოგებაზე ფიქსირებული ხარჯების გავლენის ხარისხის გასაზომად შეგიძლიათ გამოიყენოთ საოპერაციო ბერკეტის ინდიკატორი, ანუ ბერკეტი.

ოპერაციული ბერკეტი (ოპერაციული ბერკეტი)იმის გამო, რომ კომპანიას აქვს ფიქსირებული ხარჯები, რის შედეგადაც შემოსავლის ცვლილება იწვევს კაპიტალის ანაზღაურების არაპროპორციულ, ძლიერ შემცირებას ან ზრდას.

საოპერაციო ბერკეტების მაღალი დონე დამახასიათებელია კაპიტალის ინტენსიური მრეწველობისთვის (ფოლადი, ნავთობი, მძიმე ინჟინერია, სატყეო მეურნეობა), რომლებიც ატარებენ მნიშვნელოვან ფიქსირებულ ხარჯებს, როგორიცაა შენობებისა და შენობების მოვლა და მოვლა, ქირავნობის ხარჯები, ფიქსირებული ზოგადი წარმოების ხარჯები, კომუნალური მომსახურება. გადასახადები, მმართველი პერსონალის ხელფასები, ქონებისა და მიწის გადასახადი და ა.შ. ფიქსირებული დანახარჯების თავისებურება ის არის, რომ ისინი უცვლელი რჩება და წარმოების მოცულობის მატებასთან ერთად მცირდება მათი ღირებულება პროდუქციის ერთეულზე (წარმოების მასშტაბური ეფექტი). ამავდროულად, ცვლადი ხარჯები იზრდება წარმოების ზრდის პირდაპირპროპორციულად, თუმცა, პროდუქტის ერთეულზე, ისინი მუდმივია. კომპანიის გაყიდვების მოცულობას, ხარჯებსა და მოგებას შორის ურთიერთობის შესასწავლად, ტარდება შესვენების ანალიზი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ რამდენი საქონელი და მომსახურება უნდა გაიყიდოს ფიქსირებული და ცვლადი ხარჯების აღსადგენად. გაყიდული საქონლისა და მომსახურების ამ რაოდენობას ე.წ წყვეტის წერტილი (წყვეტის წერტილი),და გამოთვლები ხორციელდება ფარგლებში გარღვევის ანალიზი (გარღვევის ანალიზი).გარღვევის წერტილი არის პროდუქციის მოცულობის კრიტიკული მნიშვნელობა, როდესაც კომპანია ჯერ არ იღებს მოგებას, მაგრამ აღარ იტანს ზარალს. თუ გაყიდვები აღემატება ამ წერტილს, მაშინ მოგება გენერირებულია. წყვეტის წერტილის დასადგენად ჯერ განიხილეთ ნახ. 9.4, რომელიც გვიჩვენებს, თუ როგორ ყალიბდება კომპანიის საოპერაციო მოგება.

ბრინჯი. 9.4.

გარღვევის წერტილი მიიღწევა მაშინ, როდესაც შემოსავალი ფარავს საოპერაციო ხარჯებს, ე.ი. საოპერაციო მოგება ნულის ტოლია, EBIT = 0:

სადაც რ- გასაყიდი ფასი; ქ- პროდუქტის ერთეულების რაოდენობა; V -ცვლადი ხარჯები წარმოების ერთეულზე; F -მთლიანი ფიქსირებული საოპერაციო ხარჯები.

სად არის წყვეტის წერტილი.

მაგალითი 9.2.დავუშვათ, რომ კომპანია "შარმს", რომელიც აწარმოებს კოსმეტიკურ პროდუქტებს, აქვს ფიქსირებული ხარჯები 3000 რუბლი, ერთეულის ფასი 100 რუბლია, ხოლო ცვლადი ხარჯები 60 რუბლია. ერთეულზე. რა არის წყვეტის წერტილი?

გამოსავალი

გამოთვლები განხორციელდება ფორმულის მიხედვით (9.1):

მაგალითში 9.2, ჩვენ ვაჩვენეთ, რომ კომპანიას სჭირდება 75 ერთეულის გაყიდვა. პროდუქტები მათი საოპერაციო ხარჯების დასაფარად. თუ მოახერხებთ 75 ერთეულზე მეტი გაყიდვას. საქონელი, შემდეგ მისი საოპერაციო მოგება (და, შესაბამისად, ROEვალის დაფინანსების არარსებობის შემთხვევაში) დაიწყებს ზრდას, ხოლო თუ ნაკლებია, მაშინ მისი ღირებულება უარყოფითი იქნება. ამავდროულად, როგორც ფორმულიდან (9.1) ირკვევა, წყვეტის წერტილი იქნება რაც უფრო მაღალი, მით უფრო მნიშვნელოვანი იქნება კომპანიის ფიქსირებული ხარჯების ღირებულება. ფიქსირებული ხარჯების უფრო მაღალი დონე მოითხოვს მეტი პროდუქტის გაყიდვას, რათა კომპანიამ დაიწყოს მოგების მიღება.

მაგალითი 9.3.აუცილებელია ჩატარდეს შუალედური ანალიზი ორი კომპანიისთვის, ერთ-ერთი მათგანის - "შარმის" მონაცემები - ჩვენ განვიხილეთ მაგალითში 9.2. მეორე კომპანიას - "სტილს" აქვს უფრო მაღალი ფიქსირებული ხარჯები 6000 რუბლის დონეზე, მაგრამ მისი ცვლადი ხარჯები უფრო დაბალია და შეადგენს 40 რუბლს. ერთეულზე, პროდუქტის ფასი - 100 რუბლი. ერთეულისთვის. საშემოსავლო გადასახადის განაკვეთი 25%-ია. კომპანიები არ იყენებენ სავალო დაფინანსებას, ამიტომ თითოეული კომპანიის აქტივები უდრის მათი კაპიტალის ღირებულებას, კერძოდ 15000 რუბლს. საჭიროა "სტილის" კომპანიისთვის ათვლის წერტილის გამოთვლა, ასევე ღირებულების დადგენა ROEორივე კომპანიისთვის გაყიდვების მოცულობა 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 ერთეული. პროდუქტები.

გამოსავალი

პირველ რიგში, მოდით განვსაზღვროთ "Style" კომპანიის წყვეტის წერტილი:

გამოვთვალოთ კომპანიების კაპიტალის უკუგების ღირებულება გაყიდვების სხვადასხვა მოცულობებზე და წარმოვადგინოთ მონაცემები ცხრილში. 9.1 და 9.2.

ცხრილი 9.1

კომპანია შარმი

ცხრილი 9.2

კომპანია "სტილი"

კომპანია Stil-ში ფიქსირებული დანახარჯების უფრო მაღალი დონის გამო, გაყიდვების უფრო მაღალი მოცულობით მიიღწევა წყვეტის წერტილი, შესაბამისად, იმისათვის, რომ მფლობელებმა მიიღონ მოგება, საჭიროა მეტი პროდუქციის გაყიდვა. ჩვენთვის ასევე მნიშვნელოვანია შევხედოთ მოგების ცვლილებას, რომელიც ხდება გაყიდვების ცვლილების საპასუხოდ, ამისთვის ავაშენებთ გრაფიკებს (ნახ. 9.5). როგორც ხედავთ, დაბალი ფიქსირებული დანახარჯების გამო, შარმი კომპანიისთვის (გრაფიკი 1) უფრო დაბალია, ვიდრე Style-ისთვის. პირველი კომპანია 75 ერთეულია, ხოლო მეორე - 100 ერთეული. მას შემდეგ, რაც კომპანია ყიდის პროდუქტებს წყვეტის წერტილზე გადაჭარბებით, შემოსავალი ფარავს საოპერაციო ხარჯებს და გამოიმუშავებს დამატებით შემოსავალს.

ასე რომ, განხილულ მაგალითში ჩვენ ვაჩვენეთ, რომ ხარჯებში ფიქსირებული დანახარჯების უფრო მაღალი წილის შემთხვევაში, წყვეტის წერტილი მიიღწევა გაყიდვების უფრო დიდი მოცულობით. წყვეტის წერტილის მიღწევის შემდეგ, მოგება იწყებს ზრდას, მაგრამ როგორც ირკვევა ნახ. 9.4, უფრო მაღალი ფიქსირებული ხარჯების შემთხვევაში, მოგება უფრო სწრაფად იზრდება Style-სთვის, ვიდრე Charm-ისთვის. საქმიანობის მოცულობის შემცირების შემთხვევაში, იგივე ეფექტი ვლინდება, მხოლოდ გაყიდვების შემცირება იწვევს იმ ფაქტს, რომ ზარალი უფრო სწრაფად იზრდება კომპანიისთვის, რომელსაც აქვს მაღალი ფიქსირებული ხარჯები. ამრიგად, ფიქსირებული ხარჯები ქმნის ბერკეტს, რომელიც, როდესაც წარმოება იზრდება ან მცირდება, იწვევს უფრო მნიშვნელოვან ცვლილებებს მოგებაში ან ზარალში. შედეგად, ღირებულებები ROEმეტი გადახვევა კომპანიებისთვის, რომლებსაც აქვთ მაღალი ფიქსირებული ხარჯები, რაც ზრდის რისკს. საოპერაციო ბერკეტის ეფექტის გაანგარიშებით, შეგიძლიათ განსაზღვროთ, რამდენად შეიცვლება საოპერაციო მოგება, როდესაც შეიცვლება კომპანიის შემოსავალი. ოპერაციული ბერკეტის ეფექტი (ოპერაციული ბერკეტის ხარისხი, DOL) გვიჩვენებს, თუ რა პროცენტით გაიზრდება/შემცირდება საოპერაციო მოგება, თუ კომპანიის შემოსავალი გაიზრდება/შემცირდება 1%-ით:

სადაც EBIT- კომპანიის საოპერაციო მოგება; ქ- გაყიდვების მოცულობა პროდუქციის ერთეულებში.

უფრო მეტიც, რაც უფრო მაღალია ფიქსირებული ხარჯების წილი კომპანიის მთლიან საოპერაციო ხარჯებში, მით უფრო მაღალია საოპერაციო ბერკეტის ძალა. წარმოების კონკრეტული მოცულობისთვის, საოპერაციო ბერკეტი გამოითვლება ფორმულის გამოყენებით

(9.2)

თუ საოპერაციო ბერკეტის (ბერკეტის) ღირებულება უდრის 2-ს, მაშინ გაყიდვების 10%-იანი ზრდის შემთხვევაში საოპერაციო მოგება გაიზრდება 20%-ით. მაგრამ ამავდროულად, თუ გაყიდვების შემოსავლები შემცირდება 10%-ით, მაშინ კომპანიის საოპერაციო მოგებაც უფრო მნიშვნელოვნად შემცირდება - 20%-ით.

ბრინჯი. 9.5.

თუ ფრჩხილები გაფართოვდა ფორმულაში (9.2), მაშინ მნიშვნელობა QPშეესაბამება კომპანიის შემოსავალს და ღირებულებას QV -მთლიანი ცვლადი ხარჯები:

სადაც ს- კომპანიის შემოსავალი; TVС- მთლიანი ცვლადი ხარჯები; ფ- ფიქსირებული ხარჯები.

თუ კომპანიას აქვს ფიქსირებული ხარჯების მაღალი დონე მთლიან დანახარჯებში, მაშინ საოპერაციო შემოსავლის ღირებულება მნიშვნელოვნად შეიცვლება შემოსავლის რყევებით და ასევე იქნება მაღალი განსხვავება კაპიტალის ანაზღაურებაში იმ კომპანიასთან შედარებით, რომელიც აწარმოებს მსგავს პროდუქტებს. მაგრამ აქვს საოპერაციო ბერკეტის უფრო დაბალი დონე.

კომპანიის საქმიანობის შედეგები დიდწილად დამოკიდებულია ბაზრის მდგომარეობაზე (მშპ-ის ცვლილება, საპროცენტო განაკვეთების დონის რყევა, ინფლაცია, ეროვნული ვალუტის კურსის ცვლილება და ა.შ.). თუ კომპანიას ახასიათებს მაღალი საოპერაციო ბერკეტი, მაშინ ფიქსირებული ხარჯების მნიშვნელოვანი წილი ზრდის ბაზრებზე უარყოფითი ცვლილებების შედეგებს და ზრდის კომპანიის რისკებს. მართლაც, ცვლადი ხარჯები შემცირდება წარმოების შემცირების შემდეგ, რაც გამოწვეულია ბაზრის ფაქტორების გავლენით, მაგრამ თუ ფიქსირებული ხარჯები ვერ შემცირდება, მაშინ მოგება შემცირდება.

შესაძლებელია თუ არა კომპანიის წარმოების რისკის დონის შემცირება?

გარკვეულწილად, კომპანიებს შეუძლიათ გავლენა მოახდინონ თავიანთი საოპერაციო ბერკეტის დონეზე ფიქსირებული ხარჯების ოდენობის კონტროლით. საინვესტიციო პროექტების არჩევისას კომპანიას შეუძლია გამოთვალოს წყვეტის წერტილი და საოპერაციო ბერკეტი სხვადასხვა საინვესტიციო გეგმისთვის. მაგალითად, გაყიდვების კომპანიამ შეიძლება გააანალიზოს გაყიდვის ორი ვარიანტი საყოფაცხოვრებო ნივთები- ვ სავაჭრო ცენტრებიან ინტერნეტის საშუალებით. ცხადია, პირველი ვარიანტი გულისხმობს მაღალი ფიქსირებული გაქირავების ხარჯებს. გაყიდვების ზონები, ხოლო მეორე სავაჭრო ვარიანტი არ გულისხმობს ასეთ ხარჯებს. ამიტომ, მაღალი ფიქსირებული ხარჯების და მასთან დაკავშირებული რისკის თავიდან აცილების მიზნით, კომპანიას შეუძლია უზრუნველყოს მათი შემცირების გზა პროექტის განვითარების ეტაპზე.

ფიქსირებული ხარჯების შესამცირებლად, კომპანიას შეუძლია ასევე დადოს ქვეკონტრაქტები მომწოდებლებთან და კონტრაქტორებთან. ფართოდ არის ცნობილი იაპონური კომპანიების გამოცდილება, რომლებიც იყენებენ ქვეკონტრაქტორებს, რომელშიც კომპონენტების წარმოების მნიშვნელოვანი ნაწილი გადადის ქვეკონტრაქტორებზე, დედა კომპანია კონცენტრირებულია ყველაზე რთულ ტექნოლოგიურ პროცესებზე და ფიქსირებული ხარჯები მცირდება გარკვეული კაპიტალის გადაცემის გამო. ინტენსიური წარმოება ქვეკონტრაქტორებს. ფიქსირებული ხარჯების მართვის მნიშვნელობა ასევე დაკავშირებულია იმასთან, რომ მათი წილი დიდ გავლენას ახდენს ფინანსურ ბერკეტზე, კაპიტალის სტრუქტურის ფორმირებაზე, რაზეც მომდევნო აბზაცში ვისაუბრებთ.

ამასთან, საკმარისი არ არის კომპანიის მიერ მიღებული შემოსავლის დინამიკის უბრალოდ შეფასება, ვინაიდან მიმდინარე საქმიანობადაკავშირებულია სერიოზულ საოპერაციო რისკებთან, კერძოდ, ვალდებულებების დასაფარად არასაკმარისი შემოსავლის რისკთან. შესაბამისად, ჩნდება საოპერაციო რისკის ხარისხის შეფასების პრობლემა. უნდა გვახსოვდეს, რომ გაყიდვების შემოსავლის ნებისმიერი ცვლილება იწვევს მოგების კიდევ უფრო მნიშვნელოვან ცვლილებებს. ამ ეფექტს ჩვეულებრივ უწოდებენ ოპერაციული ბერკეტის ხარისხის (DOL) ეფექტს.

ცხადია, გაყიდვების შემოსავლის ზრდა, მაგალითად, 15%-ით ავტომატურად არ გამოიწვევს მოგების ზრდას იგივე 15%-ით. ეს გამოწვეულია იმით, რომ ხარჯები სხვაგვარად „იქცევა“, ე.ი. იცვლება მთლიანი ღირებულების ცალკეულ კომპონენტებს შორის თანაფარდობა, რაც გავლენას ახდენს კომპანიის ფინანსურ შედეგებზე.

ამ შემთხვევაში, ჩვენ ვსაუბრობთ ხარჯების დაყოფაზე ფიქსირებულ (Fixed Cost, FC) და ცვლადებად (Variable Cost, VC), რაც დამოკიდებულია მათ ქცევაზე წარმოებისა და გაყიდვების მოცულობასთან მიმართებაში.

• ფიქსირებული ხარჯები – ხარჯები, რომელთა ჯამური ოდენობა არ იცვლება წარმოების მოცულობის ცვლილებისას (ქირა, დაზღვევა, ტექნიკის ცვეთა).
• ცვლადი ხარჯები – ხარჯები, რომელთა ჯამური ოდენობა იცვლება წარმოებისა და რეალიზაციის მოცულობის პროპორციულად (ნედლეულისა და მასალის ხარჯები, ტრანსპორტირება და შეფუთვა და ა.შ.).

სწორედ ხარჯების ეს კლასიფიკაცია, რომელიც ფართოდ გამოიყენება მენეჯმენტის აღრიცხვაში, შესაძლებელს ხდის მოგების მაქსიმიზაციის პრობლემის გადაჭრას გარკვეული ხარჯების წილის შემცირებით. ფიქსირებული ხარჯების დინამიკამ შეიძლება გამოიწვიოს ის ფაქტი, რომ მოგება უფრო მნიშვნელოვნად შეიცვლება, ვიდრე შემოსავალი. ზემოაღნიშნული კლასიფიკაცია გარკვეულწილად თვითნებურია: ზოგიერთი ხარჯი შერეული ხასიათისაა, პირობებიდან გამომდინარე, ფიქსირებული ხარჯები შეიძლება განსხვავდებოდეს, წინააღმდეგ შემთხვევაში ხარჯები მოქმედებს წარმოების ერთეულზე (ერთეულის ხარჯები). ამის შესახებ დეტალური ინფორმაცია წარმოდგენილია სპეციალიზებულ ლიტერატურაში მართვის აღრიცხვა... ყოველ შემთხვევაში, ხარჯების დაყოფა FCდა VC, გამოყენებული უნდა იყოს ტერმინი "რელევანტური სფერო". ეს არის წარმოების მოცულობის ცვლილების სფერო, რომლის ფარგლებშიც ხარჯების ქცევა უცვლელი რჩება.

ამრიგად, საოპერაციო ბერკეტის ეფექტი ახასიათებს ისეთი ინდიკატორების ურთიერთობას, როგორიცაა შემოსავალი ( რ), ხარჯების სტრუქტურა (FC / VC)და მოგება გადასახადამდე და პროცენტის გადახდამდე (EBIT).

Სინამდვილეში, DOLარის ელასტიურობის კოეფიციენტი, რომელიც აჩვენებს რამდენად შეიცვლება პროცენტი EBITროცა იცვლება რ 1%-ით.

ოპერაციული ბერკეტი შეიძლება გამოყენებულ იქნას იმის დასადგენად:

• ოპტიმალური პროპორციები მოცემული კომპანიისთვის შორის FCდა VC;
• სამეწარმეო რისკის ხარისხი, ე.ი. მოგების შემცირების ტემპი გაყიდვების შემოსავლის ყოველი პროცენტული შემცირებით.

მართლაც, DOLგაზრდის ერთგვარ „ბერკეტად“ მოქმედებს ფინანსური შედეგებიგაწეული ხარჯების მიხედვით (საპირისპიროა ასევე - ხარჯების არახელსაყრელი სტრუქტურის შემთხვევაში ზარალი შეიძლება გაიზარდოს). რაც უფრო დიდია სხვაობა დამატებით ფიქსირებულ ხარჯებსა და მათ შემოსავალს შორის, მით უფრო მნიშვნელოვანი იქნება ბერკეტის ეფექტი.

მაგალითი 7.1

დავუშვათ, რომ არსებობს ინფორმაცია კომპანია "Z"-ის შესახებ ორი საანგარიშო პერიოდისთვის - 2XX8 და 2XX9.

საოპერაციო მოგება (P r) 2XX8 წლის ბოლომდე იქნება:

თუ კომპანია გეგმავს მომავალ წელს შემოსავლების 10%-ით გაზრდას, ფიქსირებული ხარჯების უცვლელად დატოვებას, 2XX9-ის მოგება იქნება:

მოგების ზრდის ტემპი:

შემოსავლების 10%-იანი ზრდით, მოგება გაცილებით მნიშვნელოვნად გაიზარდა - 20%-ით. ეს არის ოპერაციული ბერკეტის ეფექტის გამოვლინება.

დავუშვათ, რომ გაიზარდა ამორტიზაციადი გრძელვადიანი აქტივების წილი კომპანია „ზ“-ში, რამაც გამოიწვია ზრდა. FC(დაგროვილი ცვეთის მოცულობის ზრდის გამო) 2%-ით.

მოდით განვსაზღვროთ, თუ როგორ შეიცვლება მოგების ზრდის ტემპი ხარჯების სტრუქტურის ასეთი ცვლილებით.

2XX9:

გათვლები აჩვენებს, რომ ზრდა FCიწვევს მოგების ზრდის ტემპის შემცირებას. აქედან გამომდინარე, ფინანსური მენეჯმენტიკომპანია ორიენტირებული უნდა იყოს მუდმივ კონტროლზე ფიქსირებული ხარჯების დინამიკაზე და გონივრულ დანაზოგზე, რის შედეგადაც მეწარმეს ეძლევა შესაძლებლობა გავლენა მოახდინოს ფინანსურ შედეგზე. ხარჯების სტრუქტურაზე კონტროლის არარსებობა აუცილებლად გამოიწვევს მნიშვნელოვან ზარალს, თუნდაც გაყიდვების მოცულობის უმნიშვნელო შემცირებით, რადგან ფიქსირებული ხარჯების ზრდით, საოპერაციო მოგება ( EBIT)უფრო მგრძნობიარე ხდება შემოსავალზე მოქმედი ფაქტორების მიმართ.

ზემოაღნიშნულთან დაკავშირებით შესაძლებელია შემდეგი დასკვნების გამოტანა.

• საოპერაციო ბერკეტის კოეფიციენტი დამოკიდებულია კომპანიის ხარჯების სტრუქტურაზე, ასევე გაყიდვების მიღწეულ დონეზე (Q).
• რაც უფრო მაღალია ფიქსირებული ხარჯები, მით მეტია DOL.
• რაც უფრო მაღალია მოგების ზღვარი (RS - VC),უფრო დაბალი DOL.
• რაც უფრო მაღალია Q გაყიდვების მოცულობის მიღწეული დონე, მით უფრო დაბალია DOL.

კითხვაზე პასუხის გასაცემად, როგორი იქნება მოგების ზრდა გაყიდვებისა და შემოსავლების ცვლილებებზე დამოკიდებული, გამოთვალეთ ინდიკატორი სახელწოდებით „სამოქმედო ბერკეტის სიძლიერე“.

ოპერაციული ბერკეტის გავლენის ძალის გამოთვლის მეთოდები 1

საოპერაციო ბერკეტი დაკავშირებულია სამეწარმეო რისკის დონესთან: რაც უფრო მაღალია ის, მით უფრო მაღალია რისკი. საოპერაციო ბერკეტი არის მოგების მგრძნობელობის ერთ-ერთი ინდიკატორი გაყიდვების მოცულობების (Q) ან გაყიდვებიდან მიღებული შემოსავლების ცვლილების მიმართ. რ).

ოპერაციული ბერკეტის ძალა (Sj):

ანალოგიურად ხდება პროდუქციის (სამუშაოების, მომსახურების) გაყიდვების მოცულობის გაანგარიშება ფიზიკური თვალსაზრისით.

საოპერაციო ბერკეტის გავლენის ძალის დამოკიდებულება ხარჯების სტრუქტურაზე (S 2):

7.3. ოპერაციული ბერკეტის ეფექტი

• S დამოკიდებულია ხარჯების სტრუქტურაზე (FC/VC) და Q დონეზე.
• რაც უფრო მაღალია FC,რაც უფრო მაღალია ს.
• რაც უფრო მაღალია Q მიღწეული, მით უფრო დაბალია S.

დავუშვათ, რომ საოპერაციო ბერკეტი გაანალიზებულ კომპანიაში არის 7.0. ეს ნიშნავს გაყიდვების 1%-იან ზრდას ამ კომპანიასაქვს საოპერაციო მოგების 7%-იანი ზრდა.

საერთაშორისო პრაქტიკაში, ასეთი ანალიზი განიმარტება, როგორც ანაზღაურების წყაროს ანალიზი, რომელიც საჭიროა ინვესტორებისა და კრედიტორების კომპენსაციისთვის იმ რისკებისთვის, რომლებსაც ისინი იღებენ.

მაგალითი 7.2

მოდით განვსაზღვროთ, როგორი იქნება მოგების ზრდის ტემპი, იმ პირობით, რომ გაყიდვების მოცულობა გაიზრდება 50%-ით.

კომპანია "A": T p (.EV1T) = 50 7 = 350%;

კომპანია „ბ“: თ p (EB1T) = 50 3 = 150%.

ამ ტექნიკის გამოყენებით, თქვენ შეგიძლიათ განახორციელოთ ვარიანტის გამოთვლები ერთი კომპანიისთვის, განსხვავებული საპროგნოზო მონაცემებით მოგების ცვლილებებისთვის პროცენტებსა და გადასახადებზე (საოპერაციო შემოსავალი).

ცხადია, ოპერაციული ბერკეტის გავლენა შეიძლება იყოს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი. საოპერაციო ბერკეტის პოზიტიური გავლენის პირობა არის ის, რომ კომპანიამ მიაღწიოს შემოსავლის დონეს, რომელიც ფარავს ყველა ფიქსირებულ ხარჯს. ამასთან, გაყიდვების მოცულობის კლებასთან ერთად, შესაძლებელია საოპერაციო ბერკეტის უარყოფითი ეფექტი, რაც გამოიხატება იმით, რომ მოგება შემცირდება რაც უფრო სწრაფად იქნება ფიქსირებული ხარჯების წილი.

არსებობს გარკვეული კავშირი საოპერაციო ბერკეტის (S) სიძლიერესა და კომპანიის გაყიდვებზე ანაზღაურებას შორის ( ROS):

რაც უფრო მაღალია პროპორცია FCშემოსავალში მით უფრო დიდია გაყიდვების მომგებიანობის შემცირება ( ROS) აქვს კომპანია.

მოქმედი ფაქტორები S:

• ფიქსირებული ხარჯები FC;
• ერთეულის ცვლადი ხარჯები VCPU;
• ერთეულის ფასი გვ.

კომპანიები, რომლებიც იყენებენ შერეული ბიზნესის დაფინანსების სქემებს (აქვს კაპიტალი და ნასესხები სახსრები კაპიტალის სტრუქტურაში) იძულებულნი არიან გააკონტროლონ არა მხოლოდ საოპერაციო, არამედ ფინანსური რისკები... ფინანსური ანალიტიკოსების ენაზე ამას ე.წ კონიუგირებული ბერკეტი(Combined Leverage, DCL) არის კომპანიის საერთო ბიზნეს რისკის მაჩვენებელი (ნახ. 7.2).

ასოცირებული ეფექტი აჩვენებს წმინდა მოგების ცვლილების პროცენტს, როდესაც გაყიდვებიდან შემოსავალი იცვლება 1%-ით. იგი გამოითვლება ფინანსური ზემოქმედების ძალისა და მოქმედი ბერკეტების ზემოქმედების ძალის ნამრავლის სახით (ნახ. 7.3). დამოკიდებულია ხარჯების სტრუქტურაზე და ბიზნესის დაფინანსების წყაროების სტრუქტურაზე.

რაც უფრო დიდია S, მით უფრო მგრძნობიარეა გადასახადამდე მოგება პროდუქციის (სამუშაოების, მომსახურების) რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლების ცვლილების მიმართ. რაც უფრო მაღალია F,მით უფრო მგრძნობიარეა წმინდა მოგება გადასახადამდე მოგების ცვლილების მიმართ, ე.ი.

ბრინჯი.

ერთდროული მოქმედებით ფდა სშემოსავლებში ნაკლებად მნიშვნელოვანი ცვლილებები იწვევს მეტს მნიშვნელოვანი ცვლილებებიწმინდა მოგება. ეს არის კონიუგატური ეფექტის გამოვლინება.

კომპანიის ხარჯების სტრუქტურაში ფიქსირებული დანახარჯების წილის გაზრდისა და მოზიდვის მიზანშეწონილობის შესახებ გადაწყვეტილების მიღებისას ნასესხები ფულიაუცილებელია ყურადღება გამახვილდეს გაყიდვების მოცულობის პროგნოზზე. ამ შემთხვევაში, შეგიძლიათ გამოიყენოთ

ბრინჯი. 7.3.ბერკეტის გავლენის სიძლიერის გაანგარიშება ზღვრული შემოსავლის ოდენობის გამოთვლებში, რაც არის სხვაობა შემოსავალსა და ცვლად ხარჯებს შორის (მას ასევე ე.წ. წვლილი ფიქსირებული ხარჯების დასაფარად).

კონიუგირებული ეფექტის ფორმულის წარმოშობა ზღვრული შემოსავლის 1-ით:

სადაც Q არის გაყიდვების მოცულობა; CM - ზღვრული შემოსავალი.

გაყიდვების ზრდის ხელსაყრელი პროგნოზით, მიზანშეწონილია გაიზარდოს ფიქსირებული ხარჯებისა და ნასესხები კაპიტალის წილი, რათა გაიზარდოს დონე. DCLდა მიიღეთ წმინდა მოგების ზრდა DCLჯერ მეტი, ვიდრე გაყიდვების შედარებით ზრდა.

გაყიდვების მოცულობის Q ცვლილებების არახელსაყრელი პროგნოზით, მიზანშეწონილია გაიზარდოს ცვლადი ხარჯების წილი, შეამციროს ფიქსირებული ხარჯები და ნასესხები კაპიტალიდა ამით შეამცირეთ დონე DCL.

შედეგად, შედარებით შემცირება N1დაცემა Q შემცირდება.

მაგალითი 7.3

სავაჭრო კომპანიამ გაყიდვები (Q) 80 ერთეულიდან გაზარდა. 100 ერთეულამდე ამასთან, არ შეცვლილა დაფინანსების სტრუქტურა, ხარჯები და ფასები.

წარმოების ერთეულის გასაყიდი ფასი არის P = 20 რუბლი.

ფიქსირებული ხარჯები FC = 600 რუბლი

ცვლადი ხარჯები 1 ერთეულისთვის. VC = 5 რუბლი

პროცენტის გადახდა მე = 100 რუბლი

საშემოსავლო გადასახადის განაკვეთი Г = 20%.

დაადგინეთ, როგორ იმოქმედა ზემოაღნიშნულ პირობებში გაყიდვების მოცულობის ცვლილებამ კომპანიის წმინდა მოგებაზე.

გაყიდვებიდან შემოსავალი გაიზარდა 25%-ით (2000-1600/1600), ხოლო კომპანიის წმინდა მოგება გაიზარდა 75%-ით (25% 3).

ამრიგად, მენეჯმენტის ანალიზის ელემენტების გამოყენება კომპანიის შესრულების ინდიკატორების დინამიკის შეფასების პროცესში მენეჯერებს საშუალებას აძლევს მინიმუმამდე დაიყვანონ საოპერაციო და ფინანსური რისკები, განსაზღვრონ ოპტიმალური. ამ ეტაპზე ცხოვრების ციკლიღირებულება და კაპიტალის სტრუქტურა.

განმარტება

ოპერაციული ბერკეტი(ოპერაციული ან წარმოების ბერკეტი) არის ინდიკატორი, რომელიც ასახავს მოგების ზრდის ტემპის გადამეტებას კომპანიის შემოსავლების ზრდის ტემპზე.

ნებისმიერი კომპანიის ფუნქციონირების მიზანია გაყიდვიდან მოგების გაზრდა, მათ შორის წმინდა მოგება, რომელიც მიმართული უნდა იყოს პროდუქტიულობის მაქსიმალურ ამაღლებაზე და საწარმოს ფინანსური ეფექტურობის (ღირებულების) ამაღლებაზე.

ოპერაციული ბერკეტის ფორმულა საშუალებას გაძლევთ მართოთ თქვენი მომავალი გაყიდვების მოგება მომავალი შემოსავლის დაგეგმვით.

ძირითადი ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ შემოსავლის მოცულობაზე:

• პროდუქტის ფასები,
• ცვლადი ხარჯები, რომლებიც იცვლება წარმოების ცვლილებებთან ერთად;
• ფიქსირებული ხარჯები, რომლებიც არ არის დამოკიდებული წარმოების მოცულობაზე.

ნებისმიერი საწარმოს მიზანია ცვლადი და ფიქსირებული ხარჯების ოპტიმიზაცია, კორექტირება ფასების პოლიტიკა, რითაც იზრდება გაყიდვიდან მიღებული მოგება.

ოპერაციული ბერკეტების ფორმულა

საოპერაციო ბერკეტის ფორმულის გამოყენებით გაანგარიშების მეთოდი შემდეგია:

OR = (V - Per.Z) / (V - Per.Z - Const.Z)

OR = (V - Per.Z) / P

OR = VM / P = (P + Const.Z) / P = 1 + (Const.Z / P)

აქ OR არის საოპერაციო ბერკეტის მაჩვენებელი,

B - შემოსავალი,

Per.Z - ცვლადი ხარჯები,

Const.Z - ფიქსირებული ხარჯები,

P არის მოგების ოდენობა,

VM - მთლიანი ზღვარი

საოპერაციო ბერკეტი და ფინანსური სიძლიერე

საოპერაციო ბერკეტის კოეფიციენტი პირდაპირ კავშირშია ფინანსური უსაფრთხოების ზღვართან თანაფარდობით:

RR = 1 / ZFP

აქ OP არის ოპერაციული ბერკეტი,

ZFP არის ფინანსური სიძლიერის ზღვარი.

საოპერაციო ბერკეტის ინდიკატორის ზრდით, კომპანიის ფინანსური სიძლიერე ეცემა, რაც ხელს უწყობს მის მიახლოებას მომგებიანობის ზღურბლთან. ამ ვითარებაში კომპანიას არ შეუძლია უზრუნველყოს მდგრადი ფინანსური განვითარება. Თავიდან რომ ავიცილოთ ამ დებულებასრეკომენდებულია უწყვეტი თვალყურის დევნება წარმოების რისკებიდა მათი გავლენა ფინანსურ შესრულებაზე.

რასაც საოპერაციო ბერკეტი აჩვენებს

საოპერაციო ბერკეტი შეიძლება იყოს ორი ტიპის:

• ფასის საოპერაციო ბერკეტი, რომლის დახმარებითაც აისახება ფასის რისკი (ფასის ცვლილების ეფექტი მოგების მარჟაზე);
• ნატურალური საოპერაციო ბერკეტი წარმოადგენს წარმოების რისკს ან მოგების დამოკიდებულებას პროდუქციის მოცულობაზე.

საოპერაციო ბერკეტის ინდიკატორის მაღალი ღირებულება ასახავს შემოსავლის ოდენობის მნიშვნელოვან გადამეტებას მოგებაზე, რაც მიუთითებს ფიქსირებული და ცვლადი ხარჯების ზრდაზე.

ხარჯების ზრდა გამოწვეულია შემდეგი მიზეზების გამო:

• ათვისებული ობიექტების მოდერნიზაცია, საწარმოო სივრცის გაზრდა, წარმოების მუშაკთა რაოდენობის გაზრდა, ინოვაციების დანერგვა და ტექნოლოგიების გაუმჯობესება.
• პროდუქციის ფასების მინიმიზაცია, ხარჯების დაბალი ეფექტურობის ზრდა ხელფასებიდაბალი კვალიფიკაციის მქონე პერსონალი, დეფექტური პროდუქტების რაოდენობის ზრდა, საწარმოო ხაზების ეფექტურობის დაქვეითება და ა.შ.

ასე რომ ყველა წარმოების ხარჯებიშეიძლება იყოს ეფექტური, რაც ზრდის საწარმოო და სამეცნიერო და ტექნოლოგიურ პოტენციალს, ასევე არაეფექტური, რაც ხელს უშლის საწარმოს განვითარებას.

პრობლემის გადაჭრის მაგალითები

მაგალითი 1

განმარტება

ოპერაციული ბერკეტის ეფექტი ( ინგლისური ოპერაციული ბერკეტის ხარისხი, DOL) არის კოეფიციენტი, რომელიც აჩვენებს ფიქსირებული ხარჯების მართვის ეფექტურობის ხარისხს და საოპერაციო შემოსავალზე მათი გავლენის ხარისხს ( ინგლისური მოგება პროცენტამდე და გადასახადამდე, EBIT). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, კოეფიციენტი აჩვენებს საოპერაციო შემოსავლის ცვლილების პროცენტს, როდესაც გაყიდვების შემოსავლის მოცულობა იცვლება 1%-ით. მაღალი კოეფიციენტის მქონე კომპანიები უფრო მგრძნობიარენი არიან გაყიდვების ცვლილებების მიმართ.

მაღალი ან დაბალი ოპერაციული ბერკეტი

საოპერაციო ბერკეტის კოეფიციენტის დაბალი ღირებულება მიუთითებს კომპანიის მთლიან ხარჯებში ცვლადი ხარჯების გაბატონებულ წილს. ამრიგად, გაყიდვების ზრდა უფრო სუსტ გავლენას მოახდენს საოპერაციო შემოსავლის ზრდაზე, მაგრამ ასეთ კომპანიებს სჭირდებათ გაყიდვიდან ნაკლები შემოსავლის გამომუშავება ფიქსირებული ხარჯების დასაფარად. ყველა სხვა თანაბარ პირობებში, ასეთი კომპანიები უფრო სტაბილურები არიან და ნაკლებად მგრძნობიარენი არიან გაყიდვების ცვლილებებზე.

საოპერაციო ბერკეტის კოეფიციენტის მაღალი ღირებულება მიუთითებს კომპანიის მთლიანი ხარჯების სტრუქტურაში ფიქსირებული დანახარჯების უპირატესობაზე. ასეთი კომპანიები იღებენ საოპერაციო შემოსავლის უფრო მაღალ ზრდას გაყიდვების მოცულობის გაზრდის თითოეული ერთეულისთვის, მაგრამ ასევე უფრო მგრძნობიარენი არიან მისი შემცირების მიმართ.

მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ოპერაციული ბერკეტების პირდაპირი შედარება სხვადასხვა ინდუსტრიის კომპანიებისთვის შეუსაბამოა, რადგან ინდუსტრიის სპეციფიკა დიდწილად განსაზღვრავს ფიქსირებული და ცვლადი ხარჯების თანაფარდობას.

ფორმულა

საოპერაციო ბერკეტის ეფექტის გამოთვლის რამდენიმე მიდგომა არსებობს, რაც მაინც ერთსა და იმავე შედეგამდე მიგვიყვანს.

ვ ზოგადი ხედიიგი გამოითვლება, როგორც საოპერაციო შემოსავლის პროცენტული ცვლილების თანაფარდობა გაყიდვების პროცენტულ ცვლილებასთან.

საოპერაციო ბერკეტის კოეფიციენტის გაანგარიშების კიდევ ერთი მიდგომა ეფუძნება მოგების მარჟის მნიშვნელობას ( ინგლისური წვლილის ზღვარი).

ეს ფორმულა შეიძლება გარდაიქმნას შემდეგნაირად.

სადაც S არის გაყიდვების შემოსავალი, TVC არის მთლიანი ცვლადი ხარჯები, FC არის ფიქსირებული ხარჯები.

ასევე, საოპერაციო ბერკეტი შეიძლება გამოითვალოს, როგორც მარჟის მოგების თანაფარდობა ( ინგლისური წვლილის მარჟის კოეფიციენტი) საოპერაციო მომგებიანობის კოეფიციენტთან ( ინგლისური ოპერაციული მარჟის კოეფიციენტი).

თავის მხრივ, ზღვრული მოგების თანაფარდობა გამოითვლება, როგორც ზღვრული მოგების თანაფარდობა გაყიდვების შემოსავლებთან.

საოპერაციო მომგებიანობის კოეფიციენტი გამოითვლება როგორც საოპერაციო შემოსავლის თანაფარდობა გაყიდვებიდან შემოსავალთან.

გაანგარიშების მაგალითი

ვ საანგარიშო პერიოდიკომპანიებმა შემდეგი ინდიკატორები აჩვენეს.

კომპანია ა

• საოპერაციო შემოსავლის პროცენტული ცვლილება + 20%
• გაყიდვებიდან მიღებული შემოსავლის პროცენტული ცვლილება + 16%

კომპანია B

• გაყიდვები შეადგენს 5 მლნ.
• მთლიანი ცვლადი 2,5 მილიონი დოლარი ღირს
• ფიქსირებული ხარჯები 1 მილიონი ც.

კომპანია B

• გაყიდვიდან მიღებული შემოსავლები 7,5 მილიონი ც.
• მთლიანი მარჟის მოგება 4 მლნ.
• საოპერაციო მომგებიანობის კოეფიციენტი 0.2

საოპერაციო ბერკეტების კოეფიციენტი თითოეული კომპანიისთვის იქნება შემდეგი:

დავუშვათ, რომ თითოეულ კომპანიას აქვს გაყიდვების 5%-იანი ზრდა. ამ შემთხვევაში A კომპანიის საოპერაციო შემოსავალი გაიზრდება 6,25%-ით (1,25 × 5%), B კომპანიისთვის 8,35%-ით (1,67 × 5%), ხოლო C კომპანიისთვის 13,35%-ით (2,67 × 5%).

თუ ყველა კომპანიას გაყიდვების მოცულობა 3%-ით შემცირდება, A კომპანიის საოპერაციო შემოსავალი შემცირდება 3.75%-ით (1.25 × 3%), B კომპანიის 5%-ით (1.67 × 3%) და კომპანიის B 8%-ით (2.67 × 3). %).

ოპერაციული ბერკეტის გავლენის გრაფიკული ინტერპრეტაცია საოპერაციო შემოსავალზე ნაჩვენებია ნახატზე.

როგორც გრაფიკზე ხედავთ, კომპანია B ყველაზე დაუცველია გაყიდვების შემცირების მიმართ, ხოლო კომპანია A აჩვენებს ყველაზე მდგრადობას. პირიქით, გაყიდვების მოცულობის გაზრდით, კომპანია B აჩვენებს საოპერაციო შემოსავლის ზრდის ყველაზე მაღალ მაჩვენებლებს, ხოლო კომპანია A - ყველაზე დაბალს.

დასკვნები

როგორც ზემოთ აღინიშნა, კომპანიები, რომლებსაც აქვთ მაღალი ბერკეტების კოეფიციენტები, დაუცველები არიან გაყიდვების მოკრძალებული შემცირების მიმართ. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, გაყიდვების რამდენიმე პროცენტმა შეიძლება გამოიწვიოს საოპერაციო შემოსავლის მნიშვნელოვანი დაკარგვა ან თუნდაც საოპერაციო ზარალი. ერთის მხრივ, ასეთმა კომპანიებმა გულდასმით უნდა მართონ თავიანთი ფიქსირებული ხარჯები და ზუსტად იწინასწარმეტყველონ ცვლილებები გაყიდვების მოცულობაში. მეორეს მხრივ, ხელსაყრელი ბაზრის პირობებში, მათ აქვთ საოპერაციო შემოსავლის ზრდის უფრო მაღალი პოტენციალი.