Raccomandazioni metodologiche per il calcolo del valore aggiunto. Un esempio di calcolo del valore aggiunto economico (EVA). Formula classica EVA

+ imposte indirette

Al prezzo vengono aggiunte le imposte indirette, come l'imposta sul valore aggiunto, le accise, i dazi doganali.

Il valore aggiunto lordo è la differenza tra la produzione di beni e servizi e i consumi intermedi. Produzione di beni e servizi - il valore totale di beni e servizi risultante da attività economica organizzazioni nel periodo di riferimento. Il consumo intermedio è il valore dei beni consumati (escluso il consumo di capitale fisso) e dei servizi di mercato consumati durante il periodo di riferimento per la produzione di altri beni e servizi. In conformità con la metodologia del sistema dei conti nazionali, i consumi intermedi includono i seguenti elementi: costi del materiale(beni e servizi materiali), comprese materie prime e materiali, componenti e semilavorati acquistati, lavori e servizi di natura produttiva eseguiti da altre organizzazioni, combustibili, energia elettrica, energia termica; pagamento di servizi immateriali; spese di viaggio in termini di pagamento del viaggio fino al luogo viaggio di lavoro e ritorno e il costo dell'affitto dell'abitazione; affitto; altri elementi di consumo intermedio.

I materiali e i servizi acquistati sono acquistati in serie, creati da fornitori e appaltatori, quindi non sono inclusi nel valore aggiunto. In questo caso, tutti i costi interni dell'azienda (per il pagamento salari, ammortamento del capitale fisso, ecc.), nonché il profitto dell'organizzazione sono inclusi nel valore aggiunto.

Il valore aggiunto lordo per tipo di attività economica viene riassunto e partecipa al calcolo del metodo di produzione del prodotto interno lordo del Paese.

• • • • • • Il valore aggiunto dal punto di vista della tassazione... è quella parte, quel minimo, che teoricamente non può essere nascosto alla tassazione (IVA), ognuno può verificare presso la propria impresa! Ed infatti è facile verificare che l'imposta sul valore aggiunto, la busta paga e tutte le imposte su di essa siano correttamente calcolate, si tratta di un valore aggiunto che non può essere compensato, ovvero l'importo minimo dell'imposta sul valore aggiunto = (paghe + tasse addebitate a libro paga). Questo valore può essere ridotto in un determinato intervallo di tempo, ma prima o poi questo importo (nascosto) dovrà essere pagato, ad es. come una palla di neve, questo valore latente crescerà...

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Enciclopedia moderna

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Valore aggiunto- (valore aggiunto dalla lavorazione), il valore del prodotto venduto meno il valore dei prodotti (materiali) acquistati e utilizzati per la sua produzione; pari alle entrate, inclusi salari, affitti, affitti, interessi bancari, ... ... Dizionario enciclopedico illustrato

Vedere Glossario aziendale a valore aggiunto. Academic.ru. 2001... Glossario aziendale

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Libri

• Interessi nazionali: priorità e sicurezza № 14 (203) 2013, La rivista evidenzia temi di attualità di interessi nazionali, aree prioritarie dello sviluppo economico, questioni sicurezza nazionale Russia e regioni in varie sfere dell'economia, ... Categoria: Politica, Scienze Politiche Collana: Rivista "Interessi nazionali: priorità e sicurezza" 2013 Editore: FINANCE & CREDIT, eBook (fb2, fb3, epub, mobi, pdf, html, pdb, lit, doc, rtf, txt)
• Come utilizzare l'analisi dei dati a valore aggiunto per migliorare l'apprendimento degli studenti, Kennedy Keith, Mary Peters, Thomas Mike, Il libro è dedicato alla spiegazione, ai modi di applicare e interpretare la tecnologia di valutazione delle prestazioni come istituzioni educative (governi regionali e municipali ... Categoria: Amministrazione dell'istruzione Collana: Biblioteca della rivista "Education Issues" Editore:

In pratica, l'EVA viene calcolato come segue:

Sviluppando la formula (1), puoi mostrare il calcolo dell'indicatore EVA come segue:

EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = (NP / IC - WACC) * IC (2)

P è il profitto delle attività ordinarie;

T- tasse e altri pagamenti obbligatori;

IC - capitale investito nella società;

WACC è il prezzo medio ponderato del capitale;

NP è l'utile netto.

EVA = (NP / IC - WACC) * IC = (ROI - WACC) * IC (3)

Il ROI è il ritorno sul capitale investito in un'impresa.

Dalla formula (3) segue che un ruolo importante nel calcolo dell'indicatore EVA è giocato dalla struttura delle fonti risorse finanziarie imprese e il prezzo delle fonti. EVA consente di rispondere alla domanda degli investitori dell'azienda: che tipo di finanziamento (proprio o preso in prestito) e quale importo di capitale è necessario per ottenere un certo valore di profitto. D'altra parte, l'EVA determina la linea di comportamento dei proprietari dell'impresa, indirizzando il capitale degli investitori verso l'impresa, o viceversa, facilitando il loro deflusso verso imprese che consentono tassi di redditività più elevati.

Nelle formule 1-3, per determinare l'indicatore EVA, è necessario conoscere il prezzo medio ponderato del capitale WACC. Il prezzo medio ponderato del capitale può essere calcolato utilizzando la seguente formula:

WACC = PZK * dZK + PSC * dSK (4)

PZK - il prezzo del capitale preso in prestito;

dЗК - la quota del capitale preso in prestito nella struttura del capitale;

PSC - il prezzo del capitale azionario;

dSC - la quota di capitale nella struttura del capitale.

L'essenza dell'EVA si manifesta nel fatto che questo indicatore riflette l'aggiunta di valore al valore di mercato dell'impresa e la valutazione dell'efficienza dell'impresa determinando come questa impresa è valutata dal mercato.

Secondo la formula (5), il valore di mercato di un'impresa può essere superiore o inferiore al valore contabile delle attività nette, a seconda dei profitti futuri dell'impresa. Il valore EVA determina il comportamento dei proprietari dell'impresa in relazione all'investimento nella data impresa.

Considera le seguenti tre opzioni per la relazione tra il valore EVA e il comportamento dei proprietari:

1. EVA = 0, cioè WACC = ROI e il valore di mercato dell'impresa è pari al valore contabile delle attività nette. In questo caso, il guadagno di mercato del proprietario quando investe in una determinata impresa è pari a zero, quindi vince ugualmente continuando le operazioni in questa impresa o investendo in depositi bancari.

2. EVA> 0 significa un aumento del valore di mercato della società rispetto al valore contabile delle attività nette, che stimola i proprietari a investire ulteriormente nella società.

3. EVA< 0 ведет к уменьшению рыночной стоимости предприятия. В этом случае собственники теряют вложенный в предприятие капитал за счёт потери альтернативной доходности.

Dalla relazione tra il valore di mercato dell'impresa e i valori di EVA, ne consegue che l'impresa deve pianificare i valori futuri di EVA per guidare le azioni dei proprietari per investire i propri fondi.

L'aspettativa dei futuri valori EVA ha un impatto significativo sulla crescita del prezzo delle azioni della società. Se le aspettative sono contrastanti, il prezzo delle azioni oscillerà e nel breve termine non sarà possibile tracciare una relazione chiara tra i valori dell'EVA e il prezzo delle azioni della società. Pertanto, il compito di pianificare il profitto, e con esso la pianificazione della struttura e del prezzo del capitale, è il compito primario della gestione dell'impresa. Più professionale è la gestione dell'azienda, maggiore è il valore EVA e l'accuratezza della pianificazione, a parità di altre condizioni. Ciò spiega il fatto che nelle grandi imprese occidentali, i valori EVA sono la base dei premi per i manager, che diventano più interessati alla crescita della redditività aziendale e alla crescita dell'EVA. A questo proposito, l'EVA funge da base motivazionale. Valore aggiunto economico. Elena Larionova, consulente per analisi finanziaria e pianificazione CG "Voronov e Maksimov", docente della Facoltà di Economia, Università statale di San Pietroburgo http://www.bupr.ru/articles_id_2.htm [Valore aggiunto economico. Elena Larionova, consulente in analisi e pianificazione finanziaria, Voronov e Maksimov CG, docente presso la Facoltà di Economia, Università statale di San Pietroburgo http://www.bupr.ru/articles_id_2.htm].

Sulla base del comma 6.1 del paragrafo 6 del Regolamento sul Ministero dell'Economia della Repubblica di Bielorussia, approvato dalla Risoluzione del Consiglio dei ministri della Repubblica di Bielorussia del 29 luglio 2006 N 967 "Alcune questioni del Ministero dell'Economia della Repubblica di Bielorussia", comma 7.1 del paragrafo 7 del Regolamento sul Ministero del Lavoro e protezione sociale Della Repubblica di Bielorussia, approvata dalla risoluzione del Consiglio dei ministri della Repubblica di Bielorussia del 31 ottobre 2001 N 1589 "Questioni del ministero del lavoro e della protezione sociale", il ministero dell'Economia della Repubblica di Bielorussia e il Il Ministero del Lavoro e della Protezione Sociale della Repubblica di Bielorussia DECIDE:

2. La presente delibera entra in vigore dopo la sua sottoscrizione.

Ministro dell'Economia della Repubblica di Bielorussia N.G. Snopkov

Ministro del lavoro e della protezione sociale

Della Repubblica di Bielorussia M.A. Shchetkina

APPROVATA Risoluzione del Ministero dell'Economia della Repubblica di Bielorussia e del Ministero del Lavoro e della Protezione Sociale della Repubblica di Bielorussia il 31 maggio 2012 N 48/71

CAPITOLO 1 DISPOSIZIONI GENERALI

1. Le linee guida per il calcolo del valore aggiunto e del valore aggiunto per dipendente medio (produttività del lavoro a valore aggiunto) a livello di organizzazione (di seguito le Linee guida) hanno lo scopo di guidare il lavoro degli organi di governo repubblicano e di altre organizzazioni statali subordinate al governo della Repubblica di Bielorussia, i comitati esecutivi regionali e il comitato esecutivo della città di Minsk.

2. Le raccomandazioni metodologiche si applicano alle organizzazioni subordinate (sotto) agli organi del governo repubblicano e ad altre organizzazioni statali subordinate al governo della Repubblica di Bielorussia, ai comitati esecutivi regionali e al Comitato esecutivo della città di Minsk, nonché a società commerciali, le cui quote (quote di fondi statutari) sono di proprietà dello Stato.

CAPITOLO 2 CALCOLO DEL VALORE AGGIUNTO A LIVELLO DI ORGANIZZAZIONE

3. Il valore aggiunto a livello di un'organizzazione è quella parte del valore dei prodotti (lavori, servizi) che si crea in una data organizzazione. Il valore aggiunto è una fonte di crescita economica e di formazione di reddito per i proprietari dell'organizzazione, i dipendenti e lo stato.

4. L'effetto economico della massimizzazione del valore aggiunto di un'organizzazione si esprime nella realizzazione degli interessi:

proprietari - nel garantire la capacità di risolvere i compiti gestionali dello sviluppo dell'organizzazione, compresa la fornitura, la vendita di prodotti fabbricati (lavori, servizi) e la ricezione di dividendi, interessi, reddito;

investitori - nel ritorno sull'investimento e nella sua redditività nel tempo;

lavoratori - nell'opportunità di ricevere salari dignitosi;

lo stato - nell'adempimento degli obblighi delle organizzazioni di pagare le tasse ai bilanci repubblicani e locali, che consente a quest'ultimo di risolvere i problemi sociali e ambientali della società.

Il valore aggiunto, a differenza dell'indicatore di profitto, armonizza gli interessi non solo delle imprese, ma anche di quelli statali, poiché tiene conto dei requisiti della normativa in materia di garanzie sociali e ambientali.

5. Il valore aggiunto per l'organizzazione è calcolato per tutte le tipologie di attività economiche svolte come segue:

il volume di produzione dei prodotti (lavori, servizi) nei prezzi di vendita meno le imposte e le commissioni maturate dai proventi meno i costi dei materiali (esclusi i pagamenti per Risorse naturali) e altre spese costituite da affitti, spese di rappresentanza e servizi di altre organizzazioni.

DS = V - МЗ - ПЗ,

dove DS è il valore aggiunto per l'organizzazione;

V è il volume di produzione dei prodotti (lavori, servizi) nei prezzi di vendita, al netto delle imposte maturate e delle commissioni sui proventi;

МЗ - costi materiali meno pagamenti per risorse naturali;

PRZ - altre spese costituite da affitto, spese di rappresentanza e servizi di altre organizzazioni.

6. La formazione di indicatori del volume di produzione dei prodotti (lavori, servizi) e dei costi della loro produzione viene effettuata sulla base di dati sintetici e analitici. contabilità in conformità con la normativa atti legali contabilità.

CAPITOLO 3 CALCOLO E ANALISI DELLA PRODUTTIVITÀ DEL LAVORO A LIVELLO DELL'ORGANIZZAZIONE

7. La produttività del lavoro a livello di organizzazione è calcolata a prezzi effettivi come rapporto del valore aggiunto calcolato in conformità al paragrafo 5 delle presenti Raccomandazioni metodologiche per periodo di riferimento, al numero medio di dipendenti dell'organizzazione per lo stesso periodo.

8. Il tasso di crescita della produttività del lavoro a livello di organizzazione è calcolato in prezzi effettivi come rapporto tra produttività del lavoro a livello di organizzazione in prezzi effettivi per il periodo di riferimento e produttività del lavoro a livello di organizzazione in prezzi effettivi per il corrispondente periodo del l'anno scorso.

9. Il rapporto tra la dinamica della produttività del lavoro a livello dell'organizzazione e i salari dei dipendenti dell'organizzazione è calcolato come il rapporto tra il tasso di crescita della produttività del lavoro a livello dell'organizzazione nei prezzi effettivi e la media maturata nominale salario mensile.

Con il valore del rapporto tra i tassi di crescita della produttività del lavoro a livello dell'organizzazione nei prezzi effettivi e le retribuzioni mensili medie nominali maturate più di uno, si consideri che vi è una crescita superiore alla produttività del lavoro.

10. Si consiglia di effettuare il calcolo della produttività del lavoro e la sua analisi con il collegamento dei salari dei lavoratori alle organizzazioni agricole, tenendo conto delle specificità della produzione agricola, alla fine dell'anno.

Valore Aggiunto Economico, EVA è valore aggiunto economico. L'indicatore risponde alle domande, che reddito aggiuntivo crea una società con capitale investito, se i proprietari riceveranno un profitto. È possibile utilizzare i dati dello stato patrimoniale e del conto economico standard per calcolare l'EVA. I dettagli sono nell'articolo.

Cos'è EVA

Il concetto di valore aggiunto economico (EVA) è stato sviluppato alla fine degli anni '80 da Joel Stern e Bennett Stewart.

L'EVA è la differenza tra il profitto di un'azienda e il costo del capitale che utilizza. Sembra semplice. Ma se segui la posizione degli autori, per calcolare l'EVA saranno necessarie circa 160 regolazioni al valore del profitto. In pratica, è più facile valutare il valore dell'indicatore.

Formula classica EVA

Il calcolo dell'EVA secondo la formula classica proposta da Stewart e Stern si presenta così:

EVA = NOPAT - WACC × CE,

dove NOPAT (Net Operating Profit After Tax) è l'utile operativo al netto delle imposte esclusi gli interessi maturati sui prestiti e sui prestiti ricevuti, rubli. Nel calcolarlo, vengono presi in considerazione tutti i proventi e le spese dell'impresa riflessi nel conto economico, compresa l'imposta sul reddito. Per determinare il NOPAT, gli interessi devono essere aggiunti all'utile netto del periodo di riferimento.

CE (Capital Employed) - capitale investito (investito), rubli .;

WACC (costo medio ponderato del capitale) - costo medio ponderato del capitale,% all'anno, che è calcolato dalla formula:

WACC = r LC × LC: CE + r OC × OC: CE,

dove r LC è il costo medio del capitale preso in prestito,% annuo;

LC (capitale di prestito) - capitale preso in prestito o capitale ricevuto sotto forma di obbligazioni di debito, rubli;

OC (capitale proprio) - capitale azionario investito dai fondatori nella società, rubli;

r OC - costo del capitale,% annuo. È determinato dagli azionisti e mostra il livello minimo di redditività che si aspettano di ricevere sui fondi investiti.

Formula per il calcolo dell'EVA in base ai dati contabili

La formula EVA può essere convertita in un modulo più conveniente per i calcoli basati sui dati contabili:

EVA = reddito netto - r OC × OC.

Ulteriore questione di tecnologia. Il valore dell'utile netto è preso dal conto economico (pagina 190), patrimonio netto - dallo stato patrimoniale (pagina 490, il valore all'inizio del periodo). Resta da decidere sul costo del capitale azionario (rOC). (Guarda anche rendimento del capitale proprio.). In pratica, è più spesso equiparato alla redditività che il proprietario vuole vedere. Se una figura specifica non è nominata, puoi usare la formula:

r OC = r wr × β,

dove r wr è il tasso medio di investimenti bassi e privi di rischio (ad esempio, il tasso sui depositi in banche altamente affidabili),% annuo;

β - pagamento aggiuntivo per il rischio quando si investe capitale in una determinata società (in% annuo) richiesto dall'investitore.

L'importo del pagamento del rischio è individuale per ciascuna impresa ed è determinato dagli azionisti. Naturalmente, in dichiarazioni contabili tali dati non sono disponibili. Se i fondatori non hanno espresso i loro desideri - quanto in più vogliono ricevere per i loro rischi, quindi come valutazione di questo indicatore, puoi utilizzare:

• se è stato determinato nella fase della decisione di aprire un'impresa;
• ritorno medio di mercato sul capitale per le imprese in questo settore.

Quali rettifiche tenere in considerazione nel calcolo del valore aggiunto economico

Prima di procedere al calcolo del valore aggiunto economico, è necessario adeguare il bilancio - per avvicinare l'utile e il capitale investito, calcolati secondo i principi contabili, ai reali valori monetari. Leggi come calcolare correttamente l'EVA apportando le modifiche necessarie al bilancio dell'azienda.

Algoritmo passo-passo per il calcolo dell'EVA in base al saldo

Ti mostrerò passo dopo passo come calcolarlo in base al bilancio, usando l'esempio della società condizionale "Delta Co".

Passaggio 1. Porta l'equilibrio e altri rapporti in un comodo modulo

• stato patrimoniale (n. 1);
• rapporti su risultati finanziari(n. 2) e variazioni di capitale;
• spiegazioni per i rapporti che saranno richiesti per calcolare l'EVA.

Porta i moduli contabili n. 1 e n. 2 in un modulo unificato. Il frame principale della tabella è stato sviluppato da McKinsey e l'ho ottimizzato per calcolare l'EVA secondo RAS.

Per convertire correttamente lo stato patrimoniale, copiare i valori degli articoli "Costo iniziale delle immobilizzazioni", "Costo iniziale delle immobilizzazioni immateriali", "Avviamento" e dati di ammortamento dalle spiegazioni al bilancio. La valuta di bilancio rimarrà la stessa del report standard (vedi tabella 1). Analogamente con lo stato patrimoniale, trasformare il rendiconto finanziario (vedi tabella 2).

Tabella 1... Bilancio convertito, migliaia di rubli (frammento)

Tavolo 2... Dichiarazione convertita dei risultati finanziari, migliaia di rubli (frammento)

Indicare il prezzo di costo, le spese di vendita e amministrative nel modulo senza ammortamento, lo individueremo come indicatore separato. Prendi i valori dalle spiegazioni ai rendiconti finanziari. "Utili portati a nuovo" e "Dividendi" sono riportati nel prospetto delle variazioni del patrimonio netto.

Passaggio 2. Calcola il reddito operativo netto

La base per il calcolo dell'EVA è l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT). Successivamente, sottraiamo da esso il prodotto del capitale investito e il suo valore.

Prendi il conto economico convertito. Calcola il reddito operativo netto utilizzando la formula:

NOPAT = EBIT - H + Rel (2)

dove , strofinare.;

EBIT (Utili prima di interessi e tasse) - utile prima di tasse e interessi, rubli;

Н - imposta sul reddito rettificata, rubli;

Rel - variazione delle passività e delle attività fiscali differite, rubli.

Per trovare il profitto prima delle tasse e degli interessi, usa la formula:

EBIT = - С - иУ - (3)

dove l'EBIT è l'utile prima delle tasse e degli interessi, rubli;

- entrate, rubli;

С - costo principale senza ammortamento, rubli;

КиУ - spese commerciali e amministrative senza ammortamento, rubli;

A - ammortamento, strofinare.

Esempio di calcolo

Per Delta & Co, l'utile prima delle imposte e degli interessi nel 2015 è stato di 83 858 mila rubli (291 287 - 121 207 - 48 160 - 37 599 - 463). Contiamo il resto degli anni per analogia. Nella base per l'adeguamento dell'imposta sul reddito, includeremo i pagamenti di interessi e il reddito, nonché gli elementi non correlati all'attività principale:

• riserva imposte sul reddito (rigo 2410 + rigo 2430 - rigo 2450 + rigo 2460);
• protezione fiscale sugli interessi passivi (riga 2330 × aliquota 20%);
• Imposta sul reddito da interessi (riga 2320 × aliquota 20%);
• imposta sugli utili da attività accessorie, se del caso.

L'imposta rettificata nel 2015 è di 13 347 mila rubli (10 726 mila rubli + 893 mila rubli - 130 mila rubli + 11 mila rubli + 14 414 mila rubli × 0,2 - 5181 mila rubli × 0,2 + 0). 2014 e 2015 possono essere calcolati in modo simile.

La modifica imposte differite l'anno in corso e quello precedente, trova in base ai dati di bilancio per il 2015 e il 2014: la differenza tra IT e IT nel 2015 (p. 1420 - p. 1180) meno la differenza tra IT E IT nel 2014. Nell'esempio, l'imposta differita è pari a 1145 mila rubli ((15 070 - 1354) - (14 046 - 1475)). Determinare gli indicatori per il 2014 e il 2013 in modo simile.

Abbiamo tutte le metriche per trovare il reddito operativo netto. Sostituiamo i valori trovati nella formula per l'utile operativo netto al netto delle imposte per la società per il 2015 e otteniamo 71 656 mila rubli (83 858 - 13 347 + 1145).

Passaggio 3. Trova il capitale investito

Calcoliamo l'importo investito nell'attività principale. Non includere il reddito da attività non essenziali. Usiamo la formula:

IC = CHOB + CHOS + Pr (4)

dove IC è il capitale investito nell'attività principale, rubli;

CHOB - capitale circolante netto (riga 1200 - riga 1240 - (riga 1521 + riga 1522 + riga 1523 + riga 1524)), rubli;

CHOS - immobilizzazioni nette - valore residuo delle immobilizzazioni materiali e immateriali (rigo 1150 + rigo 1110 + rigo 1120), rubli;

Ex - altre attività e passività operative (rigo 1190 - rigo 1450 - rigo 1550 - rigo 1430 - rigo 1540), rub.

Calcoliamo il capitale circolante netto:

CHOB = OA - KFV - (KZ + Zn) (5)

dove CHOB - capitale circolante netto, rubli;

AA - attività correnti(pag. 1200), rubli;

KFV - investimenti finanziari a breve termine (riga 1240), rubli;

KZ - conti da pagare (riga 1521 + riga 1522), rubli;

Зн - arretrati fiscali e contributivi (riga 1523 + riga 1524), rub.

Esempio di calcolo

Capitale investito all'inizio del 2015:

CHOB = 99 667 - 55 160 - (25 621 + 3597 + 5936 + 986) = 8367 mila rubli.

CHOS = 200 964 + 342 = 201 306 mila rubli.

Pr = 34 176 - 2303 - 14 631 - 4958 - 7372 = 4912 mila rubli.

IC = 8367 + 201 306 + 4912 = 214 585 mila rubli.

Passaggio 4. Stimare il rendimento del capitale investito

Per calcolare l'EVA dal saldo, calcoliamo quanto rendimento riceve l'azienda dal denaro investito. Per fare ciò, troviamo il rapporto tra l'utile operativo netto al netto delle imposte e il capitale:

ROIC = NOPAT: IC × 100% (6)

dove ROIC (Return on invested capital) è il rendimento del capitale investito,%;

NOPAT - utile operativo netto al netto delle imposte, rubli;

IC - capitale investito all'inizio dell'anno, rubli.

Esempio di calcolo

Per Delta & Co, il rendimento del capitale investito per il 2015 è del 33,393% (71 656 mila rubli: 214 585 mila rubli × 100%).

Specificare il valore ROIC in centesimi, altrimenti ci sarà una notevole differenza nei calcoli successivi.

Passaggio 5. Determinare il valore economico aggiunto di EVA

Per determinare il valore economico aggiunto, ci manca il costo medio ponderato del capitale:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 - T) (7)

dove WACC (Costo medio ponderato del capitale) è il costo medio ponderato del capitale,%;

Ks è il costo del capitale,%;

Ws - quota di capitale proprio, quote;

Kd - costo del capitale preso in prestito,%;

Wd - quota di capitale di terzi, quote;

T - aliquota dell'imposta sul reddito, unità.

Per Delta Ko, consideriamo il rendimento delle attività come il costo del capitale. L'aliquota fiscale è del 20 per cento. Sostituendo i valori nella formula (8) e otteniamo che il WACC è 11,68 percento (10,2% × 0,35 + 15,6% × 0,65 × (1 - 0,2)).

Usiamo una formula alternativa per il calcolo del valore aggiunto economico:

EVA = IC × (ROIC - WACC): 100% (8)

dove EVA è valore aggiunto economico, rubli;

IC - capitale investito, rubli;

ROIC - ritorno sul capitale investito,%;

WACC - costo medio ponderato del capitale,%.

Un esempio di calcolo dell'EVA in base al saldo

Da qui, la società ha creato un valore aggiunto economico per i suoi azionisti nel 2015 di 46.592,5 mila rubli (214.585 mila rubli × (33,393% - 11,68%).

Ricontrolliamo la correttezza del calcolo dell'indicatore secondo la formula 1. Il valore aggiunto dell'azienda è pari a 46.592,5 mila rubli (71.656 - 214.585 × 11,68: 100). I numeri convergono.

Se l'azienda supporta l'aggiunta valore economico a livello di 46 mila rubli o sarà in grado di aumentarlo, l'attività ha buone prospettive di ulteriore sviluppo.

Tabella 3... Costo medio ponderato del capitale

Tre modi per potenziare il tuo EVA

1. Aumenta l'utile operativo mentre spendi in capitale.
2. Inoltre, investi in progetti la cui redditività è superiore al costo della raccolta di fondi.
3. Liberare il capitale. Se un'azienda ha investito denaro in un'attività o in un immobile, il cui reddito non copre i costi di capitale, può realizzare questa risorsa e ricevere fondi.

Con l'aiuto del programma FinEkAnalysis 2019, puoi condurre rapidamente Valutazione del valore economico aggiunto.

Un esempio di report generato automaticamente dal programma FinEkAnaliz 2019.

Valutazione del valore economico aggiunto
CJSC "Arsenal" dal 01.01.2010

Il valore aggiunto economico è un metodo di misurazione condizione finanziaria società, che calcola il reddito economico reale. L'EVA può essere calcolato come differenza tra il reddito operativo netto al netto delle imposte e il costo opportunità del capitale investito.

L'idea principale e il significato dell'indicatore EVA è che il capitale della società deve funzionare con tale efficienza al fine di fornire il tasso di rendimento richiesto dall'investitore, azionista o altro proprietario sul capitale investito.

Il valore aggiunto economico è calcolato utilizzando la formula:

EVA = NOPAT - WACC x CE

dove NOPAT è l'utile netto di bilancio, tenuto conto delle necessarie rettifiche;

WACC è il costo medio ponderato del capitale;

CE - Capitale Investito.

Il valore aggiunto economico di un'impresa si ha se, in un determinato periodo di tempo, è stato possibile ottenere un rendimento del capitale investito superiore al tasso di rendimento dell'investitore.

Un valore EVA positivo significa un aumento del valore di mercato rispetto al valore contabile del patrimonio netto e un incentivo per i proprietari a effettuare ulteriori investimenti nell'azienda. Quello negativo porta ad una diminuzione del valore di mercato della società e alla perdita del capitale investito da parte dei proprietari a causa della mancata ricezione di redditività alternativa. Se l'EVA è zero, il valore di mercato dell'impresa e il valore contabile delle attività nette coincidono, il che significa che il guadagno di mercato del proprietario è zero.

Si consiglia di calcolare l'EVA in 3 fasi:

1) determinazione del costo medio ponderato del capitale;

2) modifica del rapporto utile e capitale;

3) determinazione della remunerazione del capitale investito, del differenziale di rendimento e del valore economico aggiunto.

Il costo medio ponderato del capitale di CJSC "Arsenal" è 3,99% (vedere la sezione "Calcolo del costo medio ponderato del capitale")

Le modifiche allo stato patrimoniale sono effettuate per convertire NOPAT e CAPITAL dal valore di carico al valore economico di carico. Nel contesto russo, è consigliabile utilizzare un approccio di prospettiva finanziaria per calcolare il NOPAT.

Calcolo NOPAT

Le peculiarità della politica contabile dell'impresa hanno permesso di apportare modifiche nel calcolo dell'utile economico per l'importo di: costi associati al finanziamento e agli interessi attivi, perdita di investimento. A questo proposito, l'utile economico ha superato quello contabile di 7723,3 mila rubli.

Nel calcolo dell'indicatore CAPITAL, l'approccio con una prospettiva operativa sembra essere il meno laborioso.

Calcolo del CAPITALE

Nel 2009, le modifiche apportate durante la conversione del valore di bilancio dell'indicatore "capitale" nel valore economico hanno aumentato il suo livello di 578 mila rubli.

Calcolo del punteggio EVA - gestione

Nel 2009, l'impresa CJSC "Arsenal" ha guadagnato una redditività superiore a quella richiesta dall'investitore del 20,91%. L'aumento del valore di mercato dell'impresa rispetto al valore contabile delle attività è stato pari a 24.791 mila rubli. Questo stimola il proprietario ad investire ulteriormente nell'azienda.