Koraci metode preostale vrijednosti po redu. Procjena likvidacijske vrijednosti poduzeća. Definicije za preostalu vrijednost

Zakharova Nadežda Nikolajevna, glavni financijski konzultant odjela za savjetovanje i procjenu, Nexia Pacioli Consulting LLC, Moskva, Rusija

Iznos određen metodom preostale vrijednosti prema troškovnom pristupu zapravo je tržišna vrijednost izračunata metodom koja se temelji na brojnim pretpostavkama.

Za primjenu metode preostale vrijednosti moraju biti ispunjeni sljedeći uvjeti:

1. poduzeće je prestalo s radom ili postoji razlog za vjerovanje da će prestati postojati u bliskoj budućnosti;

2. procjenjuje se kontrolni interes (ili takav koji je sposoban prouzročiti prodaju imovine);

3. Vrijednost poduzeća nakon likvidacije bit će veća nego tijekom nastavka djelatnosti.

Teorijske osnove metode likvidacijske vrijednosti opisane su u različitim stupnjevima detaljnosti u aktualnim publikacijama domaćih i stranih autora. (Artemenkov, Žukov, 2011; Gorčakova, 2005; Gorjunov, Babicheva, Kozlova, 2010; Zakharova, 2015; Ivanova, Šmačin, 2014; Kasyanenko, 2007; Leifer, 2006; Fomenko, 2031; Fomenko, 2031; Alderson, Betker, 1995; Belo, Lin, Vitorino, 2014; Ting, Warachka, Zhao, 2007; Golec, Gupta, 2014; Jafarinejad, Jory, Ngo, 2015; Kim, Lim, 2010; Volkov, Smith, 2015), kao i u većini tutorijala za vrednovanje poslovanja.

Općenito, bit ove metode može se sažeti na sljedeći način: vrijednost poslovanja (vlasnički kapital) definira se kao iznos prihoda od prodaje imovine umanjen za troškove prodaje i troškove otplate obveza.

Osnova za izračun je bilanca društva na datum najbliži datumu vrednovanja. Općenito, koraci izračuna su sljedeći:

1) izradu dinamike unovčenja imovine;

2) izračun tržišne vrijednosti imovine, a zatim i njezine likvidacione vrijednosti;

3) obračun izravnih troškova likvidacije;

4) obračun ostalih troškova (troškovi održavanja poduzeća do likvidacije);

5) obračun poreza i plaćanja u vezi s likvidacijom (porez na dohodak, isplate otpuštenim radnicima i sl.);

6) obračun iznosa obveza društva;

7) odbitak od vrijednosti likvidacijske vrijednosti imovine troškova likvidacije i obveza poduzeća.

Prilikom opisa metode likvidacijske vrijednosti, ruski autori spominju potrebu izračunavanja likvidacijske vrijednosti imovine koja se prodaje, odnosno pretpostavlja se da će se imovina poduzeća prodati u kraćem vremenskom roku.

Sa stajališta ruskog zakonodavstva, preostala vrijednost se utvrđuje na sljedeći način:

„Prilikom utvrđivanja ostatak vrijednosti predmeta procjene utvrđuje se izračunata vrijednost koja odražava najvjerojatnije cijenu po kojoj se ovaj predmet procjene može otuđiti za vrijeme izloženosti predmeta procjene, a koja je manja od tipičnog razdoblja izloženosti za tržišne uvjete, u uvjetima kada prodavatelj je prisiljen sklopiti posao za otuđenje imovine.

U određivanju ostatak vrijednosti, za razliku od utvrđivanja tržišne vrijednosti, uzima se u obzir utjecaj izvanrednih okolnosti koje prisiljavaju prodavatelja da proda predmet procjene pod uvjetima koji ne odgovaraju tržišnim.”

Treba napomenuti da pojmovi "likvidacijske vrijednosti" i "metoda likvidacijske vrijednosti" nisu identični. Metoda preostale vrijednosti, kao što je gore spomenuto, omogućuje vam da odredite tržišnu vrijednost poduzeća na temelju određenih pretpostavki.

Pogledajmo Međunarodni rječnik pojmova vrednovanja poslovanja:

Istodobno, procjenitelj u svom radu simulira uvjetnu situaciju likvidacije poduzeća i mora polaziti od kriterija maksimalne učinkovitosti. U praksi, društvo ima mogućnost započeti stvarnu likvidaciju bez donošenja odluke o likvidaciji. Govorimo o smanjenju ili zaustavljanju proizvodnje, smanjenju osoblja, prodaji imovine itd. Ti se postupci mogu nazvati "priprema za likvidaciju" ili "pripremno razdoblje". Ovo razdoblje prvenstveno ovisi o sastavu imovine poduzeća.

Razmatranje uvjetnim primjerom

Na primjer, uzmimo uvjetnu situaciju prodaje imovine sa sljedećim osnovnim parametrima:

- tržišna vrijednost imovine: 1000 konvencionalnih jedinica (cu);

- Razdoblje tržišne izloženosti: 10 mjeseci.

Uzet ćemo formulu za izračun likvidacijske vrijednosti imovine prema podacima Yu.V. Kozyra. “Metodologija utvrđivanja likvidacijske vrijednosti imovine. Procjena preostale vrijednosti" (Trump, 2000.):

, (2)

gdje je P L - likvidaciona vrijednost;

P m - tržišna vrijednost;

y je prosječni tržišni povrat ulaganja u slične objekte;

t e - prosječno vrijeme tržišne izloženosti objekta;

t je određeno (normativno utvrđeno) vrijeme prodaje predmeta;

T je vremenski period na koji je vezana diskontna stopa.

Za slučaj APretpostavlja se da je tržišni prinos imovine 10%, a trošak održavanja imovine - 30 c.u. na mjesec.

Za slučaj BPretpostavlja se da je tržišni povrat na imovinu 30%, a trošak održavanja imovine - 10 USD. na mjesec.

Grafikoni (sl. 2 i sl. 3 ) predstavlja glavne ekonomske pokazatelje za situaciju A i B.

Tablica 3

Prosječno vrijeme ekspozicije objekata (izvor - sastavljeno na temelju članka "Određivanje tipičnog razdoblja izloženosti pri izračunu preostale vrijednosti" )

Vrsta objekta	Stanje na tržištu
Vrsta objekta	tržište kupaca	ravnotežno tržište	tržište prodavača
Nekretnine (osim standardnih stanova i objekata vrijednijih od 10 milijuna USD)	6 mjeseci	3 mjeseca	1 mjesec
Poslovanje (kontrolni udjeli, dionice vrijedne manje od 10 milijuna USD)	6-12 mjeseci	3 mjeseca	2-3 mjeseca
Apartmani (tipično)	1 mjesec	2 tjedna	1 Tjedan
Serijski proizvedena oprema (nova i rabljena)	1-2 mjeseca	1 mjesec	2 tjedna
Automobili (osim elitnih) novi	1 mjesec	2-3 tjedna	1 Tjedan

Metoda likvidacijske vrijednosti je utvrđivanje razlike između vrijednosti imovine i troškova likvidacije. Ispada da je najracionalnije primijeniti ovu metodu, pod uvjetom da poduzeću prijeti stečaj. Drugim riječima, to je trenutak kada organizacija prestaje s poslovanjem, rasprodaje svu materijalnu i nematerijalnu imovinu koju posjeduje, a također počinje otplaćivati dugove i dugove prema vlastitim obvezama.

U slučaju izračuna likvidacijske vrijednosti, procjenitelj treba uzeti u obzir i uzeti u obzir sve troškove koji će nastati tijekom likvidacije: provizije i administrativne troškove za održavanje rada objekta procjene do trenutka likvidacije, tj. kao i troškovi usluga odvjetnika i računovođa.

Postoje tri vrste likvidacije:

1. uredna likvidacija, odnosno prodaja imovine poduzeća u roku od dvije godine. Glavnom svrhom ove prodaje smatra se dobivanje maksimalnog mogućeg iznosa od prodaje imovine društva. Za tako dugo vremensko razdoblje organizacija uspijeva pripremiti nekretninu za prodaju i širiti informacije potencijalnim kupcima, dok druga strana u transakciji ima dovoljno vremena da razmisli o odluci i prikupi sredstva za kupnju, kao i za njegovu provedbu, transport itd.

2. prisilna likvidacija je prodaja imovine poduzeća do maksimuma kratko vrijeme... Najčešće se to događa za svu imovinu u isto vrijeme i na jednoj dražbi.

3. Likvidacija s prestankom postojanja imovine poduzeća je slučaj kada je sva imovina poduzeća podložna uništenju kako bi se oslobodio prostor i izgradilo novo poduzeće s velikim potencijalom. Kod ove vrste likvidacije vrijednost imovine postaje negativna, jer se obračunavaju samo troškovi raspolaganja imovinom.

U znanstvenom području metodom likvidacijske vrijednosti razlikuju se sljedeće faze procjene poslovne vrijednosti:

1. obrazloženje za izbor likvidacijske vrijednosti: u skladu sa zakonskim propisima, u slučaju prisilne prodaje imovine poduzeća (zbog njegovog stečaja) i zbog kratkog vremena prodaje, procjenitelj ne može izračunati tržišnu vrijednost takvog objekta procjene, jer će prodajna cijena imovine biti prisilna cijena za vlasnika. Zbog nemogućnosti izračuna tržišne vrijednosti, procjenitelj je dužan pisanim putem obrazložiti izbor druge, drugačije vrste vrijednosti;

2.razvoj kalendarski raspored prodaja imovine se provodi kako bi se maksimizirao prihod od prodaje imovine poduzeća;

3. utvrđivanje trenutne vrijednosti imovine (bez troškova likvidacije): vrijednost imovine usklađuje se za iznos režijskih troškova za njihovu prodaju;

4. diskontiranje prilagođene vrijednosti imovine koja se procjenjuje (diskontna stopa treba uzeti u obzir veličinu rizika koji mogu nastati pri prodaji imovine);

5. zbrajanje (ili oduzimanje) poslovne dobiti (gubitka);

6. utvrđivanje visine obveza. Procjenitelj usklađuje dugoročni i tekući dug procijenjenog objekta;

7. Izračun preostale vrijednosti poduzeća, kao razlike između prilagođene sadašnje vrijednosti imovine i obveza poduzeća. Na konačnu preostalu vrijednost utječu čimbenici koji su doveli posao do likvidacije. Dakle, ako je stečaj bio rezultat niske razine upravljanja, tada procjenitelj ne uzima u obzir ovaj čimbenik, ali ako je razlog trošenja visok stupanj amortizacije imovine tvrtke i neuspješna lokacija, tada je razina likvidacijske vrijednosti procijenjenog objekta značajno se smanjuje.

S skupim (imovinskim) pristupom vrednovanju poslovanja, procjenitelj razmatra vrijednost poduzeća, uzimajući u obzir nastale troškove.

Knjigovodstvena vrijednost imovine i obveza poduzeća zbog inflacije, promjena tržišnih uvjeta, korištenih računovodstvenih metoda u pravilu ne odgovara tržišnoj vrijednosti. Kao rezultat toga, procjenitelj se suočava sa zadatkom prilagođavanja bilance poduzeća. Da bi se to postiglo, provodi se preliminarna procjena razumne tržišne vrijednosti svake imovine u bilanci zasebno, zatim se utvrđuje trenutna vrijednost obveza i na kraju se od opravdane tržišne vrijednosti oduzima trenutna vrijednost svih njezinih obveza. od zbroja imovine poduzeća. Rezultat pokazuje procijenjenu vrijednost temeljni kapital poduzeća.

Osnovna formula u pristupu skupe imovine je:

Vlasnički kapital = Imovina - Obveze

Prednosti troškovnog pristupa:

- Kod ocjenjivanja novih objekata najpouzdaniji je troškovni pristup.

- Ovaj pristup je primjeren ili jedini mogući u sljedećim slučajevima:

- tehničko-ekonomska analiza troška novogradnje;

- obrazloženje potrebe ažuriranja postojećeg objekta;

- procjena posebnih građevina;

- pri ocjenjivanju objekata u "pasivnim" tržišnim sektorima;

- analiza učinkovitosti korištenja zemljišta;

- rješavanje problema osiguranja objekata;

- rješavanje problema oporezivanja;

- prilikom ugovaranja vrijednosti objekta nekretnine dobivene drugim metodama.

Nedostaci troškovnog pristupa:

- 1. Troškovi nisu uvijek ekvivalentni tržišnoj vrijednosti.

- 2. Pokušaji postizanja točnijeg rezultata procjene popraćeni su brzim porastom troškova rada.

- 3. Neusklađenost između troškova nabave nekretnine koja se procjenjuje i troškova nove izgradnje potpuno iste nekretnine, budući da se akumulirana amortizacija odbija od troška izgradnje tijekom postupka procjene.

- 4. Problemi u izračunu troškova reprodukcije starih zgrada.

- 5. Poteškoće u određivanju količine akumuliranog trošenja starih zgrada i građevina.

- 6. Odvojena procjena zemljišne čestice od zgrada.

- 7. Problematična priroda procjene zemljišnih parcela u Rusiji.

Vrednovanje poslovanja metodom troškovnog pristupa provodi se na temelju iznosa one imovine i obveza koje je društvo steklo u razdoblju svog poslovanja po principu supstitucije. Imovina ne bi trebala vrijediti više od cijene zamjene njegovih glavnih dijelova.

Ovaj pristup je predstavljen s dvije glavne metode:

metoda neto imovine;

metodom preostale vrijednosti.

Izračun metodom neto imovine uključuje nekoliko faza:

1) utvrđuje se razumna tržišna vrijednost nekretnine poduzeća;

2) procjenjuje se tržišna vrijednost strojeva i opreme;

3) obračunava se trošak nematerijalne imovine;

4) procjenjuje se tržišna vrijednost financijskih ulaganja (hitnih i kratkoročnih);

5) zalihe se pretvaraju u sadašnju vrijednost;

6) procijenjeni troškovi budućih razdoblja;

7) potraživanja su procijenjena;

8) obveze društva se prenose na tekuću vrijednost;

9) trošak temeljnog kapitala utvrđuje se tako da se od sadašnje vrijednosti obveza oduzme razumna tržišna vrijednost imovine.

Metoda neto imovine primjenjuje se kada procjenitelj ima razumno uvjerenje o budućim rezultatima poduzeća, tj.:

· Procijenjeno poduzeće posjeduje značajnu materijalnu imovinu.

· Procijenjeno poduzeće nema retrospektivne podatke o dobiti ili nije moguće predvidjeti buduću dobit.

· Ocjenjuje se novi posao ili gradnja u tijeku.

· Ocijenjeno poduzeće uvelike ovisi o ugovorima ili nema stalnu klijentelu.

· Ocjenjuje se holding ili investicijsko društvo koje nema profit od vlastite proizvodnje.

S obzirom na metodu neto imovine, primjenjuju se sva opća pravila vrednovanja poslovanja utvrđena za metode troškovnog pristupa.

Informacijska baza metode neto imovine je bilanca poduzeća. Procjenitelj analizira i prilagođava sve stavke tromjesečne bilance na zadnji izvještajni datum kako bi utvrdio tržišnu vrijednost postojeće imovine.

Neto imovina je iznos koji se utvrđuje oduzimanjem od iznosa imovine dioničko društvo, uzet u obzir, iznos njegovih obveza, uzet u obzir. Vrednovanje po metodologiji neto imovine temelji se na analizi financijskih izvještaja. Glavni dokumenti financijskih izvještaja koji se analiziraju u postupku procjene: bilanca; Izvješće o financijski rezultati; prometno izvješće Novac; prilozima uz njih i dešifriranje. Procjenitelj preliminarno provodi inflacijsku prilagodbu, čija je svrha dovesti retrospektivne informacije za prošla razdoblja u usporediv oblik; uzimajući u obzir inflatorne promjene cijena prilikom izrade prognoza Gotovina teče i diskontne stope. Posebnost troškovnog pristupa u procjeni vrijednosti poduzeća je da se, u svrhu procjene, imovina poduzeća dijeli u grupe, svaki dio se procjenjuje, a zatim se rezultujuće vrijednosti zbrajaju.

Vrijednost poduzeća = Tržišna vrijednost imovine - dug.

Prednosti i nedostaci metode neto imovine

Prednosti: 1) metoda se temelji na pouzdanim informacijama o stvarnoj imovini koja je u vlasništvu poduzeća, čime se eliminira apstraktnost svojstvena drugim metodama vrednovanja. 2) U uvjetima formiranja tržišta nekretnina, ova metoda ima najpotpuniju informacijsku bazu, a također koristi skupe metode procjene tradicionalne za rusko gospodarstvo.

Nedostaci: 1) Metoda neto imovine ne uzima u obzir učinkovitost poduzeća i izglede za njegov razvoj. 2) Metoda ne uzima u obzir tržišnu situaciju omjera ponude i potražnje za slična poduzeća.

Metoda preostale vrijednosti.

Izračun preostale vrijednosti poduzeća uključuje nekoliko glavnih faza: 1.utvrđuje se najnovija bilanca. 2. Izrađuje se kalendarski raspored likvidacije imovine od prodaje različiti tipovi imovina poduzeća (nekretnine, strojevi i oprema, inventar) zahtijeva različita vremenska razdoblja. 3. Utvrđuje bruto prihod od unovčenja imovine. Procijenjena vrijednost imovine umanjuje se za iznos izravnih troškova. Izravni troškovi povezani s likvidacijom poduzeća uključuju provizije, procjenu i odvjetnička društva, porezi i pristojbe koje se plaćaju pri prodaji. Na temelju kalendara likvidacije imovine, prilagođene vrijednosti imovine koja se procjenjuje diskontiraju se na datum vrednovanja po diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik povezan s prodajom. 5. Preostala vrijednost imovine umanjuje se za troškove povezane s vlasništvom nad imovinom prije njezine prodaje, uključujući troškove održavanja zaliha Gotovi proizvodi i radovi u tijeku, očuvanje opreme, strojeva, mehanizama, nekretnina, kao i troškovi upravljanja za održavanje poslovanja poduzeća do završetka njegove likvidacije. Razdoblje diskontiranja pripadajućih troškova utvrđuje se prema kalendarskom rasporedu prodaje imovine poduzeća. 6. Operativna dobit (gubitak) razdoblja likvidacije se dodaje (ili oduzima). 7. Pravo prvenstva na otpremnine i isplate zaposlenicima poduzeća, potraživanja vjerovnika za obveze osigurane zalogom imovine likvidiranog poduzeća, zaostale obveze plaćanja prema proračunu i izvanproračunskim fondovima, nagodbe s drugim vjerovnicima su oduzeti. Tako se rezidualna vrijednost društva izračunava tako da se od usklađene vrijednosti sve imovine bilance oduzme iznos tekućih troškova povezanih s likvidacijom društva, kao i iznos svih obveza.

Preostala vrijednost je iznos novca koji vlasnik poduzeća može dobiti od likvidacije poduzeća i odvojene prodaje njegove imovine.

Postupak procjene preostale vrijednosti poduzeća:

· Izrada kalendarskog rasporeda likvidacije imovine poduzeća;

· Izračun trenutne vrijednosti imovine poduzeća;

· Utvrđivanje visine dužničkih obveza društva;

· Izračun likvidacijske vrijednosti društva.

Preostala vrijednost se izračunava na temelju sljedeće formule: V = V sredstva + CF-Cost-Q, gdje je V imovina tekuća vrijednost imovine poduzeća, CF je dobit (gubitak) razdoblja likvidacije, Trošak je trošak troškova likvidacije, Q je vrijednost dužničkih obveza poduzeća.

Preostala vrijednost se procjenjuje u sljedećim slučajevima:

Metoda preostale vrijednosti primjenjuje se ako procjenitelj opravdano sumnja u nastavak poslovanja poduzeća u budućnosti. Prilikom utvrđivanja preostale vrijednosti imovine, procjenitelj utvrđuje vrijednost imovine, uzimajući u obzir ograničeno razdoblje izloženosti prilikom njihove prodaje, umanjeno za troškove povezane s likvidacijom poduzeća. Obveze se prihvaćaju za obračun po tržišnoj vrijednosti.

Prilikom utvrđivanja preostale vrijednosti poduzeća, vrijednost poslovni ugled a nematerijalna imovina povezana s budućim prihodima amortizira se i uzima se kao nula.

Za ostale postupke preostale vrijednosti primjenjuju se opća pravila vrednovanja poslovanja utvrđena za troškovni pristup.

Neto prihodi primljeni nakon likvidacije imovine poduzeća i plaćanja njegovih dugova dovode se do sadašnje vrijednosti.

Osim toga, nakon likvidacije (prodaje) imovine, tvrtka plaća provizije posrednicima, snosi troškove demontaže, a također je prisiljena sniziti cijenu ispod tržišne kako bi osigurala likvidnost. Trošak prodane imovine odbija se od troška obveza, troškova tvrtke (uključujući i održavanje upravljačkog osoblja), provizija posrednicima, poreza na prodaju imovine. Svi prihodi i rashodi moraju biti diskontirani.

Metoda likvidacijske vrijednosti pri procjeni poslovanja poduzeća koristi se kada je poduzeće u situaciji stečaja ili likvidacije, ili postoje ozbiljne sumnje u sposobnost poduzeća da ostane u funkciji i nastavi svoje poslovanje.

Rusko zakonodavstvo i standardi Ruskog društva procjenitelja daju sljedeće definicije preostale vrijednosti:

- Likvidacijska vrijednost procijenjenog objekta - vrijednost procijenjenog objekta ako se predmet procijenjenog mora otuđiti u razdoblju kraćem od uobičajenog razdoblja izloženosti sličnih objekata.
- Likvidacijska vrijednost, odnosno prisilna prodajna vrijednost - iznos novca koji se stvarno može dobiti prodajom imovine u vremenu prekratkom za adekvatan marketing u skladu s definicijom tržišne vrijednosti. U nekim državama situacije prisilne prodaje mogu uključivati slučajeve nedobrovoljnog prodavača i kupca ili kupaca koji su svjesni poteškoća prodavatelja.

Dakle, rezidualna vrijednost je tržišna vrijednost predmeta procjene nakon odbitka svih troškova vezanih uz njegovu provedbu i nakon namirenja sa svim vjerovnicima. Preostala vrijednost može varirati ovisno o tome je li prodaja hitna ili se odvija na uobičajen način. U potonjem slučaju, rezidualna vrijednost bit će blizu stvarnoj tržišnoj vrijednosti umanjenoj za troškove.

Postoje tri vrste preostale vrijednosti:

- uredno, kada se prodaja imovine likvidiranog poduzeća provodi u razumnom roku radi postizanja što viših prodajnih cijena imovine;
- Prisilno, kada se imovina poduzeća prodaje što je brže moguće, često u isto vrijeme i na jednoj dražbi;
- Trošak prestanka imovine poduzeća, kada se imovina poduzeća ne prodaje, već otpisuje i uništava. Vrijednost poduzeća u ovom slučaju je negativna vrijednost, jer su u tom slučaju potrebni određeni troškovi za uništenje materijalne imovine.

Redoslijed rada na izračunu naručene likvidacijske vrijednosti poduzeća, odnosno vrijednosti koja se može dobiti urednom likvidacijom poslovanja poduzeća je sljedeći:

- Izrada kalendarskog rasporeda likvidacije imovine društva.
- Izračun trenutne vrijednosti imovine, uzimajući u obzir troškove njihove likvidacije.
- Usklađivanje trenutne vrijednosti imovine.
- Utvrđivanje visine obveza društva.
- Oduzimanje od tekuće (usklađene) vrijednosti imovine iznosa obveza društva.

Izrada kalendarskog rasporeda likvidacije imovine društva provodi se kako bi se što više povećao prihod od prodaje imovine za otplatu duga društva.

U pravilu se pretpostavlja da je poslovanje poduzeća prestalo i da se provodi samo postupak likvidacije poduzeća. Likvidacija veliko poduzeće traje oko dvije godine.

Izračun sadašnje vrijednosti imovine provodi se metodom akumulacije imovine, uz korištenje podataka iz bilance društva na datum vrednovanja (ili na zadnji datum izvještavanja). Provjera i usklađivanje računa bilance provode se istovremeno s popisom imovine poduzeća na dan procjene. Popis imovine poduzeća provodi se u skladu sa smjernice za popis imovine i financijskih obveza. Istovremeno s popisom imovine poduzeća izračunava se tržišna vrijednost zemljišne čestice na kojoj se ono nalazi i trenutna vrijednost preostale imovine.

Usklađivanje tekuće vrijednosti imovine. Pri izračunu preostale vrijednosti poduzeća potrebno je uzeti u obzir i od vrijednosti imovine odbiti troškove vezane uz njihovu likvidaciju. To su administrativni troškovi održavanja poslovanja poduzeća do završetka njegove likvidacije, plaćanja provizija, potrebnih poreza i naknada, otpremnina i isplata, troškovi prijevoza prodane imovine itd. Novčani prihodi od prodaje imovine, raščišćeni povezanih troškova, diskontiraju se na datum vrednovanja po višoj diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik i vrijeme prodaje.

Nakon usklađivanja stavki bilančne aktive potrebno je uskladiti bilančne obveze s obzirom na dugoročni i tekući dug. U tom slučaju posebnu pozornost treba obratiti na namirenja povlaštenih dionica, plaćanja poreza, kao i na tzv. potencijalne obveze, koje često nastaju kao posljedica tekućih ili potencijalnih sudskih sporova. Moguće je da će tijekom analize obveza prema dobavljačima biti moguće voditi pregovore o promjeni uvjeta za otplatu dugova tvrtke.

Nakon utvrđivanja svih troškova vezanih uz likvidaciju društva, usklađena vrijednost cjelokupne imovine bilance umanjuje se za iznos troškova povezanih s likvidacijom društva, kao i za iznos svih obveza društva. Tako se dobiva vrijednost likvidacijske vrijednosti poduzeća.

sažetak

Po disciplini: "Vrednovanje poduzeća"

Tema: “Skupan pristup.

Metoda preostale vrijednosti "

Uvod ………………………………………………………….… .. ………………. …… .3

1. Troškovni pristup ……………………………………………………….… .4

2. Definicije pojma preostale vrijednosti …………………… 8

2.1 Metoda preostale vrijednosti …………………… .. ……………… .9

2.2 Vrste preostale vrijednosti …………………… .. ……………… ... 9

3. Metode procjene preostale vrijednosti ………………………………………… .12

3.1 Algoritam za određivanje preostale vrijednosti na temelju

računovodstveni podaci o obvezi ……………………………………… ..… 12

3.2 Algoritam za određivanje preostale vrijednosti na temelju

računovodstveni podaci o imovini ………………………… .. ……………… ..14

Zaključak ………………………………………………………………………………… 16

Bibliografija …………………………………………………………… .. ……………… ..17

Uvod

a) uredna likvidacija

b) prisilna likvidacija

Preostala vrijednost je tržišna vrijednost procijenjenog artikla nakon odbitka svih troškova vezanih uz njegovu provedbu, uključujući provizije za prodaju, troškove oglašavanja, troškove skladištenja itd.

1. Pristup zasnovan na troškovima

Troškovni pristup je skup metoda za procjenu vrijednosti predmeta na temelju utvrđivanja troškova potrebnih za reprodukciju ili zamjenu predmeta, uzimajući u obzir njegovo trošenje i habanje.

Trošak proizvodnje objekta i njegove naknadne implementacije je vrlo važan faktor u formiranju vrijednosti.

Metode troškovnog pristupa podrazumijevaju obveznu procjenu mogućih ukupnih troškova proizvodnje predmeta i ostalih troškova proizvođača i prodavatelja. Ove metode su nezamjenjive kada su u pitanju predmeti koji se praktički ne nalaze na otvorenom tržištu, a izrađuju se prema individualnim narudžbama, uključujući posebnu i unikatnu opremu.

Prilikom procjene troškovno utemeljenog pristupa modelira se proces formiranja prodavateljeve (ponuđene) cijene na temelju razmatranja pokrivanja svih troškova nastalih cijenom i ostvarivanja dovoljne dobiti. Budući da metode troškovnog pristupa često ne polaze od stvarnih cijena za slične objekte, već od izračunatih normativnih troškova i normativne dobiti, one, strogo govoreći, daju procjenu ne isključivo tržišne vrijednosti, već tzv. objekt s ograničenim tržištem.

Skupe metode vrednovanja mogu se podijeliti na:

Resursno-tehnološki modeli procjene;

Normativno-parametarski modeli;

Indeksne metode ocjenjivanja;

Resursno-tehnološki modeli vrednovanja. Općenito, tipični resursno-tehnološki model može se opisati na sljedeći način:

U usporedbi s procjenom objekta u cjelini, njegova procjena na temelju resursno-tehnološkog modela omogućuje preciznije uzimanje u obzir utjecaja konfiguracije objekta i, posljedično, sastava i vrijednosti njegovih tehničkih karakteristika. , na vrijednost troška. Međutim, u ovom slučaju, težište se prebacuje na procjenu troškova njegovih komponenti i sklopova, što je opravdano samo ako postoji razvijeno tržište za te komponente. Zasad takvo tržište postoji samo u području uredske i računalne tehnologije.

Normativno-parametarski modeli. Za razliku od resursno-tehnološkog modela, u normativno-parametarskim vrijednostima ocjenjivanog objekta on se smatra funkcijom sveukupnosti njegovih tehničkih karakteristika, a ne komponenti.

Općenito, tipični normativno-parametarski model može se opisati na sljedeći način:

V- specifični (po jedinici produktivnosti ili snage) trošak osnovnog proizvoda;

D- kapacitet ili performanse ocjenjivanog objekta;

K- konsolidirani koeficijent koji karakterizira ovisnost specifične procijenjene vrijednosti ili cijene proizvoda o vrijednosti parametara. On je jednak umnošku parcijalnih koeficijenata koji uzimaju u obzir utjecaj odgovarajućeg parametra na procijenjenu vrijednost ili cijenu proizvoda;

Normativno-parametarski modeli uspješno su primijenjeni u izradi niza veleprodajnih cjenika koji mogu poslužiti kao izvor relevantnih regulatornih informacija.

Indeksne metode ocjenjivanja.Često se u okviru troškovnog pristupa koristi indeksna metoda. Korištenje indeksa cijena za mnoge je procjenitelje jedan od najjednostavnijih i najučinkovitijih (osobito u masovnoj procjeni) načina rješavanja problema procjene. Indeksi cijena su relativni pokazatelji koji odražavaju dinamiku promjena cijena. U mnogim zemljama državna tijela za statistiku objavljuju indekse cijena unutarnje i vanjske trgovine za odabranu robu i grupe roba. Indeksi cijena uvijek se daju s naznakom bazne godine, u kojoj se pretpostavlja da je vrijednost indeksa 100% (ili = 1).

Općenito, odgovarajući model je opisan kako slijedi:

S- tražena vrijednost predmeta procjene;

Ko - osnovni trošak objekta, na primjer, njegov puni trošak zamjene, sadržan u statističko izvješće o rezultatima prethodne revalorizacije dugotrajne imovine;

ja - indeks (lanac indeksa) promjena cijena za pripadajuću skupinu strojeva i opreme za razdoblje između datuma procjene i prethodne revalorizacije dugotrajne imovine.

Osnova za izračun indeksa domaćih veleprodajnih cijena nisu cijene pojedinih transakcija, već uglavnom nominalne cijene. Stoga objavljeni indeksi daju samo približnu sliku dinamike kataloških cijena, a ne cijene stvarnih transakcija. Ovisno o trenutnoj situaciji, uvjeti transakcije, uključujući uvjete plaćanja, obujam prodaje, specifične cijene će se u jednoj ili drugoj mjeri razlikovati od cijena na listi.

Indeksi cijena važan su pokazatelj koji vam omogućuje da identificirate glavne trendove u kretanju cijena. Široko se koriste u analizi i predviđanju tržišnih uvjeta, što omogućuje procjenu promjena u razini cijena tijekom niza godina. Istina, treba imati na umu da indeks kao prosječni i relativni pokazatelj, kao i jedinični trošak, ne daje dovoljno točnu predodžbu o promjenama koje su se dogodile u cijenama bilo kojeg određenog proizvoda. Uz pomoć indeksa moguće je otkriti dinamiku cijena proizvoda cijelih industrija ili, u ekstremnim slučajevima, bilo koje grupe proizvoda. Indikacije takvog grupnog indeksa mogu se razlikovati od dinamike cijena robe uključene u ovu skupinu s određenim pokazateljima kvalitete. Međutim, izračun indeksa može iskriviti procijenjenu vrijednost iz više razloga. Nabrojimo neke od njih:

Rezultat ovisi o točnosti određivanja povijesnog troška;

Poteškoće u pronalaženju odgovarajućeg retka indeksa;

Nepoznate relativne težine pri izvođenju indeksa;

Zastarjeli indeks;

Akumulacija pogrešaka.

Postupak troškovnog pristupa počinje prikupljanjem i analizom informacija o unutarnjoj strukturi objekta, njegovoj strukturi i sastavu glavnih elemenata. Štoviše, jedan tehničke karakteristike nije dovoljno, potreban je detaljan opis projekta, crteži opći pogled i specifikacije. Također se provodi temeljit pregled objekta.

U metodama troškovnog pristupa važnu ulogu ima i procjena stupnja amortizacije predmeta koji se procjenjuje, što se objašnjava činjenicom da početni trošak reprodukcije ili trošak zamjene predmeta ne uzimaju uračunava amortizaciju, a tek u sljedećoj fazi se dobiveni troškovnik korigira za stvarnu amortizaciju objekta (fizičke, funkcionalne i vanjske) ...

2. Definicije pojma preostale vrijednosti

Za određivanje preostale vrijednosti obično se koristi jedna od sljedećih pretpostavki:

a) uredna likvidacija(Uredna likvidacija): prodaja imovine u razumnom vremenskom razdoblju potrebnom kako bi se dobila najviša cijena za svaku imovinu koja se prodaje;

b) prisilna likvidacija(Prisilna likvidacija) uključuje prodaju imovine što je brže moguće, na primjer, na dražbi (likvidacijska vrijednost u prisilnoj likvidaciji često se naziva dražbena vrijednost).

Preostala vrijednost ne uzima u obzir samo način prodaje, već i troškove prodaje, troškove održavanja imovine prije prodaje i druge troškove. Tipično, iako ne uvijek, u vrednovanju apsolutne kontrole nad udjelom, rezidualna vrijednost predstavlja najmanju maržu vrijednosti.

2.1 Metoda preostale vrijednosti

Preostala vrijednost može varirati ovisno o tome je li prodaja hitna ili se odvija na uobičajen način. U potonjem slučaju, rezidualna vrijednost bit će blizu stvarnoj tržišnoj vrijednosti umanjenoj za troškove.

Problem likvidacijske vrijednosti javlja se kada organizacija izgubi svoju gospodarsku i organizacijsku sposobnost da samostalno stvara vrijednost, prije svega, višak vrijednosti, a pritom ostaju i zakonski priznate financijske, ekonomske, radne obveze prema drugim subjektima civilnog prometa. .

Preostala vrijednost je neto iznos novca koji vlasnik poduzeća može dobiti nakon likvidacije poduzeća i zatvaranja njegovog poslovanja, odvojene prodaje imovine i nakon namirenja sa svim vjerovnicima.

2.2 Vrste preostale vrijednosti

Postoje tri vrste preostale vrijednosti:

· Uredno, kada se prodaja imovine likvidiranog poduzeća provodi u razumnom roku radi postizanja najviših mogućih prodajnih cijena imovine;

· Prisilno, kada se imovina poduzeća prodaje što je brže moguće, često u isto vrijeme i na jednoj dražbi;

· Trošak prestanka imovine poduzeća, kada se imovina poduzeća ne prodaje, već otpisuje i uništava. Vrijednost poduzeća u ovom slučaju je negativna vrijednost, jer su u tom slučaju potrebni određeni troškovi za uništenje materijalne imovine.

Redoslijed rada na izračunu naručene likvidacijske vrijednosti poduzeća, odnosno vrijednosti koja se može dobiti urednom likvidacijom poslovanja poduzeća je sljedeći:

· Izrada kalendarskog rasporeda likvidacije imovine poduzeća.

· Izračun trenutne vrijednosti imovine, uzimajući u obzir troškove njihove likvidacije.

· Usklađivanje trenutne vrijednosti imovine.

· Utvrđivanje iznosa obveza društva.

· Oduzimanje od tekuće (usklađene) vrijednosti imovine iznosa obveza društva.

Izrada kalendarskog rasporeda likvidacije imovine društva provodi se kako bi se što više povećao prihod od prodaje imovine za otplatu dugova društva.

U pravilu se pretpostavlja da je poslovanje poduzeća prestalo i da se provodi samo postupak likvidacije poduzeća. Likvidacija velike tvrtke traje oko dvije godine.

Izračun sadašnje vrijednosti imovine provodi se metodom akumulacije imovine, uz korištenje podataka iz bilance društva na datum vrednovanja (ili na zadnji datum izvještavanja). Provjera i usklađivanje računa bilance provode se istovremeno s popisom imovine poduzeća na dan procjene. Popis imovine poduzeća provodi se u skladu sa smjernicama za popis imovine i financijskih obveza. Istovremeno s popisom imovine poduzeća izračunava se tržišna vrijednost zemljišne čestice na kojoj se ono nalazi i trenutna vrijednost preostale imovine.

Usklađivanje fer vrijednosti imovine Prilikom izračuna preostale vrijednosti poduzeća potrebno je uzeti u obzir i od vrijednosti imovine oduzeti troškove vezane uz njihovu likvidaciju. To su administrativni troškovi održavanja poslovanja poduzeća do završetka njegove likvidacije, plaćanja provizija, potrebnih poreza i naknada, otpremnina i isplata, troškovi prijevoza prodane imovine itd. Novčani prihodi od prodaje imovine, raščišćeni povezanih troškova, diskontiraju se na datum vrednovanja po višoj diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik i vrijeme prodaje.

3. Metode procjene preostale vrijednosti

Izravna metoda temelji se na komparativnom pristupu i može se provesti bilo izravnom usporedbom s analozima ili statističkim modeliranjem (korelacijsko-regresijska analiza). Međutim, ova metoda ima ograničenu primjenjivost u ruskom kontekstu zbog nedovoljne i nedostupne informacijska baza po cijenama transakcija u uvjetima prisilne prodaje (uključujući stečajni postupak).

Neizravna metoda izraženo u izračunu likvidacijske vrijednosti objekta u odnosu na njegovu tržišnu vrijednost. Provodi se u tri koraka: izračun tržišne vrijednosti objekta, izračun popusta za prisilnu prodaju objekta, izračun likvidacione vrijednosti objekta. U okviru ovog rada koristili smo ovu opciju.

3.1 Algoritam za određivanje preostale vrijednosti na temelju računovodstvenih podataka o obvezi

Ovaj izračun je moguć na nekoliko načina.

Prva opcija

Ovaj pristup je prikladan za izračun likvidacijske vrijednosti OJSC-a, čije su dionice, u vrijeme naloga za nagodbu, kotirale na domaćoj ili stranoj burzi u obliku običnih, povlaštenih dionica i američkih (globalnih) depozitnih potvrda .

Ovaj pristup pretpostavlja da je potrebno izračunati ukupnu vrijednost cjelokupnog imovinskog kompleksa likvidirane (reorganizirane) organizacije i da se organizacija prodaje u cjelini, a ne u dijelovima.

Prilikom početka izračuna, procjenitelj treba razumjeti vrijednost omjera cijena/zarada (P/E) koji se dogodio tijekom proteklih mjeseci trgovanja dionicama (vjerojatno je racionalno analizirati posljednja tri mjeseca). Racionalno je prihvatiti tržišne cijene dionica likvidiranog (reorganiziranog) dd za izračun likvidacijske vrijednosti bez dodatnog usklađivanja, ako se ovaj koeficijent za dano dioničko društvo razlikuje od pokazatelja industrije za najviše 10%. U slučaju velikih negativnih odstupanja trebat će uvesti dodatni faktor smanjenja.

Likvidacijska vrijednost imovinskog kompleksa izračunava se pod pretpostavkom da se postojeća organizacija proizvodnje i upravljanja u poduzeću likvidira (zamjenjuje), ali ostaje tehnološka mogućnost stvaranja vrijednosti novčanim dugotrajnim i prometnim sredstvima, radnom snagom.

Druga opcija

Pretpostavlja se da je tehnološka održivost likvidirane (reorganizirane) organizacije očuvana promjenom (ili likvidacijom) postojeće uprave. Nadalje, pretpostavlja se da je imovina na neki način sažeta (kumulativno) procijenjena i potrebno je utvrditi vrijednost akumuliranih obveza kako bi se odredio iznos neto imovine. Neto imovina će se odrediti kao razlika između procijenjenog iznosa imovine i procijenjenog iznosa dugova organizacije.

Glavni zadatak je odrediti trošak duga, oduzet od procijenjenog iznosa imovine. Algoritam za ovaj izračun može se predstaviti skupom sljedećih radnji:

a) obračunati dugove po zajmovima i kreditima za cijelo razdoblje duga prema pravilima diskretnog povećanja. Iznos duga po složenoj kamatnoj stopi izračunava se na sljedeći način:

FV = P (1 + r) n, (2)

iznos duga koji se plaća po jednostavnoj kamatnoj stopi:

FV = P, (3)

gdje je FV buduća vrijednost, odnosno iznos duga koji treba platiti;

P je iznos glavnog duga;

r je kamatna stopa usvojena u ugovoru, u udjelima;

n je razdoblje za koje se dug prihvaća, u godinama, dijelovima godine;

b) utvrditi iznos duga za ostatak obveza koje se vode kao obveze prema dobavljačima, bilo u visini fiksne nominalne vrijednosti, ili ako je ugovorom ili utvrđenim pravilima predviđeno dodatno plaćanje kamata prilikom otplate dugova na vrijeme , prema formulama (2, 3).

3.2 Algoritam za određivanje preostale vrijednosti na temelju računovodstvenih podataka za imovinu

Likvidacijska vrijednost u slučaju likvidacije (stečaja) i reorganizacije poduzeća (organizacije) i donošenja odluke o njezinom obračunu kroz procjenu vrijednosti pojedinih elemenata imovine mora se utvrditi uzastopnim radnjama u posebnom postupku.

Donošenje takve odluke znači da poduzeće - subjekt procjene tržište (ili država) više ne smatra funkcionalnim jedinstvenim organizacijsko-tehnološkim kompleksom sposobnim stvarati stvarnu vrijednost. Procjenitelji u Ruskoj Federaciji imaju domaće metode za izračunavanje vrijednosti svakog od elemenata računovodstvene imovine operativnog poduzeća (operativne organizacije).

Preostala vrijednost kao ekonomska i procjenjivačka kategorija zahtijeva niz dodataka poznatim preporukama. Prije svega, pri izračunu likvidacijske vrijednosti, procjenitelj je prisiljen više se usredotočiti na trenutne, stvarne cijene materijalnih elemenata imovine, a također uzeti u obzir različite uvjete korištenja te proizvodne i neproizvodne imovine. , a ne onako kako je to bilo u likvidiranom poduzeću (organizaciji u likvidaciji), na drugačiji način. Nešto slično smo pokazali u odjeljku 5. Istodobno, ograničenja koja smo pokazali u odjeljku 1 u pogledu zemljišta, podzemlja itd. ostaju na snazi.

Početne informacije za izračune nalaze se u redovima bilance, računovodstvenih registara, računa, inventara. Sama ravnoteža, u pravilu, treba analizu i doradu.

Zaključak

Pristup koji se temelji na troškovima iznimno je svestran; teoretski, svaki objekt tehnologije može se procijeniti ovim pristupom. U troškovnom pristupu kao mjera troška uzima se zbroj troškova nastanka i naknadne prodaje objekta, t.j. njegov trošak.

Preostala vrijednost stavke procjene može se izračunati izravno ili neizravno.

Izravna metoda temelji se na komparativnom pristupu i može se provesti bilo izravnom usporedbom s analozima ili statističkim modeliranjem (korelacijsko-regresijska analiza).

Neizravna metoda se izražava u izračunu likvidacijske vrijednosti objekta u odnosu na njegovu tržišnu vrijednost.

Bibliografija

1.L.A. Drobozin. Analiza financijske aktivnosti poduzeća. Udžbenik. - M., 2000

2. Kovalev V.V. Analiza ekonomska aktivnost poduzeća. - M, 2002

3. Romanovski M.V. Poslovna analiza i procjena. Udžbenik. - M., 2000

4. Valdaitsev S.V. Procjena vrijednosti poslovanja. Upravljanje vrijednostima poduzeća. M.: UNITI, 2002

5. Shulyak P.N. Financije poduzeća. - M., 2002

6. Esipov V.E., Makhovikov G.A., Terekhova V.V. Procjena vrijednosti poslovanja. SPb: Petar, 2002

7. Procjena vrijednosti poslovanja. Ed. Gryaznova A.G. i Fedotova M.A. Moskva: Financije i statistika, 2005

8 UJUTRO. Kovaljev. Analiza ekonomske aktivnosti poduzeća. - M., 2001