Karakteristikat e secilës formulë për modifikimin e efektit të levës operative. Leva financiare dhe operacionale. Pse keni nevojë për një korrektor taksash

Aktivitetet e pothuajse çdo kompanie janë subjekt i rreziqeve. Për të arritur qëllimet e saj, kompania zhvillon parashikimin performance financiare, duke përfshirë parashikimet për të ardhurat, koston, fitimin, etj. Përveç kësaj, kompania tërheq burimet financiare për realizimin e projekteve investive. Prandaj, pronarët presin që aktivet të sjellin fitim shtesë dhe të sigurojnë një nivel të mjaftueshëm të kthimit të kapitalit të investuar. (kthimi nga kapitali, ROE):

ku NI (të ardhurat neto)- fitimi neto; E (kapitali neto) - kapitali aksionar i shoqërisë.

Megjithatë, për shkak të konkurrencës në treg, recesioneve dhe ngritjeve të ekonomisë, lind një situatë kur vlerat aktuale të të ardhurave dhe të tjera treguesit kryesorë ndryshojnë dukshëm nga ato të planifikuara. Ky lloj rreziku quhet rreziku operacional (ose i prodhimit) (rreziku i biznesit), dhe shoqërohet me pasigurinë e marrjes së të ardhurave operative të kompanisë për shkak të ndryshimeve të situatës në tregun e shitjeve, rënies së çmimeve të mallrave dhe shërbimeve, si dhe rritjes së tarifave dhe pagesave të taksave. Vjetërimi i shpejtë i produkteve ka një ndikim të madh në rreziqet e prodhimit në ekonominë moderne. Rreziku i prodhimit çon në pasiguri në planifikimin e përfitimit të aktiveve të kompanisë ( kthimi mbi aktivet, ROA):

ku A (pasuri)- asetet; Unë (interesat)- Përqindja për t'u paguar. Në mungesë të financimit të borxhit, interesi i pagueshëm është zero, pra vlera ROA për një kompani të pavarur financiarisht është e barabartë me përfitimin kapitalin e vet (ROE), dhe rreziku i prodhimit të një kompanie përcaktohet nga devijimi standard i kthimit të pritshëm të kapitalit të saj, ose ROE.

Një nga faktorët që ndikon në rrezikun e prodhimit të një kompanie është ndajnë kostot fikse në shpenzimet e tij të përgjithshme operative, të cilat duhet të paguhen pavarësisht nga të ardhurat e krijuara nga biznesi i tij. Për të matur shkallën e ndikimit të kostove fikse në fitimin e kompanisë, mund të përdorni treguesin e levës operative ose levës.

Levë operative (levë operative) për faktin se kompania ka kosto fikse, si rezultat i të cilave ndryshimi i të ardhurave shkakton një ulje ose rritje joproporcionale, më të fortë të kthimit nga kapitali.

Një nivel i lartë i levave operative është tipik për industritë me intensitet kapital (çeliku, nafta, inxhinieria e rëndë, pylltaria), të cilat shkaktojnë kosto të konsiderueshme fikse, si mirëmbajtja dhe mirëmbajtja e ndërtesave dhe lokaleve, kostot e qirasë, kostot e përgjithshme fikse të prodhimit, shërbimet komunale. faturat, pagat e personelit drejtues, tatimi mbi pasurinë dhe tokën, etj. E veçanta e kostove fikse është se ato mbeten të pandryshuara dhe me një rritje të vëllimeve të prodhimit, vlera e tyre për njësi të prodhimit zvogëlohet (efekti i shkallës së prodhimit). Në të njëjtën kohë, kostot e ndryshueshme rriten në përpjesëtim të drejtë me rritjen e prodhimit, megjithatë, për njësi të prodhimit, ato janë konstante. Për të studiuar marrëdhënien midis vëllimit të shitjeve, kostove dhe fitimeve të kompanisë, kryhet një analizë e barabartë, e cila ju lejon të përcaktoni se sa mallra dhe shërbime duhet të shiten për të rikuperuar kostot fikse dhe të ndryshueshme. Ky numër i mallrave dhe shërbimeve të shitura quhet pikë reduktimi (pika e reduktimit), dhe llogaritjet kryhen brenda analiza e ndeshjeve (analiza e ndeshjeve). Pika e kthimit është vlera kritike e vëllimit të prodhimit, kur kompania nuk ka ende fitim, por nuk mbart më humbje. Nëse shitjet rriten mbi këtë pikë, atëherë gjenerohet një fitim. Për të përcaktuar pikën e barazimit, së pari merrni parasysh Fig. 9.4, i cili tregon se si formohet fitimi operativ i shoqërisë.

Oriz. 9.4.

Pika e kthimit arrihet kur të ardhurat mbulojnë shpenzimet operative, d.m.th. fitimi operativ është zero, EBIT = 0:

ku R- Çmimi i shitjes; P- numri i njësive të produktit; V - kosto të ndryshueshme për njësi prodhimi; F - kostot totale fikse operative.

ku është pika e reduktimit.

Shembulli 9.2. Supozoni se kompania "Sharm", e cila prodhon produkte kozmetike, ka kosto fikse prej 3000 rubla, çmimi për njësi është 100 rubla dhe kostot e ndryshueshme janë 60 rubla. për njësi. Cila është pika e reduktimit?

Zgjidhje

Llogaritjet do të kryhen sipas formulës (9.1):

Në shembullin 9.2, ne treguam se një kompani duhet të shesë 75 njësi. produkteve për të mbuluar kostot e tyre operative. Nëse arrini të shesni më shumë se 75 njësi. mallrat, pastaj fitimi i tij operativ (dhe, për rrjedhojë, ROE në mungesë të financimit të borxhit) do të fillojë të rritet, dhe nëse më pak, atëherë vlera e tij do të jetë negative. Në të njëjtën kohë, siç është e qartë nga formula (9.1), pika e reduktimit do të jetë sa më e lartë, aq më e rëndësishme është vlera e kostove fikse të kompanisë. Një nivel më i lartë i kostove fikse kërkon që të shiten më shumë produkte në mënyrë që kompania të fillojë të bëjë një fitim.

Shembulli 9.3.Është e nevojshme të kryhet një analizë e barabartë për dy kompani, të dhënat për njërën prej tyre - "Sharm" - ne shqyrtuam në shembullin 9.2. Kompania e dytë - "Style" - ka kosto më të larta fikse në nivelin 6000 rubla, por kostot e saj variabile janë më të ulëta dhe arrijnë në 40 rubla. për njësi, çmimi i produktit - 100 rubla. për një njësi. Shkalla e tatimit mbi të ardhurat është 25%. Kompanitë nuk përdorin financimin e borxhit, kështu që aktivet e secilës kompani janë të barabarta me vlerën e kapitalit të tyre, përkatësisht 15,000 rubla. Kërkohet llogaritja e pikës së ndarjes për kompaninë "Style", si dhe përcaktimi i vlerës ROE për të dyja kompanitë me vëllime shitjesh 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 njësi. produkteve.

Zgjidhje

Së pari, le të përcaktojmë pikën e barazimit për kompaninë "Style":

Le të llogarisim vlerën e kthimit nga kapitali i kompanive për vëllime të ndryshme shitjesh dhe të paraqesim të dhënat në tabelë. 9.1 dhe 9.2.

Tabela 9.1

Kompania Sharm

Tabela 9.2

Kompania "Style"

Për shkak të nivelit më të lartë të kostove fikse të kompanisë Stil, pika e reduktimit arrihet me një volum më të lartë shitjesh, prandaj, që pronarët të kenë fitim, është e nevojshme të shiten më shumë produkte. Është gjithashtu e rëndësishme që ne të shikojmë ndryshimin e fitimit që ndodh si përgjigje ndaj një ndryshimi në shitje, për këtë do të ndërtojmë grafikët (Fig. 9.5). Siç mund ta shihni, për shkak të kostove fikse më të ulëta, pika e reduktimit për kompaninë Sharm (grafiku 1) është më e ulët se për kompaninë Style. Kompania e parë ka 75 njësi, dhe e dyta - 100 njësi. Pasi kompania shet produkte që tejkalojnë pikën e barazimit, të ardhurat mbulojnë shpenzimet operative dhe gjenerojnë të ardhura shtesë.

Pra, në shembullin e shqyrtuar, treguam se në rastin e një përqindjeje më të lartë të kostove fikse në kosto, pika e reduktimit arrihet me një vëllim më të madh shitjesh. Pas arritjes së pikës së barazimit, fitimi fillon të rritet, por siç është e qartë nga Fig. 9.4, në rastin e kostove fikse më të larta, fitimi rritet më shpejt për Style sesa për Charm. Në rastin e një ulje të vëllimit të aktivitetit, i njëjti efekt manifestohet, vetëm një rënie në shitje çon në faktin se humbjet rriten më shpejt për një kompani me kosto fikse më të larta. Kështu, kostot fikse krijojnë një levë që, kur prodhimi rritet ose zvogëlohet, shkakton ndryshime më të rëndësishme në fitim ose humbje. Si rezultat, vlerat ROE devijojnë më shumë për kompanitë me kosto fikse më të larta, gjë që rrit rrezikun. Duke llogaritur efektin e levës operative, ju mund të përcaktoni se sa do të ndryshojë fitimi operativ kur të ardhurat e kompanisë ndryshojnë. Efekti i levës operative (shkalla e levës operative, DOL) tregon se me çfarë përqindje do të rritet/ulet fitimi operativ nëse të ardhurat e kompanisë rriten/ulen me 1%:

ku EBIT- fitimi operativ i shoqërisë; P- vëllimi i shitjeve në njësi të produkteve.

Për më tepër, sa më e lartë të jetë pjesa e kostove fikse në totalin e shpenzimeve operative të kompanisë, aq më e lartë është forca e levës operative. Për një vëllim specifik të prodhimit, leva operative llogaritet duke përdorur formulën

(9.2)

Nëse vlera e levës operative (levës) është e barabartë me 2, atëherë me një rritje të shitjeve prej 10%, fitimi operativ do të rritet me 20%. Por në të njëjtën kohë, nëse të ardhurat nga shitjet ulen me 10%, atëherë fitimi operativ i kompanisë gjithashtu do të ulet më ndjeshëm - me 20%.

Oriz. 9.5.

Nëse kllapat zgjerohen në formulën (9.2), atëherë vlera QP do të korrespondojë me të ardhurat e kompanisë dhe vlerën QV - kostot totale variabile:

ku S- të ardhurat e kompanisë; TVС- kostot variabile totale; F- kostot fikse.

Nëse kompania ka një nivel të lartë të kostove fikse në kostot totale, atëherë vlera e të ardhurave operative do të ndryshojë ndjeshëm me luhatjet e të ardhurave dhe gjithashtu do të ketë një variancë të lartë në kthimin e kapitalit krahasuar me një kompani që prodhon produkte të ngjashme. por ka një nivel më të ulët të levës operative.

Rezultatet e veprimtarisë së shoqërisë varen në masë të madhe nga situata e tregut (ndryshimet në PBB, luhatjet në nivelin e normave të interesit, inflacioni, ndryshimet në kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, etj.). Nëse një kompani karakterizohet nga një levë e lartë operative, atëherë një pjesë e konsiderueshme e kostove fikse rrit pasojat e ndryshimeve negative në tregje dhe rrit rreziqet e kompanisë. Në të vërtetë, kostot variabile do të ulen pas një uljeje të prodhimit të shkaktuar nga ndikimi i faktorëve të tregut, por nëse kostot fikse nuk mund të reduktohen, atëherë fitimet do të ulen.

A është e mundur të zvogëlohet niveli i rrezikut të prodhimit të kompanisë?

Në një farë mase, kompanitë mund të ndikojnë në nivelin e levës së tyre operative duke kontrolluar sasinë e kostove fikse. Kur zgjedh projektet e investimeve, kompania mund të llogarisë pikën e reduktimit dhe levën operative për plane të ndryshme investimi. Për shembull, një kompani shitjesh mund të analizojë dy opsione shitjeje Pajisje shtëpiake- v qendrat tregtare ose nëpërmjet internetit. Natyrisht, opsioni i parë nënkupton kosto të larta fikse të qirasë. zonat e shitjes, ndërsa opsioni i dytë i tregtisë nuk nënkupton kosto të tilla. Prandaj, për të shmangur kostot e larta fikse dhe rrezikun shoqërues, kompania mund të ofrojë një mënyrë për t'i reduktuar ato në fazën e zhvillimit të projektit.

Për të reduktuar kostot fikse, një kompani mund të shkojë gjithashtu për nën-kontrata me furnitorët dhe kontraktorët. Përvoja e kompanive japoneze që përdorin nënkontraktimin është gjerësisht e njohur, në të cilën një pjesë e konsiderueshme e prodhimit të komponentëve u transferohet nënkontraktorëve, kompania mëmë përqendrohet në proceset më komplekse teknologjike dhe kostot fikse zvogëlohen për shkak të transferimit të kapitalit të caktuar. prodhim intensiv tek nënkontraktorët. Rëndësia e menaxhimit të kostove fikse lidhet edhe me faktin se pesha e tyre ka një ndikim të madh në levën financiare, në formimin e strukturës së kapitalit, për të cilën do të flasim në paragrafin vijues.

Megjithatë, nuk mjafton thjesht të vlerësohet dinamika e të ardhurave të marra nga kompania, pasi Aktiviteti aktual shoqërohet me rreziqe serioze operacionale, në veçanti, rrezikun e të ardhurave të pamjaftueshme për të mbuluar detyrimet. Prandaj, lind problemi i vlerësimit të shkallës së rrezikut operacional. Duhet mbajtur mend se çdo ndryshim në të ardhurat nga shitjet gjeneron ndryshime edhe më të rëndësishme në fitim. Ky efekt zakonisht quhet efekti i levës së funksionimit të shkallës (DOL).

Natyrisht, një rritje në të ardhurat e shitjeve, për shembull, me 15% nuk ​​do të çojë automatikisht në një rritje të fitimeve me të njëjtin 15%. Kjo për faktin se kostot “sillen” ndryshe, d.m.th. raporti ndërmjet komponentëve individualë të kostos totale po ndryshon, gjë që ndikon në rezultatet financiare të kompanisë.

Në këtë rast, bëhet fjalë për ndarjen e kostove në fikse (Kosto fikse, FC) dhe variabla (Kosto e ndryshueshme, VC), në varësi të sjelljes së tyre në raport me vëllimin e prodhimit dhe shitjeve.

• Kostot fikse - kostot, shuma totale e të cilave nuk ndryshon kur vëllimi i prodhimit ndryshon (qira, sigurim, zhvlerësim i pajisjeve).
• Kostot variabile - kostot, shuma totale e të cilave ndryshon në raport me vëllimin e prodhimit dhe shitjeve (kostot e lëndëve të para dhe materialeve, transportit dhe paketimit, etj.).

Është ky klasifikim i kostove, i cili përdoret gjerësisht në kontabilitetin e menaxhimit, që bën të mundur zgjidhjen e problemit të maksimizimit të fitimeve duke ulur pjesën e kostove të caktuara. Dinamika e kostove fikse mund të çojë në faktin se fitimi do të ndryshojë më shumë sesa të ardhurat. Klasifikimi i mësipërm është deri diku arbitrar: disa kosto janë të një natyre të përzier, në varësi të kushteve, kostot fikse mund të ndryshojnë, përndryshe kostot sillen për njësi të prodhimit (kostot për njësi). Informacione të hollësishme për këtë janë paraqitur në literaturën e specializuar mbi kontabiliteti i menaxhimit... Në çdo rast, duke i ndarë kostot në FC dhe QV, duhet të përdoret termi "fushë përkatëse". Kjo është një zonë ndryshimi në vëllimin e prodhimit, brenda së cilës sjellja e kostove mbetet e pandryshuar.

Kështu, efekti i levës operative karakterizon marrëdhënien e treguesve të tillë si të ardhurat ( Rs), struktura e kostos (FC / VC) dhe fitimi para taksave dhe pagesave të interesit (EBIT).

Në fakt, DOLështë koeficienti i elasticitetit që tregon se sa do të ndryshojë përqindja EBIT kur ndryshon Rs me 1%.

Leva e funksionimit mund të përdoret për të përcaktuar:

• proporcione optimale për një kompani të caktuar ndërmjet FC dhe QV;
• shkalla e rrezikut të sipërmarrjes, d.m.th. norma e rënies së fitimeve me çdo përqindje ulje të të ardhurave nga shitjet.

Vërtet, DOL vepron si një lloj "levë" për të rritur rezultatet financiare sipas kostove të bëra (e kundërta është gjithashtu e vërtetë - me një strukturë të pafavorshme të kostos, humbjet mund të rriten). Sa më i madh të jetë diferenca midis kostove fikse shtesë dhe të ardhurave që ato gjenerojnë, aq më i rëndësishëm është efekti i levës.

Shembulli 7.1

Supozoni se ka informacion për kompaninë "Z" për dy periudha raportuese nocionale - 2XX8 dhe 2XX9.

Fitimi operativ (P r) deri në fund të 2XX8 do të jetë:

Nëse kompania planifikon të rrisë të ardhurat e saj vitin e ardhshëm me 10%, duke lënë kostot fikse të pandryshuara, fitimi i 2XX9 do të jetë:

Shkalla e rritjes së fitimit:

Me rritjen e të ardhurave prej 10%, fitimi u rrit shumë më ndjeshëm - me 20%. Ky është një manifestim i efektit të levës operative.

Supozoni se pjesa e aktiveve afatgjata të amortizueshme në shoqërinë "Z" u rrit, gjë që çoi në një rritje FC(për shkak të rritjes së sasisë së amortizimit të akumuluar) me 2%.

Le të përcaktojmë se si do të ndryshojë norma e rritjes së fitimit me një ndryshim të tillë në strukturën e kostos.

2XX9:

Llogaritjet tregojnë se një rritje FCçon në uljen e shkallës së rritjes së fitimeve. Prandaj, Menaxhimi Financiar kompania duhet të përqendrohet në kontrollin e vazhdueshëm mbi dinamikën e kostove fikse dhe kursimeve të arsyeshme, si rezultat, sipërmarrësit i jepet mundësia të ndikojë në rezultatin financiar. Mungesa e kontrollit mbi strukturën e kostos do të çojë në mënyrë të pashmangshme në humbje të konsiderueshme edhe me një ulje të lehtë të vëllimeve të shitjeve, pasi me një rritje të kostove fikse, fitimi operativ ( EBIT) bëhet më e ndjeshme ndaj faktorëve që ndikojnë në të ardhurat.

Në lidhje me sa më sipër, mund të nxirren përfundimet e mëposhtme.

• Raporti i levës operative varet nga struktura e kostos së kompanisë, si dhe nga niveli i arritur i shitjeve (Q).
• Sa më të larta të jenë kostot fikse, aq më të larta DOL.
• Sa më i lartë të jetë marzhi i fitimit (RS - VC), e poshtme DOL.
• Sa më i lartë të jetë niveli i arritur i vëllimeve të shitjeve Q, aq më i ulët DOL.

Për t'iu përgjigjur pyetjes, cila do të jetë rritja e fitimeve në varësi të ndryshimeve në shitje dhe të ardhura, llogaritni një tregues të quajtur "forca e levës operative".

Metodat për llogaritjen e forcës së ndikimit të levës së funksionimit 1

Leva operative lidhet me nivelin e rrezikut të sipërmarrjes: sa më i lartë të jetë, aq më i lartë është rreziku. Leva operative është një nga treguesit e ndjeshmërisë së fitimit ndaj ndryshimeve në vëllimet e shitjeve (Q) ose të ardhurave nga shitjet ( Rs).

Forca e levës operative (Sj):

Llogaritja e vëllimit të shitjeve të produkteve (punëve, shërbimeve) në terma fizikë kryhet në mënyrë të ngjashme.

Varësia e forcës së ndikimit të levës operative nga struktura e kostos (S 2):

7.3. Efekti i levës operative

• S varet nga struktura e kostos (FC / VC) dhe niveli Q.
• Sa më i lartë FC, sa më i lartë S.
• Sa më i lartë Q i arritur, aq më i ulët është S.

Le të supozojmë se leva operative në kompaninë e analizuar është 7.0. Kjo do të thotë një rritje prej 1% në shitje kjo kompani ka një rritje prej 7% të fitimit operativ.

Në praktikën ndërkombëtare, një analizë e tillë interpretohet si një analizë e burimit të shpërblimit të kërkuar për të kompensuar investitorët dhe kreditorët për rreziqet që ata marrin përsipër.

Shembulli 7.2

Le të përcaktojmë se cila do të jetë shkalla e rritjes së fitimit, me kusht që vëllimi i shitjeve të rritet me 50%.

Kompania "A": T p (.EV1T) = 50 7 = 350%;

Kompania "B": T p (EB1T) = 50 3 = 150%.

Duke përdorur këtë teknikë, ju mund të kryeni llogaritjet variante për një kompani me të dhëna të ndryshme parashikimi për ndryshimet në fitimin para interesit dhe taksave (të ardhurat operative).

Natyrisht, ndikimi i levës operative mund të jetë pozitiv dhe negativ. Kushti për ndikimin pozitiv të levës operative është që kompania të arrijë një nivel të ardhurash që mbulon të gjitha kostot fikse (breakeven). Së bashku me këtë, me një ulje të vëllimit të shitjeve, është i mundur një efekt negativ i levës operative, i manifestuar në faktin se fitimi do të ulet sa më shpejt të jetë pjesa e kostove fikse.

Ekziston një marrëdhënie e caktuar midis fuqisë së levës operative (S) dhe kthimit të kompanisë nga shitjet ( ROS):

Sa më i lartë të jetë proporcioni FC në të ardhura, aq më e madhe është ulja e përfitimit të shitjeve ( ROS) ka një kompani.

Faktorët që ndikojnë S:

• kostot fikse FC;
• kostot variabile për njësi VCPU;
• çmimi për njësi f.

Kompanitë që përdorin një skemë të përzier të financimit të biznesit (që kanë kapital dhe fonde të huazuara në strukturën e kapitalit) detyrohen të kontrollojnë jo vetëm funksionimin, por edhe rreziqet financiare... Në gjuhën e analistëve financiarë, kjo quhet levë konjuguar(Degree of Combined Leverage, DCL) është një tregues i rrezikut të përgjithshëm të biznesit të kompanisë (Fig. 7.2).

Efekti shoqërues tregon përqindjen e ndryshimit në fitimin neto kur të ardhurat nga shitjet ndryshojnë me 1%. Ai llogaritet si produkt i forcës së ndikimit financiar dhe forcës së ndikimit të levave operative (Fig. 7.3). Varet nga struktura e shpenzimeve dhe struktura e burimeve të financimit të biznesit.

Sa më i madh S, aq më i ndjeshëm është fitimi para tatimit ndaj ndryshimeve në të ardhurat nga shitja e produkteve (punëve, shërbimeve). Sa më i lartë F, aq më i ndjeshëm është fitimi neto ndaj ndryshimeve të fitimit para tatimit, d.m.th.

Oriz.

me veprim të njëkohshëm F dhe S ndryshimet më pak të rëndësishme në të ardhura çojnë në më shumë ndryshime të rëndësishme fitimi neto. Ky është një manifestim i efektit të konjuguar.

Kur merrni vendime për rritjen e pjesës së kostove fikse në strukturën e kostos së kompanisë dhe mundësinë e tërheqjes para të huazuaraështë e nevojshme të fokusohemi në parashikimin për vëllimin e shitjeve. Në këtë rast, ju mund të përdorni

Oriz. 7.3. Llogaritja e fuqisë së ndikimit të levës në llogaritjet e shumës së të ardhurave marxhinale, e cila është diferenca midis të ardhurave dhe kostove të ndryshueshme (quhet gjithashtu kontribut për mbulimin e kostove fikse).

Derivimi i formulës së efektit të konjuguar përmes të ardhurave të marzhit 1:

ku Q është vëllimi i shitjeve; CM - të ardhura nga marzhi.

Me një parashikim të favorshëm të rritjes së shitjeve, këshillohet të rritet pjesa e kostove fikse dhe kapitalit të huazuar në mënyrë që të rritet niveli i DCL dhe merrni një rritje të fitimit neto në DCL herë më shumë se rritja relative e shitjeve.

Me një parashikim të pafavorshëm të ndryshimeve në vëllimin e shitjeve Q, këshillohet të rritet pjesa e kostove të ndryshueshme, të zvogëlohen kostot fikse dhe kapitali i huazuar dhe në këtë mënyrë ulet niveli DCL.

Si rezultat, një rënie relative N1 rënia Q do të ulet.

Shembulli 7.3

Shoqëria tregtare rriti shitjet e saj (Q) nga 80 njësi. deri në 100 njësi Në të njëjtën kohë, struktura e financimit, kostot dhe çmimet nuk kanë ndryshuar.

Çmimi i shitjes së një njësie prodhimi është P = 20 rubla.

Kostot fikse FC = 600 rubla

Kostot e ndryshueshme për 1 njësi. VC = RUB 5

Pagesat e interesit Unë = 100 rubla

Norma e tatimit mbi të ardhurat Г = 20%.

Përcaktoni se si ndryshimi në vëllimin e shitjeve në kushtet e mësipërme ka ndikuar në fitimin neto të kompanisë.

Të ardhurat nga shitjet u rritën me 25% (2000-1600/1600), ndërsa fitimi neto i kompanisë u rrit me 75% (25% 3).

Kështu, përdorimi i elementeve të analizës së menaxhimit në procesin e vlerësimit të dinamikës së treguesve të performancës së kompanisë lejon menaxherët të minimizojnë rreziqet operacionale dhe financiare, duke përcaktuar optimale. këtë fazë cikli i jetes kostoja dhe struktura e kapitalit.

PËRKUFIZIM

Levë operative(leva operative ose e prodhimit) është një tregues që pasqyron tejkalimin e normës së rritjes së fitimit mbi normën e rritjes së të ardhurave të kompanisë.

Qëllimi i funksionimit të çdo kompanie është rritja e fitimit nga shitjet, duke përfshirë fitimin neto, i cili duhet të synojë maksimizimin e produktivitetit dhe rritjen e efikasitetit (vlerës) financiare të ndërmarrjes.

Formula e levës operative ju lejon të menaxhoni fitimin tuaj të ardhshëm nga shitjet duke planifikuar të ardhurat për të ardhmen.

Faktorët kryesorë që ndikojnë në vëllimin e të ardhurave janë:

• Çmimet e produkteve,
• Kostot e ndryshueshme që ndryshojnë me ndryshimet në prodhim;
• Kostot fikse që nuk varen nga vëllimet e prodhimit.

Qëllimi i çdo ndërmarrje është të optimizojë kostot variabile dhe fikse, të rregullojë politikën e çmimeve, duke rritur kështu fitimin nga shitja.

Formula e Levës Operative

Metoda e llogaritjes duke përdorur formulën e levës operative është si më poshtë:

OSE = (V - Per.Z) / (V - Per.Z - Konst.Z)

OSE = (V - Per.Z) / P

OSE = VM / P = (P + Const.Z) / P = 1 + (Const.Z / P)

Këtu OR është një tregues i levës operative,

B - të ardhurat,

Per.Z - kosto të ndryshueshme,

Const.Z - kosto fikse,

P është shuma e fitimit,

VM - marzhi bruto

Leva operative dhe fuqia financiare

Raporti i levës operative lidhet drejtpërdrejt me marzhin e sigurisë financiare nëpërmjet raportit:

RR = 1 / ZFP

Këtu OP është leva e funksionimit,

ZFP është një diferencë e fuqisë financiare.

Me një rritje të treguesit të levës operative, forca financiare e kompanisë bie, gjë që kontribuon në afrimin e saj në pragun e përfitimit. Në këtë situatë, kompania nuk është në gjendje të sigurojë një zhvillim të qëndrueshëm financiar. Të parandalosh këtë dispozitë rekomandohet ndjekja e vazhdueshme rreziqet e prodhimit dhe ndikimin e tyre në performancën financiare.

Çfarë tregon leva e funksionimit

Leva e funksionimit mund të jetë e dy llojeve:

• Leva e funksionimit të çmimeve, me ndihmën e së cilës pasqyrohet rreziku i çmimit (efekti i ndryshimeve të çmimeve në marzhet e fitimit);
• Leva operative në natyrë përfaqëson rrezikun e prodhimit ose varësinë e fitimit nga vëllimi i prodhimit.

Vlera e lartë e treguesit të levës operative pasqyron një tepricë të konsiderueshme të shumës së të ardhurave mbi fitimin, gjë që tregon një rritje të kostove fikse dhe të ndryshueshme.

Rritja e kostove është për arsyet e mëposhtme:

• Modernizimi i objekteve të shfrytëzuara, rritja e hapësirës prodhuese, rritja e numrit të punëtorëve të prodhimit, futja e inovacioneve dhe përmirësimi i teknologjive.
• Minimizimi i çmimeve për produktet, rritja me efikasitet të ulët të kostove për pagat personel me kualifikim të ulët, rritje të numrit të produkteve me defekt, ulje të efikasitetit të linjave të prodhimit, etj.

Pra të gjithë kostot e prodhimit mund të jenë efektive, të cilat rrisin potencialin prodhues dhe shkencor e teknologjik, si dhe joefektive, të cilat pengojnë zhvillimin e ndërmarrjes.

Shembuj të zgjidhjes së problemeve

SHEMBULL 1

Përkufizimi

Efekti i levës operative ( anglisht Shkalla e Levës Operative, DOL) është një koeficient që tregon shkallën e efikasitetit të menaxhimit të kostove fikse dhe shkallën e ndikimit të tyre në të ardhurat operative ( anglisht Fitimet para interesit dhe taksave, EBIT). Me fjalë të tjera, raporti tregon përqindjen e ndryshimit të të ardhurave operative kur vëllimi i të ardhurave nga shitjet ndryshon me 1%. Kompanitë me një raport të lartë janë më të ndjeshme ndaj ndryshimeve në shitje.

Levë funksionimi të lartë ose të ulët

Vlera e ulët e raportit të levës operative tregon peshën mbizotëruese të kostove variabile në kostot totale të kompanisë. Kështu, një rritje në shitje do të ketë një ndikim më të dobët në një rritje të të ardhurave operative, por kompani të tilla duhet të gjenerojnë të ardhura më të ulëta nga shitjet për të mbuluar kostot fikse. Duke qenë të gjitha gjërat e tjera të barabarta, kompani të tilla janë më të qëndrueshme dhe më pak të ndjeshme ndaj ndryshimeve në shitje.

Vlera e lartë e raportit të levës operative tregon mbizotërimin e kostove fikse në strukturën e shpenzimeve totale të kompanisë. Kompani të tilla marrin një rritje më të lartë të të ardhurave operative për çdo njësi të rritjes së vëllimit të shitjeve, por janë gjithashtu më të ndjeshme ndaj uljes së saj.

Është e rëndësishme të mbani mend se krahasimet e drejtpërdrejta të levës operative për kompani nga industri të ndryshme janë të papërshtatshme, pasi specifikat e industrisë përcaktojnë kryesisht raportin e kostove fikse dhe të ndryshueshme.

Formula

Ekzistojnë disa qasje për llogaritjen e efektit të levës operative, të cilat megjithatë çojnë në të njëjtin rezultat.

V pamje e përgjithshme llogaritet si raport i ndryshimit në përqindje të të ardhurave operative ndaj ndryshimit në përqindje të shitjeve.

Një qasje tjetër për llogaritjen e raportit të levës operative bazohet në vlerën e marzhit të fitimit ( anglisht Diferencë kontribut).

Kjo formulë mund të transformohet si më poshtë.

ku S është të ardhurat nga shitjet, TVC është kosto totale variabile, FC është kosto fikse.

Gjithashtu, leva operative mund të llogaritet si raport i raportit të fitimit të marzhit ( anglisht Raporti i Marzhit të Kontributit) ndaj raportit të përfitueshmërisë operative ( anglisht Raporti i marzhit operativ).

Nga ana tjetër, raporti i fitimit marxhinal llogaritet si raport i fitimit marxhinal ndaj të ardhurave nga shitjet.

Raporti i përfitueshmërisë operative llogaritet si raport i të ardhurave operative ndaj të ardhurave nga shitjet.

Shembull i llogaritjes

V periudha raportuese kompanitë shfaqën treguesit e mëposhtëm.

Kompania A

• Ndryshimi në përqindje në të ardhurat operative + 20%
• Ndryshimi në përqindje në të ardhurat nga shitjet + 16%

Kompania B

• Të ardhurat nga shitjet 5 mln.
• Variabli total kushton 2.5 milion dollarë
• Kostot fikse 1 milion c.u.

Kompania B

• Të ardhurat nga shitja e 7.5 milionë c.u.
• Fitimi i Marzhit Agregat 4 mln.
• Raporti i rentabilitetit operativ 0.2

Raporti i levës operative për secilën prej kompanive do të jetë si më poshtë:

Le të supozojmë se secila prej kompanive ka një rritje prej 5% në shitje. Në këtë rast, të ardhurat operative për kompaninë A do të rriten me 6,25% (1,25 × 5%), për kompaninë B me 8,35% (1,67 × 5%) dhe për kompaninë C me 13,35% (2,67 × 5%).

Nëse të gjitha kompanitë përballen me një rënie prej 3% në vëllimin e shitjeve, të ardhurat operative të kompanisë A do të ulen me 3,75% (1,25 × 3%), të ardhurat operative të kompanisë B do të ulen me 5% (1,67 × 3%) dhe kompania B me 8%. (2,67 × 3%).

Një interpretim grafik i ndikimit të levës operative në të ardhurat operative është paraqitur në figurë.

Siç mund ta shihni në grafik, kompania B është më e ndjeshme ndaj rënies së shitjeve, ndërsa kompania A do të tregojë më shumë elasticitet. Përkundrazi, me një rritje të vëllimit të shitjeve, Kompania B do të demonstrojë ritmet më të larta të rritjes së të ardhurave operative, dhe Kompania A - më të ulëtat.

konkluzionet

Siç u përmend më lart, kompanitë me raporte të larta levash janë të ndjeshme ndaj rënieve edhe modeste të shitjeve. Me fjalë të tjera, pak për qind rënie në shitje mund të rezultojë në një humbje të konsiderueshme të të ardhurave operative apo edhe në një humbje operative. Nga njëra anë, kompani të tilla duhet të menaxhojnë me kujdes kostot e tyre fikse dhe të parashikojnë me saktësi ndryshimet në vëllimin e shitjeve. Nga ana tjetër, në kushte të favorshme tregu, ato kanë një potencial më të lartë për rritje të të ardhurave operative.