Një shembull i llogaritjes së vlerës së shtuar ekonomike. Vlera e Shtuar Ekonomike, EVA. Fazat e zbatimit të një modeli të qeverisjes EVA në ndërmarrje

Vlera e shtuar ekonomike (EVA) është fitimi real ekonomik që i atribuohet aksionerëve pas zbritjes së të gjitha shpenzimeve operative (duke përfshirë taksat) dhe kostot financiare. Meqenëse EVA është zyrtare markë tregtare Shërbimet e Menaxhimit të Stern Stewart të qytetit të Nju Jorkut, një term shumë i përdorur është Fitimi Ekonomik (EP).

EVA = (Kthimi nga kapitali - Kostoja e kapitalit) x (Kapitali investues).

Për shembull, kthimi i një firme është 10% për 1 milion dollarë dhe kostoja e kapitalit është 11%, atëherë:

EVA = (10% -11%) * 1,000,000 = - 10,000 dollarë

Ky shembull tregon rëndësinë e EVA. Kthimi 10% mund të tingëllojë "optimist", por kjo është më pak se kostoja e kapitalit të kompanisë, dhe EVA tregon objektivisht se vlera e shtuar në ky shembull negativ.

EVA kundrejt treguesve të tjerë ekonomikë.

Në fakt, EVA nuk është ide e re, ky koncept lidhet shumë ngushtë me konceptin e "vlerës së mbetur", të prezantuar për herë të parë nga Alfred Marshall në 1980. Është gjithashtu afër koncepteve të "rrjedhës me zbritje Paratë"(DCF) dhe" vlera aktuale neto "(NPV).

Siç vijon nga shembulli i mësipërm, ky tregues (EVA) është më i mirë se "të ardhurat" ose kthimi mbi aktivet (ROA), sepse këto dy masa nuk marrin parasysh koston e kapitalit.

Vështirësitë dhe disavantazhet.

Përkufizimi i EVA bazohet në koston e kapitalit, kthimin dhe investimin e tij, dhe supozohet se ju mund t'i matni ato. Në praktikë, megjithatë, ka disa vështirësi. Për shembull, nëse matni kapitalin e investimit bazuar në vlerën kontabël, do të nënvlerësoni vlerën e vërtetë të aktiveve.

Pothuajse të gjithë treguesit e kontabilitetit kanë disa të meta, shpesh në një masë më të madhe se sa është e pranueshme për një vlerësim objektiv, dhe përdorimi i EVA çon në të njëjtat vështirësi. Besueshmëria e kësaj metrike degradohet nëse përpiqeni ta përdorni për çdo njësi biznesi. ju hasni në problemin e pashmangshëm të postimit të përgjithshëm. Llogaritja e EVA-s do të kërkojë përpjekje të konsiderueshme nga ana e departamentit tuaj të kontabilitetit.

Për më tepër, EVA është një tregues që i referohet së kaluarës. Nëse bëni një investim që nuk shpërblehet gjatë një numri vitesh, EVA do të jetë negative derisa investimi të jetë fitimprurës. Ashtu si fitimi, EVA është një tregues afatshkurtër, jo i fokusuar në një strategji afatgjatë.

EVA injoron vlerën e opsioneve reale (ose, më shpesh, i vlerëson ato gabimisht në 0).

EVA dhe menaxhimi i burimeve njerëzore.

EVA shpesh pozicionohet si treguesi më i mirë për llogaritjen e bonuseve. Ka një numër avantazhesh për përdorim ndaj një treguesi të tillë si "të ardhurat", pasi përfshin koston e kapitalit.

Përveç kësaj, tradicionalisht, drejtuesit duan të maksimizojnë investimet në divizionet e tyre dhe nëse shpërblimi i tyre do të varet nga EVA, ata do të duan investime shtesë vetëm nëse EVA është pozitive.

A është vërtet EVA kaq e mirë?

Është e vështirë të kuptosh eksitimin që ka ekzistuar rreth EVA gjatë dekadës së fundit. EVA u pozicionua si Menyra me e mire duke bashkuar interesat e punonjësve dhe pronarëve të bizneseve. Në fakt, kjo nuk është aq e vërtetë. Ne preferojmë qasjen më korrekte të zhvilluar nga Kaplan dhe Norton. Në çdo rast, çdo shkencëtar social e di se "bonuset" janë vetëm një pjesë e vogël e menaxhimit efektiv të sjelljes.

Siç u përmend më herët, EVA, si të gjitha metrikat e tjera, ka një grup të caktuar kufizimesh dhe disavantazhesh që e bëjnë atë larg të qenit perfekt.

EVA është i njëjti mjet si FIFO ose LIFO - megjithatë, nuk ka zhurmë të tepruar rreth këtyre metodave. Sidoqoftë, askush nuk e mohon dobinë e tij në menaxhimin e biznesit dhe personelit, por është e rëndësishme të kuptohen të gjitha kufizimet e tij dhe të mos idealizohen.

Përkthimi: Eputaev Yan

Vlera e shtuar ekonomike(Vlera e Shtuar Ekonomike, EVA) - një tregues analitik që përfaqëson fitimin e kompanisë nga aktivitetet aktuale neto nga taksat, të reduktuara me shumën e pagesës për të gjithë kapitalin e investuar në shoqëri. Përdoret për të vlerësuar efektivitetin e një kompanie nga këndvështrimi i pronarëve të saj.

EVA = fitimi nga aktivitetet aktuale - taksat - kapitali i investuar në kompani (d.m.th., shuma e detyrimit të bilancit) * (WACC) ose:

EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = (NP / IC - WACC) * IC, ku

P - fitimi nga aktivitetet aktuale;
T - taksat;
IC - kapitali i investuar në kompani;
WACC është çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit;
NP është fitimi neto.

Vlera e shtuar ekonomike është një perspektivë investimi në një biznes, në krahasim me një qasje të bazuar në analizë pasqyrat e kontabilitetit kompanitë.

Shumë kompani të mëdha konsulence ofrojnë sistemet e tyre të analizës bazuar në vlerën ekonomike. Për shembull, ka modele EVA nga KPMG, PWC, Accenture, ATKearney. Nga ana tjetër, Stern, Stewart & So publikon vlerësime në të cilat kompanitë renditen sipas treguesit të standardizuar "Stern & Stewart Performance 1000".

Në të gjitha modelet e vlerës ekonomike, argumentohet se për të krijuar (shtuar) vlerë në viti i t duhet të plotësohet një nga kushtet.

1. Fitimi operativ pas tatimit i shoqërisë duhet të kalojë të vetin dhe kapitali i huazuar, dhe fitimi neto i kompanisë është një tarifë mbi kapitalin e vet.
2. Kthimi i kapitalit të investuar në kompani duhet të tejkalojë koston e kapitalit: ROCE> WACC.

Diferenca (ROCE - WACC) quhet përhapja e efikasitetit dhe është një tregues kyç i renditjes së kompanive.

Vlera pozitive e fitimit ekonomik (EVA) karakterizon përdorimin efikas të kapitalit. Një EVA negative tregon përdorimin joefikas të kapitalit.

Një vlerë EVA prej zero karakterizon pranueshmërinë e mbajtjes së një biznesi të tillë në treg, pasi investitorët marrin një kthim që i kompenson ata për rrezikun e investimit.

Koncepti EVA është një mjet më i përsosur për matjen e efikasitetit sesa fitimi neto, pasi vlerëson jo vetëm rezultatin përfundimtar të aktiviteteve të kompanisë, por edhe çmimin me të cilin është marrë.

Një nga anët negative të EVA është theksi mbi fitimin dhe injorancën. flukset monetare... Në lidhje me këtë, disa këshilltarë financiarë promovojnë si tregues kyç CFROI (Kthimi i Fluksit të Parasë nga Investimet).

Bazuar në librin Teplova T.V. "Financat e korporatave"

Elena Larionova
konsulent për analiza financiare dhe planifikimi CG "Voronov dhe Maksimov", pedagog në Fakultetin Ekonomik, Universiteti Shtetëror i Shën Petersburgut
http://www.vmgroup.ru/

V vitet e fundit në botimet e huaja, gjithnjë e më shumë vëmendje i kushtohet qasjeve për vlerësimin e efektivitetit të ndërmarrjes. Ndër qasjet e tilla është një qasje e bazuar në ndërtimin e kartave të rezultateve të balancuara (BSC) dhe përcaktimin e efektivitetit të një biznesi bazuar në një analizë të aspekteve të tij të ndryshme të pasqyruara në kartat e balancuara, një qasje tjetër është përcaktimi se sa fitimprurës është një biznes nga këndvështrimi i pronarëve. të ndërmarrjes. Problemi i përcaktimit të përfitueshmërisë zgjidhet duke llogaritur treguesin e vlerës së shtuar ekonomike. Ky tregues në literaturën e huaj shënohet EVA (vlera e shtuar ekonomike)... Në literaturën vendase, deri më tani është përshkruar pak. Është pikërisht për shkak të rëndësisë së tij për vlerësimin e efikasitetit të aktiviteteve të një ndërmarrjeje që ky artikull do të fokusohet në të.

Vlera e shtuar ekonomike ( EVA) përfaqëson fitimin e ndërmarrjes nga veprimtaritë e zakonshme, neto nga taksat, të reduktuar me shumën e pagesës për të gjithë kapitalin e investuar në ndërmarrje.

Treguesi përdoret për të vlerësuar efikasitetin e ndërmarrjes nga pozicioni i pronarëve të saj, të cilët besojnë se ndërmarrja ka rezultat pozitiv për ta nëse ndërmarrja ka arritur të fitojë më shumë se përfitimi i investimeve alternative. Kjo shpjegon faktin se kur llogaritet EVA, nga shuma e fitimit zbritet jo vetëm tarifa për përdorimin e fondeve të huazuara, por edhe kapitali i kapitalit. Mund të argumentohet se kjo qasje është më ekonomike sesa kontabiliteti.

Në praktikë, EVA llogaritet si më poshtë:

EVA = fitimi nga aktivitetet e zakonshme - taksat dhe pagesat e tjera të detyrueshme - kapitali i investuar në kompani, d.m.th. pasivi i bilancit) * kosto mesatare e ponderuar e kapitalit (1)

Duke zhvilluar formulën (1), është e mundur të tregohet llogaritja e treguesit EVA si më poshtë:

EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = (NP / IC - WACC) * IC, (2)

ku:
P- fitimi nga aktivitetet e zakonshme;
T- taksat dhe pagesat e tjera të detyrueshme;
UNË C- kapitali i investuar në ndërmarrje;
WACC- çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit;
NP- fitimi neto.

EVA = (NP / IC - WACC) * IC = (ROI - WACC) * IC, (3)

ku:
ROI- kthimi i kapitalit të investuar në kompani.

Nga formula (3) rrjedh se një rol të rëndësishëm në llogaritjen e treguesit EVA luan struktura e burimeve burimet financiare ndërmarrjet dhe çmimi i burimeve. EVA ju lejon t'i përgjigjeni pyetjes së investitorëve të kompanisë: çfarë lloj financimi (të vetë ose të marrë hua) dhe çfarë sasie kapitali kërkohet për të marrë një vlerë të caktuar fitimi. Nga ana tjetër, EVA përcakton linjën e sjelljes së pronarëve të ndërmarrjes, duke e drejtuar kapitalin e investitorëve në ndërmarrje, ose anasjelltas, duke lehtësuar daljen e tyre drejt ndërmarrjeve që lejojnë norma më të larta të përfitimit.

Në formulat 1-3, për të përcaktuar treguesin EVA, duhet të dini çmimin mesatar të ponderuar të kapitalit WACC. Çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit mund të llogaritet duke përdorur formulën e mëposhtme:

WACC = PZK * dZK + PSC * dSK, (4)

ku:
PZK-çmimi i kapitalit të marrë hua;
dZK- pjesa e kapitalit të marrë hua në strukturën e kapitalit;
PSC- çmimi kapitalin e vet;
dSC- pjesa e kapitalit ne strukturen e kapitalit.

Esenca EVA manifestohet në faktin se ky tregues pasqyron shtimin e vlerës në vlerën e tregut të ndërmarrjes dhe vlerësimin e efikasitetit të ndërmarrjes përmes përcaktimit se si vlerësohet kjo ndërmarrje nga tregu.

Vlera e tregut e ndërmarrjes = aktivet neto (me vlerën kontabël) + EVA e periudhave të ardhshme, e rregulluar në momentin aktual (5)

Në përputhje me formulën (5), vlera e tregut e ndërmarrjes mund të kalojë ose të jetë më e vogël se vlera kontabël e aktiveve neto, në varësi të fitimeve të ardhshme të ndërmarrjes. Vlera EVA përcakton sjelljen e pronarëve të ndërmarrjes në lidhje me investimin në ndërmarrjen e caktuar.

Merrni parasysh tre opsionet e mëposhtme për marrëdhënien midis vlerës EVA dhe sjelljes së pronarëve:

1. EVA = 0, d.m.th. WACC = ROI dhe vlera e tregut e ndërmarrjes është e barabartë me vlerën kontabël të aktiveve neto. Në këtë rast, fitimi i tregut të pronarit kur investon në një ndërmarrje të caktuar është i barabartë me zero, pra ai fiton në mënyrë të barabartë duke vazhduar operacionet në këtë ndërmarrje ose duke investuar në depozita bankare.
2. EVA> 0 nënkupton një rritje të vlerës së tregut të shoqërisë mbi vlerën kontabël të aktiveve neto, gjë që stimulon pronarët të investojnë më tej në kompani.
3. EVA<0 çon në uljen e vlerës së tregut të ndërmarrjes. Në këtë rast, pronarët humbasin kapitalin e investuar në ndërmarrje për shkak të humbjes së përfitimit alternativ.

Nga marrëdhënia midis vlerës së tregut të kompanisë dhe vlerave të EVA-s, rezulton se kompania duhet të planifikojë vlerat e ardhshme të EVA-s për të udhëhequr veprimet e pronarëve për të investuar fondet e tyre.
Pritshmëria e vlerave të ardhshme të EVA-s ka një ndikim të rëndësishëm në rritjen e çmimit të aksioneve të kompanisë. Nëse pritshmëritë janë kontradiktore, çmimi i aksioneve do të luhatet dhe në afat të shkurtër nuk do të jetë e mundur të vihet re një marrëdhënie e qartë midis vlerave të EVA dhe çmimit të aksioneve të kompanisë. Prandaj, detyra e planifikimit të fitimit, dhe bashkë me të planifikimi i strukturës dhe çmimit të kapitalit, është detyra kryesore e menaxhimit të ndërmarrjes. Sa më profesional të jetë menaxhimi i ndërmarrjes, aq më e lartë është vlera EVA dhe saktësia e planifikimit, të gjitha gjërat e tjera janë të barabarta. Kjo shpjegon faktin se në ndërmarrjet e mëdha perëndimore, vlerat EVA janë baza e primeve për menaxherët që bëhen më të interesuar për rritjen e përfitimit të ndërmarrjes dhe rritjen e EVA. Në këtë drejtim, EVA vepron si bazë e motivimit.
Koncepti EVA përdoret shpesh nga kompanitë perëndimore si një mjet më i mirë për matjen e performancës së divizioneve sesa fitimi neto. Kjo zgjedhje shpjegohet me faktin se EVA vlerëson jo vetëm rezultatin përfundimtar, por edhe me çfarë çmimi është marrë (d.m.th. sa kapital dhe me çfarë çmimi është përdorur).

Duke u kthyer në formulën (1), ne mund të përshkruajmë mënyrat për të rritur treguesin EVA:

1. Rritja e fitimeve kur përdoret e njëjta sasi kapitali;
2. Reduktimi i sasisë së kapitalit të përdorur duke ruajtur fitimet në të njëjtin nivel;
3. Ulja e kostos së ngritjes së kapitalit.

Më vete, mund të theksojmë uljen e sasisë së taksave dhe pagesave të tjera të detyrueshme në kuadër të planifikimit tatimor, duke përdorur skema të ndryshme të lejuara nga legjislacioni i Federatës Ruse.
Mënyrat e treguara të rritjes së EVA-së zbatohen në aktivitete specifike të kryera nga ndërmarrjet. Nëse treguesi EVA zgjidhet nga kompania si kriter për vlerësimin e efektivitetit të aktiviteteve të saj, atëherë detyra është të rrisë vlerën e këtij kriteri. Një rritje e tillë ndodh si në kuadrin e riorganizimit të ndërmarrjes (shih tabelën 1), ashtu edhe në kuadrin e aktiviteteve aktuale të menaxhimit.

Tabela 1: Aktivitetet që synojnë përmirësimin e efikasitetit të ndërmarrjes

Në përgjithësi, për ta përmbledhur, mund të përvijojmë rolin që luan treguesi i vlerës së shtuar ekonomike në vlerësimin e efikasitetit të një ndërmarrjeje:

• EVA vepron si një mjet që ju lejon të matni përfitimin aktual të një ndërmarrje, si dhe ta menaxhoni atë nga këndvështrimi i pronarëve të saj;
• EVA është gjithashtu një mjet për të treguar liderët e biznesit. si mund të ndikojnë në rentabilitetin;
• ЕVA pasqyron një qasje alternative ndaj konceptit të përfitueshmërisë (kalimi nga llogaritja e kthimit nga investimi (ROI), e matur në përqindje, në llogaritjen e vlerës së shtuar ekonomike (EVA), e matur në terma monetarë);
• EVA vepron si një mjet për motivimin e menaxherëve të ndërmarrjeve;
• EVA rrit rentabilitetin kryesisht duke përmirësuar përdorimin e kapitalit, në vend që të fokusohet në uljen e kostos së përdorimit të kapitalit.

Kështu, mund të supozohet se përdorimi i treguesit EVA në kontabilitetin e menaxhimit do të përmirësojë cilësinë e vlerësimit të performancës së ndërmarrjeve ruse.

Akademia Financiare FGOU VPO nën Qeverinë e Federatës Ruse (FINACADEMY)

Departamenti "Vlerësimi dhe menaxhimi i pronës"

Abstrakt mbi temën:

“Vlera e shtuar ekonomike

( EVA )»

E kryer : nxënës i grupit FM 4-2

Kalabashkina E.

Këshilltar shkencor: Tulina Yu.S.

Moska

Prezantimi

Në vitet 1970 dhe 1980, kompanitë në vendet e zhvilluara u përballën me çështjen e zhvillimit të një mekanizmi të ri të menaxhimit financiar. Kjo për faktin se metodat e vlerësimit të performancës së një kompanie që ekzistonin para asaj kohe nuk mund të plotësonin më kërkesat në rritje të menaxherëve, pasi ato nuk lejonin vlerësimin e performancës së kompanisë në afat të gjatë. Përveç kësaj, investitorët filluan të kërkojnë nga menaxhmenti i kompanive që vazhdimisht të rrisin vlerën e kompanisë - një tregues që pasqyron nivelin e mirëqenies së aksionarëve.

Koncepti i vlerës së shtuar ekonomike (EVA ™), i zhvilluar në Shtetet e Bashkuara në vitet 80 të shekullit të kaluar, i zgjidhi këto probleme. Bazuar në parimin e fitimit ekonomik, treguesi EVA mund të përdoret për të përcaktuar vlerën, si dhe për të karakterizuar aktivitetet afatgjata të kompanisë.

Ky koncept u aplikua shpejt nga kompanitë kryesore amerikane si Coca-Cola, General Electric. Së shpejti, firmat (përfshirë ato të vogla) në vende të tjera filluan të përvetësojnë përvojën e tyre.

Rusia aktualisht ka mundësinë të marrë hua teknologjitë dhe metodat më progresive të huaja të të bërit biznes, gjë që i jep gjithmonë një avantazh vendit "duke zënë hapin" ndaj atij "parakalimi". Në këtë drejtim, është e rëndësishme që kompanitë vendase të zbatojnë dhe përdorin menjëherë mekanizmat e avancuar të menaxhimit. Përdorimi i konceptit të vlerës së shtuar ekonomike, i cili është një nga konceptet e avancuara të menaxhimit financiar, do t'u lejojë firmave vendase të përmirësojnë efikasitetin e tyre dhe të zvogëlojnë hendekun me konkurrentët e huaj.

Pavarësisht përvojës pozitive të përdorimit jashtë vendit, aktualisht koncepti i vlerës së shtuar ekonomike përdoret pak nga kompanitë ruse. Arsyeja kryesore për këtë është kompleksiteti i aplikimit të tij "në formën e tij të pastër" në ekonominë ruse. Prandaj, identifikimi i mundësisë dhe zhvillimi i mekanizmave për përdorimin e konceptit të vlerës së shtuar ekonomike në menaxhimin financiar të kompanive ruse është një detyrë urgjente e shkencës financiare.

Objekti i këtij studimi mbron procesin e menaxhimit financiar të kompanisë.

Lënda e studimit- mekanizmat e menaxhimit financiar të shoqërisë bazuar në konceptin e vlerës së shtuar ekonomike.

Baza teorike dhe metodologjike e hulumtimit përfshinte punime, para së gjithash, të specialistëve të huaj në fushën e financave të korporatave, vlerësimit, menaxhimit të vlerës së kompanisë dhe në fakt konceptin EVA.

Ndër veprat klasike të teorisë së financës, duhen veçuar veprat e F. Modigliani, M. Miller, E. Fam dhe W. Sharp, S. Ross, S. Pratt.

Ndër veprat kushtuar konceptit të EVA, para së gjithash, duhet të theksohet vepra e autorit të saj B. Stewart "Kërkimi për vlerën: një udhëzues për menaxherët e lartë", si dhe libri i D. Young dhe S. O'Byrne "EVA dhe menaxhimi i bazuar në vlera: një udhëzues praktik për zbatimin". Ndër punimet empirike që konsiderojnë rezultatet e zbatimit të EVA në praktikë, vlen të veçohen veprat e S. Weaver, G. Biddle dhe R. Bowen.

Në vitet 70-90 u shfaqën dy koncepte për vlerësimin e kostos dhe efikasitetit të ndërmarrjeve, ndër të cilat më të njohurat vitet e fundit janë kartë rezultati i balancuar(BSC) dhe vlera e shtuar ekonomike(EVA).

Zhvillimi i paradigmës për përcaktimin e vlerës dhe efikasitetit të firmës

2. Vlera e shtuar ekonomike (EVA): thelbi, formula e llogaritjes, vlera.

Në literaturën ekonomike në gjuhën ruse, koncepti i EVA konsiderohet vetëm në vepra të veçanta, pothuajse ekskluzivisht në përkthime. EVA është një tregues i rëndësishëm financiar - relativisht kohët e fundit (në fillim të viteve '90 të shekullit të kaluar) ajo filloi të përdoret në mënyrë aktive nga shumë korporata në SHBA dhe disa vende të tjera (për shembull, le të quajmë AT&T, QuarkerOats, Briggs & Stratton, Coca -Cola).

Vlera e shtuar ekonomike ( EVA) përfaqëson fitimin e ndërmarrjes nga veprimtaritë e zakonshme, neto nga taksat, të reduktuar me shumën e pagesës për të gjithë kapitalin e investuar në ndërmarrje.

Treguesi përdoret për të vlerësuar efikasitetin e ndërmarrjes nga pozicioni i pronarëve të saj, të cilët besojnë se ndërmarrja ka rezultat pozitiv për ta nëse ndërmarrja ka arritur të fitojë më shumë se përfitimi i investimeve alternative. Kjo shpjegon faktin se kur llogaritet EVA, nga shuma e fitimit zbritet jo vetëm tarifa për përdorimin e fondeve të huazuara, por edhe kapitali i kapitalit. Mund të argumentohet se kjo qasje është më ekonomike sesa kontabiliteti.

Autori i konceptit të “vlerës së shtuar ekonomike” D.B. Stewart e përcaktoi këtë shifër si diferencë midis të ardhurave neto operative dhe kostove kapitale, d.m.th. E VA ju lejon të vlerësoni fitimin real ekonomik me normën minimale të kërkuar të kthimit.

Vlera e shtuar ekonomike është një tregues i rentabilitetit vjetor të një ndërmarrjeje, i cili në radhë të parë u tregon aksionarëve nëse ndërmarrja ka arritur të krijojë vlerë shtesë. EVA mund të shërbejë gjithashtu si një objektiv për menaxhmentin e lartë dhe të përdoret në një sistem motivimi.

Logjika e treguesit EVAështë si më poshtë: të ardhurat operative neto pas tatimit janë të ardhura pas zbritjes së shpenzimeve dhe amortizimit. Një pjesë e këtyre të ardhurave shkon për të paguar koston e përdorimit të burimeve (e shprehur në koston e kapitalit dhe kapitalit të huazuar), dhe pjesa tjetër është vlera e krijuar, e cila matet. E V A. Ky koncept bazohet në faktin se nuk mjafton që një kompani të ketë një rezultat financiar pozitiv ose një nivel të pranueshëm fitimi për aksion; çdo njësi biznesi gjatë jetës së saj ekonomike duhet të arrijë një nivel të tillë zhvillimi në të cilin vlera mund të krijohet. Dhe krijohet vetëm kur kompania merr një kthim të tillë mbi kapitalin e investuar, i cili tejkalon koston e rritjes së kapitalit.

Vlera e shtuar ekonomike llogaritet duke përdorur formulën:

EVA ( Ekonomik Vlera Shtuar ) - vlera e shtuar ekonomike.

NOPAT ( Neto Operative Fitimi Pas Taksa ) - fitimi neto i marrë pas pagesës së tatimit mbi të ardhurat dhe minus shumën e interesit të paguar për përdorimin e kapitalit të marrë hua. Domethënë, ky është fitimi neto sipas pasqyrave financiare (sipas pasqyrës së fitimit dhe humbjes), duke marrë parasysh rregullimet e nevojshme.

Kapitali ( Kostoja Nga Kapitali ) - kostoja totale e kapitalit të shoqërisë (përbëhet nga kapitali dhe kapitali i borxhit, i matur në njësi absolute).

WACC ( Pesha Mesatare Kostoja Nga Kapitali ) - kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit (e matur në terma relativë - në%), kjo është kostoja e kapitalit total (ekuiteti dhe borxhi).

CE ( Kapitali I punësuar ) - kapitali i investuar. Përfaqëson kapitalin, të përcaktuar duke marrë parasysh koston e burimeve që nuk përfshihen në bilanc. Ai llogaritet duke korrigjuar të dhënat në pasqyrat financiare.

Kostoja e kapitalit të investuar ( CE ) llogaritet me formulën:

CE = TA – NP , ku

TA ( Total Asetet ) - aktivet totale (sipas bilancit),

NP ( Jo Përqindje Detyrimet ) - Detyrimet korrente pa interes (në bilanc), pra të pagueshmet ndaj furnitorëve, buxheti, paradhëniet e marra dhe të tjera të pagueshme.

Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit ( WACC ) llogaritet me formulën:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T), ku

Ks- kostoja e kapitalit (%),

Ws- pjesa e kapitalit të vet (në%) - sipas bilancit,

Kd- kostoja e kapitalit të marrë hua (%),

Wd- pjesa e kapitalit të marrë hua (në%) - sipas bilancit,

T- norma e tatimit mbi të ardhurat (në%)

Kostoja e kapitalit ( Ks ) llogaritet me metodën CAPM :

Ks = R + b * (Rm - R) + x + y + f, ku

R- norma e kthimit pa rrezik (për shembull, norma e depozitave) (%),

Rm- kthimi mesatar i aksioneve në bursë (%),

b- koeficienti "beta", i cili mat nivelin e rrezikut,

x- prim për rreziqet që lidhen me aftësinë paguese të pamjaftueshme (%),

y- premium për rreziqet e një kompanie të mbyllur që lidhet me mungesën e informacionit në lidhje me gjendjen financiare dhe vendimet e menaxhimit (%),

f- primi i rrezikut të vendit (%).

Kostoja e kapitalit të huazuar ( Kd ) llogaritet me formulën:

Kd = r * (1 - T ), ku

r- normën vjetore të interesit për përdorimin e kapitalit të marrë hua,

T- norma e tatimit mbi të ardhurat.

Nga formula për vlerën e shtuar ekonomike, mund të nxirret treguesi relativ "Kthimi i kapitalit të investuar" ( Kthimi në Kapitali I punësuar , ROCE ). Kuptimi ekonomik i këtij treguesi është se vlera e shtuar ekonomike (EVA) lind në një kompani nëse gjatë një periudhe të caktuar kohore ishte e mundur të fitohej një kthim mbi kapitalin e investuar (ROCE) më i lartë se norma e kthimit të investitorit (WACC).

Investitorët (pronarët, aksionarët) nuk do ta konsiderojnë veten të kënaqur nëse kthimi i kapitalit të tyre të fituar në kompani nuk ka arritur normën kufitare të kthimit të vendosur prej tyre.

Ky parim i formimit të vlerës së kompanisë shprehet në treguesin e vlerës së shtuar ekonomike (EVA):

Përhapet- diferenca (diferenca) e yield-it ndërmjet kthimit të kapitalit të investuar dhe kostos mesatare të ponderuar të kapitalit. Diferenca është vlera e shtuar ekonomike në terma relativë (në%).

Përhapet = ROCE – WACC

Nëse Spread është pozitiv, atëherë kompania ka fituar një kthim më të madh se kthimi i kërkuar nga investitorët. Në këtë rast, kthimi i kapitalit të investuar në kompani është më i lartë se kthimi alternativ për investitorin, sepse të gjitha alternativat vlerësohen dhe merren parasysh në treguesin e kostos mesatare të ponderuar të kapitalit (WACC). Rrjedhimisht, rezultati përfundimtar - shfaqja e vlerës së shtuar ekonomike nënkupton një rritje të kostos së kapitalit për një periudhë të caktuar.

ROCE (Kthimi i kapitalit të punësuar)- Kthimi i kapitalit të investuar:

ROCE = NOPAT / CE

Thelbi EVA manifestohet në faktin se ky tregues pasqyron shtimin e vlerës në vlerën e tregut të ndërmarrjes dhe vlerësimin e efikasitetit të ndërmarrjes përmes përcaktimit se si vlerësohet kjo ndërmarrje nga tregu.

Vlera e tregut e ndërmarrjes = aktivet neto (në vlerë kontabël) + EVA periudhat e ardhshme, të dhëna në të tashmen

Vlera EVA përcakton sjelljen e pronarëve të ndërmarrjes në lidhje me investimin në këtë ndërmarrje:

1. EVA = 0 , d.m.th. WACC = ROI dhe vlera e tregut e ndërmarrjes është e barabartë me vlerën kontabël të aktiveve neto. Në këtë rast, fitimi i tregut të pronarit kur investon në një ndërmarrje të caktuar është i barabartë me zero, pra ai fiton në mënyrë të barabartë duke vazhduar operacionet në këtë ndërmarrje ose duke investuar në depozita bankare.

2. EVA >0 nënkupton një rritje të vlerës së tregut të shoqërisë mbi vlerën kontabël të aktiveve neto, gjë që stimulon pronarët të investojnë më tej në kompani.

3. EVA <0 çon në uljen e vlerës së tregut të ndërmarrjes. Në këtë rast, pronarët humbasin kapitalin e investuar në ndërmarrje për shkak të humbjes së përfitimit alternativ.

Nga marrëdhënia midis vlerës së tregut të kompanisë dhe vlerave të EVA-s, rezulton se kompania duhet të planifikojë vlerat e ardhshme të EVA-s për të udhëhequr veprimet e pronarëve për të investuar fondet e tyre.

Pritshmëria e vlerave të ardhshme të EVA-s ka një ndikim të rëndësishëm në rritjen e çmimit të aksioneve të kompanisë. Nëse pritshmëritë janë kontradiktore, çmimi i aksioneve do të luhatet dhe në afat të shkurtër nuk do të jetë e mundur të vihet re një marrëdhënie e qartë midis vlerave të EVA dhe çmimit të aksioneve të kompanisë. Prandaj, detyra e planifikimit të fitimit, dhe bashkë me të planifikimi i strukturës dhe çmimit të kapitalit, është detyra kryesore e menaxhimit të ndërmarrjes.

Koncepti EVA përdoret shpesh nga kompanitë perëndimore si një mjet më i mirë për matjen e performancës së divizioneve sesa fitimi neto. Kjo zgjedhje shpjegohet me faktin se EVA vlerëson jo vetëm rezultatin përfundimtar, por edhe me çfarë çmimi është marrë (d.m.th. sa kapital dhe me çfarë çmimi është përdorur).

3. Mënyrat për të rritur treguesin EVA:

1. Rritja e fitimeve kur përdoret e njëjta sasi kapitali;

2. Reduktimi i sasisë së kapitalit të përdorur duke ruajtur fitimet në të njëjtin nivel;

3. Ulja e kostos së ngritjes së kapitalit.

Më vete, mund të theksojmë uljen e sasisë së taksave dhe pagesave të tjera të detyrueshme në kuadër të planifikimit tatimor, duke përdorur skema të ndryshme të lejuara nga legjislacioni i Federatës Ruse.

Mënyrat e treguara të rritjes së EVA-së zbatohen në aktivitete specifike të kryera nga ndërmarrjet. Nëse treguesi EVA zgjidhet nga kompania si kriter për vlerësimin e efektivitetit të aktiviteteve të saj, atëherë detyra është të rrisë vlerën e këtij kriteri. Një rritje e tillë ndodh si në kuadrin e riorganizimit të ndërmarrjes ashtu edhe në kuadrin e aktiviteteve aktuale të menaxhimit.

Aktivitete që synojnë përmirësimin e efikasitetit të ndërmarrjes

Në përgjithësi, për ta përmbledhur, mund të përvijojmë rolin që luan treguesi i vlerës së shtuar ekonomike në vlerësimin e efikasitetit të një ndërmarrjeje:

· EVA vepron si një mjet që ju lejon të matni përfitimin aktual të një ndërmarrje, si dhe ta menaxhoni atë nga pozicioni i pronarëve të saj;

· EVA është gjithashtu një mjet për të treguar liderët e biznesit. si mund të ndikojnë në rentabilitetin;

· ЕVA pasqyron një qasje alternative ndaj konceptit të përfitueshmërisë (kalimi nga llogaritja e kthimit të kapitalit të investuar (ROI), e matur në përqindje, në llogaritjen e vlerës së shtuar ekonomike (EVA), e matur në terma monetarë);

· EVA vepron si një mjet për motivimin e menaxherëve të ndërmarrjeve;

· EVA rrit rentabilitetin kryesisht duke përmirësuar përdorimin e kapitalit, në vend që të fokusohet në uljen e kostos së përdorimit të kapitalit.

Kështu, mund të supozohet se përdorimi i treguesit EVA në kontabilitetin e menaxhimit do të përmirësojë cilësinë e vlerësimit të performancës së ndërmarrjeve ruse.

Treguesi i fitimit ekonomik të shtuar mund të rritet me:

1. rritja e kthimit të kapitalit ekzistues, i cili mund të arrihet duke rritur çmimet ose marzhet, duke rritur vëllimet ose duke ulur kostot;

2. Rritja e rentabilitetit, e cila mund të arrihet duke investuar kapital në projekte me fitime në rritje dhe shpenzime adekuate të kapitalit shtesë, ndërkohë që mund të kërkohen investime në kapital qarkullues dhe kapacitet prodhues për të rritur shitjet, promovuar produkte të reja ose për të hyrë në tregje të reja. ;

3. optimizimi i investimeve, i cili mund të arrihet duke racionalizuar, eliminuar ose reduktuar investimet në operacione që nuk mund të sigurojnë kthim në koston e kapitalit;

4. Optimizimi i kostos së kapitalit, i cili mund të arrihet duke reduktuar shpenzimet kapitale, duke ruajtur fleksibilitetin financiar të nevojshëm për zbatimin e strategjive për përdorimin e borxhit, rrezikut të menaxhimit dhe instrumenteve të tjera financiare.

Kështu, është e mundur të rritet fitimi i shtuar ekonomik në tre mënyra - të rritet fitimi duke përdorur të njëjtën sasi kapitali; të zvogëlojë sasinë e kapitalit të përdorur, duke ruajtur fitimin në të njëjtin nivel; dhe të zvogëlojë koston e rritjes së kapitalit.

Koncepti i menaxhimit të vlerës së shoqërisë bazuar në metodën e vlerës së shtuar ekonomike si kriter kryesor për vlerësimin e aktiviteteve të shoqërisë, propozohet të përdoret treguesi i vlerës së shtuar ekonomike (EVA).

Qëllimi i menaxhimit të vlerës është të maksimizojë vlerën e kompanisë përmes rritjes së vazhdueshme të vlerës së shtuar ekonomike (EVA). Dhe mënyra për të menaxhuar vlerën është të menaxhoni faktorët që ndikojnë në vlerën e kompanisë.

Një shumëllojshmëri e madhe faktorësh ndikojnë në performancën e kompanisë. Ato mund të klasifikohen si faktorë të mjedisit të jashtëm dhe të brendshëm (d.m.th. faktorë makro dhe mikroekonomikë). Të parët ndikojnë në rezultatet e veprimtarisë së kompanisë nga jashtë, të dytat nga brenda.

Faktorët e brendshëm që ndikojnë në kosto mund të jenë:

Shkalla e rritjes së shitjeve të produkteve/shërbimeve të kompanisë

Normat e rritjes së zërave kryesorë të bilancit dhe të pasqyrës së fitimit dhe humbjes

Normat e rritjes së fitimit neto

Shkalla e kthimit të pronarit (aksionari, investitori)

Faktorë të tjerë

Faktorët e jashtëm që ndikojnë në kosto mund të jenë:

Niveli i rreziqeve të investimit, marketingut, financiar, prodhues dhe organizativ të kompanisë

· Ndryshimi në koston e kapitalit të marrë hua (normat e interesit të kredive)

· Ndryshimi i normave tatimore

Vlera e shtuar ekonomike është një tregues i rëndësishëm ekonomik që karakterizon efikasitetin e përdorimit të kapitalit të ndërmarrjes, duke shtuar vlerën e tregut të ndërmarrjes. Vlera e shtuar ekonomike është e ardhura reale ekonomike e llogaritur nga diferenca midis fitimit të fituar dhe fitimit të kërkuar nga pronari, i përcaktuar duke përdorur bazën e parave të gatshme të të ardhurave dhe shpenzimeve.

Vlera e shtuar ekonomike, fitimi ekonomik dhe tregues të tjerë të fitimit të mbetur kanë përparësi të qarta ndaj fitimit kontabël si kriter për vlerësimin e performancës.

EVA shërben si një kujtesë e vazhdueshme për menaxherët: Investoni nëse, dhe vetëm nëse, kthimi nga investimi është i mjaftueshëm për të rikuperuar kostot kapitale. Për menaxherët e mësuar të fokusohen në fitimin kontabël ose rritjen e fitimit, është relativisht e lehtë të kapin këtë "sinjal". Kriteri EVA mund të mbështesë sisteme stimulimi dhe shpërblimi të përshtatshme për të gjitha nivelet e organizatës, deri në ato më të ulëtat. Për menaxhmentin e lartë, sisteme të tilla mund të zëvendësojnë monitorimin nga afër. Me sistemet e shpërblimit të bazuara në EVA, menaxhmenti nuk do të duhet më të nxisë menaxherët e linjës që të mos shpërdorojnë kapitalin dhe më pas të kontrollojnë nëse po ndjekin direktivën. Përdorimi i EVA nënkupton delegimin e autoritetit dhe përgjegjësisë.

EVA u ofron menaxherëve një paraqitje vizuale të shpenzimeve kapitale. Një menaxher i ndërmarrjes mund të përmirësojë EVA në dy mënyra:

1) rritja e fitimeve;

2) duke reduktuar kapitalin e përfshirë.

Si rezultat, menaxheri ka një nxitje për të hequr qafe asetet e pashfrytëzuara ose për t'i transferuar ato në duar të tjera. Kapitali qarkullues gjithashtu mund të ulet.

Treguesi i vlerës së shtuar ekonomike ka disa disavantazhe: ky tregues nuk pasqyron parashikimin e flukseve monetare të ardhshme dhe, rrjedhimisht, vlerën aktuale. Përkundrazi, EVA përcaktohet vetëm nga fitimi i vitit aktual. Prandaj, ai inkurajon menaxherët të ndjekin projekte me kthim të shpejtë dhe dekurajon projektet që fillojnë të shpërblehen më vonë. Probleme të ngjashme shoqërohen me nisjen e një sipërmarrjeje të re, kur kërkohen investime të mëdha dhe fitimi në vitet e para është i ulët apo edhe negativ. Për më tepër, kjo nuk është ekuivalente me vlerën aktuale neto negative, pasi më vonë fitimi dhe fluksi i parasë do të rriten ndjeshëm. Por në fazën fillestare, vlera e shtuar ekonomike do të jetë negative, edhe nëse, sipas të gjithë parametrave, projekti parashikohet të ketë një vlerë aktuale neto pozitive të lartë.

Ndër disavantazhet e konceptit janë si më poshtë:

· Treguesi EVA nuk merr parasysh dallimet në madhësitë e kompanive në studim;

· Llogaritja EVA bazohet në treguesit e kontabilitetit;

· Treguesi EVA nuk pasqyron arsyet e problemeve të mundshme në aktivitetet e kompanisë.

Aftësia për të llogaritur EVA jo vetëm kur vlerësohet një projekt investimi, por edhe si një tregues i performancës së një kompanie për çdo periudhë është avantazhi i saj domethënës ndaj treguesve tradicionalë si të ardhurat ose përfitimi. Ky avantazh është për faktin se koncepti EVA bazohet në një qasje të integruar në tre fusha kryesore të menaxhimit:

· Hartimi i buxhetit kapital;

· Vlerësimi i performancës së departamenteve apo kompanisë në tërësi;

· Zhvillimi i një sistemi bonus optimal të menaxhimit të drejtë.

Përparësitë e aplikimit të konceptit në dy fushat e para shoqërohen me një përcaktim adekuat dhe të lehtë për t'u përdorur të shkallës në të cilën një divizion, një firmë ose një projekt i veçantë ka arritur qëllimin e rritjes së vlerës së tregut.

Fatkeqësisht, shumica e kompanive përdorin tregues tradicionalë të vlerësimit të performancës, përkatësisht: fitimin dhe fitimin marxhinal, vëllimet e shitjeve, të ardhurat, etj., të cilat mund të tregojnë një pamje të shtrembëruar të gjendjes së kompanisë nga pikëpamja e "shëndetit" të saj në afat të gjatë. .

konkluzioni

Pavarësisht nga madhësia e kompanisë, krijimi i vazhdueshëm i vlerës për investitorët është qëllimi kryesor i të gjitha organizatave tregtare, prandaj, një vlerësim objektiv i efektivitetit të investimit është po aq i rëndësishëm.

Sot EVA është mënyra më e saktë për të matur performancën e një kompanie. Është edhe më i saktë se marzhet tradicionale të fitimit, sepse përfshin vlerën aktuale të kapitalit.

Në shumicën e rasteve, përdorimi i EVA është hapi i parë drejt zbatimit të një sistemi të përmirësimit të vazhdueshëm dhe përdorimit të mëvonshëm të mjeteve moderne të menaxhimit.

Bibliografi

1. Osipov M.A. Përdorimi i konceptit të vlerës së shtuar ekonomike për të përmirësuar efikasitetin dhe për të matur aktivitetet e kompanisë // Historia e mendimit të menaxhimit dhe biznesit. Konferenca e VI Ndërkombëtare “Problemet e matjes në menaxhimin e organizatës”. Moskë, 23-25 ​​qershor 2007 / Ed. NË DHE. Marsheva, I.P. Ponomarev. - M .: MAKS Press, 2007 .-- S. 98-103.

2. Osipov M.A. Mekanizmat moderne të menaxhimit të ndërmarrjes dhe matjen e aktiviteteve të saj // Financa: Koleksion artikujsh - Moskë: Sputnik + Company, 2008. - F. 95-126.

3.http: //www.cfin.ru/management/controlling/evalution.shtmlEV Karta e balancuar e rezultateve Alution Konstantin Redchenko, Ph.D., Profesor i Asociuar i Akademisë Tregtare të Lviv

4.http: //1fin.ru/?id=185

L.I. Universiteti Shtetëror Schneider Kuban

5. Damodaran A. Vlerësimi i investimeve. Mjetet dhe teknikat për vlerësimin e çdo pasurie / A. Damodaran: Per. nga anglishtja M .: Librat e Biznesit Alpina, 2005.

6. Teplova T.V. Levë investimi për të maksimizuar vlerën e kompanisë. Praktika e ndërmarrjeve ruse. M: Vershina, 2007.

7. Copeland T., Murrin J. Vlera e kompanisë: vlerësimi dhe menaxhimi. M .: Olimp-biznes. 1999.

8. D. Young, S. O'Byrne. EVA dhe Menaxhimi i Bazuar në Vlera. Një udhëzues praktik për zbatimin - McGraw-Hill - 2000, Kapitulli 1, 2, 6, 9

EVA ™ është një markë e regjistruar e kompanisë konsulente SternStewart & Co. Më tej EVA.

Stewart B. Kërkimi për vlerën: një udhëzues për menaxherët e lartë. - Nju Jork: HarperCollins Publishers, 1991.

Http://www.cfin.ru/management/controlling/evalution.shtml

EVAlution balanced scorecard Konstantin Redchenko, Ph.D., Profesor i Asociuar i Akademisë Tregtare të Lviv

Http://www.finanalis.ru/litra/324/2293.html Vlera e shtuar ekonomike Elena Larionova konsulent për analiza financiare dhe planifikim, Voronov dhe Maksimov CG, pedagog në Fakultetin Ekonomik, Universiteti Shtetëror i Shën Petersburgut http :// www . vmgroup . ru /

Http://1fin.ru/?id=185L.I. Universiteti Shtetëror Schneider Kuban

Modeli i vlerës së shtuar ekonomike (EVA).

Metoda është bërë e njohur që nga vitet 1980. E shpikur nga B. Stewart dhe D. Stern dhe e patentuar nga Stern Stuart & Co.

Vlera e shtuar ekonomike pasqyron shumën e fitimit neto që mund të ndahet midis aksionarëve pas taksave dhe kostove të rritjes së kapitalit. Avantazhi më i rëndësishëm i vlerësimit të një kompanie bazuar në EVA - kombinimi në këtë tregues i rezultateve të aktiviteteve financiare dhe operative.

Formula origjinale EVA si vijon:

ku IORAT - fitimi operativ pas taksave (EB1T o (1-0);

1ULSS - kosto mesatare e ponderuar e kapitalit; 1C - kapitali i investuar.

Kapitali i investuar në metodologji EVA është kapitali i investuar në aktive për të mbështetur aktivitetet operacionale të shoqërisë. Kjo shumë llogaritet si diferencë midis vlerës kontabël të totalit të aktiveve (në fillim të periudhës) dhe shumës së detyrimeve afatshkurtra pa interes, ose si shumë e kapitalit neto dhe detyrimeve afatgjata.

Ky është i ashtuquajturi qasje operacionale ndaj llogaritje EVA.

Ka edhe qasja financiare (ekonomike). Pagesa EVA kryhet sipas formulës së qasjes operacionale duke e ndarë fitimin NOPAT në WACC. Si rezultat, shfaqet një tregues i kthimit të kapitalit të investuar ROIC:

Puna WACC o 1C i quajtur edhe kosto kapitale.

Megjithatë matje absolute EVA nuk mjafton për të krahasuar kompanitë. Prandaj, i afërmi EVA. Për aq sa EVA është një tregues që vlerëson efektivitetin e investimeve, krahaso EVA e nevojshme në lidhje me shumën e kapitalit të investuar (C /). Kështu, marrim një shprehje për të standardizuar EVA:

Ndarja e të dy pjesëve në formulë EVA në / C, marrim shprehjen e mëposhtme:

Kështu, ideja kryesore e metodës EVA është kjo: shoqëria ka vlerë për pronarin vetëm nëse EVA> Oh, d.m.th. nëse kthimi i kapitalit të investuar tejkalon koston e kapitalit:

Vlera e diferencës është baza për matjen e kthimit të rregulluar nga rreziku nga kapitali. Duke përdorur këtë tregues, ju mund të krahasoni kompanitë që ndryshojnë në: kategori (të vogla / të mesme); raporti kapital ndaj punës; struktura e kapitalit; shkalla e rrezikut.

Duhet theksuar se treguesi EVA për një periudhë në vetvete nuk është shumë informuese. Prandaj, është e nevojshme të merret parasysh në kohë. Për këtë përdoret treguesi i vlerës së shtuar aktuale, d.m.th. vlera e kompanisë konsiderohet shuma e vlerës së shtuar të skontuar për të gjitha periudhat e parashikuara.

EVA është një tregues që bazohet në një përpjekje për të kapërcyer problemet tradicionale Kontabiliteti... Megjithatë, duke qenë se të dhënat për llogaritjen janë marrë nga pasqyrat financiare, në këtë metodë mund të lindin ende probleme të konvertimit të të dhënave.

Në mënyrë që treguesi EM4 të matë saktësisht fitimin ekonomik neto për pronarët e kompanisë, është e pamundur të zëvendësohet fitimi operativ pas taksave. NOPAT rezultati i aktiviteteve prodhuese në bilanc, dhe kapitali i investuar është shuma e aktiveve nga bilanci. Kjo çon në faktin se treguesi EVA shfaqen disavantazhe të qenësishme në treguesit klasikë të përfitueshmërisë. Prandaj, rekomandohet përdorimi i treguesit EVA përkthejnë të dhënat e kontabilitetit në tregues ekonomikë.

Për këtë qëllim, autorët e modelit të OE D. Stern dhe B. Stewart kanë identifikuar një listë ndryshimesh në të dhënat e kontabilitetit, e cila përfshin deri në 154 artikuj, por nga të cilët vetëm 10-12 janë propozuar për t'u përdorur në praktikë. Lista e plotë ndryshimet janë një sekret tregtar i autorëve.

EVA - Ky është një nga opsionet më të njohura dhe më të përdorura në teorinë e vlerësimit të vlerës së shtuar. Variacione të tjera janë Vlera e Shtuar e Tregut (MBA), Vlera e Shtuar e Aksionarëve (SVA) dhe Vlera totale e Shtuar (TVA).