Jääkväärtuse meetodi etapid järjekorras. Ettevõtte likvideerimisväärtuse hindamine. Jääkväärtuse määratlused

Zakharova Nadežda Nikolaevna, nõustamis- ja hindamisosakonna peafinantskonsultant, Nexia Pacioli Consulting LLC, Moskva, Venemaa

Kulupõhise meetodiga jääkväärtuse meetodil määratud summa on tegelikult turuväärtus, mis on arvutatud mitmel eeldusel põhineva meetodi abil.

Jääkväärtuse meetodi rakendamiseks peavad olema täidetud järgmised tingimused:

1. ettevõte on tegevuse lõpetanud või on alust arvata, et see lähiajal lõpetab tegevuse;

2. hinnatakse kontrollosalust (või sellist, mis võib põhjustada varade müügi);

3. Ettevõtte väärtus likvideerimisel on suurem kui tegevuse jätkamise ajal.

Likvideerimisväärtuse meetodi teoreetilisi aluseid kirjeldatakse erineva detailsusega kodu- ja välismaiste autorite praegustes publikatsioonides. (Artemenkov, Žukov, 2011; Gortšakova, 2005; Gorjunov, Babitševa, Kozlova, 2010; Zahharova, 2015; Ivanova, Šmatšin, 2014; Kasjanenko, 2007; Leifer, 2006; Fomenko, Kholod 20,5; 201,5; Alderson, Betker, 1995; Belo, Lin, Vitorino, 2014; Ting, Warachka, Zhao, 2007; Golec, Gupta, 2014; Jafarinejad, Jory, Ngo, 2015; Kim, Lim, 2010; Volkov, Smith, 2015), samuti enamikes ettevõtete hindamise õpetustes.

Üldiselt võib selle meetodi olemuse kokku võtta järgmiselt: ettevõtte väärtust (omakapitali) defineeritakse kui varade müügist saadud tulu summat, millest on lahutatud müügikulud ja kohustuste tagasimaksmiseks tehtud kulutused.

Arvutuse aluseks on ettevõtte bilanss hindamispäevale lähima kuupäeva seisuga. Üldiselt on arvutamise etapid järgmised:

1) varade likvideerimise ajakava väljatöötamine;

2) varade turuväärtuse ja seejärel nende likvideerimisväärtuse arvutamine;

3) likvideerimise otseste kulude arvestus;

4) muude kulude arvestus (ettevõtte ülalpidamise kulud kuni likvideerimiseni);

5) likvideerimisega seotud maksude ja maksete arvestus (tulumaks, väljamaksed koondatud töötajatele jms);

6) äriühingu kohustuste suuruse arvutamine;

7) ettevõtte likvideerimiskulude ja kohustuste mahaarvamine varade likvideerimisväärtuse väärtusest.

Likvideerimisväärtuse meetodi kirjeldamisel mainivad vene autorid vajadust arvutada müüdavate varade likvideerimisväärtus ehk eeldatakse, et ettevõtte varad müüakse lühema aja jooksul.

Venemaa õigusaktide seisukohast määratakse jääkväärtus järgmiselt:

"Kui määrate jääkväärtus hindamisobjektile määratakse arvutuslik väärtus, mis kajastab kõige tõenäolisemat hinda, millega seda hindamisobjekti on võimalik hindamisobjekti eksponeerimisperioodil võõrandada, mis on turutingimustele vastavast tüüpilisest eksponeerimisperioodist lühem, tingimustes, kus müüja on sunnitud sõlmima tehingu vara võõrandamiseks.

Määramisel jääkväärtus, vastupidiselt turuväärtuse määramisele võetakse arvesse erakorraliste asjaolude mõju, mis sunnib müüjat hindamisobjekti müüma tingimustel, mis ei vasta turutingimustele.

Tuleb märkida, et mõisted "likvideerimisväärtus" ja "likvideerimisväärtuse meetod" ei ole identsed. Jääkväärtuse meetod, nagu eespool mainitud, võimaldab teatud eelduste alusel määrata ettevõtte turuväärtust.

Vaatame rahvusvahelist ettevõtluse hindamise terminite sõnaraamatut:

Samas simuleerib hindaja oma töös ettevõtte likvideerimise tingimuslikku olukorda ja peab lähtuma maksimaalse efektiivsuse kriteeriumist. Praktikas on ettevõttel võimalus alustada reaalset likvideerimist ilma likvideerimisotsust tegemata. Jutt käib tootmise vähendamisest või peatamisest, personali vähendamisest, kinnisvara müügist jne. Neid protseduure võib nimetada "likvideerimise ettevalmistamiseks" või "ettevalmistusperioodiks". See periood sõltub eelkõige ettevõtte varade koostisest.

Vaatlemine tingimusliku näitega

Näiteks võtame tingimusliku olukorra vara müügist järgmiste põhiparameetritega:

- vara turuväärtus: 1000 kokkuleppelist ühikut (cu);

- turu kokkupuute periood: 10 kuud.

Võtame vara likvideerimisväärtuse arvutamise valemi vastavalt Yu.V. Kozyri andmetele. “Vara likvideerimisväärtuse määramise metoodika. Jääkväärtuse hindamine " (Trump, 2000):

, (2)

kus P L - likvideerimisväärtus;

P m - turuväärtus;

y on turu keskmine tulusus sarnastesse objektidesse tehtud investeeringutelt;

t e - objekti turu keskmine eksponeerimisaeg;

t on objekti müügi kindlaksmääratud (normatiivselt kehtestatud) aeg;

T on ajavahemik, millega diskontomäär on seotud.

Juhtumi A jaoksvara turutootluseks eeldatakse 10% ja vara ülalpidamiskuluks - 30 c.u. kuus.

Juhtumi B jaoksEeldatakse, et vara turutootlus on 30% ja vara ülalpidamiskulud - 10 dollarit. kuus.

Graafikud (joon. 2 ja joon. 3 ) esitab olukorra A ja B peamised majandusnäitajad.

Tabel 3

Objektide keskmised kokkupuuteajad (allikas - koostatud artikli "Tüüpilise kokkupuuteperioodi määramine jääkväärtuse arvutamisel" alusel )

Objekti tüüp	Turu seisukord
Objekti tüüp	ostja turg	tasakaaluturg	müüja turg
Kinnisvara (v.a tüüpkorterid ja objektid väärtusega üle 10 miljoni USD)	6 kuud	3 kuud	1 kuu
Äri (kontrollpakel, aktsiad väärtusega alla 10 miljoni USD)	6-12 kuud	3 kuud	2-3 kuud
Korterid (tavaline)	1 kuu	2 nädalat	1 nädal
Seeriaviisiliselt toodetud seadmed (uued ja kasutatud)	1-2 kuud	1 kuu	2 nädalat
Autod (va eliit) uued	1 kuu	2-3 nädalat	1 nädal

Likvideerimisväärtuse meetod on vara väärtuse ja likvideerimiskulude vahe kindlaksmääramine. Selgub, et seda meetodit on kõige ratsionaalsem rakendada eeldusel, et ettevõtet ähvardab pankrot. Teisisõnu, see on hetk, mil organisatsioon lõpetab oma tegevuse, müüb maha kogu tema käsutuses oleva materiaalse ja immateriaalse vara ning hakkab tasuma ka võlgu ja võlgu oma kohustuste pealt.

Likvideerimisväärtuse arvutamise puhul on hindajal vaja arvestada ja arvesse võtta kõiki likvideerimisel tekkivaid kulusid: vahendustasu ja halduskulud, mis on suunatud hindamisobjekti töö säilitamisele kuni likvideerimiseni, kuna samuti juristide ja raamatupidajate teenuste kulud.

Likvideerimist on kolme tüüpi:

1. Korrapärane likvideerimine, mis on ettevõtte vara müük kahe aasta jooksul. Selle müügi peamiseks eesmärgiks peetakse ettevõtte varade müügist maksimaalse võimaliku summa saamist. Nii pika aja jooksul jõuab organisatsioon vara müügiks ette valmistada ja potentsiaalsetele ostjatele infot levitada, samas kui tehingu teisel poolel jääb piisavalt aega otsuse läbimõtlemiseks ja ostuks raha hankimiseks ning selle rakendamine, transport jne.

2. sundlikvideerimine on ettevõtte vara müük maksimaalselt lühike aeg... Enamasti juhtub see kõigi varade puhul korraga ja ühel oksjonil.

3. Likvideerimine koos ettevõtte vara eksisteerimise lõppemisega on juhtum, kui ettevõtte kogu vara kuulub hävitamisele, et vabastada ruumi ja ehitada uus suure potentsiaaliga ettevõte. Seda tüüpi likvideerimisega muutub vara väärtus negatiivseks, kuna arvestatakse ainult vara võõrandamise kulusid.

Teadusvaldkonnas eristatakse likvideerimisväärtuse meetodi abil ettevõtte väärtuse hindamise järgmisi etappe:

1.likvideerimisväärtuse valiku põhjendus: vastavalt seadusandlusele ei saa hindaja ettevõtte vara sundmüügi korral (pankroti tõttu) ja müügi kitsa aja tõttu. arvutada sellise hindamisobjekti turuväärtus, kuna varade müügihind on omaniku jaoks sundhind. Tulenevalt turuväärtuse arvutamise võimatusest on hindajal kohustus kirjalikult põhjendada muu, erineva väärtuseliigi valikut;

2.areng kalendrigraafik varade müük toimub ettevõtte varade müügist saadava tulu maksimeerimiseks;

3. varade jooksevväärtuse määramine (v.a likvideerimiskulud): varade väärtust korrigeeritakse nende müügi üldkulude summaga;

4. hinnatava vara korrigeeritud väärtuse diskonteerimine (diskontomäär peaks arvestama varade müügiga kaasnevate riskide suurust);

5. ärikasumi (kahjumi) liitmine (või lahutamine);

6. kohustuste suuruse määramine. Hindaja korrigeerib hinnatava objekti pikaajalist ja jooksvat võlga;

7. Ettevõtte varade korrigeeritud nüüdisväärtuse ja kohustuste vahena jääkväärtuse arvutamine. Lõplikku jääkväärtust mõjutavad tegurid, mis viisid ettevõtte likvideerimiseni. Nii et kui pankrot tulenes madalast juhtimistasemest, siis hindaja seda tegurit ei arvesta, kuid kui kulumise põhjuseks on ettevõtte varade suur amortisatsiooniaste ja ebaõnnestunud asukoht, siis tase hinnatava objekti likvideerimisväärtusest väheneb oluliselt.

Ettevõtluse hindamise kuluka (kinnisvara) lähenemise korral arvestab hindaja ettevõtte väärtust, võttes arvesse tehtud kulutusi.

Ettevõtte varade ja kohustuste bilansiline väärtus, mis on tingitud inflatsioonist, turutingimuste muutustest, kasutatud arvestusmeetoditest, ei vasta reeglina turuväärtusele. Selle tulemusena seisab hindaja ees ettevõtte bilansi korrigeerimine. Selleks hinnatakse bilansi iga varaobjekti mõistlikku turuväärtust eraldi, seejärel määratakse kohustuste hetkeväärtus ja lõpuks lahutatakse põhjendatud turuväärtusest kõigi selle kohustuste hetkeväärtus. ettevõtte varade summast. Tulemus näitab hinnangulist väärtust omakapital ettevõtetele.

Kuluka kinnisvara lähenemisviisi põhivalem on järgmine:

Omakapital = varad – kohustused

Kulupõhise lähenemisviisi eelised:

- Uute objektide hindamisel on kõige usaldusväärsem kulupõhine lähenemine.

- See lähenemisviis on sobiv või ainus võimalik järgmistel juhtudel:

- uusehituse maksumuse tehniline ja majanduslik analüüs;

- olemasoleva rajatise ajakohastamise vajaduse põhjendus;

- eriehitiste hindamine;

- "passiivsete" turusektorite objektide hindamisel;

- maakasutuse efektiivsuse analüüs;

- objektikindlustuse probleemide lahendamine;

- maksustamise probleemide lahendamine;

- muul viisil saadud kinnisvaraobjekti väärtuste kokkuleppimisel.

Kulupõhise lähenemisviisi puudused:

- 1. Kulud ei ole alati turuväärtusega võrdsed.

- 2. Täpsema hindamistulemuse saavutamise katsetega kaasneb kiire tööjõukulude kasv.

- 3. Vastuolu hinnatava vara soetusmaksumuse ja täpselt sama vara uue ehitamise kulude vahel, kuna akumuleeritud kulum arvestatakse ehitusmaksumusest maha hindamise käigus.

- 4. Probleemid vanade hoonete taastootmise maksumuse arvutamisel.

- 5. Raskused vanade hoonete ja rajatiste kogunenud kulumise määra kindlaksmääramisel.

- 6. Krundi hoonetest eraldi hindamine.

- 7. Venemaa maatükkide hindamise probleemsus.

Ettevõtte hindamine soetusmaksumuse meetodil toimub nende varade ja kohustuste summa alusel, mille ettevõte omandas oma tegevusperioodil asenduspõhimõtte alusel. Vara ei tohiks olla rohkem väärt kui selle põhiosade asendamise kulu.

Seda lähenemisviisi esindavad kaks peamist meetodit:

netovara meetod;

jääkväärtuse meetodil.

Arvutamine netovara meetodil koosneb mitmest etapist:

1) määratakse kindlaks ettevõtte kinnisvara mõistlik turuväärtus;

2) hinnatakse masinate ja seadmete turuväärtust;

3) arvutatakse immateriaalse vara soetusmaksumus;

4) hinnatakse finantsinvesteeringute (nii kiireloomuliste kui ka lühiajaliste) turuväärtust;

5) varud konverteeritakse nüüdisväärtusse;

6) tulevaste perioodide hinnangulised kulud;

7) hinnatakse nõudeid;

8) ettevõtte kohustused kantakse üle jooksvasse väärtusse;

9) omakapitali maksumuse määramisel lahutatakse kohustuste hetkeväärtusest varade mõistlik turuväärtus.

Netovara meetodit rakendatakse siis, kui hindajal on piisav kindlus ettevõtte edaspidise tegevuse kohta, st:

· Hinnataval ettevõttel on oluline materiaalne vara.

· Hinnataval ettevõttel puuduvad tagasiulatuvad kasumiandmed või ei ole võimalik ennustada tulevast kasumit.

· Hinnatakse uut äri või pooleliolevat ehitust.

· Hinnatav ettevõte on väga sõltuv lepingutest või puudub püsiklientuur.

· Hinnatakse valdus- või investeerimisettevõtet, mis ei saa oma toodangust kasumit.

Netovara meetodi puhul kehtivad kõik kulupõhise meetodite jaoks kehtestatud üldised äritegevuse hindamise reeglid.

Netovara meetodi infobaasiks on ettevõtte bilanss. Hindaja analüüsib ja korrigeerib kõiki viimase aruandepäeva seisuga kvartalibilansi kirjeid, et määrata kindlaks olemasolevate varade turuväärtus.

Netovara on summa, mis määratakse varade summast lahutamise teel aktsiaselts, arvesse võetud, tema kohustuste suurus, arvesse võetud. Netovara metoodikat kasutav hindamine põhineb finantsaruannete analüüsil. Hindamisprotsessis analüüsitavad peamised raamatupidamisaruannete dokumendid: bilanss; Teatage edasi finantstulemused; liiklusaruanne Raha; nende lisad ja dekrüpteerimine. Eelnevalt viib hindaja läbi inflatsioonilise korrigeerimise, mille eesmärk on tuua võrreldavale vormile tagasiulatuv teave möödunud perioodide kohta; hindade inflatsioonimuutuste arvestamine prognooside tegemisel sularahavood ja diskontomäärad. Kulupõhise lähenemisviisi eripäraks ettevõtte väärtuse hindamisel on see, et hindamise eesmärgil jagatakse ettevõtte varad rühmadesse, hinnatakse iga osa, seejärel summeeritakse saadud väärtused.

Ettevõtte väärtus = Varade turuväärtus – võlg.

Puhasvara meetodi eelised ja puudused

Eelised: 1) meetod põhineb usaldusväärsel informatsioonil ettevõttele kuuluvate reaalvarade kohta, mis välistab muudele hindamismeetoditele omase abstraktsuse. 2) Kinnisvaraturu kujunemise tingimustes on sellel meetodil kõige täielikum teabebaas ja see kasutab ka Venemaa majanduse jaoks traditsioonilisi kulukaid hindamismeetodeid.

Puudused: 1) Netovara meetod ei võta arvesse ettevõtte efektiivsust ja selle arengu väljavaateid. 2) Meetod ei arvesta sarnaste ettevõtete nõudluse ja pakkumise suhte turuolukorda.

Jääkväärtuse meetod.

Ettevõtte jääkväärtuse arvutamine hõlmab mitut põhietappi: 1.määratakse viimane bilanss. 2. Väljatöötamisel on varade likvideerimise kalendergraafik, alates müügist erinevad tüübid ettevõtte vara (kinnisvara, masinad ja seadmed, inventar) nõuab erinevaid ajaperioode. 3. Määras kindlaks varade likvideerimisest saadud brutotulu 4. Varade hinnatud väärtust vähendatakse otseste kulude võrra. Ettevõtte likvideerimisega kaasnevad otsesed kulud hõlmavad komisjonitasusid, hindamis- ja advokaadibürood, müügil makstavad maksud ja tasud. Varade likvideerimiskalendri alusel diskonteeritakse hinnatavate varade korrigeeritud väärtused hindamispäeval diskontomääraga, mis võtab arvesse müügiga kaasnevat riski. 5. Varade jääkväärtust vähendatakse varade omandiõigusega seotud kulude võrra enne nende müüki, sealhulgas varude pidamise kulu. valmistooted lõpetamata toodang, seadmete, masinate, mehhanismide, kinnisvara säilitamine, samuti majandamiskulud ettevõtte tegevuse säilitamiseks kuni selle likvideerimise lõpetamiseni. Vastavate kulude diskonteerimise periood määratakse vastavalt ettevõtte varade müügi kalendergraafikule. 6. Likvideerimisperioodi ärikasum (kahjum) liidetakse (või lahutatakse). 7. Eesostuõigus koondamishüvitisele ja väljamaksele ettevõtte töötajatele, võlausaldajate nõuded likvideeritud ettevõtte vara pandiga tagatud kohustuste osas, võlgnevused kohustuslike maksete osas eelarvesse ja eelarvevälistesse vahenditesse, arveldused teiste võlausaldajatega. maha arvata. Seega leitakse ettevõtte jääkväärtus, lahutades bilansi kõigi varade korrigeeritud väärtusest ettevõtte likvideerimisega kaasnevate jooksvate kulude summa, samuti kõigi kohustuste summa.

Jääkväärtus on rahasumma, mille ettevõtte omanik võib saada ettevõtte likvideerimisest ja selle varade eraldi müügist.

Ettevõtte jääkväärtuse hindamise kord:

· Ettevõtte varade likvideerimise kalendergraafiku väljatöötamine;

· Ettevõtte varade hetkeväärtuse arvutamine;

· Ettevõtte võlakohustuste suuruse määramine;

· Ettevõtte likvideerimisväärtuse arvutamine.

Jääkväärtus arvutatakse järgmise valemi alusel: V = V vara + CF-kulu-Q, kus V vara on ettevõtte varade jooksev väärtus, CF on likvideerimisperioodi kasum (kahjum), Cost on likvideerimiskulude kulu, Q on ettevõtte võlakohustuste väärtus.

Jääkväärtust hinnatakse järgmistel juhtudel:

Jääkväärtuse meetodit rakendatakse juhul, kui hindajal on põhjendatud kahtlused ettevõtte tegevuse jätkamises tulevikus. Varade jääkväärtuse määramisel määrab hindaja varade väärtuse, arvestades nende müümisel piiratud eksponeerimisperioodi, millest on maha arvatud ettevõtte likvideerimisega seotud kulud. Kohustusi aktsepteeritakse arvutamiseks turuväärtuses.

Ettevõtluse jääkväärtuse määramisel väärtus äriline maine ja tulevaste tuludega seotud immateriaalsed põhivarad amortiseeritakse ja loetakse nulliks.

Muude jääkväärtuse protseduuride puhul kehtivad kulupõhisele meetodile kehtestatud üldised ettevõtte hindamise reeglid.

Pärast ettevõtte varade likvideerimist ja võlgade tasumist saadud puhastulu viiakse nüüdisväärtusse.

Lisaks maksab ettevõte varade likvideerimisel (müügil) vahendajatele vahendustasu, kannab demonteerimiskulusid, samuti on likviidsuse tagamiseks sunnitud alandama hinda alla turu. Müüdud varade maksumus arvatakse maha kohustuste maksumusest, ettevõtte kuludest (sh juhtpersonali ülalpidamiseks), vahendustasudest vahendajatele, vara müügi maksudest. Kõik tulud ja kulud tuleb diskonteerida.

Likvideerimisväärtuse meetodit kasutatakse ettevõtte äritegevuse hindamisel, kui ettevõte on pankroti- või likvideerimisolukorras või kui on tõsiseid kahtlusi ettevõtte suutlikkuses tegutseda ja oma tegevust jätkata.

Venemaa seadusandlus ja Venemaa Hindajate Seltsi standardid annavad jääkväärtuse järgmised määratlused:

- Hinnatava objekti likvideerimisväärtus - hinnatava objekti väärtus, kui hinnatav objekt tuleb võõrandada lühema perioodi jooksul kui sarnaste objektide tavapärane eksponeerimisaeg.
- Likvideerimisväärtus ehk sundmüügiväärtus – rahasumma, mida on võimalik vara müügist tegelikult saada liiga lühikese ajaga, et turuväärtuse definitsiooni kohaselt adekvaatselt turundada. Mõnes riigis võivad sundmüügi olukorrad hõlmata juhtumeid, kus müüja ja ostja on tahtmatud või ostjad, kes on teadlikud müüja raskustest.

Seega on jääkväärtus hindamisobjekti turuväärtus pärast kõigi selle rakendamisega seotud kulude mahaarvamist ja pärast arveldusi kõigi võlausaldajatega. Jääkväärtus võib varieeruda sõltuvalt sellest, kas müük on kiireloomuline või toimub tavapärasel viisil. Viimasel juhul on jääkväärtus lähedane tegelikule turuväärtusele, millest on maha arvatud kulud.

Jääkväärtust on kolme tüüpi:

- Korrapäraselt, kui likvideeritud ettevõtte vara müük toimub mõistliku aja jooksul, et saada varadele võimalikult kõrgeid müügihindu;
- Sunniviisiline, kui ettevõtte varad müüakse võimalikult kiiresti, sageli samal ajal ja ühel oksjonil;
- Ettevõtte varade lõpetamise kulu, kui ettevõtte vara ei müüda, vaid kantakse maha ja hävitatakse. Ettevõtte väärtus on sel juhul negatiivne, kuna sel juhul on materiaalse vara hävitamiseks vaja teatud kulutusi.

Ettevõtte tellitud likvideerimisväärtuse, st ettevõtte äritegevuse nõuetekohasel likvideerimisel saadava väärtuse arvutamise tööde järjekord on järgmine:

- Ettevõtte varade likvideerimise kalendergraafiku väljatöötamine.
- Varade hetkeväärtuse arvutamine, võttes arvesse nende likvideerimise kulusid.
- Varade hetkeväärtuse korrigeerimine.
- Ettevõtte kohustuste suuruse määramine.
- Varade jooksvast (korrigeeritud) väärtusest lahutatakse ettevõtte kohustuste summa.

Ettevõtte varade likvideerimise kalendergraafiku väljatöötamine viiakse läbi selleks, et võimalikult palju maksimeerida vara müügist saadavat tulu ettevõtte võla tasumiseks.

Üldjuhul eeldatakse, et ettevõtte äritegevus lõpetatakse ja viiakse läbi ainult ettevõtte likvideerimisprotsess. Likvideerimine suurettevõte võtab umbes kaks aastat.

Varade nüüdisväärtuse arvutamine toimub varade akumulatsiooni meetodil, kasutades ettevõtte bilansi andmeid hindamispäeva (või viimase bilansipäeva) seisuga. Bilansikontode kontrollimine ja korrigeerimine toimub samaaegselt ettevõtte vara inventeerimisega hindamise kuupäeval. Ettevõtte vara inventuur viiakse läbi vastavalt juhised vara ja rahaliste kohustuste inventeerimiseks. Samaaegselt ettevõtte vara inventuuriga arvutatakse selle maatüki turuväärtus, millel see asub, ja järelejäänud varade jooksevväärtus.

Varade hetkeväärtuse korrigeerimine. Ettevõtte jääkväärtuse arvutamisel tuleb arvestada ja varade väärtusest maha arvata nende likvideerimisega seotud kulud. Need on halduskulud ettevõtte tegevuse jätkamiseks kuni selle likvideerimise lõpetamiseni, vahendustasud, vajalikud maksud ja tasud, töösuhte lõpetamise hüvitised ja maksed, müüdud vara transpordikulud jne. Varade müügist saadav raha, tasaarvestus seotud kuludest diskonteeritakse hindamiskuupäeval kõrgema diskontomääraga, mis võtab arvesse müügi riski ja ajastust.

Peale bilansi varakirjete korrigeerimist on vaja korrigeerida bilansi kohustusi pika- ja lühiajaliste võlgade osas. Sel juhul tuleks erilist tähelepanu pöörata eelisaktsiate arveldustele, maksumaksetele, aga ka nn tingimuslikele kohustustele, mis sageli tekivad käimasoleva või võimaliku kohtuvaidluse tulemusena. Võimalik, et võlgnevuste analüüsi käigus on võimalik pidada läbirääkimisi ettevõtte võlgade tagasimaksmise tingimuste muutmise üle.

Pärast kõigi ettevõtte likvideerimisega kaasnevate kulude kindlaksmääramist vähendatakse bilansis kogu vara korrigeeritud väärtust ettevõtte likvideerimisega seotud kulude summa, samuti ettevõtte kõigi kohustuste summa võrra. Nii saadakse ettevõtte likvideerimisväärtuse väärtus.

abstraktne

Distsipliini järgi: "Ettevõtte hindamine"

Teema: "Kallis lähenemine.

Jääkväärtuse meetod "

Sissejuhatus ……………………………………………….… .. …………………. …… .3

1. Kulupõhine lähenemine …………………………………………………………….… .4

2. Jääkväärtuse mõiste määratlused ……………………… 8

2.1 Jääkväärtuse meetod ……………………… .. ……………… .9

2.2 Jääkväärtuse liigid ……………………… .. ………………… ... 9

3. Jääkväärtuse hindamise meetodid ………………………………… .12

3.1 Algoritm jääkväärtuse määramiseks lähtuvalt

raamatupidamisandmed kohustuse kohta ………………………………………… ..… 12

3.2 Algoritm jääkväärtuse määramiseks lähtuvalt

vara raamatupidamisandmed …………………………… .. ……………… ..14

Järeldus …………………………………………………………………………… 16

Bibliograafia …………………………………………………… .. ………………… ..17

Sissejuhatus

a) korrapärane likvideerimine

b) sundlikvideerimine

Jääkväärtus on hinnatava eseme turuväärtus, millest on maha arvatud kõik selle realiseerimisega seotud kulud, sh müügivahendustasud, reklaamikulud, ladustamiskulud jms.

1. Kulupõhine lähenemine

Kulupõhine lähenemine on objekti väärtuse hindamise meetodite kogum, mis põhineb objekti reprodutseerimiseks või asendamiseks vajalike kulude määramisel, võttes arvesse selle kulumist.

Objekti valmistamise ja selle hilisema rakendamise maksumus on väga suur oluline tegur väärtuse kujunemisel.

Kulupõhise lähenemisviisi meetodid eeldavad objekti valmistamise võimaliku kogumaksumuse ja muude tootja ja müüja kantud kulude kohustuslikku hindamist. Need meetodid on asendamatud, kui tegemist on esemetega, mida vabaturul praktiliselt ei leidu ja mis on valmistatud individuaalsete tellimuste järgi, sealhulgas eri- ja unikaalseid seadmeid.

Kulupõhise lähenemise hindamisel modelleeritakse müüja (pakkumis)hinna kujunemise protsess, lähtudes kõigi hinnaga kaasnevate kulude katmise ja piisava kasumi saamise kaalutlustest. Kuna kulupõhise lähenemisviisi meetodid ei lähtu sageli mitte sarnaste objektide tegelikest hindadest, vaid arvutatud normatiivkuludest ja normatiivkasumist, siis rangelt võttes ei anna nad hinnangut mitte puhtalt turuväärtusele, vaid nn. piiratud turuga objekt.

Kulukad hindamismeetodid võib jagada järgmisteks osadeks:

Ressursitehnoloogilised hindamismudelid;

Normatiiv-parameetrilised mudelid;

Hindamismeetodid;

Ressursitehnoloogilised hindamismudelid.Üldiselt võib tüüpilist ressursitehnoloogilist mudelit kirjeldada järgmiselt:

Võrreldes objekti kui terviku hindamisega võimaldab selle ressursitehnoloogilisel mudelil põhinev hinnang täpsemalt arvesse võtta objekti konfiguratsiooni mõju ning sellest tulenevalt ka selle tehniliste omaduste koostist ja väärtusi. , maksumuse väärtuse kohta. Kuid sel juhul nihkub raskuskese selle komponentide ja koostude maksumuse hindamisele, mis on õigustatud ainult siis, kui nende komponentide jaoks on arenenud turg. Seni eksisteerib selline turg vaid kontori- ja arvutitehnoloogia vallas.

Normatiiv-parameetrilised mudelid. Erinevalt ressursitehnoloogilisest mudelist käsitletakse hinnatava objekti normatiiv-parameetrilistes väärtustes seda tehniliste omaduste, mitte komponentide kogu funktsioonina.

Üldiselt võib tüüpilist normatiiv-parameetrilist mudelit kirjeldada järgmiselt:

KOOS

V- baastoote erikulu (tootlikkuse või võimsuse ühiku kohta);

D- hinnatava objekti võimsus või jõudlus;

K- koondkoefitsient, mis iseloomustab konkreetse hinnangulise väärtuse või toote hinna sõltuvust parameetrite väärtusest. See on võrdne osakoefitsientide korrutisega, mis võtavad arvesse vastava parameetri mõju toote hinnangulisele väärtusele või hinnale;

Normatiiv-parameetrilisi mudeleid on edukalt rakendatud mitmete hulgimüügihinnakirjade väljatöötamisel, mis võivad olla asjakohase regulatiivse teabe allikaks.

Indeksi hindamismeetodid. Sageli kasutatakse kulupõhise lähenemisviisi raames indeksimeetodit. Hinnaindeksite kasutamine paljude hindajate jaoks on üks lihtsamaid ja tõhusamaid (eriti masshindamise puhul) viise hindamisprobleemide lahendamiseks. Hinnaindeksid on suhtelised näitajad, mis kajastavad hinnamuutuste dünaamikat. Paljudes riikides avaldavad riiklikud statistikaasutused valitud kaupade ja kaubagruppide sise- ja väliskaubandushindade indekseid. Hinnaindeksid esitatakse alati koos baasaastaga, mille puhul eeldatakse indeksi väärtuseks 100% (või = 1).

Üldiselt kirjeldatakse vastavat mudelit järgmiselt:

KOOS- hindamisobjekti otsitav väärtus;

kaas- objekti baasmaksumus, näiteks selle täielik asenduskulu, mis sisaldub statistiline aruanne põhivara eelmise ümberhindluse tulemuste kohta;

mina - vastava masinate ja seadmete grupi hinnamuutuste indeks (indeksite ahel) hindamise kuupäeva ja põhivara eelmise ümberhindluse vahelise perioodi kohta.

Kodumaiste hulgihindade indeksite arvutamise aluseks ei ole konkreetsete tehingute hinnad, vaid peamiselt nominaalhinnad. Seetõttu annavad avaldatud indeksid nimekirjahindade dünaamikast vaid ligikaudse pildi, mitte aga tegelike tehingute hindadest. Olenevalt hetkeolukorrast erinevad tehingutingimused, sh maksetingimused, müügimaht, konkreetsed hinnad ühel või teisel määral hinnakirja hindadest.

Hinnaindeksid on oluline näitaja, mis võimaldab tuvastada peamised hinnaliikumise trendid. Neid kasutatakse laialdaselt turutingimuste analüüsimisel ja prognoosimisel, mis võimaldab hinnata mitme aasta jooksul hinnatasemes toimunud muutusi. Tõsi, tuleb meeles pidada, et indeks kui keskmine ja suhteline näitaja, samuti ühiku maksumus ei anna piisavalt täpset ettekujutust ühegi konkreetse toote hinnamuutustest. Indeksite abil on võimalik paljastada tervete tööstusharude või äärmisel juhul mis tahes tooterühmade toodete hindade dünaamikat. Sellise rühmaindeksi näitajad võivad erineda konkreetsete kvaliteedinäitajatega sellesse rühma kuuluvate kaupade hindade dünaamikast. Indeksi arvutamine võib aga hinnangulist väärtust mitmel põhjusel moonutada. Loetleme mõned neist:

Tulemus sõltub soetusmaksumuse määramise täpsusest;

Sobiva indeksirea leidmise raskused;

Tundmatud suhtelised kaalud indeksite tuletamisel;

Aegunud indeks;

Vigade kuhjumine.

Kulupõhise lähenemisviisi protseduur algab teabe kogumise ja analüüsimisega objekti sisestruktuuri, selle struktuuri ja põhielementide koostise kohta. Pealegi üks tehnilised omadused ei piisa, on vaja üksikasjalikku projektikirjeldust, jooniseid üldine vaade ja spetsifikatsioonid. Samuti teostatakse objekti põhjalik ülevaatus.

Kulupõhise lähenemise meetodite puhul on oluline roll ka hinnatava objekti amortisatsiooniastme hindamisel, mis on seletatav asjaoluga, et esialgne reprodutseerimiskulu või objekti väljavahetamise kulu ei võta. amortisatsiooni arvesse võtma ja alles järgmises etapis korrigeeritakse saadud kuluhinnangut objekti tegeliku amortisatsiooni (füüsilise, funktsionaalse ja välise) jaoks ...

2. Jääkväärtuse mõiste definitsioonid

Tavaliselt kasutatakse jääkväärtuse määramiseks ühte järgmistest eeldustest:

a) korrapärane likvideerimine(korralik likvideerimine): varade müük mõistliku aja jooksul, mis on vajalik iga müüdava vara eest kõrgeima hinna saamiseks;

b) sundlikvideerimine(Sundlikvideerimine) hõlmab varade võimalikult kiiret müüki, näiteks oksjonil (sundlikvideerimise korral nimetatakse likvideerimisväärtust sageli oksjoniväärtuseks).

Jääkväärtuses ei arvestata mitte ainult müügiviisi, vaid ka müügikulusid, vara müügieelset ülalpidamiskulu ja muid kulusid. Tavaliselt, kuigi mitte alati, esindab osaluse absoluutse kontrolli hindamisel jääkväärtus väikseimat väärtuse marginaali.

2.1 Jääkväärtuse meetod

Jääkväärtus on hinnatava eseme turuväärtus, millest on maha arvatud kõik selle realiseerimisega seotud kulud, sh müügivahendustasud, reklaamikulud, ladustamiskulud jms.

Jääkväärtus võib varieeruda sõltuvalt sellest, kas müük on kiireloomuline või toimub tavapärasel viisil. Viimasel juhul on jääkväärtus lähedane tegelikule turuväärtusele, millest on maha arvatud kulud.

Likvideerimisväärtuse probleem ilmneb siis, kui organisatsioon kaotab oma majandusliku ja organisatsioonilise võime iseseisvalt väärtust, eelkõige lisaväärtust luua, ning samal ajal jäävad alles seadusega tunnustatud finants-, majandus- ja töökohustused teistele tsiviilkäibe subjektidele.

Jääkväärtus on raha netosumma, mida ettevõtte omanik võib saada ettevõtte likvideerimisel ja äritegevuse lõpetamisel, varade eraldi müügil ja pärast arveldamist kõigi võlausaldajatega.

2.2 Jääkväärtuse liigid

Jääkväärtust on kolme tüüpi:

· Korrapärane, kui likvideeritud ettevõtte vara müük toimub mõistliku aja jooksul, et saada varadele võimalikult kõrgeid müügihindu;

· Sunniviisiline, kui ettevõtte vara müüakse võimalikult kiiresti, sageli samal ajal ja ühel oksjonil;

· Ettevõtte varade lõpetamise kulu, kui ettevõtte vara ei müüda, vaid kantakse maha ja hävitatakse. Ettevõtte väärtus on sel juhul negatiivne, kuna sel juhul on materiaalse vara hävitamiseks vaja teatud kulutusi.

Ettevõtte tellitud likvideerimisväärtuse, st ettevõtte äritegevuse nõuetekohasel likvideerimisel saadava väärtuse arvutamise tööde järjekord on järgmine:

· Ettevõtte varade likvideerimise kalendergraafiku väljatöötamine.

· Varade hetkeväärtuse arvutamine, arvestades nende likvideerimise kulusid.

· Varade hetkeväärtuse korrigeerimine.

· Ettevõtte kohustuste suuruse määramine.

· Varade jooksvast (korrigeeritud) väärtusest lahutatakse ettevõtte kohustuste summa.

Ettevõtte varade likvideerimise kalendergraafiku väljatöötamine viiakse läbi selleks, et võimalikult suures ulatuses maksimeerida vara müügist saadavat tulu ettevõtte võlgade tasumiseks.

Üldjuhul eeldatakse, et ettevõtte äritegevus lõpetatakse ja viiakse läbi ainult ettevõtte likvideerimisprotsess. Suure ettevõtte likvideerimine kestab umbes kaks aastat.

Varade nüüdisväärtuse arvutamine toimub varade akumulatsiooni meetodil, kasutades ettevõtte bilansi andmeid hindamispäeva (või viimase bilansipäeva) seisuga. Bilansikontode kontrollimine ja korrigeerimine toimub samaaegselt ettevõtte vara inventeerimisega hindamise kuupäeval. Ettevõtte vara inventuur toimub vastavalt vara ja rahaliste kohustuste inventeerimise juhendile. Samaaegselt ettevõtte vara inventuuriga arvutatakse selle maatüki turuväärtus, millel see asub, ja järelejäänud varade jooksevväärtus.

Varade õiglase väärtuse korrigeerimine.Ettevõtte jääkväärtuse arvutamisel tuleb arvestada ja varade väärtusest maha arvata nende likvideerimisega seotud kulud. Need on halduskulud ettevõtte tegevuse jätkamiseks kuni selle likvideerimise lõpetamiseni, vahendustasud, vajalikud maksud ja tasud, töösuhte lõpetamise hüvitised ja maksed, müüdud vara transpordikulud jne. Varade müügist saadav raha, tasaarvestus seotud kuludest diskonteeritakse hindamiskuupäeval kõrgema diskontomääraga, mis võtab arvesse müügi riski ja ajastust.

3. Jääkväärtuse hindamise meetodid

Otsene meetod põhineb võrdleval lähenemisel ja seda saab läbi viia kas otsese võrdluse abil analoogidega või statistilise modelleerimisega (korrelatsioon-regressioonanalüüs). Selle meetodi rakendatavus on aga Venemaa kontekstis ebapiisava ja kättesaamatuse tõttu piiratud teabebaas sundmüügi (sh pankrotimenetluse) tingimustes tehtavate tehingute hindadega.

Kaudne meetod väljendatakse objekti likvideerimisväärtuse arvutamisel selle turuväärtuse suhtes. See viiakse läbi kolmes etapis: objekti turuväärtuse arvutamine, objekti sundmüügi allahindluse arvutamine, objekti likvideerimisväärtuse arvutamine. Selle töö raames kasutasime seda võimalust.

3.1 Algoritm jääkväärtuse määramiseks kohustuse raamatupidamisandmete põhjal

See arvutus on võimalik mitmel viisil.

Esimene variant

See meetod sobib OJSC likvideerimisväärtuse arvutamiseks, mille aktsiad olid arvelduskorralduse tegemise ajal noteeritud kodumaisel või välismaisel börsil lihtaktsiate, eelisaktsiate ja Ameerika (ülemaailmsete) depootunnistuste kujul. .

See lähenemisviis eeldab, et on vaja arvutada kogu likvideeritud (reorganiseeritud) organisatsiooni kinnisvarakompleksi koguväärtus ja organisatsioon müüakse tervikuna, mitte osadena.

Arvutamist alustades peaks hindaja mõistma viimaste aktsiatega kauplemise kuude jooksul toimunud hinna/kasumi suhte (P / E) väärtust (eeldatavasti on mõistlik analüüsida viimast kolme kuud). Likvideerimisväärtuse arvutamisel ilma täiendava korrigeerimiseta on ratsionaalne aktsepteerida likvideeritud (reorganiseeritud) JSC aktsiate turuhindu, kui see koefitsient antud aktsiaseltsi puhul erineb tegevusala näitajast mitte rohkem kui 10%. Suurte negatiivsete kõrvalekallete korral tuleb kasutusele võtta täiendav vähendustegur.

Kinnistukompleksi likvideerimisväärtus arvutatakse eeldusel, et ettevõttes likvideeritakse (asetatakse välja) olemasolev tootmis- ja juhtimiskorraldus, kuid säilib tehnoloogiline võimalus luua väärtust sularaha põhi- ja käibevara, tööjõuga.

Teine variant

Eeldatakse, et olemasoleva juhtkonna vahetamisel (või likvideerimisel) säilib likvideeritud (reorganiseeritava) organisatsiooni tehnoloogiline elujõulisus. Lisaks eeldatakse, et vara on kuidagi summeeritud (kumulatiivselt) hinnatud ja netovara suuruse määramiseks on vaja kindlaks määrata akumuleeritud kohustuste väärtus. Netovara määratakse vara hinnangulise summa ja organisatsiooni hinnangulise võlgade summa vahena.

Peamine ülesanne on määrata kindlaks võla maksumus, mis lahutatakse vara hinnangulisest summast. Selle arvutuse algoritmi saab esitada järgmiste toimingute komplektiga:

a) arvutada laenu- ja laenuvõlad kogu võlaperioodi eest diskreetse suurendamise reeglite kohaselt. Liitintressimääraga võlasumma arvutatakse järgmiselt:

FV = P (1 + r) n, (2)

lihtintressimääraga tasumisele kuuluv võlasumma:

FV = P, (3)

kus FV on tulevane väärtus, st tasumisele kuuluv võlasumma;

P on põhivõla summa;

r on lepingus vastu võetud intressimäär osakuaktsiates;

n on periood, mille eest võlg vastu võetakse, aastates, aasta murdosades;

b) määrata võlgnevuse summa ülejäänud võlgnevusena kajastatavate kohustuste osas kas fikseeritud nimiväärtuses või juhul, kui leping või kehtestatud reeglid näevad võlgade tähtaegsel tasumisel ette täiendava intressi maksmise , vastavalt valemitele (2, 3).

3.2 Algoritm vara raamatupidamisandmete põhjal jääkväärtuse määramiseks

Likvideerimisväärtus ettevõtte (organisatsiooni) likvideerimise (pankroti) ja saneerimise korral ning otsus selle arvutamise kohta vara üksikute elementide väärtuse hindamise teel määratakse kindlaks järjestikuste toimingute abil eriprojekti raames. menetlust.

Sellise otsuse vastuvõtmine tähendab, et ettevõtet - hindamisobjekti ei käsitle turg (või riik) enam kui toimivat ühtset reaalset väärtust looma organisatsioonilist ja tehnoloogilist kompleksi. Vene Föderatsiooni hindajatel on tegutseva ettevõtte (tegevusorganisatsiooni) raamatupidamise varade iga elemendi väärtuse arvutamiseks kodumaised meetodid.

Jääkväärtus kui majanduslik ja hindamiskategooria nõuab teadaolevatele soovitustele mitmeid täiendusi. Esiteks on hindaja sunnitud likvideerimisväärtuse arvutamisel keskenduma rohkem vara materiaalsete elementide jooksvatele, reaalsetele hindadele ning arvestama ka nende tootmis- ja mittetootmisvahendite kasutamise tingimusi erinevalt. , mitte nii, nagu see oli likvideeritud ettevõttes (likvideeritavas organisatsioonis), teistmoodi. Midagi sarnast oleme näidanud punktis 5. Samas jäävad kehtima meie poolt punktis 1 näidatud piirangud maa, aluspinnase jms osas.

Arvutuste alginfo sisaldub bilansi, raamatupidamisregistrite, kontode, inventarilehtede ridadel. Tasakaal ise vajab reeglina analüüsi ja täpsustamist.

Järeldus

Kulupõhine lähenemine on äärmiselt mitmekülgne, teoreetiliselt saab selle lähenemisviisiga hinnata mis tahes tehnoloogiaobjekti. Kulupõhises lähenemises võetakse kulumõõtjaks objekti loomise ja hilisema müügi kulude summa, s.o. selle maksumus.

Hindamisobjekti jääkväärtust saab arvutada otse või kaudselt.

Otsene meetod põhineb võrdleval lähenemisel ja seda saab läbi viia kas otsese võrdluse abil analoogidega või statistilise modelleerimisega (korrelatsioon-regressioonanalüüs).

Kaudne meetod väljendub objekti likvideerimisväärtuse arvutamises selle turuväärtuse suhtes.

Bibliograafia

1.L.A. Drobozin. Analüüs finantstegevus ettevõtetele. Õpik. - M., 2000

2. Kovaljov V.V. Analüüs majanduslik tegevus ettevõtetele. - M, 2002

3. Romanovski M.V. Ärianalüüs ja hindamine. Õpik. - M., 2000

4. Valdaitsev S.V. Ettevõtte hindamine. Ettevõtte väärtuse juhtimine. M .: UNITI, 2002

5. Shulyak P.N. Ettevõtluse rahastamine. - M., 2002

6. Esipov V.E., Makhovikov G.A., Terekhova V.V. Ettevõtte hindamine. SPb: Peeter, 2002

7. Ettevõtte hindamine. Ed. Grjaznova A.G. ja Fedotova M.A. Moskva: rahandus ja statistika, 2005

8. A.M. Kovaljov. Ettevõtte majandustegevuse analüüs. - M., 2001