Стъпките на метода на остатъчната стойност в ред. Оценка на ликвидационната стойност на предприятието. Дефиниции за остатъчна стойност

Захарова Надежда Николаевна, главен финансов консултант на отдела за консултации и оценки, Nexia Pacioli Consulting LLC, Москва, Русия

Сумата, определена по метода на остатъчната стойност при разходния подход, всъщност е пазарната стойност, изчислена с помощта на метод, който се основава на редица предположения.

За да приложите метода на остатъчната стойност, трябва да бъдат изпълнени следните условия:

1. предприятието е преустановило дейността си или има основание да се смята, че то ще престане да съществува в близко бъдеще;

2. се оценява контролният дял (или такъв, който е в състояние да предизвика продажба на активи);

3. Стойността на предприятието при ликвидация ще бъде по-висока, отколкото при продължаване на дейността.

Теоретичните основи на метода на ликвидационната стойност са описани с различна степен на детайлност в настоящите публикации на местни и чуждестранни автори. (Артеменков, Жуков, 2011; Горчакова, 2005; Горюнов, Бабичева, Козлова, 2010; Захарова, 2015; Иванова, Шмачин, 2014; Касьяненко, 2007; Лейфер, 2006; Фоменко, 2006; Фоменко, 2031; Олдерсън, Беткер, 1995; Бело, Лин, Виторино, 2014; Тинг, Варачка, Джао, 2007; Голец, Гупта, 2014; Джафаринеджад, Джори, Нго, 2015; Ким, Лим, 2010; Волков, Смит, 2015), както и в повечето уроци за бизнес оценка.

Най-общо същността на този метод може да се обобщи по следния начин: стойността на бизнеса (собствения капитал) се определя като сумата на приходите от продажба на активи минус разходите за продажба и разходите за погасяване на задължения.

Базата за изчисляване е балансът на дружеството към датата, най-близка до датата на оценка. Като цяло стъпките за изчисление са както следва:

1) разработване на график за осребряване на активи;

2) изчисляване на пазарната стойност на активите, а след това и тяхната ликвидационна стойност;

3) калкулиране на преките разходи по ликвидацията;

4) калкулиране на други разходи (разходи за поддържане на предприятието до ликвидация);

5) изчисляване на данъци и плащания, свързани с ликвидация (данък върху доходите, плащания на уволнени служители и др.);

6) изчисляване на размера на задълженията на дружеството;

7) приспадане от стойността на ликвидационната стойност на активите на разходите за ликвидация и задълженията на предприятието.

Когато описват метода на ликвидационна стойност, руските автори споменават необходимостта от изчисляване на ликвидационната стойност на продаваните активи, тоест се приема, че активите на предприятието ще бъдат продадени в по-кратък период от време.

От гледна точка на руското законодателство, остатъчната стойност се определя, както следва:

„При определяне остатъчна стойностна обекта на оценка се определя изчислена стойност, която отразява най-вероятната цена, на която този обект на оценка може да бъде отчужден през периода на експозиция на обекта на оценка, която е по-малка от типичния период на експозиция за пазарни условия, при условия, когато продавачът е принуден да сключи сделка за отчуждаване на имущество.

При определяне остатъчна стойност, за разлика от определянето на пазарната стойност, се отчита влиянието на извънредни обстоятелства, принуждаващи продавача да продаде обекта на оценка при условия, които не отговарят на пазарните.”

Трябва да се отбележи, че понятията „ликвидационна стойност“ и „метод на ликвидационна стойност“ не са идентични. Методът на остатъчната стойност, както бе споменато по-горе, ви позволява да определите пазарната стойност на даден бизнес въз основа на определени предположения.

Нека се обърнем към Международния речник на термините за оценка на бизнеса:

В същото време оценителят в работата си симулира условна ситуация на ликвидация на предприятие и трябва да изхожда от критерия за максимална ефективност. На практика дружеството има възможност да започне същинската ликвидация, без да взема решение за ликвидация. Говорим за намаляване или спиране на производството, съкращаване на персонал, продажба на имущество и т.н. Тези процедури могат да се нарекат "подготовка за ликвидация" или "подготвителен период". Този период зависи преди всичко от състава на активите на предприятието.

Разглеждане с условен пример

Например, нека вземем условна ситуация на продажба на актив със следните основни параметри:

- пазарна стойност на актива: 1000 условни единици (cu);

- период на пазарна експозиция: 10 месеца.

Ще вземем формулата за изчисляване на ликвидационната стойност на актив според данните на Ю. В. Козир. “Методика за определяне ликвидационната стойност на имуществото. Оценка на остатъчната стойност " (Тръмп, 2000 г.):

, (2)

където P L - ликвидационна стойност;

P m - пазарна стойност;

y е средната пазарна възвръщаемост на инвестициите в подобни обекти;

t e - средно време на пазарна експозиция на обекта;

t е определеното (установено нормативно) време на продажба на обекта;

T е периодът от време, към който е свързан дисконтовият процент.

За случай Апазарната доходност на актива се приема за 10%, а разходите за поддържане на актива - 30 c.u. на месец.

За случай Бпазарната възвръщаемост на актива се приема за 30%, а разходите за поддръжка на актива - 10 $. на месец.

Графиките (фиг. 2 и фиг. 3 ) представя основните икономически показатели за ситуация А и Б.

Таблица 3

Средно време на експозиция на обекти (източник - съставен на базата на статията "Определяне на типичния период на експозиция при изчисляване на остатъчната стойност" )

Тип обект	Състояние на пазара
Тип обект	пазар на купувача	равновесен пазар	пазар на продавача
Недвижими имоти (с изключение на стандартни апартаменти и обекти на стойност над 10 милиона USD)	6 месеца	3 месеца	1 месец
Бизнес (контролни пакети, акции на стойност под 10 милиона щатски долара)	6-12 месеца	3 месеца	2-3 месеца
Апартаменти (типични)	1 месец	Две седмици	1 седмица
Серийно произведено оборудване (ново и употребявано)	1-2 месеца	1 месец	Две седмици
Коли (с изключение на елитни) нови	1 месец	2-3 седмици	1 седмица

Методът на ликвидационна стойност е да се определи разликата между стойността на имуществото и разходите по ликвидацията. Оказва се, че е най-рационално да се приложи този метод, при условие че предприятието е застрашено от фалит. С други думи, това е моментът, в който една организация спира да извършва дейността си, разпродава всичките си материални и нематериални активи на търг, а също така започва да изплаща дългове и задължения по собствени задължения.

В случай на изчисляване на ликвидационната стойност, оценителят трябва да вземе предвид и вземе предвид всички разходи, които ще бъдат направени по време на ликвидацията: комисионни и административни разходи, насочени към поддържане на работата на обекта на оценка до момента на ликвидацията, т.к. както и разходите за услугите на адвокати и счетоводители.

Има три вида ликвидация:

1. редовна ликвидация, която е продажба на имуществото на предприятие в двугодишен срок. Основната цел на тази продажба се счита за получаване на максимално възможна сума от продажбата на активите на дружеството. За толкова дълъг период от време организацията успява да подготви имота за продажба и да разпространи информация до потенциалните купувачи, докато другата страна по сделката има достатъчно време да обмисли решението и да събере средства за покупката, както и за неговото изпълнение, транспортиране и др.

2. принудителна ликвидация е продажбата на имуществото на предприятие в максимална степен кратко време... Най-често това се случва за всички активи едновременно и на един търг.

3. Ликвидация с прекратяване на съществуването на активите на предприятие е случай, когато всички активи на предприятието подлежат на унищожаване с цел освобождаване на пространство и изграждане на ново предприятие с голям потенциал. При този вид ликвидация стойността на имота става отрицателна, тъй като се изчисляват само разходите по разпореждането с активи.

В научната област чрез метода на ликвидационна стойност се разграничават следните етапи на оценка на стойността на бизнеса:

1. обосновка за избора на ликвидационна стойност: в съответствие със законодателството, в случай на принудителна продажба на имуществото на предприятието (поради неговото несъстоятелност) и поради краткия срок на продажбата, оценителят не може да изчислете пазарната стойност на такъв обект на оценка, тъй като продажната цена на активите ще бъде принудителна цена за собственика. Поради невъзможност за изчисляване на пазарната стойност, оценителят е длъжен да обоснове писмено избора на друг, различен вид стойност;

2.развитие календарен графикпродажбата на активи се извършва с цел максимизиране на приходите от продажбата на активите на предприятието;

3. определяне на текущата стойност на активите (без разходите за ликвидация): стойността на активите се коригира с размера на режийните разходи за продажбата им;

4. дисконтиране на коригираната стойност на оценяваните активи (дисконтовият процент трябва да отчита големината на рисковете, които могат да бъдат поети при продажбата на активи);

5. събиране (или изваждане) на оперативна печалба (загуба);

6. определяне размера на задълженията. Оценителят коригира дългосрочния и текущия дълг на оценявания обект;

7. Изчисляване на остатъчната стойност на предприятието, като разлика между коригираната настояща стойност на активите и пасивите на предприятието. Крайната остатъчна стойност се влияе от факторите, довели бизнеса до ликвидация. Така че, ако фалитът е резултат от ниско ниво на управление, тогава оценителят не взема предвид този фактор, но ако причината за износването е висока степен на амортизация на активите на компанията и неудачно местоположение, тогава нивото от ликвидационната стойност на оценявания обект е значително намалена.

При скъпоструващ (имуществен) подход към оценката на бизнеса, оценителят отчита стойността на предприятието, като взема предвид направените разходи.

Балансовата стойност на активите и пасивите на предприятието поради инфлация, промени в пазарните условия, използвани счетоводни методи, като правило, не съответства на пазарната стойност. В резултат на това оценителят е изправен пред задачата да коригира баланса на предприятието. За да направите това, се извършва предварителна оценка на разумната пазарна стойност на всеки актив от баланса поотделно, след което се определя текущата стойност на пасивите и накрая, текущата стойност на всички негови задължения се изважда от обоснованата пазарна стойност от сумата на активите на предприятието. Резултатът показва прогнозната стойност собствен капиталпредприятия.

Основната формула в подхода за скъпоструваща собственост е:

Собствен капитал = Активи - Пасиви

Предимства на разходния подход:

- При оценка на нови обекти най-надежден е разходният подход.

- Този подход е подходящ или единственият възможен в следните случаи:

- технико-икономически анализ на себестойността на ново строителство;

- обосновка на необходимостта от актуализиране на съществуващото съоръжение;

- оценка на специални сгради;

- при оценка на обекти в "пасивни" пазарни сектори;

- анализ на ефективността на използването на земята;

- решаване на проблеми по застраховане на обекти;

- решаване на данъчни проблеми;

- при договаряне на стойностите на обекта на недвижими имоти, получени по други методи.

Недостатъци на разходния подход:

- 1. Разходите не винаги са еквивалентни на пазарната стойност.

- 2. Опитите за постигане на по-точен резултат от оценката са съпроводени с бързо нарастване на разходите за труд.

- 3. Несъответствие между разходите за придобиване на оценявания имот и разходите за ново строителство на същия имот, тъй като натрупаната амортизация се приспада от стойността на строителството по време на процеса на оценка.

- 4. Проблеми при изчисляване на разходите за възпроизвеждане на стари сгради.

- 5. Трудност при определяне на размера на натрупаното износване на стари сгради и конструкции.

- 6. Отделна оценка на поземлен имот от сгради.

- 7. Проблематичният характер на оценката на поземлените парцели в Русия.

Оценката на бизнеса по методите на разходния подход се извършва въз основа на размера на тези активи и пасиви, които дружеството е придобило през периода на своята дейност на базата на принципа на заместване. Активът не трябва да струва повече от разходите за подмяна на основните му части.

Този подход е представен от два основни метода:

метод на нетните активи;

по метода на остатъчната стойност.

Изчисляването по метода на нетните активи включва няколко етапа:

1) се определя разумната пазарна стойност на недвижимия имот на предприятието;

2) се изчислява пазарната стойност на машините и съоръженията;

3) калкулира се себестойността на нематериалните активи;

4) се оценява пазарната стойност на финансовите инвестиции (както спешни, така и краткосрочни);

5) материалните запаси се преобразуват в настояща стойност;

6) прогнозни разходи за бъдещи периоди;

7) вземанията са оценени;

8) задълженията на дружеството се прехвърлят по текуща стойност;

9) цената на собствения капитал се определя, като от текущата стойност на пасивите се извади разумната пазарна стойност на активите.

Методът на нетните активи се прилага, когато оценителят има разумна увереност относно бъдещото представяне на предприятието, т.е.:

· Оценяваното предприятие притежава значителни материални активи.

· Оценяваната компания не разполага с ретроспективни данни за печалбата или не е възможно да се предвиди бъдеща печалба.

· Оценява се нов бизнес или в процес на строителство.

· Оценяваното предприятие е силно зависимо от договори или няма постоянна клиентела.

· Оценява се холдингово или инвестиционно дружество, което не печели от собственото си производство.

По отношение на метода на нетните активи се прилагат всички общи правила за оценка на бизнеса, установени за методите на разходния подход.

Информационната база на метода на нетните активи е балансът на предприятието. Оценителят анализира и коригира всички позиции от тримесечния баланс към последната отчетна дата, за да определи пазарната стойност на съществуващите активи.

Нетни активие сумата, определена чрез изваждане от сумата на активите акционерно дружество, взето предвид, размера на задълженията му, взети предвид. Оценката по методологията на нетните активи се основава на анализ на финансовите отчети. Основните документи на финансовите отчети, анализирани в процеса на оценка: баланс; Докладвайте за финансови резултати; доклад за трафика Пари; приложения към тях и декриптиране. Оценителят предварително извършва инфлационна корекция, чиято цел е да приведе ретроспективната информация за минали периоди в сравнима форма; като се вземат предвид инфлационните промени в цените при изготвяне на прогнози парични потоции сконтовите проценти. Отличителна черта на разходния подход при оценка на стойността на предприятието е, че за целите на оценката активите на предприятието се разделят на групи, всяка част се оценява, след което получените стойности се сумират.

Стойност на предприятието = Пазарна стойност на активите - дълг.

Предимства и недостатъци на метода на нетните активи

Предимства: 1) методът се основава на надеждна информация за реални активи, които са собственост на предприятието, което елиминира абстрактността, присъща на други методи за оценка. 2) В условията на формиране на пазара на недвижими имоти този метод има най-пълната информационна база, а също така използва скъпи методи за оценка, традиционни за руската икономика.

Недостатъци: 1) Методът на нетните активи не отчита ефективността на предприятието и перспективите за неговото развитие. 2) Методът не отчита пазарната ситуация на съотношението на търсенето и предлагането за подобни предприятия.

Метод на остатъчната стойност.

Изчисляването на остатъчната стойност на предприятието включва няколко основни етапа: 1.определя се последният баланс. 2. Разработва се календарен график за осребряване на активи след продажбата различни видовеактивите на предприятието (недвижими имоти, машини и оборудване, инвентар) изисква различни периоди от време. 3. Определя брутните постъпления от осребряването на активи. Оценената стойност на активите се намалява със сумата на преките разходи. Преките разходи, свързани с ликвидацията на предприятие, включват комисионни, оценка и адвокатски кантори, данъци и такси, които се заплащат при продажбата. Въз основа на календара за ликвидация на активи, коригираните стойности на активите, които се оценяват, се дисконтират към датата на оценка с дисконтов процент, който отчита риска, свързан с продажбата. 5. Остатъчната стойност на активите се намалява с разходите, свързани със собствеността върху активите преди продажбата им, включително разходите за поддържане на инвентара Завършени продуктии незавършено производство, запазване на оборудване, машини, механизми, недвижими имоти, както и разходи за управление за поддържане дейността на предприятието до приключване на неговата ликвидация. Периодът за дисконтиране на съответните разходи се определя съгласно календарния график на продажбата на активите на предприятието. 6. Оперативната печалба (загуба) от периода на ликвидация се добавя (или изважда). 7. Преимуществени права на обезщетения и плащания на служители на предприятието, вземания на кредитори за задължения, обезпечени със залог на имуществото на ликвидирано предприятие, просрочие по задължителни плащания към бюджета и извънбюджетните фондове, разплащания с други кредитори са приспаднати. По този начин остатъчната стойност на дружеството се изчислява, като от коригираната стойност на всички активи на баланса се извади сумата на текущите разходи, свързани с ликвидацията на дружеството, както и сумата на всички задължения.

Остатъчната стойност е сумата, която собственикът на предприятието може да получи от ликвидацията на предприятието и отделната продажба на неговите активи.

Процедурата за оценка на остатъчната стойност на предприятието:

· Разработване на календарен график за осребряване на активите на предприятието;

· Изчисляване на текущата стойност на активите на дружеството;

· Определяне размера на дълговите задължения на дружеството;

· Изчисляване на ликвидационната стойност на дружеството.

Остатъчната стойност се изчислява въз основа на следната формула: V = V активи + CF-Cost-Q, където V активи е текущата стойност на активите на дружеството, CF е печалбата (загубата) от периода на ликвидация, Cost е цената на разходите за ликвидация, Q е стойността на дълговите задължения на дружеството.

Остатъчната стойност се оценява в следните случаи:

Методът на остатъчната стойност се прилага, ако оценителят има основателни съмнения относно продължаването на дейността на предприятието в бъдеще. При определяне на остатъчната стойност на активите, оценителят определя стойността на активите, като взема предвид ограничения период на експозиция при продажбата им, минус разходите, свързани с ликвидацията на предприятието. Задълженията се приемат за изчисляване по пазарна стойност.

При определяне на остатъчната стойност на бизнес, стойността бизнес репутацияи нематериалните активи, свързани с бъдещи приходи, се амортизират и се приемат за нулеви.

За други процедури за остатъчна стойност се прилагат общите правила за оценка на бизнеса, установени за разходния подход.

Нетните постъпления, получени след осребряване на активите на предприятието и изплащане на задълженията му, се довеждат до сегашната стойност.

Освен това, при ликвидация (продажба) на активи, компанията плаща комисионни на посредници, поема разходи за демонтаж и също така е принудена да намали цената под пазарната, за да осигури ликвидност. Стойността на продадените активи се приспада от стойността на задълженията, разходите на компанията (включително за издръжката на управленския персонал), комисионните на посредниците, данъците върху продажбата на имущество. Всички приходи и разходи трябва да бъдат дисконтирани.

Методът на ликвидационна стойност при оценка на дейността на предприятието се използва, когато предприятието е в ситуация на фалит или ликвидация или има сериозни съмнения относно способността на предприятието да продължи да функционира и да продължи своята дейност.

Руското законодателство и стандартите на Руското дружество на оценителите дават следните дефиниции на остатъчната стойност:

- Ликвидационна стойност на оценявания обект - стойността на оценявания обект, ако оценяваният обект трябва да бъде отчужден в срок, по-кратък от обичайния период на експозиция на подобни обекти.
- Ликвидационна стойност, или стойност на принудителна продажба - сумата пари, която действително може да бъде получена от продажбата на имот в период, твърде кратък за адекватен маркетинг в съответствие с определението за пазарна стойност. В някои държави ситуациите на принудителна продажба могат да включват случаи на неволен продавач и купувач или купувачи, които са наясно с трудностите на продавача.

По този начин остатъчната стойност е пазарната стойност на обекта на оценка след приспадане на всички разходи, свързани с изпълнението му и след разплащания с всички кредитори. Остатъчната стойност може да варира в зависимост от това дали продажбата е спешна или протича по нормалния начин. В последния случай остатъчната стойност ще бъде близка до реалната пазарна стойност минус разходите.

Има три вида остатъчна стойност:

- по ред, когато продажбата на активите на ликвидираното предприятие се извършва в разумен срок с цел получаване на възможно най-високи продажни цени на активите;
- Принудително, когато активите на предприятието се продават възможно най-бързо, често по едно и също време и на един търг;
- Разходите за прекратяване на активите на предприятието, когато активите на предприятието не се продават, а се отписват и унищожават. Стойността на предприятието в този случай е отрицателна стойност, тъй като в този случай са необходими определени разходи за унищожаване на материални активи.

Последователността на работата по изчисляване на поръчаната ликвидационна стойност на предприятието, тоест стойността, която може да бъде получена при редовно ликвидиране на бизнеса на предприятието, е както следва:

- Разработване на календарен график за осребряване на активите на дружеството.
- Изчисляване на текущата стойност на активите, като се вземат предвид разходите по тяхната ликвидация.
- Корекция на текущата стойност на активите.
- Определяне размера на задълженията на дружеството.
- Изваждане от текущата (коригирана) стойност на активите на размера на задълженията на дружеството.

Разработването на календарен график за ликвидация на активите на дружеството се извършва, за да се максимизират, доколкото е възможно, приходите от продажба на активи за изплащане на дълга на дружеството.

По правило се приема, че дейността на предприятието е прекратена и се извършва само процесът на ликвидация на предприятието. Ликвидация голямо предприятиеотнема около две години.

Изчисляването на настоящата стойност на активите се извършва по метода на натрупване на активи, като се използват данни от баланса на дружеството към датата на оценка (или към последната отчетна дата). Проверката и коригирането на балансовите сметки се извършват едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието към датата на оценката. Описът на имуществото на предприятието се извършва в съответствие с насокиза опис на имущество и финансови задължения. Едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието се изчисляват пазарната стойност на парцела, върху който се намира, и текущата стойност на останалите активи.

Корекция на текущата стойност на активите. При изчисляване на остатъчната стойност на предприятието е необходимо да се вземат предвид и приспадат от стойността на активите разходите, свързани с тяхната ликвидация. Това са административни разходи за поддържане дейността на предприятието до приключване на неговата ликвидация, плащания на комисионни, необходимите данъци и такси, обезщетения и плащания при прекратяване, транспортни разходи на продадените активи и др. Паричните постъпления от продажбата на активи, изчистени от свързаните разходи, се дисконтират към датата на оценка с по-висок дисконтов процент, който отчита риска и момента на продажбата.

След коригиране на позициите в активите на баланса е необходимо да се коригират балансовите пасиви по отношение на дългосрочен и текущ дълг. В този случай трябва да се обърне специално внимание на сетълментите по привилегировани акции, данъчни плащания, както и върху т. нар. условни задължения, които често възникват в резултат на текущи или потенциални съдебни спорове. Възможно е в хода на анализа на задълженията да е възможно да се водят преговори за промяна на условията за погасяване на задълженията на дружеството.

След определяне на всички разходи, свързани с ликвидацията на дружеството, коригираната стойност на всички активи на баланса се намалява с размера на разходите, свързани с ликвидацията на дружеството, както и с размера на всички задължения на дружеството. Така се получава стойността на ликвидационната стойност на предприятието.

абстрактно

По дисциплина: "Оценка на предприятието"

тема: „Скъп подход.

Метод на остатъчната стойност "

Въведение ………………………………………………………….… .. ………………. …… .3

1. Разходен подход ……………………………………………………….… .4

2. Дефиниции за понятието остатъчна стойност ……………………………… 8

2.1 Метод на остатъчната стойност …………………… .. ……………… .9

2.2 Видове остатъчна стойност ……………………………… .. ……………… ... 9

3. Методи за оценка на остатъчната стойност ………………………………………… .12

3.1 Алгоритъм за определяне на остатъчната стойност на база

счетоводни данни за задължението ……………………………………… ..… 12

3.2 Алгоритъм за определяне на остатъчната стойност на база

счетоводни данни за актива ………………………… .. ……………… ..14

Заключение …………………………………………………………………………………… 16

Библиография …………………………………………………………… .. ……………… ..17

Въведение

а) редовна ликвидация

б) принудителна ликвидация

Остатъчната стойност е пазарната стойност на оценявания артикул след приспадане на всички разходи, свързани с изпълнението му, включително комисионни за продажби, разходи за реклама, разходи за съхранение и др.

1. Базиран на разходите подход

Разходният подход е набор от методи за оценка на стойността на обект, базиран на определяне на разходите, необходими за възпроизвеждане или замяна на обект, като се вземе предвид неговото износване.

Цената на производството на обект и последващото му изпълнение е много важен факторвъв формирането на стойността.

Методите на разходния подход предполагат задължителна оценка на възможните общи разходи за производство на обект и други разходи, направени от производителя и продавача. Тези методи са незаменими, когато става въпрос за предмети, които практически не се срещат на свободния пазар и се произвеждат по индивидуални поръчки, включително специално и уникално оборудване.

При оценката на разходно-базирания подход процесът на формиране на цената на продавача (офертата) се моделира въз основа на съображенията за покриване на всички разходи, направени от цената и получаване на достатъчна печалба. Тъй като методите на разходния подход често изхождат не от реални цени за подобни обекти, а от изчислените нормативни разходи и нормативна печалба, те, строго погледнато, дават оценка не на чисто пазарна стойност, а на т.нар. обект с ограничен пазар.

Методите за скъпоструваща оценка могат да бъдат разделени на:

Модели за ресурсно-технологична оценка;

Нормативно-параметрични модели;

Индексни методи за оценка;

Ресурсно-технологични модели за оценка.Най-общо типичен ресурсно-технологичен модел може да бъде описан по следния начин:

В сравнение с оценката на обекта като цяло, неговата оценка въз основа на ресурсно-технологичния модел позволява по-точно да се вземе предвид влиянието на конфигурацията на обекта и следователно състава и стойностите на неговите технически характеристики , върху стойността на разходите. В този случай обаче центърът на тежестта се измества към оценката на цената на неговите компоненти и възли, което е оправдано само ако има развит пазар за тези компоненти. Засега такъв пазар съществува само в областта на офисните и компютърните технологии.

Нормативно-параметрични модели.За разлика от ресурсно-технологичния модел, в нормативно-параметричните стойности на оценявания обект той се разглежда като функция на съвкупността от техническите му характеристики, а не на компоненти.

Като цяло, типичният нормативно-параметричен модел може да бъде описан по следния начин:

V- специфична (за единица производителност или мощност) цена на базовия продукт;

д- капацитетът или производителността на оценявания обект;

К- консолидиран коефициент, характеризиращ зависимостта на конкретната прогнозна стойност или цената на продукт от стойността на параметрите. Той е равен на произведението на частични коефициенти, които отчитат влиянието на съответния параметър върху прогнозната стойност или цената на продукта;

Нормативно-параметричните модели са успешно приложени при разработването на редица ценоразписи на едро, които могат да послужат като източник на релевантна нормативна информация.

Индексни методи за оценка.Често в рамките на разходния подход се използва индексният метод. Използването на ценови индекси за много оценители е един от най-простите и ефективни (особено при масовата оценка) начини за решаване на проблемите с оценката. Индексите на цените са относителни показатели, които отразяват динамиката на ценовите промени. В много страни държавните статистически органи публикуват индекси на цените на вътрешната и външната търговия за избрани стоки и стокови групи. Индексите на цените винаги се дават с посочване на базовата година, в която стойността на индекса се приема за 100% (или = 1).

Най-общо, съответният модел е описан по следния начин:

С- търсената стойност на обекта на оценка;

Ко -основната цена на обект, например пълната му възстановителна цена, съдържаща се в статистически отчетвърху резултатите от предходната преоценка на дълготрайни активи;

аз -индекс (верига от индекси) на промените в цените за съответната група машини и съоръжения за периода между датата на оценка и предходната преоценка на дълготрайните активи.

Основата за изчисляване на индекси на вътрешните цени на едро не са цените на конкретни сделки, а главно номиналните цени. Следователно публикуваните индекси дават само приблизителна картина на динамиката на каталожните цени, а не цените на реалните сделки. В зависимост от текущата ситуация, условията на сделката, включително условията на плащане, обема на продажбите, конкретните цени ще се различават в една или друга степен от каталожните цени.

Ценовите индекси са важен индикатор, който ви позволява да идентифицирате основните тенденции в движението на цените. Те намират широко приложение при анализа и прогнозирането на пазарните условия, което позволява да се оценят промените, настъпили в нивото на цените в продължение на няколко години. Вярно е, че трябва да се има предвид, че индексът като среден и относителен показател, както и единичната цена, не дава достатъчно точна представа за промените, настъпили в цените на всеки конкретен продукт. С помощта на индекси е възможно да се разкрие динамиката на цените на продуктите на цели индустрии или, в краен случай, на всякакви продуктови групи. Показанията на такъв групов индекс могат да се различават от динамиката на цените на стоките, включени в тази група, със специфични показатели за качество. Изчислението на индекса обаче може да изкриви прогнозната стойност по редица причини. Нека изброим някои от тях:

Резултатът зависи от точността на определяне на историческата цена;

Трудност при намирането на подходящ индексен ред;

Неизвестни относителни тегла при извеждане на индекси;

Неактуален индекс;

Натрупване на грешки.

Процедурата на разходния подход започва със събиране и анализ на информация за вътрешната структура на обекта, неговата структура и състава на основните елементи. Освен това един техническа характеристикане е достатъчно, необходимо е подробно описание на дизайна, чертежи общ изгледи спецификации. Извършва се и щателен оглед на обекта.

В методите на разходния подход важна роля играе и оценката на степента на амортизация на оценявания обект, това се обяснява с факта, че първоначалните разходи за възпроизвеждане или разходите за замяна на обекта не поемат отчита амортизацията и едва на следващия етап получената оценка на разходите се коригира за действителната амортизация на обекта (физическа, функционална и външна) ...

2. Дефиниции за понятието остатъчна стойност

Едно от следните допускания обикновено се използва за определяне на остатъчната стойност:

а) редовна ликвидация(Поръчкова ликвидация): продажба на активи в рамките на разумен период от време, необходим за получаване на най-високата цена за всеки от продадените активи;

б) принудителна ликвидация(Принудителна ликвидация) включва продажба на активи възможно най-бързо, например на търг (ликвидационната стойност при принудителна ликвидация често се нарича тръжна стойност).

Остатъчната стойност отчита не само метода на продажба, но и разходите за продажба, разходите за поддържане на активите преди продажбата и други разходи. Обикновено, макар и не винаги, при оценката на абсолютен контрол върху дялово участие, остатъчната стойност представлява най-малкия марж на стойност.

2.1 Метод на остатъчната стойност

Остатъчната стойност може да варира в зависимост от това дали продажбата е спешна или протича по нормалния начин. В последния случай остатъчната стойност ще бъде близка до реалната пазарна стойност минус разходите.

Проблемът с ликвидационната стойност се появява, когато една организация изгуби своите икономически и организационни възможности за самостоятелно генериране на стойност, преди всичко принадена стойност, и в същото време остават финансови, икономически, трудови задължения, признати от закона, към други субекти на гражданския оборот.

Остатъчната стойност е нетната парична сума, която собственикът на предприятието може да получи при ликвидация на предприятието и при закриване на дейността му, отделна продажба на активи и след разплащания с всички кредитори.

2.2 Видове остатъчна стойност

Има три вида остатъчна стойност:

· по ред, когато продажбата на активите на ликвидираното предприятие се извършва в разумен период от време с цел получаване на възможно най-високи продажни цени на активите;

· Принудително, когато активите на предприятието се продават възможно най-бързо, често по едно и също време и на един търг;

· Разходите за прекратяване на активите на предприятието, когато активите на предприятието не се продават, а се отписват и унищожават. Стойността на предприятието в този случай е отрицателна стойност, тъй като в този случай са необходими определени разходи за унищожаване на материални активи.

· Разработване на календарен график за осребряване на активите на предприятието.

· Изчисляване на текущата стойност на активите, като се вземат предвид разходите по тяхната ликвидация.

· Корекция на текущата стойност на активите.

· Определяне размера на задълженията на дружеството.

· Изваждане от текущата (коригирана) стойност на активите на размера на задълженията на дружеството.

По правило се приема, че дейността на предприятието е прекратена и се извършва само процесът на ликвидация на предприятието. Ликвидацията на голяма компания отнема около две години.

Изчисляването на настоящата стойност на активите се извършва по метода на натрупване на активи, като се използват данни от баланса на дружеството към датата на оценка (или към последната отчетна дата). Проверката и коригирането на балансовите сметки се извършват едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието към датата на оценката. Инвентаризацията на имуществото на предприятието се извършва в съответствие с указанията за опис на имущество и финансови задължения. Едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието се изчисляват пазарната стойност на парцела, върху който се намира, и текущата стойност на останалите активи.

Корекция на справедливата стойност на активите При изчисляване на остатъчната стойност на предприятието е необходимо да се вземат предвид и приспадат от стойността на активите разходите, свързани с тяхната ликвидация. Това са административни разходи за поддържане дейността на предприятието до приключване на неговата ликвидация, плащания на комисионни, необходимите данъци и такси, обезщетения и плащания при прекратяване, транспортни разходи на продадените активи и др. Паричните постъпления от продажбата на активи, изчистени от свързаните разходи, се дисконтират към датата на оценка с по-висок дисконтов процент, който отчита риска и момента на продажбата.

3. Методи за оценка на остатъчната стойност

Директният метод се основава на сравнителен подход и може да бъде осъществен или чрез директно сравнение с аналози, или чрез статистическо моделиране (корелационно-регресионен анализ). Този метод обаче има ограничена приложимост в руския контекст поради недостатъчния и недостъпен информационна базапо цени на сделки в условия на принудителна продажба (включително производство по несъстоятелност).

Индиректен методизразяващо се в изчисляването на ликвидационната стойност на обекта спрямо неговата пазарна стойност. Извършва се на три стъпки: изчисляване на пазарната стойност на обекта, изчисляване на отстъпката за принудителна продажба на обекта, изчисляване на ликвидационната стойност на обекта. В рамките на тази работа използвахме тази опция.

3.1 Алгоритъм за определяне на остатъчната стойност въз основа на счетоводни данни за задължението

Това изчисление е възможно по няколко начина.

Първи вариант

Този подход е подходящ за изчисляване на ликвидационната стойност на OJSC, чиито акции към момента на нареждането за сетълмент са били котирани на местната или чуждестранната фондова борса под формата на обикновени, привилегировани акции и американски (глобални) депозитарни разписки .

Този подход предполага, че е необходимо да се изчисли общата стойност на целия имотен комплекс на ликвидираната (реорганизирана) организация и че организацията се продава като цяло, а не на части.

Когато започва изчислението, оценителят трябва да разбере стойността на съотношението цена / печалба (P / E), което се е случило през последните месеци на борсова търговия (вероятно е рационално да се анализират последните три месеца). Рационално е да се приемат пазарните цени на акциите на ликвидираното (реорганизирано) АД за изчисляване на ликвидационната стойност без допълнителна корекция, ако този коефициент за даденото акционерно дружество се различава от отрасловия показател с не повече от 10%. При големи отрицателни отклонения ще трябва да се въведе допълнителен коефициент за намаляване.

Ликвидационната стойност на имуществения комплекс се изчислява при допускането, че съществуващата организация на производство и управление в предприятието се ликвидира (подменя), но остава технологичната способност за създаване на стойност с парични дълготрайни и оборотни активи, работна сила.

Втори вариант

Приема се, че технологичната жизнеспособност на ликвидираната (реорганизирана) организация се запазва при смяна (или ликвидация) на съществуващото ръководство. Освен това се приема, че активът е по някакъв начин обобщен (кумулативно) оценен и е необходимо да се определи стойността на натрупаните задължения, за да се определи сумата на нетните активи. Нетните активи ще се определят като разлика между прогнозната сума на актива и прогнозната сума на дълговете на организацията.

Основната задача е да се определи цената на дълга, извадена от прогнозната сума на актива. Алгоритъмът за това изчисление може да бъде представен от набор от следните действия:

а) да се изчисляват задълженията по заеми и кредити за целия период на дълга по правилата за дискретно увеличение. Размерът на дълга при сложна лихва се изчислява по следния начин:

FV = P (1 + r) n, (2)

размерът на дълга, дължим при обикновена лихва:

FV = P, (3)

където FV е бъдещата стойност, тоест сумата на дълга, който трябва да бъде изплатен;

P е размерът на главния дълг;

r е лихвеният процент, приет в споразумението, в дялове;

n е периодът, за който дългът е приет, в години, части от годината;

б) определя размера на дълга за останалата част от задълженията, отчетени като дължими сметки, или в размер на фиксираната номинална стойност, или, ако споразумението или установените правила предвиждат допълнително плащане на лихва при изплащане на задълженията навреме , съгласно формулите (2, 3).

3.2 Алгоритъм за определяне на остатъчната стойност въз основа на счетоводните данни за актива

Ликвидационната стойност в случай на ликвидация (несъстоятелност) и реорганизация на предприятие (организация) и вземане на решение за нейното изчисляване чрез оценка на стойността на отделни елементи на актив трябва да се определи чрез последователни действия в рамките на специална процедура.

Приемането на такова решение означава, че предприятието - обект на оценка, вече не се разглежда от пазара (или държавата) като функциониращ единен организационен и технологичен комплекс, способен да създава реална стойност. Оценителите в Руската федерация имат вътрешни методи за изчисляване на стойността на всеки един от елементите на счетоводния актив на действащо предприятие (оперативна организация).

Остатъчната стойност като икономическа и оценъчна категория изисква редица допълнения към известните препоръки. На първо място, при изчисляване на ликвидационната стойност, оценителят е принуден да се съсредоточи повече върху текущите, реални цени на материалните елементи на актива, а също така да вземе предвид условията за използване на тези производствени и непроизводствени активи по различен начин , а не както е било в ликвидираното предприятие (ликвидирана организация), по различен начин. Показахме нещо подобно в раздел 5. В същото време, ограниченията, показани от нас в раздел 1 по отношение на земя, недра и т.н., остават в сила.

Първоначалната информация за изчисления се съдържа в редовете на баланса, счетоводните регистри, сметки, инвентарни ведомости. Самият баланс по правило се нуждае от анализ и прецизиране.

Заключение

Базираният на разходите подход е изключително гъвкав; теоретично всеки технологичен обект може да бъде оценен чрез този подход. При разходния подход сумата от разходите за създаване и последваща продажба на обект се приема като мярка за себестойност, т.е. неговата цена.

Остатъчната стойност на оценката може да бъде изчислена пряко или косвено.

Непрекият метод се изразява в изчисляване на ликвидационната стойност на обект спрямо неговата пазарна стойност.

Библиография

1.L.A. Дробозин. Анализ финансови дейностипредприятия. Учебник. - М., 2000 г

2. Ковалев В.В. Анализ икономическа дейностпредприятия. - М, 2002 г

3. Романовски М.В. Бизнес анализ и оценка. Учебник. - М., 2000 г

4. Валдайцев С.В. Оценка на бизнеса. Управление на стойността на предприятието. М.: UNITI, 2002

5. Шуляк П.Н. Финансиране на предприятието. - М., 2002г

6. Есипов В.Е., Маховиков Г.А., Терехова В.В. Оценка на бизнеса. SPb: Петър, 2002

7. Бизнес оценка. Изд. Грязнова A.G. и Федотова М.А. Москва: Финанси и статистика, 2005

8 ЧАСА СУТРИНТА. Ковалев. Анализ на икономическата дейност на предприятието. - М., 2001