Stegen i restvärdemetoden i ordning. Bedömning av företagets likvidationsvärde. Definitioner för restvärde

Zakharova Nadezhda Nikolaevna, finansiell chefskonsult för konsult- och utvärderingsavdelningen, Nexia Pacioli Consulting LLC, Moskva, Ryssland

Det belopp som bestäms av restvärdemetoden enligt kostnadsmetoden är i själva verket marknadsvärdet beräknat med en metod som bygger på ett antal antaganden.

För att tillämpa restvärdesmetoden måste följande villkor vara uppfyllda:

1. företaget har upphört med sin verksamhet eller det finns anledning att tro att det kommer att upphöra inom en snar framtid;

2. bestämmande inflytande (eller sådant som kan orsaka försäljning av tillgångar) bedöms;

3. Företagets värde vid likvidation kommer att vara högre än under fortsättningen av verksamheten.

Likvidationsvärdemetodens teoretiska grunder beskrivs i varierande grad i detalj i inhemska och utländska författares aktuella publikationer. (Artemenkov, Zhukov, 2011; Gorchakova, 2005; Goryunov, Babicheva, Kozlova, 2010; Zakharova, 2015; Ivanova, Shmachin, 2014; Kasyanenko, 2007; Leifer, 2006; K015,2, 1; Fomenko, 1; Alderson, Betker, 1995; Belo, Lin, Vitorino, 2014; Ting, Warachka, Zhao, 2007; Golec, Gupta, 2014; Jafarinejad, Jory, Ngo, 2015; Kim, Lim, 2010; Volkov, Smed, 2015), samt i de flesta handledningar för företagsvärdering.

I allmänhet kan kärnan i denna metod sammanfattas på följande sätt: värdet av ett företag (eget kapital) definieras som summan av intäkter från försäljning av tillgångar minus kostnaderna för försäljning och kostnader för att återbetala skulder.

Grunden för beräkningen är bolagets balansräkning per det datum som ligger närmast värderingsdagen. I allmänhet är beräkningsstegen som följer:

1) utveckling av en tidsplan för avveckling av tillgångar;

2) beräkning av tillgångarnas marknadsvärde och sedan deras likvidationsvärde;

3) beräkning av direkta kostnader för likvidation;

4) beräkning av andra kostnader (kostnader för att underhålla företaget fram till likvidation);

5) beräkning av skatter och betalningar relaterade till likvidation (inkomstskatt, betalningar till uppsagda anställda, etc.);

6) beräkning av beloppet av företagets skulder;

7) avdrag från värdet av likvidationsvärdet för tillgångar av kostnaderna för likvidation och företagets skulder.

När de beskriver likvidationsvärdemetoden nämner ryska författare behovet av att beräkna likvidationsvärdet för de tillgångar som säljs, det vill säga det antas att företagets tillgångar kommer att säljas inom en kortare tidsram.

Ur rysk lagstiftnings synvinkel bestäms restvärdet enligt följande:

"När man bestämmer restvärde av värderingsobjektet bestäms ett beräknat värde som återspeglar det mest sannolika pris till vilket detta värderingsobjekt kan överlåtas för värderingsobjektets exponeringstid, vilket är kortare än den typiska exponeringsperioden för marknadsförhållanden, under förhållanden då säljaren tvingas sluta en transaktion för överlåtelse av egendom.

Vid bestämning restvärde, till skillnad från fastställandet av marknadsvärdet, beaktas inflytandet av extraordinära omständigheter, vilket tvingar säljaren att sälja värderingsobjektet på villkor som inte överensstämmer med de marknadsmässiga”.

Det bör noteras att begreppen "likvidationsvärde" och "metoden för likvidationsvärde" inte är identiska. Restvärdemetoden, som nämnts ovan, låter dig bestämma marknadsvärdet på en verksamhet utifrån vissa antaganden.

Låt oss hänvisa till International Dictionary of Business Valuation Terms:

Samtidigt simulerar en värderingsman i sitt arbete en villkorad situation med likvidation av ett företag och måste utgå från kriteriet om maximal effektivitet. I praktiken har bolaget möjlighet att påbörja själva likvidationen utan att fatta beslut om likvidation. Vi pratar om att minska eller stoppa produktionen, minska personalen, sälja fastigheter osv. Dessa förfaranden kan kallas "förberedelse för likvidation" eller "förberedelseperiod". Denna period beror främst på sammansättningen av företagets tillgångar.

Övervägande genom ett villkorligt exempel

Låt oss till exempel ta en villkorad situation för försäljning av en tillgång med följande grundläggande parametrar:

- marknadsvärdet av tillgången: 1000 konventionella enheter (cu);

- marknadsexponeringstid: 10 månader.

Vi kommer att ta formeln för att beräkna likvidationsvärdet för en tillgång enligt data från Yu.V. Kozyr. ”Metod för att bestämma fastighetens likvidationsvärde. Restvärdesbedömning" (Trump, 2000):

, (2)

där P L - likvidationsvärde;

P m - marknadsvärde;

y är den genomsnittliga marknadsavkastningen på investeringar i liknande objekt;

t e - genomsnittlig marknadsexponeringstid för objektet;

t är den specificerade (normativt fastställda) tidpunkten för objektförsäljningen;

T är den tidsperiod som diskonteringsräntan är kopplad till.

För fall Amarknadsavkastningen för tillgången antas vara 10 %, och kostnaden för att underhålla tillgången - 30 c.u. per månad.

För fall Bmarknadsavkastningen på tillgången antas vara 30% och kostnaden för att underhålla tillgången - $ 10. per månad.

Graferna (fig. 2 och fig. 3 ) presenterar de viktigaste ekonomiska indikatorerna för situation A och B.

Tabell 3

Genomsnittliga exponeringstider för objekt (källa - sammanställd på basis av artikeln "Bestämning av den typiska exponeringsperioden vid beräkning av restvärdet" )

Objekttyp	Marknadsförhållande
Objekttyp	köparens marknad	jämviktsmarknad	säljarens marknad
Fastigheter (exklusive standardlägenheter och objekt värda mer än 10 miljoner USD)	6 månader	3 månader	1 månad
Verksamhet (kontrollerande andelar, aktier värda mindre än 10 miljoner USD)	6-12 månader	3 månader	2-3 månader
Lägenheter (typiskt)	1 månad	2 veckor	1 vecka
Serietillverkad utrustning (ny och begagnad)	1-2 månader	1 månad	2 veckor
Bilar (förutom eliten) nya	1 månad	2-3 veckor	1 vecka

Metoden för likvidationsvärdet är att fastställa skillnaden mellan fastighetens värde och likvidationskostnaderna. Det visar sig att det är mest rationellt att tillämpa denna metod, förutsatt att företaget hotas av konkurs. Med andra ord, detta är ögonblicket då en organisation slutar att utföra sin verksamhet, säljer av alla materiella och immateriella tillgångar den har, och också börjar betala av skulder och skulder på sina egna åtaganden.

Vid beräkning av likvidationsvärdet måste värderingsmannen ta hänsyn till och ta hänsyn till alla kostnader som kommer att uppstå under likvidationen: provisions- och administrativa kostnader som syftar till att upprätthålla det värderade objektets arbete fram till tidpunkten för likvidationen, samt som kostnader för tjänster av advokater och revisorer.

Det finns tre typer av likvidation:

1. ordnad likvidation, vilket är försäljning av ett företags egendom inom en tvåårsperiod. Huvudsyftet med denna försäljning anses erhålla högsta möjliga belopp från försäljningen av bolagets tillgångar. Under en så lång tid lyckas organisationen förbereda fastigheten för försäljning och sprida information till potentiella köpare, samtidigt som den andra parten i transaktionen har tillräckligt med tid att tänka över beslutet och samla in pengar för köpet, samt för dess genomförande, transporter etc.

2. tvångslikvidation är försäljning av ett företags egendom till det maximala kort tid... Oftast sker detta för alla tillgångar samtidigt och på en auktion.

3. Likvidation med upphörande av existensen av ett företags tillgångar är ett fall när alla tillgångar i ett företag är föremål för förstörelse för att frigöra utrymme och bygga upp ett nytt företag med stor potential. Vid denna typ av likvidation blir värdet på fastigheten negativt, eftersom endast kostnaderna för avyttringen av tillgångar beräknas.

Inom det vetenskapliga området särskiljs följande stadier av affärsvärdebedömningen av likvidationsvärdemetoden:

1.motiveringen för valet av likvidationsvärdet: i enlighet med lagstiftningen, vid tvångsförsäljning av företagets egendom (på grund av dess konkurs) och på grund av den snäva tidpunkten för försäljningen, kan värderingsmannen inte beräkna marknadsvärdet på ett sådant värderingsobjekt, eftersom försäljningspriset på tillgångar blir ett tvångspris för ägaren. På grund av omöjligheten att beräkna marknadsvärdet är värderingsmannen skyldig att skriftligen styrka valet av annan, annan typ av värde;

2.utveckling kalenderschema försäljningen av tillgångar genomförs för att maximera intäkterna från försäljningen av företagets tillgångar;

3. Fastställande av tillgångarnas nuvärde (exklusive likvidationskostnader): tillgångarnas värde justeras med beloppet av allmänna kostnader för försäljningen av dem.

4. diskontering av det justerade värdet av de tillgångar som bedöms (diskonteringsräntan bör ta hänsyn till omfattningen av de risker som kan uppstå vid försäljning av tillgångar).

5. addition (eller subtraktion) av rörelsevinst (förlust);

6. fastställande av förpliktelsernas belopp. Värderingsmannen justerar det värderade objektets långfristiga och löpande skuld;

7. Beräkning av företagets restvärde som skillnaden mellan det justerade nuvärdet av tillgångarna och företagets skulder. Det slutliga restvärdet påverkas av de faktorer som lett verksamheten till likvidation. Så om konkursen var resultatet av en låg ledningsnivå, så tar inte värderingsmannen hänsyn till denna faktor, men om orsaken till slitaget är en hög grad av värdeminskning av företagets tillgångar och en misslyckad lokalisering, då är nivån av det värderade objektets likvidationsvärde minskas avsevärt.

Med en kostsam (fastighets)metod för affärsvärdering tar värderingsmannen värdet på företaget med hänsyn till de uppkomna kostnaderna.

Det bokförda värdet av företagets tillgångar och skulder på grund av inflation, förändringar i marknadsförhållanden, redovisningsmetoder som används, motsvarar som regel inte marknadsvärdet. Som ett resultat står värderingsmannen inför uppgiften att justera företagets balansräkning. För att åstadkomma detta görs en preliminär bedömning av det rimliga marknadsvärdet för varje tillgång i balansräkningen separat, sedan bestäms nuvärdet av skulderna och slutligen dras nuvärdet av alla dess skulder från det motiverade marknadsvärdet av summan av företagets tillgångar. Resultatet visar det uppskattade värdet eget kapital företag.

Den grundläggande formeln i den kostsamma fastighetsmetoden är:

Eget kapital = Tillgångar - Skulder

Fördelar med kostnadsmetoden:

– Vid utvärdering av nya objekt är kostnadsupplägget det mest tillförlitliga.

– Det här tillvägagångssättet är lämpligt eller det enda möjliga inom följande fall:

- Teknisk och ekonomisk analys av kostnaderna för nybyggnation.

- Motivering av behovet av att uppdatera den befintliga anläggningen.

- bedömning av speciella byggnader;

- vid utvärdering av objekt i "passiva" marknadssektorer;

- Analys av effektiviteten i markanvändningen.

- lösa problem med objektförsäkring;

- Lösning av skatteproblem;

- när man kommer överens om värdena på fastighetsobjektet som erhållits med andra metoder.

Nackdelar med kostnadsmetoden:

- 1. Kostnader motsvarar inte alltid marknadsvärdet.

- 2. Försök att uppnå ett mer exakt bedömningsresultat åtföljs av en snabb ökning av arbetskostnaderna.

- 3. Inkonsekvens mellan anskaffningskostnaderna för den fastighet som värderas och kostnaderna för nybyggnation av exakt samma fastighet, eftersom den ackumulerade avskrivningen dras av från byggkostnaden under taxeringsprocessen.

- 4. Problem med att beräkna kostnaden för reproduktion av gamla byggnader.

- 5. Svårigheter att bestämma mängden ackumulerat slitage av gamla byggnader och strukturer.

- 6. Särskild värdering av tomten från byggnader.

- 7. Den problematiska karaktären av bedömningen av tomter i Ryssland.

Verksamhetsvärdering med hjälp av kostnadsmetoden görs baserat på beloppet av de tillgångar och skulder som företaget förvärvat under sin verksamhetsperiod på basis av substitutionsprincipen. Tillgången bör inte vara värd mer än kostnaden för att ersätta dess huvuddelar.

Detta tillvägagångssätt representeras av två huvudmetoder:

metod för nettotillgångar;

genom restvärdesmetoden.

Beräkning med nettotillgångsmetoden inkluderar flera steg:

1) det rimliga marknadsvärdet av företagets fastigheter bestäms;

2) marknadsvärdet på maskiner och utrustning uppskattas;

3) anskaffningsvärdet för immateriella tillgångar beräknas;

4) marknadsvärdet av finansiella investeringar (både brådskande och kortsiktiga) uppskattas;

5) varulager omräknas till nuvärde;

6) uppskattade kostnader för framtida perioder;

7) fordringarna är uppskattade;

8) bolagets skulder överförs till nuvärde;

9) kostnaden för eget kapital bestäms genom att subtrahera tillgångarnas rimliga marknadsvärde från skuldernas nuvärde.

Nettotillgångsmetoden tillämpas när värderingsmannen har rimlig säkerhet om företagets framtida resultat, dvs.

· Det värderade företaget har betydande materiella tillgångar.

· Det värderade företaget har inga retrospektiva vinstdata eller så är det inte möjligt att förutse framtida vinst.

· En ny verksamhet eller ett pågående byggande håller på att utvärderas.

· Det utvärderade företaget är starkt beroende av kontrakt eller har ingen fast kundkrets.

· Ett holding- eller investeringsbolag utvärderas som inte tjänar på sin egen produktion.

Med avseende på nettotillgångsmetoden gäller alla allmänna affärsvärderingsregler som fastställts för metoderna för kostnadsmetoden.

Nettotillgångsmetodens informationsbas är företagets balansräkning. Värderingsmannen analyserar och justerar alla poster i kvartalsbalansräkningen från och med sista rapporteringsdatum för att fastställa marknadsvärdet på befintliga tillgångar.

Nettotillgångarär det belopp som bestäms genom att subtrahera från mängden tillgångar aktiebolag, med beaktande av beloppet av hans förpliktelser, beaktat. Värderingen med hjälp av nettotillgångsmetoden baseras på en analys av de finansiella rapporterna. De viktigaste dokumenten för finansiella rapporter som analyseras i bedömningsprocessen: balansräkning; Rapportera om ekonomiskt resultat; trafikrapport Pengar; bilagor till dem och dekryptering. Värderingsmannen gör preliminärt en inflationsjustering, vars syfte är att bringa retrospektiv information för de senaste perioderna till en jämförbar form; med hänsyn till inflationsförändringar i priserna när man gör prognoser pengaflöde och diskonteringsräntor. Ett utmärkande drag för kostnadsmetoden vid bedömningen av ett företags värde är att företagets tillgångar i värderingssyfte delas upp i grupper, varje del utvärderas och sedan summeras de resulterande värdena.

Företagsvärde = Marknadsvärde på tillgångar - skuld.

Fördelar och nackdelar med nettotillgångsmetoden

Fördelar: 1) Metoden är baserad på tillförlitlig information om verkliga tillgångar som ägs av företaget, vilket eliminerar den abstrakthet som är inneboende i andra värderingsmetoder. 2) Under villkoren för bildandet av fastighetsmarknaden har denna metod den mest kompletta informationsbasen och använder också kostsamma bedömningsmetoder som är traditionella för den ryska ekonomin.

Nackdelar: 1) Metoden för nettotillgångar tar inte hänsyn till företagets effektivitet och utsikterna för dess utveckling. 2) Metoden tar inte hänsyn till marknadssituationen för förhållandet mellan utbud och efterfrågan för liknande företag.

Restvärdesmetod.

Beräkningen av ett företags restvärde inkluderar flera huvudsteg: 1.den senaste balansräkningen fastställs. 2. Ett kalenderschema för avveckling av tillgångar håller på att utvecklas, sedan försäljningen olika typer företagstillgångar (fastigheter, maskiner och utrustning, inventarier) kräver olika tidsperioder. 3. Fastställde bruttointäkterna från likvidationen av tillgångar. 4. Tillgångarnas bedömda värde reduceras med beloppet av direkta kostnader. De direkta kostnaderna förknippade med likvidationen av ett företag inkluderar provisioner, värdering och advokatbyrå, skatter och avgifter som betalas vid försäljningen. Baserat på tillgångslikvidationskalendern diskonteras de justerade värdena på tillgångarna som värderas på värderingsdagen till en diskonteringsränta som tar hänsyn till risken förknippad med försäljningen. 5. Restvärdet av tillgångar reduceras med kostnaderna förknippade med ägandet av tillgångar före försäljningen, inklusive kostnaden för att upprätthålla lager färdiga produkter och pågående arbeten, bevarande av utrustning, maskiner, mekanismer, fastigheter, samt förvaltningskostnader för att upprätthålla företagets drift tills dess likvidation är slutförd. Perioden för diskontering av motsvarande kostnader bestäms enligt kalenderschemat för försäljningen av företagets tillgångar. 6. Likvidationsperiodens rörelsevinst (förlust) läggs till (eller subtraheras). 7. Företrädesrätt till avgångsvederlag och betalningar till anställda i företaget, fordringsägares fordringar för förpliktelser säkrade genom pant i ett likviderat företags egendom, eftersläpning av obligatoriska betalningar till budgeten och fonder utanför budgeten, uppgörelser med andra borgenärer är dras av. Således beräknas företagets restvärde genom att subtrahera från det justerade värdet av alla tillgångar i balansräkningen mängden löpande kostnader i samband med likvidationen av företaget, såväl som beloppet av alla skulder.

Restvärdet är den summa pengar som företagets ägare kan få från företagets likvidation och separata försäljningar av dess tillgångar.

Förfarandet för att bedöma ett företags restvärde:

· Utveckling av ett kalenderschema för avveckling av företagets tillgångar;

· Beräkning av nuvärdet av företagets tillgångar;

· Fastställande av storleken på företagets skuldförbindelser;

· Beräkning av bolagets likvidationsvärde.

Restvärdet beräknas utifrån följande formel: V = V tillgångar + CF-Cost-Q, där V tillgångar är nuvärdet av företagets tillgångar, CF är likvidationsperiodens vinst (förlust), Kostnad är kostnaden för likvidationskostnader, Q är värdet av företagets skuldförbindelser.

Restvärdet bedöms i följande fall:

Restvärdemetoden tillämpas om värderingsmannen hyser rimliga tvivel om företagets fortsatta drift i framtiden. Vid fastställandet av tillgångarnas restvärde bestämmer värderingsmannen värdet på tillgångarna, med hänsyn till den begränsade exponeringsperioden vid försäljning av dem, minus kostnaderna i samband med likvidationen av företaget. Förpliktelser accepteras för beräkning till marknadsvärde.

Vid fastställandet av en verksamhets restvärde, värdet affärsrykte och immateriella tillgångar relaterade till framtida intäkter skrivs av och tas upp till noll.

För andra restvärdeförfaranden gäller de allmänna affärsvärderingsregler som fastställts för kostnadsmetoden.

Nettointäkterna som erhålls efter likvidationen av företagets tillgångar och betalningen av dess skulder bringas till nuvärdet.

Dessutom, vid likvidation (försäljning) av tillgångar, betalar företaget provisioner till mellanhänder, ådrar sig demonteringskostnader och tvingas också sänka priset under marknaden för att säkerställa likviditet. Kostnaden för de sålda tillgångarna dras av från kostnaden för skulder, kostnader för företaget (inklusive för underhåll av ledningspersonal), provisioner till mellanhänder, skatter på försäljning av fastigheter. Alla intäkter och utgifter ska diskonteras.

Metoden för likvidationsvärde vid bedömning av ett företags verksamhet används när företaget befinner sig i en situation av konkurs eller likvidation, eller det finns allvarliga tvivel om företagets förmåga att fortsätta sin verksamhet och fortsätta sin verksamhet.

Rysk lagstiftning och standarderna från Russian Society of Appraisers ger följande definitioner av restvärdet:

- Likvidationsvärde på det värderade objektet - värdet på det värderade objektet om det värderade objektet måste alieneras under en kortare period än den vanliga exponeringstiden för liknande objekt.
- Likvidationsvärde, eller tvångsförsäljningsvärde - den summa pengar som faktiskt kan erhållas från försäljning av fastighet på en för kort tid för adekvat marknadsföring i enlighet med definitionen av marknadsvärde. I vissa stater kan situationer med tvångsförsäljning innefatta fall av en ofrivillig säljare och köpare, eller köpare som är medvetna om säljarens svårigheter.

Restvärdet är således värderingspostens marknadsvärde efter avdrag för alla kostnader förknippade med dess genomförande och efter avräkningar med samtliga borgenärer. Restvärdet kan variera beroende på om försäljningen är brådskande eller löper på normalt sätt. I det senare fallet kommer restvärdet att ligga nära det verkliga marknadsvärdet minus kostnader.

Det finns tre typer av restvärden:

- Ordnat, när försäljningen av det likviderade företagets tillgångar genomförs inom en rimlig tidsperiod för att erhålla högsta möjliga försäljningspriser för tillgångarna;
- Tvångsmässigt, när företagets tillgångar säljs så snabbt som möjligt, ofta samtidigt och på en auktion;
- Kostnaden för uppsägning av ett företags tillgångar när företagets tillgångar inte säljs utan skrivs av och förstörs. Företagets värde är i detta fall ett negativt värde, eftersom det i detta fall krävs vissa kostnader för att förstöra materiella tillgångar.

Sekvensen av arbetet med att beräkna företagets beordrade likvidationsvärde, det vill säga det värde som kan erhållas vid en ordnad avveckling av företagets verksamhet, är följande:

- Utveckling av ett kalenderschema för avveckling av bolagets tillgångar.
- Beräkning av tillgångarnas nuvärde, med hänsyn till kostnaderna för deras likvidation.
- Justering av tillgångarnas nuvärde.
- Fastställande av storleken på företagets förpliktelser.
- Subtraktion från det aktuella (justerade) värdet av tillgångar av beloppet av företagets skulder.

Utvecklingen av ett kalenderschema för avveckling av företagets tillgångar genomförs för att så långt som möjligt maximera intäkterna från försäljningen av tillgångar för att betala av företagets skuld.

Som regel förutsätts att företagets verksamhet avslutas och endast likvidationsprocessen av företaget genomförs. Likvidation stort företag tar cirka två år.

Beräkningen av tillgångarnas nuvärde görs med tillgångsackumuleringsmetoden, med hjälp av data från företagets balansräkning per värderingsdagen (eller vid den senaste rapporteringsdagen). Kontroll och justering av balansräkningen utförs samtidigt med inventeringen av företagets egendom på bedömningsdagen. Inventeringen av företagets egendom utförs i enlighet med riktlinjer för inventering av egendom och ekonomiska förpliktelser. Samtidigt med inventeringen av företagets egendom beräknas marknadsvärdet på tomten på vilken den är belägen och det aktuella värdet av de återstående tillgångarna.

Justering av tillgångarnas nuvärde. Vid beräkning av ett företags restvärde är det nödvändigt att ta hänsyn till och dra av från värdet av tillgångar kostnaderna i samband med deras likvidation. Dessa är administrativa kostnader för att upprätthålla verksamheten tills dess likvidation har slutförts, provisionsbetalningar, nödvändiga skatter och avgifter, uppsägningsförmåner och betalningar, transportkostnader för de sålda tillgångarna, etc. Kontantintäkterna från försäljningen av tillgångar, rensade av tillhörande kostnader, diskonteras vid värderingstidpunkten till en högre diskonteringsränta som tar hänsyn till risken och tidpunkten för försäljningen.

Efter justering av balansräkningens tillgångsposter är det nödvändigt att justera balansräkningens skulder i termer av långfristiga och kortfristiga skulder. Särskild uppmärksamhet bör i detta fall ägnas åt förlikningar på preferensaktier, skattebetalningar samt på de så kallade eventualförpliktelserna, som ofta uppstår till följd av pågående eller potentiella rättstvister. Det är möjligt att det i samband med analysen av leverantörsskulder kommer att vara möjligt att föra förhandlingar om att ändra villkoren för återbetalning av företagets skulder.

Efter att ha fastställt alla kostnader förknippade med likvidationen av företaget, minskas det justerade värdet av alla tillgångar i balansräkningen med beloppet av kostnader förknippade med likvidationen av företaget, såväl som med beloppet av företagets alla skulder. Därmed erhålls värdet av företagets likvidationsvärde.

abstrakt

Genom disciplin: "Värdering av företaget"

Tema: ”Dyrsamt tillvägagångssätt.

Restvärdesmetod"

Inledning ………………………………………………….… .. ………………. …… .3

1. Kostnadsmetod ……………………………………………………………….… .4

2. Definitioner av begreppet restvärde ………………………… 8

2.1 Restvärdesmetod ………………………… .. ……………… .9

2.2 Typer av restvärden …………………… .. ……………… ... 9

3. Metoder för att bedöma restvärdet ……………………………… .12

3.1 Algoritm för att bestämma restvärdet baserat på

redovisningsuppgifter om skulden ………………………………… ..… 12

3.2 Algoritm för att bestämma restvärdet baserat på

redovisningsuppgifter om tillgången ………………………… .. ……………… ..14

Slutsats ……………………………………………………………………………… 16

Bibliografi ………………………………………………… .. ……………… ..17

Introduktion

a) ordnad likvidation

b) tvångslikvidation

Restvärdet är marknadsvärdet på den värderade varan efter avdrag för alla kostnader som är förknippade med dess genomförande, inklusive provisioner för försäljning, reklamkostnader, lagringskostnader etc.

1. Kostnadsbaserat tillvägagångssätt

Kostnadsmetoden är en uppsättning metoder för att bedöma värdet av ett föremål baserat på att bestämma de kostnader som krävs för reproduktion eller utbyte av ett föremål, med hänsyn till dess slitage.

Kostnaden för att tillverka ett objekt och dess efterföljande implementering är mycket viktig faktor i värdebildningen.

Metoder för kostnadsmetoden innebär en obligatorisk bedömning av den möjliga totala kostnaden för att tillverka ett objekt och andra kostnader som tillverkaren och säljaren ådrar sig. Dessa metoder är oersättliga när det gäller föremål som praktiskt taget inte finns på den öppna marknaden och som tillverkas enligt individuella beställningar, inklusive speciell och unik utrustning.

Vid bedömningen av det kostnadsbaserade tillvägagångssättet modelleras processen för bildandet av säljarens (erbjudande)pris utifrån övervägandena om att täcka alla kostnader som uppstår på grund av priset och erhålla tillräcklig vinst. Eftersom metoderna för kostnadsansatsen ofta inte utgår från verkliga priser för liknande objekt, utan från de beräknade normativa kostnaderna och den normativa vinsten, ger de strängt taget en uppskattning inte av ett rent marknadsvärde, utan av det så kallade värdet av ett objekt med en begränsad marknad.

Dyra värderingsmetoder kan delas in i:

Resursteknologiska bedömningsmodeller;

Normativ-parametriska modeller;

Indexera metoder för bedömning;

Resursteknologiska värderingsmodeller. Generellt kan en typisk resursteknologisk modell beskrivas på följande sätt:

Jämfört med bedömningen av objektet som helhet, gör dess bedömning baserad på den resursteknologiska modellen det möjligt att mer exakt ta hänsyn till påverkan av objektets konfiguration och följaktligen sammansättningen och värdena för dess tekniska egenskaper , på kostnadens värde. Men i detta fall flyttas tyngdpunkten till bedömningen av kostnaden för dess komponenter och sammansättningar, vilket är motiverat endast om det finns en utvecklad marknad för dessa komponenter. Än så länge finns en sådan marknad endast inom området kontors- och datorteknik.

Normativ-parametriska modeller. I motsats till den resursteknologiska modellen, i de normativa-parametriska värdena för det utvärderade objektet, betraktas det som en funktion av helheten av dess tekniska egenskaper, och inte av komponenter.

I allmänhet kan en typisk normativ-parametrisk modell beskrivas enligt följande:

MED

V- specifik (per enhet av produktivitet eller effekt) för basprodukten;

D- det utvärderade objektets kapacitet eller prestanda;

K- En konsoliderad koefficient som kännetecknar beroendet av det specifika uppskattade värdet eller priset på en produkt av parametrarnas värde. Det är lika med produkten av partiella koefficienter som tar hänsyn till påverkan av motsvarande parameter på produktens uppskattade värde eller pris;

Normativ-parametriska modeller har framgångsrikt använts i utvecklingen av ett antal grossistprislistor, som kan fungera som en källa för relevant regulatorisk information.

Indexera metoder för bedömning. Ofta, inom ramen för kostnadssynen, används indexmetoden. Användningen av prisindex för många värderingsmän är ett av de enklaste och mest effektiva (särskilt vid massvärdering) sätten att lösa värderingsproblem. Prisindex är relativa indikatorer som speglar dynamiken i prisförändringar. I många länder publicerar statliga statistikorgan index över inhemska och utrikeshandelspriser för utvalda varu- och råvarugrupper. Prisindex ges alltid med indikation av basår, då indexvärdet antas vara 100 % (eller = 1).

I allmänna termer beskrivs motsvarande modell enligt följande:

MED- det eftersökta värdet av värderingsobjektet;

Co - grundkostnaden för ett objekt, till exempel dess fulla ersättningskostnad, som ingår i statistisk rapport om resultatet av den tidigare omvärderingen av anläggningstillgångar;

jag - ett index (indexkedja) över prisförändringar för motsvarande grupp av maskiner och utrustning för perioden mellan bedömningsdagen och den tidigare omvärderingen av anläggningstillgångar.

Grunden för att beräkna index för inhemska grossistpriser är inte priserna för specifika transaktioner, utan främst nominella priser. Därför ger de publicerade indexen endast en ungefärlig bild av dynamiken i listpriserna, och inte priserna på faktiska transaktioner. Beroende på den aktuella situationen kommer villkoren för transaktionen, inklusive betalningsvillkoren, försäljningsvolymen, specifika priser att skilja sig i en eller annan grad från listpriserna.

Prisindex är en viktig indikator som låter dig identifiera de viktigaste trenderna i prisrörelser. De används i stor utsträckning i analys och prognoser av marknadsförhållanden, vilket gör det möjligt att bedöma de förändringar som har skett i prisnivån under ett antal år. Det är sant att man bör komma ihåg att indexet som en genomsnittlig och relativ indikator, såväl som enhetskostnaden, inte ger en tillräckligt exakt uppfattning om de förändringar som har skett i priserna på en viss produkt. Med hjälp av index är det möjligt att avslöja dynamiken i priserna för produkter från hela industrier eller, i extrema fall, för alla produktgrupper. Indikationerna för ett sådant gruppindex kan skilja sig från dynamiken i priserna på varor som ingår i denna grupp med specifika kvalitetsindikatorer. Indexberäkningen kan dock förvränga det uppskattade värdet av ett antal skäl. Låt oss lista några av dem:

Resultatet beror på noggrannheten i att fastställa den historiska kostnaden;

Svårigheter att hitta en lämplig indexrad;

Okända relativa vikter vid härledning av index;

Inaktuellt index;

Ansamling av fel.

Kostnadsmetoden börjar med insamling och analys av information om ett objekts interna struktur, dess struktur och sammansättning av huvudelementen. Dessutom en tekniska egenskaper inte tillräckligt, en detaljerad designbeskrivning, ritningar krävs allmän syn och specifikationer. En grundlig besiktning av föremålet görs också.

I metoderna för kostnadsmetoden spelar en viktig roll också av bedömningen av graden av värdeminskning av det föremål som bedöms, detta förklaras av det faktum att den initiala kostnaden för reproduktion eller kostnaden för att ersätta objektet inte tar beakta avskrivningar, och först i nästa steg korrigeras den erhållna kostnadsberäkningen för den faktiska avskrivningen av objektet (fysisk, funktionell och extern) ...

2. Definitioner för begreppet restvärde

Ett av följande antaganden används vanligtvis för att bestämma restvärdet:

a) ordnad likvidation(Orderly Liquidation): försäljning av tillgångar inom en rimlig tidsperiod som krävs för att få det högsta priset för var och en av tillgångarna som säljs;

b) tvångslikvidation(Tvångslikvidation) innebär försäljning av tillgångar så snabbt som möjligt, till exempel på en auktion (likvidationsvärdet i en tvångslikvidation kallas ofta Auktionsvärdet).

Restvärdet tar inte bara hänsyn till försäljningssättet utan även försäljningskostnaderna, kostnaden för att underhålla tillgångarna före försäljningen och andra kostnader. Normalt, men inte alltid, vid värderingen av en absolut kontroll över ett aktieinnehav representerar restvärdet den minsta värdemarginalen.

2.1 Restvärdesmetod

Restvärdet kan variera beroende på om försäljningen är brådskande eller löper på normalt sätt. I det senare fallet kommer restvärdet att ligga nära det verkliga marknadsvärdet minus kostnader.

Problemet med likvidationsvärde uppstår när en organisation förlorar sin ekonomiska och organisatoriska förmåga att självständigt generera värde, först och främst, mervärde, och samtidigt kvarstår finansiella, ekonomiska, arbetsförpliktelser, erkända i lag, för andra subjekt av civil omsättning. .

Restvärdet är det nettobelopp som företagets ägare kan få vid likvidation av företaget och stängning av dess verksamhet, separat försäljning av tillgångar och efter uppgörelser med alla borgenärer.

2.2 Typer av restvärden

Det finns tre typer av restvärden:

· Ordnat, när försäljningen av det likviderade företagets tillgångar genomförs inom en rimlig tidsperiod för att erhålla högsta möjliga försäljningspris för tillgångarna;

· Tvångsmässigt, när företagets tillgångar säljs så snabbt som möjligt, ofta samtidigt och på en auktion;

· Kostnaden för uppsägning av ett företags tillgångar när företagets tillgångar inte säljs utan skrivs av och förstörs. Företagets värde är i detta fall ett negativt värde, eftersom det i detta fall krävs vissa kostnader för att förstöra materiella tillgångar.

Sekvensen av arbetet med att beräkna företagets beordrade likvidationsvärde, det vill säga det värde som kan erhållas vid en ordnad avveckling av företagets verksamhet, är följande:

· Utveckling av ett kalenderschema för avveckling av företagets tillgångar.

· Beräkning av tillgångarnas nuvärde, med hänsyn till kostnaderna för deras avveckling.

· Justering av tillgångarnas nuvärde.

· Fastställande av storleken på företagets skulder.

· Subtraktion från det aktuella (justerade) värdet av tillgångar av beloppet av företagets skulder.

Som regel förutsätts att företagets verksamhet avslutas och endast likvidationsprocessen av företaget genomförs. Likvidationen av ett stort företag tar cirka två år.

Beräkningen av tillgångarnas nuvärde görs med tillgångsackumuleringsmetoden, med hjälp av data från företagets balansräkning per värderingsdagen (eller vid den senaste rapporteringsdagen). Kontroll och justering av balansräkningen utförs samtidigt med inventeringen av företagets egendom på bedömningsdagen. Inventeringen av företagets egendom genomförs i enlighet med riktlinjerna för inventering av egendom och finansiella förpliktelser. Samtidigt med inventeringen av företagets egendom beräknas marknadsvärdet på tomten på vilken den är belägen och det aktuella värdet av de återstående tillgångarna.

Justering av tillgångarnas verkliga värde Vid beräkning av ett företags restvärde är det nödvändigt att ta hänsyn till och dra av från tillgångarnas värde kostnaderna för att avveckla dem. Dessa är administrativa kostnader för att upprätthålla verksamheten tills dess likvidation har slutförts, provisionsbetalningar, nödvändiga skatter och avgifter, uppsägningsförmåner och betalningar, transportkostnader för de sålda tillgångarna, etc. Kontantintäkterna från försäljningen av tillgångar, rensade av tillhörande kostnader, diskonteras vid värderingstidpunkten till en högre diskonteringsränta som tar hänsyn till risken och tidpunkten för försäljningen.

3. Metoder för att bedöma restvärdet

Den direkta metoden bygger på ett jämförande tillvägagångssätt och kan utföras antingen genom direkt jämförelse med analoger, eller genom statistisk modellering (korrelations-regressionsanalys). Denna metod har dock begränsad tillämpbarhet i rysk kontext på grund av den otillräckliga och otillgängliga informationsbas till priserna för transaktioner i villkor för tvångsförsäljning (inklusive konkursförfaranden).

Indirekt metod uttrycks i beräkningen av objektets likvidationsvärde i förhållande till dess marknadsvärde. Det utförs i tre steg: beräkning av objektets marknadsvärde, beräkning av rabatten för tvångsförsäljning av objektet, beräkning av objektets likvidationsvärde. Inom ramen för detta arbete använde vi detta alternativ.

3.1 Algoritm för att bestämma restvärdet baserat på redovisningsdata om skulden

Denna beräkning är möjlig på flera sätt.

Första alternativet

Detta tillvägagångssätt är lämpligt för att beräkna likvidationsvärdet för en OJSC, vars aktier, vid tidpunkten för beställningen av avvecklingen, noterades på den inhemska eller utländska börsen i form av vanliga, preferensaktier och amerikanska (globala) depåbevis .

Detta tillvägagångssätt förutsätter att det krävs att man beräknar det totala värdet av hela fastighetskomplexet i den avvecklade (omorganiserade) organisationen och att organisationen säljs som en helhet och inte i delar.

När beräkningen påbörjas bör värderingsmannen förstå värdet av pris/vinstkvoten (P/E) som ägde rum under de senaste månaderna av aktiehandel (förmodligen är det rationellt att analysera de senaste tre månaderna). Det är rationellt att acceptera marknadspriserna för aktier i den likviderade (omorganiserade) JSC för beräkning av likvidationsvärdet utan ytterligare justering, om denna koefficient för det givna aktiebolaget skiljer sig från industriindikatorn med högst 10 %. Vid stora negativa avvikelser kommer ytterligare en reduktionsfaktor behöva införas.

Likvidationsvärdet för fastighetskomplexet beräknas på antagandet att den befintliga organisationen av produktion och förvaltning på företaget håller på att avvecklas (ersättas), men den tekniska möjligheten kvarstår att skapa värde med kontanta fasta och cirkulerande tillgångar, arbetskraft.

Andra alternativet

Det antas att den likviderade (omorganiserade) organisationens tekniska livskraft bevaras när den befintliga ledningen ändras (eller avvecklas). Vidare antas det att tillgången på något sätt är sammanfattad (kumulativt) bedömd och det krävs för att bestämma värdet av de ackumulerade skulderna för att bestämma mängden nettotillgångar. Nettotillgångar kommer att bestämmas som skillnaden mellan det uppskattade beloppet av tillgången och det uppskattade beloppet av organisationens skulder.

Huvuduppgiften är att bestämma kostnaden för skulden, avdragen från det uppskattade beloppet av tillgången. Algoritmen för denna beräkning kan representeras av en uppsättning av följande åtgärder:

a) att beräkna skulder på lån och krediter för hela skuldperioden enligt reglerna för diskret ökning. Skuldbeloppet till en sammansatt ränta beräknas som:

FV = P (1 + r) n, (2)

skuldbeloppet som ska betalas till en enkel ränta:

FV = P, (3)

där FV är det framtida värdet, det vill säga det skuldbelopp som ska betalas;

P är beloppet av huvudskulden;

r är den ränta som antagits i avtalet, i andelsandelar;

n är den period för vilken skulden accepteras, i år, bråkdelar av ett år;

b) fastställa skuldbeloppet för resten av de förpliktelser som redovisas som leverantörsskulder, antingen till beloppet av det fasta nominella värdet, eller, om avtalet eller fastställda regler föreskriver ytterligare betalning av ränta vid betalning av skulder i tid , enligt formlerna (2, 3).

3.2 Algoritm för att bestämma restvärdet baserat på redovisningsdata för tillgången

Likvidationsvärdet vid likvidation (konkurs) och rekonstruktion av ett företag (organisation) och ett beslut om dess beräkning genom en bedömning av värdet av enskilda delar av en tillgång ska fastställas med hjälp av sekventiella åtgärder inom ramen för en särskild procedur.

Antagandet av ett sådant beslut innebär att företaget - föremålet för bedömningen inte längre betraktas av marknaden (eller staten) som ett fungerande enda organisatoriskt och tekniskt komplex som kan skapa verkligt värde. Värderingsmän i Ryska federationen har inhemska metoder för att beräkna värdet av var och en av delarna av redovisningstillgången för ett operativt företag (driftsorganisation).

Restvärde som ekonomisk och värderingskategori kräver ett antal tillägg till de kända rekommendationerna. Först och främst, vid beräkning av likvidationsvärdet, tvingas värderingsmannen fokusera mer på de aktuella, verkliga priserna på tillgångens materiella delar, och även ta hänsyn till villkoren för användningen av dessa produktions- och icke-produktionstillgångar på olika sätt. , inte som det var i det likviderade företaget (organisation som likvideras), på ett annat sätt. Vi har visat något liknande i avsnitt 5. Samtidigt gäller de restriktioner som vi visar i avsnitt 1 vad gäller mark, undergrund etc.

Den initiala informationen för beräkningar finns i raderna i balansräkningen, redovisningsregister, konton, inventarier. Själva balansen behöver som regel analyseras och förfinas.

Slutsats

Det kostnadsbaserade tillvägagångssättet är extremt mångsidigt, teoretiskt sett kan alla teknikobjekt bedömas med detta tillvägagångssätt. I kostnadsansatsen tas summan av kostnaderna för skapande och efterföljande försäljning av ett objekt som ett mått på kostnad, d.v.s. dess kostnad.

Värdepostens restvärde kan beräknas direkt eller indirekt.

Den indirekta metoden uttrycks i att beräkna ett objekts likvidationsvärde i förhållande till dess marknadsvärde.

Bibliografi

1.L.A. Drobozin. Analys finansiell verksamhet företag. Lärobok. - M., 2000

2. Kovalev V.V. Analys ekonomisk aktivitet företag. - M, 2002

3. Romanovsky M.V. Affärsanalys och värdering. Lärobok. - M., 2000

4. Valdaitsev S.V. Företagsvärdering. Företagsvärdehantering. M.: UNITI, 2002

5. Shulyak P.N. Företagsekonomi. - M., 2002

6. Esipov V.E., Makhovikov G.A., Terekhova V.V. Företagsvärdering. SPb: Peter, 2002

7. Affärsvärdering. Ed. Gryaznova A.G. och Fedotova M.A. Moskva: Finans och statistik, 2005

8. A.M. Kovalev. Analys av företagets ekonomiska verksamhet. - M., 2001