Evaluarea unei firme de vânzare. Evaluarea companiei. Metodă comparativă de evaluare a valorii întreprinderii

Cumpărare afaceri gata făcuteîn Sankt Petersburg - acesta este un proces complex și intensiv în muncă. Unul dintre pașii cheie este evaluarea unei afaceri gata făcute. Determinarea corectă a valorii unei afaceri este importantă atât pentru cumpărător, cât și pentru vânzător.

Probleme de stabilire a prețurilor pe piața de afaceri gata făcute

Vânzătorul unei afaceri gata făcute umfla cel mai adesea prețul, deoarece percepe obiectul ca pe un copil în care și-a investit forța și banii. Oamenii de afaceri care vând afaceri gata făcute în Sankt Petersburg uneori chiar se jignesc atunci când cumpărătorul încearcă să reducă prețul. Prin urmare, un antreprenor care decide să cumpere o afacere gata făcută în Sankt Petersburg trebuie să facă și o evaluare pentru a nu plăti în plus pentru proprietate.

Evaluarea unei afaceri gata făcute - un instrument pentru formarea unui preț adecvat

Brokerii profesioniști ai companiei Altera Invest explică că, jucând cu prețul de pe piață pentru o afacere gata făcută, poți schimba multe. Există întotdeauna șansa de a cumpăra sau de a vinde o afacere la un preț umflat sau subevaluat.

Sarcina unui broker profesionist este să se asigure că atât vânzătorul, cât și cumpărătorul câștigă în cele din urmă. Ambele pot rămâne în negru dacă afacerea este evaluată corect.

Metode de evaluare

Potrivit experților, există mai multe abordări pentru evaluarea unei afaceri existente:

Abordare rentabilă. Pentru a da o evaluare corectă, trebuie să calculați ce costuri ați suporta dacă ați decide să creați o afacere de la zero: câți bani ați cheltui pentru renovarea sediului, achiziționarea de echipamente și Provizii, selecția personalului. Aceasta include, de asemenea, lunile de „pause”, pentru care va trebui să plătiți și chiria.

De exemplu, conform unui plan de afaceri, suma totală ajunge la 3 milioane de ruble, în timp ce proprietarul vă oferă să cumpărați un salon de înfrumusețare pentru 5 milioane de ruble. Aici îi poți indica în siguranță vânzătorului de afaceri că este mai profitabil pentru tine să-ți organizezi singur afacerea decât să-i achiziționezi afacerea.

Aceasta este o metodă bună, totuși, brokerii profesioniști de afaceri de la Altera Invest notează că acest tip de evaluare nu ține cont de valoarea intangibilă a companiei. Adică reputație, brand, diverse know-how, acumulate bază de clienți etc.

Abordare comparativă. Nu uitați că nu există două afaceri la fel. Acest lucru se datorează faptului că, chiar dacă o afacere gata făcută este situată pe strada principală, iar alta este la 50 de metri distanță de ea, dar după colț, desigur, nivelul veniturilor va fi diferit. În consecință, costul afacerii finite va fi diferit.

De aceea, în rândul cumpărătorilor de afaceri, este folosită cel mai des metoda venitului de evaluare a unei afaceri existente. La urma urmei, după ce au cumpărat o afacere, vor să o recupereze în cel mai scurt timp posibil. Acest tip de abordare se aplică cel mai bine unei afaceri care generează profituri bune.

Metoda mixta. Este o combinație a celor două de mai sus. În acest fel, puteți obține cea mai obiectivă imagine. Numai profesioniștii care lucrează pe piață de mulți ani pot oferi o evaluare competentă și de încredere a unei afaceri gata făcute.

2. Romanov V.S.„Problema gestionării valorii unei companii: un caz discret” // Probleme de management. - 2007. - Nr. 1.

3. Romanov V.S.„Problema gestionării valorii unei companii este un caz discret” // Managementul sistemelor mari: Sat. Art./IPU RAS - M., 2006. - P. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S.„Influența transparenței informaționale a unei companii asupra ratei de actualizare” // Management financiar - 2006. - Nr. 3. - P. 30-38.

5. Romanov V.S.„Succesul în rândul investitorilor” // Company Management Magazine.” - 2006. - Nr. 8. - P. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S.„Evaluarea valorii fundamentale a companiei” // „Piața Valorilor Mobiliare”. - 2006. - Nr. 19 (322). — P. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanov V.S.„Selectarea strategiei de creștere a unei companii pe baza criteriului maximizării valorii acesteia: un caz continuu.” Jurnal electronic„Cercetat în Rusia”, 117, pp. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D.„Valoarea companiei: evaluare și management”. - Ediția a doua, stereotipă - M.: „Olympus-Business”, 2000.

9. Damodaran A. Evaluarea investițiilor (Ediția a doua) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Estimarea ratelor fără risc // Document de lucru / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P. Metode de evaluare a companiei. Cele mai frecvente erori în evaluări // Lucrarea de cercetare nr. 449 /Universitatea din Navarra. - 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. Echivalența a zece metode diferite de evaluare a fluxurilor de numerar actualizate // Lucrarea de cercetare nr. 549 / Universitatea din Navarra. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Echivalența abordărilor APV, WACC și fluxurile de capitaluri proprii ale evaluării firmelor // Document de cercetare / Universitatea din Navarra. — august 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P. Evaluare folosind multipli: cum ajung analiștii la concluzii? // Lucrare de cercetare / Universitatea din Navarra. — iunie 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Standarde uniforme de practică profesională de evaluare // The Appraisal Foundation. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Standarde Internaționale de Evaluare 2005 // Comitetul pentru Standarde Internaționale de Evaluare. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Standarde de evaluare a afacerilor // Societatea Americană a Evaluatorilor. — noiembrie 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. „Standarde de evaluare obligatorii pentru aplicarea de către subiecții activităților de evaluare”, aprobate prin Hotărâre a Guvernului Federația Rusă din 6 iulie 2001 nr. 519

19. Pavlovets V.V.„Introducere în evaluarea afacerilor”. - 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Câteva metode de modelare a dezvoltării financiare a unei întreprinderi: Dis. Ph.D. acestea. Sci. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu.„Modelul multinivel de previziune financiară a activității întreprinderii” // „Managementul sistemelor socio-economice: Culegere de lucrări ale tinerilor oameni de știință” / IPU RAS. - M.: Fundația pentru probleme de management, 2000. - P. 209-221.

23. Kovalev V.V."Introducere in management financiar„ - M.: „Finanțe și statistică”, 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Cât costă o companie?: Colecție de articole. - M.: „Delo”, 1999.

25. Leifer L. A., Dubovkin A. V.. „Aplicarea modelului CAPM pentru calcularea ratei de actualizare pt piata ruseasca investiții”. http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zakharova M.„Rata fără risc: posibile instrumente de calcul în condițiile rusești” // „Probleme de evaluare”. - 2002. - Nr. 2.

27. Sinadsky V.„Calculul ratei de actualizare”, Jurnalul „Director financiar”. - 2003. - Nr. 4.

28. Rachkov I.V.„Calculul costului capitalului propriu folosind modelul Goldman Sachs”.

29. Shipov V., „Unele caracteristici ale evaluării valorii întreprinderilor autohtone într-o economie în tranziție” // „Piața valorilor mobiliare”. - 2000. - Nr. 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V.„O opțiune pentru calcularea ratei de actualizare în evaluarea afacerilor pe baza metodei de construcție cumulativă” // „Probleme de evaluare - 2000”. — Nr. 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P. A Tutorial on the McKinsey Model for Valuation of Companies - A patra revizuire // Stockholm School of Economics - 26 august 2002.

32. Braley R., Myers C.„Principiile finanțelor corporative” - M., „Olympus-Business”, 2004.

33. Goriaev A. Factorii de risc în bursa rusă // New Economic School - Moscova: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nichel: o industrie în tranziție1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Discurs al deputatului Director general- Membru al Consiliului de Administrație al OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan la Conferința Global Resources 2007 BMO Capital Markets. Tampa, Florida (SUA), 26 februarie 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. Discurs al directorului general adjunct al OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Morozova la conferința UBS. Moscova, 13-15 septembrie 2006.

Factorii de cost de afaceri

Dacă o persoană este capabilă să evalueze el însuși un apartament sau o mașină, atunci când cumpără o afacere nu se poate face fără un evaluator calificat. Și ideea nu este doar că aici vor fi necesare cunoștințe speciale, ci și că informațiile despre starea de fapt la întreprindere trebuie extrase și interpretate corect.
„Ready Business Store” consideră că principalul factor în determinarea valorii unei întreprinderi este profitul net, și nu profitul contabil, ci banii pe care proprietarul îi poate retrage din întreprindere.

1. „În primul rând, cumpărătorul ar trebui să acorde atenție fluxurilor de numerar și profitului net”, spune Serghei Kharchenko, șeful departamentului de evaluare al magazinului de afaceri Ready-Made.

Dacă nu există profit nici măcar în raportarea managementului, merită să ne gândim.”

Potrivit observațiilor experților, există o discrepanță între contabilitatea „albă” și „de management” în absolut toate întreprinderile. Desigur, companiile se străduiesc să opereze cât mai legal posibil. Dar chiar și cei mai deștepți reușesc să nu aducă mai mult de 80% din afacerea lor „în alb”.

2. Serghei Kharchenko consideră că al doilea cel mai important indicator care afectează valoarea unei afaceri este perioada în care afacerea va genera bani.

La urma urmei, produsele își pot pierde relevanța, concurenții pot apărea oferind un produs mai bun, contractele de închiriere pot expira sau vor plănui să construiască un pasaj peste spațiile de producție, ca în filmul „Garage”.

Afacerile din teritoriile închiriate sunt mai ieftine și se „returnează” mai repede, dar prezintă mai multe riscuri asociate cu nefiabilitatea contractului de închiriere.

Dacă afacerea se desfășoară în sediul și echipamentul propriu, atunci este mai scumpă și durează mai mult pentru finalizare. Dar echipamentele și mai ales imobilele sunt ele însele active lichide. Ele pot fi vândute cu profit chiar dacă afacerea se prăbușește.

Active necorporale.

Experții diferă în evaluarea unui astfel de fenomen precum fondul comercial - activele necorporale ale unei companii constând dintr-un brand, conexiuni de afaceri, talentul angajaților, propriul know-how etc.

Pentru întreprinderile mici, desigur, bunăvoința nu este la fel de semnificativă ca în corporațiile mari care cheltuiesc sume uriașe de bani pentru promovarea mărcii.

Ponderea bunăvoinței în valoarea, să zicem, a unei brutărie este mică, deși încă există - reputație, abilități culinare, rețete.

Dar există cazuri în care fondul comercial reprezintă o parte semnificativă din valoarea afacerii. De exemplu, valoarea unei companii în curs de dezvoltare software, depinde fundamental puțin de spațiul închiriat sau de propriile computere. În acest caz, cel mai important lucru sunt mințile strălucitoare, numele dezvoltatorilor și managerilor, precum și conexiunile acestora.

Cu alte cuvinte, compania poate să nu aibă active corporale mari, valoarea contabilă a proprietății sale va fi mică, dar este capabilă să genereze semnificative fluxurilor financiare. Acest lucru se aplică adesea afacerilor de informare și consultanță. Astfel de companii valorează mult mai mult decât totalitatea activelor lor.

Diferența dintre prețul de vânzare al unei companii și prețul activelor sale corporale este tocmai valoarea acestui fond de comerț. Singura captură este că este extrem de dificil să se determine fondul comercial în orice alt mod - cu excepția circumstanțelor vânzării companiei.

Personal de afaceri.

Un factor important formarea fondului comercial, valoarea globală și chiar viabilitatea afacerii este colectiv de muncăîntreprindere, calificările și controlabilitatea acesteia. Întreaga afacere poate depinde de o singură persoană, iar acesta este un risc uriaș.

Există un caz binecunoscut în domeniul asigurărilor când directorul șef de vânzări a părăsit compania după o schimbare de proprietar, iar cu el au plecat 40% dintre clienți, adică aproape jumătate din afacere. Avea destul să-și întemeieze pe a lui companie de asigurari.

Dar nu vorbim doar de top manageri, care pot trece la alte preocupări și pot lua clientelă. Probleme nu mai puțin grave sunt pline de capriciile mecanicului auto principal, unchiul Vanya, cu mâini de aur, pe care se bazează întreaga afacere de service auto.

Este amuzant, dar soarta unei curățătorie chimică poate fi decisă de un agent de îndepărtare a petelor cu un salariu de 6 mii de ruble. Profesia este foarte rară, iar fără un astfel de specialist, curățătorie își pierde atât sensul, cât și clienți.

Metode de evaluare a afacerilor.

Evaluatorii folosesc tehnici sofisticate, a căror esență este simplificată după cum urmează:

1. Metoda pieței - se efectuează o analiză a tranzacțiilor similare de pe piață, se fac reducerile și deducerile necesare în funcție de circumstanțele specifice ale afacerii și astfel se determină valoarea întreprinderii pe care doriți să o cumpărați.

Aceasta este metoda pe care toată lumea o folosește atunci când cumpără o casă sau o mașină - pe baza prețurilor pentru un produs similar de pe piață.

2. Metoda restaurativă - afacerea este evaluată la suma care ar fi necesară pentru dezvoltarea unei afaceri similare de la zero.

3. Metoda venitului - in acest caz se ia in considerare venitul pe care intreprinderea il da sau il va aduce.

Aici evaluarea este influențată de perioada în care este posibilă „recuperarea” fondurilor investite în achiziție. În zilele noastre, perioada de rambursare pentru o întreprindere achiziționată este considerată normală pentru întreprinderile mici și este egală cu un an și jumătate.

Nimeni nu va vinde o afacere în funcțiune pentru mai puțin de 7-8 luni de profit.

Este rar ca o afacere să fie vândută pentru mai mult de două până la două profituri și jumătate anuale.

Potrivit lui Alexander Butov, managerul departamentului de investiții bancare al holdingului de investiții FINAM:

În primul rând, valoarea unei afaceri este determinată de poziția companiei pe piață și de veniturile acesteia
Urmează profitabilitatea și conturile de plătit
Factorul de profitabilitate este important - prognoza încasărilor de numerar pentru viitor și perioada în care achiziția poate fi rentabilă.

Dar, în practică, spune Alexander Butov, cumpărătorii folosesc adesea metodologia lor naivă: veniturile sunt înmulțite cu profitabilitatea și numărul de ani în care noul proprietar dorește să recupereze afacerea.

Din anumite motive, trei ani sunt considerați o perioadă normală.”

Procedura de transfer al „proprietății întreprinderii”.

Cea mai sensibilă și dificilă întrebare este cum să dai bani și să preiei proprietatea asupra unei noi afaceri. Îmi doresc foarte mult să nu existe o distanță prea mare sau chiar de netrecut între aceste două acte.

Trebuie spus că aici există într-adevăr riscuri, inclusiv penale. Există riscuri de nerespectare a acordurilor, înșelăciune – unele firme intermediare oferă chiar și servicii de securitate fizică clienților. Dar, după cum arată experiența din ultimii ani, frauda în acest domeniu devine din ce în ce mai puțin brută și mai elegantă.

Tendința generală este că toată lumea încearcă să nu încalce legea, în special legea penală. Ceea ce, însă, necesită și mai multă diligență din partea consultanților intermediari care monitorizează puritatea tranzacției.

Directorul departamentului juridic al „Ready Business Store” Serghei Samsonov enumeră următoarele riscuri principale:

Obligații ascunse în afara bilanțului companiei vândute.

Cu unele scheme de vânzare, datorii vechi pe care proprietarul anterior a reușit să le ascundă - de exemplu, facturi neluate în calcul în bilanț, unele garanții, garanții - pot ieși în urma tranzacției. Iar noul proprietar nu poate scăpa de ei;

Riscul de neîndeplinire a obligațiilor din cadrul unei tranzacții de cumpărare și vânzare a unei întreprinderi, adică de neplată a banilor sau de neprimire a drepturilor asupra afacerii, cu un intermediar competent cu o bună reputație este, în principiu, redus la un minim.

Un intermediar normal studiază istoricul de credit al companiei și colectează informații de securitate. De obicei, el este responsabil pentru toată documentația legată de evaluare - la urma urmei, trebuie să aibă licență de evaluator.

În unele cazuri, mediatorul se poate angaja, de comun acord cu părțile garanții financiare după tranzacție, dar acest lucru se întâmplă extrem de rar.

Procedura de transfer de bani.

1. În primul rând, se semnează un acord de intenție între cumpărător și vânzător, apoi cumpărătorul îl predă vânzătorului contra chitanță sau efectuează un avans în contul său.

2. După aceasta, se verifică toate circumstanțele de afaceri declarate.

3. Atunci când se ia decizia, cumpărătorul deschide un acreditiv în favoarea vânzătorului.

4. Apoi se semnează un contract de cumpărare și vânzare pentru 100% acțiuni sau acțiuni, în funcție de forma juridică a întreprinderii.

5. Banca permite vânzătorului să acceseze fondurile acreditivului numai pe baza unui contract de cumpărare și vânzare semnat și certificat și înregistrat în oficiu fiscal nou document fondator.

Uneori, în locul unei scrisori de credit, cumpărătorul închiriază o cutie de valori, care este utilizată pentru plată folosind același mecanism: banca oferă vânzătorului acces la cutia de valori la transferul către cumpărător a documentelor care atestă dreptul de proprietate asupra afacerii. .

Este ușor să transferi bani.

Procedura de cumparare si vanzare

Din punct de vedere juridic, există patru forme de cumpărare și vânzare a unei afaceri.

1. Primul și principalul lucru este înlocuirea fondatorilor într-un SRL sau CJSC - ca într-o persoană juridică care deține o afacere. Aceasta este o metodă destul de simplă.

Dezavantajul său este că entitatea juridică își păstrează vechiul istoric de credit sub noul proprietar.

Pot apărea datorii necunoscute în afara bilanţului.

Există și un avantaj semnificativ: înlocuirea fondatorilor nu necesită primirea întregului pachet documentare de autorizare, licențe, dacă afacerea este licențiată.

Trebuie doar să înregistrați modificările în componența fondatorilor la fisc.

Afacerea pare să rămână neatinsă, cu argumentele pro și contra. Doar că fondatorii și proprietarii sunt oameni diferiți.

2. A doua metodă este de a crea o nouă entitate juridică și de a transfera acesteia activele asociate afacerii achiziționate.

Activele pot fi vândute sau transferate în alt mod.

Atunci când vindeți proprietăți de la o entitate juridică la alta, apar în mod natural taxe, care, totuși, pot fi reduse la minimum. Metoda este, de asemenea, simplă, dar are și un dezavantaj semnificativ.

Noua entitate juridică trebuie să reobțină întregul set de permise și licențe, dacă este necesar. Și aceasta este o chestiune foarte supărătoare.

Potrivit experților, acum câțiva ani a fost nevoie de trei săptămâni pentru a obține toate documentele pentru un salon de înfrumusețare. Un an mai târziu a trebuit să petrec cinci săptămâni. Acum - aproape trei luni. Acestea sunt rezultatele campaniei de combatere a barierelor administrative anunțate în urmă cu doar doi ani. Timp de trei luni, întreprinderea finalizată va rămâne inactivă și va suferi pierderi fără motiv de afaceri. Din cauza hărțuirii birocratice.

Cunoscând situația, mediatorul-consultanții procedează astfel. Ei își creează o entitate juridică din timp și primesc toată documentația necesară pentru aceasta. Acest lucru reduce timpul de nefuncționare la minimum. Dar în unele cazuri este imposibil să obțineți două permise pentru un caz; mai întâi trebuie să îl dezavuați pe cel vechi și apoi să așteptați cel nou.

3. A treia formă propusă de lege este vânzarea întreprinderii ca ansamblu imobiliar. Dar există puține astfel de cazuri când o întreprindere ar fi înregistrată ca complex imobiliar.

Dimpotrivă, adesea o persoană juridică are, de exemplu, o spălătorie auto, două restaurante și o benzinărie, dar se vinde doar benzinăria.

Tranzacțiile de cumpărare și vânzare de afaceri care utilizează această opțiune apar extrem de rar. Deși experții consideră că această metodă este optimă, practic elimină toate riscurile descrise mai sus asociate cu obligațiile ascunse în afara bilanțului sau nevoia de a obține o grămadă de noi autorizații.

Cele trei metode descrise sunt potrivite pentru vânzarea întreprinderilor care funcționează normal. 4. Există un al patrulea - pentru cei pe cale de dispariție. Aceasta este o vânzare prin lichidare. Vorbim, desigur, despre falimentul prietenesc. Relativ vorbind, cumpărătorul și vânzătorul ajung la o înțelegere, vânzătorul inițiază procedura de lichidare a întreprinderii, proprietatea acesteia este descrisă, vândută la licitație, unde este achiziționată de un nou proprietar.

Adevărat, există riscul ca un alt ofertant să vină și să bată prețul. Experții spun însă că, dacă totul este făcut corect, transferul afacerii către cumpărătorul potrivit este garantat. Acest mecanism este potrivit pentru întreprinderile mici, mijlocii și mari.

De ce sunt necesari intermediari?

Cel mai important lucru în acest domeniu este consultarea, evaluarea, informarea, sprijinul. Niciun investitor sănătos nu ar cumpăra o afacere bazându-se doar pe propria sa ingeniozitate.

Factorul de familiaritate rămâne foarte important pentru afacerile rusești. Atât cumpărătorul, cât și vânzătorul au adesea nevoie de recomandări de la terți care sunt personal familiarizați cu părțile.

O proporție destul de mare de tranzacții trec fără acest lucru. Adică, o situație normală de piață devine obișnuită, atunci când vânzătorul și cumpărătorul nu știu inițial nimic unul despre celălalt.

Intermediarul îi aduce împreună, îi ajută pregătirea înainte de vânzare, acționează adesea ca consultant de afaceri și ajută la curățarea afacerii.

De asemenea, evaluează întreprinderea, face întrebări despre părțile contractante la nivel înalt în interesul fiecăreia dintre acestea, oferă suport juridic și uneori chiar rezolvă problemele de securitate.

Serviciile unui consultant intermediar costă 2-15% din valoarea tranzacției - toți intermediarii subliniază că abordarea lor este pur individuală. În plus, vânzătorul plătește pentru ele.

Cert este că vânzările se realizează din setul de oferte care este format de vânzători, motiv pentru care intermediarul trebuie plătit. Cu toate acestea, nimeni nu-l împiedică pe cumpărător să plătească pentru serviciile unui intermediar.

Taxele ar trebui, de asemenea, incluse în costurile care apar în timpul tranzacției. Un intermediar inteligent va ajuta, desigur, să le minimizeze. Faptul de a cumpăra și de a vinde o afacere în sine nu este un obiect de impozitare.

Taxele apar dacă proprietatea este transferată în timpul tranzacției. Sau dacă afacerea a fost vândută prin cumpărarea de acțiuni sau acțiuni și prețul de cumpărare a depășit valoarea nominală - această diferență este considerată venitul vânzătorului și este supusă impozitului pe venit - 13%, dacă vorbim despre individual.

Este clar că, în cazul unui SRL, o cotă de 100% a unei întreprinderi poate fi evaluată la 10 mii de ruble la egalitate cu capitalul autorizat, dar afacerea poate valora 100.000 USD. Adică, diferența dintre valoarea nominală și prețul pieței va fi de 99.700 USD și ar trebui să fie impozitată ca venit pentru vânzător.

Adesea părțile sunt de acord riscul juridic, subestimând valoarea formală a afacerii sau acceptând să împartă povara impozitelor.

Acum există zeci și chiar sute de oferte pentru vânzarea unei afaceri pe piață. Nu sunt de vânzare doar fabricile și navele, ci și întreprinderile mici care pot fi administrate de o persoană obișnuită, cu cel puțin o oarecare perspicacitate pentru afaceri.

Această piață poate fi de interes și pentru antreprenorii existenți care doresc să-și diversifice afacerea.

Când cumpărați și vindeți o afacere gata făcută, totul se întâmplă la fel ca și pe piața alimentară: vânzătorul își laudă produsul și vrea să-l vândă pentru mai mult, iar cumpărătorul îl evaluează critic și încearcă să reducă prețul. Conflictul apare din cauza faptului că costul unei afaceri gata făcute este greu de estimat cu ochii. De obicei, evaluarea este efectuată de experți care furnizează justificarea costului în unități monetare. Dar puteți evalua singur afacerea pentru a înțelege dacă proprietarul supraestimează prețul și dacă evaluatorul subestimează valoarea afacerii dvs.

Cine evaluează valoarea unei afaceri și cum?

Acest lucru este realizat de un expert terț care nu are legătură nici cu vânzătorul, nici cu cumpărătorul. Evaluatorul analizează nu numai latura financiară, ci și modul în care se desfășoară afacerea, cât de profitabilă este, cât de mult valorează reputația companiei pe piață și proprietatea intelectuală a acesteia.

Companiile care evaluează afaceri sunt supuse Legii nr. 135-FZ „Cu privire la activitățile de evaluare în Federația Rusă”. Acesta precizează că prețul pieței trebuie stabilit într-o situație de concurență loială. Expertul trebuie să fie o persoană independentă, să se bazeze pe dovezi documentare și pe o serie de principii care să țină cont de interesele tuturor părților și să nu le încalce drepturile.

Evaluatorul stabilește un preț corect, care nu ar trebui să depindă de circumstanțe extraordinare. Costul este determinat în funcție de cât de mult venit poate genera afacerea. Expertul ține cont și de beneficiile viitoare pe care actualul proprietar al afacerii le poate primi dacă nu o vinde.

Metode de evaluare a afacerilor

1. Scump

Cea mai evidentă și simplă metodă. Afacerile sunt evaluate pe baza costurilor de creare, dezvoltare și operare. Sunt luate în considerare toate costurile de exploatare, inclusiv salariile. Calculele trebuie documentate.

Această metodă nu este potrivită atunci când compania are active necorporale: reputație pe piață, idei noi și dezvoltări. În plus, această evaluare poate fi părtinitoare dacă proprietarul afacerii nu a gestionat fondurile în mod eficient. Metoda este folosită împreună cu altele.

2. Metoda de estimare a valorii afacerii pe active

Întreaga afacere este o colecție de active. Proprietarul însumează costurile acestora și primește prețul total al obiectului. Această metodă este dificil de transferat la o afacere care este asociată cu proprietatea intelectuală sau are o structură complexă. De asemenea, poate apărea o situație în care activele sunt scumpe și randamentul este scăzut.

3. Metoda de actualizare a fluxurilor de numerar estimate ale venitului

Metoda se referă la evaluarea afacerilor pe baza veniturilor întreprinderii. Cu cât un obiect poate genera mai multe venituri, cu atât valoarea acestuia este mai mare. Totodată, expertul ține cont de riscurile economice și de cheltuielile pe care proprietarul le va suporta pentru a crea venituri.

Metoda de reducere se bazează pe conceptul că suma de bani pe care un articol o câștigă acum va avea, implicit, o valoare mai mică în viitor. Motivul este inflația, schimbările pieței, forța majoră. Metoda este potrivită pentru obiectele ale căror fluxuri de numerar variază în timp (de exemplu, în funcție de an sau sezon). Principalul lucru în această metodă este estimarea corectă a fluxurilor de numerar viitoare și calcularea ratei de actualizare.

Pentru a face acest lucru, se întocmește un plan de afaceri. Acesta calculează perspectivele de dezvoltare a afacerii și timpul în care investițiile vor da roade (în medie 5 ani). Se întocmește un plan de profitabilitate an de an. Venitul pentru fiecare an este împărțit la rata de actualizare. De exemplu, pentru ca o afacere să ramburseze în 5 ani, rata trebuie să fie de cel puțin 20%. Pentru tot fluxul de numerar Rata de actualizare este egală cu costul mediu ponderat al capitalului.

Costul obiectului este egal cu suma veniturilor pentru toți anii de rambursare așteptată, ținând cont de actualizare.

4. Metoda de capitalizare a venitului

O altă modalitate de a evalua valoarea de piață a unei afaceri este prin veniturile viitoare. Este potrivit pentru acele companii care aduc acelasi profit in perioade egale de timp (pe o piata stabila in care nu exista sezonalitate).

Pentru a estima valoarea, câștigurile unei companii sunt împărțite la rata de capitalizare a acesteia. Cifra estimată sau medie a venitului este luată ca valoare a venitului. anul trecut. Rata de capitalizare este calculată folosind un model de preț al activelor.

5. Metodă comparativă de apreciere a valorii unei întreprinderi

Evaluarea costurilor se realizează prin analogie cu o întreprindere similară, al cărei preț de piață este cunoscut. O metodă simplă, dar periculoasă: deși o afacere seamănă la prima vedere, în realitate se poate dovedi că profitabilitatea ei este mai mică. Pentru calcularea valorii se compară prețurile acțiunilor companiei, indicatorii financiari și de producție și se folosesc coeficienți din industrie.

concluzii

Un expert independent trebuie să evalueze o afacere înainte de a vinde sau de a cumpăra. Fără educație specială și înțelegere a elementelor de bază ale investiției, este dificil să faci o evaluare adevărată. Puteți evalua independent valoarea unei întreprinderi folosind metode de cost și comparative. Acestea vor oferi informații aproximative despre cost, dar nu pot fi utilizate ca metode principale de stabilire a prețurilor.