„Dot-com“ burbulas: kaip buvo. Dot-com krizė – aprašymas, istorija ir įdomūs faktai Ar startuoliai ir socialiniai tinklai sukels nelaimę?
Prieš dešimt metų, 2000 m. kovo 10 d., prasidėjo IT sektoriaus griūtis, istorijoje išlikusi kaip „dot-com krizė“. Šią dieną JAV rinkos indeksas, besispecializuojantis aukštųjų technologijų įmonių akcijose, NASDAQ pasiekė visų laikų rekordą – 5132,52 punkto, padvigubindamas metų senumo rodiklius, o vos per du mėnesius kilimas siekė 1000 punktų. Po to prasidėjo staigus kritimas. Vos per penkias dienas indeksas grįžo prie 4580 punktų vertės ir kritimas tęsėsi. Po metų šio indekso reikšmės svyravo ties 1500 lygiu, o 2002 metų pabaigoje apskritai priartėjo prie dugno – 1100. Dabar ši žyma svyruoja ties maždaug 2500 taškų.
„IT burbulas“ pradėjo formuotis 90-ųjų pabaigoje dėl interneto kompanijų akcijų antplūdžio. Noras pagriebti gabalėlį investicinio pyrago pastūmėjo verslininkus steigti vis daugiau naujų interneto įmonių, o senąsias įmones perorientuoti į interneto verslą. Žodis "internetas" stebuklingai išpūstas akcijų kainas, tinklo gigantų kapitalizacija patinka! arba AOL, sumušė visus rekordus – pavyzdžiui, vėliau bankrutavusios „Nortel Networks“ rinkos vertė tuo metu viršijo 180 mlrd. įmonių.
„Jei esate gudrus prekybininkas, tuomet jūsų portfelyje turėtų būti aukštųjų technologijų akcijos, simbolizuojančios naująją ekonomiką“, – teigiama investicinio fondo „Prudential Securities“ analitikų straipsnio pradžioje, likus porai dienų iki žlugimo pradžios.
Tiesą sakant, šie nauji verslo modeliai pasirodė esą neveiksmingi – didelės paskolos buvo išleistos daugiausia reklamai ir naujų investuotojų pritraukimui. Dėl to smarkiai sumažėjo NASDAQ indeksas ir serverių kompiuterių kainos. Dauguma IT įmonių bankrutavo, buvo likviduotos arba parduodamos. 2001 m. lapkričio mėn. pabaigoje Sun Microsystems, BEA Systems akcijų kainos sumažėjo atitinkamai daugiau nei 62, 70 ir 78%, palyginti su skaičiumi prieš avariją. Keletas įmonių vadovų nuteisti už sukčiavimą ir akcininkų pinigų iššvaistymą.
Tačiau Timas Leisteris iš Virdžinijos universiteto ir Brentas Goldfarbas iš Merilendo universiteto, atlikdami dot-com bumo tyrimą, suskaičiavo įmonių, kurios sėkmingai išgyveno krizę, skaičių ir padarė išvadą, kad aukų buvo mažiau, nei įprasta manyti. . „Žmonės paprastai įsivaizduoja, kad 2001 m. krizė pražudė 90 proc. „dot-com“ įmonių, bet iš tikrųjų iš atsitiktinės imties įmonių, gavusių rizikos kapitalo investicijas 1999 m., maždaug pusė vis dar vykdė veiklą po penkerių metų“, – sako jie.
Po dešimties metų analitikai tuo įsitikinę
„Dot-com“ krizė tapo „viena iš pasaulinės finansų krizės repeticijų“.
„Visų krizių pobūdis iš esmės yra vienodas – tam tikro turto pervertinimas“, – sako Denisas, „Grandis Capital“ analizės skyriaus vadovas. Bet jei dot-com krizė sužlugdė tik aukštųjų technologijų sektorių ir beveik nepalietė pagrindinių pasaulio ekonomikos pagrindų, tai hipotekos krizė paveikė vieną iš šiuolaikinės ekonomikos ramsčių - finansų sistema kuris padarė jį visame pasaulyje.
Neįmanoma atmesti tokių „burbulų“ pasikartojimo ateityje, daro išvadą „Olma Investment Fund“ vyresnysis analitikas.
„Jokių išvadų nepadaryta, kaip rodo istorija, ir nėra garantijos, kad jos nepasikartos“,
- pritaria Barabanovas. Ir jokie apribojimai čia nepadės, – mano analitikas.
Sunku nuspėti, kur sprogs kitas burbulas. Galbūt tai vėl bus „dot-coms“. Pavojų analitikai ieško tokių socialinių tinklų kaip Facebook, MySpace, Twitter, Vkontakte. Dėl didžiulės auditorijos jie labai patrauklūs investuotojams, pavyzdžiui, analitinės svetainės „comScore“ duomenimis, 2009 metų spalį „Facebook“ auditorija visame pasaulyje viršijo 430 mln., „MySpace“ – 120 mln., „Twitter“ – daugiau nei 50 mln. situacijoje su dotcoms savininkai dar nesupranta, kaip užsidirbti pinigų socialiniuose tinkluose. Kol kas dideli interneto projektai dirba nuostolingai. Taigi, „comScore“ duomenimis, „YouTube“ išlaikymo išlaidos 2009 m. siekė 740 mln. Viltis priklauso nuo augančių pajamų iš reklamos. Taigi, jei 2007 m., analitinės bendrovės „eMarketer“ skaičiavimais, socialinių tinklų reklamos rinka siekė 1,225 mlrd. USD, tai pagal prognozes 2011 m. šios rinkos apimtis turėtų išaugti iki 3,8 mlrd.
V šiuolaikinėmis sąlygomis naujoji "dot-com krizė" bus pavojingesnė nei ankstesnė. „Gili specializacija modernus verslas sukelia priklausomybę nuo įvairių tiekėjų ir vartotojų. Problemos vienai iš šios grandinės įmonių gali sužlugdyti visą verslą“, – sako Aleksejus Steputenkovas, įmonių grupės „Hosting Community“ plėtros direktorius.
Devintojo dešimtmečio ir dviejų tūkstančių sandūroje dėl spekuliacijų ir nepagrįsto optimizmo investuotojai prarado apie 5 trilijonus dolerių. Biržą sužlugdė nepelningų interneto startuolių augimas. Ar kažkas panašaus gali nutikti šiandien?
2001 m. įvyko vienas didžiausių akcijų nuosmukių pastaruoju metu – NASDAQ technologijų indeksas žlugo. Kartu su indekso kritimu jis sprogo. Daugybė interneto startuolių bankrutavo. Net tos įmonės, kurių verslas buvo įkurtas, patyrė didžiulius nuostolius.
Kodėl ši istorija įdomi ir kodėl, praėjus beveik 20 metų, analitikai randa panašumų su ta mūsų laikų krize?
Pirmieji žingsniai internete
Devintojo dešimtmečio pirmoje pusėje prasidėjo aktyvios interneto plėtros laikotarpis. Vis daugiau vartotojų pradėjo turėti asmeninius kompiuterius, o įmonės pradėjo masiškai keisti savo veiklą į darbą internete. Jei įmonė neturėjo savo internetinės svetainės, tai atrodė negarbinga.
Kartu gimė ir pirmieji projektai, kurių veikla buvo visiškai orientuota į internetinį segmentą. Pavyzdžiui, eBay internetinis aukcionas, Amazon internetinis knygynas ir paieškos sistema Yahoo! (dabar „Verizon“).
Žmones apėmė euforija, laukdami galimybių, kurias pasaulis, suvienytas vienu ryšių tinklu, jiems suteiks artimiausiu metu. Tokiems žmonėms priklausė ir investuotojai. Interneto startuolių atsirasdavo kasdien. Tuo pačiu metu pramonė išliko jauna ir dauguma žmonių neturėjo aiškaus supratimo, kaip valdyti tokį verslą. Į startuolius buvo investuotos didžiulės pinigų sumos, o vakar neegzistavusių įmonių vertinimas buvo išpūstas.
Pačios įmonės stengėsi kuo greičiau ir kuo daugiau surinkti investicijas. Bet tai buvo daroma tik siekiant investuoti į rinkodarą, padidinti prekės ženklo žinomumą, vėl pritraukti lėšų ir nukreipti jas į reklamą. To meto šūkis buvo posakis: greitai augti arba išnykti.
Iki 1999 m., „Investopedia“ duomenimis, 39 % rizikos kapitalo buvo nukreipta į interneto įmones.
Pagrindinė tokių įmonių birža tapo NASDAQ technologijų platforma. NASDAQ indeksas augo neregėtu tempu: nuo 1000 punktų 1996 m., iki 2000 m. kovo mėnesio rodiklio rodiklis pakilo iki 5048.
Dar 1996 metais JAV federalinio rezervo valdytojų tarybos pirmininkas Alanas Grispenas įspėjo rinką ir pavadino bumą „neracionaliu optimizmu“.
Savotiška nežabotųjų kulminacija rinkodaros išlaidos tapo 2000 m. sausio mėn. Tuo pačiu metu 14 „dot-com“ startuolių užsakė brangią reklamą per „Super Bowl“ – vieną svarbiausių metų sporto renginių JAV. O kovo mėnesį NASDAQ pradėjo žlugti.
Kas buvo prieš nelaimę
Prieš rinkos griūtį prie jo prisidėjo keli įvykiai.
Pirmiausia Japonija – tuo metu antra pagal dydį pasaulio ekonomika – atiteko. Tai sukėlė masinį technologijų įmonių akcijų pardavimą, kuriam, anot tuometinių ekspertų, pirmiausia galėjo turėti įtakos prastėjantis ekonominis klimatas.
Kai kurios technologijų įmonės, pavyzdžiui, „Dell“, suprasdamos, kad rinka pasiekė aukščiausią tašką ir tuo pačiu neturi perspektyvų tolesniam augimui, pradėjo išparduoti. savų akcijų... Tai pastebėję investuotojai taip pat pradėjo atsikratyti vertybinių popierių.
Devintojo dešimtmečio pabaigoje investicinio kapitalo apimtis sumažėjo: 9-ajame dešimtmetyje FED išlaikė žemą palūkanų normą, kuri prisidėjo prie papildomų pinigų investuotojams atsiradimo, tačiau 2000 m. bazinė palūkanų norma buvo padidinta.
Ir viena iš pagrindinių priežasčių: investuotojai pradėjo suprasti, kad įmonės, į kurias investavo pinigus, neišmoko gauti pelno. Be to, tokios įmonės vargu ar kada nors sugebės tai padaryti, nes nesugeba sukurti tvaraus verslo modelio. Kita vertus, kai kurie to meto verslininkai po IPO net nebandė stiprinti savo projektų verslo ir tiesiog išdegino pinigus.
čia geras pavyzdys aptarnauja TheGlobe.com dotcom įkūrėjo Stepheno Paternot istoriją. Po pasakiško savo įmonės IPO 1998 metais Paternotas, linksmindamasis naktiniame klube, žurnalistams pasakė: „Aš turiu merginą. Aš turiu pinigų. Dabar aš pasiruošęs gyventi šlykštų, lengvabūdišką gyvenimą. 2000 m. avarija sunaikino TheGlobe.com.
Tačiau net ir be tokių išlaidų naujos įmonės kelia sau neįgyvendinamus tikslus. HSBC banko atliktas tyrimas parodė, kad kosminis interneto įmonių vertinimas tuo metu galėjo būti adekvatus tik tuo atveju, jei šie startuoliai per penkerius metus kasmet padidintų pajamas 80 proc.
Kas atsitiko po burbulo
Burbului sprogus, tik neseniai perspektyvūs projektai liko be pragyvenimo lėšų. Pinigai išgaravo iš sektoriaus, o net tos firmos, kurių veikla rėmėsi ne tik paspaudimų skaičiumi ir garsia reklama, patyrė didžiulius nuostolius. Pavyzdžiui, telekomunikacijų bendrovės „Cisco“ akcijos atpigo 86%, o „Amazon“ – 93%.
Iki spalio mėnesio NASDAQ indeksas nukrito daugiau nei 70%, palyginti su kovo mėn. Kai kurie „dot-com“ direktoriai buvo apkaltinti sukčiavimu ir investuotojų apgaudinėjimu. Bankai „Citi Group“ ir „Merrill Lynch“ turėjo sumokėti baudas apgautiems investuotojams.
Kai kuriais skaičiavimais, per rinkos žlugimą investiciniai fondai prarado apie 5 trilijonus USD.
Ar pasaulis vėl burbulas? O gal vis dar ne?
Praėjus keleriems metams po 2000-ųjų žlugimo, NASDAQ indeksas pakilo virš 7000 taškų. Įmonių skaičiaus augimas paspartėjo. Jei 2008 metais jų buvo 15, tai 2013 metais – 51, 2018 metais – mažiausiai 150. JAV Nacionalinio ekonominių tyrimų biuro duomenimis, startuoliai, kurių vertinimas viršijo 1 milijardą dolerių, vidutiniškai pervertinami apie 50 proc.
„Uber“ ir „Lyft“ įtraukimas į biržos sąrašus daugeliui priminė „dot-com“ laikus – šios dvi bendrovės taip pat pateko į viešumą su dideliais planais ir dar didesniais nuostoliais. Nepaisant to, bankai juos įvertino dešimtimis milijardų.
Pasak Warwick universiteto verslo mokyklos profesoriaus Johno Colley, investuotojai vėl patiki šiuo mitu. Šį kartą žaidėjai įsitikinę, kad kadangi yra tokių sėkmės istorijų kaip „Google“, „Amazon“ ir „Facebook“, dauguma technologijų startuolių ilgainiui galės rasti pelningą nišą. Tokie investuotojai yra pasirengę investuoti pinigus nereikalaujant pajamų per metus ar dvejus, bet pasikliaujant jomis ilgalaikėje perspektyvoje.
2018 m. apžvalgoje CNBC analitikas Keithas Wrightas iš Villanovos universiteto verslo mokyklos rašė, kad investuotojas turėtų gerai pagalvoti prieš investuodamas į vienaragio įmonės IPO. „Oficialiai esame burbule, kuris yra didesnis nei 2000 m.“, – sakė Wrightas.
Tačiau, kaip pažymėjo IPO ekspertas ir Floridos universiteto profesorius Jay Ritter, yra didelių skirtumų. Daugelis šiandieninių nuostolingų įmonių galėtų būti pelningos, jei sumažintų darbuotojų skaičių ir panaikintų tyrimų išlaidas.
Tas pats „Lyft“ be tokių išlaidų 2018 m. pabaigoje būtų rodęs grynąjį pelną. Problema ta, kad be panašių tyrimų ir rinkodara Lyft gali atsisveikinti su idėja judėti į priekį savarankiško vairavimo technologijų ir aukštų ambicijų kūrimo srityje.
Be to, pasikeitė ir pati interneto rinka, – sakė bankininkė ir investuotoja Carol Roth. Šiandieninės technologijų įmonės turi kur kas labiau išvystytą infrastruktūrą ir naujam produktui paruoštą vartotoją. Anot Roth, net ir 2000-ųjų pradžioje bankrutavusioms įmonėms gali pasisekti, jei jos įeitų į rinką šiandien: „Tam tikra prasme jos buvo laiko, kuriame atsidūrė, aukos“.
George'as Verbitsky neseniai paskelbė įdomią lentą, primindamas jums apie 2000 m. dot-com burbulo avariją.
Taip, tokius dalykus reikia žinoti, prisiminti ir suprasti, kad visa tai gali lengvai pasikartoti.
Tačiau šios lentelės išvados gali būti labai skirtingos. Priklausomai nuo niuansų, kuriuos galite įžvelgti, gylio.
Mano nuomone, iš šios lentelės daryti išvadą tik apie pirk & laikyk rizikingumą yra per daug primityvu.
Įvairinimo nauda jau geresnė. Plačiojo indekso turėtojų skolos buvo daug mažesnės.
Subalansuoto portfelio privalumai yra dar geresni. Portfelių turėtojai, subalansuoti pagal turto klases, gali šiek tiek išsigąsti ar net užsidirbti pinigų (pavyzdžiui, jei portfelyje yra brangiųjų metalų akcijų).
Dėl pageidautina atsižvelgti bent į paprastus rodiklius fundamentalią analizę- geriau. Tokių pokyčių galima tikėtis. Ir daugelis jų tikėjosi.
Bet bet kokiu atveju, primename, ženklas yra naudingas. Kas nežino istorijos ir nepasimoko iš jos, rizikuoja ją pakartoti.
Būsimi internetiniai seminarai ir renginiai:
Gruodžio 03–07 d. (pirmadienis–penktadienis) - Sergejus Spirinas, „Investicijų portfelis – 1 dalis. Portfelio struktūra arba strategija“
Gruodžio 15 d. (sekmadienis)– Konferencija
„Dot-com“ krizė yra ekonominis burbulas ir spekuliacijų biržoje bei spartaus interneto vystymosi laikotarpis 1997–2001 m., kurį lydėjo spartus verslo ir vartotojų naudojimosi pastaruoju augimas. Tada buvo daug tinklo įmonių, kurių nemaža dalis žlugo. Tokių startuolių, kaip Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com ir Kozmo.com, bankrotai investuotojams kainavo 2,4 mlrd. Kitos įmonės, tokios kaip „Cisco“ ir „Qualcomm“, prarado didelę rinkos kapitalizacijos dalį, tačiau atsigavo ir viršijo to laikotarpio pikas.
„Dot-com“ burbulas: kaip tai buvo?
Dešimtojo dešimtmečio antroji pusė pasižymėjo sparčiu naujo tipo ekonomikos vystymusi, kai akcijų rinkos, veikiamos rizikos kapitalo ir IPO finansuojamų įmonių interneto sektoriuje ir susijusiose srityse, patyrė didelius augimo tempus. Daugeliui jų būdingas pavadinimas dotcom reiškia komercines svetaines. Jis gimė kaip terminas įmonėms, kurių interneto domenų pavadinimai baigiasi .com. Didelę mainų sandorių apimtį lėmė tai, kad tai nauja pramonės šaka, turinti didelį potencialą ir sunkiai įvertinant rinkos dalyvius. Juos sukėlė didelė paklausa investuotojai, ieškantys naujų kapitalo investicijų, lėmė šio sektoriaus akcijas, o tai lėmė ir daugelio šios pramonės šakų įmonių perkainavimą. Net ir tos įmonės, kurios nedirbo pelningai, tapo biržos dalyvėmis ir buvo itin aukštai kotiruojamos, atsižvelgiant į tai, kad jų rezultatai daugeliu atvejų buvo itin neigiami.
Dar 1996 m. Alanas Greenspanas, tuometinis FED pirmininkas, perspėjo dėl „neracionalaus pertekliaus“, kai protingas investicijas pakeitė impulsyvios investicijos. 2000 m. Nasdaq technologijų akcijų indeksas pasiekė aukščiausią tašką ties daugiau nei 5000, kitą dieną po to, kai staigus technologijų akcijų išpardavimas pažymėjo „naujosios ekonomikos“ pabaigą.
Neracionali investicija
Interneto išradimas sukėlė vieną didžiausių ekonominių sukrėtimų istorijoje. Pasaulinis kompiuterių tinklas atsirado dar seniau tiriamasis darbas septintajame dešimtmetyje, tačiau tik 1990-aisiais sukūrus pasaulinį tinklą, prasidėjo platus jo platinimas ir komercializacija.
Kai investuotojai ir spekuliantai suprato, kad internetas sukūrė visiškai naują ir neišnaudotą tarptautinę rinką, internetiniai IPO greitai sekė vienas kitą.
Vienas iš dot-com krizės bruožų yra tas, kad kartais šių įmonių vertinimas buvo grindžiamas tik viename popieriaus lape išdėstyta koncepcija. Jaudulys dėl komercinių interneto galimybių buvo toks didelis, kad kiekvienai idėjai, kuri atrodė perspektyvi, būtų galima lengvai gauti milijonus dolerių finansavimo.
Pagrindiniai investicijų teorijos principai, susiję su supratimu, kada verslas duos pelno ir ar išvis pasieks pelną, daugeliu atvejų buvo ignoruojami, nes investuotojai bijojo praleisti kitą didelį smūgį. Jie buvo pasirengę investuoti dideles pinigų sumas į įmones, kurios neturėjo aiškaus verslo plano. Tai racionalizavo vadinamoji. dot-com teorija: kad interneto įmonė išgyventų ir augtų, reikėjo sparčiai plėstis klientų bazę o tai daugeliu atvejų reiškė milžiniškas išankstines išlaidas. Šį teiginį įrodė „Google“ ir „Amazon“, dvi labai sėkmingos įmonės, kurioms prireikė kelerių metų, kad parodytų bet kokį pelną.
Neracionalios išlaidos
Daugelis naujų įmonių gautus pinigus išleido neapgalvotai. Pasirinkimo sandoriai IPO dieną darbuotojus ir vadovus pavertė milijonieriais, o pačios įmonės dažnai išleisdavo pinigus prabangiam verslo turtui, nes pasitikėjimas „nauja ekonomika“ buvo itin didelis. 1999 m. JAV įvyko 457 IPO, kurių didžiąją dalį organizavo interneto ir technologijų įmonės. Iš jų 117 pavyko padvigubinti savo vertę per pirmąją prekybos dieną.
Ryšio bendrovės, tokios kaip mobiliojo ryšio operatoriai ir interneto paslaugų teikėjai, pradėjo investuoti reikšmingų lėšųį tinklo infrastruktūrą, nes norėjo augti kartu su naujos ekonomikos poreikiais. Reikėjo didelių paskolų, kad būtų galima investuoti į naujas tinklų technologijas ir įsigyti belaidžio ryšio licencijas, o tai taip pat prisidėjo prie dot-com krizės artėjimo.
How.com įmonės tapo taškinėmis bombomis
2000 m. Wall Street technologijų indeksas „Nasdaq Composite“ pasiekė aukščiausią tašką – 5 046,86, ty dvigubai daugiau nei prieš metus. Kitą dieną akcijų kainos pradėjo kristi ir sprogo dot-com burbulas. Viena iš tiesioginių to priežasčių buvo antimonopolinės bylos prieš Microsoft, kuri 2000 m. balandį buvo paskelbta monopolija, užbaigimas. Rinka to tikėjosi ir per 10 dienų po kovo 10 dienos Nasdaq prarado 10 proc. Kitą dieną po oficialių tyrimo rezultatų paskelbimo technologijų indeksas smarkiai sumažėjo dienos metu, tačiau grįžo atgal. Tačiau tai nebuvo atsigavimo ženklas. Nasdaq pradėjo laisvą kritimą, kai investuotojai suprato, kad daugelis nepelningų startuolių iš tikrųjų yra tokie. Praėjus metams po dot-com krizės, dauguma rizikos kapitalo įmonių, rėmusių interneto startuolius, prarado visus savo pinigus ir bankrutavo, kai baigėsi naujas finansavimas. Kai kurie investuotojai kažkada garsėjusias įmones pradėjo vadinti „taškinėmis bombomis“, nes per labai trumpą laiką jos sunaikino milijardus dolerių.
2002 m. spalio 9 d. Nasdaq indeksas pasiekė žemiausią ribą – 1114,11 punkto. Tai buvo kolosalus praradimas 78% indekso, palyginti su aukščiausiu 2,5 metų laikotarpiu. Be daugelio naujų technologijų įmonių, daugelis komunikacijos įmonių taip pat susidūrė su iššūkiais, nes turėjo padengti milijardus dolerių paskolų, kurias jos paėmė investuodamos į tinklo infrastruktūrą, kurių atsipirkimas dabar staiga atidėtas daug ilgiau nei tikėtasi.
Napster istorija
Kalbant apie teisiniais klausimais„Microsoft“ nebuvo vienintelis „dotcom“, kuris buvo išbandytas. Kita to laikmečio žinoma technologijų įmonė buvo įkurta 1999 metais ir vadinosi „Napster“. Ji kūrė programą, kuri leido dalytis skaitmenine muzika lygiaverčių tinklų tinkle. „Napster“ įkūrė 20-metis Seanas Parkeris ir du jo draugai, ir įmonė greitai išpopuliarėjo. Tačiau dėl autorių teisių pažeidimo ji beveik iš karto sulaukė muzikos pramonės kritikos ir galiausiai nustojo egzistavusi.
Hakeris multimilijonierius
Kim Schmitz, be abejo, geriausiai iliustruoja veiksmą individualūs verslininkai dėl dot-com krizės. Šis vokiečių įsilaužėlis tapo multimilijonieriumi, dešimtajame dešimtmetyje įkūręs įvairias interneto įmones ir galiausiai pakeisdamas savo pavardę į Dotcom, užsimindamas, kuo jis tapo turtingas. 2000 m. pradžioje, prieš pat naujosios ekonomikos žlugimą, jis pardavė 80% savo akcijų TÜV Rheinland savo įkurtoje DataProtect, kuri teikė duomenų apsaugos paslaugas. Nepraėjus nė metams įmonė bankrutavo. Dešimtajame dešimtmetyje jis buvo pagrindinė figūra daugelyje su jo technologijų verslu susijusių nuteistų dėl prekybos viešai neatskleista informacija ir turto grobstymo.
1999 m. jis turėjo sureguliuotą „Mercedes-Benz“, kuris, be daugelio kitų elektroninių prietaisų, turėjo didelės spartos belaidžio interneto ryšį, kuris tuo metu buvo unikalus. Šiuo automobiliu jis dalyvavo Europos Gumball ralyje. kai daug žmonių brangiais automobiliais varžosi viešuose keliuose. Kai Kimble'ui (jo tuo metu buvo pravardė) pradurta padanga, naujasis ratas jam buvo atgabentas reaktyviniu lėktuvu iš Vokietijos.
Jis atlaikė „dot-com“ avarijos pasekmes ir toliau kūrė naujas įmones. 2012 m. jis vėl buvo suimtas dėl kaltinimų neteisėtu autorių teisių saugomo turinio platinimu per savo įmonę „Mega“. Šiuo metu jis gyvena Naujojoje Zelandijoje savo 30 milijonų dolerių vertės namuose ir laukia ekstradicijos į JAV.
Ar investuotojai pasimokė?
Kelios įmonės, pradėjusios veiklą per išpūstą „dot-com“ burbulą, išliko ir tapo technologijų milžinais, tokiais kaip „Google“ ir „Amazon“. Tačiau daugumai nepavyko. Keletas rizikos verslininkų veikė pramonėje ir galiausiai įkūrė naujas įmones, tokias kaip minėtasis Kimas Schmitzas ir „Napster“ atstovas Seanas Parkeris, kuris tapo „Facebook“ įkūrėju.
Po dot-com krizės investuotojai pradėjo atsargiai investuoti į rizikingas įmones ir grįžo prie realistiškų planų vertinimo. Tačiau į pastaraisiais metais griaudėjo daugybė aukšto lygio IPO. Kai 2011 m. gegužės 19 d. rinkoje pasirodė profesionalų socialinių tinklų svetainė „LinkedIn“, jos akcijos per naktį išaugo daugiau nei dvigubai, panašiai kaip 1999 m. Pati bendrovė perspėjo investuotojus nebūti pernelyg optimistiškais. IPO šiandien vykdo jau kelerius metus veikiančios įmonės, turinčios geras pelno perspektyvas, jei ne jau pelningos. Dar vieno IPO 2012 metais buvo tikimasi daugelį metų. „Facebook“ IPO buvo didžiausias tarp technologijų įmonių ir pasiekė rekordą pagal sandorių apimtį bei pritrauktų investicijų kiekį, lygų 16 mlrd.
Pagaliau
Dešimtojo dešimtmečio ir 2000-ųjų pradžios dot-com burbulas pasižymėjo nauja technologija, kuri sukūrė nauja rinka su daugybe potencialių produktų ir paslaugų bei labai oportunistiniais investuotojais ir verslininkais, apakinti ankstyvos sėkmės. Po katastrofos įmonės ir rinkos tapo daug atsargesnės investuodamos į naujas technologijas. Tačiau dabartinis populiarumas mobiliuosius įrenginius Tokie kaip išmanieji telefonai ir planšetiniai kompiuteriai, jų beveik neribotos galimybės, taip pat keli sėkmingi IPO, atveria duris ištisai įmonių kartai, kurios norės pasinaudoti šia nauja rinka. Kyla klausimas, ar investuotojai ir verslininkai šį kartą bus protingesni, kad nesusidarytų antrasis „dot-com“ burbulas?
Šio straipsnio autorius Jose Maria Macedo yra blokų grandinės entuziastas, kovos menininkas ir buvęs profesionalus pokerio žaidėjas, būdamas 18 metų laimėjęs 1,6 mln. USD su 30 USD. Jis taip pat yra „KitchPack“ ir „Kaizen Academy“ įkūrėjas. Originali medžiaga buvo paskelbta freeCodeCamp svetainėje. Siūlome vertimą.
Legendiniai investuotojai ir ekonomistai, taip pat Nobelio premijos laureatai, tokie kaip Warrenas Buffettas, Ray'us Dalio, Jamie'is Dimonas, Robertas Schilleris ir Josephas Stiglitzas, sutaria, kaip kriptovaliutos laikomos spekuliaciniu burbulu.
Šiame straipsnyje ketinu parodyti, kokie yra burbulo požymiai, ir išsiaiškinti, ar galime kalbėti apie burbulą, atsižvelgiant į esamą situaciją. Taip pat pažvelgsiu į galimas burbulo pasekmes, kaip vadovėlinį pavyzdį naudodamas interneto kompanijų bumą 2000-aisiais. Galiausiai pasiūlysiu strategijų rinkinį, kad investuotojai ir ilgalaikiai savininkai būtų pasirengę bet kokiems netikėtumams.
Kas yra burbulas ir ar tiesa, kad mes esame jo viduje?
Burbulas susidaro, kai turto vertė viršija jo tikrąją vertę. Nors žodis burbulas skamba bauginančiai, praktiškai visos naujosios technologijos tam tikru jų egzistavimo momentu buvo burbulai. Geležinkelių eismas, radijas ir, žinoma, internetas buvo burbulai, kol jie dar nebuvo plačiai paplitę. Cituoti Union Square Ventures įkūrėją Fredą Wilsoną:
Mano draugas padarė nuostabų pastebėjimą. Jis pažymėjo: „Visų svarbių išradimų ir technologijų įgyvendinimą lydėjo neracionalus entuziazmas“. Vadinasi, turėjo kilti žinoma manija, kad investuotojai atvertų pinigines ir pradėtų finansuoti statybas. geležinkeliai, arba automobilių pramonė, arba aviacijos ir kosmoso sektorius ir kt. Šie investuotojai prarado didelę dalį savo lėšų. Tačiau taip pat matėme, kaip žmonės investuoja į didelio pralaidumo interneto infrastruktūrą programinė įranga kuri sėkmingai veikia, taip pat duomenų bazė ir serverių struktūra. Visi šie pokyčiai leidžia mums naudotis internetu, kuris pakeitė mūsų gyvenimus, ir visi šie pasiekimai tapo įmanomi dėl tos labai spekuliacinės manijos.
Kodėl naujosios technologijos dažnai burbuliuoja? Nes nustatyti tikrąją vertę itin sunku nauja technologija, pasitelkiant tradicinius vertinimo metodus (remiantis esama ateities verte pinigų srautai), nes pinigų srautai iš naujų technologijų – tolimos ateities reikalas. Blockchain technologijos atveju vertinimą dar labiau apsunkina tai, kad daugelis blokų grandinių niekada negeneruos pinigų srautų, tačiau, nepaisant to, turės didelę vertę.
Pinigų srautus, kurie kurstytų sveiką entuziazmą, pakeičia ažiotažas ir praleistų galimybių baimė, ir žmonės pradeda spėlioti apie bet kokias pramonės šakas, kuriose gali būti įdiegtos naujos technologijos. Jų požiūrį galima suformuluoti kaip „decentralizuokime viską“. Tuo pačiu metu entuziastams mažai rūpi techninis projektų įgyvendinamumas. Be to, nėra tinkamai įvertintas jų įgyvendinimo laikas. Taip pakyla kaina, ima ryškėti „socialinės taršos“ (psichinės visuomenės narių sąveikos) efektas, apie kurį Šileris rašė:
Kai burbulas pučiasi, naujienos apie kylančią vertę praturtina ankstyvuosius investuotojus, kursto iš lūpų į lūpas apie jų sėkmę ir sukelia pavydą bei susidomėjimą. Jaudulys stiprėja ir į rinką ateina nauji žmonės, o tai lemia tolimesnį kainų augimą, pritraukia daugiau žmonių ir spirale kyla mintis apie „naujos eros aušrą“ ir pan.
Taigi ar kriptovaliutos yra burbulas? Tiesa ta, kad neįmanoma tiksliai atsakyti, nes labai sunku patikimai įvertinti tikrąją technologijos vertę. Tačiau yra tam tikrų signalų, į kuriuos reikia atkreipti dėmesį. 1996 metais Johnas Rothschildas rašė:
Joe Kennedy, kadaise garsus turtuolis, laiku pardavė visą savo vertybinių popierių biržos turtą po pokalbio su berniuku, kuris valė batus. Berniukas paklausė jo patarimo, kaip disponuoti keliomis iš savo tėvo pirktomis akcijomis. Kennedy suprato, kad jei biržoje žaisdavo gatvės batų valytojai, rinka surinko visus įmanomus pinigus ir nebėra ko kito.
Skaitydamas naujienas ar naršydamas „Facebook“ matau panašią tendenciją: investavimas į kriptovaliutas tapo šios dienos tema. Tiesą sakant, visi jomis užsiima, iki Paris Hilton.
Yra viena viltinga aplinkybė. Interneto bumas amžių sandūroje iš pradžių buvo grynai Šiaurės Amerikos reiškinys. Nepaisant to, prieš 17 metų dot-com rinka išaugo iki 3–5 trilijonų USD. Dabar kriptovaliutos yra pasaulinis reiškinys, tačiau kol kas jų vertė siekia tik 300 milijardų dolerių.Tai reiškia, kad burbului dar yra kur išsipūsti.
Burbulo išlikimas: palyginimas su 2000-ųjų Dotcom burbulu
Matyt, tarp kriptovaliutų investuotojų (religinio pobūdžio?) paplitęs įsitikinimas, kad net jei tai bus burbulas, kuris sprogs, ilgalaikiai kriptovaliutos savininkai nenukentės, nes rinka visada gali atsigauti ir užkariauti naujas aukštumas.
Nesupraskite manęs klaidingai: burbulo pabaiga nebūtinai reiškia nelaimę, jei esate disciplinuotas ir jūsų turtas turi realią pamatinę vertę ir ilgalaikį potencialą. Istorija rodo, kad dauguma rinkų atsigauna po krizių, o kainos yra net aukštesnės nei burbulo viršūnėje. Tačiau perkant už netinkamą kainą ateityje gali kilti problemų. Siūlau susipažinti su kai kuriais 2000-ųjų interneto kompanijų bumo statistika.
Technologijų rinkai prireikė 17 metų, kad sugrįžtų prie tokios vertės, kokia ji buvo per amžių sandūros burbulą. Konkrečių įmonių analizė leidžia daryti tą pačią išvadą. 2000-ųjų burbulo viršūnėje „Microsoft“ akcijos buvo kotiruojamos po 59 USD už vienetą. Kursas virš šio rodiklio vėl pakilo tik 2016 m. spalio pabaigoje. Jei įsigijote akcijų 1999 m. viduryje (to laikotarpio kainos neturėjo nieko bendro su kainomis, buvusiomis burbulo piko metu nuo 2000 m. pradžios iki vidurio) ir nusprendėte laikyti turtą ilgą laiką, tada tektų palaukti iki 2014 m. rugpjūčio mėn. lūžio taškų.
Interneto burbulo viršūnėje CISCO akcijų kaina buvo 79 USD. 2002 m. nukritęs iki 11 USD, dabar jis siekia 32 USD – pusę didžiausios vertės. Jei šias akcijas pirktumėte 1999 m. viduryje, vis tiek lauktumėte nulinės pertraukos galimybės.
Taip pat „Intel“ akcijos buvo vertos 73,94 USD burbulo viršūnėje, o po 17 metų – 35,09 USD, ty pusę kainos. Ir jei juos įsigijote 1999 m. viduryje, tada lūžio taškas būtų pasiektas 2014 m. gegužės mėn.
Netgi „Amazon“, sėkmingiausia „dot-com“ eros įmonė, pirmaujanti dideliu skirtumu, savo didžiausią vertę atgavo tik po septynerių metų, 2007 m. liepos mėn.
Kiti garsios kompanijos Interneto burbulus išgyvenusiems žmonėms, tokiems kaip „Intuit“, „Priceline“ ir „Adobe“, taip pat prireikė daugiau nei dešimties metų, kad atsigautų nuo didžiausios vertės (nors, kaip ir „Amazon“, jie ne tik atsigavo, bet ir padarė didelę pažangą).
Šia analize jokiu būdu nesistengiu gąsdinti skaitytojų. Atvirkščiai, mano tikslas yra parodyti, kad kad ir koks vertingas būtų perkamas turtas, niekada nereikėtų pamiršti kainos, nes ji gali būti per didelė. Nors visos mano minėtos įmonės buvo ir tebėra labai vertingos ir itin sėkmingos, jos turėjo sunkiai dirbti, kad susigrąžintų pradinę vertę. Net jei jums pavyks, taip sakant, įsigyti „Amazon“ kriptovaliutų pasaulyje (ką daug lengviau įsivaizduoti retrospektyviai, nei įvykdyti realiu laiku), tokiu atveju, jei suklysite su pirkimo laiku, teks laukti septynerius metus, kad pasiektų lūžio tašką... Atminkite, kad mūsų analizė neapima „dot-com“ įmonių, kurios visiškai bankrutavo, kurių yra dauguma.
Ką daryti?
Atsižvelgiant į tai, kad burbulo požymiai yra akivaizdūs, o kada jis sprogs, beveik neįmanoma apskaičiuoti, protingiausia yra tam pasiruošti iš anksto. Ką tiksliai galima padaryti? Kaip buvęs profesionalus pokerio žaidėjas, dažnai vartoju terminą laukiama nauda. Tikėtina nauda yra tiesiog visų galimų atsitiktinio dydžio verčių suma. Kiekviena reikšmė padauginama iš jos įvykio tikimybės. Tikėtina nauda gali būti naudojama apskaičiuojant pelningiausią bet kurio scenarijaus variantą. Ar tai skamba painiai? Pabandykime tai išsiaiškinti su skaičiais.
Tarkime, kad turite 10 000 USD sumą, kurią ketinate investuoti. Esate 80% tikras, kad dabartinė situacija yra burbulas. Kai burbulas sprogs, manote, kad rinkos kapitalas sumažės 75%. Tačiau jūs tiksliai nežinote, kada tai įvyks, po dviejų mėnesių ar dvejų metų, ir manote, kad atsisakymas likti rinkoje šiuo laikotarpiu yra kupinas dvigubo pelno praradimo.
Be to, jei burbulas sprogs, rinka, kaip tiki, atsigaus ir po penkerių metų grįš į buvusį lygį. Jei avarija neįvyks, rinka toliau augs ir per tą patį laikotarpį padidės keturis kartus. Paprastumo dėlei tarkime, kad kriptovaliutų rinką sudaro tik bitkoinai, kurių kaina iš pradžių yra 10 000 USD už monetą.
Tokiu atveju:
Jei visai neprekiaujate, tiesiog pasiliksite savo 10 000 USD Numatoma nauda = 10 000 USD.
Jei investuosite visus 10 000 USD: jei burbulas sprogs (80% tikimybė), uždirbsite 20 000 USD, bet prarasite 75% šios sumos, kai burbulas sprogs; galų gale jums liko tik 5 000 USD, o po penkerių metų ši suma išaugs iki 20 000 USD. Jei burbulas nesprogs (20% tikimybė), per tą patį laikotarpį uždirbsite 40 000 USD. Numatoma nauda = 0,8 * 20 000 + 0,2 * 40 000 = 24 000 USD.
Jei iš pradžių liekate nuošalyje, ketinate investuoti burbului sprogus: jei sprogs (80% tikimybė), tada investuosite 10 000 USD ir po penkerių metų gausite 40 000 USD. Jei burbulas nesprogs (20% tikimybė) ), tada Bitcoin kainuos 40 000 USD ir jūs prarasite 40 000 USD (išleistos galimybės kaina). Numatoma nauda = 0,8 * 40 000 + 0,2 * -40 000 = 24 000 USD.
Jei investuojate 2 000 USD ir nenaudojate 8 000 USD, laukdami, kol burbulas baigsis, tada: jei burbulas sprogs (80% tikimybė), tada iš pradinės investicijos gausite 1 000 USD, o tada investuosite 8 000 USD . Per penkerius metus 1000 USD pavirs 4000 USD, o 8000 USD – 32 000. Jei rinka nesugrius (20% tikimybė), uždirbsite 8000 USD. Numatoma nauda = 0,8 * 36 000 + 0,2 * 8000 = 30 400 USD.
Išvada
Žinoma, pateikiau supaprastintą modelį. Galite žaisti su skaičiais ir gauti skirtingus rezultatus su nedideliais variantais. Pagrindinė mintis yra tokia: net jei esate ugningas kriptovaliutų entuziastas, bet jums atrodo, kad žlugimo tikimybė yra ne nulinė, siekiant maksimaliai padidinti tikėtiną naudą (ty gauti kuo daugiau), dalį lėšų reikėtų atsiimti iš žaidimo ir investuoti po burbulo sprogimo.ir kainos nupūs. Kuo didesnė tikimybė, kad įvyks avarija, tuo daugiau pinigų turėtumėte rezervuoti, ir atvirkščiai.
Norite daugiau naujienų?
