Likutinės vertės metodo žingsniai eilės tvarka. Įmonės likvidacinės vertės įvertinimas. Likutinės vertės apibrėžimai

Zakharova Nadežda Nikolaevna, Nexia Pacioli Consulting LLC Konsultacijų ir vertinimo skyriaus vyriausioji finansų konsultantė, Maskva, Rusija

Likutinės vertės metodu pagal sąnaudų metodą nustatyta suma iš tikrųjų yra rinkos vertė, apskaičiuota naudojant metodą, pagrįstą keliomis prielaidomis.

Norint taikyti likutinės vertės metodą, turi būti įvykdytos šios sąlygos:

1. įmonė nutraukė veiklą arba yra pagrindo manyti, kad ji artimiausiu metu nustos egzistuoti;

2) įvertinama kontrolinė dalis (arba tokia, kuri gali paskatinti turto pardavimą);

3. Įmonės vertė likviduojant bus didesnė nei tęsiant veiklą.

Likvidacinės vertės metodo teoriniai pagrindai įvairiai detaliai aprašyti dabartinėse šalies ir užsienio autorių publikacijose. (Artemenkovas, Žukovas, 2011; Gorčakova, 2005; Goriunovas, Babičeva, Kozlova, 2010; Zacharova, 2015; Ivanova, Šmačinas, 2014; Kasjanenko, 2007; Leifer, 2006; Fomenko, Kholod 20, 201,5; Aldersonas, Betker, 1995; Belo, Linas, Vitorinas, 2014; Ting, Warachka, Zhao, 2007; Golec, Gupta, 2014; Jafarinejadas, Jory, Ngo, 2015; Kim, Lim, 2010; Volkovas, Kalvis, 2015), taip pat daugumoje verslo vertinimo vadovėlių.

Bendrai šio metodo esmę galima apibendrinti taip: verslo vertė (nuosavas kapitalas) apibrėžiama kaip pajamų, gautų pardavus turtą, suma atėmus pardavimo išlaidas ir išlaidas įsipareigojimams padengti.

Skaičiavimo pagrindas yra įmonės balansas, esantis artimiausiai vertinimo dienai. Apskritai skaičiavimo etapai yra tokie:

1) turto likvidavimo grafiko sudarymas;

2) turto rinkos vertės, o vėliau ir likvidacinės vertės apskaičiavimas;

3) tiesioginių likvidavimo išlaidų apskaičiavimas;

4) kitų išlaidų apskaičiavimas (įmonės išlaikymo iki likvidavimo išlaidos);

5) mokesčių ir įmokų, susijusių su likvidavimu, apskaičiavimas (pajamų mokestis, išmokos atleidžiamiems darbuotojams ir kt.);

6) įmonės įsipareigojimų dydžio apskaičiavimas;

7) iš likvidacinės turto vertės atimamos įmonės likvidavimo išlaidos ir įsipareigojimai.

Apibūdindami likvidacinės vertės metodą, rusų autoriai mini būtinybę skaičiuoti parduodamo turto likvidacinę vertę, tai yra, daroma prielaida, kad įmonės turtas bus parduotas per trumpesnį laiką.

Remiantis Rusijos teisės aktais, likutinė vertė nustatoma taip:

„Nustatant likutinė vertėįvertinimo objekto, nustatoma skaičiuojama vertė, atspindinti labiausiai tikėtiną kainą, už kurią šis vertinimo objektas gali būti perleistas per vertinimo objekto ekspozicijos laikotarpį, kuris yra trumpesnis nei rinkos sąlygoms būdingas eksponavimo laikotarpis, tokiomis sąlygomis, kai pardavėjas yra priverstas sudaryti turto perleidimo sandorį.

Nustatant likutinė vertė, priešingai nei nustatant rinkos vertę, atsižvelgiama į ypatingų aplinkybių įtaką, verčiančią pardavėją parduoti vertinimo objektą rinkos sąlygų neatitinkančiomis sąlygomis“.

Pažymėtina, kad sąvokos „likvidacinė vertė“ ir „likvidacinės vertės nustatymo metodas“ nėra tapačios. Likutinės vertės metodas, kaip minėta aukščiau, leidžia nustatyti verslo rinkos vertę remiantis tam tikromis prielaidomis.

Pažvelkime į Tarptautinį verslo vertinimo terminų žodyną:

Tuo pačiu metu vertintojas savo darbe imituoja sąlyginę įmonės likvidavimo situaciją ir turi vadovautis maksimalaus efektyvumo kriterijumi. Praktikoje įmonė turi galimybę pradėti faktinį likvidavimą nepriimant sprendimo dėl likvidavimo. Kalbame apie gamybos mažinimą ar stabdymą, personalo mažinimą, turto pardavimą ir kt. Šios procedūros gali būti vadinamos „pasirengimu likvidavimui“ arba „parengiamuoju laikotarpiu“. Šis laikotarpis pirmiausia priklauso nuo įmonės turto sudėties.

Apsvarstymas sąlyginiu pavyzdžiu

Pavyzdžiui, paimkime sąlyginę turto pardavimo situaciją su šiais pagrindiniais parametrais:

- turto rinkos vertė: 1000 įprastinių vienetų (kub);

- rinkos poveikio laikotarpis: 10 mėnesių.

Turto likvidacinės vertės apskaičiavimo formulę imsime pagal Yu.V. Kozyro duomenis. „Turto likvidacinės vertės nustatymo metodika. Likutinės vertės vertinimas “ (Trumpas, 2000 m.):

, (2)

kur P L - likvidacinė vertė;

P m - rinkos vertė;

y – vidutinė rinkos grąža iš investicijų į panašius objektus;

t e - vidutinis objekto eksponavimo rinkoje laikas;

t – nurodytas (normatyviai nustatytas) objekto pardavimo laikas;

T – laikotarpis, su kuriuo susieta diskonto norma.

Dėl bylos Adaroma prielaida, kad turto rinkos pajamingumas yra 10%, o turto išlaikymo kaštai - 30 c.u. per mėnesį.

B atvejuidaroma prielaida, kad turto rinkos grąža yra 30%, o turto išlaikymo išlaidos - 10 USD. per mėnesį.

Grafikai (2 pav. ir 3 pav.). ) pateikia pagrindinius A ir B situacijos ekonominius rodiklius.

3 lentelė

Vidutinė objektų ekspozicijos trukmė (šaltinis – sudarytas remiantis straipsniu „Tipinio poveikio laikotarpio nustatymas skaičiuojant likutinę vertę“ )

Objekto tipas	Rinkos būklė
Objekto tipas	pirkėjų turgus	pusiausvyros rinka	pardavėjų turgus
Nekilnojamas turtas (išskyrus standartinius butus ir objektus, kurių vertė didesnė nei 10 mln. USD)	6 mėnesiai	3 mėnesiai	1 mėnuo
Verslas (kontrolinis akcijų paketas, akcijos, kurių vertė mažesnė nei 10 mln. USD)	6-12 mėnesių	3 mėnesiai	2-3 mėn
Butai (įprasti)	1 mėnuo	2 savaitės	1 savaitė
Serijinė įranga (nauja ir naudota)	1-2 mėn	1 mėnuo	2 savaitės
Automobiliai (išskyrus elito) nauji	1 mėnuo	2-3 savaites	1 savaitė

Likvidacinės vertės metodas – turto vertės ir likvidavimo išlaidų skirtumo nustatymas. Pasirodo, racionaliausia taikyti šį metodą, jei įmonei gresia bankrotas. Kitaip tariant, tai yra momentas, kai organizacija nustoja vykdyti savo veiklą, išparduoda visą turimą materialųjį ir nematerialųjį turtą, taip pat pradeda mokėti skolas ir skolas pagal savo įsipareigojimus.

Apskaičiuodamas likvidavimo vertę, vertintojas turi atsižvelgti ir atsižvelgti į visas išlaidas, kurios bus patirtos likviduojant: komisinius ir administravimo išlaidas, skirtas vertinimo objekto darbui išlaikyti iki likvidavimo momento, kaip taip pat advokatų ir buhalterių paslaugų išlaidas.

Yra trys likvidavimo tipai:

1. tvarkingas likvidavimas, tai įmonės turto pardavimas per dvejų metų laikotarpį. Pagrindiniu šio pardavimo tikslu laikoma gauti maksimalią įmanomą sumą pardavus įmonės turtą. Per tokį ilgą laikotarpį organizacija sugeba paruošti turtą pardavimui ir skleisti informaciją potencialiems pirkėjams, o antrajai sandorio šaliai užtenka laiko apgalvoti sprendimą ir surinkti lėšų pirkiniui, taip pat jo įgyvendinimas, transportavimas ir kt.

2. priverstinis likvidavimas – tai įmonės turto pardavimas maksimaliai trumpą laiką... Dažniausiai tai atsitinka visam turtui tuo pačiu metu ir viename aukcione.

3. Likvidavimas, nustojus egzistuoti įmonės turtui, yra atvejis, kai visas įmonės turtas yra sunaikinamas, siekiant atlaisvinti erdvę ir pastatyti naują didelio potencialo įmonę. Tokio tipo likvidavimo atveju turto vertė tampa neigiama, nes skaičiuojamos tik turto perleidimo išlaidos.

Mokslo srityje likvidacinės vertės metodu išskiriami šie verslo vertės vertinimo etapai:

1.likvidacinės vertės pasirinkimo pagrindimas: pagal teisės aktus priverstinio įmonės turto pardavimo atveju (dėl jos bankroto) ir dėl trumpo pardavimo laiko, vertintojas negali apskaičiuoti tokio vertinimo objekto rinkos vertę, nes turto pardavimo kaina savininkui bus priverstinė kaina. Dėl to, kad negalima apskaičiuoti rinkos vertės, vertintojas privalo raštu pagrįsti kitos, skirtingos rūšies vertės pasirinkimą;

2.plėtra kalendorinis tvarkaraštis turtas parduodamas siekiant maksimaliai padidinti pajamas iš įmonės turto pardavimo;

3. turto dabartinės vertės (be likvidavimo išlaidų) nustatymas: turto vertė koreguojama jo pardavimo pridėtinių išlaidų suma;

4. diskontuoti pakoreguotą vertinamo turto vertę (diskonto normoje turėtų būti atsižvelgiama į rizikos, kuri gali kilti parduodant turtą, dydį);

5. veiklos pelno (nuostolių) pridėjimas (arba atėmimas);

6. prievolių dydžio nustatymas. Vertintojas patikslina vertinamo objekto ilgalaikę ir einamąją skolą;

7. Įmonės likutinės vertės, kaip skirtumo tarp pakoreguotos dabartinės turto vertės ir įmonės įsipareigojimų, apskaičiavimas. Galutinei likutinei vertei įtakos turi veiksniai, dėl kurių įmonė buvo likviduota. Taigi jei bankrotas įvyko dėl žemo vadovavimo lygio, tai vertintojas į šį veiksnį neatsižvelgia, tačiau jei nusidėvėjimo priežastis yra didelis įmonės turto nusidėvėjimo laipsnis ir nesėkminga vieta, tada lygis. vertinamo objekto likvidacinės vertės ženkliai sumažėja.

Taikydamas brangų (turto) požiūrį į verslo vertinimą, vertintojas atsižvelgia į įmonės vertę, atsižvelgdamas į patirtas išlaidas.

Įmonės turto ir įsipareigojimų buhalterinė vertė dėl infliacijos, rinkos sąlygų pasikeitimų, taikomų apskaitos metodų, kaip taisyklė, neatitinka rinkos vertės. Dėl to vertintojui tenka užduotis koreguoti įmonės balansą. Tam atliekamas kiekvieno balanso turto pagrįstos rinkos vertės preliminarus įvertinimas atskirai, tada nustatoma dabartinė įsipareigojimų vertė ir galiausiai iš pagrįstos rinkos vertės atimama visų jo įsipareigojimų dabartinė vertė. nuo įmonės turto sumos. Rezultatas rodo apskaičiuotą vertę nuosavas kapitalasįmonių.

Pagrindinė brangaus turto metodo formulė yra tokia:

Nuosavas kapitalas = turtas – įsipareigojimai

Išlaidų metodo pranašumai:

– Vertinant naujus objektus, kaštų metodas yra patikimiausias.

– Šis metodas yra tinkamas arba vienintelis galimas sekančių atvejų:

- techninė ir ekonominė naujos statybos kainos analizė;

- būtinybės atnaujinti esamą objektą pagrindimą;

- ypatingų statinių vertinimas;

- vertinant objektus „pasyviuose“ rinkos sektoriuose;

- žemės naudojimo efektyvumo analizė;

- objektų draudimo problemų sprendimas;

- mokesčių problemų sprendimas;

- susitarus dėl kitais būdais gautų nekilnojamojo turto objekto verčių.

Išlaidų metodo trūkumai:

- 1. Išlaidos ne visada prilygsta rinkos vertei.

- 2. Bandymus pasiekti tikslesnį vertinimo rezultatą lydi spartus darbo sąnaudų augimas.

- 3. Vertinamo turto įsigijimo kaštų ir lygiai tokio paties turto naujos statybos išlaidų neatitikimas, kadangi vertinimo metu iš statybos savikainos atimamas sukauptas nusidėvėjimas.

- 4. Problemos apskaičiuojant senų pastatų atgaminimo kaštus.

- 5. Sunku nustatyti senų pastatų ir konstrukcijų sukaupto nusidėvėjimo dydį.

- 6. Atskiras žemės sklypo įvertinimas nuo statinių.

- 7. Žemės sklypų Rusijoje vertinimo problemiškumas.

Verslo vertinimas savikainos metodu atliekamas pagal to turto ir įsipareigojimų sumą, kurią įmonė įsigijo per savo veiklos laikotarpį, remiantis pakeitimo principu. Turtas neturėtų būti vertas daugiau nei pagrindinių jo dalių keitimo išlaidos.

Šis metodas pateikiamas dviem pagrindiniais metodais:

grynųjų aktyvų metodas;

likutinės vertės metodu.

Skaičiavimas grynųjų aktyvų metodu apima kelis etapus:

1) nustatoma pagrįsta įmonės nekilnojamojo turto rinkos vertė;

2) įvertinama mašinų ir įrenginių rinkos vertė;

3) apskaičiuojama nematerialiojo turto savikaina;

4) įvertinama finansinių investicijų (tiek skubių, tiek trumpalaikių) rinkos vertė;

5) atsargos konvertuojamos į dabartinę vertę;

6) numatomos būsimų laikotarpių išlaidos;

7) įvertintos gautinos sumos;

8) įmonės įsipareigojimai perkeliami į einamąją vertę;

9) nuosavo kapitalo kaina nustatoma iš įsipareigojimų dabartinės vertės atėmus protingą turto rinkos vertę.

Grynųjų aktyvų metodas taikomas, kai vertintojas turi pakankamai pagrįstų įsitikinimų dėl įmonės veiklos ateityje, t. y.:

· Vertinama įmonė turi reikšmingą materialųjį turtą.

· Vertinama įmonė neturi retrospektyvaus pelno duomenų arba neįmanoma numatyti būsimo pelno.

· Vertinamas naujas verslas ar vykdoma statyba.

· Vertinama įmonė yra labai priklausoma nuo sutarčių arba neturi nuolatinių klientų.

· Vertinama holdingo ar investicinė bendrovė, kuri negauna pelno iš savo produkcijos.

Grynojo turto metodui taikomos visos bendrosios verslo vertinimo taisyklės, nustatytos savikainos metodams.

Grynojo turto metodo informacinė bazė yra įmonės balansas. Vertintojas analizuoja ir koreguoja visus paskutinės ataskaitos datos ketvirčio balanso straipsnius, kad nustatytų esamo turto rinkos vertę.

Grynasis turtas yra suma, nustatyta atėmus iš turto sumos akcinė bendrovė, atsižvelgta, į jo įsipareigojimų dydį, atsižvelgta. Vertinimas naudojant grynųjų aktyvų metodiką yra pagrįstas finansinių ataskaitų analize. Pagrindiniai vertinimo procese analizuojami finansinių ataskaitų dokumentai: balansas; Pranešti apie finansinius rezultatus; eismo ataskaita Pinigai; jų priedai ir iššifravimas. Vertintojas preliminariai atlieka infliacijos koregavimą, kurio tikslas – retrospektyvinę informaciją už praėjusius laikotarpius pateikti į palyginamąją formą; atsižvelgiant į infliacinius kainų pokyčius darant prognozes pinigų srautai ir diskonto normos. Išskirtinis kaštų metodo bruožas vertinant įmonės vertę yra tas, kad įvertinimo tikslais įmonės turtas suskirstomas į grupes, įvertinama kiekviena dalis, tada gautos vertės sumuojamos.

Įmonės vertė = turto rinkos vertė – skola.

Grynųjų aktyvų metodo privalumai ir trūkumai

Privalumai: 1) metodas pagrįstas patikima informacija apie įmonei priklausantį nekilnojamąjį turtą, o tai pašalina abstraktumą, būdingą kitiems vertinimo metodams. 2) Nekilnojamojo turto rinkos formavimosi sąlygomis šis metodas turi išsamiausią informacinę bazę, taip pat naudoja brangius, Rusijos ekonomikai tradicinius vertinimo metodus.

Trūkumai: 1) Taikant grynųjų aktyvų metodą neatsižvelgiama į įmonės efektyvumą ir jos plėtros perspektyvas. 2) Metodas neatsižvelgia į panašių įmonių pasiūlos ir paklausos santykio situaciją rinkoje.

Likutinės vertės metodas.

Įmonės likutinės vertės apskaičiavimas susideda iš kelių pagrindinių etapų: 1.nustatomas naujausias balansas. 2. Rengiamas kalendorinis turto likvidavimo grafikas nuo pardavimo skirtingi tipaiįmonės turtui (nekilnojamam turtui, mašinoms ir įrengimams, inventoriui) reikia skirtingų laikotarpių. 3. Nustatė bendrąsias pajamas iš turto likvidavimo 4. Įvertinta turto vertė sumažinama tiesioginių išlaidų suma. Tiesiogines išlaidas, susijusias su įmonės likvidavimu, sudaro komisiniai, vertinimo ir advokatų kontoros, mokesčiai ir rinkliavos, kurie sumokami parduodant. Remiantis turto likvidavimo kalendoriumi, pakoreguotos vertinamo turto vertės diskontuojamos vertinimo dieną taikant diskonto normą, kuri atsižvelgia į su pardavimu susijusią riziką. 5. Turto likutinė vertė sumažinama išlaidomis, susijusiomis su turto nuosavybės teise iki jo pardavimo, įskaitant atsargų išlaikymo išlaidas. gatavų gaminių ir nebaigtus darbus, įrenginių, mašinų, mechanizmų, nekilnojamojo turto išsaugojimą, taip pat valdymo išlaidas įmonės veiklai palaikyti iki jos likvidavimo pabaigos. Atitinkamų išlaidų diskontavimo laikotarpis nustatomas pagal kalendorinį įmonės turto pardavimo grafiką. 6. Pridedamas (arba atimamas) likvidavimo laikotarpio veiklos pelnas (nuostoliai). 7. Pirmenybės teisės į išeitines išmokas ir išmokas įmonės darbuotojams, kreditorių reikalavimai pagal prievoles, užtikrintas likviduojamos įmonės turto įkeitimu, privalomųjų įmokų į biudžetą ir nebiudžetines lėšas įsiskolinimai, atsiskaitymai su kitais kreditoriais atskaityta. Taigi įmonės likutinė vertė apskaičiuojama iš patikslintos viso balanso turto vertės atėmus einamųjų išlaidų, susijusių su įmonės likvidavimu, sumą, taip pat visų įsipareigojimų sumą.

Likutinė vertė – pinigų suma, kurią įmonės savininkas gali gauti likvidavęs įmonę ir atskirai pardavęs jos turtą.

Įmonės likutinės vertės nustatymo tvarka:

· Įmonės turto likvidavimo kalendorinio grafiko sudarymas;

· Įmonės turto dabartinės vertės apskaičiavimas;

· Įmonės skolinių įsipareigojimų dydžio nustatymas;

· Įmonės likvidacinės vertės apskaičiavimas.

Likutinė vertė apskaičiuojama pagal šią formulę: V = V turtas + CF-kaina-Q, kur V aktyvas – einamoji įmonės turto vertė, CF – likvidavimo laikotarpio pelnas (nuostoliai), Savikaina – likvidavimo išlaidų savikaina, Q – įmonės skolinių įsipareigojimų vertė.

Likutinė vertė vertinama šiais atvejais:

Likutinės vertės metodas taikomas, jei vertintojui kyla pagrįstų abejonių dėl tolimesnės įmonės veiklos ateityje. Nustatydamas likutinę turto vertę, vertintojas nustato turto vertę, atsižvelgdamas į ribotą ekspozicijos laikotarpį jį parduodant, atėmus išlaidas, susijusias su įmonės likvidavimu. Įsipareigojimai priimami skaičiuoti rinkos verte.

Nustatant likutinę verslo vertę, vertė verslo reputacija o nematerialusis turtas, susijęs su būsimomis pajamomis, yra nudėvimas ir imamas nuliui.

Kitoms likutinės vertės procedūroms taikomos bendrosios verslo vertinimo taisyklės, nustatytos sąnaudų metodui.

Grynosios pajamos, gautos likvidavus įmonės turtą ir sumokėjus skolas, priskaičiuojamos dabartinei vertei.

Be to, likviduodama (pardavusi) turtą, įmonė moka komisinius tarpininkams, patiria išmontavimo išlaidas, taip pat yra priversta sumažinti kainą žemiau rinkos, kad užtikrintų likvidumą. Parduoto turto savikaina atimama iš įsipareigojimų savikainos, įmonės sąnaudų (įskaitant ir vadovaujančio personalo išlaikymui), komisinių tarpininkams, turto pardavimo mokesčių. Visos pajamos ir išlaidos turi būti diskontuotos.

Likvidacinės vertės metodas vertinant įmonės veiklą taikomas tada, kai įmonė yra bankroto ar likvidavimo situacijoje arba kyla rimtų abejonių dėl įmonės gebėjimo tęsti veiklą ir tęsti veiklą.

Rusijos teisės aktai ir Rusijos vertintojų draugijos standartai pateikia tokius likutinės vertės apibrėžimus:

- Vertinamo objekto likvidacinė vertė – vertinamo objekto vertė, jeigu vertinamas objektas turi būti perleistas per trumpesnį laikotarpį nei įprastas panašių objektų ekspozicijos laikotarpis.
- Likvidacinė vertė arba priverstinio pardavimo vertė – pinigų suma, kurią realiai galima gauti pardavus turtą per trumpą laiką, kad būtų galima tinkamai rinkodarai pagal rinkos vertės apibrėžimą. Kai kuriose valstybėse priverstinio pardavimo situacijos gali apimti atvejus, kai pardavėjas ir pirkėjas yra priverstinis, arba pirkėjai, kurie žino pardavėjo sunkumus.

Taigi likutinė vertė yra vertinamo daikto rinkos vertė atėmus visas su jo įgyvendinimu susijusias išlaidas ir atsiskaičius su visais kreditoriais. Likutinė vertė gali skirtis priklausomai nuo to, ar pardavimas yra skubus, ar vyksta įprasta tvarka. Pastaruoju atveju likutinė vertė bus artima realiai rinkos vertei, atėmus išlaidas.

Yra trys likutinės vertės tipai:

- Tvarkingai, kai likviduojamos įmonės turtas parduodamas per protingą terminą, siekiant gauti kuo didesnes turto pardavimo kainas;
- Priverstinis, kai įmonės turtas parduodamas kuo greičiau, dažnai tuo pačiu metu ir per vieną aukcioną;
- Įmonės turto nutraukimo savikaina, kai įmonės turtas ne parduodamas, o nurašomas ir sunaikinamas. Įmonės vertė šiuo atveju yra neigiama, nes tokiu atveju reikalingos tam tikros išlaidos materialiajam turtui sunaikinti.

Darbų seka apskaičiuojant užsakytą įmonės likvidavimo vertę, ty vertę, kurią galima gauti tvarkingai likviduojant įmonės verslą, yra tokia:

- Įmonės turto likvidavimo kalendorinio grafiko sudarymas.
- Turto dabartinės vertės apskaičiavimas, atsižvelgiant į jo likvidavimo išlaidas.
- Dabartinės turto vertės koregavimas.
- Įmonės įsipareigojimų dydžio nustatymas.
- Įmonės įsipareigojimų sumos atėmimas iš dabartinės (koreguotos) turto vertės.

Įmonės turto likvidavimo kalendorinis grafikas sudaromas siekiant maksimaliai padidinti pardavus turtą gautas lėšas įmonės skolai apmokėti.

Paprastai daroma prielaida, kad įmonės veikla nutraukiama ir vykdomas tik įmonės likvidavimo procesas. Likvidavimas didelė įmonė trunka apie dvejus metus.

Turto dabartinės vertės apskaičiavimas atliekamas turto kaupimo metodu, naudojant vertinimo datos (arba paskutinės atskaitomybės datos) įmonės balanso duomenis. Balanso sąskaitų tikrinimas ir tikslinimas atliekamas kartu su įmonės turto inventorizacija vertinimo dieną. Įmonės turto inventorizacija atliekama pagal Gairės turto ir finansinių įsipareigojimų inventorizacijai. Kartu su įmonės turto inventorizacija apskaičiuojama žemės sklypo, kuriame jis yra, rinkos vertė ir likusio turto einamoji vertė.

Dabartinės turto vertės koregavimas. Skaičiuojant įmonės likutinę vertę, būtina atsižvelgti ir iš turto vertės atimti išlaidas, susijusias su jo likvidavimu. Tai administracinės išlaidos, reikalingos įmonės veiklai palaikyti iki jos likvidavimo pabaigos, komisiniai mokėjimai, būtini mokesčiai ir rinkliavos, išeitinės išmokos ir išmokos, parduoto turto transportavimo išlaidos ir kt. Piniginės pajamos, gautos pardavus turtą, išskaičiuotos. susijusių išlaidų, vertinimo dieną diskontuojami taikant didesnę diskonto normą, kuri atsižvelgia į pardavimo riziką ir laiką.

Pakoregavus balanso turto straipsnius, būtina koreguoti balansinius įsipareigojimus ilgalaikės ir trumpalaikės skolos atžvilgiu. Šiuo atveju ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas atsiskaitymams už privilegijuotąsias akcijas, mokesčių mokėjimus, taip pat vadinamuosius neapibrėžtuosius įsipareigojimus, kurie dažnai atsiranda dėl vykstančio ar galimo bylinėjimosi. Gali būti, kad atliekant mokėtinų sumų analizę bus galima vesti derybas dėl įmonės skolų grąžinimo sąlygų keitimo.

Nustačius visas išlaidas, susijusias su įmonės likvidavimu, patikslinta viso balanso turto vertė sumažinama išlaidų, susijusių su įmonės likvidavimu, dydžiu, taip pat visų įmonės įsipareigojimų dydžiu. Taip gaunama įmonės likvidacinės vertės vertė.

abstrakčiai

Pagal discipliną: „Įmonės vertinimas“

Tema: „Brangus požiūris.

Likutinės vertės metodas "

Įvadas ………………………………………………….… .. …………………. …… .3

1. Sąnaudų metodas …………………………………………………………….… .4

2. Likutinės vertės sąvokos apibrėžimai ……………………… 8

2.1 Likutinės vertės metodas ……………………… .. ……………… .9

2.2 Likutinės vertės rūšys ……………………… .. ………………… ... 9

3. Likutinės vertės nustatymo metodai ………………………………… .12

3.1 Likutinės vertės nustatymo algoritmas remiantis

įsipareigojimo apskaitos duomenys ………………………………………… ..… 12

3.2 Likutinės vertės nustatymo algoritmas remiantis

turto apskaitos duomenys …………………………… .. ……………… ..14

Išvada ………………………………………………………………………… 16

Bibliografija …………………………………………………… .. ……………… ..17

Įvadas

a) tvarkingas likvidavimas

b) priverstinis likvidavimas

Likutinė vertė – vertinamo daikto rinkos vertė, atėmus visas su jo įgyvendinimu susijusias išlaidas, įskaitant komisinius už pardavimą, reklamos išlaidas, sandėliavimo išlaidas ir kt.

1. Išlaidomis pagrįstas metodas

Išlaidų metodas – objekto vertės nustatymo metodų rinkinys, pagrįstas išlaidų, būtinų objekto atgaminimui ar pakeitimui, nustatymu, atsižvelgiant į jo nusidėvėjimą.

Objekto gamybos ir vėlesnio jo įgyvendinimo kaina yra labai didelė svarbus veiksnys formuojant vertę.

Išlaidų metodo metodai reiškia privalomą galimų bendrų objekto pagaminimo sąnaudų ir kitų gamintojo ir pardavėjo patiriamų išlaidų įvertinimą. Šie metodai yra nepakeičiami kalbant apie objektus, kurių praktiškai nėra atviroje rinkoje ir kurie gaminami pagal individualius užsakymus, įskaitant specialią ir unikalią įrangą.

Vertinant sąnaudomis pagrįstą metodą, pardavėjo (pasiūlymo) kainos formavimosi procesas modeliuojamas remiantis svarstymais, kaip padengti visas kainas patiriamas išlaidas ir gauti pakankamą pelną. Kadangi kaštų metodo metodai dažnai remiasi ne realiomis panašių objektų kainomis, o skaičiuojamomis normatyvinėmis sąnaudomis ir normatyviniu pelnu, jie, griežtai tariant, pateikia ne grynai rinkos, o vadinamosios vertės įvertinimą. ribotos rinkos objektas.

Brangius vertinimo metodus galima suskirstyti į:

Išteklių-technologinio vertinimo modeliai;

Norminiai-parametriniai modeliai;

Rodyklės vertinimo metodai;

Išteklių-technologiniai vertinimo modeliai. Apskritai tipinį išteklių technologinį modelį galima apibūdinti taip:

Palyginti su viso objekto vertinimu, jo vertinimas remiantis išteklių technologiniu modeliu leidžia tiksliau atsižvelgti į objekto konfigūracijos įtaką, taigi ir į jo techninių charakteristikų sudėtį bei vertes. , dėl išlaidų vertės. Tačiau šiuo atveju svorio centras perkeliamas į jo komponentų ir mazgų kainos vertinimą, o tai pateisinama tik tuo atveju, jei yra išvystyta šių komponentų rinka. Kol kas tokia rinka egzistuoja tik biuro ir kompiuterinių technologijų srityje.

Norminiai-parametriniai modeliai. Skirtingai nuo išteklių-technologinio modelio, vertinamo objekto normatyvinėse-parametrinėse reikšmėse jis laikomas jo techninių charakteristikų visumos, o ne komponentų, funkcija.

Apskritai tipinį normatyvinį-parametrinį modelį galima apibūdinti taip:

V- specifinė bazinio produkto kaina (produktyvumo ar galios vienetui);

D- vertinamo objekto pajėgumas arba našumas;

K- konsoliduotas koeficientas, apibūdinantis konkrečios numatomos vertės arba prekės kainos priklausomybę nuo parametrų vertės. Jis lygus dalinių koeficientų sandaugai, kai atsižvelgiama į atitinkamo parametro įtaką numatomai gaminio vertei arba kainai;

Normatyviniai-parametriniai modeliai buvo sėkmingai taikomi kuriant daugybę didmeninių kainoraščių, kurie gali būti aktualios reguliavimo informacijos šaltinis.

Rodyklės vertinimo metodai. Dažnai taikant sąnaudų metodą naudojamas indekso metodas. Kainų indeksų naudojimas daugeliui vertintojų yra vienas iš paprasčiausių ir efektyviausių (ypač atliekant masinį vertinimą) vertinimo problemų sprendimo būdų. Kainų indeksai yra santykiniai rodikliai, atspindintys kainų pokyčių dinamiką. Daugelyje šalių vyriausybės statistikos įstaigos skelbia pasirinktų prekių ir prekių grupių vidaus ir užsienio prekybos kainų indeksus. Kainų indeksai visada pateikiami nurodant bazinius metus, kuriais daroma prielaida, kad indekso vertė yra 100% (arba = 1).

Apskritai atitinkamas modelis apibūdinamas taip:

SU- ieškoma vertinimo objekto vertė;

bendrai - bazinė objekto kaina, pavyzdžiui, visa jo pakeitimo kaina, nurodyta statistinė ataskaita apie ankstesnio ilgalaikio turto perkainojimo rezultatus;

aš - atitinkamos mašinų ir įrenginių grupės kainų pokyčių indeksas (indeksų grandinė) laikotarpiu nuo vertinimo datos iki ankstesnio ilgalaikio turto perkainojimo.

Vidaus didmeninių kainų indeksų skaičiavimo pagrindas yra ne konkrečių sandorių kainos, o daugiausia nominalios kainos. Todėl skelbiami indeksai pateikia tik apytikslį sąrašinių kainų dinamikos vaizdą, o ne faktinių sandorių kainas. Priklausomai nuo esamos situacijos, sandorio sąlygos, įskaitant mokėjimo sąlygas, pardavimų apimtys, konkrečios kainos vienaip ar kitaip skirsis nuo sąrašinių kainų.

Kainų indeksai yra svarbus rodiklis, leidžiantis nustatyti pagrindines kainų judėjimo tendencijas. Jie plačiai naudojami analizuojant ir prognozuojant rinkos sąlygas, leidžiančius įvertinti per eilę metų įvykusius kainų lygio pokyčius. Tiesa, reikia turėti omenyje, kad indeksas, kaip vidutinis ir santykinis rodiklis, taip pat vieneto kaina nesuteikia pakankamai tikslaus supratimo apie bet kurio konkretaus produkto kainų pokyčius. Indeksų pagalba galima atskleisti ištisų pramonės šakų arba, kraštutiniais atvejais, bet kurių prekių grupių produktų kainų dinamiką. Tokios grupės indekso rodikliai gali skirtis nuo prekių, įeinančių į šią grupę su konkrečiais kokybės rodikliais, kainų dinamikos. Tačiau indekso skaičiavimas gali iškraipyti apskaičiuotą vertę dėl daugelio priežasčių. Išvardinkime kai kuriuos iš jų:

Rezultatas priklauso nuo istorinės savikainos nustatymo tikslumo;

Sunku rasti tinkamą rodyklės eilutę;

Nežinomi santykiniai svoriai išvedant indeksus;

Pasenęs indeksas;

Klaidų kaupimasis.

Išlaidų metodo procedūra prasideda informacijos apie vidinę objekto struktūrą, jo struktūrą ir pagrindinių elementų sudėtį rinkimu ir analize. Be to, vienas techninės charakteristikos nepakanka, reikalingas detalus projekto aprašymas, brėžiniai bendras vaizdas ir specifikacijos. Taip pat atliekama išsami objekto apžiūra.

Taikant sąnaudų metodą, svarbų vaidmenį atlieka ir vertinamo objekto nusidėvėjimo laipsnio įvertinimas, tai paaiškinama tuo, kad pradinės atgaminimo ar objekto pakeitimo sąnaudos neatima. atsižvelgti į nusidėvėjimą, o tik kitame etape gauta sąnaudų sąmata koreguojama pagal faktinį objekto nusidėvėjimą (fizinį, funkcinį ir išorinį) ...

2. Likutinės vertės sąvokos apibrėžimai

Likutinei vertei nustatyti dažniausiai naudojama viena iš šių prielaidų:

a) tvarkingas likvidavimas(tvarkingas likvidavimas): turto pardavimas per protingą laikotarpį, kurio reikia, kad už kiekvieną parduodamą turtą būtų gauta didžiausia kaina;

b) priverstinis likvidavimas(Priverstinis likvidavimas) apima kuo greitesnį turto pardavimą, pavyzdžiui, aukcione (likvidacinė vertė priverstinio likvidavimo atveju dažnai vadinama aukciono verte).

Apskaičiuojant likutinę vertę atsižvelgiama ne tik į pardavimo būdą, bet ir į pardavimo išlaidas, turto išlaikymo iki pardavimo išlaidas ir kitas išlaidas. Paprastai, nors ne visada, vertinant absoliučią akcijų paketo kontrolę, likutinė vertė yra mažiausia vertės marža.

2.1 Likutinės vertės metodas

Likutinė vertė – vertinamo daikto rinkos vertė, atėmus visas su jo įgyvendinimu susijusias išlaidas, įskaitant komisinius už pardavimą, reklamos išlaidas, sandėliavimo išlaidas ir kt.

Likutinė vertė gali skirtis priklausomai nuo to, ar pardavimas yra skubus, ar vyksta įprasta tvarka. Pastaruoju atveju likutinė vertė bus artima realiai rinkos vertei, atėmus išlaidas.

Likvidacinės vertės problema iškyla tada, kai organizacija praranda savo ekonomines ir organizacines galimybes savarankiškai generuoti vertę, pirmiausia perteklinę vertę, o kartu išlieka įstatymų pripažintos finansinės, ūkinės, darbo pareigos kitiems civilinės apyvartos subjektams.

Likutinė vertė – grynoji pinigų suma, kurią įmonės savininkas gali gauti likvidavus įmonę ir uždarius jos veiklą, atskirai pardavus turtą bei atsiskaičius su visais kreditoriais.

2.2 Likutinės vertės rūšys

Yra trys likutinės vertės tipai:

· Tvarkingas, kai likviduojamos įmonės turtas parduodamas per protingą terminą, siekiant gauti kuo didesnes turto pardavimo kainas;

· Priverstinis, kai įmonės turtas parduodamas kuo greičiau, dažnai tuo pačiu metu ir vienose aukcione;

· Įmonės turto nutraukimo savikaina, kai įmonės turtas ne parduodamas, o nurašomas ir sunaikinamas. Įmonės vertė šiuo atveju yra neigiama, nes tokiu atveju reikalingos tam tikros išlaidos materialiajam turtui sunaikinti.

Darbų seka apskaičiuojant užsakytą įmonės likvidavimo vertę, ty vertę, kurią galima gauti tvarkingai likviduojant įmonės verslą, yra tokia:

· Įmonės turto likvidavimo kalendorinio grafiko sudarymas.

· Turto dabartinės vertės apskaičiavimas, atsižvelgiant į jo likvidavimo išlaidas.

· Dabartinės turto vertės koregavimas.

· Įmonės įsipareigojimų dydžio nustatymas.

· Įmonės įsipareigojimų sumos atėmimas iš dabartinės (koreguotos) turto vertės.

Įmonės turto likvidavimo kalendorinis grafikas sudaromas siekiant maksimaliai padidinti pardavus turtą gautas lėšas įmonės skoloms apmokėti.

Paprastai daroma prielaida, kad įmonės veikla nutraukiama ir vykdomas tik įmonės likvidavimo procesas. Didelės įmonės likvidavimas trunka apie dvejus metus.

Turto dabartinės vertės apskaičiavimas atliekamas turto kaupimo metodu, naudojant vertinimo datos (arba paskutinės atskaitomybės datos) įmonės balanso duomenis. Balanso sąskaitų tikrinimas ir tikslinimas atliekamas kartu su įmonės turto inventorizacija vertinimo dieną. Įmonės turto inventorizacija atliekama vadovaujantis Turto ir finansinių įsipareigojimų inventorizavimo gairėmis. Kartu su įmonės turto inventorizacija apskaičiuojama žemės sklypo, kuriame jis yra, rinkos vertė ir likusio turto einamoji vertė.

Turto tikrosios vertės koregavimas.Skaičiuojant įmonės likutinę vertę, būtina atsižvelgti ir iš turto vertės atimti išlaidas, susijusias su jo likvidavimu. Tai administracinės išlaidos, reikalingos įmonės veiklai palaikyti iki jos likvidavimo pabaigos, komisiniai mokėjimai, būtini mokesčiai ir rinkliavos, išeitinės išmokos ir išmokos, parduoto turto transportavimo išlaidos ir kt. Piniginės pajamos, gautos pardavus turtą, išskaičiuotos. susijusių išlaidų, vertinimo dieną diskontuojami taikant didesnę diskonto normą, kuri atsižvelgia į pardavimo riziką ir laiką.

3. Likutinės vertės vertinimo metodai

Tiesioginis metodas yra pagrįstas lyginamuoju metodu ir gali būti atliekamas arba tiesiogiai lyginant su analogais, arba taikant statistinį modeliavimą (koreliacinė-regresinė analizė). Tačiau šio metodo pritaikomumas Rusijos kontekste yra ribotas dėl nepakankamo ir neprieinamo informacinė bazė sandorių priverstinio pardavimo (įskaitant bankroto procedūras) sąlygomis kainomis.

Netiesioginis metodas išreikštas skaičiuojant objekto likvidacinę vertę, palyginti su jo rinkos verte. Ji atliekama trimis etapais: apskaičiuojama objekto rinkos vertė, apskaičiuojama nuolaida priverstiniam objekto pardavimui, apskaičiuojama objekto likvidacinė vertė. Vykdydami šį darbą naudojome šią galimybę.

3.1 Likutinės vertės nustatymo algoritmas pagal įsipareigojimo apskaitos duomenis

Šis skaičiavimas galimas keliais būdais.

Pirmas variantas

Šis metodas tinka OJSC, kurios akcijos atsiskaitymo pavedimo pateikimo metu buvo kotiruojamos vidaus ar užsienio biržoje paprastųjų, privilegijuotųjų akcijų ir Amerikos (pasaulinių) depozitoriumo pakvitavimų, likvidavimo vertei. .

Taikant šį metodą daroma prielaida, kad reikia apskaičiuoti bendrą likviduojamos (reorganizuojamos) organizacijos viso turto komplekso vertę ir kad organizacija parduodama kaip visuma, o ne dalimis.

Pradėdamas skaičiuoti, vertintojas turėtų suprasti kainos / pelno santykio (P / E) vertę, susidariusią per paskutinius akcijų prekybos mėnesius (manoma, racionalu analizuoti paskutinius tris mėnesius). Likviduojamos (reorganizuojamos) AB akcijų rinkos kainas likvidavimo vertei skaičiuoti racionalu priimti be papildomo koregavimo, jeigu šis koeficientas konkrečiai akcinei bendrovei skiriasi nuo šakos rodiklio ne daugiau kaip 10%. Esant dideliems neigiamiems nuokrypiams, reikės įvesti papildomą mažinimo koeficientą.

Turto komplekso likvidacinė vertė apskaičiuojama darant prielaidą, kad įmonėje likviduojama (pakeičiama) esama gamybos ir valdymo organizacija, tačiau išlieka technologinė galimybė sukurti vertę grynaisiais ilgalaikiu ir apyvartiniu turtu, darbo jėga.

Antras variantas

Daroma prielaida, kad pakeitus (ar likvidavus) esamą vadovybę išsaugomas likviduojamos (reorganizuojamos) organizacijos technologinis gyvybingumas. Be to, daroma prielaida, kad turtas yra kažkaip apibendrintas (kaupiamas) ir grynojo turto dydžiui nustatyti reikia nustatyti sukauptų įsipareigojimų vertę. Grynasis turtas bus nustatomas kaip skirtumas tarp numatomos turto sumos ir numatomos organizacijos skolų sumos.

Pagrindinė užduotis yra nustatyti skolos kainą, atimamą iš numatomos turto sumos. Šio skaičiavimo algoritmą galima pavaizduoti šių veiksmų rinkiniu:

a) skaičiuoti skolas už paskolas ir kreditus už visą skolos laikotarpį pagal diskretiško didinimo taisykles. Skolos suma su sudėtine palūkanų norma apskaičiuojama taip:

FV = P (1 + r) n, (2)

skolos suma, mokėtina taikant paprastą palūkanų normą:

FV = P, (3)

kur FV yra būsimoji vertė, tai yra mokėtina skolos suma;

P – pagrindinės skolos suma;

r – sutartyje priimta palūkanų norma, vieneto akcijomis;

n – laikotarpis, už kurį buvo priimta skola, metais, metų dalimis;

b) nustatyti skolos sumą už likusius įsipareigojimus, apskaitomus mokėtinos sumos, arba fiksuotos nominalios vertės suma, arba, jei sutartis ar nustatytos taisyklės numato papildomą palūkanų mokėjimą laiku grąžinant skolas. , pagal (2, 3) formules.

3.2 Likutinės vertės nustatymo algoritmas pagal turto apskaitos duomenis

Likvidacinė vertė įmonės (organizacijos) likvidavimo (bankroto) ir reorganizavimo atveju bei sprendimas dėl jos apskaičiavimo įvertinus atskirų turto elementų vertę turi būti nustatomas nuosekliais veiksmais pagal specialų planą. procedūra.

Tokio sprendimo priėmimas reiškia, kad įmonė – vertinimo subjektas rinkos (ar valstybės) nebelaikoma veikiančiu vientisu organizaciniu ir technologiniu kompleksu, galinčiu sukurti realią vertę. Vertintojai Rusijos Federacijoje turi vidaus metodus, skirtus apskaičiuoti kiekvienos veikiančios įmonės (veikančios organizacijos) apskaitos turto elementų vertę.

Likutinei vertei, kaip ekonominei ir vertinimo kategorijai, reikia papildyti žinomas rekomendacijas. Visų pirma, vertintojas, skaičiuodamas likvidacinę vertę, yra priverstas daugiau orientuotis į esamas, realias materialiųjų turto elementų kainas, taip pat skirtingai atsižvelgti į šio gamybinio ir negamybinio turto naudojimo sąlygas. , o ne taip, kaip buvo likviduotoje įmonėje (organizacija likviduojama), kitaip. Kažką panašaus parodėme 5 skyriuje. Tuo pačiu metu 1 skyriuje mūsų nurodyti apribojimai dėl žemės, žemės gelmių ir kt. lieka galioti.

Pradinė informacija skaičiavimams pateikiama balanso, apskaitos registrų, sąskaitų, inventorizacijos žiniaraščių eilutėse. Pati pusiausvyra, kaip taisyklė, reikalauja analizės ir tobulinimo.

Išvada

Išlaidomis pagrįstas metodas yra labai universalus, teoriškai pagal šį metodą galima įvertinti bet kurį technologijos objektą. Taikant kaštų metodą, kaštų matu imama objekto sukūrimo ir vėlesnio pardavimo išlaidų suma, t.y. jo kaina.

Likutinė vertė gali skirtis priklausomai nuo to, ar pardavimas yra skubus, ar vyksta įprasta tvarka. Pastaruoju atveju likutinė vertė bus artima realiai rinkos vertei, atėmus išlaidas.

Vertinamojo daikto likutinė vertė gali būti apskaičiuojama tiesiogiai arba netiesiogiai.

Tiesioginis metodas yra pagrįstas lyginamuoju metodu ir gali būti atliekamas arba tiesiogiai lyginant su analogais, arba taikant statistinį modeliavimą (koreliacinė-regresinė analizė).

Netiesioginis metodas išreiškiamas apskaičiuojant objekto likvidacinę vertę, palyginti su jo rinkos verte.

Bibliografija

1.L.A. Drobozinas. Analizė finansinė veiklaįmonių. Vadovėlis. - M., 2000 m

2. Kovaliovas V.V. Analizė ekonominė veiklaįmonių. - M, 2002 m

3. Romanovskis M.V. Verslo analizė ir vertinimas. Vadovėlis. - M., 2000 m

4. Valdatsev S.V. Verslo vertinimas. Įmonės vertės valdymas. M .: UNITI, 2002 m

5. Shulyak P.N. Įmonių finansavimas. - M., 2002 m

6. Esipovas V.E., Makhovikovas G.A., Terekhova V.V. Verslo vertinimas. SPb: Petras, 2002 m

7. Verslo vertinimas. Red. Gryaznova A.G. ir Fedotova M.A. Maskva: Finansai ir statistika, 2005 m

8. A.M. Kovaliovas. Įmonės ekonominės veiklos analizė. - M., 2001 m