Sectoarele bursiere și liderii acestora. Program educațional: Înțelegerea sectoarelor din piața de valori din SUA unde dividendele sunt mai bune: acțiuni interne sau străine

Perspectivele pieței

Analiștii sunt, în general, moderat optimiști în ceea ce privește perspectivele pentru bursa rusă în 2018. Potrivit șefului departamentului de operațiuni de pe piața de valori din Rusia a Freedom Finance Investment Company, Georgy Vashchenko, piața va continua să fie dependentă de contextul extern, de starea de spirit a jucătorilor străini, de situația pe site-urile de materii prime și de geopolitică. factori. „Cu toate acestea, piața este cu mult în urmă față de țările BRICS în ceea ce privește atragerea de investiții. Un scenariu pozitiv presupune o creștere a pieței la nivelul de 2600 de puncte conform indicelui Moscow Exchange”, crede el.

Bit-Avragim consideră că motorul cheie al creșterii pieței va fi profiturile din sectorul petrolului și gazelor. „Dacă scenariul de bază este implementat, prețurile petrolului vor rămâne peste 58 de dolari pe baril, iar cursul mediu anual de schimb al rublei va rămâne la 60 de ruble. pe dolar (în prezent cursul de schimb al dolarului este de 57 de ruble, prețul petrolului este de 67,8 USD pe baril. - RBC) — potențialul de creștere al indicelui Moscow Exchange va fi de aproximativ 14% pe an”, spune el. Vladimir Bragin, Director pentru Analiza Piețelor Financiare și Macroeconomie la Alfa Capital Management Company, consideră că indicele Moscow Exchange ar putea crește cu 20% în 2018, datorită subevaluării sale puternice în raport cu alte piețe emergente. De exemplu, raportul dintre valoarea de piață a companiilor și profit (P/E) în Rusia este în medie de aproximativ opt, iar în Brazilia - aproximativ 20, așa cum a menționat mai devreme șeful departamentului de analiză al Societății de administrare „BC Savings”. „Serghei Suverov.

Alexey Antonov, analist la ALOR Broker, este rezervat cu privire la perspectivele pieței. „Multe vor fi determinate de un posibil nou pachet de sancțiuni financiare din partea Statelor Unite, în special acea parte a acestuia care poate fi direcționată către OFZ-urile rusești: acest lucru ar putea afecta activele în ruble, acesta ar putea fi începutul unei noi runde de deteriorare. în relațiile Rusiei cu cea mai mare economie a lumii,” - crede el. Bragin consideră că posibilele consecințe negative ale acestui pas sunt limitate. „La începutul anului se va pune în continuare problema înăspririi sancțiunilor, dar credem că acestea nu vor avea un impact semnificativ asupra bursei. În același timp, îmbunătățirea raportării companiei și menținerea prețurilor ridicate ale petrolului vor menține interesul pentru acțiunile rusești”, crede el.

Petrol și gaze atractive

Experții consideră că sectorul petrolului și gazelor va fi printre liderii de piață în 2018. „Dacă vorbim despre industrii, cred că sectorul petrolului și gazelor poate prezenta cea mai bună dinamică, menținând în același timp prețurile actuale ale petrolului”, spune Zinoviev. „Datorită creșterii economiei globale și, ca urmare, creșterii prețurilor la energie, sectorul petrolului și gazelor este principalul beneficiar”, este de acord Bit-Avragim.

În sectorul petrolului și gazelor, merită să acordați atenție acțiunilor LUKOIL și NOVATEK - companii cu datorii reduse care generează fluxuri mari de numerar în industrie, consideră Bit-Avragim. Bragin notează și acțiunile LUKOIL, în plus, el numește acțiunile Gazprom interesante pe fondul unei evaluări a acțiunilor foarte scăzute după standarde istorice. „Companii precum Gazprom și LUKOIL, de exemplu, tranzacționează la multipli mici (raportul preț-câștig. - RBC) în comparație cu concurenții, oferind în același timp un randament al dividendelor comparabil cu depozitele în ruble în bănci de încredere”, spune Zinoviev. Potrivit acestuia, de exemplu, randamentul dividendelor Gazprom ar putea fi de cel puțin 7%.

Potrivit lui Vașcenko, acțiunile Rosneft, care se numără acum printre cele mai supravândute titluri (scăderea în 2017 a fost de 27%) pot fi, de asemenea, atractive. „Rosneft este foarte subevaluat în comparație cu colegii săi la nivel mondial”, spune el.

În sectorul companiilor miniere, Bit-Avragim evidențiază și acțiunile ALROSA. „La sfârșitul anului, prețurile diamantelor s-au stabilizat. Compania trece la o strategie de returnare a capitalului către acționari prin răscumpărări de acțiuni și eventuala plată a unui dividend special în urma vânzării. Cred că acțiunile vor prezenta o dinamică mai bună decât piața până la sfârșitul primului trimestru al anului 2018”, spune el.

Retail și bănci

Bit-Avragim consideră că sectorul consumator (Magnit, Aeroflot, Lenta) și cel bancar vor putea prezenta o dinamică avansată în 2018 datorită creșterii salariilor reale ale populației (în ianuarie-noiembrie 2017, salariile populației ajustate la inflație). a crescut cu 3,2%) și, în consecință, creșterea activității consumatorilor. „În sectorul bancar, Sberbank rămâne principalul beneficiar datorită reducerii costurilor de tranzacție și consolidării continue în sectorul bancar”, spune el.

„Pariez pe acțiunile Magnit – investitorii au inclus negativitate excesivă în prețurile curente”, adaugă Bit-Avragim. Magnit, cel mai mare retailer din Rusia, a arătat o deteriorare a performanței sale financiare în al treilea trimestru al acestui an. În acest context, acțiunile au cunoscut o scădere de panică de la 10 mii la 6,2 mii de ruble. pe acțiune, care este, în opinia mea, o reacție exagerată la un raport prost. Mă aștept ca raportul pentru trimestrul al patrulea și pentru întregul 2017 să fie mai bun decât se aștepta”, spune consilierul bursier al Veles Broker, Yaroslav Kalugin. În opinia sa, titlurile de valoare au un potenţial de creştere de 25-35%.

Vașcenko atrage atenția și asupra acțiunilor VTB, care acum este evaluată de piață sub valoarea sa contabilă în absența riscurilor semnificative.

Telecomunicații și electricitate

Kalugin crede că cel mai atractiv sector în 2018 va fi cel al energiei electrice. „De exemplu, pentru FGC UES, este de așteptat o creștere a plăților de dividende - randamentul dividendelor ar putea fi mai mare de 10%. „Rosseti a adoptat recent o nouă politică de dividende, conform căreia acționarii pot pretinde 50% din profitul net, ceea ce va alimenta și interesul investitorilor pentru acest titlu”, dă exemple.

El recomandă, de asemenea, să aruncăm o privire mai atentă asupra sectorului telecomunicațiilor. „În mod tradițional, companiile de telecomunicații plătesc dividende generoase, iar aici poți fi atent la Rostelecom, care își plătește 75% din cash-flow-ul liber sub formă de dividende. În prezent, randamentul dividendelor este de 8,4%”, spune el.

Vașcenko consideră, de asemenea, că stocurile individuale de telecomunicații au un potențial semnificativ. „Acțiunile MegaFon și Rostelecom sunt printre cele mai supravândute titluri din sectoarele lor. Dinamica lor, în opinia mea, va fi mai bună decât cea a pieței. „Rostelecom valorează acum mai puțin decât valoarea sa contabilă în absența riscurilor semnificative”, spune el.

Metalurgiști neinteresanți

Acțiunile din sectorul metalurgic ar putea avea performanțe slabe pe piață din cauza încetinirii consumului de oțel în China, consideră Bit-Avragim. „O corecție a acțiunilor companiilor siderurgice este posibilă pe fondul scăderii cererii din China”, este de acord Zinoviev. Acest lucru s-ar putea întâmpla pe fundalul unei încetiniri generale a creșterii economice a Chinei.

Unul dintre liderii creșterii în 2017 au fost titlurile de valoare ale MMK și NLMK, iar acestea au recâștigat deja o parte semnificativă a potențialului, ceea ce înseamnă că în cazul unei corecții de piață vor scădea mai mult decât altele, avertizează Vașcenko.

În viitorul apropiat, EXANTE plănuiește să publice pe site-ul insider.pro o serie de selecții de instrumente financiare remarcabile - deținători de recorduri în diverse domenii. Vă vom spune despre cele mai profitabile acțiuni, fonduri celebre și fonduri care au crescut cel mai repede după criză. Dar primul text am decis să publicăm exact pe smartlab.

Această recenzie este dedicată promoțiilor 10 mari companii rusești ale căror cotații au crescut cel mai mult de-a lungul anului (din iulie 2014 până în iunie 2015). Analiza include companii cu o capitalizare de cel puțin 30 de miliarde de ruble (există 81 de astfel de companii în Rusia). Toate companiile listate sunt tranzacționate la Bursa de Valori din Moscova (MCX), iar unele sunt tranzacționate și la Bursa de Valori din Londra (LSE). Tickerele sunt date pentru ambele schimburi. Marile afaceri rusești sunt un subiect complex și politizat, așa că așteptăm comentarii îndrăznețe.

Primul loc. Polyus Gold International (Polyus Gold)

Una dintre cele mai mari și cele mai mari companii miniere de aur din lume (20% din producția rusă). Fondată în 2006 ca o subsidiară a fabricii Norilsk Nickel. Dezvoltă zăcăminte de minereu și aur de placer în teritoriul Krasnoyarsk, regiunile Irkutsk, Magadan și Amur, precum și în Republica Yakutia. Baza de resurse minerale a companiei este de peste 3.000 de tone. Pe imagine: Uzina de minerit și procesare Verninsky a companiei Polyus Gold (regiunea Irkutsk). Pe diagramă: cotațiile bursiere ale companiei au fost stabile până în 2011 și chiar și criza din 2008 le-a dus în jos doar pentru scurt timp. Cu toate acestea, de la sfârșitul anului 2011, a început un declin prelungit, care a durat până în 2014, iar apoi a făcut loc unei creșteri rapide.

Locul doi. Kazan-orgsintez

Una dintre cele mai mari întreprinderi chimice din Rusia, fondată în 1963. Produce mai mult de 38% din toată polietilena rusească și este cel mai mare exportator al său. Ocupă o poziție de lider în producția de țevi de polietilenă pentru conducte de gaz, fenol, acetonă, agenți de răcire, reactivi chimici pentru producția de petrol și uscarea gazelor naturale. În fiecare an, Kazan-orgsintez produce peste un milion de tone de produse chimice. Pe imagine: peisajul industrial din Kazan-orgsintez. Pe diagramă:În ultimii ani, prețurile acțiunilor companiei au înregistrat o creștere bună. De la jumătatea anului 2012 până în aprilie 2015, acestea au crescut de 7 ori, deși până în iunie 2015 au scăzut din nou ușor.

Locul al treilea. United Aircraft Corporation

O companie care reunește cele mai mari întreprinderi de producție de avioane din Rusia. Deține majoritatea acțiunilor într-un număr de fabrici de top din industrie. Le enumerăm pe cele mai cunoscute dintre ele, indicând cota corporației.

JSC Sukhoi - 85%

JSC „MiG” - 100%

Antonov LLC - 50%

OJSC Ilyushin - 87%

JSC Tupolev - 90%

JSC OKB im. A. S. Yakovleva" - 82%

United Aircraft Corporation a fost fondată în 2006 prin decret al președintelui Rusiei. Statul deține 85% din acțiuni. Scopul principal al corporației este de a păstra rolul Rusiei de al treilea producător de avioane din lume, dar succesul său în această chestiune este evaluat critic de mulți experți. Pe imagine: SSJ-100, unul dintre puținele modele noi de aeronave civile dezvoltate de Rusia post-sovietică. Pe diagramă: Timp de câțiva ani, prețurile acțiunilor companiei au scăzut și abia în 2015 au început să crească vizibil. Motivul acestei creșteri este considerat a fi raportul financiar de succes pentru 2014: profitul net al companiei a crescut de 12 ori, iar veniturile au crescut de 3 ori. Cu toate acestea, doar o treime din acest venit a provenit din vânzarea de aeronave noi, restul a provenit din serviciile de reparații și întreținere pentru aeronavele produse anterior.

Locul patru. Grupul de companii PIK

Grup de dezvoltare si constructii. A fost fondată în 1994. Angajat în construcția și vânzarea de locuințe de clasă economică. Compania operează în 27 de orașe din Rusia, cu un accent special pe Moscova și regiunea Moscovei. De la înființare, grupul a construit aproximativ 220.000 de apartamente. Grupul de companii PIK include peste 50 de divizii în regiunile Rusiei, personalul său fiind de aproximativ 11.000 de oameni. Pe imagine: Cartierul „Yaroslavsky” din orașul Mytishchi din grupul PIK. Grupul este fidel tradițiilor sovietice târzii de construcție de locuințe industriale, dar nu uită de designul exterior modern al caselor. Așa au fost adesea înfățișate orașele viitorului în vremea sovietică. Pe diagramă: un portofoliu frumos de case finisate nu a salvat compania de criza din 2008, care a lovit dureros întreaga industrie a construcțiilor. Din 2009 până în 2013, prețurile acțiunilor grupului au fluctuat în jurul a 100 de ruble și abia în 2014 au reușit să crească la 200 de ruble. Motivul acestei creșteri este considerat a fi promisiunea conducerii companiei de a plăti dividende acționarilor pentru prima dată în câțiva ani. Cu toate acestea, până în prezent această promisiune nu a fost îndeplinită, iar dinamica ulterioară a prețurilor acțiunilor rămâne sub semnul întrebării.

Locul cinci. Fabrica de Siderurgie Magnitogorsk

Cea mai mare fabrică metalurgică din Rusia, construită în 1932. Efectuează întregul ciclu de producție de la prepararea materiilor prime de minereu de fier până la prelucrarea în profunzime a metalelor feroase. Suprafața totală a fabricii este de 118 kilometri pătrați, personalul este de aproximativ 60.000 de oameni, producția de oțel în 2012 este de 13 milioane de tone, producția de produse metalice comerciale este de 11,9 milioane de tone. Pe imagine:„Dimineața planului cincinal”. Pictură de Ya D. Romas dedicată construcției uzinei Magnitogorsk. Pe diagramă: Dinamica pe termen lung a cotațiilor de acțiuni ale plantei nu poate fi numită roz. Acțiunile fabricii au scăzut de 6 ori în timpul crizei din 2008 până în 2010 și-au recăpătat pozițiile, dar în 2011 s-au prăbușit din nou, și de această dată pentru o lungă perioadă de timp; Abia în 2014 au început să crească din nou ghilimele.

Locul șase. Severstal

Capitalizare: 494B

Creștere anuală a prețurilor: 103%

Companie siderurgică și minieră. Produce produse din oțel laminate la cald și la rece, profile și țevi îndoite, produse lungi etc. Principala întreprindere a companiei este Uzina metalurgică Cherepovets, a doua cea mai mare oțelărie din Rusia (11,6 milioane de tone de produse pe an) . Compania deține, de asemenea, fabricile de minerit și procesare Karelsky Okatysh și Olkon (15 milioane de tone de concentrat de minereu de fier pe an), companiile de cărbune Vorkutaugol și PBS Coals (SUA), precum și o serie de licențe de exploatare promițătoare în țările în curs de dezvoltare ale lume. Diferite active ale companiei se află în Rusia, Ucraina, Letonia, Polonia, Italia, SUA, Liberia. Compania datează din 1955, când a început producția de oțel în Cherepovets. Pe imagine:în atelierul Uzinei Metalurgice Cherepovets. „Metalul este forjat aici!” Pe diagramă: Severstal este una dintre puținele companii mari rusești ale căror prețuri ale acțiunilor sunt în creștere nu numai la nivel local, ci și la nivel global. Severstal a reacționat puternic la criza din 2008, dar a rezistat bine crizei din 2014, iar în 2015 a stabilit un record pe termen lung pentru cotații.

Locul șapte: Acron

Grup de firme chimice. Unul dintre cei mai importanți producători mondiali de îngrășăminte minerale. Principalele întreprinderi ale grupului sunt Akron, Dorogobuzh (usine rusești construite în anii 1960) și Hongri-Akron (uzina chineză). Gama de produse include atât îngrășăminte complexe (NPK și amestecuri uscate), cât și îngrășăminte cu azot (uree, azotat de amoniu și uree azotat de amoniu). Principalele piețe ale grupului sunt Rusia, China, alte țări asiatice, Europa, America de Nord și de Sud. Pe imagine: Uzina Akron din Veliky Novgorod. Pe diagramă: La fel ca Severstal, Acron este un bun exemplu de companie ale cărei prețuri ale acțiunilor sunt acum la maxime de mai mulți ani.

Locul opt. PhosAgro

Cel mai important producător rus de îngrășăminte minerale. Produce aproximativ 50% din toate îngrășămintele rusești pe bază de fosfor, precum și alte produse. Exploatația include OJSC Apatit (cel mai mare producător de concentrat de apatită din Rusia), OJSC PhosAgro-Cherepovets (cel mai mare producător de îngrășăminte cu azot și fosfor din Rusia), Institutul de Cercetare pentru Îngrășăminte și Insectofungicide OJSC Samoilov și o serie de alte organizații. Exploatația realizează un ciclu complet de producție a îngrășămintelor care conțin fosfor, de la extracția materiilor prime fosforice până la produsele finale (îngrășăminte, fosfați pentru furaje, acid fosforic). Pe imagine: unitati de producere a ingrasamintelor fosfor-potasiu la uzina PhosAgro-Cherepovets. Pe diagramă: ca și alte companii din revizuire, holdingul PhosAgro și-a îmbunătățit doar poziția financiară în timpul crizei din 2014.

Locul nouă. Banca VTB

A doua bancă rusească din punct de vedere al activelor (după Sberbank) și prima din punct de vedere al capitalului autorizat. 60% din acțiunile băncii aparțin statului. Banca a fost fondată în 1990. Prima ofertă publică de acțiuni a avut loc în 2007. Președintele Vladimir Putin i-a încurajat personal pe ruși să cumpere acțiuni, iar IPO a devenit cea mai mare din istoria bursei ruse: peste 120 de mii de cetățeni au devenit acționari VTB. Cu toate acestea, mai târziu (după scăderea prețurilor acțiunilor în timpul crizei din 2008), această experiență a fost evaluată de conducerea băncii ca fiind nereușită. Pe imagine:în 2012, candidatul la președinție Vladimir Putin promite că va despăgubi acționarii minoritari VTB pentru pierderile din „IPO-ul poporului”. Pe diagramă: Dacă în Occident conceptul de Penny Stocks a devenit de mult odios, atunci în Rusia întreprinderile nu consideră că este ceva rușinos să stabilească prețuri nominale scăzute pentru acțiuni. În timpul „IPO-ului popular”, prețurile acțiunilor VTB Bank erau de doar 12-13 copeici, ceea ce nu le-a împiedicat să scadă la 3 copeici în 2008. De atunci, cotațiile bursiere nu au mai revenit la pozițiile anterioare și se situează acum la 8 copeici.

Vedere generală a pieței

Anul trecut a împărțit foarte clar piața în două tabere: companii concentrate pe consumatorii interni și exportatori. Acțiunile acestuia din urmă au fost la mare căutare în rândul investitorilor, cu o părtinire clară față de sectorul petrolului și gazelor.

Acest lucru a fost facilitat în mod activ de două valuri de slăbire a monedei naționale în aprilie și august, provocate de presiunea crescută a sancțiunilor. Totodată, de la jumătatea anului 2017 s-a format o tendință constantă de creștere a prețului petrolului, care a continuat în primele 9 luni ale anului 2018. Drept urmare, sectorul petrolului și gazelor a primit simultan o primă de devalorizare și a beneficiat de creșterea Citate Brent - un caz excepțional în retrospectivă istorică.

Cel mai recent val de creștere a prețurilor petrolului a avut loc pe fundalul unei reguli bugetare stricte, care a redus efectiv toate veniturile din petrol și gaze de peste 40 de dolari pe baril din buget. În consecință, companiile din sectorul non-petrol și gaz nu au beneficiat de raliul petrolului prin creșterea veniturilor gospodăriilor și, în consecință, a cererii consumatorilor. Și costurile cu combustibilul, încorporate în aproape toate sectoarele economiei, au condus la o scădere a marjelor de afaceri.

Introducerea de noi pachete de sancțiuni anti-ruse și amenințările cu restricții mai dure au dus la o reducere a investițiilor pe piața rusă. În același timp, s-a înregistrat o accelerare a normalizării politicii monetare în Statele Unite, ceea ce a contribuit la ieșirea de capital de pe piețele emergente în general, mai ales pe fondul escaladării războaielor comerciale. Astfel, acțiunile rusești s-au confruntat cu o dublă lovitură.

Investițiile reduse semnificativ ale fondurilor globale pe piața de valori rusă au fost aproape complet absorbite de sectorul petrolului și gazelor.

O altă tendință importantă a fost creșterea randamentului dividendelor indicelui Moscow Exchange la valori record. Randamentul cu două cifre la chipsurile lichide a trecut de la a fi o excepție la a deveni o practică obișnuită. În plus, dividende așteptate mari pentru următoarele 12 luni. a încetat să mai fie un factor în reevaluarea necondiționată ascendentă a acțiunilor.

Abordarea investitorilor față de poveștile de dividende a devenit mai selectivă. Stabilitatea și transparența politicii de dividende și factorul de creștere sustenabilă a dividendelor în viitor au devenit de mare importanță.

Există o cerere pe piață pentru guvernanță corporativă de înaltă calitate. În 2018, investitorii au cumpărat povești cu o strategie de dezvoltare transparentă, un CAPEX ușor de înțeles și echilibrat, care ar putea aduce un flux de numerar suplimentar în viitor fără riscuri majore. În același timp, participanții de pe piață s-au concentrat pe o strategie clară de distribuire a fluxului de numerar între acționari.

O serie de tendințe pot fi transferate în siguranță în 2019. Nu ne putem aștepta la o întărire puternică a cursului de schimb al rublei fără o reducere a tensiunii geopolitice sau un rally petrolier. Iar creșterea inflației din prima jumătate a anului, inclusiv din cauza creșterii TVA, va lovi și mai tare companiile concentrate pe cererea internă.

Turbulența piețelor globale, care s-a intensificat în decembrie, va lăsa sub presiune activele riscante cel puțin în primul trimestru din 2019. Amenințarea sancțiunilor continuă să planeze asupra pieței ruse, care este poate mai gravă decât însăși adoptarea lor, deoarece nu să nu permită nerezidenților să dezvolte o strategie de investiții în active interne.

Valul recent de vânzări de petrol poate duce la o reevaluare treptată în scădere a companiilor din sectorul petrolului și gazelor. Acest lucru va obliga investitorii să caute noi favorite.

Drept urmare, natura achizițiilor de acțiuni va fi extrem de selectivă, cu accent pe exportatori, iar sectorul petrolului și gazelor ar putea pierde palma. Randamentul dividendelor va rămâne unul dintre factorii de atractivitate a titlurilor de valoare, dar nu va avea un rol decisiv în alegerea unui obiect de investiții.

În această recenzie, vă invităm să analizați acțiunile companiei pe sector, să evaluați perspectivele povestirilor individuale într-un context industrial și să evidențiați posibilele favorite printre investitori în 2019.

Pragul pentru includerea unei companii în revizuire este prezența acesteia în indicii industriali ai Bursei din Moscova. Am folosit indici industriali ca bază pentru calcule și reflectare a dinamicii întregii industrii.

Industria petrolului și gazelor

Industria petrolului și gazelor a devenit lider de creștere în 2018 datorită creșterii valorii rublei a petrolului. Prețul mediu al petrolului în ruble în 2018 a crescut cu 42% față de prețurile din 2017. Creșterea în cursul anului a atins chiar +46% la maxim la începutul lunii octombrie. Creșterea prețurilor a fost un catalizator cheie pentru creșterea industriei petroliere și a oferit companiilor rezultate financiare puternice. Cu toate acestea, de la mijlocul lunii octombrie, petrolul Brent a început să scadă, scăzând de la 86 USD la 52 USD.

În același timp, rubla reacționează slab la tragerile de petrol, spre deosebire de 2014-2017. Scăderea petrolului cu 37% față de maxime a dus la o creștere a ratei USD/RUB cu doar 3%. În plus, la ultima ședință, Banca Centrală a Federației Ruse și-a actualizat prognoza pentru prețul petrolului pentru 2019, scăzând-o de la 63 de dolari anunțate anterior la 55 de dolari pe baril de petrol Brent.

Astfel, tabloul din industria petrolului nu mai este la fel de optimist ca la mijlocul anului 2018. Cu toate acestea, companiile din sectorul petrolului și gazelor nu se grăbesc să se adapteze din două motive. În primul rând, corporațiile de petrol și gaze au fost foarte subevaluate înainte ca prețul barilului să înceapă să crească. Creșterea prețului petrolului a fost catalizatorul pentru revenirea acțiunilor la valoarea justă. În al doilea rând, piața stabilește în prezent așteptări pentru o revenire a prețului petrolului. Agențiile de analiză și băncile de investiții prevăd prețul mediu al barilului de Brent de la 65-80 de dolari pe baril pentru 2019.

Liderul de creștere în industria petrolului și gazelor a fost Novatek, ale cărei acțiuni au crescut cu 66,3% în 2018. Dacă facem abstracție de la creșterea prețurilor la energie, care este tipică pentru toate companiile din industrie, principalul motor pentru Novatek a fost creșterea producției. În 2018, compania a lansat cu succes al doilea tren Yamal LNG. Datorită acestui fapt, în trimestrul al treilea, producția totală de hidrocarburi a crescut cu 10% de la an la an. Și la sfârșitul lunii noiembrie, compania a lansat cea de-a treia linie Yamal LNG înainte de termen.

În plus, primii 3 lideri de creștere demonstrează un management eficient. Tatneft și Novatek și-au mărit semnificativ plățile de dividende, iar Lukoil desfășoară un program de răscumpărare pe scară largă, în baza căruia intenționează să răscumpere acțiuni în valoare de 3 miliarde de dolari până în 2022.

În general, viziunea noastră asupra pieței petrolului în 2019 după scăderea prețurilor la energie este foarte prudentă. Riscul cheie pentru sector este continuarea prețurilor curente ale petrolului la ruble sau, chiar mai rău, o tendință continuă de scădere a acestora, ceea ce ar fi fundamental nejustificat.

Rosneft este foarte dependent de condițiile pieței, care s-au înrăutățit în ultimele luni. Programul de investiții al Gazprom și randamentul scăzut îi împiedică în continuare pe investitori să cumpere, în ciuda ieftinității evidente a acțiunilor. Ideea Gazprom Neft este de a crește producția, dar compania s-ar putea confrunta cu dificultăți din cauza restricțiilor de producție din partea OPEC. Bashneft-up - după plata potențială a dividendelor mari pe baza rezultatelor anului 2018, randamentul dividendelor poate scădea ulterior. Surgutneftegaz-up - după ce rubla a scăzut cu 20%, va fi dificil să se bazeze pe rezultate similare anul viitor.

Astfel, avem o viziune pozitivă asupra a două companii din industrie: Novatek și Lukoil. Pentru că istoria lor internă de dezvoltare poate oferi suport pentru acțiuni atunci când petrolul scade.

Novatek este o companie în creștere pe piața rusă. În 2019, a treia etapă a Yamal LNG va trece de la modul de punere în funcțiune la capacitatea maximă. De asemenea, compania intenționează să lanseze a patra (ultima) etapă până la sfârșitul celui de-al patrulea trimestru. În plus, Novatek are un proiect de creștere pe termen lung - Arctic LNG-2. Acesta prevede trei etape de lichefiere a gazelor cu o capacitate de 6,6 milioane de tone pe an fiecare. Implementarea cu succes a proiectelor este un motor pentru creșterea cotațiilor companiilor de producție de gaze. Credem că multiplii mari ai Novatek (EV/EBITDA = 9,2x, P/E = 18,2x) sunt pe deplin justificați de creșterea anticipată a indicatorilor operaționali.

Lukoil este o companie privată de producție de petrol cu o guvernanță corporativă puternică și o strategie de dividend atractivă. În conformitate cu politica de dividende adoptată în 2016, compania se angajează să aloce cel puțin 25% din profitul net consolidat conform IFRS pentru plata dividendelor. Cu toate acestea, corporația a plătit mai mult de 25% în ultimii ani.

Compania acordă prioritate plăților de dividende atunci când distribuie fluxurile de numerar și se străduiește să crească anual dimensiunea acestora cu nu mai puțin decât nivelul inflației rublei pentru perioada de raportare. Lukoil a continuat să crească dividendele chiar și în perioadele de scădere serioasă a profitului net în 2015-2016, datorită unei abordări competente în determinarea cotei profiturilor distribuite între acționari.

Programul de răscumpărare va ajuta la susținerea cotațiilor în perioadele de reducere a pieței petrolului.

Metalurgie și minerit

Indicele metalurgiei și producției în 2018 a fost pe locul doi în ceea ce privește creșterea după indicele petrolului și gazelor, adăugând 8,4%. Cu toate acestea, nu a reușit să depășească indicele Moscow Exchange, care a crescut cu 11,8% în ultimul an.

Majoritatea companiilor din sector au un grad ridicat de integrare verticală, așa că nu are rost să separă extracția și producția de produse finite. Singura companie cu o integrare scăzută în index este Raspadskaya. Dar face parte din holdingul Evraz, ale cărui acțiuni nu sunt listate la Bursa din Moscova.

Pentru ușurința analizei, vom împărți sectorul în metalurgie feroasă și toate celelalte. Prima categorie va include Mechel, Raspadskaya, Severstal, MMK, NLMK.

Liderul anului a fost Raspadskaya cu un randament de 42,7% până în prezent. Compania a finalizat ciclul de deleveraging, eliminând datoria. Perioada de prețuri ridicate la cărbune și absența costurilor cu dobânzile au oferit companiei randamente mari de numerar. Raspadskaya este lider în acest indicator în industrie cu FCF/MCap = 22% (raportul fluxului de numerar liber la capitalizare).

Principala creștere a cotațiilor a avut loc pe așteptările adoptării unei politici de dividende. Cu o rată conservatoare de plată a fluxului de numerar, randamentul dividendelor ar putea depăși 10%. Cu toate acestea, până la adoptarea politicii, trebuie să fiți precauți. În plus, sectorul cărbunelui este foarte ciclic, astfel încât randamentul dividendelor companiei ar trebui să fie la o primă pentru poveștile mai diversificate.

Doar acțiunile Mechel se află într-o retragere profundă, care se confruntă cu probleme cu creșterea producției într-un mediu favorabil și cheltuiește cea mai mare parte din fluxul său de numerar pentru deservirea datoriilor, care depășește capitalizarea sa de aproape 10 ori.

Randamentul acțiunilor Severstal, NLMK și MMK prezentat în grafic nu include plățile de dividende. Ținând cont de ele, pentru primele două se va apropia de 15-16%.

Reprezentanții rămași ai sectorului sunt mai stabili datorită gradului ridicat de integrare, randamentul cash-flow-ului lor este în regiunea de 10-14%, nivelul maxim este la Severstal. Compania direcționează întregul flux către dividende. Severstal a anunțat începerea unui nou ciclu investițional, care amenință să crească povara datoriei peste nivelul pragului într-un anumit scenariu. Acesta din urmă, la rândul său, poate afecta rata de plată a dividendelor.

Datorită parității dintre prețurile interne și cele de export ale oțelului, nu contează cât de mult exportă o companie și cât de mult vinde pe plan intern. În orice caz, metalurgiștii au primit o primă de devalorizare.

Companiile siderurgice par acum destul de apreciate, având în vedere că fluxul lor de numerar depinde în mare măsură de prețurile globale ale oțelului, care sunt amenințate de războaiele comerciale și de încetinirea economiei chineze. După ce au atins niveluri de vârf în 2017, prețurile pentru toate tipurile de oțel au scăzut, scăzând cu 20% de la începutul anului. Datorită devalorizării rublei cu o sumă similară, veniturile rublei au rămas neschimbate, dar riscurile pentru sector au crescut.

Dintre alte companii, ALROSA are cea mai mare valoare FCFY (cash flow return) - 13,6%. O serie de experți se așteaptă ca piața diamantelor să se redreseze anul viitor. Compania are marje mari și o politică de dividende transparentă, ceea ce îi conferă proprietățile unui activ de protecție în situația actuală. Titlurile ALROSA pot fi luate în considerare pentru a fi adăugate la portofoliul dumneavoastră pentru anul viitor.

Probabil, acțiunile Rusal au cel mai mare potențial de creștere din întreaga piață. Prețurile aluminiului sunt acum în scădere, dar compania pare extrem de ieftină, presupunând că sancțiunile vor fi ridicate în ianuarie. În calitate de exportator, Rusal este protejat de fluctuațiile cursului de schimb, iar noua guvernare corporativă dă speranță pentru o politică îmbunătățită de distribuire a profiturilor între acționari. Dar, din nou, merită să luăm în considerare riscurile asociate cu măsurile restrictive care nu au fost încă ridicate.

O altă poveste protectoare din sectorul metalurgic este acțiunile Polyus. Compania nu este încă un cip de dividende, cu FCFY egal cu un modest 5%. Cu toate acestea, Polyus are o strategie clară de creștere prin dezvoltarea câmpului Natalka. Poveștile în creștere sunt o lipsă pe piața rusă. În plus, acțiunile din minerit de aur reprezintă o acoperire naturală împotriva volatilității crescute.

Norilsk Nickel, care a intrat în top 4 în ceea ce privește profitabilitatea în ultimul an, a părăsit lista favoritelor noastre. Actiunile sunt acum evaluate corect, iar riscurile reducerilor de dividende datorate CAPEX, desi reduse, sunt inca prezente. MMC poate fi cumpărat în timpul tragerilor serioase sub 11.500 RUB, bazându-se pe sprijinul din dividende mari și pe achiziția de acțiuni de pe piață de către marii acționari.

Industria chimică și petrochimică

Indicele industriei chimice din Rusia include doar 4 companii de pe piață (Uralkali nu este inclusă din cauza delistării viitoare). Totodata, companiile prezentate au lichiditati reduse, deci nu trezesc prea mult interes in randul marilor investitori.

În general, indicele a avut o evoluție mai slabă decât piața pe parcursul anului de la începutul anului a crescut cu doar 3,9%, pierzând în fața indicelui Moscow Exchange. Creșterea scăzută a indicelui, în ciuda rezultatelor puternice ale lui Nizhnekamskneftekhim și Acron, se datorează faptului că Phosagro are o pondere în indice de 74%.

Creșterea prețurilor pentru linia principală de îngrășăminte chimice, împreună cu slăbirea rublei, a avut un impact pozitiv asupra industriei în ansamblu. Cu toate acestea, reevaluarea valutară a datoriei PhosAgro a neutralizat toate aspectele pozitive ale pieței.

Viziunea noastră asupra industriei anul viitor este neutră din cauza lipsei de povești atractive pe piața rusă.

Industria telecomunicatiilor

Industria telecomunicațiilor stagnează din 2015. Piața este complet distribuită între jucătorii cheie, ale căror profituri cresc odată cu inflația. În 2018, unul dintre cei mai mari jucători din sector, Megafon, a cumpărat aproape toate acțiunile de pe piață, reducând cota de free-float la 2,2%. MGTS-up este un activ cu lichiditate scăzută. Astfel, au rămas pe piață doi mari jucători cheie din industrie: MTS și Rostelecom.

Principala atracție a telecomunicațiilor este că distribuie aproape toate profiturile sub formă de dividende și au randamente ridicate în mod constant. Viziunea noastră asupra industriei în ansamblu este neutră în mediul actual, a apărut situația că unele companii din alte industrii pot oferi investitorilor randamente mai mari ale dividendelor. În recenzia „”, am prezentat o listă completă de jetoane de dividende pentru 2019.

În general, indicele telecomunicațiilor s-a mișcat odată cu piața, dar scăderea acțiunilor MTS a pus o presiune semnificativă asupra indicelui. Astfel, de la începutul anului a scăzut cu 3,2%, pierzând în fața indicelui Moscow Exchange.

Două dintre cele trei companii incluse în indice au crescut veniturile și EBITDA (prezentăm indicatori financiari LTM pentru ultimele 12 luni, la momentul publicării rapoartelor pentru trimestrul III și îi comparăm cu indicatori similari pentru trimestrul III 2017). Cu toate acestea, doar Rostelecom a înregistrat o creștere a profitului de +24,9%.

În ciuda declinului destul de puternic, MTS este un lider cheie în industrie. La sfârșitul celor 9 luni ale anului 2018, compania a prezentat o performanță operațională puternică, dar pierderea pentru perioada s-a ridicat la 6,4 miliarde RUB. față de 45,6 miliarde de profit pentru aceeași perioadă din 2017. O rezervă în valoare de 55,8 miliarde de ruble a avut un efect negativ. în legătură cu ancheta în desfășurare de către Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA și Departamentul de Justiție al SUA cu privire la activitățile anterioare ale MTS în Uzbekistan. În prezent, nu există nicio certitudine cu privire la forma, momentul și condițiile unei eventuale soluționări a anchetei.

Idee cheie din poveste MTS— un model atractiv de distribuire a profiturilor între acționari. În conformitate cu politica proprie de dividende, compania în perioada 2016-2018. a plătit dividende acționarilor în valoare de 26 de ruble. pe acțiune. Au existat și programe anuale de răscumpărare. De fapt, MTS a distribuit o sumă constantă în ultimii 5 ani.

Suma de numerar distribuită între acționari din 2014 a ajuns aproape la 300 de miliarde de ruble. Aceasta este aproximativ 112% din FCF pentru aceeași perioadă. Astfel, dividendele au fost plătite parțial prin ridicarea datoriilor. Cu toate acestea, în acest caz, acest lucru nu ar trebui să fie considerat o amenințare. Levierul datoriei (Datoria netă/EBITDA) este la un nivel conservator de 1,2x. Fluxul de numerar al companiei este stabil, iar CAPEX este ciclic și previzibil.

Poziția acționarului majoritar joacă un rol important în problema repartizării profitului între acționari. Participația de control în MTS aparține AFK Sistema, pentru care teleoperatorul este donatorul principal. Având în vedere sarcina mare a datoriei companiei-mamă, intrările stabile de numerar de la MTS (dividende + răscumpărare) ar trebui să continue, chiar și în ciuda anchetei în cazul din Uzbekistan.

Industria energiei electrice

Indicele sectorului de energie electrică în 2019 s-a situat pe locul patru în scădere după indicii sectoarelor de consum, financiar și transport, pierzând cu peste 12,2%. În același timp, rezultatele financiare ale companiilor din sector sunt departe de a fi atât de dezastruoase. 76% dintre companiile incluse în indice au crescut veniturile (prezentăm indicatori financiari LTM pentru ultimele 12 luni, la momentul publicării rapoartelor pentru trimestrul III și îi comparăm cu indicatori similari pentru trimestrul III 2017). 12 din 21 de companii au înregistrat o creștere a EBITDA, 10 au înregistrat o creștere a profitului net.

De la începutul anului, acțiunile a doar 4 companii au demonstrat randamente pozitive. Mai mult, titlurile DEK sunt caracterizate de lichiditate scăzută. Sectorul poate fi împărțit aproximativ în două categorii: companii de producție și companii de distribuție. Acestea din urmă includ Rosseti și toate fiicele ei.

Dintre acțiunile companiilor de distribuție, doar Lenenergo prefs au încheiat anul în teritoriu pozitiv, datorită politicii lor speciale de dividende. În mod ciudat, Lenenergo a fost, de asemenea, singura companie care și-a redus veniturile în ultimele 12 luni. Acest lucru s-a datorat bazei ridicate a celui de-al patrulea trimestru din 2017, când compania a primit venituri de vârf din tehnologie. aderările. Veniturile sale din transportul de energie electrică, ca și ale altora, au crescut.

În Rusia, există o creștere constantă și lină a consumului de energie electrică și ținând cont de formarea prețurilor prin stabilirea tarifelor de stat, care sunt indexate anual. Creșterea organică a veniturilor este un proces natural care va continua în anii următori. În urma veniturilor, majoritatea companiilor din sector cresc profitul net și EBITDA. Atunci de ce scad stocurile?

Ideea sunt cheltuielile mari pentru programele de investiții, care sunt revizuite în mod regulat în sus în urma creșterii indicatorilor financiari. Astfel, creșterea veniturilor este împărțită doar într-o mică măsură între investitori. În ultimul an, pe piață s-a vorbit activ despre o creștere bruscă a programelor de investiții ca parte a digitalizării rețelelor. Prin urmare, până când Ministerul Energiei va publica planuri de investiții actualizate pentru anii următori, investitorii vor continua să adopte o abordare de așteptare.

În același timp, este de remarcat faptul că, după adoptarea noii politici de dividende de către Rosseti și filialele sale, distribuția veniturilor între acționari a devenit mai transparentă, iar dividendele mai previzibile. Sectorul nu a recuperat încă acest pozitiv. Randamentul dividendelor celor mai lichide IDGC și FGC UES în 2019 va fi de două cifre.

Dintre companiile din sector, favoritele noastre pentru anul viitor sunt actiunile Lenenergo-ap, FSK UESȘi CPU IDGC. Acestea sunt în mare parte povești defensive care pot fi comparate cu obligațiuni perpetue. Creșterea acțiunilor este posibilă în cazul previziunilor pentru o scădere a CAPEX în viitor, sau cu o reevaluare a pieței ruse în ansamblu, când randamentul dividendelor începe să revină la valorile normale din punct de vedere istoric.

În generație, favoriții clari ar fi trebuit să fie cei incluși în Gazprom Energoholding (GEH) OGK-2, TGK-1, Mosenergoși li s-a alăturat Inter RAO. Toate companiile listate au încheiat ciclul investițional în cadrul programului CSA-1 și fie au depășit vârful plăților pentru noi capacități, precum Mosenergo, fie se apropie de acesta, precum TGK-1, OGK-2 și Inter RAO.

Companiile din industrie au randamente mari ale fluxului de numerar (FCF/Capitalizare). La sfârșitul anului, Inter RAO va înlocui probabil Enel Rusia în primele patru. Acesta din urmă nu are perspective complet clare după vânzarea lui Reftinskaya GRES, iar Inter RAO tocmai atinge vârful rentabilității investiției.

După încheierea ciclului investițional, cele trei companii GEKh trebuiau să înceapă un ciclu de distribuție a profitului, dar ele, ca și gazprom-mamă, s-au dovedit a nu fi prea generoase. Ponderea profiturilor distribuite sub formă de dividende a rămas în jur de 25%. Inter RAO are o situație similară. Compania acumulează o cantitate mare de numerar în conturile sale și nu se grăbește să direcționeze complet tot fluxul de numerar către dividende. CSA-2 va începe în curând, dar este posibil să fie încă puțini oameni dispuși să cumpere acțiuni pentru creșterea afacerii.

Acțiunile Inter RAO tocmai au primit un imbold de creștere după răscumpărarea acțiunilor lor de la FGC UES și RusHydro în acest an, ceea ce a stârnit speranțe în adoptarea unei politici de dividende mai stimulatoare, dar nu au fost anunțate planuri în acest sens în ziua investitorilor.

Cicluri lungi de investiții, dividende scăzute - toate acestea contribuie la scăderea interesului în rândul investitorilor. Aceste probleme au avut cel mai mare impact asupra dinamicii acțiunilor RusHydro, care au pierdut 33,5% de la începutul anului. Compania, care ar trebui să fie în mod natural profitabilă din cauza costului scăzut al producției de hidrocarburi, „trage” rețelele de distribuție neprofitabile din Orientul Îndepărtat și are o sumă imprevizibilă de dividende din cauza anulărilor regulate la sfârșitul anului de raportare.

Favoritul industriei poate fi numit Inter RAO cu privire la DPM-2, folosind numerarul acumulat pentru a cumpăra active profitabile și pentru a crește randamentul dividendelor. RusHydro poate fi interesant pentru achiziții speculative, după o scădere puternică din cauza excluderii de la indici și a incertitudinii cu privire la posibile anulări în trimestrul al patrulea.

Sectorul de consum

Indicele sectorului de consum este reprezentat de companii din 3 segmente. Cel mai reprezentativ este sectorul de retail: M.Video, Detsky Mir, Obuv Rossii, X5, Lenta, Magnit. RusAgro - agricultura; Yandex este o companie IT. SOLLERS, PROTEK și Russian Aquaculture sunt mai puțin interesante din cauza lichidității scăzute.

În ansamblu, sectorul de consum a scăzut cu 13% de la începutul anului, semnificativ în urma indicelui Moscow Exchange. Aceasta este a doua cea mai slabă performanță dintre industrii, după sectorul financiar și sectorul transporturilor.

În ceea ce privește sectorul de retail pentru consumatori, acesta a fost supus unor presiuni semnificative în 2018. Pe de o parte, devalorizarea rublei cu 20% a lovit veniturile reale ale populației. Pe de altă parte, acest lucru a dus la o creștere a inflației începând din toamnă. Toate acestea au afectat declinul, care a scăzut mai mult decât a crescut.

Banca Rusiei estimează că inflația va crește în 2019 la 5-5,5%, ceea ce va pune presiune suplimentară asupra solvabilității populației și a nivelului cererii consumatorilor. Viziunea noastră asupra sectorului este prudentă.

După povestea scăderii puternice a acțiunilor Magnit, investitorii au avut o viziune negativă asupra industriei în ansamblu. Cel mai puțin afectat a fost X5 Retail Group, care are cele mai eficiente rezultate operaționale din industrie. Perspectivele de creștere pentru acțiunile Magnit depind de dacă previziunile managementului încep să se adeverească și dacă noua strategie de dezvoltare a companiei va funcționa în 2019. Până când eficiența operațională va începe să își revină, X5 va rămâne lider în sector.

RusAgro este o companie agricolă care este singura din indicele care încheie anul cu o creștere decentă a acțiunilor. Profit net al RusAgro pe 9 luni. 2018 a crescut cu 179% a/a, în principal datorită îmbunătățirii situației pe toate segmentele și a profitului din reevaluarea activelor și produselor agricole cu 4,2 miliarde RUB. din cauza creşterii preţurilor la produsele agricole în lume. Cu toate acestea, prețurile pentru produsele companiei sunt încă sub presiune. Perspectivele companiei pentru anul viitor vor depinde în mare măsură de recuperarea prețurilor la produsele cheie ale RusAgro, în special zahărul. În același timp, o rublă slabă poate susține rezultatele companiei.

În 2019, cea mai interesantă poveste de creștere poate fi Yandex.

Yandex este o companie IT privată care dezvoltă cu succes afacerile de publicitate online (78,7% din veniturile totale), taxiuri (15,1%), reclame (2,9%), servicii media (1,2%) și alte domenii promițătoare (2,1%).

Domeniul cheie al publicității online crește trimestrial cu peste 20% a/a. În același timp, are o marjă EBITDA mare (aproximativ 45%). Publicitatea pe internet este în prezent singura direcție care aduce rezultate pozitive performanței financiare a companiei. Cu toate acestea, segmentul de taxi are un potențial ridicat, veniturile sale în 2018 au crescut cu o medie de 350% pe an. Punctul cheie aici este că dumpingul în industria taxiurilor de către Yandex se apropie de sfârșit. Astfel, unul dintre factorii cheie pentru creșterea cotațiilor este realizarea așteptărilor pentru monetizarea altor segmente ale companiei.

După zvonurile că Sberbank intenționează să devină un acționar major al Yandex și că deja negociază, acțiunile Yandex s-au scufundat cu 28,4% în decurs de 2 zile. Zvonurile au fost infirmate de ambele părți, dar acțiunile nu se grăbesc să revină la nivelurile anterioare. Considerăm acțiunile Yandex atractive la acest preț, iar riscurile nu sunt atât de mari.

Merită adăugat că multă vreme mulți investitori s-au temut să investească în Yandex, deoarece se așteptau la o corecție generală mare în sectorul IT supracumpărat de pe piața americană. Deci, vânzările din industria high-tech a avut loc deja până acum, așa că nu trebuie să ne temeți de căderea Yandex, care se tranzacționează pe NASDAQ, împreună cu toți ceilalți colegi ai săi - riscul s-a materializat.

Finanţa

Sectorul financiar a fost al doilea cel mai mare scădere după industria transporturilor la sfârșitul anului, pierzând cu 20,6%. Dinamica indicelui a fost grav afectată de acțiunile VTB, Sberbank și Moscow Exchange. De la începutul anului, acțiunile unei singure companii au demonstrat randamente pozitive - MKB. Valorile mobiliare ale băncii prezintă un interes redus pentru marii investitori din cauza lichidității scăzute.

Din punct de vedere fundamental, Sberbank în primul rând, și apoi VTB, sunt printre cele mai subevaluate acțiuni de pe piața rusă.

Cu toate acestea, cele mai mari două bănci de stat s-au confruntat cu amenințarea cu sancțiuni în 2018, determinând investitorii să își reducă pozițiile în acțiuni și să aștepte o decizie a SUA. În plus, Sberbank a suferit cel mai mult din cauza ieșirii de capital de pe piața rusă în ansamblu, deoarece cel mai mare număr de nerezidenți a fost concentrat în acțiunile sale.

Stoc Sberbank pot fi luate în considerare pentru adăugarea la un portofoliu de investiții. Acesta este un pariu pe dezvoltarea unui scenariu pozitiv pe piață, principalul beneficiar al căruia ar putea fi Sberbank. Randamentul potențial ridicat al dividendelor (>9% pentru 2018) și o subevaluare clară a multiplilor ar trebui să protejeze titlurile de trageri severe chiar și într-un scenariu negativ. Sberbank tranzacționează cu un multiplu P/B de 1x, ceea ce implică o reducere de 35% față de colegii de pe piețele emergente. În același timp, ROE peste 20% depășește nivelul mediu din sector.

Creșterea financiară este probabil să încetinească în 2019 din cauza ratelor mai mari. Totuși, acest lucru, pe de o parte, va face posibilă menținerea marjei de dobândă la un nivel crescut pentru o perioadă mai lungă de timp. Pe de altă parte, va preveni supraîncălzirea creditării, care ar putea fi urmată de o creștere a delincvențelor, mai ales pe fondul scăderii veniturilor gospodăriilor.

Acțiunile VTB sunt puțin mai puțin atractive. Riscurile de sancțiuni pentru ambele active sunt similare, în timp ce cazul Sberbank este mai echilibrat, iar indicatorii săi financiari par mai încrezători.

Bursa din Moscova a fost, de asemenea, parțial afectată de ieșirile de investitori. A existat o pondere semnificativă a nerezidenților în acțiuni din cauza free-float-ului ridicat și a politicii corporative bune. O presiune suplimentară asupra titlurilor a fost exercitată de rezervele create în mod neașteptat pentru erori operaționale. Acest lucru a dus la presiune pe linia de jos. În plus, dividendele intermediare au fost apoi anulate.

Cu toate acestea, Bursa din Moscova este o acoperire naturală, beneficiind de o volatilitate crescută pe piețe. În plus, presupunem că în cazul de bază dividendul anulat ar putea fi plătit în 2019, ceea ce ar face ca randamentul dividendului pentru următoarele 12 luni să fie de două cifre. Hârtia poate fi adăugată în portofoliu cu o mică cotă.

Industria transporturilor

Sectorul transporturilor a devenit lider în declin la sfârșitul anului, pierzând cu 22,5%. Dinamica indicelui a fost grav afectată de acțiunile Aeroflot și NCSP, care au o pondere în indice de 72,5%, respectiv 19%. Industria transporturilor a fost supusă unei presiuni puternice din cauza devalorizării rublei și a creșterii prețului petrolului. Deoarece combustibilul este unul dintre elementele cheie de cheltuieli pentru companiile din sector.

Grupul NCSP este al treilea operator portuar din Europa și liderul incontestabil pe piața rusă de stivuire în ceea ce privește cifra de afaceri de marfă. În ciuda creșterii rezultatelor operaționale timp de 9 luni. 2018, presiunea a fost exercitată de devalorizarea rublei. Compania are o datorie în valută de 1,09 miliarde de dolari. Slăbirea rublei în 2018 a dus la o pierdere din reevaluarea datoriilor de 144,8 milioane de dolari, ținând cont de faptul că rubla continuă să scadă, pierderea pentru întregul an mai mare.

De asemenea, dinamica cotațiilor NCSP a fost afectată de situația cu arestarea soților Magomedov, proprietarii companiei-mamă Summa.

Dintre companiile din sector, preferatul nostru este Aeroflot, în ciuda celei mai mari scăderi. Compania aeriană a fost afectată mai puternic de creșterea petrolului de ruble decât alți reprezentanți ai industriei transporturilor, din cauza diferenței de reglementare a piețelor combustibilului pentru aviație și combustibilului pentru automobile. La mijlocul anului 2017, compania s-a confruntat cu o creștere bruscă a costurilor cu combustibilul, care a continuat până la începutul trimestrului al patrulea din 2018. Ponderea costurilor cu combustibilul în cheltuielile totale de exploatare ale companiei în trimestrul al treilea a depășit 33%.

În trimestrul al patrulea din 2018, a avut loc o inversare bruscă a tendinței pe piața petrolului. Valoarea rublei Brent a pierdut toată creșterea acumulată de-a lungul anului. Astfel, s-a dezvoltat un mediu favorabil în favoarea unei inversări a cotațiilor Aeroflot. Dacă petrolul în ruble în 2019 nu revine la valorile medii ale anului trecut, atunci, cu un mic decalaj, acțiunile companiei aeriene vor începe să recâștige petrolul ieftin. Am făcut o analiză mai detaliată a transportatorului aerian în recenzia „”

Serghei Sidilev, Serghei Gaivoronsky
BCS Broker

În fiecare an, situația economică din țară suferă schimbări: unele acțiuni de investiții devin profitabile, altele își pierd pozițiile. Să ne uităm la 10 acțiuni profitabile din care poți câștiga bani în acest an.

Promoții profitabile în 2018

Atunci când cumpărați acțiuni pe termen lung, ar trebui să luați în considerare datele de analiză fundamentală. Este necesar să se studieze situația economică actuală pentru a identifica cele mai promițătoare industrii.

Experții consideră că zonele economice profitabile în 2018 vor fi:

tehnologia de informație;
biotehnologie, sănătate;
realitate virtuală, dezvoltare de jocuri pe calculator;
energie;
facturare;
servicii intermediare.

Stocurile interne nu au un potențial ridicat de creștere și dezvoltare. Acestea includ următoarele:

Acțiuni ale companiilor de prelucrare și minerit (cu excepția celor mai mari organizații care acumulează toate profiturile). Costurile materiilor prime continuă să rămână scăzute, deoarece economia se orientează către surse de energie regenerabilă.
Acțiuni ale instituțiilor bancare și ale altor instituții financiare. Astăzi, blockchain-ul iese în prim-plan în Federația Rusă, Banca Centrală „curăță” sectorul bancar. Toate acestea împiedică creșterea acțiunilor din acest sector, cu excepția celor mai mari organizații.
Promoții cu amănuntul. Criza a determinat cumpărătorii să economisească chiar și la achiziții esențiale, inclusiv alimente, produse chimice de uz casnic etc.

Iată câteva sfaturi pentru cumpărarea de acțiuni în 2018:

Luați în considerare veniturile din dividende. Adesea legea obligă întreprinderile de stat să plătească jumătate din venitul lor net.
Efectuați o analiză a poziției financiare a întreprinderii. Când cumpărați acțiuni, bazați-vă pe multipli.
Luați în considerare probabilitatea de creștere pe tot parcursul anului și factorii pe termen lung.
Aruncă o privire mai atentă la companiile care sunt lideri în domeniul lor.
Când cumpărați acțiuni pentru dividende, luați în considerare decalajul. După plăți, nu va fi posibilă vânzarea profitabilă a acțiunilor, deoarece există o mare probabilitate ca cotațiile să scadă cu valoarea dividendelor sau mai mult.
Potrivit sfatului experților, acțiunile ar trebui cumpărate atunci când ating cea mai mică valoare. În cazurile în care acțiunile sunt semnificativ subevaluate, data achiziției nu este un factor decisiv.

Promoții potențial profitabile în 2018

Este necesar să se analizeze pe termen lung

Atunci când analizați cele mai bune acțiuni, ar trebui să vă concentrați asupra celor ale căror cotații pot crește semnificativ pe termen lung. Trebuie să folosiți multiplicatori.

Analizați următorii multiplicatori:

P/E (raportul dintre preț și câștig);
P/S (raportul valoare-cifra de afaceri);
EV/EBITDA (raportul dintre valoarea organizației și venitul net);
Datorie/EBITDA (raportul datorie/venitul net).

O organizație subevaluată este una al cărei multiplicator este:

P/E este mai mare de 0 și mai mic de 5;
P/S este mai mic de unu;
EV/EBITDA mai mic de 5;
Datoria/EBITDA este mai mic de 3.

Pentru a determina profitabilitatea acțiunilor cu analiza multiplicatorilor, calculele ar trebui efectuate trimestrial sau lunar, studiind datele din raportarea organizației. Factorii fundamentali pot schimba, de asemenea, rezultatul prognozat.

Cele mai promițătoare acțiuni ale companiilor autohtone

Lukoil. Dividendele companiei sunt în continuă creștere. Dacă în 2012 a plătit 75 de ruble per titlu, atunci în 2018 costul va ajunge la 220 de ruble și poate chiar să-l depășească. La sfârșitul anului 2017, obligațiile de datorie ale companiei au fost reduse prin achitarea cotațiilor de trezorerie.
Norilsk Nickel. Creșterea cotațiilor se observă datorită creșterii prețului metalului utilizat în producția de dispozitive foarte toxice și a dividendelor standard ridicate ale acțiunilor companiei.
Rosneft. Capitalizarea crește, profitul își menține valoarea actuală în fiecare an. Pozițiile lui Rosneft sunt stabile și par încrezătoare, compania sa adaptat la prețurile scăzute ale petrolului.
Gazprom. Pe baza multiplicatorilor, organizația dă impresia unei întreprinderi subevaluate. Cu toate acestea, cotațiile sunt în scădere în fiecare an. Se crede că acest lucru se datorează furtului, influenței prețurilor mondiale la materiile prime și managementului defectuos. În același timp, experții susțin că în 2018, într-o perioadă de prețuri scăzute, este profitabilă achiziționarea de acțiuni Gazprom pe termen lung. Pentru anul curent și următorii vor fi finalizate conductele Nord Stream 2 și Turkish Stream, care vor reduce elementele de cheltuieli și vor aduce venituri mari datorită exporturilor de gaze către țările europene.
Alrosa- Organizație minieră rusă cu stat participare. Ocupă o poziție de lider în industria mineritului de diamante, printre alte țări. Activitățile organizației includ explorarea zăcămintelor de materii prime, extracția acestora, prelucrarea și vânzarea ulterioară. Scopul achiziționării de acțiuni în acest moment este de a primi dividende și de a crește creșterea prețului de schimb în timpul corecției ulterioare.
Panglică. Scopul strategic al companiei în următorii doi ani este de a ocupa un loc în Top 3 cele mai mari lanțuri alimentare, inclusiv X5 Retail Group și Magnit. Potrivit experților, sarcina este destul de realizabilă.
Schimb valutar interbancar din Moscova(MICEX). Acțiunile sale cresc rapid. Se crede că creșterea va continua și în 2018. Toate acestea se realizează prin creșterea cifrei de afaceri datorită afluxului de clienți și interesului investitorilor individuali pentru capitalul autohton.
Sberbank. Luând în considerare multiplicatorii, banca nu pare supraevaluată, dar, în același timp, trăsătura sa caracteristică este stabilitatea. A primit numele unei bănci „super-de încredere”, în urma căreia numărul clienților crește.
Magnet. Este subevaluată și și-a menținut ferm poziția de mult timp.

Cele mai importante acțiuni cu dividende

Este recomandat să cumpărați acțiuni cu dividende atunci când ajungeți la un preț care este acceptabil pentru dvs. și nu înainte de data limită.
Este imposibil de prezis cât va plăti o anumită organizație: această decizie este luată de acționari în timpul adunării relevante.
Istoricul plăților și politica de dividende a întreprinderilor fac posibilă aflarea acțiunilor care sunt profitabile pentru cumpărare în acest an.

Să ne uităm la cele mai profitabile promoții:

Acțiuni ale întreprinderilor de stat. Potrivit legii, întreprinderile de stat sunt obligate să plătească cel puțin jumătate din venitul net în acest an. Se preconizează dividende mari pentru organizații precum Lenzoloto, Norilsk Nickel, Gazprom, Rosneft, Rosset.
Acțiuni preferate ale celor mai mari companii. Plățile pentru ele se fac mai întâi. Mărimea dividendelor este mai mică decât cea standard, la fel ca și costul acțiunilor preferențiale.

Există acțiuni ale întreprinderilor private care sunt profitabile pentru 2018. Acestea includ MTS, MGTS, Rostelecom, M. Video, Novorossiysk Commercial Sea Port, Bashneft, MICEX, AFK Sistema, Detsky Mir. Potrivit experților, veniturile din dividende vor depăși 12%.

Acțiuni americane promițătoare

Când investiți, ar trebui să cumpărați și acțiuni străine. Dividendele mari și diferențele de curs valutar vor aduce venituri suplimentare.

Vă vom oferi o listă de acțiuni americane care sunt profitabile de cumpărat în acest an:

Google. Această organizație americană menține o poziție de lider printre alte motoare de căutare.
YouTube rămâne, de asemenea, cel mai faimos și vizitat site de găzduire video. Piața de publicitate pe video și pe internet este în creștere, drept urmare, potrivit experților, tarifele corporației vor crește și în acest an. În plus, se extinde constant și achiziționează startup-uri.
Forta de vanzare. Această organizație americană lucrează în domeniul tehnologiilor cloud și al software-ului. Se crede că veniturile companiei vor crește cu 32% în acest an.
Tesla Motors. Compania a început să vândă mașini electrice la prețuri accesibile. În toamna lui 2017, a început o creștere fără precedent a acțiunilor. Această stare de fapt va continua și în 2018.
CyrusOne. Domeniul de activitate al organizației acoperă tehnologiile cloud și crearea de centre de prelucrare/stocare a informațiilor. Interesul marilor agenți de publicitate este asigurat prin furnizarea de acces la date mari.
Atenasătatea. Organizația operează în sectorul de asistență medicală IT.
Amazon prezintă o creștere continuă. Experții consideră că profitul investitorilor va fi de 154%.
Netflix. Datorită unei politici speciale de abonament, canalul devine incredibil de celebru și popular. Audiența sa posibilă va crește doar în acest an.
Starbucks. Anul acesta, cotațiile vor crește cu 15% sau mai mult. Compania a lăsat în urmă KFC și McDonalds.
Visa. Pretul actiunilor acestei companii americane va creste din cauza cresterii anuale a cifrei de afaceri a tranzactiilor electronice.

Concluzie

Cumpărarea de acțiuni în acest an depinde de obiectivele pe care le urmărește investitorul. Acțiunile organizațiilor guvernamentale interne sunt potrivite pentru cei care apreciază predictibilitatea, fiabilitatea și stabilitatea. Aceste corporații au un potențial de creștere semnificativ și își plătesc jumătate din venitul net.

Aceeași situație se observă și cu acțiunile companiilor străine. Este necesar să alegeți organizații de încredere care au demonstrat indicatori fundamentali favorabili de mult timp.

Cele mai profitabile acțiuni ale companiilor rusești în 2019 au inclus titluri ale acelor întreprinderi și organizații care promit o creștere a plăților de dividende în acest an. De asemenea, la alcătuirea listei au fost luate în considerare criteriile de creștere a profitului net și a veniturilor întreprinderii. O poziție financiară stabilă joacă, de asemenea, un rol important în alegerea titlurilor de valoare pentru investiții. Companiile și organizațiile incluse în top zece cele mai promițătoare pentru anul în curs, au, în plus, un mare interes din partea participanților profesioniști la bursă.

10.

Acțiunile PJSC „Sberbank a Rusiei” au un potențial bun astăzi. Astăzi, Sberbank of Russia este cea mai mare bancă nu numai din Rusia, ci și din țările CSI. Principalul acționar este Banca Centrală a Federației Ruse, care deține mai mult de 50% din acțiuni. Aproximativ 40% din acțiuni sunt deținute de reprezentanți străini. Sberbank of Russia este potrivită pentru investiții pe termen lung, deoarece aduce dividende profitabile stabile de la an la an.

9.

Stocul este considerat unul dintre cele mai promițătoare din 2019. Motorul de căutare în limba rusă dezvoltă noi proiecte care au un mare potențial în viitorul apropiat. Conform previziunilor analiștilor, în viitorul apropiat, câștigul pe acțiune al Yandex va crește cu peste 100% în următorii trei ani, iar veniturile se vor dubla aproximativ (la sfârșitul anului 2016 se ridicau la 68 de miliarde de ruble).

8.

Unul dintre cele mai mari și mai promițătoare exploatații din Rusia, creat în 2011. Potrivit analiștilor, acțiunile companiei vor deveni una dintre cele mai profitabile în 2019. Compania acționează ca organizator al tranzacționării cu acțiuni, obligațiuni, valute, metale prețioase etc. Holding-ul deține, de asemenea, NPO JSC National Settlement Depository și National Clearing Center bancar. Cel mai mare acționar al bursei este Banca Rusiei, care reprezintă mai mult de 11%. Al doilea cel mai mare acționar este Sberbank, care deține 10% din acțiuni, iar al treilea este Vnesheconombank cu un pachet de 8%. Aproximativ 62% din actiunile bursei sunt in libera circulatie.

7.

Este considerată una dintre cele mai promițătoare companii de gaze, ale cărei acțiuni promit dividende bune în 2019. Aproximativ 70% din gaz este furnizat pieței ruse de către Gazprom. De la an la an, veniturile companiei sunt în creștere rapidă. Acțiunile sunt în primul rând interesante pentru investiții pe termen lung. Prețul acțiunilor este de așteptat să crească semnificativ în viitor. Astăzi, randamentul anual al dividendelor este în intervalul 5-6%. Acestea nu sunt cifre foarte mari, dar se așteaptă să crească în viitorul apropiat. Valorile mobiliare Gazprom sunt tranzacționate la burse precum Londra și Moscova.

6.

Se estimează că stocul va fi cel mai performant în spațiul Mobile Telesystems pentru 2019. MTS este considerată una dintre cele mai stabile companii de dividende. Compania rusă de telecomunicații investește masiv pentru a cumpăra companii de telefonie celulară rusă și țări CSI. Participația de control aparține holdingului AFK Sistema (53%), iar restul se află în liberă circulație la bursele din Londra, New York, Moscova și alte burse. Veniturile și profitabilitatea MTS cresc din ce în ce mai mult de la an la an.

5.

PJSC „Rețele rusești”- una dintre cele mai promițătoare întreprinderi care operează în industria energiei electrice. Opinia de ce experții sfătuiesc să investești în această companie se bazează pe datorii relativ mici și pe venituri în creștere rapidă de la an la an. Rosseti deține acțiuni la patruzeci și șapte de filiale. Cu toate acestea, randamentul dividendelor este destul de scăzut: la sfârșitul anului 2018 se ridica la doar 0,7%.

4.

Stoc PJSC MMC Norilsk Nickelîn 2019 va ocupa poziții de lider în ceea ce privește profitabilitatea. Compania rusă de minerit și metalurgic este lider mondial în producția de metale prețioase și neferoase. Norilsk Nickel se află pe primul loc în lume în ceea ce privește producția de paladiu și nichel. Aproximativ 5% din exporturi provin din industria minieră și a metalelor. Ponderea acestei întreprinderi în PIB-ul Rusiei este de două procente. În ultimii doi ani, randamentul dividendelor pentru acționari a fost de aproximativ paisprezece procente pe an.

3.

Se presupune că acțiunile OJSC MMK va deveni una dintre cele mai profitabile în 2017. Această întreprindere este cel mai mare și lider producător de oțel din Rusia. MMK reprezintă aproximativ douăzeci la sută din toate produsele metalice fabricate în țară. În 2018, profitul companiei a crescut de peste două ori și jumătate (creșterea s-a ridicat la peste 1 miliard de dolari). Compania plătește dividende stabile și bune, care devin mai mari în fiecare an. Activele străine și activitățile alternative oferă MMK o poziție stabilă.

2.

PJSC Phosagro incluse în lista celor mai profitabile acțiuni din 2019. Holdingul Phosagro, fondat în 2001, este lider în producția de îngrășăminte minerale. Compania prezintă rate bune de creștere și înregistrează profituri tot mai mari din activitățile sale în fiecare an. Deci, anul trecut, veniturile Phosagro s-au ridicat la aproximativ 190 de miliarde de ruble. Multe dintre cele mai mari fonduri ale țării sunt interesate să cumpere acțiuni. Dividendele plătite pe acțiuni au fost de aproximativ 7% în ultimii doi ani, ceea ce este o cifră destul de mare.

1.

RDG „Rusagro” considerată una dintre cele mai bune companii în care să investești. Este principala exploatație agro-industrială din Rusia, care operează în domenii precum industria cărnii, a agriculturii, a uleiului și a grăsimilor și a zahărului. În 2015, Rusagro s-a remarcat ca o companie cu creștere rapidă și profitabilă. Holdingul ocupă primul loc printre companiile producătoare de zahăr și margarină. Compania a ocupat locul doi la producția de carne de porc. Rusagro a fost fondată în 1997, iar într-o perioadă relativ scurtă de timp a reușit să se transforme dintr-o mică companie agricolă într-un holding care este un concurent serios pe piață în prezent. În fiecare an profitabilitatea companiei crește din ce în ce mai mult. Rusagro este o opțiune ideală pentru o cooperare pe termen lung, promițătoare și pentru a primi dividende decente.