Грошовий потік (Cash Flow) – це. Класифікація та види грошових потоків Хто на підприємстві відповідає за грошові потоки

Мета та завдання управління грошовими потоками

Тема 8. Управління грошовими потоками організації

Здійснення всіх видів фінансових та господарських операцій організації супроводжується рухом коштів – їх надходженням або витрачанням. Цей безперервний процес визначається поняттям грошовий потік.

Грошовий потік– безліч розподілених у часі приток та відтоків коштів.

Ціль управління грошовими потоками - Забезпечення фінансової рівноваги організації в процесі її розвитку шляхом балансування обсягів надходження та витрачання коштів та синхронізації їх у часі.

Завдання управління грошовими потоками:

· Формування достатнього обсягу коштів організації відповідно до потреб її господарської діяльності;

· Оптимізація розподілу обсягу сформованих фінансових ресурсів організації за напрямами господарської діяльності;

· Забезпечення високого рівня фінансової стійкості та платоспроможності організації;

· максимізація зростання чистого грошового потоку, що забезпечує задані темпи розвитку організації;

· Мінімізація втрат вартості коштів у процесі їх господарського використання.

Вирізняють такі види грошових потоків.

· За видами діяльності виділяють грошові потоки від поточної (операційної), фінансової та інвестиційної діяльності.

· У напрямку руху грошових коштів виділяють позитивний грошовий потік, що характеризує всю сукупність грошових надходжень та негативний грошовий потік, що характеризує сукупність виплат.

· За методом обчислення виділяють валовий грошовий потік, що представляє всю сукупність надходжень і витрачань грошових коштів і чистий грошовий потік, що представляє різницю між позитивним та негативним грошовими потоками.

· За рівнем безперервності виділяють регулярні, тобто. що передбачають рівні інтервали між платежами та нерегулярні (дискретні).

· За достатністю обсягу виділяють надлишковий грошовий потік, що становить перевищення притоків коштів над їх відпливом і дефіцитний грошовий потік, у якому надходження коштів нижче потреб організації у тому витраченні.

Грошові потоки організації переважають у всіх формах і видах, відповідно і сукупний грошовий потік є найважливішим самостійним об'єктом фінансового менеджменту.

Система основних показників, що характеризують грошовий потік, включає:

· Обсяг надходжень коштів;

· Обсяг витрачання коштів;

· Обсяг чистого грошового потоку;

· Величу залишків коштів на початок і кінець аналізованого періоду;

· Контрольну суму грошових коштів;

· Розподіл загального обсягу грошових потоків окремих видів за окремими інтервалами аналізованого періоду. Число та тривалість таких інтервалів визначаються конкретними завданнями аналізу чи планування грошових потоків;

· Оцінку факторів внутрішнього і зовнішнього характеру, що впливають на формування грошових потоків організації.

Рух коштів здійснюється за трьома видами діяльності:

· поточна (основна, операційна) діяльність;

· інвестиційна діяльність;

· фінансова діяльність.

Поточна (основна, операційна) діяльність- діяльність організації, що переслідує вилучення прибутку як основну мету, або не має вилучення прибутку як такий відповідно до предмета та цілей діяльності, тобто виробництвом промислової, сільськогосподарської продукції, виконанням будівельних робіт, продажем товарів, наданням послуг громадського харчування, заготівлею сільськогосподарської продукції, здаванням майна в оренду та ін.

Притоки поточної діяльності:

· Надходження виручки від продукції (робіт, послуг);

· Надходження від перепродажу товарів, отриманих за бартерним обміном;

· Надходження від погашення дебіторської заборгованості;

· Аванси, отримані від покупців та замовників.

Відтіки з поточної діяльності:

· Оплата, придбаних товарів, робіт, послуг;

· Видача авансів на придбання товарів, робіт, послуг;

· Оплата кредиторської заборгованості за товарами, роботами, послугами;

· оплата праці;

· Виплата дивідендів, відсотків;

· Оплата за розрахунками з податків та зборів.

Інвестиційна діяльність- Діяльність організації, пов'язана з придбанням земельних ділянок, будівель, іншої нерухомості, обладнання, нематеріальних активів та інших необоротних активів, а також їх продажем; із здійсненням власного будівництва, витрат на науково-дослідні, дослідно-конструкторські та технологічні розробки; із здійсненням фінансових вливань.

Притоки з інвестиційної діяльності:

· Надходження виручки від необоротних активів;

· Надходження виручки від продажу цінних паперів та інших фінансових вкладень;

· Надходження від погашень позик, наданих іншим організаціям;

· Отримання дивідендів і відсотків.

Відтіки з інвестиційної діяльності:

· Оплата, придбаних необоротних активів;

· Оплата, придбаних фінансових вкладень;

· Видача авансів на придбання необоротних активів та фінансових вкладень;

· Надання позик іншим організаціям;

· Вклади в статутні (складальні) капітали інших організацій.

Фінансова діяльність- Діяльність організації, в результаті якої змінюються величина і склад власного капіталу організації, позикових коштів.

Притоки з фінансової складової діяльності:

· Надходження від емісії пайових цінних паперів;

· Надходження від позик та кредитів, наданих іншими організаціями.

Відтіки з фінансової складової діяльності:

· Погашення позик і кредитів;

· Погашення зобов'язань з фінансової оренди.

Грошові потоки, створювані поточної діяльністю організації, часто перетворюються на сферу інвестиційної діяльності, де можна використовуватиме розвитку виробництва. Проте вони можуть бути спрямовані й у сферу фінансової складової діяльності для виплати дивідендів акціонерам. Поточна діяльність досить часто підтримується за рахунок фінансової та інвестиційної діяльності, що забезпечує додатковий приплив капіталу та виживання організації у кризовій ситуації. І тут організація перестає фінансувати капітальні вкладення та зупиняє виплату дивідендів акціонерам.

Рух грошових потік від поточної діяльності характеризується такими особливостями:

· поточна діяльність є головним компонентом всієї господарської діяльності організації, тому генерований нею грошовий потік повинен займати найбільшу питому вагу в сукупному грошовому потоці організації;

· Форми та методи поточної діяльності залежать від галузевих особливостей, тому в різних організаціях цикли грошових потоків поточної діяльності можуть істотно відрізнятися;

· Операції, що визначають поточну діяльність відрізняються, як правило, регулярністю, що робить грошовий цикл досить чітким;

· поточна діяльність орієнтована переважно на товарний ринок, тому її грошовий потік пов'язаний зі станом товарного ринку та окремих його сегментів. Наприклад, дефіцит виробничих запасів над ринком може збільшити відтік грошей, а затоварювання готової продукції може зменшити їх приплив;

· поточної діяльності, а отже, та її грошового потоку, притаманні операційні ризики, які можуть порушити грошовий цикл.

Основні кошти не вписані в цикл грошового потоку поточної діяльності, оскільки є складовою інвестиційної діяльності, проте виключити їх із циклу грошового потоку неможливо. Це тим, що поточна діяльність, зазвичай, неспроможна існувати без основних засобів і ще, частина витрат з інвестиційної діяльності відшкодовується через поточну діяльність шляхом амортизації основних засобів.

Таким чином, поточна та інвестиційна діяльність організації перебувають у тісному взаємозв'язку. Цикл грошового потоку від інвестиційної діяльності є період часу, протягом якого кошти, вкладені у необоротні активи, повернуться до організації у вигляді накопиченої амортизації, відсотка чи виручки від цих активов.

Рух грошових потоків від інвестиційної діяльності характеризується такими особливостями:

· Інвестиційна діяльність організації носить підлеглий характер по відношенню до поточної діяльності, тому приплив і відтік коштів інвестиційної діяльності повинен визначатися темпами розвитку поточної діяльності;

· Форми та методи інвестиційної діяльності в набагато меншій мірі залежать від галузевих особливостей організації, ніж поточної діяльності, тому в різних організаціях цикли грошових потоків інвестиційної діяльності, як правило, практично ідентичні;

· Приплив коштів від інвестиційної діяльності у часі зазвичай значно віддалений від відтоку, тобто. цикл характеризується тривалою тимчасовою лагою;

· Інвестиційна діяльність має різні форми (придбання, будівництво, довгострокові фінансові вкладення тощо) та різну спрямованість грошового потоку в окремі періоди часу (як правило, спочатку переважає відтік, що значно перевищує приплив, а потім навпаки), що ускладнює уявлення циклу її грошового потоку у досить чіткій схемі;

· Інвестиційна діяльність пов'язана і з товарним, і з фінансовим ринками, коливання яких часто не збігаються і по-різному можуть впливати на інвестиційний грошовий потік. Наприклад, збільшення попиту на товарному ринку може дати організації додатковий приплив грошових коштів від реалізації основних засобів, але це, як правило, призведе до зменшення фінансових ресурсів на фінансовому ринку, що супроводжується збільшенням їхньої вартості (відсотка), що, у свою чергу, може призвести до збільшення відтоку коштів організації;

· На грошовий потік інвестиційної діяльності впливають специфічні види ризиків, властиві інвестиційній діяльності, що об'єднуються поняттям інвестиційні ризики, які мають більшу ймовірність виникнення, ніж операційні.

Цикл грошового потоку фінансової складової діяльності є період часу, протягом якого кошти, вкладені в прибуткові об'єкти, будуть повернуті організації з відсотком.

Рух грошових потоків від фінансової складової діяльності характеризується такими особенностями:

· фінансова діяльність носить підлеглий характер стосовно поточної та інвестиційної діяльності, отже, грошовий потік фінансової діяльності повинен формуватися не на шкоду поточній та інвестиційній діяльності організації;

· Обсяг грошового потоку фінансової діяльності повинен залежати від наявності тимчасово вільних коштів, тому грошовий потік фінансової діяльності може існувати не у кожної організації і не завжди;

· Фінансова діяльність пов'язана безпосередньо з фінансовим ринком і залежить від його стану. Розвинений та стійкий фінансовий ринок може стимулювати фінансову діяльність організації, отже, забезпечувати збільшення грошового потоку цієї діяльності та навпаки;

· Фінансової діяльності притаманні специфічні види ризиків, що визначаються як фінансові ризики, які характеризуються особливою небезпекою, тому можуть суттєво впливати на грошовий потік.

Грошові потоки організації тісно пов'язують усі три види його діяльності. Гроші постійно перетікають з одного виду діяльності в інший. Грошовий потік поточної діяльності, як правило, повинен підживлювати інвестиційну та фінансову діяльність. Якщо спостерігається зворотна спрямованість грошових потоків, це свідчить про неблагополучному фінансовому становищі організації.

Здійснення всіх видів фінансових та господарських операцій організації супроводжується рухом коштів - їх надходженням або витрачанням. Цей безперервний процес визначається поняттям грошового потоку.

Грошовий потік організації є сукупність розподілених у часі надходжень і виплат коштів, створюваних його господарську діяльність.

Грошові потоки організації переважають у всіх формах і видах, відповідно і сукупний грошовий потік є найважливішим самостійним об'єктом фінансового менеджменту. Це визначається тією роллю, яку управління грошовими потоками грає у розвитку організації та формуванні кінцевих результатів її фінансової діяльності.

Грошові потоки, що забезпечують нормальну господарську діяльність організації практично у всіх її сферах, можна як систему «фінансового кровообігу» (рис. 22.1). Ефективно організовані грошові потоки є найважливішим симптомом «фінансового здоров'я», передумовою досягнення високих кінцевих результатів діяльності суб'єкта господарювання, сприяють підвищенню ритмічності господарської та інвестиційної діяльності.

Ефективне управління грошовими потоками:

• забезпечує фінансову рівновагу організації у процесі її розвитку. Темпи цього розвитку та фінансова стійкість значною мірою визначаються тим, наскільки різні види потоків грошових коштів синхронізовані за обсягами та часом. Високий рівень такої синхронізації забезпечує суттєве прискорення реалізації стратегічних цілей розвитку фірми;
• дозволяє скоротити потребу організації у позиковому капіталі. Активно керуючи грошовими потоками, можна забезпечити більш раціональне та економне використання власних фінансових ресурсів, знизити залежність організації від кредитів, що залучаються;
• забезпечує зниження ризику неплатоспроможності.

Навіть успішно працюючих організацій неплатоспроможність може виникнути як наслідок незбалансованості різних видів грошових потоків у часі. Синхронізація надходжень та виплат коштів - важлива частина антикризового управління організацією при загрозі банкрутства.

Активні форми управління грошовими потоками дозволяють організації отримувати додатковий прибуток, що генерується безпосередньо її грошовими активами. Йдеться насамперед про ефективне використання тимчасово вільних залишків коштів у складі оборотних активів, а також інвестиційних ресурсів, що накопичуються, при здійсненні фінансових інвестицій.

Високий рівень синхронізації надходжень та виплат грошових коштів за обсягом та у часі дозволяє знижувати реальну потребу організації у поточному та страховому залишках коштів, що обслуговують операційний процес, а також резерв інвестиційних ресурсів, що формується у процесі здійснення реального інвестування.

Отже, ефективне управління грошовими потоками організації сприяє формуванню додаткових інвестиційних ресурсів реалізації фінансових інвестицій, є джерелом прибутку.

« Грошовий потік організації- поняття агреговане, що включає численні види потоків, що обслуговують господарську діяльність. Грошові потоки можуть бути класифіковані за такими ознаками.

1. За масштабами обслуговування господарського процесу

• з організації загалом. Це найбільш агрегований вид грошового потоку, що акумулює всі види грошових потоків, які обслуговують господарський процес організації загалом;
• з окремих видів господарської діяльності організації - операційної, інвестиційної та фінансової;
• щодо окремих структурних підрозділів (центрів відповідальності) організації;
• за окремими господарськими операціями. У господарському процесі організації такий вид грошового потоку сприймається як первинний об'єкт самостійного управління.

2. За видами господарської діяльностівідповідно до міжнародних стандартів обліку виділяють такі види грошових потоків:

• з операційної діяльності. Цей грошовий потік характеризується грошовими виплатами: постачальникам сировини та матеріалів; стороннім виконавцям окремих видів послуг, які забезпечують операційну діяльність; заробітної плати - персоналу, зайнятому в операційному процесі, а також здійснює управління цим процесом; податкових платежів організації до бюджетів усіх рівнів та до позабюджетних фондів; іншими виплатами, пов'язаними із здійсненням операційного процесу. Водночас цей вид грошового потоку відбиває надходження коштів від покупців продукції; податкових органів у порядку здійснення перерахунку зайво сплачених сум та деякі інші платежі, передбачені міжнародними стандартами обліку;
• з інвестиційної діяльності. Він характеризує платежі та надходження грошових фондів, пов'язані із здійсненням реального та фінансового інвестування, продажем вибувальних основних фондів та нематеріальних активів, ротацією довгострокових інструментів інвестиційного портфеля та інші аналогічні потоки грошових коштів, що обслуговують інвестиційну діяльність організації;
• щодо фінансової діяльності. Такий потік характеризує надходження та виплати грошових коштів, пов'язані із залученням додаткового акціонерного та пайового капіталу, отриманням довгострокових та короткострокових кредитів та позик, сплатою у грошовій формі дивідендів та відсотків за вкладами власників та деякі інші грошові потоки, пов'язані із зовнішнім фінансуванням господарської діяльності організації.

3. За спрямованістю рухугрошових коштів розрізняють два види грошових потоків:

• позитивний грошовий потік, що характеризує сукупність надходжень коштів до організації від усіх видів господарських операцій (приплив коштів);
• негативний грошовий потік, який відбиває сукупність виплат коштів організацією у процесі здійснення всіх видів господарських операцій (відтік коштів).

Ці види грошових потоків взаємопов'язані: недостатність обсягів у часі однієї з них зумовлює подальше скорочення обсягів іншого. Тому в системі управління грошовими потоками організації вони є єдиним об'єктом фінансового менеджменту.

4. За методом обчислення обсягувиділяють такі види грошових потоків:

• валовий грошовий потік, що характеризує всю сукупність надходжень чи витрачання коштів у аналізованому періоді у межах окремих його інтервалів;
• чистий грошовий потік, що представляє різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням та витрачанням коштів) у аналізованому періоді за окремими його інтервалами. Чистий грошовий потік багато в чому визначає фінансову рівновагу та темпи зростання ринкової вартості організації. Розрахунок чистого грошового потоку по організації в цілому, за окремими структурними підрозділами (центрами відповідальності), різними видами господарської діяльності або окремими господарськими операціями здійснюється за формулою

ЧДП = ПДП ОДП,

де ЧДП - сума чистого грошового потоку в аналізованому періоді;
ПДП - сума позитивного грошового потоку (надходжень грошових коштів) у аналізованому періоді;
ОДП - сума негативного грошового потоку (витрати коштів) у аналізованому періоді.

Залежно від співвідношення обсягів позитивного і негативного потоків сума чистого грошового потоку може характеризуватись як позитивною, і негативною величинами, що впливають у кінцевому підсумку формування залишку фінансових активів.

5. За рівнем достатностіобсягу можна представити такі види грошових потоків:

• надлишковий грошовий потік, у якому надходження коштів значно перевищують реальну потребу організації у цілеспрямованому їх витраченні. Свідченням надлишкового грошового потоку є висока позитивна величина чистого грошового потоку, який тривалий час не використовується в процесі господарської діяльності організації;
• дефіцитний грошовий потік, коли надходження коштів істотно нижчі за реальні потреби організації в цілеспрямованому їх витраченні. Навіть при позитивному значенні суми чистого грошового потоку він може характеризуватись як дефіцитний, якщо ця сума не забезпечує мінімальну потребу (контрольну суму) у грошових засобах у всіх напрямках господарської діяльності організації.

6. За методом оцінки у часівиділяють такі види грошових потоків:

• реальний грошовий потік, що характеризує грошовий потік організації як величину, наведену за вартістю до поточного часу;
• майбутній грошовий потік, який характеризує грошовий потік організації як величину, наведену за вартістю до конкретного моменту часу.

Обидва види грошових потоків відображають оцінку вартості грошей у часі.

7. По безперервності формуванняу аналізованому періоді розрізняють:

• регулярний грошовий потік, тобто. потік надходження або витрачання коштів за окремими господарськими операціями, який у аналізованому періоді здійснюється постійно за окремими інтервалами цього періоду. Характер регулярних носить більшість видів грошових потоків, що генеруються операційною діяльністю організації (потоки, пов'язані з обслуговуванням фінансового кредиту у всіх його формах, грошові потоки, що забезпечують реалізацію довгострокових реальних інвестиційних проектів та
• дискретні грошові потоки Вони характеризують надходження чи витрачання коштів, пов'язане із здійсненням одиничних господарських операцій організації у аналізованому періоді, наприклад, одноразове витрачання коштів, пов'язане з придбанням майна, покупкою ліцензії франчайзингу, надходженням фінансових коштів у порядку безоплатної допомоги та ін.

Ці види фінансових потоків організації розрізняються лише рамках конкретного тимчасового інтервалу. При мінімальному часовому інтервалі всі грошові потоки організації можна розглядати як дискретні. І навпаки, у межах життєвого циклу організації переважна частина її грошових потоків має регулярний характер.

8. За стабільністю часових інтервалівформування регулярні грошові потоки бувають:

• потоками з рівномірними часовими інтервалами у межах аналізованого періоду.
• потоками з нерівномірними часовими інтервалами у межах аналізованого періоду. Прикладом такого грошового потоку можуть бути лізингові платежі за узгодження сторонами нерівномірних інтервалів платежів протягом термін дії лізингового контракту.

Таким чином, система основних показників, що характеризують грошовий потік, включає:

• обсяг надходжень коштів;
• обсяг витрачання коштів;
• обсяг чистого грошового потоку;
• величину залишків коштів початку і поклала край аналізованого періоду;
• контрольну суму коштів;
• розподіл загального обсягу грошових потоків окремих видів за окремими інтервалами аналізованого періоду. Число та тривалість таких інтервалів визначаються конкретними завданнями аналізу чи планування грошових потоків;
• оцінку факторів внутрішнього та зовнішнього характеру, що впливають на формування грошових потоків організації.

Ви дізнаєтеся:

• Що таке грошові потоки підприємства |
• Навіщо керувати грошовими потоками підприємства?
• Які види грошових потоків підприємства є.
• Як здійснювати аналіз руху грошових потоків
• Які чинники впливають грошові потоки.
• Як оптимізувати грошові потоки підприємства

Розумно організовані грошові потоки підприємства забезпечують налагодженість операційного циклу, підвищення обсягів виробництва та зростання продажів. Разом з тим, кожне порушення платіжної дисципліни негативно впливає на утворення виробничих резервів сировини та матеріалів, ступінь продуктивності праці, збут готової продукції, ринкову позицію підприємства та інші фактори. Навіть у досить прибуткових компаній може виникати неплатоспроможність через дисбаланс у часі різних грошових потоків (далі ДП).

Володіти капіталом і використовувати його – це стиль Генерального Директора. Тому ми підготували статтю, яка допоможе визначитися, куди можна інвестувати, а куди краще взагалі не звертатися.

У статті Ви також знайдете зручну таблицю, із зазначенням ризиків та прибутковістю різних інструментів інвестування.

Роль управління грошовими потоками підприємства

Грошовий потік підприємства є сукупністю надходжень фінансових коштів та виплат у встановлений період часу, сформованих у ході господарської діяльності. Він відображає рух грошей, які в деяких випадках не беруться до уваги при визначенні прибутку. Крім того, ДП включає податкові платежі та штрафи (пені), інвестиційні витрати, амортизаційні витрати, авансовані та позикові кошти.

Приплив грошей походить з таких джерел:

• виручка від продажу товарів (послуг) та виконання робіт;
• зростання статутного капіталу з допомогою додаткової емісії акцій;
• отримання позик, кредитів, доходів від емісії корпоративних облігацій, ін.

Чистий приплив ДС (запас готівки) відображає різницю всіх надходжень та відрахувань грошової маси.

Фігурально грошовий потік представляється як фінансового «кровотоку» господарського організму суб'єкта. Відмінно налагоджена система грошових потоків підприємства – це першорядний показник економічного благополуччя, умова отримання високих фінальних результатів своєї діяльності.

У складних обставин нинішньої економіки, викликаних санкціями, стрибком цін та нестійкістю рубля, найважливішим завданням фінансового менеджменту стає результативне управління матеріальними ресурсами.

Ефективне керівництво потоками грошових коштів підприємства гарантує його фінансову рівновагу та прибутковість у ході стратегічного просування. Швидкість економічного підйому та економічна стабільність організації багато в чому встановлюються ступенем взаємної стійкості та синхронізації масштабів різних видів ДП ​​у часових інтервалах. Високий рівень даної узгодженості та сталості дозволяє оптимізувати та підняти якість фінансового управління, а також значно прискорити досягнення стратегічних цілей суб'єкта.

Загалом оптимальна організація грошових потоків підприємства допоможе максимально збалансувати його операційний процес. Кожен збій у проведенні платежів негативно впливає на освіту промислових резервів сировини та матеріалів, рівень продуктивності праці, збут готової продукції, ринкову позицію підприємства та інші фактори. Водночас якісно організовані та оптимізовані ДП сприяють незмінному збільшенню масштабів виробництва та реалізації товарів, удосконалюють капіталізацію бізнесу.

Види грошових потоків підприємства

Концепція «грошовий потік» поєднує у собі різні види потоків, пов'язаних із господарською діяльністю. Для цілеспрямованого та плідного управління ДП їх слід класифікувати особливим чином за декількома ключовими ознаками.

1. За обсягом господарську діяльність зустрічаються грошові потоки:

• ДП підприємства- Найбільший і підсумовуючий показник за даною ознакою, який відображає всі фінансові надходження та витрати організації в цілому.
• ДП структурного підрозділу- Найбільш конкретизований показник грошових потоків підприємства, що вказує на рух фінансів у відділах, службах, філіях та представництвах підприємства.
• ДП кожної операції- Специфічний оперативний облік переміщення касової готівки юридичної особи.

1. За типом господарської діяльності ДП поділяються на:

• загальнийпотік циркулювання касової готівки – сумарний обсяг готівки, що надійшли або сплачених;
• поточний(Операційний) грошовий потік підприємства - перерахування постачальникам сировини (матеріалів); підрядним виконавцям певних послуг для забезпечення основної та іншої роботи; видача зарплати персоналу, який виконує операційний процес та керує ним;
• інвестиційнийпотік – надходження грошей та платежі, пов'язані з проведенням конкретного та фінансового інвестування, реалізацією нематеріальних активів та основних засобів, що вибувають, заміною довгострокових фінансових активів портфеля цінних паперів та інші подібні ДП, пов'язані з інвестиційною діяльністю організації;
• потік фінансової діяльності- Доходи і витрати, спрямовані на залучення допоміжного пайового або акціонерного капіталу, придбання тривалих і короткострокових позик (кредитів), оплату дивідендів у грошовому еквіваленті та відсоткових ставок за вкладами власників та інших ДП, що супроводжують зовнішнє фінансування економічної активності.

1. За спрямованістю руху:

• вхіднийДП (притока) вміщує суму всіх фінансових надходжень, врахованих за конкретний звітний період;
• вихіднийДП (відтік), навпаки, передбачає всі виплати, скоєні якийсь відрізок часу.

1. За формою проведення грошові потоки підприємства бувають:

• готівкою(Передача організацією грошей з рук на руки);
• безготівковими(Рух грошей відбивається лише у ).

1. По області звернення ДП поділяють на:

• зовнішні– надходження та виплати фізичним (юридичним) особам. За рахунок цього потоку залишок грошей на підприємстві підвищується або знижується;
• внутрішні- Рух фінансової готівки всередині самого підприємства. Цей потік забезпечує внутрішній оборот живих грошей, тому залишок впливати неспроможна.

1. За тривалістю ДП можуть бути:

• короткостроковими(коли організація вкладає гроші терміном, не перевищує одного року);
• довгостроковими(Коли вклади робляться терміном від року і більше, цей потік касової готівки відносять до довгострокових).

1. За масштабом грошові потоки підприємства поділяються на:

• дефіцитні(Коли є брак коштів на погашення своїх боргів). Потік буде віднесено до дефіцитних, якщо навіть за позитивного залишку в організації бракує грошей задоволення її потреб;
• оптимальні(коли з отриманих доходів утворюється залишок, достатній на повне погашення всіх зобов'язань фірми);
• надлишкові(Коли сумарний обсяг надходжень перевищує витрати задоволення всіх потреб). І тут на підприємстві створюється позитивний залишок.

1. За типом валюти ДП може формуватися так:

• у національній валюті(Потік вважається таким, якщо в розрахунках беруть участь грошові знаки держави, де розташована та функціонує компанія);
• в іноземній валюті(Такий потік має право на існування, якщо в обороті підприємства використовуються грошові знаки іншої країни).

1. За передбачуваністю грошові потоки підприємства визначають як:

• запланованийДП (якщо можна заздалегідь спрогнозувати, коли гроші надійдуть у компанію, скільки їх буде, а також встановити зразкові статті витрат цих коштів);
• непланованийДП (коли має місце несподіваний, позаплановий рух грошової маси).

1. По безперервності створення потоки бувають:

• регулярними,визначальними готівку, що надійшла або спожиту, по кожній господарській операції (ДП одного виду), які в конкретному періоді проводяться систематично з фіксованим інтервалом;
• дискретними,що відображають готівку, що надійшла або використана, яка спрямована на виконання окремих господарських операцій компанії в конкретний тимчасовий період.

11. За постійністю тимчасових інтервалів створення ДП можуть мати:

• рівномірніпроміжки часу в межах періоду, що вивчається (потоки за типом ануїтету);
• нерівномірніпроміжки часу в межах періоду, що вивчається. Подібні грошові потоки підприємства, наприклад, можуть бути розкладами лізингових розрахунків за орендоване майно з нерівномірними інтервалами проведення протягом терміну експлуатації активу, узгодженими обома сторонами договору.

12. За методом тимчасової оцінки фінансові потоки поділяються на:

• справжні,кваліфікуючі ДП організації як єдину порівнянну величину, прив'язану за вартістю до моменту часу;
• майбутніпотоки (єдина сумірна величина фінансового руху компанії, прив'язана за вартістю якогось майбутнього моменту часу). Формулювання «майбутній» ДП свідчить про його певний номінальний обсяг у перспективі (чи межах інтервалів цього періоду), є основою дисконтування приведення до істинної вартості.

Така класифікація допоможе сформувати кваліфіковане управління переміщенням касової готівки, здійснювати аналіз грошових потоків підприємства та їх планування.

• Прогнозування витрат: покроковий аналіз та планування бюджету

4 принципу управління потоками грошових коштів підприємства

Найважливішою складовою єдиної системи управління фінансами є організація грошових потоків підприємства. Вона допомагає реалізувати різні завдання фінансового менеджменту і переслідує його основну мету.

Процес координації ДП підприємства ґрунтується на ряді принципів, головні з яких ми розглянемо нижче.

1. Інформативна достовірність.

Подібно до будь-якої системи керівництва, управління грошовими потоками підприємства повинно мати під собою достатню базу інформації. Однак її створення викликає деякі складнощі, оскільки відсутня пряма фінансова звітність, що базується на єдиних методиках бухгалтерського обліку. p align="justify"> Ще сильніше ускладнює завдання формування достовірної довідкової бази контролю над ДП організації невідповідність способів ведення російського бухгалтерського обліку міжнародним стандартам і практиці зарубіжних країн. За таких обставин реалізація принципу інформативної достовірності пов'язана з важкими обчисленнями, які потребують уніфікованих методичних підходів.

2. Гарантія збалансованості

Управління грошовими потоками підприємства пов'язані з їх численними видами і варіантами, визначеними під час класифікації. Вони переслідують ті ж цілі, що й управління, передбачаючи створення в організації збалансованих ДП за видами, масштабами, термінами та іншими важливими характеристиками. Дотримання цього принципу обумовлено оптимізацією фінансових потоків у процесі їхнього менеджменту.

3. Забезпечення ефективності.

Основні грошові потоки підприємства відрізняються помітною нерівномірністю надходження грошей та їх використання у розрізі конкретних проміжків часу, що призводить до утворення великих та тимчасово вільних фінансових активів. По суті, ці незайняті залишки грошей служать свого роду непродуктивними активами (до їх витрачання на господарський процес), які згодом втрачають свою цінність внаслідок інфляції та інших негативних причин. Впровадження управління ДП принципу ефективності передбачає плідність їх використання з допомогою фінансових інвестицій підприємства.

4. Гарантія ліквідності.

Значна нерівномірність деяких видів ДП ​​викликає тимчасову нестачу коштів підприємства, що негативно впливає на її платіжну спроможність. Тому при контролі над фінансовими потоками слід підтримувати їхню ліквідність на належному рівні протягом аналізованого терміну. Виконання цього принципу відбувається за рахунок розумної синхронізації позитивного та негативного ДП по кожному відрізку часу в даному періоді.

Головна мета обліку грошових потоків підприємства - створення його фінансового балансу в ході просування шляхом врівноваження сум надходження та використання грошей, а також їх розподіл за часом.

• Бізнес успішний, але кредит не дають: у чому причина відмови та як бути?

Яку мету переслідує управління грошовими потоками підприємства

Враховуючи вищевикладені принципи, можна забезпечити високу ефективність управління грошовими потоками підприємства.

Організація ДП заснована на комплексній системі принципів та способів розробки та впровадження керівних стратегій щодо створення, планування та застосування грошових коштів, а також забезпечення їх обігу з метою підтримки фінансової стабільності компанії, її непорушного зростання.

Подібно до всіх практичних методів фінансового менеджменту, управління грошовими потоками має головну мету – підвищення ринкової цінності компанії. Його основним завданням є гарантія фінансової стабільності під час розвитку структури шляхом балансування сум надходження та використання грошей, а також їх розподіл за часом.

У процесі досягнення своєї фундаментальної мети управління ДП покликане вирішувати низку ключових завдань.

1. Створення великого запасу фінансових ресурсів підприємства задоволення його потреб у подальшої економічної діяльності. Щоб виконати таке завдання, треба розрахувати необхідні обсяги грошових коштів на майбутній період, визначити джерела для формування в потрібних кількостях, мінімізувати витрати на їх залучення.
2. Оптимізація поділу наявних коштів підприємства за видами економічної діяльності та способів використання. При виконанні цього завдання дотримується необхідна сумісність у виділенні грошей на розвиток операційної, фінансової активності та інвестицій. А для кожної сфери діяльності підприємства вибираються найперспективніші напрямки вкладення матеріальних засобів, де буде досягнуто максимальних підсумкових результатів господарювання та загальних цілей стратегічного розвитку.
3. Формування високої фінансової стійкості під час просування вперед. Це забезпечується декількома шляхами: створенням продуманої структури каналів освіти капіталу і, насамперед, співвідношенням обсягу, що залучається, зі своїх і позикових джерел; оптимізацією масштабів припливу грошей за подальшими термінами їх повернення; накопиченням достатньої кількості фінансів, що залучаються на довготривалій основі; доречним реструктуруванням зобов'язань щодо повернення грошей при кризовому стані підприємства.
4. Збереження стабільної платоспроможності. На виконання цього завдання, передусім, требуется: результативне управління залишками фінансових активів (еквівалентів); створення необхідного обсягу їх запасної (страхової) частини; рівномірне надходження грошей до організації; узгодженість утворення вхідного та вихідного ДП; максимально вигідні кошти платежу для розрахунків з економічних угод із контрагентами.
5. Максимальне зростання чистого грошового потоку підприємства задля забезпечення планованих темпів його господарського розвитку під час самофінансування. Це завдання реалізується шляхом створення обороту коштів, що утворює рекордний прибуток у ході фінансової, операційної активності та інвестицій; продуктивної амортизаційної політики організації; оперативного продажу незастосовуваних активів; реінвестиції тимчасово незайнятих грошей
6. Зниження втрат вартості ДС під час їх господарського застосування організацією. Фінансові активи (їх еквіваленти) втрачають цінність з часом під впливом інфляції, ризиків та інших. З цієї причини для формування фінансового обороту підприємства необхідно уникати накопичення надлишкового капіталу (якщо цього вимагає господарська практика), урізноманітнити форми та методи споживання фінансових ресурсів, не допускати певних матеріальних ризиків або передбачати їхнє страхування.

Всі ці завдання управління грошовими потоками підприємства міцно взаємопов'язані, незважаючи на те, що деякі з них мають несумісний характер (припустимо, підтримання стабільної платоспроможності і зниження втрат вартості ДС при їх використанні). Таким чином, у ході управління ДП окремі моменти підлягають взаємній оптимізації для якіснішої реалізації основної мети.

• Як перетворити бюджетування на реальний інструмент управління бізнесом

Удосконалення грошових потоків підприємства та формування політики управління ними

Ефективність управління грошовими потоками підприємства забезпечується проведенням спеціальної політики як складової єдиної фінансової стратегії організації.

Ця політика формується з низки ключових етапів.

1. Аналіз руху грошових потоків підприємствау попередньому періоді.

Головна мета такого аналізу – це визначення ступеня достатності у накопиченні фінансових засобів, продуктивності їх застосування, узгодженості позитивного та мінусового ДП за часом та обсягом. Дослідження ДП здійснюється по всьому підприємству, за основними видами його економічної діяльності, за певними структурними підрозділами (так званими центрами відповідальності).

У початковій фазі аналізу вивчається динаміка єдиного фінансового обороту організації, навіщо темпи його приросту порівнюються зі швидкістю збільшення активів, масштабів виробництва та продажу товарів. Для визначення ступеня утворення ДП у ході економічної активності підприємства використовується характеристика питомого обсягу обороту грошей на одиницю активів, що застосовуються. Вона обчислюється за такою формулою:

Удоа = (ОДП + ПДП): A,

в якій:

Удоа – питомий обсяг обороту фінансів організації на одиницю застосовуваних активів;

ОДП - сукупність негативного валового ДП (використання фінансових коштів) у конкретному періоді;

ПДП – сукупність позитивного валового ДП (надходження фінансових коштів) у конкретному періоді;

A – середня вартість активів організації у конкретному періоді.

Збільшення цього параметра в динаміці показує, що грошові потоки підприємства більш інтенсивно генеруються в процесі його господарювання та навпаки.

Друга ступінь аналізу присвячена динаміці розміру та структури освіти позитивного ДП (надходження фінансових коштів) організації з кожного джерела окремо. Головна мета цьому етапі полягає у дослідженні джерел матеріальних доходів за видами економічної діяльності організації.

КУoд =ПДПo : ПДП,

в якій:

КУoд – це коефіцієнт використання операційної діяльності у створенні позитивного ДП підприємства у конкретному періоді;

ПДП – загальна сукупність позитивного ДП організації у конкретному періоді;

ПДПo – сукупність позитивного ДП організації щодо операційної активності у конкретному періоді.

При вивченні динаміки масштабу та структури освіти позитивного ДП з операційної активності організації акцент має бути зроблений на співвідношенні джерел фінансових прибутків від продажу товарів та іншої подібної діяльності.

У третій фазі аналізу вивчається динаміка обсягу та складу негативного ДП (використання фінансових коштів) компанії щодо кожного з видів витрат. Тут, насамперед, з'ясовується, наскільки гармонійно розподілялися дані витрати на ключових видах економічної діяльності організації, належать вони до регулярним чи позаплановим і наскільки об'єктивно необхідні.

КУід = ОДПі: ОДП,

в якій:

КУІД – це коефіцієнт використання інвестиційної активності у створенні негативного ДП у конкретному періоді;

ОДП - загальна сукупність негативного ДП організації у конкретному періоді;

ОДПі - сума мінусового ДП організації з інвестиційної активності у конкретному періоді.

У четвертій фазі аналізується співвідношення загального обсягу позитивного та мінусового ДП у цілому підприємству. В цьому випадку для розрахунку використовується формула балансової моделі фінансового потоку організації такого виду:

ДАН + ПДП = ОДП + ДАК,

в якій:

ДАн – сума фінансових активів організації початку досліджуваного періоду;

ОДП - сумарний обсяг негативного ДП організації у конкретному періоді;

ПДП – сумарний обсяг позитивного ДП організації у конкретному періоді;

ДАк - сукупність фінансових активів організації на кінець періоду, що вивчається.

Як бачимо з даного рівняння, показником дисбалансу деяких видів грошових потоків підприємства, що викликає погіршення його фінансового стану за ступенем платоспроможності, є скорочення обсягу матеріальних активів на кінець періоду, що вивчається (щодо їх суми, що спостерігається на початку).

П'ята фаза дослідження дає уявлення динаміку освіти величини чистого ДП як найважливішого показника результативності загального фінансового менеджменту, метою якого є підвищення ринкової вартості компанії.

Окреме місце у цьому аналізі приділяється якості чистого ДП – сумарному показнику структури джерел його створення. Розрахунок якості чистого ДП організації провадиться за формулою:

УКчдп = ЧПрп: ЧДП,

в якій:

УКчдп – це якість чистого ДП організації;

ЧПрп – сумарний чистий прибуток від товарів у досліджуваному періоді;

ЧДП – сукупна сума чистого ДП організації у досліджуваному періоді.

Шоста ступінь аналізу досліджує рівномірність створення ДП компанії за певними часовими відрізками конкретного періоду. Зважаючи на те, що неритмічність виникнення фінансових потоків у часі створює серію серйозних економічних, комерційних та інвестиційних ризиків або стає їх відображенням, тимчасові інтервали, що вивчаються, повинні бути найменшими (не більше місяця).

Щоб розрахувати рівномірність, з якою утворюються грошові потоки підприємства за деякими тимчасовими фрагментами аналізованого періоду, застосовуються показники стандартного середньоквадратичного відхилення та індексу варіації.

Стандартне середньоквадратичне відхилення ДП у конкретному періоді обчислюється за такою формулою:

в якій:

σ дп – стандартне середньоквадратичне відхилення ДП у досліджуваному періоді;

ДПt – сума ДП у певних часових відрізках досліджуваного періоду;

Pt – питома вага часового інтервалу t у досліджуваному циклі (частота утворення відхилення);

ДП - середня сукупність ДП в одному проміжку періоду, що вивчається;

n - сумарна кількість інтервалів у досліджуваному періоді.

Визначаємо коефіцієнт варіації ДП в періоді, що цікавить нас, використовуючи таку формулу:

СVдп = σ дп: ДП,

в якій:

СVдп - коефіцієнт варіації ДП у конкретному часовому періоді;

σ дп – стандартне середньоквадратичне відхилення ДП у досліджуваному проміжку дії;

ДП - середня сукупність ДП в одному проміжку періоду, що вивчається.

У сьомій фазі аналізується синхронність створення позитивного і негативного ДП по окремо взятих проміжках періоду, що цікавить нас. Необхідність даного дослідження викликана тим, що з великої нерівномірності створення різних фінансових потоків на окремі відрізки часу для підприємства накопичуються пристойні обсяги фінансових активів, які поки що не використовуються, або спостерігається їх тимчасовий дефіцит.

Восьма стадія аналізу визначає, наскільки ліквідні грошові потоки підприємства. Максимально узагальнений показник їх мобільності відображає коливання коефіцієнта ліквідності ДП в окремих проміжках часу періоду, що цікавить нас. Ця величина обчислюється за такою формулою:

КЛДП = ПДП: ОДП,

в якій:

КЛдп – індекс (коефіцієнт) ліквідності ДП організації у досліджуваному періоді;

ПДП – сумарний валовий позитивний ДП у досліджуваному проміжку;

ОДП – сумарний валовий негативний ДП у досліджуваному проміжку.

При проведенні аналізу динамічний коефіцієнт ліквідності фінансового потоку можна доповнити характеристиками поточної та абсолютної ліквідності (платоспроможності).

Дев'ята фаза аналізу показує, наскільки ефективні грошові потоки підприємства. Загальним показником цієї оцінки є індекс ефективності ДП організації, який обчислюється відповідно до формули:

КЕДП = ЧДП: ОДП,

в якій:

КЭдп – індекс (коефіцієнт) ефективності ДП організації у досліджуваному періоді;

ЧДП – сумарний чистий ДП підприємства у досліджуваному проміжку часу;

ОДП – сумарний валовий негативний ДП організації у досліджуваному інтервалі.

Зазначені узагальнюючі показники можна доповнити декількома часто застосовуваними характеристиками, такими як індекс рентабельності витрати середнього залишку фінансових активів для короткострокових фінансових інвестицій; індекс рентабельності витрачання середнього залишку кумулятивних інвестиційних запасів у довгострокових фінансових вкладеннях та ін.

Підсумки аналізу дозволяють виявити резерви для оптимізації ДП організації та їхнього розподілу на майбутній період.

• Навіщо потрібен бюджет грошових потоків та як його розробити

2. Вивчення чинників, які діють рух грошових потоків підприємства.

Під час цього дослідження, що зумовлює правила формування ДП організації у майбутньому періоді, пропонується розподілити всі фактори на внутрішні та зовнішні.

У групі зовнішніх факторів головними є такі:

• кон'юнктура ринку товарів. Нестійкість ситуації даного ринку впливає на коливання основної компоненти позитивного ДП підприємства - кількості коштів, що від реалізації товарів;
• становище фондового ринку. Характер цієї кон'юнктури визначає, насамперед, можливість створення фінансових потоків завдяки емісії цінних паперів підприємства (акцій, облігацій);
• порядок оподаткування організацій. Фіскальні відрахування утворюють вагому частину негативного ДП організації, а затверджений графік проведення впливає тимчасової характер даного потоку;
• реальність залучення коштів із безкоштовного цільового фінансування. Ця можливість, зазвичай, надається державним організаціям різної підпорядкованості.

У групі внутрішніх чинників чільне місце відводиться таким:

• життєвий цикл організації. У кожній його фазі як утворюються різні обсяги фінансових потоків, а й змінюються їх види (за змістом джерел створення позитивного ДП і призначення негативного ДП);
• тривалість операційного циклу. Чим він коротший, тим вищий оборот грошей, вкладених у оборотні активи, отже, зростають обсяг та інтенсивність позитивного та негативного фінансових потоків організації;
• сезонність виробництва та продажів. Даний фактор має важливе значення при формуванні грошових потоків підприємства за протяжністю, впливаючи на їхню ліквідність щодо окремих відрізків часу;
• амортизаційна стратегія організації. Використовувані нею методи амортизації основних засобів та терміни зносу нематеріальних активів утворюють амортизаційні ДП різної інтенсивності, які прямо не обслуговуються грошима.

3. Аргументаціявиду управління фінансовими потоками підприємства

Дане обґрунтування проводиться, виходячи з результатів аналізу ДП організації у попередньому періоді та вивчення низки факторів, що визначають їх освіту.

У фінансовій теорії існує кілька основних типів стратегії управління ДП підприємства.

• Агресивна політика управління ДП відрізняється великими темпами приросту масштабів ДС, що надходять, в основному із позикових джерел при досить низькому реінвестуванні чистого фінансового потоку (істотна частина якого йде на сплату дивідендів і відсотків власникам).
• Помірна стратегія управління ДП підприємства має обдуманими пропорціями залучення власних і позикових фінансових ресурсів становлення її господарську активність.
• Консервативна політика аналізу та управління грошовими потоками підприємства має мінімізовані обсяги залучення ДС із позикових джерел. Ця стратегія спрямовано стримування розвитку економіки суб'єкта господарювання, водночас знижуючи рівень фінансових ризиків, зумовлених створенням грошових потоків.

4. Обранняметодів та напрямів оптимізації ДП підприємства для реалізації обраної політики контролю за ними.

Ця оптимізація – це одна з визначальних функцій управління фінансовими потоками, що дозволяє підвищити їхню продуктивність у найближчому майбутньому.

Головні завдання, що вирішуються на цьому етапі регулювання ДП:

• розкриття та використання резервів, що зменшують залежність компанії від зовнішніх джерел мобілізації фінансових засобів;
• гарантія більш досконалого балансу позитивних та негативних ДП щодо наповнення та часу;
• створення міцнішого взаємозв'язку фінансових потоків за видами економічної активності підприємства;
• збільшення якості та суми чистого ДП, що утворюється в ході господарської діяльності організації.

5. Планування грошових потоків підприємства у межах окремих їх видів.

Таке планування носить прогнозний характер з невизначеності низки вихідних його передумов. Тому грошові потоки на перспективу встановлюються у формі багатоваріантних планових розрахунків цих показників за різних сценаріїв розвитку окремих факторів (оптимістичному, реалістичному, песимістичному). Методичні основи цього планування викладаються у наступних спеціальних розділах.

6. Здійснення результативного контролю за проведенням обраної стратегії організації грошових потоків підприємства.

Об'єкти даного контролю: реалізація планових завдань щодо досягнення необхідного обсягу фінансових засобів та їх використання за затвердженими призначеннями; розмірність створення монетарних рухів у часі; відстеження ефективності ДП та їх ліквідності. Ці характеристики контролюються за допомогою моніторингу щоденної фінансової складової діяльності організації.

• 20 головних проблем російського бізнесу – всі вони у нас у голові

Оптимізація грошових потоків підприємства

Одна з найбільш значущих і складних стадій управління фінансами підприємства – оптимізація грошових потоків. Вона є процедуру вибору найвигідніших форм управління ДП з урахуванням обставин та особливостей економічної активності організації.

1) Узгодженість обсягу фінансових потоків.

Даний напрямок оптимізації ДП підприємства дозволяє створити розумну пропорційність наповнення позитивного та негативного потоків коштів.

Негативний вплив на господарську діяльність компанії надають дефіцитний та надмірний потоки грошей.

Методи врівноваження дефіцитного ДП покликані забезпечити збільшення обсягу позитивного та скорочення негативного руху фінансів.

У перспективі зростання наповнення позитивного ДП може бути отримане в результаті вжиття таких заходів, як:

• мобілізація стратегічних інвесторів підвищення власного капіталу;
• додатковий випуск акцій;
• оформлення довгострокового кредитування;
• реалізація частини (чи всіх) інструментів фінансового інвестування;
• продаж (передача у найм) вільних основних засобів.

У перспективі скорочення наповнення негативного фінансового потоку можна отримати завдяки здійсненню наступних действий:

• зменшення обсягу та змісту діючих інвестиційних програм;
• припинення фінансових вливань;
• скорочення розміру стабільних витрат організації.

Методи пропорційності надлишкового потоку коштів компанії тісно пов'язані з активізацією її інвестиційної діяльності. У комплексі цих методів можна використати:

• розширення масштабів підвищеного відтворення необоротних операційних активів;
• скорочення часу розробки здійснених інвестиційних проектів, і навіть початку реалізації;
• проведення територіальної диверсифікації операційної діяльності підприємства;
• дострокове погашення довгострокових фінансових позик (кредитів);
• інтенсивне оформлення портфеля фінансових інвестицій

2) Оптимізаціягрошових потоківпідприємства у часі.

Даний напрямок оптимізації ДП дозволить створити необхідний рівень платоспроможності організації кожному з відрізків перспективного періоду з одночасним скороченням обсягу страхових запасів грошових активів.

Синхронізація фінансових потоків розрахована на згладжування їх наповнення в кожному інтервалі тимчасового періоду, що вивчається. Метод оптимізації допоможе певною мірою позбавитися циклічних і сезонних розбіжностей в утворенні ДП (позитивних і негативних), заодно збільшуючи ліквідність і впорядковуючи середні залишки ДС.

Прискорення мобілізації фінансів у короткостроковому проміжку може проводитись при здійсненні наступних заходів:

• підвищення величини розцінних знижок за розрахунок готівкою за товарами, проданими покупцям;
• отримання повної (неповної) передоплати за випущену продукцію з високим ринковим попитом;
• прискорення видачі комерційного (або товарного) кредиту споживачам;
• скорочення часу інкасації несплаченої у строк дебіторську заборгованість.

Затримка виплат у короткостроковому проміжку часу може бути реалізована завдяки наступним діям:

• застосування флоуту;
• продовження термінів отримання підприємством комерційного (чи товарного) кредиту (за домовленістю із постачальниками);
• заміна купівлі довгострокових активів, які потребують оновлення, на лізинг чи оренду;
• реструктурування портфеля оформлених фінансових кредитів шляхом заміни їх короткострокових видів довгостроковими позиками.

Результати оптимізації грошових потоків підприємства з урахуванням часу виражаються з допомогою індексу кореляції, що у процесі цього прагне величині +1.

3) Максимізація чистого ДП.

Такий спосіб оптимізації вважається найбільш значущим та відображає підсумки її попередніх стадій.

Збільшення чистого фінансового потоку спричиняє прискорення темпів економічного зростання підприємства за принципами самофінансування, скорочує залежність такого розвитку від сторонніх джерел утворення грошових ресурсів, дає підвищення його мінової вартості.

Додавання чистого ДП компанії можливе під час проведення кількох істотних заходів, таких як:

• скорочення суми незмінних витрат;
• зниження змінних витрат;
• ведення ефективної політики цін підвищення рентабельності операційної діяльності;
• зменшення терміну амортизації нематеріальних активів, що застосовуються;
• активізація претензійної роботи для своєчасного та повного стягнення штрафів.

Підсумки оптимізації грошових потоків підприємства відображаються у комплексному плануванні створення та використання фінансів у майбутньому періоді.

• Тренди 2018 року: нові ринки, нові ідеї, за рахунок чого можна вирости у новому році

Планування грошових потоків підприємства або як скласти фінансовий план

Результати оптимізації ДП повинні враховуватися під час підготовки річного фінансового плану організації з розбивкою на квартали та місяці.

Головною метою такого плану разом із надходженням та використанням ДС є можливість передбачити грошові потоки підприємства у часі по кожному виду економічної діяльності, а також підтримання стабільної платоспроможності на всіх відрізках року. Цей плановий документ представлений як платіжного календаря.

Фінансовий механізм оперативного управління потоками коштів у роботі компанії дозволяє формувати платіжні календарі кількох видів.

• Календар (бюджет) випуску акцій.

Цей вид платіжного розкладу буває двох типів. Якщо його затвердили до реалізації акцій на ринку цінних паперів, він містить єдиний розділ «Графік платежів, які забезпечують підготовку емісії акцій». Коли ж бюджет формується на час продажу акцій, він складається з двох розділів – «Графік надходження коштів від емісії акцій» та «Графік платежів, які забезпечують продаж акцій».

• Бюджет (календар) випуску облігацій.

Цей плановий документ складається періодично і формується за принципами, подібними до тих, що описані вище для випадку емісійних акцій.

• Платіжний календар амортизації кредиторської заборгованості.

Цей тип оперативного фінансового плану має лише один розділ у вигляді графіка амортизації основного боргу. Його показники групуються за кожним кредитом, який вимагає погашення. Розміри та терміни платежів затверджуються відповідно до вимог кредитних договорів, підписаних із комерційними банками чи фінансовими установами.

Рішення про оформлення кредиту приймається за максимальної економічної доцільності цього способу стороннього фінансування серед інших доступних можливостей відшкодування касового розриву (підвищення авансування від клієнтів, зміна умов комерційного кредитування, зростання стабільних пасивів).

Отже, ефективна організація грошових потоків підприємства у його фінансової складової діяльності вимагає розробки спеціальної стратегії управління у тих загальної економічної політики.

Говорить Генеральний директор

Для складання бюджету грошового потоку використовуйте управлінську звітність

Дмитро Рябих,генеральний директор групи компаній "Альт-Інвест", Москва

Бюджет, який містить фактичні відомості, краще формувати з управлінської звітності. Але не варто ігнорувати і показники бухгалтерських форм, тому що там вказуються найточніші та актуальні дані про всі фінансові рухи компанії. Перш ніж приступати до бюджету грошових потоків, слід з'ясувати, з якою точністю показники повинні відповідати бухгалтерським звітам. Наприклад, можна скористатися трьома правилами.

1. Бюджет кеш-флоу (грошового потоку) заснований на бухгалтерських цифрах, проте вимагає точного копіювання до нього всіх даних бухобліку. Він не повинен виявитися таким же ґрунтовним, як форми бухгалтерії.
2. Обробляючи бухгалтерські показники, потрібно відображати економічну сутність фінансових операцій, відкидаючи маловажливі деталі (припустимо, тонкощі рознесення витрат).
3. Необхідно прагнути збігу кінцевих цифр з даними про обороти на рахунках підприємства. Тут важливими є будь-які дрібниці, оскільки знання деталей допоможе перевірити правильність формування бюджету, своєчасно виявляючи помилки.

Інформація про експерта

Дмитро Рябих,генеральний директор групи компаній "Альт-Інвест", Москва. Компанія «Альт-Інвест» працює на ринку консалтингових послуг та програмного забезпечення для аналітиків з 1992 року. До 2004 року компанія діяла як департамент економічного аналізу дослідно-консультаційної фірми «Альт», у травні 2004 року цей бізнес виділено на самостійну структуру. Сьогодні «Альт-Інвест» - це не тільки провідний у Росії розробник програмного забезпечення для оцінки інвестиційних проектів, а й єдина компанія, що пропонує в комплексі програмні продукти та навчання, а також консультаційні послуги у галузі інвестиційно-фінансового аналізу та планування. Дмитро Рябих входить до ради директорів CFA Russia, у 2015 році обраний головою Ради з технологій CFA Institute. Здобув технічну освіту в МДТУ ім. Баумана, вивчав фінанси в рамках програми CFA (зараз входить до ради директорів CFA Society Russia), закінчив курс Executive MBA в University of Oxford. Дмитро Рябих бере участь у роботі Ради ТПП РФ з інвестиційної політики. Співавтор книг «Фінансова діагностика та оцінка проектів», «Бізнес-планування на комп'ютері». Науковий редактор перекладів іноземної літератури з питань фінансів та управління.

Вступ

Грошовий потік – це рух грошових коштів у реальному часі, по суті, грошовий потік – це різниця між сумами надходжень та виплат грошових коштів компанії за певний період часу, як за цей проміжок береться фінансовий рік. У основі управління грошовими потоками лежить концепція грошового кругообігу. Наприклад, гроші конвертуються у запаси, дебіторську заборгованість і назад у гроші, замикаючи цикл руху оборотного капіталу компанії. Коли грошовий потік зменшується чи перекривається повністю, виникає явище неплатоспроможності. Нестача коштів підприємство може відчути навіть у тому випадку, якщо формально воно залишається прибутковим (наприклад, порушуються терміни платежів клієнтами компанії). Саме з цим пов'язані проблеми прибуткових, але неліквідних компаній, що стоять на межі банкрутства.

1. Види грошового потоку для підприємства, його класифікація

Поняття «грошовий потік підприємства» є агрегованим, що включає до складу численні види цих потоків, що обслуговують господарську діяльність. З метою забезпечення ефективного цілеспрямованого управління грошовими потоками вони потребують певної класифікації. Таку класифікацію грошових потоків пропонується здійснювати за такими основними ознаками:

1. За масштабами обслуговування господарського процесувиділяються такі види грошових потоків:

грошовий потік на підприємстві в ціпом.Це найбільш агрегований вид грошового потоку, що акумулює всі види грошових потоків, які обслуговують господарський процес підприємства загалом;

грошовий потік за окремими структурними підрозділами (центрами відповідальності) підприємства.Така диференціація грошового потоку підприємства визначає його як самостійний об'єкт управління у системі організаційно-господарської побудови підприємства;

грошовий потік за окремими господарськими операціями.У системі господарського процесу підприємства такий вид грошового потоку слід розглядати, як первинний об'єкт самостійного управління.

2. За видами господарської діяльностівідповідно до міжнародних стандартів обліку виділяють такі види грошових потоків:

грошовий потік з операційної діяльності.Він характеризується грошовими виплатами постачальникам сировини та матеріалів; стороннім виконавцям окремих видів послуг, які забезпечують операційну діяльність: заробітної плати персоналу, зайнятому в операційному процесі, а також здійснює управління цим процесом; податкових платежів підприємства до бюджетів усіх рівнів та до позабюджетних фондів; іншими виплатами, пов'язаними із здійсненням операційного процесу. Одночасно цей вид грошового потоку відбиває надходження коштів від покупців продукції; від податкових органів у порядку здійснення перерахунку зайво сплачених сум та деякі інші платежі, передбачені міжнародними стандартами обліку;

грошовий потік щодо інвестиційної діяльності.Він характеризує платежі та надходження коштів, пов'язані із здійсненням реального та фінансового інвестування, продажем вибувальних основних засобів та нематеріальних активів, ротацією довгострокових фінансових інструментів інвестиційного портфеля та інші аналогічні потоки грошових коштів, що обслуговують інвестиційну діяльність підприємства;

грошовий потік із фінансової діяльності.Він характеризує надходження та виплати грошових коштів, пов'язані із залученням додаткового акціонерного чи пайового капіталу, отриманням довгострокових та короткострокових кредитів та позик, сплатою у грошовій формі дивідендів та відсотків за вкладами власників та деякі інші грошові потоки, пов'язані із здійсненням зовнішнього фінансування господарської діяльності підприємства.

3. За спрямованістю руху грошових коштіввиділяють два основні види грошових потоків:

позитивний грошовий потік,характеризує сукупність надходжень коштів на підприємство від усіх видів господарських операцій (як аналог цього терміну використовується термін «приплив грошових коштів»);

негативний грошовий потік,характеризує сукупність виплат коштів підприємством у процесі здійснення всіх видів його господарських операцій (як аналог цього терміну використовується термін «відтік грошових коштів»).

Характеризуючи ці види грошових потоків, слід звернути увагу на високий рівень їхнього зв'язку. Недостатність обсягів часу однієї з цих потоків обумовлює подальше скорочення обсягів іншого виду цих потоків. Тому в системі управління грошовими потоками підприємства обидва ці види грошових потоків є єдиним (комплексним) об'єктом фінансового менеджменту.

4. За методом обчислення обсягу

валовий грошовий потік.Він характеризує всю сукупність надходжень чи витрачання коштів у аналізованому періоді часу у межах окремих його інтервалів;

Чистий грошовий потік.Він характеризує різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням і витрачанням коштів) у аналізованому періоді часу у межах окремих його інтервалів. Чистий грошовий потік є найважливішим результатом фінансової складової діяльності підприємства, багато в чому визначальним фінансове рівновагу і темпи зростання його ринкової вартості.

Розрахунок чистого грошового потоку по підприємству в цілому, окремим структурним його підрозділам (центрам відповідальності), різним видам господарської діяльності або окремим господарським операціям здійснюється за такою формулою:

ЧДП = ПДП-ОДП,

ЧДП – сума чистого грошового потоку в аналізованому періоді;

ПДП – сума позитивного грошового потоку (надходжень коштів) у аналізованому періоді;

ОДП – сума негативного грошового потоку (витрати коштів) у аналізованому періоді часу.

Як видно з цієї формули, залежно від співвідношення обсягів позитивного та негативного потоків сума чистого грошового потоку може характеризуватись як позитивною, так і негативною величинами, що визначають кінцевий результат відповідної господарської діяльності підприємства та впливають в кінцевому підсумку на формування та динаміку розміру залишку його грошових активів .

5. За рівнем достатності обсягувиділяють такі види грошових потоків підприємства:

надлишковий грошовий потік.Він характеризує такий грошовий потік, у якому надходження коштів значно перевищують реальну потребу підприємства у цілеспрямованому їх витраченні. Свідченням надлишкового грошового потоку є висока позитивна величина чистого грошового потоку, що не використовується у процесі провадження господарської діяльності підприємства;

дефіцитний грошовий потік.Він характеризує такий грошовий потік, у якому надходження коштів значно нижчі від реальних потреб підприємства у цілеспрямованому їх витраченні. Навіть при позитивному значенні суми чистого грошового потоку він може характеризуватись як дефіцитний, якщо ця сума не забезпечує планову потребу у витрачанні коштів за всіма передбаченими напрямками господарської діяльності підприємства. Негативне значення суми чистого грошового потоку автоматично робить цей потік дефіцитним.

6. За методом оцінки у часівиділяють такі види грошового потоку:

реальний грошовий потік.Він характеризує грошовий потік підприємства як єдину його величину, наведену за вартістю до поточного моменту часу;

майбутній грошовий потік.Він характеризує грошовий потік підприємства як єдину порівнянну його величину, наведену за вартістю до конкретного моменту часу. Поняття майбутній грошовий потік може використовуватися і як номінальна ідентифікована його величина в моменті часу (або в розрізі інтервалів майбутнього періоду), яка є базою дисконтування з метою приведення до справжньої вартості.

Розглянуті види грошового потоку підприємства відображають зміст концепції оцінки вартості грошей у часі стосовно господарських операцій підприємства.

7. По безперервності формування у аналізованому періодірозрізняють такі види грошових потоків підприємства:

регулярний грошовий потік.Він характеризує потік надходження або витрачання коштів за окремими господарськими операціями (грошовими потоками одного виду), який у аналізованому періоді часу здійснюється постійно за окремими інтервалами цього періоду. Характер регулярного носять більшість видів грошових потоків, що генеруються операційною діяльністю підприємства: потоки, пов'язані з обслуговуванням фінансового кредиту у всіх його формах; грошові потоки, що забезпечують реалізацію довгострокових реальних інвестиційних проектів тощо;

дискретний грошовий потікВін характеризує надходження чи витрачання коштів, пов'язане із здійсненням одиничних господарських операцій підприємства у аналізованому періоді часу. Характер дискретного грошового потоку має одноразове витрачання коштів, пов'язане з придбанням підприємством цілісного майнового комплексу; покупкою ліцензії франчайзингу; надходженням фінансових коштів у порядку безоплатної допомоги тощо.

Розглядаючи ці види грошових потоків підприємства, слід звернути увагу, що вони різняться лише у межах конкретного тимчасового інтервалу. За певного мінімального часового інтервалу всі грошові потоки підприємства можуть розглядатися як дискретні. І навпаки – у межах життєвого циклу підприємства переважна частина його грошових потоків має регулярний характер.

Образно грошовий потік можна як систему «фінансового кровообігу» господарського організму підприємства. Ефективно організовані грошові потоки підприємства є найважливішим симптомом його «фінансового здоров'я», передумовою досягнення високих кінцевих результатів його господарську діяльність у цілому.

Управління рухом коштів є непросто управління виживанням, а динамічне управління капіталом з урахуванням зміни вартості у часі. У процесі кругообігу оборотні кошти неминуче змінюють свою функціональну форму і в результаті реалізації готової продукції перетворюються на кошти. Кошти переважно зберігаються на розрахунковому (поточному) рахунку підприємства у банку, оскільки значної частини розрахунків між господарюючими суб'єктами здійснюється у безготівковому порядку. У невеликих сумах кошти перебувають у касі підприємства. Крім того, кошти покупців можуть бути в акредитивах та інших формах розрахунків до моменту їх закінчення.

Таким чином, до складу грошових коштів, що обліковуються в оборотних активах, включаються: каса, розрахунковий рахунок, валютний рахунок, інші кошти, а також короткострокові фінансові вкладення.

Грошові кошти– це найбільш ліквідні активи, які у певному розмірі мають постійно бути у складі оборотних засобів, інакше підприємство визнано неплатоспроможним.

Управління грошима здійснюється з допомогою прогнозування грошового потоку, тобто. надходження (припливу) та використання (відтоку) коштів. Визначення грошових приток та відтоків в умовах нестабільності та інфляції може бути дуже утруднено і недостатньо точно, особливо на фінансовий рік.

Величина передбачуваних надходжень від реалізації продукції розраховується з урахуванням середнього терміну оплати рахунків і у кредит. Враховується також зміна дебіторську заборгованість за обраний період, що може збільшити чи зменшити приплив коштів. Крім того, визначається вплив позареалізаційних операцій та інших надходжень.

Паралельно прогнозується відтік коштів, тобто. передбачувана оплата рахунків за товари (послуги), що надійшли, головним чином погашення кредиторської заборгованості. Передбачаються платежі до бюджету, податкових органів, виплат дивідендів, відсотків, оплата праці працівників підприємства, можливі інвестиції та інші витрати.

Через війну визначається відмінність між припливом і відпливом коштів – чистий грошовий потік зі знаком плюс чи мінус. Якщо сума відпливу більше, то забезпечення прогнозованого грошового потоку розраховується величина короткострокового фінансування як банківської позички чи інших надходжень.

Прогноз очікуваних надходжень і виплат оформляється як аналітичних таблиць з розбивкою по місяцях чи кварталах. На підставі величини чистих грошових потоків вживаються необхідні заходи щодо оптимізації управління грошовими коштами.

Аналіз та управління грошовим потоком дозволяють визначити його оптимальний рівень, здатність підприємства розрахуватися за своїми поточними зобов'язаннями та здійснювати інвестиційну діяльність. Від ефективності управління грошовими коштами залежать фінансовий стан компанії та можливість швидко адаптуватися у випадках непередбачених змін на фінансовому ринку.

Управління грошовими потоками входить до складу фінансового менеджменту та здійснюється в рамках фінансової політики підприємства, що розуміється як загальна фінансова ідеологія, якої дотримується підприємство для досягнення загальноекономічної мети його діяльності. Завданням фінансової політики є побудова ефективної системи управління фінансами, що забезпечує досягнення стратегічних та тактичних цілей діяльності підприємства.

У діяльності будь-якого підприємства трьома найважливішими фінансовими показниками є:

1) прибуток від реалізації;

2) прибуток;

3) потік коштів.

Сукупність значень цих показників та тенденцій їх зміни характеризує ефективність роботи підприємства та його основні проблеми.

Розглянемо, у чому полягає відмінність потоку коштів від прибутку.

Виторг -обліковий дохід від реалізації продукції або послуг за цей період, що відображає як грошові, і негрошові форми доходу.

Прибуток -різницю між врахованими доходами від реалізації та витратами, нарахованими на реалізовану продукцію.

Потік коштів -різниця між усіма отриманими та виплаченими підприємством грошима за певний період.

Грошовий потікпідприємства є сукупність розподілених у часі надходжень та виплат коштів, що генеруються його господарською діяльністю.

Відмінність між сумою отриманого прибутку та величиною грошових коштів полягає в наступному:

– прибуток відбиває грошові і грошові доходи, враховані протягом певного періоду, що збігається з реальним надходженням коштів;

– прибуток визнається після здійснення продажу, а чи не після надходження коштів;

– при розрахунку прибутку витрати на виробництво продукції визнаються після її реалізації, а не на момент їх оплати;

- грошовий потік відображає рух коштів, які не враховуються при розрахунку прибутку: амортизацію, капітальні витрати, податки, штрафи, боргові виплати та чисту суму боргу, позикові та авансовані кошти.

Кошти є найбільш ліквідною частиною оборотного капіталу. Це те, що використовують для сплати всіх зобов'язань. Управління грошовими потоками тісно пов'язане зі стратегією збільшення ринкової вартості компанії, оскільки ринкова вартість компанії чи активу залежить від того, скільки інвестор готовий за них заплатити, що, у свою чергу, залежить від того, які грошові потоки та ризики принесе інвестору актив чи компанія в майбутньому.

Таким чином, ринкова вартість активу чи компанії визначається:

– грошовим потоком, що генерується активом або компанією у майбутньому;

– розподілом у часі цього грошового потоку;

– ризиками, пов'язаними з грошовим потоком, що генерується.

Фінансові ресурси, що належать до сфери розподілу, є важливим елементом відтворення і становлять основу системи управління матеріальними та грошовими потоками підприємства. Фінансові ресурси підприємства перебувають у постійному русі, управління і здійснюється у межах фінансового менеджменту. Натомість, грошові потоки підприємства є рух (притоки і відпливи) коштів у розрахунковому, валютному та інших рахунках й у касі підприємства у процесі його господарську діяльність, разом складаючи його грошовий оборот. У зв'язку з цим темпи стратегічного розвитку та фінансова стійкість підприємства значною мірою визначаються тим, наскільки припливи та відпливи коштів синхронізовані між собою у часі та за обсягами, оскільки високий рівень такої синхронізації сприяє прискореній реалізації вибраних цілей.

Дійсно, раціональне формування грошових потоків забезпечує ритмічність операційного циклу підприємства та зростання обсягів виробництва та реалізації продукції. При цьому будь-яке порушення платіжної дисципліни негативно впливає на формування виробничих запасів сировини та матеріалів, рівень продуктивності праці, реалізацію готової продукції, становище підприємства на ринку тощо. Навіть у підприємств, що успішно працюють на ринку і генерують достатню суму прибутку, неплатоспроможність може виникати як наслідок незбалансованості різних видів грошових потоків у часі.

Важливим чинником прискорення обороту капіталу підприємства управління грошовими потоками. Це відбувається за рахунок скорочення тривалості операційного циклу, більш економного використання власних та зменшення потреби у позикових джерелах коштів. Отже, ефективність роботи підприємства залежить від організації системи управління грошовими потоками. Ця система створюється задля забезпечення виконання короткострокових і стратегічних планів підприємства, збереження платоспроможності та фінансової стійкості, раціональнішого використання його активів і джерела фінансування, і навіть мінімізації витрат за фінансування господарську діяльність.

Поняття «грошовий потік підприємства» включає численні види цих потоків, і забезпечення ефективного управління ними необхідна класифікація .

За масштабами обслуговування господарського процесу

- грошовий потік по підприємству в цілому - найбільш агрегований вид грошового потоку, який акумулює всі види грошових потоків, що обслуговують процес підприємства в цілому;

– грошовий потік з окремих видів господарську діяльність підприємства – результат диференціації сукупного грошового потоку підприємства у межах окремих видів його господарську діяльність;

- грошовий потік за окремими структурними підрозділами (центрами відповідальності) - визначає підприємство як самостійний об'єкт управління в системі організаційно-господарської побудови підприємства;

- грошовий потік за окремими господарськими операціями - розглядається як первинний об'єкт самостійного управління.

За видами господарської діяльностівідповідно до міжнародних стандартів обліку виділяють такі види грошових потоків:

- грошовий потік з операційної діяльності - характеризується грошовими виплатами постачальникам сировини та матеріалів; стороннім виконавцям окремих видів послуг, які забезпечують операційну діяльність; заробітної плати персоналу, який зайнятий в операційному процесі, а також здійснює управління цим процесом; податкових платежів підприємства до бюджетів усіх рівнів та до позабюджетних фондів; іншими виплатами, пов'язаними із здійсненням операційного процесу. Одночасно цей вид грошового потоку відбиває надходження коштів від покупців продукції; від податкових органів у порядку здійснення перерахунку зайво сплачених сум та деякі інші платежі, передбачені міжнародними стандартами обліку;

- грошовий потік з інвестиційної діяльності - характеризує платежі та надходження грошових коштів, пов'язані зі здійсненням реального та фінансового інвестування, продажем основних засобів та нематеріальних активів, що вибувають, ротацією довгострокових фінансових інструментів інвестиційного портфеля та інші аналогічні потоки грошових коштів, що обслуговують інвестиційну діяльність підприємства;

– грошовий потік по фінансовій діяльності – характеризує надходження та виплати грошових коштів, пов'язані із залученням додаткового акціонерного та пайового капіталу, отриманням довгострокових та короткострокових кредитів та позик, сплатою у грошовій формі дивідендів та відсотків за вкладами власників та деякі інші грошові потоки, пов'язані із здійсненням зовнішнього фінансування господарську діяльність підприємства.

p align="justify"> Характеристика основних грошових потоків за окремими видами господарської діяльності підприємства в рамках його сукупного грошового потоку представлена ​​в табл. 2.1.

За спрямованістю руху грошових коштіввиділяють два основні види грошових потоків:

1) позитивний – характеризує сукупність надходжень коштів на підприємство від усіх видів господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін «приплив грошових коштів»);

2) негативний – визначає сукупність виплат коштів підприємством у процесі здійснення всіх видів його господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін «відтік грошових коштів»).

Недостатність обсягів часу однієї з цих потоків обумовлює подальше скорочення обсягів іншого виду цих потоків. У системі управління грошовими потоками підприємства обидва ці види грошових потоків є єдиним (комплексним) об'єктом фінансового менеджменту.

Таблиця 2.1Складові грошового потоку

За методом обчислення обсягу

– валовий – характеризує всю сукупність надходжень чи витрачання коштів у аналізованому періоді часу у межах окремих його інтервалів;

– чистий – визначає різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням і витрачанням коштів) у аналізованому періоді часу у межах окремих його інтервалів. Чистий грошовий потік є найважливішим результатом фінансової складової діяльності підприємства, багато в чому визначальним фінансове рівновагу і темпи зростання його ринкової вартості. Розрахунок чистого грошового потоку по підприємству в цілому, окремим структурним його підрозділам (центрам відповідальності), різним видам господарської діяльності або окремим господарським операціям здійснюється за такою формулою:

ЧДП = ПДП - ОДП,

де ЧДП - сума чистого грошового потоку в аналізованому періоді часу; ПДП – сума позитивного грошового потоку (надходжень коштів) у аналізованому періоді; ОДП – сума негативного грошового потоку (витрати коштів) у аналізованому періоді часу.

Залежно від співвідношення обсягів позитивного і негативного потоків сума чистого грошового потоку може характеризуватись як позитивною, і негативною величинами, визначальними кінцевий результат відповідної господарську діяльність підприємства міста і впливають у кінцевому підсумку формування розміру залишку його фінансових активів.

За рівнем достатності обсягувиділяють такі види грошових потоків підприємства:

- Надлишковий - характеризує такий грошовий потік, при якому надходження коштів істотно перевищують реальну потребу підприємства в цілеспрямованому їх витраченні. Свідченням надлишкового грошового потоку є висока позитивна величина чистого грошового потоку, що не використовується у процесі провадження господарської діяльності підприємства;

– дефіцитний – визначає такий грошовий потік, у якому надходження коштів значно нижчі від реальних потреб підприємства у цілеспрямованому їх витраті. Навіть при позитивному значенні суми чистого грошового потоку він може характеризуватись як дефіцитний, якщо ця сума не забезпечує планову потребу у витрачанні коштів за всіма передбаченими напрямками господарської діяльності підприємства. Негативне значення суми чистого грошового потоку автоматично робить цей потік дефіцитним.

За методом оцінки у часівиділяють такі види грошових потоків:

- реальний - характеризує грошовий потік підприємства як єдину порівнянну його величину, наведену за вартістю до поточного часу;

- Майбутній - визначає грошовий потік підприємства як єдину порівнянну його величину, наведену за вартістю до конкретного моменту часу. Поняття «майбутній грошовий потік» може використовуватися і як номінальна його величина в часі (або в розрізі майбутніх інтервалів майбутнього періоду), яка застосовується для дисконтування з метою приведення до справжньої вартості.

По безперервності формування у аналізованому періодірозрізняють такі види грошових потоків підприємства:

- регулярний - характеризує потік надходження або витрачання коштів за окремими господарськими операціями (грошовими потоками одного виду), який у аналізованому періоді часу здійснюється постійно за окремими інтервалами цього періоду. Цей вид мають більшість грошових потоків, що генеруються операційною діяльністю підприємства: потоки, пов'язані з обслуговуванням фінансового кредиту у всіх його формах; грошові потоки, що забезпечують реалізацію довгострокових реальних інвестиційних проектів тощо;

– дискретний – визначає надходження чи витрачання коштів, пов'язане із здійсненням одиничних господарських операцій підприємства у аналізованому періоді часу. Характер дискретного грошового потоку носить одноразове витрачання коштів, пов'язане з придбанням підприємством цілісного майнового комплексу, покупкою ліцензії франчайзингу, надходженням фінансових коштів у порядку безоплатної допомоги тощо.

При певному мінімальному часовому інтервалі всі грошові потоки підприємства можуть розглядатися як дискретні, і, навпаки – у межах життєвого циклу підприємства переважна частина його грошових потоків має регулярний характер.

За стабільністю часових інтервалівФормування регулярних грошових потоків характеризується такими видами:

– регулярний грошовий потік з рівномірними часовими інтервалами у межах аналізованого періоду – носить характер ануїтету;

– регулярний грошовий потік із нерівномірними часовими інтервалами у межах аналізованого періоду – графік лізингових платежів за орендоване майно з узгодженими сторонами нерівномірними інтервалами часу їхнього здійснення протягом терміну лізингування активу.

За ліквідністю чи зміною чистої кредитної позиції підприємства протягом певного періодувиділяють такі види грошових потоків:

– ліквідний – є одним із показників, за допомогою якого оцінюють зміну фінансового стану підприємства у часі та характеризують зміну у чистій кредитній позиції підприємства протягом періоду. При цьому чиста кредитна позиція - це позитивна різниця між сумою кредитів, отриманих підприємством, та величиною грошових коштів;

– неліквідний – характеризують за негативною зміною у чистій кредитній позиції підприємства протягом періоду. При цьому під чистою кредитною позицією розуміють негативну різницю між сумою кредитів, отриманих підприємством, та величиною грошових коштів.

При вирішенні питання можливості видачі короткострокових кредитів банк цікавить ліквідність активів підприємства його здатність генерувати кошти, необхідних платежів за кредитами.

Ліквідний грошовий потік тісно пов'язаний з показником фінансового важеля, що характеризує межу, до якої діяльність підприємства може бути покращена за рахунок кредитів банку. Ліквідний грошовий потік розраховують за формулою

ЛДП = – [(ДКк + ККк – ДСк) – (ДКн + ККн – ДСн)],

де ЛДП – ліквідний грошовий потік; ДКк, ДКн - довгострокові кредити відповідно на кінець та початок періоду; ККк, ККн – короткострокові кредити на кінець і початок періоду; ДСк, ДСн – кошти на кінець і початок періоду.

За особливостями чергування приток та відтоків у часігрошові потоки можуть бути:

– релевантними – у них потік зі знаком «мінус» змінюється на потік зі знаком «плюс» одного разу. Релевантні грошові потоки притаманні стандартних, типових і найпростіших інвестиційних проектів, у яких за етапом початкового інвестування капіталу, тобто. відпливу коштів, слідують тривалі надходження, тобто. приплив коштів;

– нерелевантними – їм властива ситуація, коли відтік і приплив капіталу чергуються.

За характером збалансованості

– на м'яко збалансований - заснований на збалансованості дефіцитного потоку в довгостроковому періоді, коли за межами одного фінансового року долається дефіцитність потоку з інвестиційної діяльності та цьому підпорядковані потоки з операційної та фінансової діяльності. Цей тип збалансованості пов'язані з інвестиційної спрямованістю розвитку фірми;

– жорстко збалансований - заснований на збалансованості дефіцитного потоку в короткостроковому періоді за системою «прискорення залучення коштів – уповільнення виплат грошових коштів», коли в межах одного фінансового року долається дефіцитність потоку з операційної діяльності як основної діяльності, і цьому підпорядковані короткострокова фінансова та інвестиційна діяльність. Цей тип збалансованості пов'язані з підтримкою поточної фінансової стійкості, платоспроможності і ліквідності, орієнтований короткі інвестиції спекулятивної природи.

За рівнем ризикованостігрошові потоки бувають:

– високоризикованими - є потік інноваційних проектів, особливо у початковій стадії їх життєвого циклу, що з ризикованими інвестиціями в інновації. При цьому найвища ризикованість грошових потоків спостерігається у фінансовій та інвестиційній діяльності до проходження точки окупності або повернення інвестицій проекту, а менша ризикованість – в операційній;

- низькоризикованими - існують у традиційних видів діяльності фірми, особливо в період піку життєвого циклу, що пов'язано зі стабільною генерацією високих доходів у період зняття вершків на ринку. При цьому низька ризикованість грошових потоків спостерігається в операційній діяльності.

За прогнозованістювиділяють такі види грошових потоків:

– прогнозований - коли діяльність фірми здійснюється у відносно стабільному фінансово-економічному та політичному середовищі, багато зовнішніх негативних факторів нейтралізовані, а внутрішні фактори прогнозуються з історії сталого розвитку в рамках репрезентативних статистичних вибірок, тобто. систематичні ризики нейтралізовані урядової політикою, а технічні внутрішні ризики прогнозуються з високим рівнем ймовірності;

– непрогнозований - коли діяльність фірми здійснюється у нестабільному фінансово-економічному та політичному середовищі, багато зовнішніх негативних факторів проявляють себе як невизначеності, а внутрішні фактори прогнозуються через нерепрезентативні статистичні вибірки експертними методами, тобто. систематичні ризики мають високий рівень невизначеності та майже не прогнозуються через кризу урядової стабілізаційної політики, а технічні внутрішні ризики прогнозуються з низьким ступенем ймовірності.

За керованістюгрошові потоки можуть бути:

– керованими - є домінування тих грошових приток і відтоків, якими може управляти фірма, здійснюючи переважно активну операційну і пасивну фінансову та інвестиційну діяльність в такий спосіб, щоб розвиватися з урахуванням самоокупності і самофінансуванні, тобто. фінансово незалежний та самостійний розвиток фірми за рахунок своїх внутрішніх резервів;

– некерованими - є домінування тих грошових приток і відтоків, якими неспроможна управляти фірма, здійснюючи активну фінансову та інвестиційну діяльність у основному в такий спосіб, щоб розвиватися з урахуванням масштабних зовнішніх запозиченнях при мізерних власні кошти і внутрішніх резервах, тобто. фінансово залежний розвиток фірми за рахунок чужих коштів - з великими боргами та малим власним капіталом.

За контрольованістюгрошові потоки поділяють:

– на контрольований - потік, притоки і відпливи якого піддаються прогнозуванню та управлінню, сальдо якого формується при незначному відхиленні від запланованого рівня, тобто. «план – факт – відхилення» мінімально за проміжними та остаточними фінансовими результатами;

– неконтрольований - потік, притоки і відпливи якого піддаються прогнозуванню й управлінню, сальдо потоку формується при значному відхиленні від запланованого рівня, тобто. "план - факт - відхилення" максимально як за проміжними, так і за остаточними фінансовими результатами.

По можливості синхронізаціїгрошові потоки бувають:

- синхронізуються - потік, у якого притоки узгоджуються з часом відтоків за тимчасовим періодом з урахуванням сезонних та циклічних відмінностей у надходженнях та витраченні коштів таким чином, що забезпечується підвищення рівня кореляції між позитивним та негативним грошовими потоками у прагненні до значення «+1»;

– несинхронізованими - потік, у якого притоки не узгоджуються з часом відтоків за тимчасовим періодом через суттєві сезонні та циклічні відмінності у надходженнях та витраченні грошових коштів таким чином, що виходить значне зниження рівня кореляції між позитивним та негативним грошовими потоками, кореляція мізерно мала, що може означати її відсутність.

По можливості оптимізаціїрозрізняють грошові потоки:

– оптимізований - потік, притоки та відпливи якого піддаються вирівнюванню та синхронізації в часі, згладжування обсягів припливу та відтоку в розрізі окремих інтервалів тимчасового періоду з усуненням суттєвого впливу сезонних та циклічних змін у формуванні потоків, коли середні залишки коштів відповідають усередненим фінансовим потребам фірм;

– неоптимізований - потік, притоки та відпливи якого не піддаються вирівнюванню та синхронізації в часі, обсяги припливу та відтоку не згладжуються у розрізі окремих інтервалів тимчасового періоду через суттєвий вплив сезонних та циклічних змін у формуванні потоків, коли середні залишки коштів не відповідають значною мірою усередненим фінансових потреб фірми.

За ефективністю щодо показників рентабельностігрошові потоки ділять:

– на ефективний - потік, м'яка збалансованість якого одночасно сприяє зростанню рентабельності, особливо рентабельності власного капіталу таким чином, що забезпечується стале зростання компанії, а показники фінансової стійкості та рентабельності покращуються одночасно;

– неефективний, але збалансований - потік, жорстка збалансованість якого відбувається за рахунок зниження або втрати рентабельності, особливо рентабельності власного капіталу таким чином, що забезпечується хронічна збитковість після покриття поточних зобов'язань, а показник зміцнення поточної фінансової стабільності, платоспроможності, ліквідності покращується ціною втрати рентабельності.

Розглянута класифікація дозволяє більш цілеспрямовано здійснювати облік, аналіз та планування грошових потоків різних видів на підприємстві.

Основне завдання аналізу грошових потоків полягає у виявленні причин нестачі (надлишку) грошових коштів, визначенні джерел їх надходжень та напрямів використання.

За результатами аналізу грошових потоків можна зробити висновки з таких питань:

1) у якому обсязі та з яких джерел отримані кошти та які основні напрями їх витрачання;

2) чи здатне підприємство при здійсненні поточної діяльності забезпечити перевищення надходжень грошових коштів над платежами та наскільки стабільне таке перевищення;

3) чи може підприємство розплатитися за своїми поточними зобов'язаннями;

4) чи достатньо отриманого підприємством прибутку задоволення його поточної потреби в грошах;

5) чи достатньо власних коштів підприємства для інвестиційної діяльності;

6) чим пояснюється різниця між величиною отриманого прибутку та обсягом грошових коштів.

Аналіз видів грошових потоків підприємства передбачає їх ідентифікацію за окремими видами та визначення загального обсягу грошових потоків конкретних видів у аналізованому періоді часу.

Аналіз обсягів грошових потоків включає систему основних показників, що характеризують обсяг формованих грошових потоків підприємства:

– обсяг надходження коштів;

– обсяг витрачання коштів;

- Обсяг залишків коштів на початок і кінець аналізованого періоду;

- Обсяг чистого грошового потоку;

- Розподіл загального обсягу грошових потоків конкретних видів за окремими інтервалами аналізованого періоду. Число та тривалість таких інтервалів визначається конкретними завданнями аналізу чи планування грошових потоків;

- Оцінку факторів внутрішнього і зовнішнього характеру, що впливають на формування грошових потоків підприємства.

Найважливішим показником є ​​величина грошового потоку від основної діяльності. Необхідно, щоб суми надходжень коштів було достатньо як мінімум покриття всіх витрат, що з виробництвом і реалізацією продукції.

Основною метою аналізу грошових потоків підприємства у попередньому періоді є виявлення рівня достатності формування коштів, ефективності їх використання, а також збалансованості позитивного та негативного грошових потоків підприємства за обсягом та у часі. Аналіз грошових потоків проводиться по підприємству в цілому, у розрізі основних видів його господарської діяльності, за окремими структурними підрозділами (центрами відповідальності).

Існують прямий та непрямий методи розрахунку чистого потоку.

Аналіз звіту про рух грошових коштів (ОДДС) дозволяє суттєво поглибити та скоригувати висновки щодо ліквідності та платоспроможності організації, її майбутнього фінансового потенціалу, отримані попередньо на основі статичних показників у ході традиційного фінансового аналізу.

Основна мета ОДДС полягає у наданні інформації про зміни обсягу коштів та їх еквівалентів для характеристики можливості організації генерувати кошти.

Грошові потоки організації класифікуються у межах поточної, інвестиційної та фінансової складової діяльності. ОДДС показує рух обсягу коштів з урахуванням змін у структурі грошових приток та відтоків з урахуванням сальдо залишків початку і поклала край періоду, що дозволяє визначити здатність організації підтримувати і генерувати чистий грошовий потік, тобто. перевищення обсягу грошових приток над обсягом грошових відтоків з урахуванням сальдо залишків. Сальдо залишків дозволяє керувати ліквідністю, платоспроможністю та фінансовою стійкістю організації. Прямий метод розрахунку, заснований на аналізі руху грошових коштів за рахунками підприємства:

– дозволяє показати основні джерела припливу та напрями відтоку коштів;

– дає можливість робити оперативні висновки щодо достатності коштів для платежів за поточними зобов'язаннями;

- Встановлює взаємозв'язок між реалізацією та грошовою виручкою за звітний період.

Прямий метод спрямовано отримання даних, характеризуючих як валовий, і чистий грошовий потік підприємства у звітному періоді. Він покликаний відображати весь обсяг надходження та витрачання коштів у межах окремих видів господарської діяльності та по підприємству в цілому. Відмінності результатів розрахунку грошових потоків, отриманих прямим та непрямим методом, відносяться лише до операційної діяльності підприємства. При використанні прямого способу розрахунку грошових потоків застосовуються безпосередні дані бухгалтерського обліку, що характеризують всі види надходжень та витрачання коштів.

Принципова формула, за якою здійснюється розрахунок суми чистого грошового потоку з операційної діяльності підприємства (ЧДПО) прямим методом, має такий вигляд:

ЧДПо = РП + ППО - Зтм - ЗПо.п - ЗПау - НБб - НПв.ф - ПВо,

де РП - сума коштів, отриманих від реалізації продукції; ППО – сума інших надходжень коштів у процесі операційної діяльності; Зтм - сума коштів, виплачених за придбання товарно-матеріальних цінностей - сировини, матеріалів та напівфабрикатів у постачальників; ЗП.п – сума заробітної плати, виплаченої оперативному персоналу; ЗПау - сума заробітної плати, виплаченої адміністративно-управлінському персоналу; НПб – сума податкових платежів, перерахована до бюджету; НПв.ф – сума податкових платежів, перерахована до позабюджетних фондів; ПВо – сума інших виплат коштів у процесі операційної діяльності.

Розрахунки суми чистого грошового потоку підприємства з інвестиційної та фінансової діяльності, а також по підприємству в цілому здійснюються за тими самими алгоритмами, що й за непрямого методу.

Результати проведених розрахунків відбиваються у табл. 2.2.

Відповідно до принципів міжнародного обліку метод розрахунку грошових потоків підприємство вибирає самостійно, проте краще виглядає прямий метод, що дозволяє отримати повніше уявлення про їх обсяг і склад.

Чисті грошові потоки від інвестиційної та фінансової діяльності розраховуються лише прямим методом.

Непрямий метод розрахункучистого грошового потоку, заснований на аналізі статей балансу та звіту про фінансові результати, дозволяє показати взаємозв'язок між різними видами діяльності підприємства; встановлює взаємозв'язок між чистим прибутком та змінами в активах підприємства за звітний період.

Розрахунок чистого грошового потоку підприємства непрямим способом здійснюється за видами господарської діяльності та підприємству в цілому.

По операційній діяльності базовим елементом розрахунку чистого грошового потоку підприємства непрямим методом виступає його чистий прибуток, отриманий у звітному періоді. Шляхом внесення відповідних коректив чистий прибуток перетворюється потім на показник чистого грошового потоку. Принципова формула, за якою здійснюється розрахунок суми чистого грошового потоку підприємства з операційної діяльності у аналізованому періоді, має такий вигляд:

ЧДПо = ПП + АОС + АНА ± ДЗ ± Зтмц ± КЗ ± Р,

де НП – сума чистого прибутку підприємства; АОС – сума амортизації основних засобів; АНА – сума амортизації нематеріальних активів; ДЗ – приріст (зниження) суми дебіторську заборгованість; Зтмц - приріст (зниження) суми запасів товарно-матеріальних цінностей, що входять до складу оборотних активів; КЗ - приріст (зниження) суми кредиторської заборгованості; Р – приріст (зниження) суми резервного та інших страхових фондів.

Результати проведених розрахунків відображаються у наступній табличній формі (табл. 2.3).

Таблиця 2.2 Звіт про рух коштів підприємства, розроблений прямим методом

Таблиця 2.3 Звіт про рух коштів підприємства, розроблений непрямим методом

У свою чергу, використання непрямого методу розрахунку ЧДПТ – чистого грошового потоку поточної (або операційної) діяльності дозволяє показати, за рахунок яких негрошових статей величина чистого прибутку (збитку), заявленою організацією у звіті про прибутки та збитки, відрізняється від величини ЧДПТ.

Основу оптимізації грошових потоків підприємства становить забезпечення збалансованості обсягів позитивного та негативного їх видів. На результати господарську діяльність підприємства негативний вплив надають як дефіцитний, і надлишковий грошові потоки.

Негативні наслідки дефіцитного грошового потокувиявляються у зниженні ліквідності та рівня платоспроможності підприємства, зростанні простроченої кредиторської заборгованості постачальникам сировини та матеріалів, підвищенні частки простроченої заборгованості за отриманими фінансовими кредитами, затримках виплати заробітної плати (з відповідним зниженням рівня продуктивності праці персоналу), зростанні тривалості кінцевого рахунку, - Зниження рентабельності використання власного капіталу та активів підприємства.

Негативні наслідки надлишкового грошового потокувиявляються у втраті реальної вартості грошових коштів, що тимчасово не використовуються, в результаті інфляції, втрати потенційного доходу від невикористовуваної частини грошових активів у сфері короткострокового їх інвестування, що в кінцевому підсумку також негативно позначається на рівні рентабельності активів і власного капіталу підприємства.

Уповільнення виплат коштів у короткостроковому періоді може бути досягнуто:

- За рахунок використання флоуту для уповільнення інкасації власних платіжних документів;

- Збільшення за погодженням з постачальниками термінів надання підприємству товарного (комерційного) кредиту;

- Заміни придбання довгострокових активів, що вимагають оновлення, на їх оренду (лізинг);

– реструктуризації портфеля отриманих фінансових кредитів шляхом переведення короткострокових їх видів у довгострокові.

Система прискорення (уповільнення) платіжного обороту, вирішуючи проблему збалансованості обсягів дефіцитного грошового потоку у короткостроковому періоді (і відповідно, підвищуючи рівень абсолютної платоспроможності підприємства), створює певні проблеми дефіцитності цього потоку в наступних періодах. У зв'язку з цим паралельно з використанням механізму цієї системи мають бути розроблені заходи щодо забезпечення збалансованості дефіцитного грошового потоку у довгостроковому періоді.

Зростання обсягу позитивного грошового потокуу довгостроковому періоді може бути досягнуто:

- Шляхом залучення стратегічних інвесторів з метою збільшення обсягу власного капіталу;

- Додаткової емісії акцій;

- Залучення довгострокових фінансових кредитів;

– продаж частини (або всього обсягу) фінансових інструментів інвестування;

- Продажі (або здачі в оренду) видів основних засобів, що не використовуються.

Зниження обсягу негативного грошового потокуу довгостроковому періоді може бути досягнуто за рахунок наступних заходів:

– скорочення обсягу та складу реальних інвестиційних програм;

- Відмови від фінансового інвестування;

- Зниження суми постійних витрат підприємства.

Методи оптимізації надлишкового грошового потоку підприємства пов'язані із забезпеченням зростання його інвестиційної активності. У системі цих методів можна використовувати:

- Збільшення обсягу розширеного відтворення операційних необоротних активів;

– прискорення періоду розробки реальних інвестиційних проектів та початку їх реалізації;

- Здійснення регіональної диверсифікації операційної діяльності підприємства;

- Активне формування портфеля фінансових інвестицій;

- Дострокове погашення довгострокових фінансових кредитів.

У системі оптимізації грошових потоків підприємства важливе місце належить їхній збалансованості в часі. Це пов'язано з тим, що незбалансованість позитивного та негативного грошових потоків у часі створює для підприємства низку фінансових проблем. Досвід показує, що результатом такої незбалансованості навіть за високого рівня формування чистого грошового потоку є низька ліквідність цього потоку (відповідно, низький рівень абсолютної платоспроможності підприємства) в окремі періоди часу. За досить високої тривалості таких періодів для підприємства виникає серйозна загроза банкрутства.

У процесі оптимізації грошових потоків підприємства у часі їх попередньо класифікують за такими ознаками.

За рівнем «нейтралізується»(Термін, що означає здатність грошового потоку певного виду змінюватися в часі) грошові потоки поділяються на що піддаються і не піддаються зміні. Прикладом грошового потоку першого виду є лізингові платежі, період яких можна встановити за погодженням сторін, прикладом грошового потоку другого виду – податкові платежі, термін сплати яких може бути підприємством порушений.

За рівнем передбачуваностігрошові потоки поділяють повністю і недостатньо передбачувані (абсолютно непередбачувані грошові потоки у системі їх оптимізації не розглядаються).

Об'єктом оптимізації виступають передбачувані грошові потоки, що піддаються зміні часу. У процесі оптимізації грошових потоків у часі використовуються два основних методи – вирівнювання та синхронізація.

Вирівнювання грошових потоківспрямовано згладжування їх обсягів у межах окремих інтервалів аналізованого періоду часу. Цей метод оптимізації дозволяє певною мірою усунути сезонні та циклічні відмінності у формуванні грошових потоків (як позитивних, так і негативних), паралельно оптимізуючи середні залишки коштів та підвищуючи рівень ліквідності. Результати цього оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою середньоквадратичного відхилення або коефіцієнта варіації, які в процесі оптимізації повинні знижуватися.

Синхронізація грошових потоківзаснована на підступності позитивного та негативного їх видів. У процесі синхронізації має бути забезпечене підвищення рівня кореляції між двома видами грошових потоків. Результати цього оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою коефіцієнта кореляції, який у процесі оптимізації повинен прагнути значення «+1».

Коефіцієнт кореляції позитивного та негативного грошових потоків у часі ККдп розраховується за такою формулою:

де Рп.о – прогнозовані ймовірності відхилення грошових потоків від їхнього середнього значення у плановому періоді; ПДП i– варіанти сум позитивного грошового потоку окремих інтервалах планового периода; ПДП - середня сума позитивного грошового потоку в одному інтервалі планового періоду; ОДП i– варіанти сум негативного грошового потоку окремих інтервалах планового периода; ОДП - середня сума негативного грошового потоку в одному інтервалі планового періоду; ?ПДП, ?ОДП – середньоквадратичне (стандартне) відхилення сум позитивного та негативного грошових потоків відповідно.

Заключним етапом оптимізації є забезпечення умов максимізації чистого грошового потоку підприємства. Зростання чистого грошового потоку забезпечує підвищення темпів економічного розвитку підприємства на засадах самофінансування, знижує залежність цього від зовнішніх джерел формування фінансових ресурсів, забезпечує приріст ринкової вартості підприємства.

План надходження та витрачання коштів, розроблений на наступний рік із розбивкою по місяцях, дає лише загальну основу управління грошовими потоками підприємства. Водночас високий динамізм цих потоків, їх залежність від багатьох факторів короткострокової дії визначають необхідність розробки планового фінансового документа, що забезпечує щоденне управління надходженням та витрачанням коштів підприємства. Таким плановим документом виступає платіжний календар.

Платіжний календар, що розробляється для підприємства у різноманітних випадках, є найефективнішим і надійним інструментом оперативного управління його грошовими потоками. Він дозволяє вирішувати такі основні завдання:

– звести прогнозні варіанти плану надходження та витрачання грошових коштів («оптимістичний», «реалістичний», «песимістичний») до одного реального завдання щодо формування грошових потоків підприємства в рамках одного місяця;

– максимально можливою мірою синхронізувати позитивний і негативний грошові потоки, підвищивши цим ефективність грошового обороту підприємства;

– забезпечити пріоритетність платежів підприємства за критерієм їхнього впливу на кінцеві результати його фінансової діяльності;

– максимально забезпечити необхідну абсолютну ліквідність грошового потоку підприємства, тобто. його платоспроможність у межах короткострокового періоду;

– включити управління грошовими потоками до системи оперативного контролінгу (відповідно та поточного моніторингу) фінансової діяльності підприємства.

Основною метою розробки платіжного календаря (в усіх його випадках) є встановлення конкретних термінів надходження коштів та платежів підприємства та їх доведення до конкретних виконавців у формі планових завдань. З урахуванням цієї мети платіжний календар визначають іноді як план платежів за точною датою.

Найбільш поширеною формою платіжного календаря, що використовується у процесі оперативного планування грошових потоків підприємства, є виділення у ньому двох розділів:

1) графіка майбутніх платежів;

2) графіка майбутніх надходжень коштів.

Однак якщо планований вид грошового потоку носить односторонній характер (тільки позитивний або лише негативний), платіжний календар розробляється у формі одного розділу.

Тимчасовий графік платежів ведеться в платіжному календарі зазвичай щодня, хоча окремі види цього планового документа може мати й іншу періодичність – щотижневу чи щодекадну (якщо така періодичність не має істотного впливу хід здійснення грошового обороту підприємства чи викликана невизначеністю термінів платежів).

Платіжний календар у межах підприємства ведеться за окремими видами господарської діяльності, а також за різними типами центрів відповідальності (структурних одиниць та підрозділів).

Розглянемо основні види платіжного календаря у системі оперативного управління грошовими потоками з операційної діяльності підприємства.

Податковий платіжний календаррозробляється по підприємству загалом і містить зазвичай лише один розділ – «графік податкових платежів» (поворотні платежі за податковими перерахунками коштів включаються зазвичай у календар інкасації дебіторську заборгованість). У складі цього платіжного календаря відображаються суми всіх видів податків, зборів та інших податкових платежів, що перераховуються підприємством до бюджетів усіх рівнів та до позабюджетних фондів. Календарною датою сплати обирається, зазвичай, останній день встановленого терміну перерахування податкових платежів кожного виду.

Календар інкасації дебіторської заборгованостірозробляється зазвичай по підприємству загалом (хоча за наявності спеціалізованого підрозділу – кредитного відділу – може охоплювати групу платежів лише цього центру відповідальності). За поточною дебіторською заборгованістю платежі включаються до календаря у сумах та строки, передбачені відповідними договорами (контрактами) з контрагентами. По простроченої дебіторську заборгованість ці платежі включаються у цей плановий документ з урахуванням попереднього узгодження сторін. Календар інкасації дебіторську заборгованість містить лише один розділ – «графік надходження коштів». З метою відображення реального грошового обороту підприємства датою надходження коштів вважається день їх зарахування на розрахунковий рахунок підприємства (це дозволяє виключити період флоуту у розрахунках з дебіторами).

Відповідно до чинної міжнародної практики складання звітності та прогнозування грошових потоків обслуговування фінансових кредитів відображається у складі операційної (а не фінансової) діяльності підприємства. Це пов'язано з тим, що відсотки за кредит, лізингові платежі та інші витрати підприємства з обслуговування фінансового кредиту входять до складу собівартості продукції і, відповідно, впливають на розмір операційного прибутку, що формується. Календар обслуговування фінансових кредитіврозробляється загалом підприємству і містить лише один розділ – «графік виплат, що з обслуговуванням фінансового кредиту». Суми та дати виплат включаються до платіжного календаря відповідно до умов кредитних (лізингових) договорів.

Календар виплат заробітної платирозробляється зазвичай на підприємствах, що застосовують багатоступінчастий графік виплат заробітної плати працівникам різних структурних одиниць (філій, цехів тощо). Дати таких виплат встановлюються на основі колективного трудового договору або індивідуальних трудових контрактів, а суми платежів – виходячи зі штатного розкладу та розробленого відповідного кошторису витрат. Зазначений платіжний календар зазвичай містить один розділ – «графік виплат заробітної плати».

Календар (бюджет) формування виробничих запасіврозробляється зазвичай відповідних центрів витрат (структурних підрозділів, здійснюють матеріально-технічне забезпечення виробництва). До складу платежів, що відображаються в цьому календарі, входять зазвичай вартість сировини, матеріалів, напівфабрикатів, комплектуючих виробів, а також витрати на транспортування та страхування в процесі перевезення. Якщо виробничі запаси, що формуються, вимагають спеціальних режимів зберігання (охолодження, газового середовища тощо), то даний вид платіжного календаря може відображати і витрати на їх зберігання. Зазначений календар містить лише один розділ – «графік платежів, пов'язаних із формуванням виробничих запасів». Суми та дати цих платежів встановлюються відповідно до договорів з контрагентами або планами закупівлі товарно-матеріальних цінностей. Зазвичай у складі цих платежів відбивається і погашення кредиторську заборгованість підприємства за розрахунками з постачальниками.

У складі календаря (бюджету) управлінських витратвідображаються платежі із закупівлі канцелярського приладдя, комп'ютерних програм та засобів оргтехніки, що не входять до складу необоротних активів; витрати на відрядження; поштово-телеграфні витрати та інші витрати, пов'язані з управлінням підприємством (крім витрат на оплату праці адміністративно-управлінського персоналу, що відображаються у календарі виплат заробітної плати). Цей вид платіжного календаря містить лише один розділ – «графік платежів із загальногосподарського управління». Сума платежів цього календаря визначається відповідним кошторисом, а дати їх здійснення – за погодженням із відповідними службами управління.

Календар (бюджет) реалізації продукціїрозробляється зазвичай для центрів доходів чи центрів прибутку підприємства. Зазначений платіжний календар містить два розділи – «графік надходження платежів за реалізовану продукцію» та «графік витрат, що забезпечують реалізацію продукції». У першому розділі відбиваються надходження коштів при готівкових розрахунках за продукцію (якщо цей центр відповідальності контролює інкасацію дебіторську заборгованість за розрахунками з покупцями, то першому розділі відбивається і цей вид надходження коштів). У другому розділі формуються Витрати маркетинг, зміст збутової мережі, рекламу тощо.

Розглянемо основні види платіжного календаря у системі оперативного управління грошовими потоками з інвестиційної діяльності підприємства.

Календар (бюджет) формування портфеля довгострокових фінансових інвестиційскладається з двох розділів – «графік витрат на придбання різних довгострокових фінансових інструментів інвестування» (акцій, довгострокових облігацій тощо) та «графік надходження дивідендів та відсотків за довгостроковими фінансовими інструментами інвестиційного портфеля». Показники першого розділу у межах загального кошторису витрат встановлюються за узгодженням з відповідними інвестиційними менеджерами, а показники другого розділу – відповідно до умов емісії окремих фінансових інструментів портфеля.

Календар (капітальний бюджет) реалізації програми реальних інвестиційскладається по підприємству загалом, а то й здійснюються великомасштабні інвестиції по окремо розробленим інвестиційним проектам. У цьому виді оперативного фінансового плану містяться показники двох розділів – «графік капітальних витрат» (витрати на придбання основних засобів та нематеріальних активів) та «графік надходження інвестиційних ресурсів» (у розрізі окремих їх джерел).

Календар (капітальний бюджет) реалізації окремих інвестиційних проектівскладається, зазвичай, для відповідних центрів відповідальності підприємства (центрів інвестицій). Його структура аналогічна попередньому виду календаря з обмеженням грошових потоків рамками лише одного інвестиційного проекту.

У системі оперативного управління грошовими потоками з фінансової складової діяльності підприємства можуть розроблятися такі види платіжного календаря.

Календар (бюджет) емісії акціймає два різновиди – якщо він розробляється до початку продажу акцій на первинному фондовому ринку, то включає лише один розділ: «Графік платежів, що забезпечують підготовку емісії акцій»; якщо ж він розробляється для періоду здійснюваного продажу акцій, то він складається з двох розділів: «Графік надходження коштів від емісії акцій» та «Графік платежів, які забезпечують продаж акцій» (комісійна винагорода інвестиційним брокерам, витрати на інформацію тощо) .

Календар (бюджет) емісії облігаційрозробляється періодично. Принципи його формування ті самі, що й попереднього варіанта оперативного фінансового плану.

Календар амортизації основного боргу з фінансових кредитівмістить лише один розділ - "Графік амортизації основного боргу". Показники цього оперативного фінансового плану диференціюються у межах кожного кредиту, що підлягає погашенню. Суми платежів та строки їх здійснення встановлюються у платіжному календарі відповідно до умов кредитних договорів, укладених із комерційними банками та іншими фінансовими інститутами.

Перелічені види платіжного календаря як форми оперативного планового документа може бути доповнено з урахуванням обсягу та специфіки господарську діяльність підприємства. Конкретний перелік видів платіжного календаря підприємство встановлює самостійно з урахуванням вимог ефективності управління оборотом.