В связи с неустойчивым финансовым положением. Анализ финансового состояния предприятия. Низкая платежеспособность, вызванная дефицитом ликвидности

В настоящее время большая часть российских предприятий испытывает финансовые трудности. Это связано не только с общей ситуацией в стране, но и со слабостью финансового управления на предприятиях. Отсутствие навыков адекватной оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых последствий принимаемых решений поставили многие организации на грань банкротства.

В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ), под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

Внешними признаками несостоятельности является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Банкротство зарождается, если отсутствует постоянная аналитическая работа, направленная на выявление и нейтрализацию скрытых негативных тенденций. Прогнозирование банкротства, как показывает зарубежный опыт, возможно за 1,5-2 года до появления очевидных признаков. В своем развитии банкротство проходит несколько стадий: скрытая стадия, стадия финансовой неустойчивости, явное банкротство.

На скрытой стадии начинается незаметное снижение "цены" предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и во вне его. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя так называемые формулы "цены предприятия".

Снижение цены предприятия может означать либо снижение его прибыльности, либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин - внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Большинство внешних причин являются проявлением общего ухудшения условий предпринимательства.

На стадии финансовой неустойчивости начинаются трудности с наличностью, появляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.

На третьей стадии предприятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным. Банкротство проявляется как несбалансированность денежных потоков. Предприятие может стать банкротом как в условиях отраслевого роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема возрастает конкуренция, а при спаде падают темпы роста.

Во всех случаях причиной банкротства является неверная оценка руководителями предприятия ожидаемых темпов роста их предприятия, под которые заранее находятся источники дополнительного, как правило, кредитного финансирования.

На сегодняшний день наиболее остро стоит проблема возникновения финансовой неустойчивости организаций, поэтому именно на этой стадии банкротства мы заострим внимание и рассмотрим ее более подробно.

На этапе финансовой неустойчивости появляются внешние признаки надвигающегося кризиса. Происходят задержки платежей, нарушение условий договоров, трудности с наличностью, конфликты на предприятии, финансовые показатели не укладываются в норму.

Прежде всего, с точки зрения финансового анализа эта стадия дает о себе знать через показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы. Здесь применяется анализ ликвидности структуры баланса, определение коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости.

На данном этапе нежелательным являются резкие изменения любых стадий баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызывать:

Резкое уменьшение денежных средств на счетах;

Увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

Старение дебиторской задолженности;

Разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности (резкое снижение, при наличии денег на счетах, также говорит о снижении объемов деятельности);

Снижение объемов продаж.

Неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, т.к. в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат. Кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия.

При анализе работы предприятия тревогу также должны вызывать:

Задержки с предоставлением отчетности;

Конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства, резкое увеличение числа принимаемых решений.

Повышенного внимания требуют предприятия, испытывающие бурный рост активности. Они могут стать банкротами из-за ошибочных расчетов эффектности, разбалансированности долгов.

На стадии финансовой неустойчивости руководство часто прибегает к косметическим мерам: продолжает выплачивать высокие дивиденды, увеличивать заемный капитал, продавая часть активов, чтобы снять подозрения инвесторов. При ухудшении финансовой ситуации руководители не редко становятся склонны к незаконным действиям.

Рассмотрим финансовые проблемы организаций в России в 1997 - 2007гг (см. таблицу 5).

Таблица - 5 Оценка факторов, ограничивающих деловую активность организаций (в процентах от общего числа базовых организаций)


Недостаток денежных средств
Недостаточный спрос на продукцию организации внутри страны
Неопределенность экономической обстановки
Отсутствие надлежащего оборудования
Высокая конкуренция со стороны зарубежных производителей
Недостаточный спрос на продукцию организации за рубежом

Рассмотрим также статистику по задолженностям организаций в России в 2007г (см. таблицу 6).

Таблица - 6 Структура кредиторской и дебиторской задолженности организаций по видам экономической деятельности в 2007 г. (на конец года; в процентах к итогу)

Наименование сектора	Кредиторская задолженность	Дебиторская задолженность
	Просроченная		Просроченная

В том числе по видам деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство
рыболовство, рыбоводство
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
строительство
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования
гостиницы и рестораны
транспорт и связь
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг
научные исследования и разработки
государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение
образование
здравоохранение и предоставление социальных услуг
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг

Возникновение финансовых проблем предприятий, а именно финансовой неустойчивости обусловлено рядом причин. Данные причины можно разделить на две основные группы: внешние (не зависящие от деятельности предприятия) и внутренние (зависящие от деятельности предприятия).

К внешним причинам возникновения финансовой неустойчивости можно отнести:

1) Социально-экономические причины:

Рост инфляции;

Нестабильность налоговой системы;

Нестабильность регулирующего законодательства;

Снижение уровня реальных доходов населения;

Рост безработицы.

2) Рыночные причины:

Снижение емкости внутреннего рынка;

Усиление монополизма на рынке;

Нестабильность валютного рынка;

Рост предложения товаров-субститутов.

3) Прочие внешние причины:

Политическая нестабильность;

Стихийные бедствия;

Ухудшение криминогенной ситуации.

К внутренним причинам возникновения финансовой неустойчивости предприятий относятся:

1) Управленческие причины:

Неэффективный финансовый менеджмент;

Плохое управление издержками производства;

Отсутствие гибкости в управлении;

Высокий уровень коммерческого риска;

Недостаточное знание конъюнктуры рынка.

Недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности

Производственные причины:

Необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

Устаревшие и изношенные основные фонды;

Низкая производительность труда;

Высокие энергозатраты;

Перегруженность объектами социальной сферы.

Рыночные причины:

Низкая конкурентоспособность продукции;

Зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.

Конечно, все вышеперечисленные причины могут лежать в основе финансовой неустойчивости предприятия, но большее влияние на финансовое состояние оказывают управленческие причины. Иными словами, если управление финансами предприятия плохо организовано, диагностика состояния проводится не своевременно, а при возникновении каких либо финансовых трудностей не предпринимаются соответствующие меры, возникает финансовая неустойчивость и как следствие банкротство.

Поэтому, чтобы не допустить появления финансовой неустойчивости нужно постоянно оценивать финансовое состояние предприятия, и на основе полученных данных разрабатывать направления его улучшения.

Поддержание необходимого уровня финансовой устойчивости важно в любой момент, но особенно значимо оно становится в период экономической нестабильности - когда путей для отступления меньше, а будущее сложно спрогнозировать, даже незначительное нарушение платежеспособности может иметь фатальные последствия.

В финансовой теории выделяется 4 уровня финансовой устойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость

Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства

В данном случае компания полностью независима от кредиторов, а все ее нужды покрываются своим оборотным капиталом. Несмотря на то, что на первый взгляд подобная ситуация может показаться крайне удачной, у нее есть достаточно очевидные недостатки: полный отказ от долгосрочных заемных средств говорит о том, что вы упускаете значительную прибыль. Соответственно, и встречается такой вариант в реальной практике крайне редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость

Собственные оборотные средства < Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы

Компания использует собственный капитал наравне с долгосрочными займами. Этот вариант считается оптимальным для устойчивости - предприятие не рискует столкнуться с невозможностью погашения задолженностей, но и не упускает возможную прибыль.

Впрочем, важно помнить, что формально нормальный уровень финансовой устойчивости включает в себя и пограничные ситуации, которые по факту нормальными назвать нельзя. Если размер займа незначителен на фоне собственных средств, компания близка к абсолютной устойчивости и, вероятно, ведет свою деятельность неэффективно.

3. Неустойчивое финансовое положение

Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы < Сумма запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы

На этом уровне у организации возникают некоторые затруднения с платежеспособностью и для дальнейшего функционирования ей приходится прибегать к краткосрочным займам. Однако ситуацию еще нельзя назвать критической - своевременная и грамотная реакция на происходящее вполне может вернуть ее к нормальному уровню устойчивости.

Неустойчивому положению обычно сопутствуют перебои в платежах и поступлении денег на счета, периодические изменения уровня рентабельности и невыполнение финансового плана.

4. Кризисное финансовое положение

Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы < Сумма запасов и затрат

Компания уже не способна восстановить платежеспособность - любые попытки покрыть затраты ведут только к росту задолженности. Следующим шагом, как правило, является банкротство.

Финансовая устойчивость: подведем итоги

Итак, выделяют несколько уровней финансовой устойчивости:

Абсолютная – компания живет без кредитов, только за счет собственных средств
Нормальная – величина имеющихся кредитов не критична, собственные средства позволяют рассчитываться по займам в установленные сроки
Неустойчивая – собственные средства не покрывают расходы, рабочий процесс не стабилен, есть просрочки, задержки выплат сотрудникам и налоговых отчислений
Кризисная – компания в состоянии банкротства.

В расчете показателя финансовой устойчивости участвуют два основных параметра – величина собственных активов и величина обязательств перед контрагентами, кредиторами.

Оценка финансовой устойчивости должна проводиться не реже 1 раза в год.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (таблица 2).

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и его платежеспособности можно определить на основании ликвидности баланса.

Таблица 2. - Классификация активов и пассивов предприятия по степени ликвидности

Наименование показателя	Формула расчета
Наиболее ликвидные активы (А 1 )	стр.260 + стр.250 баланса
Быстрореализуемые активы (А 2 )	стр.240 + стр.270
Медленно реализуемые активы (А 3 )	стр.210 + стр.220 + стр.230 – стр.217
Труднореализуемые активы (А 4 )
Наиболее срочные обязательства (П 1 )	стр.620 + стр.630 + стр. 660
Краткосрочные пассивы (П 2 )
Долгосрочные пассивы (П 3 )
Постоянные пассивы (П 4 )	стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.217

Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

А 1 ≥П 1 А 2 ≥П 2 А 3 ≥П 3 А 4 ≤П 4 (1)

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для определения платежеспособности предприятия используются следующие коэффициенты, приведенные в таблице 3.

Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравнения с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирменными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность предприятия и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу.

Таблица 3. - Показатели платежеспособности предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив	Значение показателя
Коэффициент абсолютной ликвидности	стр.250 + стр.260 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660		Какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время
Коэффициент текущей ликвидности	II раздел баланса – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660	2 и более	В какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства
Промежуточный коэффициент покрытия	II раздел баланса – стр.210 – стр.220 – стр.230 / стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660		Прогнозируемые платежные способности предприятия
Коэффициент общей платежеспособ-ности	стр.190 + стр.290 / стр.460 + стр.590 + стр.690 – стр.640 – стр.650	2 и более	Способность покрыть все свои обязательства всеми имеющимися активами
Коэффициент долгосрочной платежеспособ-ности	стр.590 / стр.490 + стр.640 + стр.650	как можно выше	Возможность погашения долгосрочных займов и способность работать длительное время
Коэффициент наличия собственных оборотных средств	Итого по разделу III баланса + сумма стр.640,650 – итого по разделу I баланса/ итого по разделу III баланса	как можно выше	Часть собственного капитала предприятия, являющаяся источником покрытия текущих активов
Коэффициент маневренности функциониру-ющего капитала	стр.260 / собственный оборотный капитал		Часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств

Очевидно, что высшей формой устойчивости предприятия является его способность не только в срок расплачиваться по свои обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого оно должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность как привлекать заемные средства, так и своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособным.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей, приведенных в таблице 4.

Таблица 4. - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

№ п/п	Наименование показателя	Формула расчета
	Собственные оборотные средства (СОС)	Собственный капитал (СК) – внеоборотные активы (ВОА)
	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ)	Собственные оборотные средства (СОС) + долгосрочные кредиты и займы (ДКЗ)
	Основные источники формирования запасов (ОИЗ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ)
	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	Собственные оборотные средства (СОС) – запасы (З)
	Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных средств (∆СДИ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) – запасы (З)
	Излишек (недостаток) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ)	Собственные и долгосрочные заемные средства (СДИ) + краткосрочные кредиты и займы (ККЗ) – запасы (З)
	Трехфакторная модель финансовой устойчивости (М)	(∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ)

На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М 1 = (1; 1; 1), т.е. ∆СОС>0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (2)

Второй тип финансовой устойчивости (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М 2 = (0; 1; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0. (3)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М 3 = (0; 0; 1), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М 4 = (0; 0; 0), т.е. ∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства.

Схематично типы финансовой устойчивости, краткая характеристика и источники финансирования запасов представлены в таблице 5.

Таблица 5. - Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1.Абсолютная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних инвесторов
2.Нормальная финансовая устойчивость		Собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности
3.Неустойчивое финансовое состояние		Собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, возможно восстановление платежеспособности
4.Кризисное (критическое) финансовое состояние			Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Итак, финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.

Оценка финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции достаточно трудно привести в сопоставимый вид.

Для оценки финансовой устойчивости применяется система коэффициентов, расчет которых показан в таблице 6.

Таблица 6. – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	Норматив	Значение показателя
1.Коэффициент автономии	(Итого по разделу III баланса + стр.640,650) / стр.700	Как можно выше	Доля владельцев предприятия в сумме средств, авансированных в его деятельность
2.Коэффициент финансирования	Стр.490,640,650 / сумма разделов IV и V баланса - стр.640,650	меньше или равно 1	Заемные средства, приходящиеся на рубль собственных средств, вложенных в активы
3.Коэффициент маневренности собственного капитала	(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 - итого по разделу I баланса) / (Итого по разделу III баланса + стр.640,650)		Какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована
4.Коэффициент финансовой устойчивости	(Итого по разделу III баланса + стр.640,650 + итого по разделу IV баланса) / стр.700	больше 0,5	Доля долгосрочных источников финансирования в валюте баланса
5.Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Итого по разделу IV баланса / Итого по разделу I баланса	Как можно меньше	Какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источник

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

С общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

Аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Таким образом, главной целью любого вида финансового анализа является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).

Эталонное финансовое состояние характеризуется тем, что входящие в рейтинговую модель финансовые показатели имеют нормативные (рекомендуемые) значения. Эталонному состоянию соответствует значение рейтинговой оценки, равное R э =1.

Шкала оценки риска учитывает степень отклонения фактического значения рейтингового числа от эталонного значения. Градацией оценки является подход, характерный для относительных показателей, в частности коэффициента риска.

Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение К тл ≥2);

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение К осс ≥ 0,1);

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (нормативное значение К об = 6);

Коэффициент рентабельности собственного капитала (нормативное значение Кр ≥ 0,2).

Расчетные зависимости для перечисленных показателей приведены в табл. 7.

Таблица 7. - Показатели и расчетные модели

Показатель	Расчетная модель
К тл	стр.290 . с стр. (610+620+630+660)
К осс	стр.(490-190) . с
К об	стр.010 Ф2 . с
К р	стр.050 Ф2 . с

Весовые коэффициенты (r i) при показателях - факторах определяются по зависимости

где L - число используемых показателей;

N i - нормативное значение для i-ro показателя.

Пятифакторная модель рейтингового финансового анализа имеет близкую по содержанию к (4.1) конструкцию. Факторы-признаки, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость и независимость, отражают коэффициент текущей ликвидности (К тл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К осс).

Для характеристики деловой активности и рентабельности приняты следующие финансовые коэффициенты (табл. 8):

Коэффициент оборачиваемости (К" об) активов (К" об = 2,5);

Коммерческая маржа (К м) - рентабельность реализации продукции (К м = 0,45);

Рентабельность (К р) собственного капитала (К р > 0,2).

Таблица 8. - Показатели и расчетные модели

Показатель

Расчетная модель

К тл

стр.290 .

стр. (610+620+630+660)

К осс

стр.(490-190) .

К" об

стр.010 Ф2 .

К р

стр.010 Ф2 .

К м

стр.050 Ф2 .

Вычисление трёх показателей обеспеченности товарно - материальных запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени его устойчивости на следующие четыре типа:

1. Абсолютная устойчивость финансового положения;
2. Нормальная устойчивость финансового положения;
3. Неустойчивое финансовое положение
4. Кризисное (критическое) финансовое положение

Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда ситуация характеризуется неравенством

3<Сок или Сок > 3,

где З - товарно-материальные запасы и затраты,

Сок - наличие собственного оборотного капитала.

Данное сопоставление говорит о том, что товарно- материальные запасы покрываются собственным оборотным капиталом, т.е. предприятие не зависит от внешних кредитов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется неравенством:

Со.к.<3< ОИ,

где ОИ- излишек(+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

Приведённое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия товарно-материальных запасов различные «нормальные» источники средств - собственного привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение возникает тогда, когда сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством:

3>ОИ или ОИ<3.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих товарно-материальных запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными»,т.е. обоснованными. Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую заложенность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатится со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Финансовая устойчивость может быть нормализована за счёт срочной реализации готовой продукции, находящейся на складе на конец года.

Определим финансовое положение анализируемого предприятия.

В рамках внутреннего анализа осуществляться углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающие следующие взаимосвязанные группы показателей:

Общая величина неплатежей:

- просроченная задолженность по ссудам банка;
- просроченная задолженность по расчётным документам поставщиков;
- недоимки в бюджет;
- прочие неплатежи, в том числе и по оплате труда.

Причины неплатежей:

- недостаток собственного оборотного капитала;
- сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
- товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;
- товары на ответственном хранении у покупателей в виду отказа от акцепта;
- иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими судам, а также расходы, не перекрытые средствами предназначенных источников финансирования.

Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

- временно свободные собственные средства;
- привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
- кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового положения, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Наряду с источниками формирования товарно-материальных запасов важное значение для финансового положения имеет оборачиваемость как всего оборотного капитала, так и особенно материальных оборотных средств, что выражается в относительном снижения товарно-материальных запасов.

Углубленный анализ состояния товарно-материальных запасов выступает о качестве составной части внутреннего анализа финансового положения, поскольку не содержащейся в финансовой отчетности и в известной мере относятся к области коммерческой тайны.

В заключение следует отметить, что в специальной литературе встречаются и несколько иная классификация предприятий по сложившейся финансовой ситуации. Их подразделяют на четыре группы, но со следующими названиями:

- предприятие с хорошим финансовым состоянием;
- предприятие со средним финансовым состоянием;
- предприятие с плохим финансовым состоянием;
- предприятие - банкрот.

При этом финансовое состояние производственного предприятия рассматривается с точки зрения следующих основных направлений расходования средств:

1. обеспечение нормальной (равномерной) производственно- хозяйственной и воспроизводственной деятельности;
2. современные расчеты по долгосрочным кредитам и займам;
3. возможность финансирования масштабных проектов по развитию предприятия (овладение новыми секторами рынков, расширение объема производства, освоение новых видов продукций и.т.д.).

Исходя из возможности обеспечения финансовыми ресурсами этих направлении расходования средств, авторы этой точки зрения предполагают свою методику оценки финансового положения предприятия и отнесения его той или иной группе. Так, если имеющиеся в расположении предприятия финансовые ресурсы позволяют выполнить все три функции, то его положение следует признать хорошим. Если первые две функции выполняются, а невыполнение третьей не хватает, состояние признается средним. Если средств не достаточно даже для выполнения первых функций, то финансовое положение предприятия близко к банкротству (несостоятельности) .

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующие его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операций финансовое состояние предприятие может остаться неизменным, либо улучшится, либо ухудшится. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежегодно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово- хозяйственной деятельности.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей. Обобщим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины запасов и затрат.

Общая величина запасов и затрат сумме актива баланса

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств;
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или100%).

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия. Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Как и некоторые из вышеприведённых показателей, этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,25, означает, что на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 0,25 заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Бухгалтерские (хозяйственные) и экономические издержки

В финансовых отчетах фирмы отражены фактические "бухгалтерские" ("явные") издержки, которые представляют собой денежные расходы на материалы, сырье, труд, амортизацию, т.е. на оплату используемых ресурсов (внешние). Однако, экономический подход к определению величины издержек несколько отличается от бухгалтерского. Суть экономического подхода выражена в концепции альтернативных издержек (или экономических, вмененных издержек) - это возможная денежная выручка от наиболее выгодного из всех альтернативных способов использования собственных ресурсов.

Неявные издержки - это те доходы, которые могли бы быть получены на собственные ресурсы, если бы их предоставить за плату, установленную рынком, другим пользователям (процент за собственный капитал, арендная плата за собственное помещение, плата за менеджерскую работу самого предпринимателя).

Бухгалтерская и экономическая прибыль.

Разница между ними возникает из-за разницы определения бухгалтерских издержек и экономических издержек, так как доход определяется одинаково. Экономическая прибыль меньше бухгалтерской на сумму средней прибыли, которую можно получить на собственные капиталы и труд предпринимателя. Экономическая прибыль равна бухгалтерской прибыли за вычетом внутренних издержек, см. табл. 9-2.

Таблица 9-2

Структура издержек и прибыли

Элементы учета доходов и расходов предприятия представлены в табл. 9-3.

Таблица 9-3

Доходы и расходы предприятия

Заметим, что правильны оба варианта расчета. Первый результат дает ответ на вопрос – выгодно или не выгодно производить данный вид продукции, а второй - выгодно или не выгодно предпринимателю заниматься именно данным видом бизнеса.

Прибыль- превышение дохода (выручки) от продажи товаров и услуг над издержками производства. Общий подход к увеличению прибыли:

Валовая прибыль - разница между совокупными доходами и издержками (расходами) предприятия.

Чистая (или балансовая) прибыль - прибыль после уплаты налогов.

Максимум одного вида прибыли (из названных) соответствует максимуму другого вида прибыли, поэтому будем говорить просто о максимизации прибыли.

Перед любой фирмой всегда стоит вопрос - какой объем продукции производить и, соответственно, предлагать на рынке?

Существует два метода оптимизации деятельности фирмы в краткосрочном периоде.

Первый метод: сопоставление валового дохода с валовыми издержками : даже если фирма имеет нулевое производство, она имеет убытки (отрицательную прибыль), равные ее постоянным издержкам. Из графика (см. рисунок 9-4) следует, что если даже нет уровня производства с положительной прибылью, фирма может и должна производить продукцию, если убытки меньше FC .

На рисунке:

TR - валовой доход (Total Revenue), TR=PQ ;

точки А и В - точки критического объема.

Вывод: В краткосрочном периоде следует осуществлять производство, если фирма может получить: или прибыль;

или убыток, который меньше, чем FC .

Сколько производить?

Такой объём производства, чтобы максимизировать прибыль (рис. 9-4), отрезок CD - максимальная прибыль при оптимальном объеме производства Q 0 .

Или минимизировать убытки (см. рисунок 9-5).

На рис. 9-5 представлен случай минимизации убытков, когда FC > убыток AB .

Рис. 9-5. Случай минимизации убытков (убыток AB < FC)

На рис. 9-6 представлен случай закрытия фирмы.

Рис. 9-6. Случай закрытия фирмы (FC < убыток AB )

Второй метод оптимизации деятельности фирмы сопоставление предельного дохода (MR) с предельными издержками (MC). MR = ΔTR / ΔQ, при ΔQ =1.

Оптимальное состояние достигается при MR = MC .

В частном случае, для конкурентной фирмы MR = P , тогда оптимум достигается при P = MC и объеме производства Q 1 , см. рис. 9-7.

Увеличение MC с увеличением Q происходит из-за закона убывающей отдачи в краткосрочном периоде (закон убывающей доходности фактора).

Руб. MC

Рис. 9-7. Оптимизация объемов производства в краткосрочном периоде

Для определения размеров оптимального выпуска монополист использует тот же критерий, что и совершенный конкурент, ориентируясь на равенство предельного дохода и предельных издержек. При условии этого равенства достигается максимальный размер прибыли (см. рисунок 9-8).

Рис. 9-8. Оптимальный выпуск продукции для монополии (MR = MC )

Оптимальный выпуск продукции для монополии определяется проекцией точки пересечения кривых предельного дохода и предельных издержек (точка H). Q m – выпуск продукции, максимизирующий прибыль монополии, Р m – цена, которую назначает монополист.

Более подробно рассмотрим следующий рисунок 9-9, который составлен по рис. 9-3.

Предложение фирмы соответствует верхней части линии МС , от точки A пересечения этой линии с линией AVC . Действительно, в точке А цена P 1 компенсирует только переменные издержки, что соответствует равенству АВ=FC (см. рис. 9-4 и 9-5), т.е. это граница между закрытием фирмы и минимизацией убытков.

Для анализа положения фирмы важно сравнивать издержки АТС и цену товара P.

Первое поле характеризуется низким уровнем цен (P < P 1 ). При таких ценах фирма не сможет даже возмещать свои переменные издержки, поэтому будет вынуждена прекратить свою деятельность.

Второе поле называется полем неустойчивого положения фирмы , где она может возместить только свои переменные издержки и стремится найти более эффективное альтернативное направление своей деятельности.

Третье поле является наиболее благоприятным для фирмы. Точка В соответствует наименьшему значению цены, при которой фирма может работать безубыточно. Если рыночная цена устанавливается выше точки В (рис. 9.3), то фирма начинает получать экономическую прибыль.

Мы рассмотрели способ максимизации прибыли за счет оптимального выбора объемов производства.

Другая возможность - сокращение издержек. Рассмотрим долгосрочный период - все факторы можно рассматривать как переменные. Экономия на масштабах производства в долгосрочном периоде представлена спадающей частью кривой долгосрочных средних издержек LAC (Long Average Costs) на рисунке 9-10. ATC 1 - ATC 6 линии средних издержек при разных размерах фирмы.

В соответствие рис. 9-9 увеличением масштаба производства (размера фирмы) можно снижать средние издержки и увеличивать прибыль.

Однако не следует думать, что значения издержек LAC будут во всех случаях уменьшаться при увеличении объемов производства Q . Для разных отраслей кривые издержек LAC представлены на рисунке 9-11.

За счет увеличения масштаба производства могут экономить на издержках (сокращать AC) только фирмы, для которых имеет место положительный эффект масштаба производства (см. LAC 3 на рис. 9-11).

Экономия издержек (сокращение AC) - один из источников прибыли, фактор повышения эффективности производства.

Для каждого предприятия любой отрасли экономия должна затронуть каждую из групп (статей) калькуляции затрат, ими определяются направления экономии издержек:

Повышение производительности труда, оборудования;

Сокращение потерь;

Улучшение использования сырья и материалов, энергии, увеличение выхода конечной продукции, использование вторичных ресурсов и отходов;

Повышение технического уровня производства;

Улучшение организации, изменение объема и структуры производства продукции.

Эффективность деятельности предприятия

Эффект - абсолютная величина - результат процесса производства.

Предприятие одновременно принимает краткосрочные производственные решения и планирует изменение факторов в долговременном периоде с целью максимизации прибыли. Для этого необходим выбор наиболее эффективного варианта организации процесса производства, позволяющего применять меньшее количество факторов при одном и том же уровне выпуска готовой продукции.

Правило минимизации затрат – правило, согласно которому затраты заданного объема производства сводятся к минимуму, когда последний рубль, затраченный на каждый ресурс, дает одинаковый предельный продукт.

Условие равновесия производителя достигается тогда, когда он обеспечивает максимальный выпуск при заданном количестве располагаемого капитала.

Закон убывающей производительности заключается в том, что предельный продукт при изменении любого из переменных факторов, влияющих на объем производства, будет уменьшаться по мере роста масштабов вовлечения этого фактора в краткосрочном периоде.