Sectores bursátiles y sus líderes. Programa educativo: Comprensión de los sectores del mercado de valores de EE. UU. Donde los dividendos son mejores: acciones nacionales o extranjeras

Perspectivas del mercado

En general, los analistas se muestran moderadamente optimistas sobre las perspectivas del mercado de valores ruso en 2018. Según el jefe del departamento de operaciones en el mercado de valores ruso de Freedom Finance Investment Company, Georgy Vashchenko, el mercado seguirá dependiendo del contexto externo, el estado de ánimo de los actores extranjeros, la situación en los sitios de materias primas y factores geopolíticos. . “Sin embargo, el mercado está muy por detrás de los países BRICS en cuanto a atraer inversiones. Un escenario positivo implica un crecimiento del mercado hasta el nivel de 2.600 puntos según el índice de la Bolsa de Moscú”, considera.

Bit-Avragim cree que el motor clave del crecimiento del mercado serán los beneficios del sector del petróleo y el gas. “Si se aplica el escenario base, los precios del petróleo se mantendrán por encima de 58 dólares por barril y el tipo de cambio medio anual del rublo se mantendrá en 60 rublos. por dólar (actualmente el tipo de cambio del dólar es de 57 rublos, el precio del petróleo es de 67,8 dólares por barril. - eritrocitos) — el potencial de crecimiento del índice de la Bolsa de Moscú será de alrededor del 14% anual”, afirma. Vladimir Bragin, director de análisis de mercados financieros y macroeconomía de Alfa Capital Management Company, cree que el índice de la Bolsa de Moscú podría crecer un 20% en 2018 debido a su fuerte subvaluación en relación con otros mercados emergentes. Por ejemplo, la relación entre el valor de mercado de las empresas y los beneficios (P/E) en Rusia es, en promedio, de unos ocho, y en Brasil, de unos 20, como señaló anteriormente el jefe del departamento analítico de la sociedad gestora "BC Savings". "Sergei Suverov.

Alexey Antonov, analista de ALOR Broker, se muestra reservado sobre las perspectivas del mercado. “Mucho dependerá de un posible nuevo paquete de sanciones financieras de Estados Unidos, en particular la parte que puede estar dirigida a las OFZ rusas: esto podría afectar a los activos en rublos, podría ser el comienzo de una nueva ronda de deterioro. en las relaciones de Rusia con la mayor economía del mundo”, piensa. Bragin cree que las posibles consecuencias negativas de este paso son limitadas. “A principios de año todavía quedará la cuestión de endurecer las sanciones, pero creemos que no tendrán un impacto significativo en el mercado de valores. Al mismo tiempo, mejorar los informes de las empresas y mantener altos los precios del petróleo mantendrá el interés en las acciones rusas”, considera.

Petróleo y gas atractivos

Los expertos creen que el sector del petróleo y el gas estará entre los líderes del mercado en 2018. "Si hablamos de industrias, creo que el sector del petróleo y el gas puede mostrar la mejor dinámica manteniendo los precios actuales del petróleo", dice Zinoviev. “Gracias al crecimiento de la economía mundial y, en consecuencia, al aumento de los precios de la energía, el sector del petróleo y el gas es el principal beneficiario”, coincide Bit-Avragim.

En el sector del petróleo y el gas, vale la pena prestar atención a las acciones de LUKOIL y NOVATEK, empresas con bajo endeudamiento que generan altos flujos de caja en la industria, considera Bit-Avragim. Bragin también destaca las acciones de LUKOIL, además considera que las acciones de Gazprom son interesantes en el contexto de una valoración de las acciones muy baja según los estándares históricos. “Empresas como Gazprom y LUKOIL, por ejemplo, cotizan a múltiplos bajos (relación precio-beneficio). eritrocitos) en comparación con los competidores, al tiempo que proporciona un rendimiento de dividendos comparable al de los depósitos en rublos en bancos fiables”, afirma Zinoviev. Según sus palabras, por ejemplo, la rentabilidad por dividendo de Gazprom podría ser de al menos el 7%.

Según Vashchenko, también pueden resultar atractivas las acciones de Rosneft, que actualmente se encuentran entre los valores más sobrevendidos (la caída en 2017 fue del 27%). "Rosneft está muy infravalorada en comparación con sus pares globales", afirma.

En el sector de las empresas mineras, Bit-Avragim también destaca las acciones de ALROSA. “A finales de año, los precios de los diamantes se estabilizaron. La empresa está adoptando una estrategia de devolver capital a los accionistas mediante la recompra de acciones y el posible pago de un dividendo especial tras la venta. Creo que las acciones mostrarán una mejor dinámica que el mercado a finales del primer trimestre de 2018”, afirma.

Comercio minorista y bancos

Bit-Avragim cree que los sectores de consumo (Magnit, Aeroflot, Lenta) y bancario podrán mostrar una dinámica avanzada en 2018 gracias al crecimiento de los salarios reales de la población (en enero-noviembre de 2017, los salarios de la población ajustados a la inflación aumentó un 3,2%) y, como consecuencia, el crecimiento de la actividad de consumo. "En el sector bancario, Sberbank sigue siendo el principal beneficiario debido a la reducción de los costos de transacción y la consolidación en curso del sector bancario", dice.

"Estoy apostando por las acciones de Magnit: los inversores han incluido una negatividad excesiva en los precios actuales", añade Bit-Avragim. Magnit, el minorista más grande de Rusia, mostró un deterioro en su desempeño financiero en el tercer trimestre de este año. En este contexto, las acciones experimentaron una caída de pánico de 10 mil a 6,2 mil rublos. por acción, lo que, en mi opinión, es una reacción exagerada ante un mal informe. Espero que el informe del cuarto trimestre y de todo el año 2017 sea mejor de lo esperado”, afirma Yaroslav Kalugin, asesor bursátil de Veles Broker. Según él, los títulos tienen un potencial de crecimiento del 25-35%.

Vashchenko también llama la atención sobre las acciones de VTB, que ahora están valoradas en el mercado por debajo de su valor contable, sin riesgos importantes.

telecomunicaciones y electricidad

Kalugin cree que el sector más atractivo en 2018 será el sector eléctrico. “Por ejemplo, para FGC UES se espera un aumento en el pago de dividendos: la rentabilidad por dividendo podría ser superior al 10%. "Rosseti adoptó recientemente una nueva política de dividendos, según la cual los accionistas pueden reclamar el 50% del beneficio neto, lo que también estimulará el interés de los inversores en este título", da ejemplos.

También recomienda mirar más de cerca el sector de las telecomunicaciones. “Tradicionalmente, las empresas de telecomunicaciones pagan generosos dividendos, y aquí cabe prestar atención a Rostelecom, que paga el 75% de su flujo de caja libre en forma de dividendos. Actualmente, la rentabilidad por dividendo es del 8,4%”, afirma.

Vashchenko también cree que las empresas de telecomunicaciones individuales tienen un gran potencial. “Las acciones de MegaFon y Rostelecom se encuentran entre los valores más sobrevendidos en sus sectores. Su dinámica, en mi opinión, será mejor que la del mercado. "Rostelecom vale ahora menos que su valor contable en ausencia de riesgos significativos", afirma.

Metalúrgicos poco interesantes

Las acciones del sector metalúrgico pueden tener un rendimiento inferior al del mercado debido a la desaceleración del consumo de acero en China, considera Bit-Avragim. "Es posible una corrección de las acciones de las empresas siderúrgicas en un contexto de caída de la demanda de China", coincide Zinoviev. Esto podría ocurrir en el contexto de una desaceleración general del crecimiento económico de China.

Uno de los líderes del crecimiento en 2017 fueron los valores de MMK y NLMK, que ya han recuperado una parte importante de su potencial, lo que significa que en caso de una corrección del mercado caerán más que otros, advierte Vashchenko.

En un futuro próximo, EXANTE planea publicar en el sitio web insider.pro una serie de selecciones de instrumentos financieros notables, poseedores de récords en diversos campos. Le informaremos sobre las acciones más rentables, los fondos famosos y los fondos que subieron más rápido después de la crisis. Pero el primer texto decidimos publicar exactamente en el smartlab.

Esta reseña está dedicada a las promociones. 10 grandes empresas rusas cuyas cotizaciones crecieron más durante el año (de julio de 2014 a junio de 2015). La revisión incluye empresas con una capitalización de al menos 30 mil millones de rublos (hay 81 empresas de este tipo en Rusia). Todas las empresas que cotizan en bolsa cotizan en la Bolsa de Valores de Moscú (MCX) y algunas también en la Bolsa de Valores de Londres (LSE). Se proporcionan tickers para ambos intercambios. Las grandes empresas rusas son un tema complejo y politizado, por lo que estamos esperando comentarios audaces.

Primer lugar. Polyus Gold Internacional (Polyus Gold)

Una de las empresas mineras de oro más grandes del mundo y de Rusia (20% de la producción rusa). Fundada en 2006 como filial de la planta de Norilsk Nickel. Desarrolla yacimientos de mineral y oro de placer en el territorio de Krasnoyarsk, las regiones de Irkutsk, Magadan y Amur, así como en la República de Yakutia. La base de recursos minerales de la empresa es de más de 3.000 toneladas. En la foto: Planta minera y procesadora de Verninsky de la empresa Polyus Gold (región de Irkutsk). En el gráfico: Las cotizaciones de las acciones de la empresa se mantuvieron estables hasta 2011, e incluso la crisis de 2008 las hizo caer sólo brevemente. Sin embargo, a partir de finales de 2011 se inició una prolongada caída, que se prolongó hasta 2014, para luego dar paso a un rápido aumento.

Segundo lugar. Kazán-orgsintez

Una de las empresas químicas más grandes de Rusia, fundada en 1963. Produce más del 38% de todo el polietileno ruso y es su mayor exportador. Ocupa una posición de liderazgo en la producción de tuberías de polietileno para gasoductos, fenol, acetona, refrigerantes, reactivos químicos para la producción de petróleo y secado de gas natural. Cada año Kazán-orgsintez produce más de un millón de toneladas de productos químicos. En la foto: Paisaje industrial de Kazán-orgsintez. En el gráfico: En los últimos años, los precios de las acciones de la empresa han mostrado un buen crecimiento. Desde mediados de 2012 hasta abril de 2015 aumentaron 7 veces, aunque en junio de 2015 volvieron a disminuir ligeramente.

Tercer lugar. Corporación de aviones unidos

Una empresa que reúne a las empresas de fabricación de aviones más grandes de Rusia. Posee la mayoría de las acciones de varias fábricas líderes del sector. Enumeramos los más famosos, indicando la participación de la corporación.

JSC Sukhoi - 85%

JSC "MiG" - 100%

Antónov LLC - 50%

OJSC Ilyushin - 87%

JSC Tupolev - 90%

JSC OKB im. A. S. Yakovleva" - 82%

La United Aircraft Corporation fue fundada en 2006 por decreto del Presidente de Rusia. El Estado posee el 85% de sus acciones. El objetivo principal de la corporación es preservar el papel de Rusia como tercer fabricante de aviones del mundo, pero muchos expertos evalúan críticamente su éxito en este ámbito. En la foto: SSJ-100, uno de los pocos modelos nuevos de aviones civiles desarrollados por la Rusia postsoviética. En el gráfico: Durante varios años, los precios de las acciones de la empresa cayeron y recién en 2015 comenzaron a crecer notablemente. La razón de este crecimiento se considera el exitoso informe financiero del año 2014: el beneficio neto de la empresa se multiplicó por 12 y los ingresos se multiplicaron por 3. Sin embargo, sólo un tercio de estos ingresos provino de la venta de aviones nuevos, el resto provino de servicios de reparación y mantenimiento de aviones fabricados anteriormente.

Cuarto puesto. Grupo de empresas PIK

Grupo de desarrollo y construcción. Fue fundada en 1994. Se dedica a la construcción y venta de viviendas de clase económica. La empresa opera en 27 ciudades de Rusia, con especial atención en Moscú y la región de Moscú. Desde sus inicios, el grupo ha construido aproximadamente 220.000 apartamentos. El grupo de empresas PIK incluye más de 50 divisiones en las regiones de Rusia y su plantilla es de unas 11.000 personas. En la foto: Distrito “Yaroslavsky” de la ciudad de Mytishchi del grupo PIK. El grupo es fiel a las tradiciones soviéticas tardías de construcción de viviendas industriales, pero no se olvida del diseño exterior moderno de las casas. Así es como se retrataban a menudo las ciudades del futuro en la época soviética. En el gráfico: Una hermosa cartera de casas terminadas no salvó a la empresa de la crisis de 2008, que afectó dolorosamente a todo el sector de la construcción. De 2009 a 2013, el precio de las acciones del grupo fluctuó alrededor de 100 rublos y sólo en 2014 pudo subir a 200 rublos. La razón de este crecimiento se considera la promesa de la dirección de la empresa de pagar dividendos a los accionistas por primera vez en varios años. Sin embargo, hasta el día de hoy esta promesa no se ha cumplido y la futura dinámica de los precios de las acciones sigue siendo cuestionable.

Quinto lugar. Fundición siderúrgica de Magnitogorsk

La planta metalúrgica más grande de Rusia, construida en 1932. Realiza el ciclo productivo completo desde la preparación de materias primas de mineral de hierro hasta el procesamiento profundo de metales ferrosos. La superficie total de la planta es de 118 kilómetros cuadrados, la plantilla es de unas 60.000 personas, la producción de acero en 2012 es de 13 millones de toneladas y la producción de productos metálicos comerciales es de 11,9 millones de toneladas. En la imagen:"Mañana del plan quinquenal". Pintura de Ya.D. Romas dedicada a la construcción de la planta de Magnitogorsk. En el gráfico: La dinámica a largo plazo de las cotizaciones bursátiles de la planta no se puede calificar de color de rosa. Las acciones de la planta cayeron 6 veces durante la crisis de 2008, en 2010 recuperaron sus posiciones, pero en 2011 volvieron a colapsar, y esta vez durante mucho tiempo. Recién en 2014 las cotizaciones comenzaron a subir nuevamente.

Sexto lugar. Severstal

Capitalización: 494B

Crecimiento anual de precios: 103%

Empresa siderúrgica y minera. Produce productos de acero laminados en caliente y en frío, perfiles y tubos curvados, productos largos, etc. La principal empresa de la empresa es la Planta Metalúrgica de Cherepovets, la segunda acería más grande de Rusia (11,6 millones de toneladas de productos por año). . La empresa también posee las plantas de extracción y procesamiento Karelsky Okatysh y Olkon (15 millones de toneladas de concentrado de mineral de hierro al año), las empresas de carbón Vorkutaugol y PBS Coals (EE.UU.), así como varias licencias mineras prometedoras en los países en desarrollo del mundo. Varios activos de la empresa se encuentran en Rusia, Ucrania, Letonia, Polonia, Italia, Estados Unidos y Liberia. La empresa inició sus actividades en el año 1955, cuando se inició la producción de acero en Cherepovets. En la foto: en el taller de la planta metalúrgica de Cherepovets. “¡Aquí se forja metal!” En el gráfico: Severstal es una de las pocas grandes empresas rusas cuyos precios de acciones están subiendo no sólo a nivel local sino también a nivel mundial. Severstal reaccionó fuertemente a la crisis de 2008, pero resistió bien la crisis de 2014 y en 2015 estableció un récord a largo plazo en cotizaciones.

Séptimo lugar: Acron

Grupo de empresas químicas. Uno de los principales productores mundiales de fertilizantes minerales. Las principales empresas del grupo son Akron, Dorogobuzh (plantas rusas construidas en los años 60) y Hongri-Akron (planta china). La gama de productos incluye tanto fertilizantes complejos (NPK y mezclas secas) como fertilizantes nitrogenados (urea, nitrato de amonio y urea nitrato de amonio). Los principales mercados del grupo son Rusia, China, otros países asiáticos, Europa, América del Norte y del Sur. En la foto: Planta de Akron en Veliky Novgorod. En el gráfico: Al igual que Severstal, Acron es un buen ejemplo de una empresa cuyos precios de acciones se encuentran ahora en máximos de varios años.

Octavo lugar. FosAgro

Principal fabricante ruso de fertilizantes minerales. Produce aproximadamente el 50% de todos los fertilizantes rusos a base de fósforo, así como otros productos. El holding incluye OJSC Apatit (el mayor productor ruso de concentrado de apatita), OJSC PhosAgro-Cherepovets (el mayor productor ruso de fertilizantes que contienen fósforo y nitrógeno), OJSC Samoilov Research Institute for Fertilizers and Insectofungicides y varias otras organizaciones. El holding lleva a cabo un ciclo completo de producción de fertilizantes que contienen fósforo desde la extracción de las materias primas fosfatadas hasta los productos finales (fertilizantes, fosfatos alimentarios, ácido fosfórico). En la foto: unidades para la producción de fertilizantes de fósforo y potasio en la planta PhosAgro-Cherepovets. En el gráfico: Al igual que otras empresas analizadas, el holding PhosAgro solo mejoró su situación financiera durante la crisis de 2014.

Noveno lugar. Banco VTB

El segundo banco ruso en términos de activos (después de Sberbank) y el primero en términos de capital autorizado. El 60% de las acciones del banco pertenecen al estado. El banco fue fundado en 1990. La primera oferta pública de acciones tuvo lugar en 2007. El presidente Vladimir Putin alentó personalmente a los rusos a comprar acciones y la IPO se convirtió en la mayor en la historia del mercado de valores ruso: más de 120 mil ciudadanos se convirtieron en accionistas de VTB. Sin embargo, más tarde (después de la caída de los precios de las acciones durante la crisis de 2008), la dirección del banco consideró que esta experiencia no había tenido éxito. En la foto: En 2012, el candidato presidencial Vladimir Putin promete compensar a los accionistas minoritarios de VTB por las pérdidas de la "IPO popular". En el gráfico: Si en Occidente el concepto de Penny Stocks se ha vuelto odioso desde hace mucho tiempo, en Rusia las empresas no consideran vergonzoso fijar precios nominales bajos para las acciones. Durante la “OPI popular”, el precio de las acciones del VTB Bank era de sólo 12-13 kopeks, lo que no impidió que en 2008 cayeran a 3 kopeks. Desde entonces, las cotizaciones de las acciones no han vuelto a sus posiciones anteriores y ahora se sitúan en 8 kopeks.

Vista general del mercado.

El año pasado dividió muy claramente el mercado en dos bandos: empresas centradas en los consumidores nacionales y exportadores. Las acciones de este último gozaban de gran demanda entre los inversores, con una clara inclinación hacia el sector del petróleo y el gas.

Esto se vio facilitado activamente por dos oleadas de debilitamiento de la moneda nacional en abril y agosto, provocadas por una mayor presión sancionadora. Al mismo tiempo, desde mediados de 2017 se formó una tendencia constante al aumento de los precios del petróleo, que continuó durante los primeros nueve meses de 2018. Como resultado, el sector del petróleo y el gas recibió simultáneamente una prima de devaluación y se benefició del crecimiento de Cotizaciones de Brent: un caso excepcional en retrospectiva histórica.

La última ola de aumento de los precios del petróleo se produjo en el contexto de una estricta regla presupuestaria, que efectivamente cortó del presupuesto todos los ingresos por petróleo y gas superiores a 40 dólares por barril. Como resultado, las empresas del sector distinto del petróleo y el gas no se beneficiaron del repunte del petróleo a través del crecimiento de los ingresos de los hogares y, en consecuencia, de la demanda de los consumidores. Y los costos del combustible, inherentes a casi todos los sectores de la economía, han provocado una disminución de los márgenes comerciales.

La introducción de nuevos paquetes de sanciones antirrusas y las amenazas de restricciones más estrictas han provocado una reducción de la inversión en el mercado ruso. Al mismo tiempo, se aceleró la normalización de la política monetaria en Estados Unidos, lo que contribuyó a la salida de capitales de los mercados emergentes en general, especialmente en el contexto de la escalada de las guerras comerciales. De este modo, las acciones rusas sufrieron un doble golpe.

Las inversiones significativamente reducidas de los fondos globales en el mercado de valores ruso fueron absorbidas casi por completo por el sector del petróleo y el gas.

Otra tendencia importante fue el aumento de la rentabilidad por dividendo del índice de la Bolsa de Moscú hasta alcanzar valores récord. El rendimiento de dos dígitos de los chips líquidos ha pasado de ser una excepción a convertirse en una práctica común. Además, altos dividendos esperados para los próximos 12 meses. dejó de ser un factor de revalorización alcista incondicional de las acciones.

El enfoque de los inversores ante las historias de dividendos se ha vuelto más selectivo. La estabilidad y transparencia de la política de dividendos y el factor del crecimiento sostenible de los dividendos en el futuro han adquirido gran importancia.

Existe una demanda en el mercado de un gobierno corporativo de alta calidad. En 2018, los inversores compraron historias con una estrategia de desarrollo transparente, un CAPEX comprensible y equilibrado, que podría generar flujo de caja adicional en el futuro sin mayores riesgos. Al mismo tiempo, los participantes del mercado se centraron en una estrategia clara para distribuir el flujo de caja entre los accionistas.

Varias tendencias se pueden trasladar con seguridad a 2019. No podemos esperar un fuerte fortalecimiento del tipo de cambio del rublo sin una reducción de la tensión geopolítica o un repunte del petróleo. Y el aumento de la inflación en el primer semestre del año, incluso debido al aumento del IVA, afectará aún más a las empresas centradas en la demanda interna.

Las turbulencias de los mercados mundiales, que se intensificaron en diciembre, ejercerán presión sobre los activos de riesgo al menos en el primer trimestre de 2019. La amenaza de sanciones sigue acechando al mercado ruso, lo que quizás sea peor que su propia adopción, porque no no permitir que los no residentes desarrollen una estrategia de inversión en activos nacionales.

La reciente ola de ventas de petróleo puede conducir a una revalorización gradual a la baja de las empresas del sector del petróleo y el gas. Esto obligará a los inversores a buscar nuevos favoritos.

Como resultado, la naturaleza de las compras de acciones será extremadamente selectiva, centrándose en los exportadores, y el sector del petróleo y el gas podría perder la palma. El rendimiento de los dividendos seguirá siendo uno de los factores del atractivo de los valores, pero no tendrá un papel decisivo en la elección del objeto de inversión.

En esta revisión, lo invitamos a analizar las acciones de las empresas por sector, evaluar las perspectivas de historias individuales en el contexto de la industria y resaltar los posibles favoritos entre los inversores en 2019.

El umbral para incluir una empresa en la revisión es su presencia en los índices industriales de la Bolsa de Moscú. Utilizamos índices industriales como base para los cálculos y reflejo de la dinámica de toda la industria.

Industria de petróleo y gas

La industria del petróleo y el gas se convirtió en 2018 en líder del crecimiento gracias al aumento del valor del petróleo en rublos. Los precios medios del petróleo en rublos en 2018 aumentaron un 42% en comparación con los precios de 2017. El crecimiento durante el año alcanzó incluso el +46% en su máximo a principios de octubre. El aumento de los precios ha sido un catalizador clave para el crecimiento de la industria petrolera y ha proporcionado a las empresas sólidos resultados financieros. Sin embargo, desde mediados de octubre, el petróleo Brent comenzó a bajar, pasando de 86 dólares a 52 dólares.

Al mismo tiempo, el rublo reacciona mal a las caídas del petróleo, a diferencia del período 2014-2017. La caída del petróleo del 37% desde los máximos provocó un aumento del tipo USD/RUB de sólo el 3%. Además, en la última reunión, el Banco Central de la Federación de Rusia actualizó su previsión sobre el precio del petróleo para 2019, rebajándolo de los 63 dólares previamente anunciados a 55 dólares por barril de petróleo Brent.

Así, el panorama de la industria petrolera ya no es tan optimista como a mediados de 2018. Sin embargo, las empresas del sector del petróleo y el gas no tienen prisa por adaptarse por dos razones. En primer lugar, las corporaciones de petróleo y gas estaban muy infravaloradas antes de que el precio por barril comenzara a subir. El aumento de los precios del petróleo fue el catalizador para que las acciones volvieran a su valor razonable. En segundo lugar, el mercado está generando expectativas de un repunte de los precios del petróleo. Las agencias analíticas y los bancos de inversión predicen el precio medio del barril de Brent entre 65 y 80 dólares por barril para 2019.

El líder del crecimiento en la industria del petróleo y el gas fue Novatek, cuyas acciones crecieron un 66,3% en 2018. Si hacemos caso omiso del aumento de los precios de la energía, típico de todas las empresas del sector, el principal impulsor de Novatek fue el aumento de la producción. En 2018, la empresa puso en marcha con éxito el segundo tren de GNL de Yamal. Gracias a ello, en el tercer trimestre la producción total de hidrocarburos aumentó un 10% interanual. Y a finales de noviembre, la compañía inauguró antes de lo previsto la tercera línea de GNL de Yamal.

Además, los 3 principales líderes de crecimiento demuestran una gestión eficaz. Tatneft y Novatek han aumentado significativamente sus pagos de dividendos, y Lukoil está llevando a cabo un programa de recompra a gran escala, en virtud del cual planea recomprar acciones por valor de 3 mil millones de dólares para 2022.

En general, nuestra visión del mercado del petróleo en 2019 tras la caída de los precios de la energía es muy cautelosa. El principal riesgo para el sector es la permanencia de los actuales precios del petróleo en rublos o, peor aún, una continua tendencia a la baja, lo que sería fundamentalmente injustificado.

Rosneft depende en gran medida de las condiciones del mercado, que han empeorado en los últimos meses. El programa de inversiones de Gazprom y el bajo rendimiento siguen frenando a los inversores a la hora de comprar, a pesar del evidente bajo precio de las acciones. La idea de Gazprom Neft es aumentar la producción, pero la empresa puede enfrentar dificultades debido a las restricciones de producción por parte de la OPEP. Bashneft-up: después del posible pago de elevados dividendos según los resultados de 2018, la rentabilidad por dividendo puede disminuir posteriormente. Surgutneftegaz-up: después de que el rublo haya caído un 20%, será difícil contar con resultados similares el próximo año.

Por lo tanto, tenemos una opinión positiva sobre dos empresas del sector: Novatek y Lukoil. Porque su historia interna de desarrollo puede brindar apoyo a las acciones cuando el petróleo cae.

Novatec es una empresa en crecimiento en el mercado ruso. En 2019, la tercera etapa de Yamal LNG pasará del modo de puesta en servicio a la capacidad total. La compañía también planea lanzar la cuarta (última) etapa a finales del cuarto trimestre. Además, Novatek tiene un proyecto de crecimiento a largo plazo: Arctic LNG-2. Prevé tres etapas de licuefacción de gas con una capacidad de 6,6 millones de toneladas por año cada una. La ejecución exitosa de los proyectos es un motor para el crecimiento de las cotizaciones de las empresas productoras de gas. Creemos que los altos múltiplos de Novatek (EV/EBITDA = 9,2x, P/E = 18,2x) están plenamente justificados por el crecimiento futuro de los indicadores operativos.

Lukoil es una empresa privada de producción de petróleo con un sólido gobierno corporativo y una atractiva estrategia de dividendos. De acuerdo con la política de dividendos adoptada en 2016, la compañía se compromete a destinar al menos el 25% de su beneficio neto consolidado bajo NIIF al pago de dividendos. Sin embargo, la corporación ha estado pagando más del 25% en los últimos años.

La Compañía prioriza el pago de dividendos al distribuir los flujos de efectivo y se esfuerza por aumentar anualmente su tamaño no menos que el nivel de inflación del rublo para el período del informe. Lukoil continuó aumentando los dividendos incluso durante los períodos de grave disminución del beneficio neto en 2015-2016, gracias a un enfoque competente para determinar la proporción de beneficios distribuidos entre los accionistas.

El programa de recompra ayudará a respaldar las cotizaciones durante los períodos de caída del mercado petrolero.

Metalurgia y minería

El índice de producción y metalurgia en 2018 ocupó el segundo lugar en términos de crecimiento después del índice de petróleo y gas, con un 8,4%. Sin embargo, no logró superar el índice de la Bolsa de Moscú, que creció un 11,8% durante el año pasado.

La mayoría de las empresas del sector tienen un alto grado de integración vertical, por lo que no tiene mucho sentido separar la extracción y la producción de productos finales. La única empresa con baja integración en el índice es Raspadskaya. Pero forma parte del holding Evraz, cuyas acciones no cotizan en la Bolsa de Moscú.

Para facilitar el análisis, dividiremos el sector en metalurgia ferrosa y todos los demás. La primera categoría incluirá a Mechel, Raspadskaya, Severstal, MMK, NLMK.

El líder del año fue Raspadskaya con un rendimiento del 42,7% hasta la fecha. La compañía completó el ciclo de desapalancamiento, eliminando deuda. El período de altos precios del carbón y la ausencia de costos por intereses proporcionaron a la empresa altos retornos de flujo de caja. Raspadskaya es líder en este indicador en la industria con FCF/MCap = 22% (la relación entre el flujo de caja libre y la capitalización).

El principal aumento de las cotizaciones se produjo por las expectativas de la adopción de una política de dividendos. Con un ratio de pago de flujo de caja conservador, la rentabilidad por dividendo podría superar el 10%. Sin embargo, hasta que se adopte la política, se debe actuar con cautela. Además, el sector del carbón es muy cíclico, por lo que la rentabilidad por dividendo de la empresa debería primar frente a historias más diversificadas.

Sólo las acciones de Mechel se encuentran en una profunda caída, que tiene problemas para aumentar la producción en un entorno favorable y gasta la mayor parte de su flujo de caja en el servicio de la deuda, que supera su capitalización en casi 10 veces.

El rendimiento de las acciones de Severstal, NLMK y MMK que se muestra en el gráfico no incluye el pago de dividendos. Teniendolos en cuenta, para los dos primeros se acercará al 15-16%.

Los demás representantes del sector son más estables debido al alto grado de integración, su rendimiento de flujo de caja se sitúa entre el 10 y el 14%, el nivel máximo se encuentra en Severstal. La empresa dirige todo el flujo a dividendos. Severstal anunció el inicio de un nuevo ciclo de inversión, que amenaza con aumentar la carga de la deuda por encima del umbral en un determinado escenario. Esto último, a su vez, puede afectar la tasa de pago de dividendos.

Debido a la paridad entre los precios internos y de exportación del acero, no importa cuánto exporta una empresa y cuánto vende internamente. En cualquier caso, los metalúrgicos recibieron una prima por devaluación.

Las empresas siderúrgicas ahora parecen estar bastante valoradas, dado que su flujo de caja depende en gran medida de los precios mundiales del acero, que se ven amenazados por las guerras comerciales y la desaceleración de la economía china. Después de alcanzar niveles máximos en 2017, los precios de todos los tipos de acero bajaron, habiendo perdido un 20% desde principios de año. Gracias a la devaluación del rublo en una cantidad similar, los ingresos en rublos se mantuvieron sin cambios, pero los riesgos para el sector aumentaron.

Entre otras empresas, ALROSA tiene el FCFY (retorno del flujo de caja) más alto: 13,6%. Varios expertos esperan que el mercado de los diamantes se recupere el próximo año. La empresa tiene márgenes elevados y una política de dividendos transparente, lo que le confiere las propiedades de un activo protector en la situación actual. Se pueden considerar los valores de ALROSA para agregarlos a su cartera para el próximo año.

Probablemente, las acciones de Rusal tengan el mayor potencial de crecimiento de todo el mercado. Los precios del aluminio ahora están cayendo, pero la empresa parece extremadamente barata, suponiendo que se levanten las sanciones en enero. Como exportador, Rusal está protegido de las fluctuaciones del tipo de cambio y el nuevo gobierno corporativo da esperanzas de una mejor política de distribución de ganancias entre los accionistas. Pero nuevamente, vale la pena considerar los riesgos asociados con las medidas restrictivas que aún no se han levantado.

Otra historia protectora del sector metalúrgico son las acciones de Polyus. La empresa aún no es un chip de dividendos, con un FCFY equivalente a un modesto 5%. Sin embargo, Polyus tiene una clara estrategia de crecimiento a través del desarrollo del campo Natalka. Cada vez hay más historias sobre la escasez en el mercado ruso. Además, las acciones mineras de oro son una protección natural contra una mayor volatilidad.

Norilsk Nickel, que entró en el top 4 en términos de rentabilidad durante el año pasado, ha abandonado la lista de nuestros favoritos. Las acciones ahora están valoradas razonablemente y los riesgos de reducciones de dividendos debido al CAPEX, aunque reducidos, todavía están presentes. MMC se puede comprar durante importantes reducciones por debajo de 11.500 rublos, contando con el apoyo de altos dividendos y la compra de acciones en el mercado por parte de grandes accionistas.

Industria química y petroquímica

El índice de la industria química en Rusia incluye solo 4 empresas del mercado (Uralkali no está incluida debido a su próxima exclusión de la lista). Al mismo tiempo, las empresas presentadas tienen poca liquidez, por lo que no despiertan mucho interés entre los grandes inversores.

En general, el índice a lo largo del año tuvo peores resultados que el mercado; desde principios de año ha crecido sólo un 3,9%, perdiendo frente al índice de la Bolsa de Moscú. El bajo crecimiento del índice, a pesar de los buenos resultados de Nizhnekamskneftekhim y Acron, se debe a que Phosagro tiene un peso en el índice del 74%.

El aumento de los precios de la principal línea de fertilizantes químicos, junto con el debilitamiento del rublo, tuvo un impacto positivo en la industria en su conjunto. Sin embargo, la revaluación monetaria de la deuda de PhosAgro neutralizó todos los aspectos positivos del mercado.

Nuestra visión sobre la industria el próximo año es neutral debido a la falta de historias atractivas en el mercado ruso.

Industria de las telecomunicaciones

La industria de las telecomunicaciones está estancada desde 2015. El mercado está completamente distribuido entre los actores clave, cuyos beneficios crecen junto con la inflación. En 2018, uno de los mayores actores del sector, Megafon, compró casi todas las acciones del mercado, reduciendo la participación de capital flotante al 2,2%. MGTS-up es un activo de baja liquidez. Por lo tanto, quedan en el mercado dos grandes actores clave de la industria: MTS y Rostelecom.

El principal atractivo de las telecomunicaciones es que distribuyen casi todas las ganancias en forma de dividendos y tienen rendimientos consistentemente altos. Nuestra visión del sector en su conjunto es neutral: en el entorno actual se ha desarrollado la situación de que algunas empresas de otros sectores pueden ofrecer a los inversores mayores rendimientos de dividendos. En la revisión "", presentamos una lista completa de fichas de dividendos para 2019.

En general, el índice de telecomunicaciones avanzó con el mercado, pero la caída de las acciones de MTS ejerció una presión significativa sobre el índice. Así, desde principios de año ha caído un 3,2%, perdiendo frente al índice de la Bolsa de Moscú.

Dos de las tres empresas incluidas en el índice aumentaron sus ingresos y EBITDA (presentamos los indicadores financieros LTM de los 12 meses anteriores, al momento de la publicación de los informes del tercer trimestre y los comparamos con indicadores similares del tercer trimestre de 2017). Sin embargo, sólo Rostelecom registró un crecimiento de beneficios del +24,9%.

A pesar de la fuerte caída, MTS es un líder clave en la industria. Al final de los nueve meses de 2018, la empresa mostró un sólido desempeño operativo, pero las pérdidas del período ascendieron a 6,4 mil millones de rublos. contra 45,6 mil millones de ganancias en el mismo período de 2017. Una reserva de 55,8 mil millones de rublos tuvo un efecto negativo. en relación con la investigación en curso por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. y el Departamento de Justicia de EE.UU. sobre las actividades anteriores de MTS en Uzbekistán. Actualmente no hay certeza sobre la forma, plazos y condiciones de una posible resolución de la investigación.

Idea clave en la historia. MTS— un modelo atractivo para distribuir beneficios entre los accionistas. De acuerdo con su propia política de dividendos, la empresa en el período 2016-2018. pagó dividendos a los accionistas por un monto de 26 rublos. por acción. También hubo programas de recompra anuales. De hecho, MTS ha estado distribuyendo una cantidad constante durante los últimos 5 años.

La cantidad de efectivo distribuido entre los accionistas desde 2014 casi ha alcanzado los 300 mil millones de rublos. Esto es aproximadamente el 112% del FCF para el mismo período. Así, los dividendos se pagaron parcialmente mediante el endeudamiento. Sin embargo, en este caso esto no debería considerarse una amenaza. El apalancamiento de la deuda (Deuda Neta/EBITDA) se encuentra en un nivel conservador de 1,2x. El flujo de caja de la empresa es estable y el CAPEX es cíclico y predecible.

La posición del accionista mayoritario juega un papel importante en la cuestión de la distribución de beneficios entre los accionistas. La participación mayoritaria en MTS pertenece a AFK Sistema, cuyo principal donante es el teleoperador. Dada la elevada carga de deuda de la empresa matriz, las entradas de efectivo estables de MTS (dividendos + recompra) deberían continuar, incluso a pesar de la investigación sobre el caso en Uzbekistán.

industria de energía eléctrica

El índice del sector eléctrico en 2019 ocupó el cuarto lugar en términos de caída después de los índices de los sectores de consumo, financiero y transporte, perdiendo más del 12,2%. Al mismo tiempo, los resultados financieros de las empresas del sector están lejos de ser tan desastrosos. El 76% de las empresas incluidas en el índice aumentaron sus ingresos (presentamos los indicadores financieros LTM de los 12 meses anteriores, al momento de la publicación de los informes del tercer trimestre y los comparamos con indicadores similares del tercer trimestre de 2017). 12 de 21 empresas mostraron un crecimiento del EBITDA, 10 mostraron un crecimiento del beneficio neto.

Desde principios de año, las acciones de sólo cuatro empresas han mostrado rentabilidades positivas. Además, los valores DEK se caracterizan por su baja liquidez. El sector se puede dividir a grandes rasgos en dos categorías: empresas de generación y empresas de distribución. Estos últimos incluyen a Rosseti y todas sus hijas.

Entre las acciones de las distribuidoras, sólo Lenenergo Prefs cerró el año en positivo, gracias a su política especial de dividendos. Curiosamente, Lenenergo también fue la única empresa que redujo sus ingresos en los últimos 12 meses. Esto se debió a la alta base del cuarto trimestre de 2017, cuando la compañía obtuvo ingresos máximos de la tecnología. adhesiones. Sus ingresos por transmisión de electricidad, como los de otros, han aumentado.

En Rusia, se observa un crecimiento constante y fluido del consumo de electricidad, y teniendo en cuenta la formación de precios mediante el establecimiento de tarifas estatales, que se indexan anualmente. El crecimiento orgánico de los ingresos es un proceso natural que continuará en los próximos años. Tras los ingresos, la mayoría de empresas del sector aumentan el beneficio neto y el EBITDA. ¿Por qué entonces están cayendo las acciones?

La cuestión es el gran gasto en programas de inversión, que se revisan periódicamente al alza según el crecimiento de los indicadores financieros. Por tanto, el aumento de los ingresos se comparte sólo en pequeña medida entre los inversores. Durante el año pasado, en el mercado se habló activamente de un fuerte aumento de los programas de inversión en el marco de la digitalización de las redes. Por lo tanto, hasta que el Ministerio de Energía publique planes de inversión actualizados para los próximos años, los inversores seguirán adoptando una actitud de esperar y ver qué pasa.

Al mismo tiempo, cabe señalar que tras la adopción de la nueva política de dividendos por parte de Rosseti y sus filiales, la distribución de ingresos entre los accionistas se volvió más transparente y los dividendos más predecibles. El sector todavía tiene que recuperar este positivo. La rentabilidad por dividendo de los IDGC y FGC UES más líquidos en 2019 será de dos dígitos.

Entre las empresas del sector, nuestras favoritas para el próximo año son las acciones Lenenergo-ap, FSK UES Y CPU IDGC. Se trata en gran medida de historias defensivas que pueden compararse con los bonos perpetuos. El crecimiento de las acciones es posible en caso de previsiones de una disminución del CAPEX en el futuro, o de una revalorización del mercado ruso en su conjunto, cuando la rentabilidad por dividendo comience a volver a valores históricamente normales.

En generación, los claros favoritos deberían haber sido los incluidos en Gazprom Energoholding (GEH) OGK-2, TGK-1, Mosenergo y se unió a ellos Inter RAO. Todas las empresas que cotizan en bolsa han completado el ciclo de inversión del programa CSA-1 y han superado el pico de pagos por nuevas capacidades, como Mosenergo, o se están acercando a él, como TGK-1, OGK-2 e Inter RAO.

Las empresas del sector tienen altos retornos de flujo de caja (FCF/Capitalización). A finales de año, es probable que el Inter RAO sustituya a Enel Rusia entre los cuatro primeros. Este último no tiene perspectivas del todo claras tras la venta de Reftinskaya GRES, e Inter RAO apenas está alcanzando el pico de retorno de la inversión.

Una vez finalizado el ciclo de inversión, las tres empresas GEKh debían iniciar un ciclo de distribución de beneficios, pero ellas, al igual que la matriz Gazprom, resultaron no ser demasiado generosas. La proporción de beneficios distribuidos como dividendos se mantuvo en torno a un modesto 25%. El Inter RAO tiene una situación similar. La empresa acumula una gran cantidad de efectivo en sus cuentas y no tiene prisa por destinar completamente todo el flujo de efectivo a dividendos. CSA-2 comenzará pronto, pero es posible que todavía haya pocas personas dispuestas a comprar acciones para el crecimiento empresarial.

Las acciones de Inter RAO acaban de recibir un impulso de crecimiento tras la recompra de sus acciones a FGC UES y RusHydro este año, lo que generó esperanzas de adoptar una política de dividendos más estimulante, pero durante la jornada del inversor no se anunció ningún plan al respecto.

Ciclos de inversión largos, dividendos bajos: todo esto contribuye a una disminución del interés entre los inversores. Estos problemas tuvieron el mayor impacto en la dinámica de las acciones de RusHydro, que han perdido un 33,5% desde principios de año. La empresa, que naturalmente debería ser rentable debido al bajo coste de la generación hidroeléctrica, está "tirando" de las redes de distribución no rentables del Lejano Oriente y tiene una cantidad impredecible de dividendos debido a las amortizaciones periódicas al final del año del informe. .

El favorito de la industria puede llamarse Inter RAO con la mirada puesta en DPM-2, utilizando el efectivo acumulado para comprar activos rentables y aumentar el rendimiento de los dividendos. RusHydro puede ser interesante para compras especulativas después de una fuerte caída debido a la exclusión de los índices y la incertidumbre sobre posibles amortizaciones en el cuarto trimestre.

Sector consumo

El índice del sector de consumo está representado por empresas de 3 segmentos. El más representativo es el sector minorista: M.Video, Detsky Mir, Obuv Rossii, X5, Lenta, Magnit. RusAgro - agricultura; Yandex es una empresa de TI. SOLLERS, PROTEK y Russian Aquaculture son menos interesantes debido a la baja liquidez.

En general, el sector de consumo ha caído un 13% desde principios de año, muy por detrás del índice de la Bolsa de Moscú. Este es el segundo desempeño más débil entre las industrias después del sector financiero y el sector del transporte.

En cuanto al sector minorista de consumo, se vio sometido a una presión significativa en 2018. Por un lado, la devaluación del rublo en un 20% afectó los ingresos reales de la población. Por otro lado, esto provocó un aumento de la inflación a partir del otoño. Todo esto incidió en la caída, que cayó más de lo que subió.

El Banco de Rusia prevé que la inflación aumentará en 2019 hasta el 5-5,5%, lo que ejercerá una presión adicional sobre la solvencia de la población y el nivel de demanda de los consumidores. Nuestra visión del sector es cautelosa.

Después de la fuerte caída de las acciones de Magnit, los inversores tenían una visión negativa del sector en su conjunto. El menos afectado fue X5 Retail Group, que tiene los resultados operativos más eficientes de la industria. Las perspectivas de crecimiento de las acciones de Magnit dependen de si las previsiones de la dirección empiezan a hacerse realidad y de si la nueva estrategia de desarrollo de la empresa funcionará en 2019. Hasta que la eficiencia operativa empiece a recuperarse, X5 seguirá siendo líder en el sector.

RusAgro es una empresa agrícola y la única del índice que finaliza el año con un crecimiento decente de sus acciones. Beneficio neto de RusAgro durante 9 meses. El año 2018 creció un 179% interanual debido principalmente a la mejora de la situación en todos los segmentos y al beneficio de la revalorización de activos y productos agrícolas de 4.200 millones de rublos. debido al aumento de los precios de los productos agrícolas en el mundo. Sin embargo, los precios de los productos de la empresa siguen bajo presión. Las perspectivas de la empresa para el próximo año dependerán en gran medida de la recuperación de los precios de los productos clave de RusAgro, especialmente el azúcar. Al mismo tiempo, un rublo débil puede respaldar los resultados de la empresa.

En 2019, la historia de crecimiento más interesante puede ser Yandex.

yandex es una empresa privada de TI que desarrolla con éxito el negocio de publicidad online (78,7% de los ingresos totales), taxis (15,1%), publicidad (2,9%), servicios de medios (1,2%) y otras áreas prometedoras (2,1%).

El área clave de la publicidad online está creciendo trimestralmente más del 20% interanual. Al mismo tiempo, tiene un alto margen EBITDA (alrededor del 45%). La publicidad en Internet es actualmente la única dirección que aporta resultados positivos al desempeño financiero de la empresa. Sin embargo, el segmento de taxis tiene un alto potencial; sus ingresos en 2018 crecieron en promedio un 350% interanual. El punto clave aquí es que el dumping en la industria del taxi por parte de Yandex está llegando a su fin. Así, uno de los principales impulsores del crecimiento de las cotizaciones es la realización de las expectativas de monetización de otros segmentos de la empresa.

Después de los rumores de que Sberbank planea convertirse en un accionista importante de Yandex y ya está negociando, las acciones de Yandex se hundieron un 28,4% en 2 días. Los rumores fueron desmentidos por ambas partes, pero las acciones no tienen prisa por recuperar los niveles anteriores. Consideramos que las acciones de Yandex son atractivas a este precio y los riesgos no son tan altos.

Vale la pena agregar que durante mucho tiempo muchos inversores temieron invertir en Yandex, ya que esperaban una gran corrección general en el sector de TI sobrecomprado en el mercado estadounidense. Por lo tanto, la liquidación en la industria de alta tecnología ya se ha producido, por lo que no hay necesidad de temer la caída de Yandex, que cotiza en Nasdaq, junto con todos sus demás colegas: el riesgo se ha materializado.

Finanzas

El sector financiero fue el segundo que peor cayó después del sector del transporte a finales de año, perdiendo un 20,6%. La dinámica del índice se vio seriamente afectada por las acciones de VTB, Sberbank y la Bolsa de Moscú. Desde principios de año, las acciones de sólo una empresa han obtenido resultados positivos: MKB. Los valores del banco tienen poco interés para los grandes inversores debido a la baja liquidez.

Desde un punto de vista fundamental, Sberbank en primer lugar, y luego VTB, se encuentran entre las acciones más infravaloradas del mercado ruso.

Sin embargo, los dos mayores bancos estatales se enfrentaron a la amenaza de sanciones en 2018, lo que obligó a los inversores a reducir sus posiciones en acciones y esperar una decisión estadounidense. Además, Sberbank fue el que más sufrió la salida de capitales del mercado ruso en su conjunto, ya que en sus acciones se concentró el mayor número de no residentes.

Existencias Sberbank puede considerarse para su incorporación a una cartera de inversiones. Se trata de una apuesta por el desarrollo de un escenario positivo en el mercado, cuyo principal beneficiario podría ser Sberbank. Un alto potencial de rentabilidad por dividendo (>9% para 2018) y una clara infravaloración de los múltiplos deberían proteger a los valores de fuertes caídas incluso en un escenario negativo. Sberbank cotiza con un múltiplo P/B de 1x, lo que implica un descuento del 35% frente a sus pares de mercados emergentes. Al mismo tiempo, un ROE superior al 20% supera el nivel medio del sector.

Es probable que el crecimiento financiero se desacelere en 2019 debido a tasas más altas. Sin embargo, esto, por un lado, permitirá mantener el margen de interés en un nivel elevado durante un período de tiempo más largo. Por otro lado, evitará un sobrecalentamiento del crédito, que podría ir seguido de un aumento de la morosidad, especialmente en un contexto de caída de los ingresos de los hogares.

Las acciones de VTB son un poco menos atractivas. Los riesgos de sanciones para ambos activos son similares, mientras que el caso de Sberbank está más equilibrado y sus indicadores financieros parecen más seguros.

La Bolsa de Moscú también se vio parcialmente afectada por las salidas de inversores. Había una proporción significativa de no residentes en las acciones debido al alto capital flotante y a la buena política corporativa. Una presión adicional sobre los valores la ejercieron las reservas creadas inesperadamente para errores operativos. Esto resultó en presión sobre el resultado final. Además, luego se cancelaron los dividendos a cuenta.

Sin embargo, la Bolsa de Moscú es una cobertura natural que se beneficia de la mayor volatilidad en los mercados. Además, suponemos que, en el caso base, el dividendo cancelado podría pagarse en 2019, lo que haría que el rendimiento del dividendo durante los próximos 12 meses fuera de dos dígitos. El documento se puede agregar a la cartera con una pequeña parte.

Industria del transporte

El sector del transporte se convirtió en el líder en caída a finales de año, perdiendo un 22,5%. La dinámica del índice se vio seriamente afectada por las acciones de Aeroflot y NCSP, que tienen un peso en el índice del 72,5% y el 19%, respectivamente. La industria del transporte se vio sometida a una fuerte presión por la devaluación del rublo y el aumento de los precios del petróleo. Ya que el combustible es una de las partidas de gasto clave para las empresas del sector.

NCSP Group es el tercer operador portuario de Europa y el líder indiscutible en el mercado ruso de estiba en términos de facturación de carga. A pesar del crecimiento de los resultados operativos durante 9 meses. En 2018, la presión estuvo ejercida por la devaluación del rublo. La empresa tiene una deuda en moneda extranjera de 1.090 millones de dólares. El debilitamiento del rublo en 2018 provocó una pérdida por la revaluación de la deuda de 144,8 millones de dólares. Teniendo en cuenta que el rublo sigue cayendo, las pérdidas para todo el año serán iguales. mayor que.

La dinámica de las cotizaciones del NCSP también se vio afectada por la situación con el arresto de los Magomedov, propietarios de la empresa matriz Summa.

Entre las empresas del sector, nuestra favorita es Aeroflot, a pesar de la mayor caída. La subida del rublo del petróleo afectó más a la aerolínea que a otros representantes de la industria del transporte debido a la diferencia en la regulación de los mercados de combustible de aviación y de combustible para automóviles. A mediados de 2017, la compañía enfrentó un fuerte aumento en los costos de combustible, que continuó hasta principios del cuarto trimestre de 2018. La participación de los costos de combustible en los gastos operativos totales de la compañía en el tercer trimestre superó el 33%.

En el cuarto trimestre de 2018 se produjo un fuerte cambio de tendencia en el mercado del petróleo. El valor del rublo Brent ha perdido todo el crecimiento acumulado durante el año. Así, se ha creado un entorno favorable a la reversión de las cotizaciones de Aeroflot. Si el petróleo en rublos en 2019 no vuelve a los valores medios del año pasado, con un pequeño retraso las acciones de la aerolínea empezarán a recuperar el petróleo barato. Hicimos un análisis más detallado de la compañía aérea en la revisión ""

Serguéi Sidilev, Serguéi Gaivoronski
Corredor BCS

Cada año, la situación económica del país cambia: algunas acciones de inversión se vuelven rentables, otras pierden sus posiciones. Veamos 10 acciones rentables con las que puede ganar dinero este año.

Promociones rentables en 2018.

Al comprar acciones a largo plazo, se deben tener en cuenta los datos del análisis fundamental. Es necesario estudiar la situación económica actual para identificar las industrias más prometedoras.

Los expertos creen que las áreas económicas rentables en 2018 serán:

tecnologías de la información;
biotecnología, atención sanitaria;
realidad virtual, desarrollo de juegos informáticos;
energía;
facturación;
servicios intermediarios.

Las acciones nacionales no tienen un alto potencial de crecimiento y desarrollo. Estos incluyen lo siguiente:

Acciones de empresas procesadoras y mineras (excepto las organizaciones más grandes que acumulan todas las ganancias). Los costos de las materias primas siguen siendo bajos a medida que la economía recurre a fuentes de energía renovables.
Acciones de bancos y otras instituciones financieras. Hoy en día, la cadena de bloques está pasando a primer plano; en la Federación de Rusia, el Banco Central está “limpiando” el sector bancario. Todo esto dificulta el crecimiento de las acciones de este sector, excluidas las organizaciones más grandes.
Promociones minoristas. La crisis ha llevado a los compradores a ahorrar incluso en compras esenciales, incluidos alimentos, productos químicos domésticos, etc.

A continuación se ofrecen algunos consejos para comprar acciones en 2018:

Considere los ingresos por dividendos. A menudo la ley obliga a las empresas estatales a pagar la mitad de sus ingresos netos.
Realizar un análisis de la situación financiera de la empresa. Al comprar acciones, confíe en múltiplos.
Considere la probabilidad de crecimiento a lo largo del año y los factores a largo plazo.
Eche un vistazo más de cerca a las empresas que son líderes en su campo.
Al comprar acciones para obtener dividendos, considere la brecha. Después de los pagos, no será posible vender las acciones de manera rentable, ya que existe una alta probabilidad de que las cotizaciones disminuyan en la cantidad de dividendos o más.
Según el consejo de los expertos, las acciones deben comprarse cuando alcancen su valor más bajo. En los casos en que las acciones estén significativamente infravaloradas, la fecha de compra no es un factor decisivo.

Promociones potencialmente rentables en 2018.

Es necesario analizar el largo plazo

Al analizar las mejores acciones, conviene centrarse en aquellas cuyas cotizaciones pueden aumentar significativamente a largo plazo. Necesitas usar multiplicadores.

Analice los siguientes multiplicadores:

P/E (relación precio-beneficio);
P/S (relación valor-rotación);
EV/EBITDA (la relación entre el valor de la organización y los ingresos netos);
Deuda/EBITDA (ratio deuda/ingreso neto).

Una organización infravalorada es aquella cuyo multiplicador es:

P/E es mayor que 0 y menor que 5;
P/S es menor que uno;
EV/EBITDA inferior a 5;
Deuda/EBITDA es inferior a 3.

Para determinar la rentabilidad de las acciones mediante el análisis de multiplicadores, los cálculos deben realizarse trimestralmente o mensualmente, estudiando los datos de los informes de la organización. Los factores fundamentales también pueden cambiar el resultado previsto.

Las acciones más prometedoras de las empresas nacionales.

Lukoil. Los dividendos de la empresa aumentan constantemente. Si en 2012 pagaba 75 rublos por valor, en 2018 el coste alcanzará los 220 rublos e incluso podrá superarlo. A finales de 2017, las obligaciones de deuda de la empresa se redujeron mediante el pago de cotizaciones de acciones propias.
Níquel de Norilsk. El aumento de las cotizaciones se debe al aumento del precio del metal utilizado en la producción de dispositivos altamente tóxicos y a los elevados dividendos habituales de las acciones de la empresa.
Rosneft. La capitalización aumenta, las ganancias mantienen su valor actual cada año. Las posiciones de Rosneft son estables y parecen seguras; la compañía se ha adaptado a los bajos precios del petróleo.
Gazprom. Según los multiplicadores, la organización da la impresión de ser una empresa infravalorada. Sin embargo, las cotizaciones disminuyen cada año. Se cree que esto se debe al robo, la influencia de los precios mundiales de las materias primas y una mala gestión. Al mismo tiempo, los expertos sostienen que en 2018, durante un período de precios bajos, será rentable comprar acciones de Gazprom a largo plazo. Para el año actual y el próximo, se completarán los gasoductos Nord Stream 2 y Turkish Stream, lo que reducirá los gastos y generará grandes ingresos debido a las exportaciones de gas a los países europeos.
alrosa- Organización minera rusa con el Estado. participación. Ocupa una posición de liderazgo en la industria minera de diamantes entre otros países. Las actividades de la organización incluyen la exploración de yacimientos de materias primas, su extracción, posterior procesamiento y venta. El objetivo de la compra de acciones en este momento es recibir dividendos y aumentar el crecimiento del precio de cambio durante la corrección posterior.
Cinta. El objetivo estratégico de la compañía en los próximos años es ocupar un lugar entre las 3 cadenas de alimentos más grandes, incluidas X5 Retail Group y Magnit. Según los expertos, la tarea es bastante factible.
Cambio de divisas interbancario de Moscú(MICEX). Sus acciones están subiendo rápidamente. Se cree que el crecimiento continuará en 2018. Todo esto se logra aumentando la facturación debido a la afluencia de clientes y al interés de los inversores individuales por el capital nacional.
Sberbank. Si se tienen en cuenta los multiplicadores, el banco no parece sobrevalorado, pero al mismo tiempo su rasgo característico es la estabilidad. Ha recibido el nombre de banco "súper fiable", por lo que aumenta el número de clientes.
Imán. Está infravalorado y ha mantenido firmemente su posición durante mucho tiempo.

Principales acciones de dividendos

Se recomienda comprar acciones con dividendos cuando alcance un precio que le resulte aceptable y no antes de la fecha límite.
Es imposible predecir cuánto pagará una organización en particular: esta decisión la toman los accionistas durante la junta correspondiente.
El historial de pagos y la política de dividendos de las empresas permiten saber qué acciones es rentable comprar este año.

Veamos las promociones más rentables:

Acciones de empresas estatales. Según la ley, las empresas estatales deben pagar al menos la mitad de sus ingresos netos este año. Se prevén grandes dividendos para organizaciones como Lenzoloto, Norilsk Nickel, Gazprom, Rosneft, Rosset.
Acciones preferentes de las mayores empresas. Los pagos por ellos se realizan primero. El tamaño de los dividendos es inferior al estándar, al igual que el coste de las acciones preferentes.

Hay acciones de empresas privadas que serán rentables para 2018. Estos incluyen MTS, MGTS, Rostelecom, M. Video, Novorossiysk Commercial Sea Port, Bashneft, MICEX, AFK Sistema, Detsky Mir. Según los expertos, los ingresos por dividendos superarán el 12%.

Acciones estadounidenses prometedoras

Al invertir, también conviene comprar acciones extranjeras. Los grandes dividendos y las diferencias de tipo de cambio generarán ingresos adicionales.

Proporcionaremos una lista de acciones estadounidenses que son rentables para comprar este año:

Google. Esta organización estadounidense mantiene una posición de liderazgo entre otros motores de búsqueda.
YouTube También sigue siendo el sitio de alojamiento de vídeos más famoso y visitado. El mercado de la publicidad en vídeo e Internet está aumentando, por lo que, según los expertos, las tarifas de la corporación también aumentarán este año. Además, está en constante expansión y adquisición de startups.
Fuerza de ventas. Esta organización estadounidense trabaja en el campo de las tecnologías y el software en la nube. Se cree que los ingresos de la empresa aumentarán un 32% este año.
motores tesla. La empresa empezó a vender coches eléctricos a precios asequibles. En el otoño de 2017, comenzó un aumento de acciones sin precedentes. Esta situación continuará en 2018.
cirouno. El campo de actividad de la organización abarca las tecnologías de la nube y la creación de centros de procesamiento/almacenamiento de información. El interés de los grandes anunciantes se garantiza proporcionando acceso a big data.
atenasalud. La organización opera en el sector de la salud de TI.
Amazonas muestra un crecimiento continuo. Los expertos creen que el beneficio de los inversores será del 154%.
netflix. Gracias a una política de suscripción especial, el canal se vuelve increíblemente famoso y popular. Su posible audiencia no hará más que aumentar este año.
Starbucks. Este año, las cotizaciones aumentarán en un 15% o más. La empresa dejó atrás a KFC y McDonalds.
Visa. El precio de las acciones de esta empresa estadounidense aumentará debido al aumento anual del volumen de negocios de las transacciones electrónicas.

Conclusión

La compra de acciones este año depende de los objetivos que persiga el inversor. Las acciones de organizaciones gubernamentales nacionales son adecuadas para quienes valoran la previsibilidad, la confiabilidad y la estabilidad. Estas corporaciones tienen un potencial de crecimiento significativo y pagan la mitad de sus ingresos netos.

La misma situación se observa con las acciones de empresas extranjeras. Es necesario elegir organizaciones confiables que hayan demostrado indicadores fundamentales favorables durante mucho tiempo.

Las acciones más rentables de las empresas rusas en 2019 incluyeron valores de aquellas empresas y organizaciones que prometen un aumento en el pago de dividendos este año. Además, al elaborar la lista se tuvieron en cuenta los criterios de crecimiento del beneficio neto y de los ingresos de la empresa. Una posición financiera estable también juega un papel importante a la hora de elegir valores para invertir. Las empresas y organizaciones incluidas entre las diez más prometedoras para el año en curso, además, despiertan un gran interés por parte de los participantes profesionales del mercado de valores.

10.

acciones de PJSC "Sberbank de Rusia" tienen un buen potencial hoy. Hoy en día, el Sberbank de Rusia es el banco más grande no sólo de Rusia, sino también de los países de la CEI. El principal accionista es el Banco Central de la Federación de Rusia, que posee más del 50% de las acciones. Alrededor del 40% de las acciones pertenecen a representantes extranjeros. El Sberbank de Rusia es muy adecuado para inversiones a largo plazo, ya que genera dividendos estables y rentables de año en año.

9.

La acción se considera una de las más prometedoras a partir de 2019. El motor de búsqueda en ruso está desarrollando nuevos proyectos que tienen un gran potencial en el futuro próximo. Según las previsiones de los analistas, en un futuro próximo el beneficio por acción de Yandex crecerá más del 100% en los próximos tres años y los ingresos se duplicarán aproximadamente (a finales de 2016 ascendían a 68 mil millones de rublos).

8.

Uno de los holdings más grandes y prometedores de Rusia, creado en 2011. Según los analistas, las acciones de la compañía se convertirán en una de las más rentables en 2019. La empresa actúa como organizadora de la negociación de acciones, bonos, divisas, metales preciosos, etc. El holding también posee el Depositario Nacional de Liquidación JSC NPO y el Centro Nacional de Compensación del banco. El mayor accionista de la bolsa es el Banco de Rusia, que representa más del 11%. El segundo mayor accionista es Sberbank, que posee el 10% de las acciones, y el tercero es Vnesheconombank con una participación del 8%. Aproximadamente el 62% de las acciones en bolsa se encuentran en libre circulación.

7.

Es considerada una de las compañías de gas más prometedoras, cuyas acciones prometen buenos dividendos en 2019. Gazprom suministra aproximadamente el 70% del gas al mercado ruso. Año tras año, los ingresos de la empresa crecen rápidamente. Las acciones son principalmente interesantes para inversiones a largo plazo. Se espera que el precio de las acciones aumente significativamente en el futuro. Hoy en día, la rentabilidad anual por dividendo se sitúa entre el 5% y el 6%. No son cifras muy elevadas, pero se espera que aumenten en un futuro próximo. Los valores de Gazprom se negocian en bolsas como las de Londres y Moscú.

6.

Se proyecta que la acción tendrá el mejor desempeño en el espacio de Telesistemas Móviles para 2019. MTS es considerada una de las empresas de dividendos más estables. La empresa rusa de telecomunicaciones está invirtiendo mucho para comprar empresas rusas de telefonía móvil y países de la CEI. La participación mayoritaria pertenece al holding AFK Sistema (53%), y el resto está en libre circulación en las bolsas de valores de Londres, Nueva York, Moscú y otras. Los ingresos y la rentabilidad de MTS crecen cada vez más año tras año.

5.

PJSC "Rejillas rusas"- una de las empresas más prometedoras que operan en la industria de la energía eléctrica. La opinión de que los expertos aconsejan invertir en esta empresa se basa en deudas relativamente pequeñas y en ingresos que crecen rápidamente año tras año. Rosseti posee acciones en cuarenta y siete filiales. Sin embargo, la rentabilidad por dividendo es bastante baja: a finales de 2018 ascendía a solo el 0,7%.

4.

Existencias PJSC MMC Norilsk Níquel En 2019 ocupará posiciones de liderazgo en términos de rentabilidad. La empresa minera y metalúrgica rusa es líder mundial en la producción de metales preciosos y no ferrosos. Norilsk Nickel ocupa el primer lugar en el mundo en términos de producción de paladio y níquel. Alrededor del 5% de las exportaciones provienen de la industria minera y metalúrgica. La participación de esta empresa en el PIB de Rusia es del dos por ciento. En los últimos años, la rentabilidad por dividendo para los accionistas ha sido de alrededor del catorce por ciento anual.

3.

Se supone que las acciones OJSC MMK se convertirá en uno de los más rentables en 2017. Esta empresa es el mayor y líder productor de acero de Rusia. MMK representa aproximadamente el veinte por ciento de todos los productos metálicos fabricados en el país. En 2018, el beneficio de la empresa aumentó más de dos veces y media (el aumento ascendió a más de mil millones de dólares). La empresa paga dividendos estables y buenos, que aumentan cada año. Los activos extranjeros y las actividades alternativas proporcionan a MMK una posición estable.

2.

PJSC Fosagro incluido en la lista de las acciones más rentables de 2019. El holding Phosagro, fundado en 2001, es líder en la producción de fertilizantes minerales. La empresa muestra buenas tasas de crecimiento y cada año obtiene mayores beneficios de sus actividades. Así, el año pasado los ingresos de Phosagro ascendieron a unos 190 mil millones de rublos. Muchos de los fondos más grandes del país están interesados en comprar acciones. Los dividendos pagados sobre las acciones han rondado el 7% en los últimos años, lo que es una cifra bastante alta.

1.

RDA "Rusagro" considerada una de las mejores empresas para invertir. Es el principal holding agroindustrial ruso que opera en áreas como la industria cárnica, agrícola, petrolera, grasa y azucarera. En 2015, Rusagro se destacó como una empresa rentable y de rápido crecimiento. El holding ocupa el primer lugar entre las empresas que producen azúcar en trozos y margarina. La empresa ocupó el segundo lugar en la producción de carne de cerdo. Rusagro se fundó en 1997 y en un período de tiempo relativamente corto pudo pasar de ser una pequeña empresa agrícola a un holding que hoy es un serio competidor en el mercado. Cada año la rentabilidad de la empresa crece cada vez más. Rusagro es una opción ideal para una cooperación prometedora a largo plazo y para recibir dividendos decentes.