Rosneft y bp. Rosneft completó la operación del año al adquirir TNK-BP. Regreso al Ártico ...

El CEO de TNK-BP, en su oficina, junto con su adjunto, Maksim Barsky, vieron un comunicado de prensa en la televisión. En la pantalla, el presidente ruso Vladimir Putin, el director ejecutivo de BP, Robert Dudley, el viceprimer ministro y presidente de la junta directiva de Rosneft Igor Sechin y el presidente de Rosneft, Eduard Khudainatov, firmaron un acuerdo sobre una alianza estratégica global. Después del acuerdo, Rosneft se convertiría en propietaria del 5% de las acciones de una de las compañías petroleras más grandes del mundo a cambio del 9,5% de sus acciones. Los socios también acordaron crear una empresa conjunta para operar en la plataforma ártica.

“Bueno, vayamos a la corte”, le dijo Fridman a Barsky, después de haber examinado la noticia. El acuerdo de accionistas entre los propietarios de TNK-BP - British BP y el consorcio AAR (Alfa Group, Access Industries, Renova) - implicó un trabajo exclusivo en el mercado petrolero ruso sin la participación de terceros. “¿Cómo ir a la corte? - Barsky se sorprendió. "¡Vivimos en Rusia, pueden llevarse todo!" "Bueno, ¿qué podemos hacer? Entonces pelearemos", Friedman se encogió de hombros.

"Alpha" no es ajeno a la demanda. Y dos meses después, el Tribunal de Arbitraje de Estocolmo prohibió el acuerdo BP-Rosneft. Esto puso fin a las ya tensas relaciones entre los propietarios rusos y británicos de TNK-BP. El 21 de marzo de 2013, Rosneft adquirió TNK-BP y se convirtió en la empresa de petróleo y gas que cotiza en bolsa más grande del mundo en términos de producción y reservas de materias primas.

Organizado por el "acuerdo del siglo" Sechin, que dejó el gobierno por adelantado y encabezó "Rosneft". La compra de TNK-BP tuvo lugar en el pico de los precios del petróleo: la empresa estatal pagó un récord de $ 56 mil millones por su grandeza. Ahora que los precios de la energía se han derrumbado, todo Rosneft vale $ 46 mil millones, menos que AAR y BP recibió. Friedman y la empresa invierten el producto de la venta principalmente en el extranjero. Hasta ahora, han invertido $ 5.7 mil millones en el sector petrolero; en marzo de 2015, compraron la compañía petrolera alemana Dea.

Igor Sechin y Mikhail Fridman tienen enfoques radicalmente diferentes de la vida, los negocios y el estado. Tomemos los precios del petróleo. Tenemos que acostumbrarnos a los bajos precios del petróleo, escribió Friedman en su artículo para el Financial Times. Los precios subirán todavía, solo hay que esperar, replicó Sechin en la misma publicación. ¿Quién ganó?

Error de Friedman

Sechin y Fridman son antípodas absolutas, aunque ambos tienen un gran impacto en la economía rusa y ambos querían formar parte de la economía global, solo que de diferentes maneras, dice su amigo en común. Friedman siempre ha tenido la ambición de convertirse en un hombre de negocios internacional. Esto podría haber sucedido si hubiera intercambiado sus activos petroleros rusos por una participación en alguna empresa global, como BP. Dos empresarios familiarizados con Fridman le dijeron a Forbes que incluso Putin presuntamente apoyó sus intenciones con respecto a BP, porque las inversiones rusas en Occidente podrían ser un instrumento de influencia política.

Pero Friedman cometió un error global: allá por la década de 2000, echó a perder su relación con Robert Dudley, el futuro director ejecutivo de BP, y cerró su camino hacia BP, sin saberlo, explica uno de los interlocutores de Forbes.

En la década de 1990, BP llegó a Rusia y se comportó como un colonizador. Así es como se comportan los gigantes mundiales del petróleo y el gas en cualquier país del tercer mundo, pero en Rusia no tuvieron éxito con este enfoque, recuerda un ex empleado de TNK-BP. “Pensaban que si tenían acuerdos con el gobierno, podrían desarrollarse sin problemas. Pero no funcionó: había problemas con los socios rusos de forma regular ”, enfatiza. Al mismo tiempo, BP seguía considerando a Rusia como un mercado importante. Necesitaba un socio con un recurso de cabildeo. Los Alfistas, endurecidos en la batalla por los activos petroleros, necesitaban a su vez un inversor internacional. “Fue una especie de seguro contra una adquisición hostil del estado y funcionó”, dice Ivan Mazalov, director de la oficina de representación en Rusia de Prosperity Capital Management, uno de los mayores accionistas minoritarios de TNK-BP. En 2003, Alfa, Access Industries, Renova, por un lado, y BP, por otro, fusionaron sus activos en TNK-BP.

Siempre ha habido desacuerdos después de la creación de la empresa, recuerda un ex empleado de TNK-BP. Planes de desarrollo, qué activos adquirir, en qué invertir y en qué no: cualquier pregunta se convirtió en un campo de batalla. Incluso discutieron sobre dividendos: antes del accidente en la plataforma de perforación de BP en el Golfo de México en 2010, los británicos a menudo propusieron recortar dividendos a favor de las inversiones. Después del accidente, BP necesitaba dinero con urgencia y la situación cambió exactamente al revés.

Tradicionalmente, BP ha tenido una mayor influencia sobre la empresa. Y aunque la propiedad era paritaria y los accionistas estaban igualmente representados en la junta directiva, el puesto de director ejecutivo se asignó a BP en el acuerdo de accionistas. El director de TNK-BP, Robert Dudley, es descrito por personas que lo conocieron durante su trabajo en la compañía petrolera ruso-británica como una persona “inteligente, adecuada y positiva”. Un verdadero demócrata: iba con todos en el ascensor, recuerda uno de los ex empleados. Pero el último año de su trabajo en la empresa, 2008, fue especialmente difícil, los accionistas rusos literalmente sacaron a Dudley de la empresa para ganar más influencia en la gestión.

Acoso, registros, denegación de visas - Dudley confesó a su círculo íntimo que, en el contexto de todo lo que estaba pasando, empezó a pensar que a sus espaldas los empleados se reían de él. En un momento, Dudley incluso tuvo que administrar la empresa desde algún lugar secreto. Putin comentó públicamente el conflicto entre AAF y BP. Dijo que había advertido a los accionistas de TNK-BP sobre posibles problemas cuando la empresa recién se estaba creando: la estructura de paridad 50/50 no funciona. “Pónganse de acuerdo entre ustedes para que uno de ustedes tenga una participación mayoritaria. No nos importa que sea BP. Apoyaremos si es la parte rusa de la empresa conjunta - TNK, pero debe haber un propietario, y cuando no hay una autoridad claramente expresada, habrá problemas en dicha estructura ”, dijo el 31 de mayo de 2008. en una entrevista con French Le Monde.

Dudley finalmente dejó TNK-BP. Y la propia BP comenzó a pensar en dejar Rusia, dice una fuente de Forbes en Rosneft. “De hecho, en muchos sentidos, el hecho de que Rosneft adquiriera posteriormente TNK-BP fue la única forma de mantener a BP en Rusia”, dice. Pero este no fue el factor determinante en las relaciones de BP con Rusia. Dudley fue nombrado uno de los aspirantes al puesto de director ejecutivo de BP en 2006, pero el puesto fue para Tony Hayward como resultado. Y cuando, después del accidente en el Golfo de México en 2010, Hayward se fue, Dudley, que ocupó su lugar, quiso responder de alguna manera a sus agresores de Rusia, dice uno de los interlocutores de Forbes: “Tan pronto como Dudley se dirigió a BP, por Friedman, no independientemente de lo que se imaginara, la perspectiva de cualquier acuerdo que lo convirtiera en accionista de BP estaba cerrada; Dudley simplemente nunca lo habría permitido ".

Las ambiciones de Sechin

Dudley firmó un acuerdo "ártico" con Rosneft, violando absolutamente deliberadamente el acuerdo de accionistas con AAR sobre TNK-BP, según uno de los interlocutores de Forbes. En su opinión, el director de la Verkhovna Rada vio perfectamente las ambiciones de Sechin y jugó con su deseo de "aplastar todo lo que le rodeaba". Maxim Barskiy, quien hoy dirige Matra Petroleum, dijo a Forbes que antes de la firma del acuerdo con Rosneft, Dudley voló a Moscú varias veces y se reunió con la gerencia de Rosneft a espaldas de los accionistas rusos de TNK-BP.

El día en que se firmó el acuerdo con Rosneft, Dudley visitó la oficina de sus socios rusos en TNK-BP. El copropietario de Alfa, German Khan y Barsky, se reunieron con él. En ese momento, ya sabían sobre el trato inminente, pero Dudley no sospechaba al respecto. “Y entonces Dudley nos dijo que iba a intercambiar acciones con Rosneft. "¿Te importa?" - "No, - respondimos, - no en contra". Y ni una palabra sobre el Ártico. Entonces no pude resistir y decirle: "Bueno, ¿no quieres contarnos nada sobre el Ártico?" Él respondió que aún no se sabía nada. Y así nos dejó, y por la noche firmó este acuerdo con Rosneft ”, recuerda Barsky.

Friedman no bromeaba cuando amenazó a Dudley con un juicio después de ver las noticias en la televisión. En ese momento, se desempeñaba como CEO de TNK-BP, el departamento legal de la compañía estaba completamente bajo el control de los accionistas rusos, y este departamento legal aplastó a los abogados británicos en los tribunales. El principal argumento fue el hecho de que BP no ofreció a TNK-BP para participar en el acuerdo "Ártico" con Rosneft. "Si se hubieran ofrecido, hubiéramos estado de acuerdo, porque era una historia muy prometedora en ese momento", dice Barsky.

Después de la decisión del Arbitraje de Estocolmo, BP se vio obligada a ofrecer TNK-BP para participar en un trabajo conjunto en el Ártico. Después de eso, la junta directiva de TNK-BP se reunió constantemente y discutió si ir con BP y Rosneft al Ártico. Cuatro representantes de la AAR estuvieron a favor, recuerda Barsky, y cuatro representantes de BP en la junta directiva comentaron razonablemente: “¿Qué entiendes en el Ártico? No podrás trabajar allí”. Uno de los directores independientes, Alexander Shokhin, estaba del lado de la AAF, el segundo, James Leng, estaba del lado de BP. El voto decisivo fue el voto del tercer director independiente, el excanciller federal alemán Gerhard Schroeder, y los partidos lucharon por él, recuerda Barsky.

Schroeder realmente se encontró en una situación difícil y estaba esperando una señal política. En una de las entrevistas, se le preguntó nuevamente a Putin sobre el conflicto en TNK-BP, y respondió que todos los desacuerdos deben resolverse de acuerdo con el acuerdo de accionistas. Para Schroeder, esto fue una señal, y TNK-BP votó para participar en el proyecto. El trato entre Rosneft y BP, de hecho, colapsó inmediatamente, recuerda Barsky. Rosneft necesitaba la tecnología offshore de BP, pero no una asociación agitada con Alfa.

El Tribunal de Arbitraje de Estocolmo asignó dos meses para resolver todas las cuestiones controvertidas sobre el acuerdo "Ártico", de lo contrario, simplemente no se habría llevado a cabo. A Rosneft solo le quedaban unos días, y luego Sechin sugirió que el consorcio AAR vendiera su participación en TNK-BP, aunque inicialmente esta opción no se consideró en absoluto. Un día antes de la fecha de vencimiento, Friedman tenía una oferta de rescate en su escritorio, que generalmente se adaptaba a AAR. Pero Sechin estableció una condición: primero, AAR debe retirar el reclamo del Arbitraje de Estocolmo y solo entonces firmar documentos sobre la venta de una participación en TNK-BP. Friedman propuso el procedimiento inverso.

“Fue un momento clave. Igor Ivanovich dijo entonces: el viceprimer ministro está frente a ustedes, les doy mi palabra, vayan y tomen [documentos de la Corte de Arbitraje de Estocolmo], solo quedan 24 horas ”, recuerda un testigo ocular de esos hechos. Hubo desacuerdos dentro de la AAF sobre este asunto, "después de todo, no todos los nervios son tan férreos como los de Friedman". Como resultado, el consorcio apoyó la posición de Friedman y ninguno de los acuerdos se llevó a cabo. En junio de 2011, en una entrevista con The Wall Street Journal, Sechin dijo que el principal perdedor en la situación con la cancelación del acuerdo "Ártico" es la AAR, que la pregunta no es sobre "venganza o castigo" de la AAR, y les deseó "el mayor de los éxitos".

Y aunque el conflicto entre los accionistas rusos y británicos no terminó ahí, fue la disputa sobre el Ártico la que sentó las bases para el futuro "acuerdo del siglo": la estructura inestable "50-50" finalmente ha dejado de ser útil. Debido al conflicto empresarial en curso, TNK-BP quedó prácticamente paralizada y alguien tuvo que irse. Durante casi dos años, AAR, BP y Rosneft discutieron quién se iría y en qué condiciones. En octubre de 2012, Igor Sechin informó a Putin que la empresa estatal estaba comprando la totalidad de TNK-BP y que BP se estaba convirtiendo en accionista de la empresa fusionada. El presidente aprobó este plan.

Ayuda para comerciantes

Friedman es un hombre de negocios hasta la médula: frío, calculador, cínico. Muchas personas familiarizadas con él notan su clarividencia e inteligencia. Siempre enfatizó que se dedicaba exclusivamente a negocios privados y evitaba, por ejemplo, la esfera de los órdenes estatales. Friedman, que no está estrechamente asociado con empresas estatales y figuras políticas, sin embargo, siempre habla de las autoridades con respeto. Y Sechin fue un viceprimer ministro eficaz, tomó decisiones en interés del estado, decisiones muy acertadas, dice uno de los conocidos del presidente de Rosneft. Sechin equiparó la voluntad de Putin, la seguridad del Estado y el bien público. Mucho ha cambiado desde la compra de TNK-BP.

En la primavera de 2015, Bloomberg, citando fuentes de entre los asesores del presidente de Rusia, escribió que se esbozó una grieta en la relación entre Vladimir Putin e Igor Sechin, supuestamente debido a las enormes deudas de Rosneft, las constantes solicitudes de apoyo estatal y beneficios fiscales, así como por el colapso del tipo de cambio del rublo tras la colocación de los bonos de la empresa en diciembre de 2014. Y aunque no hay evidencia real de la desgracia de Sechin, el hecho es que Rosneft tiene enormes deudas, y cuesta menos de lo que una vez pagó por TNK-BP.

“La capitalización de la empresa es un indicador poco representativo, especialmente en Rusia y especialmente en el entorno actual. Refleja los riesgos del país en mayor medida que el estado de la empresa. Es necesario evaluar a la empresa de acuerdo con indicadores fundamentales, - enfatiza el vicepresidente de Rosneft Mikhail Leontyev. - Y esto no es solo los volúmenes de producción y reservas, sino también indicadores cualitativos: costos de producción, carga de la deuda. Rosneft ha vuelto ahora al nivel de la carga de su deuda, que era antes de la compra de TNK-BP ". Antes del acuerdo, la relación deuda / EBITDA de Rosneft era de 1,17, y al final del tercer trimestre de 2015 (datos más recientes de marzo): 1,61 en rublos y 1,27 en dólares. La gran deuda en moneda extranjera, como la propia empresa ha señalado en repetidas ocasiones, se amortiza periódicamente. Esto es cierto, pero hay matices.

La deuda neta de Rosneft al final del tercer trimestre de 2015 fue de $ 24.5 mil millones, la deuda total fue de $ 47.5 mil millones. Esto excluye el financiamiento previo a la exportación, Rosneft no lo incluye en la deuda total. Por tanto, la carga de la deuda real es mucho mayor. En el III trimestre de 2015, Rosneft mostró en su informe financiero que recibió casi 1 billón de rublos de las “mayores empresas comerciales de petróleo del mundo”, o aproximadamente $ 16 mil millones. Todo comenzó con la compra de TNK-BP.

El mundo no tenía suficiente dinero para comprar TNK-BP, un ex empleado de uno de los comerciantes de petróleo mundiales se burla. Entre noviembre de 2012 y febrero de 2013, Rosneft pidió prestados 31.000 millones de dólares a bancos extranjeros y colocó eurobonos por 3.000 millones de dólares. Faltaban unos 10.000 millones de dólares. Este dinero en forma de financiación de preexportación para Rosneft fue proporcionado por los mayores comerciantes del mundo, Glencore y Vitol a cambio del suministro de 67 millones de toneladas de petróleo durante cinco años: Glencore - 46,9 millones de toneladas y Vitol - 20,1 millones de toneladas. El vendedor y los compradores no revelaron el valor de los contratos, pero con precios superiores a $ 100 por barril. , tal volumen de petróleo costaría al menos $ 49 mil millones ...

Un ex empleado de una de las empresas comerciales dice que los comerciantes recibieron un descuento significativo sobre el precio de mercado. El suministro de petróleo y el reembolso de la financiación previa a la exportación se realizan a través de empresas especialmente creadas (SPV) Ros-GIP (Glencore) y Ros-Vit (Vitol); ambas empresas están incluidas en la calificación de los mayores compradores de petróleo ruso (ver página 233). Al estructurar la compra de TNK-BP, Rosneft probó una nueva forma de trabajar con los comerciantes.

En junio de 2013, Rosneft firmó un contrato similar con Trafigura con un pago por adelantado de $ 1.5 mil millones y el suministro de 10 millones de toneladas de petróleo durante cinco años. En febrero de 2015, se firmó otro contrato, cuyos términos se desconocen, pero el volumen de suministros supera los 15 millones de toneladas, y el prepago permitió a Rosneft pagar más de $ 7 mil millones en el pago de la deuda en el contexto de EE. UU. Y la UE. sanciones. Se firmaron acuerdos similares con China National United Oil Corporation de China (subsidiaria de CNPC) y Tonner S.A.R.L.

El 7 de septiembre de 2015, en una conferencia en Singapur, Igor Sechin, al ver a Jonathan Kollek, ex vicepresidente de TNK-BP y ahora director de Trafigura Eurasia, lo besó en ambas mejillas, lo que el Financial Times vio como evidencia de la los lazos más profundos entre el comerciante de petróleo suizo y el trabajador petrolero del Kremlin. De hecho, Rosneft depende en gran medida de sus comerciantes.

La caída de los precios del petróleo ha obligado a la empresa a aumentar los suministros en virtud de contratos de financiación previos a la exportación y, en ocasiones, cancela las licitaciones de venta habituales. Si viola los términos de la financiación previa a la exportación, el comerciante puede exigir a la empresa los ingresos de exportación. Por lo tanto, casi todo el petróleo de Rosneft ya se ha contratado y pagado con varios años de anticipación, dice una fuente de la industria. Sin embargo, otro interlocutor de Forbes apunta que “tal vez bajo otra cabeza, Rosneft se habría ido a la quiebra hace mucho tiempo, pero funciona”.

Un detalle interesante: en noviembre de 2015, Alfa-Bank adquirió una participación ($ 150 millones) en un préstamo sindicado de Ros-GIP y Ros-Vit, que está garantizado por suministros de petróleo de Rosneft, de un miembro del sindicato, Morgan Stanley.

¿Friedman encontró un uso para el dinero recibido por TNK-BP?

Inmediatamente después de la venta de TNK-BP, dijo que invertiría en aquellos sectores que antes le interesaban: el complejo de combustibles y energía, telecomunicaciones, comercio minorista y sector bancario. Y todas las demás actividades de inversión de Fridman mostraron su interés exclusivamente en proyectos internacionales. En junio de 2013, LetterOne Group, una corporación de inversión controlada por Alfa Group, anunció la creación de L1 Energy para invertir en el sector internacional de petróleo y gas. Herman Khan fue nombrado director ejecutivo de L1 Energy, el ex director de BP Lord John Brown y el director de AAR Stan Polovets ingresaron en el consejo asesor.

Ya en noviembre de 2013, la empresa anunció su interés en los activos de petróleo y gas de la empresa alemana RWE, la empresa Dea. Solo un año y medio después de luchar contra las autoridades británicas que no querían aprobar el acuerdo, Friedman cerró el trato para comprar los activos. Al mismo tiempo, tuvo que vender acciones en los campos del Mar del Norte, que están bajo la jurisdicción de Gran Bretaña. El gobierno británico nunca aprobó el trabajo de Friedman en estos proyectos. Sin embargo, Dea todavía tiene instalaciones de almacenamiento de gas en Alemania, así como proyectos en Noruega, Dinamarca, Argelia y Libia. En Egipto, Friedman, después de adquirir Dea, recibió un proyecto conjunto con BP (en una proporción del 35% al ​​65%), pero luego L1 anunció la venta de una participación en este proyecto. Sobre la base de Dea, Friedman planea desarrollar un negocio petrolero internacional: en diciembre de 2015, Dea compró los activos de E.ON en el exterior de Noruega por 1.600 millones de dólares y también anunció planes para trabajar en México, América del Sur, Irán y Brasil.

Dea L1 gastó solo una pequeña parte del dinero que recibió por TNK-BP en la compra, ya que atrajo préstamos. L1 invirtió alrededor de $ 4.5 mil millones en los fondos de Pamplona de Alex Knaster, un ex socio de Alfa Group, gastó alrededor de mil millones en la compra de residencias para estudiantes en el Reino Unido, $ 200 millones en la compra de acciones de Uber. El resto del dinero es administrado por una tesorería especial, los fondos se colocan en depósitos bancarios y en valores libres de riesgo, dijo una fuente cercana a Alfa.

Controversia del periódico

A principios de 2015, Fridman y Sechin, literalmente con dos semanas de diferencia, publicaron artículos en el Financial Times y presentaron su visión del mercado petrolero. Sus posiciones eran radicalmente diferentes: Sechin era un seguidor del concepto de "producción máxima" y Fridman - "demanda máxima". Las Reflexiones sobre el petróleo de Fridman se publicaron el 28 de enero y las de Sechin el 15 de febrero, lo que hizo que los lectores sintieran que Sechin había decidido responder al artículo de Fridman. Sin embargo, Forbes descubrió que el Financial Times no publicó de inmediato el artículo de Sechin, aunque fue enviado "con mucha anticipación" y fue iniciado, de hecho, por el propio autor.

Sechin explicó la caída de los precios mundiales del petróleo por el hecho de que los precios del mercado habían quedado bajo el control de especuladores y manipuladores. Expresó su confianza en que la demanda de petróleo en el mundo sigue siendo enorme. Según Friedman, los precios dependen de la percepción del mercado por parte de los actores: antes, todos creían que no había suficientes reservas de petróleo en el mundo, y ahora están cambiando a nuevas tecnologías y reemplazando el petróleo con fuentes de energía renovables. El empresario destacó que "no es un petrolero profesional" y su razonamiento se basa en el hecho de que "una persona siempre encontrará la manera de sortear un obstáculo en su camino".

Sechin prometió un ligero aumento de los precios para fin de año y una mayor recuperación a 90-110 dólares por barril, porque los costosos proyectos de producción de petróleo se congelarán durante un período de precios bajos. Friedman está convencido de que el mundo ha entrado en un período prolongado de bajos precios del petróleo, lo que aumentará la eficiencia de las empresas y reducirá la influencia del cabildeo en el sector petrolero. Según el empresario, los países con economías de mercado y derechos de propiedad privada protegidos están interesados ​​principalmente en las innovaciones energéticas. Sechin está de acuerdo con él en esto: escribe que el fortalecimiento de la regulación en el mercado es innecesario y solo "empeora la situación".

La percepción de Sechin del mercado mundial del petróleo puede haber sido influenciada por Daniel Yergin, autor del conocido trabajo "Producción: Una historia mundial de la lucha por el petróleo, el dinero y el poder". El libro se publicó en Rusia dos veces, la segunda edición, en 2011 con el patrocinio de Rosneft. "El libro ayudará a los trabajadores petroleros a descubrir los principales procesos de la industria, sus fuerzas impulsoras y predecir mejor el futuro", escribió Sechin en el prólogo. Sin embargo, las previsiones de Ergin no se hicieron realidad.

El experto se mostró escéptico sobre la "revolución del esquisto", consideró el petróleo como un producto del futuro y esperaba un largo período de altos precios del petróleo. Esto se hace eco directamente del artículo de Sechin, donde escribe que "el mundo necesita petróleo". Como escribió Kommersant, Sechin leyó el libro de Yergin en 2004 y "volvió a contar con entusiasmo las historias descritas en él". Luego conoció al autor y lo contrató como consultor para el gobierno y Rosneft. “Creo que Ergin engañó deliberada o inconscientemente a Sechin con su teoría del pico de producción, y ahora tenemos lo que tenemos: Rosneft con deudas en medio de precios bajos”, dice uno de los interlocutores de Forbes. Una fuente de Rosneft no está de acuerdo con la total coincidencia de las opiniones de Sechin y Yergin. "La posición de Yergin está indudablemente adaptada a los Estados Unidos y sus intereses en el mercado petrolero, mientras que la de Sechin, a Rusia y sus intereses", señala.

¿Friedman previó que los precios del petróleo caerían tanto cuando vendiera TNK-BP? Improbable. Varios de sus conocidos dicen de inmediato que no quería vender la empresa. Pero afortunados, como dicen, los más fuertes.

Captura de imagen TNK-BP fue el tercer productor de petróleo más grande de Rusia

La empresa estatal Rosneft completó la compra del 100% de TNK-BP a British BP y se convirtió así en la empresa de petróleo y gas que cotiza en bolsa más grande del mundo en términos de producción y reservas de hidrocarburos.

BP anunció la posibilidad de vender su participación en TNK-BP en junio de 2012.

Anteriormente, los valores de TNK-BP eran igualmente propiedad de British BP y de un consorcio de accionistas rusos AAR (Alfa Group, Renova, Access Industries). Rosneft compró la participación de AAR por $ 27,73 mil millones.

Ahora BP ha recibido 16.650 millones de dólares por su participación y el 12,84% de las acciones de Rosneft. Además, BP adquirió una participación adicional del 5,66% en Rosneft de Rosneftegaz.

Según un comunicado de prensa de Rosneft, BP se convirtió en el segundo mayor accionista de la empresa rusa como resultado del acuerdo, con una participación del 19,75%. Además, el presidente del grupo de empresas BP, Robert Dudley, ha sido nominado para ser elegido miembro de la junta directiva del gigante petrolero ruso.

"Bandada de gatos"

Antes de eso, Rosneft era la empresa más grande de Rusia en términos de producción de petróleo. Incluía 17 empresas mineras y 16 de procesamiento.

Igor Sechin le dijo anteriormente al presidente ruso Vladimir Putin que en 2013 se espera que los ingresos de Rosneft y TNK-BP combinados alcancen los 4,9 billones de rublos (160.000 millones de dólares).

Sechin dijo que se ocuparía personalmente de la gestión de TNK-BP, respondiendo el jueves a una pregunta de los periodistas sobre quién dirigirá la empresa.

"¿No te gusta mi candidatura?" - dijo el presidente de Rosneft, informa Interfax.

"No se trata de fusiones y adquisiciones, es la transacción de adquisición económica más grande del mundo. Quien compra, controla", agregó.

"Felicitaciones por la finalización del trato", dijo el presidente ruso, Vladimir Putin, en una reunión con el director ejecutivo de BP, Robert Dudley, a la que también asistió Igor Sechin.

El jefe de BP dijo que existen ciertas dificultades para trabajar con socios rusos. "A veces pueden ser bastante complicados; como decimos, es como tratar con un montón de gatos: nadie sabe quién está a cargo o qué van a hacer", dijo Dudley. de ella ".

Esto es lo que escribí hace cinco años en este libro: “Deberíamos admirar la resistencia de los orgullosos británicos. Realmente quieren permanecer en nuestro mercado de petróleo y gas, quieren influir mucho en él y, a través de esto, quieren influir en la política exterior de Rusia. Pero no funcionará. Las dificultades de TNK-BP no terminaron ahí. Y tarde o temprano, el monopolio petrolero británico será expulsado de Rusia y sus activos petroleros se venderán a una empresa rusa. "Esto es malo para nosotros, malo para la empresa y, por supuesto, muy malo para Rusia", dice Peter Sutherland, presidente de la junta del gigante petrolero británico, al evaluar los acontecimientos en desarrollo. Y el autor de este libro piensa que, por el contrario, es bueno. Muy bien. El control sobre el principal recurso del planeta, sobre el principal recurso de su país en manos de su gobierno, ¿es bueno o malo? Responda esta pregunta usted mismo ".

Y finalmente, los británicos están siendo expulsados ​​de TNK-BP. Se exprimen suavemente, a la manera de Putin. Pero de manera persistente e implacable. La empresa privada TNK-BP está siendo comprada en su totalidad a sus accionistas por la empresa estatal Rosneft.

“Hoy se supo que la compañía petrolera“ Rosneft ”está comprando el 100% de las acciones de TNK-BP del consorcio AAR y la compañía petrolera británica BP. El titular de Rosneft, Igor Sechin, anunció la firma del acuerdo correspondiente. ".

¿Significa esto que el control de gran parte de nuestro subsuelo está volviendo a manos del estado ruso? Sí lo es.

Echemos un vistazo al complicado esquema de compra y venta de activos petroleros.

Primero, asegurémonos de que Rosneft sea una empresa estatal.

Vamos al sitio web de la empresa, leemos:

Estructura patrimonial

La composición de los accionistas (accionistas) de Rosneft Oil Company que poseen más del 1% del capital autorizado de la Compañía al 1 de octubre de 2012

1. 75,16% propiedad, que es 100% propiedad federal.

2 más 9,53% pertenece a LLC RN-Development, que a su vez pertenece a LLC RN-Trade, cuyos miembros son OJSC NK Rosneft (99,9999%) y LLC Neft-Aktiv (0,0001%), 100% controlada por OJSC NK Rosneft. Es decir, la propia Rosneft controla la empresa, que posee el 9,53% de sus acciones. Esto significa - y este interés pertenece al estado.

3. La propia empresa, OAO NK Rosneft, tiene en su balance, es decir, posee 3,04% "Sí mismo".

Aquí es donde termina la participación estatal. 10,19% que pertenecen a "Sberbank" no pueden atribuirse a los activos estatales, ya que los propietarios de la participación de control en "Sberbank" sí lo son. Tampoco nos interesan otras personas físicas y jurídicas.

Entonces: 75.16% + 9.53% + 3.04% = 87.73% de Rosneft pertenece al estado.

Ahora estamos viendo las condiciones en las que nuestros "amigos" británicos acordaron entregar acciones de TNK-BP a Rosneft.

". Una vez finalizado, BP recibirá una participación del 18,5% en Rosneft y $ 12,3 mil millones en efectivo. Teniendo en cuenta la participación del 1,25% de BP en Rosneft, la participación de BP en el capital social de la empresa rusa ascenderá al 19,75% ”.

Entonces, para que los británicos pierdan el 50% de las acciones de la tercera compañía petrolera más grande de Rusia, les damos el 18,5% de Rosneft.

Como resultado, el control permanece completamente en manos de Rusia: tendremos el 69,23%, British Petroleum -19,75%.

Por supuesto, nos gustaría que nuestros socios británicos tuvieran una participación en las profundidades de Rusia igual a cero punto cero. Pero la política es el arte de lo posible. No es el arte de lo deseado. Los británicos se retiran del control del subsuelo, dándoles solo una parte del pastel de aceite. ¡Ellos limpian, después de ocho años de LUCHA con ellos por eso!

(Simplemente escriba en el motor de búsqueda "TNK-BP" y la palabra "problemas" y leerá cuántas dificultades y accidentes hubo que hacer para "convencer" a BP de que renunciara a las acciones de TNK-BP).

Ahora las conclusiones que se desprenden de todo lo anterior.

No debería llevarse a cabo ninguna otra privatización de Rosneft. De lo contrario, puede perder el control de esta empresa vital. Hablar de privatización, sonreír, pero posponerlo todo el tiempo y no llevarlo a cabo nunca.
La línea estratégica del liderazgo ruso para obtener la soberanía total es el control total sobre los recursos minerales rusos. Pero primero: el rearme completo del ejército y la marina, el desarrollo de una nueva ideología patriótica estatal. Y solo entonces en la mesa de negociaciones con nuestros "amigos" británicos, con nuevas cartas de triunfo.
Exigir hoy "echar a los británicos con una escoba sucia" de nuestra industria petrolera es una falta total de una evaluación adecuada de la realidad geopolítica actual. Esto es lo mismo que exigir que Stalin despida al Tercer Reich en agosto de 1939, en lugar de firmar un Pacto de No Agresión con él. Solo "Svanidze" son capaces de esto ...

Mientras "ellos" sean más fuertes, es necesario negociar.

Este es el arte principal de un político y jefe de estado.

Por la mañana apareció información no oficial de que el trato podría cerrarse el 21 de marzo. Como resultado, según Rosneft, el reembolso de acciones se completó a las 15:53 ​​hora de Moscú. El acuerdo se llevó a cabo simultáneamente en varios puntos de la Tierra (Islas del Caribe, Chipre, Europa), incluso en zonas de alta mar. El control sobre TNK-BP pasó completamente a NK Rosneft.

Rosneft pagó 27.730 millones de dólares a los accionistas rusos de TNK-BP, que poseía el 50% de la empresa, el consorcio de Alfa Group, Access Industries y Renova Group (AAR). El copropietario de AAR ya ha anunciado que la mayoría de este dinero permanecerá en Al mismo tiempo, el director ejecutivo de AAR, Stan Polovets, señaló que "el acuerdo para vender una participación en TNK-BP abre oportunidades de participación en nuevos proyectos a gran escala en Rusia y en el extranjero".

En cuanto a BP, el antiguo propietario del 50% restante de la empresa conjunta ruso-británica, recibió el 12,84% de las acciones de Rosneft y $ 16,65 mil millones en efectivo (incluidos dividendos de $ 0,71 mil millones recibidos por BP en diciembre de 2012, el monto total alcanzó el acuerdo previamente acordado - $ 17,12 mil millones). Al mismo tiempo, BP destinó 4.870 millones de dólares para adquirir el 5,66% de las acciones de Rosneft de Rosneftegaz. Como resultado de todas estas transacciones, BP recibió $ 12,48 mil millones y, teniendo en cuenta su participación del 1,25% en Rosneft, BP se convirtió en propietaria de una participación del 19,75% en NK Rosneft.

También se supo que el jefe de R. Dudley se unió al comité de integración TNK-BP, encabezado por el presidente de la petrolera estatal rusa. Como se informó anteriormente, de acuerdo con la orden del gobierno de la Federación de Rusia, R. Dudley también fue nominado a la junta directiva de Rosneft como representante del estado.

Una pared detrás de Rosneft

Al comentar sobre el acuerdo, I. Sechin destacó que "da la bienvenida a BP como accionista de Rosneft, que a través de su representación en el consejo de administración participará en la configuración de la estrategia de la empresa". "Esperamos que la amplia experiencia de BP nos permita maximizar el efecto sinérgico en varias áreas durante la integración", dijo Sechin. Expresó su convicción de que la transición a un nuevo nivel de relaciones traerá beneficios no solo a Rosneft y sus accionistas, sino también a la industria petrolera rusa en su conjunto. Así, según I. Sechin, tras la compra de TNK-BP, Rosneft pretende fortalecer el bloque de exploración y producción. "Estamos fortaleciendo la unidad de exploración y producción. Por primera vez aparece el geólogo jefe de la empresa", dijo a la prensa.

A su vez, R. Dudley expresó la opinión de que hoy se ha convertido en "un histórico para BP en Rusia". Destacó que BP ha estado trabajando en Rusia durante más de veinte años, y durante los últimos diez años ha sido el mayor inversor extranjero en Rusia a través de su participación en TNK-BP. "Estamos enfocados en aprovechar este éxito gracias al acuerdo de hoy, que aumenta nuestra participación en Rosneft y nos brinda una excelente oportunidad para construir nuevas asociaciones con la mayor compañía petrolera rusa", dijo Dudley.

También tomamos nota de que I. Sechin y R. Dudley participaron en la reunión con el Presidente de la Federación de Rusia, quien felicitó a los participantes en la transacción por su finalización y les deseó éxito. "El acuerdo fue grande, complejo, multifacético, muy grande en volumen. Este, según tengo entendido, es el acuerdo de compra y venta directa más grande en la economía mundial hoy", dijo Putin. Llamó a la adquisición de acciones de Rosneft por parte de BP "un paso muy importante en la privatización de la propiedad estatal".

R. Dudley, respondiendo a V. Putin, señaló que la venta de una participación en TNK-BP fue "una aventura muy interesante". "Nos gustó mucho, y fue muy bueno para nosotros trabajar con Igor Ivanovich (Sechin. - Nota de RBC) y con todo el equipo de Rosneft", enfatizó R. Dudley. "Estamos muy contentos de ser el segundo más importante accionista de Rosneft., somos un gran apoyo, nos mantenemos firmes para esta empresa, hemos venido en serio y desde hace mucho tiempo, y si de repente circula algún rumor de que queremos vender acciones, no creas estos rumores, por favor, "El jefe de BP aseguró al presidente ruso ...

Se ha realizado una gran cantidad de trabajo para completar con éxito esta transacción. Como resultado, todo un equipo de gerentes encabezado por I. Sechin logró llevar a cabo uno de los acuerdos más elegantes de nuestro tiempo: comprar el 100% de las acciones de TNK-BP a la vez.

Paracaidismo

Inmediatamente después del anuncio de que se completó la venta de TNK-BP, varios altos directivos clave anunciaron su salida de la empresa. En particular, la empresa fue abandonada por sus antiguos copropietarios Herman Khan y. Jonathan Muir, director financiero de TNK-BP, y Mikhail Slobodin, vicepresidente ejecutivo, también anunciaron su dimisión de TNK-BP. Anteriormente había información no oficial de que la alta dirección de TNK-BP recibirá "paracaídas de oro" por la cantidad de dos salarios anuales en caso de despido, pero hasta ahora ni Rosneft, ni AAR, ni TNK-BP han comentado oficialmente sobre esto. .

Compra barata

Hablando sobre los términos del acuerdo para comprar TNK-BP, un analista de FG BCS Vladislav Metnev dijo a RBC que "este es uno de los mejores acuerdos en la historia del sector petrolero ruso". Rosneft hizo un buen uso del conflicto entre accionistas y pudo ofrecer una salida razonable al conflicto tanto para AAR como para BP. A su vez, la estructura del acuerdo ayudó a BP a mantener su presencia en Rusia, y AAR ayudó a monetizar este activo ", señala V. Metnev. El analista de Veles-Capital Vasily Tanurkov califica el acuerdo de" muy, muy rentable "para Rosneft. Rosneft "compró TNK-BP con dinero prestado, y muy barato - estamos hablando de 3,25-3,5%. TNK-BP genera un año, condicionalmente, alrededor de 7-8 mil millones de dólares. ganancias, y pagó 56 mil millones por ello. Es decir, relativamente hablando, resulta que tomamos el dinero al 3,5% y lo colocamos en un rendimiento del 12-15% ", dice V. Tanurkov.

Destaca que TNK-BP es una de las compañías petroleras rusas más eficientes. “Su rentabilidad históricamente ha estado en sus niveles máximos para la industria, el crecimiento de la producción continuó bastante bien. De hecho, la inversión es simplemente brillante”, concluye el experto.

Perspectivas

Según V. Tanurkov, "desde el punto de vista del atractivo inversor de Rosneft para los extranjeros, el hecho de que BP se haya convertido en uno de los mayores accionistas juega un papel muy positivo". "Aún así, la participación principal pertenece al estado, pero dado que se planea la privatización gradual de Rosneft, en el futuro, aparentemente, puede resultar que BP se convierta en el mayor accionista en general. Esto, naturalmente, atrae a extranjeros", dijo V Dijo Tanurkov. V. Metnev cree que un aumento en la participación de BP puede conducir a un aumento en el nivel de gobierno corporativo en Rosneft, "al menos al nivel de la toma de decisiones importantes en relación con los programas de inversión, en relación con la estrategia de desarrollo de la empresa".

Respecto a la posibilidad de incrementar aún más la participación de BP en Rosneft, cree que "BP quisiera recibir una participación de bloqueo, pero no parece que este sea uno de los escenarios deseados por el principal accionista de Rosneft, representado por Rosneftegaz, el ruso autoridades." El analista de Uralsib Capital, Alexei Kokin, cree que es probable que BP obtenga dos puestos en la junta directiva de Rosneft. El experto también espera que, gracias a BP, Rosneft "finalmente tenga una estrategia de desarrollo". El analista señala que a finales de año la empresa podrá formular su estrategia junto con BP.

Alexander Razuvaev, director del departamento analítico de Alpari, enfatiza que la compañía combinada producirá alrededor de 4 millones de barriles. por día, las reservas ascenderán a 28 mil millones de barriles, el volumen de ventas estimado - 160 mil millones de dólares, el EBITDA - 32,9 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, I. Sechin, en una reunión con V. Putin, expresó su evaluación de las perspectivas de la empresa fusionada. "Según los datos actualizados, la producción en 2013 ascenderá a más de 206 millones de toneladas de petróleo, la producción de gas - 47 mil millones de metros cúbicos, refinación - 95 millones de toneladas. Los ingresos ascenderán a 4,9 billones de rublos.)", - dijo el jefe de Rosneft. Calculó las posibles sinergias de la fusión de hasta $ 10 mil millones.

V. Tanurkov de Veles-Capital encuentra difícil estimar el tamaño del posible efecto sinérgico, recordando que las estimaciones anteriores se hicieron en el nivel de $ 3-5 mil millones. Al mismo tiempo, está seguro de que el efecto será " muy significativo." "Está claro que será al menos a expensas de los costos de transporte y administrativos", señala el analista.

Al mismo tiempo, V. Tanurkov y A. Razuvaev comparan Rosneft, que ha crecido después de la compra de TNK-BP, con Gazprom. "New Rosneft se está volviendo muy similar a. La única excepción es que el transporte de materias primas en Rusia todavía está separado de la producción, lo que, desde nuestro punto de vista, es más correcto", señala A. Razuvaev. En su opinión, "" debe dejarse independiente. "La fusión de dos empresas estatales (Rosneft y Transneft), desde nuestro punto de vista, es una muy mala idea. Al mismo tiempo, Rosneft es una empresa mucho más transparente y eficiente que Gazprom, lo que significa que merece una prima en la evaluación, "A. Razuvaev.

El experto de AForex, Narek Avakyan, enfatiza que el acuerdo abrirá nuevas oportunidades para que Rosneft desarrolle negocios internacionales, ya que TNK-BP ya tenía experiencia en la implementación de proyectos internacionales (en particular en el Medio Oriente) y la cartera de pedidos internacionales de Rosneft en relación con este se puede reponer sustancialmente. "Sin embargo, cada medalla tiene un lado negativo: un mayor fortalecimiento de la industria del petróleo y el gas en Rusia aumentará la dependencia del presupuesto federal de la situación del mercado externo en los precios del petróleo. Por lo tanto, tampoco sería del todo correcto juzgar esta transacción". desde un punto de vista exclusivamente optimista ", dijo el experto. ...

Hablando sobre las perspectivas de una posible expansión adicional de Rosneft, A. Razuvaev de Alpari señala que "su próximo objetivo puede convertirse en". El acuerdo puede tener lugar en el otoño y definitivamente será de interés para Rosneft y el estado ", agregó. el analista predice.

Regreso al Ártico

Además, V. Tanurkov de Veles-Capital y V. Metnev de BCS son unánimes en sus expectativas de que después del acuerdo TNK-BP, Rosneft y BP puedan volver a los planes de cooperación en el desarrollo de la plataforma ártica. Anteriormente, las empresas planeaban crear una alianza para este propósito, pero los planes se vieron frustrados por la oposición de los accionistas rusos de TNK-BP, quienes insistieron en que BP en Rusia debería con una empresa conjunta ruso-británica. Se las arreglaron para defender su posición en los tribunales, pero ahora los obstáculos a la cooperación entre Rosneft y BP en el Ártico han desaparecido. Es cierto que en el último tiempo, Rosneft ha logrado concluir acuerdos de cooperación en la plataforma ártica con el Exxon estadounidense.

Por fin te diré

Los expertos no se equivocaron en sus pronósticos: durante una conferencia de prensa en la noche del 21 de marzo, I. Sechin anunció que Rosneft y su socio británico British Petroleum (BP) tienen la intención de desarrollar conjuntamente campos en la plataforma ártica rusa.

I. Sechin señaló que Rosneft tiene licencias para realizar operaciones en 41 campos costa afuera. En este sentido, se pidió a BP que eligiera el proyecto más óptimo.

El presidente de la empresa rusa también señaló que en un futuro cercano, Rosneft tiene la intención de centrarse en el bloque de exploración y producción e introducir el puesto de geólogo jefe en la empresa. I. Sechin agregó que Rosneft tiene la intención de formar una nueva subdivisión, que desarrollará el negocio de gas de la empresa.

El director de la empresa rusa también arrojó luz sobre cuestiones de gestión operativa. Según I. Sechin, no hay duda sobre el gerente según los términos de la compra. “Por triste que pueda parecerle a alguien, la naturaleza de la transacción de adquisición difiere de la de una fusión-adquisición, porque cuando se lleva a cabo una fusión-adquisición, la administración se fusiona, acuerdan quién es responsable de qué, quién obtiene qué competencia ”, agregó I. Sechin ... Señaló que Rosneft tendrá en cuenta la necesidad de desarrollar un nuevo activo, y todos los que quieran trabajar "seguirán trabajando". I. Sechin agregó que BP podrá nominar a un segundo candidato para un puesto en la junta directiva en el verano, después de la reunión anual de accionistas.

"De acuerdo con los procedimientos corporativos, BP tendrá la oportunidad de nominar a sus candidatos. Creo que esto sucederá en algún momento del verano después de la reunión, de acuerdo con la ley sobre sociedades anónimas", dijo Sechin. La reunión anual de accionistas de la corporación estatal se llevará a cabo el 20 de junio en San Petersburgo.

Rosneft ha celebrado acuerdos con los accionistas de TNK-BP, la británica BP y el consorcio ruso Alfa-Aksses-Renova (AAR), para comprar el 100% de esta empresa, dijo el director de Rosneft. Igor Sechin en una reunión con el presidente Vladimir Putin... “A finales de la semana pasada y principios de esta, completamos las negociaciones principales y puedo informar que se firmó un acuerdo para comprar una participación en BP (en TNK-BP) de Rosneft”, dijo. "Trabajamos activamente con un accionista privado, ААR, y se llegó a un acuerdo similar sobre los principios para adquirir sus acciones", dijo.

El director de Rosneft ha estimado el costo del acuerdo para comprar el 100% de TNK-BP en $ 61 mil millones. "Teniendo en cuenta las acciones de Rosneftegaz, este acuerdo requerirá $ 61 mil millones y se convertirá en el tercer acuerdo más grande del mundo", dijo Igor Sechin al presidente del país y agregó que el precio de las acciones de Rosneft con el propósito de el trato fue nombrado y aprobado en el acuerdo de $ 8 por acción. Vladimir Putin calificó el precio del trato como bueno. “El precio es bueno, incluso con una pequeña prima”, dijo.

Como se señaló en un comunicado de prensa de la compañía petrolera rusa, en relación con la transacción propuesta, BP hizo una oferta para comprar 600 millones de acciones adicionales de Rosneft, que constituyen una participación del 5,66% en Rosneft, de su empresa matriz, OJSC. Rosneftegaz, a un precio de $ 8,00 por acción. Rosneftegaz puede aceptar esta oferta hasta el 3 de diciembre de 2012. Rosneft y BP entraron en un período de 90 días de negociaciones exclusivas para firmar el acuerdo final de compra y venta de TNK-BP. “La firma de la documentación final será posible después de la aprobación de la venta de 600 millones de acciones ordinarias de Rosneft por Rosneftegaz del gobierno ruso, así como la aprobación final de la transacción con TNK-BP por parte de las juntas directivas de Rosneft y BP. Además, la finalización de ambas transacciones estará sujeta a otras condiciones, incluidas las aprobaciones regulatorias y de otro tipo, y se espera que ocurran simultáneamente en el primer semestre de 2013, dijo la compañía.

Una vez completadas estas transacciones, BP poseerá el 19,75% de las acciones de Rosneft, incluida la participación del 1,25% de BP. Según la legislación rusa, esta participación en la propiedad le dará a BP el derecho de nombrar a dos de los nueve miembros del consejo de administración de Rosneft.

Rosneft también acordó los términos principales de un acuerdo con el consorcio AAR (Alfa-Access Industries-Renova) para adquirir una participación del 50% en AAR en TNK-BP por $ 28 mil millones, sujeto a alcanzar acuerdos sobre documentos vinculantes, obtención de corporativos y aprobaciones regulatorias y algunas otras condiciones. Al mismo tiempo, el trato con ААR es completamente independiente del trato con BP.

Rosneft tiene la intención de financiar el componente de efectivo de la transacción mediante los fondos disponibles en el balance de Rosneft y nuevos fondos de crédito.

La compra de una participación del 50% en TNK-BP a una empresa británica tendría un efecto favorable en las actividades de Rosneft, dicen los analistas de Investkafe. Grigory Birg y Yulia Voitovich... “Debido al hecho de que TNK-BP tiene un paquete extenso de proyectos totalmente nuevos, Rosneft podrá aumentar significativamente las tasas de crecimiento de la producción y los ingresos. Además, el acuerdo con BP ayudará a fortalecer la cooperación entre las empresas, lo que también tendrá un efecto beneficioso en las actividades de Rosneft en el futuro, dicen. - Gracias a la compra del 100% de TNK-BP, Rosneft poseerá aproximadamente el 40% de todos los activos de producción en la Federación de Rusia. Sin embargo, existen ciertos inconvenientes en la compra por parte de Rosneft de la totalidad de TNK-BP. Recuerde que para financiar la compra de una participación del 50% en TNK-BP, Rosneft planeaba recaudar alrededor de $ 15 mil millones de los mercados de deuda. La compra del 100% de las acciones de TNK-BP requerirá que Rosneft atraiga financiación adicional. Esto aumentará significativamente la carga de la deuda y, por lo tanto, puede conducir a una revisión de la calificación de la deuda de Rosneft ".

Según analistas, una consolidación tan grande en la industria del petróleo y el gas podría conducir a un agravamiento de la confrontación en el gobierno, ya que el aumento de la participación del Estado en el sector va en contra de los planes para implementar un amplio programa de privatizaciones. Sin embargo, las autoridades rusas han anunciado recientemente que la privatización de Rosneft tendrá lugar en la fecha previamente anunciada. “Por lo tanto, la monopolización del mercado petrolero ruso no ocurrirá en el futuro”, dicen los analistas de Investkafe.

Para BP, este es definitivamente un buen negocio, dice el jefe del departamento de operaciones de inversión de Lanta-Bank. Oleg Poddymnikov... “En primer lugar, la empresa logró vender el activo con una prima de casi el 40% en el mercado. En segundo lugar, retirarse de la problemática alianza con la AAR. Además, BP recibe una participación significativa en la empresa estatal, que en el futuro puede hacerse con el control de la totalidad de TNK-BP, enumera. - Para Rosneft, este trato también tiene ventajas. La compañía aumentará las reservas de petróleo en un 27,66% a 18.238 millones de barriles. Así, las reservas superarán a las de Gazprom en más de dos veces y superarán a ExxonMobil en un 49,15%. En caso de una mayor consolidación del 100% de las acciones de TNK-BP, las reservas crecerán un 55% y alcanzarán el nivel de 22.191 millones de barriles ".

Por supuesto, desde el punto de vista de la eficiencia de la gestión, las empresas estatales no muestran los mejores resultados, señala el analista. “Por otro lado, no se puede argumentar que el gobierno está tratando de deshacerse por completo de los accionistas privados de la industria petrolera. Al menos, los planes para una mayor privatización de la participación estatal en Rosneft en 2013-2014 se han mantenido en vigor, dice. - Más bien, podemos hablar de un cambio en la categoría de inversores. En lugar de varios FIG grandes, un mayor número de inversores de cartera extranjeros y rusos se convertirán en accionistas. Al mismo tiempo, el estado recibe inversiones y retiene el control estratégico sobre la industria. Los inversores, a su vez, en el futuro pueden obtener "petróleo" Gazprom ".

La información sobre el acuerdo era la esperada, ahora Rosneft se convertirá en el líder entre las empresas públicas en términos de producción, coincide el director del departamento analítico de Alpari. Alexander Razuvaev... “Hay una ventaja adicional para los accionistas minoritarios, ahora los dividendos de Rosneft siempre serán altos, y esto es lo que siempre ha gustado a las acciones de los petroleros”, dice. - Sin embargo, creo que este no es el último trato, Surgutneftegaz es definitivamente la próxima parada, no son solo 60 millones de toneladas de petróleo al año, son más de $ 30 mil millones en efectivo. Es probable que Rosneft lo necesite para reducir su carga de deuda. Es probable que el acuerdo también incluya la redención de los valores de tesorería de Surgut, que, según el mercado, son hasta el 90% de las acciones ordinarias. La participación en Slavneft probablemente también se venderá a un alto precio a Gazprom para reducir la carga de la deuda de Rosneft ”.
Según el analista, el acuerdo encaja plenamente en la línea de Igor Sechin sobre el nacionalismo de los recursos. “Y la valoración cara refleja el valor real de los activos de petróleo y gas de Rusia, que está infravalorado en la bolsa de valores debido a los riesgos de la eurozona”, dice. "Creo que después de Surgut, Zarubezhneft se convertirá en un objetivo de adquisición, y Transneft es muy poco probable, y el resto de las empresas seguirán siendo independientes".

Jefe del Departamento de Tasación y Diseño de Inversiones de CJSC "MEF-audit" Dmitry Trofimov señala que este acuerdo es de interés para Rosneft exactamente en el formato previsto. “La salida de solo los británicos de TNK-BP podría crear ciertos problemas para el desarrollo posterior de esta empresa, ya que los accionistas tenían un lado conflictivo para los británicos, lo que podría anular el efecto sinérgico del acuerdo para ambas empresas. Al comprar ambas participaciones, Rosneft minimiza sus riesgos de gestión tanto como sea posible ”, dice. - Por supuesto, la oportunidad de convertirnos en la empresa más grande del mundo en términos de reservas y producción es muy atractiva, lo que, por supuesto, debería tener un efecto positivo en la capitalización de la empresa. Pero también es importante que, además del dinero, BP reciba acciones de Rosneft y asientos en la junta directiva. Al mismo tiempo, es muy importante que, además de los proyectos y tecnologías conjuntos, BP podrá traer elementos de la cultura corporativa occidental a Rosneft ".

La liquidación de acciones de Rosneft con BP, por un lado, aporta capital privado a la propia Rosneft y, por otro lado, TNK-BP se convierte en una empresa de propiedad estatal, señala el analista. “La tendencia hacia la privatización a precios máximos continúa sin perder el control estatal sobre los activos estratégicos”, dice. - FAS declaró que la decisión del departamento sobre la solicitud dependerá de la naturaleza de la transacción, incluido el tamaño del paquete. Dadas las decisiones "estratégicas" tomadas, no hay duda de que se encontrará el diseño "correcto", sobre todo porque el titular de Rosneft dijo que "el acuerdo no afectará las reservas y el mercado lo suficiente como para hablar de monopolio". En general, el vector para la ampliación permanece, ya que los recursos "ligeros" se están agotando y las reservas difíciles de recuperar requieren tecnologías costosas ".

Por supuesto, el monto del acuerdo anunciado de $ 61 mil millones es impresionante, dice un analista de IFC Solid. Dmitry Lukashov... “La capitalización de mercado de TNK-BP es de solo $ 38 mil millones. Sin embargo, creo que Rosneft hizo lo correcto al aprovechar la oportunidad de adquirir un activo tan atractivo en su totalidad, está seguro. - En teoría, Rosneft puede posteriormente hacer una oferta a los accionistas minoritarios restantes al precio de un trato con los accionistas principales. En este caso, las acciones de TNK-BP pueden resultar interesantes a efectos de compra especulativa para pequeños inversores. Según mis cálculos, después de la compra de TNK-BP, la participación de Rosneft ascenderá al 37% en la producción de petróleo de toda Rusia y a un tercio en su refinación. Creo que no se monopolizará el mercado interno. Cabe señalar que menos de la mitad de los productos petrolíferos producidos se venden en Rusia y el resto se exporta. Si es necesario, las compañías petroleras pueden reducir levemente los suministros externos y saturar fácilmente el mercado interno ".

El acuerdo parece un "rompecabezas armado" para todos sus participantes, cree el socio de Advance Capital. Karen Dashyan... “La decisión sobre una alianza estratégica entre BP y Rosneft se tomó hace mucho tiempo, y el conflicto de accionistas en TNK-BP alcanzó su punto culminante. Al mismo tiempo, es obvio que para una empresa petrolera rusa privada, las oportunidades de crecimiento en el sector de petróleo y gas de Rusia son extremadamente limitadas. Al mismo tiempo, debe tenerse en cuenta que las condiciones de la próxima transacción son bastante justas para todas las partes, y si en esta configuración es posible establecer un gobierno corporativo efectivo, entonces la empresa fusionada recibirá claramente impulsos de crecimiento de alta calidad. en la Federación de Rusia e internacionalmente, argumenta. - Hoy en día, el panorama de la industria petrolera es tal que es difícil desarrollarlo sin la participación del estado en nuevos puntos de crecimiento, como el Okrug autónomo de Yamalo-Nenets, en el este de Siberia, en la plataforma. Todos los proyectos están relacionados de una forma u otra con la necesidad de aplicar regímenes tributarios preferenciales debido a importantes inversiones en geología e infraestructura, por un lado, y con el uso de tecnologías internacionales complejas, modernas y costosas para su desarrollo, por el otro. Por lo tanto, es obvio que la alianza de empresas estatales y empresas petroleras internacionales integradas verticalmente es la más óptima en el modo de gestión industrial existente, en parte "manual" ”.

Si este acuerdo es exitoso o no, solo sabremos cuando se complete la fusión completa de las dos compañías, lo que puede llevar al menos un año, o incluso más, señala el principal experto de Finam Management Management Company. Dmitry Baranov... “Después de eso, la empresa fusionada tendrá que trabajar durante al menos un año para demostrar su eficacia, a pesar de que ha aumentado considerablemente de tamaño. Y solo entonces será posible evaluar la efectividad de sus actividades con una nueva calidad y el éxito de la transacción que tuvo lugar en 2012, - dice. - En general, a juzgar por la forma en que se desarrollaron los hechos, parece que cada una de las partes estaba bastante cansada de negociar y trató de tomar rápidamente algún tipo de decisión. Es decir, lo más probable es que cada una de las partes haya acordado un cierto compromiso para que el trato se complete en un futuro próximo. Quizás, con el tiempo, se conozcan los detalles de estas negociaciones y averigüemos quién estuvo de acuerdo con qué compromisos ".

Según el analista, se ha realizado una versión que antes parecía la más fantástica, aunque tiene derecho a existir. “Es decir, la versión de que el esquema del acuerdo está cambiando y que Rosneft será el nuevo socio de BP en TNK-BP, es decir, BP no dejará la empresa. BP no abandonará realmente la empresa, pero se convertirá en socio de Rosneft, señala. - Además, la suposición de que este acuerdo no es el comienzo del proceso de nacionalización de toda la industria resultó ser cierta. Altos funcionarios ya confirmaron que la privatización de parte de Rosneft está prevista para el próximo año, y además, el estado de una forma u otra no adquiere otras compañías petroleras integradas verticalmente y no ha anunciado nada de eso ".

Ahora es mucho más importante ver, cree Dmitry Baranov, cómo se desarrollará este acuerdo, cuán exitosamente terminará la fusión de las dos compañías, cada una de las cuales tiene diferentes estrategias de desarrollo, diferentes estándares comerciales, diferentes activos de minería y producción. “Después de todo, todos tienen que combinarse en un solo mecanismo de trabajo, y esta es una tarea muy, muy difícil”, dice. “Es posible que el procedimiento de fusión se prolongue por varios años, y durante su implementación se puede vender parte de los activos, y no es necesario que estos sean activos de TNK-BP, es posible que estos también sean Activos de Rosneft ".