El flujo de caja es. Clasificación y tipos de flujos de efectivo Quién es responsable de los flujos de efectivo en la empresa

Finalidad y objetivos de la gestión del flujo de caja

Tema 8. Gestión del flujo de caja de la organización

La implementación de todo tipo de operaciones financieras y comerciales de la organización va acompañada del movimiento de fondos: su recibo o gasto. Este proceso continuo se define por el concepto flujo de fondos.

Flujo de fondos- un conjunto de entradas y salidas de efectivo distribuidas en el tiempo.

Objetivo de gestión flujo de caja - Asegurar el equilibrio financiero de la organización en el proceso de su desarrollo equilibrando el volumen de ingresos y gastos de fondos y su sincronización en el tiempo.

Tareas de gestión del flujo de caja:

formación de una cantidad suficiente de fondos de la organización de acuerdo con las necesidades de su actividad económica;

optimización de la distribución del volumen de recursos financieros generados de la organización en las áreas de actividad económica;

Asegurar un alto nivel de estabilidad financiera y solvencia de la organización;

· maximizar el crecimiento del flujo de caja neto, asegurando el ritmo especificado de desarrollo de la organización;

· minimización de pérdidas en el valor de los fondos en el proceso de su uso económico.

Existen los siguientes tipos de flujos de efectivo.

· Por tipo de actividad asignar los flujos de efectivo de las actividades corrientes (operativas), financieras y de inversión.

· Dirección del flujo de efectivo asignar un flujo de caja positivo que caracterice la totalidad de los ingresos en efectivo y un flujo de caja negativo que caracterice la totalidad de los pagos.

· Por método de cálculo asignar el flujo de caja bruto, que representa la totalidad de los ingresos y egresos de fondos y el flujo de caja neto, que representa la diferencia entre los flujos de caja positivos y negativos.

· Según el grado de continuidad destacar los regulares, i.e. previendo intervalos iguales entre pagos e irregulares (discretos).

· Por volumen de suficiencia asignar el exceso de flujo de caja, que representa el exceso de entradas de efectivo sobre sus salidas y el flujo de caja deficitario, en el que los ingresos de efectivo son inferiores a las necesidades de la organización para gastarlos.

Los flujos de efectivo de la organización en todas sus formas y tipos y, en consecuencia, el flujo de efectivo total son el objeto independiente más importante de la gestión financiera.

El sistema de indicadores clave que caracterizan el flujo de caja incluye:

el volumen de ingresos en efectivo;

la cantidad de dinero gastado;

el volumen de flujo de efectivo neto;

el monto de los saldos de efectivo al comienzo y al final del período bajo revisión;

comprobar la cantidad de fondos;

· Distribución del importe total de los flujos de efectivo de determinados tipos para determinados intervalos del período objeto de examen. El número y la duración de tales intervalos están determinados por las tareas específicas de análisis o planificación de flujos de efectivo;

· evaluación de factores de naturaleza interna y externa, que influyen en la formación de flujos de caja de la organización.

El flujo de caja se realiza en tres tipos de actividades:

actividad actual (principal, operativa);

· actividades de inversión;

· actividades financieras.

Actividades actuales (principales, operativas)- las actividades de la organización, que persiguen la obtención de beneficios como objetivo principal, o que no tienen la obtención de beneficios como tal de acuerdo con el tema y los objetivos de la actividad, es decir, la producción de productos industriales, agrícolas, la realización de obras de construcción trabajo, la venta de bienes, la prestación de servicios públicos de restauración, la recolección de productos agrícolas, el arrendamiento de bienes inmuebles, etc.

Entradas de actividades corrientes:

recepción de ingresos por la venta de productos (obras, servicios);

Recibos de la reventa de bienes recibidos por trueque;

Recibos por el pago de cuentas por cobrar;

anticipos recibidos de compradores y clientes.

Salidas de actividades corrientes:

pago por bienes, obras, servicios adquiridos;

Emisión de anticipos para la compra de bienes, obras, servicios;

pago de cuentas por pagar por bienes, obras, servicios;

· salario;

pago de dividendos, intereses;

· pago según cálculos de impuestos y tasas.

Actividades de inversión– actividades de la organización relacionadas con la adquisición de terrenos, edificios, otros bienes inmuebles, equipos, activos intangibles y otros activos no corrientes, así como su venta; con la ejecución de obras propias, gastos de investigación, desarrollo y desarrollo tecnológico; con inversiones financieras.

Entradas de actividades de inversión:

recepción del producto de la venta de activos no corrientes;

recibo de los ingresos de la venta de valores y otras inversiones financieras;

ingresos por el pago de préstamos otorgados a otras organizaciones;

recibiendo dividendos e intereses.

Salidas de actividades de inversión:

pago por activos no corrientes adquiridos;

pago de inversiones financieras adquiridas;

· emisión de anticipos para la adquisición de activos no corrientes e inversiones financieras;

concesión de préstamos a otras organizaciones;

· Aportes a capitales autorizados (acciones) de otras organizaciones.

Actividades financieras- la actividad de la organización, como resultado de lo cual cambia el valor y la composición del capital propio de la organización, los fondos prestados.

Entradas de efectivo por actividades de financiación:

Recibo de la emisión de valores participativos;

ingresos de préstamos y créditos otorgados por otras organizaciones.

Salidas de actividades financieras:

reembolso de préstamos y créditos;

Reembolso de obligaciones de arrendamiento financiero.

Los flujos de caja generados por las actividades corrientes de la organización suelen ir al ámbito de las actividades de inversión, donde pueden utilizarse para desarrollar la producción. No obstante, también pueden dirigirse al ámbito de la actividad financiera para el pago de dividendos a los accionistas. Las actividades actuales suelen estar respaldadas por actividades financieras y de inversión, lo que proporciona una entrada adicional de capital y la supervivencia de la organización en una situación de crisis. En este caso, la organización deja de financiar inversiones de capital y suspende el pago de dividendos a los accionistas.

El flujo de efectivo de las actividades corrientes se caracteriza por las siguientes características:

la actividad actual es el componente principal de todas las actividades comerciales de la organización, por lo que el flujo de efectivo generado por ella debe ocupar la mayor parte del flujo de efectivo total de la organización;

las formas y métodos de las actividades actuales dependen de las características de la industria, por lo tanto, en diferentes organizaciones, los ciclos de flujo de efectivo de las actividades actuales pueden variar significativamente;

· Las operaciones que determinan la actividad corriente se distinguen, por regla general, por la regularidad, lo que deja bastante claro el ciclo monetario;

· la actividad actual se centra principalmente en el mercado de materias primas, por lo que su flujo de caja está asociado con el estado del mercado de materias primas y sus segmentos individuales. Por ejemplo, una escasez de inventarios en el mercado puede aumentar la salida de dinero y el exceso de existencias de productos terminados puede reducir su entrada;

las actividades actuales, y por lo tanto su flujo de efectivo, son inherentes a los riesgos operativos que pueden interrumpir el ciclo de efectivo.

Los activos fijos no se incluyen en el ciclo de flujo de efectivo de las actividades corrientes, ya que forman parte de las actividades de inversión, pero es imposible excluirlos del ciclo de flujo de efectivo. Esto se explica por el hecho de que las actividades corrientes, por regla general, no pueden existir sin activos fijos y, además, parte de los costos de las actividades de inversión se reembolsan a través de las actividades corrientes mediante la depreciación de los activos fijos.

Por lo tanto, las actividades corrientes y de inversión de la organización están estrechamente relacionadas. El ciclo de flujo de efectivo de las actividades de inversión es el período de tiempo durante el cual el efectivo invertido en activos no corrientes regresará a la organización en forma de depreciación acumulada, intereses o ganancias de la venta de estos activos.

El flujo de efectivo de las actividades de inversión se caracteriza por las siguientes características:

· la actividad de inversión de la organización está subordinada en relación con las actividades actuales, por lo que la entrada y salida de fondos de las actividades de inversión debe estar determinada por el ritmo de desarrollo de las actividades actuales;

Las formas y métodos de actividad de inversión dependen mucho menos de las características de la industria de la organización que las actividades actuales, por lo tanto, en diferentes organizaciones, los ciclos de flujos de efectivo de las actividades de inversión suelen ser casi idénticos;

· la entrada de fondos de las actividades de inversión en el tiempo suele ser significativamente distante de la salida, es decir, el ciclo se caracteriza por un largo retraso;

la actividad de inversión tiene varias formas (adquisición, construcción, inversiones financieras a largo plazo, etc.) y diferentes direcciones de flujo de efectivo en ciertos períodos de tiempo (como regla, inicialmente prevalece la salida, superando significativamente la entrada, y luego viceversa), que hace que sea difícil representar su flujo de ciclo de flujo de efectivo en un patrón bastante claro;

· la actividad de inversión está asociada con los mercados financieros y de productos básicos, cuyas fluctuaciones a menudo no coinciden y pueden afectar el flujo de efectivo de la inversión de diferentes maneras. Por ejemplo, un aumento en la demanda en el mercado de productos básicos puede dar a la organización una entrada de efectivo adicional por la venta de activos fijos, pero esto, por regla general, conducirá a una disminución de los recursos financieros en el mercado financiero, lo que se acompaña de un aumento en su valor (porcentaje), que, a su vez, puede conducir a un aumento en la salida de efectivo de la organización;

· el flujo de efectivo de las actividades de inversión se ve afectado por tipos específicos de riesgos inherentes a las actividades de inversión, unidos por el concepto de riesgos de inversión, que tienen más probabilidades de ocurrir que los operativos.

El ciclo de flujo de efectivo de la actividad financiera es el período de tiempo durante el cual el dinero invertido en objetos rentables se devolverá a la organización con intereses.

El flujo de efectivo de las actividades de financiación se caracteriza por las siguientes características:

la actividad financiera está subordinada en relación con las actividades corrientes y de inversión, por lo tanto, el flujo de efectivo de las actividades financieras no debe formarse en detrimento de las actividades corrientes y de inversión de la organización;

el volumen de flujo de efectivo de las actividades financieras debe depender de la disponibilidad de efectivo disponible temporalmente, por lo que el flujo de efectivo de las actividades financieras puede no existir para todas las organizaciones y no constantemente;

la actividad financiera está directamente relacionada con el mercado financiero y depende de su estado. Un mercado financiero desarrollado y estable puede estimular la actividad financiera de la organización, por lo tanto, proporcionar un aumento en el flujo de efectivo de esta actividad, y viceversa;

· las actividades financieras se caracterizan por tipos específicos de riesgos, definidos como riesgos financieros, los cuales se caracterizan por una peligrosidad especial, por lo tanto, pueden afectar significativamente el flujo de caja.

Los flujos de efectivo de la organización están estrechamente relacionados con los tres tipos de sus actividades. El dinero "fluye" constantemente de una actividad a otra. El flujo de caja de las actividades corrientes, por regla general, debe impulsar las actividades de inversión y financiación. Si hay una dirección inversa de los flujos de efectivo, esto indica una situación financiera desfavorable de la organización.

La implementación de todo tipo de operaciones financieras y comerciales de la organización va acompañada del movimiento de fondos: su recibo o gasto. Este proceso continuo está definido por el concepto de flujo de caja.

El flujo de efectivo de la organización es un conjunto de cobros y pagos de efectivo generados por sus actividades económicas distribuidos en el tiempo.

Los flujos de efectivo de la organización en todas sus formas y tipos y, en consecuencia, el flujo de efectivo total son el objeto independiente más importante de la gestión financiera. Esto está determinado por el papel que juega la gestión del flujo de efectivo en el desarrollo de la organización y la formación de los resultados finales de sus actividades financieras.

Los flujos de efectivo que aseguran la actividad económica normal de la organización en casi todas sus áreas pueden representarse como un sistema de "circulación de sangre financiera" (Fig. 22.1). Los flujos de efectivo organizados eficientemente son el síntoma más importante de la "salud financiera", un requisito previo para lograr altos resultados finales de una entidad económica, y contribuyen a aumentar el ritmo de las actividades económicas y de inversión.

Gestión eficaz del flujo de caja:

• asegura el equilibrio financiero de la organización en el proceso de su desarrollo. El ritmo de este desarrollo y estabilidad financiera está determinado en gran medida por cómo se sincronizan los diferentes tipos de flujos de efectivo en volumen y tiempo. El alto nivel de dicha sincronización proporciona una aceleración significativa en la implementación de los objetivos de desarrollo estratégico de la empresa;
• reduce la necesidad de la organización de capital prestado. Al administrar activamente los flujos de efectivo, puede garantizar un uso más racional y económico de sus propios recursos financieros, reducir la dependencia de la organización de los préstamos atraídos;
• reduce el riesgo de insolvencia.

Incluso para organizaciones que operan con éxito, la insolvencia puede surgir como resultado del desequilibrio de varios tipos de flujos de efectivo a lo largo del tiempo. La sincronización de cobros y pagos de fondos es una parte importante de la gestión anticrisis de una organización con amenaza de quiebra.

Las formas activas de gestión del flujo de efectivo permiten a la organización recibir ganancias adicionales generadas directamente por sus activos monetarios. En primer lugar, estamos hablando del uso efectivo de los saldos de efectivo temporalmente libres como parte de los activos circulantes, así como de los recursos de inversión acumulados en la implementación de inversiones financieras.

Un alto nivel de sincronización de recibos y pagos de fondos en términos de volumen y tiempo permite reducir la necesidad real de la organización de los saldos corrientes y de seguro de los fondos que sirven al proceso operativo, así como la reserva de recursos de inversión formada. en proceso de inversión real.

Por lo tanto, la gestión eficaz de los flujos de efectivo de la organización contribuye a la formación de recursos de inversión adicionales para la implementación de inversiones financieras, que son una fuente de ganancias.

« Flujo de caja de la organización» es un concepto agregado que incluye numerosos tipos de flujos al servicio de actividades económicas. Los flujos de efectivo se pueden clasificar de acuerdo con los siguientes criterios.

1. Por la escala de servicio del proceso de negocio

• sobre la organización en su conjunto. Este es el tipo de flujo de efectivo más agregado, acumulando todos los tipos de flujos de efectivo al servicio del proceso comercial de la organización en su conjunto;
• para ciertos tipos de actividades comerciales de la organización: operativas, de inversión y financieras;
• para divisiones estructurales individuales (centros de responsabilidad) de la organización;
• para transacciones comerciales individuales. En el proceso económico de la organización, este tipo de flujo de efectivo se considera como el objeto principal de la gestión independiente.

2. Por tipo de actividad económica De acuerdo con las normas internacionales de contabilidad, se distinguen los siguientes tipos de flujos de efectivo:

• sobre las actividades de explotación. Este flujo de caja se caracteriza por pagos en efectivo: a proveedores de materias primas e insumos; terceros ejecutantes de ciertos tipos de servicios que brindan actividades operativas; salarios - al personal involucrado en el proceso operativo, así como a la gestión de este proceso; pagos de impuestos de la organización a los presupuestos de todos los niveles y fondos extrapresupuestarios; otros pagos relacionados con la implementación del proceso operativo. Al mismo tiempo, este tipo de flujo de efectivo refleja la recepción de fondos de los compradores de productos; autoridades fiscales para recalcular los montos pagados en exceso y algunos otros pagos previstos por las normas contables internacionales;
• para actividades de inversión. Caracteriza los pagos y cobros de fondos asociados a la realización de inversiones reales y financieras, la venta de activos fijos e intangibles en retiro, la rotación de instrumentos de largo plazo del portafolio de inversiones y otros flujos de efectivo similares al servicio de las actividades de inversión de la organización;
• sobre actividades financieras. Tal flujo caracteriza los cobros y pagos de efectivo asociados con la captación de acciones y acciones adicionales, la obtención de préstamos y empréstitos a corto y largo plazo, el pago de dividendos en efectivo e intereses sobre los depósitos de los propietarios y algunos otros flujos de efectivo asociados con el financiamiento externo de la actividad económica de la organización.

3. Por dirección de movimiento Hay dos tipos de flujos de efectivo:

• flujo de efectivo positivo que caracteriza la totalidad de las entradas de efectivo a la organización de todo tipo de transacciones comerciales (entrada de efectivo);
• flujo de caja negativo, que refleja la totalidad de los pagos en efectivo por parte de la organización en el proceso de llevar a cabo todo tipo de transacciones comerciales (salida de efectivo).

Estos tipos de flujos de efectivo están interrelacionados: la insuficiencia de volúmenes en el tiempo de uno de ellos provoca una reducción posterior en los volúmenes del otro. Por lo tanto, en el sistema de gestión de flujo de efectivo de la organización, representan un único objeto de gestión financiera.

4. Por el método de cálculo del volumen. distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo:

• flujo de efectivo bruto que caracteriza la totalidad de los ingresos o gastos de fondos en el período bajo revisión en el contexto de sus intervalos individuales;
• flujo de caja neto que representa la diferencia entre los flujos de caja positivos y negativos (entre la recepción y el gasto de fondos) en el período bajo revisión para sus intervalos individuales. El flujo de caja neto determina en gran medida el equilibrio financiero y la tasa de crecimiento del valor de mercado de la organización. El cálculo del flujo de caja neto para la organización en su conjunto, para unidades estructurales individuales (centros de responsabilidad), varios tipos de actividades comerciales o transacciones comerciales individuales se realiza de acuerdo con la fórmula

NDP \u003d MDP PAO,

donde VPN - la cantidad de flujo de efectivo neto en el período bajo revisión;
RAP - la cantidad de flujo de efectivo positivo (recibos de efectivo) en el período bajo revisión;
ODP - la cantidad de flujo de efectivo negativo (gasto de fondos) en el período bajo revisión.

Dependiendo de la proporción de los volúmenes de flujos positivos y negativos, la cantidad de flujo de efectivo neto puede caracterizarse por valores tanto positivos como negativos, que finalmente afectan la formación del saldo de activos monetarios.

5. Según el nivel de suficiencia volumen, se pueden representar los siguientes tipos de flujos de efectivo:

• exceso de flujo de efectivo, en el que los recibos de efectivo superan significativamente la necesidad real de la organización para el gasto con propósito. La evidencia de exceso de flujo de efectivo es un flujo de efectivo neto positivo alto que no se ha utilizado en el curso de las actividades comerciales de la organización durante mucho tiempo;
• flujo de efectivo escaso, cuando los recibos de efectivo son significativamente más bajos que las necesidades reales de la organización en su gasto previsto. Incluso con un valor positivo de la cantidad de flujo de efectivo neto, se puede caracterizar como escaso si esta cantidad no proporciona la necesidad mínima (suma de verificación) de efectivo en todas las áreas de actividades comerciales de la organización.

6. Según el método de evaluación en el tiempo distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo:

• flujo de caja real, que caracteriza el flujo de caja de la organización como un valor reducido en valor al punto actual en el tiempo;
• flujo de efectivo futuro, que caracteriza el flujo de efectivo de la organización como un valor reducido a un punto futuro específico en el tiempo.

Ambos tipos de flujos de efectivo reflejan el valor del dinero a lo largo del tiempo.

7. Por continuidad de formación en el período bajo revisión son:

• flujo de caja regular, es decir, el flujo de recepción o gasto de fondos para transacciones comerciales individuales, que en el período bajo revisión se lleva a cabo constantemente en intervalos separados de este período. La mayoría de los tipos de flujos de efectivo generados por las actividades operativas de la organización son de naturaleza regular (flujos asociados con el servicio de un préstamo financiero en todas sus formas, flujos de efectivo que aseguran la implementación de proyectos de inversión real a largo plazo y
• flujos de efectivo discretos. Caracterizan el recibo o gasto de fondos asociados con la implementación de operaciones comerciales individuales de la organización en el período bajo revisión, por ejemplo, un gasto único de fondos asociados con la adquisición de propiedad, la compra de una licencia de franquicia, la recepción de fondos en forma de asistencia gratuita, etc.

Estos tipos de flujos de efectivo de la organización difieren solo dentro de un intervalo de tiempo específico. Con un intervalo de tiempo mínimo, todos los flujos de efectivo de la organización pueden considerarse discretos. Por el contrario, dentro del ciclo de vida de una organización, la mayoría de sus flujos de efectivo son regulares.

8. Por estabilidad de los intervalos de tiempo formación de flujos de efectivo regulares son:

• fluye con intervalos de tiempo uniformes dentro del período considerado.
• fluye con intervalos de tiempo no uniformes dentro del período considerado. Un ejemplo de tal flujo de efectivo son los pagos de arrendamiento cuando las partes acuerdan intervalos de pago desiguales a lo largo del plazo del contrato de arrendamiento.

Así, el sistema de indicadores clave que caracterizan el flujo de caja incluye:

• volumen de ingresos en efectivo;
• la cantidad de dinero gastado;
• el monto del flujo de efectivo neto;
• el monto de los saldos de efectivo al comienzo y al final del período bajo revisión;
• suma de comprobación de fondos;
• distribución del volumen total de flujos de efectivo de ciertos tipos para ciertos intervalos del período bajo revisión. El número y la duración de tales intervalos están determinados por las tareas específicas de análisis o planificación de flujos de efectivo;
• evaluación de factores de naturaleza interna y externa que afectan la formación de los flujos de efectivo de la organización.

Aprenderás:

• ¿Cuál es el flujo de caja de la empresa.
• Por qué gestionar el flujo de caja de la empresa.
• Cuáles son los tipos de flujos de efectivo de las empresas.
• Cómo llevar a cabo el análisis de flujo de caja.
• Qué factores afectan los flujos de efectivo.
• Cómo optimizar el flujo de caja de la empresa.

Los flujos de efectivo razonablemente organizados de la empresa garantizan el buen funcionamiento del ciclo operativo, aumentan los volúmenes de producción y aumentan las ventas. Al mismo tiempo, cada violación de la disciplina de pago afecta negativamente la formación de reservas de producción de materias primas y materiales, el grado de productividad laboral, la venta de productos terminados, la posición de mercado de la empresa y otros factores. Incluso las empresas bastante rentables pueden experimentar la insolvencia debido a un desequilibrio en el tiempo de varios flujos de efectivo (en lo sucesivo, CF).

Tener capital y no usarlo no es el estilo del CEO. Por lo tanto, hemos preparado un artículo que lo ayudará a decidir dónde puede invertir y dónde es mejor no aplicar en absoluto.

En el artículo también encontrará una tabla útil que muestra los riesgos y rendimientos de varios instrumentos de inversión.

El papel de la gestión de efectivo empresarial

El flujo de caja de una empresa es un conjunto de recibos de recursos financieros y pagos en un período de tiempo específico, formado en el curso de la actividad económica. Refleja el movimiento de dinero, que en algunos casos no se tienen en cuenta al determinar la ganancia. Además, DP incluye pagos de impuestos y sanciones (sanciones), costos de inversión, costos de depreciación, anticipos y préstamos.

La entrada de dinero proviene de las siguientes fuentes:

• ingresos de la venta de bienes (servicios) y la realización de trabajos;
• crecimiento del capital autorizado por emisión adicional de acciones;
• obtención de préstamos, créditos, rentas por emisión de obligaciones negociables, etc.

La entrada neta de CD (stock de efectivo) refleja la diferencia entre todos los ingresos y deducciones de la oferta monetaria.

En sentido figurado, el flujo de caja se presenta bajo la forma de un "flujo de sangre" financiero del organismo económico del sujeto. Un sistema bien establecido de flujos de efectivo de una empresa es un indicador primordial del bienestar económico, una condición para obtener altos resultados finales de sus actividades.

En las difíciles circunstancias de la economía actual, provocadas por las sanciones, las subidas de precios y la inestabilidad del rublo, la tarea más importante de la gestión financiera es la gestión eficaz de los recursos materiales.

La gestión eficaz del flujo de caja de una empresa garantiza su equilibrio financiero y rentabilidad en el curso del avance estratégico. La velocidad de recuperación económica y la estabilidad económica de la organización están determinadas en gran medida por el grado de estabilidad mutua y sincronización de las escalas de diferentes tipos de DP en intervalos de tiempo. El alto nivel de esta consistencia y consistencia le permite optimizar y mejorar la calidad de la gestión financiera, así como acelerar significativamente el logro de los objetivos estratégicos del tema.

En general, la óptima organización de los flujos de caja de la empresa ayudará a equilibrar al máximo su proceso operativo. Cada incumplimiento en el pago afecta negativamente la formación de reservas industriales de materias primas y materiales, el grado de productividad laboral, la venta de productos terminados, la posición de mercado de la empresa y otros factores. Al mismo tiempo, los DP bien organizados y optimizados contribuyen a un aumento constante en la escala de producción y venta de bienes, y mejoran la capitalización del negocio.

Tipos de flujos de efectivo de la empresa.

El concepto de "flujo de caja" combina varios tipos de flujos asociados con las actividades comerciales. Para una gestión útil y fructífera de los PD, deben clasificarse de manera especial de acuerdo con varias características clave.

1. Según el volumen de actividad económica, existen flujos de caja:

• DP empresas- el indicador más grande y sumatorio para esta función, que refleja todos los ingresos y gastos financieros de la organización en su conjunto.
• DP unidad estructural- un indicador más específico de los flujos de caja de la empresa, indicando el movimiento de las finanzas en los departamentos, servicios, sucursales y oficinas de representación de la empresa.
• DP de cada operaciones- contabilidad operativa específica del movimiento de efectivo efectivo de una persona jurídica.

1. Por tipo de actividad económica, las PD se dividen en:

• general flujo de circulación de efectivo: la cantidad total de efectivo recibido o pagado;
• Actual flujo de caja (operativo) de la empresa - transferencias a proveedores de materias primas (materiales); contratar a ejecutantes de ciertos servicios para asegurar el trabajo principal y otros; pago de salarios al personal que realiza el proceso operativo y lo gestiona;
• inversión flujo - la recepción de dinero y pagos asociados con la implementación de inversiones específicas y financieras, la venta de activos intangibles y activos fijos que se retiran, el reemplazo de activos financieros a largo plazo de la cartera de valores y otros DP similares asociados con las actividades de inversión de la organización;
• caudal financiero actividades– ingresos y gastos destinados a atraer acciones auxiliares o capital social, adquirir préstamos (créditos) a largo y corto plazo, pagar dividendos en efectivo y tasas de interés sobre los depósitos de los propietarios, y una serie de otros DP que acompañan el financiamiento externo de actividades económicas. actividad.

1. Dirección de movimiento:

• entrante DP (entrada) contiene la suma de todos los recibos financieros registrados para un período de informe en particular;
• extrovertida DP (salida), por el contrario, implica todos los pagos realizados durante un cierto período de tiempo.

1. Según la forma de realización, los flujos de efectivo de una empresa son:

• en efectivo(transferencia de dinero de mano en mano por parte de la organización);
• no efectivo(el movimiento de dinero se refleja solo en).

1. Según el área de circulación, DP se divide en:

• externo– cobros y pagos a personas físicas (personas jurídicas). Debido a este flujo, el saldo de dinero en la empresa aumenta o disminuye;
• interno- el movimiento de efectivo financiero dentro de la propia empresa. Este flujo proporciona una circulación interna de dinero real, por lo que no puede influir en el equilibrio.

1. Según la duración de la DP puede ser:

• Corto plazo(cuando una organización invierte dinero por un período no mayor a un año);
• a largo plazo(cuando los depósitos se realizan por un período de un año o más, este flujo de efectivo se clasifica como de largo plazo).

1. Según la escala, los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:

• escaso(cuando hay una falta de fondos para pagar sus propias deudas). El flujo se calificará como escaso si, aún con saldo positivo, la organización no cuenta con el dinero suficiente para cubrir sus necesidades;
• óptimo(cuando se forma un saldo de los ingresos recibidos, suficiente para pagar íntegramente todas las obligaciones de la empresa);
• redundante(cuando el monto total de los ingresos excede el costo de satisfacer todas las necesidades). En este caso, la empresa crea un saldo positivo.

1. Por tipo de moneda, DP se puede formar de la siguiente manera:

• en moneda nacional(el flujo se considera como tal si los billetes del estado donde la empresa está ubicada y opera en los cálculos están involucrados);
• en moneda extranjera(dicho flujo tiene derecho a existir si los billetes de banco de otro país se utilizan en el volumen de negocios de la empresa).

1. La previsibilidad de los flujos de efectivo de una empresa se define como:

• planificado DP (si es posible predecir con anticipación cuándo irá el dinero a la empresa, cuánto será y también establecer partidas de gasto aproximadas para estos fondos);
• no planificado DP (cuando hay un movimiento inesperado y no planificado de la oferta monetaria).

1. De acuerdo con la continuidad de la creación, las corrientes son:

• regular, determinar el efectivo recibido o consumido por cada transacción comercial (DP de un tipo), que en un período determinado se realizan sistemáticamente a un intervalo fijo;
• discreto, que refleja el efectivo recibido o utilizado, que tiene como objetivo realizar ciertas operaciones comerciales de la empresa en un período de tiempo específico.

11. De acuerdo a la constancia de intervalos de tiempo, la creación de un PD puede tener:

• uniforme intervalos de tiempo dentro del período de estudio (flujos tipo anualidad);
• desigual intervalos de tiempo dentro del período de estudio. Dichos flujos de efectivo de una empresa, por ejemplo, pueden ser calendarios de pagos de arrendamiento de bienes arrendados con intervalos irregulares para su implementación durante la vida útil del activo, acordados por ambas partes del acuerdo.

12. Según el método de evaluación del tiempo, los flujos financieros se dividen en:

• real, calificar a las organizaciones de DP como un único valor proporcional vinculado en valor a un punto específico en el tiempo;
• futuro flujos (un valor proporcional único del movimiento financiero de la empresa, vinculado en valor a algún punto futuro en el tiempo). La expresión "futuro" DP indica su cierto volumen nominal en el futuro (o dentro de los intervalos de un período determinado), es la base para el descuento para llevarla al valor real.

Tal clasificación ayudará a formar una gestión de flujo de efectivo calificada, analizar los flujos de efectivo de la empresa y planificarlos.

• Pronóstico de costos: análisis paso a paso y planificación presupuestaria

4 principios de la gestión del flujo de caja empresarial

El componente más importante del sistema de gestión financiera unificado es la organización de los flujos de caja de la empresa. Ayuda a realizar una variedad de tareas de gestión financiera y persigue su objetivo principal.

El proceso de coordinación del DP de una empresa se basa en una serie de principios, el principal de los cuales consideraremos a continuación.

1. Fiabilidad informativa.

Como cualquier sistema de gestión, la gestión del flujo de caja empresarial debe tener una base de información suficiente. Sin embargo, su creación genera algunas dificultades, ya que no existe una información financiera directa basada en métodos contables uniformes. Aún más complica la tarea de formar una base de referencia confiable para el control sobre el DP de la organización es la discrepancia entre los métodos de conducción de la contabilidad rusa y los estándares internacionales y la práctica de países extranjeros. En tales circunstancias, la implementación del principio de confiabilidad informativa está asociada con cálculos difíciles que requieren enfoques metodológicos unificados.

2. Garantía de saldo

La gestión del flujo de caja de una empresa está asociada con sus numerosos tipos y opciones, identificados durante la clasificación. Persiguen los mismos objetivos que la gestión, previendo la creación de DP equilibrados en la organización en términos de tipos, escala, tiempo y otras características importantes. El cumplimiento de este principio se debe a la optimización de los flujos financieros en el proceso de su gestión.

3. Garantizar la eficiencia.

Los principales flujos de efectivo de la empresa se caracterizan por una notable irregularidad en la recepción de dinero y su uso en el contexto de períodos de tiempo específicos, lo que conduce a la formación de grandes activos financieros temporalmente libres. En esencia, estos saldos de dinero no utilizados sirven como una especie de activos improductivos (antes de que se gasten en el proceso económico), perdiendo su valor con el tiempo como resultado de la inflación y otras razones negativas. La introducción del principio de eficiencia en la gestión de los DP implica la fecundidad de su uso con la ayuda de las inversiones financieras de la empresa.

4. Garantía de liquidez.

El desnivel significativo de algunos tipos de DP provoca una escasez temporal de fondos para la empresa, lo que afecta negativamente a su solvencia. Por lo tanto, al controlar los flujos financieros, se debe mantener su liquidez en el nivel adecuado durante el período analizado. La implementación de este principio ocurre debido a la sincronización razonable de DP positivo y negativo para cada intervalo de tiempo en un período determinado.

El objetivo principal de la contabilidad de los flujos de efectivo de una empresa es crear su equilibrio financiero en el curso de la promoción al equilibrar las cantidades de dinero recibidas y utilizadas, así como su distribución a lo largo del tiempo.

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¿Cuál es el propósito de administrar el flujo de efectivo de una empresa?

Teniendo en cuenta los principios anteriores, es posible garantizar una alta eficiencia en la gestión de los flujos de efectivo de una empresa.

La organización de DP se basa en un complejo sistema de principios y métodos para desarrollar e implementar estrategias rectoras en cuanto a la creación, planificación y uso de fondos, así como asegurar su rotación para mantener la estabilidad financiera de la empresa, su crecimiento inquebrantable. .

Como todos los métodos prácticos de gestión financiera, la gestión del flujo de caja tiene como objetivo principal aumentar el valor de mercado de la empresa. Su tarea principal es garantizar la estabilidad financiera durante el desarrollo de la estructura equilibrando los montos de recepción y uso de dinero, así como su distribución en el tiempo.

En el proceso de lograr su objetivo fundamental, la gestión de la DP está llamada a resolver una serie de tareas clave.

1. Creación de un gran stock de recursos financieros de la empresa para satisfacer sus necesidades en una mayor actividad económica. Para realizar esta tarea, es necesario calcular la cantidad requerida de fondos para el período futuro, determinar las fuentes para su formación en las cantidades requeridas y minimizar los costos de atraerlos.
2. Optimización de la división del efectivo disponible de la empresa por tipos de actividad económica y formas de uso. Al realizar esta tarea, se observa la necesaria conmensurabilidad en la asignación de dinero para el desarrollo de la actividad operativa, financiera y de inversiones. Y para cada área de actividad de la empresa, se seleccionan las áreas más prometedoras para invertir recursos materiales, donde se lograrán los máximos resultados finales de gestión y los objetivos generales de desarrollo estratégico.
3. Formación de alta estabilidad financiera mientras se avanza. Esto se asegura de varias maneras: mediante la creación de una estructura bien pensada de canales de formación de capital y, sobre todo, por la proporción del volumen captado de fuentes propias y prestadas; optimización de la escala de la entrada de dinero en términos de términos adicionales de su retorno; acumulación de una cantidad suficiente de financiación involucrada a largo plazo; adecuada reestructuración de las obligaciones de devolución de dinero en un estado de crisis de la empresa.
4. Mantener una solvencia estable. Para cumplir con esta tarea, en primer lugar, se requiere: una gestión eficaz de los saldos de los activos financieros (equivalentes); creación del volumen requerido de su parte de repuesto (seguro); flujo uniforme de dinero a la organización; consistencia en la formación de DP entrantes y salientes; el medio de pago más favorable para la liquidación de transacciones económicas con contrapartes.
5. Máximo crecimiento del flujo de caja neto de la compañía para asegurar el ritmo previsto de su desarrollo económico con autofinanciación. Esta tarea se realiza mediante la creación de una rotación de fondos que forma una ganancia récord en el curso de la actividad financiera, operativa y las inversiones; política de depreciación productiva de la organización; pronta venta de activos no utilizados; reinversión de dinero temporalmente inactivo.
6. Reducir las pérdidas en el coste de los SD durante su uso económico por parte de la organización. Los activos financieros (sus equivalentes) pierden su valor con el tiempo bajo la influencia de la inflación, los riesgos, etc. Por esta razón, al formar la rotación de efectivo de la empresa, es necesario evitar la acumulación de exceso de capital (a menos que la práctica comercial lo requiera), diversificar las formas y métodos de consumo de los recursos financieros, no permitir ciertos riesgos materiales ni prever su aseguramiento.

Todas estas tareas de gestión de los flujos de caja de una empresa están fuertemente interconectadas, a pesar de que algunas de ellas son incompatibles (por ejemplo, mantener una solvencia estable y reducir la pérdida en el coste de DS al utilizarlas). Así, en el curso de la gestión del DP, los momentos individuales están sujetos a optimización mutua para una mejor implementación del objetivo principal.

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Mejorar los flujos de efectivo de la empresa y la formación de una política para administrarlos.

La eficiencia de la gestión del flujo de efectivo de la empresa está garantizada mediante la implementación de una política especial como parte de la estrategia financiera unificada de la organización.

Esta política se forma de acuerdo con una serie de etapas clave.

1. Análisis del flujo de caja de la empresa.en el período anterior.

El objetivo principal de dicho análisis es determinar el grado de suficiencia en la acumulación de recursos financieros, la productividad de su uso, la consistencia de DP positivo y negativo en tiempo y volumen. El estudio de DP se realiza en toda la empresa, según sus principales tipos de actividad económica, para determinadas divisiones estructurales (los denominados centros de responsabilidad).

En la fase inicial del análisis, se estudia la dinámica de una sola rotación monetaria de la organización, por lo que la tasa de crecimiento es proporcional a la tasa de aumento de los activos, la escala de producción y venta de bienes. Para determinar el grado de formación de DP en el curso de la actividad económica de la empresa, se utiliza la característica del volumen específico de rotación de dinero por unidad de activos utilizados. Se calcula mediante la fórmula:

Udoa \u003d (ODP + RDP) : A,

donde:

Udoa: el volumen específico de la rotación de dinero de la organización por unidad de activos utilizados;

NFP - conjunto de FC (uso de recursos financieros) brutos negativos en un período determinado;

RAP - la totalidad de DP bruto positivo (entrada de recursos financieros) en un período determinado;

A - el precio promedio de los activos de la organización en un período determinado.

Un aumento de este parámetro en la dinámica indica que los flujos de caja de la empresa se generan con mayor intensidad en el curso de su gestión y viceversa.

La segunda etapa del análisis está dedicada a la dinámica del tamaño y la estructura de la formación de un DP positivo (entrada de recursos financieros) de la organización para cada fuente por separado. El objetivo principal en esta etapa es estudiar las fuentes de ingresos materiales por tipo de actividad económica de la organización.

Cuod =RAP : RAP,

donde:

KUod es el coeficiente de uso de las actividades operativas para crear un DP positivo de la empresa en un período particular;

RAP - el conjunto total de DP positivos de la organización en un período particular;

RAPo - un conjunto de DP positivos de la organización con respecto a la actividad operativa en un período determinado.

Al estudiar la dinámica de la escala y la estructura de la formación de un DP positivo en la actividad operativa de la organización, se debe hacer hincapié en la proporción de fuentes de ganancias en efectivo por la venta de bienes y otras actividades similares.

En la tercera fase del análisis se estudia la dinámica del volumen y composición del DP (uso de recursos financieros) negativo de la empresa para cada tipo de costo. Aquí, en primer lugar, resulta cuán armónicamente se distribuyeron estos gastos entre los tipos clave de actividad económica de la organización, ya sean regulares o no programados, y cuán objetivamente necesarios.

QUID \u003d ODPi: PAO,

donde:

KUid es la proporción del uso de la actividad de inversión para crear un DP negativo en un período particular;

ODP - el conjunto total de DP negativos de la organización en un período particular;

ODPi: el monto del DP negativo de la organización para la actividad de inversión en un período particular.

En la cuarta fase, se analiza la relación del volumen total de DP positivo y negativo para toda la empresa. En este caso, para el cálculo se utiliza la fórmula del modelo de balance del flujo financiero de una organización de este tipo:

DAn + PDP \u003d PAO + DAK,

donde:

DAn - la cantidad de activos financieros de la organización al comienzo del período en estudio;

ODP - la cantidad total de DP negativa de la organización en un período particular;

RAP - el volumen total de DP positivo de la organización en un período particular;

DAK: los activos financieros totales de la organización al final del período en estudio.

Como podemos ver en esta ecuación, un indicador del desequilibrio de ciertos tipos de flujos de efectivo de una empresa, que causan un deterioro en su condición financiera en términos de solvencia, es una reducción en el volumen de activos tangibles al final del período. en estudio (respecto a su cantidad observada al inicio).

La quinta fase del estudio da una idea de la dinámica de formación del valor de CF neto como el indicador más importante de la eficacia de la gestión financiera general, cuyo objetivo es aumentar el valor de mercado de la empresa.

Se le da un lugar separado en este análisis a la calidad de DP puro: el indicador total de la estructura de las fuentes de su creación. El cálculo de la calidad del DP neto de la organización se realiza de acuerdo con la fórmula:

UKchdp = ChPrp: NDP,

donde:

MCvp es el nivel de calidad del DP puro de la organización;

NPR - la ganancia neta total de la venta de bienes en el período de estudio;

VAN: la cantidad total del CF neto de la organización en el período de estudio.

La sexta etapa de análisis examina la uniformidad de la creación de la DP de la empresa durante ciertos períodos de tiempo de un período específico. En vista de que la irregularidad de la ocurrencia de los flujos financieros en el tiempo crea una serie de graves riesgos económicos, comerciales y de inversión o se convierte en su reflejo, los intervalos de tiempo estudiados deben ser los más pequeños (no más de un mes).

Para calcular la uniformidad con la que se forman los flujos de efectivo de la empresa para algunos fragmentos de tiempo del período analizado, se utilizan indicadores de la desviación estándar estándar y el índice de variación.

La desviación estándar del DP en un período particular se calcula mediante la fórmula:

donde:

σ dp es la desviación estándar estándar de DP en el período de estudio;

DPt: la suma de DP en ciertos períodos de tiempo del período de estudio;

Pt es el peso específico del intervalo de tiempo t en el ciclo en estudio (frecuencia de formación de desviación);

DP: el conjunto promedio de DP en un intervalo del período de estudio;

n es el número total de intervalos en el período de estudio.

Determinamos el coeficiente de variación de DP en el período que nos interesa, utilizando la siguiente fórmula:

СVdp = σ dp: DP,

donde:

СVdp - coeficiente de variación de DP en un período de tiempo específico;

σ dp es la desviación estándar estándar de DP en el intervalo de acción estudiado;

DP: el conjunto promedio de DP en un intervalo del período de estudio.

En la séptima fase, se analiza el sincronismo de la creación de DP positivo y negativo para intervalos individuales del período que nos interesa. La necesidad de este estudio se debe a que con un gran desnivel en la creación de diferentes flujos financieros en determinados periodos de tiempo, la empresa acumula cantidades decentes de activos monetarios que aún no se utilizan, o existe una escasez temporal de los mismos. .

La octava etapa del análisis determina cuán líquidos son los flujos de caja de la empresa. El indicador máximo generalizado de su movilidad refleja fluctuaciones en el índice de liquidez de los DP en ciertos intervalos de tiempo del período que nos interesa. Este valor se calcula mediante la fórmula:

KLDp \u003d RDP: PAO,

donde:

KLdp - índice (coeficiente) de la liquidez DP de la organización en el período de estudio;

PDR - DP positiva bruta total en el intervalo estudiado;

NDP es la DP negativa bruta total en el período de estudio.

Al realizar un análisis, el índice de liquidez dinámica del flujo financiero puede complementarse con las características de liquidez actual y absoluta (solvencia).

La novena fase del análisis muestra qué tan efectivos son los flujos de efectivo de la empresa. El indicador general de esta evaluación es el índice de eficiencia de la PD de la organización, calculado de acuerdo con la fórmula:

Kedp \u003d NDP: PAO,

donde:

КЭдп - índice (coeficiente) de la eficiencia del DP de la organización en el período de estudio;

VPN: el DP neto total de la empresa en el período de tiempo estudiado;

ODP - el DP negativo bruto total de la organización en el intervalo estudiado.

Estos indicadores generalizadores pueden complementarse con varias características de uso común, como el índice de rentabilidad de gastar el saldo promedio de activos financieros para inversiones en efectivo a corto plazo; índice de rentabilidad de gastar el saldo promedio de las reservas de inversión acumuladas en inversiones financieras a largo plazo, etc.

Los resultados del análisis permiten identificar reservas para optimizar el DP de la organización y su distribución para el período futuro.

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2. El estudio de los factores que afectan el movimiento de los flujos de efectivo de la empresa.

Durante este estudio, que determina las reglas para la formación del DP de la organización en el período futuro, se propone distribuir todos los factores en internos y externos.

En el grupo de factores externos, los principales son los siguientes:

• condiciones del mercado de productos básicos. La inestabilidad de la situación de este mercado afecta la fluctuación del componente principal del DP positivo de la empresa: la cantidad de dinero recibida por la venta de bienes;
• posición bursátil. La naturaleza de esta coyuntura determina, en primer lugar, la posibilidad de generar flujos financieros a través de la emisión de valores de la empresa (acciones, bonos);
• el procedimiento de tributación de las organizaciones. Las deducciones fiscales forman parte significativa de la DP negativa de la organización, y el cronograma aprobado para su implementación incide en la temporalidad de este flujo;
• la realidad de la captación de fondos de la financiación dirigida gratuita. Esta oportunidad, como regla, se brinda a las organizaciones estatales de varias subordinaciones.

En el grupo de factores internos, el lugar principal se le da a los siguientes:

• ciclo de vida de la organización. En cada una de sus fases, no solo se forman diferentes volúmenes de flujos financieros, sino que también cambian sus tipos (según el contenido de las fuentes para crear un DP positivo y el propósito de un DP negativo);
• duración del ciclo de operación. Cuanto más corto es, mayor es la rotación de dinero invertido en activos circulantes, lo que significa que crece el volumen y la intensidad de los flujos financieros positivos y negativos de la organización;
• estacionalidad de la producción y las ventas. Este factor es importante en la formación de los flujos de caja de la empresa a lo largo del tiempo, afectando su liquidez en relación a determinados períodos de tiempo;
• estrategia de depreciación de la organización. Los métodos de depreciación de los activos fijos que utiliza y los términos de depreciación de los activos intangibles forman DP de depreciación de intensidad variable, que no se atienden directamente con efectivo.

3. Argumentacióntipo de gestión de los flujos financieros de la empresa.

Esta justificación se realiza sobre la base de los resultados del análisis de la DP de la organización en el período anterior y del estudio de una serie de factores que determinan su formación.

En la teoría financiera, existen varios tipos principales de estrategia de gestión empresarial de DP.

• La política agresiva de la gestión de DP se caracteriza por altas tasas de crecimiento del VA entrante, principalmente de fuentes crediticias, con una reinversión bastante baja del flujo financiero neto (una parte importante del cual se destina al pago de dividendos e intereses a los propietarios).
• Una estrategia moderada para la gestión de la PD de la empresa tiene proporciones deliberadas de involucrar recursos financieros propios y prestados para el desarrollo de su actividad económica.
• La política conservadora de análisis y manejo de los flujos de caja de la empresa ha minimizado el monto de captación de DS de fuentes crediticias. Esta estrategia tiene como objetivo restringir el desarrollo de la economía de una entidad comercial y, al mismo tiempo, reducir el grado de riesgos financieros asociados con la creación de flujos de efectivo.

4. Elecciónmétodos y direcciones para optimizar el DP de la empresa para la implementación de la política elegida de control sobre ellos.

Esta optimización es una de las funciones definitorias de la gestión de los flujos financieros, lo que permite aumentar su productividad en un futuro próximo.

Las principales tareas que se resuelven en esta etapa de regulación de DP:

• divulgación y uso de reservas que reducen la dependencia de la empresa de fuentes externas de captación de fondos;
• una garantía de un equilibrio más perfecto de DP positivos y negativos en términos de contenido y tiempo;
• creación de una relación más fuerte de flujos financieros por tipos de actividad económica de la empresa;
• aumento en la calidad y cantidad de PD neto generado en el curso de las actividades comerciales de la organización.

5. Planificación de los flujos de efectivo de la empresa en el contexto de sus tipos individuales.

Tal planificación es de naturaleza predictiva debido a la incertidumbre de varios de sus requisitos previos iniciales. Por lo tanto, los flujos de efectivo para el futuro se establecen en forma de cálculos planificados multivariados de estos indicadores bajo varios escenarios para el desarrollo de factores individuales (optimista, realista, pesimista). Los fundamentos metodológicos de esta planificación se exponen en apartados especiales posteriores.

6. Implementación de control efectivo sobre la implementación de la estrategia elegida de la organización flujos de efectivo de la empresa.

Objetos de este control: implementación de objetivos planificados para lograr la cantidad requerida de recursos financieros y su uso para los fines aprobados; la regularidad de la creación de movimientos monetarios en el tiempo; seguimiento de la eficacia de los DP y su liquidez. Estas características se controlan mediante el seguimiento de las actividades financieras diarias de la organización.

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Optimización de los flujos de caja de la empresa

Una de las etapas más significativas y complejas de la gestión financiera de una empresa es la optimización de los flujos de caja. Es un procedimiento para elegir las formas más rentables de gestionar la DP, teniendo en cuenta las circunstancias y características de la actividad económica de la organización.

1) Consistencia del volumen de los flujos financieros.

Esta dirección de optimizar el DP de la empresa le permite crear una proporcionalidad razonable del llenado de flujos de efectivo positivos y negativos.

Los flujos de caja deficitarios y excesivos tienen un impacto negativo en la actividad económica de la empresa.

Los métodos para equilibrar el déficit DP están diseñados para aumentar el volumen de positivo y reducir el movimiento negativo de las finanzas.

En el futuro, se puede obtener un aumento en el llenado de DP positivo como resultado de tomar medidas tales como:

• movilización de inversores estratégicos para aumentar el capital social;
• emisión adicional de acciones;
• préstamos a largo plazo;
• implementación de una parte (o la totalidad) de los instrumentos financieros de inversión;
• venta (arrendamiento) de activos fijos libres.

En el futuro, se puede lograr una reducción en el llenado del flujo financiero negativo a través de las siguientes acciones:

• reducir el volumen y el contenido de los programas de inversión existentes;
• terminación de inversiones financieras;
• reducción del tamaño de los costes fijos de la organización.

Los métodos para igualar el exceso de flujo de caja de la empresa están estrechamente relacionados con la intensificación de su actividad inversora. En combinación con estos métodos, puede utilizar:

• ampliar la escala de reproducción incrementada de los activos operativos no corrientes;
• reducción de tiempo para el desarrollo de proyectos de inversión factibles, así como el inicio de su implementación;
• realizar la diversificación territorial de las operaciones de la empresa;
• amortización anticipada de préstamos financieros a largo plazo (créditos);
• registro intensivo de una cartera de inversiones financieras.

2) Optimizaciónflujo de cajaempresas a lo largo del tiempo.

Esta dirección de optimizar el DP creará el nivel requerido de solvencia de la organización en cada uno de los segmentos del período prospectivo con una reducción simultánea en el volumen de reservas de seguros de activos monetarios.

La sincronización de los flujos financieros está diseñada para suavizar su llenado en cada intervalo del período de tiempo estudiado. El método de optimización ayudará en cierta medida a deshacerse de las discrepancias cíclicas y estacionales en la formación de DC (positivas y negativas), al mismo tiempo que aumenta la liquidez y racionaliza los saldos promedio de DC.

La aceleración de la movilización de financiación a corto plazo puede llevarse a cabo mediante la aplicación de las siguientes medidas:

• aumento en los descuentos de precios por liquidación en efectivo de bienes vendidos a clientes;
• recibir pagos anticipados completos (incompletos) por productos manufacturados con alta demanda en el mercado;
• acelerar la emisión de crédito comercial (o de productos básicos) a los consumidores;
• reducción del tiempo de cobro de las cuentas por cobrar impagas.

El retraso en los pagos a corto plazo se puede implementar a través de las siguientes acciones:

• uso de flotador;
• extensión de los términos para obtener un préstamo comercial (o de productos básicos) por parte de la empresa (por acuerdo con los proveedores);
• reemplazar la compra de activos a largo plazo que necesitan renovación con arrendamiento o alquiler;
• reestructurar la cartera de préstamos financieros emitidos mediante la sustitución de sus tipos de corto plazo por préstamos a largo plazo.

Los resultados de optimizar los flujos de caja de la empresa a lo largo del tiempo se expresan mediante el índice de correlación, que tiende a +1 durante este proceso.

3) Maximizar el DP neto.

Este método de optimización se considera el más significativo y refleja los resultados de sus etapas anteriores.

Un aumento en el flujo financiero neto provoca una aceleración en la tasa de crecimiento económico de una empresa según los principios de la autofinanciación, reduce la dependencia de dicho desarrollo de fuentes de formación de recursos financieros de terceros y aumenta su valor de cambio.

La adición del PD neto de una empresa es posible a través de varias actividades significativas, tales como:

• reducción de costos fijos;
• reducción de costos variables;
• mantener una política de precios eficaz para aumentar la rentabilidad de las actividades operativas;
• reducción del período de amortización de los activos intangibles aplicados;
• activación de labores de reclamo para el cobro oportuno y completo de multas.

Los resultados de la optimización de los flujos de efectivo de la empresa se muestran en la planificación integral para la creación y el uso de las finanzas en el período futuro.

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Planificación del flujo de caja de una empresa o cómo elaborar un plan financiero

Los resultados de la optimización del DP deben tenerse en cuenta al elaborar el plan financiero anual de la organización, desglosado en trimestres y meses.

El objetivo principal de dicho plan, junto con la recepción y uso de DS, es la capacidad de proporcionar los flujos de efectivo de la empresa a tiempo para cada tipo de actividad económica, así como mantener una solvencia estable en todos los segmentos del año. . Este documento de planificación se presenta en forma de calendario de pagos.

El mecanismo financiero para la gestión operativa del flujo de fondos en el trabajo de la empresa le permite crear calendarios de pago de varios tipos.

• Calendario (presupuesto) de emisión de acciones.

Este tipo de calendario de pago es de dos tipos. Si fue aprobado con anterioridad a la venta de las acciones en el mercado de valores de origen, contiene un apartado único "Calendario de pagos para asegurar la preparación de la emisión de acciones". Cuando se forma el presupuesto para el momento de la venta de acciones, consta de dos secciones: "Calendario de recepción de fondos de la emisión de acciones" y "Calendario de pagos para garantizar la venta de acciones".

• Presupuesto (calendario) de la emisión de bonos.

Este documento de planificación se elabora periódicamente y se forma de acuerdo con principios similares a los descritos anteriormente para el caso de las acciones de capital.

• Calendario de pagos para la amortización de cuentas por pagar.

Este tipo de plan financiero operativo tiene solo una sección en forma de programa de amortización principal. Sus indicadores se agrupan para cada préstamo que requiere repago. Los montos y condiciones de los pagos se aprueban de acuerdo con los requisitos de los contratos de préstamo suscritos con bancos comerciales o instituciones financieras.

La decisión de solicitar un préstamo se toma en presencia de la máxima viabilidad económica de este método de financiamiento de terceros, entre otras oportunidades disponibles para compensar el desfase de caja (aumento de anticipos de clientes, cambio en las condiciones comerciales de préstamo, aumento de los pasivos estables).

Entonces, la organización efectiva de los flujos de efectivo de una empresa en sus actividades financieras requiere el desarrollo de una estrategia de gestión especial en el contexto de la política económica general.

presidente ejecutivo hablando

Utilice informes de gestión para presupuestar el flujo de caja

Dmitry Riabykh, Director General del Grupo de Empresas Alt-Invest, Moscú

El presupuesto, que contiene información real, se forma mejor a partir de informes de gestión. Pero no ignore los indicadores de los formularios contables, ya que indican los datos más precisos y actualizados sobre todos los movimientos financieros de la empresa. Antes de continuar con el presupuesto de flujo de efectivo, debe averiguar con qué precisión sus indicadores deben corresponder a los informes contables. Por ejemplo, puede utilizar tres reglas.

1. El presupuesto de flujo de caja (flujo de caja) se basa en cifras contables, sin embargo, no requiere una copia exacta de todos los datos contables en él. No tiene que ser tan detallado como los formularios de contabilidad.
2. Al procesar indicadores contables, es necesario reflejar la esencia económica de las transacciones financieras, descartando detalles sin importancia (por ejemplo, las sutilezas de los costos de publicación).
3. Es necesario esforzarse por la coincidencia de las cifras finales con los datos sobre el volumen de negocios en las cuentas de la empresa. Cualquier pequeña cosa es importante aquí, ya que conocer los detalles ayudará a verificar la exactitud del presupuesto, detectando errores de manera oportuna.

Información sobre el experto.

Dmitry Riabykh, Director General del Grupo de Empresas Alt-Invest, Moscú. Alt-Invest opera en el mercado de servicios de consultoría y software para analistas desde 1992. Hasta 2004, la empresa actuó como el departamento de análisis económico de la firma de investigación y consultoría "Alt", en mayo de 2004 este negocio se separó en una estructura independiente. En la actualidad, Alt-Invest no solo es el desarrollador de software líder en Rusia para evaluar proyectos de inversión, sino también la única empresa que ofrece una combinación de productos de software y capacitación, así como servicios de consultoría en el campo de la inversión y el análisis y la planificación financiera. Dmitry Ryabykh es miembro de la Junta Directiva de CFA Rusia, en 2015 fue elegido Presidente del Consejo de Tecnología del Instituto CFA. Recibió una educación técnica en la Universidad Técnica Estatal de Moscú. Bauman, estudió finanzas como parte del programa CFA (ahora en la junta directiva de la CFA Society Russia), completó un curso Executive MBA en la Universidad de Oxford. Dmitry Ryabykh participa en el trabajo del Consejo de Política de Inversiones de la Cámara de Comercio e Industria de RF. Co-autor de los libros "Diagnóstico Financiero y Evaluación de Proyectos", "Planificación de Negocios en una Computadora". Editor científico de traducciones de literatura extranjera sobre finanzas y gestión.

Introducción

El flujo de caja es el movimiento de efectivo en tiempo real, de hecho, el flujo de caja es la diferencia entre los importes de los cobros y pagos de caja de la empresa durante un determinado período de tiempo, ya que el ejercicio económico se toma para este período. La gestión del flujo de caja se basa en el concepto de circulación de caja. Por ejemplo, el dinero se convierte en inventario, cuentas por cobrar y nuevamente en dinero, cerrando el ciclo del capital de trabajo de una empresa. Cuando el flujo de caja se reduce o se bloquea por completo, se produce el fenómeno de la insolvencia. Una empresa puede sentir una falta de fondos incluso si sigue siendo rentable formalmente (por ejemplo, se violan las condiciones de pago de los clientes de la empresa). Es con esto que se conectan los problemas de las empresas rentables pero ilíquidas que están al borde de la quiebra.

1. Tipos de flujo de efectivo en la empresa, su clasificación.

Se agrega el concepto de “flujo de caja de la empresa”, incluyendo en su composición numerosos tipos de estos flujos que sirven a las actividades económicas. Para garantizar una gestión eficaz del flujo de caja específico, requieren una determinada clasificación. Se propone realizar dicha clasificación de los flujos de efectivo de acuerdo con las siguientes características principales:

1. Por la escala de servicio del proceso económico se distinguen los siguientes tipos de flujos de efectivo:

flujo de efectivo a través de la empresa en una cadena. Este es el tipo de flujo de efectivo más agregado, que acumula todos los tipos de flujos de efectivo que sirven al proceso comercial de la empresa en su conjunto;

flujo de efectivo para divisiones estructurales individuales (centros de responsabilidad) de la empresa. Tal diferenciación del flujo de caja de la empresa lo define como un objeto de gestión independiente en el sistema de construcción organizativa y económica de la empresa;

flujo de efectivo para transacciones comerciales individuales. En el sistema del proceso económico de la empresa, este tipo de flujo de efectivo debe considerarse como el objeto principal de la gestión independiente.

2. Por tipo de actividad económica De acuerdo con las normas internacionales de contabilidad, se distinguen los siguientes tipos de flujos de efectivo:

el flujo de efectivo de las actividades de operaciones. Se caracteriza por pagos en efectivo a proveedores de materias primas y materiales; terceros ejecutantes de ciertos tipos de servicios que brindan actividades operativas: salarios al personal involucrado en el proceso operativo, así como la gestión de este proceso; pagos de impuestos de la empresa a los presupuestos de todos los niveles y fondos extrapresupuestarios; otros pagos relacionados con la implementación del proceso operativo. Al mismo tiempo, este tipo de flujo de efectivo refleja la recepción de fondos de los compradores de productos; de las autoridades fiscales para recalcular los montos pagados en exceso y algunos otros pagos previstos por las normas contables internacionales;

flujo de efectivo de las actividades de inversión. Caracteriza los pagos y recibos de efectivo asociados con la implementación de inversiones reales y financieras, la venta de activos fijos e intangibles retirados, la rotación de instrumentos financieros a largo plazo de la cartera de inversiones y otros flujos de efectivo similares al servicio de las actividades de inversión de la empresa. ;

flujo de efectivo de las actividades financieras. Caracteriza los recibos y pagos de efectivo asociados con la obtención de capital adicional o capital social, la obtención de préstamos y empréstitos a largo y corto plazo, el pago de dividendos en efectivo e intereses sobre los depósitos de los propietarios y algunos otros flujos de efectivo asociados con la implementación de financiamiento externo. de la actividad económica de la empresa.

3. Por dirección del flujo de efectivo Hay dos tipos principales de flujos de efectivo:

flujo de caja positivo caracterizar la totalidad de las entradas de efectivo a la empresa de todos los tipos de transacciones comerciales (el término "entrada de efectivo" se usa como un análogo de este término);

flujo de caja negativo caracterizando la totalidad de los pagos en efectivo por parte de la empresa en el proceso de llevar a cabo todo tipo de sus operaciones comerciales (el término "salida de efectivo" se usa como un análogo de este término).

Al caracterizar estos tipos de flujos de efectivo, debe prestar atención al alto grado de su relación. La insuficiencia de los volúmenes en el tiempo de un de estos flujos llama la reducción ulterior de los volúmenes de otro tipo de estos flujos. Por lo tanto, en el sistema de gestión de flujo de efectivo de la empresa, ambos tipos de flujos de efectivo representan un objeto único (complejo) de gestión financiera.

4. Según el método de cálculo del volumen.

flujo de caja bruto. Caracteriza la totalidad de los ingresos o egresos de fondos en el período considerado en el contexto de sus intervalos individuales;

Flujo de efectivo neto. Caracteriza la diferencia entre los flujos de efectivo positivos y negativos (entre la recepción y el gasto de fondos) en el período considerado en el contexto de sus intervalos individuales. El flujo de caja neto es el resultado más importante de la actividad financiera de la empresa, que determina en gran medida el equilibrio financiero y la tasa de aumento de su valor de mercado.

El cálculo del flujo de caja neto para la empresa en su conjunto, sus divisiones estructurales individuales (centros de responsabilidad), varios tipos de actividades económicas o transacciones comerciales individuales se realiza de acuerdo con la siguiente fórmula:

NDP \u003d PDP-ODP,

VPN: la cantidad de flujo de efectivo neto en el período bajo revisión;

RAP - la cantidad de flujo de efectivo positivo (recibos de efectivo) en el período bajo revisión;

NFP - la cantidad de flujo de efectivo negativo (gasto de fondos) en el período bajo revisión.

Como se puede ver en esta fórmula, dependiendo de la relación de los volúmenes de flujos positivos y negativos, la cantidad de flujo de caja neto se puede caracterizar por valores tanto positivos como negativos que determinan el resultado final de la actividad económica correspondiente de la empresa y, en última instancia, afectan la formación y la dinámica del equilibrio de sus activos monetarios.

5. Por el nivel de suficiencia de volumen distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo de la empresa:

exceso de flujo de caja. Caracteriza un flujo de efectivo de este tipo en el que los ingresos en efectivo superan significativamente la necesidad real de la empresa para su gasto previsto. Evidencia de exceso de flujo de efectivo es un alto valor positivo del flujo de efectivo neto que no se utiliza en el proceso de llevar a cabo la actividad económica de la empresa;

escaso flujo de caja. Caracteriza un flujo de efectivo de este tipo en el que los recibos de efectivo son significativamente más bajos que las necesidades reales de la empresa en su gasto previsto. Incluso con un valor positivo de la cantidad de flujo de efectivo neto, puede caracterizarse como un déficit si esta cantidad no satisface la necesidad planificada de gastar dinero en todas las áreas previstas de las actividades comerciales de la empresa. El valor negativo de la cantidad de flujo de efectivo neto automáticamente hace que este flujo sea escaso.

6. Según el método de evaluación en el tiempo distinguir los siguientes tipos de flujo de caja:

flujo de efectivo real. Caracteriza el flujo de efectivo de la empresa como un único valor comparable, reducido en valor al punto actual en el tiempo;

flujo de efectivo futuro. Caracteriza el flujo de efectivo de una empresa como un único valor comparable, reducido en valor a un punto futuro específico en el tiempo. El concepto de flujo de caja futuro también se puede utilizar como su valor nominal identificado en el próximo momento de tiempo (o en el contexto de intervalos del período futuro), que sirve como base de descuento para llevarlo al valor presente.

Los tipos considerados de flujo de efectivo de la empresa reflejan el contenido del concepto de estimación del valor del dinero en el tiempo en relación con las operaciones comerciales de la empresa.

7. Por la continuidad de la formación en el período que se examina distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo de la empresa:

flujo de efectivo regular. Caracteriza el flujo de recepción o gasto de fondos para transacciones comerciales individuales (flujos de efectivo del mismo tipo), que en el período considerado se lleva a cabo constantemente en intervalos separados de este período. La naturaleza de los regulares son la mayoría de los tipos de flujos de efectivo generados por las actividades operativas de la empresa: flujos asociados con el servicio de un préstamo financiero en todas sus formas; flujos de caja que aseguren la ejecución de proyectos de inversión real a largo plazo, etc.;

flujo de caja discreto. Caracteriza el recibo o gasto de fondos asociados con la implementación de operaciones comerciales individuales de la empresa en el período bajo revisión. La naturaleza de un flujo de efectivo discreto es un gasto único de fondos asociado con la adquisición de un complejo de propiedad integral por parte de una empresa; compra de una licencia de franquicia; la recepción de recursos económicos en forma de ayudas gratuitas, etc.

Teniendo en cuenta estos tipos de flujos de efectivo de la empresa, debe prestar atención al hecho de que difieren solo dentro de un intervalo de tiempo específico. Con un cierto intervalo de tiempo mínimo, todos los flujos de efectivo de la empresa pueden considerarse discretos. Y viceversa, en el marco del ciclo de vida de una empresa, la parte predominante de sus flujos de efectivo es de carácter regular.

Figurativamente, el flujo de caja se puede representar como un sistema de "circulación financiera" del organismo económico de la empresa. Los flujos de efectivo organizados eficientemente de una empresa son el síntoma más importante de su "salud financiera", un requisito previo para lograr altos resultados finales de su actividad económica en su conjunto.

La gestión del flujo de caja no es solo una gestión de supervivencia, sino una gestión dinámica del dinero, teniendo en cuenta los cambios en el valor a lo largo del tiempo. En el proceso de circulación, el capital de trabajo inevitablemente cambia su forma funcional y, como resultado de la venta de productos terminados, se convierte en efectivo. Los fondos se mantienen principalmente en la cuenta de liquidación (corriente) de la empresa en el banco, ya que una parte importante de las liquidaciones entre entidades económicas no se realiza en efectivo. En pequeñas cantidades, el efectivo está en la caja de la empresa. Además, los fondos de los compradores pueden estar en cartas de crédito y otras formas de pago hasta que finalicen.

Así, la composición del efectivo contabilizado en el activo circulante incluye: efectivo, cuenta corriente, cuenta en moneda extranjera, otro efectivo, así como inversiones financieras a corto plazo.

Dinero en efectivo- estos son los activos más líquidos, que en cierta cantidad deben estar constantemente presentes en la composición del capital de trabajo, de lo contrario, la empresa será declarada insolvente.

La gestión de caja se lleva a cabo con la ayuda de la previsión de flujo de caja, es decir, ingresos (entrada) y uso (salida) de fondos. Determinar las entradas y salidas de efectivo en condiciones de inestabilidad e inflación puede ser muy difícil y no lo suficientemente preciso, especialmente para un año fiscal.

El importe de las entradas de efectivo esperadas por la venta de productos se calcula teniendo en cuenta el plazo medio de pago de facturas y de venta a crédito. También se tiene en cuenta el cambio en las cuentas por cobrar para el período seleccionado, lo que puede aumentar o disminuir la entrada de efectivo. Además, se determina el impacto de las transacciones no operativas y otros cobros.

Paralelamente, se prevé una salida de fondos, es decir, pago estimado de facturas por bienes (servicios) recibidos, principalmente pago de cuentas por pagar. Se prevén pagos al presupuesto, autoridades fiscales, pago de dividendos, intereses, remuneración de los empleados de la empresa, posibles inversiones y otros gastos.

Como resultado, se determina la diferencia entre la entrada y la salida de efectivo: flujo de efectivo neto con un signo más o menos. Si el monto de la salida es mayor, entonces se calcula el monto del financiamiento a corto plazo en forma de préstamo bancario u otros ingresos para garantizar el flujo de efectivo proyectado.

La previsión de cobros y pagos previstos se elabora en forma de cuadros analíticos, desglosados ​​por meses o trimestres. En base al valor de los flujos de caja netos, se toman las medidas necesarias para optimizar la gestión del efectivo.

El análisis y la gestión del flujo de efectivo permiten determinar su nivel óptimo, la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones actuales y realizar actividades de inversión. La situación financiera de la empresa y la capacidad de adaptarse rápidamente en caso de cambios imprevistos en el mercado financiero dependen de la eficacia de la gestión de efectivo.

La gestión del flujo de caja forma parte de la gestión financiera y se realiza en el marco de la política financiera de la empresa, entendida como la ideología financiera general a la que se adhiere la empresa para alcanzar el objetivo económico general de sus actividades. El objetivo de la política financiera es construir un sistema de gestión financiera eficaz que asegure el logro de los objetivos estratégicos y tácticos de la empresa.

En las actividades de cualquier empresa, los tres indicadores financieros más importantes son:

1) producto de las ventas;

2) ganancia;

3) flujo de caja.

La totalidad de los valores de estos indicadores y las tendencias en su cambio caracterizan la eficiencia de la empresa y sus principales problemas.

Considere la diferencia entre el flujo de caja y la ganancia.

Ingresos - ingresos contables por la venta de productos o servicios durante un período determinado, que reflejan ingresos tanto monetarios como no monetarios.

Ganancia - la diferencia entre los ingresos por ventas registrados y los costos devengados por los productos vendidos.

Flujo de fondos - la diferencia entre todo el efectivo recibido y pagado por la empresa durante un período determinado.

Flujo de fondos empresa es un conjunto de cobros y pagos distribuidos en el tiempo de fondos generados por su actividad económica.

La diferencia entre el monto de la utilidad recibida y el monto del efectivo es la siguiente:

- la ganancia refleja los ingresos monetarios y no monetarios registrados durante un período determinado, que no coincide con la recepción real de efectivo;

- el beneficio se reconoce después de realizada la venta, y no después de la recepción del efectivo;

- al calcular la ganancia, los costos de producción se reconocen después de su venta, y no en el momento de su pago;

- el flujo de caja refleja el movimiento de fondos que no se tienen en cuenta en el cálculo de las ganancias: depreciación, gastos de capital, impuestos, multas, pagos de deuda y deuda neta, préstamos y fondos anticipados.

El efectivo es la parte más líquida del capital de trabajo. Esto es lo que se utiliza para pagar todas las obligaciones. La gestión del flujo de caja está muy relacionada con la estrategia de aumentar el valor de mercado de la empresa, ya que el valor de mercado de una empresa o activo depende de cuánto esté dispuesto a pagar el inversor por ellos, que a su vez depende de qué flujos de caja y riesgos el activo o la empresa traerá al inversionista en el futuro.

Así, el valor de mercado de un activo o empresa está determinado por:

- el flujo de caja generado por el activo o la empresa en el futuro;

- distribución en el tiempo de este flujo de caja;

– riesgos asociados al flujo de caja generado.

Los recursos financieros relacionados con la esfera de la distribución son un elemento importante de la reproducción y forman la base del sistema de gestión de flujo de material y efectivo de una empresa. Los recursos financieros de la empresa están en constante movimiento, cuya gestión se lleva a cabo en el marco de la gestión financiera. A su vez, los flujos de caja de la empresa representan el movimiento (entradas y salidas) de fondos en las cuentas de liquidación, divisas y otras cuentas y en la caja de la empresa en el curso de su actividad económica, constituyendo colectivamente su flujo de caja. En este sentido, el ritmo del desarrollo estratégico y la estabilidad financiera de una empresa están determinados en gran medida por la medida en que las entradas y salidas de efectivo estén sincronizadas entre sí en el tiempo y en el volumen, ya que un alto nivel de dicha sincronización contribuye a la aceleración cumplimiento de los objetivos seleccionados.

De hecho, la formación racional de flujos de efectivo asegura el ritmo del ciclo operativo de la empresa y el crecimiento de la producción y las ventas. Al mismo tiempo, cualquier violación de la disciplina de pago afecta negativamente la formación de inventarios de materias primas y materiales, el nivel de productividad laboral, la venta de productos terminados, la posición de la empresa en el mercado, etc. Incluso para las empresas que operan con éxito en el mercado y generan una cantidad suficiente de ganancias, la insolvencia puede ocurrir como resultado del desequilibrio de varios tipos de flujos de efectivo a lo largo del tiempo.

Un factor importante para acelerar la rotación del capital de la empresa es la gestión de los flujos de caja. Esto se debe a una reducción en la duración del ciclo operativo, un uso más económico de los fondos propios y una disminución en la necesidad de fuentes de fondos prestados. En consecuencia, la eficiencia de la empresa depende enteramente de la organización del sistema de gestión del flujo de caja. Este sistema se crea para asegurar la ejecución de los planes estratégicos y de corto plazo de la empresa, manteniendo la solvencia y la estabilidad financiera, el uso más racional de sus activos y fuentes de financiamiento, así como minimizar el costo de financiamiento de las actividades empresariales.

El concepto de "flujo de caja empresarial" incluye numerosos tipos de estos flujos, y su clasificación es necesaria para asegurar su gestión eficaz.

Por la escala de servicio del proceso de negocio

- flujo de efectivo para la empresa en su conjunto: el tipo de flujo de efectivo más agregado, que acumula todos los tipos de flujos de efectivo que sirven al proceso comercial de la empresa en su conjunto;

- flujo de efectivo para ciertos tipos de actividad económica de la empresa - el resultado de la diferenciación del flujo de efectivo total de la empresa en el contexto de ciertos tipos de su actividad económica;

- flujo de caja para divisiones estructurales individuales (centros de responsabilidad) - define la empresa como un objeto de gestión independiente en el sistema de construcción organizativa y económica de la empresa;

- flujo de caja para transacciones comerciales individuales - se considera como el objeto principal de la gestión independiente.

Por tipo de actividad económica De acuerdo con las normas internacionales de contabilidad, se distinguen los siguientes tipos de flujos de efectivo:

- flujo de caja de actividades operativas - se caracteriza por pagos en efectivo a proveedores de materias primas y materiales; terceros ejecutantes de ciertos tipos de servicios que brindan actividades operativas; salarios al personal involucrado en el proceso operativo, así como la gestión de este proceso; pagos de impuestos de la empresa a los presupuestos de todos los niveles y fondos extrapresupuestarios; otros pagos relacionados con la implementación del proceso operativo. Al mismo tiempo, este tipo de flujo de efectivo refleja la recepción de fondos de los compradores de productos; de las autoridades fiscales para recalcular los montos pagados en exceso y algunos otros pagos previstos por las normas contables internacionales;

- flujo de efectivo de actividades de inversión - caracteriza los pagos y cobros de efectivo asociados con la implementación de inversiones reales y financieras, la venta de activos fijos e intangibles retirados, la rotación de instrumentos financieros a largo plazo de la cartera de inversiones y otros flujos de efectivo similares que sirven las actividades de inversión de la empresa;

- flujo de efectivo de actividades financieras - caracteriza los recibos y pagos de fondos asociados con la captación de acciones y capital social adicional, la obtención de préstamos y empréstitos a largo y corto plazo, el pago de dividendos e intereses sobre los depósitos de los propietarios en efectivo y algunos otros flujos de efectivo asociado a la ejecución de la financiación externa de la actividad económica de la empresa.

Las características de los principales flujos de efectivo para ciertos tipos de actividad económica de la empresa dentro de su flujo de efectivo total se presentan en la Tabla. 2.1.

Dirección del flujo de efectivo Hay dos tipos principales de flujos de efectivo:

1) positivo: caracteriza la totalidad de las entradas de efectivo a la empresa de todo tipo de transacciones comerciales (el término "entrada de efectivo" se usa como un análogo de este término);

2) negativo: determina la totalidad de los pagos en efectivo por parte de la empresa en el proceso de llevar a cabo todo tipo de sus operaciones comerciales (el término "salida de efectivo" se usa como un análogo de este término).

La insuficiencia de los volúmenes en el tiempo de un de estos flujos llama la reducción ulterior de los volúmenes de otro tipo de estos flujos. En el sistema de gestión de flujo de efectivo de la empresa, estos dos tipos de flujos de efectivo representan un objeto único (complejo) de gestión financiera.

Tabla 2.1Componentes de flujo de efectivo

Por el método de cálculo del volumen.

- bruto: caracteriza la totalidad de los ingresos o gastos de fondos en el período considerado en el contexto de sus intervalos individuales;

- neto - determina la diferencia entre los flujos de efectivo positivos y negativos (entre la recepción y el gasto de fondos) en el período de tiempo considerado en el contexto de sus intervalos individuales. El flujo de caja neto es el resultado más importante de la actividad financiera de la empresa, que determina en gran medida el equilibrio financiero y la tasa de aumento de su valor de mercado. El cálculo del flujo de caja neto para la empresa en su conjunto, sus divisiones estructurales individuales (centros de responsabilidad), varios tipos de actividades económicas o transacciones comerciales individuales se realiza de acuerdo con la siguiente fórmula:

NDP \u003d MDP - PAO,

donde VPN es la cantidad de flujo de efectivo neto en el período bajo revisión; RAP - la cantidad de flujo de efectivo positivo (recibos de efectivo) en el período bajo revisión; NFP - la cantidad de flujo de efectivo negativo (gasto de fondos) en el período bajo revisión.

Dependiendo de la relación de los volúmenes de flujos positivos y negativos, la cantidad de flujo de efectivo neto puede caracterizarse por valores tanto positivos como negativos que determinan el resultado final de la actividad económica correspondiente de la empresa y, en última instancia, afectan la formación de la saldo de sus activos monetarios.

Por nivel de suficiencia de volumen distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo de la empresa:

- exceso - caracteriza un flujo de efectivo de este tipo en el que los ingresos en efectivo superan significativamente la necesidad real de la empresa para gastos con un propósito. Evidencia de exceso de flujo de efectivo es un alto valor positivo del flujo de efectivo neto que no se utiliza en el proceso de llevar a cabo la actividad económica de la empresa;

- escaso - define un flujo de efectivo en el que los ingresos en efectivo son significativamente más bajos que las necesidades reales de la empresa en su gasto previsto. Incluso con un valor positivo de la cantidad de flujo de efectivo neto, puede caracterizarse como un déficit si esta cantidad no satisface la necesidad planificada de gastar dinero en todas las áreas previstas de las actividades comerciales de la empresa. El valor negativo de la cantidad de flujo de efectivo neto automáticamente hace que este flujo sea escaso.

Según el método de evaluación en el tiempo distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo:

- real: caracteriza el flujo de caja de la empresa como un único valor comparable, reducido por valor al momento actual;

- futuro: define el flujo de efectivo de la empresa como un único valor comparable, reducido en valor a un punto futuro específico en el tiempo. El concepto de "flujo de caja futuro" también se puede utilizar como su valor nominal en el momento próximo (o en el contexto de los próximos intervalos del período futuro), que se utiliza para descontar con el fin de traerlo al presente. valor.

Por la continuidad de la formación en el período que se examina distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo de la empresa:

- regular - caracteriza el flujo de recibo o gasto de fondos para transacciones comerciales individuales (flujos de efectivo del mismo tipo), que en el período considerado se lleva a cabo constantemente en intervalos separados de este período. La mayoría de los flujos de efectivo generados por las actividades operativas de la empresa son de este tipo: flujos asociados con el servicio de un préstamo financiero en todas sus formas; flujos de caja que aseguren la ejecución de proyectos de inversión real a largo plazo, etc.;

- discreto - determina el recibo o gasto de fondos asociados con la implementación de operaciones comerciales individuales de la empresa en el período considerado. El carácter de un flujo de caja discreto es un gasto único de fondos asociado con la adquisición por parte de una empresa de un complejo de propiedad integral, la compra de una licencia de franquicia, la recepción de fondos en forma de asistencia gratuita, etc.

Con un cierto intervalo de tiempo mínimo, todos los flujos de efectivo de una empresa pueden considerarse discretos y viceversa: dentro del ciclo de vida de una empresa, la parte predominante de sus flujos de efectivo es regular.

Por estabilidad de los intervalos de tiempo la formación de flujos de efectivo regulares se caracterizan por los siguientes tipos:

- un flujo de efectivo regular con intervalos de tiempo uniformes dentro del período bajo revisión - tiene la naturaleza de una renta vitalicia;

- flujo de efectivo regular con intervalos de tiempo irregulares dentro del período bajo revisión - un cronograma de pagos de arrendamiento de la propiedad arrendada con intervalos de tiempo irregulares acordados por las partes para su implementación durante todo el período de arrendamiento del activo.

Liquidez o cambio en la posición crediticia neta de la empresa durante un período determinado distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo:

- líquido - es uno de los indicadores por los cuales se evalúa el cambio en la posición financiera de la empresa a lo largo del tiempo y caracteriza el cambio en la posición crediticia neta de la empresa durante el período. Sin embargo, la posición acreedora neta - es una diferencia positiva entre la cantidad de préstamos recibidos por la empresa y la cantidad de efectivo;

- ilíquido - caracterizado por un cambio negativo en la posición crediticia neta de la empresa durante el período. A su vez, la posición acreedora neta se entiende como la diferencia negativa entre el monto de los préstamos recibidos por la empresa y el monto del efectivo.

Al decidir sobre la posibilidad de emitir préstamos a corto plazo, el banco está interesado en la liquidez de los activos de la empresa y su capacidad para generar los fondos necesarios para el pago de los préstamos.

El flujo de efectivo líquido está estrechamente relacionado con el indicador de apalancamiento financiero, que caracteriza el límite hasta el cual las actividades de la empresa pueden mejorarse mediante préstamos bancarios. El flujo de efectivo líquido se calcula usando la fórmula

LDP \u003d - [(DKk + KKk - DSK) - (DKn + KKn - DSN)],

donde LDP - flujo de efectivo líquido; DKk, DKn: préstamos a largo plazo al final y al comienzo del período, respectivamente; KKk, KKn: préstamos a corto plazo, respectivamente, al final y al comienzo del período; DSK, DSN: efectivo, respectivamente, al final y al comienzo del período.

Según las características de la alternancia de entradas y salidas en el tiempo. Los flujos de efectivo pueden ser:

– relevante – en ellos, el flujo con un signo “menos” cambia a un flujo con un signo “más” una vez. Los flujos de efectivo relevantes son típicos para proyectos de inversión estándar, típicos y más simples en los que, después de la etapa de inversión inicial de capital, es decir, salidas de efectivo, seguidas de ingresos a largo plazo, es decir, entrada de efectivo;

- irrelevantes - se caracterizan por una situación en la que se alternan la salida y la entrada de capitales.

Por la naturaleza del equilibrio

– a suavemente equilibrado - se basa en el saldo del flujo deficitario a largo plazo, cuando, fuera de un ejercicio, se supera el déficit del flujo de las actividades de inversión y se subordinan a éste los flujos de las actividades operativas y financieras. Este tipo de equilibrio está asociado a la orientación inversora del desarrollo de la empresa;

- muy equilibrado - se basa en el saldo del flujo deficitario a corto plazo según el sistema de "aceleración de la captación de fondos - ralentización del pago de fondos", cuando dentro de un ejercicio fiscal el déficit del flujo en actividades operativas como actividad principal se supera y se subordinan a ella las actividades financieras y de inversión de corto plazo. Este tipo de balance está asociado al mantenimiento de la actual estabilidad financiera, solvencia y liquidez, y está enfocado a inversiones a corto plazo de carácter especulativo.

Por grado de riesgo los flujos de efectivo son:

- alto riesgo - representan una corriente de proyectos innovadores, especialmente en la etapa inicial de su ciclo de vida, que se asocia con inversiones arriesgadas en innovación. Al mismo tiempo, el mayor riesgo de los flujos de efectivo se observa en las actividades financieras y de inversión antes de que se pase el punto de recuperación o retorno de la inversión del proyecto, y el menor riesgo se observa en las actividades operativas;

- riesgo bajo - existen en las actividades tradicionales de la empresa, especialmente durante el pico del ciclo de vida, lo que se asocia con la generación estable de altos ingresos durante el período de "crema desnatada". Al mismo tiempo, se observa el bajo riesgo de los flujos de efectivo en las actividades operativas.

previsibilidad distinguir los siguientes tipos de flujos de efectivo:

- predecible - cuando las actividades de la empresa se llevan a cabo en un entorno financiero, económico y político relativamente estable, muchos factores negativos externos se neutralizan y los factores internos se predicen de acuerdo con la historia del desarrollo sostenible en el marco de muestras estadísticas representativas, es decir. los riesgos sistemáticos son neutralizados por la política del gobierno y los riesgos técnicos internos son pronosticados con un alto grado de probabilidad;

- impredecible - cuando las actividades de la empresa se llevan a cabo en un entorno financiero, económico y político inestable, muchos factores externos negativos se manifiestan como incertidumbres, y los factores internos se predicen debido a muestras estadísticas no representativas por métodos expertos, es decir, los riesgos sistemáticos tienen un alto nivel de incertidumbre y son casi impredecibles debido a la crisis de la política de estabilización del gobierno, mientras que los riesgos técnicos internos se pronostican con un bajo grado de probabilidad.

Por manejabilidad Los flujos de efectivo pueden ser:

- administrado - representan el predominio de aquellas entradas y salidas de efectivo que la empresa puede gestionar, realizando en mayor medida actividades activas de explotación y pasivas financieras y de inversión de forma que se desarrolle sobre la base del autoabastecimiento y la autofinanciación, es decir. desarrollo financieramente independiente e independiente de la empresa a expensas de sus reservas internas;

- inmanejable - representan el predominio de aquellas entradas y salidas de efectivo que la empresa no puede gestionar, llevando a cabo actividades financieras y de inversión activas principalmente de forma que se desarrollen sobre la base de préstamos externos a gran escala con escasos fondos propios y reservas internas, es decir, desarrollo financieramente dependiente de la empresa a expensas de los fondos de otras personas - con grandes deudas y bajo patrimonio neto.

controlabilidad Los flujos de efectivo se dividen en:

- a controlado - un flujo, cuyas entradas y salidas se pueden predecir y controlar, cuyo saldo se forma a la menor desviación del nivel planificado, es decir el "plan - hecho - desviación" es mínimo en términos de resultados financieros intermedios y finales;

- descontrolado - flujo, cuyas entradas y salidas no se pueden predecir ni controlar, el balance de flujo se forma con una desviación significativa del nivel planificado, es decir "plan - hecho - desviación" tanto como sea posible para los resultados financieros intermedios y finales.

Sincronización posible los flujos de efectivo son:

– sincronizado - un flujo cuyas entradas son consistentes con el momento de las salidas durante el período de tiempo, teniendo en cuenta las diferencias estacionales y cíclicas en los ingresos y gastos de fondos de tal manera que se asegure un aumento en el nivel de correlación entre los flujos de efectivo positivos y negativos en la búsqueda de un valor de "+1";

- no sincronizado - un flujo cuyas entradas no son consistentes con el momento de las salidas a lo largo del tiempo debido a diferencias estacionales y cíclicas significativas en las entradas y salidas de efectivo de tal manera que hay una disminución significativa en el nivel de correlación entre los flujos de efectivo positivos y negativos, la correlación es insignificante, lo que puede significar su ausencia.

Oportunidad de optimizar distinguir entre flujos de efectivo:

– optimizado - un flujo, cuyas entradas y salidas pueden alinearse y sincronizarse en el tiempo, suavizando los volúmenes de entrada y salida en el contexto de intervalos individuales del período de tiempo con la eliminación de la influencia significativa de los cambios estacionales y cíclicos en la formación de flujos, cuando los saldos medios de caja correspondan a las necesidades financieras medias de la empresa;

- no optimizable - un flujo, cuyas entradas y salidas no se pueden igualar y sincronizar en el tiempo, los volúmenes de entrada y salida no se suavizan en el contexto de intervalos individuales del período de tiempo debido a la influencia significativa de los cambios estacionales y cíclicos en la formación de flujos, cuando los saldos de efectivo promedio no corresponden en gran medida al promedio de las necesidades financieras de la empresa.

Por eficiencia en relación a indicadores de rentabilidad Los flujos de efectivo se dividen:

- a eficiente - un flujo cuyo balance blando contribuye simultáneamente al crecimiento de la rentabilidad, especialmente de la rentabilidad de los recursos propios, de tal forma que se asegura el crecimiento sostenible de la compañía y, al mismo tiempo, mejoran los indicadores de estabilidad financiera y rentabilidad;

– ineficiente pero equilibrado - un flujo cuyo equilibrio rígido se produce por una disminución o pérdida de la rentabilidad, especialmente de la rentabilidad del patrimonio, de tal forma que se asegura la falta de rentabilidad crónica después de cubrir los pasivos circulantes, y el indicador de fortalecimiento de la estabilidad financiera actual, la solvencia, la liquidez mejora al costo de pérdida de rentabilidad.

La clasificación considerada permite llevar a cabo con más propósito la contabilidad, el análisis y la planificación de los flujos de efectivo de varios tipos en la empresa.

La tarea principal del análisis de flujos de efectivo es identificar las causas de la falta (exceso) de fondos, determinando las fuentes de sus recibos y las direcciones de uso.

Con base en los resultados del análisis de flujo de caja, se pueden sacar conclusiones sobre los siguientes temas:

1) en qué volumen y de qué fuentes se recibieron los fondos y cuáles son las principales direcciones de su gasto;

2) si la empresa, en el curso de sus actividades actuales, puede asegurar el exceso de ingresos de efectivo sobre los pagos y qué tan estable es dicho exceso;

3) si la empresa es capaz de pagar sus obligaciones actuales;

4) si la ganancia recibida por la empresa es suficiente para satisfacer su necesidad actual de dinero;

5) si los fondos propios de la empresa son suficientes para las actividades de inversión;

6) lo que explica la diferencia entre el monto de la ganancia recibida y el monto del efectivo.

El análisis de los tipos de flujos de efectivo de una empresa implica su identificación por tipos individuales y la determinación de la cantidad total de flujos de efectivo de tipos específicos en el período considerado.

El análisis del volumen de flujos de efectivo incluye un sistema de indicadores clave que caracterizan el volumen de flujos de efectivo generados por la empresa:

- el volumen de los ingresos en efectivo;

- la cantidad de dinero gastado;

- el volumen de los saldos de caja al principio y al final del período bajo revisión;

– volumen de flujo de caja neto;

- la distribución del volumen total de flujos de efectivo de tipos específicos para intervalos individuales del período bajo revisión. El número y duración de tales intervalos está determinado por las tareas específicas de análisis o planificación de flujos de caja;

- evaluación de factores de naturaleza interna y externa, que influyen en la formación de flujos de efectivo de la empresa.

El indicador más importante es la cantidad de flujo de caja de la actividad principal. Es necesario que la cantidad de fondos recibidos sea suficiente al menos para cubrir todos los costos asociados con la producción y venta de productos.

El objetivo principal del análisis de los flujos de efectivo de la empresa en el período anterior es identificar el nivel de adecuación de la formación de fondos, la eficiencia de su uso, así como el saldo de flujos de efectivo positivos y negativos de la empresa en términos de volumen y tiempo. El análisis de flujos de efectivo se lleva a cabo para la empresa en su conjunto, en el contexto de sus principales tipos de actividad económica, para divisiones estructurales individuales (centros de responsabilidad).

Existen métodos directos e indirectos para calcular el flujo neto.

El análisis del estado de flujo de efectivo (ODDS) le permite profundizar y ajustar significativamente las conclusiones sobre la liquidez y solvencia de la organización, su potencial financiero futuro, previamente obtenido sobre la base de indicadores estáticos en el curso del análisis financiero tradicional.

El objetivo principal de ODDS es proporcionar información sobre cambios en el volumen de efectivo y equivalentes de efectivo para caracterizar la capacidad de una organización para generar efectivo.

Los flujos de efectivo de la organización se clasifican en términos de actividades corrientes, de inversión y financieras. ODDS muestra el movimiento de efectivo, teniendo en cuenta los cambios en la estructura de entradas y salidas de efectivo, teniendo en cuenta el saldo de saldos al inicio y al final del período, lo que permite determinar la capacidad de la organización para mantener y generar efectivo neto. flujo, es decir el exceso del volumen de entradas de efectivo sobre el volumen de salidas de efectivo, teniendo en cuenta el saldo de saldos. El balance de saldos permite administrar la liquidez, solvencia y estabilidad financiera de la organización. Método de cálculo directo, basado en el análisis del flujo de efectivo en las cuentas de la empresa:

- le permite mostrar las principales fuentes de entrada y dirección de salida de fondos;

- permite sacar conclusiones rápidas sobre la suficiencia de los fondos para el pago de las obligaciones corrientes;

- establece la relación entre las ventas y los recibos de efectivo para el período de informe.

El método directo tiene como objetivo obtener datos que caractericen el flujo de efectivo bruto y neto de la empresa en el período del informe. Está diseñado para reflejar el volumen total de ingresos y gastos de fondos en el contexto de tipos individuales de actividad económica y para la empresa en su conjunto. Las diferencias en los resultados del cálculo de los flujos de efectivo obtenidos por los métodos directo e indirecto se relacionan únicamente con las actividades operativas de la empresa. Cuando se usa el método directo para calcular los flujos de efectivo, se usan datos contables directos que caracterizan todos los tipos de recibos y gastos de fondos.

La fórmula principal para calcular el monto del flujo de efectivo neto de las actividades operativas de la empresa (NFC) por el método directo es la siguiente:

CHDP = RP + PPO - Ztm - Zpo.p - ZPau - NBb - NPv.f - PVO,

donde RP es la cantidad de dinero recibida por la venta de productos; PPO: el monto de otras entradas de efectivo en el curso de las actividades operativas; Ztm: la cantidad de dinero pagada por la compra de artículos de inventario: materias primas, materiales y productos semiacabados de proveedores; Zpo.p - el monto de los salarios pagados al personal operativo; ZPau - el monto de los salarios pagados al personal administrativo y gerencial; NPb - la cantidad de pagos de impuestos transferidos al presupuesto; NPv.f - el monto de los pagos de impuestos transferidos a fondos extrapresupuestarios; PVO: el monto de otros pagos en efectivo en el curso de las actividades operativas.

Los cálculos del monto del flujo de caja neto de una empresa para actividades de inversión y financieras, así como para la empresa en su conjunto, se realizan de acuerdo con los mismos algoritmos que con el método indirecto.

Los resultados de los cálculos se reflejan en la tabla. 2.2.

De acuerdo con los principios de la contabilidad internacional, la empresa elige el método de cálculo de los flujos de efectivo por su cuenta, sin embargo, el método directo parece preferible, lo que le permite obtener una imagen más completa de su volumen y composición.

Los flujos de efectivo netos de las actividades de inversión y financiación se calculan utilizando únicamente el método directo.

Método de cálculo indirecto el flujo de caja neto, basado en el análisis de las partidas del balance y el estado de resultados, le permite mostrar la relación entre los diferentes tipos de actividades de la empresa; establece la relación entre la utilidad neta y los cambios en los activos de la empresa para el período sobre el que se informa.

El cálculo del flujo de caja neto de la empresa por el método indirecto se realiza por tipo de actividad económica y la empresa en su conjunto.

Para las actividades de explotación, el elemento básico para calcular el flujo de caja neto de una empresa por el método indirecto es su beneficio neto recibido en el período sobre el que se informa. Al hacer los ajustes apropiados, la utilidad neta se convierte luego en flujo de efectivo neto. La fórmula principal utilizada para calcular el monto del flujo de efectivo neto de las actividades operativas de la empresa en el período bajo revisión es la siguiente:

FDP = CHP + AOS + ANA ± DZ ± Ztmts ± KZ ± R,

donde PE - la cantidad de ganancia neta de la empresa; AOS - el monto de la depreciación de los activos fijos; ANA - el monto de la depreciación de los activos intangibles; DZ: aumento (disminución) en la cantidad de cuentas por cobrar; Ztmts: aumento (disminución) en la cantidad de inventarios de artículos de inventario que forman parte de los activos corrientes; KZ - aumento (disminución) en el monto de las cuentas por pagar; P - aumento (disminución) en el monto de la reserva y otros fondos de seguro.

Los resultados de los cálculos se reflejan en la siguiente forma tabular (Cuadro 2.3).

Cuadro 2.2 Estado de flujo de efectivo de una empresa desarrollado por el método directo

Tabla 2.3 Estado de flujos de efectivo de una empresa desarrollado por el método indirecto

A su vez, el uso del método indirecto para calcular el VAN, el flujo de caja neto de las actividades corrientes (u operativas), nos permite mostrar por qué elementos no monetarios el monto de la ganancia (pérdida) neta declarada por la organización en el estado de resultados difiere del VAN.

La base para optimizar los flujos de efectivo de una empresa es asegurar un equilibrio entre los volúmenes de sus tipos positivos y negativos. Los resultados de la actividad económica de la empresa se ven afectados negativamente por los flujos de efectivo tanto escasos como excesivos.

Consecuencias negativas escaso flujo de caja se manifiestan en una disminución de la liquidez y solvencia de la empresa, aumento de las cuentas por pagar vencidas a proveedores de materias primas y materiales, aumento de la proporción de las deudas vencidas sobre préstamos financieros recibidos, retrasos en el pago de salarios (con su correspondiente disminución en el nivel de productividad del personal), un aumento en la duración del ciclo financiero y, en última instancia, una disminución en la rentabilidad del uso del capital propio y los activos de la empresa.

Consecuencias negativas exceso de flujo de efectivo se manifiestan en la pérdida del valor real de los fondos temporalmente no utilizados como resultado de la inflación, la pérdida de ingresos potenciales de la parte no utilizada de los activos monetarios en el campo de su inversión a corto plazo, lo que en última instancia también afecta negativamente el nivel de rendimiento sobre los activos y el patrimonio de la empresa.

La ralentización de los pagos en efectivo en el corto plazo se puede lograr mediante:

– utilizando el flotador para ralentizar la recopilación de documentos de pago propios;

- aumentar, de acuerdo con los proveedores, las condiciones para la concesión de un préstamo (comercial) de productos básicos a la empresa;

– sustitución de la adquisición de activos a largo plazo que requieran renovación con su arrendamiento (leasing);

– reestructurar la cartera de préstamos financieros recibidos convirtiendo sus tipos de corto plazo en tipos de largo plazo.

El sistema de acelerar (ralentizar) el volumen de pagos, resolviendo el problema de equilibrar el volumen de flujo de efectivo escaso a corto plazo (y, en consecuencia, aumentar el nivel de solvencia absoluta de la empresa), crea ciertos problemas de escasez de este flujo en periodos posteriores. En este sentido, paralelamente al uso del mecanismo de este sistema, se deben desarrollar medidas para asegurar el equilibrio del flujo de caja deficitario en el largo plazo.

Crecimiento de volumen flujo de caja positivo a la larga se puede lograr:

– atrayendo inversores estratégicos para aumentar la cantidad de capital propio;

– emisión adicional de acciones;

– captación de préstamos financieros a largo plazo;

– venta de una parte (o el volumen total) de instrumentos financieros de inversión;

– venta (o arrendamiento) de tipos no utilizados de activos fijos.

Reducción de volumen flujo de caja negativo a largo plazo se puede lograr a través de las siguientes actividades:

- reducir el volumen y la composición de los programas de inversión real;

– rechazo de la inversión financiera;

– reducir el importe de los costes fijos de la empresa.

Los métodos para optimizar el exceso de flujo de efectivo de una empresa están asociados con asegurar el crecimiento de su actividad de inversión. En el sistema de estos métodos se puede utilizar:

– aumento del volumen de reproducción ampliada de activos no corrientes operativos;

– aceleración del período de desarrollo de proyectos de inversión reales y el comienzo de su implementación;

– implementación de la diversificación regional de las actividades operativas de la empresa;

– formación activa de una cartera de inversiones financieras;

– amortización anticipada de préstamos financieros a largo plazo.

En el sistema de optimización de los flujos de caja de una empresa, un lugar importante pertenece a su equilibrio en el tiempo. Esto se debe al hecho de que el desequilibrio de los flujos de efectivo positivos y negativos a lo largo del tiempo crea una serie de problemas financieros para la empresa. La experiencia muestra que el resultado de tal desequilibrio, incluso con un alto nivel de formación de flujo de caja neto, es la baja liquidez de este flujo (respectivamente, el bajo nivel de solvencia absoluta de la empresa) en ciertos períodos de tiempo. Con una duración suficientemente larga de dichos períodos, surge una grave amenaza de quiebra para la empresa.

En el proceso de optimizar los flujos de efectivo de una empresa en el tiempo, se clasifican preliminarmente de acuerdo con los siguientes criterios.

Según el nivel de "neutralización"(un término que significa la capacidad de un cierto tipo de flujo de efectivo para cambiar con el tiempo) los flujos de efectivo se dividen en susceptibles y no susceptibles de cambio. Un ejemplo de un flujo de efectivo del primer tipo son los pagos de arrendamiento, cuyo período se puede establecer por acuerdo de las partes, un ejemplo de un flujo de efectivo del segundo tipo son los pagos de impuestos, cuyo plazo de pago no puede ser violado por la empresa.

El nivel de previsibilidad los flujos de efectivo se dividen en completamente e insuficientemente predecibles (los flujos de efectivo absolutamente impredecibles no se consideran en el sistema de su optimización).

El objeto de la optimización son los flujos de efectivo predecibles que se pueden cambiar con el tiempo. En el proceso de optimización de los flujos de efectivo a lo largo del tiempo, se utilizan dos métodos principales: nivelación y sincronización.

Igualación de flujos de efectivo tiene como objetivo suavizar sus volúmenes en el contexto de intervalos individuales del período considerado. Este método de optimización permite, en cierta medida, eliminar las diferencias estacionales y cíclicas en la formación de flujos de caja (tanto positivos como negativos), al mismo tiempo que optimiza los saldos medios de caja y aumenta el nivel de liquidez. Los resultados de este método de optimización de flujos de efectivo a lo largo del tiempo se evalúan utilizando la desviación estándar o coeficiente de variación, que debe disminuir durante el proceso de optimización.

Sincronización de flujos de efectivo se basa en la covarianza de sus tipos positivo y negativo. En el proceso de sincronización, se debe asegurar un aumento en el nivel de correlación entre estos dos tipos de flujos de caja. Los resultados de este método de optimización de flujos de caja a lo largo del tiempo se evalúan mediante el coeficiente de correlación, que debe tender al valor “+1” durante el proceso de optimización.

El coeficiente de correlación de los flujos de efectivo positivos y negativos a lo largo del tiempo KKdp se calcula utilizando la siguiente fórmula:

donde R p.o - probabilidades previstas de desviación de los flujos de caja de su valor medio en el período de planificación; RAP i- opciones para la cantidad de flujo de efectivo positivo en ciertos intervalos del período de planificación; RAP: la cantidad promedio de flujo de efectivo positivo en un intervalo del período de planificación; PAO i- opciones para la cantidad de flujo de efectivo negativo en ciertos intervalos del período de planificación; ODP: la cantidad promedio de flujo de caja negativo en un intervalo del período de planificación; ?RCP, ?RCP: desviación cuadrática media (estándar) de las cantidades de flujos de efectivo positivos y negativos, respectivamente.

La etapa final de la optimización es proporcionar las condiciones para maximizar el flujo de caja neto de la empresa. El crecimiento del flujo de caja neto asegura un aumento en el ritmo de desarrollo económico de la empresa sobre los principios de autofinanciamiento, reduce la dependencia de este desarrollo de fuentes externas de formación de recursos financieros y asegura un aumento en el valor de mercado de la empresa.

El plan para la recepción y el gasto de fondos, desarrollado para el próximo año, desglosado por meses, proporciona solo una base general para administrar los flujos de efectivo de una empresa. Al mismo tiempo, el alto dinamismo de estos flujos, su dependencia de muchos factores de corto plazo determinan la necesidad de desarrollar un documento financiero planificado que asegure la gestión diaria de la recepción y el gasto de los fondos de la empresa. Este documento de planificación es calendario de pago.

El calendario de pagos, desarrollado en la empresa en varias versiones, es la herramienta más eficaz y confiable para la gestión operativa de sus flujos de caja. Le permite resolver las siguientes tareas principales:

- reducir las opciones de pronóstico para el plan de recepción y gasto de fondos ("optimista", "realista", "pesimista") a una tarea real para la formación de flujos de efectivo de la empresa dentro de un mes;

- Sincronizar al máximo los flujos de caja positivos y negativos, aumentando así la eficiencia del flujo de caja de la empresa;

- asegurar la prioridad de los pagos de la empresa según el criterio de su impacto en los resultados finales de sus actividades financieras;

- garantizar la liquidez absoluta necesaria del flujo de caja de la empresa en la máxima medida, i.е. su solvencia a corto plazo;

- incluir la gestión del flujo de caja en el sistema de control operativo (respectivamente, seguimiento actual) de las actividades financieras de la empresa.

El objetivo principal de desarrollar un calendario de pago (en todas sus variantes) es establecer plazos específicos para la recepción de fondos y pagos de la empresa y llevarlos a ejecutores específicos en forma de objetivos planificados. Con este objetivo en mente, un calendario de pago a veces se define como un "plan de pago por fecha exacta".

La forma más común del calendario de pago utilizado en el proceso de planificación operativa de los flujos de efectivo de la empresa es la asignación de dos secciones:

1) el cronograma de próximos pagos;

2) el cronograma de los próximos recibos de fondos.

Sin embargo, si el tipo de flujo de efectivo planificado es unilateral (solo positivo o solo negativo), el calendario de pagos se desarrolla en forma de una sección correspondiente.

El cronograma de pagos se mantiene en el calendario de pagos, generalmente diariamente, aunque ciertos tipos de este documento de planificación pueden tener otra periodicidad: semanal o de diez días (si dicha frecuencia no afecta significativamente el curso del flujo de caja de la empresa o es causado por la incertidumbre de las condiciones de pago).

El calendario de pagos dentro de la empresa se mantiene para ciertos tipos de actividades comerciales, así como para varios tipos de centros de responsabilidad (unidades estructurales y divisiones).

Considere los principales tipos de calendario de pago en el sistema de gestión de flujo de efectivo operativo para las actividades operativas de la empresa.

Calendario de pago de impuestos se desarrolla para la empresa en su conjunto y generalmente contiene solo una sección: "calendario de pago de impuestos" (los pagos reembolsables para el recálculo de impuestos de los fondos generalmente se incluyen en el calendario de cobro de cuentas por cobrar). Este calendario de pago refleja los montos de todo tipo de impuestos, tasas y otros pagos tributarios transferidos por la empresa a los presupuestos de todos los niveles y fondos extrapresupuestarios. Como regla general, se elige como fecha natural de pago el último día del plazo establecido para la transferencia de los pagos de impuestos de cada tipo.

Calendario de cobro de cuentas por cobrar generalmente se desarrolla para la empresa en su conjunto (aunque si hay una unidad especializada, un departamento de crédito, puede cubrir un grupo de pagos solo desde este centro de responsabilidad). Para las cuentas por cobrar corrientes, los pagos se incluyen en el calendario en los montos y plazos estipulados por los acuerdos (contratos) relevantes con las contrapartes. Para las cuentas por cobrar vencidas, estos pagos se incluyen en este documento de planificación sobre la base de un acuerdo previo entre las partes. El calendario de cobro de cuentas por cobrar contiene solo una sección: "calendario de recepción de efectivo". Para reflejar la facturación real de efectivo de la empresa, la fecha de recepción de los fondos es el día en que se acreditan en la cuenta corriente de la empresa (esto nos permite excluir el período de flotación en las liquidaciones con deudores).

De acuerdo con la práctica internacional actual de informar y pronosticar los flujos de efectivo, el servicio de los préstamos financieros se refleja en las actividades operativas (y no financieras) de la empresa. Esto se debe al hecho de que los intereses de los préstamos, los pagos de arrendamiento y otros gastos de una empresa para el servicio de un préstamo financiero se incluyen en el costo de producción y, en consecuencia, afectan la cantidad de ganancias operativas generadas. Calendario de servicios de préstamos financieros se desarrolla como un todo para la empresa y contiene solo una sección: "calendario de pagos relacionados con el servicio de un préstamo financiero". Los montos y las fechas de los pagos se incluyen en el calendario de pagos de acuerdo con los términos de los contratos de crédito (arrendamiento).

Calendario de nómina Por lo general, se desarrolla en empresas que utilizan un programa de pago de salarios de varias etapas para empleados de varias unidades estructurales (sucursales, talleres, etc.). Las fechas de dichos pagos se establecen sobre la base de un convenio colectivo de trabajo o contratos de trabajo individuales, y el monto de los pagos se basa en la plantilla de personal y la estimación de costos correspondiente desarrollada. El calendario de pago especificado generalmente contiene una sección: "calendario de pago de salarios".

Calendario (presupuesto) para la formación de inventarios se suele desarrollar para los correspondientes centros de coste (unidades estructurales que realizan la logística de producción). La composición de los pagos reflejada en este calendario generalmente incluye el costo de las materias primas compradas, los materiales, los productos semielaborados, los componentes, así como los costos de transporte y seguro durante el transporte. Si las existencias de producción formadas requieren modos de almacenamiento especiales (refrigeración, ambiente gaseoso, etc.), este tipo de calendario de pago también puede reflejar los costos de su almacenamiento. El calendario especificado contiene solo una sección: "programa de pagos asociados con la formación de inventarios". Los montos y fechas de estos pagos se fijan de acuerdo con contratos con contrapartes o planes de compra de artículos de inventario. Habitualmente, estos pagos incluyen también la devolución de las cuentas a pagar de la empresa por liquidaciones con proveedores.

Como parte de calendario (presupuesto) de gastos de gestión se reflejan los pagos por la compra de útiles de oficina, programas informáticos y equipos de oficina que no se incluyen en el activo no corriente; los gastos de viaje; gastos de correos y telégrafos y otros gastos asociados a la gestión de la empresa (excepto los gastos por remuneración del personal administrativo y directivo, reflejados en el calendario de pago de salarios). Este tipo de calendario de pago contiene solo una sección: "calendario de pago para la gestión económica general". El monto de los pagos de este calendario está determinado por la estimación correspondiente y las fechas de su implementación, de acuerdo con los servicios de gestión relevantes.

Calendario (presupuesto) de ventas de productos generalmente desarrollado para centros de ingresos o centros de ganancias de la empresa. El calendario de pago especificado contiene dos secciones: "calendario de recepción de pagos por productos vendidos" y "calendario de gastos que aseguran la venta de productos". La primera sección refleja las entradas de efectivo en pagos en efectivo por productos (si este centro de responsabilidad controla el cobro de cuentas por cobrar para liquidaciones con clientes, entonces este tipo de entradas de efectivo también se refleja en la primera sección). La segunda sección la forman los costes de marketing, mantenimiento de la red de ventas, publicidad, etc.

Considere los principales tipos de calendario de pago en el sistema de gestión operativa de flujos de efectivo para las actividades de inversión de la empresa.

Calendario (presupuesto) para la formación de una cartera de inversiones financieras a largo plazo. consta de dos secciones - "calendario de costos para la adquisición de diversos instrumentos financieros de inversión a largo plazo" (acciones, bonos a largo plazo, etc.) y "calendario de recepción de dividendos e intereses sobre instrumentos financieros a largo plazo del cartera de inversiones". Los indicadores de la primera sección en el marco de la estimación general de costos se establecen de acuerdo con los administradores de inversiones relevantes, y los indicadores de la segunda sección, de acuerdo con los términos de emisión de los instrumentos financieros individuales de la cartera.

Calendario (presupuesto de capital) para la implementación del programa de inversión real se compila para la empresa en su conjunto, si no se realizan inversiones a gran escala en proyectos de inversión desarrollados por separado. Este tipo de plan financiero operativo contiene indicadores de dos secciones: "calendario de costos de capital" (costos para la adquisición de activos fijos e intangibles) y "calendario para la recepción de recursos de inversión" (en el contexto de sus fuentes individuales).

Calendario (presupuesto de capital) para la implementación de proyectos de inversión individuales. se compila, por regla general, para los correspondientes centros de responsabilidad de la empresa (centros de inversión). Su estructura es similar al tipo de calendario anterior con flujo de caja limitado a un solo proyecto de inversión.

En el sistema de gestión operativa de flujos de efectivo para las actividades financieras de la empresa, se pueden desarrollar los siguientes tipos de calendario de pago.

Calendario (presupuesto) de emisión de acciones tiene dos variedades: si se desarrolla antes de la venta de acciones en el mercado de valores primario, incluye solo una sección: "Calendario de pagos para garantizar la preparación de la emisión de acciones"; si se desarrolla para el período de la venta de acciones en curso, consta de dos secciones: "Calendario de recepción de fondos de la emisión de acciones" y "Calendario de pagos para asegurar la venta de acciones" (comisión a los corredores de inversión , costes de información, etc.).

Calendario (presupuesto) de emisión de bonos desarrollado periódicamente. Los principios de su formación son los mismos que la versión anterior del plan financiero operativo.

Calendario de amortización del principal de los préstamos financieros contiene solo una sección: "Calendario de amortización del principal". Los indicadores de este plan financiero operativo se diferencian en el contexto de cada préstamo a devolver. El monto de los pagos y el momento de su implementación se establecen en el calendario de pagos de acuerdo con los términos de los acuerdos de préstamo celebrados con bancos comerciales y otras instituciones financieras.

Los tipos de calendario de pagos enumerados como forma de un documento de planificación operativa se pueden complementar teniendo en cuenta el volumen y los detalles de la actividad económica de la empresa. La empresa establece una lista específica de tipos del calendario de pago por sí misma, teniendo en cuenta los requisitos para la eficiencia de la gestión del flujo de caja.