Procjena vrijednosti poduzeća za prodaju. Vrednovanje poduzeća. Komparativna metoda vrednovanja poduzeća
Kupnja gotove tvrtke u St. Petersburgu složen je i dugotrajan proces. Jedan od ključnih koraka je procjena završenog posla. Ispravno određivanje vrijednosti poduzeća važno je i za kupca i za prodavatelja.
Problemi određivanja cijena na tržištu gotovih proizvoda
Prodavač gotovog posla najčešće precjenjuje cijenu, jer objekt doživljava kao dijete u koje je uložio svoju snagu i novac. Poslovni ljudi koji prodaju gotove poslove u St. Petersburgu ponekad se čak i uvrijede kada kupac pokuša sniziti cijenu. Stoga poduzetnik koji odluči kupiti gotovu tvrtku u Sankt Peterburgu također mora napraviti procjenu kako ne bi preplatio objekt.
Procjena gotovog posla je alat za formiranje adekvatne cijene
Profesionalni brokeri tvrtke Altera Invest objašnjavaju da igranjem cijene na tržištu gotovog posla možete puno promijeniti. Uvijek postoji mogućnost kupnje ili prodaje poduzeća po precijenjenoj ili precijenjenoj cijeni.
Zadatak profesionalnog brokera je osigurati da i prodavatelj i kupac na kraju pobijede. U plusu mogu ostati i jedni i drugi u slučaju da je napravljena ispravna procjena poslovanja.
Metode ocjenjivanja
Prema stručnjacima, postoji nekoliko pristupa procjeni gotovog posla:
Troškovni pristup. Da biste dali točnu procjenu, morate izračunati koje biste troškove imali ako biste odlučili otvoriti posao od nule: koliko biste novca potrošili na popravak prostora, kupnju opreme i zaliha, zapošljavanje osoblja. To uključuje i mjesece "stanka", za koje ćete također morati platiti najamninu.
Na primjer, prema sastavljenom poslovnom planu, ukupni iznos doseže 3 milijuna rubalja, dok vam vlasnik nudi da kupite kozmetički salon za 5 milijuna rubalja. Ovdje možete sa sigurnošću ukazati prodavatelju posla da vam je isplativije organizirati vlastiti posao nego steći njegov posao.
To je dobra metoda, no profesionalni poslovni brokeri Altere Investa ističu da ovakva procjena ne uzima u obzir nematerijalnu vrijednost tvrtke. Odnosno, reputacija, robna marka, različiti know-how, uspostavljena baza kupaca itd.
Komparativni pristup. Ne zaboravite da ne postoje dvije iste tvrtke. To je zbog činjenice da čak i ako se jedan gotovi posao nalazi na glavnoj ulici, a drugi je 50 metara od njega, ali iza ugla, naravno, razina prihoda će biti drugačija. Sukladno tome, trošak gotovog posla bit će drugačiji.
Zato se među kupcima poduzeća najčešće koristi dohodovna metoda procjene završenog posla. Uostalom, nakon što su kupili posao, žele ga nadoknaditi u najkraćem mogućem roku. Ovakav pristup najbolje je primijeniti na posao koji stvara dobru zaradu.
Mješoviti način. Ovo je kombinacija dva gore navedena. Na taj način možete dobiti najobjektivniju sliku. Kompetentnu i pouzdanu procjenu gotovog posla mogu dati samo stručnjaci koji već dugi niz godina rade na tržištu.
2. Romanov V.S."Problem upravljanja vrijednošću poduzeća: diskretan slučaj" // Problemi upravljanja. - 2007. - br.1.
3. Romanov V.S.„Zadatak upravljanja vrijednošću poduzeća – diskretan slučaj“ // Upravljanje velikim sustavima: Sat. Umjetnost / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf
4. Romanov V.S."Utjecaj informacijske transparentnosti poduzeća na diskontnu stopu" // Financijski menadžment - 2006. - br. 3. - str. 30-38.
5. Romanov V.S."Uspjeh s investitorima" // Journal of Company Management. - 2006. - br. 8. - S. 51-57.
6. Romanov V.S., Luguev O.S."Procjena temeljne vrijednosti poduzeća" // "Tržište vrijednosnih papira". - 2006. - Broj 19 (322). - S. 15-18.
7. Dranko O.I., Romanov V.S."Odabir strategije rasta poduzeća na temelju kriterija maksimiziranja vrijednosti: kontinuirani slučaj". Elektronički časopis "Istraživano u Rusiji", 117, str. 1107-1117, 2006. http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf
8. Copeland T., Kohler T., Murin D."Vrijednost poduzeća: procjena i upravljanje". - Drugo izdanje, stereotipno - M .: "Olimp-Business", 2000.
9. Damodaran A. Vrednovanje ulaganja (drugo izdanje) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/
10. Damodaran A. Procjena bezrizičnih stopa // Working Paper / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf
11. Fernandez P. metode evaluacije poduzeća. Najčešće pogreške u procjenama // Znanstveni rad br. 449/Sveučilište Navarra. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973
12. Fernandez P. Ekvivalencija deset različitih metoda vrednovanja diskontiranog novčanog toka // Research Paper no. 549 / Sveučilište Navarra. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161
13. Fernandez P. Ekvivalencija APV-a, WACC-a i tijekova za kapitalne pristupe vrednovanju poduzeća // Istraživački rad / Sveučilište Navarra. — kolovoz 1997. http://ssrn.com/abstract=5737
14. Fernandez P. Vrednovanje korištenjem višestrukih: Kako analitičari dolaze do svojih zaključaka? // Istraživački rad / Sveučilište Navarra. — Lipanj 2001. http://ssrn.com/abstract=274972
15. 2006 Jedinstveni standardi profesionalne prakse ocjenjivanja // The Appraisal Foundation. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3
16. Međunarodni standardi vrednovanja 2005 // International Valuation Standards Committee. http://ivsc.org/standards/download.html
17. Standardi vrednovanja poslovanja // American Society of Appraisers. — studeni 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/
18. "Standardi procjene obvezni za primjenu od strane subjekata aktivnosti procjene", odobreni Uredbom Vlade Ruske Federacije od 6. srpnja 2001. br. 519
19. Pavlovets V.V.„Uvod u procjenu vrijednosti poduzeća“. — 2000. godine.
21. Kislitsyna Yu.Yu. Neke metode modeliranja financijskog razvoja poduzeća: Dis. kand. oni. znanosti. - M., 2002.
22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu."Višerazinski model financijskog predviđanja poduzeća" // "Upravljanje društveno-ekonomskim sustavima: Zbornik radova mladih znanstvenika" / IPU RAS. - M .: Fond "Problemi upravljanja", 2000. - C. 209-221.
23. Kovalev V.V."Uvod u financijski menadžment" - M .: "Financije i statistika", 1999.
24. Modigliani F., Miller M. Koliko košta firma?: Zbornik članaka. - M .: "Delo", 1999.
25. Leifer L. A., Dubovkin A. V. "Korištenje CAPM modela za izračun diskontne stope na ruskom investicijskom tržištu". http://www.pcfko.ru/research5.html
26. Kukoleva E., Zakharova M."Stopa bez rizika: mogući alati za izračun u ruskim uvjetima" // "Pitanja procjene". - 2002. - br. 2.
27. Sinadsky V."Izračun diskontne stope", časopis "Financijski direktor". - 2003. - br. 4.
28. Račkov I.V.„Izračun troška kapitala korištenjem Goldman Sachs modela“.
29. Šipov V., "Neke značajke procjene troškova domaćih poduzeća u tranzicijskoj ekonomiji" // "Tržište vrijednosnih papira". - 2000. - br. 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/
30. Rožnov K.V."Varijanta izračuna diskontne stope u vrednovanju poduzeća na temelju metode kumulativne konstrukcije" // "Pitanja procjene - 2000". - Broj 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf
31. Jennergren L.P. Udžbenik o McKinseyevom modelu za vrednovanje tvrtki - četvrta revizija // Stockholm School of Economics - 26. kolovoza 2002.
32. Brailey R., Myers C."Načela korporativnih financija" - M., "Olimp-Business", 2004.
33. Goriaev A.Čimbenici rizika na ruskom tržištu dionica // Nova ekonomska škola - Moskva: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf
34. Humphreys D. Nikl: industrija u tranziciji1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf
35. Govor T. Morgana, zamjenika generalnog direktora, člana Upravnog odbora OJSC MMC Norilsk Nickel, na konferenciji o globalnim resursima BMO Capital Markets 2007. Tampa, Florida (SAD), 26. veljače 2007. http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf
36. Govor zamjenika generalnog direktora OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Morozov na UBS konferenciji. Moskva, 13-15 rujna 2006.
Čimbenici troškova poslovanja
Ako osoba može sama procijeniti stan ili automobil, onda kada kupujete tvrtku, ne možete bez kvalificiranog procjenitelja. A poanta nije samo u tome da će ovdje biti potrebna posebna znanja, već i da se informacije o stanju stvari u poduzeću moraju ispravno izvući i ispravno protumačiti.
Ready Business Store smatra da je glavni faktor u određivanju vrijednosti poduzeća njegova neto dobit, a ne računovodstvena dobit, već novac koji vlasnik može povući iz poduzeća.
1. "Kupac prije svega treba obratiti pozornost na novčane tokove i neto dobit", kaže Sergey Kharchenko, voditelj odjela za procjenu vrijednosti u Ready Business Storeu.
Ako nema profita čak ni u izvješćima menadžmenta, vrijedi razmisliti.”
Prema zapažanjima stručnjaka, postoji razlika između "bijelog" i "menadžerskog" računovodstva u apsolutno svim poduzećima. Naravno, tvrtke teže poslovati što je moguće legalnije. No, čak i oni najpametniji uspiju “na belo” dovesti ne više od 80% posla.
2. Drugi najvažniji pokazatelj koji utječe na vrijednost poslovanja, Sergey Kharchenko smatra razdoblje u kojem će poslovanje donijeti novac.
Uostalom, proizvodi mogu izgubiti svoju važnost, mogu se pojaviti konkurenti koji nude najbolji proizvod, ugovori o najmu mogu završiti ili planiraju izgraditi nadvožnjak preko teritorija proizvodnog pogona, kao u filmu "Garaža".
Poslovanje na zakupljenim površinama je jeftinije i brže se „oporavlja“, ali ima više rizika povezanih s nepouzdanošću najma.
Ako se posluje u vlastitom prostoru i opremi, onda je skuplje, potrebno je više vremena za “uzvrat”. Ali oprema, a posebno nekretnine, same su po sebi likvidna imovina. Mogu se prodati s profitom čak iu slučaju propasti poslovanja.
Nematerijalna imovina.
Stručnjaci se razlikuju u procjenama fenomena kao što je goodwill - nematerijalna imovina tvrtke koju čine brend, poslovne veze, talent zaposlenika, vlastiti know-how itd.
Za male tvrtke, naravno, dobra volja nije toliko značajna kao u velikim korporacijama koje troše ogromne količine novca na promociju brenda.
Udio goodwill-a u vrijednosti, recimo, pekare je mali, iako ga ipak ima - ugled, kulinarsko umijeće, recepti.
Ali postoje trenuci kada je dobra volja značajan dio vrijednosti poslovanja. Na primjer, vrijednost softverske tvrtke u osnovi malo ovisi o iznajmljenom prostoru ili vlastitim računalima. U ovom slučaju najvažniji su bistri umovi, imena programera i menadžera, kao i njihove veze.
Drugim riječima, poduzeće možda nema veliku materijalnu imovinu, knjigovodstvena vrijednost njegove imovine bit će mala, ali je u stanju generirati značajne financijske tokove. To se često odnosi na informacijske, konzultantske tvrtke. Takve tvrtke vrijede puno više od ukupne imovine.
Razlika između prodajne cijene poduzeća i cijene njegove materijalne imovine je upravo vrijednost tog goodwill-a. Jedina caka je u tome što je goodwill izuzetno teško utvrditi na bilo koji drugi način – osim u okolnostima prodaje tvrtke.
Poslovno kadroviranje.
Važan čimbenik u formiranju dobre volje, ukupnih troškova, pa čak i održivosti poslovanja je radna snaga poduzeća, njegove kvalifikacije i upravljivost. Cijeli posao može stati na jednu osobu, a to je veliki rizik.
Poznat je slučaj iz osiguravateljske djelatnosti kada je nakon promjene vlasništva tvrtku napustio glavni voditelj prodaje, a s njim je otišlo 40% kupaca, odnosno gotovo polovica poslovanja. Bilo mu je dovoljno da pokrene vlastito osiguravajuće društvo.
Ali ne radi se samo o vrhunskim menadžerima koji mogu prijeći u drugi koncern i uzeti mu klijentelu. Ništa manje ozbiljni problemi prepuni su hirova glavnog automehaničara ujaka Vanje sa zlatnim rukama, na kojima počiva cijeli posao autoservisa.
Smiješno je, ali o sudbini kemijskog čišćenja može odlučiti sredstvo za uklanjanje mrlja s plaćom od 6 tisuća rubalja. Zanimanje je vrlo rijetko, a bez takvog stručnjaka kemijsko čišćenje gubi i smisao i kupce.
Metode vrednovanja poslovanja.
Procjenitelji koriste sofisticirane metode, čija je bit pojednostavljena na sljedeći način:
1. Tržišna metoda - vrši se analiza sličnih transakcija na tržištu, daju se potrebni popusti-doplate ovisno o konkretnim okolnostima poslovanja i na taj način utvrđuje vrijednost poduzeća koje se želi kupiti.
Ovo je metoda koju svi koriste kada kupuju kuću ili automobil - krenuti od cijena sličnog proizvoda na tržištu.
2. Metoda oporavka - posao se procjenjuje u iznosu koji bi bio potreban za razvoj sličnog poslovanja od nule.
3. Metoda dohotka - u ovom slučaju razmatra se prihod koji poduzeće daje ili će donijeti.
Ovdje na procjenu utječe razdoblje za koje možete "povratiti" sredstva uložena u kupnju. Sada je normalno za malu tvrtku razdoblje povrata stečenog poduzeća, jednako godinu i pol.
Nitko neće prodati posao koji radi za manje od dobiti od 7-8 mjeseci.
Rijetko se koja tvrtka prodaje za više od dvije ili dvije i pol godišnje dobiti.
Prema menadžeru odjela investicijskog bankarstva investicijskog holdinga "FINAM" Alexanderu Butovu:
Prije svega, vrijednost poduzeća određena je položajem poduzeća na tržištu i njegovim prihodima
slijede profitabilnost i obveze prema dobavljačima
važan je faktor profitabilnosti - prognoza novčanih primitaka za budućnost i razdoblje za koje se akvizicija može isplatiti.
Ali u praksi, - kaže Alexander Butov, - kupci često koriste svoju naivnu metodu: prihodi se množe s profitabilnosti i brojem godina za koje novi vlasnik želi nadoknaditi posao.
Iz nekog razloga, tri godine se smatraju normalnim.
Postupak prijenosa “vlasništva nad tvrtkom”.
Najdelikatnije i najteže pitanje je kako dati novac i preuzeti vlasništvo nad novim poslom. Zaista želim da između ta dva čina ne postoji prevelika pa čak i nepremostiva udaljenost.
Mora se reći da rizika doista ima, uključujući i kaznene. Postoje rizici od nepoštivanja ugovora, prijevare - neke posredničke tvrtke čak nude usluge fizičke zaštite klijentima. Ali, kao što iskustvo posljednjih godina pokazuje, makinacije na ovom području postaju manje grube i elegantnije.
Opći je trend da se svi trude ne kršiti zakon, pogotovo onaj kazneni. Što, međutim, zahtijeva još veću marljivost posredničkih konzultanata koji prate čistoću transakcije.
Sergey Samsonov, direktor pravnog odjela u Ready Business Storeu, navodi sljedeće kao glavne rizike:
Skrivene izvanbilančne obveze poduzeća koje se prodaje.
Kod nekih shema prodaje, stari dugovi koje je prethodni vlasnik uspio sakriti - na primjer, zadužnice koje nisu bile uzete u obzir u bilanci, neka jamstva, jamstva - mogu izaći nakon transakcije. A novi vlasnik neće pobjeći od njih;
Rizik neispunjenja obveza iz posla kupoprodaje poduzeća, odnosno neisplate novca ili neprimanja prava na posao, kod kompetentnog posrednika s dobrom reputacijom, u načelu je sveden na minimum.
Obični posrednik ispituje kreditnu povijest poduzeća, prikuplja podatke iz područja sigurnosti. On je inače odgovoran za svu dokumentaciju vezanu uz procjenu, jer mora imati licencu procjenitelja.
U nekim slučajevima, posrednik može, prema dogovoru sa strankama, preuzeti financijska jamstva za činjenicu transakcije, ali to je izuzetno rijetko.
Postupak prijenosa novca.
1. Najprije se potpisuje ugovor o namjeri između kupca i prodavatelja, zatim kupac predaje prodavatelju uz potvrdu ili uplaćuje akontaciju na njegov račun.
2. Nakon toga se provjeravaju sve prijavljene okolnosti poslovanja.
3. Kada je odluka donesena, kupac otvara akreditiv u korist prodavatelja.
4. Zatim se potpisuje ugovor o prodaji 100% udjela ili udjela, ovisno o pravnom obliku poduzeća.
5. Banka prima prodavatelja u sredstva akreditiva samo na temelju potpisanog i ovjerenog kupoprodajnog ugovora i novog osnivačkog dokumenta upisanog u poreznu upravu.
Ponekad, umjesto akreditiva, kupac unajmi depozitni pretinac, koji se koristi za plaćanje istim mehanizmom: banka prodavatelju otvara pristup pretincu kada kupac preda dokumente koji potvrđuju njegovo pravo na vlasništvo nad tvrtkom.
Prijenos novca je jednostavan.
Postupak kupoprodaje
S pravnog stajališta, postoje četiri oblika kupoprodaje poduzeća.
1. Prvi i glavni je zamjena osnivača u LLC ili CJSC - kao u pravnoj osobi koja posjeduje tvrtku. Ovo je prilično jednostavan način.
Nedostatak mu je što pravna osoba pod novim vlasnikom zadržava staru kreditnu povijest.
Nepoznate izvanbilančne obveze mogu isplivati na površinu.
Postoji i značajan plus: zamjena osnivača ne zahtijeva dobivanje cijelog paketa dozvola, licenci, ako je posao licenciran.
Potrebno je samo prijaviti promjene u sastavu osnivača u poreznoj upravi.
Posao, takoreći, ostaje netaknut, sa svojim plusevima i minusima. Samo što su osnivači i vlasnici različiti ljudi.
2. Drugi način je stvaranje nove pravne osobe i prijenos imovine povezane s kupljenim poslom na nju.
Imovina se može prodati i prenijeti na drugi način.
Pri prodaji imovine jedne pravne osobe drugoj prirodno nastaju porezi, koji se, međutim, mogu minimizirati. Metoda je također jednostavna, ali ima i značajan nedostatak.
Nova pravna osoba mora ponovno pribaviti cijeli niz dozvola i licenci, ako su potrebne. A ovo je vrlo nezgodan posao.
Prema riječima stručnjaka, prije nekoliko godina bilo je potrebno tri tjedna za primanje svih dokumenata za kozmetički salon. Godinu dana kasnije trajalo je pet tjedana. Sada je skoro tri mjeseca. Rezultati su to prije samo dvije godine najavljene kampanje za borbu protiv administrativnih prepreka. Tri mjeseca će već gotovo poduzeće mirovati i bez poslovnog razloga stvarati gubitke. Zbog birokratskog maltretiranja.
Poznavajući situaciju, posrednici-konzultanti postupaju na sljedeći način. Unaprijed stvaraju pravnu osobu i za to dobivaju svu potrebnu dokumentaciju. Ovo svodi vrijeme zastoja na minimum. Ali u nekim slučajevima ne mogu se dobiti dvije dozvole za jedan slučaj, prvo se morate odreći stare, a zatim čekati novu.
3. Treći oblik koji predlaže zakon je prodaja poduzeća kao imovinskog kompleksa. Ali malo je takvih slučajeva kada bi se poduzeće uknjižilo kao imovinsko-pravni kompleks.
Naprotiv, često na jednoj pravnoj osobi “vise”, primjerice, autopraonica, dva restorana i benzinska postaja, a prodaje se samo benzinska postaja.
Poslovne kupoprodajne transakcije po ovoj opciji iznimno su rijetke. Iako stručnjaci ovu metodu smatraju optimalnom, ona praktički uklanja sve gore opisane rizike povezane sa skrivenim izvanbilančnim obvezama ili potrebom ishođenja hrpe novih dozvola.
Tri opisane metode prikladne su za prodaju poduzeća koja normalno funkcioniraju. 4. Postoji i četvrti – za ugrožene. Ovo je prodaja putem likvidacije. Govorimo, naravno, o prijateljskom bankrotu. Relativno govoreći, kupac i prodavatelj se dogovore, prodavatelj pokreće postupak likvidacije poduzeća, njegova imovina se opisuje, prodaje na dražbi, gdje je stječe novi vlasnik.
Istina, postoji rizik da će drugi ponuditelj doći i oboriti cijenu. Ali stručnjaci kažu da ako je sve učinjeno ispravno, prijelaz poslovanja na pravog kupca je zajamčen. Ovaj mehanizam je pogodan za male tvrtke, i za srednje i za velike.
Zašto su potrebni posrednici
Najvažnije u ovom području su konzultacije, evaluacija, informacije, podrška. Niti jedan razuman investitor ne bi kupio posao na temelju vlastite domišljatosti.
Čimbenik spojeva za rusko poslovanje i dalje je vrlo važan. A kupac i prodavatelj često trebaju preporuke trećih strana koje su osobno upoznate sa strankama.
Prilično velik dio transakcija prolazi bez njega. Odnosno, normalna tržišna situacija postaje uobičajena, kada prodavatelj i kupac u početku ne znaju ništa jedan o drugome.
Posrednik ih okuplja, pomaže u pretprodaji, često djeluje kao poslovni savjetnik i pomaže u čišćenju poslovanja.
On također procjenjuje poduzeće, raspituje se o visokim ugovornim stranama u interesu svake od njih, pruža pravnu podršku, a ponekad čak i rješava sigurnosna pitanja.
Usluge posredničkog konzultanta koštaju 2-15% iznosa transakcije - svi posrednici ističu da je njihov pristup isključivo individualan. A prodavač ih plaća.
Činjenica je da se prodaja ostvaruje iz skupa ponuda koje formiraju prodavatelji, pa se posrednik mora platiti. Međutim, nitko ne sprječava kupca da plati usluge posrednika.
U transakcijske troškove treba uključiti i poreze. Pametan posrednik, naravno, pomoći će da ih svedete na minimum. Sama po sebi, činjenica kupnje i prodaje poduzeća nije predmet oporezivanja.
Porezi nastaju ako se imovina prenosi tijekom transakcije. Ili ako je posao prodan kupnjom udjela ili udjela, a kupoprodajna cijena je premašila nominalnu vrijednost - ta se razlika smatra dohotkom prodavatelja i podliježe porezu na dohodak - 13%, ako je riječ o fizičkoj osobi.
Jasno je da se u slučaju LLC poduzeća 100% udjela u poduzeću može procijeniti na 10 000 rubalja po nominalnoj vrijednosti odobrenog kapitala, ali posao može koštati 100 000 USD. Odnosno, razlika između nominalne vrijednosti i tržišne cijene bit će 99.700 USD i trebala bi se oporezivati kao prihod prodavatelja.
Strane često preuzimaju pravne rizike snižavanjem formalne vrijednosti poslovanja ili pristaju podijeliti teret poreza.
Sada na tržištu postoje deseci, pa čak i stotine prijedloga za prodaju poduzeća. Ne prodaju se samo tvornice i parobrodi, nego i mala poduzeća kojima može upravljati običan čovjek s barem imalo smisla za biznis.
Ovo tržište također može biti zanimljivo postojećim poduzetnicima koji žele diverzificirati svoje poslovanje.
Kod kupnje i prodaje gotovog posla sve se događa na isti način kao i na tržnici: prodavač hvali svoj proizvod i želi ga prodati skuplje, a kupac kritički procjenjuje i pokušava smanjiti cijenu. Sukob nastaje zbog činjenice da je trošak gotovog posla teško procijeniti "na oko". Obično procjenu provode stručnjaci koji daju opravdanje za trošak u novčanim jedinicama. Ali možete sami procijeniti tvrtku kako biste vidjeli naplaćuje li vlasnik pretjerano ili podcjenjuje vašu tvrtku od strane procjenitelja.
Tko i kako procjenjuje vrijednost poduzeća
To radi stručnjak treće strane koji nije povezan ni s prodavateljem ni s kupcem. Procjenitelj ne analizira samo financijsku stranu, već i kako se djelatnost odvija, koliko je isplativa, koliki je ugled tvrtke na tržištu, njezino intelektualno vlasništvo.
Tvrtke koje procjenjuju poslovanje podliježu Zakonu br. 135-FZ "O aktivnostima procjene u Ruskoj Federaciji". Kaže da se tržišna cijena treba odrediti u situaciji poštene konkurencije. Vještak mora biti neovisna osoba, oslanjati se na dokumentarne dokaze i niz načela koja uzimaju u obzir interese svih strana i ne krše njihova prava.
Procjenitelj postavlja fer cijenu, koja ne smije ovisiti o izvanrednim okolnostima. Trošak se određuje ovisno o tome koliko prihoda tvrtka može ostvariti. Stručnjak također uzima u obzir buduće koristi koje sadašnji vlasnik tvrtke može dobiti ako je ne proda.
Metode vrednovanja poslovanja
1. Skupo
Najočitija i najjednostavnija metoda. Posao se vrednuje na temelju troškova stvaranja, razvoja i rada. Uzimaju se u obzir svi troškovi poslovanja, uključujući i fond plaća. Izračuni moraju biti dokumentirani.
Ova metoda nije prikladna kada tvrtka ima nematerijalnu imovinu: ugled na tržištu, nove ideje i razvoj. Osim toga, ova procjena može biti pristrana ako je vlasnik poduzeća neučinkovito upravljao sredstvima. Metoda se koristi u kombinaciji s drugima.
2. Metoda vrednovanja poslovanja po imovini
Cijeli posao je zbirka imovine. Vlasnik zbraja njihov trošak i dobiva ukupnu cijenu objekta. Ovu je metodu teško prenijeti na posao koji je povezan s intelektualnim vlasništvom ili ima složenu strukturu. Također se može dogoditi da je imovina skupa, a prinos nizak.
3. Metoda diskontiranja procijenjenih novčanih tokova prihoda
Metoda se odnosi na vrednovanje poslovanja na temelju prihoda poduzeća. Što više prihoda neki objekt može donijeti, to je njegova vrijednost veća. Istodobno, stručnjak uzima u obzir ekonomske rizike i troškove koje će vlasnik imati za stvaranje prihoda.
Metoda diskontiranja temelji se na konceptu da će iznos novca koji predmet sada donosi, prema zadanim postavkama, u budućnosti vrijediti manje. Razlog je inflacija, tržišne promjene, viša sila. Metoda je prikladna za objekte čiji se novčani tokovi mijenjaju tijekom vremena (na primjer, ovisno o godini ili sezoni). Glavna stvar u ovoj metodi je točna procjena budućih novčanih tokova i izračunavanje diskontne stope.
Da biste to učinili, sastavlja se poslovni plan. Izračunava izglede za razvoj poslovanja i vrijeme kada će se investicija isplatiti (u prosjeku je to 5 godina). Plan profitabilnosti se izrađuje za godine. Prihod za svaku godinu dijeli se s diskontnom stopom. Na primjer, da bi tvrtka vratila u roku od 5 godina, stopa mora biti najmanje 20%. Za cjelokupni novčani tok diskontna stopa jednaka je ponderiranom prosječnom trošku kapitala.
Trošak objekta jednak je zbroju prihoda za sve godine očekivanog povrata, uzimajući u obzir diskontiranje.
4. Metoda kapitalizacije dohotka
Drugi način procjene tržišne vrijednosti poduzeća je kroz buduću zaradu. Pogodan je za one tvrtke koje donose isti profit u jednakim vremenskim razdobljima (na stabilnom tržištu gdje nema sezonalnosti).
Da bi se procijenila vrijednost, prihod poduzeća se podijeli sa stopom kapitalizacije. Kao visina prihoda uzima se procijenjena ili prosječna brojka za protekle godine. Stopa kapitalizacije izračunava se pomoću modela vrednovanja imovine.
5. Komparativna metoda procjene vrijednosti poduzeća
Vrednovanje se provodi po analogiji sa sličnim poduzećem čija je tržišna cijena poznata. Jednostavna, ali opasna metoda: iako posao na prvi pogled izgleda sličan jedan drugome, u stvarnosti se može pokazati da je profitabilnost manja. Za izračun troška uspoređuju se cijene dionica tvrtke, financijski i proizvodni pokazatelji, koriste se industrijski koeficijenti.
zaključke
Prije prodaje ili kupnje poduzeća, neovisni stručnjak treba procijeniti poslovanje. Bez posebne edukacije i razumijevanja osnova investiranja teško je donijeti pravu procjenu. Možete samostalno procijeniti vrijednost poduzeća koristeći skupe i komparativne metode. Oni će dati približne informacije o trošku, ali se ne mogu koristiti kao glavne metode određivanja cijena.
