EFR por tipo, recursos prestados para el año de informe

EFR por tipo, recursos prestados para el año de informe

EFR =(40,0 – 30 ∕ 1,2) × (1 – 0,34) × 5040/25 975 + 5040 × 20 ∕ 25 975 = 5,80%.

Ro eh este indicador. Factores de su cambio. Metodología para calcular su influencia. Optimización de la estructura de capital según el criterio de maximizar el nivel de su rentabilidad.

El rendimiento del capital cierra toda la pirámide de indicadores de rendimiento - aceptación. Todas las actividades de la empresa deben tener como objetivo aumentar la cantidad de capital social y aumentar el nivel de su rentabilidad. Se calcula por la relación entre el monto de la ganancia neta y el monto promedio anual de capital:

Estructura general - El diagrama lógico del análisis del rendimiento del capital social se presenta en la Fig. 22.3.

Arroz. 22. 3... Modelo de factor lógico-estructural de rentabilidad sobre el capital

Es fácil ver que el rendimiento del capital ( HUEVA) y el rendimiento del capital total ( ROA) están interconectados de la siguiente manera:

RОЕ = D hn × RОА × MK, o

donde D hn - la participación de la ganancia neta en el monto total de la ganancia del balance;

MK es el multiplicador de capital, es decir el volumen de activos basado en la base de capital social. Actúa como una palanca que aumenta el poder del capital social.

Esta relación muestra la relación entre el grado de riesgo financiero y la rentabilidad del capital.

Ampliar el modelo de factor HUEVA posible al descomponer el indicador en sus partes componentes ROA:

RОЕ = D hn × MK × K rev × R rev, o HUEVA= (1 - Para n)× MK × K rev × R rev.

Rentabilidad de la facturación ( R sobre) caracteriza la eficiencia de la gestión de costos y la política de precios de la empresa. El índice de rotación de capital refleja la intensidad de su uso y la actividad comercial de la empresa, y el multiplicador de capital refleja la política de financiamiento. Cuanto mayor sea su nivel, mayor será el grado de riesgo financiero de la empresa, pero al mismo tiempo mayor será el rendimiento del capital social (capital social) con un efecto positivo del apalancamiento financiero.

Calculemos la influencia de estos factores en el cambio de nivel. ROE en basado en los datos dados en la tabla. 22,8.

Cuadro 22 . 8

Datos iniciales para el análisis de la rentabilidad de los recursos propios

Cambio general HUEVA:

50,8 - 44,6 = +6,2%;

incluso cambiando

a) la participación de la ganancia neta en el monto total de la ganancia del balance:

∆RОЕ= ∆Дчп × MK nl × Cob nl × Rob nl=

= (0,66 - 0,65) × 1.828 × 1.875 × 20,0 = +0,70%;

b) multiplicador de capital:

∆RОЕ = Дчп f× ∆ MK× Cob pl m× Rob pl =

0,66 × (1,92 - 1.828) × 1.875 × 20.0 = + 2.3%.

c) rotación de capital:

∆HUEVA= Дчп f × MK f × ∆Mazorca× Rob nl =

= 0,66 × 1,92 × (2,04 - 1,875) × 20,0 = +4,2%;

d) rentabilidad de las ventas:

∆RОЕ = Дчп f × MK f × Cob f ×∆Rob =

= 0,66 × 1,92 × 2,04 × (19,6 - 20,0) = - 1,0%.

En consecuencia, el rendimiento sobre el capital aumentó principalmente de - para acelerar la rotación de capital y aumentar la participación del capital prestado . Debido a una disminución en la rentabilidad del volumen de negocios, el beneficio por rublo del capital social disminuyó en 1 kopeck.

Es posible profundizar en el análisis de ROE estudiando con más detalle las razones del cambio en cada indicador factorial del modelo estudiado. La metodología para analizar la rentabilidad de la facturación se establece en el párrafo 17.7, y la rotación de capital, en el párrafo 22.3.

Optimización de la estructura de capital según el criterio de maximización del nivelrentabilidad Capital social se realiza de la siguiente manera (tabla. 22.9).

Cuadro a 22,9

Cálculo del nivel de rentabilidad sobre el capital a diferentes valores del coeficiente de apalancamiento

Se sabe que el rendimiento del capital social depende del rendimiento de los activos y la relación entre el capital social y el capital de la deuda. Un aumento en la participación de los fondos prestados contribuye a un aumento en el rendimiento del capital, siempre que el rendimiento de los activos sea superior a la tasa de interés real de los recursos crediticios.

Como muestran los datos proporcionados, el nivel más alto de rentabilidad en las condiciones dadas se logra con un coeficiente de apalancamiento financiero de 0,9. Con el crecimiento de este último, la tasa de interés del préstamo aumenta, como resultado de lo cual disminuye la rentabilidad sobre el capital.

Capítulo 23 ANÁLISIS DE VOLÚMENES Y EFICIENCIA DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Rol y Factores de su cambio. metodología para calcular su influencia.

El rendimiento del capital social cierra toda la pirámide de indicadores de rendimiento de la empresa, cuyas actividades deben tener como objetivo aumentar la cantidad de capital social y aumentar el nivel de rentabilidad.

Es fácil ver que el rendimiento del capital (HUEVA) y retorno sobre el capital total (ROA) estrechamente relacionada:

Capital total

Capital

Beneficio después

pago de impuestos

Capital

Pagos de impuestos X

Capital total

donde MK- multiplicador de capital (apalancamiento financiero).

Esta relación muestra la relación entre el grado de riesgo financiero y la rentabilidad de su propio

capital. Obviamente, a medida que disminuye el rendimiento del capital total, la empresa debe aumentar el grado de riesgo financiero para garantizar el nivel deseado de rendimiento del capital.

Una empresa cuyo nivel proyectado ROA es del 20%, se necesitarán 1,5 rublos. capital total por cada rublo de capital,

a nivel HUEVA ha alcanzado

treinta%. Si se espera que ROA disminuirá al 10%, luego para lograr HUEVA en el 30% es necesario tener 3 rublos por cada rublo de capital social. los activos totales.

Ampliar el modelo de factor HUEVA posible al descomponer el indicador en sus partes componentes ROA:

HUEVA = R pn XA acerca de XMK.

Rendimiento de las ventas (R pn ) caracteriza la eficiencia de la gestión de costos y la política de precios de la empresa.

Índice de rotación de capital se refleja enintensidad su uso y actividad comercial de la empresa,

multiplicador de capital- política de financiación. Cuanto mayor sea su nivel, mayor será el riesgo de quiebra de la empresa, pero al mismo tiempo mayor será el rendimiento del capital social (capital social) con un efecto positivo del apalancamiento financiero.

Calculemos la influencia de los datos en el cambio de nivel. HUEVA:

Rentabilidad sobre el capital después

pago de impuestos,% 44,56 50,82

Cambio generalHUEVA : 50,82-44,56 = +6,26 %; incluso cambiando

a)rendimiento de las ventas:

(12,94-13,0) x 1,875 x 1,828 = -0,21%;

B)rotación de capital:

(2,04-1,875) x 12,94 x 1,788 = + 4,01%;

v)multiplicador de capital:

(1,92-1,828) x 2,04 x 12,94 = + 2,46%.

En consecuencia, el rendimiento sobre el capital ha aumentadoprincipalmente debido a la aceleración de la rotación de capital yaumentar el nivel de apalancamiento financiero.

Profundizar el análisisHUEVA posible debido a un estudio más detalladolas razones del cambio en cada indicador factorial de lael siguiente modelo según el esquema 2.

Conclusión.

Como resultado del trabajo realizado, se estableció que:

Un retraso en el movimiento de fondos en cualquier etapa conduce a una desaceleración en la rotación de capital, requiere una inversión adicional y puede causar un deterioro significativo en la situación financiera de la empresa.

El efecto logrado como resultado de la aceleración del volumen de negocios se expresa principalmente en un aumento en la producción sin atracción adicional de recursos financieros. Además, debido a la aceleración de la rotación de capital, se produce un aumento en la cantidad de beneficio, ya que normalmente vuelve a la forma monetaria original de forma incremental. Si. Dado que la producción y venta de productos no son rentables, la aceleración de la rotación de fondos conduce a un deterioro de los resultados financieros y al "consumo" de capital.

Beneficio sobre activos totales, el mejor indicador que refleja la eficiencia de la empresa. Caracteriza la rentabilidad de todos los activos encomendados a la gestión, independientemente de la fuente de su formación.

Formas de mejorar la eficiencia del uso del capital: esto es lo que debe influirse para que la empresa obtenga el máximo beneficio con costes mínimos e inyecciones adicionales del exterior.

Todos los criterios para evaluar el uso eficiente del capital son importantes para obtener un resultado final positivo. Influyendo prácticamente a través de la adopción de decisiones de gestión en la adopción de estrategias para el uso del capital, se puede lograr una mejora significativa en su uso.

Análisis de la rentabilidad de los recursos propios.

Conferencia 39-40

1. Análisis de indicadores de rentabilidad de los recursos disponibles.

1. Análisis de indicadores de rentabilidad de los recursos disponibles

La eficiencia del uso de los recursos disponibles se evalúa, en primer lugar, con la ayuda de indicadores de rentabilidad, que caracterizan la rentabilidad de los fondos invertidos en la propiedad de la organización, en equidad.
El indicador más general que responde a la pregunta de cuántas ganancias recibe una organización por rublo de su propiedad, el rendimiento de los activos totales o la rentabilidad económica:

R (una) = P (segundo) / A * 100

Calculado como la relación entre el beneficio bruto total de las actividades ordinarias antes de intereses e impuestos y el valor medio anual de todos los activos.
Se lleva a cabo un análisis más profundo de la rentabilidad de los activos mediante la modelización y una de las técnicas de análisis factorial determinista.

Ra = Pb / A = (P (b) / RP) ∗ (RP / A) = R (rev) ∗ Cob (a)

Este es el modelo de DuPont, que permite determinar cómo ha cambiado la rentabilidad y cuál de los indicadores cambia cada vez más rápidamente.
Rentabilidad sobre capital R = Pb / Av (190) * 100.

Este es el siguiente indicador que caracteriza la eficiencia del uso de activos fijos y otros activos no corrientes, o cuánta ganancia se contabiliza por 1 rublo de activos no corrientes.

Rentabilidad del capital prestado R = Pb / ZK * 100

El rendimiento del capital social es una especie de indicador de cierre de la eficiencia de la operación de una empresa, cuyas actividades deben tener como objetivo aumentar la cantidad de capital social y aumentar su nivel de rentabilidad.
El rendimiento del capital es un indicador del rendimiento del capital empleado, calculado mediante la fórmula:

R = Pb / CK * 100.

Muestra la eficiencia del uso de capital social o muestra qué beneficio obtiene la empresa de cada rublo de capital. Este indicador le permite evaluar la eficacia de la gestión avanzada de capital. Su dinámica incide en el nivel de cotización de las acciones.

Cada indicador de rentabilidad es un modelo múltiple de dos factores del tipo F = x / y, por lo tanto, sobre la rentabilidad propia

El capital, expresado como P / C, está influenciado por dos factores:

Beneficio, que tiene una relación directamente proporcional;
- el coste medio anual del capital social, que tiene un rendimiento

dependencia en porciones.
Con el método de sustitución en cadena, puede calcular el impacto de cada factor en el valor de la rentabilidad.

El rendimiento del capital también se puede representar como un modelo multiplicativo de múltiples factores utilizando el método de extensión. En este caso, se puede calcular la influencia de factores cualitativos en la rentabilidad del capital:

Rck = Pb / CK * 100 = Rnp * Cob (a) * Kf.

En el curso del análisis, puede utilizar otros modelos de factores: Rck = Pb * 100 = Rnp * Kob (ZK) * Kl,

Rc k = PB / SK * 100 = Rnp ∗ PT ÷ K / pulg,

donde Rpr es la rentabilidad de las ventas,

Kob (a) - índice de rotación de activos,

Кф - coeficiente de flexibilidad financiera,

Kob (ZK) - el índice de rotación de capital de la deuda,

Кл - coeficiente de apalancamiento financiero,

PT - productividad laboral,

К / в - relación capital-trabajo.

El rendimiento sobre el capital y el rendimiento sobre el capital total están estrechamente relacionados:

R (sk) = P (después del pago) / SK = [P (después del pago) / SK] * Capital total | SK donde Capital total / SK es el multiplicador de capital (apalancamiento financiero).

Esta relación muestra la relación entre el grado de riesgo financiero y la rentabilidad del capital. A medida que disminuye la rentabilidad del capital total, la empresa debe aumentar el grado de

riesgo para asegurar el nivel deseado de rendimiento sobre el capital.
Es posible expandir el modelo factorial del rendimiento del capital social descomponiendo el indicador Rsk en sus partes componentes:

Rsk = Rsales * K sobre * MK.
El rendimiento de las ventas caracteriza la eficacia de la gestión de costes y

la política de precios de la empresa.

El índice de rotación de capital refleja la intensidad del uso de capital y la actividad comercial de la empresa.

El multiplicador empresarial caracteriza la política de financiación. Cuanto mayor sea su nivel, mayor será el riesgo de quiebra de la empresa, pero al mismo tiempo mayor será el rendimiento del capital social (capital social) con un efecto positivo del apalancamiento financiero.

El análisis de la influencia sobre el cambio en el rendimiento del capital de los factores anteriores, en particular, el nivel de apalancamiento financiero (aumento de la participación del capital prestado) se puede realizar mediante análisis factorial utilizando el método de sustituciones en cadena.

Evaluación de la efectividad del uso del capital prestado.

Parte de los fondos que utiliza la empresa en el proceso de su

las actividades son prestadas. Estos incluyen préstamos de bancos y

empresas financieras, préstamos, cuentas por pagar, etc.

Surge la pregunta: ¿con qué eficacia se utilizan en la empresa?

recursos prestados y tiene sentido atraerlos?

Uno de los indicadores utilizados para evaluar la efectividad

el uso de capital prestado es el efecto del apalancamiento financiero

EFR = (BEP - Ts n ZKo) x (1 - K n) x ---,

donde BEP es el rendimiento general de los activos totales (la relación

la cantidad total de ganancias del período sobre el que se informa antes de intereses e impuestos

(EBIT) sobre el monto promedio anual de los activos de la compañía),%;

Ts n ZK - el precio nominal de los recursos prestados (la relación de

intereses y otros costos financieros asociados con atraer

fondos prestados, a la cantidad promedio de recursos prestados en el informe

período),%;

K N - el nivel de retiro de impuestos de las ganancias (la proporción de impuestos

desde la ganancia hasta la cantidad de ganancia después del pago de intereses sobre préstamos);

ЗК - la cantidad promedio de capital prestado;

SK es la cantidad promedio de capital social.

El efecto del apalancamiento financiero muestra el porcentaje

la cantidad de capital social aumenta al atraer

fondos prestados en el volumen de negocios de la empresa. Un EGF positivo ocurre en

en los casos en que el rendimiento del capital total es mayor

el precio medio ponderado de los recursos prestados, es decir, si BEP> CZK.

Por ejemplo, el rendimiento después de impuestos sobre los activos totales

es del 15%, mientras que el costo de los recursos prestados es del 10%.

La diferencia entre el costo de los fondos prestados y el rendimiento total

el capital aumentará el rendimiento sobre el capital.

En tales condiciones, es beneficioso aumentar el apalancamiento del apalancamiento financiero

(la relación entre fondos prestados y capital). Si BEP< Ц ЗК,

Se crea un EGF negativo (el efecto "batuta"), como resultado de lo cual

hay un "consumo" de capital social, y esto puede convertirse en

el motivo de la quiebra de la empresa. Por lo tanto, los fondos prestados

puede contribuir tanto a la acumulación de capital como a la ruina

empresas.

La capacidad de generar ingresos es la principal característica del uso del capital. Dondequiera que el capital se dirija como recurso económico, en la economía real o en la esfera financiera, siempre es potencialmente capaz de generar ingresos, siempre que se utilice de manera eficiente. Por lo tanto, el objetivo principal de la actividad financiera de la empresa es garantizar la maximización del bienestar de los propietarios de la empresa. La rentabilidad de los recursos propios se analiza mediante la metodología desarrollada por DUPONT.

La esencia de esta técnica se reduce a la descomposición de la fórmula para calcular el rendimiento del capital en factores que afectan este rendimiento. El análisis se realiza sobre la base de los coeficientes calculados obtenidos. De cuál de los indicadores afecta más a la rentabilidad del capital social, y dependerá de la evaluación y las recomendaciones para mejorar la eficiencia de la empresa para maximizar la rentabilidad sobre el capital social.

En la primera etapa, el analista responde a la pregunta de cómo ha cambiado el indicador financiero clave, el rendimiento del capital social, y en qué dirección han cambiado los factores que determinaron su dinámica y están incluidos en el modelo. Hay 3 modelos de análisis DUPONT. Los indicadores utilizados en estos modelos se muestran en la tabla.

El uso de un modelo particular depende del grado de detalle requerido en el análisis del rendimiento del capital.

Rentabilidad del capital en varios modelos:

1. ROE = rendimiento de los activos x apalancamiento

2. ROE = retorno de ventas x rotación de activos x apalancamiento

3. ROE = Rentabilidad operativa x Carga de intereses x Carga fiscal x Rotación de activos x Apalancamiento

En el segundo paso, el analista debe comprender las razones últimas del cambio en las razones financieras. Las principales razones incluyen el cambio en los indicadores de informes primarios que subyacen al cálculo de la proporción, a saber: ingresos, ganancias, activos fijos y corrientes, deuda, la proporción de capital y fondos prestados, etc. En el transcurso del análisis conviene destacar los indicadores que tienen mayor impacto en los coeficientes resultantes.

Para elaborar recomendaciones para maximizar el desempeño financiero, el analista debe tener conocimientos adicionales sobre las particularidades de la empresa, tener una idea de las limitaciones objetivas y las necesidades internas de producción. Entonces, por ejemplo, un aumento en los ingresos en una empresa industrial con un nivel máximo limitado de utilización de la capacidad, etc.

Un analista puede no limitarse a desarrollar recomendaciones para mejorar los indicadores, sino respaldarlos con datos numéricos, es decir, evaluar el impacto de los cambios en uno o más factores sobre la dinámica del retorno sobre el capital y evaluar la sensibilidad del resultado a tales un cambio.

La evaluación se lleva a cabo cambiando el valor del indicador en el informe principal (balance y cuenta de pérdidas y ganancias) sin cambiar otras condiciones - análisis "en igualdad de condiciones". Por ejemplo, previendo una disminución en los precios de las materias primas y la renegociación de contratos con proveedores en términos más favorables, el analista tiene la oportunidad de reducir artificialmente el costo, mientras que es necesario calcular el cambio en todos los coeficientes en el modelo logrado en este camino.

Coeficiente igual a la relación entre la utilidad neta de las ventas y el costo promedio anual del capital. Los datos para el cálculo son el balance.

Se calcula en el programa FinEkAnaliz en el bloque Análisis de rentabilidad como Rentabilidad sobre el patrimonio.

Retorno sobre el capital: lo que muestra

Muestra la cantidad de beneficio que recibirá la empresa por unidad de valor patrimonial.

Rentabilidad sobre el capital - fórmula

Fórmula general para calcular el coeficiente:

Fórmula de cálculo según el antiguo balance:

Rentabilidad sobre el capital - valor

(K dsk) - de hecho, el principal indicador para inversores estratégicos (en el sentido ruso - inversores por un período de más de un año). El indicador determina la eficiencia de uso del capital invertido por los propietarios de la empresa. Los propietarios reciben un retorno de la inversión en forma de contribuciones al capital autorizado. Donan los fondos que forman el capital propio de la organización y reciben, a cambio, el derecho a una participación adecuada de las ganancias.

Desde el punto de vista de los propietarios, la rentabilidad se refleja de forma más fiable en forma de rentabilidad sobre el capital. El indicador es importante para los accionistas de la empresa, ya que caracteriza el beneficio que recibirá el propietario del rublo de las inversiones en la empresa.

La aplicación de este factor tiene limitaciones. Los ingresos no provienen de los activos, sino de las ventas. Sobre la base de K dsk, es imposible evaluar la eficiencia del negocio de la empresa. Además, la mayoría de las empresas utilizan una cantidad significativa de capital de deuda. Como indicador contable, el Retorno sobre el Patrimonio da una idea de los ingresos que una empresa genera para sus accionistas.

La rentabilidad del capital social se compara con una posible inversión alternativa en acciones de otras empresas, bonos, depósitos bancarios, etc.

El nivel mínimo (normativo) de rentabilidad del negocio empresarial es el nivel de interés de los depósitos bancarios. El valor estándar mínimo del indicador de Retorno sobre el capital (K dsk) se determina mediante la siguiente fórmula:

К рнк = Сд * (1-Снп)

• To rnk: el valor estándar del rendimiento sobre el capital, unidades relativas;
• Сд - la tasa promedio de los depósitos bancarios para el período de informe;
• SNP: tasa de impuesto sobre la renta.

Si el indicador K dsk para el período de análisis resultó estar por debajo del K rnk mínimo o incluso negativo, entonces no es rentable para los propietarios invertir en la empresa. Un inversor debería considerar invertir en otras empresas.

Para la decisión final sobre la salida del capital de la empresa, es mejor analizar K dsk en los últimos años y comparar con el nivel mínimo de rentabilidad para este período.

Rentabilidad sobre el capital - esquema

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