Роснефть та bp. "Роснефть" завершила операцію року, поглинувши ТНК-ВР. Повернення в Арктику…

CEO ТНК-ВР у своєму офісі разом із заступником Максимом Барським дивився по телевізору випуск новин. На екрані президент Росії Володимир Путін, голова ВР Роберт Дадлі, віце-прем'єр та голова ради директорів «Роснефти» Ігор Сєчін та президент «Роснефти» Едуард Худайнатов підписували угоду про глобальний стратегічний альянс. Після операції «Роснефть» мала стати власником 5% акцій однієї з найбільших нафтових компаній світу в обмін на 9,5% своїх акцій. Також партнери домовилися створити спільне підприємство для роботи на шельфі Арктики.

«Ну що, підемо до суду», - сказав Фрідман Барському, переглянувши новини. Акціонерна угода між власниками ТНК-ВР - британською ВР та консорціумом ААР ("Альфа-Груп", Access Industries, "Ренова") - мала на увазі ексклюзивну роботу на російському нафтовому ринку без участі третіх сторін. «Як до суду? - здивувався Барський. - Ми ж у Росії живемо, можуть же все забрати!» «Ну що робити, значить, боротимемося», - знизав плечима Фрідман.

Судитись «Альфі» не звикати. І через два місяці Стокгольмський арбітраж заборонив угоду ВР та «Роснефти». Це поставило хрест на і так напружених відносинах російських і британських власників ТНК-ВР. 21 березня 2013 року «Роснефть» купила ТНК-ВР і стала найбільшою у світі публічною нафтогазовою компанією за обсягами видобутку та запасами сировини.

Організував «угоду століття» Сечин, який заздалегідь пішов з уряду та очолив «Роснефть». Купівля ТНК-ВР відбулася на піку нафтових цін: держкомпанія заплатила за свою велич рекордні $56 млрд. Тепер, коли ціни на енергоресурси впали, вся «Роснефть» коштує $46 млрд – менше, ніж отримали ААР та ВР. Виручені від продажу кошти Фрідман та компанія інвестують в основному за кордоном. У нафтовий сектор вклали поки що $5,7 млрд - у березні 2015-го купили німецьку нафтову компанію Dea.

У Ігоря Сечіна та Михайла Фрідмана кардинально різні підходи до життя, бізнесу, держави. Взяти хоч би ціни на нафту. Нам потрібно звикати до низьких цін на нафту, писав Фрідман у своїй статті у Financial Times. Ціни ще зростуть, треба лише почекати, парирував Сєчін у тому ж виданні. Хто з них опинився у виграші?

Помилка Фрідмана

Сечин і Фрідман - абсолютні антиподи, хоча обидва впливають на російську економіку і обидва хотіли стати частиною глобальної економіки, лише по-різному, розповідає їх спільний знайомий. Фрідман давно мав амбіції стати бізнесменом міжнародного масштабу. Це могло здійснитися, обміняй він свої російські нафтові активи на частку в якійсь глобальній компанії, наприклад, ВР. Два бізнесмени, знайомі з Фрідманом, розповіли Forbes, що його наміри щодо ВР нібито підтримував навіть Путін, адже російські інвестиції на Заході могли бути інструментом політичного впливу.

Але Фрідман припустився глобальної помилки - ще у 2000-х зіпсував відносини з Робертом Дадлі, майбутнім CEO BP, і закрив собі шлях до ВР, сам про те не підозрюючи, пояснює один із співрозмовників Forbes.

У 1990-ті ВР прийшла до Росії і поводилася як колонізатор. Так глобальні нафтогазові гіганти поводяться у будь-якій країні третього світу, але в Росії з таким підходом у них нічого не вийшло, згадує колишній співробітник ТНК-ВР. «Вони думали, що якщо вони мають домовленості з урядом, то вони без проблем можуть розвиватися. Але це не спрацювало: регулярно виникали проблеми з російськими партнерами», - наголошує він. При цьому ВР все одно розглядала Росію як важливий ринок. Їй потрібен був партнер із лобістським ресурсом. Загартовані у боях за нафтові активи «альфісти», у свою чергу, потребували міжнародного інвестора. «Це була страховка від ворожого поглинання з боку держави, і вона спрацювала», - вважає Іван Мазалов, керівник представництва в Росії Prosperity Capital Management, одного з найбільших міноритаріїв ТНК-ВР. У 2003 році "Альфа", Access Industries, "Ренова", з одного боку, і ВР - з іншого, об'єднали свої активи у ТНК-ВР.

Розбіжності після створення компанії завжди були, згадує колишній співробітник ТНК-ВР. Плани розвитку, які активи набувати, у що вкладати, а у що ні – будь-яке питання ставало полем бою. Сперечалися навіть про дивіденди: до аварії на буровій платформі ВР у Мексиканській затоці 2010 року британці часто пропонували скоротити дивіденди на користь інвестицій. Після аварії ВР терміново знадобилися гроші, і ситуація змінилася з точністю навпаки.

Традиційно ВР мала сильніший вплив на компанію. І хоча володіння було паритетним, а у раді директорів акціонери були представлені порівну, за ВР в акціонерній угоді було закріплено посаду генерального директора. Главу ТНК-ВР Роберта Дадлі люди, знайомі з ним за часів роботи в російсько-британській нафтовій компанії, характеризують як «розумну, адекватну, позитивну» людину. Справжній демократ: їздив із усіма у ліфті, згадує один із колишніх співробітників. Але останній рік його роботи в компанії, 2008-й, був особливо важким, російські акціонери буквально видавлювали Дадлі з компанії, щоби отримати більше впливу на менеджмент.

Переслідування, обшуки, відмови у видачі візи - Дадлі зізнавався своєму ближньому колу, що на тлі всього, що відбувається, йому стало здаватися, що за спиною співробітники сміються з нього. У свій час Дадлі навіть довелося керувати компанією з якогось засекреченого місця. Конфлікт між ААР та ВР публічно коментував Путін. Він заявив, що попереджав акціонерів ТНК-ВР про можливі проблеми, коли компанія тільки-но створювалася: паритетна структура 50 на 50 не працює. «Домовитеся між собою, щоб хтось із вас мав контрольний пакет. Ми не проти, щоби це була ВР. Ми підтримаємо, якщо це буде російська частина спільного підприємства – ТНК, але потрібно, щоб був господар, а коли немає чітко вираженого владного повноваження, у такій структурі будуть проблеми», – сказав він 31 травня 2008 року в інтерв'ю французькій Le Monde.

Дадлі зрештою пішов із ТНК-ВР. Та й сама ВР почала подумувати про звільнення з Росії, запевняє джерело Forbes у «Роснафті». "Фактично багато в чому те, що "Роснефть" надалі придбала ТНК-ВР, стало єдиною можливістю збереження ВР у Росії", - говорить він. Але визначальним у відносинах ВР із Росією виявилося не це. Дадлі називали одним із претендентів на пост СЕО ВР ще у 2006 році, але посаду в результаті дісталася Тоні Хейворду. А коли після аварії в Мексиканській затоці в 2010 році Хейворд пішов, Дадлі, який зайняв його місце, захотів якимось чином відповісти своїм кривдникам з Росії, вважає один із співрозмовників Forbes: «Щойно Дадлі очолив BP, для Фрідмана, що б він із себе не уявляв, перспектива будь-якої угоди, що робить його акціонером ВР, була закрита - Дадлі цього просто не допустив би ніколи».

Амбіції Січіна

Дадлі підписував «арктичну» угоду з «Роснефтью», абсолютно свідомо порушуючи акціонерну угоду з ААР щодо ТНК-ВР, вважає один із співрозмовників Forbes. На його думку, голова ВР чудово бачив амбіції Сечіна і зіграв на його бажанні «все навколо під себе підім'яти». Максим Барський, який сьогодні очолює компанію Matra Petroleum, розповів Forbes, що до підписання угоди з Роснафтою Дадлі кілька разів прилітав до Москви і за спиною російських акціонерів ТНК-ВР зустрічався з керівництвом Роснафти.

У день підписання угоди з Роснафтою Дадлі побував в офісі своїх російських партнерів з ТНК-ВР. З ним зустрічалися співвласник «Альфи» Герман Хан та Барський. До цього моменту вони вже знали про угоду, що готується, але Дадлі про це не підозрював. «І ось Дадлі нам розповів, що збирається обмінюватися акціями із «Роснефтью». "Ви не проти?" - «Та ні, - відповіли ми, - не проти». І ні слова про Арктику. Тут я не витримав і кажу йому: Ну а про Арктику ви нічого не хочете нам сказати? Він відповів, що нічого ще не відомо. І ось він вийшов від нас, а ввечері підписав із «Роснафтою» цю угоду», - згадує Барський.

Фрідман не жартував, коли погрожував Дадлі судом після перегляду новин по телевізору. У той час він обіймав посаду СЕО ТНК-ВР, юридичний департамент компанії був повністю під контролем російських акціонерів, і цей юридичний департамент вщент розніс британських юристів у суді. Основним аргументом став той факт, що ВР не запропонувала ТНК-ВР взяти участь у «арктичній» угоді з «Роснефтью». «Якби вони запропонували, ми погодилися б, тому що це була дуже перспективна історія на той момент», - каже Барський.

Після рішення Стокгольмського арбітражу ВР вимушено запропонувала ТНК-ВР взяти участь у спільній роботі в Арктиці. Після цього в ТНК-ВР постійно збиралася рада директорів та обговорювала, чи йти разом із ВР та «Роснефтью» до Арктики. Чотири представники ААР були «за», згадує Барський, а чотири представники ВР у раді директорів резонно зауважували: «Та що ви розумієте в Арктиці, ви не зможете там працювати». Один із незалежних директорів, Олександр Шохін, був на боці ААР, другий – Джеймс Ленг – на боці ВР. Вирішальним був голос третього незалежного директора – колишнього федерального канцлера Німеччини Герхарда Шредера, і сторони вели за нього боротьбу, згадує Барський.

Шредер справді опинився у скрутній ситуації і чекав на політичний сигнал. В одному з інтерв'ю Путіна знову запитали про конфлікт у ТНК-ВР і він відповів, що всі розбіжності необхідно вирішувати за акціонерною угодою. Для Шредера це був сигнал – і ТНК-ВР проголосувала за участь у проекті. Угода «Роснефти» з ВР, по суті, відразу розвалилася, згадує Барський. «Роснафті» були потрібні технології роботи ВР на шельфі, але аж ніяк не неспокійне партнерство з «Альфою».

На врегулювання всіх спірних питань щодо «арктичної» угоди Стокгольмський арбітраж виділив два місяці, інакше вона просто не відбулася б. У «Роснефти» залишалися лічені дні, і тоді Сечин запропонував консорціуму ААР продати частку в ТНК-ВР, хоч спочатку такий варіант взагалі не розглядався. За добу до закінчення терміну на столі у Фрідмана лежала пропозиція про викуп, що в цілому влаштовувало ААР. Але Сєчін поставив умову: спочатку ААР має забрати позов зі Стокгольмського арбітражу і лише потім підписати документи про продаж частки до ТНК-ВР. Фрідман пропонував зворотний порядок дій.

«Це був ключовий момент. Ігор Іванович тоді сказав: перед вами віце-прем'єр, я вам даю своє слово, йдіть, заберіть [документи зі Стокгольмського арбітражу], залишилась доба», - згадує очевидець тих подій. Усередині ААР були розбіжності з цього приводу, «нерви ж не всі такі сталеві, як у Фрідмана». У результаті консорціум підтримав позицію Фрідмана, і жодна з угод не відбулася. У червні 2011 року в інтерв'ю The Wall Street Journal Сєчін заявив, що головний програв у ситуації зі скасуванням «арктичної» угоди - ААР, що питання не стоїть про «місце чи покарання» ААР, і побажав їм «усіляких успіхів».

І хоча конфлікт між російськими та британськими акціонерами на цьому не завершився, саме суперечка навколо Арктики заклала основу майбутньої «угоди століття»: нестійка конструкція «50 на 50» остаточно зжила себе. Через безперервний корпоративний конфлікт ТНК-ВР була практично паралізована, і хтось мав піти. Майже два роки ААР, ВР та «Роснефть» обговорювали, хто піде і на яких умовах. У жовтні 2012 року Ігор Сєчін доповів Путіну, що держкомпанія викуповує всю ТНК-ВР, а ВР стає акціонером об'єднаної компанії. Президент цей план схвалив.

Допомога трейдерів

Фрідман – бізнесмен до мозку кісток: холодний, розважливий, цинічний. Багато людей, знайомі з ним, відзначають його прозорливість та розум. Він завжди наголошував, що займається виключно приватним бізнесом і цурається, наприклад, сфери держзамовлення. Не пов'язаний тісно з держкомпаніями та політичними діячами Фрідман, втім, завжди з повагою відгукується про владу. А Сечін був ефективним віце-прем'єром, приймав рішення на користь держави, дуже правильні рішення, вважає один із знайомих президента «Роснефти». Сєчін ставив знак рівності між волею Путіна, державною безпекою та суспільним благом. Після покупки ТНК-ВР багато що змінилося.

Навесні 2015 року агентство Bloomberg з посиланням на джерела з числа радників президента Росії написало, що у відносинах Володимира Путіна та Ігоря Сечина намітилася тріщина нібито через величезні борги «Роснафти», постійні прохання держпідтримки та податкові пільги, а також через обвал курсу рубля після розміщення облігацій компанії у грудні 2014 року. І хоча реальних доказів опали Сєчіна немає, залишається факт – «Роснафта» має величезні борги, а сама вона коштує менше, ніж колись заплатила за ТНК-ВР.

«Капіталізація компанії – нерепрезентативний показник, особливо в Росії та особливо в нинішніх умовах. Він більшою мірою відображає ризики країни, ніж стан компанії. Оцінювати компанію потрібно за фундаментальними показниками, – наголошує віце-президент «Роснефти» Михайло Леонтьєв. - А це не лише обсяги видобутку та запасів, це й якісні показники: собівартість видобутку, боргове навантаження. «Роснефть» сьогодні повернулася до того рівня боргового навантаження, який був до покупки ТНК-ВР». До операції ставлення боргу до EBITDA у «Роснафти» становило 1,17, а на кінець III кварталу 2015 року (останні дані на березень) – 1,61 у рублях та 1,27 у доларах. Великий валютний борг, як неодноразово зазначала компанія, регулярно виплачується. Це так, але є нюанси.

Чистий борг «Роснефти» на кінець III кварталу 2015 року становив $24,5 млрд, загальний борг – $47,5 млрд. Це без урахування передекспортного фінансування – його «Роснефть» не включає загальний борг. Тому реальне боргове навантаження значно вище. У III кварталі 2015 року «Роснефть» у фінансовому звіті показала, що отримала майже 1 трлн рублів від «найбільших світових нафтотрейдингових компаній», або приблизно $16 млрд. Про що йдеться? Все почалося саме з покупки ТНК-ВР.

Світу не вистачало грошей на покупку ТНК-ВР, іронізує колишній співробітник одного із глобальних нафтових трейдерів. У листопаді 2012-го - лютому 2013 року «Роснефть» зайняла в іноземних банків $31 млрд і розмістила євробонди на $3 млрд. Бракувало приблизно $10 млрд. Ці гроші у вигляді передекспортного фінансування «Роснефти» надали найбільші світові трейдери Glencore та Vitol в обмін на постачання 67 млн ​​т нафти протягом п'яти років: Glencore - 46,9 млн т і Vitol - 20,1 млн т. Продавець і покупці не розкривали вартість контрактів, але за цін більше $100 за барель такий обсяг нафти коштував би як мінімум $49 млрд .

Колишній співробітник однієї з торгових компаній каже, що трейдери справді отримали значну знижку до ринкової ціни. Постачання нафти та погашення передекспортного фінансування здійснюються через спеціально створені компанії (SPV) Ros-GIP (Glencore) та Ros-Vit (Vitol) – обидві компанії увійшли до рейтингу найбільших покупців російської нафти (див. стор. 233). Саме структуруючи угоду щодо купівлі ТНК-ВР, «Роснефть» випробувала новий спосіб роботи з трейдерами.

У червні 2013 року "Роснефть" уклала аналогічний контракт з Trafigura з передоплатою в обсязі $1,5 млрд і постачанням 10 млн т нафти протягом п'яти років. У лютому 2015-го було укладено ще один контракт, умови якого невідомі, але обсяг поставок за ним перевищує 15 млн т, а передплата дозволила «Роснафті» виплатити понад $7 млрд у рамках погашення боргу на тлі санкцій США та Євросоюзу. Аналогічні угоди підписані з китайською China National United Oil Corporation (дочка CNPC) та Tonner S.A.R.L.

7 вересня 2015 року на конференції в Сінгапурі Ігор Сєчін, побачивши Джонатана Коллека, колишнього віце-президента ТНК-ВР, а нині главу Trafigura Eurasia, розцілував його в обидві щоки, у чому Financial Times побачила свідчення глибоких зв'язків між швейцарським нафтою. Ще б пак, адже «Роснефть» сильно залежить від своїх трейдерів.

Через падіння цін на нафту компанія змушена нарощувати постачання в рамках контрактів із передекспортного фінансування і через це іноді скасовує регулярні тендери на продаж. Якщо порушиш умови передекспортного фінансування, трейдер може зажадати від компанії експортну виручку. Таким чином, майже всю нафту «Роснафти» вже законтрактовано і оплачено на кілька років уперед, каже одне з джерел у галузі. Втім, ще один співрозмовник Forbes зазначає, що «може бути, за іншого керівника «Роснефть» давно вже збанкрутувала б, а вона працює».

Цікава деталь: у листопаді 2015 року Альфа-банк придбав частку ($150 млн) у синдикованому кредиті Ros-GIP та Ros-Vit, який забезпечений постачанням нафти «Роснефти», у учасника синдикату – банку Morgan Stanley.

Чи знайшов Фрідман застосування грошей, отриманих за ТНК-ВР?

Одразу після продажу ТНК-ВР він говорив, що інвестуватиме у ті сектори, які його цікавили раніше: ПЕК, телекомунікації, рітейл, банківський сектор. І вся подальша інвестиційна діяльність Фрідмана показала його інтерес виключно до міжнародних проектів. У червні 2013 року інвестиційна корпорація LetterOne Group, підконтрольна "Альфа-Груп", оголосила про створення компанії L1 Energy для здійснення інвестицій у міжнародний нафтогазовий сектор. Головним виконавчим директором L1 Energy був призначений Герман Хан, до консультативної ради увійшли екс-глава ВР лорд Джон Браун і голова ААР Стен Половець.

Вже у листопаді 2013-го компанія заявила про інтерес до нафтогазових активів німецької RWE – компанії Dea. Тільки через півтора роки після боротьби з британською владою, яка не бажає схвалювати угоду, Фрідман закрив операцію з купівлі активів. При цьому йому довелося продати частки у родовищах у Північному морі, що входять до юрисдикції Великобританії. Британський уряд так і не схвалив роботу Фрідмана на цих проектах. Проте у Dea залишилися потужності зі зберігання газу в Німеччині, а також проекти в Норвегії, Данії, Алжирі, Лівії. У Єгипті Фрідман після придбання Dea отримав спільний із ВР проект (у співвідношенні 35% на 65%), проте пізніше L1 заявила про продаж частки у цьому проекті. На базі Dea Фрідман планує розвивати міжнародний нафтовий бізнес: у грудні 2015 року Dea купила активи E.ON на шельфі Норвегії за $1,6 млрд, а також заявила про плани працювати в Мексиці, Південній Америці, Ірані та Бразилії.

На купівлю Dea L1 витратила лише невелику частину грошей, одержаних за ТНК-ВР, оскільки залучала кредити. Близько $4,5 млрд L1 інвестувала у фонди Pamplona Алекса Кнастера, колишнього партнера "Альфа-Груп", близько мільярда витратила на покупку студентських гуртожитків у Великій Британії, $200 млн - на покупку акцій Uber. Рештою грошей розпоряджається спеціальне казначейство, кошти розміщені на банківських депозитах і в безризикових паперах, розповідало джерело, близьке до «Альфи».

Газетна суперечка

На початку 2015 року Фрідман та Сечин з різницею буквально у два тижні опублікували статті у Financial Times та представили своє бачення ринку нафти. Їхні позиції кардинально відрізнялися: Сечин виступив послідовником концепції «піка видобутку», а Фрідман - «піка попиту». Роздуми Фрідмана про нафту було опубліковано 28 січня, а Сечина - 15 лютого, що викликало у читачів відчуття, ніби Сечин вирішив відповісти на статтю Фрідмана. Однак Forbes з'ясував, що Financial Times не одразу надрукувала статтю Сечіна, хоча вона була надіслана «дуже заздалегідь» і була ініційована, власне, самим автором.

Сєчін пояснював падіння світових цін на нафту тим, що ціноутворення на ринку перейшло під контроль спекулянтів та маніпуляторів. Він висловив упевненість у тому, що попит на нафту у світі, як і раніше, величезний. На думку Фрідмана, ціни залежать від сприйняття ринку гравцями: раніше всі вважали, що запасів нафти у світі недостатньо, а тепер переходять на нові технології та замінюють нафту відновлюваними джерелами енергії. Бізнесмен підкреслив, що він «не професійний нафтовик» та його міркування ґрунтуються на тому факті, що «людина завжди знайде спосіб обійти перешкоду на своєму шляху».

Сєчін пообіцяв невелике підвищення цін вже до кінця року, а надалі відновлення й до $90–110 за барель, адже дорогі проекти з видобутку нафти будуть заморожені в період низьких цін. Фрідман переконаний, що світ вступив у тривалий період низьких нафтових цін, що підвищить ефективність компаній і зменшить вплив лобізму в нафтовій сфері. На думку бізнесмена, енергетичними інноваціями переважно цікавляться країни з ринковою економікою та захищеним правом на приватну власність. Сєчін у цьому з ним згоден: він пише, що посилення регулювання на ринку не потрібне і лише «погіршує стан речей».

На сприйняття глобального ринку нафти Сечіним, можливо, вплинув Денієл Єргін, автор відомої праці «Видобуток: Всесвітня історія боротьби за нафту, гроші та владу». Книга була видана в Росії двічі, друге видання – у 2011 році зі спонсорською підтримкою «Роснефти». «Нафтовикам книга допоможе розкрити основні процеси галузі, її рушійні сили, краще прогнозувати майбутнє», - написав Сєчін у передмові. Проте прогнози Єргіна не справдилися.

Експерт зі скепсисом ставився до «сланцевої революції», вважав нафту продуктом майбутнього та очікував довгого періоду високих цін на нафту. Це безпосередньо перегукується зі статтею Сечина, де він пише, що «світ потребує нафти». Як писав «Комерсант», Сєчін прочитав книгу Єргіна в 2004 році і «з натхненням переказував історії, що описуються в ній». Потім він познайомився з автором і залучав його як консультант для уряду та «Роснефти». «Я думаю, що Єргін свідомо чи несвідомо ввів Сечина в оману своєю теорією про пік видобутку, і тепер ми маємо те, що маємо: «Роснефть» із боргами на тлі низьких цін», - каже один із співрозмовників Forbes. Джерело в «Роснафті» не погоджується з повним збігом поглядів Сєчіна та Єргіна. «Позиція Єргіна, безумовно, заточена під США та під їхні інтереси на нафтовому ринку, а у Сечіна – під Росію та її інтереси», – зазначає він.

Чи передбачав Фрідман, що ціни на нафту так сильно впадуть, коли продавав ТНК-ВР? Навряд чи. Одразу кілька його знайомих розповідають, що не хотів продавати компанію. Але щастить, як кажуть, найсильнішому.

Image caption ТНК-ВР була третьою за обсягами видобутку нафти у Росії

Державна компанія "Роснефть" завершила операцію з купівлі 100% акцій ТНК-ВР у британської ВР і таким чином стала найбільшою у світі публічною нафтогазовою компанією за обсягами видобутку та запасами вуглеводнів.

BP оголосила про можливість продажу своєї частки у ТНК-BP у червні 2012 року.

Раніше цінні папери ТНК-ВР у рівних частках належали британській ВР та консорціуму російських акціонерів AAR ("Альфа-Груп", "Ренова", Access Industries). Частку AAR "Роснефть" викупила за 27,73 млрд. доларів.

Наразі за свою частку ВР отримала 16,65 млрд доларів та 12,84% акцій "Роснафти". Крім того, ВР додатково придбала 5,66% акцій "Роснафти" у "Роснафтогазу".

Як повідомляється в прес-релізі "Роснефти", ВР у результаті операції стала другим за величиною акціонером російської компанії з часткою 19,75%. Окрім цього, президент групи компаній ВР Роберт Дадлі висунутий кандидатом для обрання до ради директорів російського нафтового гіганта.

"Зграя кішок"

"Роснефть" і раніше була найбільшою в Росії компанією за обсягами видобутку нафти. До неї входили 17 видобувних та 16 переробних підприємств.

Ігор Сєчін раніше повідомив президенту Росії Володимиру Путіну, що у 2013 році виручка об'єднаної "Роснафти" та ТНК-ВР очікується на рівні 4,9 трлн рублів (160 млрд доларів).

Сєчін заявив, що особисто займеться керівництвом ТНК-BP, відповідаючи на запитання журналістів у четвер про те, хто очолить компанію.

"Вам моя кандидатура не подобається?" - сказав президент "Роснефти", повідомляє Інтерфакс.

"Це не угода злиття та поглинання, це найбільша у світі економічна угода щодо придбання. Хто купив - той і керує", - додав він.

"Вітаю вас із завершенням угоди", - сказав російський президент Володимир Путін на зустрічі з головним керуючим директором ВР Робертом Дадлі, в якій також взяв участь Ігор Сєчін.

Глава ВР заявив, що у роботі з російськими партнерами є й певні складнощі. "Вони часом бувають досить непростими; як ми висловлюємося, це ніби мати справу зі зграєю кішок - ніхто не знає, хто з них головний і що вони збираються робити, - заявив Дадлі. - Але, думаю, що ми подолали більшу частину цього складного юридичного процесу; думаю, що ми практично з нього вийшли”.

Ось що я написав близько п'яти років тому в цій книзі: «Нам варто захопитися стійкістю гордих бриттів. Так їм хочеться залишитися на нашому нафтогазовому ринку, так хочеться на нього впливати, а через це впливати і на зовнішню політику Росії. Але не вийде. На цьому складнощі компанії ТНК-ВР не закінчились. І рано чи пізно, але британську нафтову монополію буде видавлено з Росії, а її нафтові активи буде продано російській компанії. «Це погано для нас, погано для компанії і, зрозуміло, дуже погано для Росії», – дає оцінку подіям, що розвиваються, голова Правління британського нафтового гіганта Пітер Сазерленд. А авторові цієї книжки здається, що, навпаки, добре. Дуже добре. Контроль над головним ресурсом планети, над головним ресурсом своєї країни в руках його уряду – це добре чи погано? Дайте відповідь на це питання самі».

І ось нарешті англійців видавлюють із ТНК-ВР. Видавлюють м'яко, по-путінськи. Але наполегливо та неухильно. Приватна компанія ТНК-ВР повністю викуповується в її акціонерів державною компанією «Роснефть».

«Раніше сьогодні стало відомо, що нафтова компанія «Роснефть» викуповує 100% акцій ТНК-BP у консорціуму AAR та британській нафтовій компанії BP. Про підписання відповідної угоди повідомив голова "Роснефти" Ігор Сєчін. ».

Чи означає це, що контроль над великою частиною наших надр повертається до рук російської держави? Так це так.

Давайте розберемося у заплутаній схемі купівлі-продажу нафтових активів.

Спочатку переконаємося, що «Роснефть» справді державна компанія.

Заходимо на сайт компанії, читаємо:

Структура акціонерного капіталу

Склад акціонерів (власників акцій) ВАТ «НК «Роснефть», які мають понад 1% статутного капіталу Компанії станом на 1 жовтня 2012 р.

1. 75,16% належить , що знаходиться в 100% федеральної власності.

2. Ще 9,53% належить ТОВ «РН-Розвиток», яка у свою чергу належить ТОВ «РН-Трейд», учасниками якого є ВАТ «НК «Роснефть» (99,9999%) та ТОВ «Нафта-Актив» (0,0001%), на 100% контрольоване ВАТ «НК «Роснефть». Тобто сама "Роснефть" контролює компанію, якій належить 9,53% її акцій. Значить – і ці відсотки належать державі.

3. Сама компанія ВАТ «НК «Роснефть» має своєму балансі, тобто володіє 3,04% «саме себе».

У цьому держучасть закінчується. 10,19% які належать «Сбербанку» до держактивів віднести не можна, оскільки власникам контрольного пакета «Сбера» є . Інші фізичні та юридичні особи нас також зараз не цікавлять.

Отже: 75,16% + 9,53% +3,04% = 87,73% "Роснефти" належить державі.

Тепер дивимося, за яких умов наші британські «друзі» погодилися віддати «Роснафті» акції ТНК-ВР.

«. Після її завершення ВР отримає пакет із 18,5% акцій «Роснефти» та 12,3 млрд дол. грошовими коштами. З урахуванням вже наявного у ВР пакету з 1,25% акцій «Роснефти» частка ВР в акціонерному капіталі російської компанії становитиме 19,75%».

Отже, за те, щоб англійці втратили 50% акцій третьої за величиною нафтової компанії в Росії, ми віддаємо їм 18,5% Роснафти.

У результаті контроль повністю залишається в руках Росії: ми матимемо 69,23%, «Брітіш Петролеум» -19,75%.

Звичайно, хотілося б, щоб наші британські партнери мали частку в надрах Росії рівну нуль цілих десяти нуль. Але політика – це можливого мистецтво. А не мистецтво бажаного. Англійців забирають від контролю над надрами, даючи їм лише шматок нафтового пирога. Забирають, після восьми років БОРОТЬБИ з ними за це!

(Просто наберіть у пошуковій системі «ТНК-ВР» і слово «проблеми» і ви прочитаєте, скільки складнощів і випадковостей довелося зробити, щоб «переконати» Бі-Пі віддати акції ТНК-ВР).

Тепер висновки, які напрошуються з усього сказаного вище.

Жодної приватизації «Роснафти» більше відбуватися не повинно. Інакше можна втратити контроль над цією найважливішою компанією. Говорити про приватизацію, посміхатися, але весь час її відкладати і нізащо не проводити.
Стратегічна лінія керівництва Росії на набуття повного суверенітету – повний контроль над російськими надрами. Але спочатку – повне переозброєння армії та флоту, вироблення нової державної патріотичної ідеології. А вже потім за стіл переговорів із нашими британськими «друзями» – з новими козирями.
Вимагати сьогодні «гнати англійців поганою мітлою» з нашої нафтянки – це повна відсутність адекватної оцінки сьогоднішньої геополітичної реальності. Це все одно, що вимагати від Сталіна в серпні 1939 року надіслати далі Третій Рейх, замість підписання з ним Договору про ненапад. На це здатні лише «сванідзе».

Поки «вони» сильніші – треба домовлятися.

Це і є головне мистецтво політика та глави держави.

Неофіційна інформація про те, що правочин може бути закритий 21 березня, з'явилася вже вранці. У результаті, як повідомила "Роснефть", викуп акцій було завершено о 15:53 ​​за київським часом. Угода здійснювалася одночасно у кількох точках Землі (Карибські острови, Кіпр, Європа), зокрема в офшорних зонах. Контроль над компанією ТНК-BP повністю перейшов до ПК "Роснефть".

Російським акціонерам ТНК-BP, які володіли 50% компанії, - консорціуму Альфа груп", Access Industries і "Ренова груп" (AAR) - "Роснефть" виплатила 27,73 млрд дол. Співвласник AAR вже повідомив, що більша частина цих грошей залишиться в Росії, головний керуючий директор AAR Стен Половець зазначив, що "угода з продажу частки в ТНК-BP відкриває можливості щодо участі в нових масштабних проектах в РФ і за кордоном".

Що стосується BP - колишнього власника решти 50% російсько-британського СП, - то вона отримала 12,84% акцій "Роснафти" та 16,65 млрд дол. грошима (з урахуванням дивідендів у розмірі 0,71 млрд дол., отриманих BP у грудні 2012р., загальна сума досягла обумовленої раніше - 17,12 млрд дол.). При цьому BP направила 4,87 млрд дол. на придбання 5,66% акцій "Роснафти" у ВАТ "Роснафтогаз". В результаті всіх цих угод BP отримала 12,48 млрд дол. і з урахуванням 1,25% акцій "Роснафти", що вже належать їй, BP стала власником 19,75% акцій ВАТ "НК "Роснефть".

Також стало відомо, що глава Р.Дадлі увійшов до комітету з інтеграції ТНК-BP, який очолює президент російської нафтової держкомпанії. Як повідомлялося раніше, згідно з розпорядженням уряд РФ Р.Дадлі також був висунутий до ради директорів "Роснефти" як представник держави.

Стіною за "Роснефть"

Коментуючи угоду, І.Сечин підкреслив, що "вітає BP як акціонер "Роснефти", який через представництво у раді директорів братиме участь у формуванні стратегії компанії". "Сподіваємося, що великий досвід BP дозволить нам максимально посилити синергетичний ефект у низці напрямків у ході інтеграції", - зазначив І.Сечін. Він висловив переконання в тому, що перехід на новий рівень відносин принесе переваги не лише "Роснафті" та її акціонерам, а й російській нафтовій галузі загалом. Так, за словами І.Сечина, після покупки ТНК-BP "Роснефть" має намір посилити блок геологорозвідки та видобутку. "Ми посилюємо блок розвідки та видобутку. Вперше з'являється головний геолог компанії", - розповів він журналістам.

У свою чергу Р.Дадлі висловив думку, що сьогоднішній день став "історичним для компанії ВР у Росії". Він підкреслив, що BP працює в РФ понад двадцять років, і протягом останніх десяти років була найбільшим іноземним інвестором у Росії через свою участь у ТНК-BP. "Ми націлені на розвиток цього успіху завдяки сьогоднішній угоді, яка збільшує нашу частку в компанії "Роснефть" і дає нам чудову нагоду побудувати нові партнерські відносини з найбільшою російською нафтовою компанією", - зазначив Р.Дадлі.

Зазначимо також, що І.Сечин та Р.Дадлі стали учасниками зустрічі з президентом РФ, який привітав учасників угоди з її завершенням та побажав їм успіхів. "Угода була великою, складною, багатоплановою, дуже великою за обсягом. Це, як я розумію, найбільша угода прямого купівлі-продажу у світовій економіці сьогодні", - зазначив В.Путін. Придбання компанією BP акцій "Роснефти" він назвав "дуже важливим кроком щодо приватизації державної власності".

Р.Дадлі, відповідаючи В.Путіну, зазначив, що продаж частки в ТНК-BP був "дуже цікавою пригодою". "Нам дуже сподобалося, і нам було дуже добре працювати з Ігорем Івановичем (Сєчіним. - Прим. РБК) і з усією командою "Роснефти", - підкреслив Р.Дадлі. "Ми дуже раді, що станемо другим за значимістю акціонером "Роснефти" , ми дуже підтримуємо, стоїмо стіною за цю компанію, ми прийшли всерйоз і надовго, і якщо раптом якісь чутки циркулюватимуть про те, що ми хочемо продати акції, - не вірте цим чуткам, будь ласка", - запевнив глава BP. .

Для успішного завершення цієї угоди було проведено величезну роботу. У результаті цілій команді менеджерів на чолі з І.Сєчіним вдалося здійснити одну з найелегантніших угод сучасності – одночасно викупити 100% акцій ТНК-ВР.

Стрибки з парашутом

Одразу після повідомлення про те, що продаж ТНК-BP завершено, про свій відхід з компанії оголосив ряд ключових топ-менеджерів. Зокрема, компанію покинули її колишні співвласники Герман Хан та . Про звільнення з ТНК-BP також оголосили головний фінансовий директор ТНК-BP Джонатан Мьюїр і виконавчий віце-президент Михайло Слободін. Раніше з'явилася неофіційна інформація про те, що топ-менеджмент ТНК-BP у разі звільнення отримає "золоті парашути" у розмірі двох річних окладів, але поки що ні в "Роснафті", ні в AAR, ні в ТНК-BP офіційно це не коментують.

Дешева покупка

Говорячи про умови операції з купівлі ТНК-BP, аналітик ФМ БКС Владислав Метнєв висловив думку, що "це одна з кращих угод в історії російського нафтового сектора". "Роснефть" вдало скористалася ситуацією конфлікту між акціонерами та змогла запропонувати розумний вихід і для AAR, і для BP із конфліктної ситуації. У свою чергу структура угоди допомогла BP зберегти свою присутність у Росії, а AAR допомогла монетизувати цей актив", - зазначає В.Метнєв. Аналітик "Велес-Капіталу" Василь Танурков називає угоду "дуже-дуже вигідною" для "Роснефти". купила ТНК-BP на позикові гроші, причому дуже дешеві - йдеться приблизно про 3,25-3,5%. ТНК-BP приносить у рік, умовно, близько 7-8 млрд дол. прибутку, а заплатили за неї 56 млрд дол. Тобто умовно кажучи виходить, що ми взяли гроші під 3,5%, а розмістили під 12-15% прибутковості", - зазначає В.Танурков.

Він наголошує, що ТНК-BP - одна з найефективніших серед російських нафтовидобувних компаній. "У неї рентабельність історично була на максимальних рівнях для галузі, досить непогано тривало зростання видобутку. По суті, інвестиція виходить просто блискуча", - робить висновок експерт.

Перспективи

На думку В.Тануркова, "з погляду інвестиційної привабливості "Роснефти" для іноземців відіграє дуже позитивну роль те, що одним із найбільших акціонерів стала BP". "Все-таки основний пакет належить державі, але оскільки запланована поступова приватизація "Роснефти", у майбутньому, зважаючи на все, може виявитися, що BP взагалі буде найбільшим акціонером. Це, природно, приваблює іноземців", - вважає В.Танурков. В.Метнєв вважає, що збільшення частки ВР може призвести до підвищення рівня корпоративного управління в "Роснафті", "принаймні на рівні прийняття основних рішень щодо інвестиційних програм, щодо стратегії розвитку компанії".

Щодо можливості подальшого підвищення частки BP у "Роснафті" він вважає, що "BP хотіла б отримати блокпакет, але не схоже, що це один із бажаних сценаріїв основного акціонера компанії "Роснефть" в особі "Роснафтогазу" російської влади". Аналітик "Уралсіб Кепітал" Олексій Кокін вважає, що BP, ймовірно, отримає у раді директорів "Роснефти" два місця. Також експерт сподівається, що завдяки BP у "Роснефти" "нарешті з'явиться стратегія розвитку". Аналітик зазначає, що до кінця року компанія може спільно з ВР сформувати свою стратегію.

Директор аналітичного департаменту компанії "Альпарі" Олександр Разуваєв наголошує, що об'єднана компанія видобуватиме близько 4 млн бар. на добу, запаси становитимуть 28 млрд бар., орієнтовний обсяг продажів - 160 млрд дол., EBITDA - 32,9 млрд дол. При цьому І.Сечін на зустрічі з В.Путіним висловив свою оцінку перспектив об'єднаної компанії. "За уточненими даними, видобуток у 2013 р. складе понад 206 млн т нафти, обсяги видобутку газу - 47 млрд куб. м, переробка - 95 млн т. Виручка складе 4,9 трлн руб. (близько 160 млрд дол. - Прим. РБК-Україна) )", - сказав глава "Роснафти". Він оцінив можливий синергетичний ефект від злиття компаній на суму до 10 млрд дол.

В.Танурков з "Велес-Капіталу" важко оцінити розмір можливого синергетичного ефекту, нагадуючи, що раніше висловлювалися оцінки на рівні 3-5 млрд дол. При цьому він упевнений, що ефект буде "дуже значним". "Зрозуміло, що він буде хоча б за рахунок транспортних та адміністративних витрат", - зазначає аналітик.

При цьому і В.Танурков, і А.Разуваєв порівнюють "Роснефть", яка "підросла" після покупки ТНК-BP, з Газпромом. "Нова "Роснефть" стає дуже схожа на . Єдиним винятком є ​​те, що транспортування сировини в Росії, як і раніше, відокремлено від видобутку, що, на наш погляд, правильніше", - вказує О.Разуваєв. На його думку, "" необхідно залишити незалежною. "Об'єднання двох державних компаній ("Роснефти" і "Транснефти"), на наш погляд, дуже погана ідея. При цьому Роснефть набагато прозоріша і ефективніша компанія, ніж Газпром, а значить - заслуговує на премію в оцінці", - вважає А. Разуваєв.

Експерт компанії AForex Нарек Авакян наголошує, що угода відкриє "Роснефти" нові можливості для розвитку міжнародного бізнесу, оскільки ТНК-BP раніше вже мав досвід з реалізації міжнародних проектів (зокрема на Близькому Сході) та портфель міжнародних замовлень "Роснефти" у зв'язку із цим може суттєво поповнитися. "Однак кожна медаль має і зворотний бік - ще більше зміцнення нафтогазової галузі в Росії підвищить залежність федерального бюджету від зовнішньої ринкової кон'юнктури цін на нафту. Тому судити про цю угоду виключно з оптимістичної точки зору також було б не зовсім правильно", - вважає експерт .

Говорячи про перспективи можливої ​​подальшої експансії "Роснефти", О.Разуваєв з "Альпарі" вказує, що "наступною її мішенню може стати. "Угода може відбутися вже восени і однозначно буде на користь "Роснефти" та держави", - передбачає аналітик.

Повернення в Арктику

Окрім цього, В.Танурков із "Велес-Капіталу" та В.Метнєв із БКС одностайні у своїх очікуваннях того, що після угоди щодо ТНК-BP "Роснефть" та BP можуть повернутися до планів співробітництва при освоєнні арктичного шельфу. Раніше компанії планували створення альянсу з цією метою, проте плани засмутилися через протидію російських акціонерів ТНК-BP, які наполягали на тому, що BP у Росії має з російсько-британським СП. Їм вдалося відстояти свою позицію в суді, а тепер перешкоди для співпраці "Роснефти" та BP в Арктиці відпали. Щоправда, за час "Роснефть" встигла укласти домовленості про співробітництво на арктичному шельфі з американською Exxon.

А насамкінець я скажу

Експерти не помилилися у прогнозах: під час прес-конференції ввечері 21 березня І.Сечін оголосив про те, що НК "Роснефть" та її британський партнер British Petroleum (BP) мають намір спільно розробляти родовища на арктичному шельфі РФ.

І.Сечин зазначив, що "Роснефть" має ліцензії на проведення робіт на 41 шельфовому родовищі. У зв'язку з цим ВР запропоновано обрати найбільш оптимальний проект.

Президент російської компанії також зазначив, що в найближчій перспективі в "Роснафті" мають намір наголосити на блоці геологорозвідки та видобутку і ввести в компанії посаду головного геолога. І.Сечін додав, що "Роснефть" має намір сформувати новий підрозділ, який займеться розвитком газового напряму компанії.

Глава російської компанії пролив світло і питання оперативного управління. За словами І.Сєчина, питання про керівника щодо умов купівлі не стоїть. "Як комусь не прикро, але характер операції з придбання відрізняється від угоди щодо злиття-поглинання, тому що коли йде злиття-поглинання, об'єднують управління, домовляються, хто за що відповідає, хто яку компетенцію набуває", - додав І.Сечин. . Він зазначив, що "Роснефть" враховуватиме необхідність розвитку нового активу, і всі, хто бажає працювати, "продовжуватимуть працювати". І.Сечин додав, що ВР зможе внести другу кандидатуру на місце у раді директорів улітку, після річних зборів акціонерів.

"Відповідно до корпоративних процедур, ВР отримає можливість внести своїх кандидатів. Думаю, це відбудеться десь влітку після зборів, відповідно до закону про акціонерне товариство", - заявив І.Сечин. Річні збори акціонерів держкорпорації відбудуться 20 червня в Петербурзі.

«Роснефть» уклала угоди з акціонерами ТНК-ВР – британською ВР та російським консорціумом «Альфа-Акссес-Ренова» (ААR) – про викуп 100% цієї компанії, повідомив глава «Роснефти» Ігор Сєчінна зустрічі з президентом Володимиром Путіним. «Наприкінці минулого тижня та на початку цього тижня ми завершили основні переговори, і я можу доповісти, що підписано угоду викупу частки ВР (у ТНК-ВР) з боку "Роснефти", - сказав він. - У нас йшла активна робота і з приватним акціонером - ААR, і було досягнуто аналогічної угоди про принципи придбання їх частки», - сказав він.

Глава «Роснефти» оцінив вартість операції з купівлі 100% ТНК-ВР у 61 млрд доларів. "З урахуванням акцій "Роснафтогазу" ця угода вимагатиме 61 млрд доларів, і вона стане третьою найбільшою угодою у світі", - повідомив президент країни Ігор Сечин і додав, що ціна акцій "Роснафти" для цілей проведення угоди названа і затверджена в угоді 8 доларів. за акцію Володимир Путін назвав ціну угоди хорошою. «Ціна хороша, навіть із невеликою премією», - зауважив він.

Як зазначається в прес-релізі російської нафтової компанії, у зв'язку з передбачуваною угодою ВР зробила пропозицію про викуп додаткових 600 млн акцій НК «Роснафта», що становлять частку 5,66% у «Роснафті», у її материнської компанії ВАТ «Роснафтогаз» за ціною 8,00 доларів за акцію. «Роснафтогаз» може ухвалити цю пропозицію до 3 грудня 2012 року. "Роснефть" і BP вступили в 90-денний період ексклюзивних переговорів з метою підписання остаточного договору купівлі-продажу щодо ТНК-BP. «Підписання остаточної документації стане можливим після отримання схвалення продажу 600 млн звичайних акцій «Роснафти» «Роснафтогазом» від уряду РФ, а також остаточних схвалень угоди з ТНК-ВР радами директорів «Роснефти» та ВР. На додачу до завершення обох угод залежатиме від дотримання інших умов, включаючи схвалення з боку регулюючих органів та інші схвалення, і відбудеться, як очікується, одночасно у першій половині 2013 року, йдеться у повідомленні компанії.

Після завершення цих угод ВР володітиме 19,75% акцій «Роснефти», включаючи вже наявну у ВР частку 1,25%. Згідно із законодавством РФ, ця частка володіння дасть право ВР призначити двох із дев'яти членів до ради директорів «Роснефти».

«Роснефть» також погодила основні умови угоди з консорціумом ААR («Alfa-Access Industries-Renova) про придбання 50% частки ААR у ТНК-ВР за кошти у розмірі 28 млрд доларів за умови досягнення домовленостей щодо зобов'язувальних документів, отримання корпоративних та регуляторних схвалень та виконання деяких інших умов. При цьому угода з ААR є повністю незалежною від угоди з ВР.

«Роснефть» має намір профінансувати грошову складову угоди у вигляді наявних коштів на балансі «Роснефти» та нових кредитних коштів.

Купівля 50-відсоткової частки в ТНК-ВР у британської компанії сприятливо позначилася б на діяльності «Роснафти», вважають аналітики «Інвесткафе» Григорій Біргі Юлія Войтович. «Завдяки тому, що компанія ТНК-ВР має великий пакет greenfield-проектів, "Роснефть" зможе суттєво збільшити темпи зростання видобутку та виручку. Крім того, угода з ВР сприятиме зміцненню співробітництва між компаніями, що також у перспективі сприятливо позначиться на діяльності "Роснафти", - кажуть вони. - Завдяки купівлі 100% компанії ТНК-ВР "Роснефти" належатиме близько 40% усіх видобувних активів у РФ. Проте за викупу всієї ТНК-ВР для "Роснефти" є певні мінуси. Нагадаємо, для фінансування купівлі 50% акцій ТНК-ВР "Роснефть" планувала залучити з боргових ринків близько 15 млрд доларів. Купівля 100% акцій ТНК-ВР вимагатиме від "Роснафти" залучення додаткового фінансування. Що суттєво збільшить боргове навантаження і цим може призвести до перегляду боргового рейтингу "Роснефти"».

На думку аналітиків, така масштабна консолідація в нафтогазовій галузі могла б призвести до загострення протистояння в уряді, оскільки збільшення частки держави в секторі йде врозріз із планами щодо здійснення великої програми приватизації. Однак російська влада нещодавно заявила про те, що приватизація «Роснафти» пройде в заявлені раніше терміни. "Таким чином, монополізації на російському нафтовому ринку надалі не відбудеться", - вважають аналітики "Інвесткафе".

Для ВР це однозначно вдала угода, упевнений начальник управління інвестиційних операцій АКБ "Ланта-банк" Олег Піддимніков. «По-перше, компанії вдалося майже із 40% премії до ринку продати актив. По-друге, вийти із досить проблемного альянсу з AAR. Крім того, ВР отримує суттєву частку у держкомпанії, яка в перспективі може отримати контроль над усією ТНК-ВР, – перераховує він. - Для "Роснафти" також є плюси у цій угоді. Компанія на 27,66% наростить запаси нафти, до 18,238 млрд. барелів. Таким чином, запаси перевершуватимуть запаси "Газпрому" більш ніж удвічі і на 49,15% перевищать ExxonMobil. У разі подальшої консолідації 100% акцій ТНК-ВР запаси зростуть на 55% і досягнуть рівня 22,191 млрд. барелів».

Безперечно, з точки зору ефективності управління держкомпанії показують не найкращий результат, зазначає аналітик. «З іншого боку, не можна стверджувати, що уряд намагається повністю позбутися приватних акціонерів у нафтовій галузі. Принаймні залишено в силі плани щодо подальшої приватизації держпакету "Роснефти" у 2013–2014 роках, - каже він. - Швидше можна говорити про зміну категорії інвесторів. Замість кількох великих ФПГ акціонерами стане більша кількість іноземних та російських портфельних інвесторів. Держава при цьому отримує інвестиції та зберігає стратегічний контроль над галуззю. Інвестори, у свою чергу, у перспективі можуть одержати "нафтовий "Газпром"».

Інформація про угоду очікувана, тепер «Роснефть» стане лідером серед публічних компаній за обсягом видобутку, погоджується директор аналітичного управління компанія «Альпарі» Олександр Разуваєв. «Для міноритаріїв є додатковий плюс, наразі дивіденди "Роснафти" будуть завжди високими, саме за це завжди любили акції "танкістів", - каже він. - Однак, гадаю, це не остання угода, "Сургутнафтогаз" однозначно наступна зупинка, це не лише 60 млн. тонн нафти на рік, це ще понад 30 млрд. доларів кешу. Він, ймовірно, знадобиться "Роснефти" для зниження боргового навантаження. Угода також, ймовірно, включатиме погашення казначейських паперів "Сургута", їх, за оцінкою ринку, до 90% від звичайних акцій. Частка в "Славнафті", ймовірно, також буде продана задорого "Газпрому" для зниження боргового навантаження "Роснефти"».
На думку аналітика, угода повністю укладається в лінію Ігоря Сечіна щодо ресурсного націоналізму. «А дорога оцінка відображає реальну вартість російських нафтогазових активів, яка занижена на біржі через ризики єврозони, - говорить він. - Думаю, після "Сургута" мішенню для поглинання стане "Зарубіжнафта", з дуже малою ймовірністю "Транснефть", решта компаній збереже незалежність».

Керівник департаменту оцінки та інвестиційного проектування ЗАТ «МЕФ-аудит» Дмитро Трофімовзазначає, що ця угода становить інтерес для «Роснафти» саме у такому форматі, як вона запланована. «Вихід тільки британців з ТНК-ВР міг би створити певні проблеми для подальшого розвитку цієї компанії, оскільки серед акціонерів залишалася конфліктна для британців сторона, що могло б нанівець звести синергетичний ефект від оборудок для обох компаній. Викуповуючи обидва пакети, "Роснефть" максимально знижує свої управлінські ризики, - розмірковує він. - Звичайно, можливість стати найбільшою світовою компанією із запасів та видобутку дуже приваблива, що, звичайно ж, має позитивно позначитися на капіталізації компанії. Але важливо і те, що окрім грошей ВР отримує акції "Роснефти" та місця у раді директорів. І при цьому дуже важливо, що окрім спільних проектів та технологій ВР зможе привнести до "Роснафти" елементи західної корпоративної культури».

Розрахунок акціями «Роснефти» з ВР, з одного боку, привносить приватний капітал у саму «Роснефть», а з іншого боку, ТНК-ВР стає компанією з державною участю, зазначає аналітик. «Тренд на приватизацію за максимальними цінами зберігається, при цьому без втрати контролю держави над стратегічними активами, – каже він. - ФАС заявляла, що рішення відомства за заявкою залежатиме від характеру операції, у тому числі від розміру пакета. Враховуючи "стратегічність" прийнятих рішень, можна не сумніватися, що "правильну" конструкцію буде знайдено, тим більше що й глава "Роснефти" заявляв, що "угода не вплине на запаси і ринок настільки, щоб можна було говорити про монополізм". Загалом вектор на укрупнення зберігається, тому що "легкі" ресурси виснажуються, а запаси, що важко видобуваються, вимагають дорогих технологій».

Звісно, ​​заявлена ​​сума угоди 61 млрд доларів вражає, зазначає аналітик ІФК «Солід» Дмитро Лукашов. «Ринкова капіталізація ТНК-ВР становить лише 38 млрд. доларів. Однак я вважаю, що "Роснефть" вчинила правильно, скориставшись вдалою можливістю придбати такий привабливий актив, - упевнений він. - Теоретично згодом "Роснефть" може оголосити оферту міноритаріям, що залишилися, за ціною операції з основними акціонерами. У такому разі акції ТНК-ВР можуть бути цікавими для спекулятивної купівлі для дрібних інвесторів. За моїми розрахунками, після купівлі ТНК-ВР частка "Роснефти" складе 37% у загальноросійському видобутку нафти та третину у її переробці. Я вважаю, що монополізації внутрішнього ринку не станеться. Слід зазначити, що в Росії продається менше половини нафтопродуктів, що виробляються, а решта йде на експорт. У разі потреби нафтові компанії можуть трохи зменшити закордонні поставки та легко наситити внутрішній ринок».

Угода виглядає як «зібраний пазл» для всіх її учасників, вважає партнер Advance Capital Карен Даш'ян. «Рішення про стратегічний альянс між ВР та "Роснефтью" було вже давно прийнято, а акціонерний конфлікт у ТНК-ВР досяг свого апогею. Разом з тим, очевидно, що для приватної російської нафтової компанії можливості зростання в нафтогазовому секторі РФ вкрай обмежені. При цьому треба відзначити досить справедливі умови майбутньої угоди для всіх сторін, і якщо в цій конфігурації вдасться налагодити ефективне корпоративне управління, то об'єднана компанія явно отримає якісні імпульси для зростання в РФ та міжнародному масштабі, - вважає він. - На поточний день ландшафт у нафтовій галузі такий, що складно без держучасті розвиватись у нових точках зростання, таких як ЯНАО, Східний Сибір, на шельфі. Усі проекти так чи інакше пов'язані з необхідністю застосування пільгових режимів оподаткування з огляду на значні інвестиції в геологію та інфраструктуру, з одного боку, та із застосуванням складних міжнародних сучасних та дорогих технологій для їх розробки – з іншого. Таким чином, очевидно, що альянс держкомпаній та міжнародних ВІНК найоптимальніший у існуючому, частково "ручному" режимі управління галуззю».

Вдала це угода чи ні, ми дізнаємося лише коли завершиться повне об'єднання двох компаній, на що може піти щонайменше рік, а то й більше, зазначає провідний експерт КК «Фінам менеджмент» Дмитро Баранов. «А після цього об'єднана компанія має відпрацювати не менше року, щоб довести свою ефективність, при тому, що вона серйозно збільшилася у розмірі. І ось тільки тоді і можна буде оцінювати ефективність її діяльності в новій якості та вдалість угоди, що пройшла в 2012 році, - говорить він. - Взагалі, судячи з того, як розвивалися події, складається враження, що кожна із сторін досить сильно втомилася від ведення переговорів і прагнула швидше дійти якогось рішення. Тобто найімовірніше кожна зі сторін пішла на певний компроміс, щоб угода завершилася найближчим часом. Можливо, згодом подробиці цих переговорів стануть відомими, і ми дізнаємося хто і на які компроміси погодився».

На думку аналітика, реалізувалася версія, яка раніше представлялася найфантастичнішою, хоча й має право на існування. «А саме версія про те, що схема угоди змінюється і новим партнером BP у ТНК-BP буде саме "Роснефть", тобто BP не піде з компанії. BP справді не йде з компанії, а стане партнером "Роснефти", - зазначає він. - Крім того, вірним виявилося і припущення, що ця угода не є початком процесу одержавлення всієї галузі. Високопосадовці вже підтвердили, що наступного року намічено приватизацію частини "Роснафти", а крім того, держава в тій чи іншій формі не набуває інших ВІНКів і не заявляла про щось подібне».

Зараз набагато важливіше подивитися, вважає Дмитро Баранов, як пройде ця угода, наскільки вдало завершиться злиття двох компаній, кожна з яких має різні стратегії розвитку, різні стандарти ведення бізнесу, різні видобуткові та виробничі активи. «Адже їх усіх належить об'єднати в єдиний працюючий механізм, а це дуже і дуже складне завдання, - каже він. - Не виключено, що процедура об'єднання затягнеться на кілька років і в ході її проведення частина активів може бути продана, причому не обов'язково, що це будуть активи саме ТНК-BP, не виключено, що це можуть бути активи "Роснафти"».