Rosneft e bp. Rosneft ha completato l'operazione dell'anno acquisendo TNK-BP. Ritorno nell'Artico...

L'amministratore delegato di TNK-BP, nel suo ufficio, insieme al suo vice, Maksim Barsky, ha guardato un comunicato stampa in TV. Sullo schermo, il presidente russo Vladimir Putin, il CEO di BP Robert Dudley, il vice primo ministro e presidente del consiglio di amministrazione di Rosneft Igor Sechin e il presidente di Rosneft Eduard Khudainatov hanno firmato un accordo su un'alleanza strategica globale. Dopo l'accordo, Rosneft sarebbe diventata proprietaria del 5% delle azioni di una delle più grandi compagnie petrolifere del mondo in cambio del 9,5% delle sue azioni. I partner hanno anche concordato di creare una joint venture per operare sulla piattaforma artica.

"Bene, andiamo in tribunale", disse Fridman a Barsky, dopo aver esaminato la notizia. Il patto parasociale tra i proprietari di TNK-BP - British BP e il consorzio AAR (Alfa Group, Access Industries, Renova) - prevedeva un lavoro esclusivo nel mercato petrolifero russo senza la partecipazione di terzi. “Come andare in tribunale? - Barsky era sorpreso. "Viviamo in Russia, possono portare via tutto!" "Beh, cosa possiamo fare, allora combatteremo", Friedman alzò le spalle.

"Alpha" non è estraneo a fare causa. E due mesi dopo, il tribunale arbitrale di Stoccolma ha vietato l'accordo BP-Rosneft. Ciò ha posto fine ai rapporti già tesi tra i proprietari russi e britannici di TNK-BP. Il 21 marzo 2013, Rosneft ha acquisito TNK-BP ed è diventata la più grande compagnia petrolifera e del gas quotata in borsa al mondo in termini di produzione e riserve di materie prime.

Organizzato dal "patto del secolo" Sechin, che ha lasciato il governo in anticipo e ha guidato "Rosneft". L'acquisto di TNK-BP è avvenuto al picco del prezzo del petrolio: la compagnia statale ha pagato la cifra record di 56 miliardi di dollari per la sua grandezza.Ora che i prezzi dell'energia sono crollati, l'intera Rosneft vale 46 miliardi di dollari - meno di AAR e BP ricevuto. Friedman e la società investono i proventi della vendita principalmente all'estero. Finora hanno investito 5,7 miliardi di dollari nel settore petrolifero: nel marzo 2015 hanno acquistato la compagnia petrolifera tedesca Dea.

Igor Sechin e Mikhail Fridman hanno approcci radicalmente diversi alla vita, agli affari e allo stato. Prendi i prezzi del petrolio. Dobbiamo abituarci ai bassi prezzi del petrolio, ha scritto Friedman nel suo articolo per il Financial Times. I prezzi aumenteranno ancora, devi solo aspettare, ribatté Sechin nella stessa pubblicazione. Chi di loro ha vinto?

L'errore di Friedman

Sechin e Fridman sono agli antipodi assoluti, anche se entrambi hanno un enorme impatto sull'economia russa ed entrambi volevano entrare a far parte dell'economia globale, solo in modi diversi, dice il loro comune amico. Friedman ha da tempo l'ambizione di diventare un uomo d'affari internazionale. Questo sarebbe potuto accadere se avesse scambiato le sue attività petrolifere russe con una partecipazione in qualche società globale, come la BP. Due uomini d'affari che conoscono Fridman hanno detto a Forbes che anche Putin avrebbe sostenuto le sue intenzioni nei confronti della BP, perché gli investimenti russi in Occidente potrebbero essere uno strumento di influenza politica.

Ma Friedman ha commesso un errore globale: negli anni 2000, ha rovinato la sua relazione con Robert Dudley, il futuro CEO di BP, e ha chiuso la sua strada verso la BP, senza saperlo, spiega uno degli interlocutori di Forbes.

Negli anni '90, la BP è arrivata in Russia e si è comportata come un colonizzatore. È così che si comportano i giganti globali del petrolio e del gas in qualsiasi paese del terzo mondo, ma in Russia non hanno avuto successo con questo approccio, ricorda un ex dipendente di TNK-BP. “Pensavano che se avessero avuto accordi con il governo, avrebbero potuto svilupparsi senza problemi. Ma non ha funzionato: c'erano regolarmente problemi con i partner russi ", sottolinea. Allo stesso tempo, BP considerava ancora la Russia un mercato importante. Aveva bisogno di un partner con una risorsa di lobby. Gli alfisti, induriti nella battaglia per gli asset petroliferi, a loro volta avevano bisogno di un investitore internazionale. "Era una sorta di assicurazione contro un'acquisizione ostile da parte dello stato e ha funzionato", afferma Ivan Mazalov, capo dell'ufficio di rappresentanza in Russia di Prosperity Capital Management, uno dei maggiori azionisti di minoranza di TNK-BP. Nel 2003, Alfa, Access Industries, Renova, da un lato, e BP, dall'altro, hanno unito le proprie attività in TNK-BP.

Ci sono sempre stati disaccordi dopo la creazione della società, ricorda un ex dipendente di TNK-BP. Piani di sviluppo, quali risorse acquisire, in cosa investire e cosa no: qualsiasi domanda diventava un campo di battaglia. Hanno anche litigato sui dividendi: prima dell'incidente sulla piattaforma di perforazione BP nel Golfo del Messico nel 2010, gli inglesi proponevano spesso di tagliare i dividendi a favore degli investimenti. Dopo l'incidente, la BP aveva urgente bisogno di soldi e la situazione è cambiata esattamente al contrario.

Tradizionalmente, BP ha avuto un'influenza più forte sull'azienda. E sebbene la proprietà fosse paritaria e gli azionisti fossero equamente rappresentati nel consiglio di amministrazione, la posizione di CEO è stata assegnata a BP nel patto parasociale. Il capo di TNK-BP, Robert Dudley, è descritto da persone che lo hanno conosciuto durante il suo lavoro presso la compagnia petrolifera russo-britannica come una persona "intelligente, adeguata, positiva". Un vero democratico: è andato con tutti in ascensore, ricorda uno degli ex dipendenti. Ma l'ultimo anno del suo lavoro in azienda, il 2008, è stato particolarmente difficile, gli azionisti russi hanno letteralmente espulso Dudley dall'azienda per acquisire maggiore influenza sulla gestione.

Molestie, perquisizioni, rifiuto del visto - Dudley ha confessato alla sua cerchia ristretta che, sullo sfondo di tutto ciò che stava accadendo, ha iniziato a pensare che alle sue spalle i dipendenti stessero ridendo di lui. Un tempo, Dudley doveva persino gestire l'azienda da un luogo segreto. Il conflitto tra AAF e BP è stato commentato pubblicamente da Putin. Ha detto di aver avvertito gli azionisti di TNK-BP di possibili problemi quando la società era appena stata creata: la struttura della parità 50/50 non funziona. “Concordatevi in ​​modo che uno di voi abbia una quota di controllo. Non ci importa che sia BP. Sosterremo se è la parte russa della joint venture - TNK, ma deve esserci un proprietario e quando non ci sarà un'autorità chiaramente espressa, ci saranno problemi in una tale struttura ", ha detto il 31 maggio 2008 in un'intervista al francese Le Monde.

Dudley alla fine lasciò TNK-BP. E la stessa BP ha iniziato a pensare di lasciare la Russia, assicura una fonte di Forbes a Rosneft. "In effetti, per molti versi, il fatto che Rosneft abbia successivamente acquisito TNK-BP è stato l'unico modo per mantenere la BP in Russia", afferma. Ma questo non è stato il fattore determinante nei rapporti di BP con la Russia. Dudley è stato nominato uno dei contendenti per il posto di CEO di BP nel 2006, ma di conseguenza il posto è andato a Tony Hayward. E quando, dopo l'incidente nel Golfo del Messico nel 2010, Hayward se ne andò, Dudley che prese il suo posto voleva rispondere in qualche modo ai suoi trasgressori dalla Russia, dice uno degli interlocutori di Forbes: "Non appena Dudley ha guidato BP, per Friedman, no importa cosa fosse immaginato, la prospettiva di qualsiasi accordo che lo avrebbe reso un azionista di BP era chiusa - Dudley semplicemente non l'avrebbe mai permesso ".

Le ambizioni di Sechin

Dudley ha firmato un accordo "Artico" con Rosneft, violando in modo assolutamente deliberato il patto parasociale con AAR su TNK-BP, secondo uno degli interlocutori di Forbes. Secondo lui, il capo della Verkhovna Rada ha visto perfettamente le ambizioni di Sechin e ha giocato sul suo desiderio di "schiacciare tutto intorno a lui". Maxim Barskiy, che oggi dirige Matra Petroleum, ha detto a Forbes che prima della firma dell'accordo con Rosneft, Dudley è volato a Mosca diverse volte e ha incontrato il management di Rosneft alle spalle degli azionisti russi di TNK-BP.

Il giorno in cui è stato firmato l'accordo con Rosneft, Dudley ha visitato l'ufficio dei suoi partner russi in TNK-BP. Il comproprietario dell'Alfa German Khan e Barsky si sono incontrati con lui. A questo punto, sapevano già dell'imminente accordo, ma Dudley non lo sospettava. “E così Dudley ci ha detto che avrebbe scambiato azioni con Rosneft. "Ti dispiace?" - "No, - abbiamo risposto, - non contro." E non una parola sull'Artico. Allora non ho resistito e gli ho detto: "Beh, non ci vuoi dire niente dell'Artico?" Rispose che non si sapeva ancora nulla. E così ci ha lasciato, e la sera ha firmato questo accordo con Rosneft", ricorda Barsky.

Friedman non stava scherzando quando ha minacciato Dudley di essere processato dopo aver visto il telegiornale. A quel tempo, è stato amministratore delegato di TNK-BP, il dipartimento legale della società era completamente sotto il controllo degli azionisti russi e questo dipartimento legale ha distrutto gli avvocati britannici in tribunale. L'argomento principale è stato il fatto che BP non ha offerto a TNK-BP di partecipare all'accordo "Artico" con Rosneft. "Se si fossero offerti, saremmo stati d'accordo, perché all'epoca era una storia molto promettente", afferma Barsky.

Dopo la decisione dell'arbitrato di Stoccolma, BP è stata costretta a offrire a TNK-BP la partecipazione a un lavoro congiunto nell'Artico. Successivamente, il consiglio di amministrazione di TNK-BP si è costantemente riunito e ha discusso se andare con BP e Rosneft nell'Artico. Quattro rappresentanti dell'AAR erano favorevoli, ricorda Barsky, e quattro rappresentanti della BP nel consiglio di amministrazione hanno ragionevolmente osservato: "Cosa capisci nell'Artico, non sarai in grado di lavorare lì". Uno dei direttori indipendenti, Alexander Shokhin, era dalla parte dell'AAF, il secondo, James Leng, era dalla parte della BP. Il voto decisivo è stato il voto del terzo amministratore indipendente, l'ex cancelliere federale tedesco Gerhard Schroeder, ei partiti hanno combattuto per lui, ricorda Barsky.

Schroeder si è trovato davvero in una situazione difficile e stava aspettando un segnale politico. In una delle interviste, Putin è stato nuovamente interrogato sul conflitto in TNK-BP e ha risposto che tutti i disaccordi devono essere risolti secondo il patto parasociale. Per Schroeder, questo era un segnale e TNK-BP ha votato per partecipare al progetto. L'accordo tra Rosneft e BP, infatti, è saltato subito, ricorda Barsky. Rosneft aveva bisogno della tecnologia offshore di BP, ma non di una frenetica partnership con Alfa.

Il tribunale arbitrale di Stoccolma ha concesso due mesi per dirimere tutte le questioni controverse sull'accordo "Artico", altrimenti semplicemente non avrebbe avuto luogo. A Rosneft restavano solo pochi giorni, quindi Sechin suggerì che il consorzio AAR vendesse la sua partecipazione in TNK-BP, sebbene inizialmente questa opzione non fosse affatto considerata. Un giorno prima della data di scadenza, Friedman aveva un'offerta di riscatto sulla sua scrivania, che generalmente andava bene per AAR. Ma Sechin ha posto una condizione: in primo luogo, l'AAR deve ritirare la richiesta dall'arbitrato di Stoccolma e solo dopo firmare i documenti sulla vendita di una partecipazione in TNK-BP. Friedman ha proposto la procedura inversa.

“È stato un momento chiave. Igor Ivanovich ha poi detto: il vice primo ministro è di fronte a te, ti do la mia parola, vai a prendere [documenti del tribunale arbitrale di Stoccolma], mancano solo 24 ore ", ricorda un testimone oculare di quegli eventi. C'erano disaccordi all'interno dell'AAF su questo argomento, "dopotutto, non tutti i nervi sono d'acciaio come quelli di Friedman". Di conseguenza, il consorzio ha sostenuto la posizione di Friedman e nessuno degli accordi ha avuto luogo. Nel giugno 2011, in un'intervista con The Wall Street Journal, Sechin ha affermato che il principale perdente nella situazione con la cancellazione dell'accordo "Artico" è l'AAR, che la domanda non riguarda "vendetta o punizione" dell'AAR, e ha augurato loro “ogni successo”.

E sebbene il conflitto tra azionisti russi e britannici non sia finito qui, è stata la disputa sull'Artico a gettare le basi per il futuro "accordo del secolo": l'instabile struttura "50-50" ha finalmente esaurito la sua utilità. A causa del conflitto aziendale in corso, TNK-BP era praticamente paralizzato e qualcuno doveva andarsene. Per quasi due anni AAR, BP e Rosneft hanno discusso su chi sarebbe partito ea quali condizioni. Nell'ottobre 2012, Igor Sechin ha riferito a Putin che la società statale stava acquistando tutta la TNK-BP e che BP stava diventando azionista della società risultante dalla fusione. Il Presidente ha approvato questo piano.

Aiuto per i commercianti

Friedman è un uomo d'affari fino al midollo: freddo, calcolatore, cinico. Molte persone che lo conoscono notano la sua chiaroveggenza e intelligenza. Ha sempre sottolineato che era impegnato esclusivamente in affari privati ​​ed evitava, ad esempio, la sfera degli ordini statali. Friedman, che non è strettamente legato alle aziende statali e ai personaggi politici, però, parla sempre delle autorità con rispetto. E Sechin è stato un vice primo ministro efficace, ha preso decisioni nell'interesse dello stato, decisioni molto corrette, afferma uno dei conoscenti del presidente di Rosneft. Sechin ha equiparato la volontà di Putin, la sicurezza dello stato e il bene pubblico. Molto è cambiato dall'acquisto di TNK-BP.

Nella primavera del 2015, Bloomberg, citando fonti tra i consiglieri del presidente della Russia, ha scritto che si era delineata una crepa nel rapporto tra Vladimir Putin e Igor Sechin, presumibilmente a causa di enormi debiti di Rosneft, continue richieste di sostegno statale e benefici fiscali, nonché per il crollo del cambio rublo dopo il collocamento delle obbligazioni societarie nel dicembre 2014. E sebbene non ci siano prove reali della disgrazia di Sechin, resta il fatto che Rosneft ha debiti enormi e costa di per sé meno di quanto una volta pagava per TNK-BP.

“La capitalizzazione della società è un indicatore non rappresentativo, soprattutto in Russia e soprattutto nel contesto attuale. Riflette i rischi paese in misura maggiore rispetto allo stato dell'azienda. È necessario valutare l'azienda secondo indicatori fondamentali, - sottolinea il vicepresidente di Rosneft Mikhail Leontyev. - E questo non sono solo i volumi di produzione e riserve, ma anche indicatori qualitativi: costi di produzione, onere del debito. Rosneft è ora tornata al livello del suo onere del debito, che era prima dell'acquisto di TNK-BP". Prima dell'accordo, il rapporto debito/EBITDA di Rosneft era di 1,17 e alla fine del terzo trimestre 2015 (ultimi dati per marzo) - 1,61 in rubli e 1,27 in dollari. L'ingente debito in valuta estera, come la stessa società ha più volte rilevato, viene regolarmente estinto. Questo è vero, ma ci sono sfumature.

Il debito netto di Rosneft alla fine del terzo trimestre del 2015 era di $ 24,5 miliardi, il debito totale era di $ 47,5 miliardi, escludendo il finanziamento pre-esportazione - Rosneft non lo include nel debito totale. Pertanto, l'onere del debito reale è molto più elevato. Nel III trimestre del 2015, Rosneft ha mostrato nella sua relazione finanziaria di aver ricevuto quasi 1 trilione di rubli dalle "più grandi compagnie di commercio di petrolio del mondo", ovvero circa $ 16 miliardi.Di cosa stiamo parlando? Tutto è iniziato con l'acquisto di TNK-BP.

Il mondo non aveva abbastanza soldi per comprare TNK-BP, un ex dipendente di uno dei commercianti mondiali di petrolio sogghigna. Nel novembre 2012 - febbraio 2013, Rosneft ha preso in prestito $ 31 miliardi da banche estere e ha collocato Eurobond per $ 3 miliardi. Mancavano circa $ 10 miliardi. Questi soldi sotto forma di finanziamento pre-esportazione per Rosneft sono stati forniti dai più grandi trader del mondo Glencore e Vitol in cambio della fornitura di 67 milioni di tonnellate di petrolio in cinque anni: Glencore - 46,9 milioni di tonnellate e Vitol - 20,1 milioni di tonnellate Il venditore e gli acquirenti non hanno rivelato il valore dei contratti, ma con prezzi superiori a $ 100 al barile , un tale volume di petrolio costerebbe almeno $ 49 miliardi ...

Un ex dipendente di una delle società commerciali afferma che i commercianti hanno ricevuto uno sconto significativo sul prezzo di mercato. Le forniture di petrolio e il rimborso dei finanziamenti pre-esportazione vengono effettuati tramite società create appositamente (SPV) Ros-GIP (Glencore) e Ros-Vit (Vitol) - entrambe le società sono incluse nel rating dei maggiori acquirenti di petrolio russo (vedi pagina 233). È stato strutturando l'acquisto di TNK-BP che Rosneft ha testato un nuovo modo di lavorare con i trader.

Nel giugno 2013, Rosneft ha firmato un contratto simile con Trafigura con un anticipo di 1,5 miliardi di dollari e la fornitura di 10 milioni di tonnellate di petrolio in cinque anni. Nel febbraio 2015 è stato firmato un altro contratto, i cui termini sono sconosciuti, ma il volume delle forniture supera i 15 milioni di tonnellate e il pagamento anticipato ha permesso a Rosneft di pagare oltre $ 7 miliardi di rimborso del debito sullo sfondo di Stati Uniti e UE sanzioni. Accordi simili sono stati firmati con la cinese China National United Oil Corporation (filiale di CNPC) e Tonner S.A.R.L.

Il 7 settembre 2015, in una conferenza a Singapore, Igor Sechin, vedendo Jonathan Kollek, ex vicepresidente di TNK-BP e ora capo di Trafigura Eurasia, lo ha baciato su entrambe le guance, cosa che il Financial Times ha visto come prova del legami più profondi tra il commerciante di petrolio svizzero e il lavoratore petrolifero del Cremlino. In effetti, Rosneft è fortemente dipendente dai suoi trader.

Il calo dei prezzi del petrolio ha costretto l'azienda ad aumentare le forniture nell'ambito di contratti di finanziamento pre-esportazione e talvolta ad annullare le regolari gare di appalto. Se si violano i termini del finanziamento pre-esportazione, il commerciante può richiedere i proventi dell'esportazione alla società. Pertanto, quasi tutto il petrolio di Rosneft è già stato contrattato e pagato con diversi anni di anticipo, afferma una fonte del settore. Tuttavia, un altro interlocutore di Forbes osserva che "forse sotto un'altra testa, Rosneft sarebbe fallita molto tempo fa, ma funziona".

Un dettaglio interessante: nel novembre 2015 Alfa-Bank ha acquisito una quota (150 milioni di dollari) in un prestito sindacato da Ros-GIP e Ros-Vit, garantito dalle forniture di petrolio di Rosneft, da un membro del sindacato, Morgan Stanley Bank.

Friedman ha trovato un uso per i soldi ricevuti per TNK-BP?

Subito dopo la vendita di TNK-BP, ha detto che avrebbe investito in quei settori che prima gli interessavano: il complesso dei combustibili e dell'energia, le telecomunicazioni, il commercio al dettaglio e il settore bancario. E tutte le ulteriori attività di investimento di Fridman hanno mostrato il suo interesse esclusivamente per progetti internazionali. Nel giugno 2013, LetterOne Group, una società di investimento controllata da Alfa Group, ha annunciato la creazione di L1 Energy per investire nel settore internazionale del petrolio e del gas. Herman Khan è stato nominato amministratore delegato di L1 Energy, l'ex capo di BP Lord John Brown e capo di AAR Stan Polovets è entrato nel comitato consultivo.

Già nel novembre 2013, la società ha annunciato il suo interesse per le attività petrolifere e di gas della tedesca RWE - la società Dea. Solo un anno e mezzo dopo aver combattuto le autorità britanniche che non volevano approvare l'accordo, Friedman ha chiuso l'affare per acquistare i beni. Allo stesso tempo, ha dovuto vendere azioni nei campi del Mare del Nord, che sono sotto la giurisdizione della Gran Bretagna. Il governo britannico non ha mai approvato il lavoro di Friedman su questi progetti. Dea, invece, ha ancora impianti di stoccaggio del gas in Germania, oltre a progetti in Norvegia, Danimarca, Algeria, Libia. In Egitto, Friedman, dopo aver acquisito Dea, ha ricevuto un progetto congiunto con BP (in un rapporto dal 35% al ​​65%), ma in seguito L1 ha annunciato la vendita di una partecipazione in questo progetto. Sulla base di Dea, Friedman prevede di sviluppare un business petrolifero internazionale: nel dicembre 2015, Dea ha acquistato le attività di E.ON offshore in Norvegia per $ 1,6 miliardi e ha anche annunciato piani per lavorare in Messico, Sud America, Iran e Brasile.

Dea L1 ha speso solo una piccola parte del denaro che ha ricevuto per TNK-BP per l'acquisto, poiché ha attirato prestiti. L1 ha investito circa 4,5 miliardi di dollari nei fondi di Pamplona di Alex Knaster, ex partner di Alfa Group, ha speso circa un miliardo per l'acquisto di dormitori per studenti nel Regno Unito, 200 milioni di dollari per l'acquisto di azioni Uber. Il resto del denaro è gestito da una tesoreria speciale, i fondi sono collocati su depositi bancari e in titoli privi di rischio, ha detto una fonte vicina ad Alfa.

Polemiche sui giornali

All'inizio del 2015, Fridman e Sechin, letteralmente a due settimane di distanza, hanno pubblicato articoli sul Financial Times e hanno presentato la loro visione del mercato petrolifero. Le loro posizioni erano radicalmente diverse: Sechin era un seguace del concetto di "picco di produzione" e Fridman - "picco di domanda". Le riflessioni sul petrolio di Fridman sono state pubblicate il 28 gennaio e quelle di Sechin il 15 febbraio, cosa che ha fatto sentire i lettori come se Sechin avesse deciso di rispondere all'articolo di Fridman. Tuttavia, Forbes ha scoperto che il Financial Times non ha pubblicato immediatamente l'articolo di Sechin, sebbene fosse stato inviato "con forte anticipo" e fosse stato avviato, infatti, dall'autore stesso.

Sechin ha spiegato la caduta dei prezzi mondiali del petrolio con il fatto che i prezzi di mercato erano finiti sotto il controllo di speculatori e manipolatori. Ha espresso fiducia che la domanda di petrolio nel mondo è ancora enorme. Secondo Friedman, i prezzi dipendono dalla percezione del mercato da parte dei giocatori: prima, tutti credevano che non ci fossero abbastanza riserve di petrolio nel mondo, e ora stanno passando alle nuove tecnologie e sostituendo il petrolio con fonti energetiche rinnovabili. L'imprenditore ha sottolineato di "non essere un petroliere professionista" e il suo ragionamento si basa sul fatto che "una persona troverà sempre un modo per aggirare un ostacolo sulla sua strada".

Sechin ha promesso un leggero aumento dei prezzi entro la fine dell'anno e un'ulteriore ripresa a 90-110 dollari al barile, perché i costosi progetti di produzione di petrolio saranno congelati durante un periodo di prezzi bassi. Friedman è convinto che il mondo sia entrato in un periodo prolungato di bassi prezzi del petrolio, che aumenterà l'efficienza delle aziende e ridurrà l'influenza delle lobby nel settore petrolifero. Secondo l'imprenditore, i paesi con economie di mercato e diritti protetti sulla proprietà privata sono principalmente interessati alle innovazioni energetiche. Sechin è d'accordo con lui su questo: scrive che il rafforzamento della regolamentazione sul mercato è inutile e solo "peggiora lo stato delle cose".

La percezione di Sechin del mercato petrolifero globale potrebbe essere stata influenzata da Daniel Yergin, autore del noto lavoro "Produzione: una storia mondiale della lotta per il petrolio, il denaro e il potere". Il libro è stato pubblicato in Russia due volte, la seconda edizione - nel 2011 con la sponsorizzazione di Rosneft. "Il libro aiuterà i lavoratori del settore petrolifero a scoprire i principali processi del settore, le sue forze trainanti e a prevedere meglio il futuro", ha scritto Sechin nella prefazione. Tuttavia, le previsioni di Ergin non si sono avverate.

L'esperto era scettico sulla "rivoluzione dello scisto", considerava il petrolio un prodotto del futuro e si aspettava un lungo periodo di alti prezzi del petrolio. Questo riecheggia direttamente l'articolo di Sechin, dove scrive che "il mondo ha bisogno di petrolio". Come ha scritto Kommersant, Sechin ha letto il libro di Yergin nel 2004 e "racconta con entusiasmo le storie in esso descritte". Poi ha incontrato l'autore e lo ha assunto come consulente per il governo e Rosneft. "Penso che Ergin abbia deliberatamente o inconsciamente ingannato Sechin con la sua teoria del picco di produzione, e ora abbiamo quello che abbiamo: Rosneft con debiti a prezzi bassi", dice uno degli interlocutori di Forbes. Una fonte a Rosneft non è d'accordo con la completa coincidenza delle opinioni di Sechin e Yergin. "La posizione di Yergin è senza dubbio adattata agli Stati Uniti e ai suoi interessi nel mercato petrolifero, e quella di Sechin alla Russia e ai suoi interessi", osserva.

Friedman aveva previsto che i prezzi del petrolio sarebbero diminuiti così tanto quando ha venduto TNK-BP? Improbabile. Molti dei suoi conoscenti dicono subito che non voleva vendere l'azienda. Ma fortunato, come si suol dire, il più forte.

Didascalia immagine TNK-BP è stato il terzo produttore di petrolio in Russia

La società statale Rosneft ha completato l'acquisto del 100% di TNK-BP dalla British BP ed è diventata così la più grande compagnia pubblica mondiale di petrolio e gas in termini di produzione e riserve di idrocarburi.

BP ha annunciato la possibilità di vendere la sua partecipazione in TNK-BP nel giugno 2012.

In precedenza, i titoli di TNK-BP erano equamente di proprietà della British BP e del consorzio di azionisti russi AAR (Alfa Group, Renova, Access Industries). Rosneft ha acquistato la quota di AAR per 27,73 miliardi di dollari.

Ora BP ha ricevuto 16,65 miliardi di dollari per la sua quota e il 12,84% delle azioni di Rosneft. Inoltre, BP ha acquisito un'ulteriore quota del 5,66% in Rosneft da Rosneftegaz.

Secondo un comunicato stampa di Rosneft, BP è diventata il secondo maggiore azionista della società russa a seguito dell'operazione, con una quota del 19,75%. Inoltre, il presidente del gruppo di società BP, Robert Dudley, è stato nominato per l'elezione nel consiglio di amministrazione del colosso petrolifero russo.

"Branco di gatti"

Prima di allora, Rosneft era la più grande azienda in Russia in termini di produzione di petrolio. Comprendeva 17 imprese minerarie e 16 di trasformazione.

Igor Sechin aveva precedentemente dichiarato al presidente russo Vladimir Putin che nel 2013 si prevede che i ricavi della combinazione Rosneft e TNK-BP raggiungeranno i 4,9 trilioni di rubli (160 miliardi di dollari).

Sechin ha detto che si occuperà personalmente della gestione di TNK-BP, rispondendo giovedì a una domanda dei giornalisti su chi guiderà l'azienda.

"Non ti piace la mia candidatura?" - ha affermato il presidente di Rosneft, riferisce Interfax.

"Questa non è una fusione e acquisizione, questa è la più grande transazione di acquisizione economica del mondo. Chi compra, controlla", ha aggiunto.

"Congratulazioni per il completamento dell'accordo", ha detto il presidente russo Vladimir Putin durante un incontro con il CEO di BP Robert Dudley, a cui ha partecipato anche Igor Sechin.

Il capo della BP ha affermato che ci sono alcune difficoltà nel lavorare con i partner russi. "A volte possono essere complicati; come diciamo noi, è come avere a che fare con un gruppo di gatti - nessuno sa chi comanda o cosa faranno", ha detto Dudley. esso. "

Ecco cosa ho scritto circa cinque anni fa in questo libro: “Dovremmo ammirare la resilienza degli orgogliosi britannici. Vogliono davvero rimanere sul nostro mercato del petrolio e del gas, vogliono influenzarlo così tanto, e attraverso questo vogliono influenzare la politica estera della Russia. Ma non funzionerà. Le difficoltà di TNK-BP non sono finite qui. E prima o poi, il monopolio petrolifero britannico verrà estromesso dalla Russia e le sue attività petrolifere saranno vendute a una società russa. "Questo è un male per noi, un male per l'azienda e, ovviamente, molto male per la Russia", afferma Peter Sutherland, presidente del consiglio di amministrazione del gigante petrolifero britannico, valutando gli eventi in via di sviluppo. E l'autore di questo libro pensa che, al contrario, sia buono. Molto bene. Il controllo sulla principale risorsa del pianeta, sulla principale risorsa del suo paese nelle mani del suo governo: è un bene o un male? Rispondi tu stesso a questa domanda."

E infine, gli inglesi vengono estromessi da TNK-BP. Spremuto delicatamente, in stile Putin. Ma insistentemente e inesorabilmente. La società privata TNK-BP viene completamente acquisita dai suoi azionisti dalla società statale Rosneft.

"Oggi si è saputo che la compagnia petrolifera" Rosneft "sta acquistando il 100% delle azioni di TNK-BP dal consorzio AAR e dalla compagnia petrolifera britannica BP. Il capo di Rosneft, Igor Sechin, ha annunciato la firma dell'accordo corrispondente. ".

Questo significa che il controllo su gran parte del nostro sottosuolo sta tornando nelle mani dello stato russo? Sì.

Diamo un'occhiata allo schema contorto di acquisto e vendita di asset petroliferi.

Innanzitutto, assicuriamoci che Rosneft sia davvero un'azienda statale.

Andiamo sul sito web dell'azienda, leggiamo:

Struttura azionaria

La composizione degli azionisti (azionisti) di Rosneft Oil Company che detengono più dell'1% del capitale autorizzato della Società al 1 ottobre 2012

1. 75,16% di proprietà, che è proprietà federale al 100%.

altri 2 9,53% appartiene a LLC RN-Development, che a sua volta appartiene a LLC RN-Trade, i cui membri sono OJSC NK Rosneft (99,9999%) e LLC Neft-Aktiv (0,0001%), controllata al 100% da OJSC NK Rosneft. Cioè, la stessa Rosneft controlla la società, che possiede il 9,53% delle sue azioni. Questo significa - e questo interesse appartiene allo Stato.

3. La società stessa, OAO NK Rosneft, ha nel suo bilancio, cioè possiede 3,04% "Si".

Qui finisce la partecipazione statale. 10,19% che appartengono a "Sberbank" non possono essere attribuiti a beni statali, poiché i proprietari della partecipazione di controllo in "Sberbank" lo sono. Non siamo nemmeno interessati ad altre persone fisiche e giuridiche.

Quindi: 75,16% + 9,53% + 3,04% = 87,73% di Rosneft appartiene allo stato.

Ora stiamo esaminando le condizioni alle quali i nostri "amici" britannici hanno accettato di dare azioni TNK-BP a Rosneft.

". Al termine, BP riceverà una quota del 18,5% in Rosneft e 12,3 miliardi di dollari in contanti. Tenendo conto della quota dell'1,25% di BP in Rosneft, la quota di BP nel capitale sociale della società russa ammonterà al 19,75%. ”

Quindi, affinché gli inglesi perdano il 50% delle azioni della terza più grande compagnia petrolifera russa, diamo loro il 18,5% di Rosneft.

Di conseguenza, il controllo rimane completamente nelle mani della Russia: avremo il 69,23%, British Petroleum -19,75%.

Naturalmente, vorremmo che i nostri partner britannici avessero una quota nelle profondità della Russia pari a zero virgola zero. Ma la politica è l'arte del possibile. Non l'arte del desiderato. Agli inglesi viene tolto il controllo del sottosuolo, dando loro solo una fetta della torta del petrolio. Ripuliscono, dopo otto anni di LOTTA con loro per questo!

(Basta digitare nel motore di ricerca "TNK-BP" e la parola "problemi" e leggerete quante difficoltà e incidenti sono stati fatti per "convincere" BP a rinunciare alle azioni TNK-BP).

Ora le conclusioni che si suggeriscono da tutto quanto sopra.

Nessuna ulteriore privatizzazione di Rosneft dovrebbe aver luogo. Altrimenti, puoi perdere il controllo su questa azienda vitale. Parla di privatizzazione, sorridi, ma rimandala sempre e non realizzarla mai.
La linea strategica della leadership russa verso l'acquisizione della piena sovranità è il controllo completo sulle risorse minerarie russe. Ma prima: il completo riarmo dell'esercito e della marina, lo sviluppo di una nuova ideologia patriottica statale. E solo allora al tavolo delle trattative con i nostri "amici" britannici - con nuove carte vincenti.
Pretendere oggi dalla nostra industria petrolifera di "cacciare gli inglesi con una scopa sporca" è una totale mancanza di un'adeguata valutazione della realtà geopolitica odierna. Questo equivale a chiedere a Stalin di mandare via il Terzo Reich nell'agosto 1939, invece di firmare con lui un patto di non aggressione. Solo "Svanidze" sono capaci di questo ...

Finché "loro" sono più forti, devi negoziare.

Questa è l'arte principale di un politico e capo di stato.

In mattinata sono emerse informazioni non ufficiali secondo cui l'accordo potrebbe essere chiuso il 21 marzo. Di conseguenza, secondo Rosneft, il rimborso delle azioni è stato completato alle 15:53 ​​ora di Mosca. L'operazione è stata effettuata contemporaneamente in più punti della Terra (Isole Caraibiche, Cipro, Europa), anche in zone offshore. Il controllo su TNK-BP passò completamente a NK Rosneft.

Rosneft ha pagato 27,73 miliardi di dollari agli azionisti russi di TNK-BP, che possedevano il 50% della società - il consorzio di Alfa Group, Access Industries e Renova Group (AAR).Il comproprietario di AAR ha già annunciato che la maggior parte di questo denaro rimarrà allo stesso tempo, l'amministratore delegato di AAR Stan Polovets ha osservato che "l'accordo per vendere una partecipazione in TNK-BP apre opportunità per la partecipazione a nuovi progetti su larga scala in Russia e all'estero".

Per quanto riguarda BP, l'ex proprietario del restante 50% della joint venture russo-britannica, ha ricevuto il 12,84% di azioni Rosneft e 16,65 miliardi di dollari in contanti (compresi i dividendi di 0,71 miliardi di dollari ricevuti da BP nel dicembre 2012, l'importo totale raggiunto il precedentemente concordato - $ 17,12 miliardi). Allo stesso tempo, BP ha diretto $ 4,87 miliardi per acquisire il 5,66% delle azioni di Rosneft da Rosneftegaz. Come risultato di tutte queste transazioni, BP ha ricevuto $ 12,48 miliardi e, tenendo conto della sua partecipazione dell'1,25% in Rosneft, BP è diventata proprietaria di una quota del 19,75% in NK Rosneft.

Si è anche saputo che il capo di R. Dudley si è unito al comitato di integrazione TNK-BP, guidato dal presidente della compagnia petrolifera statale russa. Come precedentemente riportato, secondo l'ordine del governo della Federazione Russa, anche R. Dudley è stato nominato nel consiglio di amministrazione di Rosneft come rappresentante dello stato.

Un muro dietro Rosneft

Commentando l'accordo, I. Sechin ha sottolineato che "accoglie BP come azionista di Rosneft, che attraverso la rappresentanza nel consiglio di amministrazione parteciperà alla definizione della strategia dell'azienda". "Speriamo che la vasta esperienza di BP ci consentirà di massimizzare l'effetto sinergico in una serie di aree durante l'integrazione", ha affermato Sechin. Ha espresso la convinzione che il passaggio a un nuovo livello di relazioni porterà benefici non solo a Rosneft e ai suoi azionisti, ma anche all'intera industria petrolifera russa. Pertanto, secondo I. Sechin, dopo l'acquisto di TNK-BP, Rosneft intende rafforzare il blocco di esplorazione e produzione. "Stiamo rafforzando l'unità di esplorazione e produzione. Per la prima volta appare il capo geologo della compagnia", ha detto ai giornalisti.

A sua volta, R. Dudley ha espresso l'opinione che oggi sia diventato "storico per la BP in Russia". Ha sottolineato che BP lavora in Russia da oltre vent'anni e negli ultimi dieci anni è stato il più grande investitore straniero in Russia attraverso la sua partecipazione a TNK-BP. "Siamo concentrati sulla costruzione di questo successo grazie all'accordo di oggi, che aumenta la nostra partecipazione in Rosneft e ci offre un'eccellente opportunità per costruire nuove partnership con la più grande compagnia petrolifera russa", ha affermato Dudley.

Notiamo inoltre che I. Sechin e R. Dudley hanno preso parte all'incontro con il Presidente della Federazione Russa, che si è congratulato con i partecipanti alla transazione per il suo completamento e ha augurato loro successo. "L'accordo era ampio, complesso, sfaccettato, di grandi dimensioni. Questo, a quanto ho capito, è il più grande affare diretto di acquisto e vendita nell'economia mondiale di oggi", ha detto Putin. Ha definito l'acquisizione di quote di Rosneft da parte di BP "un passo molto importante nella privatizzazione della proprietà statale".

R. Dudley, rispondendo a V. Putin, ha osservato che la vendita di una partecipazione in TNK-BP è stata "un'avventura molto interessante". "Ci è piaciuto molto ed è stato molto positivo per noi lavorare con Igor Ivanovich (Sechin. - nota RBC) e con l'intero team di Rosneft", ha sottolineato R. Dudley. "Siamo molto contenti che diventeremo i secondi più importante azionista di Rosneft. , siamo molto solidali, manteniamo un muro per questa società, siamo venuti sul serio e per molto tempo, e se improvvisamente circolano voci che vogliamo vendere azioni, non credete a queste voci, per favore, "il capo della BP ha assicurato al presidente russo ...

È stata fatta un'enorme quantità di lavoro per completare con successo questa transazione. Di conseguenza, un intero team di manager guidato da I. Sechin è riuscito a portare a termine uno degli affari più eleganti del nostro tempo: acquistare il 100% delle azioni TNK-BP alla volta.

Paracadutismo

Immediatamente dopo l'annuncio del completamento della vendita di TNK-BP, alcuni importanti top manager hanno annunciato le proprie dimissioni dalla società. In particolare, la società è stata lasciata dai suoi ex comproprietari Herman Khan e. Anche Jonathan Muir, Chief Financial Officer di TNK-BP, e Mikhail Slobodin, Executive Vice President, hanno annunciato le loro dimissioni da TNK-BP. In precedenza, sono apparse informazioni non ufficiali secondo cui il top management di TNK-BP avrebbe ricevuto "paracadute d'oro" per un importo di due stipendi annuali in caso di licenziamento, ma finora né Rosneft, AAR, né TNK-BP hanno commentato ufficialmente questo.

Acquisto a buon mercato

Parlando dei termini dell'accordo per l'acquisto di TNK-BP, un analista di FG BCS Vladislav Metnev ha dichiarato a RBC che "questo è uno dei migliori affari nella storia del settore petrolifero russo". Rosneft ha fatto buon uso del conflitto tra azionisti ed è stata in grado di offrire una via d'uscita ragionevole dal conflitto sia per AAR che per BP. A sua volta, la struttura dell'accordo ha aiutato BP a mantenere la sua presenza in Russia e AAR ha contribuito a monetizzare questo asset", sottolinea V. Metnev. L'analista di Veles-Capital Vasily Tanurkov definisce l'accordo "molto, molto redditizio" per Rosneft. "ha acquistato TNK-BP con denaro preso in prestito e molto economico - stiamo parlando del 3,25-3,5%. TNK-BP porta in un anno, condizionatamente, circa 7-8 miliardi di dollari. profitto e ha pagato 56 miliardi per questo Cioè, relativamente parlando, si scopre che abbiamo preso i soldi al 3,5% e li abbiamo posizionati a una resa del 12-15% ", afferma V. Tanurkov.

Sottolinea che TNK-BP è una delle compagnie petrolifere russe più efficienti. "La sua redditività è stata storicamente ai massimi livelli per il settore, la crescita della produzione è proseguita abbastanza bene. In effetti, l'investimento è semplicemente geniale", conclude l'esperto.

Prospettive

Secondo V. Tanurkov, "dal punto di vista dell'attrattiva degli investimenti di Rosneft per gli stranieri, il fatto che BP sia diventata uno dei maggiori azionisti gioca un ruolo molto positivo". "Tuttavia, la quota principale appartiene allo stato, ma poiché è prevista la graduale privatizzazione di Rosneft, in futuro, a quanto pare, potrebbe risultare che BP diventerà il maggiore azionista in generale. Questo, naturalmente, attira gli stranieri", V. disse Tanurkov. V. Metnev ritiene che un aumento della quota di BP possa portare a un aumento del livello di governo societario a Rosneft, "almeno a livello di decisioni importanti sui programmi di investimento, sulla strategia di sviluppo dell'azienda".

Riguardo alla possibilità di aumentare ulteriormente la quota di BP in Rosneft, ritiene che "BP vorrebbe ricevere una quota di blocco, ma non sembra che questo sia uno degli scenari auspicati dal principale azionista di Rosneft, rappresentato da Rosneftegaz, la società russa autorità». L'analista di Uralsib Capital, Alexei Kokin, ritiene che BP otterrà probabilmente due posti nel consiglio di amministrazione di Rosneft. L'esperto spera anche che grazie a BP, Rosneft "avrà finalmente una strategia di sviluppo". L'analista osserva che entro la fine dell'anno l'azienda può definire la sua strategia insieme a BP.

Alexander Razuvaev, direttore del dipartimento analitico della società Alpari, sottolinea che la società combinata produrrà circa 4 milioni di barili. al giorno, le riserve ammonteranno a 28 miliardi di barili, il volume delle vendite stimato - 160 miliardi di dollari, EBITDA - 32,9 miliardi di dollari Allo stesso tempo, I. Sechin, in un incontro con V. Putin, ha espresso la sua valutazione sulle prospettive di la società combinata. "Secondo i dati aggiornati, la produzione nel 2013 ammonterà a oltre 206 milioni di tonnellate di petrolio, produzione di gas - 47 miliardi di metri cubi, raffinazione - 95 milioni di tonnellate. I ricavi ammonteranno a 4,9 trilioni di rubli. ) ", - ha affermato il capo di Rosneft. Ha stimato le possibili sinergie dalla fusione fino a $ 10 miliardi.

V. Tanurkov di Veles-Capital trova difficile stimare l'entità del possibile effetto sinergico, ricordando che le stime precedenti erano state fatte a livello di 3-5 miliardi di dollari. Allo stesso tempo, è sicuro che l'effetto sarà " molto significativo". "È chiaro che sarà almeno a scapito dei costi di trasporto e amministrativi", sottolinea l'analista.

Allo stesso tempo, V. Tanurkov e A. Razuvaev confrontano Rosneft, che è cresciuta dopo l'acquisto di TNK-BP, con Gazprom. "New Rosneft sta diventando molto simile a. L'unica eccezione è che il trasporto delle materie prime in Russia è ancora separato dalla produzione, il che, dal nostro punto di vista, è più corretto", sottolinea A. Razuvaev. Secondo lui, "" deve essere lasciato indipendente. "La fusione di due società statali (Rosneft e Transneft), dal nostro punto di vista, è una pessima idea. Allo stesso tempo, Rosneft è un'azienda molto più trasparente ed efficiente di Gazprom, il che significa che merita un premio nella valutazione", A. Razuvaev.

L'esperto di AForex Narek Avakyan sottolinea che l'accordo aprirà nuove opportunità per Rosneft di sviluppare affari internazionali, poiché TNK-BP aveva già esperienza nell'implementazione di progetti internazionali (in particolare in Medio Oriente) e il portafoglio di ordini internazionali di Rosneft in relazione a questo può essere sostanzialmente reintegrato. "Tuttavia, ogni medaglia ha un rovescio della medaglia: un ulteriore rafforzamento dell'industria petrolifera e del gas in Russia aumenterà la dipendenza del bilancio federale dalle condizioni del mercato esterno per i prezzi del petrolio. Pertanto, non sarebbe del tutto corretto giudicare questa transazione da un punto di vista esclusivamente ottimista", ha detto l'esperto. ...

Parlando delle prospettive di una possibile ulteriore espansione di Rosneft, A. Razuvaev di Alpari sottolinea che "potrebbe diventare il suo prossimo obiettivo". L'accordo potrebbe avvenire in autunno e sarà sicuramente nell'interesse di Rosneft e dello Stato", il analista prevede.

Ritorno nell'Artico

Inoltre, V. Tanurkov di Veles-Capital e V. Metnev di BCS sono unanimi nelle loro aspettative che dopo l'accordo TNK-BP, Rosneft e BP possano tornare ai piani di cooperazione nello sviluppo della piattaforma artica. In precedenza, le società avevano pianificato di creare un'alleanza per questo scopo, ma i piani sono stati vanificati dall'opposizione degli azionisti russi di TNK-BP, che hanno insistito sul fatto che BP in Russia dovrebbe con una joint venture russo-britannica. Sono riusciti a difendere la loro posizione in tribunale, ma ora gli ostacoli alla cooperazione tra Rosneft e BP nell'Artico sono scomparsi. È vero, negli ultimi tempi, Rosneft è riuscita a concludere accordi di cooperazione sulla piattaforma artica con l'americana Exxon.

Alla fine te lo dico

Gli esperti non si sono sbagliati nelle loro previsioni: durante una conferenza stampa la sera del 21 marzo, I. Sechin ha annunciato che Rosneft e il suo partner britannico British Petroleum (BP) intendono sviluppare congiuntamente giacimenti sulla piattaforma artica russa.

I. Sechin ha notato che Rosneft ha licenze per svolgere operazioni in 41 campi offshore. A questo proposito, è stato chiesto a BP di scegliere il progetto più ottimale.

Il presidente della compagnia russa ha anche osservato che nel prossimo futuro Rosneft intende concentrarsi sul blocco dell'esplorazione e della produzione e introdurre la posizione di capo geologo nella compagnia. I. Sechin ha aggiunto che Rosneft intende formare una nuova suddivisione, che svilupperà il business del gas della società.

Il capo della compagnia russa ha anche fatto luce su questioni di gestione operativa. Secondo I. Sechin, non ci sono dubbi sul manager in base ai termini dell'acquisto. “Per quanto triste possa sembrare a qualcuno, la natura dell'operazione di acquisizione è diversa dall'operazione di fusione-acquisizione, perché quando avviene una fusione-acquisizione, la direzione si fonde, concordano chi è responsabile di cosa, chi ottiene quale competenza ", ha aggiunto I. Sechin ... Ha notato che Rosneft terrà conto della necessità di sviluppare una nuova risorsa e tutti coloro che vogliono lavorare "continueranno a lavorare". I. Sechin ha aggiunto che BP potrà nominare un secondo candidato per un posto nel consiglio di amministrazione in estate, dopo l'assemblea annuale degli azionisti.

"In accordo con le procedure aziendali, BP potrà nominare i suoi candidati. Penso che questo avverrà durante l'estate dopo l'incontro, in conformità con la legge sulla società per azioni", ha detto Sechin. L'assemblea annuale degli azionisti della società statale si terrà il 20 giugno a San Pietroburgo.

Rosneft ha stipulato accordi con gli azionisti di TNK-BP - British BP e il consorzio russo Alfa-Aksses-Renova (AAR) - per rilevare il 100% di questa società, ha affermato il capo di Rosneft. Igor Sechin in un incontro con il presidente Vladimir Putin... "Alla fine della scorsa settimana e all'inizio di questa settimana, abbiamo completato le principali trattative e posso riferire che è stato firmato un accordo per acquistare una partecipazione in BP (in TNK-BP) da Rosneft", ha affermato. "Stavamo lavorando attivamente con un azionista privato - ААR, ed è stato raggiunto un accordo simile sui principi per l'acquisizione delle loro azioni", ha affermato.

Il capo di Rosneft ha stimato il costo dell'operazione per acquistare il 100% di TNK-BP a 61 miliardi di dollari. "Tenendo conto delle azioni di Rosneftegaz, questo accordo richiederà 61 miliardi di dollari e diventerà il terzo più grande affare al mondo", ha detto Igor Sechin al presidente del paese e ha aggiunto che il prezzo delle azioni di Rosneft ai fini di l'accordo è stato nominato e approvato nell'accordo $ 8 per azione. Vladimir Putin ha definito il prezzo dell'affare buono. "Il prezzo è buono, anche con un piccolo premio", ha detto.

Come notato in un comunicato stampa della compagnia petrolifera russa, in relazione alla transazione proposta, BP ha presentato un'offerta per acquistare ulteriori 600 milioni di azioni di Rosneft, che costituiscono una partecipazione del 5,66% in Rosneft, dalla sua società madre, OJSC Rosneftegaz, al prezzo di $ 8,00 per azione. Rosneftegaz può accettare questa offerta fino al 3 dicembre 2012. Rosneft e BP hanno avviato un periodo di 90 giorni di trattative esclusive per firmare l'accordo finale di acquisto e vendita di TNK-BP. “La firma della documentazione finale sarà possibile dopo l'approvazione della vendita di 600 milioni di azioni ordinarie di Rosneft da parte di Rosneftegaz dal governo russo, nonché l'approvazione finale della transazione con TNK-BP da parte dei consigli di amministrazione di Rosneft e BP. Inoltre, il completamento di entrambe le operazioni sarà soggetto ad altre condizioni, comprese le approvazioni normative e di altro tipo, e si prevede che avvengano simultaneamente nella prima metà del 2013, ha affermato la società.

Al completamento di queste transazioni, BP deterrà il 19,75% delle azioni di Rosneft, inclusa l'1,25% di BP. Secondo la legislazione russa, questa quota di proprietà darà a BP il diritto di nominare due dei nove membri del consiglio di amministrazione di Rosneft.

Rosneft ha inoltre concordato i principali termini di un accordo con il consorzio AAR (Alfa-Access Industries-Renova) per acquisire una partecipazione del 50% in AAR in TNK-BP per 28 miliardi di dollari, subordinatamente al raggiungimento di accordi su documenti vincolanti, ottenendo approvazioni normative e alcune altre condizioni. Allo stesso tempo, l'accordo con ААR è completamente indipendente dall'accordo con BP.

Rosneft intende finanziare la componente in contanti dell'operazione mediante i fondi disponibili nel bilancio di Rosneft e nuovi fondi di credito.

L'acquisto di una quota del 50% in TNK-BP da una società britannica avrebbe un effetto favorevole sulle attività di Rosneft, affermano gli analisti di Investkafe. Grigory Birg e Yulia Voitovich... “Grazie al fatto che TNK-BP ha un ampio pacchetto di progetti greenfield, Rosneft sarà in grado di aumentare significativamente i tassi di crescita della produzione e le entrate. Inoltre, l'accordo con BP aiuterà a rafforzare la cooperazione tra le società, che avrà anche un effetto benefico sulle attività di Rosneft in futuro, affermano. - Grazie all'acquisto del 100% di TNK-BP, Rosneft deterrà circa il 40% di tutti gli asset produttivi nella Federazione Russa. Tuttavia, ci sono alcuni svantaggi nell'acquisizione da parte di Rosneft dell'intera TNK-BP. Ricordiamo che per finanziare l'acquisto di una quota del 50% in TNK-BP, Rosneft prevedeva di raccogliere circa 15 miliardi di dollari dai mercati del debito. L'acquisto del 100% delle azioni di TNK-BP richiederà a Rosneft di attrarre ulteriori finanziamenti. Ciò aumenterà in modo significativo l'onere del debito e quindi potrebbe portare a una revisione del rating del debito di Rosneft".

Secondo gli analisti, un consolidamento così ampio nell'industria petrolifera e del gas potrebbe portare a un aggravamento del confronto nel governo, poiché l'aumento della quota statale nel settore è in contrasto con i piani per l'attuazione di un ampio programma di privatizzazioni. Tuttavia, le autorità russe hanno recentemente annunciato che la privatizzazione di Rosneft avverrà alla data precedentemente annunciata. "Quindi, la monopolizzazione sul mercato petrolifero russo non avverrà in futuro", affermano gli analisti di Investkafe.

Per BP, questo è sicuramente un buon affare, afferma il capo del dipartimento delle operazioni di investimento di Lanta-Bank. Oleg Poddymnikov... “In primo luogo, la società è riuscita a vendere l'asset con quasi il 40% di premio al mercato. In secondo luogo, ritirarsi dall'alleanza piuttosto problematica con l'AAR. Inoltre, BP riceve una quota significativa nella società di proprietà statale, che in futuro potrebbe acquisire il controllo dell'intera TNK-BP, elenca. - Per Rosneft, ci sono anche dei vantaggi in questo accordo. La società aumenterà le riserve di petrolio del 27,66% a 18,238 miliardi di barili. Pertanto, le riserve supereranno quelle di Gazprom di oltre due volte e supereranno ExxonMobil del 49,15%. In caso di ulteriore consolidamento del 100% delle azioni TNK-BP, le riserve cresceranno del 55% e raggiungeranno il livello di 22,191 miliardi di barili".

Naturalmente, dal punto di vista dell'efficienza gestionale, le aziende statali non mostrano i migliori risultati, osserva l'analista. “D'altra parte, non si può sostenere che il governo stia cercando di sbarazzarsi completamente degli azionisti privati ​​nell'industria petrolifera. Almeno, i piani per un'ulteriore privatizzazione della partecipazione statale in Rosneft nel 2013-2014 sono rimasti in vigore, dice. - Piuttosto, possiamo parlare di un cambiamento nella categoria degli investitori. Invece di diverse grandi cifre, un numero maggiore di investitori di portafoglio stranieri e russi diventeranno azionisti. Allo stesso tempo, lo stato riceve investimenti e mantiene il controllo strategico sull'industria. Gli investitori, a loro volta, in futuro possono ottenere "petrolio" Gazprom".

Le informazioni sull'accordo erano attese, ora Rosneft diventerà leader tra le public company in termini di produzione, concorda il direttore del dipartimento analitico di Alpari Alexander Razuvaev... "C'è un ulteriore vantaggio per gli azionisti di minoranza, ora i dividendi di Rosneft saranno sempre alti, ed è per questo che le azioni delle petroliere sono sempre state amate", afferma. - Tuttavia, penso che questo non sia l'ultimo affare, Surgutneftegaz è sicuramente la prossima tappa, non sono solo 60 milioni di tonnellate di petrolio all'anno, sono più di $ 30 miliardi in contanti. È probabile che Rosneft ne avrà bisogno per ridurre il suo onere del debito. È probabile che l'accordo includa anche il rimborso dei titoli del tesoro di Surgut, che, secondo il mercato, rappresentano fino al 90% delle azioni ordinarie. La partecipazione in Slavneft sarà probabilmente venduta a caro prezzo anche a Gazprom per ridurre l'onere del debito di Rosneft».
Secondo l'analista, l'accordo rientra pienamente nella linea di Igor Sechin sul nazionalismo delle risorse. "E la valutazione costosa riflette il valore reale delle attività petrolifere e del gas russe, che è sottovalutato in borsa a causa dei rischi dell'eurozona", afferma. "Penso che dopo Surgut, Zarubezneft diventerà un obiettivo per l'acquisizione, e Transneft è molto improbabile, e il resto delle società rimarrà indipendente".

Capo del Dipartimento di Valutazione e Progettazione degli Investimenti di CJSC "MEF-audit" Dmitry Trofimov osserva che questo accordo è di interesse per Rosneft esattamente nel formato pianificato. “Il ritiro dei soli inglesi da TNK-BP potrebbe creare alcuni problemi per l'ulteriore sviluppo di questa società, poiché gli azionisti hanno avuto un lato conflittuale per gli inglesi, che potrebbe annullare l'effetto sinergico dell'operazione per entrambe le società. Acquistando entrambe le quote, Rosneft riduce il più possibile i rischi di gestione ", afferma. - Certo, l'opportunità di diventare la più grande azienda mondiale in termini di riserve e produzione è molto allettante, il che, ovviamente, dovrebbe avere un effetto positivo sulla capitalizzazione dell'azienda. Ma è anche importante che, oltre al denaro, la BP riceva azioni di Rosneft e posti nel consiglio di amministrazione. Allo stesso tempo, è molto importante che, oltre a progetti e tecnologie congiunti, BP sia in grado di portare elementi della cultura aziendale occidentale a Rosneft".

L'insediamento nelle azioni di Rosneft con BP, da un lato, porta capitale privato alla stessa Rosneft e, dall'altro, TNK-BP diventa una società statale, osserva l'analista. "La tendenza alla privatizzazione ai prezzi massimi continua senza perdere il controllo statale sugli asset strategici", afferma. - FAS ha affermato che la decisione del dipartimento sulla domanda dipenderà dalla natura della transazione, compresa la dimensione del pacchetto. Viste le decisioni "strategiche" prese, non c'è dubbio che si troverà il disegno "corretto", tanto più che il capo di Rosneft ha affermato che "l'operazione non influenzerà le riserve e il mercato tanto da parlare di monopolio". In generale, il vettore per l'allargamento rimane, poiché le risorse "leggere" si stanno esaurendo e le riserve difficili da recuperare richiedono tecnologie costose".

Naturalmente, l'importo dell'accordo annunciato di 61 miliardi di dollari è impressionante, afferma un analista di IFC Solid. Dmitry Lukashov... “La capitalizzazione di mercato di TNK-BP è di soli 38 miliardi di dollari. Tuttavia, credo che Rosneft abbia fatto la cosa giusta approfittando dell'opportunità di acquisire un asset così attraente nella sua interezza, - ne è sicuro. - In teoria, Rosneft potrebbe successivamente fare un'offerta ai restanti azionisti di minoranza al prezzo di un accordo con i principali azionisti. In questo caso, le azioni TNK-BP possono essere interessanti ai fini dell'acquisto speculativo per i piccoli investitori. Secondo i miei calcoli, dopo l'acquisto di TNK-BP, la quota di Rosneft ammonterà al 37% nella produzione di petrolio tutta russa e a un terzo nella sua raffinazione. Credo che il mercato interno non sarà monopolizzato. Va notato che meno della metà dei prodotti petroliferi prodotti viene venduta in Russia e il resto viene esportato. Se necessario, le compagnie petrolifere possono ridurre leggermente le forniture estere e saturare facilmente il mercato interno”.

L'accordo sembra un "puzzle assemblato" per tutti i suoi partecipanti, ritiene il partner di Advance Capital. Karen Dashyan... “La decisione su un'alleanza strategica tra BP e Rosneft è stata presa molto tempo fa e il conflitto tra gli azionisti di TNK-BP ha raggiunto il suo culmine. Allo stesso tempo, è ovvio che per una compagnia petrolifera privata russa, le opportunità di crescita nel settore petrolifero e del gas russo sono estremamente limitate. Allo stesso tempo, va notato che le condizioni della prossima transazione sono abbastanza eque per tutte le parti e se in questa configurazione è possibile stabilire un'efficace governance aziendale, la società risultante dalla fusione riceverà chiaramente impulsi di crescita di alta qualità nella Federazione Russa ea livello internazionale, - ragiona. - Oggi, il panorama dell'industria petrolifera è tale che è difficile svilupparsi senza la partecipazione dello stato in nuovi punti di crescita, come l'Okrug autonomo di Yamalo-Nenets, nella Siberia orientale, sullo scaffale. Tutti i progetti in un modo o nell'altro sono associati alla necessità di applicare regimi fiscali preferenziali a causa di significativi investimenti in geologia e infrastrutture, da un lato, e dall'uso di complesse tecnologie internazionali moderne e costose per il loro sviluppo, dall'altro. Pertanto, è ovvio che l'alleanza tra compagnie statali e compagnie petrolifere internazionali integrate verticalmente è la più ottimale nella modalità esistente, in parte "manuale" di gestione dell'industria”.

Se questo accordo avrà successo o meno, lo sapremo solo quando sarà completata la fusione completa delle due società, che può richiedere almeno un anno, o anche di più, osserva il massimo esperto della Finam Management Management Company. Dmitry Baranov... “Dopodiché, la società risultante dalla fusione dovrà lavorare per almeno un anno per dimostrare la sua efficacia, nonostante sia notevolmente aumentata di dimensioni. E solo allora sarà possibile valutare l'efficacia della propria attività in una nuova qualità e il successo dell'operazione avvenuta nel 2012 - afferma. - In generale, a giudicare dal modo in cui si sono svolti gli eventi, sembra che ciascuna delle parti fosse piuttosto stanca di negoziare e abbia cercato di giungere rapidamente a una sorta di decisione. Cioè, molto probabilmente, ciascuna delle parti ha concordato un certo compromesso in modo che l'accordo sarebbe stato completato nel prossimo futuro. Forse, nel tempo, i dettagli di queste trattative si sapranno e scopriremo chi ha accettato quali compromessi».

Secondo l'analista, è stata realizzata una versione che in precedenza sembrava la più fantastica, sebbene abbia il diritto di esistere. “Ovvero, la versione secondo cui lo schema dell'accordo sta cambiando e che Rosneft sarà il nuovo partner di BP in TNK-BP, cioè BP non lascerà l'azienda. BP non lascerà realmente l'azienda, ma diventerà un partner di Rosneft, osserva. - Inoltre, il presupposto che questo accordo non sia l'inizio del processo di nazionalizzazione dell'intero settore si è rivelato vero. Funzionari di alto rango hanno già confermato che la privatizzazione di parte di Rosneft è prevista per il prossimo anno e, inoltre, lo stato in una forma o nell'altra non acquisisce altre compagnie petrolifere integrate verticalmente e non ha annunciato nulla del genere".

Ora è molto più importante vedere, crede Dmitry Baranov, come andrà questa transazione, come andrà a finire con successo la fusione delle due società, ognuna delle quali ha diverse strategie di sviluppo, diversi standard di business e diversi asset minerari e produttivi. "Dopotutto, devono essere combinati tutti in un unico meccanismo di lavoro, e questo è un compito molto, molto difficile", afferma. “È possibile che la procedura di fusione si trascini per diversi anni e durante la sua attuazione parte degli asset possa essere venduta, e non è necessario che questi siano gli asset di TNK-BP, è possibile che questi possano essere anche asset di Rosneft .”