Rosneft i bp. Rosneft je završio posao godine kupnjom TNK-BP-a. Povratak na Arktik...
Izvršni direktor TNK-BP-a je u svom uredu, zajedno sa svojim zamjenikom Maksimom Barskim, gledao priopćenje za javnost na TV-u. Na ekranu su ruski predsjednik Vladimir Putin, izvršni direktor BP-a Robert Dudley, zamjenik premijera i predsjednik Upravnog odbora Rosnjefta Igor Sechin i predsjednik Rosnefta Eduard Khudainatov potpisali sporazum o globalnom strateškom savezu. Nakon dogovora, Rosneft je trebao postati vlasnik 5% dionica jedne od najvećih naftnih kompanija na svijetu u zamjenu za 9,5% njezinih dionica. Partneri su se također dogovorili o stvaranju zajedničkog poduzeća za rad na arktičkoj polici.
"Pa, idemo na sud", rekao je Fridman Barskyju, nakon što je proučio vijest. Dioničarski ugovor između vlasnika TNK-BP - britanskog BP-a i konzorcija AAR (Alfa Group, Access Industries, Renova) - podrazumijevao je ekskluzivan rad na ruskom naftnom tržištu bez sudjelovanja trećih strana. “Kako ići na sud? - iznenadio se Barsky. "Živimo u Rusiji, oni mogu sve oduzeti!" "Pa, što možemo, onda ćemo se boriti", slegnuo je ramenima Friedman.
“Alfi” tužba nije strana. A dva mjeseca kasnije, Stockholmski arbitražni sud zabranio je dogovor BP-Rosnefta. Time su okončani ionako napeti odnosi između ruskih i britanskih vlasnika TNK-BP-a. Rosneft je 21. ožujka 2013. kupio TNK-BP i postao najveća svjetska naftna i plinska tvrtka s javnom trgovinom u smislu proizvodnje i rezervi sirovina.
U organizaciji "dogovora stoljeća" Sechina, koji je unaprijed napustio vladu i vodio "Rosnjeft". Kupnja TNK-BP-a dogodila se na vrhuncu cijena nafte: državna tvrtka platila je rekordnih 56 milijardi dolara za svoju veličinu. Sada kada su se cijene energenata srušile, cijeli Rosneft vrijedi 46 milijardi dolara - manje od AAR-a i BP primljen. Friedman i tvrtka prihod od prodaje uglavnom ulažu u inozemstvo. Do sada su u naftni sektor uložili 5,7 milijardi dolara – u ožujku 2015. kupili su njemačku naftnu tvrtku Dea.
Igor Sechin i Mikhail Fridman imaju radikalno različite pristupe životu, poslu i državi. Uzmite cijene nafte. Moramo se naviknuti na niske cijene nafte, napisao je Friedman u svom članku za Financial Times. Cijene će još rasti, samo morate čekati, uzvratio je Sechin u istoj publikaciji. Tko je od njih pobijedio?
Friedmanova greška
Sechin i Fridman su apsolutni antipodi, iako obojica imaju ogroman utjecaj na rusko gospodarstvo i obojica su željeli postati dio globalne ekonomije, samo na različite načine, kaže njihov zajednički prijatelj. Friedman već dugo ima ambicije postati međunarodni poslovni čovjek. To se moglo dogoditi da je svoju rusku naftnu imovinu zamijenio udjelom u nekoj globalnoj tvrtki, poput BP-a. Dva biznismena upoznata s Fridmanom izjavila su za Forbes da čak i Putin navodno podržava njegove namjere u vezi s BP-om, jer bi ruska ulaganja na Zapadu mogla biti instrument političkog utjecaja.
No Friedman je napravio globalnu pogrešku – još 2000-ih pokvario je odnos s Robertom Dudleyjem, budućim izvršnim direktorom BP-a, i zatvorio si put do BP-a, a da to nije znao, objašnjava jedan od sugovornika Forbesa.
Devedesetih je BP došao u Rusiju i ponašao se kao kolonizator. Tako se globalni naftni i plinski divovi ponašaju ni u jednoj zemlji trećeg svijeta, ali u Rusiji s takvim pristupom nisu uspjeli, prisjeća se bivši zaposlenik TNK-BP-a. “Mislili su da se, ako imaju dogovore s vladom, mogu razvijati bez problema. Ali nije išlo: redovito je bilo problema s ruskim partnerima - naglašava. Istodobno, BP je još uvijek gledao na Rusiju kao na važno tržište. Trebao joj je partnera s resursom za lobiranje. Alfisti, prekaljeni u borbi za naftna bogatstva, zauzvrat su trebali međunarodnog investitora. “To je bila neka vrsta osiguranja od neprijateljskog preuzimanja od strane države, i funkcioniralo je”, kaže Ivan Mazalov, voditelj predstavništva u Rusiji Prosperity Capital Managementa, jednog od najvećih manjinskih dioničara TNK-BP-a. Godine 2003. Alfa, Access Industries, Renova, s jedne strane, i BP, s druge strane, spojili su svoju imovinu u TNK-BP.
Uvijek je bilo nesuglasica nakon nastanka tvrtke, prisjeća se bivši zaposlenik TNK-BP-a. Razvojni planovi, koju imovinu nabaviti, u što ulagati, a što ne - svako je pitanje postalo bojno polje. Čak su se i posvađali oko dividendi: prije nesreće na platformi za bušenje BP-a u Meksičkom zaljevu 2010., Britanci su često predlagali smanjenje dividendi u korist ulaganja. Nakon nesreće, BP-u je hitno trebao novac, a situacija se promijenila upravo suprotno.
Tradicionalno, BP je imao jači utjecaj na tvrtku. I premda je vlasništvo bilo paritetno, a dioničari ravnopravno zastupljeni u upravnom odboru, dioničkom je ugovoru mjesto predsjednika uprave dodijeljeno BP-u. Čelnika TNK-BP-a Roberta Dudleya ljudi koji su ga poznavali tijekom rada u rusko-britanskoj naftnoj kompaniji opisuju kao "inteligentnu, adekvatnu, pozitivnu" osobu. Pravi demokrat: išao je sa svima u lift, prisjeća se jedan od bivših zaposlenika. No, posljednja godina njegova rada u tvrtki, 2008., bila je posebno teška, ruski su dioničari doslovno istisnuli Dudleyja iz tvrtke kako bi stekli veći utjecaj na menadžment.
Uznemiravanje, pretresi, odbijanja vize - Dudley je svom najužem krugu priznao da je u pozadini svega što se događalo počeo misliti da mu se iza leđa zaposlenici smiju. Svojedobno je Dudley čak morao upravljati tvrtkom s nekog tajnog mjesta. Sukob između AAF-a i BP-a javno je komentirao Putin. Rekao je da je dioničare TNK-BP-a upozorio na moguće probleme u vrijeme osnivanja tvrtke: struktura pariteta 50/50 ne funkcionira. “Dogovorite se tako da jedan od vas ima kontrolni paket. Ne smeta nam što je BP. Podržat ćemo ako je to ruski dio zajedničkog pothvata - TNK, ali mora postojati vlasnik, a kada nema jasno izražene ovlasti, bit će problema u takvoj strukturi”, rekao je 31. svibnja 2008. u intervjuu za francuski Le Monde.
Dudley je na kraju napustio TNK-BP. I sam BP je počeo razmišljati o odlasku iz Rusije, uvjerava izvor Forbesa u Rosnjeftu. "Zapravo, na mnogo načina, činjenica da je Rosnjeft kasnije kupio TNK-BP bila je jedini način da se BP zadrži u Rusiji", kaže on. Ali to nije bio odlučujući čimbenik u odnosima BP-a s Rusijom. Dudley je još 2006. godine imenovan jednim od kandidata za mjesto izvršnog direktora BP-a, ali je to mjesto kao rezultat pripalo Tonyju Haywardu. A kada je nakon nesreće u Meksičkom zaljevu 2010. Hayward otišao, Dudley koji je zauzeo njegovo mjesto želio je nekako odgovoriti svojim prijestupnicima iz Rusije, kaže jedan od Forbesovih sugovornika: “Čim je Dudley došao na čelo BP-a, za Friedmana, nema Bez obzira na to što je zamišljao, perspektiva bilo kakvog posla koji bi ga učinio dioničarom BP-a bila je zatvorena - Dudley to jednostavno ne bi dopustio."
Sechinove ambicije
Dudley je potpisao "arktički" ugovor s Rosneftom, apsolutno namjerno kršeći dioničarski sporazum s AAR-om o TNK-BP-u, tvrdi jedan od Forbesovih sugovornika. Po njegovu mišljenju, šef Vrhovne Rade savršeno je vidio Sechinove ambicije i igrao na njegovu želju da "sruši sve oko sebe". Maksim Barskiy, koji danas vodi tvrtku Matra Petroleum, rekao je za Forbes da je Dudley prije potpisivanja sporazuma s Rosneftom nekoliko puta letio u Moskvu i sastao se s upravom Rosnefta iza leđa ruskih dioničara TNK-BP.
Na dan potpisivanja ugovora s Rosneftom, Dudley je posjetio ured svojih ruskih partnera u TNK-BP-u. Suvlasnik Alfe German Khan i Barsky sastali su se s njim. Do tada su već znali za nadolazeći dogovor, ali Dudley nije sumnjao u to. “I tako nam je Dudley rekao da će zamijeniti dionice s Rosneftom. "Smeta li ti?" - "Ne, - odgovorili smo, - ne protiv." A o Arktiku ni riječi. Tada nisam mogao odoljeti i reći mu: "Pa, ne želiš nam ništa reći o Arktiku?" Odgovorio je da se još ništa ne zna. I tako nas je napustio, a navečer je potpisao ovaj sporazum s Rosnjeftom“, prisjeća se Barsky.
Friedman se nije šalio kada je nakon gledanja vijesti na TV-u zaprijetio Dudleyju suđenjem. U to vrijeme obnašao je dužnost izvršnog direktora TNK-BP-a, pravni odjel tvrtke bio je potpuno pod kontrolom ruskih dioničara, a ovaj je pravni odjel na sudu razbio britanske odvjetnike. Glavni argument bila je činjenica da BP nije ponudio TNK-BP-u da sudjeluje u "Arktičkom" poslu s Rosnjeftom. “Da su ponudili, pristali bismo, jer je to bila vrlo obećavajuća priča u to vrijeme”, kaže Barsky.
Nakon odluke Stockholmske arbitraže, BP je bio prisiljen ponuditi TNK-BP-u da sudjeluje u zajedničkom radu na Arktiku. Nakon toga, Upravni odbor TNK-BP-a se stalno sastajao i raspravljao hoće li s BP-om i Rosnjeftom otići na Arktik. Četiri predstavnika AAR-a bila su za, prisjeća se Barsky, a četiri predstavnika BP-a u upravnom odboru razumno su primijetila: “Što ti razumiješ na Arktiku, tamo nećeš moći raditi”. Jedan od nezavisnih direktora, Alexander Shokhin, bio je na strani AAF-a, drugi, James Leng, bio je na strani BP-a. Odlučujući glas bio je glas trećeg nezavisnog direktora - bivšeg njemačkog saveznog kancelara Gerharda Schroedera, a za njega su se borile stranke, podsjeća Barsky.
Schroeder se doista našao u teškoj situaciji i čekao je politički signal. U jednom od intervjua Putin je ponovno upitan o sukobu u TNK-BP-u, a on je odgovorio da se sve nesuglasice moraju rješavati u skladu s dioničarskim sporazumom. Za Schroedera je to bio signal - i TNK-BP je izglasao sudjelovanje u projektu. Dogovor između Rosnefta i BP-a, zapravo, odmah je propao, prisjeća se Barsky. Rosneftu je bila potrebna BP-ova offshore tehnologija, ali ne i užurbano partnerstvo s Alfom.
Stockholmski arbitražni sud dodijelio je dva mjeseca da riješi sva kontroverzna pitanja o "arktičkom" dogovoru, inače do njega jednostavno ne bi došlo. Rosneftu je preostalo još samo nekoliko dana, a onda je Sechin predložio da AAR konzorcij proda svoj udio u TNK-BP-u, iako se u početku ta opcija uopće nije razmatrala. Dan prije isteka roka, Friedman je na svom stolu imao ponudu za otkupninu, što je općenito odgovaralo AAR-u. Ali Sechin je postavio uvjet: prvo, AAR mora povući zahtjev sa Stockholmske arbitraže i tek onda potpisati dokumente o prodaji udjela u TNK-BP-u. Friedman je predložio obrnuti postupak.
“Bio je to ključni trenutak. Igor Ivanovič je tada rekao: pred vama je potpredsjednik Vlade, dajem vam riječ, idite i uzmite [dokumente iz Stockholmskog arbitražnog suda], ostalo je još samo 24 sata”, prisjeća se očevidac tih događaja. Bilo je nesuglasica unutar AAF-a po ovom pitanju, "na kraju krajeva, nisu svi živci čelični kao Friedmanovi." Kao rezultat toga, konzorcij je podržao Friedmanov stav, a nijedan od poslova nije se dogodio. U lipnju 2011., u intervjuu za The Wall Street Journal, Sechin je rekao da je glavni gubitnik u situaciji s otkazivanjem "arktičkog" sporazuma AAR, da se ne radi o "osveti ili kazni" AAR-a, i zaželio im "svaki uspjeh".
I premda sukob između ruskih i britanskih dioničara nije tu završio, upravo je spor oko Arktika postavio temelje budućem "dogovoru stoljeća": nestabilna struktura "50-50" konačno je nadživjela svoju korisnost. Zbog korporativnog sukoba koji je trajao, TNK-BP je bio praktički paraliziran, a netko je morao otići. Gotovo dvije godine AAR, BP i Rosneft raspravljali su tko će otići i pod kojim uvjetima. U listopadu 2012. Igor Sechin izvijestio je Putina da državna tvrtka kupuje cijeli TNK-BP, a BP postaje dioničar spojene tvrtke. Predsjednik je odobrio ovaj plan.
Pomoć za trgovce
Friedman je poslovni čovjek do srži: hladan, proračunat, ciničan. Mnogi ljudi koji ga poznaju bilježe njegovu vidovitost i inteligenciju. Uvijek je isticao da se bavi isključivo privatnim poslom i izbjegava, primjerice, sferu državnih narudžbi. Friedman, koji nije blisko povezan s državnim tvrtkama i političkim osobama, međutim, uvijek s poštovanjem govori o vlastima. A Sečin je bio učinkovit potpredsjednik vlade, donosio je odluke u interesu države, vrlo ispravne odluke, kaže jedan od poznanika predsjednika Rosnjefta. Sečin je izjednačio Putinovu volju, državnu sigurnost i javno dobro. Mnogo toga se promijenilo od kupnje TNK-BP-a.
U proljeće 2015. Bloomberg je, pozivajući se na izvore među savjetnicima predsjednika Rusije, napisao da se u odnosima Vladimira Putina i Igora Sečina zacrtao pukotina, navodno zbog ogromnih dugova Rosnjefta, stalnih zahtjeva za državnom potporom i porezne olakšice, kao i zbog kolapsa tečaja rublje nakon plasmana obveznica tvrtke u prosincu 2014. I premda nema pravih dokaza o Sechinovoj sramoti, ostaje činjenica da Rosnjeft ima ogromne dugove, a i sam košta manje nego što je nekoć platio za TNK-BP.
“Kapitalizacija tvrtke je nereprezentativan pokazatelj, posebno u Rusiji, a posebno u sadašnjem okruženju. Odražava rizike zemlje u većoj mjeri nego stanje poduzeća. Potrebno je procijeniti tvrtku prema temeljnim pokazateljima, - naglašava potpredsjednik Rosnjefta Mihail Leontjev. - A to nije samo obujam proizvodnje i rezerve, već i kvalitativni pokazatelji: troškovi proizvodnje, teret duga. Rosneft se sada vratio na razinu tereta duga, koji je bio prije kupnje TNK-BP-a. Prije dogovora, omjer duga Rosnjefta prema EBITDA iznosio je 1,17, a na kraju trećeg tromjesečja 2015. (posljednji podaci za ožujak) - 1,61 u rubljama i 1,27 u dolarima. Veliki devizni dug, kako je sama tvrtka više puta napomenula, redovito se otplaćuje. To je istina, ali postoje nijanse.
Neto dug Rosnjefta na kraju trećeg tromjesečja 2015. iznosio je 24,5 milijardi dolara, ukupan dug 47,5 milijardi dolara Ovo je isključujući financiranje prije izvoza - Rosneft ga ne uključuje u ukupni dug. Stoga je realno zaduženje puno veće. U III tromjesečju 2015. Rosneft je u svom financijskom izvješću pokazao da je primio gotovo 1 bilijun rubalja od „najvećih svjetskih trgovačkih društava za naftu“, odnosno oko 16 milijardi dolara. O čemu govorimo? Sve je počelo kupnjom TNK-BP-a.
Svijet nije imao dovoljno novca da kupi TNK-BP, podsmjehuje se bivši zaposlenik jednog od svjetskih trgovaca naftom. U studenom 2012. - veljači 2013. Rosneft je posudio 31 milijardu dolara od stranih banaka i plasirao euroobveznice za 3 milijarde dolara. Nedostajalo je oko 10 milijardi dolara. Taj novac u obliku predizvoznog financiranja za Rosneft osigurali su najveći svjetski trgovci Glencore i Vitol u zamjenu za isporuku 67 milijuna tona nafte tijekom pet godina: Glencore - 46,9 milijuna tona i Vitol - 20,1 milijuna tona. Prodavatelj i kupci nisu objavili vrijednost ugovora, ali s cijenama iznad 100 dolara po barelu , takva količina nafte koštala bi najmanje 49 milijardi dolara ...
Bivši zaposlenik u jednoj od trgovačkih tvrtki kaže da su trgovci dobili značajan popust na tržišnu cijenu. Opskrba naftom i otkup predizvoznog financiranja provode se kroz posebno stvorene tvrtke (SPV) Ros-GIP (Glencore) i Ros-Vit (Vitol) - obje tvrtke su uključene u ocjenu najvećih kupaca ruske nafte (vidi stranicu 233). Upravo je strukturiranjem kupnje TNK-BP-a Rosneft testirao novi način rada s trgovcima.
U lipnju 2013. Rosneft je potpisao sličan ugovor s Trafigurom uz predujam od 1,5 milijardi dolara i isporuku 10 milijuna tona nafte tijekom pet godina. U veljači 2015. potpisan je još jedan ugovor čiji su uvjeti nepoznati, ali obujam zaliha za njega prelazi 15 milijuna tona, a predujam je omogućio Rosneftu da plati više od 7 milijardi dolara otplate duga u odnosu na SAD i EU sankcije. Slični ugovori potpisani su s kineskom China National United Oil Corporation (podružnica CNPC-a) i Tonner S.A.R.L.
Dana 7. rujna 2015., na konferenciji u Singapuru, Igor Sechin, vidjevši Jonathana Kolleka, bivšeg potpredsjednika TNK-BP-a, a sada šefa Trafigura Eurasia, poljubio ga je u oba obraza, što je Financial Times vidio kao dokaz najdublje veze između švicarskog trgovca naftom i naftnog radnika iz Kremlja. Doista, Rosneft je jako ovisan o svojim trgovcima.
Pad cijena nafte natjerao je tvrtku da poveća opskrbu prema ugovorima o financiranju prije izvoza, a ponekad i otkazuje redovite prodajne natječaje. Ako prekršite uvjete financiranja prije izvoza, trgovac može od tvrtke zahtijevati prihod od izvoza. Tako je gotovo sva Rosneftova nafta već ugovorena i plaćena za nekoliko godina unaprijed, kaže jedan izvor iz industrije. Međutim, drugi sugovornik Forbesa napominje da bi “možda pod drugom glavom Rosneft odavno bankrotirao, ali funkcionira”.
Zanimljiv detalj: u studenom 2015. Alfa-Bank je stekla udio (150 milijuna dolara) u sindiciranom zajmu od Ros-GIP-a i Ros-Vita, koji je osiguran zalihama nafte iz Rosnefta, od člana sindikata, Morgan Stanley.
Je li Friedman pronašao upotrebu novca dobivenog za TNK-BP?
Odmah nakon prodaje TNK-BP-a rekao je da će ulagati u one sektore koji su ga ranije zanimali: energetski kompleks, telekomunikacije, maloprodaju i bankarski sektor. A sve daljnje Fridmanove investicijske aktivnosti pokazale su njegov interes isključivo za međunarodne projekte. U lipnju 2013. LetterOne Group, investicijska korporacija pod kontrolom Alfa Grupe, najavila je stvaranje L1 Energy za ulaganje u međunarodni naftni i plinski sektor. Herman Khan imenovan je glavnim izvršnim direktorom L1 Energy, bivši čelnik BP-a Lord John Brown i šef AAR-a Stan Polovets ušli su u savjetodavni odbor.
Već u studenom 2013. godine tvrtka je objavila svoj interes za naftna i plinska sredstva njemačke RWE - tvrtke Dea. Samo godinu i pol nakon borbe s britanskim vlastima koje nisu htjele odobriti posao, Friedman je zaključio posao za kupnju imovine. Istovremeno je morao prodati udjele u poljima u Sjevernom moru koja su pod jurisdikcijom Velike Britanije. Britanska vlada nikada nije odobrila Friedmanov rad na tim projektima. Dea, međutim, još uvijek ima skladišta plina u Njemačkoj, kao i projekte u Norveškoj, Danskoj, Alžiru, Libiji. Friedman je u Egiptu, nakon što je kupio Dea, dobio zajednički projekt s BP-om (u omjeru od 35% prema 65%), no kasnije je L1 najavio prodaju udjela u ovom projektu. Na temelju Dea-e, Friedman planira razviti međunarodni naftni posao: u prosincu 2015. Dea je kupio imovinu E.ON-a u Norveškoj za 1,6 milijardi dolara, a najavio je i planove za rad u Meksiku, Južnoj Americi, Iranu i Brazilu.
Dea L1 je na kupnju potrošila tek manji dio novca koji je dobila za TNK-BP jer je privući kredite. L1 je uložio oko 4,5 milijardi dolara u fondove Pamplone Alexa Knastera, bivšeg partnera Alfa grupe, oko milijardu je potrošio na kupnju studentskih domova u Velikoj Britaniji, 200 milijuna dolara na kupnju dionica Ubera. Ostatak novca vodi posebna riznica, sredstva su položena na bankovne depozite i u nerizične vrijednosne papire, rekao je izvor blizak Alfi.
Novinska polemika
Početkom 2015. Fridman i Sechin, u razmaku od doslovno dva tjedna, objavili su članke u Financial Timesu i predstavili svoju viziju tržišta nafte. Njihove su pozicije bile radikalno različite: Sechin je bio sljedbenik koncepta "vršne proizvodnje", a Fridman - "vršne potražnje". Fridmanova Razmišljanja o nafti objavljena su 28. siječnja, a Sechinova 15. veljače, zbog čega se čitatelji osjećali kao da je Sechin odlučio odgovoriti na Fridmanov članak. No, Forbes je doznao da Financial Times nije odmah objavio Sechinov članak, iako je poslan "snažno unaprijed", a inicirao ga je, zapravo, sam autor.
Pad svjetskih cijena nafte Sechin je objasnio činjenicom da su tržišne cijene došle pod kontrolu špekulanata i manipulatora. Izrazio je uvjerenje da je potražnja za naftom u svijetu i dalje velika. Prema Friedmanu, cijene ovise o percepciji tržišta od strane igrača: prije su svi vjerovali da u svijetu nema dovoljno zaliha nafte, a sada se prebacuju na nove tehnologije i zamjenjuju naftu obnovljivim izvorima energije. Poslovni čovjek je istaknuo kako "nije profesionalni naftaš" te se njegovo razmišljanje temelji na činjenici da će "čovjek uvijek pronaći način da zaobiđe prepreku na svom putu".
Sechin je obećao blagi rast cijena do kraja godine i daljnji oporavak na 90-110 dolara po barelu, jer će skupi projekti proizvodnje nafte biti zamrznuti tijekom razdoblja niskih cijena. Friedman je uvjeren da je svijet ušao u produljeno razdoblje niskih cijena nafte, što će povećati učinkovitost tvrtki i smanjiti utjecaj lobiranja u naftnom sektoru. Prema riječima poduzetnika, zemlje s tržišnim gospodarstvom i zaštićenim pravima na privatno vlasništvo uglavnom su zainteresirane za energetske inovacije. Sechin se u tome slaže s njim: piše da je jačanje regulacije na tržištu nepotrebno i da samo "pogoršava stanje stvari".
Na Sechinovu percepciju globalnog tržišta nafte možda je utjecao Daniel Yergin, autor poznatog djela "Proizvodnja: Svjetska povijest borbe za naftu, novac i moć". Knjiga je u Rusiji objavljena dva puta, drugo izdanje - 2011. godine uz pokroviteljstvo Rosnjefta. "Knjiga će pomoći naftnim radnicima otkriti glavne procese industrije, njezine pokretačke snage i bolje predvidjeti budućnost", napisao je Sechin u predgovoru. No, Erginova predviđanja nisu se obistinila.
Stručnjak je bio skeptičan prema "revoluciji iz škriljevca", smatrao je naftu proizvodom budućnosti i očekivao dugo razdoblje visokih cijena nafte. To izravno podsjeća na Sechinov članak, gdje on piše da "svijetu treba nafta". Kako je napisao Kommersant, Sechin je 2004. pročitao Yerginovu knjigu i "s entuzijazmom prepričava priče opisane u njoj". Tada je upoznao autora i angažirao ga kao savjetnika za vladu i Rosnjeft. “Mislim da je Ergin namjerno ili nesvjesno doveo Sechina u zabludu svojom teorijom o vrhunskoj proizvodnji, a sada imamo ono što imamo: Rosneft s dugovima uz niske cijene”, kaže jedan od Forbesovih sugovornika. Izvor u Rosneftu ne slaže se s potpunom podudarnošću stavova Sechina i Yergina. "Yerginov stav je nedvojbeno prilagođen Sjedinjenim Državama i njihovim interesima na tržištu nafte, a Sechinov - Rusiji i njezinim interesima", napominje.
Je li Friedman predvidio da će cijene nafte toliko pasti kada je prodao TNK-BP? malo vjerojatno. Nekoliko njegovih poznanika odjednom kaže da nije htio prodati tvrtku. Ali sretni, kako kažu, najjači.
Naslov slike TNK-BP je bio treći najveći proizvođač nafte u Rusiji
Državna tvrtka Rosneft završila je kupnju 100% TNK-BP-a od britanskog BP-a i tako postala najveća svjetska javna naftna i plinska tvrtka po proizvodnji i rezervama ugljikovodika.
BP je najavio mogućnost prodaje svog udjela u TNK-BP-u u lipnju 2012. godine.
Ranije su vrijednosni papiri TNK-BP-a bili u jednakom vlasništvu britanskog BP-a i konzorcija ruskih dioničara AAR (Alfa Group, Renova, Access Industries). Rosneft je kupio udio AAR-a za 27,73 milijarde dolara.
Sada je BP za svoj udio dobio 16,65 milijardi dolara i 12,84% dionica Rosnefta. Osim toga, BP je od Rosneftegaza stekao dodatnih 5,66% udjela u Rosnjeftu.
Prema priopćenju za javnost Rosnefta, BP je kao rezultat posla postao drugi najveći dioničar ruske tvrtke, s udjelom od 19,75%. Osim toga, predsjednik grupe tvrtki BP Robert Dudley predložen je za izbor u upravni odbor ruskog naftnog diva.
"Jato mačaka"
Prije toga Rosneft je bio najveća tvrtka u Rusiji po proizvodnji nafte. Uključuje 17 rudarskih i 16 prerađivačkih poduzeća.
Igor Sečin je ranije rekao ruskom predsjedniku Vladimiru Putinu da se u 2013. očekuje da će prihodi združenih Rosnefta i TNK-BP-a dosegnuti 4,9 bilijuna rubalja (160 milijardi dolara).
Sechin je rekao da će se osobno brinuti o menadžmentu TNK-BP-a, odgovarajući na pitanje novinara u četvrtak tko će voditi tvrtku.
– Ne sviđa ti se moja kandidatura? - rekao je predsjednik Rosnjefta, prenosi Interfax.
"Ovo nije spajanje i akvizicije, ovo je najveća svjetska ekonomska akvizicija transakcija. Tko kupuje, taj kontrolira", dodao je.
"Čestitam na završetku posla", rekao je ruski predsjednik Vladimir Putin na sastanku s glavnim izvršnim direktorom BP-a Robertom Dudleyjem, kojem je sudjelovao i Igor Sechin.
Šef BP-a je rekao da postoje određene poteškoće u radu s ruskim partnerima. "One ponekad mogu biti prilično zeznute; kako mi to kažemo, to je kao imati posla s gomilom mačaka - nitko ne zna tko je glavni ili što će učiniti", rekao je Dudley. proces; Mislim da smo praktički izašli od toga."
Evo o čemu sam napisao prije pet godina u ovoj knjizi: “Trebali bismo se diviti otpornosti ponosnih Britanaca. Oni stvarno žele ostati na našem tržištu nafte i plina, toliko žele utjecati na to, a time i na rusku vanjsku politiku. Ali neće uspjeti. Poteškoće TNK-BP-a nisu tu završile. I prije ili kasnije, britanski naftni monopol bit će istisnut iz Rusije, a njegova naftna imovina prodana ruskoj tvrtki. "Ovo je loše za nas, loše za tvrtku i, naravno, jako loše za Rusiju", kaže Peter Sutherland, predsjednik uprave britanskog naftnog diva, ocjenjujući razvoj događaja. A autor ove knjige smatra da je to, naprotiv, dobro. Vrlo dobro. Kontrola nad glavnim resursom planeta, nad glavnim resursom njegove zemlje u rukama njegove vlade - je li to dobro ili loše? Odgovorite sami na ovo pitanje."
I konačno, Britanci se istiskuju iz TNK-BP-a. Nježno se istiskuju, na Putinov način. Ali ustrajno i neumoljivo. Privatnu tvrtku TNK-BP u cijelosti od svojih dioničara otkupljuje državna tvrtka Rosneft.
“Ranije danas postalo je poznato da naftna kompanija “Rosnjeft” otkupljuje 100% dionica TNK-BP-a od konzorcija AAR i britanske naftne kompanije BP. Čelnik Rosnjefta Igor Sečin najavio je potpisivanje odgovarajućeg sporazuma. ".
Znači li to da se kontrola nad velikim dijelom našeg podzemlja vraća u ruke ruske države? Da je.
Pogledajmo zamršenu shemu kupnje i prodaje naftnih sredstava.
Prvo, provjerimo je li Rosneft doista državna tvrtka.
Idemo na web stranicu tvrtke, čitamo:
Struktura kapitala
Sastav dioničara (dioničara) Rosneft Oil Company koji posjeduju više od 1% temeljnog kapitala Društva na dan 1. listopada 2012.
1. 75,16% u vlasništvu, što je 100% federalno vlasništvo.
2. Više 9,53% pripada LLC RN-Development, koji pak pripada LLC RN-Trade, čiji su članovi OJSC NK Rosneft (99,9999%) i LLC Neft-Aktiv (0,0001%), 100% pod kontrolom OJSC NK Rosneft. Odnosno, Rosneft sam kontrolira tvrtku, koja posjeduje 9,53% njezinih dionica. To znači – i taj interes pripada državi.
3. Samo poduzeće, OAO NK Rosneft, ima u svojoj bilanci, odnosno posjeduje 3,04% "Sebe".
Tu prestaje sudjelovanje države. 10,19% koji pripadaju "Sberbanku" ne mogu se pripisati državnoj imovini, budući da su vlasnici kontrolnog udjela u "Sberbanku". Ne zanimaju nas ni druge fizičke i pravne osobe.
Dakle: 75,16% + 9,53% + 3,04% = 87,73% Rosnjefta pripada državi.
Sada gledamo pod kojim su se uvjetima naši britanski "prijatelji" dogovorili da dionice TNK-BP-a daju Rosnjeftu.
". Po završetku, BP će dobiti 18,5% udjela u Rosneftu i 12,3 milijarde dolara u gotovini. Uzimajući u obzir BP-ov udio od 1,25% u Rosneftu, udio BP-a u temeljnom kapitalu ruske kompanije iznosit će 19,75%.
Dakle, da bi Britanci izgubili 50% dionica treće najveće naftne kompanije u Rusiji, dajemo im 18,5% Rosnefta.
Kao rezultat toga, kontrola ostaje potpuno u rukama Rusije: imat ćemo 69,23%, British Petroleum -19,75%.
Naravno, željeli bismo da naši britanski partneri imaju udio u dubinama Rusije jednak nulti točki nula. Ali politika je umjetnost mogućeg. Ne umjetnost željenog. Britanci su uklonjeni s kontrole nad podzemljem, dajući im samo dio kolača od ulja. Oni čiste, nakon osam godina BORE s njima za to!
(Samo upišite u tražilicu "TNK-BP" i riječ "problemi" i pročitat ćete koliko je teškoća i nezgoda trebalo napraviti da se BP "uvjeri" da odustane od dionica TNK-BP).
Sada zaključci koji se nameću iz svega navedenog.
Ne bi se trebala dogoditi daljnja privatizacija Rosnjefta. U suprotnom možete izgubiti kontrolu nad ovom vitalnom tvrtkom. Pričajte o privatizaciji, nasmijte se, ali je stalno odgađajte i nikad je ne provodite.
Strateška linija ruskog vodstva prema stjecanju punog suvereniteta je potpuna kontrola nad ruskim mineralnim resursima. Ali prvo - potpuno prenaoružavanje vojske i mornarice, razvoj nove državne domoljubne ideologije. A tek onda za pregovaračkim stolom s našim britanskim “prijateljima” – s novim adutima.
Zahtijevanje danas od naše naftne industrije "tjerati Britance prljavom metlom" potpuni je nedostatak adekvatne procjene današnje geopolitičke stvarnosti. To je isto kao i zahtijevati od Staljina da pošalje Treći Reich u kolovozu 1939., umjesto da s njim potpiše Pakt o nenapadanju. Samo "Svanidze" su sposobni za ovo ...
Dok god su “oni” jači – treba pregovarati.
To je glavna umjetnost političara i šefa države.
U jutarnjim satima pojavile su se neslužbene informacije da bi posao mogao biti zaključen 21. ožujka. Kao rezultat toga, prema Rosneftu, otkup dionica je završen u 15:53 po moskovskom vremenu. Dogovor je obavljen istovremeno na nekoliko točaka Zemlje (Karibski otoci, Cipar, Europa), uključujući i offshore zone. Kontrola nad TNK-BP-om u potpunosti je prešla na NK Rosnjeft.
Rosneft je isplatio 27,73 milijarde dolara ruskim dioničarima TNK-BP, koji su posjedovali 50% tvrtke - konzorciju Alfa Group, Access Industries i Renova Group (AAR). Suvlasnik AAR-a već je najavio da će većina ovaj novac će ostati u Istodobno, glavni izvršni direktor AAR-a Stan Polovets istaknuo je da "dogovor o prodaji udjela u TNK-BP otvara mogućnosti za sudjelovanje u novim velikim projektima u Rusiji i inozemstvu."
Što se tiče BP-a, bivšeg vlasnika preostalih 50% rusko-britanskog zajedničkog pothvata, on je dobio 12,84% dionica Rosnefta i 16,65 milijardi dolara u gotovini (uključujući dividende od 0,71 milijarde dolara koje je BP primio u prosincu 2012., ukupan iznos dostigla prethodno dogovoreno - 17,12 milijardi dolara). U isto vrijeme, BP je usmjerio 4,87 milijardi dolara za stjecanje 5,66% dionica Rosnefta od Rosneftegaza. Kao rezultat svih ovih transakcija, BP je dobio 12,48 milijardi dolara i, uzimajući u obzir svojih 1,25% udjela u Rosneftu, BP je postao vlasnik 19,75% udjela u NK Rosneftu.
Također je postalo poznato da se šef R. Dudleyja pridružio integracijskom odboru TNK-BP, na čelu s predsjednikom ruske državne naftne tvrtke. Kako je ranije objavljeno, prema nalogu vlade Ruske Federacije, R. Dudley je također predložen u upravni odbor Rosnefta kao predstavnik države.
Zid iza Rosnjefta
Komentirajući dogovor, I. Sechin je naglasio da "pozdravlja BP kao dioničara Rosnjefta, koji će kroz zastupanje u upravnom odboru sudjelovati u oblikovanju strategije tvrtke." "Nadamo se da će nam opsežno iskustvo BP-a omogućiti da maksimiziramo sinergijski učinak u brojnim područjima tijekom integracije", rekao je Sechin. Izrazio je uvjerenje da će prijelaz na novu razinu odnosa donijeti korist ne samo Rosnjeftu i njegovim dioničarima, već i ruskoj naftnoj industriji u cjelini. Tako, prema I. Sechinu, nakon kupnje TNK-BP, Rosneft namjerava ojačati istražni i proizvodni blok. "Jačamo istražno-proizvodnu jedinicu. Prvi put se pojavljuje glavni geolog tvrtke", rekao je novinarima.
Zauzvrat, R. Dudley je izrazio mišljenje da je današnji dan postao "povijesni za BP u Rusiji". Istaknuo je da BP u Rusiji radi više od dvadeset godina, a posljednjih deset godina bio je najveći strani investitor u Rusiji kroz sudjelovanje u TNK-BP-u. "Usredotočeni smo na izgradnju ovog uspjeha zahvaljujući današnjem dogovoru, koji povećava naš udio u Rosneftu i daje nam izvrsnu priliku za izgradnju novih partnerstava s najvećom ruskom naftnom tvrtkom", rekao je Dudley.
Također napominjemo da su na sastanku s predsjednikom Ruske Federacije sudjelovali I. Sechin i R. Dudley koji su sudionicima transakcije čestitali na njenom završetku i zaželjeli uspjeh. "Posao je bio velik, složen, višeznačan, vrlo velik po obimu. Ovo je, kako ja razumijem, najveća izravna kupoprodaja u svjetskoj ekonomiji danas", rekao je Putin. On je BP-ovo stjecanje dionica u Rosnjeftu nazvao "vrlo važnim korakom u privatizaciji državne imovine".
R. Dudley je, odgovarajući V. Putinu, primijetio da je prodaja udjela u TNK-BP bila "vrlo zanimljiva avantura". "Stvarno nam se svidjelo i bilo nam je jako dobro raditi s Igorom Ivanovičem (Sečin. - prim. RBC) i s cijelim timom Rosnefta", naglasio je R. Dudley. "Veoma smo zadovoljni što ćemo postati drugi po redu važan dioničar Rosnjefta. , mi jako podržavamo, stojimo na zidu za ovu kompaniju, došli smo ozbiljno i dugo, i ako iznenada prokruže bilo kakve glasine da želimo prodati dionice, nemojte vjerovati tim glasinama, molim vas, "šef BP-a uvjeravao je ruskog predsjednika...
Ogroman posao učinjen je kako bi se ova transakcija uspješno završila. Kao rezultat toga, cijeli tim menadžera na čelu s I. Sechinom uspio je izvesti jedan od najelegantnijih poslova našeg vremena - otkupiti 100% dionica TNK-BP odjednom.
Padobranstvo
Odmah nakon objave da je prodaja TNK-BP-a završena, niz ključnih top menadžera najavilo je odlazak iz tvrtke. Konkretno, tvrtku su napustili njezini bivši suvlasnici Herman Khan i. Jonathan Muir, glavni financijski direktor TNK-BP-a, i Mikhail Slobodin, izvršni potpredsjednik, također su najavili ostavku iz TNK-BP-a. Ranije su se pojavile neslužbene informacije da će najviše rukovodstvo TNK-BP-a u slučaju smjene dobiti "zlatne padobrane" u iznosu od dvije godišnje plaće, ali do sada ni Rosnjeft, ni AAR, ni TNK-BP to nisu službeno komentirali.
Jeftino kupiti
Govoreći o uvjetima ugovora o kupnji TNK-BP, analitičar FG BCS Vladislav Metnev rekao je za RBC da je "ovo jedan od najboljih poslova u povijesti ruskog naftnog sektora". Rosneft je dobro iskoristio sukob između dioničara i bio u mogućnosti ponuditi razuman izlaz iz sukoba i za AAR i za BP. Zauzvrat, struktura posla pomogla je BP-u da zadrži svoju prisutnost u Rusiji, a AAR je pomogao unovčiti ovu imovinu, "ističe V. Metnev. Analitičar Veles-Capitala Vasilij Tanurkov taj posao naziva" vrlo, vrlo isplativim "za Rosneft." Rosneft "kupio TNK-BP posuđenim novcem, i to vrlo jeftino - govorimo o 3,25-3,5%. TNK-BP donosi godinu dana, uvjetno, oko 7-8 milijardi dolara. profita, a za to je platio 56 milijardi, tj. relativno gledano, ispada da smo uzeli novac na 3,5% i plasirali ga na 12-15% prinosa“, kaže V. Tanurkov.
Ističe da je TNK-BP jedna od najučinkovitijih ruskih naftnih kompanija. "Njegova je profitabilnost povijesno bila na najvišoj razini za industriju, rast proizvodnje se nastavio prilično dobro. Zapravo, investicija je jednostavno briljantna", zaključuje stručnjak.
Perspektive
Prema V. Tanurkovu, "sa stajališta investicijske privlačnosti Rosnjefta za strance, činjenica da je BP postao jedan od najvećih dioničara igra vrlo pozitivnu ulogu." "Ipak, glavni udio pripada državi, ali budući da se planira postupna privatizacija Rosnjefta, u budućnosti bi se, po svemu sudeći, moglo ispostaviti da će BP postati najveći dioničar općenito. To, naravno, privlači strance", V. rekao je Tanurkov. V. Metnev smatra da povećanje udjela BP-a može dovesti do povećanja razine korporativnog upravljanja u Rosnjeftu, "barem na razini donošenja važnih odluka u vezi s investicijskim programima, u odnosu na strategiju razvoja tvrtke".
Što se tiče mogućnosti daljnjeg povećanja udjela BP-a u Rosnjeftu, smatra da bi "BP želio dobiti blokadni udio, ali se ne čini da je to jedan od željenih scenarija glavnog dioničara Rosnjefta, kojeg zastupa Rosneftegaz, ruski vlasti." Analitičar Uralsib Capitala Aleksej Kokin vjeruje da će BP vjerojatno dobiti dva mjesta u upravnom odboru Rosnefta. Stručnjak se također nada da će zahvaljujući BP-u Rosneft "konačno imati strategiju razvoja". Analitičar napominje da do kraja godine tvrtka može zajedno s BP-om formulirati svoju strategiju.
Aleksandar Razuvaev, direktor analitičkog odjela Alparija, naglašava da će udružena tvrtka proizvoditi oko 4 milijuna barela. dnevno, rezerve će iznositi 28 milijardi barela, procijenjeni volumen prodaje - 160 milijardi dolara, EBITDA - 32,9 milijardi dolara. Istodobno, I. Sechin je na sastanku s V. Putinom izrazio svoju ocjenu izgleda za spojeno poduzeće. "Prema ažuriranim podacima, proizvodnja u 2013. iznosit će više od 206 milijuna tona nafte, proizvodnja plina - 47 milijardi kubnih metara, rafiniranje - 95 milijuna tona. Prihod će iznositi 4,9 bilijuna rubalja. ) ", - rekao je čelnik Rosnjeft. Procijenio je moguće sinergije od spajanja do 10 milijardi dolara.
V. Tanurkov iz Veles-Capitala teško je procijeniti veličinu mogućeg sinergijskog učinka, podsjećajući da su ranije procjene bile na razini od 3-5 milijardi dolara. Istodobno, siguran je da će učinak biti " vrlo značajno." “Jasno je da će to ići barem na teret transportnih i administrativnih troškova”, ističe analitičar.
Istodobno, V. Tanurkov i A. Razuvaev uspoređuju Rosnjeft, koji je porastao nakon kupnje TNK-BP, s Gazpromom. "Novi Rosnjeft postaje vrlo sličan. Jedina je iznimka što je transport sirovina u Rusiji još uvijek odvojen od proizvodnje, što je, s naše točke gledišta, ispravnije", ističe A. Razuvaev. Prema njegovom mišljenju, "" mora ostati neovisno. "Spajanje dviju državnih kompanija (Rosnjefta i Transnefta), s našeg je stajališta vrlo loša ideja. Rosneft je istovremeno puno transparentnija i učinkovitija tvrtka od Gazproma, što znači da zaslužuje premiju u ocjeni", A. Razuvaev.
Stručnjak AForexa Narek Avakyan naglašava da će sporazum otvoriti nove mogućnosti Rosneftu za razvoj međunarodnog poslovanja, budući da je TNK-BP već imao iskustva u implementaciji međunarodnih projekata (osobito na Bliskom istoku) i Rosneftov portfelj međunarodnih narudžbi u vezi s tim može se znatno nadopuniti. "Međutim, svaka medalja ima i drugu stranu - daljnje jačanje industrije nafte i plina u Rusiji povećat će ovisnost saveznog proračuna o vanjskoj tržišnoj situaciji u cijenama nafte. Stoga također ne bi bilo sasvim ispravno suditi o ovoj transakciji s isključivo optimistične točke gledišta", rekao je stručnjak. ...
Govoreći o izgledima za moguće daljnje širenje Rosnefta, A. Razuvaev iz Alparija ističe da bi "njegov sljedeći cilj mogao biti." Do dogovora bi moglo doći na jesen i definitivno će biti u interesu Rosnjefta i države, " predviđa analitičar.
Povratak na Arktik
Osim toga, V. Tanurkov iz Veles-Capitala i V. Metnev iz BCS-a jednoglasni su u očekivanjima da bi se nakon dogovora TNK-BP Rosneft i BP mogli vratiti planovima za suradnju u razvoju arktičkog šelfa. Prethodno su tvrtke planirale stvoriti savez u tu svrhu, ali je planove osujetilo protivljenje ruskih dioničara TNK-BP-a, koji su inzistirali da BP u Rusiji treba s rusko-britanskim zajedničkim pothvatom. Uspjeli su obraniti svoj stav na sudu, ali sada su nestale prepreke suradnji Rosnefta i BP-a na Arktiku. Istina, Rosneft je tijekom proteklog vremena uspio sklopiti sporazume o suradnji na arktičkoj polici s američkim Exxonom.
Na kraju ću vam reći
Stručnjaci nisu pogriješili u svojim prognozama: tijekom tiskovne konferencije 21. ožujka navečer I. Sechin je objavio da Rosneft i njegov britanski partner British Petroleum (BP) namjeravaju zajednički razvijati polja na ruskoj arktičkoj polici.
I. Sechin je istaknuo da Rosneft ima dozvole za obavljanje poslova na 41 offshore polju. S tim u vezi, BP je zamoljen da odabere najoptimalniji projekt.
Predsjednik ruske tvrtke također je istaknuo da se Rosneft u bliskoj budućnosti namjerava usredotočiti na istražni i proizvodni blok te uvesti poziciju glavnog geologa u tvrtki. I. Sechin je dodao da Rosneft namjerava formirati novu pododjelu koja će razvijati plinsko poslovanje tvrtke.
Čelnik ruske tvrtke također je rasvijetlio pitanja operativnog upravljanja. Prema I. Sechinu, nema pitanja o upravitelju prema uvjetima kupnje. “Koliko god to nekome tužno zvučalo, priroda transakcije pripajanja se razlikuje od transakcije pripajanja, jer kada je pripajanje u tijeku, uprava je jedinstvena, dogovaraju se tko je za što odgovoran, tko dobiva. kakva kompetencija", dodao je I. Sechin ... Napomenuo je da će Rosneft uzeti u obzir potrebu za razvojem nove imovine, a svi koji žele raditi "nastavit će raditi". I. Sechin je dodao da će BP na ljeto, nakon godišnje skupštine dioničara, moći predložiti drugog kandidata za mjesto u upravnom odboru.
"U skladu s korporativnim procedurama, BP će imati priliku nominirati svoje kandidate. Mislim da će se to dogoditi negdje u ljeto nakon sastanka, u skladu sa zakonom o dioničkim društvima", rekao je Sechin. Godišnja skupština dioničara državne korporacije održat će se 20. lipnja u St. Petersburgu.
Rosneft je sklopio ugovore s dioničarima TNK-BP - britanskim BP-om i ruskim konzorcijem Alfa-Aksses-Renova (AAR) - o otkupu 100% ove tvrtke, rekao je čelnik Rosnefta. Igor Sečin na sastanku s predsjednikom Vladimir Putin... "Krajem prošlog i početkom ovog tjedna završili smo glavne pregovore i mogu izvijestiti da je potpisan ugovor o otkupu udjela u BP-u (u TNK-BP) od Rosnjefta", rekao je. “Aktivno smo surađivali s privatnim dioničarom – AAR-om, a sličan dogovor je postignut i o principima stjecanja njihovih dionica”, rekao je.
Čelnik Rosnefta procijenio je cijenu posla za kupnju 100% TNK-BP-a na 61 milijardu dolara. "Uzimajući u obzir dionice Rosneftegaza, za ovaj posao bit će potrebna 61 milijarda dolara i postat će treći najveći posao na svijetu", rekao je Igor Sechin predsjedniku zemlje i dodao da je cijena dionica Rosnjefta za potrebe posao je imenovan i odobren u sporazumu 8 dolara po dionici. Vladimir Putin je cijenu posla nazvao dobrom. “Cijena je dobra, čak i uz malu premiju”, rekao je.
Kako je navedeno u priopćenju ruske naftne kompanije, u vezi s predloženom transakcijom, BP je dao ponudu za otkup dodatnih 600 milijuna dionica Rosnefta, koje čine 5,66% udjela u Rosneftu, od svoje matične tvrtke, OJSC Rosneftegaz, po cijeni od 8,00 dolara po dionici. Rosneftegaz može prihvatiti ovu ponudu do 3. prosinca 2012. godine. Rosneft i BP ušli su u 90-dnevno razdoblje ekskluzivnih pregovora za potpisivanje konačnog kupoprodajnog ugovora za TNK-BP. “Potpisivanje konačne dokumentacije bit će moguće nakon što Rosneftegaz odobri prodaju 600 milijuna redovnih dionica Rosnefta od strane ruske vlade, kao i konačno odobrenje transakcije s TNK-BP od strane upravnih odbora Rosnefta. i BP. Osim toga, završetak obje transakcije bit će podložan drugim uvjetima, uključujući regulatorna i druga odobrenja, a očekuje se da će se dogoditi istovremeno u prvoj polovici 2013. godine, priopćila je tvrtka.
Po završetku ovih transakcija, BP će posjedovati 19,75% dionica Rosnefta, uključujući BP-ov udio od 1,25%. Prema ruskom zakonodavstvu, ovaj udio vlasništva dat će BP-u pravo da imenuje dva od devet članova u upravni odbor Rosnjefta.
Rosneft je također dogovorio glavne uvjete ugovora s konzorcijem AAR (Alfa-Access Industries-Renova) za stjecanje 50% udjela u AAR-u u TNK-BP-u za 28 milijardi dolara, uz postizanje sporazuma o obvezujućim dokumentima, dobivanje korporativnih i regulatorna odobrenja i određeni drugi uvjeti. Istodobno, posao s AAR-om potpuno je neovisan o poslu s BP-om.
Rosneft namjerava financirati gotovinsku komponentu transakcije raspoloživim sredstvima u bilanci Rosnjefta i novim kreditnim sredstvima.
Kupnja 50% udjela u TNK-BP-u od britanske tvrtke povoljno bi se odrazila na aktivnosti Rosnefta, smatraju analitičari Investkafea. Grigorij Birg i Julija Vojtovič... “Zbog činjenice da TNK-BP ima opsežan paket greenfield projekata, Rosneft će moći značajno povećati stope rasta proizvodnje i prihode. Osim toga, dogovor s BP-om pomoći će jačanju suradnje između tvrtki, što će također imati povoljan učinak na aktivnosti Rosnjefta u budućnosti, kažu. - Zahvaljujući kupnji 100% TNK-BP-a, Rosneft će posjedovati oko 40% svih proizvodnih sredstava u Ruskoj Federaciji. Međutim, Rosnjeftov otkup cijelog TNK-BP-a ima određene nedostatke. Podsjetimo da je Rosneft za financiranje kupnje 50% udjela u TNK-BP-u planirao prikupiti oko 15 milijardi dolara s tržišta duga. Kupnja 100% dionica TNK-BP zahtijevat će od Rosnjefta privlačenje dodatnog financiranja. To će značajno povećati teret duga i tako može dovesti do revizije rejtinga duga Rosnjefta."
Prema analitičarima, ovako velika konsolidacija u naftnoj i plinskoj industriji mogla bi dovesti do zaoštravanja konfrontacije u Vladi, budući da je povećanje udjela države u tom sektoru u suprotnosti s planovima za provedbu opsežnog programa privatizacije. Međutim, ruske vlasti su nedavno objavile da će se privatizacija Rosnjefta održati na ranije najavljeni datum. "Dakle, monopolizacija na ruskom naftnom tržištu se neće dogoditi u budućnosti", kažu analitičari Investkafea.
Za BP je to svakako dobar posao, kaže voditelj odjela investicijskog poslovanja Lanta-Banke. Oleg Poddymnikov... “Prvo, tvrtka je uspjela prodati imovinu s gotovo 40% premije na tržištu. Drugo, povući se iz prilično problematičnog saveza s AAR-om. Osim toga, BP dobiva značajan udio u državnoj tvrtki, koja bi u budućnosti mogla dobiti kontrolu nad cijelim TNK-BP, navodi on. - Za Rosnjeft i u ovom poslu ima pluseva. Tvrtka će povećati rezerve nafte za 27,66% na 18,238 milijardi barela. Tako će rezerve premašiti Gazpromove za više od dva puta i nadmašiti ExxonMobil za 49,15%. U slučaju daljnje konsolidacije 100% dionica TNK-BP, rezerve će porasti za 55% i dosegnuti razinu od 22,191 milijarde barela."
Naravno, s gledišta učinkovitosti upravljanja, državne tvrtke ne pokazuju najbolje rezultate, napominje analitičar. “S druge strane, ne može se tvrditi da se Vlada pokušava potpuno riješiti privatnih dioničara u naftnoj industriji. Barem su, kaže, ostali na snazi planovi za daljnju privatizaciju državnog udjela u Rosnjeftu 2013.-2014. – Dapače, možemo govoriti o promjeni kategorije investitora. Umjesto nekoliko velikih FIG-a, veći broj stranih i ruskih portfeljnih ulagača postat će dioničari. Istovremeno, država prima investicije i zadržava stratešku kontrolu nad industrijom. Investitori, pak, u budućnosti mogu dobiti "naftu" Gazprom ".
Informacija o poslu je bila očekivana, sada će Rosneft postati lider među javnim poduzećima po proizvodnji, slaže se direktor analitičkog odjela u Alpari Aleksandar Razuvaev... "Postoji dodatni plus za manjinske dioničare, sada će dividende Rosnjefta uvijek biti visoke, a to je ono zbog čega su se dionice tankera oduvijek voljele", kaže on. - Ipak, mislim da ovo nije zadnji posao, Surgutneftegaz je sigurno sljedeća stanica, ne radi se samo o 60 milijuna tona nafte godišnje, to je više od 30 milijardi dolara u gotovini. Vjerojatno će Rosnjeftu trebati kako bi smanjio teret duga. Posao će vjerojatno uključivati i otkup Surgutovih trezorskih vrijednosnih papira, koji, prema tržišnim procjenama, čine do 90% redovnih dionica. Udio u Slavnjeftu vjerojatno će također biti prodan po visokoj cijeni Gazpromu kako bi se smanjio teret duga Rosnjefta.”
Prema analitičaru, dogovor se u potpunosti uklapa u stav Igora Sechina o resursnom nacionalizmu. "A skupa procjena odražava stvarnu vrijednost ruske naftne i plinske imovine, koja je podcijenjena na burzi zbog rizika eurozone", kaže on. “Mislim da će nakon Surguta Zarubežnjeft postati meta za preuzimanje, a Transnjeft je vrlo malo vjerojatan, a ostale tvrtke će ostati neovisne.”
Voditelj Odjela za procjenu i investicijski dizajn CJSC "MEF-audit" Dmitrij Trofimov napominje da je ovaj posao od interesa za Rosneft upravo u formatu kako je planirano. “Povlačenje samo Britanaca iz TNK-BP-a moglo bi stvoriti određene probleme za daljnji razvoj ove tvrtke, budući da su dioničari za Britance imali sukobljenu stranu, što bi moglo poništiti sinergijski učinak posla za obje tvrtke. Otkupom oba udjela, Rosneft minimizira svoje rizike upravljanja što je više moguće”, kaže on. – Naravno, vrlo je atraktivna prilika da postanete najveća svjetska tvrtka po rezervama i proizvodnji, što bi, naravno, trebalo pozitivno utjecati na kapitalizaciju tvrtke. No, također je važno da BP osim novca dobije udjele u Rosnjeftu i mjesta u upravnom odboru. Istodobno, vrlo je važno da će, osim zajedničkih projekata i tehnologija, BP moći donijeti elemente zapadne korporativne kulture u Rosneft.
Nagodba u dionicama Rosnjefta s BP-om, s jedne strane, donosi privatni kapital samom Rosnjeftu, a s druge strane, TNK-BP postaje državna tvrtka, napominje analitičar. “Trend privatizacije po maksimalnim cijenama nastavlja se bez gubljenja državne kontrole nad strateškom imovinom”, kaže. - FAS je naveo da će odluka odjela o zahtjevu ovisiti o prirodi transakcije, uključujući veličinu paketa. S obzirom na donesene "strateške" odluke, nema sumnje da će se pronaći "ispravan" dizajn, pogotovo jer je čelnik Rosnjefta rekao da "dogovor neće toliko utjecati na rezerve i tržište da bi se moglo govoriti o monopolu". Općenito, vektor proširenja ostaje, budući da se "laki" resursi iscrpljuju, a teško povratne rezerve zahtijevaju skupe tehnologije."
Naravno, najavljeni iznos posla od 61 milijardu dolara je impresivan, kaže analitičar IFC Solida. Dmitrij Lukašov... “Tržišna kapitalizacija TNK-BP-a iznosi samo 38 milijardi dolara. Međutim, vjerujem da je Rosneft postupio ispravno iskoristivši priliku da u cijelosti stekne tako atraktivnu imovinu - siguran je. - Teoretski, Rosneft može naknadno dati ponudu preostalim manjinskim dioničarima po cijeni dogovora s glavnim dioničarima. U ovom slučaju dionice TNK-BP-a mogu biti zanimljive u svrhu špekulativne kupnje malim ulagačima. Prema mojim izračunima, nakon kupnje TNK-BP, udio Rosnefta iznosit će 37% u sveruskoj proizvodnji nafte i trećinu u njezinoj preradi. Vjerujem da domaće tržište neće biti monopolizirano. Treba napomenuti da se manje od polovice proizvedenih naftnih derivata prodaje u Rusiji, a ostatak se izvozi. Ako je potrebno, naftne tvrtke mogu malo smanjiti strane zalihe i lako zasititi domaće tržište.
Dogovor za sve njegove sudionike izgleda kao "sklopljena slagalica", smatra partner Advance Capitala. Karen Dashyan... “Odluka o strateškom savezu BP-a i Rosnefta donesena je davno, a sukob dioničara u TNK-BP-u dosegao je vrhunac. Istodobno, očito je da su za privatnu rusku naftnu tvrtku mogućnosti rasta u ruskom naftnom i plinskom sektoru izrazito ograničene. Istodobno, treba napomenuti da su uvjeti nadolazeće transakcije prilično pošteni za sve strane, a ako je u ovoj konfiguraciji moguće uspostaviti učinkovito korporativno upravljanje, tada će spojena tvrtka jasno dobiti visokokvalitetne impulse za rast u Ruskoj Federaciji i međunarodno, tvrdi on. - Danas je krajolik u naftnoj industriji takav da se teško razvija bez sudjelovanja države u novim točkama rasta, kao što je Jamalo-Nenecki autonomni okrug, istočni Sibir, na polici. Svi projekti su na ovaj ili onaj način povezani s potrebom primjene povlaštenih režima oporezivanja zbog značajnih ulaganja u geologiju i infrastrukturu, s jedne strane, te uz korištenje složenih međunarodnih modernih i skupih tehnologija za njihov razvoj, s druge strane. Dakle, očito je da je savez državnih poduzeća i međunarodnih vertikalno integriranih naftnih kompanija najoptimalniji u postojećem, dijelom „ručnom“ načinu upravljanja industrijom”.
Je li ovaj posao uspješan ili ne, znat ćemo tek kada bude završeno potpuno spajanje dviju tvrtki, što može potrajati najmanje godinu, pa i više, napominje vodeći stručnjak Društva za upravljanje Finamom. Dmitrij Baranov... “Nakon toga će spojena tvrtka morati raditi najmanje godinu dana kako bi dokazala svoju učinkovitost, unatoč činjenici da se ozbiljno povećala. I tek tada će biti moguće procijeniti učinkovitost svojih aktivnosti u novoj kvaliteti i uspješnost transakcije koja se dogodila 2012. godine, - kaže on. - Općenito, sudeći po načinu na koji su se događaji odvijali, čini se da je svaka od strana bila prilično umorna od pregovora i pokušala brzo doći do neke odluke. Odnosno, najvjerojatnije je svaka od strana pristala na određeni kompromis kako bi posao bio dovršen u bliskoj budućnosti. Možda će s vremenom postati poznati detalji ovih pregovora, pa ćemo saznati tko je pristao na kakve kompromise.
Prema analitičaru, ostvarena je verzija koja se prije činila najfantastičnijom, iako ima pravo na postojanje. “Naime, verzija da se shema posla mijenja i da će Rosneft biti BP-ov novi partner u TNK-BP-u, odnosno da BP neće napustiti tvrtku. BP zapravo ne napušta tvrtku, ali će postati partner Rosnjefta, napominje. – Osim toga, točnom se pokazala pretpostavka da ovaj posao nije početak procesa nacionalizacije cijele industrije. Visoki dužnosnici već su potvrdili da je privatizacija dijela Rosnjefta planirana za iduću godinu, a osim toga, država u ovom ili onom obliku ne preuzima druge vertikalno integrirane naftne kompanije i nije najavljivala ništa slično.
Sada je puno važnije vidjeti, smatra Dmitrij Baranov, kako će se odvijati ovaj posao, koliko će uspješno završiti spajanje dviju tvrtki od kojih svaka ima različite strategije razvoja, različite standarde poslovanja, različita rudarska i proizvodna sredstva. “Uostalom, svi oni moraju biti spojeni u jedan radni mehanizam, a to je vrlo, vrlo težak zadatak”, kaže on. “Moguće je da će se postupak spajanja otegnuti nekoliko godina i tijekom njegove provedbe dio imovine može biti prodan, a nije nužno da će to biti imovina TNK-BP-a, moguće je da to može biti i imovina Rosnefta .”
