Rosneft und bp. Rosneft schloss den Deal des Jahres mit der Übernahme von TNK-BP ab. Rückkehr in die Arktis ...

Der CEO von TNK-BP sah sich in seinem Büro zusammen mit seinem Stellvertreter Maksim Barsky eine Pressemitteilung im Fernsehen an. Auf dem Bildschirm unterzeichneten der russische Präsident Wladimir Putin, der BP-Chef Robert Dudley, der stellvertretende Premierminister und Vorstandsvorsitzende von Rosneft Igor Sechin und der Rosneft-Präsident Eduard Khudainatov eine Vereinbarung über eine globale strategische Allianz. Nach dem Deal sollte Rosneft im Austausch für 9,5 % der Anteile Eigentümer von 5 % der Aktien einer der größten Ölgesellschaften der Welt werden. Die Partner vereinbarten auch die Gründung eines Joint Ventures für den Betrieb auf dem arktischen Schelf.

»Nun, gehen wir vor Gericht«, sagte Fridman zu Barsky, nachdem er sich die Nachrichten angesehen hatte. Die Aktionärsvereinbarung zwischen den Eigentümern von TNK-BP - British BP und dem AAR-Konsortium (Alfa Group, Access Industries, Renova) - implizierte eine exklusive Arbeit auf dem russischen Ölmarkt ohne Beteiligung Dritter. „Wie geht man vor Gericht? - Barsky war überrascht. „Wir leben in Russland, sie können alles mitnehmen!“ „Nun, was können wir tun, dann werden wir kämpfen“, zuckte Friedman mit den Schultern.

"Alpha" ist kein Unbekannter in Sachen Klagen. Und zwei Monate später verbot das Stockholmer Schiedsgericht den Deal zwischen BP und Rosneft. Damit waren die ohnehin angespannten Beziehungen zwischen den russischen und britischen Eigentümern von TNK-BP beendet. Am 21. März 2013 erwarb Rosneft TNK-BP und wurde in Bezug auf Produktion und Rohstoffreserven zum weltweit größten börsennotierten Öl- und Gasunternehmen.

Organisiert vom "Deal des Jahrhunderts" Sechin, der die Regierung vorzeitig verließ und "Rosneft" anführte. Der Kauf von TNK-BP fand auf dem Höhepunkt der Ölpreise statt: Das staatliche Unternehmen zahlte für seine Größe eine Rekordsumme von 56 Milliarden US-Dollar. Jetzt, da die Energiepreise eingebrochen sind, ist das gesamte Rosneft 46 Milliarden US-Dollar wert - weniger als AAR und BP erhalten. Den Erlös aus dem Verkauf investieren Friedman und das Unternehmen hauptsächlich im Ausland. Bisher haben sie 5,7 Milliarden Dollar in den Ölsektor investiert – im März 2015 kauften sie den deutschen Ölkonzern Dea.

Igor Sechin und Mikhail Fridman haben radikal unterschiedliche Herangehensweisen an Leben, Wirtschaft und Staat. Nehmen Sie die Ölpreise. Wir müssen uns an niedrige Ölpreise gewöhnen, schrieb Friedman in seinem Artikel für die Financial Times. Die Preise werden noch steigen, man muss nur warten, entgegnete Sechin in derselben Publikation. Wer von ihnen hat gewonnen?

Friedmans Fehler

Sechin und Fridman sind absolute Antipoden, obwohl beide einen großen Einfluss auf die russische Wirtschaft haben und beide nur auf unterschiedliche Weise Teil der Weltwirtschaft werden wollten, sagt ihr gemeinsamer Freund. Friedman hat schon lange Ambitionen, ein internationaler Geschäftsmann zu werden. Dies hätte passieren können, wenn er seine russischen Ölaktiva gegen eine Beteiligung an einem globalen Unternehmen wie BP getauscht hätte. Zwei mit Fridman vertraute Geschäftsleute sagten gegenüber Forbes, dass angeblich sogar Putin seine Absichten in Bezug auf BP unterstützt habe, weil russische Investitionen im Westen ein Instrument der politischen Einflussnahme sein könnten.

Aber Friedman hat einen globalen Fehler gemacht - in den 2000er Jahren hat er seine Beziehung zu Robert Dudley, dem zukünftigen CEO von BP, verdorben und sich den Weg zu BP versperrt, ohne es zu wissen, erklärt einer der Gesprächspartner von Forbes.

In den 1990er Jahren kam BP nach Russland und verhielt sich wie ein Kolonisator. So verhalten sich die globalen Öl- und Gasgiganten in jedem Drittweltland, aber in Russland ist ihnen dieser Ansatz nicht gelungen, erinnert sich ein ehemaliger TNK-BP-Mitarbeiter. „Sie dachten, wenn sie Vereinbarungen mit der Regierung hätten, könnten sie sich ohne Probleme entwickeln. Aber es hat nicht funktioniert: Es gab regelmäßig Probleme mit russischen Partnern“, betont er. Gleichzeitig betrachtete BP Russland weiterhin als wichtigen Markt. Sie brauchte einen Partner mit einer Lobby-Ressource. Die im Kampf um Ölvorkommen verhärteten Alfisten wiederum brauchten einen internationalen Investor. „Es war eine Art Versicherung gegen eine feindliche Übernahme durch den Staat, und es hat funktioniert“, sagt Ivan Mazalov, Leiter der Repräsentanz von Prosperity Capital Management in Russland, einem der größten Minderheitsaktionäre von TNK-BP. 2003 fusionierten Alfa, Access Industries, Renova einerseits und BP andererseits ihre Vermögenswerte in TNK-BP.

Nach der Gründung des Unternehmens habe es immer wieder Meinungsverschiedenheiten gegeben, erinnert sich ein ehemaliger TNK-BP-Mitarbeiter. Entwicklungspläne, welche Vermögenswerte erworben werden sollten, in was investiert werden sollte und was nicht – jede Frage wurde zu einem Schlachtfeld. Sogar über Dividenden wurde gestritten: Vor dem Unfall auf der BP-Bohrplattform im Golf von Mexiko 2010 schlugen die Briten oft Dividendenkürzungen zugunsten von Investitionen vor. Nach dem Unfall brauchte BP dringend Geld, und die Situation änderte sich genau ins Gegenteil.

Traditionell hat BP einen stärkeren Einfluss auf das Unternehmen. Und obwohl die Eigentümerschaft paritätisch war und die Aktionäre im Verwaltungsrat gleichermaßen vertreten waren, wurde die Position des CEO im Aktionärsvertrag an BP übertragen. Der Chef von TNK-BP, Robert Dudley, wird von Leuten, die ihn während seiner Tätigkeit bei der russisch-britischen Ölgesellschaft kannten, als „intelligenter, angemessener, positiver“ Mensch beschrieben. Ein echter Demokrat: Er sei mit allen im Fahrstuhl gefahren, erinnert sich einer der ehemaligen Mitarbeiter. Aber das letzte Jahr seiner Tätigkeit im Unternehmen, 2008, war besonders schwierig, russische Aktionäre drängten Dudley buchstäblich aus dem Unternehmen, um mehr Einfluss auf das Management zu gewinnen.

Belästigungen, Durchsuchungen, Visa-Verweigerungen - Dudley gestand seinem engsten Kreis, dass er vor dem Hintergrund all dessen, was passierte, anfing zu denken, dass die Angestellten ihn hinter seinem Rücken auslachten. Zu einer Zeit musste Dudley sogar die Firma von einem geheimen Ort aus leiten. Der Konflikt zwischen AAF und BP wurde von Putin öffentlich kommentiert. Er sagte, er habe die TNK-BP-Aktionäre bei der Gründung des Unternehmens vor möglichen Problemen gewarnt: Die 50/50-Paritätsstruktur funktioniere nicht. „Vereinbart euch untereinander, damit einer von euch einen Kontrollanteil hat. Es macht uns nichts aus, dass es BP ist. Wir werden unterstützen, wenn es sich um den russischen Teil des Joint Ventures - TNK - handelt, aber es muss einen Eigentümer geben, und wenn es keine klar ausgedrückte Autorität gibt, wird es in einer solchen Struktur Probleme geben “, sagte er am 31. Mai 2008 in einem Interview mit dem französischen Le Monde.

Dudley verließ schließlich TNK-BP. Und BP selbst habe begonnen, darüber nachzudenken, Russland zu verlassen, versichert eine Forbes-Quelle in Rosneft. „Tatsächlich war die spätere Übernahme von TNK-BP durch Rosneft in vielerlei Hinsicht die einzige Möglichkeit, BP in Russland zu halten“, sagt er. Dies war jedoch nicht der entscheidende Faktor in den Beziehungen von BP zu Russland. Dudley wurde bereits 2006 zu einem der Anwärter auf den Posten des CEO von BP ernannt, der Posten ging jedoch an Tony Hayward. Und als Hayward 2010 nach dem Unfall im Golf von Mexiko ging, wollte Dudley, der seinen Platz einnahm, irgendwie auf seine Täter aus Russland reagieren, sagt einer der Forbes-Gesprächspartner: „Sobald Dudley BP leitete, für Friedman, nein Egal, was er sich vorstellte, die Aussicht auf einen Deal, der ihn zu einem Aktionär von BP machen würde, war geschlossen - Dudley hätte das einfach nie zugelassen."

Sechins Ambitionen

Dudley hat mit Rosneft einen "Arctic"-Deal unterzeichnet, der laut einem Gesprächspartner von Forbes absolut bewusst gegen die Aktionärsvereinbarung mit AAR über TNK-BP verstößt. Seiner Meinung nach sah der Chef der Werchowna Rada die Ambitionen von Sechin perfekt und spielte auf seinem Wunsch, "alles um ihn herum zu zermalmen". Maksim Barskiy, der heute das Unternehmen Matra Petroleum leitet, sagte gegenüber Forbes, Dudley sei vor der Unterzeichnung des Abkommens mit Rosneft mehrmals nach Moskau geflogen und habe sich hinter dem Rücken der russischen TNK-BP-Aktionäre mit dem Management von Rosneft getroffen.

Am Tag der Vertragsunterzeichnung mit Rosneft besuchte Dudley das Büro seiner russischen Partner bei TNK-BP. Alfas Miteigentümer German Khan und Barsky trafen sich mit ihm. Zu diesem Zeitpunkt wussten sie bereits von dem bevorstehenden Deal, aber Dudley ahnte nichts davon. „Und so sagte uns Dudley, dass er Aktien mit Rosneft tauschen würde. "Macht es dir etwas aus?" - "Nein, - wir haben geantwortet, - nicht dagegen." Und kein Wort über die Arktis. Dann konnte ich nicht widerstehen und sagte zu ihm: "Na, willst du uns nichts über die Arktis erzählen?" Er antwortete, dass noch nichts bekannt sei. Und so hat er uns verlassen und am Abend diesen Vertrag mit Rosneft unterzeichnet“, erinnert sich Barsky.

Friedman machte keinen Witz, als er Dudley mit Prozess drohte, nachdem er die Nachrichten im Fernsehen gesehen hatte. Zu dieser Zeit war er CEO von TNK-BP, die Rechtsabteilung des Unternehmens stand vollständig unter der Kontrolle russischer Aktionäre, und diese Rechtsabteilung hat britische Anwälte vor Gericht in Stücke geschlagen. Das Hauptargument war die Tatsache, dass BP TNK-BP nicht angeboten hat, sich am „Arctic“-Deal mit Rosneft zu beteiligen. „Wenn sie angeboten hätten, hätten wir zugestimmt, denn es war damals eine sehr vielversprechende Geschichte“, sagt Barsky.

Nach der Entscheidung des Stockholmer Schiedsgerichts war BP gezwungen, TNK-BP eine gemeinsame Arbeit in der Arktis anzubieten. Danach traf sich der Vorstand von TNK-BP ständig und diskutierte, ob man mit BP und Rosneft in die Arktis gehen sollte. Vier Vertreter der AAR sprachen sich dafür aus, erinnert sich Barsky, und vier Vertreter von BP im Vorstand bemerkten treffend: „Was Sie in der Arktis verstehen, werden Sie dort nicht arbeiten können“. Einer der unabhängigen Direktoren, Alexander Shokhin, stand auf der Seite der AAF, der zweite, James Leng, auf der Seite von BP. Ausschlaggebend war die Stimme des dritten unabhängigen Direktors, des ehemaligen deutschen Bundeskanzlers Gerhard Schröder, und die Parteien haben für ihn gekämpft, erinnert sich Barsky.

Schröder befand sich wirklich in einer schwierigen Situation und wartete auf ein politisches Signal. In einem der Interviews wurde Putin erneut nach dem Konflikt in TNK-BP gefragt und er antwortete, dass alle Meinungsverschiedenheiten gemäß der Aktionärsvereinbarung beigelegt werden müssten. Für Schroeder war dies ein Signal – und TNK-BP stimmte für eine Teilnahme an dem Projekt. Der Deal zwischen Rosneft und BP scheiterte tatsächlich sofort, erinnert sich Barsky. Rosneft brauchte die Offshore-Technologie von BP, aber keine hektische Partnerschaft mit Alfa.

Das Stockholmer Schiedsgericht hat zwei Monate Zeit, um alle umstrittenen Fragen zum "Arktis"-Deal zu klären, sonst wäre es einfach nicht zustande gekommen. Rosneft blieben nur noch wenige Tage, und dann schlug Sechin dem AAR-Konsortium vor, seine Beteiligung an TNK-BP zu verkaufen, obwohl diese Option zunächst überhaupt nicht in Betracht gezogen wurde. Einen Tag vor dem Ablaufdatum hatte Friedman ein Lösegeldangebot auf seinem Schreibtisch, das AAR im Allgemeinen entsprach. Sechin stellte jedoch eine Bedingung: Zuerst muss AAR die Klage aus dem Stockholmer Schiedsgericht zurückziehen und erst dann Dokumente über den Verkauf einer Beteiligung an TNK-BP unterzeichnen. Friedman schlug das umgekehrte Verfahren vor.

„Das war ein Schlüsselmoment. Igor Ivanovich sagte dann: Der stellvertretende Premierminister steht vor Ihnen, ich gebe Ihnen mein Wort, geh und nimm [Dokumente des Stockholmer Schiedsgerichts], es sind nur noch 24 Stunden übrig “, erinnert sich ein Augenzeuge an diese Ereignisse. Innerhalb der AAF gebe es diesbezüglich Meinungsverschiedenheiten, "schließlich sind nicht alle Nerven so stählern wie die von Friedman". Infolgedessen unterstützte das Konsortium Friedmans Position, und keine der Transaktionen fand statt. Im Juni 2011 sagte Sechin in einem Interview mit dem Wall Street Journal, dass der Hauptverlierer in der Situation mit der Aufhebung des "Arctic"-Deals das AAR ist, dass es nicht um "Rache oder Bestrafung" des AAR geht. und wünschte ihnen „viel Erfolg“.

Und obwohl der Konflikt zwischen russischen und britischen Anteilseignern damit noch nicht zu Ende war, war es doch der Streit um die Arktis, der den Grundstein für den künftigen "Deal of the Century" legte: Die instabile "50-50"-Struktur hat ihren Nutzen endgültig überlebt. Aufgrund des anhaltenden Unternehmenskonflikts war TNK-BP praktisch gelähmt und jemand musste gehen. Fast zwei Jahre lang diskutierten AAR, BP und Rosneft, wer und zu welchen Bedingungen ausscheiden würde. Im Oktober 2012 berichtete Igor Sechin an Putin, dass das staatliche Unternehmen TNK-BP vollständig aufkaufe und BP Anteilseigner des fusionierten Unternehmens werde. Der Präsident hat diesem Plan zugestimmt.

Hilfe für Händler

Friedman ist durch und durch Geschäftsmann: kalt, berechnend, zynisch. Viele Leute, die mit ihm vertraut sind, bemerken seine Hellsichtigkeit und Intelligenz. Er betonte stets, dass er ausschließlich privatwirtschaftlich tätig sei und beispielsweise die Sphäre staatlicher Ordnungen meidete. Friedman, der nicht eng mit Staatsunternehmen und Politikern verbunden ist, spricht jedoch immer mit Respekt von den Behörden. Und Setschin sei ein effektiver stellvertretender Ministerpräsident gewesen, habe Entscheidungen im Interesse des Staates getroffen, sehr richtige Entscheidungen, sagt einer der Bekannten des Präsidenten von Rosneft. Sechin setzte Putins Willen, Staatssicherheit und das öffentliche Wohl gleich. Seit dem Kauf von TNK-BP hat sich viel verändert.

Im Frühjahr 2015 schrieb Bloomberg unter Berufung auf Quellen aus dem Kreis der Berater des russischen Präsidenten, dass in der Beziehung zwischen Wladimir Putin und Igor Setschin ein Riss skizziert worden sei, angeblich aufgrund der enormen Schulden von Rosneft, ständiger Anfragen nach staatlicher Unterstützung und Steuervorteile sowie aufgrund des Einbruchs des Rubelkurses nach der Platzierung der Unternehmensanleihen im Dezember 2014. Und obwohl es keine wirklichen Beweise für Sechins Schande gibt, bleibt die Tatsache bestehen, dass Rosneft riesige Schulden hat und es selbst weniger kostet, als es einst für TNK-BP bezahlt hat.

„Die Kapitalisierung des Unternehmens ist insbesondere in Russland und insbesondere im aktuellen Umfeld ein nicht repräsentativer Indikator. Sie spiegelt Länderrisiken stärker wider als die Lage des Unternehmens. Es ist notwendig, das Unternehmen nach grundlegenden Indikatoren zu bewerten, - betont der Vizepräsident von Rosneft Mikhail Leontyev. - Und das sind nicht nur die Produktionsmengen und Reserven, sondern auch qualitative Indikatoren: Produktionskosten, Schuldenlast. Rosneft ist nun auf das Niveau seiner Schuldenlast zurückgekehrt, das vor dem Kauf von TNK-BP lag." Vor der Transaktion betrug das Verhältnis von Schulden zu EBITDA von Rosneft 1,17 und am Ende des dritten Quartals 2015 (neueste Daten für März) - 1,61 in Rubel und 1,27 in Dollar. Die hohen Fremdwährungsschulden, wie das Unternehmen selbst immer wieder feststellte, werden regelmäßig getilgt. Dies ist wahr, aber es gibt Nuancen.

Die Nettoverschuldung von Rosneft betrug zum Ende des dritten Quartals 2015 24,5 Mrd. US-Dollar, die Gesamtverschuldung 47,5 Mrd. US-Dollar. Daher ist die reale Schuldenlast viel höher. Im dritten Quartal 2015 zeigte Rosneft in seinem Finanzbericht, dass es von den „größten Ölhandelsunternehmen der Welt“ fast 1 Billion Rubel erhalten hat, oder etwa 16 Mrd. US-Dollar. Angefangen hat alles mit dem Kauf von TNK-BP.

Die Welt hatte nicht genug Geld, um TNK-BP zu kaufen, ein ehemaliger Angestellter eines der globalen Ölhändler, spottet. Von November 2012 bis Februar 2013 lieh sich Rosneft 31 Milliarden US-Dollar von ausländischen Banken und platzierte Eurobonds für 3 Milliarden US-Dollar. Ungefähr 10 Milliarden US-Dollar fehlten. Dieses Geld in Form der Exportvorfinanzierung für Rosneft wurde von dem weltweit größten Händler Glencore bereitgestellt und Vitol im Austausch für die Lieferung von 67 Millionen Tonnen Öl über fünf Jahre: Glencore - 46,9 Millionen Tonnen und Vitol - 20,1 Millionen Tonnen. Verkäufer und Käufer gaben den Wert der Kontrakte nicht bekannt, aber mit Preisen über 100 US-Dollar pro Barrel , eine solche Ölmenge würde mindestens 49 Milliarden Dollar kosten ...

Ein ehemaliger Mitarbeiter eines der Handelsunternehmen sagt, dass die Händler einen erheblichen Rabatt auf den Marktpreis erhalten haben. Die Öllieferungen und die Rückzahlung der Vorexportfinanzierung erfolgen über die eigens gegründeten Unternehmen (SPVs) Ros-GIP (Glencore) und Ros-Vit (Vitol) - beide Unternehmen sind im Rating der größten Käufer von russischem Öl enthalten (siehe Seite .) 233). Durch die Strukturierung des TNK-BP-Kaufs testete Rosneft eine neue Art der Zusammenarbeit mit Händlern.

Im Juni 2013 unterzeichnete Rosneft mit Trafigura einen ähnlichen Vertrag mit einer Vorauszahlung von 1,5 Milliarden US-Dollar und der Lieferung von 10 Millionen Tonnen Öl über fünf Jahre. Im Februar 2015 wurde ein weiterer Vertrag unterzeichnet, dessen Bedingungen unbekannt sind, aber das Liefervolumen dafür übersteigt 15 Millionen Tonnen, und die Vorauszahlung ermöglichte es Rosneft, mehr als 7 Milliarden US-Dollar an Schuldentilgung vor dem Hintergrund der USA und der EU zu zahlen Sanktionen. Ähnliche Vereinbarungen wurden mit Chinas China National United Oil Corporation (Tochtergesellschaft von CNPC) und Tonner S.A.R.L.

Am 7. September 2015 küsste Igor Sechin auf einer Konferenz in Singapur, als er Jonathan Kollek, den ehemaligen Vizepräsidenten von TNK-BP und jetzt den Chef von Trafigura Eurasia, sah, auf beide Wangen, was die Financial Times als Beweis für die engste Verbindungen zwischen dem Schweizer Ölhändler und dem Kreml-Ölarbeiter. Tatsächlich ist Rosneft stark von seinen Händlern abhängig.

Der Rückgang der Ölpreise hat das Unternehmen gezwungen, die Lieferungen im Rahmen von Vorexportfinanzierungsverträgen zu erhöhen und manchmal regelmäßige Verkaufsausschreibungen abzusagen. Wenn Sie gegen die Bedingungen der Exportvorfinanzierung verstoßen, kann der Händler Exporterlöse vom Unternehmen verlangen. So wurde fast das gesamte Öl von Rosneft bereits für mehrere Jahre im Voraus vertraglich vereinbart und bezahlt, sagt eine Branchenquelle. Ein anderer Gesprächspartner von Forbes stellt jedoch fest, dass "Rosneft vielleicht unter einem anderen Kopf schon längst bankrott gegangen wäre, aber es funktioniert".

Ein interessantes Detail: Im November 2015 erwarb die Alfa-Bank einen Anteil (150 Millionen US-Dollar) an einem syndizierten Kredit von Ros-GIP und Ros-Vit, der durch Öllieferungen von Rosneft von einem Syndikatsmitglied Morgan Stanley besichert ist.

Hat Friedman eine Verwendung für das für TNK-BP erhaltene Geld gefunden?

Unmittelbar nach dem Verkauf von TNK-BP sagte er, er werde in die Sektoren investieren, die ihn früher interessierten: den Kraftstoff- und Energiekomplex, die Telekommunikation, den Einzelhandel und den Bankensektor. Und alle weiteren Investitionsaktivitäten von Fridman zeigten sein Interesse ausschließlich an internationalen Projekten. Im Juni 2013 gab die LetterOne Group, eine von der Alfa Group kontrollierte Investmentgesellschaft, die Gründung von L1 Energy bekannt, um in den internationalen Öl- und Gassektor zu investieren. Herman Khan wurde zum Chief Executive Officer von L1 Energy ernannt, der ehemalige Chef von BP Lord John Brown und der Chef von AAR Stan Polovets traten in den Beirat ein.

Bereits im November 2013 hatte das Unternehmen sein Interesse an den Öl- und Gas-Assets der deutschen RWE - dem Unternehmen Dea - bekannt gegeben. Nur eineinhalb Jahre nach dem Kampf gegen die britischen Behörden, die dem Deal nicht zustimmen wollten, schloss Friedman den Deal ab, um die Vermögenswerte zu kaufen. Gleichzeitig musste er Anteile an den Feldern in der Nordsee verkaufen, die der Gerichtsbarkeit Großbritanniens unterstehen. Die britische Regierung hat Friedmans Arbeit an diesen Projekten nie genehmigt. Dea hat jedoch noch Gasspeicher in Deutschland sowie Projekte in Norwegen, Dänemark, Algerien, Libyen. In Ägypten erhielt Friedman nach der Übernahme von Dea ein gemeinsames Projekt mit BP (in einem Verhältnis von 35 zu 65 %), später gab L1 jedoch den Verkauf einer Beteiligung an diesem Projekt bekannt. Auf der Basis von Dea plant Friedman den Aufbau eines internationalen Ölgeschäfts: Im Dezember 2015 kaufte Dea für 1,6 Milliarden US-Dollar E.ON-Anlagen vor der Küste Norwegens und kündigte außerdem Pläne an, in Mexiko, Südamerika, Iran und Brasilien tätig zu werden.

Dea L1 gab nur einen kleinen Teil des Geldes, das sie für TNK-BP erhielt, für den Kauf aus, da sie Kredite anzog. L1 investierte rund 4,5 Milliarden US-Dollar in die Pamplona-Fonds von Alex Knaster, einem ehemaligen Partner der Alfa Group, gab rund eine Milliarde für den Kauf von Studentenwohnheimen in Großbritannien aus, 200 Millionen US-Dollar für den Kauf von Uber-Aktien. Der Rest des Geldes wird von einer speziellen Schatzkammer verwaltet, die Gelder werden auf Bankeinlagen und in risikolosen Wertpapieren angelegt, sagte eine Alfa-nahe Quelle.

Kontroverse in der Zeitung

Anfang 2015 veröffentlichten Fridman und Sechin im buchstäblichen Abstand von zwei Wochen Artikel in der Financial Times und präsentierten ihre Vision des Ölmarktes. Ihre Positionen waren radikal unterschiedlich: Sechin war ein Anhänger des Konzepts der "Peak Production" und Fridman - "peak demand". Fridmans Reflections on Oil wurden am 28. Januar und Sechins am 15. Februar veröffentlicht, was den Lesern das Gefühl gab, dass Sechin beschlossen hatte, auf Fridmans Artikel zu reagieren. Forbes fand jedoch heraus, dass die Financial Times den Artikel von Sechin nicht sofort veröffentlichte, obwohl er "stark im Voraus" gesendet wurde und tatsächlich vom Autor selbst initiiert wurde.

Sechin erklärte den Rückgang der Weltölpreise damit, dass die Marktpreise unter die Kontrolle von Spekulanten und Manipulatoren geraten seien. Er zeigte sich zuversichtlich, dass die Nachfrage nach Öl in der Welt immer noch riesig ist. Die Preise hängen laut Friedman von der Wahrnehmung des Marktes durch die Akteure ab: Früher glaubten alle, es gäbe nicht genügend Ölreserven auf der Welt, jetzt steige man auf neue Technologien um und ersetze Öl durch erneuerbare Energieträger. Der Geschäftsmann betonte, dass er "kein professioneller Ölmann" sei, und seine Argumentation beruht auf der Tatsache, dass "ein Mensch immer einen Weg finden wird, ein Hindernis auf seinem Weg zu umgehen".

Sechin versprach eine leichte Preiserhöhung bis Ende des Jahres und eine weitere Erholung auf 90-110 Dollar pro Barrel, da teure Ölförderprojekte in einer Niedrigpreisphase eingefroren werden. Friedman ist überzeugt, dass die Welt in eine längere Phase niedriger Ölpreise eingetreten ist, die die Effizienz der Unternehmen steigern und den Einfluss der Lobbyarbeit im Ölsektor verringern wird. Länder mit Marktwirtschaften und geschützten Rechten auf Privateigentum seien vor allem an Energieinnovationen interessiert, so der Unternehmer. Darin stimmt Setschin zu: Er schreibt, dass die Stärkung der Regulierung des Marktes unnötig sei und "die Lage nur verschlimmere".

Sechins Wahrnehmung des globalen Ölmarktes könnte von Daniel Yergin beeinflusst worden sein, dem Autor des bekannten Werkes "Produktion: Eine Weltgeschichte des Kampfes um Öl, Geld und Macht". Das Buch wurde in Russland zweimal veröffentlicht, die zweite Auflage - im Jahr 2011 mit der Förderung von Rosneft. „Das Buch wird den Ölarbeitern helfen, die wichtigsten Prozesse der Branche und ihre treibenden Kräfte aufzudecken und die Zukunft besser vorherzusagen“, schrieb Sechin im Vorwort. Die Prognosen von Ergin haben sich jedoch nicht bewahrheitet.

Der Experte stand der „Schieferrevolution“ skeptisch gegenüber, sah Öl als Produkt der Zukunft an und rechnete mit einer langen Phase hoher Ölpreise. Dies spiegelt direkt den Artikel von Sechin wider, in dem er schreibt, dass "die Welt Öl braucht". Wie Kommersant schrieb, las Sechin 2004 Yergins Buch und "erzählte begeistert die darin beschriebenen Geschichten nach". Dann lernte er den Autor kennen und stellte ihn als Berater für die Regierung und Rosneft ein. „Ich denke, Ergin hat Sechin mit seiner Theorie der Spitzenproduktion bewusst oder unbewusst in die Irre geführt, und jetzt haben wir, was wir haben: Rosneft mit Schulden zu niedrigen Preisen“, sagt einer der Forbes-Gesprächspartner. Eine Quelle in Rosneft stimmt nicht mit der völligen Übereinstimmung der Ansichten von Sechin und Yergin überein. "Die Position von Yergin ist zweifellos auf die Vereinigten Staaten und ihre Interessen am Ölmarkt zugeschnitten, während die von Sechin - auf Russland und seine Interessen zugeschnitten ist", bemerkt er.

Hat Friedman vorhergesehen, dass die Ölpreise so stark fallen würden, als er TNK-BP verkaufte? Kaum. Mehrere seiner Bekannten erzählen auf einmal, dass er das Unternehmen nicht verkaufen wollte. Aber glücklich, wie sie sagen, der Stärkste.

Bildbeschreibung TNK-BP war der drittgrößte Ölproduzent in Russland

Das staatliche Unternehmen Rosneft schloss den Kauf von 100 % von TNK-BP von der britischen BP ab und wurde damit zum weltweit größten börsennotierten Öl- und Gasunternehmen in Bezug auf Produktion und Kohlenwasserstoffreserven.

BP gab im Juni 2012 die Möglichkeit bekannt, seine Beteiligung an TNK-BP zu verkaufen.

Zuvor waren die Wertpapiere von TNK-BP zu gleichen Teilen im Besitz der britischen BP und eines Konsortiums der russischen Aktionäre AAR (Alfa Group, Renova, Access Industries). Rosneft kaufte die AAR-Beteiligung für 27,73 Milliarden US-Dollar.

Jetzt hat BP 16,65 Milliarden US-Dollar für seine Beteiligung und 12,84% der Rosneft-Aktien erhalten. Darüber hinaus erwarb BP von Rosneftegaz weitere 5,66 % der Anteile an Rosneft.

Laut einer Pressemitteilung von Rosneft wurde BP durch den Deal mit 19,75 % der zweitgrößte Aktionär des russischen Unternehmens. Zudem ist der Präsident der BP-Unternehmensgruppe, Robert Dudley, für die Wahl in den Verwaltungsrat des russischen Ölgiganten nominiert.

"Katzenherde"

Zuvor war Rosneft das größte Unternehmen in Russland in Bezug auf die Ölförderung. Es umfasste 17 Bergbau- und 16 Verarbeitungsunternehmen.

Igor Setschin sagte zuvor dem russischen Präsidenten Wladimir Putin, dass die Einnahmen der kombinierten Rosneft und TNK-BP im Jahr 2013 voraussichtlich 4,9 Billionen Rubel (160 Milliarden US-Dollar) erreichen werden.

Sechin sagte, er werde sich persönlich um das Management von TNK-BP kümmern und beantwortete am Donnerstag eine Frage von Journalisten, wer das Unternehmen führen wird.

"Gefällt dir meine Kandidatur nicht?" - sagte der Präsident von Rosneft, berichtet Interfax.

"Dies ist keine Fusion und Übernahme, dies ist die weltweit größte wirtschaftliche Akquisitionstransaktion. Wer kauft, kontrolliert", fügte er hinzu.

"Herzlichen Glückwunsch zum Abschluss des Deals", sagte der russische Präsident Wladimir Putin bei einem Treffen mit BP-Chef Robert Dudley, an dem auch Igor Setschin teilnahm.

Der Chef von BP sagte, dass es gewisse Schwierigkeiten bei der Zusammenarbeit mit russischen Partnern gebe. „Sie können manchmal ziemlich knifflig sein; wie wir es ausdrücken, ist es wie der Umgang mit einem Haufen Katzen – niemand weiß, wer das Sagen hat oder was sie tun werden“, sagte Dudley davon."

Folgendes schrieb ich vor etwa fünf Jahren in diesem Buch: „Wir sollten die Widerstandsfähigkeit der stolzen Briten bewundern. Sie wollen wirklich auf unserem Öl- und Gasmarkt bleiben, sie wollen ihn so stark beeinflussen, und damit wollen sie Russlands Außenpolitik beeinflussen. Aber es wird nicht funktionieren. Die Schwierigkeiten von TNK-BP waren damit noch nicht beendet. Und früher oder später wird das britische Ölmonopol aus Russland verdrängt und seine Ölaktiva an ein russisches Unternehmen verkauft. „Das ist schlecht für uns, schlecht für das Unternehmen und natürlich sehr schlecht für Russland“, bewertet Peter Sutherland, Vorstandsvorsitzender des britischen Ölriesen, die Entwicklung. Und der Autor dieses Buches findet das im Gegenteil gut. Sehr gut. Kontrolle über die Hauptressource des Planeten, über die Hauptressource seines Landes in den Händen seiner Regierung - ist das gut oder schlecht? Beantworte diese Frage selbst.“

Und schließlich werden die Briten aus TNK-BP verdrängt. Sie werden auf Putins Art sanft herausgequetscht. Aber hartnäckig und unerbittlich. Das Privatunternehmen TNK-BP wird vom Staatsunternehmen Rosneft vollständig von seinen Aktionären aufgekauft.

„Heute wurde bekannt, dass der Ölkonzern „Rosneft“ 100 % der TNK-BP-Aktien vom Konsortium AAR und dem britischen Ölkonzern BP kauft. Der Chef von Rosneft, Igor Sechin, kündigte die Unterzeichnung der entsprechenden Vereinbarung an. ".

Bedeutet dies, dass die Kontrolle über einen großen Teil unseres Untergrunds in die Hände des russischen Staates zurückkehrt? Ja das stimmt.

Werfen wir einen Blick auf das komplizierte Schema des Kaufs und Verkaufs von Ölanlagen.

Stellen wir zunächst sicher, dass Rosneft tatsächlich ein staatliches Unternehmen ist.

Wir gehen auf die Website des Unternehmens und lesen:

Eigenkapitalstruktur

Die Zusammensetzung der Aktionäre (Aktionäre) der Rosneft Oil Company, die zum 1. Oktober 2012 mehr als 1% des genehmigten Kapitals der Gesellschaft besitzen

1. 75,16% im Besitz, die zu 100 % Bundeseigentum ist.

2 mehr 9,53% gehört zu LLC RN-Development, die wiederum zu LLC RN-Trade gehört, deren Mitglieder OJSC NK Rosneft (99,9999%) und LLC Neft-Aktiv (0,0001%) sind, die zu 100% von OJSC NK Rosneft kontrolliert werden. Das heißt, Rosneft selbst kontrolliert das Unternehmen, das 9,53% seiner Aktien besitzt. Das heißt – und dieses Interesse gehört dem Staat.

3. Das Unternehmen selbst, OAO NK Rosneft, hat in seiner Bilanz, dh es besitzt 3,04% "Selbst".

Hier endet die staatliche Beteiligung. 10,19% die der "Sberbank" gehören, können nicht dem Staatsvermögen zugerechnet werden, da die Eigentümer der Mehrheitsbeteiligung an der "Sberbank" sind. Auch an anderen natürlichen und juristischen Personen sind wir nicht interessiert.

Also: 75,16 % + 9,53 % + 3,04 % = 87,73 % von Rosneft gehören dem Staat.

Jetzt schauen wir uns die Bedingungen an, zu denen unsere britischen "Freunde" vereinbart haben, TNK-BP-Aktien an Rosneft zu geben.

". Nach Fertigstellung erhält BP einen Anteil von 18,5% an Rosneft und 12,3 Milliarden US-Dollar in bar. Unter Berücksichtigung der 1,25%igen Beteiligung von BP an Rosneft beträgt der Anteil von BP am Grundkapital des russischen Unternehmens 19,75%.

Damit die Briten also 50 % der Anteile des drittgrößten Ölkonzerns Russlands verlieren, geben wir ihnen 18,5 % von Rosneft.

Damit bleibt die Kontrolle vollständig in den Händen Russlands: Wir werden 69,23% haben, British Petroleum -19,75%.

Natürlich möchten wir, dass unsere britischen Partner in den Tiefen Russlands einen Anteil von null Komma null haben. Aber Politik ist die Kunst des Möglichen. Nicht die Kunst des Gewünschten. Die Briten werden der Kontrolle über den Untergrund entzogen und geben ihnen nur ein Stück vom Ölkuchen. Sie räumen auf, nach acht Jahren KÄMPFEN mit ihnen dafür!

(Geben Sie einfach in die Suchmaschine "TNK-BP" und das Wort "Probleme" ein und Sie werden lesen, wie viele Schwierigkeiten und Unfälle zu bewältigen waren, um BP zu "überzeugen", TNK-BP-Aktien aufzugeben).

Nun die Schlussfolgerungen, die sich aus all dem oben ergeben.

Es sollte keine weitere Privatisierung von Rosneft erfolgen. Andernfalls können Sie die Kontrolle über dieses wichtige Unternehmen verlieren. Sprechen Sie über Privatisierung, lächeln Sie, aber verschieben Sie sie die ganze Zeit und führen Sie sie niemals durch.
Die strategische Linie der russischen Führung zur Erlangung der vollen Souveränität ist die vollständige Kontrolle über die russischen Bodenschätze. Aber zuerst - die vollständige Aufrüstung von Armee und Marine, die Entwicklung einer neuen staatlichen patriotischen Ideologie. Und erst dann am Verhandlungstisch mit unseren britischen „Freunden“ – mit neuen Trümpfen.
Heute von unserer Ölindustrie zu fordern, "die Briten mit einem dreckigen Besen zu vertreiben", mangelt es an einer angemessenen Einschätzung der heutigen geopolitischen Realität. Dies ist dasselbe, als würde Stalin im August 1939 das Dritte Reich wegschicken, anstatt mit ihm einen Nichtangriffspakt zu unterzeichnen. Das können nur "Svanidze" ...

Solange "sie" stärker sind, müssen Sie verhandeln.

Das ist die Hauptkunst eines Politikers und Staatsoberhauptes.

Inoffizielle Informationen, dass der Deal am 21. März abgeschlossen werden könnte, erschienen am Morgen. Infolgedessen war die Rücknahme der Aktien laut Rosneft um 15:53 ​​Uhr Moskauer Zeit abgeschlossen. Der Deal wurde gleichzeitig an mehreren Punkten der Erde (Karibische Inseln, Zypern, Europa) durchgeführt, auch in Offshore-Zonen. Die Kontrolle über TNK-BP ging vollständig an NK Rosneft über.

Rosneft zahlte 27,73 Milliarden US-Dollar an die russischen Aktionäre von TNK-BP aus, die 50% des Unternehmens besaßen - das Konsortium der Alfa Group, Access Industries und Renova Group (AAR). Der Miteigentümer von AAR hat bereits angekündigt, dass die meisten von Dieses Geld wird in der Gesellschaft verbleiben. Gleichzeitig stellte der Vorstandsvorsitzende von AAR, Stan Polovets, fest, dass "der Verkauf einer Beteiligung an TNK-BP Chancen für die Beteiligung an neuen Großprojekten in Russland und im Ausland eröffnet."

BP, der ehemalige Eigentümer der restlichen 50 % des russisch-britischen Joint Ventures, erhielt 12,84% der Rosneft-Aktien und 16,65 Milliarden US-Dollar in bar (einschließlich Dividenden von 0,71 Milliarden US-Dollar, die BP im Dezember 2012 erhielt, der Gesamtbetrag die zuvor vereinbarte Höhe von 17,12 Milliarden US-Dollar erreicht hat). Gleichzeitig wies BP 4,87 Milliarden US-Dollar an, um 5,66% der Rosneft-Aktien von Rosneftegaz zu erwerben. Als Ergebnis all dieser Transaktionen erhielt BP 12,48 Milliarden US-Dollar und wurde unter Berücksichtigung seines 1,25%-Anteils an Rosneft Eigentümer von 19,75% der Anteile an NK Rosneft.

Es wurde auch bekannt, dass der Chef von R. Dudley dem TNK-BP-Integrationskomitee beigetreten ist, das vom Präsidenten der russischen staatlichen Ölgesellschaft geleitet wird. Wie bereits berichtet, wurde auf Anordnung der Regierung der Russischen Föderation auch R. Dudley als Vertreter des Staates in den Verwaltungsrat von Rosneft berufen.

Eine Mauer hinter Rosneft

In seinem Kommentar zu der Transaktion betonte I. Sechin, dass "er BP als Aktionär von Rosneft begrüßt, der durch seine Vertretung im Board of Directors an der Gestaltung der Unternehmensstrategie mitwirken wird." "Wir hoffen, dass die umfangreiche Erfahrung von BP es uns ermöglicht, den Synergieeffekt in einer Reihe von Bereichen während der Integration zu maximieren", sagte Sechin. Er drückte seine Überzeugung aus, dass der Übergang zu einer neuen Ebene der Beziehungen nicht nur Rosneft und seinen Aktionären, sondern auch der gesamten russischen Ölindustrie Vorteile bringen wird. So beabsichtigt Rosneft, so I. Sechin, nach dem Kauf von TNK-BP, den Explorations- und Produktionsblock zu stärken. "Wir verstärken die Explorations- und Produktionseinheit. Zum ersten Mal tritt der Chefgeologe des Unternehmens auf", sagte er gegenüber Reportern.

R. Dudley wiederum äußerte die Meinung, dass der heutige Tag für BP in Russland "historisch" geworden sei. Er betonte, dass BP seit über zwanzig Jahren in Russland tätig sei und in den letzten zehn Jahren durch seine Beteiligung an TNK-BP der größte ausländische Investor in Russland gewesen sei. "Wir konzentrieren uns darauf, dank der heutigen Transaktion, die unseren Anteil an Rosneft erhöht und uns eine hervorragende Gelegenheit bietet, neue Partnerschaften mit der größten russischen Ölgesellschaft aufzubauen, auf diesen Erfolg aufzubauen", sagte Dudley.

Wir nehmen auch zur Kenntnis, dass I. Sechin und R. Dudley an dem Treffen mit dem Präsidenten der Russischen Föderation teilnahmen, der den Teilnehmern der Transaktion zum Abschluss gratulierte und ihnen viel Erfolg wünschte. „Der Deal war groß, komplex, facettenreich, sehr umfangreich. Dies ist, wie ich es verstehe, heute der größte direkte Kauf- und Verkaufsvertrag in der Weltwirtschaft“, sagte Putin. Er nannte den Erwerb von Rosneft-Anteilen durch BP "einen sehr wichtigen Schritt bei der Privatisierung des Staatseigentums".

R. Dudley bemerkte als Antwort auf V. Putin, dass der Verkauf einer Beteiligung an TNK-BP "ein sehr interessantes Abenteuer" sei. "Es hat uns sehr gut gefallen und es war sehr gut für uns, mit Igor Ivanovich (Sechin. - RBC-Anmerkung) und mit dem gesamten Rosneft-Team zusammenzuarbeiten", betonte R. Dudley. "Wir freuen uns sehr, dass wir die zweitmeisten werden." wichtiger Aktionär von Rosneft. "Der Chef von BP versicherte dem russischen Präsidenten ...

Es wurde viel Arbeit geleistet, um diese Transaktion erfolgreich abzuschließen. Infolgedessen gelang es einem ganzen Team von Managern unter der Leitung von I. Sechin, einen der elegantesten Deals unserer Zeit durchzuführen - den Kauf von 100% der TNK-BP-Aktien auf einmal.

Fallschirmspringen

Unmittelbar nach der Bekanntgabe, dass der Verkauf von TNK-BP abgeschlossen ist, gaben eine Reihe wichtiger Top-Manager ihren Ausstieg aus dem Unternehmen bekannt. Insbesondere wurde das Unternehmen von seinen ehemaligen Miteigentümern Herman Khan und verlassen. Jonathan Muir, Chief Financial Officer von TNK-BP, und Mikhail Slobodin, Executive Vice President, gaben ebenfalls ihren Rücktritt von TNK-BP bekannt. Zuvor gab es inoffizielle Informationen, dass das Top-Management von TNK-BP im Falle einer Entlassung "goldene Fallschirme" in Höhe von zwei Jahresgehältern erhält, aber bisher haben sich weder Rosneft, noch AAR, noch TNK-BP offiziell dazu geäußert.

Billig kaufen

Ein Analyst von FG BCS, Vladislav Metnev, sprach über die Bedingungen des Deals zum Kauf von TNK-BP, sagte RBC, dass "dies einer der besten Deals in der Geschichte des russischen Ölsektors ist". Rosneft hat den Konflikt zwischen den Aktionären gut genutzt und konnte sowohl für AAR als auch für BP einen vernünftigen Ausweg aus dem Konflikt anbieten. Die Struktur des Deals wiederum half BP, seine Präsenz in Russland aufrechtzuerhalten, und AAR half dabei, diesen Vermögenswert zu monetarisieren“, betont V. Metnev "kaufte TNK-BP mit geliehenem Geld und sehr billig - wir sprechen von 3,25-3,5%. TNK-BP bringt in einem Jahr bedingt etwa 7-8 Milliarden Dollar ein. Gewinn und zahlte 56 Milliarden dafür Das heißt, relativ gesehen stellt sich heraus, dass wir das Geld mit 3,5% genommen und mit 12-15% Rendite platziert haben", sagt V. Tanurkov.

Er betont, dass TNK-BP einer der effizientesten russischen Ölkonzerne ist. "Die Rentabilität war in der Vergangenheit für die Branche auf dem Höchststand, das Produktionswachstum setzte sich recht gut fort. Tatsächlich ist die Investition einfach brillant", fasst der Experte zusammen.

Perspektiven

Laut V. Tanurkov "spielt aus Sicht der Investitionsattraktivität von Rosneft für Ausländer die Tatsache, dass BP zu einem der größten Aktionäre geworden ist, eine sehr positive Rolle." "Dennoch gehört der Hauptanteil dem Staat, aber da die schrittweise Privatisierung von Rosneft geplant ist, könnte sich in Zukunft offenbar herausstellen, dass BP der größte Aktionär im Allgemeinen wird. Das zieht natürlich Ausländer an", V .. sagte Tanurkov. V. Metnev glaubt, dass eine Erhöhung des Anteils von BP zu einer Erhöhung des Niveaus der Corporate Governance in Rosneft führen kann, "zumindest auf der Ebene wichtiger Entscheidungen in Bezug auf Investitionsprogramme, in Bezug auf die Entwicklungsstrategie des Unternehmens".

Hinsichtlich der Möglichkeit einer weiteren Erhöhung des Anteils von BP an Rosneft ist er der Ansicht, dass "BP gerne eine Sperrbeteiligung erhalten möchte, aber es scheint nicht, dass dies eines der gewünschten Szenarien des Hauptaktionärs von Rosneft, vertreten durch Rosneftegaz, die russische Behörden." Der Analyst von Uralsib Capital, Alexei Kokin, glaubt, dass BP wahrscheinlich zwei Sitze im Aufsichtsrat von Rosneft bekommen wird. Der Experte hofft auch, dass Rosneft dank BP "endlich eine Entwicklungsstrategie hat". Der Analyst stellt fest, dass das Unternehmen bis Ende des Jahres gemeinsam mit BP seine Strategie formulieren kann.

Alexander Razuvaev, Direktor der analytischen Abteilung von Alpari, betont, dass das kombinierte Unternehmen etwa 4 Millionen Barrel produzieren wird. pro Tag werden die Reserven 28 Milliarden Barrel betragen, das geschätzte Verkaufsvolumen - 160 Milliarden Dollar, das EBITDA - 32,9 Milliarden Dollar Gleichzeitig drückte I. Sechin bei einem Treffen mit V. Putin seine Einschätzung der Aussichten für das fusionierte Unternehmen. "Nach den aktualisierten Daten wird die Produktion im Jahr 2013 über 206 Millionen Tonnen Öl, Gasproduktion - 47 Milliarden Kubikmeter, Raffination - 95 Millionen Tonnen betragen. Der Umsatz wird 4,9 Billionen Rubel betragen. ) ", - sagte der Leiter von Rosneft. Er schätzte die möglichen Synergien aus dem Zusammenschluss auf bis zu 10 Milliarden Dollar.

V. Tanurkov von Veles-Capital findet es schwierig, die Größe des möglichen Synergieeffekts abzuschätzen und erinnert daran, dass frühere Schätzungen in Höhe von 3 bis 5 Milliarden US-Dollar vorgenommen wurden. Gleichzeitig ist er sicher, dass der Effekt sein wird " sehr bedeutend." "Es ist klar, dass es zumindest zu Lasten der Transport- und Verwaltungskosten gehen wird", betont der Analyst.

Gleichzeitig vergleichen V. Tanurkov und A. Razuvaev das nach dem Kauf von TNK-BP gewachsene Rosneft mit Gazprom. "New Rosneft wird sehr ähnlich. Die einzige Ausnahme ist, dass der Transport von Rohstoffen in Russland noch von der Produktion getrennt ist, was aus unserer Sicht richtiger ist", betont A. Razuvaev. Seiner Meinung nach muss "" unabhängig bleiben. „Der Zusammenschluss zweier Staatsunternehmen (Rosneft und Transneft) ist aus unserer Sicht eine sehr schlechte Idee. Gleichzeitig ist Rosneft ein viel transparenteres und effizienteres Unternehmen als Gazprom und verdient daher eine Prämie in der Bewertung", A. Razuvaev.

AForex-Experte Narek Avakyan betont, dass der Deal Rosneft neue Möglichkeiten zur Entwicklung des internationalen Geschäfts eröffnen wird, da TNK-BP bereits Erfahrung in der Umsetzung internationaler Projekte (insbesondere im Nahen Osten) und das damit verbundene internationale Auftragsportfolio von Rosneft hatte erheblich ergänzt werden kann. „Allerdings hat jede Medaille eine Kehrseite – eine weitere Stärkung der Öl- und Gasindustrie in Russland wird die Abhängigkeit des Bundeshaushalts von der externen Marktsituation bei den Ölpreisen erhöhen. Daher wäre es auch nicht ganz richtig, diese Transaktion zu beurteilen.“ aus ausschließlich optimistischer Sicht", sagte der Experte. ...

Zu den Aussichten für eine mögliche weitere Expansion von Rosneft weist A. Razuvaev von Alpari darauf hin, dass „sein nächstes Ziel werden könnte“. Analysten prognostizieren.

Rückkehr in die Arktis

Darüber hinaus sind sich V. Tanurkov von Veles-Capital und V. Metnev von BCS in ihren Erwartungen einig, dass Rosneft und BP nach dem TNK-BP-Deal zu Plänen für eine Zusammenarbeit bei der Entwicklung des arktischen Schelfs zurückkehren könnten. Zuvor planten die Unternehmen, zu diesem Zweck eine Allianz zu bilden, doch die Pläne wurden durch den Widerstand der russischen Aktionäre von TNK-BP vereitelt, die darauf bestanden, dass BP in Russland mit einem russisch-britischen Joint Venture arbeiten sollte. Es gelang ihnen, ihre Position vor Gericht zu verteidigen, aber jetzt sind die Hindernisse für eine Zusammenarbeit zwischen Rosneft und BP in der Arktis verschwunden. Es stimmt, Rosneft hat es in der Vergangenheit geschafft, mit der amerikanischen Exxon Vereinbarungen über die Zusammenarbeit auf dem arktischen Schelf abzuschließen.

Endlich sage ich es dir

Experten haben sich in ihren Prognosen nicht getäuscht: Während einer Pressekonferenz am Abend des 21. März gab I. Sechin bekannt, dass Rosneft und sein britischer Partner British Petroleum (BP) gemeinsam Felder auf dem russischen arktischen Schelf erschließen wollen.

I. Sechin stellte fest, dass Rosneft über Lizenzen zur Durchführung von Operationen auf 41 Offshore-Feldern verfügt. In diesem Zusammenhang wurde BP gebeten, das optimalste Projekt auszuwählen.

Der Präsident des russischen Unternehmens stellte auch fest, dass Rosneft beabsichtigt, sich in naher Zukunft auf den Explorations- und Produktionsblock zu konzentrieren und die Position des Chefgeologen im Unternehmen einzuführen. I. Sechin fügte hinzu, dass Rosneft beabsichtigt, eine neue Unterabteilung zu bilden, die das Gasgeschäft des Unternehmens entwickeln wird.

Der Chef des russischen Unternehmens beleuchtete auch Fragen der Betriebsführung. Laut I. Sechin steht der Manager im Rahmen der Kaufbedingungen außer Frage. „So traurig es für jemanden auch klingen mag, die Art der Akquisitionstransaktion unterscheidet sich von der Fusions-Übernahme-Transaktion, denn wenn eine Fusionsübernahme im Gange ist, ist das Management einig, sie sind sich einig, wer für was verantwortlich ist, wer bekommt welche Kompetenz“, fügte I. Sechin hinzu ... Er stellte fest, dass Rosneft die Notwendigkeit berücksichtigen wird, einen neuen Vermögenswert zu entwickeln, und jeder, der arbeiten möchte, "wird weiterarbeiten". I. Sechin fügte hinzu, dass BP im Sommer nach der Jahreshauptversammlung einen zweiten Kandidaten für einen Sitz im Verwaltungsrat nominieren kann.

„In Übereinstimmung mit den Unternehmensabläufen wird BP die Möglichkeit haben, seine Kandidaten zu nominieren. Ich denke, dies wird irgendwann im Sommer nach der Sitzung gemäß dem Gesetz über Aktiengesellschaften geschehen“, sagte Sechin. Am 20. Juni findet in St. Petersburg die Jahresversammlung der Aktionäre des Staatskonzerns statt.

Rosneft hat mit den Aktionären von TNK-BP - der britischen BP und dem russischen Konsortium Alfa-Aksses-Renova (AAR) - Vereinbarungen getroffen, um 100 % dieses Unternehmens zu übernehmen, sagte der Chef von Rosneft. Igor Sechin bei einem Treffen mit dem Präsidenten Wladimir Putin... „Ende letzter Woche und Anfang dieser Woche haben wir die Hauptverhandlungen abgeschlossen, und ich kann berichten, dass eine Vereinbarung zum Kauf einer Beteiligung an BP (an TNK-BP) von Rosneft unterzeichnet wurde“, sagte er. „Wir haben aktiv mit einem privaten Aktionär – ААR – zusammengearbeitet, und es wurde eine ähnliche Vereinbarung über die Grundsätze für den Erwerb ihrer Anteile getroffen“, sagte er.

Der Chef von Rosneft hat die Kosten des Deals zum Kauf von 100 % von TNK-BP auf 61 Milliarden US-Dollar geschätzt. "Unter Berücksichtigung der Aktien von Rosneftegaz wird dieser Deal 61 Milliarden US-Dollar erfordern und der drittgrößte Deal der Welt werden", sagte Igor Sechin dem Präsidenten des Landes und fügte hinzu, dass der Preis der Rosneft-Aktien zum Zwecke der Der Deal wurde benannt und in der Vereinbarung $ 8 pro Aktie genehmigt. Wladimir Putin nannte den Preis des Deals gut. „Der Preis ist gut, auch mit einer kleinen Prämie“, sagte er.

Wie in einer Pressemitteilung des russischen Ölkonzerns erwähnt, unterbreitete BP im Zusammenhang mit der geplanten Transaktion ein Angebot zum Kauf von weiteren 600 Millionen Rosneft-Aktien, die einen Anteil von 5,66% an Rosneft ausmachen, von seiner Muttergesellschaft OJSC Rosneftegaz, zu einem Preis von 8,00 USD pro Aktie. Rosneftegaz kann dieses Angebot bis zum 3. Dezember 2012 annehmen. Rosneft und BP traten in eine 90-tägige exklusive Verhandlungsphase ein, um den endgültigen Kauf- und Verkaufsvertrag für TNK-BP zu unterzeichnen. „Die Unterzeichnung der Abschlussdokumente wird nach der Genehmigung des Verkaufs von 600 Millionen Stammaktien von Rosneft durch Rosneftegaz von der russischen Regierung sowie nach der endgültigen Genehmigung der Transaktion mit TNK-BP durch die Vorstände von Rosneft . möglich und BP. Darüber hinaus unterliegt der Abschluss beider Transaktionen anderen Bedingungen, einschließlich behördlicher und anderer Genehmigungen, und wird voraussichtlich im ersten Halbjahr 2013 gleichzeitig erfolgen, teilte das Unternehmen mit.

Nach Abschluss dieser Transaktionen wird BP 19,75 % der Rosneft-Aktien besitzen, einschließlich des 1,25%-Anteils von BP. Nach russischer Gesetzgebung wird BP mit diesem Eigentumsanteil das Recht geben, zwei der neun Mitglieder in den Vorstand von Rosneft zu berufen.

Rosneft einigte sich auch auf die Hauptbedingungen einer Vereinbarung mit dem AAR-Konsortium (Alfa-Access Industries-Renova) zum Erwerb einer 50-prozentigen Beteiligung an AAR an TNK-BP für 28 Mrd behördliche Genehmigungen und bestimmte andere Bedingungen. Gleichzeitig ist der Deal mit ААR völlig unabhängig von dem Deal mit BP.

Rosneft beabsichtigt, die Barkomponente der Transaktion durch die verfügbaren Mittel in der Bilanz von Rosneft und neue Kreditmittel zu finanzieren.

Der Kauf von 50 % der Anteile an TNK-BP von einem britischen Unternehmen würde sich positiv auf die Aktivitäten von Rosneft auswirken, sagen Analysten von Investkafe. Grigory Birg und Julia Voitovich... „Aufgrund der Tatsache, dass TNK-BP über ein umfangreiches Paket an Greenfield-Projekten verfügt, wird Rosneft die Produktionswachstumsraten und den Umsatz deutlich steigern können. Darüber hinaus werde der Deal mit BP dazu beitragen, die Zusammenarbeit zwischen den Unternehmen zu stärken, was sich auch in Zukunft positiv auf die Aktivitäten von Rosneft auswirken werde, heißt es. - Durch den Kauf von 100 % von TNK-BP wird Rosneft etwa 40 % aller Produktionsanlagen in der Russischen Föderation besitzen. Rosnefts Übernahme des gesamten TNK-BP hat jedoch gewisse Nachteile. Erinnern Sie sich daran, dass Rosneft geplant hatte, um den Kauf von 50 % der Anteile an TNK-BP zu finanzieren, etwa 15 Milliarden US-Dollar von den Schuldenmärkten aufzubringen. Der Kauf von 100 % der TNK-BP-Aktien erfordert, dass Rosneft zusätzliche Finanzierungen annimmt. Dies wird die Schuldenlast deutlich erhöhen und kann somit zu einer Revision des Schuldenratings von Rosneft führen.“

Analysten zufolge könnte eine derart umfassende Konsolidierung in der Öl- und Gasindustrie zu einer Verschärfung der Konfrontation in der Regierung führen, da die Erhöhung des staatlichen Anteils an dem Sektor den Plänen zur Umsetzung eines umfassenden Privatisierungsprogramms zuwiderläuft. Die russischen Behörden haben jedoch kürzlich angekündigt, dass die Privatisierung von Rosneft zum zuvor angekündigten Datum erfolgen wird. „Damit wird es in Zukunft keine Monopolisierung auf dem russischen Ölmarkt geben“, sagen Analysten von Investkafe.

Für BP ist das definitiv ein gutes Geschäft, sagt der Leiter der Investment Operations Abteilung der Lanta-Bank. Oleg Poddymnikov... „Erstens ist es dem Unternehmen gelungen, den Vermögenswert mit einem Aufschlag von fast 40 % an den Markt zu verkaufen. Zweitens, sich aus dem eher problematischen Bündnis mit dem AAR zurückzuziehen. Darüber hinaus erhalte BP einen signifikanten Anteil an dem Staatsunternehmen, das in Zukunft möglicherweise die Kontrolle über die gesamte TNK-BP erhalte, listet er auf. - Für Rosneft gibt es auch Pluspunkte in diesem Deal. Das Unternehmen wird die Ölreserven um 27,66% auf 18,238 Milliarden Barrel erhöhen. Somit werden die Reserven die von Gazprom um mehr als das Doppelte übersteigen und die von ExxonMobil um 49,15% übertreffen. Bei einer weiteren Konsolidierung von 100% der TNK-BP-Aktien werden die Reserven um 55% wachsen und das Niveau von 22,191 Milliarden Barrel erreichen."

Natürlich weisen staatliche Unternehmen aus Sicht der Managementeffizienz nicht die besten Ergebnisse auf, stellt der Analyst fest. „Andererseits kann nicht argumentiert werden, dass die Regierung versucht, die privaten Aktionäre der Ölindustrie vollständig loszuwerden. Zumindest die Pläne zur weiteren Privatisierung der staatlichen Beteiligung an Rosneft in den Jahren 2013-2014 seien in Kraft geblieben, sagt er. - Wir können vielmehr über einen Wechsel in der Kategorie der Anleger sprechen. Statt mehrerer großer FIG wird eine größere Zahl ausländischer und russischer Portfolioinvestoren Anteilseigner. Gleichzeitig erhält der Staat Investitionen und behält die strategische Kontrolle über die Branche. Investoren wiederum können in Zukunft "Öl" Gazprom "bekommen.

Die Informationen über den Deal wurden erwartet, jetzt wird Rosneft in Bezug auf die Produktion führend unter den börsennotierten Unternehmen, stimmt der Leiter der analytischen Abteilung von Alpari . zu Alexander Razuvaev... „Für die Minderheitsaktionäre gibt es ein zusätzliches Plus, jetzt werden die Dividenden von Rosneft immer hoch sein, und dafür wurden die Aktien der Tanker immer geliebt“, sagt er. - Ich denke jedoch, dass dies nicht der letzte Deal ist, Surgutneftegaz ist definitiv die nächste Station, es sind nicht nur 60 Millionen Tonnen Öl pro Jahr, es sind mehr als 30 Milliarden Dollar in bar. Es ist wahrscheinlich, dass Rosneft es brauchen wird, um seine Schuldenlast zu reduzieren. Die Transaktion wird wahrscheinlich auch die Rückzahlung der eigenen Wertpapiere von Surgut beinhalten, die laut Markt bis zu 90% der Stammaktien ausmachen. Die Beteiligung an Slavneft wird voraussichtlich auch zu einem hohen Preis an Gazprom verkauft, um die Schuldenlast von Rosneft zu reduzieren.
Laut dem Analysten passt der Deal voll und ganz in die Linie von Igor Sechin zum Ressourcennationalismus. „Und die teure Bewertung spiegelt den realen Wert der russischen Öl- und Gasanlagen wider, die an der Börse aufgrund der Risiken der Eurozone unterbewertet sind“, sagt er. „Ich denke, dass nach Surgut Zarubezhneft ein Übernahmeziel werden wird, und Transneft ist sehr unwahrscheinlich und der Rest der Unternehmen wird unabhängig bleiben.“

Leiter des Department of Appraisal and Investment Design des CJSC "MEF-Audit" Dmitry Trofimov stellt fest, dass dieser Deal genau in der geplanten Form für Rosneft interessant ist. „Der Rückzug nur der Briten aus TNK-BP könnte für die weitere Entwicklung dieses Unternehmens gewisse Probleme aufwerfen, da die Aktionäre für die Briten eine Gegenseite hatten, was den Synergieeffekt des Deals für beide Unternehmen zunichte machen könnte. Durch den Aufkauf beider Anteile minimiert Rosneft seine Managementrisiken so weit wie möglich“, sagt er. - Natürlich ist die Möglichkeit, hinsichtlich Reserven und Produktion das größte Unternehmen der Welt zu werden, sehr attraktiv, was sich natürlich positiv auf die Kapitalisierung des Unternehmens auswirken sollte. Wichtig ist aber auch, dass BP neben Geld auch Anteile an Rosneft und Sitze im Verwaltungsrat erhält. Gleichzeitig ist es sehr wichtig, dass BP neben gemeinsamen Projekten und Technologien auch Elemente der westlichen Unternehmenskultur nach Rosneft bringen kann.“

Die Abwicklung in Rosneft-Aktien mit BP bringt einerseits privates Kapital zu Rosneft selbst, und andererseits wird TNK-BP ein staatliches Unternehmen, stellt der Analyst fest. „Der Trend zur Privatisierung zu Höchstpreisen setzt sich fort, ohne die Kontrolle des Staates über strategische Vermögenswerte zu verlieren“, sagt er. - FAS erklärte, dass die Entscheidung der Abteilung über den Antrag von der Art der Transaktion abhängen wird, einschließlich der Größe des Pakets. Angesichts der getroffenen "strategischen" Entscheidungen besteht kein Zweifel, dass das "richtige" Design gefunden wird, zumal Rosneft-Chef sagte, dass "der Deal die Reserven und den Markt nicht genug beeinträchtigen wird, um von Monopol zu sprechen". Im Allgemeinen bleibt der Vektor für die Erweiterung bestehen, da „leichte“ Ressourcen erschöpft sind und schwer zu erholende Reserven teure Technologien erfordern.“

Natürlich sei die angekündigte Dealsumme von 61 Milliarden Dollar beeindruckend, sagt ein Analyst von IFC Solid. Dmitry Lukashov... „Die Marktkapitalisierung von TNK-BP beträgt nur 38 Milliarden US-Dollar. Ich glaube jedoch, dass Rosneft das Richtige getan hat, als er die Gelegenheit nutzte, ein so attraktives Objekt vollständig zu erwerben, - ist er sich sicher. - Theoretisch kann Rosneft den verbleibenden Minderheitsaktionären anschließend ein Angebot zum Preis eines Deals mit den Hauptaktionären unterbreiten. In diesem Fall können TNK-BP-Aktien zum Zwecke des spekulativen Kaufs für Kleinanleger interessant sein. Nach meinen Berechnungen wird Rosneft nach dem Kauf von TNK-BP 37 % an der gesamtrussischen Ölförderung und ein Drittel an der Raffination betragen. Ich glaube, dass der Binnenmarkt nicht monopolisiert wird. Es sei darauf hingewiesen, dass weniger als die Hälfte der produzierten Ölprodukte in Russland verkauft und der Rest exportiert wird. Bei Bedarf können Ölkonzerne das Auslandsangebot leicht reduzieren und den heimischen Markt leicht sättigen.

Der Deal sieht für alle Beteiligten wie ein "zusammengebautes Puzzle" aus, meint der Partner von Advance Capital. Karen Dashyan... „Die Entscheidung über eine strategische Allianz zwischen BP und Rosneft ist längst gefallen und der Aktionärskonflikt bei TNK-BP hat seinen Höhepunkt erreicht. Gleichzeitig liegt es auf der Hand, dass für eine private russische Ölgesellschaft die Wachstumschancen im russischen Öl- und Gassektor äußerst begrenzt sind. Gleichzeitig ist zu beachten, dass die Konditionen der anstehenden Transaktion für alle Parteien recht fair sind und wenn in dieser Konstellation eine effektive Corporate Governance etabliert werden kann, erhält das fusionierte Unternehmen eindeutig hochwertige Wachstumsimpulse in der Russischen Föderation und international, - er argumentiert. - Heute ist die Landschaft in der Ölindustrie so, dass es schwierig ist, sich ohne staatliche Beteiligung an neuen Wachstumspunkten wie dem Autonomen Kreis der Jamal-Nenzen in Ostsibirien im Regal zu entwickeln. Alle Projekte sind auf die eine oder andere Weise mit der Notwendigkeit verbunden, aufgrund erheblicher Investitionen in Geologie und Infrastruktur einerseits Steuervergünstigungen anzuwenden und andererseits komplexe internationale moderne und teure Technologien zu ihrer Entwicklung einzusetzen. Somit liegt es auf der Hand, dass die Allianz aus staatseigenen Unternehmen und internationalen vertikal integrierten Ölkonzernen im bestehenden, teils „manuellen“ Modus des Industriemanagements am optimalsten ist.

Ob dieser Deal erfolgreich ist oder nicht, werden wir erst wissen, wenn die vollständige Verschmelzung der beiden Unternehmen vollzogen ist, die mindestens ein Jahr oder sogar länger dauern kann, stellt der führende Experte der Finam Management Company fest. Dmitry Baranov... „Danach muss das fusionierte Unternehmen mindestens ein Jahr arbeiten, um seine Leistungsfähigkeit unter Beweis zu stellen, obwohl es stark an Größe gewachsen ist. Und nur dann wird es möglich sein, die Effektivität seiner Aktivitäten in einer neuen Qualität und den Erfolg der Transaktion von 2012 zu bewerten, - sagt er. - Im Allgemeinen scheint es, dass nach dem Verlauf der Ereignisse jede der Parteien ziemlich verhandlungsmüde war und versucht hat, schnell zu einer Entscheidung zu kommen. Das heißt, höchstwahrscheinlich hat sich jede der Parteien auf einen bestimmten Kompromiss geeinigt, damit der Deal in naher Zukunft abgeschlossen wird. Vielleicht werden im Laufe der Zeit die Details dieser Verhandlungen bekannt und wir werden herausfinden, wer welchen Kompromissen zugestimmt hat."

Laut dem Analysten wurde eine Version realisiert, die bisher am fantastischsten erschien, obwohl sie eine Daseinsberechtigung hat. „Nämlich die Version, dass sich das Schema des Deals ändert und dass Rosneft der neue Partner von BP bei TNK-BP sein wird, dh BP wird das Unternehmen nicht verlassen. BP verlasse das Unternehmen nicht wirklich, werde aber Partner von Rosneft, bemerkt er. - Außerdem hat sich die Annahme bewahrheitet, dass dieser Deal nicht der Beginn des Verstaatlichungsprozesses der gesamten Branche ist. Hochrangige Beamte haben bereits bestätigt, dass die Privatisierung eines Teils von Rosneft für nächstes Jahr geplant ist, und außerdem erwirbt der Staat in der einen oder anderen Form keine anderen vertikal integrierten Ölgesellschaften und hat so etwas auch nicht angekündigt.

Jetzt sei es viel wichtiger zu sehen, wie dieser Deal verlaufen wird, wie erfolgreich die Fusion der beiden Unternehmen, die jeweils unterschiedliche Entwicklungsstrategien, unterschiedliche Geschäftsstandards, unterschiedliche Bergbau- und Produktionsanlagen haben, abläuft, glaubt Dmitry Baranov. „Schließlich müssen sie alle zu einem einzigen Arbeitsmechanismus kombiniert werden, und das ist eine sehr, sehr schwierige Aufgabe“, sagt er. „Es ist möglich, dass sich das Verschmelzungsverfahren über mehrere Jahre hinzieht und während der Durchführung ein Teil der Vermögenswerte veräußert wird, und es ist nicht erforderlich, dass es sich um Vermögenswerte von TNK-BP handelt, es ist möglich, dass dies auch sein kann Rosneft-Vermögenswerte.“