Роснефт и bp. Роснефт завърши сделката на годината, като придоби TNK-BP. Върнете се в Арктика...

Главният изпълнителен директор на TNK-BP в кабинета си, заедно със своя заместник Максим Барски, гледаха съобщение за новини по телевизията. На екрана руският президент Владимир Путин, главният изпълнителен директор на BP Робърт Дъдли, вицепремиерът и председател на борда на директорите на Роснефт Игор Сечин и президентът на Роснефт Едуард Худайнатов подписаха споразумение за глобален стратегически съюз. След сделката Роснефт трябваше да стане собственик на 5% от акциите на една от най-големите петролни компании в света в замяна на 9,5% от нейните акции. Партньорите също така се договориха да създадат съвместно предприятие, което да оперира на арктическия шелф.

„Е, да отидем в съда“, каза Фридман на Барски, след като разгледа новините. Акционерното споразумение между собствениците на TNK-BP - британската BP и консорциума AAR (Alfa Group, Access Industries, Renova) - предполагаше изключителна работа на руския петролен пазар без участието на трети страни. „Как да отида в съда? – изненада се Барски. „Ние живеем в Русия, те могат да отнемат всичко! „Е, какво да правим, тогава ще се борим“, сви рамене Фридман.

"Алфа" не е чужд на съдбата. И два месеца по-късно Арбитражният съд в Стокхолм забрани сделката между BP и Rosneft. Това сложи край на и без това напрегнатите отношения между руските и британските собственици на TNK-BP. На 21 март 2013 г. Роснефт придоби TNK-BP и стана най-голямата публично търгувана петролна и газова компания в света по отношение на производството и запасите от суровини.

Организирано от "сделката на века" Сечин, който предварително напусна правителството и оглави "Роснефт". Покупката на TNK-BP се състоя на върха на цените на петрола: държавната компания плати рекордните 56 милиарда долара за величието си. Сега, когато цените на енергията се сринаха, целият Роснефт струва 46 милиарда долара - по-малко от AAR и BP получено. Фридман и компанията инвестират приходите от продажбата основно в чужбина. До момента те са инвестирали 5,7 милиарда долара в петролния сектор - през март 2015 г. купиха немската петролна компания Dea.

Игор Сечин и Михаил Фридман имат коренно различни подходи към живота, бизнеса и държавата. Вземете цените на петрола. Трябва да свикнем с ниските цени на петрола, пише Фридман в статията си за Financial Times. Цените тепърва ще се покачват, просто трябва да изчакате, отвърна Сечин в същата публикация. Кой от тях спечели?

Грешка на Фридман

Сечин и Фридман са абсолютни антиподи, въпреки че и двамата имат огромно влияние върху руската икономика и двамата искаха да станат част от световната икономика, само че по различни начини, казва техен общ приятел. Фридман отдавна има амбиции да стане международен бизнесмен. Това можеше да се случи, ако той беше разменил руските си петролни активи за дял в някоя глобална компания, като BP. Двама бизнесмени, запознати с Фридман, казаха пред Forbes, че дори Путин уж подкрепя намеренията му по отношение на BP, тъй като руските инвестиции на Запад могат да бъдат инструмент за политическо влияние.

Но Фридман направи глобална грешка – още през 2000-те развали отношенията си с Робърт Дъдли, бъдещия главен изпълнителен директор на BP, и затвори пътя си към BP, без да знае, обяснява един от събеседниците на Forbes.

През 90-те години BP дойде в Русия и се държеше като колонизатор. Така се държат световните петролни и газови гиганти във всяка страна от третия свят, но в Русия не успяха с този подход, припомня бивш служител на TNK-BP. „Те смятаха, че ако имат споразумения с правителството, могат да се развиват без проблеми. Но не се получи: редовно имаше проблеми с руските партньори “, подчертава той. В същото време BP все още гледа на Русия като на важен пазар. Имаше нужда от партньор с лобистки ресурс. Алфистите, закалени в битката за петролни активи, от своя страна се нуждаеха от международен инвеститор. „Това беше някаква застраховка срещу враждебно поглъщане от страна на държавата и проработи“, казва Иван Мазалов, ръководител на представителството в Русия на Prosperity Capital Management, един от най-големите миноритарни акционери на TNK-BP. През 2003 г. Alfa, Access Industries, Renova, от една страна, и BP, от друга, обединиха активите си в TNK-BP.

Винаги е имало разногласия след създаването на компанията, припомня бивш служител на TNK-BP. Планове за развитие, какви активи да придобиете, в какво да инвестирате и какво не - всеки въпрос се превърна в бойно поле. Те дори спореха за дивиденти: преди инцидента на сондажната платформа на BP в Мексиканския залив през 2010 г., британците често предлагаха намаляване на дивидентите в полза на инвестициите. След инцидента BP спешно се нуждаеше от пари и ситуацията се промени точно обратното.

По традиция BP има по-силно влияние върху компанията. И въпреки че собствеността беше паритетна, а акционерите бяха поравно представени в борда на директорите, позицията на главен изпълнителен директор беше възложена на BP в акционерното споразумение. Ръководителят на TNK-BP Робърт Дъдли е описан от хора, които са го познавали по време на работата му в руско-британската петролна компания като „интелигентен, адекватен, позитивен“ човек. Истински демократ: той отиде с всички в асансьора, спомня си един от бившите служители. Но последната година от работата му в компанията, 2008 г., беше особено трудна, руските акционери буквално изтласкаха Дъдли от компанията, за да получат повече влияние върху ръководството.

Тормоз, претърсвания, откази за визи - Дъдли признава пред близкия си кръг, че на фона на всичко случващо се започва да си мисли, че зад гърба му служителите му се смеят. По едно време Дъдли дори трябваше да управлява компанията от някакво тайно място. Конфликтът между AAF и BP беше публично коментиран от Путин. Той каза, че е предупредил акционерите на TNK-BP за възможни проблеми, когато компанията току-що се създава: структурата на паритета 50/50 не работи. „Съгласете се помежду си, така че един от вас да има контролен пакет акции. Нямаме нищо против да е BP. Ние ще подкрепим, ако това е руската част от съвместното предприятие - TNK, но трябва да има собственик и когато няма ясно изразени пълномощия, ще има проблеми в такава структура ", каза той на 31 май 2008 г. в интервю за френския Le Monde.

В крайна сметка Дъдли напусна TNK-BP. И самата BP започна да мисли за напускане на Русия, уверява източник на Forbes в Роснефт. „Всъщност в много отношения фактът, че Роснефт по-късно придоби TNK-BP, беше единственият начин да се запази BP в Русия“, казва той. Но това не беше определящият фактор в отношенията на BP с Русия. Дъдли беше определен за един от претендентите за поста главен изпълнителен директор на BP още през 2006 г., но постът отиде при Тони Хейуърд в резултат. И когато след инцидента в Мексиканския залив през 2010 г. Хейуърд напусна, Дъдли, който зае неговото място, искаше по някакъв начин да отговори на своите нарушители от Русия, казва един от събеседниците на Forbes: „Веднага след като Дъдли оглави BP, за Фридман не каквото и да си беше. представяше си, перспективата за всяка сделка, която би го направила акционер в BP, беше затворена - Дъдли просто никога не би допуснал това."

Амбициите на Сечин

Според един от събеседниците на Forbes Дъдли подписа сделка за "Арктика" с Роснефт, абсолютно умишлено нарушавайки акционерното споразумение с AAR за TNK-BP. Според него ръководителят на Върховната Рада отлично виждаше амбициите на Сечин и играеше на желанието му да „смаза всичко около себе си“. Максим Барски, който днес оглавява Matra Petroleum, каза пред Forbes, че преди подписването на споразумението с Роснефт, Дъдли е летял няколко пъти за Москва и се е срещал с ръководството на Роснефт зад гърба на руските акционери на TNK-BP.

В деня на подписването на сделката с Роснефт Дъдли посети офиса на руските си партньори в TNK-BP. Съсобственикът на Алфа Герман Хан и Барски се срещнаха с него. По това време те вече знаеха за предстоящата сделка, но Дъдли не подозираше за това. „И така Дъдли ни каза, че ще размени акции с Роснефт. "Имаш ли нещо против?" - "Не, - отговорихме ние, - не против." И нито дума за Арктика. Тогава не можах да устоя и да му кажа: „Е, не искаш ли да ни кажеш нищо за Арктика?“ Той отговори, че още нищо не се знае. И така той ни напусна и вечерта подписа това споразумение с Роснефт“, спомня си Барски.

Фридман не се шегуваше, когато заплаши Дъдли с съдебен процес, след като гледаше новините по телевизията. По това време той беше главен изпълнителен директор на TNK-BP, юридическият отдел на компанията беше изцяло под контрола на руски акционери и този правен отдел разби британски адвокати в съда. Основният аргумент беше фактът, че BP не предложи TNK-BP да участва в сделката „Арктика“ с Роснефт. „Ако бяха предложили, щяхме да се съгласим, защото това беше много обещаваща история по онова време“, казва Барски.

След решението на Стокхолмския арбитраж BP беше принудена да предложи на TNK-BP да участва в съвместна работа в Арктика. След това бордът на директорите на TNK-BP непрекъснато се срещаше и обсъждаше дали да отиде с BP и Роснефт в Арктика. Четирима представители на AAR бяха за, припомня Барски, а четирима представители на BP в борда на директорите резонно отбелязаха: „Какво разбирате в Арктика, там няма да можете да работите“. Един от независимите директори Александър Шохин беше на страната на AAF, а вторият, Джеймс Ленг, беше на страната на BP. Решаващият вот беше вотът на третия независим директор - бившия германски федерален канцлер Герхард Шрьодер, и партиите се бориха за него, припомня Барски.

Шрьодер наистина се оказа в трудна ситуация и чакаше политически сигнал. В едно от интервютата Путин отново беше попитан за конфликта в TNK-BP и той отговори, че всички разногласия трябва да бъдат разрешени според акционерното споразумение. За Шрьодер това беше сигнал - и TNK-BP гласува за участие в проекта. Сделката между Роснефт и BP всъщност се срина веднага, припомня Барски. Роснефт се нуждаеше от офшорната технология на BP, но не и от забързаното партньорство с Alfa.

Стокхолмският арбитражен трибунал отпусна два месеца, за да уреди всички спорни въпроси по сделката „Арктика“, в противен случай тя просто нямаше да се състои. На "Роснефт" оставаха само няколко дни и тогава Сечин предложи консорциумът AAR да продаде дела си в TNK-BP, въпреки че първоначално тази опция изобщо не беше разгледана. Ден преди датата на изтичане, Фридман имаше предложение за откуп на бюрото си, което като цяло отговаряше на AAR. Но Сечин постави условие: първо AAR трябва да оттегли иска от Стокхолмския арбитраж и едва след това да подпише документи за продажба на дял в TNK-BP. Фридман предложи обратната процедура.

„Това беше ключов момент. Тогава Игор Иванович каза: вицепремиерът е пред вас, давам ви дума, идете и вземете [документи от Стокхолмския арбитражен съд], остават само 24 часа “, спомня си очевидец на тези събития. В рамките на AAF имаше разногласия по този въпрос, „в края на краищата, нервите на всеки не са толкова стоманени, колкото тези на Фридман“. В резултат на това консорциумът подкрепи позицията на Фридман и нито една от сделките не се осъществи. През юни 2011 г., в интервю за The Wall Street Journal, Сечин каза, че основният губещ в ситуацията с отмяната на сделката за "Арктика" е AAR, че въпросът не е за "отмъщение или наказание" на AAR, и им пожела „всеки успех“.

И въпреки че конфликтът между руските и британските акционери не приключи дотук, именно спорът за Арктика постави основата на бъдещата „сделка на века“: нестабилната структура „50-50“ най-накрая надживя своята полезност. Поради продължаващия корпоративен конфликт TNK-BP беше практически парализирана и някой трябваше да напусне. В продължение на почти две години AAR, BP и Роснефт обсъждаха кой ще напусне и при какви условия. През октомври 2012 г. Игор Сечин докладва на Путин, че държавната компания изкупува цялата TNK-BP и BP става акционер в слятата компания. Президентът одобри този план.

Помощ за търговци

Фридман е бизнесмен до сърце: студен, пресметлив, циничен. Много хора, запознати с него, отбелязват неговото ясновидство и интелигентност. Той винаги е подчертавал, че се занимава изключително с частен бизнес и избягва, например, сферата на държавните поръчки. Фридман, който не е тясно свързан с държавни компании и политически фигури, обаче винаги говори за властите с уважение. А Сечин беше ефективен вицепремиер, вземаше решения в интерес на държавата, много правилни решения, казва един от познатите на президента на Роснефт. Сечин приравни волята на Путин, държавната сигурност и общественото благо. Много се промени след покупката на TNK-BP.

През пролетта на 2015 г. Bloomberg, позовавайки се на източници от съветниците на президента на Русия, написа, че е очертана пукнатина в отношенията между Владимир Путин и Игор Сечин, уж поради огромни дългове на Роснефт, постоянни искания за държавна подкрепа и данъчни облекчения, както и поради срива на обменния курс на рублата след пласирането на облигациите на компанията през декември 2014 г. И въпреки че няма реални доказателства за позора на Сечин, остава фактът, че Роснефт има огромни дългове и самият той струва по-малко, отколкото някога е платил за TNK-BP.

„Капитализацията на компанията е непредставителен показател, особено в Русия и особено в настоящата среда. Той отразява рисковете на страната в по-голяма степен, отколкото състоянието на компанията. Необходимо е да се оцени компанията по фундаментални показатели, - подчертава вицепрезидентът на Роснефт Михаил Леонтиев. - И това са не само обемите на производството и резервите, но и качествените показатели: производствени разходи, дългово бреме. „Роснефт“ вече се върна към нивото на дълга си, което беше преди покупката на TNK-BP. Преди сделката съотношението дълг на Роснефт към EBITDA беше 1,17, а в края на третото тримесечие на 2015 г. (последни данни за март) - 1,61 в рубли и 1,27 в долари. Големият валутен дълг, както самата компания многократно отбелязва, редовно се изплаща. Това е вярно, но има нюанси.

Нетният дълг на Роснефт в края на третото тримесечие на 2015 г. е $24,5 млрд., общият дълг е $47,5 млрд. Това е с изключение на предекспортното финансиране - Роснефт не го включва в общия дълг. Следователно реалната дългова тежест е много по-висока. През III тримесечие на 2015 г. Роснефт показа във финансовия си отчет, че е получила почти 1 трилион рубли от „най-големите световни компании за търговия с петрол“, или приблизително 16 милиарда долара. За какво говорим? Всичко започна с покупката на TNK-BP.

Светът нямаше достатъчно пари да купи TNK-BP, подиграва се бивш служител на един от световните търговци на петрол. През ноември 2012 г. - февруари 2013 г. Роснефт взе назаем от чуждестранни банки 31 млрд. долара и пласира еврооблигации за 3 млрд. Липсваха около 10 млрд. Тези пари под формата на предварително експортно финансиране за Роснефт бяха предоставени от най-големите световни търговци Glencore и Vitol в замяна на доставка на 67 млн. тона петрол за пет години: Glencore - 46,9 млн. т и Vitol - 20,1 млн. т. Продавачът и купувачите не разкриват стойността на договорите, но с цени над $100 за барел , такъв обем петрол би струвал поне 49 милиарда долара ...

Бивш служител в една от търговските компании казва, че търговците наистина са получили значителна отстъпка от пазарната цена. Доставките на петрол и обратното изкупуване на предварително експортно финансиране се извършват чрез специално създадени компании (SPV) Ros-GIP (Glencore) и Ros-Vit (Vitol) - и двете компании са включени в рейтинга на най-големите купувачи на руски петрол (вижте стр. 233). Именно чрез структурирането на покупката на TNK-BP Роснефт тества нов начин на работа с търговци.

През юни 2013 г. Роснефт подписа подобен договор с Trafigura с авансово плащане от 1,5 милиарда долара и доставка на 10 милиона тона петрол за пет години. През февруари 2015 г. беше подписан друг договор, чиито условия са неизвестни, но обемът на доставките за него надхвърля 15 милиона тона, а предплащането позволи на Роснефт да плати повече от 7 милиарда долара за изплащане на дълг на фона на САЩ и ЕС санкции. Подобни споразумения бяха подписани с Китайската национална обединена нефтена корпорация (дъщерно дружество на CNPC) и Tonner S.A.R.L.

На 7 септември 2015 г. на конференция в Сингапур Игор Сечин, виждайки Джонатан Колек, бивш вицепрезидент на TNK-BP, а сега шеф на Trafigura Eurasia, го целуна по двете бузи, което Financial Times видя като доказателство за най-дълбоки връзки между швейцарския търговец на петрол и петролния работник в Кремъл. Всъщност Роснефт е силно зависим от своите търговци.

Спадът на цените на петрола принуди компанията да увеличи доставките по договори за предекспортно финансиране и понякога отменя редовни търгове за продажба. Ако нарушите условията за предварително експортно финансиране, търговецът може да поиска приходи от износ от компанията. Така почти целият петрол на Роснефт вече е договорен и платен за няколко години предварително, казва един източник от индустрията. Друг събеседник на Forbes обаче отбелязва, че „може би под друга глава Роснефт отдавна щеше да фалира, но работи“.

Интересна подробност: през ноември 2015 г. Alfa-Bank придоби дял (150 милиона долара) в синдикиран заем от Ros-GIP и Ros-Vit, който е обезпечен с доставки на петрол от Rosneft, от член на синдиката, Morgan Stanley Bank.

Фридман намери ли приложение на парите, получени за TNK-BP?

Веднага след продажбата на TNK-BP той каза, че ще инвестира в онези сектори, които са го интересували по-рано: горивно-енергийния комплекс, телекомуникациите, търговията на дребно и банковия сектор. И всички по-нататъшни инвестиционни дейности на Фридман показват неговия интерес изключително към международни проекти. През юни 2013 г. LetterOne Group, инвестиционна корпорация, контролирана от Alfa Group, обяви създаването на L1 Energy за инвестиране в международния нефтен и газов сектор. Херман Хан беше назначен за главен изпълнителен директор на L1 Energy, бившият шеф на BP лорд Джон Браун и ръководителят на AAR Стан Половец влязоха в консултативния съвет.

Още през ноември 2013 г. компанията обяви интереса си към петролните и газови активи на немската RWE - компанията Dea. Само година и половина след борбата с британските власти, които не искаха да одобрят сделката, Фридман приключи сделката за закупуване на активите. В същото време той трябваше да продаде дялове в находищата в Северно море, които са под юрисдикцията на Великобритания. Британското правителство никога не одобрява работата на Фридман по тези проекти. Dea обаче все още има газови хранилища в Германия, както и проекти в Норвегия, Дания, Алжир, Либия. В Египет Фридман, след като придоби Dea, получи съвместен проект с BP (в съотношение 35% към 65%), но по-късно L1 обяви продажбата на дял в този проект. На базата на Dea Фридман планира да развие международен петролен бизнес: през декември 2015 г. Dea купи активите на E.ON в офшорка Норвегия за 1,6 милиарда долара, а също така обяви планове за работа в Мексико, Южна Америка, Иран и Бразилия.

Dea L1 похарчи само малка част от парите, които получи за TNK-BP за покупката, тъй като привлече заеми. L1 инвестира около 4,5 милиарда долара във фондовете на Памплона на Алекс Кнастър, бивш партньор на Alfa Group, похарчи около милиард за закупуване на студентски общежития във Великобритания, 200 милиона долара за закупуване на акции на Uber. Останалите пари се управляват от специална каса, средствата са поставени в банкови депозити и в безрискови ценни книжа, каза източник, близък до Алфа.

Вестник полемика

В началото на 2015 г. Фридман и Сечин с буквална разлика от две седмици публикуваха статии във Financial Times и представиха визията си за петролния пазар. Позициите им бяха коренно различни: Сечин беше последовател на концепцията за „пикова продукция“, а Фридман – „пиково търсене“. Размислите на Фридман за петрола бяха публикувани на 28 януари, а на Сечин - на 15 февруари, което накара читателите да се почувстват така, сякаш Сечин е решил да отговори на статията на Фридман. Forbes обаче установи, че Financial Times не е публикувал веднага статията на Сечин, въпреки че е изпратена „силно предварително“ и всъщност е инициирана от самия автор.

Сечин обясни спада на световните цени на петрола с факта, че пазарните цени са били под контрола на спекуланти и манипулатори. Той изрази увереност, че търсенето на петрол в света все още е огромно. Според Фридман цените зависят от възприемането на пазара от играчите: преди всички вярваха, че в света няма достатъчно петролни запаси, а сега преминават към нови технологии и заменят петрола с възобновяеми енергийни източници. Бизнесменът подчерта, че "не е професионален петрол" и разсъжденията му се основават на факта, че "човек винаги ще намери начин да заобиколи препятствие по пътя си".

Сечин обеща леко увеличение на цените до края на годината и по-нататъшно възстановяване до $90-110 за барел, тъй като скъпите проекти за добив на петрол ще бъдат замразени в период на ниски цени. Фридман е убеден, че светът е навлязъл в продължителен период на ниски цени на петрола, което ще повиши ефективността на компаниите и ще намали влиянието на лобизма в петролния сектор. Според бизнесмена страните с пазарна икономика и защитени права върху частна собственост се интересуват основно от енергийни иновации. Сечин е съгласен с него за това: той пише, че засилването на регулацията на пазара е ненужно и само „влошава състоянието на нещата“.

Възприятието на Сечин за световния петролен пазар може да е било повлияно от Даниел Йергин, автор на добре познатия труд „Производство: световна история на борбата за петрол, пари и власт“. Книгата е публикувана в Русия два пъти, второто издание - през 2011 г. със спонсорството на Роснефт. „Книгата ще помогне на петролните работници да разкрият основните процеси в индустрията, нейните движещи сили и по-добре да предскажат бъдещето“, пише Сечин в предговора. Прогнозите на Ергин обаче не се сбъднаха.

Експертът беше скептичен към "шистовата революция", смяташе петрола за продукт на бъдещето и очакваше дълъг период на високи цени на петрола. Това директно отразява статията на Сечин, където той пише, че „светът има нужда от петрол“. Както пише „Комерсант“, Сечин прочете книгата на Ергин през 2004 г. и „преразказва с ентусиазъм историите, описани в нея“. Тогава той се запознава с автора и го наема като консултант на правителството и Роснефт. „Мисля, че Ергин умишлено или несъзнателно подведе Сечин с теорията си за пиково производство и сега имаме това, което имаме: Роснефт с дългове при ниски цени“, казва един от събеседниците на Forbes. Източник в Роснефт не е съгласен с пълното съвпадение на възгледите на Сечин и Ергин. „Позицията на Йергин несъмнено е съобразена със САЩ и техните интереси на петролния пазар, а на Сечин – за Русия и нейните интереси“, отбелязва той.

Дали Фридман е предвидил, че цените на петрола ще паднат толкова много, когато продаде TNK-BP? Малко вероятно. Няколко негови познати разказват наведнъж, че не е искал да продава фирмата. Но късмет, както се казва, най-силният.

Надпис на изображението TNK-BP беше третият по големина производител на петрол в Русия

Държавната компания Роснефт завърши покупката на 100% от TNK-BP от британската BP и така се превърна в най-голямата публична нефтена и газова компания в света по отношение на добив и запаси от въглеводороди.

BP обяви възможността да продаде дела си в TNK-BP през юни 2012 г.

По-рано ценните книжа на TNK-BP бяха еднакво притежавани от британската BP и консорциума от руски акционери AAR (Alfa Group, Renova, Access Industries). Роснефт купи дела на AAR за 27,73 милиарда долара.

Сега BP получи 16,65 милиарда долара за своя дял и 12,84% от акциите на Роснефт. Освен това BP придоби допълнителен дял от 5,66% в Роснефт от Роснефтегаз.

Според прессъобщение на Роснефт, BP стана вторият по големина акционер на руската компания в резултат на сделката с дял от 19,75%. Освен това президентът на групата компании BP Робърт Дъдли е номиниран за избор в борда на директорите на руския петролен гигант.

"Ято котки"

Преди това Роснефт беше най-голямата компания в Русия по отношение на добива на петрол. Включва 17 минни и 16 преработвателни предприятия.

Преди това Игор Сечин каза на руския президент Владимир Путин, че през 2013 г. се очаква приходите на обединените Роснефт и TNK-BP да достигнат 4,9 трилиона рубли (160 милиарда долара).

Сечин каза, че лично ще се погрижи за управлението на TNK-BP, отговаряйки на въпрос на журналисти в четвъртък кой ще ръководи компанията.

— Не ви ли харесва моята кандидатура? - каза президентът на Роснефт, предаде Интерфакс.

"Това не е сливане и придобиване, това е най-голямата сделка за икономическо придобиване в света. Който купува, той контролира", добави той.

„Поздравления за завършването на сделката“, каза руският президент Владимир Путин на среща с изпълнителния директор на BP Робърт Дъдли, на която присъства и Игор Сечин.

Ръководителят на BP каза, че има известни трудности при работата с руски партньори. „Те могат да бъдат доста трудни на моменти; както го казваме, това е като работа с куп котки – никой не знае кой е отговорен или какво ще направят“, каза Дъдли. процес; Мисля, че на практика се измъкнахме от него."

Ето какво написах преди пет години в тази книга: „Трябва да се възхищаваме на устойчивостта на гордите британци. Те наистина искат да останат на нашия пазар на петрол и газ, толкова много искат да влияят върху него и чрез това искат да влияят на външната политика на Русия. Но няма да работи. Трудностите на TNK-BP не свършиха дотук. И рано или късно британският петролен монопол ще бъде изтласкан от Русия, а петролните му активи ще бъдат продадени на руска компания. „Това е лошо за нас, лошо за компанията и, разбира се, много лошо за Русия“, казва Питър Съдърланд, председател на борда на британския петролен гигант, оценявайки развиващите се събития. И авторът на тази книга смята, че, напротив, е добре. Много добре. Контролът върху основния ресурс на планетата, върху главния ресурс на страната му в ръцете на неговото правителство - добър ли е или лош? Отговорете сами на този въпрос."

И накрая, британците са изтласкани от TNK-BP. Изстискват се нежно, по начин на Путин. Но упорито и безмилостно. Частната компания TNK-BP се изкупува изцяло от своите акционери от държавната компания Роснефт.

„По-рано днес стана известно, че петролната компания „Роснефт“ изкупува 100% от акциите на TNK-BP от консорциума AAR и британската петролна компания BP. Ръководителят на Роснефт Игор Сечин обяви подписването на съответното споразумение. ".

Това означава ли, че контролът върху голяма част от нашите недра се връща в ръцете на руската държава? Да, така е.

Нека да разгледаме заплетената схема на покупка и продажба на петролни активи.

Първо, нека се уверим, че Роснефт наистина е държавна компания.

Отиваме на уебсайта на компанията, четем:

Структура на собствения капитал

Съставът на акционерите (акционерите) на Rosneft Oil Company, притежаващи повече от 1% от уставния капитал на дружеството към 1 октомври 2012 г.

1. 75,16% собственост, която е 100% федерална собственост.

2. Още 9,53% принадлежи на LLC RN-Development, което от своя страна принадлежи на LLC RN-Trade, чиито членове са OJSC NK Rosneft (99,9999%) и LLC Neft-Aktiv (0,0001%), 100% контролирани от OJSC NK Rosneft. Тоест самата Роснефт контролира компанията, която притежава 9,53% от нейните акции. Това означава – и този интерес е на държавата.

3. Самата компания, OAO NK Rosneft, има в баланса си, тоест притежава 3,04% "Самият".

Тук държавното участие приключва. 10,19% които принадлежат на "Сбербанк", не могат да бъдат причислени към държавни активи, тъй като собствениците на контролния пакет акции в "Сбербанк" са. Не се интересуваме и от други физически и юридически лица.

Така че: 75,16% + 9,53% + 3,04% = 87,73% от Роснефт принадлежи на държавата.

Сега разглеждаме условията, при които нашите британски „приятели“ се съгласиха да дадат акции на TNK-BP на Роснефт.

". След завършване BP ще получи 18,5% дял в Роснефт и 12,3 милиарда долара в брой. Като се вземе предвид 1,25% дял на BP в Роснефт, делът на BP в акционерния капитал на руската компания ще възлиза на 19,75%.

И така, за да загубят британците 50% от акциите на третата по големина петролна компания в Русия, ние им даваме 18,5% от Роснефт.

В резултат контролът остава изцяло в ръцете на Русия: ще имаме 69,23%, British Petroleum -19,75%.

Разбира се, бихме искали нашите британски партньори да имат дял в дълбините на Русия, равен на нула точка нула. Но политиката е изкуството на възможното. Не изкуството на желаното. Британците са отстранени от контрола върху недрата, като им дават само парче от петролния пай. Почистват, след осем години БОРКА с тях за това!

(Просто напишете в търсачката „TNK-BP“ и думата „проблеми“ и ще прочетете колко трудности и инциденти трябваше да се направят, за да „убедят“ BP да се откаже от акциите на TNK-BP).

Сега изводите, които се налагат от всичко по-горе.

Не трябва да се извършва по-нататъшна приватизация на Роснефт. В противен случай можете да загубите контрол над тази жизненоважна компания. Говорете за приватизацията, усмихвайте се, но я отлагайте непрекъснато и никога не я извършвайте.
Стратегическата линия на руското ръководство за придобиване на пълен суверенитет е пълен контрол върху руските минерални ресурси. Но първо – пълното превъоръжаване на армията и флота, разработването на нова държавна патриотична идеология. И чак тогава на масата за преговори с нашите британски „приятели“ – с нови козове.
Изискването днес „да изгоним британците с мръсна метла” от петролната ни индустрия е пълна липса на адекватна оценка на днешната геополитическа реалност. Това е същото като да поискате от Сталин да изпрати Третия райх през август 1939 г., вместо да подпише пакт за ненападение с него. Само "Сванидзе" са способни на това ...

Докато "те" са по-силни - трябва да преговаряте.

Това е основното изкуство на политик и държавен глава.

Сутринта се появи неофициална информация, че сделката може да бъде приключена на 21 март. В резултат на това, според Роснефт, изкупуването на акции е завършено в 15:53 ​​московско време. Сделката беше извършена едновременно в няколко точки на Земята (Карибски острови, Кипър, Европа), включително в офшорни зони. Контролът върху TNK-BP премина изцяло на NK Rosneft.

Роснефт изплати 27,73 милиарда долара на руските акционери на TNK-BP, които притежаваха 50% от компанията - консорциума на Alfa Group, Access Industries и Renova Group (AAR). Съсобственикът на AAR вече обяви, че повечето от тези пари ще останат в. В същото време главният изпълнителен директор на AAR Стан Половец отбеляза, че „сделката за продажба на дял в TNK-BP открива възможности за участие в нови мащабни проекти в Русия и в чужбина“.

Що се отнася до BP, бившият собственик на останалите 50% от руско-британското съвместно предприятие, той получи 12,84% от акциите на Роснефт и 16,65 милиарда долара в брой (включително дивиденти от 0,71 милиарда долара, получени от BP през декември 2012 г., общата сума достигна предварително договореното - 17,12 милиарда долара). В същото време BP насочи 4,87 милиарда долара за придобиване на 5,66% от акциите на Роснефт от Роснефтегаз. В резултат на всички тези транзакции BP получи 12,48 милиарда долара и, като вземе предвид своя дял от 1,25% в Роснефт, BP стана собственик на 19,75% дял в NK Rosneft.

Също така стана известно, че ръководителят на Р. Дъдли се присъедини към интеграционния комитет на TNK-BP, ръководен от президента на руската държавна петролна компания. Както беше съобщено по-рано, съгласно заповедта на правителството на Руската федерация Р. Дъдли също беше номиниран в съвета на директорите на Роснефт като представител на държавата.

Стена зад Роснефт

Коментирайки сделката, И. Сечин подчерта, че „приветства BP като акционер на Роснефт, който чрез представителство в борда на директорите ще участва в оформянето на стратегията на компанията“. „Надяваме се, че богатият опит на BP ще ни позволи да увеличим максимално синергичния ефект в редица области по време на интеграцията“, каза Сечин. Той изрази убедеността си, че преходът към ново ниво на отношения ще донесе ползи не само за Роснефт и неговите акционери, но и за руската петролна индустрия като цяло. По този начин, според И. Сечин, след закупуването на TNK-BP, Роснефт възнамерява да укрепи блока за проучване и производство. "Укрепваме звеното за проучване и добив. За първи път се появява главният геолог на компанията", каза той пред журналисти.

На свой ред Р. Дъдли изрази мнението, че днешният ден е станал „исторически за BP в Русия“. Той подчерта, че BP работи в Русия повече от двадесет години, а през последните десет години е най-големият чуждестранен инвеститор в Русия чрез участието си в TNK-BP. „Ние сме фокусирани върху надграждането на този успех благодарение на днешната сделка, която увеличава дела ни в Роснефт и ни дава отлична възможност да изградим нови партньорства с най-голямата руска петролна компания“, каза Дъдли.

Отбелязваме също, че И. Сечин и Р. Дъдли взеха участие в срещата с президента на Руската федерация, който поздрави участниците в сделката за нейното приключване и им пожела успех. "Сделката беше голяма, сложна, многостранна, много голяма по обем. Това, както разбирам, е най-голямата сделка за директна покупко-продажба в световната икономика днес", каза Путин. Той нарече придобиването от BP на акции в Роснефт "много важна стъпка в приватизацията на държавната собственост".

Р. Дъдли, отговаряйки на В. Путин, отбеляза, че продажбата на дял в TNK-BP е „много интересно приключение“. „Наистина ни хареса и за нас беше много добре да работим с Игор Иванович (Сечин. - бел. RBC) и с целия екип на Роснефт,“ подчерта Р. Дъдли. „Много сме доволни, че ще станем втори по важен акционер на Роснефт. , ние сме много подкрепящи, ние заставаме на стената за тази компания, дошли сме сериозно и за дълго време и ако изведнъж се появи слух, че искаме да продадем акции, не вярвайте на тези слухове, моля, "ръководителят на BP увери руския президент...

Извършена е огромна работа за успешното завършване на тази транзакция. В резултат на това цял екип от мениджъри начело с И. Сечин успя да осъществи една от най-елегантните сделки на нашето време - да изкупи 100% от акциите на TNK-BP наведнъж.

Скачане с парашут

Веднага след съобщението, че продажбата на TNK-BP е приключила, редица ключови топ мениджъри обявиха напускането си от компанията. По-специално, компанията беше напусната от бившите й съсобственици Херман Хан и. Джонатан Мюър, главен финансов директор на TNK-BP, и Михаил Слободин, изпълнителен вицепрезидент, също обявиха оставката си от TNK-BP. По-рано имаше неофициална информация, че висшето ръководство на TNK-BP ще получи "златни парашути" в размер на две годишни заплати в случай на уволнение, но досега нито Роснефт, нито AAR, нито TNK-BP са коментирали официално това .

Евтина покупка

Говорейки за условията на сделката за закупуване на TNK-BP, анализатор от FG BCS Владислав Метнев каза за RBC, че „това е една от най-добрите сделки в историята на руския петролен сектор“. Роснефт използва добре конфликта между акционерите и успя да предложи разумен изход от конфликта както за AAR, така и за BP. От своя страна структурата на сделката помогна на BP да запази присъствието си в Русия, а AAR помогна за монетизирането на този актив, "посочва В. Метнев. Анализаторът на Veles-Capital Василий Танурков нарича сделката" много, много печеливша "за Роснефт". Роснефт "купи TNK-BP с пари назаем, и то много евтино - говорим за 3,25-3,5%. TNK-BP носи за една година, условно, около 7-8 милиарда долара. печалба и плати 56 милиарда за това, т.е. относително казано се оказва, че сме взели парите на 3,5% и ги поставихме на 12-15% доходност“, казва В. Танурков.

Той подчертава, че TNK-BP е една от най-ефективните руски петролни компании. "Неговата рентабилност исторически е била на максималните си нива за индустрията, растежът на производството продължи доста добре. Всъщност инвестицията е просто брилянтна", заключава експертът.

Перспективи

Според В. Танурков, „от гледна точка на инвестиционната привлекателност на Роснефт за чужденци, фактът, че BP се превърна в един от най-големите акционери, играе много положителна роля“. „Все пак основният дял принадлежи на държавата, но тъй като се планира постепенната приватизация на Роснефт, в бъдеще, очевидно, може да се окаже, че BP ще стане най-големият акционер като цяло. Това, естествено, привлича чужденци“, В. , каза Танурков. В. Метнев смята, че увеличаването на дела на BP може да доведе до повишаване на нивото на корпоративно управление в Роснефт, „поне на ниво вземане на основни решения във връзка с инвестиционните програми, по отношение на стратегията за развитие на компанията“.

По отношение на възможността за по-нататъшно увеличаване на дела на BP в Роснефт, той смята, че „BP би искала да получи блокиращ дял, но не изглежда, че това е един от желаните сценарии на основния акционер на Роснефт, представляван от Роснефтегаз, руската власти“. Анализаторът на Uralsib Capital Алексей Кокин смята, че BP вероятно ще получи две места в борда на директорите на Роснефт. Експертът също така се надява, че благодарение на BP Роснефт „най-накрая ще има стратегия за развитие“. Анализаторът отбелязва, че до края на годината компанията може да формулира стратегията си заедно с BP.

Александър Разуваев, директор на аналитичния отдел на Алпари, подчертава, че комбинираната компания ще произвежда около 4 милиона барела. на ден, запасите ще възлизат на 28 милиарда барела, прогнозният обем на продажбите - 160 милиарда долара, EBITDA - 32,9 милиарда долара. В същото време И. Сечин, на среща с В. Путин, изрази оценката си за перспективите за слятото дружество. "Според актуализираните данни, производството през 2013 г. ще възлиза на над 206 милиона тона нефт, добив на газ - 47 милиарда кубически метра, рафиниране - 95 милиона тона. Приходите ще възлизат на 4,9 трилиона рубли. ) ", - каза ръководителят на Роснефт. Той оцени възможните синергии от сливането на до 10 милиарда долара.

В. Танурков от Veles-Capital смята, че е трудно да оцени размера на възможния синергичен ефект, припомняйки, че по-ранни оценки бяха направени на ниво 3-5 милиарда долара. В същото време той е сигурен, че ефектът ще бъде " много значим." „Ясно е, че ще бъде поне за сметка на транспортните и административните разходи“, посочва анализаторът.

В същото време В. Танурков и А. Разуваев сравняват Роснефт, който нарасна след покупката на TNK-BP, с Газпром. „Новият „Роснефт“ става много подобен. Единственото изключение е, че транспортирането на суровини в Русия все още е отделено от производството, което от наша гледна точка е по-правилно“, посочва А. Разуваев. Според него "" трябва да бъде оставена независимо. „Сливането на две държавни компании (Роснефт и Транснефт), от наша гледна точка, е много лоша идея. В същото време Роснефт е много по-прозрачна и ефективна компания от Газпром, което означава, че заслужава премия в оценката“, А. Разуваев.

Експертът на AForex Нарек Авакян подчертава, че сделката ще отвори нови възможности за Роснефт за развитие на международен бизнес, тъй като TNK-BP вече има опит в изпълнението на международни проекти (по-специално в Близкия изток) и портфолиото на Rosneft от международни поръчки във връзка с това може да бъде значително попълнен. „Всеки медал обаче има и обратна страна – по-нататъшното укрепване на петролната и газовата индустрия в Русия ще увеличи зависимостта на федералния бюджет от външните пазарни условия за цените на петрола. Следователно също не би било напълно правилно да се съди за тази сделка от изключително оптимистична гледна точка", каза експертът...

Говорейки за перспективите за евентуално по-нататъшно разширяване на Роснефт, А. Разуваев от Алпари посочва, че „следващата му цел може да бъде“. Сделката може да се осъществи през есента и определено ще бъде в интерес на Роснефт и държавата“, прогнозира анализаторът.

Върнете се в Арктика

Освен това В. Танурков от Veles-Capital и В. Метнев от BCS са единодушни в очакванията си, че след сделката TNK-BP Роснефт и BP може да се върнат към плановете за сътрудничество в развитието на арктическия шелф. Преди това компаниите планираха да създадат алианс за тази цел, но плановете бяха осуетени от съпротивата на руските акционери на TNK-BP, които настояха BP в Русия да създаде руско-британско съвместно предприятие. Те успяха да защитят позицията си в съда, но сега пречките за сътрудничество между Роснефт и BP в Арктика изчезнаха. Вярно е, че през последното време Роснефт успя да сключи споразумения за сътрудничество на арктическия шелф с американския Exxon.

Най-накрая ще ви кажа

Експертите не сбъркаха в прогнозите си: по време на пресконференция на 21 март вечерта И. Сечин обяви, че Роснефт и британският й партньор British Petroleum (BP) възнамеряват съвместно да разработват находища на руския арктически шелф.

И. Сечин отбеляза, че Роснефт има лицензи за извършване на операции в 41 офшорни находища. В тази връзка BP беше помолена да избере най-оптималния проект.

Президентът на руската компания отбеляза също, че в близко бъдеще Роснефт възнамерява да се съсредоточи върху блока за проучване и производство и да въведе длъжността главен геолог в компанията. И. Сечин добави, че Роснефт възнамерява да сформира ново подразделение, което ще развива газовия бизнес на компанията.

Ръководителят на руската компания хвърли светлина и върху въпросите на оперативното управление. Според И. Сечин няма въпрос за управителя при условията на покупката. „Колкото и тъжно да звучи за някого, естеството на сделката по сливане се различава от сделката за сливане-придобиване, защото когато е в ход, ръководството е единно, те се споразумяват кой за какво отговаря, кой получава каква компетентност", добави И. Сечин ... Той отбеляза, че Роснефт ще вземе предвид необходимостта от разработване на нов актив и всеки, който иска да работи, „ще продължи да работи“. И. Сечин добави, че BP ще може да номинира втори кандидат за място в борда на директорите през лятото, след годишното събрание на акционерите.

"Съгласно корпоративните процедури BP ще има възможност да номинира своите кандидати. Мисля, че това ще стане някъде през лятото след срещата, в съответствие със закона за акционерните дружества", каза Сечин. Годишното събрание на акционерите на държавната корпорация ще се проведе на 20 юни в Санкт Петербург.

"Роснефт" е сключила споразумения с акционерите на TNK-BP - британската BP и руския консорциум Alfa-Aksses-Renova (AAR) - за изкупуване на 100% от тази компания, каза ръководителят на Роснефт. Игор Сечинна среща с президента Владимир Путин... „В края на миналата и началото на тази седмица завършихме основните преговори и мога да кажа, че е подписано споразумение за изкупуване на дял в BP (в TNK-BP) от Роснефт“, каза той. „Активно работихме с частен акционер – ААР, и беше постигнато подобно споразумение за принципите за придобиване на акциите им“, каза той.

Ръководителят на Роснефт оцени цената на сделката за закупуване на 100% от TNK-BP на 61 милиарда долара. „Като се вземат предвид акциите на Роснефтегаз, тази сделка ще изисква 61 милиарда долара и ще стане третата по големина сделка в света“, каза Игор Сечин пред президента на страната и добави, че цената на акциите на Роснефт за целите на сделката беше наименувана и одобрена в споразумението $8 на акция. Владимир Путин нарече цената на сделката добра. „Цената е добра, дори и с малка премия“, каза той.

Както се отбелязва в прессъобщение на руската петролна компания, във връзка с предложената сделка BP направи предложение за изкупуване на допълнителни 600 милиона акции на Роснефт, които съставляват 5,66% дял в Роснефт, от компанията-майка, OJSC. Роснефтегаз, на цена 8,00 долара за акция. Роснефтегаз може да приеме тази оферта до 3 декември 2012 г. Роснефт и BP влязоха в 90-дневен период на изключителни преговори за подписване на окончателното споразумение за покупко-продажба на TNK-BP. „Подписването на окончателната документация ще стане възможно след одобрението на продажбата на 600 милиона обикновени акции на Роснефт от Роснефтегаз от руското правителство, както и окончателното одобрение на сделката с TNK-BP от борда на директорите на Роснефт и BP. Освен това завършването на двете сделки ще бъде предмет на други условия, включително регулаторни и други одобрения, и се очаква да се случи едновременно през първата половина на 2013 г., казаха от компанията.

След приключване на тези сделки BP ще притежава 19,75% от акциите на Роснефт, включително 1,25% дял на BP. Според руското законодателство този дял от собствеността ще даде на BP правото да назначи двама от деветте членове в борда на директорите на Роснефт.

Роснефт също така договори основните условия на сделката с консорциума AAR (Alfa-Access Industries-Renova) за придобиване на 50% дял в AAR в TNK-BP за 28 милиарда долара, при условие че се постигнат споразумения за обвързващи документи, получаване на корпоративни и регулаторни одобрения и някои други условия. В същото време сделката с ААР е напълно независима от сделката с BP.

Роснефт възнамерява да финансира паричния компонент на сделката чрез наличните средства в баланса на Роснефт и нови кредитни средства.

Покупката на 50% дял в TNK-BP от британска компания би имала благоприятен ефект върху дейността на Роснефт, смятат анализатори от Investkafe. Григорий Бирги Юлия Войтович... „Поради факта, че TNK-BP има обширен пакет от проекти на зелено, Роснефт ще може значително да увеличи темповете на растеж на производството и приходите. Освен това сделката с BP ще спомогне за укрепване на сътрудничеството между компаниите, което също ще има благоприятен ефект върху дейността на Роснефт в бъдеще, казват те. - Благодарение на закупуването на 100% от TNK-BP, Роснефт ще притежава около 40% от всички производствени активи в Руската федерация. Въпреки това, има някои недостатъци при изкупуването от Роснефт на цялата TNK-BP. Припомняме, че за да финансира покупката на 50% дял в TNK-BP, Роснефт планира да набере около 15 милиарда долара от дългови пазари. Закупуването на 100% от акциите на TNK-BP ще изисква от Роснефт да привлече допълнително финансиране. Това значително ще увеличи дълговата тежест и по този начин може да доведе до преразглеждане на рейтинга на дълга на Роснефт.

Според анализатори подобна мащабна консолидация в нефтената и газовата индустрия може да доведе до изостряне на конфронтацията в правителството, тъй като увеличаването на дела на държавата в сектора противоречи на плановете за изпълнение на обширна приватизационна програма. Руските власти обаче наскоро обявиха, че приватизацията на Роснефт ще се извърши на предварително обявената дата. „По този начин монополизирането на руския петролен пазар няма да се случи в бъдеще“, казват анализатори от Investkafe.

За BP това определено е добра сделка, казва ръководителят на отдела за инвестиционни операции на Ланта-Банк. Олег Поддимников... „Първо, компанията успя да продаде актива с почти 40% премия на пазара. Второ, да се оттегли от доста проблематичния съюз с AAR. Освен това BP получава значителен дял в държавната компания, която в бъдеще може да получи контрол над цялата TNK-BP, изброява той. - За Роснефт също има плюсове в тази сделка. Компанията ще увеличи петролните запаси с 27,66% до 18,238 милиарда барела. Така резервите ще надхвърлят тези на Газпром с повече от два пъти и ще надминат ExxonMobil с 49,15%. В случай на по-нататъшна консолидация на 100% от акциите на TNK-BP, запасите ще нараснат с 55% и ще достигнат нивото от 22,191 милиарда барела.

Разбира се, от гледна точка на ефективността на управлението държавните компании не показват най-добри резултати, отбелязва анализаторът. „От друга страна, не може да се твърди, че правителството се опитва напълно да се отърве от частните акционери в петролната индустрия. Поне плановете за по-нататъшна приватизация на държавния дял в Роснефт през 2013-2014 г. са останали в сила, казва той. - По-скоро можем да говорим за промяна в категорията на инвеститорите. Вместо няколко големи ФПГ, по-голям брой чуждестранни и руски портфейлни инвеститори ще станат акционери. В същото време държавата получава инвестиции и запазва стратегическия контрол върху индустрията. Инвеститорите, от своя страна, в бъдеще могат да получат "нефт" Газпром ".

Информацията за сделката беше очаквана, сега Роснефт ще стане лидер сред публичните компании по отношение на производството, съгласен е директорът на аналитичния отдел в Alpari Александър Разуваев... „Има допълнителен плюс за миноритарните акционери, сега дивидентите на Роснефт винаги ще бъдат високи и това е, за което акциите на танкерите винаги са били обичани“, казва той. - Все пак мисля, че това не е последната сделка, Сургутнефтегаз определено е следващата спирка, това не е само 60 милиона тона петрол годишно, това е повече от 30 милиарда долара в брой. Вероятно Роснефт ще има нужда от него, за да намали дълговата си тежест. Сделката вероятно ще включва и обратното изкупуване на съкровищните ценни книжа на Сургут, които според пазара представляват до 90% от обикновените акции. Дялът в Славнефт вероятно също ще бъде продаден на висока цена на Газпром, за да се намали дълговата тежест на Роснефт.
Според анализатора сделката напълно се вписва в линията на Игор Сечин относно ресурсния национализъм. „А скъпата оценка отразява реалната стойност на руските петролни и газови активи, която е подценена на фондовата борса поради рисковете на еврозоната“, казва той. „Мисля, че след Сургут Зарубежнефт ще стане цел за поглъщане, а Транснефт е много малко вероятно, а останалите компании ще останат независими.

Началник отдел „Оценяване и инвестиционно проектиране” на ЗАО „МЕФ-одит” Дмитрий Трофимовотбелязва, че тази сделка представлява интерес за Роснефт точно в предвидения формат. „Оттеглянето само на британците от TNK-BP може да създаде определени проблеми за по-нататъшното развитие на тази компания, тъй като акционерите имаха конфликтна страна за британците, което може да анулира синергичния ефект от сделката за двете компании. Изкупувайки и двата дяла, Роснефт свежда до минимум рисковете за управлението си, доколкото е възможно “, казва той. - Разбира се, възможността да станете най-голямата компания в света по запаси и производство е много атрактивна, което, разбира се, трябва да има положителен ефект върху капитализацията на компанията. Но също така е важно, че освен пари, BP получава акции в Роснефт и места в борда на директорите. В същото време е много важно, че освен съвместни проекти и технологии, BP ще може да внесе елементи от западната корпоративна култура в Роснефт.

Разплащането в акциите на Роснефт с BP, от една страна, носи частен капитал в самия Роснефт, а от друга страна, TNK-BP става държавна компания, отбелязва анализаторът. „Тенденцията към приватизация на максимални цени продължава, без да се губи държавен контрол върху стратегически активи“, казва той. - FAS заяви, че решението на отдела по заявлението ще зависи от естеството на транзакцията, включително от размера на пакета. Предвид взетите „стратегически“ решения, няма съмнение, че „правилният“ дизайн ще бъде намерен, особено след като ръководителят на „Роснефт“ заяви, че „сделката няма да засегне достатъчно резервите и пазара, за да се говори за монопол“. Като цяло векторът за разширяване остава, тъй като „леките“ ресурси се изчерпват, а трудновъзстановимите резерви изискват скъпи технологии.

Разбира се, обявената сума на сделката от 61 милиарда долара е впечатляваща, казва анализатор от IFC Solid. Дмитрий Лукашов... „Пазарната капитализация на TNK-BP е само 38 милиарда долара. Вярвам обаче, че Роснефт постъпи правилно, като се възползва от възможността да придобие такъв атрактивен актив в неговата цялост, - сигурен е той. - На теория Роснефт впоследствие може да направи оферта на останалите миноритарни акционери на цената на сделка с основните акционери. В този случай акциите на TNK-BP могат да бъдат интересни с цел спекулативно закупуване за малки инвеститори. Според моите изчисления след закупуването на TNK-BP делът на Роснефт ще възлиза на 37% в общоруското производство на петрол и една трета в неговото рафиниране. Вярвам, че вътрешният пазар няма да бъде монополизиран. Трябва да се отбележи, че по-малко от половината от произведените петролни продукти се продават в Русия, а останалата част се изнася. Ако е необходимо, петролните компании могат леко да намалят външните доставки и лесно да насищат вътрешния пазар.

Сделката изглежда като "сглобен пъзел" за всички нейни участници, смята партньорът на Advance Capital. Карен Дашян... „Решението за стратегически съюз между BP и Роснефт беше взето отдавна и конфликтът между акционерите в TNK-BP достигна връхната си точка. В същото време е очевидно, че за една частна руска петролна компания възможностите за растеж в руския нефтен и газов сектор са изключително ограничени. В същото време трябва да се отбележи, че условията на предстоящата сделка са доста справедливи за всички страни и ако в тази конфигурация е възможно да се установи ефективно корпоративно управление, тогава слятото дружество очевидно ще получи висококачествени импулси за растеж в Руската федерация и в международен план, твърди той. - Днес пейзажът в петролната индустрия е такъв, че е трудно да се развива без държавно участие в нови точки на растеж, като Ямало-Ненецкия автономен окръг, Източен Сибир, на шелфа. Всички проекти по един или друг начин са свързани с необходимостта от прилагане на преференциални режими на данъчно облагане поради значителни инвестиции в геология и инфраструктура, от една страна, и с използването на сложни международни съвременни и скъпи технологии за тяхното развитие, от друга. Така е очевидно, че алиансът на държавните компании и международните вертикално интегрирани петролни компании е най-оптималният в съществуващия, отчасти „ръчен“ режим на управление на индустрията.

Дали тази сделка е успешна или не, ще разберем едва когато приключи пълното сливане на двете компании, което може да отнеме поне година, а може и повече, отбелязва водещият експерт на Управляващото дружество Финам. Дмитрий Баранов... „След това обединената компания ще трябва да работи поне една година, за да докаже своята ефективност, въпреки факта, че сериозно се е увеличила. И едва тогава ще бъде възможно да се оцени ефективността на дейността му в ново качество и успеха на сделката, която се проведе през 2012 г., - казва той. - Като цяло, съдейки по начина, по който се развиха събитията, изглежда, че всяка от страните беше доста уморена от преговори и се опита бързо да стигне до някакво решение. Тоест най-вероятно всяка от страните се съгласи на определен компромис, така че сделката да бъде завършена в близко бъдеще. Може би с течение на времето подробностите на тези преговори ще станат известни и ще разберем кой се е съгласил на какви компромиси."

Според анализатора е реализирана версия, която преди изглеждаше най-фантастичната, въпреки че има право на съществуване. „А именно, версията, че схемата на сделката се променя и че Роснефт ще бъде новият партньор на BP в TNK-BP, тоест BP няма да напусне компанията. BP всъщност не напуска компанията, но ще стане партньор на Роснефт, отбелязва той. - Освен това се оказа вярно предположението, че тази сделка не е началото на процеса на национализация на цялата индустрия. Високопоставени служители вече потвърдиха, че приватизацията на част от Роснефт е планирана за следващата година, а освен това държавата под една или друга форма не придобива други вертикално интегрирани петролни компании и не е обявила нищо подобно.

Сега е много по-важно да видим, смята Дмитрий Баранов, как ще протече тази сделка, колко успешно ще завърши сливането на двете компании, всяка от които има различни стратегии за развитие, различни бизнес стандарти, различни добивни и производствени активи. „В крайна сметка всички те трябва да бъдат комбинирани в един работен механизъм, а това е много, много трудна задача“, казва той. „Възможно е процедурата по сливане да се проточи няколко години и по време на нейното изпълнение част от активите да бъдат продадени и не е необходимо това да са активи на TNK-BP, възможно е това да са и активи на Роснефт ”